導(dǎo)語：淺析營(yíng)運(yùn)資本管理計(jì)策一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、營(yíng)運(yùn)資本管理效率衡量

30多年前，對(duì)營(yíng)運(yùn)資本管理的評(píng)價(jià)局限于對(duì)存貨等單個(gè)科目的管理效率上，注重管理單個(gè)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)期，并衍生出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期等指標(biāo)，用于衡量流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率。雖然對(duì)流程資產(chǎn)的變動(dòng)具有跟蹤、評(píng)價(jià)作用，但是這類指標(biāo)忽略了流動(dòng)資產(chǎn)之間的相互影響對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的影響程度，不可避免地存在一定程度的局限性。20世紀(jì)70年代，HamptonC．Hager發(fā)表了《現(xiàn)金管理和現(xiàn)金周期》，文中提出了“現(xiàn)金周期”的這一新的概念，這一概念指企業(yè)從支付生產(chǎn)原料款項(xiàng)到生產(chǎn)、售出產(chǎn)品、回收款項(xiàng)整個(gè)時(shí)間周期。他認(rèn)為具有“現(xiàn)金周期”短的企業(yè)往往意味著具有不錯(cuò)的運(yùn)營(yíng)管理效率，并認(rèn)為通過加速資金周轉(zhuǎn)，可以提高營(yíng)運(yùn)資本的運(yùn)用效率，提出一系列的具體管理手段。波士頓咨詢公司首次了營(yíng)運(yùn)資本生產(chǎn)率(銷售凈額／年度平均營(yíng)運(yùn)資本額)指標(biāo)，它表示每一元營(yíng)運(yùn)資本所帶來的銷售凈額，這一指標(biāo)給同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供了相互比較的平臺(tái)，若一家公司與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比有著同樣的銷售收人但卻投入了更少的營(yíng)運(yùn)資本，則意味著該公司節(jié)約了更多的資本和勞動(dòng)力。

二、營(yíng)運(yùn)資本管理效率高低

對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響國(guó)外學(xué)者Schifih和Lieber于1974年，Smith于1980年，Kim和Chung于1990年先后對(duì)應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款等三項(xiàng)營(yíng)運(yùn)資本重要要素對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響進(jìn)行了研究，并且都認(rèn)為對(duì)上述三項(xiàng)進(jìn)行整體管理能對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生積極的影響。實(shí)證方面，2009年，我國(guó)張寧寧、張新民、呂娟發(fā)表了《營(yíng)運(yùn)資本管理效率對(duì)公司盈利能力的影響——基于中國(guó)制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)》，該文以2004—2006年深、滬兩個(gè)交易所上市的制造業(yè)公司為樣本，對(duì)營(yíng)運(yùn)管理效率與企業(yè)額盈利能力之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)研究樣本表現(xiàn)出，營(yíng)運(yùn)資本的管理效率與企業(yè)的盈利能力顯著相關(guān)，隨著經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率的增大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期及現(xiàn)金周期都呈下降的趨勢(shì)。因此從理論以及實(shí)證上，均證實(shí)了加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)管理效率對(duì)企業(yè)績(jī)效將產(chǎn)生顯著的正面效應(yīng)，營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)管理是企業(yè)管理的重要方面。

三、加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資本管理的措施

（一）實(shí)施有效的內(nèi)部控制制度切實(shí)合理的內(nèi)部控制體系對(duì)于公司的營(yíng)運(yùn)資本管理十分重要。內(nèi)部控制制度是對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)的整體管理，有利于規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作流程，防止業(yè)務(wù)錯(cuò)誤、舞弊，確保包括財(cái)務(wù)管理在內(nèi)的企業(yè)管理的有效性，從而有效預(yù)防相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)安全運(yùn)營(yíng)。有效的內(nèi)部控制制度，是提高營(yíng)業(yè)資本管理效率的前提與基礎(chǔ)。

（二）加強(qiáng)存貨管理，加快存貨向現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的速度首先應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)采購(gòu)管理，正確編制采購(gòu)預(yù)算，嚴(yán)格控制采購(gòu)成本，降低資金占用率。其次，加強(qiáng)存貨日常管理，防止存貨滅失，控制發(fā)貨，杜絕浪費(fèi)。另外，需要建立對(duì)存貨量的全程監(jiān)控，對(duì)已滯銷的存貨要通過各種途徑及時(shí)處理，對(duì)今后可能導(dǎo)致大量滯銷的存貨要及時(shí)調(diào)整采購(gòu)計(jì)劃、流程。最后的問題即銷售為王，加快銷售，最大限度壓縮存貨的資金占用。

（三）加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理首先，應(yīng)當(dāng)建立合理評(píng)估交易對(duì)手信用的專門機(jī)制，合理決策是否賒銷以及賒銷的數(shù)量。其次，針對(duì)應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)制定規(guī)范的賬務(wù)管理機(jī)制，由專人負(fù)責(zé)催收，并由公司后臺(tái)管理部門監(jiān)控回收情況，形成良好的反饋機(jī)制，使管理層及財(cái)務(wù)管理部門及時(shí)掌握應(yīng)收賬款情況。再次，在衡量真實(shí)資金成本的情況下，合理使用優(yōu)惠政策，加大應(yīng)收賬款回收速度。最后，企業(yè)可以考慮適時(shí)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行，提前釋放風(fēng)險(xiǎn)，在損失一定利率的情況下，加快應(yīng)收賬款回收期，從而降低企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本。

（四）合理延長(zhǎng)支付應(yīng)付款，利用商業(yè)信用融資，增加無息負(fù)債比例企業(yè)可以在合理范圍內(nèi)適當(dāng)延長(zhǎng)款項(xiàng)支付期，降低支出。延長(zhǎng)應(yīng)付款時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮商業(yè)信用的成本問題，即以放棄優(yōu)惠條件的情況下，延長(zhǎng)應(yīng)付款項(xiàng)。實(shí)際上，商業(yè)信用融資成本不必然低于銀行短期貸款成本，應(yīng)當(dāng)必須在比較兩者影響后，做出理性決定。特別注意，放棄優(yōu)惠條件，往往說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不佳，有損公司信譽(yù)。因此應(yīng)在當(dāng)衡量實(shí)際成本，保證企業(yè)信譽(yù)的前提下，利用商業(yè)信用融資，增強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的效果。

作者：唐永林單位：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院