導(dǎo)語：華夏保險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：對于企業(yè)管理者來說，利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況分析，并發(fā)現(xiàn)其中的問題是至關(guān)重要的。運(yùn)用F分?jǐn)?shù)模型，選取了華夏保險(xiǎn)2015－2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，對華夏保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行分析評價(jià)，總結(jié)其存在的問題并提供建議措施。

關(guān)鍵詞：F分?jǐn)?shù)模型；華夏保險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1華夏保險(xiǎn)公司簡介

華夏人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱華夏保險(xiǎn)公司），成立于2006年12月，是經(jīng)中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)設(shè)立的一家全國性、股份制人壽保險(xiǎn)公司，公司注冊資本金153億元，總資產(chǎn)5445億元人民幣，公司人員隊(duì)伍超過30萬。公司總部設(shè)在北京，目前設(shè)有24家直屬分公司，分支機(jī)構(gòu)合計(jì)673家（含籌）。華夏保險(xiǎn)公司近幾年發(fā)展速度十分快，在2019年，華夏保險(xiǎn)正式進(jìn)軍世界財(cái)富500強(qiáng)，位列第442位。華夏保險(xiǎn)在快速發(fā)展的這幾年中，財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的如何，值得深入探究。本文運(yùn)用F分?jǐn)?shù)模型，對華夏保險(xiǎn)公司2015－2018年財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，探究其財(cái)務(wù)狀況的變化過程。

2F分?jǐn)?shù)模型的含義

2．1Z計(jì)分模型。美國紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授愛德華•阿特曼在1968年對美國破產(chǎn)和非破產(chǎn)生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行觀察，采用了22個(gè)財(cái)務(wù)比率經(jīng)過數(shù)理統(tǒng)計(jì)篩選建立了著名的5變量Z－SCORE模型。Z－SCORE模型是以多變量的統(tǒng)計(jì)方法為基礎(chǔ)，以破產(chǎn)企業(yè)為樣本，通過大量的實(shí)驗(yàn)，對企業(yè)的運(yùn)行狀況、破產(chǎn)與否進(jìn)行分析、判別的系統(tǒng)。Z－SCORE模型在歐美地區(qū)得到了廣泛的應(yīng)用。模型A：針對上市公司的破產(chǎn)財(cái)務(wù)預(yù)警指數(shù)模型：Z＝0．012X1＋0．014X2＋0．033X3＋0．006X4＋0．999X5X1＝凈營運(yùn)資本／總資產(chǎn)＝（流動資產(chǎn)—流動負(fù)債）／總資產(chǎn)，該指標(biāo)充分反映出流動性與規(guī)模特點(diǎn)。流動資本＝流動資產(chǎn)—流動負(fù)債，擁有越多的流動資本，那么就具有越高的償還能力，即反映出的是短期償債能力。X2＝留存收益／總資產(chǎn)，這一指可以知道企業(yè)積累的利潤，反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。X3＝息稅前收益／總資產(chǎn)＝（利潤總額＋財(cái)務(wù)費(fèi)用）／總資產(chǎn)，該指標(biāo)主要衡量的內(nèi)容是：即不考慮融資與稅收影響，企業(yè)的具體生產(chǎn)能力如何，是衡量企業(yè)在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的利潤水平。X4＝優(yōu)先股和普通股市值／總負(fù)債＝（股票市值＊股票總數(shù)）／總負(fù)債，主要體現(xiàn)的是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)狀況以及股東權(quán)益資本和債權(quán)人供給資本之間的聯(lián)系。X5＝銷售額／總資產(chǎn)，這一指標(biāo)衡量企業(yè)產(chǎn)生銷售額的能力。判斷依據(jù)：如果Z值＜1．81，那么就表示企業(yè)已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)，遇到了財(cái)務(wù)危機(jī)；當(dāng)Z在1．81到2．675范圍，表明財(cái)務(wù)狀況可能存在一定問題與不足，很容易破產(chǎn)；如果Z在2．65到2．99范圍，表明企業(yè)需要面臨較大的財(cái)務(wù)壓力；如果Z＞2．99，則表明具有良好的財(cái)務(wù)狀況。模型B：針對非上市公司的破產(chǎn)財(cái)務(wù)預(yù)警指數(shù)模型：Z＝0．717X1＋0．84X2＋3．107X3＋0．420X4＋0．998X5X4＝企業(yè)賬面價(jià)值／總負(fù)債面值，剩余指標(biāo)均與上述內(nèi)容相同。判斷依據(jù)：Z值＜1．1時(shí)，則表明企業(yè)遇到了財(cái)務(wù)危機(jī)，瀕臨破產(chǎn)；當(dāng)Z值在1．1到2．6，在財(cái)務(wù)狀況方面具有較大的波動，無法進(jìn)行準(zhǔn)確說明與判斷；如果Z值＞2．6，則表明具有良好的財(cái)務(wù)狀況。2．2F分?jǐn)?shù)模型。我國學(xué)者研究過程中發(fā)現(xiàn)Z模型存在一定的局限性。在不斷研究與創(chuàng)新過程中，基于Z模型進(jìn)行了優(yōu)化與調(diào)整，增加了現(xiàn)金流量這個(gè)要素，最終研究出F分?jǐn)?shù)模型，并且在分析過程中選擇的樣本公司超過了4000家，評估了F分?jǐn)?shù)模型的客觀性與準(zhǔn)確性情況。具體表達(dá)式如下所示：F＝－0．1774＋1．1091X1＋0．1074X2＋1．9271X3＋0．0302X4＋0．4961X5X1、X2和X4均與Z值模型一樣；X3＝（凈利潤＋折舊）／總負(fù)債，X3反映的內(nèi)容是具體經(jīng)營管理過程中，公司的償債水平；X5＝（凈利潤＋利息＋折舊）／平均總資產(chǎn)，X5表示現(xiàn)金流量水平。如果F值＜0．0274的時(shí)候，則表明未來企業(yè)可能破產(chǎn)；如果F值＞0．0274，則表示未來發(fā)展過程中不會出現(xiàn)破產(chǎn)；當(dāng)F值在－0．0501－0．1049之間的時(shí)候，這種方法判斷無效，需要結(jié)合其他信息進(jìn)行進(jìn)一步的分析。

3華夏保險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對措施

3．1華夏保險(xiǎn)。F分?jǐn)?shù)模型數(shù)值分析華夏保險(xiǎn)公司2015－2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如表1所示，表中數(shù)據(jù)是根據(jù)華夏保險(xiǎn)公司官網(wǎng)披露的信息數(shù)據(jù)整理得出?；诒?中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利用EXCEL和F分?jǐn)?shù)模型公式計(jì)算得出華夏保險(xiǎn)公司近四年的F值，如表2所示。通過表2的計(jì)算結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，華夏保險(xiǎn)公司近四年的F值均低于臨界值0．0274，由此可以判斷公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，公司還將長期處于一個(gè)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)階段。從具體F值來看，2015年的F值為－0．627，公司存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，之后的2016年和2017年分別為－0．642、－0．664，F(xiàn)值變化不大，華夏保險(xiǎn)公司繼續(xù)延續(xù)了這中高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，2018年為－0．441，有了一個(gè)小幅度的增長，這可以推斷出華夏保險(xiǎn)公司在2018年財(cái)務(wù)的相應(yīng)的措施來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但總的來說，但總體來說，華夏保險(xiǎn)公司仍存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須采取相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施進(jìn)行管理，否則，嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)依然存在。3．2華夏保險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。（1）償債能力不足。F分?jǐn)?shù)模型中，X1是營運(yùn)資本與總資產(chǎn)的比率，華夏保險(xiǎn)公司近四年的該比率一直處在一個(gè)較低的水平，2018年該比率為－0．264，相較于前三年一直在－0．5至－0．4之間波動，有一個(gè)較大幅度的增長，但總體來看，華夏保險(xiǎn)公司短期償債能力較弱。X4是企業(yè)賬面價(jià)值與總負(fù)債的比值，反映的是公司資產(chǎn)機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性，華夏保險(xiǎn)公司近四年的該比值同樣處于一個(gè)較低的水平，2016年該比值為0．093，2017年為0．029，有一個(gè)大幅度的下降，并且之后延續(xù)了這種態(tài)勢，這說明公司的企業(yè)賬面價(jià)值在不斷減少，這將嚴(yán)重影響公司的償債能力，倘若華夏保險(xiǎn)公司沒有實(shí)施有效的方法改善償債能力，公司會面臨難以對債務(wù)進(jìn)行償還的風(fēng)險(xiǎn)。（2）現(xiàn)金流能力弱。X3反映的是凈利潤加折舊與總負(fù)債的比率，用來衡量公司的現(xiàn)金流量用于償還債務(wù)的能力，既能反映現(xiàn)金流量的狀況，也能反映出償還債務(wù)的能力。華夏保險(xiǎn)近幾年的凈利潤一直是正值，公司盈利狀況還是良好的，但X3的比率較小，這說明公司的資本結(jié)構(gòu)中，負(fù)債所占比重過大，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流能力較弱。X5體現(xiàn)的是凈利，潤加利息加折舊與總資產(chǎn)的比值，反映的是公司總資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流方面的能力，除了剛提到的凈利潤外，利息也是很重要的因素。華夏保險(xiǎn)公司近幾年的利息一直都很高，這導(dǎo)致到X5的比值一直都很低，并且該數(shù)值一直在下降，從2015年的0．05下降到2018年的0．034，這表明，公司這幾年的資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流量方面能力不斷下降?？偟膩碚f，華夏保險(xiǎn)公司近四年的現(xiàn)金流能力不斷在減弱，如果一直處于這樣的情況，公司很容易引起資金鏈斷裂，企業(yè)也將會面臨較高的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。3．3應(yīng)對措施。（1）提高經(jīng)營管理人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識。財(cái)務(wù)管理人員作為企業(yè)財(cái)務(wù)行為的發(fā)生主體，為了有效的面對和解決可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，首先，重視財(cái)務(wù)人員，提高風(fēng)險(xiǎn)意識；第二，對于財(cái)務(wù)部門而言，需要具備更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識；第三，在整個(gè)企業(yè)廣泛宣傳風(fēng)險(xiǎn)意識。財(cái)務(wù)相關(guān)部門要對風(fēng)險(xiǎn)意識防范方面的知識具備充分的理解和熟知。此外，需要針對企業(yè)人員進(jìn)行各種宣傳與培訓(xùn)活動，不僅需要面向管理層，還需要包括普通員工，覆蓋整個(gè)企業(yè)，使得所有員工都了解風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容，具備較高的風(fēng)險(xiǎn)意識。如此才會促使公司更好的應(yīng)對各類風(fēng)險(xiǎn)，平穩(wěn)快速發(fā)展。公司發(fā)展過程中結(jié)合自身實(shí)際情況，全面研究與分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，具有針對性的開展各類教育活動，制定出完善的財(cái)務(wù)考核制度，通過公證的考核評價(jià)來進(jìn)行管理，培養(yǎng)公司經(jīng)營管理人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識。（2）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提高償債能力。公司舉債主要是為了解決現(xiàn)金流不足的問題，由于企業(yè)大部分資產(chǎn)無法及時(shí)變現(xiàn)，例如固定資產(chǎn)，對于保險(xiǎn)公司來說還包括應(yīng)收分保壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金、應(yīng)收分保長期健康險(xiǎn)準(zhǔn)備金等長期資產(chǎn)，負(fù)債過多自然會對公司產(chǎn)生嚴(yán)重影響，無法按時(shí)償還債務(wù)。華夏保險(xiǎn)公司需不斷優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略，調(diào)整發(fā)展措施，與自身實(shí)際情況相結(jié)合，對資本進(jìn)行優(yōu)化配置，并且適當(dāng)采取負(fù)債措施，對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理優(yōu)化。企業(yè)發(fā)展過程中要對負(fù)債與資產(chǎn)的比例進(jìn)行科學(xué)合理的控制，負(fù)債適當(dāng)可以促使企業(yè)擁有更多的現(xiàn)金流，可以更好的應(yīng)用到生產(chǎn)經(jīng)營過程中，迅速占領(lǐng)市場，得到更高的競爭力，從而形成一種良性循環(huán)。然而負(fù)債必須控制在一個(gè)合理水平，如果過大則企業(yè)無法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)償還，那么對企業(yè)會產(chǎn)生嚴(yán)重影響，不僅有損良好信譽(yù)，而且還會出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，更有甚者可能出現(xiàn)破產(chǎn)。（3）提高現(xiàn)金流能力。要想提高現(xiàn)金的現(xiàn)金流能力就要從企業(yè)的應(yīng)收賬款出發(fā)，為了確保公司發(fā)展過程中擁有充足的經(jīng)營現(xiàn)金流，促使經(jīng)營能力進(jìn)一步提高，增強(qiáng)競爭實(shí)力，應(yīng)該有效落實(shí)應(yīng)收保費(fèi)工作?，F(xiàn)階段大部分產(chǎn)品采取的都是分期付款的結(jié)算方式，盡管很大程度上吸引了客戶前來購買，提高了公司影響力與銷售業(yè)績，然而也延長了公司保費(fèi)繳納期限，導(dǎo)致難以及時(shí)回收保費(fèi)，對未來的發(fā)展產(chǎn)生了一定影響。通過了解發(fā)現(xiàn)，選擇此種付款方式的客戶占據(jù)大多數(shù)，導(dǎo)致公司無法及時(shí)回收保費(fèi)，對公司的資金要求更加嚴(yán)格。所以，華夏保險(xiǎn)公司發(fā)展過程中需要采取了一系列方式來確?？梢愿玫穆鋵?shí)回收保費(fèi)工作。

4結(jié)語

基于F分?jǐn)?shù)模型的分析，華夏保險(xiǎn)公司近幾年的財(cái)務(wù)狀況不容客觀，存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為改善這種高風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)狀況，公司管理層需有所作為，對公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，對應(yīng)收賬款項(xiàng)目加強(qiáng)管理，通過這些措施，不斷改善公司的財(cái)務(wù)狀況，提高公司的競爭力。

參考文獻(xiàn)

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作者:王劍波 單位:東華理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院