【摘要】

隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起以及不斷普及，網(wǎng)上證券交易已逐漸取代了傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀模式，成為證券投資的主要手段。然而在網(wǎng)絡擴展證券業(yè)務的同時，也助長了網(wǎng)上證券交易欺詐的盛行，網(wǎng)上證券商存在著虛假信息披露、操縱市場價格等欺詐性網(wǎng)上證券交易行為。這無疑對傳統(tǒng)的證券監(jiān)管制度提出了新的挑戰(zhàn)。本文通過考察借鑒國外一些國家的做法，提出對我國證券交易監(jiān)管完善的若干建議。

【關鍵詞】SecurityOnlienTradingSupervision

網(wǎng)上證券交易是一種新興的無紙化、虛擬化證券交易方式。網(wǎng)上證券交易是指投資者利用互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡資源，包括公用互聯(lián)網(wǎng)、局域網(wǎng)、專網(wǎng)、無線互聯(lián)網(wǎng)等各種手段進行證券交易相關的活動，包括獲取實時行情、相關市場咨詢，以及網(wǎng)上委托等一系列服務，借助網(wǎng)絡完成開戶、委托、支付、交割和清算等證券交易全過程。[1]

自20世紀90年代以來，隨著計算機技術的飛速發(fā)展以及網(wǎng)絡的不斷興起，網(wǎng)上證券交易逐漸成為了一種新的證券經(jīng)紀業(yè)務形式。以網(wǎng)絡為平臺的證券交易，具有無紙性、虛擬性、技術性和即時性的特點。與傳統(tǒng)的證券交易形式相比，其最大的優(yōu)勢在于其具有更高的效率。網(wǎng)上證券交易的無紙化、虛擬化大大節(jié)省了交易費用和時間，節(jié)約了證券交易成本。同時，由于網(wǎng)上證券交易無需設立現(xiàn)實的營業(yè)部，從硬件設施到人員配備上都大大節(jié)約了證券商的資源。而且，投資者也可以迅速、及時、全面、方便的獲得證券交易相關信息，大大降低了信息不對稱的程度。然而，網(wǎng)絡在給證券交易帶來便捷、高效的同時，也不可避免的帶來了一些網(wǎng)上證券交易欺詐問題。特別對我國來說，由于我國的證券業(yè)務與英美等發(fā)達國家相比才剛起步不久，1997年我國才出現(xiàn)了網(wǎng)上證券交易，我國的網(wǎng)上證券交易尚處于初步發(fā)展的階段，所以網(wǎng)上證券交易欺詐問題更為嚴重。因此，完善網(wǎng)上監(jiān)管對我國來說尤顯重要。

一、國際證監(jiān)會網(wǎng)上證券交易監(jiān)管的指導性文件

一、電子商務從概念熱點走向快速發(fā)展還存在許多制約因素

目前，上網(wǎng)人數(shù)、網(wǎng)民的商業(yè)價值以及物流系統(tǒng)的效率等問題被認為是制約中國電子商務快速發(fā)展的重要因素。近兩年，盡管中國大陸的互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量增長迅速，但最近美國Gartner集團公司的研究報告指出:中國網(wǎng)民目前的商業(yè)價值幾乎等于零。Gartner的報告稱，到2002年，中國互聯(lián)網(wǎng)用戶超出美國的可能性為90％，屆時中國將成為世界上最大的因特網(wǎng)國家，但中國電子商務仍將遠遠落后于許多國家。1999年，中國電子商務總額為690萬美元，而美國為710億美元，根據(jù)中國國際互聯(lián)網(wǎng)信息中心(CNNIC)調查，中國網(wǎng)民平均年齡25歲，平均年收入2176美元，這對于網(wǎng)上商務來說他們的商業(yè)價值幾乎為零。美國的網(wǎng)民平均年齡33歲，平均年收入66900美元。

一些調查機構根據(jù)中國的電信情況、通信基礎設施和電腦普及率等還得出結論，說中國在6到7年的時間里不會進入大規(guī)模的電子商務應用。

應該說，目前中國的電子商務確實還有很多地方不如人意，除了以上因素外，主要還有：1.基礎設施的相對落后使有限的網(wǎng)上購物人群的滿意率普遍較低(有數(shù)據(jù)表明部分城市網(wǎng)上購物的滿意率在14％左右)，其中物流環(huán)節(jié)效率是主要問題；2.我國城市人口密集程度較大，便利的店鋪購物傳統(tǒng)有著顯著的優(yōu)勢；3.同互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量的增加速度相比，在國外最為成功的B2B（企業(yè)間的）電子商務也沒有得到有效推廣。

二、金融產品的特性決定網(wǎng)上證券交易等金融電子商務有望率先勝出

對電子商務前景的分析，人們更多的還是從一般商品的電子商務角度考慮，卻忽視了重要的一點，那就是，金融產品的電子交易天生具有獨特的優(yōu)勢，或者說它們受到以上這些因素影響的程度是比較少的，尤其是在物流方面。

【摘要】

隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起以及不斷普及，網(wǎng)上證券交易已逐漸取代了傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀模式，成為證券投資的主要手段。然而在網(wǎng)絡擴展證券業(yè)務的同時，也助長了網(wǎng)上證券交易欺詐的盛行，網(wǎng)上證券商存在著虛假信息披露、操縱市場價格等欺詐性網(wǎng)上證券交易行為。這無疑對傳統(tǒng)的證券監(jiān)管制度提出了新的挑戰(zhàn)。本文通過考察借鑒國外一些國家的做法，提出對我國證券交易監(jiān)管完善的若干建議。

【關鍵詞】SecurityOnlienTradingSupervision

網(wǎng)上證券交易是一種新興的無紙化、虛擬化證券交易方式。網(wǎng)上證券交易是指投資者利用互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡資源，包括公用互聯(lián)網(wǎng)、局域網(wǎng)、專網(wǎng)、無線互聯(lián)網(wǎng)等各種手段進行證券交易相關的活動，包括獲取實時行情、相關市場咨詢，以及網(wǎng)上委托等一系列服務，借助網(wǎng)絡完成開戶、委托、支付、交割和清算等證券交易全過程。[1]

自20世紀90年代以來，隨著計算機技術的飛速發(fā)展以及網(wǎng)絡的不斷興起，網(wǎng)上證券交易逐漸成為了一種新的證券經(jīng)紀業(yè)務形式。以網(wǎng)絡為平臺的證券交易，具有無紙性、虛擬性、技術性和即時性的特點。與傳統(tǒng)的證券交易形式相比，其最大的優(yōu)勢在于其具有更高的效率。網(wǎng)上證券交易的無紙化、虛擬化大大節(jié)省了交易費用和時間，節(jié)約了證券交易成本。同時，由于網(wǎng)上證券交易無需設立現(xiàn)實的營業(yè)部，從硬件設施到人員配備上都大大節(jié)約了證券商的資源。而且，投資者也可以迅速、及時、全面、方便的獲得證券交易相關信息，大大降低了信息不對稱的程度。然而，網(wǎng)絡在給證券交易帶來便捷、高效的同時，也不可避免的帶來了一些網(wǎng)上證券交易欺詐問題。特別對我國來說，由于我國的證券業(yè)務與英美等發(fā)達國家相比才剛起步不久，1997年我國才出現(xiàn)了網(wǎng)上證券交易，我國的網(wǎng)上證券交易尚處于初步發(fā)展的階段，所以網(wǎng)上證券交易欺詐問題更為嚴重。因此，完善網(wǎng)上監(jiān)管對我國來說尤顯重要。

一、國際證監(jiān)會網(wǎng)上證券交易監(jiān)管的指導性文件

【摘要】

隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起以及不斷普及，網(wǎng)上證券交易已逐漸取代了傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀模式，成為證券投資的主要手段。然而在網(wǎng)絡擴展證券業(yè)務的同時，也助長了網(wǎng)上證券交易欺詐的盛行，網(wǎng)上證券商存在著虛假信息披露、操縱市場價格等欺詐性網(wǎng)上證券交易行為。這無疑對傳統(tǒng)的證券監(jiān)管制度提出了新的挑戰(zhàn)。本文通過考察借鑒國外一些國家的做法，提出對我國證券交易監(jiān)管完善的若干建議。

【關鍵詞】SecurityOnlienTradingSupervision

網(wǎng)上證券交易是一種新興的無紙化、虛擬化證券交易方式。網(wǎng)上證券交易是指投資者利用互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡資源，包括公用互聯(lián)網(wǎng)、局域網(wǎng)、專網(wǎng)、無線互聯(lián)網(wǎng)等各種手段進行證券交易相關的活動，包括獲取實時行情、相關市場咨詢，以及網(wǎng)上委托等一系列服務，借助網(wǎng)絡完成開戶、委托、支付、交割和清算等證券交易全過程。[1]

自20世紀90年代以來，隨著計算機技術的飛速發(fā)展以及網(wǎng)絡的不斷興起，網(wǎng)上證券交易逐漸成為了一種新的證券經(jīng)紀業(yè)務形式。以網(wǎng)絡為平臺的證券交易，具有無紙性、虛擬性、技術性和即時性的特點。與傳統(tǒng)的證券交易形式相比，其最大的優(yōu)勢在于其具有更高的效率。網(wǎng)上證券交易的無紙化、虛擬化大大節(jié)省了交易費用和時間，節(jié)約了證券交易成本。同時，由于網(wǎng)上證券交易無需設立現(xiàn)實的營業(yè)部，從硬件設施到人員配備上都大大節(jié)約了證券商的資源。而且，投資者也可以迅速、及時、全面、方便的獲得證券交易相關信息，大大降低了信息不對稱的程度。然而，網(wǎng)絡在給證券交易帶來便捷、高效的同時，也不可避免的帶來了一些網(wǎng)上證券交易欺詐問題。特別對我國來說，由于我國的證券業(yè)務與英美等發(fā)達國家相比才剛起步不久，1997年我國才出現(xiàn)了網(wǎng)上證券交易，我國的網(wǎng)上證券交易尚處于初步發(fā)展的階段，所以網(wǎng)上證券交易欺詐問題更為嚴重。因此，完善網(wǎng)上監(jiān)管對我國來說尤顯重要。

一、國際證監(jiān)會網(wǎng)上證券交易監(jiān)管的指導性文件

我國證券交易開始于90年代初，技術起點較高，較早實現(xiàn)了無紙化電子交易。但是在發(fā)展初期，以柜臺為中心的委托模式，營業(yè)部較注重對其他理位置、地段、周邊環(huán)境及交通條件等的選擇，使得券商必須以這種看得見、摸的著的實力吸引和方便股民的投資，營業(yè)成本很高。很快，這種柜臺委托模式被電話委托方式所突破，不久，又隨著電腦技術和通信技術的進步，"遠程家族大戶室"成為了券商和投資者的新寵，通過電腦及通視卡，投資者足不出戶就可在家看到股標交易的即時行情及通過電腦進行遠程下單交易，享受類似營業(yè)部大戶室的待遇。

asas傳統(tǒng)交易方式的發(fā)展從柜臺委托到自助委托、電話委托、再到電腦遠程下單，雖然逐步弱化了投資者對營業(yè)部柜臺的依賴，將營業(yè)部有限的空間拓展了出去，擴大了營業(yè)部的交易空間，但是，這些顯然不能滿足飛速發(fā)展的網(wǎng)絡時代對證券金融行業(yè)的挑戰(zhàn)。同時，這些發(fā)展也沒有解決投資者在資金進出方面對工營業(yè)部的依賴問題。

asas這樣，在解決了投資者與劵商的交易模式之后，關鍵問題就集中在了投資者的資金進出渠道方面了，由此產生了銀證電話轉帳業(yè)務，使投資者存取股票資金可以通過聯(lián)網(wǎng)的銀行含蓄柜臺來完成，而不必親證券營業(yè)部柜臺，提高了投資效率和安全度，同進也降低了商的成本和風險。但是這仍然受空間和時間所限，即空間上，對郊縣，鄉(xiāng)鎮(zhèn)等銀行網(wǎng)點覆蓋不到的區(qū)域力不能及；時間上，受營業(yè)部的交易時間的限制，投資者只有在證券交易時間才可進行銀證轉賬。

asas在這種條件下，網(wǎng)絡時代的來臨，給證券交易方式帶來了新的生命力，網(wǎng)上交易蓬勃發(fā)展，徹底打破了時空方面的限制，使整個交易活動更加快捷和方便。

我國現(xiàn)階段的網(wǎng)上交易模式

asas所謂證券上交易，是指投資者利用因特網(wǎng)的網(wǎng)絡資源，獲取國內外各證券交易所的即時報價和國際國內與投資者相磁的經(jīng)濟金融信息，通過因特網(wǎng)進行網(wǎng)上委托下單，進非凡實現(xiàn)實時撮后成交的交易方式。

經(jīng)營網(wǎng)上委托業(yè)務的市場準入規(guī)定

由于網(wǎng)上委托的相關技術尚處于探索發(fā)展階段，各種安全防范技術并不完善，存在的主要風險有以下幾種：一是網(wǎng)上委托的技術系統(tǒng)被攻擊、入侵、破壞，導致網(wǎng)上委托無法正常進行；二是委托指令、客戶資料以及資金數(shù)據(jù)等被盜取或篡改，甚至造成資金損失；三是虛假信息，誤導投資者，操縱市場。為保證網(wǎng)上交易的安全性，只有達到法定條件，經(jīng)中國證監(jiān)會核準的證券公司才能開展網(wǎng)上委托業(yè)務。證券公司以外的其他機構，不得開展或變相開展網(wǎng)上委托業(yè)務。證券公司不得以支付或變相支付交易手續(xù)費的方式與提供技術服務或信息服務的非證券公司合作開展網(wǎng)上委托業(yè)務。

證券公司申請開展網(wǎng)上委托業(yè)務，需具備以下條件：（1）建立了規(guī)范的內部業(yè)務與信息系統(tǒng)管理制度；（2）具有一定的公司級的技術風險控制能力；（3）建立了一支穩(wěn)定的、高素質的技術管理隊伍；（4）在過去兩年內未發(fā)生重大技術事故。

證券公司網(wǎng)上委托業(yè)務的核準程序為：（1）申請受理。擬申請網(wǎng)上委托業(yè)務的證券公司應將申請文件報送中國證監(jiān)會，中國證監(jiān)會收到申請文件后，在5個工作日內作出是否受理申請的決定。（2）初審。中國證監(jiān)會受理申請文件后，對申請文件的合規(guī)性進行初審，并在30日內將初審意見函告申請公司。（3）專家審核。證監(jiān)會聘請專家組成審核委員會，對申請文件中的有關事宜和技術應用方案進行審核。審核委員會進行充分討論后，采用投票方式表決，提出審核意見。（4）核準決定。依據(jù)公司基本情況和專家審核意見，中國證監(jiān)會對申請作出是否核準的決定。因重大違規(guī)事件、重大技術事故等因素導致整體質量差、風險隱患大的公司，不予核準開展網(wǎng)上委托業(yè)務。中國證監(jiān)會自受理申請文件到作出決定的期限為3個月。（5）復議。申請未被核準的公司，可在接到中國證監(jiān)會書面決定之日起60日內提出復議申請。中國證監(jiān)會在收到復議申請60日內，對復議申請作出決定。經(jīng)復議仍未被核準的公司，自收到中國證監(jiān)會書面決定起，一年內不得再次提出申請。

網(wǎng)上委托法律關系的內容

網(wǎng)上委托法律關系的主體為投資者和經(jīng)核準的證券公司，客體為提供網(wǎng)上委托服務的行為，內容即主體所應享有的權利和承擔的義務。

網(wǎng)上證券交易是指投資者通過互聯(lián)網(wǎng)，向其開戶的證券公司下達證券交易指令、獲取成交結果以及進行資金劃撥、查詢資料的一種證券交易方式?；ヂ?lián)網(wǎng)是指因特網(wǎng)或其他類似技術形式的通用性公共計算機通信網(wǎng)絡，一般不包括證券公司租用公共通信設施建設的專門用于委托業(yè)務的電話撥號網(wǎng)或其他形式的計算機網(wǎng)絡。網(wǎng)上交易具有成本低、效率高、不受地域限制、安全方便等特點，因而成為近年來發(fā)展最快的一種證券交易方式，而且隨著電腦及因特網(wǎng)的普及，網(wǎng)上交易將成為未來證券交易的主……

對于網(wǎng)上交易行為的法律規(guī)范應保持立法的中立性。原因在于因特網(wǎng)的特殊性，它沒有時間和地域的限制，幾乎是完全公開的，并且一直以驚人的速度在全球范圍內擴展。我國應順應國際立法趨勢，既要保證交易的安全性，又不能使法律阻礙網(wǎng)上證券交易的發(fā)展。中國證監(jiān)會曾于2000年3月30日頒布了《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》，對規(guī)范網(wǎng)上證券委托行為發(fā)揮了積極作用。我國目前迫切需要制定相關法律來確保網(wǎng)上交易各方信息的真實性和完整性，防止非法侵入對交易信息的篡改，同時應當制定電子資金劃撥法，規(guī)范證券交易中電子資金的劃撥行為。

經(jīng)營網(wǎng)上委托業(yè)務的市場準入規(guī)定

由于網(wǎng)上委托的相關技術尚處于探索發(fā)展階段，各種安全防范技術并不完善，存在的主要風險有以下幾種：一是網(wǎng)上委托的技術系統(tǒng)被攻擊、入侵、破壞，導致網(wǎng)上委托無法正常進行；二是委托指令、客戶資料以及資金數(shù)據(jù)等被盜取或篡改，甚至造成資金損失；三是虛假信息，誤導投資者，操縱市場。為保證網(wǎng)上交易的安全性，只有達到法定條件，經(jīng)中國證監(jiān)會核準的證券公司才能開展網(wǎng)上委托業(yè)務。證券公司以外的其他機構，不得開展或變相開展網(wǎng)上委托業(yè)務。證券公司不得以支付或變相支付交易手續(xù)費的方式與提供技術服務或信息服務的非證券公司合作開展網(wǎng)上委托業(yè)務。

證券公司申請開展網(wǎng)上委托業(yè)務，需具備以下條件：（1）建立了規(guī)范的內部業(yè)務與信息系統(tǒng)管理制度；（2）具有一定的公司級的技術風險控制能力；（3）建立了一支穩(wěn)定的、高素質的技術管理隊伍；（4）在過去兩年內未發(fā)生重大技術事故。

證券公司網(wǎng)上委托業(yè)務的核準程序為：（1）申請受理。擬申請網(wǎng)上委托業(yè)務的證券公司應將申請文件報送中國證監(jiān)會，中國證監(jiān)會收到申請文件后，在5個工作日內作出是否受理申請的決定。（2）初審。中國證監(jiān)會受理申請文件后，對申請文件的合規(guī)性進行初審，并在30日內將初審意見函告申請公司。（3）專家審核。證監(jiān)會聘請專家組成審核委員會，對申請文件中的有關事宜和技術應用方案進行審核。審核委員會進行充分討論后，采用投票方式表決，提出審核意見。（4）核準決定。依據(jù)公司基本情況和專家審核意見，中國證監(jiān)會對申請作出是否核準的決定。因重大違規(guī)事件、重大技術事故等因素導致整體質量差、風險隱患大的公司，不予核準開展網(wǎng)上委托業(yè)務。中國證監(jiān)會自受理申請文件到作出決定的期限為3個月。（5）復議。申請未被核準的公司，可在接到中國證監(jiān)會書面決定之日起60日內提出復議申請。中國證監(jiān)會在收到復議申請60日內，對復議申請作出決定。經(jīng)復議仍未被核準的公司，自收到中國證監(jiān)會書面決定起，一年內不得再次提出申請。

編者按：本文主要從網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司的界定；網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司的設立；證券交易傭金政策進行論述。其中，主要包括：網(wǎng)上證券交易方式正逐漸為廣大投資者認同和接受、《網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司管理辦法》(征求意見稿)已起草完畢、開展網(wǎng)上證券交易的證券經(jīng)紀公司主要可以分為兩大類、網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司與傳統(tǒng)證券公司日益融合，兩者之間的界限趨于模糊、網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司是一個動態(tài)的概念、海外一些網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司所涉足的領域比較寬泛、設立網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司應具備的條件、證券公司在資金實力、證券專業(yè)人才和投資咨詢等方面擁有明顯的優(yōu)勢、證券業(yè)對資金量的要求往往是比較高的、網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司的設立和運作需要多方面人才、網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司應統(tǒng)一管理客戶交易結算資金賬戶和清算備付金賬戶、利用數(shù)字簽名的身份認證，防止密碼攻擊等，具體請詳見。

[摘要]網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司是一個動態(tài)的概念。因此有的觀點認為，針對傳統(tǒng)證券經(jīng)紀公司的管理辦法只須稍作調整，完全可以適用于網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司，并不需要專門出臺針對網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司的管理辦法。鑒于我國的國情，我們認為出臺專門的網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司管理辦法還是必要的，但我們在制訂相關的管理辦法和對網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司實施監(jiān)管的過程中，需要充分認識到網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司是動態(tài)概念這一點。與此同時，在對網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司和非網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司實施監(jiān)督和管理方面，如何真正實現(xiàn)公平、公開和公正，在兩者之間求得很好的平衡，從而促進我國證券業(yè)的持續(xù)、快速發(fā)展，是擺在監(jiān)管者面前的一大挑戰(zhàn)。

網(wǎng)上證券交易方式正逐漸為廣大投資者認同和接受，網(wǎng)上證券交易呈現(xiàn)可喜的發(fā)展態(tài)勢。國內的證券公司紛紛投入巨資拓展網(wǎng)上證券交易，IT公司等進入網(wǎng)上證券交易市場的意愿日益高漲，網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司呼之欲出。

2001年有幾項政策信息值得關注，一是中國證監(jiān)會于2001年12月28日公布的《證券公司管理辦法》明確提出，可設立專門從事網(wǎng)上證券經(jīng)紀業(yè)務的證券公司，同時證券公司可向中國證監(jiān)會申請設立專門從事某一證券業(yè)務的子公司；二是2001年7月30日中國證監(jiān)會主席周小川在“中國證券業(yè)電子商務研討會”上指出，將允許IT公司發(fā)起設立網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司；三是《網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司管理辦法》(征求意見稿)已起草完畢，并多次征求業(yè)內人士的意見和建議；四是2001年10月出臺的《證券營業(yè)部審批規(guī)則》(征求意見稿)明確提出了“技術服務站點”的概念，這將為我國網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司的設立和發(fā)展創(chuàng)造十分有利的條件。所有這些都預示著我國將出現(xiàn)真正意義上的網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司。

1網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司的界定

從美國、韓國、日本、香港、臺灣等海外國家和地區(qū)的情況看，開展網(wǎng)上證券交易的證券經(jīng)紀公司主要可以分為兩大類，一類是傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀公司，另一類就是所謂的網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司。既然兩者都為客戶提供網(wǎng)上證券經(jīng)紀服務，那么劃分傳統(tǒng)的非網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司與網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司的標準和依據(jù)是什么呢?

網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司的界定

從美國、韓國、日本、香港、臺灣等海外國家和地區(qū)的情況看，開展網(wǎng)上證券交易的證券經(jīng)紀公司主要可以分為兩大類，一類是傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀公司，另一類就是所謂的網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司。既然兩者都為客戶提供網(wǎng)上證券經(jīng)紀服務，那么劃分傳統(tǒng)的非網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司與網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司的標準和依據(jù)是什么呢?

傳統(tǒng)證券經(jīng)紀公司在為客戶提供電話委托、柜臺委托、磁卡委托等交易方式的同時，也為客戶提供網(wǎng)上交易方式；網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司在為客戶提供網(wǎng)上交易方式的同時，也為客戶提供電話委托等其他替代交易方式。兩者的區(qū)別在于，后者以電子信息交換網(wǎng)絡為主要手段。簡單地說，如果一家證券經(jīng)紀公司以電子交換信息網(wǎng)絡為主要手段向客戶提供證券經(jīng)紀服務及相關業(yè)務，則其就歸入網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司范疇，

需要指出的是，在美國、韓國、臺灣等海外的證券界，由于發(fā)展歷史等方面的原因，人們習慣于將那些一開始主要借助互聯(lián)網(wǎng)絡拓展市場的證券經(jīng)紀公司界定為網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司。但隨著時間的推移，網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司與傳統(tǒng)證券公司日益融合，兩者之間的界限趨于模糊。

那么，網(wǎng)上交易所占比例不到20％的臺灣網(wǎng)路證券究竟應歸入網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司還是傳統(tǒng)證券公司范疇呢?網(wǎng)上交易所占比例超出60％的金華信銀和數(shù)位公誠證券究竟應歸入傳統(tǒng)證券公司還是網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司呢?按照不同的劃分方法，就會得出不同的結論，因此我們在分析網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司時需要注意這一點。

由此可見，網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司是一個動態(tài)的概念。因此有的觀點認為，針對傳統(tǒng)證券經(jīng)紀公司的管理辦法只須稍作調整，完全可以適用于網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司，并不需要專門出臺針對網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司的管理辦法。鑒于我國的國情，我們認為出臺專門的網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司管理辦法還是必要的，但我們在制訂相關的管理辦法和對網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司實施監(jiān)管的過程中，需要充分認識到網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司是動態(tài)概念這一點。與此同時，在對網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司和非網(wǎng)上證券經(jīng)紀公司實施監(jiān)督和管理方面，如何真正實現(xiàn)公平、公開和公正，在兩者之間求得很好的平衡，從而促進我國證券業(yè)的持續(xù)、快速發(fā)展，是擺在監(jiān)管者面前的一大挑戰(zhàn)。

內容提要:我國加入WTO后，證券業(yè)面對外來挑戰(zhàn)進行全方位的業(yè)務創(chuàng)新勢在必行，網(wǎng)上證券作為證券業(yè)務創(chuàng)新的代表已引起業(yè)界關注。國內證券業(yè)能否以發(fā)展網(wǎng)上證券交易業(yè)務為契機，從交易手段、經(jīng)紀業(yè)務模式到服務理念等各個層面，進行全方位的業(yè)務創(chuàng)新，提高我國證券行業(yè)未來的生存和競爭能力意義重大。《我國網(wǎng)上證券交易的發(fā)展現(xiàn)狀、問題與若干建議》一文作者在調查分析了我國互聯(lián)網(wǎng)的基礎設施建設與用戶特征、網(wǎng)上證券交易的發(fā)展進程與現(xiàn)狀以及網(wǎng)上證券交易發(fā)展趨勢的基礎上，概括提出了我國網(wǎng)上證券交易存在的主要問題。并且，對照國外特別是證券業(yè)發(fā)達的美國網(wǎng)上證券交易的發(fā)展模式，進而從政策法規(guī)、網(wǎng)上監(jiān)管、金融證券業(yè)與電信及IT業(yè)的技術與業(yè)務合作、保險機制引入、券商經(jīng)營理念轉換、銀證合作以及適時拆除行業(yè)進入壁壘和調整交易傭金制度等七個方面提出了推動我國網(wǎng)上證券交易發(fā)展的建議。本版特選刊此文以饗關注我國網(wǎng)上證券交易發(fā)展的業(yè)界人士。

網(wǎng)上證券交易的發(fā)展趨勢

1.大規(guī)模網(wǎng)上交易的條件日漸成熟。首先是技術的進步，從技術角度講，網(wǎng)上交易已可以使投資者在時間上領先一步。其次，我國的互聯(lián)網(wǎng)用戶群已呈現(xiàn)幾何級數(shù)增長勢頭。三是我國證券市場正日趨成熟。

2.集中式網(wǎng)上交易成為一種發(fā)展趨勢。我國證券行業(yè)正在向集中交易、集中清算、集中管理以及規(guī)?；图瘓F化的經(jīng)營方式轉換。網(wǎng)上交易采用這一經(jīng)營模式，更有利于整合券商的資源，實現(xiàn)資源共享，節(jié)約交易成本與管理費用，增強監(jiān)管和風險控制能力?？梢?，集中式網(wǎng)上交易模式符合未來券商經(jīng)營模式的發(fā)展方向。

3.網(wǎng)上經(jīng)紀與全方位服務融合。在固定傭金政策的大背景下，使得國內券商提前從價格競爭進入了服務競爭階段。通常情況下，這一競爭階段應該是在充分的價格競爭之后到來。價格競爭的直接結果是導致網(wǎng)上交易傭金費率的降低，當競爭達到一定程度后，僅靠減傭模式已不能維持下去時，全方位服務模式就會出現(xiàn)。這時候，券商的收入將由單一的經(jīng)紀傭金轉向綜合性的資產管理費用。

4.速度問題將會得到解決。在今后幾年里，寬帶網(wǎng)會獲得突破性發(fā)展?；谟芯€電視的CableModem技術、基于普通電話線路的DSL技術以及基于衛(wèi)星通信的DirecPC技術等典型寬帶技術的發(fā)展，將使電信能提供逼近于零時延、零接入、零故障的服務。而基于IP協(xié)議的交換技術的發(fā)展，又將使傳統(tǒng)電信業(yè)務和網(wǎng)絡數(shù)據(jù)業(yè)務的綜合統(tǒng)一成為可能。由于互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議（TCP/IP）是電信網(wǎng)、有線電視網(wǎng)、計算機網(wǎng)可以共同接受的協(xié)議，因此，未來的寬帶網(wǎng)實質上就是寬帶互聯(lián)網(wǎng)的代名詞。