導(dǎo)語：公路PPP項目投資風(fēng)險研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：本文采用決策數(shù)據(jù)賦權(quán)的方法與秩次直接計算RSR法相結(jié)合，研究應(yīng)用于PPP多項目綜合評價比選領(lǐng)域。采用真實的PPP項目仿真RSR法應(yīng)用，介紹通過PPP項目指標(biāo)原值計算指標(biāo)權(quán)重、構(gòu)建綜合評價比選指標(biāo)體系、秩次直接計算RSR法的應(yīng)用步驟，并介紹了RSR法數(shù)學(xué)模型的應(yīng)用注意事項。研究表明該方法可以為政府和社會資本選擇投資PPP多項目提供科學(xué)可靠的決策信息。

關(guān)鍵詞：綜合評價；秩次直接計算；RSR法；PPP投資；多項目比選

RSR法是秩和比法（Rank-SumRatio）的簡稱，這是原中國預(yù)防醫(yī)學(xué)科學(xué)院研究員田鳳調(diào)教授于1988年提出的統(tǒng)計分析方法，在眾多領(lǐng)域得到推廣應(yīng)用。在PPP多項目揭示深層投資風(fēng)險領(lǐng)域，文獻研究顯示RSR法尚未得到應(yīng)用。本文創(chuàng)新之處在于將決策數(shù)據(jù)賦權(quán)方法與秩次直接計算RSR法相結(jié)合，將決策數(shù)據(jù)賦權(quán)RSR法應(yīng)用于PPP多項目綜合評價比選，揭示PPP多項目深層風(fēng)險，為政府和社會資本決策PPP項目投資提供了可靠的決策信息。

一、構(gòu)建PPP項目綜合評價指標(biāo)體系

某大型基建綜合公司調(diào)研考察了多個公路交通ppp投資項目，其中有4個PPP項目通過了單項目投資評估約束條件，每個PPP項目有眾多評估指標(biāo)，依據(jù)指標(biāo)的科學(xué)性、完備性、獨立性、重要性原則從眾多原始數(shù)據(jù)指標(biāo)中選取具有代表性的指標(biāo)，納入RSR法綜合評價指標(biāo)體系，如表1所示。

二、決策數(shù)據(jù)指標(biāo)權(quán)重賦值

基于決策數(shù)據(jù)的指標(biāo)賦權(quán)方法，是基于離散正態(tài)分布決策數(shù)據(jù)給出權(quán)重的方法。（一）標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的概率密度根據(jù)概率論數(shù)學(xué)理論，對于連續(xù)隨機變量，其標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布概率密度函數(shù)如公式（1）所示。(1)標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)密度函數(shù)，簡計為，也稱為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。對已給出的決策數(shù)據(jù)，計算均值和標(biāo)準(zhǔn)差公式分別為：（二）依賴決策數(shù)據(jù)給出權(quán)重的方法和步驟1.對已經(jīng)給出的決策數(shù)據(jù)利用得到的均值和標(biāo)準(zhǔn)差按標(biāo)準(zhǔn)樣本變換法無量綱化處理，如公式（2）所示。個項目的評估指標(biāo)進行無量綱化處理得到數(shù)據(jù)表，如表2所示。2.分別求出正態(tài)離散分布函數(shù)在處的數(shù)。（3）通過公式（1）、公式（2）得到各項數(shù)據(jù)的正態(tài)分布函數(shù)值，如表3所示。

三、PPP多項目比選RSR法數(shù)學(xué)模型和應(yīng)用步驟

4個案例PPP項目都是單項目評審?fù)ㄟ^、符合投資約束條件的項目，受到投資方資金限制，只能從中優(yōu)選2個綜合投資風(fēng)險低、收益穩(wěn)定的項目投資。采用RSR法對4個PPP項目按綜合風(fēng)險低、投資收益穩(wěn)定排出優(yōu)劣次序，秩次直接計算RSR法的綜合評價數(shù)學(xué)模型和應(yīng)用步驟如下。（一）編列原始數(shù)據(jù)矩陣設(shè)綜合評價對象含有n個評價對象，m個指標(biāo)，相應(yīng)的指標(biāo)觀測值分別為；構(gòu)造原始數(shù)據(jù)矩陣：表1中4個案例PPP項目構(gòu)建綜合評價原始數(shù)據(jù)矩陣如下：（二）編秩值并構(gòu)造秩次數(shù)據(jù)矩陣1.區(qū)分指標(biāo)類型。根據(jù)評價目的，使用項目投資專業(yè)知識，將綜合評價比較體系的各項指標(biāo)，按屬性不同劃分為高優(yōu)、偏高優(yōu)、稍高優(yōu)、低優(yōu)、偏低優(yōu)、稍低優(yōu)6種類型。一般高優(yōu)指標(biāo)是指效益型指標(biāo)，指標(biāo)的數(shù)值越大越理想；表2中第1、4、5列指標(biāo)屬于高優(yōu)類指標(biāo)。其中，資本金財務(wù)內(nèi)部收益率為高優(yōu)型指標(biāo)、全投資財務(wù)內(nèi)部收益率為偏高優(yōu)型指標(biāo)、建安費占總投資比例為稍低優(yōu)型指標(biāo)。一般低優(yōu)指標(biāo)是指成本型指標(biāo)，指標(biāo)的數(shù)值越小越理想；表2中第2、3、6列指標(biāo)屬于低優(yōu)型指標(biāo)。其中，稅后靜態(tài)投資回收期是低優(yōu)型指標(biāo)、降造率為偏低優(yōu)型指標(biāo)、項目風(fēng)險數(shù)量為稍低優(yōu)型指標(biāo)。把項目風(fēng)險數(shù)量列為稍低優(yōu)型指標(biāo)的原因在于，4個案例項目已經(jīng)通過了單項目投資評估約束條件，對項目的每個投資風(fēng)險已經(jīng)提前預(yù)備了防范措施，即項目投資前已經(jīng)對分析出來的風(fēng)險提前做了預(yù)防。2.對原始數(shù)據(jù)矩陣A中的各項數(shù)據(jù)逐列編秩。采用秩次直接計算法，按“整秩法”編秩如下：采用相同方法，計算出其他3個公路PPP項目的RSR值，4個項目的RSR值分別為：4.RSR值排序并推薦投資項目。把4個比選PPP項目分為“最優(yōu)、優(yōu)、次優(yōu)、中”四檔。因為案例中4個項目都滿足單項目投資限制條件，因此四檔中最差檔設(shè)“中”檔，不設(shè)“差檔”(不可投資檔)。依據(jù)RSR值對各評價對象進行排序，RSR值越大其評價結(jié)果越好。根據(jù)以上4個PPP項目的RSRi值，排序如下：RSR4>RSR1>RSR2>RSR3依據(jù)以上RSR值排序分檔結(jié)果，4個PPP項目綜合評價比選分檔結(jié)果，選出“最優(yōu)檔、優(yōu)檔”2個項目，即項目4和項目1，作為綜合評價風(fēng)險低、收益穩(wěn)定的項目，推薦給政府和社會資本方作為候選投資項目。

四、結(jié)語

該方法可以揭示出PPP項目原始數(shù)據(jù)內(nèi)部深層投資風(fēng)險信息，對解決PPP多項目投資決策評估指標(biāo)不系統(tǒng)、資料分析不全面、風(fēng)險信息揭示不徹底和投資決策偏主觀性等問題效果顯著。投資決策采用該方法可增加PPP多項目投資決策信息的客觀性、全面性、有效性，增強政府和社會資本對投資PPP項目的信心，值得在其他多項目投資領(lǐng)域研究推廣。

作者：荀照杰 單位：中國鐵建股份有限公司