導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇項(xiàng)目貸款，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

貸款方：___________________________（以下簡(jiǎn)稱乙方）

乙方因建設(shè)____項(xiàng)目需要，委托甲方策劃引進(jìn)人民幣項(xiàng)目貸款。甲方接受乙方委托。經(jīng)協(xié)商，雙方就下列問(wèn)題取得一致，協(xié)議如下：

1．貸款用途：此款只能用于建設(shè)____項(xiàng)目需要，不得挪作它用。

2．貸款金額：人民幣_(tái)___萬(wàn)元（大寫：________________）

3．貸款期限：以操作銀行規(guī)定的文件為準(zhǔn)。

4．貸款年息：按國(guó)家銀行規(guī)定的年利息率支付。

5．乙方以__________給銀行作為貸款抵押。

6．乙方保證遵守關(guān)于銀行貼息和咨詢服務(wù)非的承諾。

7．乙方保證如實(shí)提供企業(yè)有關(guān)文件及企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況，積極配合甲方對(duì)項(xiàng)目的調(diào)查，考察和核實(shí)工作。

8．乙方保證向甲方支付信譽(yù)保證金_________萬(wàn)元/項(xiàng)。此款將在貸款成功后，從甲方所得的咨詢服務(wù)費(fèi)中扣除。（此款由______代管）

9．自本協(xié)議簽字之日起，乙方保證__________天內(nèi)不得通過(guò)其它渠道進(jìn)行本項(xiàng)目；不得退出與甲方的合作。否則，甲方有權(quán)沒(méi)收乙方所交的信譽(yù)保證金，并保留進(jìn)一步向乙方追討損失的權(quán)利。

10．如____天內(nèi)，甲方無(wú)法安排放款方進(jìn)行實(shí)質(zhì)性操作（除非乙方同意繼續(xù)運(yùn)作），甲方應(yīng)將信譽(yù)保證金全數(shù)退還乙方。

11．乙方同意支付甲方人員的往返交通及操作期間的膳宿費(fèi)用。

12．未盡事宜，雙方友好協(xié)商解決。

13．本協(xié)議一式四份，甲方一份，乙方三份。本協(xié)議簽字即生效。

篇2

關(guān)鍵詞：基礎(chǔ)設(shè)施 資產(chǎn)證券化 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： B文章編號(hào)：1006-1770(2006)12-039-03

一．商業(yè)銀行介入基礎(chǔ)設(shè)施融資：良好的社會(huì)和信貸效應(yīng)

基礎(chǔ)設(shè)施是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可缺少的物質(zhì)前提，是推動(dòng)社會(huì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)城市化、現(xiàn)代化的主要物質(zhì)支持系統(tǒng)。為推動(dòng)我國(guó)城市化、現(xiàn)代化建設(shè)的進(jìn)程，自1998年以來(lái)，政府采取增發(fā)國(guó)債，增加財(cái)政赤字等措施加大了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資力度。然而，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐的加快，政府財(cái)政資金越來(lái)越難以滿足快速增長(zhǎng)的建設(shè)需求，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與資金短缺的矛盾十分突出。為了彌補(bǔ)財(cái)政建設(shè)性資金缺口，各級(jí)政府開始利用銀行貸款進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，逐步出現(xiàn)了貸款建設(shè)的。1998年至2003年期間，基礎(chǔ)設(shè)施融資中的國(guó)內(nèi)貸款由1998年的28.1%上漲至2003年的37.8%,財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金與銀行貸款大體保持著1：2的配比關(guān)系，銀行貸款在基礎(chǔ)設(shè)施融資結(jié)構(gòu)中居于主導(dǎo)地位，成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的主要來(lái)源。

近些年來(lái)，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)開始走向市場(chǎng)化，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)逐漸增強(qiáng)，對(duì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)度和贏利性的要求日益提高，尋求理想的放貸對(duì)象日益成為各家商業(yè)銀行面臨的首要問(wèn)題?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大的資金需求，給商業(yè)銀行提供了巨大的業(yè)務(wù)開發(fā)機(jī)會(huì)。一般而言，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目作為市政重大工程，其工程進(jìn)度通常都有嚴(yán)格的控制，將信貸資金挪做他用的可能性相對(duì)較小?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和部分準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，貸款規(guī)模大，現(xiàn)金流量穩(wěn)定，回報(bào)相對(duì)可靠，更為重要的是這些項(xiàng)目往往以政府信用做擔(dān)保，具有較高的信用等級(jí)，還本付息有一定的保障。這對(duì)各商業(yè)銀行而言，顯然極具誘惑力。因此，各商業(yè)銀行紛紛將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款視為優(yōu)質(zhì)貸款，作為市場(chǎng)開發(fā)和信貸投放的重點(diǎn)。

二．商業(yè)銀行介入基礎(chǔ)設(shè)施融資：存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

雖然從目前各銀行信貸資產(chǎn)的質(zhì)量來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施不良貸款所占的比重很小。但是，由于諸多原因，一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)和隱含的問(wèn)題陸續(xù)浮出水面，已給銀行資產(chǎn)質(zhì)量埋下了一定的隱患。

1. 長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)隱藏的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行的資金運(yùn)用要求安全性、盈利性和流動(dòng)性的“三性”統(tǒng)一，保持資產(chǎn)的流動(dòng)性是其資產(chǎn)管理的主要目標(biāo)之一。商業(yè)銀行的資金來(lái)源中短期存款占有很大比例，雖然這部分負(fù)債成本較低，但同時(shí)具有流動(dòng)性高、穩(wěn)定性差的特點(diǎn)，按照資產(chǎn)負(fù)債管理的期限匹配原則，其發(fā)放的長(zhǎng)期貸款比重不能過(guò)高。然而，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一般建設(shè)周期較長(zhǎng)，大都建設(shè)期在三年左右，長(zhǎng)的可達(dá)五年，同時(shí)為了減輕政府和借款人的還款壓力，還款期限的設(shè)定也比較長(zhǎng)，一般設(shè)定在八到十年，如城市道路建設(shè)，有的更達(dá)15年甚至20年，如城市地鐵項(xiàng)目。因此，無(wú)論是從建設(shè)周期，還是從貸款回收期來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有資產(chǎn)流動(dòng)性差、資金周轉(zhuǎn)慢、收益見效緩等特點(diǎn)，極易造成銀行短期內(nèi)難以收回貸款，不易滿足銀行對(duì)流動(dòng)性的要求。銀行將大量的短期儲(chǔ)蓄資金集中投向回收期長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，這種不對(duì)稱的結(jié)構(gòu)很容易產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款的實(shí)際運(yùn)作中，為了回避中長(zhǎng)期貸款審批過(guò)程中的種種限制，銀行往往采取流動(dòng)資金循環(huán)貸款，允許借款人分次提取貸款，逐筆歸還貸款，“借新還舊”的周轉(zhuǎn)使用貸款。這既加大了銀行信貸管理的難度，也掩蓋了潛在的信貸風(fēng)險(xiǎn)。而且，很多基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目多是“三超”工程，經(jīng)常出現(xiàn)“概算超估算、預(yù)算超概算、決算超預(yù)算”的情況，這使得最初申請(qǐng)的貸款額往往不能滿足項(xiàng)目建設(shè)要求，貸款銀行出于種種原因被迫再次向該項(xiàng)目放貸，不斷地為建設(shè)項(xiàng)目注人資金。這樣一來(lái)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目貸款的債權(quán)一經(jīng)形成，很多情況下便會(huì)形成一種自我增強(qiáng)的機(jī)制。一旦出問(wèn)題，銀行的籌資成本、信用損失、資產(chǎn)變現(xiàn)損失將十分巨大。

2．項(xiàng)目法人實(shí)體不明帶來(lái)的債權(quán)虛置風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)《貸款通則》規(guī)定，地方政府不具備借款人資格，禁止政府作為貸款主體或出面擔(dān)保直接從金融機(jī)構(gòu)借款。為了合法獲得銀行信貸支持，地方政府通常會(huì)組建一個(gè)融資“窗口”，如各類城市建設(shè)投資公司，代表政府從銀行融資。基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的貸款名義多上以公司或企業(yè)的形式進(jìn)行，但這些公司絕大部分是由政府指定或應(yīng)銀行要求而新設(shè)立，隸屬建設(shè)局、財(cái)政局等某個(gè)政府機(jī)構(gòu)，其主要職能是作為政府向銀行機(jī)構(gòu)貸款的工具。此類借款人往往注冊(cè)資金不到位，資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)虛置，貸款多少并不是根據(jù)公司承擔(dān)債務(wù)能力的強(qiáng)弱來(lái)確定,而是根據(jù)地方政府建設(shè)資金需求量和財(cái)政能力而定,由政府財(cái)政作擔(dān)保。同時(shí)資金的使用以及貸款的償還由政府進(jìn)行統(tǒng)籌安排，借款人對(duì)借入的資金沒(méi)有處置權(quán)，實(shí)事上僅起政府“出納”的角色。由于政府掌握著各種權(quán)力和資源，貸款銀行在多數(shù)情況下不得不接受這樣的現(xiàn)實(shí)，變相貸款給資本金比例達(dá)不到要求的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，客觀上加大了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，大多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目存在著項(xiàng)目法人實(shí)體不明的問(wèn)題，即項(xiàng)目借款人與真正的用款人并非同一主體，地方政府、借款人與用款人之間的“借、用、還”和“權(quán)、責(zé)、利”關(guān)系不明晰。基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目由政府有關(guān)部門決策投資，政府通過(guò)組建一個(gè)融資公司來(lái)向銀行借款，貸款資金的具體使用則交于負(fù)責(zé)工程建設(shè)與運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目公司，從而造成借款人不負(fù)還款責(zé)任，而還款人以未參與項(xiàng)目的具體籌建和融資過(guò)程為由拖延還款。從近幾年實(shí)際情況看，除少部分可收費(fèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目依靠自身收益能滿足還款要求外，其余大部分項(xiàng)目自身收益很少或根本沒(méi)有收益，依靠自身無(wú)法償還貸款，必須由政府代為償還。因此，大部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的還款人實(shí)質(zhì)上是各級(jí)財(cái)政，最終的結(jié)果是銀行債權(quán)虛置，這其中所潛藏的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)讓人擔(dān)憂。如果這類地方政府隱性債務(wù)演變成政府債務(wù)危機(jī)，將給銀行帶來(lái)新的巨額不良貸款，對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響將是災(zāi)難性的。

3．貸款約束軟化引發(fā)的信貸領(lǐng)域道德風(fēng)險(xiǎn)

信貸領(lǐng)域的道德風(fēng)險(xiǎn)是指在信貸活動(dòng)中的經(jīng)濟(jì)個(gè)體（組織或個(gè)人）為了達(dá)到自身收益最大化而做出的有損對(duì)方或第三方利益的行為，它是伴隨著銀行的信貸活動(dòng)而出現(xiàn)的一種金融風(fēng)險(xiǎn)。由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款與其它性質(zhì)的商業(yè)貸款相比具有特殊性，由此引發(fā)的信貸領(lǐng)域的道德風(fēng)險(xiǎn)集中表現(xiàn)在兩個(gè)方面：

一方面，貸款銀行片面追求短期利益，貸款管理松化，產(chǎn)生某種“偷懶”行為?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的貸款期限通常都很長(zhǎng)，在貸款發(fā)放至還本完畢的這段較長(zhǎng)的期間里，銀行工作人員一般要經(jīng)歷數(shù)次輪換付息，在這種情況下責(zé)任變得相當(dāng)分散，未來(lái)貨款的償還成了一個(gè)事實(shí)上“無(wú)人關(guān)心”的長(zhǎng)期目標(biāo)。另外由于這期間包含很多不可控因素，如國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、政府規(guī)劃調(diào)整都會(huì)不同程度的波及基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的正常運(yùn)營(yíng)及管理，因此即使貸款出現(xiàn)問(wèn)題基本上也不可能追究初始放貸人的責(zé)任，造成初始放貸人對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)關(guān)心程度較低。更為主要的是，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目大多具有社會(huì)公益性質(zhì)，政府常常以財(cái)政收入或補(bǔ)貼還款的方式來(lái)保證項(xiàng)目有穩(wěn)定的還款來(lái)源，這就使得貸款銀行對(duì)這類貸款的管理存在惰性，放松對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的警惕。

另一方面，盡管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目采取了項(xiàng)目法人負(fù)責(zé)制，但據(jù)資料顯示，目前至少有三成以上的此類項(xiàng)目并無(wú)嚴(yán)格意義上的法人實(shí)體對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作，對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)和管理承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，總體上還是以政府行為為主導(dǎo)，以政府信用為基礎(chǔ)。項(xiàng)目當(dāng)?shù)卣蠖寂c銀行簽有金融合作協(xié)議，在此協(xié)議框架下實(shí)施“借、用、還”一體化的項(xiàng)目貸款運(yùn)作。由政府推薦或組建借款人，承諾財(cái)政出具項(xiàng)目資本金，落實(shí)還款資金來(lái)源并承擔(dān)還款“財(cái)政兜底”責(zé)任，落實(shí)銀行貸款擔(dān)保條件等。因此，政府信用是否可靠，政府承諾能否兌現(xiàn)，成為銀行貸款安全的關(guān)鍵所在。政府能否一如既往地信守其償還貸款本息的承諾，不僅涉及本屆政府的信任度，還涉及下屆政府的態(tài)度，而政府換屆很容易導(dǎo)致“新官不理舊賬”的情況發(fā)生，貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)不言自明。

三．商業(yè)銀行介入基礎(chǔ)設(shè)施融資新途徑：資產(chǎn)證券化

隨著基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域市場(chǎng)化、多元化的投融資模式的逐步形成，各類金融機(jī)構(gòu)也已開始嘗試通過(guò)金融創(chuàng)新積極參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，相關(guān)的融資模式、新的金融工具紛紛推出。作為基礎(chǔ)設(shè)施融資主渠道的商業(yè)銀行，實(shí)事上正受到來(lái)自信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)上強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)。面對(duì)內(nèi)部和外部金融環(huán)境的迫切需求，商業(yè)銀行必須探索一種新的融資方式，利用新的融資工具克服存在的制約因素，分散和化解面臨的風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的金融支持力度，從而也為銀行自身業(yè)務(wù)的發(fā)展開拓新的空間。

1．基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款實(shí)施資產(chǎn)證券化的可行性

資產(chǎn)證券化（Asset Securitization）是將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排，對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)及收益要素進(jìn)行分解和重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成以資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為擔(dān)保，可以在金融市場(chǎng)上流通的證券(Asset-Backed Securities，資產(chǎn)擔(dān)保證券，簡(jiǎn)稱ABS)的過(guò)程。根據(jù)資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)不同，大體可以分為收益資產(chǎn)證券化和信貸資產(chǎn)證券化。

信貸資產(chǎn)證券化是銀行等金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起人，將流動(dòng)性差的不同項(xiàng)目貸款資產(chǎn)集中起來(lái)，打包組合成資產(chǎn)池，以一定的價(jià)格出售給一個(gè)特殊目的載體(Special Purpose Vehicle，簡(jiǎn)稱SPV)，即通過(guò)債權(quán)資產(chǎn)的真實(shí)銷售回收部分資金。SPV通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排和信用增級(jí)(Credit Enhancement)，分離與重組資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)(包括信用、流動(dòng)性、利率、外匯等風(fēng)險(xiǎn))，將其轉(zhuǎn)化成債券，選擇承銷商向投資者發(fā)行。SPV利用發(fā)行收入支付購(gòu)買資產(chǎn)的價(jià)款，并向聘任的各類機(jī)構(gòu)支付專業(yè)服務(wù)費(fèi)。由SPV委托的受托人則負(fù)責(zé)歸集貸款的本息，對(duì)投資者進(jìn)行債券本息的償還。在這一過(guò)程中，選擇合格的基礎(chǔ)資產(chǎn)是信貸資產(chǎn)證券化的邏輯起點(diǎn)，因?yàn)榛A(chǔ)資產(chǎn)的選擇問(wèn)題，不僅關(guān)系到信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品能否在一級(jí)市場(chǎng)上順利發(fā)行，也關(guān)系到這種產(chǎn)品在二級(jí)市場(chǎng)上的流動(dòng)性和投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，即直接關(guān)系到信貸資產(chǎn)證券化的成敗。

被證券化的資產(chǎn)可以采取多種形式，但這些資產(chǎn)必須具備一個(gè)先決條件，即能產(chǎn)生可預(yù)見的，穩(wěn)定的未來(lái)現(xiàn)金流，且可以同其他資產(chǎn)所形成的現(xiàn)金流相分離，即資產(chǎn)權(quán)益相對(duì)獨(dú)立， 出售時(shí)不宜同其他資產(chǎn)權(quán)益相混淆，這是資產(chǎn)證券化的本質(zhì)和精髓。同時(shí)，這種資產(chǎn)本身可以從持有者的資產(chǎn)負(fù)債表中完全被剝離出來(lái)，也就是說(shuō)該資產(chǎn)一旦被出售，在法律上可以確保與其母體不再有任何聯(lián)系，不再受其母體經(jīng)營(yíng)狀況、破產(chǎn)與否的影響，這是能否實(shí)現(xiàn)“真實(shí)銷售”和“破產(chǎn)隔離”的關(guān)鍵。此外，該項(xiàng)資產(chǎn)持有者要具備某種提高擬發(fā)行的資產(chǎn)證券信用的能力，即對(duì)所發(fā)證券進(jìn)行信用增級(jí)。從技術(shù)上來(lái)講，被證券化的資產(chǎn)還必須達(dá)到一定量的規(guī)模。基礎(chǔ)設(shè)施提供的產(chǎn)品或服務(wù)屬于滿足社會(huì)基本需求的層次，需求彈性小，消費(fèi)者對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的消費(fèi)次數(shù)或數(shù)量是比較穩(wěn)定的，不會(huì)有較大的波動(dòng);消費(fèi)價(jià)格受政府管制，也不會(huì)有較大的波動(dòng)。所以，它在經(jīng)營(yíng)期間能夠產(chǎn)生較為穩(wěn)定的現(xiàn)金收入。其次基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期較長(zhǎng)且遵循一定的自然和生活規(guī)律，歷史記錄完備，在未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入具有可預(yù)測(cè)性。再次從可供證券化的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)性分析，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)一般都會(huì)有政府的支持，這也在很大程度上提高了基礎(chǔ)設(shè)施證券的信用級(jí)別，降低了風(fēng)險(xiǎn)，比較容易吸引投資商的投資。最后基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款數(shù)額巨大，且隨著我國(guó)城市化進(jìn)程的加速，基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模呈穩(wěn)定上升趨勢(shì)。因此，商業(yè)銀行可以選擇基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，實(shí)施信貸資產(chǎn)證券化。

2．基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款實(shí)施資產(chǎn)證券化的意義

（1）降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀行作為金融中介機(jī)構(gòu)，必須保持資產(chǎn)負(fù)債合理的期限結(jié)構(gòu)，以防止因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配所引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。把一部分信貸資產(chǎn)證券化，是減少長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)的具體措施。商業(yè)銀行將基礎(chǔ)設(shè)施信貸資產(chǎn)按照一定的標(biāo)準(zhǔn)整理成新的資產(chǎn)組合，并以此資產(chǎn)作為擔(dān)保，發(fā)行證券籌資，把呆滯的資金變活。通過(guò)資產(chǎn)證券化，可以將風(fēng)險(xiǎn)提前規(guī)避，并將風(fēng)險(xiǎn)分散，提高資金流動(dòng)性。資產(chǎn)證券化的一個(gè)核心作用就是能夠解決銀行長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性問(wèn)題，是銀行流動(dòng)性管理的有力工具。同時(shí)銀行必須保持適當(dāng)?shù)馁Y本充足率，以保證承擔(dān)經(jīng)營(yíng)損失的能力。在資本總量一定的情況下，通過(guò)證券化把部分信貸資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中移出去，也是滿足資本充足率要求的具體措施。

（2）增加銀行獲利能力。長(zhǎng)期資產(chǎn)的價(jià)值主要體現(xiàn)在時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)收人上，以前商業(yè)銀行要得到這部分價(jià)值，要通過(guò)控制利差，低存高貸，并且不得不忍受較長(zhǎng)的時(shí)間、承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)資產(chǎn)證券化，商業(yè)銀行收取一定的服務(wù)費(fèi)，即商業(yè)銀行將資產(chǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)收益的一部分讓渡給投資者，部分轉(zhuǎn)變?yōu)樽约旱姆?wù)收人。在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，發(fā)起機(jī)構(gòu)（銀行）通常作為服務(wù)商，受托為證券化資產(chǎn)提供管理和服務(wù)，獲取服務(wù)報(bào)酬。由于證券化資產(chǎn)已經(jīng)從銀行表內(nèi)移出，銀行提供的貸款管理服務(wù)屬于表外的中間業(yè)務(wù)，這可以強(qiáng)化銀行的金融服務(wù)中介功能，增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的利差收入轉(zhuǎn)換為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)收費(fèi)收入，從而逐步改變銀行以利差收入為主的狀況。

（3）改善銀行業(yè)務(wù)品種。銀行通過(guò)資產(chǎn)證券化對(duì)表外科目進(jìn)行大量推廣、擴(kuò)展中間業(yè)務(wù)，從而使商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)從產(chǎn)品到服務(wù)全方位實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新。在國(guó)外商業(yè)銀行體系中，大型商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入的占比約為30%至40%，越是中小銀行，由于自身業(yè)務(wù)實(shí)力的限制，信貸資產(chǎn)占比越少，中間業(yè)務(wù)收入占比越高，有些可以達(dá)到50%以上。開展信貸資產(chǎn)證券化，能夠使銀行從一個(gè)信貸提供機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)信貸服務(wù)機(jī)構(gòu)，由靠借貸利差盈利的模式轉(zhuǎn)變?yōu)榭抠J款服務(wù)收費(fèi)盈利的模式，從而實(shí)現(xiàn)銀行職能的轉(zhuǎn)變。這實(shí)際上是商業(yè)銀行職能的一種回歸，因?yàn)樯虡I(yè)銀行本質(zhì)上是一個(gè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，而不是一個(gè)投資者，它得到的應(yīng)該是服務(wù)收人，而不是資產(chǎn)收益或風(fēng)險(xiǎn)收益。

四．總結(jié)

盡管商業(yè)銀行在介入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資時(shí)，存在一定的障礙，面臨一些顯現(xiàn)和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，但是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款具有良好的社會(huì)和信貸效應(yīng)，對(duì)商業(yè)銀行而言，無(wú)疑是其金融支持的理想對(duì)象。商業(yè)銀行通過(guò)積極的金融創(chuàng)新，將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款進(jìn)行證券化，利用借貸資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新工具，可以增強(qiáng)流動(dòng)性，提高資本充足率，化解和分散基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款的風(fēng)險(xiǎn)，增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的來(lái)源，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

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篇3

貸款項(xiàng)目評(píng)估質(zhì)量決定固定資產(chǎn)貸款質(zhì)量，直接影響商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)效益，其防范中長(zhǎng)期貸款風(fēng)險(xiǎn)中的作用不可替代。而在傳統(tǒng)信貸管理體制下，貸款的調(diào)查、評(píng)估評(píng)價(jià)、發(fā)放和管理的一體化特征明顯。而作為固定資產(chǎn)貸款項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)手段-項(xiàng)目評(píng)估未得到應(yīng)有的重視。其表現(xiàn)為： 1、項(xiàng)目評(píng)估應(yīng)有的職能和作用沒(méi)有在商業(yè)銀行的管理和經(jīng)營(yíng)制度上得到尊重，評(píng)估浮于形式，決策者的信貸意愿左右評(píng)估結(jié)論。2、項(xiàng)目評(píng)估只是商業(yè)銀行信貸部門的職能之一，其難已給予應(yīng)有的重視。3、項(xiàng)目評(píng)估工作紛繁復(fù)雜，對(duì)人員素質(zhì)要求高，其制約評(píng)估水平和質(zhì)量的因素。而信貸部門在管理、人員培訓(xùn)等方面的滯后狀態(tài)，導(dǎo)致評(píng)估人員能力良莠不齊，影響了項(xiàng)目評(píng)估的精度。實(shí)踐中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)說(shuō)明：如不重視評(píng)估工作，終將會(huì)為此付出巨大的管理成本和高昂的資產(chǎn)損失。

二、專業(yè)專注的項(xiàng)目貸款評(píng)估是消除弊端的有效手段

設(shè)置獨(dú)立的評(píng)估部門是革除弊端的捷徑。設(shè)置獨(dú)立于信貸部門的評(píng)估部門是評(píng)估專業(yè)專注的保障，是現(xiàn)代商業(yè)銀行貸款流程中的必需環(huán)節(jié)。

信貸與評(píng)估作為兩個(gè)不同的職能部門分立的必要性如下：一由貸款項(xiàng)目評(píng)估的本質(zhì)特征決定。評(píng)估只有獨(dú)立于信貸部門，才有可能克服傳統(tǒng)體制下信貸部門“貸前、貸后統(tǒng)管”“任務(wù)當(dāng)先、風(fēng)險(xiǎn)靠后”等弊端，保證項(xiàng)目評(píng)估的客觀準(zhǔn)確。二是信貸部門立項(xiàng)、評(píng)估部門評(píng)估、審批部門決策的三權(quán)分立的信貸管理體系， 不僅適應(yīng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，也實(shí)現(xiàn)了信貸管理職能在不同部門的分工合作與相互制約，是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理體制上質(zhì)的飛躍。三是只有評(píng)估部門獨(dú)立，才會(huì)保證其專業(yè)化、知識(shí)化、科學(xué)化的推進(jìn)， 做到專業(yè)專注，才能更好的提高評(píng)估質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)防范項(xiàng)目貸款風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。

三、商業(yè)銀行貸款項(xiàng)目評(píng)估部門的職能及定位

要發(fā)揮貸款項(xiàng)目評(píng)估的職能作用，首先是項(xiàng)目評(píng)估的職能定位明確、再次是培養(yǎng)造就項(xiàng)目評(píng)估的合格人才。項(xiàng)目評(píng)估體系的未來(lái)組織形式是：公司制， 其特征是：完全市場(chǎng)化?？紤]我國(guó)現(xiàn)階段的金融環(huán)境其合理的模式應(yīng)為：對(duì)內(nèi)作為商業(yè)銀行的職能部門， 對(duì)外則應(yīng)是能夠受到社會(huì)認(rèn)可的咨詢?cè)u(píng)估機(jī)構(gòu)。

1、項(xiàng)目評(píng)估部門的基本職能，項(xiàng)目評(píng)估部門應(yīng)作為商業(yè)銀行中的一個(gè)專業(yè)專注的職能部門。其主要職能包括但不限于：（1）憑借專業(yè)經(jīng)驗(yàn)對(duì)專注行業(yè)的信息進(jìn)行收集、整理、加工和傳遞， 為信貸決策、管理提供支持；（2）在權(quán)限內(nèi)直接開展項(xiàng)目評(píng)估工作。依照貸款管理制度，根據(jù)評(píng)估授權(quán)，對(duì)貸款項(xiàng)目進(jìn)行客觀公正、科學(xué)規(guī)范、獨(dú)立自主的評(píng)估，最終以評(píng)估報(bào)告給出結(jié)論，對(duì)項(xiàng)目所需信貸資金做出定性判斷（貸與不貸）以及定量判斷（貸多貸少、期限長(zhǎng)短、價(jià)格高低、擔(dān)保抵押等）；（3）主要包括：研究制訂貸款項(xiàng)目評(píng)估管理制度、工作程序、評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方法， 指導(dǎo)、檢查、督促、考核項(xiàng)目評(píng)估工作， 培訓(xùn)評(píng)估人員等；（4）建設(shè)有行外專家兼審機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行，其還需對(duì)外聘項(xiàng)目評(píng)估專家的資格審查、選聘、調(diào)用、考核和管理等工作。

2、項(xiàng)目評(píng)估職能的定位依據(jù)。首先由信貸資產(chǎn)管理制度的核心風(fēng)險(xiǎn)管理要求決定， 其基礎(chǔ)是我國(guó)的《商業(yè)銀行法》和《中國(guó)商業(yè)銀行貸款管理制度》等文件。其次是由項(xiàng)目管理等學(xué)科原理對(duì)于項(xiàng)目評(píng)估體系所要求的組織結(jié)構(gòu)和框架的規(guī)范性決定。項(xiàng)目評(píng)估作為信貸業(yè)務(wù)的必須環(huán)節(jié)，應(yīng)按照與信貸部門平行設(shè)立原則組建， 必須建立以一級(jí)法人為核心的、分級(jí)授權(quán)管理的體系。以中國(guó)建設(shè)銀行為代表的國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行已經(jīng)在一級(jí)分行設(shè)專職評(píng)估部門，按照授權(quán)開展項(xiàng)目評(píng)估工作，在大量培養(yǎng)專業(yè)評(píng)估人才的同時(shí)，也開始嘗試聘請(qǐng)系統(tǒng)外專家參與項(xiàng)目評(píng)估審批。

四、商業(yè)銀行貸款項(xiàng)目評(píng)估部門運(yùn)行的相關(guān)事項(xiàng)

1、確立評(píng)估部門的評(píng)估權(quán)限是其基礎(chǔ)的制度保證：（1）評(píng)估部門應(yīng)該被授予貸款項(xiàng)目的評(píng)估權(quán)。同時(shí)，上一級(jí)部門以項(xiàng)目規(guī)模、貸款金額、貸款期限等作為依據(jù)向下授權(quán)。（2）授予評(píng)估部門在評(píng)估過(guò)程中獨(dú)立行使職責(zé)的評(píng)估權(quán)，不受任何部門和個(gè)人干預(yù)。（3）授予并尊重評(píng)估部門對(duì)所評(píng)估項(xiàng)目的否決權(quán)。

2、理順信貸與評(píng)估部門之間的關(guān)系。只有準(zhǔn)確、合理地界定兩者的權(quán)、責(zé)、利，才能減少貸款管理過(guò)程中的責(zé)任盲區(qū)，充分協(xié)調(diào)兩部門達(dá)到協(xié)同配合防范控制信貸風(fēng)險(xiǎn)、提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量的目的。

3、建立貸款項(xiàng)目決策的雙向權(quán)力制衡機(jī)制。評(píng)估部門成立后， 其做為信貸部門與審批部門承上啟下的環(huán)節(jié)，應(yīng)制定規(guī)則， 以形成責(zé)權(quán)的雙向制衡機(jī)制。一是信貸部門須尊重評(píng)估部門的權(quán)力， 對(duì)未經(jīng)評(píng)估的貸款項(xiàng)目， 不得發(fā)放貸款；對(duì)經(jīng)過(guò)評(píng)估部門評(píng)估被否決的項(xiàng)目，貸審部門不得審批。而評(píng)估作為貸款項(xiàng)管理過(guò)程的中間環(huán)節(jié)， 不能界入項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備， 包括調(diào)查立項(xiàng)、篩選等過(guò)程；二是除不可抗力的因素外，評(píng)估部門應(yīng)對(duì)所評(píng)估的貸款項(xiàng)目和所作出的評(píng)估結(jié)論承擔(dān)一定的評(píng)估責(zé)任；三是審批部門對(duì)評(píng)估部門的評(píng)估報(bào)告和評(píng)估結(jié)論如有異義， 可令其復(fù)評(píng)。

現(xiàn)階段，商業(yè)銀行信貸體制能夠制訂和建立信貸部門立項(xiàng)、評(píng)估部門評(píng)估、審批部門審批的三位一體的商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)操作系統(tǒng)，從制度上規(guī)范貸款立項(xiàng)、評(píng)估、審批行為， 保證項(xiàng)目貸款的質(zhì)量，將商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)降到最低 。而作為專業(yè)專注的評(píng)估部門，是銜接信貸和審批部門的重要一環(huán)，其未來(lái)發(fā)展方向應(yīng)該是實(shí)現(xiàn)專家評(píng)估制度， 走專業(yè)化、電子化、系統(tǒng)化、市場(chǎng)化的道路， 從根本上實(shí)現(xiàn)評(píng)估方法的科學(xué)性， 提高評(píng)估結(jié)論的準(zhǔn)確性， 樹立評(píng)估工作的權(quán)威性。

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篇4

1.這是有效破解當(dāng)前中小企業(yè)融資難問(wèn)題的需要。這些年來(lái)，有關(guān)部門和金融機(jī)構(gòu)為促進(jìn)中小企業(yè)貸款，想方設(shè)法做了大量工作，也取得了一定成效，但中小企業(yè)融資難問(wèn)題仍相當(dāng)突出，任務(wù)艱巨而緊迫。

2.這是增強(qiáng)我市產(chǎn)業(yè)發(fā)展厚度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁的需要。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)自主性、市場(chǎng)適應(yīng)性都很強(qiáng)，受經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)影響小，具有經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器的功能。中小企業(yè)是我市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力所在，是促進(jìn)就業(yè)的主要渠道，也是財(cái)政收入的主要來(lái)源，各金融機(jī)構(gòu)要采取有力措施，為中小企業(yè)發(fā)展壯大提供資金支持，加快培育企業(yè)梯隊(duì)，不斷增強(qiáng)我市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的厚度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁。

3.這是銀行業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的需要。當(dāng)前，銀行業(yè)已進(jìn)入微利時(shí)代，銀行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。銀行把目光轉(zhuǎn)向中小企業(yè)是現(xiàn)實(shí)、明智的選擇。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的信貸支持，也有利于化解銀行風(fēng)險(xiǎn)。

二、堅(jiān)持項(xiàng)目帶動(dòng)戰(zhàn)略，不斷夯實(shí)我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)和后勁

抓項(xiàng)目、抓投入就是抓經(jīng)濟(jì)、抓發(fā)展。要繼續(xù)保持我市工業(yè)經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁，必須牢固確立“項(xiàng)目促發(fā)展，投入促發(fā)展”的理念，進(jìn)一步拓寬服務(wù)領(lǐng)域，豐富服務(wù)手段，加快推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，促進(jìn)我市產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。要扎實(shí)做好項(xiàng)目的篩選推薦工作。實(shí)踐證明，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日趨完善、發(fā)達(dá)，經(jīng)濟(jì)全球化步伐不斷加快的今天，可利用的各類資金的總量非常大，只要是真正的好項(xiàng)目，不是籌集不到資金，關(guān)鍵是要在篩選和推介項(xiàng)目上下功夫。要深化重點(diǎn)項(xiàng)目跟蹤服務(wù)和責(zé)任聯(lián)系制度，不斷強(qiáng)化協(xié)調(diào)和服務(wù)，促其盡快建成投產(chǎn)。

篇5

一、項(xiàng)目基本情況

（一）項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：新造高產(chǎn)油茶。

（二）項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模：總規(guī)模30000畝，全部為油茶新造林。項(xiàng)目建設(shè)期為5年，其中前3年完成全部的造林任務(wù)，各年度的進(jìn)度大致安排為33%、34%、33%；幼林撫育順延2年。

（三）項(xiàng)目投資及構(gòu)成：總投資規(guī)模3049.77萬(wàn)元，其中：歐洲銀行貸款2134.84萬(wàn)元，占70%；省級(jí)配套121.99萬(wàn)元，占4%；市級(jí)配套121.99萬(wàn)元，占4%；縣級(jí)配套182.99萬(wàn)元，占6%；實(shí)施單位配套487.96萬(wàn)元，占16%。

二、項(xiàng)目實(shí)施原則

（一）科學(xué)規(guī)劃、選地適樹、集約經(jīng)營(yíng)的原則。項(xiàng)目實(shí)施要求集中連片，面積不少于50畝，坡度在25°以下，土層深厚(60cm以上)，排水良好，PG值為4.5-6的陽(yáng)坡疏林地、宜林荒山荒地、跡地、灌木林地、退耕地等，水位高、堿性土地不宜種植油茶。

（二）經(jīng)濟(jì)效益、生態(tài)效益和社會(huì)效益兼顧的原則。

（三）政策激勵(lì)與市場(chǎng)機(jī)制相結(jié)合，“誰(shuí)借、誰(shuí)用、誰(shuí)受益、誰(shuí)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、誰(shuí)償還”的原則。

（四）與社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展相結(jié)合的原則。

三、項(xiàng)目實(shí)施的技術(shù)要求

為實(shí)現(xiàn)高產(chǎn)豐產(chǎn)的目標(biāo)，項(xiàng)目實(shí)施必須按要求完成以下工序：

（一）林地清理。采用全刈方式清除灌木、藤本及高桿雜草等，可采用雜灌堆積燒毀（但應(yīng)遵守禁止煉山的有關(guān)規(guī)定），將燃燒剩余物填入壕溝中，作為基肥。對(duì)疏林地清理時(shí)，必須保留山頂、山脊、山腳原生植被帶。

（二）整地。采用穴狀和帶狀方式，坡度15°以下的，實(shí)行全墾；16°-25°的先條狀后挖穴，梯帶要外高內(nèi)低（斜面3°-5°），條帶之間要有保留帶，帶寬1.5m以上，穴規(guī)60×60×60cm。在種植穴內(nèi)施入基肥或有機(jī)肥（基肥每穴0.5kg,有機(jī)肥2.5kg），培土?xí)r要先將表土回穴，回填要高出地面15cm左右；26°以上的坡地，采用穴墾，按“品”字布穴，其它按前項(xiàng)要求執(zhí)行。

（三）栽植。定植宜選1-3月的陰天或晴天傍晚進(jìn)行，雨天土太濕時(shí)不宜；造林密度111-167株/畝為宜(株行距2-3×2m)，苗木力爭(zhēng)隨起隨栽；嫁接口與地面平，有條件的澆透定根水。

（四）撫育、施肥、防病蟲害、保護(hù)等。高產(chǎn)油茶必須進(jìn)行撫育和追肥，這是保證按時(shí)高產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)的關(guān)鍵，項(xiàng)目要求造林后連撫3年(3年后由實(shí)施主體自籌資金進(jìn)行)，撫育每年進(jìn)行2次，方式主要為擴(kuò)穴培蔸、松土除草、灌溉、病蟲害防治等；提倡套種；做好林木保護(hù)，防止人畜危害。

四、項(xiàng)目布局

為確保項(xiàng)目實(shí)施有序、有效，在項(xiàng)目鄉(xiāng)鎮(zhèn)的選擇上堅(jiān)持以下原則：一是根據(jù)我縣各鄉(xiāng)鎮(zhèn)自然條件和現(xiàn)有油茶的經(jīng)營(yíng)水平，優(yōu)先考慮油茶主產(chǎn)區(qū)及群眾積極性高的鄉(xiāng)鎮(zhèn)；二是具有一定規(guī)模、適宜的土地資源；三堅(jiān)持自下而上、自愿申報(bào)的原則。各鄉(xiāng)鎮(zhèn)具體計(jì)劃見附表。

五、項(xiàng)目實(shí)施主體模式

（一）民營(yíng)企業(yè)（公司）

通過(guò)林地流轉(zhuǎn)獲得林地合法完全生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)和林木及其產(chǎn)品處置權(quán)的民營(yíng)企業(yè)參與項(xiàng)目實(shí)施，項(xiàng)目貸款以項(xiàng)目山場(chǎng)林權(quán)證或者其它有價(jià)證券（房產(chǎn)證、土地證、股權(quán)證等）為資金擔(dān)保。林農(nóng)以出租方式流轉(zhuǎn)林地，獲取租金，不參與項(xiàng)目實(shí)施。

（二）造林大戶

有三種形式：一是林農(nóng)以山場(chǎng)入股方式參與分成，項(xiàng)目的勞務(wù)可優(yōu)先安排林權(quán)單位的林農(nóng)，使林農(nóng)得到一定的勞務(wù)報(bào)酬，但林農(nóng)不參加山場(chǎng)經(jīng)營(yíng)；二是流轉(zhuǎn)林地給造林大戶，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式與民營(yíng)企業(yè)相同。三是有些農(nóng)戶自身有大片山場(chǎng)用于開發(fā)種植高產(chǎn)油茶，自身開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。造林大戶的貸款方式設(shè)林權(quán)證抵押貸款和鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)政擔(dān)保兩種方式。

（三）農(nóng)戶聯(lián)戶

鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)戶聯(lián)合共同開發(fā)經(jīng)營(yíng)一塊山場(chǎng)，各自承擔(dān)自身山場(chǎng)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，項(xiàng)目實(shí)施驗(yàn)收后推薦一人承擔(dān)項(xiàng)目辦理貸款，其他農(nóng)戶以合同方式明確各自的權(quán)利和義務(wù)。貸款方式也設(shè)林權(quán)證抵押貸款和鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)政擔(dān)保兩種方式。

六、項(xiàng)目的組織管理

（一）組織機(jī)構(gòu)

根據(jù)精神，項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組由分管林業(yè)的副縣長(zhǎng)為組長(zhǎng)，財(cái)政局、林業(yè)局主要領(lǐng)導(dǎo)為副組長(zhǎng)，縣發(fā)改委、審計(jì)、各鄉(xiāng)鎮(zhèn)人民政府鄉(xiāng)鎮(zhèn)長(zhǎng)及林業(yè)局分管領(lǐng)導(dǎo)為成員。項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室設(shè)林業(yè)局，具體負(fù)責(zé)項(xiàng)目實(shí)施管理的日常工作。

項(xiàng)目實(shí)施管理主要涉及財(cái)政、林業(yè)、審計(jì)、監(jiān)察等部門,其中：

財(cái)政部門的主要職責(zé)：與上級(jí)財(cái)政部門簽訂轉(zhuǎn)貸協(xié)議，管理本縣歐洲投資銀行貸款生物質(zhì)能源林示范項(xiàng)目帳戶，逐級(jí)向上申請(qǐng)?zhí)峥?，逐?jí)向下進(jìn)行債務(wù)分割，定期核對(duì)貸款債務(wù)，負(fù)責(zé)本縣該項(xiàng)目的還本付息工作，定期向上一級(jí)財(cái)政部門提交項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)告，配合同級(jí)和上級(jí)政府審計(jì)部門對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行年度審計(jì)，做好資產(chǎn)管理，會(huì)計(jì)核算等。

林業(yè)部門的主要職責(zé)：設(shè)立專門項(xiàng)目辦公室和辦公場(chǎng)所，配備得力的專業(yè)項(xiàng)目管理人員3-5人；具體落實(shí)項(xiàng)目實(shí)施主體，組織項(xiàng)目營(yíng)造林及配套工程實(shí)施、檢查驗(yàn)收、科技推廣與培訓(xùn)等工作；指導(dǎo)督促實(shí)施主體及時(shí)填寫《項(xiàng)目造林手冊(cè)》；編制本縣內(nèi)項(xiàng)目總體規(guī)劃和年度實(shí)施計(jì)劃，按計(jì)劃組織實(shí)施，并定期對(duì)項(xiàng)目執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督檢查；負(fù)責(zé)全縣的項(xiàng)目實(shí)施基礎(chǔ)會(huì)計(jì)工作，匯編項(xiàng)目會(huì)計(jì)報(bào)表、會(huì)計(jì)核算工作，掌握項(xiàng)目資金使用，具體審核匯總本縣的申請(qǐng)?zhí)峥畈牧?，協(xié)助縣財(cái)政局做好向設(shè)區(qū)市財(cái)政局或省財(cái)政廳還本付息等；負(fù)責(zé)建立項(xiàng)目檔案，管理項(xiàng)目抵押貸款林權(quán)證及其抵押物件，認(rèn)真完成省、市布置的其它工作。

（二）資金管理

1、資金報(bào)帳與撥付

（1）提款報(bào)賬文件上報(bào)程序：

項(xiàng)目實(shí)施主體完成項(xiàng)目工序申請(qǐng)驗(yàn)收——林業(yè)工作站驗(yàn)收合格后開具驗(yàn)收單及驗(yàn)收材料上報(bào)——縣林業(yè)局項(xiàng)目辦組織報(bào)帳資料——縣財(cái)政局審核報(bào)帳資料——市林業(yè)局項(xiàng)目辦、財(cái)政局。

（2）報(bào)賬資金下?lián)艹绦颍喊磽?dān)保方式分別為

①市財(cái)政局——縣財(cái)政局——縣林業(yè)局項(xiàng)目辦——鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)政所——實(shí)施主體。

②市財(cái)政局——縣財(cái)政局——縣林業(yè)局項(xiàng)目辦——實(shí)施主體。

2、資金報(bào)帳額度

每畝632.55元，其中：苗木：170.55元；林地清理：84元；

整地：168元；栽植：42元；撫育：168元（第一年67.2元、第二年67.2元、第三年33.6元）。

報(bào)帳共分四次，其中苗木、林地清理、整地、栽植費(fèi)用為第1次，第1-3年撫育費(fèi)用分別為第2-4次。

管護(hù)棚及林道按縣項(xiàng)目辦批準(zhǔn)的實(shí)際施工情況驗(yàn)收?qǐng)?bào)帳。

3、貸款利率采用固定利差浮動(dòng)利率【年利率為6個(gè)月的EURIBOR＋50個(gè)基點(diǎn)（融資成本）＋約35個(gè)基點(diǎn)（銀行工作成本）（如2011年10月28日，歐元的6個(gè)月EURIBOR為0.99813，即當(dāng)天的貸款利率最多為1.84813%）】。

（三）債務(wù)管理

篇6

一、并購(gòu)貸款在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的意義我國(guó)在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下推出并購(gòu)貸款這類創(chuàng)新型金融產(chǎn)品并不是偶然的,無(wú)論是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式,實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展;還是轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式,提高金融機(jī)構(gòu)盈利能力,創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的推出都具有重要的意義。

1、并購(gòu)貸款有利于改善宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)不僅是美國(guó)近百年來(lái)最嚴(yán)峻的災(zāi)難,對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)也是巨大的沖擊,中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面對(duì)前所未有的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。金融危機(jī)下的產(chǎn)業(yè)整合對(duì)金融服務(wù)行業(yè)提出新的要求,也是我國(guó)金融改革的一個(gè)重要契機(jī),并購(gòu)貸款的推出有利于推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)整合和調(diào)整。引導(dǎo)信貸資金合理進(jìn)入并購(gòu)市場(chǎng),為加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供良好的信貸支持,促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)依靠出口帶動(dòng)的粗放型增長(zhǎng)模式,結(jié)構(gòu)問(wèn)題突出、難以為繼,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)已是箭在弦上。而企業(yè)之間的并購(gòu)重組正是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的重要途徑之一。近年來(lái),國(guó)家采取一系列措施鼓勵(lì)有實(shí)力的大型企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行跨地區(qū)、跨行業(yè)的兼并重組,積極支持市場(chǎng)前景好、有效益、有助于形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)的企業(yè)進(jìn)行兼并重組,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的集中化、大型化、基地化。通過(guò)并購(gòu),企業(yè)可以更加快捷、有效地?cái)U(kuò)大產(chǎn)品和市場(chǎng),加強(qiáng)研發(fā)力量,消化過(guò)剩生產(chǎn)能力,進(jìn)行行業(yè)整合,建立新的組織,收購(gòu)瓶頸資源,占有核心技術(shù),增加持股價(jià)值,提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和協(xié)同價(jià)值,壯大企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。通過(guò)企業(yè)并購(gòu)重組,國(guó)民經(jīng)濟(jì)可以在市場(chǎng)力量的推動(dòng)下加速結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)整合,實(shí)現(xiàn)從粗放型增長(zhǎng)向集約型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。

2、并購(gòu)貸款有利于拓寬企業(yè)融資渠道改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)。近年來(lái),國(guó)有大中型企業(yè)、地方性企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)重組活動(dòng)日趨活躍,兼并收購(gòu)融資需求大大增加。適時(shí)推出并購(gòu)貸款業(yè)務(wù),可以更好地滿足企業(yè)越來(lái)越迫切的融資需求,優(yōu)化資源配置。同時(shí),隨著中資企業(yè)海外并購(gòu)交易的增多,并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的推出也將有利于我國(guó)的“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)并購(gòu)的根本動(dòng)機(jī)是企業(yè)逐利的本性和迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力而采取的主動(dòng)行動(dòng)。根據(jù)西方的并購(gòu)效率理論觀點(diǎn),獲得效率增進(jìn)是推動(dòng)企業(yè)并購(gòu)的主要原因。這種效率來(lái)源主要是收購(gòu)公司和目標(biāo)公司之間存在的管理效率差別。當(dāng)收購(gòu)公司的管理效率比目標(biāo)公司的管理效率高時(shí),兩個(gè)公司合并可以把目標(biāo)公司的管理效率提高至與收購(gòu)公司相同的水平,因此企業(yè)可以從管理效率的提高中獲得價(jià)值增加。另外,尋求擴(kuò)張的企業(yè)有兩種途徑可以選擇,或者依靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張,或者通過(guò)并購(gòu)謀求發(fā)展。而內(nèi)部擴(kuò)張往往需要經(jīng)過(guò)一個(gè)緩慢而不確定的過(guò)程,通過(guò)并購(gòu)發(fā)展則可以迅速達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,并購(gòu)貸款對(duì)于企業(yè)應(yīng)對(duì)強(qiáng)烈的外部沖擊具有重要意義,因?yàn)?并購(gòu)是對(duì)外部沖擊的一種有效反應(yīng)和調(diào)整過(guò)程。

3、并購(gòu)貸款有利于商業(yè)銀行擴(kuò)展業(yè)務(wù)渠道改善盈利模式。隨著利率市場(chǎng)化、金融開放以及資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展,我國(guó)商業(yè)銀行的傳統(tǒng)盈利模式面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn),2008年以來(lái),國(guó)際金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的打擊逐漸顯現(xiàn),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩,信貸需求萎縮,利率不斷降低使得商業(yè)銀行的傳統(tǒng)盈利模式面臨更大的壓力。尋求金融創(chuàng)新,尋求新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn),擴(kuò)大利潤(rùn)來(lái)源渠道,已成為商業(yè)銀行迫在眉睫的問(wèn)題。1996年央行制定的《貸款通則》規(guī)定,商業(yè)銀行不允許提供并購(gòu)貸款。2005年以后,商業(yè)銀行經(jīng)事前向銀監(jiān)會(huì)報(bào)批確認(rèn)合規(guī)后,可以向中石油、中石化、中海油、華能、國(guó)航發(fā)放相應(yīng)貸款,用于從事股權(quán)并購(gòu),即所謂的“一事一批”制度。2009年1月6日,中國(guó)工商銀行北京分行、北京首創(chuàng)股份有限公司和北京產(chǎn)權(quán)交易所在京舉行三方關(guān)于并購(gòu)貸款合作框架協(xié)議的簽字儀式。這是銀監(jiān)會(huì)“解禁”并購(gòu)貸款之后,國(guó)內(nèi)第一個(gè)案例。隨著《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的出臺(tái),并購(gòu)貸款不僅以市場(chǎng)化方式促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,有利于創(chuàng)新融資方式,幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊,而且拓寬了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,增強(qiáng)了商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力,增加了業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)和利潤(rùn)來(lái)源,同時(shí)也密切了商業(yè)銀行與大型企業(yè)客戶之間長(zhǎng)期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系,有利于提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

二、并購(gòu)貸款的特殊性根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定,并購(gòu)貸款是用于支持我國(guó)境內(nèi)并購(gòu)方企業(yè)通過(guò)受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購(gòu)新增股權(quán),或收購(gòu)資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)交易。其主要特征:

1、用途的不確定性。傳統(tǒng)上,商業(yè)銀行發(fā)放的貸款按照用途可以分為固定資產(chǎn)貸款、流動(dòng)資金貸款兩種基本類型。一般的企業(yè)貸款,無(wú)論是經(jīng)營(yíng)性貸款還是項(xiàng)目貸款,借貸資金用途都有明確的規(guī)定,在企業(yè)的運(yùn)行過(guò)程中,銀行一旦監(jiān)測(cè)到任何一筆資金有違規(guī)操作,即可全額收回貸款。相反,并購(gòu)貸款雖然是用于企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng),但其用途的不確定性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般的企業(yè)貸款,從而給違規(guī)貸款留下操作空間,企業(yè)或可以跳過(guò)銀行的監(jiān)督和控制,把資金挪作他用,增加了銀行的資金風(fēng)險(xiǎn)。因此,并購(gòu)貸款在國(guó)內(nèi)尚屬于銀行業(yè)務(wù)的“盲點(diǎn)”,從業(yè)人員基本沒(méi)有相關(guān)的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn),更無(wú)細(xì)則可循。銀行業(yè)內(nèi)人士將并購(gòu)貸款形象地稱為“軟性”貸款,因?yàn)橘Y金一旦變?yōu)楣蓹?quán),便難以監(jiān)測(cè)其流向和用途。

2、還款來(lái)源的不確定性。一般的企業(yè)貸款都對(duì)應(yīng)于某項(xiàng)特定的生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)活動(dòng),這些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都有較為穩(wěn)定的預(yù)期現(xiàn)金流,最典型的就是貿(mào)易融資類貸款,直接與企業(yè)的某些特定貿(mào)易活動(dòng)相對(duì)應(yīng),還款來(lái)源十分明確,因而風(fēng)險(xiǎn)比較小。但是,并購(gòu)貸款由于股權(quán)無(wú)法和資產(chǎn)作一一對(duì)應(yīng)。沒(méi)有現(xiàn)實(shí)的資產(chǎn)作為還款來(lái)源,股權(quán)價(jià)值可變,并購(gòu)之后的企業(yè)收益未知,因此貸款收益的不確定性也會(huì)大于傳統(tǒng)貸款。

3、影響因素的多樣性。一般的企業(yè)貸款往往與特定的企業(yè)和特定的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容相關(guān),相關(guān)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境、法律環(huán)境等都相對(duì)明確,也在可預(yù)期的范圍內(nèi)。然而,并購(gòu)貸款不僅涉及兼并雙方企業(yè),而且涉及行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、適用的法律法規(guī)、股權(quán)結(jié)構(gòu)安排、或有債務(wù)、資產(chǎn)價(jià)格認(rèn)定、政府關(guān)系等多方面的問(wèn)題,如果牽扯到海外并購(gòu)則問(wèn)題更加復(fù)雜。也正是基于這種考慮,銀監(jiān)會(huì)在《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中明確規(guī)定,商業(yè)銀行要按照高于其他貸款種類管理強(qiáng)度的總體原則建立并購(gòu)貸款的內(nèi)部管理制度和管理信息系統(tǒng),以有效地識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。因此,與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相比,并購(gòu)貸款在法律、財(cái)務(wù)、行業(yè)等方面,對(duì)信貸人員的知識(shí)與技能都有更高的專業(yè)性要求;在業(yè)務(wù)受理、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、合同簽訂、貸款發(fā)放、分期還款計(jì)劃、貸后管理等主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)及內(nèi)控體系中需要更加專業(yè)化的管理與控制。

4、評(píng)估事項(xiàng)的復(fù)雜性。并購(gòu)貸款的收益并非表面上的存貸利差,它實(shí)際上是一項(xiàng)高度包含投資銀行業(yè)務(wù)的資金融通活動(dòng)。與普通項(xiàng)目貸款相比,并購(gòu)貸款在風(fēng)險(xiǎn)管理、把握宏觀導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析等方面的要求更高。并購(gòu)貸款需要商業(yè)銀行擁有一個(gè)超強(qiáng)的投資銀行團(tuán)隊(duì);商業(yè)銀行在并購(gòu)活動(dòng)中,對(duì)并購(gòu)?fù)瓿珊蟮钠髽I(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表要有清醒的未來(lái)預(yù)期;除了報(bào)表的預(yù)期審計(jì)和評(píng)估外,對(duì)并購(gòu)活動(dòng)涉及的商業(yè)模式,銀行也需要有足夠的前瞻性分析。因此,傳統(tǒng)的項(xiàng)目評(píng)估對(duì)于并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)具有非常大的局限性。

三、并購(gòu)貸款項(xiàng)目評(píng)估中應(yīng)注意的問(wèn)題項(xiàng)目評(píng)估是貸款決策的前期工作,其目的是確定投資項(xiàng)目是否可以立項(xiàng),并且應(yīng)用技術(shù)經(jīng)濟(jì)的方法來(lái)分析預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的未來(lái)效益。因此,項(xiàng)目評(píng)估是信貸決策的前奏和依據(jù)。由于并購(gòu)貸款自身的特征,商業(yè)銀行應(yīng)更加審慎地對(duì)待此類信貸活動(dòng)的項(xiàng)目評(píng)估,并建立相應(yīng)的評(píng)估策略、制度、方法和程序。

1、關(guān)注并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)的評(píng)估。企業(yè)并購(gòu)的原因有很多,但對(duì)利益的追求是核心。企業(yè)并購(gòu)以后能夠獲得可觀的收益,既是企業(yè)的追求,也是銀行并購(gòu)貸款安全性的重要保證,因此預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估應(yīng)是焦點(diǎn)。但是,這與傳統(tǒng)貸款的項(xiàng)目評(píng)估有很大的不同,傳統(tǒng)項(xiàng)目評(píng)估一般只是就對(duì)應(yīng)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評(píng)價(jià),是直接的效益評(píng)價(jià)。而并購(gòu)貸款的評(píng)估則著重于未來(lái)預(yù)期收益與并購(gòu)價(jià)格之間的比較上,這里的未來(lái)收益也并非僅僅局限在并購(gòu)對(duì)象的自身經(jīng)濟(jì)效益上,還包括并購(gòu)以后所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)。一般來(lái)講,后者應(yīng)該是評(píng)估的重點(diǎn)。協(xié)同效應(yīng)指的是使公司的整體效益大于各獨(dú)立組織部分總和的效應(yīng)。在涉及到并購(gòu)領(lǐng)域時(shí),協(xié)同效應(yīng)被認(rèn)為是公司與被收購(gòu)的企業(yè)之間匹配關(guān)系的理想狀態(tài),使得公司的整體業(yè)績(jī)好于兩個(gè)公司的業(yè)績(jī)之和。①協(xié)同效應(yīng)常常被用來(lái)解釋公司并購(gòu),因?yàn)椴①?gòu)主要是通過(guò)重組和協(xié)同兩種方式來(lái)創(chuàng)造價(jià)值,所以并購(gòu)交易發(fā)生以后能獲得額外的經(jīng)濟(jì)效益是并購(gòu)雙方都追求的目的。重組是運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制,通過(guò)將并購(gòu)企業(yè)中的某些業(yè)務(wù)部門轉(zhuǎn)讓給更適合的買家來(lái)獲益,也就是說(shuō),并購(gòu)價(jià)值主要是被并購(gòu)企業(yè)本身創(chuàng)造的。協(xié)同則是通過(guò)并購(gòu)雙方的資源共享、能力和知識(shí)的轉(zhuǎn)移來(lái)創(chuàng)造價(jià)值,也就是依賴雙方的調(diào)整與合作來(lái)實(shí)現(xiàn)新增價(jià)值。②

2、加強(qiáng)對(duì)敏感性因素的評(píng)估。我國(guó)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法,主要有盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析三種。在這三種評(píng)估方法中,最常用和最有效的方法是敏感性分析。敏感性分析是用于估計(jì)各種因素發(fā)生不利變化時(shí)對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)結(jié)果產(chǎn)生影響的一種技術(shù)。在實(shí)踐中,特定因素變動(dòng)而引起的評(píng)價(jià)指標(biāo)的變動(dòng)幅度或極限變化,如果一種或幾種特定因素在相當(dāng)大的范圍內(nèi)發(fā)生變化,但不對(duì)投資決策產(chǎn)生很大的影響,那么可以說(shuō)該項(xiàng)目對(duì)這種特定因素是不敏感的;反之,如果有些因素稍有變化就使決策評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生很大變異,則該項(xiàng)目對(duì)那個(gè)因素就有高度的敏感性,這些因素才能稱為項(xiàng)目的敏感性因素。敏感性分析的目的,就是找出影響項(xiàng)目效益的最主要因素,但是在通過(guò)敏感性分析找出最敏感的因素之前,對(duì)所有可能成為敏感性因素的對(duì)象予以篩選,則成為敏感性分析是否成功的重要環(huán)節(jié)。雖然影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的因素很多,而且嚴(yán)格來(lái)說(shuō),凡是影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的因素都具有某種未來(lái)不確定性,但沒(méi)有必要對(duì)所有這些因素進(jìn)行敏感性分析,因此事先選定不確定因素就成為敏感性分析的關(guān)鍵。選定不確定因素的原則:第一,預(yù)計(jì)其可能變動(dòng)的范圍內(nèi),其變動(dòng)將比較強(qiáng)烈地影響經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo);第二,對(duì)其在確定性經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中采用的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。選定不確定性因素應(yīng)當(dāng)把這兩點(diǎn)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行。對(duì)于并購(gòu)交易來(lái)講,并購(gòu)價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本、交易期限等都可能是比較關(guān)鍵敏感的因素。尤其是對(duì)于一些難以量化的敏感因素更是必須關(guān)注,比如并購(gòu)對(duì)象的管理體制、員工結(jié)構(gòu)等等都應(yīng)當(dāng)成為關(guān)注的重點(diǎn),在項(xiàng)目評(píng)估時(shí)應(yīng)當(dāng)充分揭示。

3、根據(jù)并購(gòu)類型選擇評(píng)估方法。根據(jù)并購(gòu)的不同功能及并購(gòu)所涉及的產(chǎn)業(yè)組織特征,可以將并購(gòu)劃分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)三種基本類型。橫向并購(gòu)是指生產(chǎn)和銷售同類產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的具有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的企業(yè)之間的并購(gòu)行為。在橫向并購(gòu)中,優(yōu)勢(shì)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)同屬一個(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)部門,是一種競(jìng)爭(zhēng)者之間的并購(gòu),大多數(shù)情況是強(qiáng)弱聯(lián)合,有時(shí)也可能是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。后者最著名的例子,是世界“鋼鐵大王”米塔爾收購(gòu)阿塞洛,標(biāo)志著國(guó)際鋼鐵業(yè)并購(gòu)已由“強(qiáng)吃弱”的模式,走向強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合模式,米塔爾的資本加上阿塞洛的技術(shù),造就了全球鋼鐵業(yè)的“巨無(wú)霸”,合并后1億噸的產(chǎn)量,打破了人們對(duì)鋼鐵規(guī)模上限的概念認(rèn)識(shí)。橫向并購(gòu)可以迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,便于在更大范圍內(nèi)更高水平上實(shí)現(xiàn)專業(yè)化分工協(xié)作,增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。近年來(lái),由于全球性行業(yè)重組的趨勢(shì)加快,我國(guó)各行業(yè)謀求發(fā)展的實(shí)際需要以及我國(guó)在政策法律層面對(duì)橫向重組的一定支持,行業(yè)橫向并購(gòu)的發(fā)展十分迅速,潛力也十分巨大,這種并購(gòu)將可能長(zhǎng)期處于主流地位,對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),通過(guò)在同類客戶之間的投行業(yè)務(wù)可以有效促進(jìn)此類并購(gòu)的展開,不僅可以獲得豐厚的投行業(yè)務(wù)收入,更可以有效提升存量信貸資產(chǎn)的質(zhì)量,具有“一箭雙雕”的效果?？v向并購(gòu)是發(fā)生在價(jià)值鏈條上下游企業(yè)之間的并購(gòu)。又可分為前向并購(gòu)和后向并購(gòu)活動(dòng)?？v向并購(gòu)企業(yè)之間不存在直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,處于社會(huì)生產(chǎn)的不同環(huán)節(jié)?？v向并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)過(guò)程或經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的相互銜接,使得企業(yè)在市場(chǎng)整體范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)縱向一體化。縱向并購(gòu)在我國(guó)發(fā)展尚處于起步階段,基本都在鋼鐵、石油等能源與基礎(chǔ)工業(yè)行業(yè),這些行業(yè)的原料成本對(duì)行業(yè)效益影響較大,企業(yè)希望通過(guò)縱向并購(gòu)來(lái)加強(qiáng)業(yè)務(wù)鏈的整體優(yōu)勢(shì)。近期,國(guó)內(nèi)某些大型的基礎(chǔ)材料生產(chǎn)企業(yè)(比如鋼鐵、石油、有色金屬等)已經(jīng)著手開始海外并購(gòu),這種情況與近兩年來(lái)基礎(chǔ)資源價(jià)格的劇烈上漲存在著密切的關(guān)系?；旌喜①?gòu)指在彼此沒(méi)有相關(guān)市場(chǎng)或生產(chǎn)過(guò)程的公司之間進(jìn)行的并購(gòu)?；旌喜①?gòu)主要通過(guò)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的,或者是尋求范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。在面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)的情況下,一些企業(yè)希望通過(guò)混合并購(gòu)的方式,實(shí)現(xiàn)多元化的發(fā)展,為企業(yè)進(jìn)入其他行業(yè)提供有力、便捷、低風(fēng)險(xiǎn)的途徑。不同的并購(gòu)類型其交易特征、風(fēng)險(xiǎn)因素等方面都存在著巨大差別,因此,在選擇評(píng)估方法的時(shí)候就必須針對(duì)不同并購(gòu)類型來(lái)選擇,不能機(jī)械地使用一種或幾種方法。

篇7

BOT是指政府將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)授予針對(duì)項(xiàng)目設(shè)立的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司依托項(xiàng)目進(jìn)行融資、建設(shè)，并負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理，在政府授權(quán)的經(jīng)營(yíng)管理期限到期后無(wú)償移交給政府的一種新的融資建設(shè)模式，是目前較為普遍的一種融資方式。當(dāng)前，受全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增大、實(shí)體經(jīng)濟(jì)效益下滑、政府基礎(chǔ)設(shè)施投資減弱、銀行貸后管理基礎(chǔ)較為薄弱等諸多因素影響，BOT融資模式下的貸款風(fēng)險(xiǎn)不斷顯現(xiàn)。例如，在部分地方政府的BOT項(xiàng)目中，銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)加大的趨勢(shì)十分明顯，應(yīng)引起足夠的重視和應(yīng)對(duì)。

一、主要風(fēng)險(xiǎn)特征

（一）項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)

主要表現(xiàn)為項(xiàng)目超概算，造成資金缺口量大，因籌資不及時(shí)、不到位，項(xiàng)目工期延長(zhǎng)，造成貸款風(fēng)險(xiǎn)。如，“XX高速”BOT建設(shè)項(xiàng)目，總投資概算50.79億元，資金來(lái)源為企業(yè)自籌18.79億元（包括國(guó)家專項(xiàng)補(bǔ)貼資金7.38億元），全部以現(xiàn)金方式出資，從銀行貸款資金超過(guò)30億元。項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，因地方政府相關(guān)政策發(fā)生較大變化，業(yè)主為配合地方做好城市道路規(guī)劃建設(shè)，多處修改了設(shè)計(jì)，增加了大量費(fèi)用，征地拆遷費(fèi)補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)也不斷提高，從銀行借款數(shù)量增加也導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加等，致使整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)超概算約20%、達(dá)近10億元的資金缺口，因股東不能及時(shí)籌集到資金，項(xiàng)目建設(shè)一度處于半停工狀態(tài)，項(xiàng)目工期拖延，影響了經(jīng)營(yíng)收益的及時(shí)實(shí)現(xiàn)，因增加大量投資，對(duì)銀行預(yù)定的還款計(jì)劃也造成不利影響。

（二）擔(dān)保措施風(fēng)險(xiǎn)

主要表現(xiàn)為項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等過(guò)程中，未通知相關(guān)債權(quán)銀行，忽視銀行權(quán)益，使項(xiàng)目貸款銀行擔(dān)保措施懸空，還款現(xiàn)金流不足。如，另一“XX高速”BOT建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資29.38億元，其中，銀行貸款近20億元，擔(dān)保方式為項(xiàng)目公路收費(fèi)權(quán)質(zhì)押，并由股東提供連帶保證責(zé)任。該項(xiàng)目從建設(shè)到經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻繁，股東多次發(fā)生變更，最后當(dāng)?shù)卣谫Y平臺(tái)成為實(shí)際控股人。整個(gè)過(guò)程中，銀行要求提供新的連帶責(zé)任保證等擔(dān)保事項(xiàng)要求時(shí)，新股東不但拒絕提供擔(dān)保，還用所建項(xiàng)目資產(chǎn)、股權(quán)、收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)等提供擔(dān)保獲得大量融資，導(dǎo)致項(xiàng)目貸款銀行擔(dān)保措施被逐步懸空，還款來(lái)源被逐漸稀釋，風(fēng)險(xiǎn)不斷增大。

（三）政策性風(fēng)險(xiǎn)

主要表現(xiàn)為因國(guó)家政策發(fā)生變化，項(xiàng)目現(xiàn)金流中斷，依靠政府回購(gòu)，還貸存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)。如，“XX二級(jí)公路”BOT建設(shè)項(xiàng)目，工程總投資2.45億元，其中，從銀行貸款近1.5億元。2006年底項(xiàng)目建設(shè)完工，2007年2月開始收費(fèi)，2012年1月，按照國(guó)家政策該二級(jí)公路停止收費(fèi)，等待政府回購(gòu)，回購(gòu)合同約定項(xiàng)目成本5.2億元，回購(gòu)資金來(lái)源為二級(jí)公路停止收費(fèi)后的補(bǔ)助資金，其中中央補(bǔ)助60%，省級(jí)及地方各補(bǔ)助20%，但在實(shí)際操作中存在諸多困難，因地方財(cái)政資金較為緊張，補(bǔ)助資金一直未能到位，在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性收入枯竭的情況下，嚴(yán)重影響到該項(xiàng)目公司的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，銀行貸款面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

（四）項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

主要表現(xiàn)為項(xiàng)目配套設(shè)施不完善，建成投產(chǎn)達(dá)不到設(shè)計(jì)能力，經(jīng)營(yíng)虧損加大，財(cái)政撥款不及時(shí)，造成還貸風(fēng)險(xiǎn)。如，“XX污水處理”BOT建設(shè)項(xiàng)目，工程總投資7，900萬(wàn)元，其中，銀行貸款近2，200萬(wàn)元，還貸來(lái)源為財(cái)政撥付的污水處理費(fèi)，但由于政府負(fù)責(zé)應(yīng)同步建設(shè)的配套設(shè)施未完成，造成污水處理能力僅達(dá)到設(shè)計(jì)量的33.69%，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)虧損不斷擴(kuò)大，且政府撥款時(shí)間與歸還銀行貸款本息時(shí)間不太匹配，對(duì)銀行貸款安全造成較大影響。

（五）貸款集中度風(fēng)險(xiǎn)

隨著BOT模式的廣泛使用，在一定條件下向政府移交的項(xiàng)目也越來(lái)越多，一些無(wú)實(shí)際經(jīng)營(yíng)收益的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目逐步收歸政府融資平臺(tái)客戶管控，依靠財(cái)政資金作為第一還款來(lái)源的項(xiàng)目貸款比重逐步擴(kuò)大，貸款風(fēng)險(xiǎn)度日益集中。在國(guó)家對(duì)政府融資平臺(tái)貸款控制較為嚴(yán)格的情況下，政府籌資能力受到一定限制，按期償債風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，對(duì)銀行信貸資金的安全構(gòu)成較大威脅。

二、風(fēng)險(xiǎn)防范建議

（一）合理核定項(xiàng)目額度授信

銀行要結(jié)合地方政府財(cái)政實(shí)力與實(shí)際負(fù)債狀況，慎重選擇合作項(xiàng)目，把好BOT項(xiàng)目貸款準(zhǔn)入關(guān)；認(rèn)真評(píng)估建設(shè)項(xiàng)目的可行性、合理性、合規(guī)性以及盈利能力，確保建設(shè)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后其現(xiàn)金流入能覆蓋到期債務(wù)；對(duì)項(xiàng)目借款人的資金實(shí)力、信用程度、償債能力進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查和評(píng)價(jià)，合理核定額度授信總量。

（二）時(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)項(xiàng)目進(jìn)度狀況

銀行要加強(qiáng)貸后檢查力度，定期對(duì)貸款項(xiàng)目的自籌資金到位情況、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度、資金使用等狀況進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控，對(duì)不符合要求的，要督促項(xiàng)目業(yè)主及時(shí)糾正，確保項(xiàng)目建設(shè)按計(jì)劃工期完成。

篇8

姓名：_________________________________________

工作單位：_____________________________________

借款方（以下稱乙方）：_________________________

姓名：_________________________________________

工作單位：_____________________________________

乙方提出的創(chuàng)業(yè)方案和項(xiàng)目，甲方已經(jīng)審查批準(zhǔn)，同意給予創(chuàng)業(yè)基金貸款（以下簡(jiǎn)稱貸款），簽訂合同如下：

第一條 甲方將貸款人民幣_(tái)________元，發(fā)放給乙方，專用于幫助乙方創(chuàng)業(yè)。

第二條 本款為無(wú)息貸款。

第三條 貸款期限

乙方對(duì)貸款使用期限為_______年，貸款期限自簽訂貸款合同之日起計(jì)算。貸款本金分兩次發(fā)放，第一次從簽訂合同之日起______日內(nèi)到位，第二次在簽訂合同之日起_______個(gè)月內(nèi)到位，每次發(fā)放金額各占貸款總額的50％。簽訂合同_______年之日歸還貸款本金。如乙方不能按照期限歸還貸款本金，將由擔(dān)保方即丙方負(fù)責(zé)還款。

第四條 乙方保證將貸款用于經(jīng)甲方批準(zhǔn)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目（?？顚Ｓ茫?，在收到貸款_________個(gè)月內(nèi)，開展項(xiàng)目運(yùn)作；乙方每季度向甲方如實(shí)提供一次貸款使用情況報(bào)告或項(xiàng)目進(jìn)展情況報(bào)告；乙方應(yīng)自覺接受甲方的監(jiān)督（甲方可以委托項(xiàng)目所在地團(tuán)委對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督、協(xié)調(diào)）。乙方有按期歸還貸款的義務(wù)，對(duì)項(xiàng)目運(yùn)作經(jīng)營(yíng)負(fù)直接責(zé)任。

第五條 甲方應(yīng)在合同生效日起____個(gè)月內(nèi)，按期按合同規(guī)定數(shù)額向乙方提供貸款。甲方有對(duì)乙方的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督的權(quán)利和義務(wù)

第六條 丙方用其工資對(duì)乙方貸款進(jìn)行擔(dān)保，并對(duì)乙方的行為負(fù)連帶責(zé)任。

第七條 罰則

如乙方不能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)開展業(yè)務(wù)，或是向甲方提供的情況、報(bào)表及其他資料不真實(shí)，或者有違反合同有關(guān)條款行為，甲方將向乙方發(fā)出警告。在收到甲方警告后，乙方在_______個(gè)工作日內(nèi)不能糾正時(shí)，甲方可要求乙方返回已發(fā)放的全部貸款，并要求乙方按商業(yè)貸款計(jì)算利息（時(shí)間自收到貸款之日開始計(jì)），并收取每天貸款總額千分之一的罰金。如乙方在發(fā)生上述情況時(shí)拒不執(zhí)行合同，甲方可依據(jù)情況，有權(quán)單方面終止合同，并且將由丙方承擔(dān)歸還貸款本金、商業(yè)利息和罰金，若丙方拒不執(zhí)行，將接受經(jīng)濟(jì)、法律、行政的處罰。

第八條 合同生效前提條件和生效時(shí)間

本合同由取得甲方認(rèn)可的國(guó)家公務(wù)員或財(cái)政全額列支事業(yè)單位人員即丙方提供擔(dān)保，并另行簽訂《擔(dān)保協(xié)議》，作為本合同的附件和本合同生效的前提條件。合同自三方簽署之日起生效。

第九條 合同的變更、解除

（一）合同生效后，任何一方不得擅自變更和解除本合同。

（二）未經(jīng)甲方批準(zhǔn)，不可延長(zhǎng)貸款期限和更改經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，如違反合同規(guī)定，將按照合同第七條處罰。

（三）甲、乙任何一方，如需變更本合同的條款時(shí)均應(yīng)及時(shí)通知對(duì)方和丙方，并經(jīng)三方協(xié)商一致，達(dá)成書面協(xié)議。

（四）甲、乙任何一方需解除合同時(shí)，應(yīng)及時(shí)書面通知對(duì)方和丙方，并就合同解除后有關(guān)事宜協(xié)商一致達(dá)成書面協(xié)議。解除合同的前提條件是歸還全部貸款本金。

（五）在規(guī)定貸款時(shí)間內(nèi)，乙方因不可抗力發(fā)生改變經(jīng)營(yíng)方式、出兌或停業(yè)等情形時(shí)，乙方應(yīng)歸還貸款本金，若乙方不能還款，應(yīng)由丙方負(fù)責(zé)還款，違約責(zé)任見第七條。

（六）在本合同有效期內(nèi)，任何一方變更住所、通信地址時(shí)，應(yīng)在變更后______個(gè)工作日內(nèi)書面通知其他兩方，否則將按惡意違約處理，按第七條罰則處理。

第十條 本合同后附擔(dān)保合同，與本合同具有同等法律效力，本合同與擔(dān)保合同相抵觸時(shí)，由甲方負(fù)責(zé)解釋。

第十一條 本合同未盡事宜由三方協(xié)商解決。本合同一式四份，甲、乙、丙方各一份。

甲方（蓋章）：_________ 乙方（蓋章）：_________

人（簽字）：_______ 人（簽字）：_______

_________年____月____日 _________年____月____日

篇9

邱莎惠 指導(dǎo)老師：楊文?

歷史上齊桓公不記“一箭之仇”，告訴我們學(xué)會(huì)寬容；楊時(shí)程門立雪，告訴我們講究禮貌；子奇治東阿，教導(dǎo)我們要尊老愛幼。每個(gè)中華人，都必須要擁有自己國(guó)家的傳統(tǒng)美德。

最近,我讀了《宏揚(yáng)中華美德,構(gòu)建和諧學(xué)?！愤@本書.當(dāng)讀到《消失的“三八線”》時(shí),我學(xué)會(huì)了和同學(xué)要和睦相處.文章主要講了:開學(xué)那天,我們班轉(zhuǎn)來(lái)一個(gè)插班生,我和他坐一桌.我分了“三八線”,超出就打他.有一次,他超出了,我很生氣,打了他.一天,他的筆超出了,我把他的筆重重地摔在了地上.一次考試,我的圓規(guī)壞了,他故意把圓規(guī)放過(guò)來(lái),我悄悄地用了.后來(lái),我把“三八線”擦了,我和他成為了好朋友.

讀了這篇文章后,使我受益匪淺,我和我的同桌也劃分了“三八線”.每次他超出,我都回用我的絕招“九陰百骨爪”來(lái)對(duì)付他.有一次,他的手不小心超出了線,我大叫:“超出線了.”便用“九陰百骨爪”來(lái)對(duì)付他,痛的他哇哇大叫,我說(shuō):“知道厲害了吧,下次在超出可要比這更這厲害了”.但讀了這篇文章后,我知道我的行為很不對(duì),同學(xué)應(yīng)該互相幫助,不應(yīng)該自私自利，要學(xué)會(huì)寬厚待人。從這件事以后,我在也沒(méi)有劃分“三八線”了,并規(guī)定了同桌規(guī)定:1.不要亂打人,亂罵人;2.同桌有難,幫幫幫;3.不分“三八線”;4.進(jìn)出要說(shuō):請(qǐng)進(jìn),請(qǐng)出;5.上課不找同桌說(shuō)話.訂的條約我們都很遵守,不能違反條約.

中華美德里還有樂(lè)于助人。當(dāng)同學(xué)有困難時(shí)，我們一定要去幫助他，而不是蔑視他。或者，在公共汽車上有空位時(shí)，我們就要先看看自己身旁有沒(méi)有老人或身體不便的人，這時(shí)候，我們就要把位子讓給那些人坐。除了這些，中華美德還有很多很多。它經(jīng)常會(huì)在我們中間出現(xiàn)。所以，我們一定要做一個(gè)擁有中華美德的中華人，繼承和宏揚(yáng)中華美德 ！

篇10

在風(fēng)險(xiǎn)分析經(jīng)過(guò)了風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)的過(guò)程之后，根據(jù)所得出的項(xiàng)目各種風(fēng)險(xiǎn)因素以及相應(yīng)概念。比如將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)要素劃分為重要風(fēng)險(xiǎn)因素、次要風(fēng)險(xiǎn)因素、一般風(fēng)險(xiǎn)因素等等。經(jīng)過(guò)了正確的風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)，還要應(yīng)用科學(xué)方法將各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要素進(jìn)行整理，為有針對(duì)性的計(jì)算出貸款項(xiàng)目過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)概率提供科學(xué)依據(jù)。

因?yàn)閷?duì)任何一個(gè)問(wèn)題進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，無(wú)論選用何種方法，最終的目的是認(rèn)清問(wèn)題所包含或是涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素，每個(gè)要素的發(fā)生的可能性，最終確定出涉及每個(gè)確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)因素的對(duì)策。其中，對(duì)于重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素要重點(diǎn)管理，對(duì)于一般風(fēng)險(xiǎn)因素要一般管理，這樣，一次完整的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析過(guò)程就完成了。

一、風(fēng)險(xiǎn)量化分析

1、概述

風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率和概率分布是風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的基礎(chǔ)。因此，風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的首要工作是確定風(fēng)險(xiǎn)事件的概率分布。通常，風(fēng)險(xiǎn)事件的概率分布應(yīng)當(dāng)根據(jù)歷史資料來(lái)確定。當(dāng)項(xiàng)目管理人員沒(méi)有足夠的歷史資料來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)事件概率分布時(shí)，可以利用理論概率分布進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)。本文貸款項(xiàng)目影響最大的因素－利率進(jìn)行詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)分析。

2、利率風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)—利率的預(yù)測(cè)

利率風(fēng)險(xiǎn)源于未來(lái)利率的變化，如能通過(guò)某種技術(shù)方法較為準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)的利率，再通過(guò)金融工具加以應(yīng)用則可以完全規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，所以利率的預(yù)測(cè)是利率風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。美國(guó)一位著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾經(jīng)杜撰過(guò)一個(gè)關(guān)于愛因斯坦的笑話：當(dāng)愛因斯坦遇到一位智商超過(guò)200的人時(shí)則會(huì)和該人討論關(guān)于未來(lái)相對(duì)論的問(wèn)題，當(dāng)遇到智商在150左右的人，則會(huì)和他討論美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，當(dāng)遇到智商低于100的人則問(wèn)他：“你認(rèn)為未來(lái)利率的走勢(shì)會(huì)怎樣?！边@個(gè)笑話實(shí)際上是暗示了利率預(yù)測(cè)的難度，利率預(yù)測(cè)一直是學(xué)術(shù)界所困擾的問(wèn)題。由于利率風(fēng)險(xiǎn)直接來(lái)源于利率的波動(dòng)，因而利率預(yù)測(cè)也就成為利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重中之重。

另外，對(duì)利率決定因素的選擇也是一件非常困難的工作，因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)社會(huì)中，許多經(jīng)濟(jì)或非經(jīng)濟(jì)因素都對(duì)利率產(chǎn)生或直接或間接或大或小的影響。計(jì)量模型不可能包羅萬(wàn)象。因此，必須選擇最主要的經(jīng)濟(jì)因素。另外，所選擇的利率決定因素還應(yīng)是可計(jì)量的。例如，貨幣政策對(duì)利率變動(dòng)的影響是極大的。因?yàn)槔时旧砭褪钦深A(yù)經(jīng)濟(jì)的重要調(diào)節(jié)指標(biāo)和貨幣政策指標(biāo)之一。貨幣政策由多種政策措施和手段組成，如貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備率和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。從經(jīng)常使用和實(shí)際應(yīng)用的重要性來(lái)看，公共市場(chǎng)業(yè)務(wù)的作用超過(guò)貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備率。然而，它的可計(jì)量性低于貼現(xiàn)率。存款準(zhǔn)備率是重要的貨幣政策手段，但它很少變動(dòng)。因此，當(dāng)考慮用什么指標(biāo)來(lái)替代貨幣政策(即貨幣政策計(jì)量指標(biāo)化)時(shí)，只能選擇以貼現(xiàn)率為代表(盡管它的實(shí)際影響比公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)小得多)。

在選擇利率決定因素時(shí)，我們基本上根據(jù)下面兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：(l)該因素是最主要的影響利率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)因素；(2)該經(jīng)濟(jì)因素有良好的可計(jì)量性。依據(jù)這些標(biāo)準(zhǔn)，我們可以選定中長(zhǎng)期利率的決定因素主要有5個(gè)：貼現(xiàn)率、通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、全社會(huì)固定資本投資和財(cái)政赤字。表4－l是我國(guó)1996～2003年上述5種經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)。

（1）利率與貼現(xiàn)率的計(jì)量分析

政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的廣泛干預(yù)，采用的主要手段就是財(cái)政政策和貨幣政策。調(diào)整貼現(xiàn)率是貨幣政策的主要武器之一。貼現(xiàn)率的高低，直接影響商業(yè)銀行的借款成本的大小，從而對(duì)信貸起著限制或刺激的作用，同時(shí)也會(huì)影響其他市場(chǎng)利率。貼現(xiàn)率的升降，不僅反映了銀根的松緊，而且再現(xiàn)出貨幣政策的動(dòng)向變化。貼現(xiàn)率的變動(dòng)對(duì)優(yōu)惠利率有極大影響?，F(xiàn)在通過(guò)spss統(tǒng)計(jì)軟件用計(jì)量方法分析兩者1996～2003年的數(shù)量關(guān)系，以確定它們之間的內(nèi)在相關(guān)關(guān)系。

表4－1我國(guó)1996～2003年經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行指標(biāo)

優(yōu)惠利率

pr(%) 貼現(xiàn)率

dr(%) 通貨膨脹率

cpi(%) 財(cái)政赤字sd(億元) 全社會(huì)固定資產(chǎn)投資fi(億元) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率eir(%)

1996 11.4 3.18 8.3 529.56 22913.5 9.6

1997 9.84 3.26 2.8 582.42 24941.1 8.8

1998 7.56 3.46 -0.8 922.23 28406.2 7.8

1999 6.10 3.96 -1.4 1743.59 29854.7 7.1

2000 5.85 2.16 0.4 2491.27 32917.7 8.0

2001 5.76 2.97 0.7 2516.54 37213.5 7.5

2002 5.76 2.97 -0.8 3149.51 43499.9 8.0

2003 5.76 2.97 2.4 4208.59 48635.8 8.4

資料來(lái)源：《中國(guó)金融年鑒》(2003版)

用一元線性回歸模型對(duì)其進(jìn)行回歸分析，輸出以下結(jié)果由以上輸出結(jié)果可知，t檢驗(yàn)和方差f檢驗(yàn)均完全合格。得出一元線性相關(guān)模型：

model summary

model r r square adjusted r square std error of the estimate durbin-watson

1 0.973 0.946 0.943 0.7282 1.011

coefficients

model b std.error t sig. f sig.

constant 2.442 0.450 5.43 0.000 298.053 0.000

dr 1.127 0.065 17.264 0.000

pr=2.442+1.127dr (4－1)

(0.450) (0.065)

該模型中相關(guān)系數(shù)r值高達(dá)0.973，這說(shuō)明中長(zhǎng)期利率與貼現(xiàn)率具有程度很高的正相關(guān)關(guān)系。判定線性回歸直線的擬合優(yōu)度的參數(shù)r2為0.946表示貼現(xiàn)率能解釋優(yōu)惠利率變動(dòng)的程度達(dá)94.6%。

模型4－1的計(jì)量結(jié)果有力地說(shuō)明了貼現(xiàn)率確是市場(chǎng)利率的主要決定因素。兩者有很高的正相關(guān)關(guān)系。貼現(xiàn)率對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響率高達(dá)94%以上，這體現(xiàn)了政府貨幣政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)的有效性。貼現(xiàn)率的系數(shù)顯示，貼現(xiàn)率每上升或下降1%，市場(chǎng)利率就會(huì)隨著上升或下降1.1～1.3%，這說(shuō)明市場(chǎng)利率對(duì)貼現(xiàn)率變動(dòng)的反應(yīng)是敏感的、正向的，而且彈性較大。

（2）利率與通貨膨脹率的計(jì)量分析

我們都知道名義利率包括3個(gè)主要部分：實(shí)際利率，預(yù)期的物價(jià)變動(dòng)率和其他風(fēng)險(xiǎn)因素。在分析市場(chǎng)利率決定因素時(shí)，對(duì)物價(jià)變動(dòng)因素是應(yīng)當(dāng)給予足夠重視的。我們參照一般慣例，以消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(cpi)作為物價(jià)變動(dòng)的代表變數(shù)。

物價(jià)變動(dòng)對(duì)利率的影響，主要表現(xiàn)為貨幣本身的增值或貶值的影響。在金融市場(chǎng)上，借貸雙方在決定接受某一水平的名義利率時(shí)，都已加進(jìn)了對(duì)未來(lái)物價(jià)變動(dòng)的估計(jì)值，以防止自己因貨幣本身價(jià)值變動(dòng)而發(fā)生實(shí)際的虧損。

顯然利率政策的選擇在程度上是根據(jù)上期的通貨膨脹率也即cpi而制定的，我們用spss統(tǒng)計(jì)軟件用計(jì)量方法分析中長(zhǎng)期利率(prn)與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(cpin-1)1 996～2003年的數(shù)量關(guān)系以確定它們之間的內(nèi)在相關(guān)關(guān)系。

model summary

model r r square adjusted r square std error of the estimate durbin-watson

1 0.880 0.774 0.761 1.4903 0.668

coefficients

model b std.error t sig. f sig.

constant 4.499 0.757 5.944 0.000 58.219 0.000

cpi 1.358 0.178 7.630 0.000

由以上輸出結(jié)果可知，t檢驗(yàn)和方差f檢驗(yàn)均完全合格。

得出一元線性相關(guān)模型：

prn=4.499+1.358cpin-1 (4－2)

(0.450) (0.065)

該模型中相關(guān)系數(shù)r值為0.880，說(shuō)明優(yōu)惠利率與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)具有程度較高的正相關(guān)系數(shù)，判定線性回歸直線的擬合優(yōu)度的參數(shù)r2為0.774表示消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的解釋優(yōu)惠利率變動(dòng)的程度達(dá)77.4%。

（3）利率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的計(jì)量分析

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(gdp)是一個(gè)相當(dāng)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變數(shù)。它反映一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的物質(zhì)產(chǎn)品和所提供的勞務(wù)的總量。這個(gè)總量可以同時(shí)反映出幾個(gè)宏觀指標(biāo)。所謂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，一般就是指國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的持續(xù)增長(zhǎng)或連續(xù)減退，標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)處于增長(zhǎng)或衰退階段。因此，包括利率在內(nèi)的所有經(jīng)濟(jì)變數(shù)，都不可能不受到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的直接或間接的影響。

經(jīng)濟(jì)變數(shù)對(duì)利率的影響，有長(zhǎng)期和中短期的差別。在不同的經(jīng)濟(jì)階段，影響并不一樣。作為利率決定因素的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率變數(shù)的意義就在于，它不僅作為經(jīng)濟(jì)收入總量發(fā)揮作用，而且間接規(guī)定看經(jīng)濟(jì)盛衰周期的不同條件和環(huán)境。近十年來(lái)，中國(guó)人民銀行熟練而頻繁地運(yùn)用利率手段來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)，其特點(diǎn)是調(diào)變頻繁但幅度較小因而使我國(guó)經(jīng)濟(jì)避免出現(xiàn)較大的波動(dòng)而取得了良好的效果。我們用spss軟件中的曲線估計(jì)程度來(lái)看prn =prn+1－prn與eir之間存在什么樣的關(guān)系。

independent： eir

dependent mth rsq d.f f sigf b0 b1 b2 b3

prn lin 0.256 16 5.50 0.032 -1.9899 0.4852

prn qua 0.423 15 5.50 0.016 -1.9882 1.0752 -0.1482

prn cub 0.528 14 5.22 0.013 -3.2137 0.8106 0.2690 -00610

從以上輸出中，我們可以得知在cubic模型中，因?yàn)閞2=0.528其擬合優(yōu)度最佳，因而我們可以選擇cubic作為確定優(yōu)惠利率變化量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率關(guān)系的模型。

prn=-3.2137+0.8106 eirn+0.2690 eirn2-0.0610 eirn3 （4－3）

計(jì)量分析結(jié)果顯示，中長(zhǎng)期利率變化量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率具有正相關(guān)關(guān)系。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較或?yàn)樨?fù)數(shù)時(shí)，顯然利率將降低以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率超過(guò)一個(gè)固定的正值并走高時(shí)，利率將提高以避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱而誘發(fā)的通貨膨脹。這種計(jì)量結(jié)果與我國(guó)央行對(duì)利率的調(diào)整政策完全相符。

（4）利率與投資的計(jì)量分析

在凱恩斯的流動(dòng)偏好利息理論中，投資并不是利率的決定因素，相反，利率是投資的決定因素。凱恩斯采用純貨幣分析方法，在分析利率決定因素時(shí)，只考慮貨幣存量和公眾對(duì)持有貨幣的需求。事實(shí)上，當(dāng)深入研究利率與投資的內(nèi)在聯(lián)系時(shí)，人們不難發(fā)現(xiàn)，兩者并不是單向聯(lián)系的，也就是說(shuō)，利率與投資的關(guān)系是雙向的，互相影響的。

假定利率和貨幣供給不變，再假定此時(shí)正處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段。當(dāng)市場(chǎng)看好，利潤(rùn)預(yù)期增加時(shí)，投資將會(huì)增加，國(guó)民收也隨之增加。收入增長(zhǎng)后，人們就需要更多的資金來(lái)維持交易平衡。由于貨幣供給并未增加，這部分資金增加的需求就會(huì)促使市場(chǎng)利率上升，這即是增加投資的后果。由引可見，不僅利率是投資的決定因素，同時(shí)投資也是利率的決定因素。

我們同樣通過(guò)spss統(tǒng)計(jì)軟件用計(jì)量方法折優(yōu)惠利率(pr)與全社會(huì)固定資產(chǎn)投資(fi)1996～2003年之間的數(shù)量關(guān)系。

計(jì)量模型輸出結(jié)果如下：

model summary

model r r square adjusted r square std error of the estimate durbin-watson

1 0.491 0.241 0.196 2.7309 0.519

coefficients

model b std.error t sig. f sig.

constant 15.129 2.439 6.203 0.000 5.400 0.033

fi -5.61e-0.3 0.002 -2.324 0.033

在以上線性回歸模型中，r2=0.241不夠大也即擬合優(yōu)度不佳。

計(jì)量分析結(jié)果表示，近十年來(lái)，社會(huì)固定投資對(duì)利率的影響具有很大的不確定性。這可以從以下兩個(gè)方面加以解釋。投資量的變化一般受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響較大，但近十年來(lái)，經(jīng)濟(jì)周期的各個(gè)階段的特征及波幅不如以往明顯，而每年的投資總量呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，利率政策主要服從并服務(wù)于抑制通貨膨脹，增加就業(yè)率及保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。此外，隨著經(jīng)濟(jì)國(guó)際化和金融全球化的發(fā)展，資本的跨國(guó)流動(dòng)漸趨頻繁，因此即使投資量增大很快，其資金缺口也可以通過(guò)國(guó)外資本的注入來(lái)彌補(bǔ)，并不完全產(chǎn)生對(duì)國(guó)內(nèi)資金的供給的依賴因而對(duì)利率的影響也就不那么直接。因而我們可以得出結(jié)論，在近十年來(lái)，不能僅僅從投資這一個(gè)變量來(lái)考慮其對(duì)利率的影響，因而也就不能僅僅依賴投資量的變動(dòng)來(lái)對(duì)利率變動(dòng)趨勢(shì)做出判斷。

（5）利率與財(cái)政赤字的計(jì)量分析

一個(gè)國(guó)家出現(xiàn)財(cái)政赤字，而這個(gè)國(guó)家的赤字又只能依靠國(guó)內(nèi)的因素和途徑來(lái)彌補(bǔ)，那么很難避免利率上升的沖動(dòng)。因?yàn)樵诩僭O(shè)的封閉型經(jīng)濟(jì)條件下，彌補(bǔ)財(cái)政赤字的途徑主要有以下三種：

1）增發(fā)貨幣。這種辦法容易引起通貨膨脹，從而使市場(chǎng)利率上升；2）發(fā)行債券。如果政府依靠發(fā)行各類債券來(lái)彌補(bǔ)赤字，這顯然比單純依賴增發(fā)貨幣有利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。但是，過(guò)量發(fā)行債券并提高利率以爭(zhēng)奪資金會(huì)促進(jìn)金融市場(chǎng)上證券的競(jìng)爭(zhēng)和利率的攀升；3）增加稅收。政府用這種辦法來(lái)彌補(bǔ)赤字，則會(huì)影響工商企業(yè)的利潤(rùn)預(yù)期，不利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)會(huì)產(chǎn)生達(dá)比效應(yīng)，使利率上升。

弗里德曼認(rèn)為赤字與通貨膨脹沒(méi)有必然的聯(lián)系，赤字預(yù)算本身并不一定導(dǎo)致通貨膨脹，關(guān)鍵要看赤字是怎樣彌補(bǔ)的。如果增發(fā)貨幣，就會(huì)引起通貨膨脹；如果向市場(chǎng)借款(發(fā)行公債)，就不會(huì)發(fā)生通貨膨脹。他聲稱，財(cái)政赤字所造成的主要損害是助長(zhǎng)了不負(fù)責(zé)任的政府支出。赤字和通貨膨脹兩者的內(nèi)在聯(lián)系，要比廣泛持有的傳統(tǒng)看法所認(rèn)為的松懈得多。

布雷姆斯比較了彌補(bǔ)赤字的不同途徑，認(rèn)為增發(fā)貨幣或發(fā)行債券的經(jīng)濟(jì)影響是完全不同的。如完全依靠增發(fā)貨幣，則只會(huì)產(chǎn)生實(shí)際利率緩慢上升的弱“排擠效應(yīng)”；如完全依靠發(fā)行政府債券，則會(huì)產(chǎn)生實(shí)際利率上升迅速的強(qiáng)“排擠效應(yīng)”；如結(jié)合上面兩種方式，則實(shí)際利率幾乎不變。

我們用spss軟件中的曲線估計(jì)程度來(lái)分析中長(zhǎng)期貸款利率與財(cái)政赤字之間的關(guān)系。

independent： sd

dependent mth rsq d.f f sigf b0 b1 b2 b3

pr lin 0.059 17 1.06 0.317 10.6871 0.0073

pr qua 0.356 16 4.41 0.030 11.2781 -0.0136 -0.0001

pr cub 0.373 15 2.97 0.065 12.1244 -0.0127 -0.0002 -3.0e-0.7

pr com 0.074 17 1.36 0.260 10.3128 1.0007

從以上輸出中，我們可以得知在cubic模型中，因?yàn)閞2=0.373說(shuō)明其擬合優(yōu)度最佳。因而我們可以選擇cubic作為確定利率與財(cái)政赤字關(guān)系的模型。

pr=12.1244-0.0127sd-0.0002sd2-3.0×10-7sd3（4－4）

計(jì)量分析結(jié)果說(shuō)明，從長(zhǎng)期來(lái)看，赤字與利率之間存在著正相關(guān)關(guān)系，財(cái)政盈余對(duì)利率有拉下的作用，赤字會(huì)形成利率上浮的壓力。同時(shí)也有證據(jù)表明，在短期內(nèi)，兩者的相關(guān)程度大大低于長(zhǎng)期，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)不相關(guān)或者負(fù)相關(guān)的復(fù)雜情況。

然后，我們通過(guò)spss多元逐步回歸系數(shù)擬合，最后得到唯一顯著性影響因素為貼現(xiàn)率，這主要是由于其余四個(gè)因素（即通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、財(cái)政赤字、固定資產(chǎn)投資）與貼現(xiàn)率存在多重共線性，即這四個(gè)因素都能由貼現(xiàn)率線形表出，這樣，貼現(xiàn)率可以反映其余四個(gè)因素所包含的信息。所以，由此我們也得到貸款利率與貼現(xiàn)率最為相關(guān)。

二、結(jié)論

通過(guò)以上的計(jì)量分析，可以確認(rèn)決定短期利率的5個(gè)因素對(duì)短期利率的影響作用區(qū)別很大。從理論上說(shuō)，貼現(xiàn)率直接由中央銀行確定的貨幣政策決定，為可調(diào)整的指標(biāo)，而其他四個(gè)因素是宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)的具體反映，是中央銀行制定貨幣政策的依據(jù)，它們的信息可以在貼現(xiàn)率上得以反映，因而貼現(xiàn)率與短期利率最為相關(guān)，這與計(jì)量分析所得出的結(jié)果一致。

所以，貼現(xiàn)率是在貸款項(xiàng)目中是重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素，在分析項(xiàng)目的貸款風(fēng)險(xiǎn)時(shí)要重點(diǎn)進(jìn)行分析。

參考文獻(xiàn)：

[1]《中國(guó)金融年鑒》.2003.中國(guó)金融年鑒編輯部

[2] 王光偉:《貨幣、利率與匯率經(jīng)濟(jì)學(xué)》，清華大學(xué)出版社2003年版