導(dǎo)語：中小銀行債券投資業(yè)務(wù)探討一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：現(xiàn)階段，債券投資是中小銀行重要的業(yè)務(wù)經(jīng)營范疇和投資渠道，與銀行正常運營乃至國家金融體系平穩(wěn)運行有著極為密切的聯(lián)系。然而，隨著全球經(jīng)濟增長速度放緩、國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢日益明顯及存貸款利率調(diào)整等因素的變化，導(dǎo)致中小銀行債券投資業(yè)務(wù)經(jīng)營面臨日益嚴重的利率風(fēng)險。鑒于此，本文立足國內(nèi)中小銀行債券投資業(yè)務(wù)經(jīng)營現(xiàn)狀，首先分析了中小銀行債券投資面臨的主要風(fēng)險及其常規(guī)應(yīng)對策略；其次，對當(dāng)前國內(nèi)中小銀行利率風(fēng)險應(yīng)對存在的問題進行了闡述；最后，在此基礎(chǔ)上對中小銀行債券投資業(yè)務(wù)利率風(fēng)險管理提出了有效的應(yīng)對策略，以供參考。

關(guān)鍵詞：中小銀行；債券投資；利率風(fēng)險；流動性風(fēng)險；風(fēng)險管理

近年來，由于債券投資本身具有流動性較高、收益率穩(wěn)定及管理安全等特質(zhì)，使得債券投資成為中小銀行資產(chǎn)經(jīng)營的重要領(lǐng)域，不斷得到金融市場的認可，債券投資規(guī)模也逐漸擴大。作為國內(nèi)金融體系的微觀主體，中小銀行的經(jīng)營發(fā)展關(guān)系到整個金融體系的穩(wěn)定，進一步凸顯了債券投資的重要作用。本文從中小銀行債券投資業(yè)務(wù)面臨的利率風(fēng)險及應(yīng)對現(xiàn)狀出發(fā)，探索可能實施的利率風(fēng)險管理措施，對中小銀行的債券投資業(yè)務(wù)發(fā)展和國內(nèi)金融市場穩(wěn)定具有較強的現(xiàn)實意義。

1中小銀行債券投資面臨的主要風(fēng)險類型

1.1利率風(fēng)險

利率風(fēng)險是指債券投資市場中的利率非常規(guī)變動導(dǎo)致的價格波動?，F(xiàn)階段，中小銀行因債券投資業(yè)務(wù)，特別是信用債投資業(yè)務(wù)開展時間有限，債券投資經(jīng)驗尚淺，投資收益受利率風(fēng)險的影響較大。在經(jīng)濟周期性風(fēng)險日益復(fù)雜的趨勢下，利率風(fēng)險也表現(xiàn)出一定的復(fù)雜性，利率波動走勢難以估計，導(dǎo)致中小銀行債券投資業(yè)務(wù)開展時對利率風(fēng)險的有效識別、評估和緩釋難度增加。

1.2流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險指的是債券的流動性因素引起經(jīng)營效益不穩(wěn)定的風(fēng)險。與大型金融機構(gòu)相比，因受到監(jiān)管政策的影響，中小銀行的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍較小，且資產(chǎn)管理辦法相對保守，債券業(yè)務(wù)在銀行主營業(yè)務(wù)中占有較大的比重。而金融資本出現(xiàn)較大調(diào)整的情況下，中小銀行債券業(yè)務(wù)的資金流動性會受到限制，進而影響銀行正常的資產(chǎn)變現(xiàn)，造成銀行經(jīng)營效益的不穩(wěn)定。

1.3操作風(fēng)險

操作風(fēng)險指的是銀行在進行債券投資時，由于對金融市場動向、可預(yù)計風(fēng)險等評判失誤而導(dǎo)致的投資錯誤。就國內(nèi)中小銀行的發(fā)展現(xiàn)狀而言，其水平良莠不齊，整體來看缺乏健全的管理規(guī)范，對銀行的市場定位和主營業(yè)務(wù)定性存在一定的偏差，且金融市場波動性較大，中小銀行缺乏相應(yīng)的處理預(yù)案，再加上交易人員操作經(jīng)驗不足，對債券的投資方向和規(guī)?？赡艽嬖谄睿瑥亩{到中小銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營。綜合以上三種因素可以看出，中小銀行債券投資業(yè)務(wù)經(jīng)營面臨較為復(fù)雜的風(fēng)險。其中，利率風(fēng)險是影響最大、擴散效應(yīng)最廣的因素，同時無論是流動性風(fēng)險還是操作風(fēng)險，都是通過利率作為傳導(dǎo)機制來產(chǎn)生影響的。因此，本文以利率風(fēng)險管理作為主要切入點。

2中小銀行債券投資業(yè)務(wù)常規(guī)利率風(fēng)險控制舉措

2.1以利率互換加強風(fēng)險防范

利率互換是指投資主體將相同的幣種以既定的條件對利率進行互換，有浮動利率和固定利率兩種形式，是目前中小銀行使用最多的風(fēng)險調(diào)整措施。按照浮動利率向固定利率轉(zhuǎn)化的形式對銀行持有的資產(chǎn)進行調(diào)整，盡可能地規(guī)避利率波動帶來的損失。

2.2利用多樣化的資產(chǎn)組合平調(diào)風(fēng)險

將資產(chǎn)投資于不同的方向和領(lǐng)域一直是投資行業(yè)遵循的固定原則。中小銀行在從事債券投資時，都本著化解系統(tǒng)性風(fēng)險、增強銀行風(fēng)險化解能力的意愿對債券業(yè)務(wù)進行分散化投資，并結(jié)合銀行資產(chǎn)現(xiàn)狀進行針對性調(diào)整。

2.3革新債券投資業(yè)務(wù)管理辦法

近年來，國際金融業(yè)發(fā)展迅速，帶動了國內(nèi)債券投資規(guī)模的擴張，除了政府債和金融債等利率債外，企業(yè)債、公司債和債務(wù)融資工具等信用債成為新的投資方向，新的投資方向也意味著新的管理辦法的革新。中小銀行對債券市場的投資態(tài)勢進行了深入探究，從資產(chǎn)預(yù)估、風(fēng)險評判、投資趨勢多個角度進行分析[1]，借鑒主流大型金融機構(gòu)的風(fēng)險管理措施對債券投資業(yè)務(wù)管理辦法進行了革新。雖然以上三種常規(guī)風(fēng)險管理方式能夠在一定程度上平和中小銀行債券投資業(yè)務(wù)的不穩(wěn)定性，但這種宏觀層面的辦法難以應(yīng)對越來越復(fù)雜且多樣化的風(fēng)險類別。因此，有必要對中小銀行債券投資業(yè)務(wù)利率風(fēng)險管理進行更細致的分析。

3現(xiàn)階段中小銀行債券業(yè)務(wù)利率風(fēng)險管理存在的缺陷

3.1利率風(fēng)險度量方式落后

利率風(fēng)險產(chǎn)生的成因比較復(fù)雜，與銀行的資產(chǎn)狀況和債券市場的階段性波動有密切關(guān)系。但在保持外部影響條件不變的情況下，銀行主營業(yè)務(wù)利率調(diào)整、債務(wù)變動及央行政策的制定會引發(fā)債券市場出現(xiàn)利率風(fēng)險，影響債券市場的穩(wěn)定性。同時，考慮到利率風(fēng)險對債券市場影響的深度和廣度，中小銀行必須在債券投資過程中對利率風(fēng)險作出科學(xué)評估，并以此為依據(jù)進行主營業(yè)務(wù)經(jīng)營。就當(dāng)前中小銀行的利率風(fēng)險評估方式而言，敏感缺口計量是最早出現(xiàn)且最常使用的方式[2]。

3.2中小銀行管理機制不健全

當(dāng)市場流動性較高時，拆借市場資產(chǎn)價格下行趨勢明顯，此時中小銀行為提高資本收益率傾向按照增加杠桿的原則進行債券投資，導(dǎo)致市場利率持續(xù)走低；相反，在資產(chǎn)流動性受限條件下，中小銀行出于加強資產(chǎn)安全性的目標指向，降低杠桿倍數(shù)，賣出債券資產(chǎn)，從而使市場利率上行[3]。近年來，國內(nèi)中小銀行的經(jīng)營現(xiàn)狀及債券市場的走勢充分證明了這一規(guī)律。由此看出，拆借市場會對債券市場的利率走勢及中小銀行債券投資的規(guī)模方向產(chǎn)生較大影響。中小銀行選擇債券作為重要投資方向和業(yè)務(wù)范圍的出發(fā)點是降低風(fēng)險，確保銀行資產(chǎn)安全及獲取穩(wěn)定的經(jīng)營利潤，但中小銀行在此過程中缺乏有效且全面的債券投資和資產(chǎn)管理機制，未能構(gòu)建科學(xué)的投資限額管理制度。

3.3中小銀行業(yè)務(wù)團隊水平有限

銀行的債券投資業(yè)務(wù)涉及資金規(guī)模較大，風(fēng)險因素較為復(fù)雜，尤其是對中小銀行來說，由于債券投資業(yè)務(wù)是其重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，需要從銀行自身總體經(jīng)營情況和金融市場風(fēng)險等內(nèi)容進行更為準確的評估和預(yù)算。與其他國有銀行或大型金融機構(gòu)相比，中小銀行在人才錄用上標準較低，且缺乏配套的培訓(xùn)機制，導(dǎo)致業(yè)務(wù)團隊水平較低，后備人才儲備不足，進而影響銀行整體的投資和盈利能力。而且，相對來說，中小銀行債券投資業(yè)務(wù)處于初期探索階段，尚未形成體系化的風(fēng)險預(yù)警和利率風(fēng)險核算模式，再加上投資業(yè)務(wù)人員普遍存在經(jīng)驗不足的劣勢，限制了中小銀行債券業(yè)務(wù)風(fēng)險控制力的強化。

4中小銀行債券投資利率風(fēng)險管理有效策略探究

4.1建立良好的風(fēng)險評估和投資分析機制

中小銀行應(yīng)結(jié)合上一年乃至近幾年的業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況和本年度預(yù)期戰(zhàn)略投資方案，對風(fēng)險偏好進行預(yù)先估計，據(jù)此確定債券投資的基本規(guī)模和所占的比例，安排專員對債券市場利率的波動情況和債券市場整體運行趨勢進行實時分析。一般來講，銀行所能承受風(fēng)險的大小取決于銀行的收益情況、資產(chǎn)負債情況等因素。因此，考慮到中小銀行的整體風(fēng)險偏好，在進行風(fēng)險評估時要綜合考慮流動性風(fēng)險和操作風(fēng)險等內(nèi)容。同時，債券投資的周期性較長，具有較高的風(fēng)險性，且與經(jīng)濟運行周期聯(lián)系較為密切，除了對上述因素進行充分預(yù)估外，還應(yīng)考慮國家經(jīng)濟政策和宏觀經(jīng)濟局勢的變動情況，尤其是當(dāng)經(jīng)濟政策發(fā)生很大調(diào)整的情況下，市場利率會出現(xiàn)較大的變動，這種變動通過現(xiàn)行機制的傳導(dǎo)會給金融市場帶來很大的不確定性。

4.2推進債券投資風(fēng)險限額管理

債券投資風(fēng)險限額是對各類預(yù)估指標進行分析，其中主要包含業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)負債比、投資現(xiàn)狀等，同時結(jié)合市場動向、資本流動情況等對相應(yīng)的指標進行具象化[4]。一般來講，銀行債券投資風(fēng)險限額管理主要涉及投資額度限制、虧損限制、市場波動限制等內(nèi)容，從而構(gòu)成一個完整的指數(shù)化管理體系。同時，這一體系并非一成不變的，而是要結(jié)合金融市場的運行趨勢及本銀行年度戰(zhàn)略規(guī)劃進行不斷調(diào)整，充分體現(xiàn)了其靈活的適應(yīng)性。具體來說，銀行要在年初指派專員對下一經(jīng)營周期內(nèi)市場利率的變動趨勢做出預(yù)估，以安排具體投資方案，估算本銀行可承受的虧損情況，之后將已經(jīng)確定的限額管理方案向下傳達給所有相關(guān)業(yè)務(wù)人員，業(yè)務(wù)人員在進行債券投資操作時，要嚴格限定在管理方案規(guī)定的范圍內(nèi)[5]，銀行要確保投資流程的連續(xù)性，保證每個部門之間相互配合。

4.3委托投資咨詢機構(gòu)提供建議

中小銀行業(yè)務(wù)人員受制于自身的局限性，缺少全面的專業(yè)技能和評估體系。為了更好地保證投資的合理性及銀行經(jīng)營的穩(wěn)定性，中小銀行有必要委托專業(yè)投資機構(gòu)進行咨詢，對中小銀行現(xiàn)有的債券投資規(guī)模、風(fēng)險限額管理規(guī)劃等情況作出詳盡分析，尋找銀行經(jīng)營投資過程中存在的隱患，并在再次分析的基礎(chǔ)上探尋解決策略。之后，銀行管理部門結(jié)合銀行的綜合情況對咨詢結(jié)果進行二次考量，據(jù)此開展債券投資規(guī)劃。通過這一策略，銀行可以更準確地把握市場利率的波動趨勢和金融市場動向，更加全面地了解自身經(jīng)營情況，進而更準確地做出風(fēng)險評估。而且，相比銀行內(nèi)部的從業(yè)人員，投資咨詢機構(gòu)有著更加豐富的投資經(jīng)驗，可以合理地安排債券投資的品種和規(guī)模，提高銀行的長期盈利能力，增強銀行的經(jīng)營韌性，對國內(nèi)金融體系的穩(wěn)定也具有一定的積極意義。具體來說，中小銀行在同委托投資咨詢機構(gòu)開展合作時，要遵從以下三點原則和責(zé)任劃分：第一，嚴格遵守行業(yè)規(guī)定，本著平等、開放的基本原則開展合作，投資咨詢機構(gòu)應(yīng)依托其專業(yè)能力和經(jīng)驗及對銀行負責(zé)的基本態(tài)度提供有效建議，合理規(guī)劃銀行的債券投資分配。銀行則應(yīng)給予投資咨詢機構(gòu)一定的報酬，并結(jié)合銀行績效建立適當(dāng)?shù)募顧C制；第二，投資咨詢機構(gòu)只是對銀行的業(yè)務(wù)提供一定的建議，需要銀行獨立做出投資決策，并承擔(dān)由此產(chǎn)生的風(fēng)險；第三，投資咨詢機構(gòu)的行為要嚴格符合行業(yè)監(jiān)管規(guī)范，且對銀行的分析和提供的建議要具有針對性和可行性。

4.4定期在銀行內(nèi)部進行壓力測試

壓力測試對中小銀行來說起到了重要的風(fēng)險能力預(yù)估作用，主要是建立高風(fēng)險性的虛擬投資平臺來預(yù)估較為嚴重的利率波動可能對銀行的經(jīng)營利潤和業(yè)務(wù)開展造成多大的沖擊，以及銀行在這樣的沖擊下能否維持正常運營，以保證銀行的債券投資決策有章可循[6]。這種壓力測試對于中小銀行的日常經(jīng)營和債券投資等具有必要性。首先，當(dāng)前國際局勢下，全球金融風(fēng)險的不確定性加劇，而中小銀行的應(yīng)對能力較弱，需要事先對極端情況有所準備；其次，壓力測試內(nèi)容更為全面，涉及的因素較多，能夠彌補中小銀行自有風(fēng)險評估和投資分析機制存在的不足；最后，壓力測試能夠讓銀行管理人員對銀行的情況有更為全面的了解，繼而科學(xué)地做出經(jīng)營、投資決策。具體操作方面，在壓力測試中，業(yè)務(wù)人員可將市場利率撥動30～80個基點(Bp)，根據(jù)本銀行既有債券投資情況對可能造成的資產(chǎn)損失進行估計，確定銀行當(dāng)前所能承受的最大損失，并確定一個浮動空間和警戒線，一旦銀行虧損超過警戒線，就由管理人員啟動應(yīng)急預(yù)案進行調(diào)控。

4.5加快銀行內(nèi)部專業(yè)團隊建設(shè)

中小銀行債券投資品種選擇及風(fēng)險評估需要專業(yè)人員進行全面考慮，對從業(yè)人員的資質(zhì)、專業(yè)水平和從業(yè)經(jīng)驗等具有較高的要求，而中小銀行受到發(fā)展空間不足、激勵機制、晉升機制不健全等影響，影響了人才的吸引性，導(dǎo)致銀行內(nèi)部從業(yè)人員水平不高。因此，為獲取更大的經(jīng)濟效益，維持銀行的整體運營，中小銀行應(yīng)設(shè)置專門的人才選拔部門，提供更具吸引性的人才引進策略，擴大校園招聘和社會招聘的規(guī)模，建立完備的人才激勵機制，為人才培養(yǎng)提供良好的晉升空間和機制，以及穩(wěn)定的工作環(huán)境。同時，建立全面的人才培訓(xùn)機制，定期組織專員對從業(yè)人員進行培訓(xùn)。例如，邀請當(dāng)?shù)赝顿Y領(lǐng)域知名專家、學(xué)者講述金融領(lǐng)域前沿動態(tài)，或與金融機構(gòu)合作交流，邀請行業(yè)內(nèi)有經(jīng)驗的從業(yè)人員傳授經(jīng)驗，以提升銀行內(nèi)部整體業(yè)務(wù)水平。

5結(jié)語

綜上所述，中小銀行是國內(nèi)金融體系的重要組成部分，對經(jīng)濟良好運行及社會穩(wěn)定具有重要意義。由于中小銀行的抗壓能力相對較差，因而在中小銀行的業(yè)務(wù)范圍中，債券投資業(yè)務(wù)占有相當(dāng)大的比重。利率風(fēng)險會給銀行的債券投資和其他業(yè)務(wù)開展帶來負面影響，所以必須采取有效的風(fēng)險管理措施。本文在總結(jié)中小銀行面臨的風(fēng)險情況和常規(guī)應(yīng)對策略的基礎(chǔ)上，從建立良好的風(fēng)險評估和投資分析機制、推進債券投資風(fēng)險限額管理、委托投資咨詢機構(gòu)提供建議、定期在銀行內(nèi)部進行壓力測試、加快銀行內(nèi)部專業(yè)團隊建設(shè)五個方面提出了中小銀行債券投資利率風(fēng)險管理的有效策略，以期為國內(nèi)中小銀行債券投資工作提供啟示性意義。

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作者:楊志勇 單位:江蘇銀行南通分行