導(dǎo)語：如何才能寫好一篇會計與證券投資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

    根據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》，經(jīng)中國證券監(jiān)督委員會和中國人民銀行批準(zhǔn)，我行成為國內(nèi)第一家具有基金托管人資格、辦理證券投資基金托管業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行。總行已設(shè)立證券投資基金托管部，負(fù)責(zé)辦理此項(xiàng)業(yè)務(wù)，并在上海、深圳分行分別設(shè)立托管分部。為了規(guī)范基金會計核算，經(jīng)與基金主管部門和有關(guān)基金管理公司協(xié)商，總行制定了《證券投資基金會計核算暫行辦法》，現(xiàn)印發(fā)給你們，并將有關(guān)事項(xiàng)通知如下，請一并遵照執(zhí)行：

    一、證券投資基金托管機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和《證券投資基金會計核算暫行辦法》對所托管的基金進(jìn)行及時、準(zhǔn)確、全面核算，基金資產(chǎn)必須與我行自有資產(chǎn)嚴(yán)格分開，不同的基金要分別設(shè)置賬戶，實(shí)行分賬管理。

    二、增設(shè)“258基金存款”科目，在業(yè)務(wù)狀況報告表中排列在“256定期儲蓄存款”科目之后，在資產(chǎn)負(fù)債表中歸并到“同業(yè)存放款項(xiàng)”項(xiàng)目中。該科目應(yīng)按存款人進(jìn)行明細(xì)核算，屬負(fù)債類科目，余額應(yīng)反映在貸方。

    三、各行在上報資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)計報表時，增設(shè)“258基金存款”科目，上報順序排列在“256定期儲蓄存款”之后，在資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目統(tǒng)計歸屬表中歸入“同業(yè)存放”項(xiàng)目中。各行向同級人民銀行報送統(tǒng)計新指標(biāo)體系報表時，將新增設(shè)的“258基金存款”科目歸入第344項(xiàng)“113143500其他金融性公司存放”中。

    四、基金存款暫按同業(yè)存款利率計算利息，按季結(jié)息，利息支出列入“522金融機(jī)構(gòu)往來支出  同業(yè)往來支出”科目。各基金開戶行應(yīng)加強(qiáng)對基金存款流動性的調(diào)查分析，并保留與其流動性相適應(yīng)的備付金，以確?；鸫婵畹闹Ц?。

    五、基金年度會計報表要報送本級行財務(wù)會計部門，會計部門將基金資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等報表作為本行會計報表的附表報送上級行會計部門。

篇2

    在金融市場，公允價值會計、金融工具與畸高的債務(wù)風(fēng)險常常是緊密關(guān)聯(lián)且直接導(dǎo)致了經(jīng)營失敗，這其中頗具警示意義的就是雷曼兄弟公司，破產(chǎn)前，公司通過證券化業(yè)務(wù)維持增長，同時通過各種公允價值會計手法掩蓋銀行債務(wù)，實(shí)際的銀行債務(wù)卻是有形資產(chǎn)凈值的四十余倍。雷曼公司破產(chǎn)提示人們重視與公允價值會計有關(guān)的債務(wù)風(fēng)險。在國內(nèi)，監(jiān)管部門明確要求“謹(jǐn)慎適度選用公允價值計量模式”，并且上市公司的債務(wù)水平也普遍低于發(fā)達(dá)國家。但上市公司在采用公允價值會計之后的金融投資行為仍然是值得關(guān)注的現(xiàn)象。作為一項(xiàng)制度安排，公允價值計量模式很可能對上市公司的金融投資行為帶來重要影響。從樣本公司來看，在2007～2011年間，以公允價值計量的金融資產(chǎn)等占總資產(chǎn)的比例是2.8％，但在2004～2006年間，以成本模式計量的金融投資占總資產(chǎn)的平均水平只有1.2％。上市公司金融資產(chǎn)的增加與公允價值計量模式是否顯著相關(guān)？對公司資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了何種影響？是否增加了債務(wù)風(fēng)險？

    針對于此，我們考察了公允價值會計、金融投資行為與公司資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，在公允價值計量下，由于價值相關(guān)性原則以及盈余管理動機(jī)的影響，我國上市公司有著活躍的證券投資行為；而且，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，上市公司的債務(wù)風(fēng)險呈現(xiàn)了顯著上升的趨勢。影響機(jī)理在于：在成本計量模式下，由于遵循穩(wěn)健性原則，對證券投資行為具有一定抑制作用；但在公允價值會計下，由于價值相關(guān)性原則的導(dǎo)向作用，證券持有利得被視為綜合收益，這促使管理層有強(qiáng)烈的金融投資動機(jī)，加之提供了金融資產(chǎn)分類和證券擇機(jī)處置這個管理工具，因此對金融投資活動具有顯著激勵作用，導(dǎo)致了金融資產(chǎn)規(guī)模的增加；隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，在內(nèi)源性資金難以滿足現(xiàn)金需求的情況下，導(dǎo)致有息債務(wù)比率和總負(fù)債比率顯著增加，進(jìn)而增加了債務(wù)風(fēng)險。

    本文的學(xué)術(shù)價值在于：(1)對價值相關(guān)性原則與企業(yè)投融資行為的關(guān)系進(jìn)行了探究，從制度涵義的視角拓展了會計的研究領(lǐng)域；(2)考察了公允價值計量模式對上市公司金融投資行為以及債務(wù)風(fēng)險的影響機(jī)理，為深入理解市值會計對微觀主體和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響提供了分析基礎(chǔ)，有助于深入評價市值會計的制度后果，深化了公允價值與金融風(fēng)險兩方面的研究。

    二、文獻(xiàn)、制度與理論分析

    (一)文獻(xiàn)與制度

    現(xiàn)有研究在四條主線上考察了企業(yè)的最優(yōu)負(fù)債水平。第一條主線是權(quán)衡理論。(Modigliani and Miller, 1958; Modigliani and Miller, 1963; Miller, 1977)。第二條主線是融資優(yōu)序假說。Myers and Majluf(1984)和Myers(1984)的分析顯示，由于問題以及信息不對稱的影響，企業(yè)會按照資本成本從低到高的順序融資，因此不存在確定的目標(biāo)負(fù)債率。第三條主線是擇時理論。Marsh(1982)和Baker and Wurgler(2002)等行為金融學(xué)的研究發(fā)現(xiàn)，市場時機(jī)是影響股份發(fā)行和債券發(fā)行的重要因素。第四條主線強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)制度的影響。其中，Rajan and Zingales(1995)較早發(fā)現(xiàn)不同國家的經(jīng)濟(jì)制度和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致了資本結(jié)構(gòu)的差異。

    對會計與負(fù)債水平的研究，國外文獻(xiàn)主要考察了會計信息質(zhì)量對債務(wù)水平的影響。例如，Dhaliwal(1980)研究顯示高負(fù)債率的公司會選擇使盈余波動性降低的會計方法；Liang and Zhang(2005)研究發(fā)現(xiàn)會計信息不確定性越高時企業(yè)的債務(wù)水平越低；Oztekin(2011)研究表明在高質(zhì)量的會計準(zhǔn)則下會有較高的債務(wù)水平。在國內(nèi)，童盼和陸正飛(2005)等大量研究對公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了解釋，考察了稅收、信貸政策等宏觀調(diào)控工具對資本結(jié)構(gòu)的影響(如，趙冬青等，2008；王躍堂等，2010)。但無論國內(nèi)國外，目前還極少分析會計準(zhǔn)則對企業(yè)投融資行為和負(fù)債水平的影響。

    會計政策變更對資本結(jié)構(gòu)可能存在重要影響。李禮等(2007)雖然沒有把會計政策作為研究重點(diǎn)，但他們基于問卷調(diào)查的研究結(jié)果顯示：“財務(wù)會計政策變更對資本結(jié)構(gòu)的影響因子高于證券監(jiān)管政策變更、外貿(mào)政策變更以及投資項(xiàng)目評估與審核政策的影響”。按照我們的理解，新會計準(zhǔn)則主要遵循公允價值理念與資產(chǎn)負(fù)債表觀，與原來遵循的穩(wěn)健性原則以及損益觀存在較大的價值沖突。盡管會計準(zhǔn)則原本主要是關(guān)于信息披露的規(guī)定，但計量模式在金融監(jiān)管體系中的重要性甚至超出了準(zhǔn)則的治理涵義。鑒于此，深入考察公允價值計量對企業(yè)投融資行為的影響是頗有必要的。

    (二)理論分析

    深入比較穩(wěn)健性原則和相關(guān)性原則的涵義，可以發(fā)現(xiàn)會計是一個可以對企業(yè)投融資行為和資本配置產(chǎn)生深刻影響的規(guī)則體系。在穩(wěn)健性原則的導(dǎo)向下，對資產(chǎn)和負(fù)債的計量主要遵循成本計量模式，對“壞消息”和“好消息”的確認(rèn)時間和計量原則存在系統(tǒng)性差異(Basu, 1997)，要求盡可能預(yù)估所有損失而不預(yù)估任何利潤(Watts, 2003)，因而對金融資產(chǎn)持有損失與持有利得的會計處理存在顯著的不對稱性。以至于在成本計量下有承擔(dān)金融資產(chǎn)價格變動損失的責(zé)任，卻不能享有金融資產(chǎn)價格變動的收益，于是增加了經(jīng)理層的金融資產(chǎn)監(jiān)管責(zé)任，所以對金融投資行為具有抑制作用。但在公允價值計量下，以市場價格作為資產(chǎn)或者負(fù)債的計量基礎(chǔ)，市場價格與賬面價值的差額在扣除遞延所得稅之后計入當(dāng)期損益或者股東權(quán)益，于是經(jīng)理層在承擔(dān)證券價格波動損失責(zé)任的同時能夠確認(rèn)證券價格波動的風(fēng)險收益。所以，在價值相關(guān)性原則下，公允價值計量對業(yè)績和價值的估計超越了傳統(tǒng)穩(wěn)健主義的限制，更有利于體現(xiàn)經(jīng)理層對金融資產(chǎn)的管理績效，進(jìn)而更可能激勵經(jīng)理層的金融投資行為。

    經(jīng)理層在公允價值會計與成本計量下的投資心理會存在差異。在歸因心理的影響下，公允價值計量模式給經(jīng)理層創(chuàng)造了將功勞和收益歸于自己，同時將金融資產(chǎn)價格下跌的損失歸咎于市場的機(jī)會，但在成本計量模式下由于只承擔(dān)持有損失不確認(rèn)持有利得，因而沒有這種機(jī)會(徐經(jīng)長、曾雪云，2010)。我國上市公司存在著對金融資產(chǎn)公允價值變動損益的重獎輕罰現(xiàn)象，管理層從金融資產(chǎn)公允價值變動收益中獲得了超過其他利潤的薪酬激勵，但在面對公允價值變動損失時卻存在著薪酬黏性(徐經(jīng)長、曾雪云，2010)。因此，在公允價值計量模式以及價值相關(guān)性原則導(dǎo)向下更可能激勵管理層的金融投資偏好。

    在公允價值會計下，金融資產(chǎn)分類規(guī)則提供了通過證券擇機(jī)交易進(jìn)行盈余管理的機(jī)會。當(dāng)前的國際會計準(zhǔn)則準(zhǔn)予將以公允 價值計量的證券投資劃分為交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)兩類。其中，交易性金融資產(chǎn)的價格波動計入利潤表，可供出售金融資產(chǎn)的價格波動直接計入股東權(quán)益。因此，只需要將有價證券歸類為可供出售金融資產(chǎn)，就可以通過審慎選擇證券資產(chǎn)持有利得的實(shí)現(xiàn)時點(diǎn)來進(jìn)行盈余操控。大量研究發(fā)現(xiàn)，證券利得交易不利于投資者做出合理的價格判斷和投資決策(Hirst and Hopkins, 1998; Maines and McDaniel, 2000)。所以，金融資產(chǎn)分類以及利得交易的有用性可能促使經(jīng)理層有更強(qiáng)的動機(jī)進(jìn)行金融投資活動。綜上，我們提出假說H1。

    假說H1：鑒于價值相關(guān)性原則和證券利得交易的影響，公允價值計量模式對我國上市公司的證券投資行為具有激勵作用。

    在公允價值會計的影響下，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，對資金的需求也會相應(yīng)增加。對于新增資金需求，企業(yè)有提取現(xiàn)金余額、股份融資、債務(wù)融資，承擔(dān)無違約風(fēng)險債務(wù)等多種融資方式。Myers and Majluf(1984)以及Myers(1984)指出，由于公司內(nèi)外存在嚴(yán)重的信息不對稱以及委托成本，因此當(dāng)投資機(jī)會和現(xiàn)金存量改變時，企業(yè)慣常以資本成本從低到高的順序籌措資金，經(jīng)理們的行動就好像他們在當(dāng)前投資者和潛在投資者的利益沖突中代表了當(dāng)前投資者的既得利益，最佳選擇是盡量降低資本成本和盡可能使用內(nèi)源性資金。如果外源性融資是必要的，則會首先采取不引起新老股東利益沖突的方式，也就是債務(wù)融資，然后用混合性質(zhì)的股權(quán)融資，之后才是股份融資。

    融資優(yōu)序假說在國內(nèi)得到了大量支持。例如，蘇冬蔚和曾海艦(2009)研究顯示我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)選擇符合融資順序理論，不符合權(quán)衡理論。就融資順序來講，盡管趙冬青等(2008)研究發(fā)現(xiàn)我國房地產(chǎn)行業(yè)在信貸政策收緊時經(jīng)營性應(yīng)付款的增加是主要資金來源，然而，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行金融資本配置時，則不宜以日常周轉(zhuǎn)的經(jīng)營性應(yīng)付款作為資金來源。這是因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)的價格波動大，以至于雖然有活躍交易市場但卻并非隨時有處置時機(jī)。這實(shí)際上大大降低了現(xiàn)金流動性，因此需求有穩(wěn)定的新增資金來源。按照這個分析，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，當(dāng)內(nèi)源性資金不足時，企業(yè)可能以債務(wù)融資方式進(jìn)行金融資本配置。盡管銀行不至于直接提供信貸資金支持證券投資，但是經(jīng)理層可以通過增加項(xiàng)目融資規(guī)模、延長項(xiàng)目融資期限、申請?jiān)黾邮谛蓬~度等其他變通的方式獲得信貸資金，進(jìn)而導(dǎo)致有息債務(wù)水平和負(fù)債比率顯著增加。綜上所述，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，在現(xiàn)金余額有限的條件下，企業(yè)可能以各種方式拆借銀行資金或者增加債券規(guī)模，進(jìn)而導(dǎo)致負(fù)債比率顯著上升。據(jù)此，我們提出假說H2。

    假說H2：在公允價值計量模式的影響下，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，由于內(nèi)源性資金供給有限，企業(yè)的負(fù)債水平很可能顯著上升。

    三、研究設(shè)計

    (一)模型(1)

    考慮到金融投資行為存在公司個體特征，因此我們采用固定效應(yīng)回歸，通過模型(1)檢驗(yàn)假說H1。

    

    被解釋變量：SI是證券投資規(guī)模。在成本計量下，與交易性金融資產(chǎn)對應(yīng)的是“短期投資”，與可供出售金融資產(chǎn)對應(yīng)的是長期股權(quán)投資中的“長期股票投資”。因此，證券投資規(guī)模＝［(短期投資＋長期股票投資)＋(交易性金融資產(chǎn)＋可供出售金融資產(chǎn))］/期末資產(chǎn)總額。

    解釋變量：(1)FVA，表示公允價值計量。2007年及以后，F(xiàn)VA=1；否則，F(xiàn)VA=0。依據(jù)假說1，F(xiàn)VA的系數(shù)預(yù)期為正。(2)PICK，表示利得交易，用于衡量公允價值計量下的盈余管理動機(jī)。假如公司i第t年處置可供出售金融資產(chǎn)之前的總資產(chǎn)收益率()大于0并且低于所在行業(yè)當(dāng)年所有正值的中位數(shù)時，可能存在盈余平滑動機(jī)，令PICK=1；當(dāng)小于0并且處置后的總資產(chǎn)收益率(ROA)大于0時，表明存在閾值管理動機(jī)，令PICK=1；否則，令PICK=0。(3)，等于處置可供出售金融資產(chǎn)之前的凈盈余。依據(jù)Hirst和Hopkins(1998)對擇機(jī)處置的定義，經(jīng)營性凈盈余越低，盈余管理動機(jī)越強(qiáng)，因此的系數(shù)預(yù)期為負(fù)。

    控制變量：ADEQU表示自有資金充足率，等于期末所有者權(quán)益除以期末負(fù)債。SIZE表示公司規(guī)模，等于期末資產(chǎn)總額的自然對數(shù)。CASH表示現(xiàn)金流，等于經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入除以總資產(chǎn)。GROWTH表示增長率，等于營業(yè)利潤的年增長率。GOVER表示股權(quán)性質(zhì)，如果最終控制人是政府或者國有機(jī)構(gòu)，GOVER=1；否則，GOVER=0。FSR表示股權(quán)制衡，等于第一大股東的持股比例。

    (二)模型(2)

    我們采用固定效應(yīng)回歸，通過模型(2)檢驗(yàn)假說H2。Capital代表資本結(jié)構(gòu)。Controls是一組控制變量，在趙冬青等(2008)，蘇冬蔚和曾海艦(2009)以及王躍堂等(2010)等研究中慣常使用，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、公司特征和產(chǎn)品市場競爭程度。

    

    資本結(jié)構(gòu)：Capital用于度量資本結(jié)構(gòu)。(1)LEV，表示資產(chǎn)負(fù)債率。(2)PAYA，用于度量無違約風(fēng)險債務(wù)，等于(應(yīng)付賬款＋其他應(yīng)付款＋長期應(yīng)付款)/期末資產(chǎn)總額。(3)LOAN，表示有息負(fù)債，等于(短期借款＋長期借款＋應(yīng)付債券)/期末資產(chǎn)總額。(4)SEO，是指示變量，表示股份增發(fā)。如果該公司—年有增發(fā)新股，SEO=1；否則，SEO=0。

    計量模式：FVA×SI表示公允價值會計下的證券投資規(guī)模，用于解釋公允價值計量下上市公司金融投資行為對負(fù)債比率的影響，符號為正，表示支持假說H2。由于2007年以來影響資本結(jié)構(gòu)的政策性因素比較多，例如信貸政策和稅制改革(蘇冬蔚、曾海艦，2009；王躍堂等，2010)，因此FVA在模型(2)是控制變量。

    宏觀經(jīng)濟(jì)因素：(1)經(jīng)濟(jì)增長率：借鑒Levy and Hennessy(2007)，用ΔGDP表示。(2)信貸配給政策：用CREDIT表示①，等于三至五年期商業(yè)銀行貸款的年利率。(3)所得稅率變動：用ΔTAX表示②。等于實(shí)際稅負(fù)的變動。根據(jù)稅率差別假說(DeAngelo and Masulis, 1980)，ΔTAX的系數(shù)預(yù)期為正。(4)股票交易價格：用市盈率PE表示。依據(jù)市場擇機(jī)假說(Marsh, 1982; Baker and Wurgler, 2002)，PE的系數(shù)預(yù)期為負(fù)。

    控制變量：(1)非債務(wù)稅盾，用NDTS衡量，等于經(jīng)總資產(chǎn)平減的固定資產(chǎn)年度折舊。(2)有形資產(chǎn)價值，用INVEST衡量，等于經(jīng)總資產(chǎn)平減的固定資產(chǎn)和在建工程的期末余額。(3)盈利能力，用衡量。(4)產(chǎn)品市場競爭程度，以赫芬因德指數(shù)(HHI)作為。當(dāng)市場競爭程度激烈時，企業(yè)的競爭行為會更加強(qiáng)硬，負(fù)債水平變得更高(James and Lewis, 1986；姜付秀、劉志彪，2005)。

    四、描述性分析

    (一)樣本篩選與數(shù) 據(jù)來源

    本文以2004～2011年為樣本期間，選取2007年以前上市、持有證券投資至少三年的非金融類公司作為分析對象。要求2007年之前上市，是為了在同一公司基本面下對兩種計量模式展開比較。要求持有證券投資在三年以上，是因?yàn)檫@些公司的證券資產(chǎn)以及資本結(jié)構(gòu)更可能與計量模式有關(guān)聯(lián)。剔除金融類公司，是因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)的投資行為和資本結(jié)構(gòu)需要專門研究。這三項(xiàng)剔除后，共獲得5554個公司—年的觀測值。再剔除所有者權(quán)益小于零或者審計意見為否定或無法發(fā)表意見的觀測值共200個，剔除各變量的缺失值共922個，最終得到4782個有效觀測值，代表了696家公司，平均長度是6.87年。

    本文的數(shù)據(jù)有兩項(xiàng)是手工收集。一是2007年以前的“長期股票投資”數(shù)據(jù)。二是可供出售金融資產(chǎn)的處置利得。其他數(shù)據(jù)來源于CSMAR金融研究數(shù)據(jù)庫。為了獲得穩(wěn)健的分析結(jié)果，我們對所有連續(xù)變量按1％的比例進(jìn)行Winsorize處理。

    (二)描述性統(tǒng)計

    表1欄目A對樣本的分布情況做年度描述。第一，持有證券投資的公司—年是3354個，占總樣本量的70.1％，說明我國上市公司的證券投資行為具有持續(xù)性和重要性。第二，在公允價值模式下有更高的證券投資持有率，2007～2011年間有70.1％～78.5％的樣本公司持有證券投資，而2004～2006年的證券持有率只有52.7％～66.4％。

    表1欄目B對證券投資規(guī)模與公司資本結(jié)構(gòu)做年度描述。第一，金融資產(chǎn)規(guī)模在成本模式下相當(dāng)?shù)?在0.7％～1.5％之間)，在公允價值計量下呈倍數(shù)增加(在2.0％～4.0％之間)。第二，我國企業(yè)的總負(fù)債率(LEV)基本穩(wěn)定在50％左右。

    

    表2報告了各變量的描述性統(tǒng)計。就證券投資規(guī)模(SI)來說，我國非金融類上市公司證券投資占總資產(chǎn)的比率均值是2.2％，中間數(shù)是0.4％。SI的均值和中位數(shù)比較低，主要是因?yàn)槌杀居嬃肯碌淖C券投資規(guī)模相當(dāng)小的緣故。就計量模式(FVA)來說，有64.1％的公司—年取自公允價值計量模式。就證券交易(PICK)來說，有10.2％的公司—年(487例)界定為利得交易，這些公司通過證券處置實(shí)現(xiàn)了盈余平滑或者規(guī)避虧損目標(biāo)。就負(fù)債比率(LEV)來說，國內(nèi)企業(yè)負(fù)債比率的平均水平是50.6％。這個比例顯著低于發(fā)達(dá)七國。就資本結(jié)構(gòu)來說，經(jīng)營性應(yīng)付款(PAYA)占總資產(chǎn)的比例是13.7％，債務(wù)融資(LOAN)占總資產(chǎn)的均值比例是21.6％，選擇股份增發(fā)(SEO)的公司占總樣本的6.7％(320例)。其他變量的解釋從略。

    

    表3對兩種計量模式下的證券投資與資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分組檢驗(yàn)，顯示了以下結(jié)果。第一，我國上市公司的證券投資規(guī)模(SI)在公允價值計量模式下比之前高出1.8個百分點(diǎn)，這個差異在1％水平下顯著。第二，總負(fù)債比率在2007年之后顯著增加，均值是51.3％，兩者差異在1％置信水平下顯著。第三，有息負(fù)債(LOAN)在公允價值計量下的均值是14.1％(中值是12.1％)，在成本計量下的均值是13.1％(中值是11.6％)，差異在1％水平下顯著；經(jīng)營性應(yīng)付款(PAYA)在2007年之后呈現(xiàn)了顯著下降。第四，股份增發(fā)在2007年之后顯著增加，可能與《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的實(shí)施有關(guān)。

    五、實(shí)證結(jié)果與分析

    (一)公允價值計量模式對證券投資行為的影響

    

    表4報告了假說H1的實(shí)證結(jié)果?；貧w1～3分別以公允價值計量(FVA)、證券利得交易(PICK)和經(jīng)營性凈盈余()為解釋變量。從回歸1來看，公允價值計量(FVA)的估計系數(shù)在1％水平下顯著，說明在公允價值計量模式下證券資產(chǎn)規(guī)模有顯著增加。從回歸2來看，證券利得交易(PICK)的估計系數(shù)在1％水平下顯著為正，說明利得交易是金融資產(chǎn)規(guī)模的解釋因素。從回歸3來看，經(jīng)營性凈盈余()的估計系數(shù)在10％水平下顯著為負(fù)，說明經(jīng)營業(yè)績越差，上市公司持有證券資產(chǎn)規(guī)模更大。回歸4對FVA和PICK做同步檢驗(yàn)，回歸5對FVA和做同步檢驗(yàn)，估計系數(shù)的顯著性是一致和穩(wěn)健的。回歸4和5已經(jīng)控制證券交易動機(jī)PICK和的影響，因此FVA的估計參數(shù)可以解釋為相關(guān)性原則的制度后果。綜上所述，我們驗(yàn)證了假說H1，實(shí)證結(jié)果說明公允價值計量對金融投資活動存在顯著的激勵作用。

    就其他變量來說，自有資金充足率(ADEQU)與證券投資規(guī)模(SI)顯著正相關(guān)，說明內(nèi)源性資金是重要來源。經(jīng)營性現(xiàn)金流(CASH)與SI呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，說明在業(yè)績惡化的情況下企業(yè)會持有大規(guī)模證券資產(chǎn)。大股東持股比例(FSR)與SI呈顯著正相關(guān)，說明在缺乏制衡的情況下會有激進(jìn)的投資行為。我們用OLS回歸對假說H1進(jìn)行檢驗(yàn)，公允價值計量(FVA)、證券利得交易(PICK)和經(jīng)營性凈盈余()的系數(shù)依然顯著。此外，公司治理因素不顯著，主要是成本計量模式下的證券投資不活躍(徐經(jīng)長和曾雪云(2012))。

    (二)證券投資行為對資本結(jié)構(gòu)的影響

    表5報告了假說H2的檢驗(yàn)結(jié)果。被解釋變量是資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)。由于規(guī)模變量SI控制了證券投資對內(nèi)源性資金的依賴以及虛擬變量，F(xiàn)VA控制了2007年之后政策、市場等環(huán)境因素的影響，因此FVA×SI的估計參數(shù)主要解釋上市公司金融投資活動對資本結(jié)構(gòu)變動趨勢的影響?；貧w1顯示，F(xiàn)VA×SI的估計系數(shù)在1％水平下顯著為正，這說明在公允價值計量下，隨著證券投資規(guī)模的增加，負(fù)債水平呈現(xiàn)了顯著增加，是對假說H2的驗(yàn)證。從分組回歸來看，回歸2顯示證券投資規(guī)模(SI)在成本計量模式下的估計系數(shù)是－0.433，回歸3顯示公允價值計量模式下的估計系數(shù)是－0.288，比前者增加了0.135。這個系數(shù)變動表明，在公允價值計量下，隨著證券投資規(guī)模的增加，對權(quán)益資金的依賴度減少，債務(wù)水平有顯著增加，這進(jìn)一步解釋了本文的假說H2。

    

    表5還顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)增長速度(ΔGDP)越快，負(fù)債比率顯著上升，這可能是宏觀經(jīng)濟(jì)向好時，投資機(jī)會大量增加，因而需要通過負(fù)債籌集更多資金。在信貸政策(CREDIT)緊縮的情況下，負(fù)債比率顯著下降，這與曾海艦和蘇冬蔚(2010)的分析結(jié)果一致。稅率變動(ΔTAX)與負(fù)債比率的關(guān)系不顯著，可能債務(wù)稅盾并非影響融資決策的重要因素。大股東持股比例(FSR)越高，負(fù)債比率更低，說明委托問題對融資能力有重要影響。赫芬因德指數(shù)(HHI)的系數(shù)不穩(wěn)健，可能產(chǎn)品市場競爭對負(fù)債水平的影響是不確定的。非債務(wù)稅盾(NDTS)對債務(wù)稅盾(LEV)存在顯著的替代作用。股票價格(PE)與負(fù)債比率的相關(guān)性比較弱。其他因素中，資產(chǎn)規(guī)模(SIZE)越大、盈利能力()越低、營業(yè)增長率(GROWTH)越高的情況下，負(fù)債比率越高，這些結(jié)果與已有文獻(xiàn)是一致的。

    (三)對融資順序做 進(jìn)一步分析

    

    表6對融資順序做進(jìn)一步分析。從解釋變量來看，回歸1顯示FVA×SI與經(jīng)營性應(yīng)付款(PAYA)的相關(guān)性較弱，回歸2顯示FVA×SI的估計系數(shù)與有息債務(wù)比率(LOAD)在10％水平下顯著相關(guān)，回歸3顯示FVA×SI與股份增發(fā)(SEO)無顯著相關(guān)性。這說明在公允價值計量的影響下，有息債務(wù)隨著證券投資規(guī)模的擴(kuò)張出現(xiàn)了顯著增加，但經(jīng)營性應(yīng)付款和股份增發(fā)與金融投資活動關(guān)系不顯著。從控制變量FVA來看，回歸2顯示有息債務(wù)比率在2007年之后呈現(xiàn)下降趨勢，這可能是受到了信貸政策緊縮的影響；回歸1和回歸3顯示經(jīng)營性應(yīng)付款和股份增發(fā)在2007年之后有顯著增加，由于FVA×SI的系數(shù)顯示證券投資不是主要解釋因素，因而可能是經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定、定向增發(fā)政策等其他原因的影響。從證券規(guī)模SI來看，證券投資規(guī)模與兩類債務(wù)比率都顯著負(fù)相關(guān)，這說明自有資金是金融投資最主要的資金來源。綜上所述，在公允價值計量模式的影響下，隨著證券投資規(guī)模的增加，上市公司的有息債務(wù)比率呈現(xiàn)了顯著上升，這說明銀行借款和債券發(fā)行是證券投資的重要資金來源，也說明公允價值會計對債務(wù)風(fēng)險有顯著增強(qiáng)作用。

    (四)穩(wěn)健性測試

    我們執(zhí)行了如下穩(wěn)健性測試。(1)重新選取樣本公司。以2004～2011年連續(xù)八年持有證券類金融資產(chǎn)的139家公司構(gòu)建樣本，解釋變量的系數(shù)比在主樣本中的估計值更大，顯著性水平也更高。(2)重新劃分研究區(qū)間。以2007年新《企業(yè)會計準(zhǔn)則》實(shí)施前后各三年重新劃分區(qū)間，實(shí)證結(jié)果也是一致的?？紤]到牛市行情對證券投資存在激勵作用，我們剔除2007年重新構(gòu)建研究區(qū)間，檢驗(yàn)結(jié)果保持不變。

    六、研究結(jié)論

篇3

基本資料

姓名： 性別： 女

民族： 漢族 政治面貌： 黨員

出生日期： 1983年12月 身份證號： *********

戶口： 山西省 婚姻狀況： 未婚

學(xué)歷： 本科 技術(shù)職稱： 暫無

畢業(yè)院校： 天津工程師范學(xué)院 畢業(yè)時間： 2008年07月

所學(xué)專業(yè)： 金融學(xué) 外語水平： 英語 (CET-4)

電腦水平： 熟練 工作年限： 2年

聯(lián)系方式： xxxxxxxxx

求職意向

工作類型： 實(shí)習(xí)

單位性質(zhì)： 不限

期望行業(yè)： 不限

期望職位： 金融/財務(wù)/審計/統(tǒng)計

工作地點(diǎn)： 杭州市

期望月薪： 不限/面議

教育經(jīng)歷

2004/9-2008/7,天津工程師范學(xué)院,金融學(xué),會計保險證券銀行等相關(guān)知識

2005/7/1-7/20,商貿(mào)管理系會計模擬實(shí)驗(yàn)中心,會計電算化,熟練操作會計用友軟件

2006/7/1-8/1,商貿(mào)管理系證券投資模擬實(shí)驗(yàn)中心,證券投資,實(shí)驗(yàn)室與河北證券公司合作共建,完全在線實(shí)際操作

2006/11/1-12/20,商貿(mào)管理系證券投資模擬實(shí)驗(yàn)中心,證券投資,在第一次培訓(xùn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行更進(jìn)一步的證券分析

2007/11/20-12/20,商貿(mào)管理系金融實(shí)驗(yàn)室,金融營銷,學(xué)生全部走出學(xué)校進(jìn)行實(shí)際營銷,然后對營銷情況進(jìn)行分析

2007/11/20-12/20,商貿(mào)管理系金融實(shí)驗(yàn)室,ERP生產(chǎn)管理,從產(chǎn)品的選擇、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售進(jìn)行模擬訓(xùn)練,完全的市場競爭顯示決策與配合的重要性

2008/3-4,上海愛波瑞管理咨詢有限公司,精益生產(chǎn)管理,針對精益管理基礎(chǔ)知識如何開展活動進(jìn)行學(xué)習(xí)

培訓(xùn)經(jīng)歷

2005/7/1-7/20,商貿(mào)管理系會計模擬實(shí)驗(yàn)中心,會計電算化,熟練操作會計用友軟件

2006/7/1-8/1,商貿(mào)管理系證券投資模擬實(shí)驗(yàn)中心,證券投資,實(shí)驗(yàn)室與河北證券公司合作共建,完全在線實(shí)際操作

2006/11/1-12/20,商貿(mào)管理系證券投資模擬實(shí)驗(yàn)中心,證券投資,在第一次培訓(xùn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行更進(jìn)一步的證券分析

2007/11/20-12/20,商貿(mào)管理系金融實(shí)驗(yàn)室,金融營銷,學(xué)生全部走出學(xué)校進(jìn)行實(shí)際營銷,然后對營銷情況進(jìn)行分析

2007/11/20-12/20,商貿(mào)管理系金融實(shí)驗(yàn)室,ERP生產(chǎn)管理,從產(chǎn)品的選擇、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售進(jìn)行模擬訓(xùn)練,完全的市場競爭顯示決策與配合的重要性

2008/3-4,上海愛波瑞管理咨詢有限公司,精益生產(chǎn)管理,針對精益管理基礎(chǔ)知識如何開展活動進(jìn)行學(xué)習(xí)

工作經(jīng)驗(yàn)

2007/11-2008/10,上海愛波瑞管理咨詢有限公司,培訓(xùn)事業(yè)部,培訓(xùn)主管,工作內(nèi)容:培訓(xùn)策劃，活動安排；與企業(yè)高層管理人員溝通；經(jīng)理評價：認(rèn)真努力，踏實(shí)肯干，善于學(xué)習(xí)，有韌勁。

2008/11-2008/12,杭州善商貿(mào)易有限公司,財務(wù)部,財務(wù)助理(實(shí)習(xí)),協(xié)助主管完成年度財務(wù)工作

自我評價

篇4

關(guān)健詞:證券投資實(shí)驗(yàn)技術(shù)分析基本面分析

金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強(qiáng)的實(shí)踐性，而實(shí)驗(yàn)由于其所具有的特點(diǎn)和優(yōu)勢，已成為實(shí)踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實(shí)驗(yàn)，不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，還能幫助學(xué)生增強(qiáng)感性認(rèn)識，將跨課程的有關(guān)知識融會貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽，在教學(xué)過程中購買模擬交易軟件，通過這些途徑，學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理，也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段，有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識，促進(jìn)理論知識的吸收和深化。

一、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性

證券投資實(shí)驗(yàn)涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識，是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用，學(xué)生如果能在證券投資實(shí)驗(yàn)環(huán)境下接受證券投資理論教育，不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識，認(rèn)識和把握相關(guān)證券投資實(shí)踐，而且也能在實(shí)現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù)，比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面，證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測證券價格的走勢，即通過對各種影響證券價格因素的分析，來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多，而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象，使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運(yùn)用各種分析技術(shù)和手段，來判斷和預(yù)測證券價格的走勢。對證券分析技術(shù)的主觀理解和運(yùn)用這些技術(shù)的方法的不同，就可能會導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ)，而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個層次。

二、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題

證券投資實(shí)驗(yàn)具有實(shí)習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨(dú)享、實(shí)驗(yàn)過程與結(jié)果不確定、實(shí)驗(yàn)要求高等特點(diǎn)，合理的實(shí)驗(yàn)教學(xué)和實(shí)驗(yàn)管理模式必須充分考慮這些特點(diǎn)予以確定。

(一)兩種實(shí)驗(yàn)傾向的側(cè)重點(diǎn)和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣

目前證券投資實(shí)驗(yàn)有兩種不同的實(shí)驗(yàn)傾向，一種是把實(shí)驗(yàn)的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上，通過實(shí)驗(yàn)來完成書本知識向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化，實(shí)驗(yàn)的重點(diǎn)在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實(shí)驗(yàn)的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上，即實(shí)驗(yàn)就是通過做模擬操作，給學(xué)生一定的虛擬資金，讓其模擬操作，重點(diǎn)在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。

1.實(shí)驗(yàn)的側(cè)重點(diǎn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù)，則在實(shí)驗(yàn)的設(shè)計過程中注重對證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反，如果實(shí)驗(yàn)的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平，則在實(shí)驗(yàn)設(shè)計中要注重對證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上，而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實(shí)驗(yàn)要求則相應(yīng)降低。

2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上，則實(shí)驗(yàn)結(jié)果的考查將會是證券投資分析的最終結(jié)果，即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標(biāo)準(zhǔn)相反，如果實(shí)驗(yàn)的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能，則實(shí)驗(yàn)結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對各種分析技術(shù)的理解和掌握上，模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實(shí)驗(yàn)效果或者學(xué)生實(shí)驗(yàn)成績好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。

(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實(shí)驗(yàn)解決的著重點(diǎn)不同

在非金融專業(yè)學(xué)生的實(shí)驗(yàn)過程中，我發(fā)現(xiàn)將證券投資實(shí)驗(yàn)?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上，效果并不好。學(xué)生在進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)以前，大多數(shù)同學(xué)對證券投資的實(shí)際操作知之甚少，對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上，所以，直接進(jìn)人模擬投資分析過程，學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂，實(shí)驗(yàn)的目的并不能有效地達(dá)到。

對于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說，很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題，而應(yīng)該是技術(shù)問題，即通過證券投資實(shí)驗(yàn)熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實(shí)驗(yàn)中，實(shí)驗(yàn)的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對基本的證券投資分析技術(shù)和方法進(jìn)行訓(xùn)練，鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識，提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多，學(xué)生短時間內(nèi)無法掌握其中蘊(yùn)含的各種信息

能熟練運(yùn)用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng)，對于對于學(xué)生能夠進(jìn)人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要，但在實(shí)驗(yàn)過程中往往會忽視該過程，因?yàn)樵谧C券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹，所以，如果沒有該過程的準(zhǔn)備階段，將會使學(xué)生在后面的實(shí)驗(yàn)過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)，忽視證券基本面分析實(shí)驗(yàn)

在目前的證券投資實(shí)驗(yàn)中，技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇，但實(shí)驗(yàn)過程往往也會有問題出現(xiàn)，即對各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多，在現(xiàn)實(shí)操作中的作用各有所不同，效果也不一樣，學(xué)生在實(shí)驗(yàn)的時候往往無法進(jìn)行鑒別和運(yùn)用。

基本分析方法部分的實(shí)驗(yàn)工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜，收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難，需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計分析技術(shù)才能完成這部分的實(shí)驗(yàn)。但這樣會產(chǎn)生一系列問題第一，實(shí)驗(yàn)不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù)，學(xué)生在實(shí)驗(yàn)過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤，時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二，忽視該部分的實(shí)驗(yàn)，無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識的能力，不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力，同時也不可能學(xué)會運(yùn)用多種不同的統(tǒng)計分析技術(shù)。

另外因?yàn)樽C券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個方面，因此，證券投資分析實(shí)驗(yàn)實(shí)際上是對學(xué)生對經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)等多方面知識的一個綜合應(yīng)用和考察，這部分實(shí)驗(yàn)的缺失，將使實(shí)驗(yàn)的教學(xué)效果大打折扣第三，隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高，價值投資的理念正在被市場所廣泛接受，而價值投資的理念要求投資者必須進(jìn)行基本面的分析，即通過基本分析方法來判斷大勢，尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進(jìn)行分析，僅僅依靠消息或者其他的方式來進(jìn)行投資，如同打牌時不看牌，風(fēng)險可想而知。

三、提高證券投資實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果的心得和建議

在金融專業(yè)課程的教授中，結(jié)合學(xué)生的接受能力，與教科書中的理論相呼應(yīng)，及時進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)。我認(rèn)為其重點(diǎn)應(yīng)在以下幾個方面，即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對上文提到的問題，在該階段的實(shí)驗(yàn)過程中，我認(rèn)為應(yīng)該首先由實(shí)驗(yàn)教師對投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解，對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進(jìn)行講解，主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進(jìn)人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實(shí)驗(yàn)室的模擬交易軟件，在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項(xiàng)指標(biāo)，對證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識。

(二)改進(jìn)證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)

技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理，特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計算原理，只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學(xué)生對各種不同的應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行實(shí)際驗(yàn)證。該驗(yàn)證過程對于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要，因?yàn)榧夹g(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用，在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過，但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則，而且各種規(guī)則在實(shí)際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗(yàn)證。為了達(dá)到以上的目的，必須設(shè)計好各種技術(shù)分析手段的實(shí)驗(yàn)內(nèi)容和步驟，不能放任自流，任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中，采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容，在學(xué)生對應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行驗(yàn)證的時候，每個技術(shù)分析方法需要驗(yàn)證哪些內(nèi)容，怎么去驗(yàn)證，都必須有明確的規(guī)定。

(三)把基本分析技術(shù)的實(shí)驗(yàn)作為一個重點(diǎn)

在實(shí)驗(yàn)中進(jìn)行基本分析的思路應(yīng)該是，在基本分析技術(shù)的實(shí)驗(yàn)過程中，學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及個股資料，然后對資料進(jìn)行分析得出結(jié)論，即當(dāng)前的形勢如何，未來的經(jīng)濟(jì)政策的走勢會怎么樣，哪些行業(yè)值得投資，值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運(yùn)用歸納、演繹等邏輯分析方法，具體手段上主要運(yùn)用調(diào)查研究、統(tǒng)計分析以及財務(wù)評價分析技術(shù)等。

參考文獻(xiàn)

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[3]魏山城.任玉珍.韓書儉.改革實(shí)臉教學(xué)方法促進(jìn)學(xué)生對實(shí)臉的興趣[J].實(shí)驗(yàn)室研究與探索，2005.24(3)

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關(guān)鍵詞：證券 投資 研究對象

1 概述

當(dāng)今中國的證券投資學(xué)教材，對證券投資的研究對象的闡述較少，國內(nèi)比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學(xué)中都沒有對證券投資學(xué)的研究對象進(jìn)行界定和闡述，而一門科學(xué)的研究對象、內(nèi)容和方法，需要在學(xué)習(xí)中完善，在完善中學(xué)習(xí)，通過不斷地總結(jié)和修正，逐步完善這一學(xué)科，這一研究對證券投資理論發(fā)展和實(shí)踐都具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

2 證券投資概述

投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經(jīng)濟(jì)效益或社會效益而進(jìn)行的實(shí)物資產(chǎn)購建活動。如國家、企業(yè)、個人出資建造機(jī)場、碼頭、工業(yè)廠房和購置生產(chǎn)所用的機(jī)械設(shè)備等。間接投資是指企業(yè)或個人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟(jì)行為。一切出于謀取預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益為目的而墊付資金或?qū)嵨锏男袨槎伎梢钥醋魇峭顿Y。

證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟(jì)行為。證券投資屬于非實(shí)物投資，投資者付出資金，購入的是有價證券，而不是機(jī)器、設(shè)備、黃金珠寶等實(shí)物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機(jī)收益。

證券投資是一種特殊的投資活動，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風(fēng)險性、期限性和變現(xiàn)性等特點(diǎn)。

3 證券投資與投機(jī)

投機(jī)起源于古代，早期的投機(jī)以賺取地區(qū)差價為主要方式，不同區(qū)域?qū)Σ煌N類產(chǎn)品生產(chǎn)與需求的差別性，為投機(jī)者賺取買賣差價創(chuàng)造了條件。進(jìn)入商品社會后，投機(jī)范圍日趨廣泛，它已伸展到生產(chǎn)、流通、金融等眾多領(lǐng)域。

投機(jī)的含義就是把握時機(jī)賺取利潤。在證券投資學(xué)中，投機(jī)的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動帶來的獲利時機(jī)同樣賦予所有的社會公眾，并未偏向某種特定的人，但事實(shí)上只有少數(shù)人把握住了這種機(jī)會。少數(shù)投機(jī)者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習(xí)性，具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，準(zhǔn)確的預(yù)見力和判斷力，更主要的是具有承擔(dān)風(fēng)險的勇氣。承擔(dān)較大的風(fēng)險，賺取高額利潤就是投機(jī)者根本的信條。而對于大多數(shù)人來說，并不愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險，他們往往偏重于通過資金、勞動力等生產(chǎn)要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。

證券投資與投機(jī)的區(qū)別主要表現(xiàn)為對預(yù)測收益的估計不同。普通投資者進(jìn)行證券投資時，較為重視基礎(chǔ)價值分析，以此作為投資決策的依據(jù)；證券投機(jī)者不排斥這些方法，但更重視技術(shù)、圖像和心理分析。普通投資者除關(guān)心證券價格漲落而帶來的收益外，還關(guān)注股息、紅利等日常收益；而證券投機(jī)者只關(guān)注證券價格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔(dān)的風(fēng)險程度不同。投資的收益與風(fēng)險是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關(guān)注，主要購買那些股息和紅利乃至價格相對穩(wěn)定的證券，因而所承擔(dān)的風(fēng)險較??；投機(jī)者主要購買那些收益高而且極不穩(wěn)定的證券，因而其所承擔(dān)的風(fēng)險較大。投機(jī)者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。

證券投資與投機(jī)并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機(jī)完全區(qū)分開來是很困難的。投資是不成功的投機(jī)，投機(jī)是成功的投資。

4 證券投資學(xué)研究的對象

證券投資學(xué)的研究對象是證券市場運(yùn)行的規(guī)律以及遵循其規(guī)律進(jìn)行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規(guī)范地參與證券市場運(yùn)作；如何科學(xué)地進(jìn)行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動進(jìn)行規(guī)范管理等等。從學(xué)科性質(zhì)上講，證券投資學(xué)具有下列特點(diǎn)：

第一，證券投資是一門綜合性方法論科學(xué)。證券投資的綜合科學(xué)性質(zhì)主要反映在它以眾多學(xué)科為基礎(chǔ)和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產(chǎn)投資，它是整個國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要組成部分。股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學(xué)研究問題所經(jīng)常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項(xiàng)重要組成部分。證券投資學(xué)研究的一個重要內(nèi)容是證券市場運(yùn)行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應(yīng)、市場利率及其變化對證券市場價格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進(jìn)行投資決定購買哪個企業(yè)的股票或債券，總要進(jìn)行調(diào)查了解，掌握其經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎(chǔ)分析必須掌握一定的會計學(xué)知識。證券投資學(xué)研究問題時，除了進(jìn)行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價值分析、技術(shù)分析、組合分析等內(nèi)容都應(yīng)采用統(tǒng)計、數(shù)學(xué)模型進(jìn)行。因此，掌握經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學(xué)是一門綜合性方法論科學(xué)。

第二，證券投資是一門應(yīng)用性科學(xué)。證券投資學(xué)雖然也研究一些經(jīng)濟(jì)理論問題，但從學(xué)科內(nèi)容的主要組成部分來看，它屬于應(yīng)用性較強(qiáng)的一門科學(xué)。證券投資學(xué)側(cè)重于對經(jīng)濟(jì)事實(shí)、現(xiàn)象及經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析和歸納，它所研究的主要內(nèi)容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價值；如何對發(fā)行公司進(jìn)行財務(wù)分析；如何使用各種技術(shù)方法分析證券市場的發(fā)展變化；如何科學(xué)地進(jìn)行證券投資組合等等，這些都是操作性很強(qiáng)的具體方法和基本技能。從這些內(nèi)容可以看出，證券投資學(xué)是一門培養(yǎng)應(yīng)用型專門人才的科學(xué)。

第三，證券投資是一門以特殊方式研究經(jīng)濟(jì)關(guān)系的科學(xué)。證券投資屬于金融投資范疇，進(jìn)行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件，因而證券投資學(xué)所研究的運(yùn)動規(guī)律是建立在金融活動基礎(chǔ)之上的。金融資產(chǎn)是虛擬資產(chǎn)，金融資產(chǎn)的運(yùn)動就是一種虛擬資本的運(yùn)動，其運(yùn)動有著自己一定的獨(dú)立性。社會上金融資產(chǎn)量的大小取決于證券發(fā)行量的大小和證券行市，而社會實(shí)際資產(chǎn)數(shù)量的大小取決于社會物質(zhì)財富的生產(chǎn)能力和價格。由于金融資產(chǎn)的運(yùn)動是以現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)運(yùn)動為根據(jù)的，由此也就決定了實(shí)際生產(chǎn)過程中所反映的一些生產(chǎn)關(guān)系也必然反映在證券投資活動當(dāng)中。即使從證券投資小范圍來看，證券發(fā)行所產(chǎn)生的債權(quán)關(guān)系、債務(wù)關(guān)系、所有權(quán)關(guān)系、利益分配關(guān)系，證券交易過程中所形成的委托關(guān)系、購銷關(guān)系、信用關(guān)系等等也都包含著較為復(fù)雜的社會經(jīng)濟(jì)關(guān)系。因此證券投資學(xué)研究證券投資的運(yùn)行離不開研究現(xiàn)實(shí)社會形態(tài)中的種種社會關(guān)系。

5 證券投資研究的內(nèi)容和方法

5.1 證券投資的研究內(nèi)容

證券投資的研究內(nèi)容是由其研究對象所決定的，它包括：

5.1.1 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風(fēng)險、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。

5.1.2 證券投資的要素。證券投資活動離不開一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實(shí)施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對于準(zhǔn)確、全面、深入地說明和理解證券投資運(yùn)動過程有著十分重要的作用。

5.1.3 從事證券投資活動的空間。證券投資活動是在證券市場上進(jìn)行的，而證券市場本身是一個相當(dāng)龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場的不同部分具有不同的活動內(nèi)容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的組成框架、基本結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)理，才能進(jìn)入這一市場并有效地從事證券投資活動。

5.1.4 證券投資的規(guī)則和程序。證券投資是按照一定的規(guī)則包括法規(guī)進(jìn)行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規(guī)定是相當(dāng)嚴(yán)密的。了解這些規(guī)則和程序，是從事證券投資的重要前提。

5.1.5 證券投資的原則和內(nèi)在要求。證券投資是一種高收益與高風(fēng)險并存的經(jīng)濟(jì)行為。因此安全、高效地進(jìn)行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內(nèi)在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。

5.1.6 證券投資的分析方法。這是證券投資學(xué)最重要的內(nèi)容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術(shù)分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量內(nèi)容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對象，把握市場趨勢。

5.1.7 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實(shí)際買賣證券時，在進(jìn)行投資分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與證券投資分析有著相當(dāng)密切的關(guān)系，它是在投資分析的基礎(chǔ)上確定的，是對投資分析結(jié)果具體操作的反映。投資者個人的投資目的、條件乃至修養(yǎng)與氣質(zhì)也會在某種程度上決定其操作方法。

5.1.8 證券投資中的風(fēng)險與收益。風(fēng)險與收益總是伴隨著整個證券投資過程。實(shí)際上，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險最小化和收益最大化，正是證券投資者追求的目標(biāo)。因此，研究證券投資中的風(fēng)險與收益，自然成為證券投資學(xué)的核心問題之一。什么是證券投資風(fēng)險和收益？它們的構(gòu)成情況如何？怎樣對證券投資中的風(fēng)險與收益進(jìn)行度量？如何實(shí)現(xiàn)收益最大化與風(fēng)險最小化？如何優(yōu)化基于規(guī)避風(fēng)險目的的投資組合等等，證券投資學(xué)均需做出相應(yīng)的回答。

5.2 證券投資學(xué)的研究方法

證券投資是一門理論和應(yīng)用并重的學(xué)科，要實(shí)現(xiàn)其研究目的并使這門學(xué)科不斷發(fā)展，就必須堅(jiān)持以下方法和要求：

5.2.1 規(guī)范與實(shí)證分析并重，定性與定量分析結(jié)合的研究方法。證券投資學(xué)要解決繁雜的理論命題并得出科學(xué)的結(jié)論，不僅要大量地運(yùn)用邏輯思維，進(jìn)行各種理論抽象和規(guī)范分析，還必須高度地關(guān)注證券投資的實(shí)踐，進(jìn)行廣泛的實(shí)證分析。證券投資中涉及大量的技術(shù)問題，分析、決策過程中不僅要考慮可能的制約因素，還必須盡可能弄清這些因素對證券投資的影響程度，而這些因素本身所具有的量化狀態(tài)又可能決定證券投資收益與風(fēng)險程度的差別。因此，證券投資學(xué)的各種結(jié)論的得出，都必須建立在定性分析與定量分析結(jié)合運(yùn)用的基礎(chǔ)之上。

5.2.2 強(qiáng)調(diào)結(jié)論、觀點(diǎn)的特定性及適用背景，而不刻意追求其普遍適用性或惟一性。證券投資實(shí)踐中的情況十分復(fù)雜，變數(shù)很多，市場走勢往往還要受到投機(jī)及其他某些人為因素的影響。因此，證券投資學(xué)中所給出的結(jié)論與觀點(diǎn)也只能針對大多數(shù)情況或某些情況，有一定的適用范圍。

5.2.3 強(qiáng)調(diào)動態(tài)的全方位分析。證券投資學(xué)作為一門指導(dǎo)證券投資實(shí)踐的學(xué)科，不僅要求完善其理論體系，更重要的是要告訴人們?nèi)绾胃鶕?jù)現(xiàn)象的現(xiàn)狀和動態(tài)，判斷事物發(fā)展的趨勢，提高投資的成功率。

6 結(jié)論

不管是證券投資或者投機(jī)，都非常有必要搞清楚其研究對象，通過對證券市場投資理論的研究和實(shí)踐的分析，筆者總結(jié)出證券投資學(xué)的研究對象，它是一門研究證券市場運(yùn)行規(guī)律以及遵循其規(guī)律進(jìn)行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。而如何正確地選擇證券投資工具，規(guī)范地參與證券市場運(yùn)作，科學(xué)地進(jìn)行證券投資決策分析，成功地使用證券投資策略與技巧等等，對證券投資者具有十分重要的意義。

參考文獻(xiàn)：

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篇6

證券投資基金收益是指基金管理人管理和運(yùn)用基金所募集的資金從事股票、債券等金融工具投資所取得的收入。與一般工商企業(yè)相比較，證券投資基金作為一種特殊的會計主體，其收益的范圍以及確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)問題歷來存在爭議，但由于收益范圍的界定又在相當(dāng)程度上關(guān)系到收益的分配方案，影響各方經(jīng)濟(jì)利益，所以必須要加以明確。目前，世界各國和地區(qū)大致有以下三種有代表性的收益范圍。

①大口徑方式，這種方式以日本為代表，認(rèn)為證券投資基金收益應(yīng)包括現(xiàn)金股利、股票股利、債券利息、其他利息和已實(shí)現(xiàn)資本利得(或損失)。

②中口徑方式，這種方式以美國為代表，認(rèn)為證券投資基金收益應(yīng)包括現(xiàn)金股利、債券利息、其他利息和已實(shí)現(xiàn)資本利得(或損失)，不包括股票股利和未實(shí)現(xiàn)的資本利得(或損失)。

③小口徑方式，這種方式以我國臺灣地區(qū)為代表，認(rèn)為證券投資基金的收益只包括現(xiàn)金股利、債券利息和其他利息，不包括股票股利和資本利得(無論資本利得是否已經(jīng)實(shí)現(xiàn))。

我國《證券投資基金法》規(guī)定基金收入主要包括利息收入、投資收益以及其他收入。利息收入包括債券利息收入、資產(chǎn)支持證券利息收入、存款利息收入、買入返售金融資產(chǎn)收入等。投資收益包括股票投資收益、債券投資收益、資產(chǎn)支持證券投資收益、基金投資收益、衍生工具投資、股利收益等?；鸬氖找娣峙鋺?yīng)當(dāng)以期末可供分配利潤為基準(zhǔn)計算。期末可供分配利潤指期末資產(chǎn)負(fù)債表中未分配利潤與未分配利潤中已實(shí)現(xiàn)收益的孰低值。如果期末未分配利潤的未實(shí)現(xiàn)部分為正數(shù)，則期末可供分配的金額為期末未分配利潤的已實(shí)現(xiàn)部分；如果期末未分配利潤的未實(shí)現(xiàn)部分為負(fù)數(shù)，則期末可供分配利潤的金額為期末未分配利潤（已實(shí)現(xiàn)部分扣減未實(shí)現(xiàn)部分）。

2證券投資基金收益分配方式和比例

證券投資基金相對于固定收益證券，價格波動性更大，投資者承擔(dān)的風(fēng)險也相對更高。同時，在基金收益分配中投資者的話語權(quán)不高。因此，為了保護(hù)基金投資者的利益，世界各國都強(qiáng)制規(guī)定了證券投資基金收益充分分配制度。例如，美國的法律規(guī)定，基金必須將利息收入和股息收入的95%以上分配給投資者，一般是每季度發(fā)放一次：基金的資本利得部分可以分配給投資者，也可以留在基金內(nèi)繼續(xù)投資。收益分配以現(xiàn)金形式分配，但投資者可以選擇自動再投資。在日本，基金的收益原則上每年分配一次，所有的股利和利息應(yīng)全部分配。對于資本利得，在彌補(bǔ)上期虧損后，剩余部分的10%應(yīng)分配給投資者。累計未分配的資本利得在基金運(yùn)作期滿后，再一并分配。我國臺灣地區(qū)要求基金的分配一般應(yīng)當(dāng)一年一次，并在會計年度結(jié)束后3個月之內(nèi)進(jìn)行。利息和股利全部分配，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的資本利得也可以分配。分配采用現(xiàn)金方式的，投資者可以將分配的收益再投資。我國《證券投資基金法》規(guī)定，封閉式基金的收益分配必須采取現(xiàn)金方式，每年不得少于一次，年度收益分配的比例不得低于基金年度凈收益的90%。開放式基金按規(guī)定需在基金合同中約定每年基金收益的最多次數(shù)和基金收益分配的最低比例，分配應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式，但投資者可以事先選擇將所獲分配的現(xiàn)金利潤，按照基金合同有關(guān)基金份額申購的約定轉(zhuǎn)為基金份額?；鸱蓊~持有人事先未做出選擇的，基金管理人應(yīng)當(dāng)支付現(xiàn)金。同時，基金當(dāng)年收益應(yīng)先彌補(bǔ)上年虧損后，才可進(jìn)行分配，如果基金投資當(dāng)年虧損，則不應(yīng)進(jìn)行收益分配。

和美國等國家和地區(qū)對證券投資基金收益分配的規(guī)定相比，我國對基金收益分配規(guī)定的

彈性空間更小，主要表現(xiàn)在：

分配方式上，我國要求以現(xiàn)金方式進(jìn)行分配。而在美國和日本，投資者有更大的選擇權(quán)，既可以選擇現(xiàn)金分配，也可以選擇將分配的收益再投資。

分配比例上，我國證券投資基金凈收益的實(shí)際分配比例大大高于美國和日本。我國要求證券投資基金分配的收益不低于基金當(dāng)年凈收益的90%。而在美國和日本，只是要求將收益中的利息收入的絕大部分分配給投資者，資本利得部分參與分配的比例很低(如日本的10%)，或者是可以不參加分配。

3我國證券投資基金收益分配存在的問題

我國關(guān)于基金收益分配的法律規(guī)定主要目的是為了有效保證投資者能及時、安全的獲得穩(wěn)定的投資收益，但在實(shí)際的運(yùn)作過程中仍存在著一些問題。

3.1基金資產(chǎn)變現(xiàn)問題

基金在進(jìn)行收益分配時，為了換取收益分配所需的現(xiàn)金，必須在之前大規(guī)模得將股票等證券資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)。在股票的大幅賣出和買入過程中，不斷存在比較大的沖擊成本和交易成本，還需要較長時間完成建倉，有可能錯過市場機(jī)會，存在很大的機(jī)會成本損失。這部分損失將由投資者承擔(dān)，影響了投資收益。尤其當(dāng)處于一個持續(xù)的牛市中時，為了分配收益而變現(xiàn)資產(chǎn)所造成的損失會更大。作為一種法規(guī)政策，我們認(rèn)為目前強(qiáng)制要求基金以現(xiàn)金形式分配不低于90%的凈收益的規(guī)定是不足取的。事實(shí)上，基金每年較為集中地變現(xiàn)證券，已經(jīng)對我國證券市場的穩(wěn)定造成了一定程度的負(fù)面影響。

3.2基金收益分配的規(guī)避問題

大多數(shù)的基金管理公司在收益分配問題上一直都表現(xiàn)的不夠積極，即使有大的收益分配政策出現(xiàn)，都配合和服從于“基金凈值歸于面值(1元)”持續(xù)營銷的需要。而且不少基金都通過基金分拆這一辦法來達(dá)到規(guī)避基金收益分配的目的。假如某家基金管理公司旗下的某個基金投資品種原先的每份凈值是2元，在基金份額分拆后，將原先的每份基金變成兩份以后，其拆分后的每份凈值就變成了每份1元。根據(jù)基金收益分配的條件可知，該基金管理公司就可以不進(jìn)行基金收益的分配了。

Wind資訊統(tǒng)計顯示，盡管經(jīng)歷了2006年到2007的大牛市，但仍有接近20只2007年之前成立的偏股型基金從2007年至今仍未分紅。其中，華寶興業(yè)、華安、華夏、上投摩根等基金公司旗下均有兩只基金入選“鐵公雞”之列。

3.3推遲基金收益分配的時間問題

造成這一問題的原因既包括基金管理公司做為管理基金的管理人和人所作出的“逆向選擇”，也包括市場監(jiān)管者制度設(shè)計本身的原因。由于投資者和基金管理公司之間存在比較嚴(yán)重的信息不對稱，作為人的基金管理公司并不會總以委托人的利益最大化為目標(biāo)，有時甚至?xí)奚腥说睦娑非笞陨砝娴淖畲蠡?，由此產(chǎn)生道德風(fēng)險和逆向選擇問題。基金管理公司收入的主要來源是做為基金管理人依據(jù)基金契約的規(guī)定獲得基金管理費(fèi)收入?；鸸芾碣M(fèi)收入是按基金前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例(股票型基金一般為1。5%)年費(fèi)率計算。這也就是說基金管理費(fèi)收入的大小最終取決于其所管理基金資產(chǎn)凈值的多寡。無庸置疑基金管理公司管理的資產(chǎn)凈值越大，也就可以收取的更多的管理費(fèi)，而基金收益又包括在基金資產(chǎn)凈值之中，這就導(dǎo)致了基金管理公司減少基金收益分配的數(shù)額或者推遲基金收益分配的時間。而這種基金管理公司利益最大化實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)恰恰是建立在損害其基金投資人利益基礎(chǔ)之上的。

3.4基金收益分配不能滿足不同投資者的要求

按照心理賬戶的理論，投資者們對各種資產(chǎn)進(jìn)行投資時通常將這些資產(chǎn)劃分成不同的層次，也就是放置在不同的心理賬戶，投資者對待不同的心理賬戶有不同的風(fēng)險態(tài)度。低層的心理賬戶通常要求的收益比較低，如投資于貨幣市場基金、信用級別高的債券等，相對而言投資者要求安全，穩(wěn)定，投資者在這一層的投資表現(xiàn)出極強(qiáng)的風(fēng)險厭惡。所以對待這一層的投資者要保證收益分配次數(shù)和分配金額。而在高層心理賬戶上的投資通常要求收益很高，具有很大的增值潛力，如投資于高成長基金、股票等。投資者也能夠承受很大的風(fēng)險，投資者在這一層的投資則表現(xiàn)出較強(qiáng)的風(fēng)險偏好，因此對待這一層的投資者，他們追求的是長期的資本利得，所以收益分配次數(shù)和分配金額可以減少，但至少要保證規(guī)定的最低要求。而我國目前規(guī)定基金收益分配每年至少一次，分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)利潤的90%，并且應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式，這種規(guī)定無法滿足不同類型投資者對收益分配的要求。

4證券投資基金收益分配的改進(jìn)

首先，基金管理公司在設(shè)計基金產(chǎn)品時，應(yīng)根據(jù)基金產(chǎn)品特性擬訂相應(yīng)的收益分配條款，使基金的收益分配行為與基金產(chǎn)品特性相匹配。

其次，基金管理公司在設(shè)計帶有分紅條款的基金產(chǎn)品時，應(yīng)當(dāng)在基金合同以及招募說明書中約定每年基金收益分配的最多次數(shù)和每次收益分配的最低比例。

第三，基金公司在上報產(chǎn)品的同時，要在基金合同以及招募說明書中約定基金收益分配方案的，基金收益分配方案中至少應(yīng)載明基金期末可供分配利潤、基金收益分配對象、分配時間、分配數(shù)額以及比例、分配方式等內(nèi)容。

第四，基金合同以及基金招募說明書中應(yīng)該約定：基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準(zhǔn)日(即期末可供分配利潤計算截止日)的時間不得超過15個工作日。

最后，基金合同中若約定“基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值”的條款，應(yīng)詳細(xì)說明該條款的含義，“例如，基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值”。

摘要：證券投資基金在我國雖然發(fā)展時間不長，但發(fā)展十分迅速。而我國的證券投資基金法還不夠完善，文章針對基金的收益分配問題，介紹了我國證券投資基金收益的范圍和分配方式及比例，并與其他國家的情況進(jìn)行了對比分析。最后指出我國基金收益分配存在的問題并提出相關(guān)的改進(jìn)建議

關(guān)鍵詞：證券；基金；收益分配

參考文獻(xiàn)：

［1］黃慶平.淺議規(guī)范基金收益分配的機(jī)制[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計,2008,(6).

［2］李俊英.我國公募與私募基金收益分配模式的制度比較[J].浙江金融,2007,(6).

［3］李國良.試論證券投資基金利潤分配改進(jìn)[J].會計研究,2000,(2).

篇7

摘要：證券投資基金在我國雖然發(fā)展時間不長，但發(fā)展十分迅速。而我國的證券投資基金法還不夠完善，文章針對基金的收益分配問題，介紹了我國證券投資基金收益的范圍和分配方式及比例，并與其他國家的情況進(jìn)行了對比分析。最后指出我國基金收益分配存在的問題并提出相關(guān)的改進(jìn)建議

關(guān)鍵詞：證券；基金；收益分配

1證券投資基金收益的范圍

證券投資基金收益是指基金管理人管理和運(yùn)用基金所募集的資金從事股票、債券等金融工具投資所取得的收入。與一般工商企業(yè)相比較，證券投資基金作為一種特殊的會計主體，其收益的范圍以及確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)問題歷來存在爭議，但由于收益范圍的界定又在相當(dāng)程度上關(guān)系到收益的分配方案，影響各方經(jīng)濟(jì)利益，所以必須要加以明確。目前，世界各國和地區(qū)大致有以下三種有代表性的收益范圍。

①大口徑方式，這種方式以日本為代表，認(rèn)為證券投資基金收益應(yīng)包括現(xiàn)金股利、股票股利、債券利息、其他利息和已實(shí)現(xiàn)資本利得(或損失)。

②中口徑方式，這種方式以美國為代表，認(rèn)為證券投資基金收益應(yīng)包括現(xiàn)金股利、債券利息、其他利息和已實(shí)現(xiàn)資本利得(或損失)，不包括股票股利和未實(shí)現(xiàn)的資本利得(或損失)。

③小口徑方式，這種方式以我國臺灣地區(qū)為代表，認(rèn)為證券投資基金的收益只包括現(xiàn)金股利、債券利息和其他利息，不包括股票股利和資本利得(無論資本利得是否已經(jīng)實(shí)現(xiàn))。

我國《證券投資基金法》規(guī)定基金收入主要包括利息收入、投資收益以及其他收入。利息收入包括債券利息收入、資產(chǎn)支持證券利息收入、存款利息收入、買入返售金融資產(chǎn)收入等。投資收益包括股票投資收益、債券投資收益、資產(chǎn)支持證券投資收益、基金投資收益、衍生工具投資、股利收益等?；鸬氖找娣峙鋺?yīng)當(dāng)以期末可供分配利潤為基準(zhǔn)計算。期末可供分配利潤指期末資產(chǎn)負(fù)債表中未分配利潤與未分配利潤中已實(shí)現(xiàn)收益的孰低值。如果期末未分配利潤的未實(shí)現(xiàn)部分為正數(shù)，則期末可供分配的金額為期末未分配利潤的已實(shí)現(xiàn)部分；如果期末未分配利潤的未實(shí)現(xiàn)部分為負(fù)數(shù)，則期末可供分配利潤的金額為期末未分配利潤（已實(shí)現(xiàn)部分扣減未實(shí)現(xiàn)部分）。

2證券投資基金收益分配方式和比例

證券投資基金相對于固定收益證券，價格波動性更大，投資者承擔(dān)的風(fēng)險也相對更高。同時，在基金收益分配中投資者的話語權(quán)不高。因此，為了保護(hù)基金投資者的利益，世界各國都強(qiáng)制規(guī)定了證券投資基金收益充分分配制度。例如，美國的法律規(guī)定，基金必須將利息收入和股息收入的95%以上分配給投資者，一般是每季度發(fā)放一次：基金的資本利得部分可以分配給投資者，也可以留在基金內(nèi)繼續(xù)投資。收益分配以現(xiàn)金形式分配，但投資者可以選擇自動再投資。在日本，基金的收益原則上每年分配一次，所有的股利和利息應(yīng)全部分配。對于資本利得，在彌補(bǔ)上期虧損后，剩余部分的10%應(yīng)分配給投資者。累計未分配的資本利得在基金運(yùn)作期滿后，再一并分配。我國臺灣地區(qū)要求基金的分配一般應(yīng)當(dāng)一年一次，并在會計年度結(jié)束后3個月之內(nèi)進(jìn)行。利息和股利全部分配，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的資本利得也可以分配。分配采用現(xiàn)金方式的，投資者可以將分配的收益再投資。我國《證券投資基金法》規(guī)定，封閉式基金的收益分配必須采取現(xiàn)金方式，每年不得少于一次，年度收益分配的比例不得低于基金年度凈收益的90%。開放式基金按規(guī)定需在基金合同中約定每年基金收益的最多次數(shù)和基金收益分配的最低比例，分配應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式，但投資者可以事先選擇將所獲分配的現(xiàn)金利潤，按照基金合同有關(guān)基金份額申購的約定轉(zhuǎn)為基金份額?；鸱蓊~持有人事先未做出選擇的，基金管理人應(yīng)當(dāng)支付現(xiàn)金。同時，基金當(dāng)年收益應(yīng)先彌補(bǔ)上年虧損后，才可進(jìn)行分配，如果基金投資當(dāng)年虧損，則不應(yīng)進(jìn)行收益分配。

和美國等國家和地區(qū)對證券投資基金收益分配的規(guī)定相比，我國對基金收益分配規(guī)定的

彈性空間更小，主要表現(xiàn)在：

分配方式上，我國要求以現(xiàn)金方式進(jìn)行分配。而在美國和日本，投資者有更大的選擇權(quán)，既可以選擇現(xiàn)金分配，也可以選擇將分配的收益再投資。

分配比例上，我國證券投資基金凈收益的實(shí)際分配比例大大高于美國和日本。我國要求證券投資基金分配的收益不低于基金當(dāng)年凈收益的90%。而在美國和日本，只是要求將收益中的利息收入的絕大部分分配給投資者，資本利得部分參與分配的比例很低(如日本的10%)，或者是可以不參加分配。

3我國證券投資基金收益分配存在的問題

我國關(guān)于基金收益分配的法律規(guī)定主要目的是為了有效保證投資者能及時、安全的獲得穩(wěn)定的投資收益，但在實(shí)際的運(yùn)作過程中仍存在著一些問題

3.1基金資產(chǎn)變現(xiàn)問題

基金在進(jìn)行收益分配時，為了換取收益分配所需的現(xiàn)金，必須在之前大規(guī)模得將股票等證券資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)。在股票的大幅賣出和買入過程中，不斷存在比較大的沖擊成本和交易成本，還需要較長時間完成建倉，有可能錯過市場機(jī)會，存在很大的機(jī)會成本損失。這部分損失將由投資者承擔(dān)，影響了投資收益。尤其當(dāng)處于一個持續(xù)的牛市中時，為了分配收益而變現(xiàn)資產(chǎn)所造成的損失會更大。作為一種法規(guī)政策，我們認(rèn)為目前強(qiáng)制要求基金以現(xiàn)金形式分配不低于90%的凈收益的規(guī)定是不足取的。事實(shí)上，基金每年較為集中地變現(xiàn)證券，已經(jīng)對我國證券市場的穩(wěn)定造成了一定程度的負(fù)面影響。

3.2基金收益分配的規(guī)避問題

大多數(shù)的基金管理公司在收益分配問題上一直都表現(xiàn)的不夠積極，即使有大的收益分配政策出現(xiàn)，都配合和服從于“基金凈值歸于面值(1元)”持續(xù)營銷的需要。而且不少基金都通過基金分拆這一辦法來達(dá)到規(guī)避基金收益分配的目的。假如某家基金管理公司旗下的某個基金投資品種原先的每份凈值是2元，在基金份額分拆后，將原先的每份基金變成兩份以后，其拆分后的每份凈值就變成了每份1元。根據(jù)基金收益分配的條件可知，該基金管理公司就可以不進(jìn)行基金收益的分配了。

Wind資訊統(tǒng)計顯示，盡管經(jīng)歷了2006年到2007的大牛市，但仍有接近20只2007年之前成立的偏股型基金從2007年至今仍未分紅。其中，華寶興業(yè)、華安、華夏、上投摩根等基金公司旗下均有兩只基金入選“鐵公雞”之列。

3.3推遲基金收益分配的時間問題

造成這一問題的原因既包括基金管理公司做為管理基金的管理人和人所作出的“逆向選擇”，也包括市場監(jiān)管者制度設(shè)計本身的原因。由于投資者和基金管理公司之間存在比較嚴(yán)重的信息不對稱，作為人的基金管理公司并不會總以委托人的利益最大化為目標(biāo)，有時甚至?xí)奚腥说睦娑非笞陨砝娴淖畲蠡纱水a(chǎn)生道德風(fēng)險和逆向選擇問題。基金管理公司收入的主要來源是做為基金管理人依據(jù)基金契約的規(guī)定獲得基金管理費(fèi)收入?；鸸芾碣M(fèi)收入是按基金前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例(股票型基金一般為1。5%)年費(fèi)率計算。這也就是說基金管理費(fèi)收入的大小最終取決于其所管理基金資產(chǎn)凈值的多寡。無庸置疑基金管理公司管理的資產(chǎn)凈值越大，也就可以收取的更多的管理費(fèi)，而基金收益又包括在基金資產(chǎn)凈值之中，這就導(dǎo)致了基金管理公司減少基金收益分配的數(shù)額或者推遲基金收益分配的時間。而這種基金管理公司利益最大化實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)恰恰是建立在損害其基金投資人利益基礎(chǔ)之上的。

3.4基金收益分配不能滿足不同投資者的要求

按照心理賬戶的理論，投資者們對各種資產(chǎn)進(jìn)行投資時通常將這些資產(chǎn)劃分成不同的層次，也就是放置在不同的心理賬戶，投資者對待不同的心理賬戶有不同的風(fēng)險態(tài)度。低層的心理賬戶通常要求的收益比較低，如投資于貨幣市場基金、信用級別高的債券等，相對而言投資者要求安全，穩(wěn)定，投資者在這一層的投資表現(xiàn)出極強(qiáng)的風(fēng)險厭惡。所以對待這一層的投資者要保證收益分配次數(shù)和分配金額。而在高層心理賬戶上的投資通常要求收益很高，具有很大的增值潛力，如投資于高成長基金、股票等。投資者也能夠承受很大的風(fēng)險，投資者在這一層的投資則表現(xiàn)出較強(qiáng)的風(fēng)險偏好，因此對待這一層的投資者，他們追求的是長期的資本利得，所以收益分配次數(shù)和分配金額可以減少，但至少要保證規(guī)定的最低要求。而我國目前規(guī)定基金收益分配每年至少一次，分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)利潤的90%，并且應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式，這種規(guī)定無法滿足不同類型投資者對收益分配的要求。

4證券投資基金收益分配的改進(jìn)

首先，基金管理公司在設(shè)計基金產(chǎn)品時，應(yīng)根據(jù)基金產(chǎn)品特性擬訂相應(yīng)的收益分配條款，使基金的收益分配行為與基金產(chǎn)品特性相匹配。

其次，基金管理公司在設(shè)計帶有分紅條款的基金產(chǎn)品時，應(yīng)當(dāng)在基金合同以及招募說明書中約定每年基金收益分配的最多次數(shù)和每次收益分配的最低比例。

第三，基金公司在上報產(chǎn)品的同時，要在基金合同以及招募說明書中約定基金收益分配方案的，基金收益分配方案中至少應(yīng)載明基金期末可供分配利潤、基金收益分配對象、分配時間、分配數(shù)額以及比例、分配方式等內(nèi)容。

第四，基金合同以及基金招募說明書中應(yīng)該約定：基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準(zhǔn)日(即期末可供分配利潤計算截止日)的時間不得超過15個工作日。

最后，基金合同中若約定“基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值”的條款，應(yīng)詳細(xì)說明該條款的含義，“例如，基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值”。

參考文獻(xiàn)：

［1］黃慶平淺議規(guī)范基金收益分配的機(jī)制[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計,2008,(6).

［2］李俊英.我國公募與私募基金收益分配模式的制度比較[J].浙江金融,2007,(6).

［3］李國良.試論證券投資基金利潤分配改進(jìn)[J].會計研究,2000,(2).

篇8

資本市場的發(fā)展離不開財務(wù)咨詢業(yè)的推動，無論是金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品的開發(fā)、推廣，還是投資者對財務(wù)信息的解讀，都需要財務(wù)咨詢的協(xié)助。特別是建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善內(nèi)部控制制度等，都需要專業(yè)財務(wù)咨詢提供全過程支持。目前，財務(wù)理論界對財務(wù)咨詢理論的研究還很薄弱，這不利于財務(wù)咨詢業(yè)的健康發(fā)展。本文以財務(wù)咨詢涵義、功能和分類等基礎(chǔ)理論為研究重點(diǎn)，并具體探討一下證券投資咨詢這一實(shí)踐問題，以期拋磚引玉。

一、財務(wù)咨詢的涵義

財務(wù)咨詢從理論上說是管理咨詢的一種，剖析財務(wù)咨詢的內(nèi)涵首先要深刻理解管理咨詢的涵義。咨詢，傳統(tǒng)意義上講是指征求別人意見、求助于人或給人出主意、提建議、定計謀之意。管理咨詢既可以被看作一種專業(yè)服務(wù)，又可以被視為提供實(shí)際咨詢和幫助的一種方法。對管理咨詢較為權(quán)威的定義是：“幫助管理者和組織，通過解決管理和經(jīng)營的問題，鑒別和抓住新機(jī)會，強(qiáng)化學(xué)習(xí)和實(shí)施變革以實(shí)現(xiàn)組織目的和目標(biāo)的一種獨(dú)立的專業(yè)性咨詢服務(wù)?！?/p>

目前，財務(wù)理論界較為明確地提出的財務(wù)咨詢的概念是：“財務(wù)咨詢是指具有財務(wù)與會計及相關(guān)專業(yè)知識的自然人或法人，接受委托向委托人提供業(yè)務(wù)解答、籌劃及指導(dǎo)等服務(wù)的行為?！惫P者認(rèn)為，財務(wù)咨詢的涵義應(yīng)當(dāng)是十分寬泛的，無論是接受委托提供專業(yè)服務(wù)的財務(wù)咨詢，還是從屬于全面管理提供咨詢服務(wù)的附屬性財務(wù)咨詢，都應(yīng)是不可或缺的。因此，可以將財務(wù)咨詢大體定義為：咨詢公司、證券公司、投資銀行等專業(yè)機(jī)構(gòu)及其專業(yè)人員，為客戶、投資者等服務(wù)對象提供的有關(guān)資產(chǎn)管理、證券投資等財務(wù)方面的管理咨詢服務(wù)，即一切有關(guān)財務(wù)的咨詢服務(wù)活動都是廣義上的財務(wù)咨詢。

二、財務(wù)咨詢的理論地位和功能

理論上，財務(wù)是本金的投入與收益活動，在“大財務(wù)”的框架下，財務(wù)理論體系可分為國家財務(wù)、企業(yè)財務(wù)和家庭財務(wù)，這主要是基于財務(wù)主體及其特性的不同劃分的。從另一角度，可將各財務(wù)主體（國家、企業(yè)和家庭）的理財活動按其業(yè)務(wù)性質(zhì)分為自主理財和委托理財。其中，自主理財又可分為自主決策理財和咨詢決策理財。同時，自主決策理財也非真正靠自己的能力單獨(dú)決策理財，財務(wù)咨詢常常潛移默化地影響并培育著理財主體自主決策的能力。因此，財務(wù)咨詢在財務(wù)理論中占有很重要的地位。特別是隨著管理咨詢業(yè)的獨(dú)立發(fā)展并逐漸成為一個新興行業(yè)，以及大量專業(yè)財務(wù)咨詢公司的不斷涌現(xiàn)，更加凸顯了財務(wù)咨詢在實(shí)踐方面的重要地位。

財務(wù)咨詢無論是對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，還是對企業(yè)、個人理財活動都具有重要意義。它具有以下功能：

在宏觀方面，財務(wù)咨詢可以引導(dǎo)理性投資，優(yōu)化社會經(jīng)濟(jì)資源配置。在市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，在“看不見的手”的支配下，財務(wù)主體盡其所能追求財務(wù)利益最大化，但由于會受到信息、能力等方面的限制，其財務(wù)行為難免會出現(xiàn)盲動性、滯后性，這不但會造成財務(wù)主體利益受損，而且對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)整體協(xié)調(diào)發(fā)展非常不利。財務(wù)咨詢服務(wù)于微觀經(jīng)濟(jì)主體，彌補(bǔ)其能力的不足，減少其決策的失誤，客觀上減少了投資者的盲目性，校正了市場反應(yīng)的滯后性偏差，有利于優(yōu)化全社會資源配置。而且，在目前情況下，國內(nèi)企業(yè)將直面全球競爭，財務(wù)咨詢將是企業(yè)在低效的管理水平和有限的人力資源條件下，提升財務(wù)運(yùn)營能力、綜合管理能力、綜合競爭力的有效手段，其現(xiàn)實(shí)意義非常重大。

在微觀方面，財務(wù)咨詢可彌補(bǔ)企業(yè)、個人等財務(wù)主體自身知識結(jié)構(gòu)、運(yùn)營能力等方面的不足，有助于解決經(jīng)營和管理中遇到的問題。財務(wù)咨詢專業(yè)人員可以為客戶鑒別、診斷和解決財務(wù)各相關(guān)領(lǐng)域的問題，還可以通過客觀、專業(yè)的分析，幫助客戶識別并抓住各種新機(jī)會。更為重要的是，財務(wù)咨詢給客戶提供了一個認(rèn)識、學(xué)習(xí)財務(wù)知識技能的機(jī)會，對于提高客戶能力、促進(jìn)其發(fā)展具有重大意義。

三、財務(wù)咨詢的業(yè)務(wù)定位與基本分類

財務(wù)咨詢的業(yè)務(wù)范圍非常廣泛，咨詢業(yè)務(wù)既包括實(shí)物性資產(chǎn)咨詢、證券性資產(chǎn)咨詢，又包括財務(wù)主體籌資、投資及日常管理等業(yè)務(wù)咨詢。具體地，在國外，財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)通常包括財務(wù)估價、經(jīng)營資金與流動資金管理、兼并與收購、投資項(xiàng)目分析、會計制度設(shè)計、預(yù)算控制、外匯管理等；在國內(nèi)，財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)通常包括設(shè)計企業(yè)內(nèi)部控制制度、設(shè)計會計電算化實(shí)施戰(zhàn)略、財務(wù)分析、代擬經(jīng)濟(jì)文書、培訓(xùn)財務(wù)會計人員、記賬、稅務(wù)服務(wù)、個人理財幫助、資產(chǎn)評估、投資咨詢服務(wù)等。

客戶所需咨詢業(yè)務(wù)性質(zhì)不同，決定了各種財務(wù)咨詢的服務(wù)目標(biāo)、服務(wù)方式等方面必定存在差異，由此也就產(chǎn)生了不同的財務(wù)咨詢類別。就目前開展財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀而言，財務(wù)咨詢按業(yè)務(wù)性質(zhì)、服務(wù)目標(biāo)大體可以分為以下三類：

1.行業(yè)投資評價型。該類財務(wù)咨詢類似于會計師事務(wù)所等提供的社會鑒證業(yè)務(wù)，咨詢服務(wù)的目的是提供客觀的、不帶有利益色彩的建設(shè)性觀點(diǎn)。專業(yè)咨詢?nèi)藛T以調(diào)查、搜集的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，進(jìn)行深入分析，并根據(jù)現(xiàn)有分析對未來做出預(yù)測。并且以誠實(shí)、專業(yè)服務(wù)為基礎(chǔ)，恪守“三公”原則，即不賣產(chǎn)品，也不推進(jìn)部署，只是提供獨(dú)立的分析。該類財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)一般由專業(yè)性的財務(wù)咨詢公司開展。

2.財務(wù)整體服務(wù)型。該類財務(wù)咨詢側(cè)重于為客戶提供專業(yè)、全面的服務(wù)，獲取由于出讓知識、腦力勞動而應(yīng)得的利益回報。專業(yè)咨詢?nèi)藛T主要提供一整套有關(guān)企業(yè)、個人財務(wù)運(yùn)作與管理的規(guī)劃、策劃等服務(wù)，十分注重市場細(xì)分化差別，在提供整體服務(wù)的條件下強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)ｉL，根據(jù)企業(yè)、個人需要，可以量身定做方案并提供貼身服務(wù)。該類財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)一般由專業(yè)財務(wù)公司、綜合性管理咨詢公司、證券公司及部分提供咨詢業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)開展。

3.附屬增值服務(wù)型。該類財務(wù)咨詢的目的是擴(kuò)大主營業(yè)務(wù)，專業(yè)咨詢?nèi)藛T運(yùn)用一系列理財工具，為客戶提供專業(yè)、全面的財務(wù)分析和理財建議，并兼顧產(chǎn)品銷售。該類財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)主要由銀行、保險公司等金融機(jī)構(gòu)的“個人理財中心”等部門提供。

四、證券投資咨詢

財務(wù)咨詢涵蓋范圍極為廣泛，其中證券投資咨詢作為其最為重要的組成部分之一，無論對廣大投資者的投資行為還是對資本市場的發(fā)展，都影響重大。

在西方發(fā)達(dá)國家，資本市場建立之初就產(chǎn)生了投資咨詢業(yè)務(wù)的萌芽。1920年，全球第一家投資咨詢公司在美國的波士頓成立，證券投資咨詢業(yè)也便開始發(fā)展起來。我國證券投資咨詢業(yè)正式發(fā)展始于20世紀(jì)90年代初期，在證券市場初步建立時便已經(jīng)起步，經(jīng)過20世紀(jì)90年代的跨越式發(fā)展，逐步形成了一個具有廣闊前景的新興行業(yè)。

隨著資本市場的快速發(fā)展，證券投資咨詢業(yè)蓬勃發(fā)展起來。目前，受全球經(jīng)濟(jì)一體化的影響，證券投資咨詢業(yè)呈現(xiàn)出兩大發(fā)展趨勢，一是咨詢業(yè)務(wù)的國際化與本土化并存，二是咨詢業(yè)務(wù)的專業(yè)化與全面化兩極發(fā)展。在此兩大發(fā)展趨勢的影響下，我國證券投資咨詢業(yè)發(fā)展面臨著前所未有的機(jī)遇，同時也面臨著巨大挑戰(zhàn)。目前，困擾證券投資咨詢業(yè)發(fā)展的主要問題是如何保持咨詢業(yè)務(wù)的客觀、獨(dú)立，如何防范道德風(fēng)險等。

目前，我國證券市場上能絕對客觀、獨(dú)立地為客戶提供建議咨詢的機(jī)構(gòu)不多，如證券公司提供投資建議的股評專家很難逃離“股托”之嫌；會計師事務(wù)所等鑒證行業(yè)提供附屬性財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)，很難開脫其利用社會鑒證地位捆綁咨詢謀取私利之嫌。特別是，美國安然事件暴露出的證券投資咨詢業(yè)務(wù)黑幕，促使美國政府向各證券公司罰款10億美元，并擬將其咨詢業(yè)務(wù)剝離，全力發(fā)展為中小投資者服務(wù)的咨詢機(jī)構(gòu)，以保證市場的健康發(fā)展。

篇9

一、財務(wù)咨詢的涵義

財務(wù)咨詢從理論上說是管理咨詢的一種，剖析財務(wù)咨詢的內(nèi)涵首先要深刻理解管理咨詢的涵義。咨詢，傳統(tǒng)意義上講是指征求別人意見、求助于人或給人出主意、提建議、定計謀之意。管理咨詢既可以被看作一種專業(yè)服務(wù)，又可以被視為提供實(shí)際咨詢和幫助的一種方法。對管理咨詢較為權(quán)威的定義是：“幫助管理者和組織，通過解決管理和經(jīng)營的問題，鑒別和抓住新機(jī)會，強(qiáng)化學(xué)習(xí)和實(shí)施變革以實(shí)現(xiàn)組織目的和目標(biāo)的一種獨(dú)立的專業(yè)性咨詢服務(wù)。”

目前，財務(wù)理論界較為明確地提出的財務(wù)咨詢的概念是：“財務(wù)咨詢是指具有財務(wù)與會計及相關(guān)專業(yè)知識的自然人或法人，接受委托向委托人提供業(yè)務(wù)解答、籌劃及指導(dǎo)等服務(wù)的行為?！惫P者認(rèn)為，財務(wù)咨詢的涵義應(yīng)當(dāng)是十分寬泛的，無論是接受委托提供專業(yè)服務(wù)的財務(wù)咨詢，還是從屬于全面管理提供咨詢服務(wù)的附屬性財務(wù)咨詢，都應(yīng)是不可或缺的。因此，可以將財務(wù)咨詢大體定義為：咨詢公司、證券公司、投資銀行等專業(yè)機(jī)構(gòu)及其專業(yè)人員，為客戶、投資者等服務(wù)對象提供的有關(guān)資產(chǎn)管理、證券投資等財務(wù)方面的管理咨詢服務(wù)，即一切有關(guān)財務(wù)的咨詢服務(wù)活動都是廣義上的財務(wù)咨詢。

二、財務(wù)咨詢的理論地位和功能

理論上，財務(wù)是本金的投入與收益活動，在“大財務(wù)”的框架下，財務(wù)理論體系可分為國家財務(wù)、企業(yè)財務(wù)和家庭財務(wù)，這主要是基于財務(wù)主體及其特性的不同劃分的。從另一角度，可將各財務(wù)主體（國家、企業(yè)和家庭）的理財活動按其業(yè)務(wù)性質(zhì)分為自主理財和委托理財。其中，自主理財又可分為自主決策理財和咨詢決策理財。同時，自主決策理財也非真正靠自己的能力單獨(dú)決策理財，財務(wù)咨詢常常潛移默化地影響并培育著理財主體自主決策的能力。因此，財務(wù)咨詢在財務(wù)理論中占有很重要的地位。特別是隨著管理咨詢業(yè)的獨(dú)立發(fā)展并逐漸成為一個新興行業(yè)，以及大量專業(yè)財務(wù)咨詢公司的不斷涌現(xiàn)，更加凸顯了財務(wù)咨詢在實(shí)踐方面的重要地位。

財務(wù)咨詢無論是對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，還是對企業(yè)、個人理財活動都具有重要意義。它具有以下功能：

在宏觀方面，財務(wù)咨詢可以引導(dǎo)理性投資，優(yōu)化社會經(jīng)濟(jì)資源配置。在市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，在“看不見的手”的支配下，財務(wù)主體盡其所能追求財務(wù)利益最大化，但由于會受到信息、能力等方面的限制，其財務(wù)行為難免會出現(xiàn)盲動性、滯后性，這不但會造成財務(wù)主體利益受損，而且對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)整體協(xié)調(diào)發(fā)展非常不利。財務(wù)咨詢服務(wù)于微觀經(jīng)濟(jì)主體，彌補(bǔ)其能力的不足，減少其決策的失誤，客觀上減少了投資者的盲目性，校正了市場反應(yīng)的滯后性偏差，有利于優(yōu)化全社會資源配置。而且，在目前情況下，國內(nèi)企業(yè)將直面全球競爭，財務(wù)咨詢將是企業(yè)在低效的管理水平和有限的人力資源條件下，提升財務(wù)運(yùn)營能力、綜合管理能力、綜合競爭力的有效手段，其現(xiàn)實(shí)意義非常重大。

在微觀方面，財務(wù)咨詢可彌補(bǔ)企業(yè)、個人等財務(wù)主體自身知識結(jié)構(gòu)、運(yùn)營能力等方面的不足，有助于解決經(jīng)營和管理中遇到的問題。財務(wù)咨詢專業(yè)人員可以為客戶鑒別、診斷和解決財務(wù)各相關(guān)領(lǐng)域的問題，還可以通過客觀、專業(yè)的分析，幫助客戶識別并抓住各種新機(jī)會。更為重要的是，財務(wù)咨詢給客戶提供了一個認(rèn)識、學(xué)習(xí)財務(wù)知識技能的機(jī)會，對于提高客戶能力、促進(jìn)其發(fā)展具有重大意義。

三、財務(wù)咨詢的業(yè)務(wù)定位與基本分類

財務(wù)咨詢的業(yè)務(wù)范圍非常廣泛，咨詢業(yè)務(wù)既包括實(shí)物性資產(chǎn)咨詢、證券性資產(chǎn)咨詢，又包括財務(wù)主體籌資、投資及日常管理等業(yè)務(wù)咨詢。具體地，在國外，財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)通常包括財務(wù)估價、經(jīng)營資金與流動資金管理、兼并與收購、投資項(xiàng)目分析、會計制度設(shè)計、預(yù)算控制、外匯管理等；在國內(nèi)，財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)通常包括設(shè)計企業(yè)內(nèi)部控制制度、設(shè)計會計電算化實(shí)施戰(zhàn)略、財務(wù)分析、代擬經(jīng)濟(jì)文書、培訓(xùn)財務(wù)會計人員、記賬、稅務(wù)服務(wù)、個人理財幫助、資產(chǎn)評估、投資咨詢服務(wù)等。

客戶所需咨詢業(yè)務(wù)性質(zhì)不同，決定了各種財務(wù)咨詢的服務(wù)目標(biāo)、服務(wù)方式等方面必定存在差異，由此也就產(chǎn)生了不同的財務(wù)咨詢類別。就目前開展財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀而言，財務(wù)咨詢按業(yè)務(wù)性質(zhì)、服務(wù)目標(biāo)大體可以分為以下三類：

1.行業(yè)投資評價型。該類財務(wù)咨詢類似于會計師事務(wù)所等提供的社會鑒證業(yè)務(wù)，咨詢服務(wù)的目的是提供客觀的、不帶有利益色彩的建設(shè)性觀點(diǎn)。專業(yè)咨詢?nèi)藛T以調(diào)查、搜集的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，進(jìn)行深入分析，并根據(jù)現(xiàn)有分析對未來做出預(yù)測。并且以誠實(shí)、專業(yè)服務(wù)為基礎(chǔ)，恪守“三公”原則，即不賣產(chǎn)品，也不推進(jìn)部署，只是提供獨(dú)立的分析。該類財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)一般由專業(yè)性的財務(wù)咨詢公司開展。

2.財務(wù)整體服務(wù)型。該類財務(wù)咨詢側(cè)重于為客戶提供專業(yè)、全面的服務(wù)，獲取由于出讓知識、腦力勞動而應(yīng)得的利益回報。專業(yè)咨詢?nèi)藛T主要提供一整套有關(guān)企業(yè)、個人財務(wù)運(yùn)作與管理的規(guī)劃、策劃等服務(wù)，十分注重市場細(xì)分化差別，在提供整體服務(wù)的條件下強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)ｉL，根據(jù)企業(yè)、個人需要，可以量身定做方案并提供貼身服務(wù)。該類財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)一般由專業(yè)財務(wù)公司、綜合性管理咨詢公司、證券公司及部分提供咨詢業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)開展。

3.附屬增值服務(wù)型。該類財務(wù)咨詢的目的是擴(kuò)大主營業(yè)務(wù)，專業(yè)咨詢?nèi)藛T運(yùn)用一系列理財工具，為客戶提供專業(yè)、全面的財務(wù)分析和理財建議，并兼顧產(chǎn)品銷售。該類財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)主要由銀行、保險公司等金融機(jī)構(gòu)的“個人理財中心”等部門提供。

四、證券投資咨詢

財務(wù)咨詢涵蓋范圍極為廣泛，其中證券投資咨詢作為其最為重要的組成部分之一，無論對廣大投資者的投資行為還是對資本市場的發(fā)展，都影響重大。

在西方發(fā)達(dá)國家，資本市場建立之初就產(chǎn)生了投資咨詢業(yè)務(wù)的萌芽。1920年，全球第一家投資咨詢公司在美國的波士頓成立，證券投資咨詢業(yè)也便開始發(fā)展起來。我國證券投資咨詢業(yè)正式發(fā)展始于20世紀(jì)90年代初期，在證券市場初步建立時便已經(jīng)起步，經(jīng)過20世紀(jì)90年代的跨越式發(fā)展，逐步形成了一個具有廣闊前景的新興行業(yè)。

隨著資本市場的快速發(fā)展，證券投資咨詢業(yè)蓬勃發(fā)展起來。目前，受全球經(jīng)濟(jì)一體化的影響，證券投資咨詢業(yè)呈現(xiàn)出兩大發(fā)展趨勢，一是咨詢業(yè)務(wù)的國際化與本土化并存，二是咨詢業(yè)務(wù)的專業(yè)化與全面化兩極發(fā)展。在此兩大發(fā)展趨勢的影響下，我國證券投資咨詢業(yè)發(fā)展面臨著前所未有的機(jī)遇，同時也面臨著巨大挑戰(zhàn)。目前，困擾證券投資咨詢業(yè)發(fā)展的主要問題是如何保持咨詢業(yè)務(wù)的客觀、獨(dú)立，如何防范道德風(fēng)險等。

目前，我國證券市場上能絕對客觀、獨(dú)立地為客戶提供建議咨詢的機(jī)構(gòu)不多，如證券公司提供投資建議的股評專家很難逃離“股托”之嫌；會計師事務(wù)所等鑒證行業(yè)提供附屬性財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)，很難開脫其利用社會鑒證地位捆綁咨詢謀取私利之嫌。特別是，美國安然事件暴露出的證券投資咨詢業(yè)務(wù)黑幕，促使美國政府向各證券公司罰款10億美元，并擬將其咨詢業(yè)務(wù)剝離，全力發(fā)展為中小投資者服務(wù)的咨詢機(jī)構(gòu)，以保證市場的健康發(fā)展。

篇10

[關(guān)鍵詞] 資金安全 資金運(yùn)作資金效益

據(jù)報道，很多國營企業(yè)發(fā)生重大資金損失案，暴露出了國營企業(yè)在委托資金管理的考察論證、協(xié)議審核、資金監(jiān)管等一系列環(huán)節(jié)中的疏漏，特別是缺乏了解投資專業(yè)知識和法律法規(guī)規(guī)定，輕信他人，從而造成國有資產(chǎn)重大損失；另一個主要教訓(xùn)是忽視資金安全管理內(nèi)部控制制度建設(shè)，缺乏科學(xué)管理和依法管理，將本應(yīng)由集體決策的重大事項(xiàng)變成了個別人獨(dú)斷專行的不法之舉。這一案件給財會人員以警示，同時也向單位的管理決策層提出了幾個亟待解決的問題：如何加強(qiáng)資金安全管理； 如何提高資金使用效益；如何處理好資金安全和效益的關(guān)系。

一、加強(qiáng)資金安全管理

對于資金安全管理，筆者認(rèn)為應(yīng)著重做好以下幾方面的工作，構(gòu)筑起資金安全管理的“防火墻”。

1.單位負(fù)責(zé)人和財會人員要加強(qiáng)并提高對資金安全管理工作重要性的認(rèn)識。資金管理是財務(wù)管理的基本職責(zé)和首要任務(wù)。單位加強(qiáng)資金安全管理是以一貫之的財務(wù)管理的基本需要，是嚴(yán)格執(zhí)行國家財經(jīng)紀(jì)律的一項(xiàng)重要內(nèi)容，是從源頭上預(yù)防經(jīng)濟(jì)犯罪、避免財產(chǎn)損失的一項(xiàng)重要措施，也是其持續(xù)、健康發(fā)展的一項(xiàng)基本保證。特別是單位的法定代表人，更是資金安全的第一責(zé)任人，必須全面掌握本單位資金安全管理工作的狀況，結(jié)合實(shí)際，采取有效措施，糾正和防范在資金安全管理方面存在的問題和隱患，著力構(gòu)筑資金安全管理制度及其保障體系，確保資金安全。

2.不斷完善資金安全管理內(nèi)部控制制度。管理層和財會人員必須嚴(yán)格按照財政部制定的《內(nèi)部會計控制規(guī)范――基本規(guī)范（試行）》和《內(nèi)部會計控制規(guī)范――貨幣資金（試行）》等法規(guī)的要求，建立起適合本單位行業(yè)和業(yè)務(wù)特點(diǎn)，以及資金運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)程的資金安全管理內(nèi)部控制制度，并認(rèn)真組織實(shí)施，確保不相容崗位的相互分離、相互牽制。特別是對資金管理的關(guān)鍵崗位和薄弱環(huán)節(jié)實(shí)施稽核，并組織定期、不定期或突擊式的抽查、檢查，發(fā)現(xiàn)問題，及時糾正，盡快建立和完善有關(guān)管理制度。

3.認(rèn)真落實(shí)銀行對賬單“雙簽”制度。單位要對銀行預(yù)留印鑒和重要空白票據(jù)分人管理，指定專人每月至少核對一次銀行賬戶，編制銀行存款余額調(diào)節(jié)表，使銀行存款日記賬賬面余額與銀行對賬單調(diào)節(jié)相符。對未達(dá)賬項(xiàng)要高度重視，須及時查明原因予以處理。財會部門負(fù)責(zé)人對每月的銀行對賬單和銀行存款余額調(diào)節(jié)表必須認(rèn)真審核并簽字，然后交由本單位審計部門負(fù)責(zé)人復(fù)核簽字，并報經(jīng)主管負(fù)責(zé)人或總會計師審核后與當(dāng)月會計憑證一同保存。資金管理的“雙簽”制度，既可保證資金安全內(nèi)控制度的落實(shí)，又是強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)責(zé)任的有效手段。

二、提高資金使用效益

在搞好資金安全的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高資金使用效益是單位追求的更大目標(biāo)。大家知道，資金的投放和運(yùn)用包括兩個方面的內(nèi)容：一方面是單位為了取得收益而發(fā)生的短期資金運(yùn)作，例如營運(yùn)資金的管理；另一方面是單位為了取得收益而發(fā)生的長期資金運(yùn)作，如證券投資、基金投資等。

1.對于短期資金運(yùn)作，必須做到以下三點(diǎn):

(1)確定最佳資金持有量。一個單位持有過多流動資金，相應(yīng)的收益勢必降低，因而應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險和收益之間進(jìn)行權(quán)衡，將流動資金的數(shù)量控制在合理的范圍內(nèi)，以便在保證單位經(jīng)營活動所需資金的同時，盡量減少閑置的資金數(shù)量，提高資金收益率。

那么，單位持有多少數(shù)量的資金是比較理想的狀態(tài)呢？經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了許多模式，如成本分析模式、存貨模式和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式等。筆者這里著重介紹一下現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終再轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程；該模式則是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量。

(2)做好資金的日常管理。 最佳現(xiàn)金持有量確定之后，還應(yīng)采取各項(xiàng)措施加強(qiáng)資金的日常管理，以保證現(xiàn)金的安全、完整，最大程度地發(fā)揮其效用。具體方法有:①加速收款。采取積極妥善的收賬策略，縮短應(yīng)收賬款的時間;②合理利用“浮游量”；③推遲應(yīng)付款的支付。在不影響單位信譽(yù)的情況下，盡可能推遲應(yīng)付款的支付期等等。單位采取了以上有效管理，估算出了可支配資金的多少，就可以據(jù)情進(jìn)行購買證券等投資理財。

(3)進(jìn)行短期有價證券投資。目前，可供單位選擇的短期有價證券投資的方式主要有：銀行定期存單、國庫券、商業(yè)票據(jù)、政府短期債券、企業(yè)債券等。該類方式的特點(diǎn)是單位持有期限一般在1年以內(nèi)、流動性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)化為已知金額現(xiàn)金、價值變動較小。如果單位負(fù)責(zé)人和財會人員思想意識到位、管理得當(dāng)，可為單位增加相當(dāng)可觀的利息收入或資本利得凈收益。舉一個最簡單的例子，假如一個企業(yè)將活期存款賬戶100萬元可支配資金轉(zhuǎn)存為1年期銀行定期存單，按目前2.79%年利率計，即可增加增量利息收入2.07萬元。

單位決策層和財會部門進(jìn)行短期資金運(yùn)作的主要目的是配合單位對現(xiàn)金的需求，故應(yīng)投資于那些風(fēng)險低、變現(xiàn)能力強(qiáng)的有價證券投資品種。

2.對于長期資金運(yùn)作，要區(qū)別情況，從嚴(yán)把關(guān)。長期資金用于證券的投資分為債券投資、股票投資、證券投資基金和證券投資組合4類。

(1)債券投資。在進(jìn)行債券投資決策時，當(dāng)債券價格低于債券價值時，才值得去投資。債券價值等于債券所能帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。債券所能帶來的未來現(xiàn)金流量包括利息和本金。計算債券現(xiàn)值的折現(xiàn)率通常是市場利率或投資單位所要求的必要收益率。債券投資的優(yōu)點(diǎn)在于本金安全性高、收入穩(wěn)定性強(qiáng)、市場流動性好，缺點(diǎn)是購買力風(fēng)險大。

(2)股票投資。隨著我國資本市場國際化進(jìn)程的加快和國有股權(quán)分置改革的基本成功，股票投資已成為單位進(jìn)行證券投資的一個重要方面，并將變得越來越重要。同債券價值一樣，股票價值等于其所能帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量包括股利和將來出售股票的價格。計算股票現(xiàn)值的折現(xiàn)率通常是市場利率或投資單位所要求的必要收益率。當(dāng)股票價格低于其內(nèi)在價值時，才值得去投資。股票投資的優(yōu)點(diǎn)在于能夠獲得較高的投資收益、能夠適當(dāng)降低購買力風(fēng)險、擁有一定的經(jīng)營管理權(quán)，缺點(diǎn)是求償權(quán)居后、股票價格不穩(wěn)定及股利收入不穩(wěn)定。

(3)證券投資基金。投資基金的風(fēng)險介于股票投資和債券投資之間，它是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式。單位投資證券投資基金時，應(yīng)根據(jù)開放式基金和封閉式基金的不同特點(diǎn)，不同類型基金及基金管理公司的特點(diǎn)和投資風(fēng)格，以及自身對風(fēng)險的偏好，合理選擇基金投資品種。同時，也要加強(qiáng)風(fēng)險管理和控制，制定有關(guān)風(fēng)險規(guī)避措施和相應(yīng)策略。證券投資基金的優(yōu)點(diǎn)在于：具有專家理財?shù)膬?yōu)勢；具有積少成多的優(yōu)勢；具有注重投資組合以分散風(fēng)險的特點(diǎn)；相對股票，費(fèi)用較為低廉。缺點(diǎn)是：無法獲得很高的投資收益；大盤整體大幅度下跌時，投資單位承擔(dān)風(fēng)險較大。

三、提高風(fēng)險防范意識

長短期證券投資等的資金運(yùn)作作為單位經(jīng)濟(jì)活動的一個主要方面，總體上應(yīng)和單位的整體發(fā)展方向和戰(zhàn)略目標(biāo)相一致。具體而言應(yīng)堅(jiān)持以下原則，并且將風(fēng)險防范措施貫穿于資金運(yùn)作的整個過程，進(jìn)而方能處理好資金安全和效益的關(guān)系。

1.合法性原則。單位證券投資等資金運(yùn)作要以合法的資金來源投入到合法的投資對象，不論從投資的主體和客體上，還是投資的決策程序上都要合規(guī)合法，這樣才能確保投資的安全和效益。

2.效益性原則。單位證券投資等資金運(yùn)作的目的之一是為了取得收益。在復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)條件下，環(huán)境變化莫測，不確定因素很多，每一項(xiàng)投資未必都會取得預(yù)期收益。這就要求單位在進(jìn)行投資決策時應(yīng)廣泛收集資料，了解市場行情，正確選擇投資時機(jī)和投資對象，科學(xué)決策，加強(qiáng)可行性論證分析，以取得比較好的經(jīng)濟(jì)效益。

3.安全性原則。首先要求單位不得用專項(xiàng)資金和非經(jīng)營性資金進(jìn)行投資，其次要求在進(jìn)行投資時，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定的程序報批，最后要求對投資對象進(jìn)行深入的分析，在確保資金安全、完整收回的情況下，才能進(jìn)行投資。

綜上所述，各單位的資金安全是資金獲得收益的前提和保障，資金高收益是單位追求的理想目標(biāo)；資金安全是基礎(chǔ)，資金效益是關(guān)鍵，兩者互為因果、相互影響、相輔相成、不可割裂。成功的資金管理的實(shí)踐證明:良好的資金安全管理和可企的高收益定能促進(jìn)單位走上又好又快的可持續(xù)健康發(fā)展軌道。

參考文獻(xiàn):

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