論文關(guān)鍵詞：證券投資基金資金來(lái)源產(chǎn)品多元化

論文摘要：我國(guó)證券投資基金的發(fā)展主要受制于外部客觀問(wèn)題和內(nèi)部治理問(wèn)題。來(lái)自外部環(huán)境的主要是政策市場(chǎng)特征、投資者參與意識(shí)淡薄、產(chǎn)品單一及相關(guān)法規(guī)不健全等。完善證券投資基金管理要從拓寬資本來(lái)源渠道，完善法律法規(guī)體系，加速監(jiān)管的市場(chǎng)化進(jìn)程以及推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化。

隨著《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實(shí)施及“開(kāi)元”、“金泰”證券投資基金的規(guī)范設(shè)立，我國(guó)證券投資基金業(yè)迅速發(fā)展，并已逐步成長(zhǎng)為我國(guó)證券市場(chǎng)上影響力最大的機(jī)構(gòu)投資者之一。但是，我國(guó)證券投資基金在高速發(fā)展的同時(shí)，仍然面臨著一些問(wèn)題，主要包括來(lái)自外部的客觀問(wèn)題和基于內(nèi)部治理范疇的問(wèn)題，本文僅對(duì)我國(guó)證券投資基金面臨的來(lái)自外環(huán)境的問(wèn)題進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的對(duì)策。

一、我國(guó)證券投資基金所面臨的非內(nèi)部治理范疇問(wèn)題

(一)我國(guó)證券市場(chǎng)的政策市特征加大了證券投資基金系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)的證券市場(chǎng)是在政府主導(dǎo)下發(fā)展壯大起來(lái)的，盡管市場(chǎng)因素所發(fā)揮的作用在增長(zhǎng)，但是政策仍然是決定我國(guó)證券市場(chǎng)走向的首要因素。有關(guān)專(zhuān)家曾對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明我國(guó)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)60％，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為40％，而西方成熟證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一般為25％，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為75％。從股票市場(chǎng)十年的發(fā)展歷程來(lái)看，每一次轉(zhuǎn)折都伴隨著重大政策的出臺(tái)，市場(chǎng)在政策的干擾下發(fā)揮著微弱的作用．因此我國(guó)的證券市場(chǎng)很難發(fā)揮作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行晴雨表的作用。一般而言，證券投資基金投資組合只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，卻對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)能為力。由于我國(guó)證券市場(chǎng)的政策市特征，只有能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和及時(shí)掌握政策的變化，并采取相應(yīng)的投資決策，才能夠分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于政策的變動(dòng)，證券投資基金是難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的。因此，我國(guó)證券市場(chǎng)的政策市特征無(wú)疑加大了我國(guó)證券投資基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

論文關(guān)鍵詞：證券投資基金資金來(lái)源產(chǎn)品多元化

論文摘要：我國(guó)證券投資基金的發(fā)展主要受制于外部客觀問(wèn)題和內(nèi)部治理問(wèn)題。來(lái)自外部環(huán)境的主要是政策市場(chǎng)特征、投資者參與意識(shí)淡薄、產(chǎn)品單一及相關(guān)法規(guī)不健全等。完善證券投資基金管理要從拓寬資本來(lái)源渠道，完善法律法規(guī)體系，加速監(jiān)管的市場(chǎng)化進(jìn)程以及推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化。

隨著《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實(shí)施及“開(kāi)元”、“金泰”證券投資基金的規(guī)范設(shè)立，我國(guó)證券投資基金業(yè)迅速發(fā)展，并已逐步成長(zhǎng)為我國(guó)證券市場(chǎng)上影響力最大的機(jī)構(gòu)投資者之一。但是，我國(guó)證券投資基金在高速發(fā)展的同時(shí)，仍然面臨著一些問(wèn)題，主要包括來(lái)自外部的客觀問(wèn)題和基于內(nèi)部治理范疇的問(wèn)題，本文僅對(duì)我國(guó)證券投資基金面臨的來(lái)自外環(huán)境的問(wèn)題進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的對(duì)策。

一、我國(guó)證券投資基金所面臨的非內(nèi)部治理范疇問(wèn)題

(一)我國(guó)證券市場(chǎng)的政策市特征加大了證券投資基金系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)的證券市場(chǎng)是在政府主導(dǎo)下發(fā)展壯大起來(lái)的，盡管市場(chǎng)因素所發(fā)揮的作用在增長(zhǎng)，但是政策仍然是決定我國(guó)證券市場(chǎng)走向的首要因素。有關(guān)專(zhuān)家曾對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明我國(guó)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)60％，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為40％，而西方成熟證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一般為25％，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為75％。從股票市場(chǎng)十年的發(fā)展歷程來(lái)看，每一次轉(zhuǎn)折都伴隨著重大政策的出臺(tái)，市場(chǎng)在政策的干擾下發(fā)揮著微弱的作用．因此我國(guó)的證券市場(chǎng)很難發(fā)揮作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行晴雨表的作用。一般而言，證券投資基金投資組合只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，卻對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)能為力。由于我國(guó)證券市場(chǎng)的政策市特征，只有能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和及時(shí)掌握政策的變化，并采取相應(yīng)的投資決策，才能夠分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于政策的變動(dòng)，證券投資基金是難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的。因此，我國(guó)證券市場(chǎng)的政策市特征無(wú)疑加大了我國(guó)證券投資基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

編者按：本文主要從證券投資基金犯罪的概念；證券投資基金犯罪的構(gòu)成要件兩個(gè)方面進(jìn)行論述。其中，主要包括：證券投資基金犯罪存在于證券投資基金發(fā)展的各個(gè)階段、證券投資基金犯罪的司法概念的唯一標(biāo)準(zhǔn)是刑事違法性、證券投資基金犯罪的客體要件、證券投資基金犯罪的客觀方面要件、證券投資基金犯罪的主體要件、證券投資基金犯罪的主觀方面要件：證券投資基金犯罪皆屬于財(cái)產(chǎn)型犯罪、刑法以處罰故意犯罪為原則，以處罰過(guò)失犯罪為特殊的精神等，具體材料請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)。

摘要：主要研究證券投資基金犯罪的概念、內(nèi)涵、構(gòu)成要件、及證券投資基金犯罪中的相關(guān)個(gè)罪，包括背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)罪、違法運(yùn)用資金罪。

關(guān)鍵詞：證券投資基金犯罪違法行為

1證券投資基金犯罪的概念

證券投資基金犯罪亦應(yīng)有立法概念與司法概念之分（有學(xué)者又把它表述為證券投資基金犯罪的實(shí)質(zhì)概念和形式概念，其實(shí)意思一樣）。

證券投資基金犯罪的立法概念可界定為：證券投資基金是指嚴(yán)重危害證券投資基金投資者利益和國(guó)家對(duì)證券投資基金業(yè)的監(jiān)管理制度，嚴(yán)重危害證券投資基金管理秩序的行為。在立法意義上存在的證券投資基金犯罪存在于證券投資基金發(fā)展的各個(gè)階段，不以證券投資基金刑事法律是否規(guī)定為轉(zhuǎn)移。證券投資基金犯罪的立法概念表示的是那些違反證券投資基金法規(guī)的行為應(yīng)該犯罪化，其標(biāo)準(zhǔn)首先是社會(huì)危害性。

編者按：本文主要從證券投資基金收益的范圍；證券投資基金收益分配方式和比例；我國(guó)證券投資基金收益分配存在的問(wèn)題；證券投資基金收益分配的改進(jìn)進(jìn)行論述。其中，主要包括：證券投資基金作為一種特殊的會(huì)計(jì)主體、基金的收益分配應(yīng)當(dāng)以期末可供分配利潤(rùn)為基準(zhǔn)計(jì)算、收益分配以現(xiàn)金形式分配，但投資者可以選擇自動(dòng)再投資、投資者可以事先選擇將所獲分配的現(xiàn)金利潤(rùn)、基金資產(chǎn)變現(xiàn)問(wèn)題、基金收益分配的規(guī)避問(wèn)題、推遲基金收益分配的時(shí)間問(wèn)題、基金收益分配不能滿足不同投資者的要求、根據(jù)基金產(chǎn)品特性擬訂相應(yīng)的收益分配條款、詳細(xì)說(shuō)明該條款的含義等，具體請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)。

摘要：證券投資基金在我國(guó)雖然發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，但發(fā)展十分迅速。而我國(guó)的證券投資基金法還不夠完善，文章針對(duì)基金的收益分配問(wèn)題，介紹了我國(guó)證券投資基金收益的范圍和分配方式及比例，并與其他國(guó)家的情況進(jìn)行了對(duì)比分析。最后指出我國(guó)基金收益分配存在的問(wèn)題并提出相關(guān)的改進(jìn)建議

關(guān)鍵詞：證券；基金；收益分配

1證券投資基金收益的范圍

證券投資基金收益是指基金管理人管理和運(yùn)用基金所募集的資金從事股票、債券等金融工具投資所取得的收入。與一般工商企業(yè)相比較，證券投資基金作為一種特殊的會(huì)計(jì)主體，其收益的范圍以及確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題歷來(lái)存在爭(zhēng)議，但由于收益范圍的界定又在相當(dāng)程度上關(guān)系到收益的分配方案，影響各方經(jīng)濟(jì)利益，所以必須要加以明確。目前，世界各國(guó)和地區(qū)大致有以下三種有代表性的收益范圍。

①大口徑方式，這種方式以日本為代表，認(rèn)為證券投資基金收益應(yīng)包括現(xiàn)金股利、股票股利、債券利息、其他利息和已實(shí)現(xiàn)資本利得(或損失)。

摘要：證券投資基金在未來(lái)的中國(guó)很有發(fā)展前途，但存在許多問(wèn)題：一、沒(méi)有好的投資項(xiàng)目。二、基金公司本身的管理還有許多問(wèn)題。本文結(jié)合國(guó)九條談?wù)勛约簩?duì)這幾個(gè)問(wèn)題的看法。

關(guān)鍵詞：國(guó)九條；上市公司質(zhì)量；管理公司機(jī)制

縱觀各國(guó)證券投資基金發(fā)展歷史，論文可以看出基金投資是一種分散風(fēng)險(xiǎn)、集中資金，有效實(shí)現(xiàn)小額資金向火額資本轉(zhuǎn)化的有效途徑。它將個(gè)人手中零散、小本的投資轉(zhuǎn)化為集中有效的投資過(guò)程中發(fā)揮了功不可沒(méi)的作用，如韓國(guó)在50-60年代為了解決實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展所短缺的資金而大力發(fā)展、規(guī)范證券投資摹金當(dāng)代各國(guó)證券投資基金方興未艾，具有極強(qiáng)的生命力，仍在不斷創(chuàng)新、發(fā)展、完善。做為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下組織社會(huì)資源的一項(xiàng)有效政策、途徑，證券投資基金是有它旺盛的生命力和存在的必然性。

中國(guó)當(dāng)前社會(huì)已走到社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的前沿，許多事物已與世界經(jīng)濟(jì)取得一致，也向資奉主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)了許多可用的市場(chǎng)管理方法，基金就是這其中的一種。其實(shí)證券在我圈是有它的必然，我國(guó)也像韓國(guó)50-60年代一樣面臨著經(jīng)濟(jì)迅猛的發(fā)展。而后出現(xiàn)資金短缺，出現(xiàn)我國(guó)特有的這樣那樣的困難，如國(guó)民儲(chǔ)蓄居高不下．而國(guó)家儲(chǔ)蓄利率持續(xù)下調(diào)，這時(shí)投資基金絕對(duì)是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的有力途徑。因此證券投資基金在未來(lái)的中國(guó)將有很大的市場(chǎng)和潛力。

我國(guó)的證券投資基金經(jīng)過(guò)短短20-30年的發(fā)展，也已經(jīng)從封閉式走向了開(kāi)放式占主導(dǎo)，從不規(guī)范走向了日益規(guī)范(當(dāng)然還存在未正式規(guī)范的私募基金)，但是中國(guó)的證券投資市場(chǎng)仍存在著許許多多的問(wèn)題。隨著黨的十六大和十六屆三中令會(huì)精神的貫徹落實(shí)，《證券投資基金法》的頒布，“國(guó)務(wù)院炎于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)”(下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)九條”)的頒布和實(shí)施，中國(guó)證券資本市場(chǎng)發(fā)展中遇到的問(wèn)題，也必將在發(fā)展中逐步加以解決。以下就我的理解，結(jié)合國(guó)九條，對(duì)中國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)的各種問(wèn)題進(jìn)行剖析，并提出一己之陋見(jiàn)。

一、我認(rèn)為中國(guó)證券市場(chǎng)首要問(wèn)題是沒(méi)有好的投資項(xiàng)目

一、信用交易的基本制度

在資本證券市場(chǎng)上，對(duì)證券信用交易有不同的理解。臺(tái)灣學(xué)者余雪明認(rèn)為信用交易分為廣義和狹義兩種：論文廣義上包括買(mǎi)賣(mài)雙方相互給與之信用(定期結(jié)算交易)；證券商給與客戶之貸款貸券信用(美國(guó)之margintrading，shortselling)；由銀行貸款顧客從事margintrading或給予以證券為擔(dān)保之貸款，乃至證券買(mǎi)賣(mài)之選擇權(quán)(options)。狹義則只指上述證券商及銀行之貸款貸券業(yè)務(wù)[1]（P237）。我國(guó)學(xué)者厲以寧認(rèn)為“信用交易，又稱(chēng)保證金交易或店頭交易，它是指客戶借款購(gòu)買(mǎi)證券或者借進(jìn)證券出售的行為，是現(xiàn)貨交易和期貨交易的結(jié)合，即證券交易所經(jīng)紀(jì)人之間采用現(xiàn)貨交易(當(dāng)日交割)，客戶與經(jīng)紀(jì)人訂立委托買(mǎi)賣(mài)契約，委托經(jīng)紀(jì)人貸

款買(mǎi)進(jìn)(融資)或貸券賣(mài)出(融券)，事后客戶償還經(jīng)紀(jì)人的貸款或價(jià)款”[2]（225）。顯然，厲以寧認(rèn)為的信用交易包含在臺(tái)灣學(xué)者余雪明的廣義說(shuō)內(nèi)，本篇采取廣義說(shuō)法：信用交易包括證券商對(duì)客戶的貸款貸券信用和銀行對(duì)證券商的貸款貸券業(yè)務(wù)。

所以，證券信用交易的基本制度包括：第一，保證金制度。當(dāng)客戶自有券款不足時(shí)，客戶向券商融資融券。券商向客戶融資融券的多少，由保證金的比例決定。第二，對(duì)“券商授信”模式制度。當(dāng)券商的券款不足時(shí)，券商向其他機(jī)構(gòu)借貸。在此出現(xiàn)了分野，分為兩種模式：美國(guó)的市場(chǎng)化對(duì)券商授信模式，當(dāng)券商對(duì)投資者融資融券而自有券款不足時(shí)，券商就通過(guò)貨幣市場(chǎng)轉(zhuǎn)向各商業(yè)銀行融通；日本的集中化的對(duì)券商授信模式，當(dāng)券商對(duì)投資者融資融券而自有券款不足時(shí)，只能向?qū)ｉT(mén)設(shè)立的證券金融公司融通。第三，對(duì)“券商授信”的比例制度。不管對(duì)券商的授信模式如何，都涉及到其他機(jī)構(gòu)對(duì)券商的授信比例。

這些制度之稱(chēng)為信用交易的基本制度，因?yàn)檫@些制度對(duì)于保護(hù)當(dāng)事人的合法權(quán)益，避開(kāi)金融風(fēng)險(xiǎn)，并且保護(hù)國(guó)家金融秩序，避免金融動(dòng)蕩，有著重要的作用。比如，保證金可以降低證券公司和投資者的風(fēng)險(xiǎn)，保證金制度在滿足投資者以風(fēng)險(xiǎn)博利潤(rùn)的同時(shí)，能有效地起到“警報(bào)器”作用，提醒投資者認(rèn)識(shí)到信用交易的風(fēng)險(xiǎn)性；對(duì)國(guó)家來(lái)說(shuō)，保證金能起到防火墻的作用，因?yàn)楸ＷC金也影響到國(guó)家的信貸，保證金比率越高，國(guó)家銀行流入股市的越低，國(guó)家信貸風(fēng)險(xiǎn)就低。保證金比例越低，國(guó)家銀行資金流人股市的越高，國(guó)家的信貸風(fēng)險(xiǎn)就高。超出信用額度或保證金額度購(gòu)買(mǎi)證券是導(dǎo)致1929年的股市崩潰的問(wèn)題之一。所以，(1934年證券交易法》的立法者決心防止這些情況的再度發(fā)生，其方法是建立一個(gè)規(guī)范可用來(lái)購(gòu)買(mǎi)或持有的信用額度的基本制度——這就誕生了證券交易法對(duì)“信用交易保證金”、“對(duì)券商的授信模式”以及“對(duì)券商授信的比例”等基本制度作出了規(guī)定。

二、我國(guó)《證券法》缺乏對(duì)信用交易基本制度的規(guī)制

[摘要]文章對(duì)各類(lèi)證券品種的特點(diǎn)及證券投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，研究工薪階層進(jìn)行證券投資的具體策略。

[關(guān)鍵詞]工薪階層；證券投資；投資策略

工薪階層是以較為固定的勞動(dòng)報(bào)酬為主要收入來(lái)源的經(jīng)濟(jì)群體。論文隨著收入的增加和金融市場(chǎng)發(fā)展的成熟，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)群體中最大一部分的工薪階層有了投資證券的經(jīng)濟(jì)條件和現(xiàn)實(shí)需求。因此，基于各類(lèi)證券品種的特點(diǎn)和證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析，研究工薪階層的證券投資具體策略問(wèn)題，對(duì)于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展和工薪階層資產(chǎn)的增值都有較大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、工薪階層證券投資的經(jīng)濟(jì)條件

(一)工薪階層的收入現(xiàn)狀

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工薪階層的收入逐年增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年我國(guó)城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)速度超過(guò)8％，工薪階層繳納個(gè)人所得稅占個(gè)人所得稅總額的65％。以北京市為例，2004年工薪收入在7．44萬(wàn)元以上的共有74．95萬(wàn)人，占到工薪項(xiàng)目納稅人數(shù)的10．5％?！肮ば诫A層都是低收入者”的觀念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪階層的抗風(fēng)險(xiǎn)能力同步增強(qiáng)，具備了進(jìn)行證券投資的經(jīng)濟(jì)條件。

[摘要]我國(guó)2005年修訂的《證券法》對(duì)信用交易打開(kāi)了閘門(mén)，但僅僅是信用交易的“開(kāi)口法”，《證券法》沒(méi)有對(duì)信用交易的基本制度作出規(guī)定，對(duì)信用交易的規(guī)制完全交給行政法規(guī)或規(guī)章，導(dǎo)致對(duì)信用交易規(guī)制的制度效力低下，不能有效地規(guī)制信用交易。為了我國(guó)證券信用交易的健康、持續(xù)、穩(wěn)定地發(fā)展，應(yīng)該完善我國(guó)的《證券法》，對(duì)信用交易的各項(xiàng)基本制度進(jìn)行規(guī)定。

[關(guān)鍵詞]《證券法》；信用交易；證券基本法；完善

一、信用交易的基本制度

在資本證券市場(chǎng)上，對(duì)證券信用交易有不同的理解。臺(tái)灣學(xué)者余雪明認(rèn)為信用交易分為廣義和狹義兩種：論文廣義上包括買(mǎi)賣(mài)雙方相互給與之信用(定期結(jié)算交易)；證券商給與客戶之貸款貸券信用(美國(guó)之margintrading，shortselling)；由銀行貸款顧客從事margintrading或給予以證券為擔(dān)保之貸款，乃至證券買(mǎi)賣(mài)之選擇權(quán)(options)。狹義則只指上述證券商及銀行之貸款貸券業(yè)務(wù)[1]（P237）。我國(guó)學(xué)者厲以寧認(rèn)為“信用交易，又稱(chēng)保證金交易或店頭交易，它是指客戶借款購(gòu)買(mǎi)證券或者借進(jìn)證券出售的行為，是現(xiàn)貨交易和期貨交易的結(jié)合，即證券交易所經(jīng)紀(jì)人之間采用現(xiàn)貨交易(當(dāng)日交割)，客戶與經(jīng)紀(jì)人訂立委托買(mǎi)賣(mài)契約，委托經(jīng)紀(jì)人貸

款買(mǎi)進(jìn)(融資)或貸券賣(mài)出(融券)，事后客戶償還經(jīng)紀(jì)人的貸款或價(jià)款”[2]（225）。顯然，厲以寧認(rèn)為的信用交易包含在臺(tái)灣學(xué)者余雪明的廣義說(shuō)內(nèi)，本篇采取廣義說(shuō)法：信用交易包括證券商對(duì)客戶的貸款貸券信用和銀行對(duì)證券商的貸款貸券業(yè)務(wù)。

所以，證券信用交易的基本制度包括：第一，保證金制度。當(dāng)客戶自有券款不足時(shí)，客戶向券商融資融券。券商向客戶融資融券的多少，由保證金的比例決定。第二，對(duì)“券商授信”模式制度。當(dāng)券商的券款不足時(shí)，券商向其他機(jī)構(gòu)借貸。在此出現(xiàn)了分野，分為兩種模式：美國(guó)的市場(chǎng)化對(duì)券商授信模式，當(dāng)券商對(duì)投資者融資融券而自有券款不足時(shí)，券商就通過(guò)貨幣市場(chǎng)轉(zhuǎn)向各商業(yè)銀行融通；日本的集中化的對(duì)券商授信模式，當(dāng)券商對(duì)投資者融資融券而自有券款不足時(shí)，只能向?qū)ｉT(mén)設(shè)立的證券金融公司融通。第三，對(duì)“券商授信”的比例制度。不管對(duì)券商的授信模式如何，都涉及到其他機(jī)構(gòu)對(duì)券商的授信比例。

[摘要]文章對(duì)各類(lèi)證券品種的特點(diǎn)及證券投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，研究工薪階層進(jìn)行證券投資的具體策略。

[關(guān)鍵詞]工薪階層；證券投資；投資策略

工薪階層是以較為固定的勞動(dòng)報(bào)酬為主要收入來(lái)源的經(jīng)濟(jì)群體。論文隨著收入的增加和金融市場(chǎng)發(fā)展的成熟，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)群體中最大一部分的工薪階層有了投資證券的經(jīng)濟(jì)條件和現(xiàn)實(shí)需求。因此，基于各類(lèi)證券品種的特點(diǎn)和證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析，研究工薪階層的證券投資具體策略問(wèn)題，對(duì)于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展和工薪階層資產(chǎn)的增值都有較大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、工薪階層證券投資的經(jīng)濟(jì)條件

(一)工薪階層的收入現(xiàn)狀

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工薪階層的收入逐年增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年我國(guó)城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)速度超過(guò)8％，工薪階層繳納個(gè)人所得稅占個(gè)人所得稅總額的65％。以北京市為例，2004年工薪收入在7．44萬(wàn)元以上的共有74．95萬(wàn)人，占到工薪項(xiàng)目納稅人數(shù)的10．5％?！肮ば诫A層都是低收入者”的觀念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪階層的抗風(fēng)險(xiǎn)能力同步增強(qiáng)，具備了進(jìn)行證券投資的經(jīng)濟(jì)條件。

摘要:證券投資者保護(hù)基金制度的設(shè)立,是監(jiān)管制度的創(chuàng)新,是投資者保護(hù)制度的完善,是我國(guó)證券法律制度保護(hù)投資者尤其是中小投資者合法權(quán)益這一基本原則的具體體現(xiàn)。目前我國(guó)證券投資者保護(hù)基金制度在基金公司治理結(jié)構(gòu)、資金籌措、賠付、運(yùn)營(yíng)等方面面臨著現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn),所以必須采取切實(shí)的應(yīng)對(duì)措施。

關(guān)鍵詞:證券投資者保護(hù)基金;治理結(jié)構(gòu);資金籌措;賠付

中小投資者與證券公司之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng),證券公司的經(jīng)營(yíng)不善或者違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)對(duì)投資者的利益極易造成損害。論文為此,除了加強(qiáng)對(duì)證券公司的監(jiān)管來(lái)保護(hù)投資者以外,世界上證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家還建立起投資者保護(hù)基金制度,作為事后的保護(hù)措施。近年來(lái),隨著市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和持續(xù)低迷,我國(guó)證券公司存在的問(wèn)題充分暴露出來(lái),風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā),一批公司的狀況十分嚴(yán)峻。作為綜合治理證券公司的配套措施及證券投資者保護(hù)的最終措施之一,國(guó)家啟動(dòng)了設(shè)立證券投資者保護(hù)基金工作,了《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》。證券投資者保護(hù)基金制度的設(shè)立,是監(jiān)管制度的創(chuàng)新,是投資者保護(hù)制度的完善,是我國(guó)證券法律制度保護(hù)投資者尤其是中小投資者合法權(quán)益這一基本原則的具體體現(xiàn)。但受命于危難之際的我國(guó)證券投資者保護(hù)基金制度,目前在基金公司治理結(jié)構(gòu)、資金籌措、賠付、監(jiān)管等,正面臨著現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn),其制度的細(xì)微設(shè)計(jì)上還有待于進(jìn)一步完善。

一、我國(guó)證券投資者保護(hù)基金制度的制定、主要內(nèi)容和作用

證券投資者保護(hù)基金制度是一種按一定方式籌集基金,在上市公司、證券經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)支付危機(jī)、面臨破產(chǎn)或倒閉清算時(shí),由基金直接向危機(jī)或破產(chǎn)機(jī)構(gòu)的相關(guān)投資者賠償部分或全部損失的保障機(jī)制,其作用類(lèi)似于存款保險(xiǎn)制度。①經(jīng)由財(cái)政部與央行協(xié)調(diào),2004年3月,證監(jiān)會(huì)開(kāi)始了推進(jìn)我國(guó)設(shè)立證券投資者保護(hù)基金的工作,并著手起草相關(guān)規(guī)定。2005年1月,證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部與央行向國(guó)務(wù)院報(bào)送《關(guān)于設(shè)立證券投資者風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金的請(qǐng)示》,獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。2005年2月,由證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部聯(lián)合制定的《關(guān)于在股票、可轉(zhuǎn)債等證券發(fā)行中申購(gòu)凍結(jié)資金利息處理問(wèn)題的通知》在資本市場(chǎng)上頒布,該通知規(guī)定,為籌集證券投資者保護(hù)基金,按照規(guī)定公開(kāi)發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等證券時(shí),所有申購(gòu)凍結(jié)資金的利息將作為證券投資者保護(hù)基金的來(lái)源之一。該法規(guī)的出臺(tái),標(biāo)志著我國(guó)證券投資者保護(hù)基金已開(kāi)始進(jìn)入到實(shí)質(zhì)性操作階段。2005年4月,在提交第十屆人大常委會(huì)第十五次會(huì)議審議的《證券法》(修訂草案)在“第一章總則”中增加了“為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益,維護(hù)證券市場(chǎng)秩序,國(guó)家設(shè)立證券投資者保護(hù)基金,證券投資者保護(hù)基金由證券公司繳納的資金及其他依法籌集的資金組成,其征集、管理和使用的具體辦法由國(guó)務(wù)院制定”的內(nèi)容,自此我國(guó)證券投資者賠償法律制度正式開(kāi)始啟動(dòng)。②2005年6月30日,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行聯(lián)合了《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》,并自7月1日起施行。

《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》共六章32條。主要規(guī)定了基金公司的職責(zé)和組織機(jī)構(gòu)、基金的籌集、基金的使用、管理和監(jiān)督等方面的內(nèi)容。畢業(yè)論文其立法的旨意在于:建立防范和處置證券公司風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制,維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)公共利益,保護(hù)證券投資者的合法權(quán)益,促進(jìn)證券市場(chǎng)有序、健康地發(fā)展。