導(dǎo)語(yǔ)：美元在國(guó)際金融體系的作用一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

貨幣，從某種意義上與語(yǔ)言有著同等重要的地位，美元作為一種貨幣也具有所有貨幣皆有的基礎(chǔ)職能。如今，國(guó)際貨幣體系正在向著多極化的方向發(fā)展，但美元仍然作為“貨幣霸主”在金融體系中占據(jù)重要地位，因此我們有必要對(duì)其在金融體系中發(fā)揮的作用進(jìn)行研究。國(guó)際金融體系是調(diào)節(jié)各國(guó)貨幣在國(guó)際支付、結(jié)算、匯兌與轉(zhuǎn)移等方面所確定的規(guī)則、政策、組織機(jī)構(gòu)等的總稱(chēng)，它是國(guó)際貨幣關(guān)系的集中反映。由此，本文將通過(guò)文獻(xiàn)調(diào)研，從國(guó)際結(jié)算貨幣、投融資貨幣、外匯儲(chǔ)備貨幣、“貨幣錨”四個(gè)方向分析其作用。另一方面，以“鑄幣稅”為表現(xiàn)的“美元霸權(quán)”對(duì)國(guó)際金融體系也有著一定影響，因此，我們要客觀看待“美元霸權(quán)”以及美元在國(guó)際金融體系中的作用。

從以物易物到使用一般等價(jià)物再到使用貨幣，人類(lèi)可以越來(lái)越便捷地實(shí)現(xiàn)商品交換。美元作為美利堅(jiān)合眾國(guó)的法定貨幣，與任何國(guó)家的貨幣一樣，都有著相同的本質(zhì)，即都固定的充當(dāng)一般等價(jià)物，并且同樣具有五大基本職能：價(jià)值尺度、流通手段、支付手段、儲(chǔ)藏手段、世界貨幣，但美元又與其他貨幣存在不同。布雷頓森林體系確定了美元的“霸主”地位，它瓦解后由于美國(guó)強(qiáng)大的政治、經(jīng)濟(jì)、軍事實(shí)力，以及“石油-美元”循環(huán)，美元的使用沒(méi)有局限于某個(gè)國(guó)家或區(qū)域，它的流通率、在全球的外匯儲(chǔ)備皆超越歐元，位居世界第一。本文的目的是研究美元在國(guó)際金融體系中發(fā)揮了什么作用，首先需要弄清什么是金融體系，它與貨幣有著什么關(guān)系。金融體系即金融系統(tǒng)，它是家庭、公司和政府為執(zhí)行其金融決策而使用的一套市場(chǎng)和中介機(jī)構(gòu)，資金通過(guò)金融系統(tǒng)從資金盈余方流向資金短缺方。而這種資金的流通也就是貨幣在國(guó)際金融體系中轉(zhuǎn)移。美元作為國(guó)際金融體系中流通量最大的一種貨幣，很多貿(mào)易或投融資都使用美元計(jì)價(jià)與結(jié)算，美元在各國(guó)央行外匯儲(chǔ)備中占比也是最大的，這些都體現(xiàn)出美元在國(guó)際金融體系中的重要性。

一、美元的發(fā)展歷史和基本情況概述

在當(dāng)前世界各個(gè)國(guó)家的貨幣名稱(chēng)不相同，但是他們所承擔(dān)的職能是相似的，只是發(fā)揮職能大小，因此通過(guò)對(duì)貨幣職能的分析，就能夠了解美元是在整個(gè)國(guó)際金融體系中發(fā)揮了怎樣突出的作用。在18世紀(jì)末，美國(guó)在13個(gè)殖民地形成了貨幣區(qū)，經(jīng)歷了金銀復(fù)本位制和金本位制，到了20世紀(jì)初第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，因?yàn)楦鲊?guó)停止了黃金的進(jìn)出口，金本位體系即將告警，二戰(zhàn)后各國(guó)損失異常嚴(yán)重，只有美國(guó)的經(jīng)濟(jì)得到了異常發(fā)展，黃金源源不斷地流入美國(guó)。20世紀(jì)中期美國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值占全部資本主義國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值的60%，當(dāng)時(shí)美國(guó)黃金儲(chǔ)備相當(dāng)于整個(gè)資本世界黃金儲(chǔ)備的3/4，這讓美國(guó)登上了資本主義世界霸主的地位。在強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和雄厚的黃金儲(chǔ)備下，二戰(zhàn)后形成了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。布雷頓森林體系下美國(guó)遵循的是金融渠道投放，貿(mào)易渠道回流的美元環(huán)流途徑。這一時(shí)期美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)的循環(huán)是一種良性的局勢(shì)。布雷頓森林體系在20世紀(jì)70年代崩潰這一時(shí)期不再受到黃金約束，美元的消極作用開(kāi)始大量展現(xiàn)。21世紀(jì)初期納斯達(dá)克網(wǎng)絡(luò)泡沫，破滅讓美國(guó)金融業(yè)燒遭受了嚴(yán)重的創(chuàng)傷，影響了外國(guó)投資者的信心，21世紀(jì)初期，美國(guó)政府雖然表示堅(jiān)持美元政策，但美元卻是在。停滯不前逐漸下滑的趨勢(shì)下，而后次貸危機(jī)的爆發(fā)又進(jìn)一步加重了這一趨勢(shì)，美元對(duì)世界貨幣已經(jīng)呈現(xiàn)了大幅的貶值，美國(guó)政府并沒(méi)有通過(guò)有效的措施來(lái)挽救其狀態(tài)。這需要結(jié)合世界局勢(shì)對(duì)美元在國(guó)際金融體系中的作用展開(kāi)有效分析，只有這樣才能夠?qū)暧^格局進(jìn)行了解。

二、美元在國(guó)際金融體系中的作用

（一）美元是國(guó)際結(jié)算貨幣

世界貿(mào)易中用美元計(jì)價(jià)結(jié)算的比重遠(yuǎn)高于其他貨幣，許多與美國(guó)無(wú)關(guān)的國(guó)際貿(mào)易也廣泛采用美元計(jì)價(jià)并結(jié)算。跟據(jù)SWIFT統(tǒng)計(jì)，美元在國(guó)際支付中占比超過(guò)40%，但如果只看國(guó)際貿(mào)易，截至2020年6月，美元占比87%，歐元占7%。下圖是各國(guó)進(jìn)出口中美元計(jì)價(jià)的份額，越接近1說(shuō)明該國(guó)使用美元結(jié)算的占比越大?？梢钥闯?，哥倫比亞、美國(guó)、阿根廷、巴西、巴基斯坦占據(jù)前5名，除了美國(guó)，其余四個(gè)都是發(fā)展中國(guó)家，其中3個(gè)位于南美洲，1個(gè)位于亞洲。前10名中，發(fā)展中國(guó)家有8個(gè)，位于南美、亞洲的新興市場(chǎng)國(guó)家有7個(gè)。非新興市場(chǎng)國(guó)家中也有一些美元結(jié)算規(guī)模較高，比如日本、加拿大。由此我們可以看出一個(gè)明顯規(guī)律，即南美、亞洲等地區(qū)的一些新興市場(chǎng)國(guó)家在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易時(shí)主要以美元結(jié)算，比例大約為65%及以上。究其原因主要可以總結(jié)出兩點(diǎn)：從其本身來(lái)說(shuō)，很多新興市場(chǎng)國(guó)家本國(guó)貨幣信用相對(duì)較低，而美元?jiǎng)t相對(duì)穩(wěn)定、安全，因此企業(yè)傾向于用美元進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易；另一方面，很多新興市場(chǎng)國(guó)家都是原材料出口大國(guó)，而購(gòu)買(mǎi)原材料的多為日本、美國(guó)這些以美元付款的發(fā)達(dá)國(guó)家，因此出口中美元結(jié)算份額被動(dòng)提高。除此之外許多新興市場(chǎng)國(guó)家較為依賴(lài)外債，尤其是美元債，這可能也是美元計(jì)價(jià)、結(jié)算在進(jìn)出口中份額較大的原因?？偟膩?lái)說(shuō)，在雙方進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易時(shí)，由于美元在外匯市場(chǎng)上有著較大的交易量與較高的流動(dòng)性，大部分國(guó)家都愿意使用美元計(jì)價(jià)并結(jié)算，這樣可以有效減少交易成本。

（二）美元是國(guó)際投融資貨幣

在國(guó)際債券市場(chǎng)與國(guó)際信貸市場(chǎng)中，美元債券與美元貸款的份額很大。下圖為2018年美元在不同市場(chǎng)中份額的體現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，不管是在國(guó)際債券市場(chǎng)還是國(guó)際信貸市場(chǎng)，美元均是主導(dǎo)型貨幣。當(dāng)匯率相對(duì)不變的情況下，投資者更傾向于持有以本幣計(jì)價(jià)的證券，即使證券是由外國(guó)借款人發(fā)行的也是如此，這種貨幣的偏好性非常強(qiáng)烈。但對(duì)于美元債券來(lái)說(shuō)情況有所不同。雖然美元債券表現(xiàn)出一定風(fēng)險(xiǎn),但是在歐洲以外地區(qū)，美元債券的發(fā)行和持有份額占外幣債券的發(fā)行和持有份額還是較大的。我國(guó)就有很多龍頭企業(yè)在境外發(fā)行美元債券，比如工商銀行、恒大集團(tuán)等。此外，因?yàn)槊绹?guó)短期國(guó)債在國(guó)際金融市場(chǎng)上被公認(rèn)為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”，所以其被很多境外投資者爭(zhēng)先持有。由于美元在國(guó)際金融體系中的高流動(dòng)性，很多金融機(jī)構(gòu)及投資者都持有美元，因此相對(duì)來(lái)說(shuō)獲得美元借款也是比較容易的。從而我們可以認(rèn)為美元在國(guó)際金融體系中的另一個(gè)重要作用就是充當(dāng)投融資貨幣。但是要對(duì)其情況客觀認(rèn)識(shí)，據(jù)美國(guó)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，截至2020年末，外資持有美債7.07萬(wàn)億美元，較2016年末增加了1.07萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)17.8%；美國(guó)未償國(guó)債總額27.75萬(wàn)億美元，較2016年末新增7.77萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)38.9%。由于外資增持美債的速度跟不上美國(guó)政府赤字膨脹、美債發(fā)行擴(kuò)張的步伐，到2020年末，外資持有美債占比為25.5%，較四年前下降了4.6個(gè)百分點(diǎn)。不僅是因?yàn)樘乩势照畷r(shí)期的問(wèn)題，早在新世紀(jì)以來(lái)，小布什的兩個(gè)任期，奧巴馬第一任期外資持有美債的比例是呈現(xiàn)上升趨勢(shì)的，但是到了奧巴馬第二任期占比開(kāi)始有所回落，而后不斷下降。美聯(lián)儲(chǔ)接手了外國(guó)投資者退出美債市場(chǎng)的份額。為了有效地應(yīng)對(duì)零八年金融危機(jī)和二零年出現(xiàn)的肺炎疫情沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了包括量化寬松和無(wú)限量寬在內(nèi)的非常規(guī)貨幣政策，擴(kuò)大資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)量。在這樣的情況下美元國(guó)際地位的評(píng)判，需要從宏觀層面看待，雖然在整個(gè)宏觀層面下，美元是國(guó)際投資。融資的主要貨幣，但要清楚地意識(shí)到，在近年來(lái)是有回落趨勢(shì)，這些回落趨勢(shì)并不能說(shuō)美元的地位已經(jīng)有所下降，而是要聯(lián)系實(shí)際正確看待。

（三）美元是最重要的外匯儲(chǔ)備貨幣

外匯儲(chǔ)備是指為了應(yīng)付國(guó)際支付的需要，各國(guó)的中央銀行及其他政府機(jī)構(gòu)所集中掌握并可以隨時(shí)兌換成外國(guó)貨幣的外匯資產(chǎn)。截至2019年底，全球未分配的外匯總規(guī)模上升至約11.83萬(wàn)億美元（已分配外儲(chǔ)為11.08萬(wàn)億美元），其中按照IMF公開(kāi)的信息，全球各國(guó)、地區(qū)的已分配外匯儲(chǔ)備中，美元占比高達(dá)60.89%，仍然是外匯儲(chǔ)備中最重要的貨幣。究其原因，一部分源自二戰(zhàn)后建立起來(lái)的以美元為中心的全球貨幣體系的“余溫”，另一方面也與美元自身的穩(wěn)定性、流動(dòng)性有關(guān)。以我國(guó)為例，據(jù)國(guó)際清算銀行的報(bào)告、路透社報(bào)道以及中國(guó)外貿(mào)收支中各幣種的比例可以推測(cè)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)占比最大，約為70%，其主要持有形式是美元債券和機(jī)構(gòu)債券。跟據(jù)白曉燕,郭葉花（2018）實(shí)證研究的結(jié)果，我國(guó)出于交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)持有高額美元資產(chǎn)，即美元在貿(mào)易、債務(wù)支付中的廣泛使用和“安全資產(chǎn)”屬性。近年來(lái)人民幣在國(guó)際地位上有所提升，但步伐非常緩慢，美元作為全球儲(chǔ)備貨幣，它的發(fā)展備受世界關(guān)注。在過(guò)去以美元為最重要的外匯儲(chǔ)備貨幣背景下，出現(xiàn)了兩個(gè)態(tài)勢(shì)，其一21世紀(jì)歐元誕生，其二21世紀(jì)以來(lái)人民幣的崛起。歐元代替了歐盟各成員國(guó)自己的主權(quán)貨幣。對(duì)美元的地位造成了一定影響，人民幣提升到全球官方儲(chǔ)備貨幣的地位，也對(duì)美元造成了一定影響，但是兩者就美元發(fā)展而言，所產(chǎn)生的影響是非常微小的。美國(guó)作為全球最重要的儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)，需要與其他國(guó)家時(shí)間形成巨額的貿(mào)易逆差。而歐元與其他國(guó)家的貿(mào)易順差，日元的巨額貿(mào)易順差使美國(guó)的美元在整個(gè)儲(chǔ)備貨幣體系中占據(jù)著突出的地位。當(dāng)前美元在全球外匯儲(chǔ)備中約占60%以上，在外匯交易中約占85%以上，作為全球重要的銀錢(qián)，如果美元出現(xiàn)了問(wèn)題，將會(huì)導(dǎo)致信任受損，將會(huì)給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手歐盟和日本都帶來(lái)影響，還會(huì)給整個(gè)黃金市場(chǎng)帶來(lái)影響。

（四）美元的“貨幣錨”屬性

“錨”是船舶停船靠岸時(shí)用于固定位置的工具，那么“貨幣錨”顧名思義，就是指一個(gè)國(guó)家要保證國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境穩(wěn)定必須要有的用來(lái)調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣發(fā)行的參考基準(zhǔn)。它的作用主要體現(xiàn)在貿(mào)易計(jì)價(jià)、交易工具和儲(chǔ)備資產(chǎn)三個(gè)方面，選擇合適的貨幣錨，能夠降低國(guó)際貿(mào)易和金融往來(lái)中的費(fèi)用成本，有利于穩(wěn)定國(guó)際收支，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。并不是每一種貨幣都可以成為“錨”，它必須足夠穩(wěn)定并且在世界范圍內(nèi)擁有足夠的“共識(shí)”，美元就有這樣的優(yōu)勢(shì)，它是目前最主要的“貨幣錨”。這個(gè)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣是要有一個(gè)錨，它是一個(gè)基礎(chǔ)，此前美元的錨是黃金。在金本位制度下，國(guó)際貨幣是依靠貴金屬黃金含量來(lái)約束本國(guó)貨幣發(fā)行數(shù)量，貨幣之間的兌換比率是各國(guó)貨幣的含金量之比，在金本位制度下，各國(guó)通過(guò)規(guī)定各自貨幣對(duì)黃金的比價(jià)兒實(shí)現(xiàn)相互間流通兌換可能性。在布雷頓森林體系下，國(guó)際貨幣是間接以黃金為苗，美元為本位的貨幣制度，各國(guó)貨幣兌換美元比價(jià)所進(jìn)行的。美元在國(guó)際貨幣中處在核心地位，但是不受到黃金儲(chǔ)備制約，各國(guó)的貨幣也開(kāi)始間接脫離了黃金的制約。很多人對(duì)“貨幣錨”做過(guò)研究，其中經(jīng)劉剛、張友則（2018）研究表明，美元在阿拉伯半島、印度半島和中南半島的錨效應(yīng)較強(qiáng)；而徐奇淵、楊盼盼(2016)通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，2008年國(guó)際金融危機(jī)之后美元在東亞“錨效應(yīng)”反而得到了增強(qiáng)。當(dāng)某一國(guó)家實(shí)施盯住浮動(dòng)匯率制度，美元“錨”的作用便體現(xiàn)在通過(guò)規(guī)定該國(guó)本幣與美元之間的貨幣平價(jià)，將實(shí)際匯率對(duì)貨幣平價(jià)的偏差幅度控制在一個(gè)很小的范圍內(nèi)，這樣可以減少本國(guó)與主要貿(mào)易伙伴外匯收支的匯兌風(fēng)險(xiǎn)，有利于促進(jìn)雙邊經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展。但隨著布雷頓森林體系崩潰，特別是2008年金融危機(jī)之后，使用這種單一盯住美元的國(guó)家逐漸減少。目前我國(guó)人民幣匯率已不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系進(jìn)行浮動(dòng)。

（五）“美元霸權(quán)”與“去美元化”

從上文我們可以知道，不可否認(rèn)美元在目前的國(guó)際金融體系中是十分重要的，它的作用體現(xiàn)在很多方面。但同時(shí)我們也要正視一個(gè)問(wèn)題，那就是“美元霸權(quán)”。布雷頓森林體系的建立確立了美元作為國(guó)際貨幣的特殊地位；美國(guó)濫用美元霸權(quán)主義主要體現(xiàn)在把自己國(guó)家的債務(wù)轉(zhuǎn)嫁給他國(guó)，因?yàn)槊涝詸?quán)地位存在，其他國(guó)家如果想開(kāi)展正常的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，就需要儲(chǔ)備美元，在當(dāng)前全球的外匯儲(chǔ)備中，美元資產(chǎn)占據(jù)60％以上，這樣就能夠看到全球?qū)γ涝囊蕾?lài)性之高。當(dāng)前美國(guó)外債已經(jīng)高達(dá)上萬(wàn)億元，它比美國(guó)一年的GDP還要多，但是在外債增加的情況下，美國(guó)沒(méi)有還債打算。其次美國(guó)利用美元霸權(quán)限制他國(guó)對(duì)外關(guān)系發(fā)展，美國(guó)還利用美元霸權(quán)主意對(duì)其他國(guó)家展開(kāi)敲詐，因?yàn)楦鱾€(gè)國(guó)家對(duì)外貿(mào)易爭(zhēng)奪離不開(kāi)美元，如果有國(guó)家對(duì)美國(guó)貿(mào)易順差較大，美國(guó)就會(huì)施壓讓該國(guó)貨幣對(duì)美元升值，這樣擴(kuò)大美國(guó)的商品，對(duì)該國(guó)出口減少?gòu)脑搰?guó)的進(jìn)口，通過(guò)這樣的美元升值貶值行為來(lái)對(duì)世界的財(cái)富資源進(jìn)行掠奪布雷頓森林體系瓦解后，美元又憑借著國(guó)家信用以及與石油的掛鉤保持其“霸主地位”。其中最明顯的一點(diǎn)體現(xiàn)為“鑄幣稅”。印制一張20美元的紙幣實(shí)際成本可能不到1美元，但美國(guó)就可以憑借著極其低的實(shí)際成本（$1），去其他國(guó)家購(gòu)買(mǎi)與紙幣面值相等價(jià)格的商品（$20），那么19美元就成為了其他國(guó)家無(wú)形中需要交付的“鑄幣稅”，因此美國(guó)成為了的世界財(cái)富的“收割機(jī)”。這顯然并不合理。此外，“石油-美元”循環(huán)的形成，實(shí)質(zhì)上構(gòu)成了一種對(duì)非產(chǎn)油國(guó)國(guó)家的“綁架”。非產(chǎn)油國(guó)想要向產(chǎn)油國(guó)購(gòu)買(mǎi)石油，就必須將本國(guó)貨幣先兌換成美元，然后使用美元與產(chǎn)油國(guó)進(jìn)行交易。除此之外，由于國(guó)際貿(mào)易中以美元進(jìn)行結(jié)算的項(xiàng)目很多，且大部分都需要經(jīng)過(guò)SWIFT進(jìn)行國(guó)際結(jié)算，一旦發(fā)生被封號(hào)的情況，例如伊朗和朝鮮，那將對(duì)該國(guó)的國(guó)際貿(mào)易造成一定影響。不斷貶值，不停發(fā)行美元，各種剪羊毛。正是因?yàn)橐陨戏N種，如今“去美元化”浪潮日漸高漲，很多國(guó)家為了捍衛(wèi)本國(guó)合法利益付諸行動(dòng)，在經(jīng)濟(jì)方面對(duì)抗美元霸權(quán)。人民幣加入SDR、英法德三國(guó)醞釀INSTEX系統(tǒng)均是“去美元化”的體現(xiàn)。畢竟美元不可能一直“一家獨(dú)大”，最終國(guó)際貨幣體系必然是實(shí)現(xiàn)多極化發(fā)展。

三、結(jié)語(yǔ)

總之我們要客觀看待美元在國(guó)際金融體系中的作用，同時(shí)努力發(fā)展自身，推動(dòng)人民幣不斷向著國(guó)際化前進(jìn)。

作者：齊瑞晴