導(dǎo)語(yǔ)：非壽險(xiǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)使用論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

[內(nèi)容摘要]本文研究的目的是論證我國(guó)非壽險(xiǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否達(dá)到了最優(yōu)，以及非最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)給產(chǎn)險(xiǎn)公司效率帶來(lái)的影響。本文運(yùn)用了一種新的DEA模型(超效率模型)評(píng)估了樣本數(shù)據(jù)中的產(chǎn)險(xiǎn)公司在2001-2004年期間各年的超效率評(píng)分及最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)我國(guó)非壽險(xiǎn)業(yè)各年的實(shí)際資本結(jié)構(gòu)均高于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，最后利用簡(jiǎn)單回歸分析模型證明了實(shí)際資本結(jié)構(gòu)與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的差距越大，產(chǎn)險(xiǎn)公司的效率越低，即非最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了效率的損失。

[關(guān)鍵詞]中國(guó)非壽險(xiǎn)業(yè)，資本結(jié)構(gòu)，DEA

Abstract:TheobjectiveofthispaperistoanalyzewhetherthecapitalstructureofChineseproperty-liabilityinsuranceindustryhasreachedit''''soptimallevelandwhat''''stheinfluenceofthenon-optimalcapitalstructurehasonthefirm’sefficiency.UsinganewformofDEA(Super-EfficiencyModel),weestimatethesuperefficiencyscoresandoptimalcapitalstructurefromthesampleofproperty-liabilityinsurersovertheperiod2001-2004.Bycomparingtheactualcapitalstructurefortheindustrywithit''''soptimalcapitalstructure,wecandeterminethattheproperty-liabilityindustryhaveover-utilizedcapitalstructureduringthesampleperiod.Regressionanalysisprovidesevidencethatunder-orover-utilizationofcapitalstructureisassociatedwithlowerefficiency，whichmeansitleadstoefficiencypenalties.

Keywords:ChineseProperty-LiabilityInsuranceIndustry;CapitalStructure;DEA

一、前言

近年來(lái)，隨著我國(guó)非壽險(xiǎn)市場(chǎng)快速發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模不斷地?cái)U(kuò)大，資本金也得到了一定的補(bǔ)充，圖1和圖2描述了1998—2002年期間，我國(guó)非壽險(xiǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)(在本文中資本結(jié)構(gòu)表示為責(zé)任準(zhǔn)備金與資本金之比)，以及資本金與責(zé)任準(zhǔn)備金各自的變化趨勢(shì)。從圖1中可以看出在1998—2002年期間，我國(guó)非壽險(xiǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)，但在2003年資本結(jié)構(gòu)卻迅速下降，而在2004年的時(shí)候又迅速恢復(fù)到2001年左右的水平。從圖2中可以看出在1998—2004年期間，我國(guó)非壽險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金呈現(xiàn)出快速上升的趨勢(shì)，而資本金的上升趨勢(shì)較緩慢，特別是從2001年開始責(zé)任準(zhǔn)備金的增長(zhǎng)速度更加顯著地高于資本金的增長(zhǎng)速度，但在2003年資本金的增長(zhǎng)速度卻略高于責(zé)任準(zhǔn)備金的增長(zhǎng)速度。從圖1、圖2中可以得知，2003年呈現(xiàn)出與其他年份不同的趨勢(shì)。在2003年，因?yàn)榉菈垭U(xiǎn)業(yè)擴(kuò)充了資本金，從而導(dǎo)致資本金的增長(zhǎng)速度超過(guò)責(zé)任準(zhǔn)備金，資本結(jié)構(gòu)也在這一年迅速下降。2003年，我國(guó)非壽險(xiǎn)業(yè)的整體資本金實(shí)力得到改善，但此后，資本金狀況又出現(xiàn)惡化跡象。

圖1及圖2雖然描述了我國(guó)非壽險(xiǎn)業(yè)資本金、責(zé)任準(zhǔn)備金及資本結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)，但是有一個(gè)值得深思的問(wèn)題，即我國(guó)非壽險(xiǎn)業(yè)資本金相對(duì)于責(zé)任準(zhǔn)備金的增長(zhǎng)速度是否合理?資本結(jié)構(gòu)是否最優(yōu)？如果不是最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，對(duì)非壽險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)什么樣的影響？這些問(wèn)題的核心是什么樣的資本結(jié)構(gòu)是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。由于資本結(jié)構(gòu)受多種因素的影響，學(xué)者們也很難通過(guò)研究直接得到各行業(yè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，但是網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)包方法（DEA，DataEnvelopmentAnalysis）卻給我們提供了研究最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的新視角。DEA是一種評(píng)價(jià)相對(duì)效率的方法，運(yùn)用DEA方法可以得到在特定樣本里每一個(gè)決策單位相對(duì)于最好的決策單位的效率及最優(yōu)投入量，由于在本文中選取的投入指標(biāo)包括責(zé)任準(zhǔn)備金與資本金，所以使用DEA方法可以得到樣本數(shù)據(jù)中產(chǎn)險(xiǎn)公司在各年相對(duì)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，并且還能借此判斷各產(chǎn)險(xiǎn)公司實(shí)際資本結(jié)構(gòu)是否達(dá)到了最優(yōu)，最后通過(guò)線性回歸方法可以進(jìn)一步證明非最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)公司效率帶來(lái)的影響。本文將使用DEA的超效率模型(Super-EfficiencyModel)，對(duì)“有效”的產(chǎn)險(xiǎn)公司做進(jìn)一步排名和分析，并且運(yùn)用DEA方法來(lái)確定樣本數(shù)據(jù)中的每一個(gè)決策單元的最優(yōu)投入量。鑒于篇幅的原因，在本文中不再介紹超效率模型。

[9]Berger,A.,D.B.Humphrey.EfficiencyofFinancialInstitutions:AninternationalSurveyandDirectionforFutureResearch[J]EuropeanJournalofOperationalResearch,1997,98.