導(dǎo)語：探求證券市場信息披露問題論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：證券市場是資源配置的重要場所，同時也是信息的集散地。證券市場的“公開、公平、公正”原則，必須通過一整套信息提供、信息傳遞、信息評價、信息監(jiān)管的信息披露制度來實現(xiàn)。證券市場能否有效運行則是以信息披露制度的成熟程度為基礎(chǔ)的。要以強(qiáng)制性的信息披露制度，保護(hù)投資者利益，以完善的市場監(jiān)管，提高證券市場效率。

關(guān)鍵詞：信息披露信息不對稱信息披露失效

一、信息披露的作用

在證券市場上，不確定性和風(fēng)險是影響證券價格和構(gòu)成證券特征的重要因素。由于信息的獲取可以改變對證券不確定性和風(fēng)險的評價，從而信息對證券市場的價格發(fā)現(xiàn)和價格均衡也就具有直接作用和決定性意義。從本質(zhì)上看，證券市場是一個信息市場，市場的運作過程就是信息的處理過程，正是信息在指引著社會資金流向各實體部門，從而實現(xiàn)證券市場的資源配置功能。市場效率的關(guān)鍵問題是如何提高信息的充分性、準(zhǔn)確性和對稱性。一個成功的證券市場之建立和發(fā)展，必然依賴于市場對投資者利益的切實保護(hù)和投資者對市場的信心。因而政府必須強(qiáng)制性地要求證券發(fā)行公司將所有相關(guān)信息公之于眾，以應(yīng)對證券市場中欺詐行為和內(nèi)幕交易等市場失靈現(xiàn)象，改善市場中客觀存在的不公平競爭狀態(tài)。可見，無論是從理論的角度還是實踐的層面看，信息在證券市場運作和功能發(fā)揮過程中都處于中框地位，信息披露的充分與否、及時與否直接決定了市場的有效性和有效程度。因此，正確認(rèn)識強(qiáng)制信息披露制度與證券市場發(fā)展之間的關(guān)系，是正確理解和把握強(qiáng)制信息披露制度的前提。

二、真實的會計信息披露應(yīng)具備的特征

會計信息的真實性是會計信息的生命之所在。如果進(jìn)一步具體分析，其真實性包含以下特性：

(一)有用性。披露的信息在決策上能夠滿足使用者的需求，增加使用者對市場信息的了解，降低投資決策盲目性與風(fēng)險。

(二)相關(guān)性。信息必須與使用者的決策需要相關(guān)。當(dāng)信息能夠通過幫助使用者評價過去、現(xiàn)在和未來事項或確認(rèn)、更改他們過去的評價從而影響到使用者的經(jīng)濟(jì)決策時，信息就具有相關(guān)性。

(三)可靠性。財務(wù)會計報告中的信息必須在重要性和成本的許可范圍內(nèi)做到完整可靠。當(dāng)信息沒有重要錯誤或偏向，并且能夠忠實反映其所擬反映或理當(dāng)反映的情況以供使用者作依據(jù)時，信息就具備了可靠性。

(四)中立性。會計人員形成會計信息的過程和結(jié)果不能有特定的偏向，不能在客觀的信息上附加某種主觀色彩以滿足特定信息使用集團(tuán)的需要，則財務(wù)信息就具有中立性。目前許多企業(yè)信息披露中存在的問題，都與企業(yè)過于偏墮當(dāng)前利益、不能保持自己的中立性地位有很大的關(guān)系。

三、信息披露失效及其原因

信息披露失效主要表現(xiàn)為以下幾個方面：

(一)信息披露不真實。股份公司為了達(dá)到股票上市需要、影響股票的市價、管理業(yè)績評價或籌資方便等目的，往往采取操縱行為，弄虛作假，披露不真實的會計信息。1997年2月瓊民源的年報所披露的所謂4．41億元的其他業(yè)務(wù)利潤和6．57億元的資本公積金的解釋，就是典型的一例。這一違規(guī)事件隨著“中關(guān)村”的上市已經(jīng)告一段落。不過，1999年中國證監(jiān)會仍幾度出具處罰虛假公告的上市公司，如：東方鍋爐為達(dá)到上市目的，虛增1992—1994年利潤1500萬元。在上市公告中做虛假披露；藍(lán)田股份在股票發(fā)行申報材料中，虛增無形資產(chǎn)1100萬元、虛增銀行存款2770萬元；四通高科虛假披露上市募集資金的使用情況、虛假披露1996年、1997年、1998年中期公司的資產(chǎn)、收入、利潤的財務(wù)報告等情況屢見不鮮。

(二)信息披露不充分。公司對應(yīng)披露的信息不作全面的披露，而是采取避重就輕的手法，故意夸大或隱瞞部分事實，誤導(dǎo)投資者。有的公司甚至對一些重大事件不予披露，如深發(fā)展1996年3月至1997年4月間。動用3．11億元直接炒作本公司股票；佛山照明在1995年5月至1996年11月間，違規(guī)貸款6．3億元給銀行和證券公司。這些重大的違法、違規(guī)事件在被查處之前有關(guān)公司根本沒有通過任何方式予以披露。

(三)信息披露不及時?！豆善卑l(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定：發(fā)生可能對上市公司股票市場價格產(chǎn)生較大影響、而投資人尚未得知的重大事件時，上市公司就應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)重大事件的報告提交證券交易所和證監(jiān)會，并向社會公布，說明事件的實質(zhì)。這一決定對于防止知道未公開信息的內(nèi)幕人士進(jìn)行內(nèi)幕交易有積極的意義。不過，信息披露不及時的現(xiàn)象也是時有發(fā)生，如：1997年6月石家莊寶石電子公司市場畏縮，黑白玻殼及顯像管生產(chǎn)線相繼停產(chǎn)，這一重大生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境變化的情況在年報中沒有公布，直到1998年4月30日才予以披露。

究其信息披露失效的原因，其根本問題是信息不對稱。市場在有效配置資源方面所發(fā)揮作用的，是價格機(jī)制和非價格機(jī)制相輔相成共同作用的結(jié)果。在信息不對稱的情況下，對非價格機(jī)制的依賴可以理解為“購買”信息而進(jìn)行的投資。

在證券市場中，籌資方和投資方所擁有的信息不對稱是一個顯而易見的事實。人自己知道自己的類型，由于信息不對稱，委托人不知道人的類型，委托人和人簽訂了一種契約，在這種情況下，市場配置是缺乏效率的。因此，解決信息不對稱問題是扭轉(zhuǎn)上市公司信息披露失效和信息問題的關(guān)建所在。

四、強(qiáng)化信息披露對策

建立強(qiáng)制性信息披露制度，是保護(hù)投資者利益的關(guān)鍵。強(qiáng)制信息披露制度對于證券市場發(fā)展的積極作用主要體現(xiàn)在以下三個方面：

(一)保護(hù)投資者利益。保護(hù)投資者不僅關(guān)系到資本市場的規(guī)范和發(fā)展，而且也關(guān)系到整個經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。投資者尤其是中小投資者，由于信息不對稱、持股比例小、相對于控股股東和管理層處于弱勢地位等原因。需要重點保護(hù)。從資本市場的發(fā)展歷程來看。保護(hù)投資者利益，讓投資者樹立信心，是培育和發(fā)展市場的重要一環(huán)。

(二)提高證券市場效率。證券市場的一個重要作用就是合理地配置資源，證券價格的重要性正是體現(xiàn)在其對資源配置效率的影響上。如果價格的偏差過大，那么在競爭者中分配稀缺資本的社會機(jī)制就會被扭曲。強(qiáng)制信息披露使得價格的偏差減小了，這不但使投資者獲益，更重要的是它提高了資源的配置效率。

(三)完善證券市場監(jiān)管。從世界各國的證券市場管理的實踐來看，證券市場要遵循公開、公平、公正的原則，為市場中所有參與者創(chuàng)造一個良好的市場環(huán)境。而高質(zhì)量的信息監(jiān)管是監(jiān)管者受到資本使用者和提供者尊重的必要條件，是抑制投機(jī)泛濫、防止市場壟斷和操縱、保護(hù)投資者利益、減少證券市場外部性的重要手段。為切實達(dá)到上述目的，政府必須介入市場，建立以強(qiáng)制信息披露為核心，以違規(guī)處罰為輔助的市場制度，彌補(bǔ)因為信息不對稱帶來的市場機(jī)制失靈。具體對策包括：

1．健全法制建設(shè)。加大執(zhí)法力度。目前上市公司信息披露不規(guī)范的主要根源在于公司經(jīng)理人員，特別是公司領(lǐng)導(dǎo)人對會計過程的非法干預(yù)，如果不追究他們的責(zé)任就不能根本地解決問題。因此，有關(guān)管理部門應(yīng)該加大執(zhí)法力度，特別要嚴(yán)加追究違規(guī)公司領(lǐng)導(dǎo)人責(zé)任，使會計信息在法制的維護(hù)下恢復(fù)其本來面目。立法部門應(yīng)該進(jìn)一步完善法規(guī)體系，制訂出具體的會計法規(guī)實施細(xì)則，明確會計信息披露違規(guī)行為的判斷標(biāo)準(zhǔn)和懲處方法，避免執(zhí)法上的混亂，使有關(guān)法規(guī)更具實用性、可操作性，以堵住會計信息披露不規(guī)范的法律漏洞。

2．強(qiáng)化公司股東對經(jīng)營管理者的約束力度，保障會計人員的合法權(quán)益。大量事實表明，由于缺乏國有股產(chǎn)權(quán)主體的約束以及會計人員身份的“雙重”性及股份公司的經(jīng)營管理者缺乏有效的監(jiān)督主體機(jī)制。解決國有股產(chǎn)權(quán)主體問題的出路在于：對于關(guān)系到國計民生、國家需要控股的一些領(lǐng)域的上市公司的管理者，最好由直接向中央政府負(fù)責(zé)的國有資產(chǎn)管理公司擔(dān)當(dāng)，以杜絕多頭管理而導(dǎo)致管理的弱化；對于國家需要退出的一些競爭性領(lǐng)域的上市公司，應(yīng)創(chuàng)造條件促使國有股上市流通，將國有上市公司的大股東的地位讓位給社會公眾或企業(yè)法人，由他們根據(jù)自身利益強(qiáng)化對上市公司經(jīng)營管理者的約束。同時，應(yīng)該在法律上、實踐中進(jìn)一步強(qiáng)化會計人員的監(jiān)督職能，明確會計人員的法律地位，使其合法權(quán)益不受侵犯。公務(wù)員之家

3．加強(qiáng)注冊會計師隊伍建設(shè)，提高會計信息的質(zhì)量。目前，我國注冊會計師隊伍逐漸壯大，其素質(zhì)也不斷提高。但仍有不少注冊會計師法律責(zé)任意識和職業(yè)道德觀念比較淡薄。為保證注冊會計師的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，規(guī)范注冊會計師的執(zhí)業(yè)行為，應(yīng)堅持不懈地進(jìn)行注冊會計師法律意識和職業(yè)道德的宣傳和教育，加強(qiáng)注冊會計師素質(zhì)的建設(shè)，對不負(fù)責(zé)任及違反職業(yè)道德的注冊會計師要制定嚴(yán)格的處罰措施。

4．加強(qiáng)上市公司的內(nèi)部審計，建立、健全上市公司的會計制度。上市公司應(yīng)該充分利用內(nèi)部審計的作用，賦予其在企業(yè)中相對獨立的地位。加強(qiáng)內(nèi)部審計，有助于約束企業(yè)經(jīng)營管理者出于私利而干預(yù)正常的會計過程的行為，有助于上市公司信息披露的規(guī)范化。企業(yè)要想樹立良好的形象，吸引潛在的投資者，必須建立、健全內(nèi)部會計制度。加強(qiáng)內(nèi)部財務(wù)管理，注重會計人員職業(yè)行為素質(zhì)的培養(yǎng)，以維護(hù)公司股東、債權(quán)人的利益。