導(dǎo)語：如何才能寫好一篇眾籌考察報(bào)告，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

1910年前后，在德國(guó)柏林近郊最高的山麓巨人山下，幾位利用假期結(jié)伴徒步來這里游玩參觀的中國(guó)留學(xué)生，被云霧繚繞的山峰和附近一座又一座碧水青天的水庫深深吸引，流連忘返。

在這些意氣風(fēng)發(fā)的青年才俊中，就有一年多以前被陜西西潼鐵路籌備處派遣到柏林工業(yè)大學(xué)土木工程系學(xué)習(xí)深造的李儀祉。是他約同學(xué)來這里的。

平常學(xué)習(xí)極其刻苦、連吃飯睡覺的時(shí)間都擠出來讀書的李儀祉，從不會(huì)浪費(fèi)一點(diǎn)時(shí)間在游山玩水上面，卻怎么會(huì)約朋友來看巨人山呢？

原因是在這里有一座六百多馬力的巨人山水力發(fā)電站和幾座大型水庫，這一水利工程在當(dāng)時(shí)世界上也是屈指可數(shù)的，在德國(guó)是最大的了。學(xué)習(xí)土木工程專業(yè)的李儀祉從不放過對(duì)任何一座比國(guó)內(nèi)先進(jìn)的工程建筑的考察機(jī)會(huì)，又怎么會(huì)放過近在身邊的巨人山水利工程呢？

他們?cè)谶@里長(zhǎng)久逗留，每天徒步六七十里山路，走遍整個(gè)庫區(qū)，詳細(xì)考察了水庫的建筑和水力發(fā)電的各項(xiàng)工程設(shè)施。李儀祉還爬上最高峰雪冠頂，訪問和考察了位于峰頂?shù)臍庀笳尽?/p>

站在德國(guó)中部最高的峰頂時(shí)，他想起的是終南岱頂；站在宏偉壯觀的水利工程前時(shí)，他反復(fù)想起的是自己年年遭旱災(zāi)的家鄉(xiāng)渭北高原。

李儀祉1882年4月20日（清光緒八年農(nóng)歷正月初三）出生在陜西省蒲城縣馬湖鄉(xiāng)富塬村，那是一個(gè)很窮又極缺水的村子，他從小所見的就是井枯窖干、地焦苗黃、爺爺和父母跟村里人年年都在祈雨，卻很少見到雨的情景，那種渴而干坼的感覺和赤地塵煙的情景在他的生命里打下了太深的烙印。

離鄉(xiāng)別家、四處求學(xué)近二十年的李儀祉，面對(duì)此情此景倍感思鄉(xiāng)心切，自己的家鄉(xiāng)有渭河、洛河、涇河……，自己的國(guó)家有長(zhǎng)江與黃河……，有那么多的水，為什么不可以像德國(guó)一樣好好利用，解救和造福愁苦不堪的百姓？

就是在這時(shí)，他萌生了水利興國(guó)興家的念頭。

一次旱災(zāi)考察后的深思與宏愿

在他鄰近回國(guó)前，對(duì)自己國(guó)家的前景和學(xué)以致用的美好愿望是：鐵路四通八達(dá)，水利工程遍布全國(guó)。帶著這樣的夢(mèng)想，他拒絕了柏林東方學(xué)院聘請(qǐng)他教授中土文學(xué)的優(yōu)厚待遇，于1912年初回到國(guó)內(nèi)，回到西安，又拒絕了民國(guó)政府讓他作津浦鐵路局局長(zhǎng)的委任，相約了舊日同學(xué)朋友，在西安邊家村創(chuàng)辦了“私立三秦公學(xué)”，想用自己所學(xué)，從培育人才開始改變陜西幾十年落后如昔的面貌。

就是這一年，陜西又一次遭受了極其嚴(yán)重的旱災(zāi)，他帶著學(xué)生去重災(zāi)區(qū)察看旱情，面對(duì)赤地千里、餓殍遍野的慘景，他盡其所有，不過才能救助一個(gè)村莊的災(zāi)民不致餓死。這時(shí)，一個(gè)多年來始終困擾他的問題，再次讓他寢食難安：為什么水利資源豐富的關(guān)中平原卻始終不能以水為利呢？為什么家鄉(xiāng)的老百姓從他記事起就是在靠天吃飯，至今將近三十年過去，仍舊無力自救呢？此時(shí)此刻，他深悔自己當(dāng)時(shí)在國(guó)外沒有選修水利專業(yè)，無法解眼前的燃眉之急。

但是，正是這次旱情考察，讓他許下宏愿：此生將治水利民，不再旁騖！

起落沉浮的治水之夢(mèng)

機(jī)遇永遠(yuǎn)是預(yù)留給有準(zhǔn)備者的。僅僅一年之隔，李儀祉的愿望就得以實(shí)現(xiàn)。

1913年，時(shí)任陜西省水利局局長(zhǎng)的郭希仁要去歐洲考察水利，友人推薦李儀祉陪同。

考察結(jié)束時(shí)，郭對(duì)李說，“吾國(guó)西北多旱，饑饉頻仍，子盍改習(xí)水利，繼鄭白之舊跡，以為民利。鐵路工程似非所急務(wù)也?！惫С掷罡膶W(xué)水利，對(duì)李來說正中下懷，“亦為然，遂習(xí)水利一門?！?/p>

這次考察后，李儀祉沒有跟隨郭局長(zhǎng)回國(guó)，直接留在德國(guó)，進(jìn)入丹澤工科大學(xué)攻讀水利專業(yè)，并投在德國(guó)水利科學(xué)家恩格爾斯門下求學(xué)。

曾經(jīng)是柏林大學(xué)土木工程系高材生的李儀祉，在丹澤工科大學(xué)兩年學(xué)習(xí)結(jié)束時(shí)，又被學(xué)院授予“特許工程師”的榮譽(yù)稱號(hào)。

1915年，33歲的李儀祉二次從德國(guó)學(xué)成回來。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)正是妄圖復(fù)辟帝制、瘋狂鎮(zhèn)壓“”的時(shí)期，到處是陰天蔽日的氣氛。

面對(duì)如此混亂的時(shí)局，再宏偉的抱負(fù)也難得實(shí)現(xiàn)。他又一次拒絕了全國(guó)水利局和陜西當(dāng)局給他的陜西水利分局局長(zhǎng)的任命。因?yàn)樗?，在軍閥陸建章主政的陜西，“水利局長(zhǎng)”不過是一張空頭支票，做不了任何與治水有關(guān)的事情。而對(duì)做官，父輩就淡薄，他更是如此。曾擔(dān)任過陜西修史局總纂、易俗社社長(zhǎng)的父親李桐軒很早時(shí)給他和弟弟的訓(xùn)示就是：要做大事，不要做大官。伯父，也是他的啟蒙老師、近代著名數(shù)學(xué)家李仲特，更是一個(gè)重學(xué)問不重官位的人。早在1908年京師大學(xué)堂畢業(yè)考試時(shí)，他就獲得舉人銜，按當(dāng)時(shí)朝廷慣例，要任用為內(nèi)閣中書，而他卻放棄，聽從了時(shí)任陜西省西潼鐵路籌備處秘書的伯父的召喚，回陜赴德，繼續(xù)求學(xué)。

正在他滿腹韜略，無以施展時(shí)，當(dāng)時(shí)南京政府主持水政的維新志士、著名實(shí)業(yè)家張謇正在集資創(chuàng)辦“河海工程專門學(xué)?！保牭竭@一消息和受到邀請(qǐng)的李儀祉如遇知音，“治理江河，興修水利大業(yè)，首先要培養(yǎng)專門人才。現(xiàn)在有人集資興學(xué)，利國(guó)利民，為后代造福，是天大的好事，何樂而不為？我李儀祉豈能袖手旁觀。”

棄官從教的李儀祉從西安趕到南京，擔(dān)任“河專”教務(wù)長(zhǎng)，參與了學(xué)校的籌建工作，并擔(dān)任數(shù)學(xué)、地質(zhì)、力學(xué)等科主講，兼教機(jī)械工程學(xué)、路工學(xué)、水工結(jié)構(gòu)學(xué)等多門課程。

在“河專”的七年中，他除了課堂教學(xué)以外，還帶學(xué)生考察了國(guó)內(nèi)古今所有水利工程，搜集了大量一手資料。而當(dāng)時(shí)，舉國(guó)之內(nèi)，也沒有一處較近代一點(diǎn)的水利工程，一些著名的古代水利工程，也因年久失修和缺乏維護(hù)而失去作用。

為了對(duì)國(guó)內(nèi)的水利事業(yè)盡快有所推動(dòng)，他在很繁重的教學(xué)任務(wù)和因身兼教務(wù)長(zhǎng)和中國(guó)科學(xué)社董事而繁忙的公務(wù)外，還一直在從事中國(guó)水利研究，論著頗豐。在他1922年離開“河?！鼻?，相繼出版了有影響的專著、論文《五十年來中國(guó)之水利》、《北五省旱災(zāi)之主因及其根本救治之法》、《修建計(jì)劃之討論》、《潮汐論》、《土積計(jì)算截法》、《實(shí)用水工學(xué)》、《固體物質(zhì)在水中行動(dòng)》、《黃運(yùn)會(huì)諸問題》等。

激情與悲涼一起留在故土上

1922年夏，李儀祉再度被邀請(qǐng)回陜西，擔(dān)任水利局局長(zhǎng)，兼渭北水利工程局總工程師。

李儀祉這次肯回陜?nèi)温殻瑧?yīng)該說跟兩個(gè)人有著很直接的關(guān)系，一個(gè)就是多年來一直將西北水利大業(yè)的希望寄托在李儀祉身上的前任局長(zhǎng)郭希仁，他說，“他日鄭國(guó)渠偉績(jī)之再現(xiàn)，舍李君莫屬也。”；另一個(gè)是他在陜西推行資產(chǎn)階級(jí)教育的最高學(xué)府三原宏道學(xué)堂讀書時(shí)的同窗好友、時(shí)任靖國(guó)軍總司令的于佑任。這兩個(gè)人對(duì)李儀祉可說是知之甚深，在他兩度赴德求學(xué)時(shí)，都曾向他假以援手，對(duì)他十分地推重。

當(dāng)時(shí)，經(jīng)過連年兵火洗劫的渭北高原，又顯大旱之兆，于佑任、郭希仁等有識(shí)之士和渭北各縣人士磋商，動(dòng)用賑災(zāi)余款，在三原縣設(shè)立了渭北水利工程局，籌劃開啟引涇工程。

恢復(fù)“鄭白”，引涇灌溉，正是李儀祉多年來的愿望，怎不欣然應(yīng)邀回陜？

到任之后，未做片刻停留，李儀祉立即組織勘測(cè)隊(duì)，開始對(duì)涇河流域進(jìn)行詳細(xì)的實(shí)地勘察與測(cè)量。從1922年到1924年，經(jīng)過兩年時(shí)間的勘測(cè)與調(diào)查，李儀祉對(duì)整個(gè)涇河流域的地貌、水情已了如指掌，擬定了切實(shí)可行的引涇計(jì)劃、具體實(shí)施方案、和工程報(bào)告書。

在整個(gè)考察期間，還寫了《引涇論》、《再論引涇》、《陜西水利工程之急需》、《陜西省民國(guó)二十年建設(shè)工業(yè)計(jì)劃大綱》、《中華民國(guó)水利機(jī)關(guān)組織擬議》等大量文章。

引涇工程的前期工作一切就緒，卻因?yàn)楫?dāng)局的不重視水利和資金的沒有著落而遲遲不能動(dòng)工。政府不投資，李儀祉眼看著旱象愈甚，心急如焚，自己借助各種力量，四處奔走，打算通過其他渠道向社會(huì)募集資金，然而，響應(yīng)者總是寥寥無幾，或者條件苛刻，不能實(shí)施。許多努力，盡付流水，一籌莫展的李儀祉不得不繼續(xù)上書，要求當(dāng)政者為民著想，支持引涇。

在此后的兩年間，他反復(fù)考察黃河、渭河河道及其各支流水系，夜以繼日地寫了無數(shù)考察報(bào)告、工程計(jì)劃、實(shí)施方案等等。然而，當(dāng)政者既不關(guān)心民生，更不了解他的一片苦心，所有上書全都泥牛入海。

回陜四年，引涇工程依舊只是一紙藍(lán)圖，治水利民、造福百姓的宏圖大略漸成泡影，李儀祉內(nèi)心漸由悲憤而悲涼。

在此期間兼任陜西教育廳廳長(zhǎng)的李儀祉又一次將注意力和希望轉(zhuǎn)向教育，于1926年出任西北大學(xué)校長(zhǎng)，主持校政。但是，對(duì)于引涇工程，他始終沒有放棄。

1927年，在臨潼華清池舉行的西北建設(shè)問題討論會(huì)上，他再次為引涇工程據(jù)理力爭(zhēng)，終于迫使當(dāng)局勉強(qiáng)同意每年撥5萬元支付引涇開支。盡管這樣的經(jīng)費(fèi)對(duì)于技術(shù)難度很大的引涇工程來說幾乎是杯水車薪，但總算是勉強(qiáng)可以動(dòng)工了，后續(xù)資金，或許會(huì)有辦法。

李儀祉緊縮開支，所有工程人員每月僅能領(lǐng)到10元錢的基本生活費(fèi)，即便如此，依舊捉襟見肘，剛剛動(dòng)工不久，就因資金不能到位而待工不進(jìn)，直至工程徹底擱淺。

李儀祉雖痛心且悲憤，卻終究無能為力，留下一句“時(shí)不可為矣”，再次離開故土，接受了華北水利委員會(huì)的聘請(qǐng)，出任華北水利委員會(huì)委員長(zhǎng)，致力于治黃導(dǎo)淮工程。

再次奔赴故土，因?yàn)槟抢镎诮?jīng)歷災(zāi)難的洗劫

關(guān)于民國(guó)十八年（1929年，其實(shí)從1928年就開始了。）的關(guān)中大旱，在各種民國(guó)史志中都有記載，持續(xù)干旱使受災(zāi)面積覆蓋全省八十多個(gè)縣，整村整村的人餓死或者逃離，當(dāng)?shù)卣蠄?bào)南京政府的死亡人數(shù)和逃散人數(shù)均為200萬，還有800萬勉力維持在生死線上等待救濟(jì)的災(zāi)民……整個(gè)關(guān)中平原和渭北高原真正是赤地千里、哀鴻遍野。

災(zāi)難讓人們想起被擱置了的涇惠渠，如果它在1924年如期動(dòng)工，那么，四至五年后的這場(chǎng)大旱即便不能完全避免，一定不會(huì)如此悲慘。看到災(zāi)后情景的李儀祉再次喟然長(zhǎng)嘆：“移粟移民非救災(zāi)之道，亦非長(zhǎng)治之策。鄭白之沃，衣食之源也?！?/p>

此時(shí)，正由守城成功的楊虎城將軍主持陜政，看著關(guān)中這塊近代以來災(zāi)難深重的土地，同樣痛心疾首，他再次將擱置了的陜西水利工程提到首要位置，力邀李儀祉回陜擔(dān)任建設(shè)廳廳長(zhǎng)。李儀祉本人十分高興，但當(dāng)時(shí)他不僅身兼多職，而且正負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)杭州灣海塘工程，沒法抽身。楊虎城一再向南京政府申請(qǐng)調(diào)李回陜，均被拒絕，他又面陳，蔣給楊的回答是“我讓他搞錢塘江工程，一時(shí)離不開?！焙髞恚诶顑x祉和楊虎城的多方周旋和努力下，終于獲準(zhǔn)回陜。

李儀祉再次回陜到任后，像當(dāng)初得到于佑任和郭希仁的支持一樣，也得到了楊虎城將軍的大力支持。陜西省政府在資金極其困難的情況下，仍是撥出四十萬水利?？?，再次啟動(dòng)引涇工程。這項(xiàng)擱淺了六年之久的水利工程，終于在1930年冬重新上馬。

李儀祉為涇惠渠這座陜西境內(nèi)自清以后第一座大型引水工程所選的線路，正是歷史上著名的鄭白渠遺址。

發(fā)掘和改造重建這一大型的水利工程，不僅技術(shù)難度大，而且所需人力、財(cái)力、物力都相當(dāng)巨大，在工程進(jìn)展到一半時(shí)，政府投資再次出現(xiàn)問題，為了不使工程再度半途而廢，李儀祉又一次開始奔走于全國(guó)各地募集民間資金，來支撐工程進(jìn)展，先后獲得了華洋義賑會(huì)、檀香山華僑、以及于佑任、朱子橋等愛國(guó)志士和同學(xué)朋友的大力支持與援助，才使工程不受影響。

1932年6月21日，涇惠渠開閘放水，一期工程宣告竣工。這一天，對(duì)于陜西近代水利史來說是一個(gè)值得紀(jì)念的喜慶日子，涇河兩岸，聚集了灌區(qū)無數(shù)群眾和陜西各方人士。許多人在這一天流了淚。

萬事開頭難。當(dāng)灌區(qū)群眾當(dāng)年就受到渠水惠利時(shí)，各方人士和當(dāng)?shù)厝罕姴耪嬲J(rèn)識(shí)到水利工程的重要，于1935年竣工的二期工程進(jìn)展相對(duì)順利了許多，但還是因?yàn)橘Y金欠缺，沒能按李先生設(shè)計(jì)的甲種方案――灌區(qū)覆蓋涇陽、三原、高陵、禮泉、臨潼、渭南、蒲城、大荔等九縣，計(jì)劃灌溉面積達(dá)四百三十萬余畝――來實(shí)施，而是采用了資金投入和收益都相對(duì)有所減少的乙種方案。對(duì)此，他說，“不論甲種方案，還是乙種方案，總比不實(shí)現(xiàn)一個(gè)方案好。”

在涇惠渠一期工程竣工后，李儀祉就開始著手渭惠渠、洛惠渠及省內(nèi)其他水利工程的設(shè)計(jì)與籌備工作，這時(shí)，關(guān)中八惠（另外五惠是：梅惠、黑惠、澇惠、灃惠、泔惠。）以及包括陜南、陜北的整體水利工程規(guī)劃在他心中已經(jīng)形成。

1933年，渭洛工程相繼啟動(dòng)，其他水利工程也漸次啟動(dòng)，整個(gè)陜西境內(nèi)開渠引水、興修水利，蔚然成風(fēng)。

渭惠渠在1935和1936兩年施工最緊張的時(shí)期，都曾遭遇渭河暴漲，工程受到影響，攔河大壩一再被洪水沖毀。當(dāng)時(shí)正抱病的李先生顧不得醫(yī)生和家人的勸阻，讓人攙扶著冒雨堅(jiān)持在施工現(xiàn)場(chǎng)指揮修復(fù)大壩，并現(xiàn)場(chǎng)修改建壩方案。他的精神鼓舞和振奮著所有工程人員，大家齊心協(xié)力，日夜奮戰(zhàn)，終于在洪水中將一座宏偉的攔河大壩豎立在滔滔渭水中，使渭惠渠一期工程于1936年夏如期竣工，二期工程于次年完成。

他給后世留下了建立“中國(guó)富強(qiáng)之基礎(chǔ)”的夙愿

李先生在《我國(guó)的水利問題》一文中，為陜西、乃至西北描繪的水利藍(lán)圖是，“關(guān)中涇、渭、洛惠在渭河北岸，灌溉渭河在眉縣到朝邑共十二縣的地，約有二百萬畝。北岸要繼續(xù)發(fā)展的還有湃惠、耀惠及第二渭惠三個(gè)渠。若是成功了，又可增加灌溉一百萬畝地。渭河南岸向來有秦嶺山流下來的水十余道，灌溉面積有十?dāng)?shù)萬畝地。若統(tǒng)統(tǒng)加以整理，也可以增加到一百余萬畝。關(guān)中有了四五百萬畝灌溉之田，再加以農(nóng)事改良，便可以使民康物阜了。將來鐵路通到漢中和成都之后，漢江流域，岷江流域和渭河流域聯(lián)絡(luò)一起，便可以使西北窮瘠之地，成為中國(guó)富強(qiáng)之基礎(chǔ)?！?/p>

然而，李先生沒能親眼看到他所描繪的“中國(guó)富強(qiáng)之基礎(chǔ)”的宏偉藍(lán)圖。1938年2月，才57歲的李儀祉早已積勞成疾，這時(shí)又突患膽囊炎，因身體過于虛弱，不能承受手術(shù)治療，而病情迅速惡化。生命垂危之際，他仍惦記的是渭惠渠南土壩的修復(fù)工程，話都講不出時(shí)，還用顫抖的手指，在來看他的同事手心上寫了“大壩”兩個(gè)字。

3月7日，在他彌留之際，他讓侄子李賦都（早年和哥哥一起被叔父栽培并送往國(guó)外學(xué)習(xí)，后來繼承叔父遺志也成為我國(guó)著名水利學(xué)家。）記錄了他口授的臨終遺言：“余深感水利事業(yè)，在中國(guó)之重要，幼年即攻求水利學(xué)識(shí)。自余民國(guó)四年由德國(guó)返國(guó)，迄今23年，在此期內(nèi)，雖已竭盡余之所能，貢獻(xiàn)國(guó)家，但距余素所期望者尚遠(yuǎn)。茲病逾二周，自度天不假我。并切望后起國(guó)人，對(duì)于江河治導(dǎo)，本余之素志，繼續(xù)努力，以科學(xué)方法，逐步探討。其他防災(zāi)，航運(yùn)及水電等，尤應(yīng)多予研究。次第實(shí)施。本省已成之灌溉事業(yè)，須妥為管理；其未競(jìng)及著手之水利工程，應(yīng)竭盡人力財(cái)力，以求于短期內(nèi)逐漸完成?！?/p>

篇2

在“狼來了”的叫喊聲中，股市終于迎來了5月15日的跳水。當(dāng)日滬深股指沖高回落，終盤分別收于3899.18點(diǎn)和11414.54點(diǎn)，跌幅分別為3.64％和2.71％。4000點(diǎn)失守，市場(chǎng)一度出現(xiàn)恐慌情緒。而在隨后的兩天里，大盤又逐步收服失地，重新站上了4000點(diǎn)高地。

不可否認(rèn)，當(dāng)股市步入4000點(diǎn)的高位區(qū)時(shí)，市場(chǎng)上各方的分歧正在加大。一方面QFII們公開表示看空中國(guó)股市，他們一向呼吁額度不夠，而最近QFII投資中國(guó)股市的額度卻破天荒地出現(xiàn)了余額。另一方面已成為市場(chǎng)主導(dǎo)力量的散戶們卻仍蜂擁進(jìn)入股市，5月份新增A股開戶數(shù)以日均30萬以上的速度增加。處在兩者之間的基金公司們似乎頗有些搖擺不定，既想堅(jiān)守價(jià)值投資的理念，又眼熱“群眾的力量過于強(qiáng)大”。加上政策面頻頻吹來“溫柔的冷風(fēng)”，各方力量的博弈表現(xiàn)在市場(chǎng)上就是熱點(diǎn)散亂，基金重倉股和題材股此起彼伏，市場(chǎng)將何去何從?

毋庸置疑，在震蕩市場(chǎng)中，市場(chǎng)上既會(huì)出現(xiàn)一批連續(xù)上揚(yáng)或者穩(wěn)步上攻的個(gè)股，也肯定會(huì)出現(xiàn)一批連續(xù)調(diào)整的品種。但是像不少垃圾股出現(xiàn)單月翻倍的漲幅這種無基本面支撐的暴漲行情將不可能持續(xù)。 要找到股指新的方向，市場(chǎng)必須經(jīng)歷一場(chǎng)大洗牌。這個(gè)過程或許現(xiàn)在還沒有到來，但是一定會(huì)在不久后到來。市場(chǎng)將在一次次的震蕩中走出新的步伐。

為何震蕩

據(jù)申銀萬國(guó)研究所分析，造成5月15日下跌的直接因素有三點(diǎn)：第一，交通銀行A股上市，股價(jià)基本上一步到位，二級(jí)市場(chǎng)缺乏炒作的空間；第二，券商概念股出現(xiàn)大幅回調(diào)，市場(chǎng)還未找到新的替代熱點(diǎn)，由于較多的券商概念股在前期一兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)股價(jià)漲幅很大，其本身有獲利回吐的要求；第三，從技術(shù)上看，周K線9連陽之后一般會(huì)出現(xiàn)一定幅度和一定時(shí)間的調(diào)整。市場(chǎng)圍繞3000點(diǎn)盤整10周之后也曾報(bào)之以9連陽，時(shí)間從2007年3月至5月11日。過去周K線9連陽之后一般都出現(xiàn)了平勢(shì)整理或一定幅度的調(diào)整，對(duì)于本次9陽之后出現(xiàn)調(diào)整也屬正常。

管理層警示

事實(shí)上，市場(chǎng)在攻克4000點(diǎn)后，看空的聲音逐漸多了起來，股市太過瘋狂、形成泡沫需要調(diào)整的觀點(diǎn)占了上風(fēng)。大家都在等待管理層出手為股市降溫。市場(chǎng)也紛傳管理層將出手各種組合拳。

但大膽的投資者似乎不理會(huì)利空看法，股市開戶數(shù)仍在持續(xù)高漲?！拔逡弧遍L(zhǎng)假以來，新增A股開戶數(shù)以日均30萬以上的速度增加，在僅僅5個(gè)交易日中，新增A股開戶數(shù)達(dá)到171萬戶。5月14日，滬深兩市投資者新增開戶總數(shù)為499848戶，其中新開A股賬戶34.7萬戶，基金賬戶108179戶，當(dāng)天滬深兩市賬戶總數(shù)達(dá)到9671.34萬戶。

于是就出現(xiàn)了一邊在叫股市已經(jīng)有泡沫了、一邊散戶仍在蜂擁進(jìn)入的“有趣”現(xiàn)象。隨著A股市場(chǎng)不斷走強(qiáng)，管理層的態(tài)度將成為近期A股市場(chǎng)趨勢(shì)變化的決定性因素。如果市場(chǎng)不顧管理層傳遞出的信號(hào)繼續(xù)快速上升，則管理層進(jìn)一步出臺(tái)更為嚴(yán)厲的干預(yù)措施的可能性也將加大。

5月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出通知，要求證監(jiān)會(huì)各地方派出機(jī)構(gòu)、交易所、相關(guān)協(xié)會(huì)和公司加強(qiáng)投資者教育，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

評(píng)論認(rèn)為，目前管理層正處于兩難境地：一方面希望投資者能夠充分分享宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的財(cái)富；另一方面又擔(dān)心市場(chǎng)上漲過快帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，管理層希望能夠通過采取諸如輿論導(dǎo)向、警示風(fēng)險(xiǎn)以及加強(qiáng)監(jiān)管等措施來給股票市場(chǎng)降溫。

與以往歷次“干預(yù)”股市的方式截然不同的是，證監(jiān)會(huì)通知的核心是“加強(qiáng)投資者教育、強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管”，顯示了管理層對(duì)股市監(jiān)管思路的轉(zhuǎn)變。管理層監(jiān)管手段上正在從積極直接參與(“打壓”或者“托市”)轉(zhuǎn)向不直接“干預(yù)”。在對(duì)股市監(jiān)管上，管理層從保護(hù)“中小投資者利益”的目的出發(fā)，“強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”，對(duì)股市采取了更為市場(chǎng)化的管理手段。分析人士表示，這次通知似乎絲毫沒有打壓股市的意愿。實(shí)際上，當(dāng)投資者對(duì)泡沫的擔(dān)憂日甚一日，真實(shí)的泡沫就很難一下吹得太大，畢竟占主流的投資者們并未達(dá)到忘乎所以的地步。

結(jié)構(gòu)性泡沫

那么，市場(chǎng)泡沫究竟有多大?由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、深滬交易所聯(lián)合調(diào)研的《證券市場(chǎng)估值與資產(chǎn)泡沫考察報(bào)告》的，似乎代表了官方對(duì)泡沫的一種說法。該報(bào)告指出，目前中國(guó)股市估值整體處于高位區(qū)，正在逐步形成結(jié)構(gòu)性泡沫，但并沒有市場(chǎng)所擔(dān)心的整體性泡沫。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，以5月8日收市價(jià)為參考，在剔除虧損股后，A股市場(chǎng)的整體市盈率(前推12個(gè)月)為36.2倍，已處于相對(duì)高的位置。

以不同行業(yè)為評(píng)估對(duì)象，A股目前估值呈現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)性差異特征：部分行業(yè)估值雖然處于高位，但距歷史頂部還有較大上升空間；但也有部分行業(yè)的估值已明顯過高。 《報(bào)告》建議，對(duì)于結(jié)構(gòu)性泡沫，應(yīng)當(dāng)采取結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策。當(dāng)前抑制結(jié)構(gòu)性泡沫的最直接的有效途徑，是增加優(yōu)質(zhì)金融資源的供給，使優(yōu)質(zhì)資源達(dá)到上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，包括優(yōu)質(zhì)的境外上市企業(yè)回歸、整體上市、降低中小企業(yè)上市門檻、建立多層次資本市場(chǎng)等。

投資風(fēng)格變化有待時(shí)間

管理層也在試圖努力以市場(chǎng)方式調(diào)節(jié)市場(chǎng)供給。近日銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，允許QDII資金投資在境外證券交易所上市的股票。

此舉被認(rèn)為不僅是為了疏導(dǎo)境內(nèi)外資金的投資渠道，更重要的是由于當(dāng)前A/H價(jià)差擴(kuò)大，A股市場(chǎng)的估值壓力會(huì)更加突出，從而達(dá)到為A股市場(chǎng)降溫的目的。

雖然短期內(nèi)資金分流的作用很小，但這種壓力在心理上至少是存在的。

申銀萬國(guó)認(rèn)為，目前的調(diào)整并不是牛市的終結(jié)，經(jīng)過適當(dāng)調(diào)整后，股指仍有上升的機(jī)會(huì)。近期上證指數(shù)本身有調(diào)整壓力，加之4月份的CPI指數(shù)依然處于相對(duì)高位，市場(chǎng)對(duì)于加息的預(yù)期不減。在調(diào)整之際，基金贖回壓力增加，而市場(chǎng)追漲殺跌的特征并沒有明顯的收斂，多種因素可能導(dǎo)致近期大盤圍繞10日均線上下百余點(diǎn)波動(dòng)。

申萬對(duì)后市仍然樂觀，認(rèn)為5月上證綜指有望沖擊4400點(diǎn)，滬深300指數(shù)的2007年市盈率將從目前的32倍提高至35倍。由于一季度上市公司盈利增長(zhǎng)超過預(yù)期，推動(dòng)了分析師自下而上繼續(xù)提高盈利預(yù)測(cè)。申萬對(duì)全部A股2007年凈利潤(rùn)增速預(yù)期從原先的33％提高到40％，2008年凈利潤(rùn)增速從原來的27％提高到35％。如果簡(jiǎn)單認(rèn)為市場(chǎng)市盈率能夠與2008年凈利潤(rùn)增速同步增長(zhǎng)，則表明市盈率仍然有望提升10％。

眾所周知，上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)是股市理性繁榮的重要基礎(chǔ)，缺少這一基礎(chǔ)，股市繁榮是難以持久的。海通證券的分析也顯示，目前中國(guó)股市的繁榮“理性”成分居多，中國(guó)股市進(jìn)入牛市周期的基礎(chǔ)還是比較牢固的。海通繼續(xù)看好年內(nèi)股市走勢(shì)，其中階段性的調(diào)整將屬于中長(zhǎng)期上升途中的強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，是牛市中必要的休整。因此，調(diào)整與震蕩不會(huì)改變上升的主旋律。

申萬分析師也提醒投資者注意，目前A股已經(jīng)顯著散戶化，個(gè)人投資者的積極入場(chǎng)，一方面不斷推高市場(chǎng)，另一方面讓低價(jià)股明顯戰(zhàn)勝高價(jià)股。在一系列可能改變散戶化特征的政策中，既促使市場(chǎng)調(diào)整也改變投資風(fēng)格的股指期貨，可能因?yàn)楣芾韺又?jǐn)慎而推遲推出；而加息等宏觀調(diào)控、QDII投資海外股票等，可能促使市場(chǎng)調(diào)整，但不會(huì)改變投資風(fēng)格。此外，大型股IPO、盈利增長(zhǎng)趨勢(shì)等，不一定促使市場(chǎng)調(diào)整，但有望改變投資風(fēng)格。

“價(jià)值型投資者要再忍耐一個(gè)多月，在居民儲(chǔ)蓄入場(chǎng)速度逐步放緩進(jìn)程中，觀察到低價(jià)股、概念股熱點(diǎn)逐漸退潮，而在半年度盈利增長(zhǎng)預(yù)期中，再次迎來大盤績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的熱浪?！鄙耆f的報(bào)告稱。