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篇1

李女士今年52歲，二十多年前就開始出現(xiàn)了頭痛，開始在頭頂，隨后逐漸擴散到整個頭部，就是一種說不清的疼痛，有時候脹痛，有的時候就像針刺樣，有時候像緊箍咒一樣緊繃繃的。疼痛的時候伴有惡心，休息后會逐漸緩解。情緒差的時候，疲勞的時候，月經(jīng)來的時候都會加重。一年發(fā)作好幾次，近兩年發(fā)作特別頻繁。李女士曾多次入院進行頭顱CT、腦電圖檢查都未見明顯異常，她還服用過多種藥物，包括中藥、活血的、擴張血管和止痛的，用藥的前幾天有點效果，過幾天就沒作用了。李女士還有長期性的睡眠困難，一躺下來腦子就胡思亂想，心慌，特別容易受到聲音的干擾。她長期服用安眠藥，停一天都睡不著。這次，她又疼起來了，去看醫(yī)生，醫(yī)生說這個是偏頭痛，可能還和情緒、睡眠有關，建議她去心理失眠科看看。

心理科的醫(yī)生接診后，經(jīng)過溝通，發(fā)現(xiàn)李女士性格外向，是個急性子，做事是個完美主義者，非常的仔細認真，一遇到事情就緊張，稍有考慮不周就坐立不安、失眠。比如，丈夫下班稍晚些，她就擔心是不是發(fā)生了什么不幸，恐懼不安，不停地打電話。心理檢查的結果也支持“焦慮癥”的診斷結果。醫(yī)生建議她進行正規(guī)的抗焦慮治療，并告訴她抗抑郁抗焦慮藥可以減少偏頭痛的發(fā)作頻率、縮短發(fā)作時間、延長發(fā)作間期，可作為偏頭痛的預防用藥。經(jīng)過規(guī)范治療后，李女士已經(jīng)很久沒有再次頭痛發(fā)作了，這才使她明白，原來人的情緒可以造成頭痛。

頭痛患者中女性約為男性的3倍左右。偏頭痛的病人有50%伴有抑郁焦慮的癥狀，而30%的緊張性頭痛與精神焦慮相關。國外認為頭痛是一種身心疾病，并不是單純的軀體疾病，而是由于各種精神因素交織在一起。“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”的常規(guī)方法在這里就行不通了。

因此，如果通過各種檢查查出不明原因的頭痛病人，應該及時到心理科尋求診治。醫(yī)生通過對病人進行各種心理評估，可以弄清楚這究竟是頭痛導致的抑郁，還是因為抑郁導致的頭痛，還是兩者兼而有之。不論是哪一種情況，都能夠得到相應的治療。

篇2

2008年全球金融危機后，美國和中國長期國債收益率的聯(lián)動性明顯提高。通過格蘭杰因果檢驗，探討兩國之間長期國債收益率變動的因果關系，得出美國是中國長期國債收益率變動的格蘭杰原因，美國長期國債收益率變動對中國產(chǎn)生影響，但中國對美國長期國債收益率的變動并沒有顯著的影響。

［關鍵詞］

國債收益率;格蘭杰因果檢驗

2007年美國發(fā)生次貸危機波及全球，2008年全球性金融危機爆發(fā)，中國超越了日本成為美國第一大貿(mào)易對象，并于2009年成為美國最大的債權國。美國經(jīng)濟經(jīng)歷了衰退，目前正在緩慢復蘇。2013年美國逐步退出量化寬松政策，市場對美國經(jīng)濟向好的預期不斷發(fā)酵。2015年12月美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會宣布加息25個基點，新的聯(lián)邦基金目標利率將維持在0．25%～0．50%，標志著美國自2006年以來寬松的貨幣政策正式劃下句點［1］。然而美國國債收益率并沒有像市場預測那樣隨著美元指數(shù)的走強而大幅上行，美國國債收益率上行動力匱乏，目前美國國債收益率仍處于歷史上偏低位置。

一、中美長期國債收益率走勢分析

美國和中國是世界上第一和第二大經(jīng)濟體，這2個經(jīng)濟體對世界經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生舉足輕重的影響，一國的經(jīng)濟發(fā)展形勢往往可以從長期國債收益率中反映出來。影響長期國債收益率走勢的關鍵因素是國家的宏觀經(jīng)濟基本面和貨幣政策，中美兩國并非處于同一個經(jīng)濟周期內(nèi)，美國經(jīng)濟基本面持續(xù)向好，經(jīng)濟緩慢復蘇，而中國經(jīng)濟走出高速增長的周期進入新常態(tài)發(fā)展階段，中美兩國雖然不在同一個經(jīng)濟周期內(nèi)，但是兩國長期國債收益率卻又有一定的聯(lián)動性。將中美10年期國債收益率作為中美長期國債收益率代表，選取2002－2015年中美兩國10年期國債周平均收益率作為實證檢驗對象，中國的債券數(shù)據(jù)來源于中國債券信息網(wǎng)，美國的債券數(shù)據(jù)來源于美聯(lián)儲公布數(shù)據(jù)。由圖1可知，自2007年起中美國債收益率聯(lián)動性開始明顯提升，因此2015年12月美聯(lián)儲加息，是否會影響中國國債收益率，是否會成為中國國債收益率浮動的原因都值得探討。根據(jù)中美10年期國債收益率走勢，將中美2002－2015年經(jīng)濟聯(lián)動分成4個階段:2002－2007年中美長期國債收益率相對獨立期，2008－2009年中美危機同步期，2010－2012年中美經(jīng)濟分化期，以及2013－2015年中美長期國債收益率趨同期。

2002－2007年中美長期國債收益率相對獨立期:2002－2007年中美長期國債收益率并沒有出現(xiàn)明顯的聯(lián)動走勢，更多出現(xiàn)相對獨立走勢。2002－2003年中國10年期國債收益率一直徘徊低位，2003－2004年國債收益率一路走高，2004年底到2005年有一輪明顯的“熊市轉(zhuǎn)?！毙星椋袊?0年期國債收益率曲線出現(xiàn)了先抑后揚再回落的行情，這與我國當時的宏觀經(jīng)濟政策實施分不開［2］。2004－2006年美國連續(xù)加息425個基點，促使美國長期國債收益率波動上行，與中國長期國債收益率走勢并沒有明顯相關性。這段時間，導致中美長期國債收益率分化的最主要因素是兩國貨幣政策的不同步。2006年中國資本市場通過匯率改革、經(jīng)常項目可兌換等一系列金融改革進一步融入全球市場，改革初見成效，國際資本流動對中國資本市場價格影響力增大。2007年中美長期國債收益率聯(lián)動程度開始提高。2008－2009年中美危機同步期:2008年美國次貸危機爆發(fā)，全球經(jīng)濟受拖累下滑，危機蔓延之后，各國都進行政策調(diào)控緩解危機，中國在此期間多次降息降準，美國開始實行量化寬松政策，兩國寬松的貨幣政策和共同面對危機的經(jīng)濟基本面是造成2008－2009年兩國長期國債收益率同步下行的最主要原因。2010－2012年中美經(jīng)濟分化期:此期間，美國啟動第三輪量化寬松政策，并進行扭曲操作(OT)增長持有國債的加權期限，以此壓低美國長期國債收益率、刺激內(nèi)需、重振國內(nèi)經(jīng)濟，引導美國長期國債收益率不斷下行。中國在4萬億投資的刺激下，加上積極的財政政策和寬松的貨幣政策使其經(jīng)濟增速恢復到兩位數(shù)，經(jīng)濟持續(xù)向好，中國10年期國債收益率在相對高位徘徊［3］。2013－2015年中美長期國債收益率趨同期:2013年美聯(lián)儲加息預期首次發(fā)酵，中國受到影響，出現(xiàn)了“錢荒”等一系列事件，全球主要經(jīng)濟體長期國債收益率也受影響大幅上行［4］。這段時間中國長期國債收益率與美國走勢高度趨同，2013年出現(xiàn)大幅上行之后，2014年同步出現(xiàn)大幅下降，2015年又同步震蕩下行。全球長期國債收益率走勢趨同性明顯。

二、中美長期國債收益率關系實證分析

中國10年期國債周平均收益率序列設為C，美國10年期國債周平均收益率序列設為U。時間序列通常都有非平穩(wěn)的問題，為避免造成偽回歸，先對C和U進行平穩(wěn)性檢驗，檢驗方法是ADF檢驗。結果表明在5%的顯著性水平下，C和U都是一階單整過程(表1)。為避免損失有效信息，本文并不對中美兩國10年期國債收益率周平均序列進行一階差分，因此用Johansen協(xié)整檢驗來確定兩個時間序列之間是否存在長期確定的均衡關系。根據(jù)AIC準則確定的滯后階數(shù)為4，結果如表2。協(xié)整檢驗的結果表明，在10%的顯著性水平下，中美兩國10年期國債收益率長期存在惟一的均衡關系。因此，可通過Granger因果檢驗來確定這種均衡關系是否構成因果關系，檢驗結果如表3。由Granger因果檢驗的結果可知，在10%顯著性水平下，只能接受C不是U的Granger原因的原假設，并且拒絕了U不是C的Granger原因的原假設，因此U是C的原因。根據(jù)檢驗結果可得知，在中美長期國債收益率聯(lián)動中，美國長期國債收益率是中國長期國債收益率浮動的Granger原因，中國長期國債收益率隨著美國長期國債收益率的變動而變動，而中國長期國債收益率并不是美國國債收益率的Granger原因。通過Johansen協(xié)整檢驗和Granger因果檢驗確定了中美10年期國債周平均收益率存在長期均衡關系，并且在兩國收益率的長期均衡關系中，C是因變量，U是自變量。這也符合傳統(tǒng)觀點和市場的經(jīng)濟學邏輯，作為全球最大的經(jīng)濟體，美國長期國債收益率變動影響著中國長期國債收益率。因此，隨著中美長期國債收益率聯(lián)動程度的明顯提高，投資人也更加關注美國國債市場對中國國債市場的影響，以及今后中國債券市場的收益率走向。

三、中美長期國債收益率聯(lián)動原因分析

自2013年起美聯(lián)儲首度預期加息，全球經(jīng)濟體出現(xiàn)巨大波動，各國為了降低杠桿、防止流動性風險，在財政政策和貨幣政策上均作出反應。2014年中國進入新常態(tài)發(fā)展階段，并從2014年11月起通過連續(xù)降息降準支持經(jīng)濟發(fā)展。而美國經(jīng)濟雖然并未完全恢復，但是總體向好，美聯(lián)儲不斷提高加息預期。在此期間，中美經(jīng)濟基本面出現(xiàn)分化，但是長期國債收益率走勢反而進一步趨同，這說明除了經(jīng)濟基本面和政策周期這兩個關鍵因素之外，還存在其他因素對中美長期國債收益率產(chǎn)生影響。1．影響中美兩國長期債券收益率趨同的第一因素是兩國的經(jīng)濟基本面。近年來，中美兩國貿(mào)易頻繁，中國龐大的外匯儲備也使中美經(jīng)濟緊密地聯(lián)系在一起。金融危機之后，美國消費能力減弱，經(jīng)濟進入衰退期，中國受到外需減弱的影響，經(jīng)濟增長動力減弱，也急需改變現(xiàn)有的經(jīng)濟發(fā)展模式［5］。與此同時，經(jīng)濟全球化使中美兩大世界主要經(jīng)濟體也受世界經(jīng)濟走勢影響。歐美日等主要經(jīng)濟體在經(jīng)濟危機之后，經(jīng)濟增長率大幅下跌，需求減弱，直接影響其他國家的出口同比增速。各國需求不足導致全球性通貨緊縮傳染，國際石油價格大跌，大宗商品價格下滑等。2．貨幣政策聯(lián)動是造成中美兩國長期債券收益率趨同的主要原因。中國開啟降息降準周期雖然晚于美國量化寬松政策，但是全球經(jīng)濟下滑導致全球市場都處于低利率時代，并且從2015年3月起，歐洲央行開啟新一輪的量化寬松政策［6］，日本央行也于2016年1月宣布降息至－0．1%，負利率適用于超額準備金［7］。在海外零利率的貨幣環(huán)境下，中國和美國迫于外匯壓力和自身經(jīng)濟發(fā)展需求，長期國債收益率沒有上行的動力，兩國長期國債收益率的聯(lián)動得到解釋。3．國際投資者的參與也增加了中美長期國債收益率的聯(lián)動性。全球經(jīng)濟日趨一體化，美國國債逐漸成為全球資本市場定價的重要標準。對于投資者而言，由于不同國家的國債在一定程度上存在著相互替代的關系，價格趨勢會使國債價格變化趨于一致，這種債券投資的可替代性，也會使各國債券收益率走勢出現(xiàn)聯(lián)動性。

四、結論和展望

篇3

1.一般臨床表現(xiàn)

心律失常是由心率過快、過慢以及房室收縮不協(xié)調(diào)等而引起血流動力學的改變，對血流動力學影響的程度視心臟是否正常及心臟代償功能如何而定。常見的癥狀有心悸、乏力、頭昏，嚴重的可發(fā)生暈厥、休克、心力衰竭。嬰兒可突然出現(xiàn)面色蒼白、拒食、嘔吐、嗜睡等。陣發(fā)性心動過速的患兒常有反復發(fā)作的歷史。

有些心律失常除頻率、節(jié)律等的改變，還可出現(xiàn)心音的改變。如第一度房室傳導阻滯時，第1心音常減弱。陣發(fā)性室上性心動過速時第1心音加強。心房顫動時心音強弱不一，完全性房室傳導阻滯時第1心音有時很響，稱為“大炮音”。

2.竇性心動過速

引起竇性心動過速常見原因：新生兒竇性心動過速多為交感神經(jīng)興奮性增高，體內(nèi)腎上腺素活性增強的結果，常見于生理因素，比如健康新生兒常發(fā)生在哭叫、活動增多、喂奶后。

全身性疾病病理因素：新生兒發(fā)熱、貧血、各種感染、休克、心力衰竭及某些藥物如阿托品、腎上腺素等應用后。

器質(zhì)性心臟病病理因素：某些器質(zhì)性心臟病如病毒性心肌炎、先天性心臟病等。

竇性心動過速頻率：新生兒竇房結發(fā)放激動過速，頻率超過正常范圍上限稱為竇性心動過速。一般認為足月兒竇性心率上限為179～190次/分，早產(chǎn)兒上限為195次/分。新生兒]性心動過速時，心率可達200～220次/分，有報道新生兒竇性心動過速最快心率可達260次/分。

3.竇性心動過緩

新生兒竇房結發(fā)放激動過緩，頻率低于正常范圍下限稱為竇性心動過緩。一般認為足月兒竇性心率下限為90次/分。有報道足月兒入睡時心率可慢至70次/分。早產(chǎn)兒略低于足月兒。心電圖具備竇性心律的特點。

新生兒竇性心動過緩多為副交感神經(jīng)興奮性增高所致，也可由竇房結異常引起，例如正常新生兒的某些生理活動如打嗝、吞咽、哈欠、排尿、排便等可引起竇性心動過緩，小早產(chǎn)兒甚至鼻飼時也可有明顯的竇性心動過緩。刺激副交感神經(jīng)如壓迫前囟、眼球、刺激鼻咽部、頸動脈竇及夾住臍帶等都可引起竇性心動過緩，心率可慢至80次/分左右。或者某些器質(zhì)性心臟病如病毒性心肌炎、先天性心臟病等病變影響竇房結時，心內(nèi)直視手術損傷竇房結時，都可引起竇性心動過緩。且新生兒呼吸暫停發(fā)生時或發(fā)生后、胎兒宮內(nèi)窘迫、低體溫、新生兒窒息、嚴重高膽紅素血癥、甲狀腺功能低下、顱內(nèi)壓升高（見于顱內(nèi)出血、顱內(nèi)感染等）、電解質(zhì)紊亂如高血鉀，以及某些藥物如洋地黃、利多卡因、奎尼丁、母親用β-受體阻滯藥等，皆可引起竇性心動過緩。

4.陣發(fā)性室上性心動過速

陣發(fā)性室上性心動過速是新生兒常見的心律失常，是新生兒期的臨床急癥之一。陣發(fā)性室上性心動過速可發(fā)生在宮內(nèi)和出生后，宮內(nèi)發(fā)生陣發(fā)性室上性心動過速，因其過速的心率常被誤診為宮內(nèi)窘迫。出生后發(fā)生的陣發(fā)性室上性心動過速多突然起病，患兒表現(xiàn)呼吸急促、口周發(fā)紺、面色蒼白、煩躁不安、拒奶、肝大等，心率快而勻齊，一般為230～320次/分。發(fā)作時間超過24小時易發(fā)生心力衰竭。

5.過早搏動

篇4

【關鍵詞】金屬鋁期貨 鋁業(yè)發(fā)展 協(xié)整檢驗 Granger因果檢驗

一、引言

Ivanovic、Pinder、Howley（2000）針對證券期貨交易所撤銷澳大利亞小麥期貨合約的規(guī)定，檢驗了距到期日1、3、6、9和12個月份的期貨價格和現(xiàn)貨價格序列，發(fā)現(xiàn)距到期日的期限為1月和6月的期貨價格序列與現(xiàn)貨價格序列都含有單位根，是非平穩(wěn)序列，并且到期前1月的小麥期貨價格序列和現(xiàn)貨價格之間存在長期均衡關系。H Holly Wang and Bingfan Ke（2002）運用Johansen協(xié)整方法檢驗了中國小麥期貨和硬麥期貨市場的效率。他們分析了1998年1月至2002年3月間鄭州批發(fā)價、天津批發(fā)價和全國平均價3個現(xiàn)貨市場價格與相應的期貨價格之間的關系，硬麥期貨價格與現(xiàn)貨價格之間存在著長期均衡關系。國內(nèi)學者如李慧茹（2006）借助信息共享模型、脈沖響應函數(shù)和方差分解函數(shù)等方法對中國棉花期貨市場和現(xiàn)貨市場價格關系進行了實證研究。結果表明：期貨市場和現(xiàn)貨市場都扮演價格發(fā)現(xiàn)角色，且期貨市場在價格發(fā)現(xiàn)中處于主導地位。董斌（2006）從宏觀和微觀兩個角度實證研究了我國期貨市場對我國經(jīng)濟增長的作用，從而相對全面地研究了期貨市場的功效。

二、模型簡介

第二，格蘭杰因果檢驗：Granger因果檢驗是指對于序列X和Y，如果利用過去的X和Y的值一起對y進行預測時，比單用Y的過去值預測的效果更好的話，序列X和Y存在因果關系，這種關系稱作Granger 因果關系。檢驗的形式如下：

其中k是最大滯后階數(shù)，通常按照AIC準則選取。檢驗的原假設是序列X不是序列Y的Granger成因，即β1=β2=…βk=0。如果拒絕βi=0，則X為Y的Granger成因。一般地，還應考慮序列Y是否是X的Granger成因。本文使用F檢驗進行檢驗。

三、對鋁期貨市場促進鋁業(yè)資源配置的實證檢驗

以下以上海鋁期貨市場為例，對其促進我國鋁工業(yè)的發(fā)展情況進行實證分析。用氧化鋁產(chǎn)量的數(shù)據(jù)代表我國鋁工業(yè)發(fā)展的水平。作為重要的有色金屬原材料，鋁具有品質(zhì)穩(wěn)定、易儲存、規(guī)格標準化、市場容量大及價格波動頻繁等特點，是理想的交易品種。中國鋁期貨市場與現(xiàn)貨市場的發(fā)展相輔相成。與此同時，中國鋁期貨市場的規(guī)范發(fā)展為企業(yè)提供了有效的風險管理工具。其出現(xiàn)和發(fā)展，促進了鋁產(chǎn)品質(zhì)量的提高，促進了鋁行業(yè)形成統(tǒng)一的定價體系，從而增加了鋁行業(yè)的競爭力。

1、數(shù)據(jù)與模型

本文選取了2001-2006年間上海鋁期貨交易市場的月成交額數(shù)據(jù)，以及我國在此段時間內(nèi)氧化鋁的月產(chǎn)量的數(shù)據(jù)作為研究樣本。數(shù)據(jù)分別來源于相應的期貨交易所網(wǎng)站以及中國統(tǒng)計年鑒。我們建立如下模型研究鋁期貨市場對我國氧化鋁行業(yè)發(fā)展的促進作用：

2、單位根檢驗

文中所采用的上海鋁期貨市場月成交額（X）及我國氧化鋁月產(chǎn)量（Y）的樣本數(shù)據(jù)均為時間序列數(shù)據(jù)，所以首先采用ADF檢驗方法檢驗這兩個時間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。

（1）對我國氧化鋁月產(chǎn)量（Y）的ADF檢驗，結果見表1

表1對我國氧化鋁月產(chǎn)量（Y）的ADF檢驗（滯后階數(shù)為1）

由于統(tǒng)計檢驗值-2.847937在1%及5%的置信度下都大于臨界值，只是在10%的置信度下小于臨界值，而本文選擇5%的置信度，所以可以說此序列非平穩(wěn)。

（2）對上海鋁期貨市場月成交額（X）的檢驗，結果見表2

同上一個檢驗一樣，由于統(tǒng)計檢驗值-2.901407在1%和5%置信度下大于臨界值，所以可以認為，此序列非平穩(wěn)。

（3）對我國氧化鋁月產(chǎn)量的一階差分序列的ADF檢驗，結果見表3

表3對我國氧化鋁月產(chǎn)量的一階差分序列的ADF檢驗

（滯后階數(shù)為1）

從檢驗結果來看，由于統(tǒng)計檢驗值-6.201200，小于各顯著性水平下的臨界值，因此我們可以認為，氧化鋁的月產(chǎn)量序列經(jīng)過一階差分后達到平穩(wěn)。

（4）對上海鋁期貨月成交額的一階差分序列的ADF檢驗，結果見表4

表4 對上海鋁期貨月成交額的一階差分序列的ADF檢驗

（滯后階數(shù)為1）

從檢驗結果來看，由于統(tǒng)計檢驗值-6.399059，小于各顯著性水平下的臨界值，因此我們可以認為，上海鋁期貨的月成交額序列經(jīng)過一階差分達到平穩(wěn)。經(jīng)過ADF檢驗我們得出原始序列Y及序列X都是非平穩(wěn)的。一階差分厚，達到平穩(wěn)。即Y、X都是一階單整序列。

3、協(xié)整檢驗

因為Y、X都是一階單整變量，所以可以采用EG兩步法進行協(xié)整回歸并檢驗兩變量間是否存在協(xié)整關系。

（3.703）（44.394）

R2=0.965

從殘差序列的檢驗結果來看，由于統(tǒng)計檢驗值-4.661802，小于各顯著性水平下的臨界值，所以殘差序列是平穩(wěn)的，這就說明了序列Y和序列X具有協(xié)整關系。氧化鋁的月產(chǎn)量和鋁期貨的月成交額序列都是非平穩(wěn)的，但其差分序列是平穩(wěn)的，經(jīng)檢驗兩個序列間是協(xié)整的。這說明鋁期貨的月成交額與氧化鋁的月產(chǎn)量間存在長期均衡的關系。

4、Granger因果關系檢驗

由上面的分析知道鋁期貨的月成交額與氧化鋁的月產(chǎn)量之間存在一個長期均衡關系。在此基礎上我們將進一步利用Granger因果檢驗方法來判斷這兩者之間的長期關系。Granger因果檢驗結果見表6。

表6對鋁期貨的月成交額與氧化鋁的月產(chǎn)量的Granger檢驗

從Granger因果檢驗結果來看，在滯后一期的條件下，在5%的顯著性水平上，由于F值大于臨界值，所以可以認為X是Y的Granger成因，而Y不是X的Granger成因，所以可以得出鋁期貨市場是我國氧化鋁產(chǎn)業(yè)的格蘭杰原因。此外，根據(jù)之前的回歸模型，可以看出β=0.447，且其t值通過了t檢驗，所以可以認為上海鋁期貨市場發(fā)展與我國鋁業(yè)發(fā)展之間存在顯著正相關關系。

四、結論

本文利用協(xié)整模型和Granger因果檢驗方法，對鋁期貨市場與中國鋁業(yè)發(fā)展的關系作了實證分析。得出結論有：從協(xié)整模型結果看，上海鋁期貨市場與中國鋁業(yè)市場之間存在長期的均衡關系。用上海鋁期貨的成交額對氧化鋁產(chǎn)量的擬和方程說明，兩者間擬合效果較好，兩個市場實現(xiàn)了有效地接軌。此外，Granger因果檢驗顯示兩者間存在著單向的反饋關系。鋁期貨市場對鋁業(yè)的發(fā)展影響較大，具有明顯的促進性。基于前面的分析，鋁期貨市場通過其功能的發(fā)揮優(yōu)化了現(xiàn)貨市場即鋁工業(yè)的資源配置，促進了鋁工業(yè)的發(fā)展。中國鋁期貨市場的規(guī)范發(fā)展為企業(yè)提供了有效的風險管理工具，提升了鋁業(yè)發(fā)展的競爭力。本文分析的鋁期貨市場的例子從微觀的角度說明了，中國期貨市場通過價格發(fā)現(xiàn)功能促進經(jīng)濟增長，通過套期保值的風險轉(zhuǎn)移優(yōu)化了資源配置，對我國國民經(jīng)濟發(fā)展起到了重要的作用。我國有期貨市場經(jīng)過多年的發(fā)展，市場效率正逐步提高，期貨市場的價格形成機制日益完善。隨著我國經(jīng)濟改革的不斷深人和加人WTO后國內(nèi)市場準入的不斷放寬，會有越來越多的國外企業(yè)及國際金融行業(yè)關注我國的期貨市場，因此應認識到進一步發(fā)展我國期貨市場的必要性和緊迫性，努力提升我國期貨市場在國際期貨市場上的影響力，吸引國外企業(yè)參與我國期貨市場交易，以推動我國有期貨市場與國際市場真正互動發(fā)展。

【參考文獻】

[1] 董斌：期貨市場對我國經(jīng)濟發(fā)展中作用的實證研究[J]．現(xiàn)代管理科學，2006（12）．

[2] 梁朝暉、張維、王志強：套期保值計算模型在中國市場的有效性[J]．天津大學學報，2006（39）．

篇5

關鍵詞：脫氯反應器 超聲波 探傷

一、設備工藝參數(shù)

1.設計壓力2.8MPa

2.設計溫度390℃

3.操作壓力2.5MPa

4.操作溫度370℃

5.操作介質(zhì)：油氣、氫氣、微量硫化氫、氯化氫

6.容積：19.27m3

7.規(guī)格：Φ2000×（26+3）×8759.1（mm）

8.材質(zhì)：15GrMoR(H)+OCr18Ni10Ti

二、檢測原因

脫氯反應器于2010年6月從延安煉油廠搬遷到榆林煉油廠，生產(chǎn)廠家中國石油天然氣第一建設公司石油化工設備廠，出廠日期2005年12月，使用日期2006年12月。

三、設備簡圖

（見圖1）

四、筒體縱、環(huán)焊縫的檢測

筒體是由進口的復合鋼板卷制而成，規(guī)格Φ內(nèi)2000×（26+3）[基層15CnMoR(H)+復層OCr18Ni10Ti],焊縫布置見下圖2：

1.依據(jù)《固定式壓力容器安全技術監(jiān)察規(guī)程》、《壓力容器定期檢驗規(guī)則》檢測比例定為：內(nèi)部堆焊層焊縫100%PT+20%UT，執(zhí)行標準：JB/T4730-2005。

2.焊縫坡口型式見圖3：

3.檢測方法：a)檢測工藝：使用縱波單直探頭從基層側分兩種靈敏度進行超聲檢測，主要檢測堆焊層內(nèi)氣孔、夾雜等缺陷及層間未熔合、堆焊層層下再熱裂紋。超聲波探傷儀選HS610e型，直探頭選2.5P20Z，耦合劑選用甘油，委托中國石油天然氣第一建設公司石油化工設備廠加工與被檢焊縫材料相同、焊接工藝相同的T2/T3，對比試塊，試塊加工要求如下圖4：

靈敏度校準的方法是將單直探頭放在母材一側，使Φ3mm/Φ10mm平底孔回波波幅為滿刻度的80%，以此作為基準靈敏度。選用2.5P13×13K1縱波斜探頭對直探頭探傷部位進行復查，試塊選用如圖4、T2對比試塊，靈敏度校準的方法是將探頭放在試塊基材表面上，移動探頭使從Φ1.5mm橫孔獲得最大反射波，調(diào)節(jié)回波幅度為滿刻度的80%，以此作為基準靈敏度。

b)檢測前的準備工作：①設備清洗、置換、搭架至具備檢測條件。②檢測部位焊縫余高須磨平。③焊縫中心線兩側（100+0.75×2×2P）143.5mm范圍要清除飛濺物，打磨至可見金屬光澤，表面粗糙度Ra值應小于或等于6.3mm。

c)掃查：掃查靈敏度在基準靈敏度的基礎上提高6db,直探沿垂直焊縫方向平行線進行掃查，斜探頭復查可進行平行掃查，垂直焊縫鋸齒形掃查，探頭的每次掃查覆蓋率應大于探頭直徑的15%，探頭的掃查速度不應超過150mm/S。

4.質(zhì)量分級：缺陷當量尺寸應采用6dB法確定，合格標準I級，評定標準見JB/T4730-2005表24。

五、接管、法蘭、法蘭蓋

接管、法蘭、法蘭蓋是由15CrMo鋼鍛造而成，復層焊接材料E309L，復層厚度5mm，結構尺寸見圖5：

1.依據(jù)《固定式壓力容器安全技術監(jiān)察規(guī)則》、《壓力容器定期檢驗規(guī)則》檢測比例定為：內(nèi)部堆焊層100%PT+20%UT抽查。

2.檢測方法：a、檢測工藝：使用縱波雙晶直探頭、分兩種靈敏度從堆焊層側檢測，主要檢測堆焊層內(nèi)氣孔、夾雜、層間未熔合及堆焊層下再熱裂紋。超聲波探傷儀選用Hs610e型，雙晶直探頭選2.5P14FG3Z/2.5P14FG5Z, 耦合劑選用甘油。委托中國石油天然氣第一建設公司石油化工設備廠加工與被檢材料、焊接工藝相同的對比試塊，試塊熔合面和堆焊層中均不得有大于或等于Φ2mm平底孔當量直徑的缺陷存在，試塊加工要求如下圖6（T1型試塊，T3型試塊）：

靈敏度的校準方法是將探頭放在試塊的堆焊層表面上，移動探頭使其從Φ3mm/Φ10mm平底孔獲得最大波幅，調(diào)整衰減器使回波幅度為滿刻度的80%，以此作為基準靈敏度。

b、檢測前的準備工作：①設備清洗、置換，搭架至具備檢測條件。②進入容器內(nèi)部前須辦理進罐許可證。③檢測部徑的堆焊層須打磨漏出不銹鋼光澤，表面粗糙度Ra值應小于或等于6.3mm。

c、掃查：掃查靈敏度應在基準靈敏度的基礎上提高6dB, 雙晶直探頭檢測時應垂直于堆焊方向進行掃查，并且，應保證分隔壓電元件的隔聲層平行于堆焊方向，探頭的掃查速度不應超過150mm/S。

3.質(zhì)量分級：缺陷當量尺寸應采用6dB法確定、合格標準I級，評定標準見JB/T4730-2005表24。

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關鍵詞：三大旅游市場；政策取向

大力發(fā)展入境旅游、積極發(fā)展國內(nèi)旅游、規(guī)范發(fā)展出境旅游，是我國發(fā)展三大旅游市場的現(xiàn)行國家政策。隨著國際金融危機影響加重，入境旅游創(chuàng)匯戰(zhàn)略地位下降，擴大內(nèi)需上升為長期國家戰(zhàn)略，調(diào)整現(xiàn)行政策已是市場所逼、大勢所趨。

一、我國旅游業(yè)發(fā)展面臨的新形勢和新環(huán)境

(一)國際性金融危機構成巨大沖擊

據(jù)世界旅游組織預測，受國際金融危機影響，今年全球旅游增長率將低于3％；全球旅游收入低于上年的6050億歐元和5.6％的增長率。其影響特征有：其一，影響程度深。世界經(jīng)濟形勢空前嚴峻，有可能繼20世紀70年代初石油危機、80年代初世界經(jīng)濟危機后，成為全球旅游市場的第三輪強力經(jīng)濟沖擊波。其二，沖擊機理特殊。各類危機中，“非典”、“地震”、“9·11”等天災人禍屬外因。影響范圍窄、程度淺，沖擊來得急、去得快，呈V型軌跡衰退。本次危機波及供需，屬內(nèi)因，起質(zhì)變作用，導致需求萎縮、經(jīng)濟引擎熄火，衰退軌跡呈“緩降慢升、低谷徘徊”的變體U型。其三，全球化使危機雪上加霜。作為雙刃劍的全球化日益加深，既加強了各國旅游業(yè)的聯(lián)系，又加重了世界旅游的脆弱性，加劇了市場動蕩，加大了應對難度。這場危機對我國旅游業(yè)的影響主要表現(xiàn)在：

1、對居民旅游需求的影響

危機對中國經(jīng)濟影響雖然有限，但風險本身的不確定、不穩(wěn)定，將壓抑居民釋放旅游需求。外資撤離、出口減少、中小企業(yè)倒閉、失業(yè)增多、資金短缺、股市震蕩、房價高企等，致使經(jīng)濟預期看低，出游信心下降。從國內(nèi)旅游需求看，長線游、高端游可能最先遭殃，公務差旅、獎勵旅游、高爾夫、會議活動等面臨需求下滑風險。從出境旅游需求看，高端公務類、休閑類產(chǎn)品需求可能下降，遠程出游也不排除下降可能；但考慮到出國旅游規(guī)模不足1200萬，基數(shù)小，沖擊有限。

2、對外部旅游需求的影響

外部需求減弱，入境旅游需求端失去增長動力。今年前10個月，受多重因素制約，入境旅游表現(xiàn)出以下特征：一是客源輸入進入下行狀態(tài)，市場行情整體低靡。入境旅游者、入境過夜者、外匯收入全面下降，顯示入境旅游面臨嚴峻考驗。二是主客源國下滑面擴大，韓日領頭市場降幅達兩位數(shù)。共有13個主要客源國不同程度下滑，下滑面逐月擴大、程度加深，部分淪為“重災區(qū)”。三是遠程客源全線大幅跌落，持續(xù)多年高速運轉(zhuǎn)的遠程“發(fā)動機”熄火。遠程市場一路狂跌，觸底反彈信號微弱，外國人市場新興動力源被切斷。四是中國香港、俄羅斯分別成為平抑入境旅游和外國人市場的兩大“穩(wěn)定器”。中國香港逆勢微幅增長，俄羅斯強勁增長10％，發(fā)揮了“穩(wěn)定器”作用。

3、對市場供給及企業(yè)經(jīng)營的影響

全球范圍內(nèi)財富縮水、資金趨緊、經(jīng)濟衰退，我國旅游業(yè)引進外資的外部環(huán)境有惡化傾向。外部需求減少，旅游企業(yè)經(jīng)營國際業(yè)務困難加大。資料顯示，各旅行社入境業(yè)務不振，市場預期悲觀，被迫轉(zhuǎn)向本國居民需求，經(jīng)營薄利多銷的國內(nèi)游和有較大利潤空間的出境游。

透過危機，可得出以下啟示：第一，市場政策宜與時俱進、應勢而變。產(chǎn)業(yè)環(huán)境因時而變、因勢而異，宏觀政策調(diào)整時機已熟，勢在必行，特別要賦予國內(nèi)旅游更加突出的戰(zhàn)略定位。第二，旅游業(yè)將進入下行周期。危機加速蔓延，世界經(jīng)濟和中國經(jīng)濟步入下行通道，出游信心低迷，市場減速甚至低迷幾成定局，宜密切跟蹤，研究對策，長期備戰(zhàn)。第三，危機對不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同市場影響不同。資料顯示，上海以外向型經(jīng)濟為主，國際依賴性和敏感性強，外界危機傳導快，通道多，影響深，業(yè)界反映“寒冬已經(jīng)來臨”。浙江民營經(jīng)濟發(fā)達，市場有國內(nèi)客源支撐、國內(nèi)消費托底，影響相對較小。旅行社、航空業(yè)、高星級酒店困難大；入境游、長線游、高端游沖擊大。

(二)入境旅游創(chuàng)匯依賴逐步減弱

1、創(chuàng)匯功能大幅弱化

30年來，旅游外匯收入年均增長近20％、國家外匯儲備年均增長35％。國家外匯儲備總量中，旅游外匯所占比重“先揚后抑”。改革開放初期，比重超過30％，1986年甚至高達74％；但自20世紀90年代起逐漸下降，90年代后期僅維持在10％左右。2007年，已降至歷史最低的2.7％。30％到不足3％的巨大反差，表明其創(chuàng)匯功能已完全喪失戰(zhàn)略意義。

2、在服務貿(mào)易格局中的地位下降

改革開放中期以前，入境旅游始終是保持國際貿(mào)易收支平衡的重量級平衡器。隨著國際貿(mào)易范圍擴大、種類增多，其創(chuàng)匯比重已累計下降20個百分點。2002年前，旅游外匯收入占服務貿(mào)易總收入的比重始終在50％之上；自2003年起，比重逐年大幅下滑，維持在約35％的水平；2007年，下滑至歷史最低的30％。

3、貿(mào)易收支平衡并非旅游發(fā)達水平的衡量指標

貿(mào)易指數(shù)正負與否、旅游收支盈與虧，只是衡量該國國際旅游貿(mào)易競爭力的一項指標，并不能全面準確反映一國旅游業(yè)的綜合實力和發(fā)展水平。諸多旅游發(fā)達國家的旅游貿(mào)易指數(shù)均為負值，旅游進口大于旅游出口。譬如，20世紀90年代以來，美國、西班牙、意大利、德國的旅游貿(mào)易指數(shù)幾乎始終為負值，且仍呈繼續(xù)降低趨勢；巴西、印度、墨西哥等發(fā)展中國家的旅游貿(mào)易指數(shù)也在－0.1以下?？梢猿醪脚袛?，國際旅游僅是旅游業(yè)組成部分之一，局部難以左右整體；保持總體國際收支平衡是一國追求的宏觀目標，個別部門或行業(yè)收不抵支是可以接受的。在外匯儲備高企不下、旅游創(chuàng)匯比重微不足道的時代背景下，我們不宜過分追求貿(mào)易順差、強調(diào)貿(mào)易平衡，不宜將提升貿(mào)易指數(shù)作為發(fā)展旅游業(yè)的終極任務和戰(zhàn)略目標。

(三)國情、國策凸現(xiàn)國民旅游的重要性

1、我國進入民生時代，旅游業(yè)應成為民生產(chǎn)業(yè)

民生是當前中國最大的政治，是執(zhí)政理念的根基。滿足最廣大人民的旅游意愿，保障最廣大人民的旅游權益，是立業(yè)之本、發(fā)展之基。應更加重視在旅游過程中反映出來的民聲、民需、民愿，應游客之需，解游客之急，排游客之難，切實滿足和保障國民的旅游需求。首先，優(yōu)先發(fā)展國內(nèi)旅游，把國內(nèi)旅游擺到更加突出、更加重要的位置。特別要把握國家擴大內(nèi)需的政策利好，挖掘國家民生保障體系改善蘊含的商機。其次，提升出境旅游品質(zhì)，質(zhì)量優(yōu)先。 兼顧規(guī)模。

2、我國進入內(nèi)需時代，旅游業(yè)應成為動力產(chǎn)業(yè)

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7月9日、10日，著名指揮譚利華、張列將執(zhí)棒北京交響樂團、中國廣播民族樂團，演繹《大鬧天宮》《雷電波爾卡》《斗牛士之歌》等中外經(jīng)典曲目，更有章紅艷、周東朝、王建華等民樂大師輪番登臺，帶來難能可貴的藝術盛宴。之后，國家大劇院的“周末音樂會”系列還將呈現(xiàn)3場家庭系列音樂會，由中國電影樂團、中國敦善交響管樂團帶來交響童話《彼得與狼》《天空之城》《冰雪奇緣》等動漫音樂。

由國家大劇院舉辦的“北京兒童戲劇季”每年夏天都會為小觀眾們送上豐富多彩的兒童劇大餐。今年，該兒童季迎來了自己的9歲生日。暑假期間，大劇院精心挑選的10臺優(yōu)秀劇目將令孩子們暑假期間的生活更加異彩紛呈。中國兒童藝術劇院、北京兒童藝術劇院、中國木偶藝術劇院等將帶來《西游記》《伊索寓言》《胡同.com》等各具特色的劇目，來自美國、捷克、英國的《小老鼠太空漫游記》《光影奇遇》《賣火柴的小女孩》等劇也將以各種奇思妙想為孩子們的暑假增添別樣樂趣。

國家大劇院每兩年一度的國際打擊樂節(jié)則堪稱是夏日中最火熱的音樂盛事。8月24～28日，李飚、利?霍華德?史蒂文斯等諸多國內(nèi)外著名打擊樂演奏家，以及朱宗慶打擊樂團等頗具實力的打擊樂團將亮相2016國際打擊樂節(jié)，以5場精心策劃的演出，將帶領北京的觀眾們開啟想象之門，走進神秘炫酷的打擊樂王國。

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關鍵詞：短期利率 長期利率 動態(tài)一般均衡模型 貨幣政策

引言和文獻綜述

貨幣政策傳導的利率渠道，是指央行對短期利率進行有效直接的控制并傳導到長期利率，進而改變經(jīng)濟實體的資本成本，影響總支出。在這一過程中，貨幣政策是否有效很大程度上取決于短期利率與長期利率之間的傳導是否穩(wěn)定。早期的研究，如Mankiw和Summers（1984）、Cook和Hahn（1989）、Edelberg和Marshall（1996）等的研究顯示，美國聯(lián)邦基金利率與中長期國債利率之間呈現(xiàn)穩(wěn)定的同向關系。但Thornton（2010，2014）的研究顯示，早在20世紀80年代后期，美國聯(lián)邦基金利率與中長期國債利率變化之間的聯(lián)動性就已經(jīng)有較大程度的減弱，美聯(lián)儲對利率變化的調(diào)控能力可能被夸大，進而指出貨幣政策不應該過分倚重于利率傳導渠道。C?mert（2012）的實證檢驗表明，美國聯(lián)邦基金利率與長期利率自2001開始即呈逐漸脫鉤的跡象，美聯(lián)儲對長期利率的控制能力減弱。Demiralp和Y?lmaz（2012）發(fā)現(xiàn)短期利率變動向長期利率的傳導效應具有非對稱現(xiàn)象，在貨幣緊縮期時長期利率對短期利率的反應更加強烈；Papadamou（2013）采用非Τ莆蟛钚拚模型進行的實證檢驗顯示，中央銀行貨幣政策的透明程度對于短期利率向長期利率的傳導效果有很大影響。

近些年來，國內(nèi)學者對我國短長期利率傳導關系的穩(wěn)定性也進行了一些有益的探索。張雪瑩等（2010）的研究顯示，與CPI及市場資金面因素對長期利率的影響程度相比，短期央票利率對長期國債利率缺乏有效的影響。董睿琳（2011）的研究也表明，我國短期利率對長期利率的影響微弱，利率間缺乏有效的傳導機制。周學東等（2015）運用DCC-GARCH模型研究我國短長期利率聯(lián)動關系及其穩(wěn)定性，結果表明，我國短長期利率聯(lián)動性比美國弱、但比美國穩(wěn)定，說明我國短期利率到長期利率的傳導阻滯較大，但可控性尚好。王?；酆屠顐ィ?015）以銀行間市場1年期和10年期國債利率為對象研究利率的傳導效應，在構建了能夠反映國債利率期限傳導效率的變量基礎上，從貨幣政策預期、國債流動性、國債規(guī)模和平均期限等方面，對近年來國債利率期限傳導效率有所減弱的原因進行了分析。馬駿等人（2015）以隔夜SHIBOR和7天加權拆借回購利率為短期利率的代表，用簡單線性回歸方法，研究其對各期限國債收益率的影響，結果顯示與其他國家（美國、韓國、英國和印度）相比，我國短期利率變化對中長期收益率的影響程度相對較弱，與其他四國的平均值相比，我國各期限國債收益率對短期利率的敏感性約低30%。

上述文獻只考察了一段時間內(nèi)短長期利率間的傳導關系，本文將采取滾動回歸等方法揭示短長期利率傳導關系的動態(tài)變化特征，并通過DSGE模型分析短長期利率關系變化對貨幣政策反應和貨幣政策效果的影響。

短長期利率關系的動態(tài)變化特征

本文首先借鑒馬駿等人（2015）的做法，通過簡單的回歸分析，初步考察短期利率與長期利率之間的傳導關系：

其中，表示隔夜Shibor數(shù)據(jù)；示長期利率1；β系數(shù)值反映了短長期利率的傳導效率，即短期利率上升1個百分點，長期利率上升的幅度為β個百分點。β值較低時，說明短期利率和長期利率之間存在傳導阻滯。為了全面反映短長期利率關系，本文分別用1年、5年和10年期的國債到期收益率代表長期利率。受隔夜Shibor數(shù)據(jù)的限制，數(shù)據(jù)樣本為2007年1月至2016年11月的日度數(shù)據(jù)2?；貧w結果見表1和圖1。

傳統(tǒng)理論認為，當短期利率上升時，市場參與者預期未來短期利率會上升，從而由短期利率所決定的長期利率也會上升，但同時短期利率的上升會使參與者預期未來通貨膨脹率降低，在以上兩方面的作用下，長期利率上升幅度會小于短期利率。因此在大部分時期內(nèi)，短期利率對長期利率的影響小于1。表1結果顯示，在不考慮其他因素的情況下，除2016年外，我國短期利率（隔夜Shibor）變化會對各期限國債收益率產(chǎn)生顯著影響，這種影響程度隨著國債期限的延長而逐漸減弱。2007―2016年間全樣本回歸的結果顯示，Shibor每上升1個百分點，1年期國債收益率上升0.69個百分點，5年期國債收益率上升0.366個百分點，而10年期國債收益率受到的影響最小，僅上升0.230個百分點。值得注意的是，隔夜Shibor對于各期限國債收益率的影響還具有時變特征。圖1顯示，Shibor對各期限國債收益率的影響效果走勢大致相同；在2007―2009年間，短期利率Shibor對各期限國債收益率的影響呈現(xiàn)上升趨勢；2009年以后，各期限國債收益率對于Shibor的敏感性都明顯下降，短期利率向長期利率傳導的效率明顯降低。2007到2009年間，隔夜Shibor對1年、5年和10年期國債收益率的影響系數(shù)均值分別為0.784、0.81和0.614，而2010年至2016年期間則下降到0.275、0.097和0.059。

為了更準確地描述短長期利率關系的動態(tài)變化特征，本文在上述簡單回歸模型的基礎上引入銀行間市場國債流通總額（VOL）、金融機構人民幣貸款余額與存款余額比例（DCB）以及通貨膨脹率（CPI）這三個宏觀變量作為控制變量。根據(jù)Fan et.al（2013）的研究，金融機構人民幣貸存比變量反映國債需求因素；銀行間市場國債流通總額則代表國債供給因素。而收益率曲線的斜率主要由實際利率變化和預期通貨膨脹率變化兩方面組成，進而引入CPI作為控制變量。構建多元回歸模型如下：存比越高，可用于購買債券的資金數(shù)量即債券的市場需求越低，各期限國債利率越高。國債流通總量（VOL）對5年和10年期國債收益率的影響顯著為負，這也印證了國債供給增加會降低國債價格，使國債收益率上升。以上結果說明，即使在引入宏觀經(jīng)濟因素和國債市場供求變量的情況下，短期利率仍然是長期利率變化的重要影響因素。

本文借鑒Thorn（2010）的做法，采用滾動回歸（Rolling Rregression）的方法進一步考察短長期利率關系的時變特征。滾動回歸是指在整個時間序列樣本中多次選取出連續(xù)一系列的小樣本分別回歸，具體做法是固定每次抽取樣本觀察值的個數(shù)，允許小樣本的起始時間值（或終點值）向前推移，使得每次抽取的樣本和回歸結果都隨時間而變化。具體而言，本文將1年、5年和10年期國債利率分別作為長期利率指標，仍然采取模型（2）中的變量，從2007年1月開始進行滾動回歸，每次抽取的樣本個數(shù)為36個，即第一次回歸樣本是2007年1月至2009年12月，第二次為2007年2月至2010年1月……以此類推，受數(shù)據(jù)所限，最后一次樣本為2013年12月至2016年11月，總共進行3組、每組84次多元回歸，得到引入控制變量情況下，Shibor隔夜利率對1年、5年和10年期國債利率影響系數(shù)及顯著性檢驗統(tǒng)計量（t值）的月度變化情況，分別如圖2所示。

滾動回歸的圖示結果進一步表明，我國短長期利率關系具有明顯的時變特征。隨著樣本期的改變，Shibor變量前的系數(shù)有明顯變化，2011年前后1年、5年和10年期國債收益率對Shibor的敏感性都明顯下降，且影響系數(shù)在統(tǒng)計意義上不顯著，這也說明我國短長期利率的傳導效果穩(wěn)定性較低。尤其是近年來，Shibor對5年、10年期國債利率的影響系數(shù)都在0附近徘徊，多數(shù)樣本期內(nèi)的影響系數(shù)甚至變?yōu)樨撝?，短長期利率變動方向出現(xiàn)背離。這種現(xiàn)象可能與債券發(fā)行期限結構不合理、債券市場的流動性不足、衍生工具市場不發(fā)達、某些金融機構的市場準入受限等因素有關（馬駿，2015）。

短長期利率關系變化對貨幣政策的影響

本文進一步通過動態(tài)隨機一般均衡（DSGE）模型，分析短長期利率傳導關系的時變特征對于貨幣政策的制定和效果有何影響。根據(jù)Schorfheide（2008）、Bhattarai et al.（2014）和Galí（2015）等的做法，一個基本的新凱恩斯主義DSGE模型的對數(shù)線性化形式可表示如下：

其中，（3）式為家庭部門行為最優(yōu)化及商品市場出清條件下得到的IS曲線方程，表示本期產(chǎn)出缺口受未來產(chǎn)出缺口和未來真實利率水平的影響3，和分別表示名義利率和未來預期通貨膨脹率，為需求沖擊。（4）式為菲利普斯曲線方程，表示本期通貨膨脹率的變化取決于本期產(chǎn)出缺口及未來預期通貨膨脹率的變化，為產(chǎn)出缺口對通貨膨脹率的影響系數(shù)，為貼現(xiàn)因子，為Calvo價格粘性系數(shù)，為成本推動（cost-push）沖擊。（5）式為貨幣政策規(guī)則，和分別為貨幣政策利率對產(chǎn)出缺口和通貨膨脹率的反應系數(shù)。為貨幣政策沖擊。

如Boivin等（2010）、Kiley（2014）指出，上述形式的理論框架存在的問題是沒有對短期利率和長期利率進行區(qū)分。（3）式描述家庭部門總需求的IS方程中所采用的利率與（5）式貨幣政策規(guī)則中的利率相同。但顯然如前文所述，在貨幣政策規(guī)則中，中央行直接調(diào)控的是短期利率，而直接對總需求有較大影響的應該是長期利率4。為此，本文借鑒Genberg（2008）的做法，將IS方程和貨幣政策規(guī)則所用的利率分別用和加以區(qū)分，對應為長期利率和貨幣政策短期利率，并引入短期利率與長期利率的傳導方程；由此修訂后的模型框架表示如下：

IS方程：

菲利普斯曲線方程：

貨幣政策規(guī)則：

描述短長期利率關系的傳導方程：

另外，按照大部分文獻的處理方法，假設模型的三個沖擊來源：總需求沖擊、成本推動沖擊和貨幣政策沖擊均服從外生的一階自回歸過程，即、和 ，其中、和為自回歸系數(shù)，干擾項、和服從均值為0，方差為、和的獨立同分布過程。由于本文的主要目的是用數(shù)值模擬反映短長期利率傳導系數(shù)對貨幣政策的影響，因此不進一步討論模型參數(shù)設定的擬合，而直接借鑒Schorfheide（2008）、Galí（2015）等大多數(shù)經(jīng)典文獻的做法，將模型中的各參數(shù)分別設定為：，，Calvo價格粘性系=0.75，，，=表示中等程度的持久性沖擊。為考察短長期利率關系對貨幣政策效果的影響，本文采用比較靜態(tài)方法，分別將短長期利率關系方程（9）中短期利率的系數(shù)β設定為0.1、0.3和0.6，在此基礎上模擬產(chǎn)出和通貨膨脹率對貨幣政策沖擊的脈沖響應結果。圖3分別顯示了貨幣政策利率上升1%的情況下，產(chǎn)出和通貨膨脹率偏離各自穩(wěn)態(tài)值的百分數(shù)。

由圖3可見，與大多數(shù)研究文獻一致，在貨幣政策短期利率上升的沖擊下，家庭消費和企業(yè)投資的機會成本上升，經(jīng)濟主體因而減少消費和投資，產(chǎn)出和通貨膨脹率均在短期內(nèi)迅速下滑；但需求不足導致物價水平下降，實際成本的下降會促使企業(yè)擴大生產(chǎn)、居民消費回升，由此帶動產(chǎn)出和通貨膨脹率逐漸回升并恢復到穩(wěn)態(tài)水平。顯然，對比不同參數(shù)下的調(diào)整過程可知，短長期利率關系方程中，短期利率對于長期利率的影響系數(shù)β越高，貨幣政策利率上升對于產(chǎn)出和通貨膨脹率所帶來的影響越大，貨幣政策調(diào)整的效果就越有效。而從另一個角度看，面對總需求沖擊或者成本推動沖擊，短長期利率的影響系數(shù)β不同，貨幣政策利率需要做出調(diào)整和反應的幅度也應有所不同。圖4分別模擬了成本推動和總需求出現(xiàn)一個單位的正向沖擊時，貨幣政策短期利率在不同β情況下的反應。由圖中可見，當短期利率和長期利率之間存在一定的粘性和傳導阻滯（β較小）時，為應對通貨膨脹上升和需求擴張，貨幣政策短期利率需要有更大幅度的上升。

總結和啟示

本文利用中國市場2007年1月至2016年12月的數(shù)據(jù)，研究Shibor隔夜利率與1年、5年和10年期國債收益率之間的關系，以考察短長期利率的傳導效果，并進一步在DSGE模型的框架下，分析短長期利率關系變化對貨幣政策的影響。單變量回歸以及加入控制變量的滾動回歸結果表明，我國短期利率變化會對各期限國債收益率產(chǎn)生顯著影響，且不同期限國債收益率對Shibor變動的敏感性不同，期限越長，Shibor對于其收益率的影響力度越弱；另外，Shibor對于各期限國債收益率的影響還具有時變特征，具體表現(xiàn)為其影響系數(shù)隨著樣本時間點的推移有明顯的變化，2009年以來后短長期利率的傳導效果明顯下降。DSGE模型分析結果表明，短長期利率傳導效率的下降，一方面會造成產(chǎn)出缺口和通貨膨脹對貨幣政策沖擊的響應程度下降；另一方面，短長期利率傳導效率較低時，在面臨總需求沖擊或者成本推動沖擊的情況下，貨幣政策利率需要做出更大幅度的調(diào)整。

本文的研究結果對于我國中央銀行制定和實施貨幣政策具有一定啟示意義。首先，中央銀行應當重視短長期利率的調(diào)整變化關系?，F(xiàn)階段我國短長期利率的聯(lián)動性較弱，利率期限結構不夠完善，中央銀行應密切關注短長期利率的聯(lián)動性，確保中央銀行政策利率順暢傳至長期利率，從而確保政策利率功能的發(fā)揮。為實現(xiàn)利率的順暢傳導，需要加快發(fā)展債券市場，提高市場的深度和廣度，擴大債市規(guī)模，豐富債券品種，進一步增強債券市場的流動性?；钴S的債券市場將提高市場有效性，確保貨幣政策傳導機制的通暢。其次，未來應考慮能否將中長期利率納入貨幣政策工具。當短期利率已經(jīng)沒有下調(diào)空間或者短期利率向長期利率傳導發(fā)生阻滯時，可以考慮使用中長期利率進行調(diào)控。[本研究得到國家自然科學基金“政府債務對貨幣政策的影響――基于利率傳導渠道的研究”（71573155）的資助]

注：

1.我們也采用7天回購利率的加權平均作為短期利率指標，進行了單變量、多變量及滾動多變量回歸，結果顯示與Shibor的回歸結果無明顯差異，因此后文不再贅述。本文所使用的長期利率指標1年、5年和10年期國債收益率數(shù)據(jù)取自中央結算公司的中債國債收益率曲線。

2.數(shù)據(jù)來源于Wind資訊，由于部分日期的Shibor是異常值，本文剔除了這樣的數(shù)據(jù)。

3.本文用表示變量的對數(shù)線性化形式；表示其穩(wěn)態(tài)值。由數(shù)學知識可知，近似地等于變量X相對于其穩(wěn)態(tài)值的偏離。

4. Mishkin（2007），Mohanty and Rishabh（2016）指出家庭住宅需求主要受長期融資成本的影響。

參考文獻

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[9]Thornton D L. The Unusual Behavior of the Federal Funds Rate and Treasury Yields： A Conundrum or an Instance of Goodhart’s Law？[J]. FRB of St. Louis Working Paper No， 2010.

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【Abstract】 objective： to improve long-term hemodialysis patients with chronic renal failure the efficacy and quality of life.method：the 20 patients underwent blood dialysis， twice per week， add 1 times among blood filter .results： the patient itchy skin symptoms improve， the healing process with no adverse reaction.conclusion： blood filter and hemodialysis patients combination therapy uremia itching clinical effect is obvious. Meanwhile give psychological nursing， rational drug use diet， increase their social activities， improve their life quality.

皮膚瘙癢是長期血液透析病人的常見并發(fā)癥，其發(fā)生率為60%-90%。主要特點是僅有皮膚瘙癢而無原發(fā)皮疹。人體經(jīng)常會感到一陣陣的發(fā)癢，白天輕、夜晚重，瘙癢劇烈時人是難以忍受的，會不停地搔抓，瘙癢的部位發(fā)生于周身，最常見的是軀干和四肢。嚴重影響了病人的生活質(zhì)量。嚴重時甚至會產(chǎn)生厭世的情緒。

1 臨床表現(xiàn)

皮膚瘙癢主要表現(xiàn)為在外觀看似正常的皮膚上出現(xiàn)瘙癢，可以是全身皮膚發(fā)生廣泛性的瘙癢，也可是局部的，位置不固定，但以小腿、前臂、背部、腰腹部常見。瘙癢可為持續(xù)性或陣發(fā)性，程度輕重不一，時間長短也不一，有的可長達數(shù)小時，短的持續(xù)幾分鐘即可過去。因為瘙癢，長期反復搔抓，可致使皮膚上出現(xiàn)抓痕、血痂、皸裂、色素沉著甚至出現(xiàn)苔蘚樣變或濕疹樣改變，導致皮膚變厚、粗糙，甚至抓破后引起繼發(fā)皮膚感染。

2 皮膚瘙癢程度評估標準

重度皮膚瘙癢，白天夜間均瘙癢，夜間明顯，影響睡眠，皮膚有抓痕；中度皮膚瘙癢，白天夜間均有皮膚瘙癢，程度較輕，不影響睡眠，無明顯抓痕；輕度皮膚瘙癢，白天無瘙癢，夜間偶有瘙癢，睡眠正常，無皮膚抓痕。

3 資料與方法

3.1 一般資料 20例病人均為慢性腎衰竭維持性血液透析病人，其中男12例女8例，年齡40-70歲，平均55歲。原發(fā)病慢性腎小球腎炎10例、糖尿病8例、先天多囊腎2例，皮膚瘙癢時間持續(xù)20天以上，血液透析時間4周-6周，每周血液透析2次，每次4小時，血濾一次每次4小時，血濾器為FV660透析機，為日本日機裝DBB-27型用碳酸鹽透析液。

3.2 治療方法 穿刺動靜脈內(nèi)瘺，建立血液通路。連接血路管和血濾器，設置正確管路充滿生理鹽水，連接病人，血流量為230ml/min透析液流量為500ml/min，給低分子肝素抗凝。

4 結果

20例病人重度皮膚瘙癢8例，中度皮膚瘙癢12例。血濾4-6次后重度皮膚瘙癢病人6例皮膚瘙癢癥狀基本消失，兩例癥狀明顯改善。12例中度皮膚瘙癢病人癥狀基本消失。20例病人在治療中未發(fā)生寒戰(zhàn)、發(fā)熱、皮疹、低血壓等不良反應。

5 討論

尿毒癥皮膚瘙癢是慢性腎衰竭血液透析病人常見的癥狀之一，約占血液透析病人80%，單純HD病人皮膚瘙癢發(fā)生機制不明確，可能與皮膚干燥，中分子物質(zhì)，堆積，繼發(fā)性甲狀旁腺功能亢進，血漿組胺水平及肥大細胞增殖，周圍神經(jīng)病變，維生素A水平升高，透析相關因素有關，但尿毒性毒素的刺激，特別是中分子和大分子尿毒素，可能是其發(fā)病的主要原因，血液透析只能清除小分子物質(zhì)而血液濾過不同于血液透析，它的工作原理是模擬腎小球的濾過和腎小管的重吸收作用.在血液濾過時水分依賴跨膜壓而被超濾.當水分通過膜大量移動時同時會拖拽溶質(zhì)移動，即對流，以此方式清除水分和大部分中小分子溶質(zhì)。用血濾聯(lián)合血液透析治療尿毒癥皮膚瘙癢能達到緩解作用。對于中度皮膚瘙癢一般連續(xù)3次皮膚瘙癢基本緩解。對重度皮膚瘙癢者增加血濾次數(shù)，連續(xù)治療6次可使多數(shù)皮膚瘙癢癥狀緩解。

血濾聯(lián)合血液透析治療尿毒癥皮膚瘙癢大多數(shù)病人有效，已經(jīng)成為近年來臨床上被維持性血液透析患者推崇的理想的血液凈化治療模式。

參考文獻

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關鍵詞：氣水反沖 V型濾池整體澆筑濾板 可調(diào)式濾頭

中圖分類號： TU991.35 文獻標識碼： A 文章編號：

概述

過濾是凈水處理工藝中確保水質(zhì)的關鍵環(huán)節(jié)。V型濾池具有過濾周期長，濾層含污能力強，出水水質(zhì)好，反沖效果好，反沖水量少的優(yōu)點，在制水工藝中得到了廣泛應用。V型濾池采用氣水反沖兼有橫向表面掃洗的反沖洗方式，配水配氣的均勻程度是影響反沖洗效果的主要因素，而配水配氣系統(tǒng)均勻性的關鍵取決于濾頭、濾帽頂面是否水平一致，采用可調(diào)式濾頭施工完全可以解決這一問題。

濾板是水廠過濾工藝中的關鍵裝置，是安裝濾頭的支撐板。在濾池中起到承載濾料層和承受反沖洗配水配氣的雙重作用，濾池濾板的整體質(zhì)量直接影響到水廠的濾后水質(zhì)、水量及水廠的制水效率等長期運行效益。目前在國內(nèi)關于濾板的施工方法主要有兩種：一種傳統(tǒng)工藝是將濾頭安裝在砼預制的分塊濾板上；另一種是新工藝采用塑料摸板，整體澆注砼濾板。

下面對兩種工藝進行列表比較：

1、整體式濾板施工技術在工程中的具體應用

從上表可以看出，整體澆筑濾板與可調(diào)式濾頭與傳統(tǒng)式濾頭及濾板相比有著相當大的優(yōu)越性，在水處理工藝中，這項技術屬于目前最先進的水處理技術之一。南寧市陳村水廠二期擴建工程（10萬/d）V型恒速濾池采用了整體澆筑濾板與可調(diào)式濾頭這項技術。在該項工程中，濾池共8格，每格濾池的有效過濾面積為：10.8×7.2=77.76，采用氣水反沖，氣水反沖設計強度為：氣沖強度 15L/(.s)，單獨水沖強度6L/(.s)，氣水聯(lián)沖時水沖強度為3 L/(.s).

1.1濾梁施工

1.1.1濾梁的支撐作用與設置要求

濾梁是濾板的支撐，濾板的平整與否首要條件是慮梁是否平整。濾梁的制作與安裝是濾板施工的第一道工序，是氣水反沖濾池施工中的重要環(huán)節(jié)。濾梁應按平行于配氣配水的流向來布置。濾梁的設計間距宜考慮整體式濾板的規(guī)格與尺寸要求，濾梁與濾梁平行的池壁上須設置邊梁（模板的承臺）.

1.1.2濾梁施工注意事項

（1）濾梁在澆筑過程中需要分二次進行澆筑，第一次澆筑到φ32平衡孔管中部位，這樣有利于校核各平衡孔的高程是否符合設計要求，如有偏差，可以及時調(diào)整。第二次澆筑部分為平衡孔至梁面設計標高部分，該部分用細石砼。

（2）濾梁在安裝模板和澆筑過程中，應采變形極少的專用鋁合金模板和剛度較大的支撐體系，全池統(tǒng)一核實和校核標高。濾梁養(yǎng)護期滿后需要再次核實標高和平整度，如有誤差，采取打磨、拋光等技術手段來降低誤差， 使誤差降低到設計和規(guī)范的允許范圍內(nèi)。以保證后序工序------濾板的平整度符合設計規(guī)范要求。

（3）濾梁的橫截面不得擋住排水槽下部的配水孔。

（4）須特別注意每格濾池內(nèi)兩側的平衡孔要水平且垂直于慮梁。

1.2濾板施工

1.2.1濾板的結構設計要求

濾板的板厚為200.縱向、橫向主鋼筋都為三級鋼φ12@150，上下兩層布置。其中濾板橫向主筋與池壁的預留筋焊接（上層為三級鋼φ12@200，下層為三級鋼φ12@1200）；縱向主筋與池壁的預留筋焊接（上下層均為三級鋼φ12@150）。

1.2.2濾板模板安裝

濾板底模板采用免拆除的特制高強度食品級凹凸型ABS模板（經(jīng)檢測符合生活應用水處理要求），它是一次成型的塑料模板，滿足澆筑時對模板的強度要求。模板的規(guī)格尺寸為：1138×617，H=100，厚5，即A型模板。濾池模板施工前，須對濾池底板及配水孔做徹底地清掃、清洗，將雜物清除干凈。

模板安裝的具體方法和步驟：1、在濾池的四周池壁、濾板支撐上應分別畫出模板標高控制線及濾板頂面標高控制線。2、同時應在每條濾板支撐上畫出相鄰模板的中心線。3、模板取樣和模板固定，模板可用φ3*30的水泥鋼釘固定在慮梁上。注意：單塊模板上集中線荷載應小于1kN/。模板安裝必須平整、搭接嚴密、不漏漿。

1.2.3濾板的施工

濾板的施工順序：池體實際測量校核慮梁標高、慮梁間距ABS模板取樣ABS模板安裝鋼筋綁扎預埋座安裝檢驗(清理、檢查)搭設操作平臺砼澆筑養(yǎng)護砼初凝壓光砼表面兩次旋松預埋座施工蓋。

采用C30商品混凝土澆筑，每單格濾池的濾板應一次澆搗成型，不得留有施工縫。濾板在澆筑前，在編制砼澆筑方案時應設計好上料通道，確保在澆筑過程中，模板不變形，同時應嚴格控制版面標高，確保濾板的平整度符合設計要求。

1.3可調(diào)式濾頭施工

1.3.1可調(diào)式濾頭選型

根據(jù)設計圖紙和設計大樣要求：濾頭規(guī)格如下：DN25，縫隙寬度0.4，L=350.材料是ABS,每個縫隙面積490mm2.，結合《氣水反沖洗濾池整體澆筑濾板及可調(diào)式濾頭技術規(guī)程》CECS178：2009中P14頁表4.4.1的規(guī)定選擇QSK-Ⅱ型可調(diào)式濾頭。（附注：該濾頭參數(shù)如下：DN25，縫隙寬度04±0.05，L=350±2，材料是ABS,每個縫隙面積490mm2. ）

1.3.2可調(diào)式濾頭組成及可調(diào)幅度

1.3.2.1可調(diào)式濾頭的組成

可調(diào)式濾頭由預埋座、濾桿、濾帽三部分組成。濾頭預埋座在安裝濾板時一起安裝，其施工步驟在鋼筋綁扎完成后進行；濾桿在濾板養(yǎng)護充足時間后，向濾池注入清水使水面與預埋座內(nèi)螺紋平面齊平，安裝濾桿；濾帽在濾桿調(diào)試水平并固定鎖緊后再安裝。

1.3.2.2可調(diào)式濾頭的可調(diào)幅度

本工程使用的A型模板與QSK-Ⅱ型可調(diào)式濾頭配合時，濾頭預埋座孔距縱向200±1，橫向150±1，濾桿在預埋座內(nèi)的可調(diào)節(jié)幅度為：0mm~50mm。

1.3.3可調(diào)式濾頭的施工

由于濾板與濾頭通常采用同一廠家供貨，并由廠家提供技術指導，所以濾板與濾頭的施工宜按下列程序進行：

池體實際測量校核慮梁標高、慮梁間距ABS模板取樣ABS模板安裝鋼筋綁扎預埋座安裝檢驗(清理、檢查)搭設操作平臺砼澆筑養(yǎng)護砼初凝壓光砼表面兩次旋松預埋座施工蓋配水渠進水至預埋座內(nèi)螺紋平面放置帶調(diào)節(jié)螺紋的濾桿調(diào)試水平固定鎖緊圈檢查報驗安裝自鎖濾帽。

1.3.3.1預埋座安裝注意事項

1、預埋座安裝前，必須確認模板已經(jīng)鋪設完全，預埋座完好無缺。

2、預埋座上下卡稍應與模板上頸套箍緊，并旋緊施工蓋。

3、施工完應全數(shù)檢查，方法為觀察。

1.3.3.2濾桿濾帽安裝注意事項

1、濾桿的調(diào)節(jié)預留量不小于15mm，用于濾池不均勻沉降引起的濾桿進氣孔的水平度調(diào)節(jié)。

2、濾帽應依次按順序安裝，并用準用工具緊固。

3、濾桿、濾帽安裝檢測應全數(shù)的觀察檢驗。

1.4氣水反沖試驗與工程試運行效果