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摘要：隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)民收入的提高，我國(guó)乳制品行業(yè)由20世紀(jì)90年代的快速發(fā)展過(guò)渡到穩(wěn)定時(shí)期。同時(shí)，伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系的日趨完善，市場(chǎng)既為乳制品企業(yè)提供了更多發(fā)展機(jī)會(huì)，也提高了對(duì)乳制品企業(yè)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。鑒于此，本文基于哈佛分析框架，以S股份公司為分析對(duì)象，分析企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，并利用公司2017—2020年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析，為公司的發(fā)展前景提出合理化建議。

關(guān)鍵詞：哈佛分析框架；S股份公司；財(cái)務(wù)分析

一、引言

乳制品作為我國(guó)飲食結(jié)構(gòu)中不可或缺的重點(diǎn)食品，擁有龐大的消費(fèi)人群。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2020年，乳制品行業(yè)產(chǎn)量最高為2016年的2993萬(wàn)噸，2020年產(chǎn)量為2780萬(wàn)噸。隨著市場(chǎng)成熟度提高，各大企業(yè)集產(chǎn)供銷于一體，競(jìng)爭(zhēng)激烈。故本文通過(guò)哈佛分析框架跳出以往財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的局限性，并結(jié)合乳制品行業(yè)現(xiàn)狀和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，更加明確地闡述企業(yè)狀況，提出有針對(duì)性的戰(zhàn)略部署策略，發(fā)掘經(jīng)營(yíng)潛力。

二、S股份公司概況

S股份公司前身為成立于1956年的北京市牛奶總站，2003年于上交所成功上市A股。S股份公司主要業(yè)務(wù)涉及加工乳制品、飲料、食品、冷食冷飲，擁有液體乳、發(fā)酵乳、乳飲料、奶粉、奶酪等幾大產(chǎn)品系列[1]。

三、哈佛分析框架下的S股份公司財(cái)務(wù)分析

哈佛分析框架是以戰(zhàn)略分析為起點(diǎn)，確定企業(yè)現(xiàn)存的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)動(dòng)因，再通過(guò)會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，并在上述分析基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)公司未來(lái)，為企業(yè)發(fā)展經(jīng)營(yíng)提供決策支持[2]。

（一）戰(zhàn)略分析

本文以態(tài)勢(shì)分析法為基礎(chǔ)理論，從S股份公司外部的機(jī)會(huì)和威脅，內(nèi)部面臨的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)進(jìn)行戰(zhàn)略分析。其一，機(jī)會(huì)。進(jìn)入新時(shí)代，消費(fèi)者對(duì)乳制品的要求除了符合食品安全的條件，還期待豐富多樣的口味及高水平的服務(wù)質(zhì)量等，這為企業(yè)不斷進(jìn)行全供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的創(chuàng)新提供了契機(jī)。其二，威脅。乳制品行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響明顯，在國(guó)民收入水平產(chǎn)生波動(dòng)時(shí)，乳制品作為食品安全的重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象，如何保證避免出現(xiàn)食品安全事件，繼續(xù)為國(guó)民提供營(yíng)養(yǎng)保障是企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。其三，優(yōu)勢(shì)。S股份公司歷史悠久，在乳業(yè)中具有明顯的品牌優(yōu)勢(shì)。同時(shí)作為北京地區(qū)最大的乳制品企業(yè)，借助地理優(yōu)勢(shì)成為北京市大型政治、經(jīng)濟(jì)和文化活動(dòng)的供應(yīng)商。另外，其作為國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)，每年能獲得大額的政府補(bǔ)貼收入。其四，劣勢(shì)。奶源作為乳制品行業(yè)最重要的原材料，一直競(jìng)爭(zhēng)激烈。S股份公司與擁有內(nèi)蒙古大草原天然牧場(chǎng)的L股份公司相比沒(méi)有原材料優(yōu)勢(shì)，原料的供應(yīng)難以保證企業(yè)的需求，質(zhì)量也存在不穩(wěn)定性。因此，為了保證高質(zhì)量的奶源，必然要增加成本，從而導(dǎo)致S股份公司進(jìn)入“高投入”的生產(chǎn)模式。

（二）會(huì)計(jì)分析

S股份公司作為規(guī)?；a(chǎn)企業(yè)，其存貨和應(yīng)收賬款是企業(yè)管理重要因素，因此，本文選取上述兩個(gè)科目對(duì)S股份公司進(jìn)行會(huì)計(jì)分析。1.存貨會(huì)計(jì)分析從圖1可以看出，S股份公司的原材料占存貨比例基本在50%以上。另外，由于乳制品產(chǎn)品生產(chǎn)周期短，生產(chǎn)過(guò)程要求高且生產(chǎn)時(shí)效性強(qiáng)，所以S股份公司在產(chǎn)品占存貨比例不超過(guò)3%，符合行業(yè)特征。2017年到2020年，企業(yè)原材料和產(chǎn)成品賬面金額總體呈下降趨勢(shì)，產(chǎn)成品占存貨的比例基本保持穩(wěn)定，表明S股份公司加強(qiáng)了存貨管理，提高了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。2.應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)分析從圖2可以看出，S股份公司的營(yíng)業(yè)收入和應(yīng)收賬款從2017年到2018年有大幅上升，2018年到2020年，營(yíng)業(yè)收入整體維穩(wěn)，但應(yīng)收賬款金額逐年下降，每年減少金額接近1億。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率先下降后保持平穩(wěn)，說(shuō)明企業(yè)在2018年后一直保持穩(wěn)定的信用政策。另外，通過(guò)報(bào)表附注得到，企業(yè)1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比高達(dá)85%，且總體計(jì)提壞賬比例較小，說(shuō)明應(yīng)收賬款的保值性較好。

（三）財(cái)務(wù)分析

本文采用比率法和趨勢(shì)分析法進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ葋?lái)判斷企業(yè)的業(yè)績(jī)情況，并選取乳制品行業(yè)中標(biāo)桿企業(yè)L股份公司作為參照對(duì)象進(jìn)行分析。具體如表1所示。1.償債能力分析流動(dòng)和速動(dòng)比率呈逐年下降趨勢(shì)，表明短期負(fù)債增加，企業(yè)對(duì)短期債務(wù)的保證程度變小。從表1可以看出，S股份公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在2018年和2020年呈現(xiàn)大幅下降，主要由于跨國(guó)收購(gòu)和銀行貸款增加所致。與L股份公司相比，S股份公司的短期償債能力一直更優(yōu)秀。S股份公司資產(chǎn)負(fù)債率先上升后保持平穩(wěn)，并且資產(chǎn)負(fù)債率一直保持0.55左右，保持在正常資產(chǎn)負(fù)債率區(qū)間，與L股份公司長(zhǎng)期償債能力相當(dāng).2.運(yùn)營(yíng)能力營(yíng)業(yè)周期是企業(yè)把存貨轉(zhuǎn)化為貨幣所需時(shí)間。一般來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)周期時(shí)間越短，資金回流速度越快，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。從表2可知，S股份公司營(yíng)業(yè)周期接近L股份公司2倍，表明該公司運(yùn)營(yíng)資金效率低。2017年到2020年，S股份公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所上升，主要是企業(yè)處置了部分固定資產(chǎn)。另外，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，說(shuō)明企業(yè)總資產(chǎn)利用效率降低。與L股份公司相比，從2017年至2002年，S股份公司固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率都遠(yuǎn)低于L股份公司，表明其運(yùn)營(yíng)能力表現(xiàn)不佳。3.盈利能力分析從圖3可以明顯看出，S股份公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)利潤(rùn)率在2017年至2019年總體呈良好的態(tài)勢(shì)，但在2020年都發(fā)生了斷崖式下跌，2020年分別為0.74%、0.26%和0.12%。一是編制2020年報(bào)表時(shí)由于執(zhí)行了新收入準(zhǔn)則，將原計(jì)入銷售費(fèi)用的市場(chǎng)投入計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降；二是S股份公司受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變化對(duì)公司的特殊影響，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入同比下降。與行業(yè)標(biāo)桿L股份公司相比，S股份公司在收入水平、資產(chǎn)利用效率和股東資金利用效率上仍有較大差距，在行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力較弱。4.成長(zhǎng)能力從表3可以看出，S股份公司營(yíng)業(yè)收入2017年至2019年每年均有增長(zhǎng)，但2020年收入較上年減少了9.78%，與L股份公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)趨勢(shì)相似，主要是2020年乳制品行業(yè)受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變化影響較大。從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看，S股份公司的凈利潤(rùn)一直處于波動(dòng)狀態(tài)，表現(xiàn)不穩(wěn)定，并且S股份公司的總資產(chǎn)除在2018年有大幅增長(zhǎng)，之后一直保持相對(duì)穩(wěn)定，沒(méi)有出現(xiàn)繼續(xù)擴(kuò)張規(guī)模的現(xiàn)象。L股份公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2017年到2020年呈逐年下降的趨勢(shì)，但總資產(chǎn)一直增加，說(shuō)明該公司利潤(rùn)增長(zhǎng)速度放緩，促使企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。相比之下，S股份公司發(fā)展的速度和收入穩(wěn)定性均不如L股份公司。

（四）前景分析

隨著新生代消費(fèi)群體增加，消費(fèi)觀念發(fā)生變化，人們逐漸開始追求綠色的生活方式，也比較傾向購(gòu)買健康和新鮮的產(chǎn)品。因此，乳制品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)策略也由實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益的價(jià)格促銷轉(zhuǎn)變?yōu)閷で螽a(chǎn)品差異化和銷售渠道轉(zhuǎn)型[3]。而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略的改變，意味著S股份公司未來(lái)應(yīng)注重產(chǎn)品的升級(jí)創(chuàng)新，并且要通過(guò)加強(qiáng)產(chǎn)品的差異性，提升品牌對(duì)消費(fèi)者的吸引力，從而進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)范圍，保障公司的穩(wěn)定發(fā)展。根據(jù)上述對(duì)S股份公司的綜合分析，本文主要提出了以下四點(diǎn)建議。第一，加強(qiáng)原料管控建設(shè)。原料奶作為乳業(yè)奶源的關(guān)鍵資源，其搶奪狀況十分激烈，尤其是在國(guó)外進(jìn)口奶源受限的情況下，原料奶價(jià)格瘋狂上漲。因此，大型乳企在奶源配置上都投入大量資金，而S股份公司也可與上游優(yōu)質(zhì)原奶生產(chǎn)牧場(chǎng)進(jìn)行資源整合，從而降低生產(chǎn)支出。第二，健全資產(chǎn)管理制度。由上述財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)，S股份公司的固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率與L股份公司仍有一定差距。因此，S股份公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)資產(chǎn)管理，統(tǒng)計(jì)閑置資產(chǎn)具體情況，而對(duì)于閑置廠房和生產(chǎn)線等可考慮出租出售獲得收益[4]。同時(shí)，通過(guò)評(píng)價(jià)資產(chǎn)利用效率，合理調(diào)度企業(yè)資產(chǎn)，改善運(yùn)營(yíng)能力。第三，提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力。結(jié)合上述分析，S股份公司盈利能力和發(fā)展能力表現(xiàn)不佳，急需提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。因而，該公司應(yīng)注重提升產(chǎn)品的創(chuàng)新能力，研發(fā)具有獨(dú)特性和有差異的新產(chǎn)品，增加產(chǎn)品的附加值，以找出新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，保障企業(yè)收入的持續(xù)性[5]。第四，升級(jí)營(yíng)銷渠道體系。S股份公司雖早已借助電商平臺(tái)在線上開設(shè)旗艦店進(jìn)行銷售，但力度仍然較小。隨著直播帶貨興起，S股份公司可借助明星和主播直播進(jìn)行宣傳和銷售，并完善配送物流和售后管理，充分利用網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷的優(yōu)勢(shì)。

參考文獻(xiàn)

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作者：李琴 崔麗萍 單位：桂林理工大學(xué)