導(dǎo)語：如何才能寫好一篇銀行市場風(fēng)險(xiǎn)分析及對(duì)策，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)的種類

一般認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)就是一種不確定性。風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、不確定性、可預(yù)測性、不利性以及和收益的對(duì)稱性。

銀行面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)，是指因未來市場價(jià)格(利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格)的不利變動(dòng)而使銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而存在于銀行的交易和非交易業(yè)務(wù)中。

一般而言，引起市場風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，包括政治、經(jīng)濟(jì)、意外事件等，這些因素反映在市場上，就造成了市場在很短時(shí)間內(nèi)的急劇波動(dòng)，因此，市場風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)或操作風(fēng)險(xiǎn)等相比，往往更加復(fù)雜，更加隱蔽和突然，危害程度相當(dāng)大，會(huì)引致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致銀行倒閉。商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)有以下幾類：

1，按賬戶類別劃分：市場風(fēng)險(xiǎn)存在于銀行的交易和銀行賬戶中。交易賬戶主要包括因交易目的或是為規(guī)避交易賬戶其他項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)而持有的可以自由交易的金融工具和商品頭寸。銀行賬戶包括除交易賬戶外的金融工具(包括銀行運(yùn)用剩余資金購買金融工具所形成的投資賬戶)。

2，按風(fēng)險(xiǎn)類型劃分：市場風(fēng)險(xiǎn)可以分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)四大部分，分別是指由于利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格的不利變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國目前銀行從事股票和商品業(yè)務(wù)有限，因此其市場風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。

(1)利率風(fēng)險(xiǎn)：是指在一定時(shí)期內(nèi)由于利率的變化和資產(chǎn)負(fù)債的到期日或重新定價(jià)期限的不匹配給商業(yè)銀行經(jīng)營收益和凈資產(chǎn)價(jià)值帶來的潛在影響。利率風(fēng)險(xiǎn)按照來源的不同，可以分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。

(2)匯率風(fēng)險(xiǎn)：是指匯率變動(dòng)特別是匯率出現(xiàn)與預(yù)測方向相反的大幅波動(dòng)，而給商業(yè)銀行造成損失的可能性，匯率風(fēng)險(xiǎn)也是一種典型的市場風(fēng)險(xiǎn)。

二、目前商業(yè)銀行主要使用的市場風(fēng)險(xiǎn)管理工具

目前商業(yè)銀行在市場風(fēng)險(xiǎn)管理中運(yùn)用的工具包括：

1，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法：運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析的方法測度在正常的市場條件和給定的置信水平(通常是95％或99％)下，在給定的持有期間內(nèi)，利率、匯率等市場風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生變化時(shí)，某一投資組合預(yù)期可能發(fā)生的最大的損失。

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值通常是由銀行的市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部定量管理模型來估算。目前常用的VAR的基本計(jì)算方法有3種：方差一協(xié)方差法、歷史模擬法和蒙特卡洛法?，F(xiàn)在，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值已成為計(jì)量市場風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)，也是銀行采用內(nèi)部模型計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)資本要求的主要依據(jù)。

2，敏感性分析：是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)要素(如利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格)的變動(dòng)可能會(huì)對(duì)銀行的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值、財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生的影響。

3，久期分析：衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響的一種方法，即利率水平發(fā)生一個(gè)小幅波動(dòng)，某一資產(chǎn)、負(fù)債及表外衍生工具及銀行整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值將產(chǎn)生的百分比變動(dòng)。

4，外匯敞口分析：衡量匯率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益影響的一種方法。外匯敞口主要來源于銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)中的貨幣錯(cuò)配。在外匯敞口的情況下，匯率變動(dòng)可能會(huì)給銀行的當(dāng)期收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值帶來損失，從而形成匯率風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行敞口分析時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)分析單一幣種的外匯敞口，以及各幣種敞口折成報(bào)告貨幣并加總軋差后形成的外匯總敞口。外匯敞口限額包括對(duì)單一幣種的外匯敞口限額和外匯總敞口限額。

5，限額管理：在風(fēng)險(xiǎn)定量計(jì)量的基礎(chǔ)上，國際商業(yè)銀行主要運(yùn)用限額管理方法對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

市場風(fēng)險(xiǎn)限額主要包括交易限額、風(fēng)險(xiǎn)限額及止損限額等，并可按地區(qū)、業(yè)務(wù)經(jīng)營部門、資產(chǎn)組合、金融工具和風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行分解，還可以按資產(chǎn)組合、金融工具和風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行分解。

交易限額：是指對(duì)總交易頭寸或凈交易頭寸設(shè)定的限額。

風(fēng)險(xiǎn)限額：是指對(duì)按照一定的計(jì)量方法所計(jì)量的市場風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定的限額，如對(duì)內(nèi)部模型計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值設(shè)定的限額VAK等。

止損限額即允許的最大損失額。通常。當(dāng)某項(xiàng)頭寸的累計(jì)損失達(dá)到或接近止損限額時(shí)。就必須對(duì)該頭寸進(jìn)行對(duì)沖交易或?qū)⑵渥儸F(xiàn)。

6，情景分析：是一種多因素分析方法，結(jié)合設(shè)定的各種可能情景的發(fā)生概率，研究多種因素同時(shí)作用時(shí)可能產(chǎn)生的影響，分析在特定情景下的壓力損失。情景分析的實(shí)踐設(shè)計(jì)方法有兩種：歷史情景分析和假設(shè)情景分析。

7，壓力測試：是分析最不利市場情形下(在極端情況下)對(duì)銀行承擔(dān)的最大損失金額進(jìn)行的模擬。銀行應(yīng)當(dāng)通過壓力測試來估算突發(fā)的小概率事件等極端不利情況可能對(duì)其造成的潛在損失，如利率、匯率等市場風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生劇烈變動(dòng)、國內(nèi)生產(chǎn)總值大幅下降、發(fā)生意外的政治和經(jīng)濟(jì)事件或者幾種情形同時(shí)發(fā)生的情況。壓力測試應(yīng)當(dāng)包含定性和定量分析。

8，事后檢驗(yàn)(Back Testing)：是指將市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型的估算結(jié)果與實(shí)際發(fā)生的損益進(jìn)行比較。以檢驗(yàn)計(jì)量方法或模型的準(zhǔn)確性、可靠性。并據(jù)此對(duì)計(jì)量方法或模型進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)的一種方法。

三、商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理背景分析

(一)國際背景

1，巴塞爾資本協(xié)議和市場風(fēng)險(xiǎn)管理

商業(yè)銀行的市場風(fēng)險(xiǎn)管理的源頭來自于巴塞爾資本協(xié)議。1988年，《巴塞爾資本協(xié)議》出臺(tái)，國際銀行界相對(duì)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理原則體系基本形成，但是只強(qiáng)調(diào)信用風(fēng)險(xiǎn)，也就是資產(chǎn)特別是放款部分的信用風(fēng)險(xiǎn)。一直到1996年。巴塞爾委員會(huì)再提出修正案，頒布了《資本協(xié)議市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定》，加上了對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)做風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提，還要撥備資本。因此，自1996年巴塞爾資本協(xié)議通過之后，商業(yè)銀行更加重視金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的市場風(fēng)險(xiǎn)部分。

隨著金融自由化、全球化和金融創(chuàng)新的發(fā)展，商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境日益復(fù)雜。為適應(yīng)復(fù)雜多變的風(fēng)險(xiǎn)狀況。1999年6月和2001年，巴塞爾委員會(huì)又先后公布了《新巴塞爾資本協(xié)議》征求意見稿第一稿和第二稿。由此，現(xiàn)代商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理出現(xiàn)了顯著變化――由以前單純的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理模式轉(zhuǎn)向信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)并舉。

2004年6月正式公布的巴塞爾新資本協(xié)議，將風(fēng)險(xiǎn)的定義擴(kuò)大為信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的各種因素，基本涵蓋了現(xiàn)階段銀行業(yè)經(jīng)營所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并力

求把資本充足率與銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)緊密地結(jié)合在一起。

2，西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行加強(qiáng)了對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管

市場風(fēng)險(xiǎn)的增大以及監(jiān)管要求的提高，使國際商業(yè)銀行不斷加強(qiáng)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與控制。國際銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)從上世紀(jì)90年代開始逐步提升，各種風(fēng)險(xiǎn)管控的具體措施以及風(fēng)險(xiǎn)管控的模型逐漸完善，銀行業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)管控能力才得到有效提升。比如巴黎銀行成立了由首席運(yùn)營官或相關(guān)顧問牽頭，以風(fēng)險(xiǎn)管理部為基礎(chǔ)的市場風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)，每月召開一次會(huì)議，決定相關(guān)重大事項(xiàng)。在市場風(fēng)險(xiǎn)限額管理上，巴黎銀行主要采用4種方式：市場風(fēng)險(xiǎn)限額(包括風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值限額體系、普通限額體系)；內(nèi)部VAR，模型系統(tǒng)(即MRX系統(tǒng))、壓力測試限額管理、普通限額管理等。法國興業(yè)銀行則要求負(fù)責(zé)內(nèi)控的團(tuán)隊(duì)與交易員一起工作，而全球支持團(tuán)隊(duì)主要負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)模型、壘球匯報(bào)機(jī)制、信息系統(tǒng)管理。

(二)國內(nèi)背景

1，利率和匯率的改革步伐加快

我國早在1993年明確提出了利率市場化改革的基本設(shè)想，并先后放開了對(duì)多種利率的管制，如銀行同業(yè)拆借利率、銀行間國債市場回購和現(xiàn)券交易利率、商業(yè)銀行貸款利率上限和存款利率的下限等。同時(shí)，匯率改革也逐步推進(jìn)。1994年的外匯體制改革，使我國建立起以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。從2005年7月21日起，人民幣匯率又開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。同時(shí)人民幣升值2.1％。利率調(diào)整的加快和匯率的持續(xù)升值使對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)缺乏良好管理經(jīng)驗(yàn)的中國各主要商業(yè)銀行開始面對(duì)不斷增大的利率風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。

2，與市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管相關(guān)的規(guī)章制度相繼出臺(tái)

在我國商業(yè)銀行面臨市場風(fēng)險(xiǎn)管理水平相對(duì)較弱、專業(yè)人才缺乏的現(xiàn)實(shí)情況下，銀監(jiān)會(huì)參照新巴塞爾協(xié)議的標(biāo)準(zhǔn)和要求。先后出臺(tái)了《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》、《商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理指引》和《商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管現(xiàn)場檢查手冊(cè)》等一系列與市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管相關(guān)的規(guī)章制度，充分借鑒了國際先進(jìn)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理的最佳實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提升了我國銀行業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)并督促商業(yè)銀行提高市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管水平。

四、目前我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

1，對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的管理和監(jiān)管起步較晚

與國際銀行業(yè)日趨成熟的市場風(fēng)險(xiǎn)管理相比，我國商業(yè)銀行在市場風(fēng)險(xiǎn)的管理和監(jiān)管方面才剛剛起步，市場風(fēng)險(xiǎn)已成為我國銀行監(jiān)管體系中最薄弱的領(lǐng)域之一，

2，市場風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普遍較低

由于我國長期以來利率和匯率沒有完全市場化，商業(yè)銀行面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)較低，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理主要集中在信用風(fēng)險(xiǎn)控制上，對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)沒有足夠的重視。因而市場風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普遍較低，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控的重視程度離風(fēng)險(xiǎn)防范的要求甚遠(yuǎn)。

3，市場風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)及計(jì)量方法等方面有較大差距

目前，國內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量與控制方法、工具、系統(tǒng)滯后或缺失。不能適應(yīng)市場風(fēng)險(xiǎn)管理日益復(fù)雜化的要求。大多數(shù)商業(yè)銀行對(duì)國際主流的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(vAR)分析方法的運(yùn)用仍處于探索階段，尚未能充分運(yùn)用于市場風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)踐。國外很多風(fēng)險(xiǎn)管理工具和理念至今尚未在國內(nèi)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理過程中發(fā)揮作用。

4，數(shù)據(jù)信息不完備

數(shù)據(jù)是市場風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的生命線，基礎(chǔ)信息的真實(shí)性和完整性是做好市場風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)采集和分析的前提。我國主要商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)儲(chǔ)備嚴(yán)重不足，且數(shù)據(jù)缺乏規(guī)范性，數(shù)據(jù)質(zhì)量不高，有些甚至是明顯失真的或是無效的數(shù)據(jù)，往往會(huì)導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)管理失敗。

5，市場風(fēng)險(xiǎn)管理體制不合理及專業(yè)人才缺乏

目前，國內(nèi)商業(yè)銀行普遍未成立專門的市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門，一般由風(fēng)險(xiǎn)管理部門統(tǒng)一管理。涉及到資金業(yè)務(wù)與非資金業(yè)務(wù)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門也分散在不同的部門。并且，絕大多數(shù)銀行負(fù)責(zé)市場風(fēng)險(xiǎn)管理的負(fù)責(zé)人和工作人員缺乏工作所需的專業(yè)知識(shí)和操作經(jīng)驗(yàn)，難以達(dá)到市場風(fēng)險(xiǎn)管理要求的對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)識(shí)別、量化、模型化以至有效預(yù)防的目的。

五、加強(qiáng)我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

1，樹立先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，培育風(fēng)險(xiǎn)管理文化

銀行是通過經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)獲利的金融機(jī)構(gòu)，有效管理風(fēng)險(xiǎn)是立身之本。建立風(fēng)險(xiǎn)管理理念和風(fēng)險(xiǎn)管理文化是執(zhí)行銀行風(fēng)險(xiǎn)管理制度的保證。建立風(fēng)險(xiǎn)管理文化就是要倡導(dǎo)和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，樹立包括個(gè)個(gè)部門、各項(xiàng)業(yè)務(wù)、各種產(chǎn)品的全方位風(fēng)險(xiǎn)管理理念，推行涵蓋事前預(yù)測、事中管理、事后處理的全過程風(fēng)險(xiǎn)管理行為，引導(dǎo)和推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。

2，建立全新的市場風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系

一個(gè)獨(dú)立、高效、完善的市場風(fēng)險(xiǎn)管理組織系統(tǒng)是商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，我國商業(yè)銀行應(yīng)建立一個(gè)由董事會(huì)、市場風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)直接領(lǐng)導(dǎo)，以獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門為中心，以市場風(fēng)險(xiǎn)管理的支持部門為輔助。與承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)經(jīng)營部門緊密聯(lián)系的市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系，從董事會(huì)到業(yè)務(wù)層面自上而下的每個(gè)部門都有明確的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。近年來，大多數(shù)商業(yè)銀行，尤其是國有商業(yè)銀行如中國銀行、工商銀行等都對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)和人員進(jìn)行了調(diào)整和設(shè)置，力爭盡早成為與巴塞爾新資本協(xié)議全面接軌的商業(yè)銀行。

3，提升和改進(jìn)市場風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和技術(shù)

我國商業(yè)銀行應(yīng)廣泛借鑒國際銀行業(yè)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式和量化模型，將市場風(fēng)險(xiǎn)的定性分析與定量分析同時(shí)運(yùn)用到市場風(fēng)險(xiǎn)管理中去。例如，商業(yè)銀行可以運(yùn)用國際上普遍采用的VAR等方法測度市場風(fēng)險(xiǎn)；還可以開發(fā)有關(guān)市場風(fēng)險(xiǎn)管理軟件以完成業(yè)務(wù)的自動(dòng)化及動(dòng)態(tài)分析；并且，應(yīng)當(dāng)按照巴塞爾新資本協(xié)議的有關(guān)規(guī)定。積極引進(jìn)和推廣全面衡量市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的一體化分析模型，提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率。

4，加快市場風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)建設(shè)

信息系統(tǒng)是商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，因商業(yè)銀行需要進(jìn)行大量的市場風(fēng)險(xiǎn)分析、計(jì)量及監(jiān)測，要求對(duì)大量的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和多種分析結(jié)果進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)及檢驗(yàn)等，有效的管理信息系統(tǒng)是其順利實(shí)施的基礎(chǔ)和保障。所以。商業(yè)銀行必須通過完備、可靠的管理信息系統(tǒng)來支持市場風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量、檢驗(yàn)和壓力測試，并時(shí)時(shí)監(jiān)測市場風(fēng)險(xiǎn)限額的遵守情況，提供市場風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)報(bào)告。

5，重視市場風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督系統(tǒng)建設(shè)

按照銀監(jiān)會(huì)關(guān)于商業(yè)銀行內(nèi)部控制的有關(guān)要求，商業(yè)銀行需要建立完善的市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)察與控制體系，作為商業(yè)銀行內(nèi)部控制體系的有機(jī)組成部分，即為商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)督系統(tǒng)，目的在于促使商業(yè)銀行嚴(yán)格遵守相關(guān)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和內(nèi)部的制度、程序。確保市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系的有效運(yùn)行。

6，建立有效的及時(shí)報(bào)告機(jī)制

商業(yè)銀行要積極主動(dòng)地參照巴塞爾新資本協(xié)議要求，建立及時(shí)有效的市場風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告機(jī)制、重大市場風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制、新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)中的市場風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，清晰有效地劃分銀行賬戶和交易賬戶，建立相應(yīng)的市場風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測和控制方法。

篇2

現(xiàn)行對(duì)不良貸款的有關(guān)規(guī)定

世界銀行在2003年公布了對(duì)巴塞爾核心原則聯(lián)絡(luò)組國家的貸款分類和準(zhǔn)備金計(jì)提做法進(jìn)行的一次調(diào)查報(bào)告，其中提到，在許多貸款分類制度中使用的一個(gè)詞是“不良貸款”（NPL），然而這個(gè)詞有多種不同的解釋。在有些國家，不良貸款是指受到損失的貸款，而在另一些國家，則是指逾期的貸款，但是超過期限多少天才算逾期貸款，各國的情況差別較大。根據(jù)現(xiàn)在掌握的資料，美國監(jiān)管當(dāng)局把次級(jí)、可疑、損失三類統(tǒng)稱為“分類貸款”（classified loans)，在此基礎(chǔ)上，加上關(guān)注類貸款，合并稱為“受批評(píng)貸款”（criticized loans）。受批評(píng)貸款或分類貸款主要供銀行監(jiān)管當(dāng)局和商業(yè)銀行內(nèi)部使用，公眾注意的主要是不良貸款（即分類貸款）。

中國銀行業(yè)在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中，習(xí)慣用不良貸款（NPL）來反映和評(píng)價(jià)貸款的質(zhì)量。根據(jù)《貸款通則》（1996年）第三十四條規(guī)定：“不良貸款系指呆賬貸款、呆滯貸款、逾期貸款。”銀監(jiān)會(huì)2007年的《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指引》規(guī)定：“商業(yè)銀行至少將貸款劃分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失五類，后三類合稱為不良貸款?！辈⒁?guī)定“借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問題，完全依靠其正常營業(yè)收入無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能會(huì)造成一定損失”，要?jiǎng)潪榇渭?jí)貸款；“借款人無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也肯定要造成較大損失”，要?jiǎng)潪榭梢少J款；“在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回，或只能收回極少部分”，要?jiǎng)潪閾p失貸款。該文件還規(guī)定，“逾期天數(shù)是分類的重要參考指標(biāo)。商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)貸款的期限管理”。并明確“下列貸款應(yīng)至少歸為次級(jí)類：逾期（含展期后）超過一定期限、其應(yīng)收利息不再計(jì)入當(dāng)期損益”。銀監(jiān)會(huì)在《農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類指引》中規(guī)定：“有下列情況之一的一般劃入次級(jí)類：本金或利息逾期91天至180天的貸款或表外業(yè)務(wù)墊款31天至90天?！蓖瑫r(shí)，對(duì)于住房按揭貸款和汽車貸款，分類標(biāo)準(zhǔn)為：“次級(jí)類：借款人連續(xù)違約期數(shù)達(dá)4～6次，貸款本金或利息逾期91～180天以內(nèi)；可疑類：借款人連續(xù)違約期數(shù)達(dá)7次以上，貸款本金或利息逾期181天以上。”此文件中明確給出逾期天數(shù)與分類結(jié)果的對(duì)應(yīng)關(guān)系，但只適用于農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)。

在《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指導(dǎo)原則（試行）》（1998年4月）的附件《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類操作說明》中對(duì)于住房按揭貸款給出了參考依據(jù)，即“對(duì)于住房按揭貸款可參考以下方法進(jìn)行分類：如果貸款本金或利息拖欠還款6次或180天以上，至少分為次級(jí)；拖欠還款12次或360天以上，至少分為損失類”；“對(duì)于信用卡透支，可參考以下方法進(jìn)行分類：如果貸款本金或利息拖欠還款3次或90天以上，至少分為次級(jí)類；拖欠還款6次或180天以上，至少分為損失類”。

對(duì)不良貸款的定義在現(xiàn)行的一些規(guī)范性文件中都給出了一個(gè)定性的原則，在實(shí)際操作中各家銀行至少都是把逾期90天以上的貸款或預(yù)期本息有損失的貸款劃為不良貸款。

由于各家銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好及具體經(jīng)營目標(biāo)的差異，將逾期多少天的貸款劃歸為不良的標(biāo)準(zhǔn)還是有些區(qū)別，只要不超過國家規(guī)定的原則，每家銀行對(duì)劃入不良貸款的期限可以有不同的要求。如有的銀行在貸款合約或貸款協(xié)議中約定，貸款到期后還可以有一個(gè)還款寬限期，過了寬限期的貸款才是逾期貸款；有的銀行對(duì)逾期貸款還有一個(gè)容忍度，寄希望借款人能在這個(gè)容忍期內(nèi)繼續(xù)履約，償還貸款本息，沒有把它計(jì)入不良貸款，如有的銀行對(duì)個(gè)人貸款逾期90天后還給10天的寬限期，然后才歸入不良貸款；有的銀行則規(guī)定比較嚴(yán)，對(duì)逾期欠息的貸款容忍度很低，如工商銀行從2007年開始把逾期或欠息30天以上的公司貸款劃定為不良貸款。

在貸款本息預(yù)期損失率的確定上，由于人的主觀判斷會(huì)受到各種因素的影響，如利益不同、對(duì)信息理解不同等，也會(huì)產(chǎn)生差異，有時(shí)差異還會(huì)比較大。財(cái)政部《金融企業(yè)呆賬準(zhǔn)備提取管理辦法》規(guī)定：“金融企業(yè)可參照以下比例計(jì)提專項(xiàng)準(zhǔn)備：關(guān)注類計(jì)提比例為2％；次級(jí)類計(jì)提比例為25％；可疑類計(jì)提比例為50％；損失類計(jì)提比例為100％。其中，次級(jí)和可疑類資產(chǎn)的損失準(zhǔn)備，計(jì)提比例可以上下浮動(dòng)20％。”據(jù)此中國銀行業(yè)基本都是把預(yù)期損失在25％左右的貸款劃為次級(jí)類貸款，把預(yù)期有50％左右損失的貸款劃為可疑類貸款，把預(yù)期無法收回本息的貸款劃為損失類貸款，并都是按這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)提專項(xiàng)準(zhǔn)備。銀行的內(nèi)部審計(jì)、外部監(jiān)管、外部審計(jì)也主要據(jù)此來檢查對(duì)貸款質(zhì)量分類的偏離情況。

不良貸款與違約貸款的關(guān)系

對(duì)不良貸款與違約貸款是否有區(qū)別，區(qū)別在哪里，它們之間有什么樣的關(guān)系，要回答這個(gè)問題，我們首先需要進(jìn)一步明確不良貸款的含義。

不良貸款可以有兩層含義：一是監(jiān)管規(guī)定的含義，其界定得比較窄，也可以說是狹義的不良貸款，如上面所表述的不良貸款。二是銀行自行定義的不良貸款，含義要寬泛些，即從廣義上講，不良貸款是與優(yōu)良貸款相對(duì)應(yīng)的，銀行可以把貸款質(zhì)量分為優(yōu)良與不良兩大類。優(yōu)良貸款就是指那些借款人沒有違約、風(fēng)險(xiǎn)可承受又可控且收益較高的貸款；不良貸款是指借款人違約或風(fēng)險(xiǎn)損失已暴露或預(yù)期收益較低的貸款。

隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)和社會(huì)信用環(huán)境的改善，中國銀行業(yè)的貸款質(zhì)量也實(shí)現(xiàn)了根本好轉(zhuǎn)，現(xiàn)在所面臨的是資本的約束、資源包括人力資源的約束。銀行經(jīng)營只能通過由資源粗放向資源節(jié)約、提高資本回報(bào)的方式轉(zhuǎn)型，盡可能地提高經(jīng)營效益。單位資源的效益、單位資本的回報(bào)將成為銀行信貸經(jīng)營業(yè)績的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，因此對(duì)貸款質(zhì)量的評(píng)價(jià)要求也應(yīng)由狹義的以違約損失為主轉(zhuǎn)向更廣義的以風(fēng)險(xiǎn)增效為主。只要是低于平均收益的貸款就不是優(yōu)良貸款；低于經(jīng)營成本的貸款就是不良貸款。那些收益高、不違約的貸款就應(yīng)是優(yōu)良貸款，即使風(fēng)險(xiǎn)大一些，只要是在預(yù)期之內(nèi)，即屬于可控、可接受的風(fēng)險(xiǎn)；而那些收益低、風(fēng)險(xiǎn)低的貸款也不能算是優(yōu)良貸款。

這種廣義的貸款質(zhì)量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)也反映了銀行的本質(zhì)特性，銀行是信用的中介，是經(jīng)營貸款的金融機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營的目的是要獲取盈利。銀行為了獲取盡可能高的盈利，就要以盡可能低的價(jià)格（利息）來獲得資金所有者的暫時(shí)讓渡，并以盡可能高的價(jià)格把它貸給需要資金的借款人，在這個(gè)過程中利差就是銀行的收益。如銀行經(jīng)營貸款的收益達(dá)不到預(yù)期的平均利潤，也就失去了競爭力；如果連經(jīng)營成本都覆蓋不了，那么銀行就無法經(jīng)營下去。

貸款違約與不違約相對(duì)應(yīng)，是一個(gè)法律范疇的概念，是借款人未能履行與貸款人在借款合同中約定的責(zé)任、義務(wù)的貸款。根據(jù)巴塞爾Ⅱ，銀監(jiān)會(huì)制定的《商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系監(jiān)管指引》的規(guī)定，違約貸款是指“（一）逾期90天以上；（二）商業(yè)銀行認(rèn)定，除非采取變現(xiàn)抵質(zhì)押品等追索措施，債務(wù)人可能無法全額償還的信貸債務(wù)?！边`約貸款是否會(huì)有本息損失是一種預(yù)期，只有當(dāng)實(shí)際處置時(shí)，才會(huì)成為現(xiàn)實(shí)的損失。盡管違約貸款不一定都是有本息損失的貸款，也不一定都是沒有收益，甚至有些違約貸款的收益還可能比不違約的正常貸款高，如可以收取較高的罰息，但違約貸款至少不能算是優(yōu)良貸款，即使它的實(shí)際收益可能高于其他正常貸款，也是問題貸款的一種。因?yàn)閷?duì)銀行來說，最重要的是貸款本息能按期收回，借款人違約就增加了不確定性，超出了預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，有可能造成貸款本息的損失，最終實(shí)際沒有形成損失是銀行經(jīng)過保全等措施而取得的。為加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，在貸款發(fā)放出去后，銀行就要根據(jù)借款人是否履約，違約了是否會(huì)有本息的損失，是否有代償?shù)缺Ｈ胧┑惹闆r定期進(jìn)行質(zhì)量分類。巴塞爾Ⅱ中所定義的貸款違約率(PD)和違約損失率(LGD)與我們所說的不良貸款、不良貸款率是有區(qū)別的。巴塞爾委員會(huì)沒有用不良貸款，而是用了違約貸款，用貸款違約率來替代不良貸款率，但違約貸款并不一定都會(huì)損失，而其中又肯定會(huì)有損失，所以在巴塞爾Ⅱ中又有貸款違約損失率，與不良貸款損失率較接近，只不過我們很少用貸款損失率這個(gè)指標(biāo)。

正常貸款與不正常貸款主要是從借款人是否違約為標(biāo)準(zhǔn)來判斷的，這里有兩種情況：一是借款人沒有違約，不論本息是否有損失，貸款都是正常的，違約了就是不正常貸款；二是借款人沒有違約，如貸款的預(yù)期收益低于經(jīng)營成本，即本息實(shí)際會(huì)有損失，雖仍可劃為正常貸款，但也不能算作是優(yōu)良貸款。

不良貸款是與優(yōu)良貸款相對(duì)應(yīng)的，是銀行根據(jù)其自身經(jīng)營的要求來確定的，盡管對(duì)狹義的不良貸款已有明確的外部監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，且在這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)銀行還可以有更嚴(yán)格、更細(xì)化的規(guī)定，但對(duì)廣義的不良貸款尚沒有明確的監(jiān)管方面的規(guī)定。

根據(jù)上述分析，可以把不良貸款與違約貸款的關(guān)系概括為，違約貸款不一定都是收益低或有損失的貸款，不良貸款也不一定都是違約的貸款，但一定是收益低的貸款或本息有損失的貸款，只要預(yù)期收益不能覆蓋風(fēng)險(xiǎn)敞口或成本的貸款，就應(yīng)視為不良貸款。

市場風(fēng)險(xiǎn)對(duì)貸款質(zhì)量的影響

現(xiàn)在我們對(duì)廣義的不良貸款再來做進(jìn)一步的分析。借款人按合同約定還本付息，也可能實(shí)際是有部分本息損失的貸款，如固定利率貸款、外匯貸款等因受到利率、匯率等市場風(fēng)險(xiǎn)的影響使得貸款本息受到損失。按現(xiàn)行的規(guī)定，這類貸款沒有違約，就應(yīng)當(dāng)是正常貸款，不應(yīng)納入不良貸款。但從銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理和經(jīng)營要求上來看，這類貸款的本息已經(jīng)有預(yù)期損失，應(yīng)當(dāng)把隱性的問題顯現(xiàn)出來。只有把這種沒違約卻有預(yù)期本息損失的貸款劃為不良貸款，才能更真實(shí)、全面地反映貸款質(zhì)量，才可能引起管理層對(duì)此類貸款更多的關(guān)注。這既是全面信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容，也是信貸風(fēng)險(xiǎn)管理深化的一個(gè)具體體現(xiàn)。

我們知道，信貸風(fēng)險(xiǎn)不都是信用風(fēng)險(xiǎn)，信貸風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)的含義有較大區(qū)別，信用風(fēng)險(xiǎn)只是信貸風(fēng)險(xiǎn)中的一部分風(fēng)險(xiǎn)，貸款的操作風(fēng)險(xiǎn)最終是通過客戶的違約反映出來的，在違約貸款或不良貸款中，已經(jīng)包含了信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，但是市場風(fēng)險(xiǎn)沒有含在內(nèi)，這部分信貸的剩余風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行貸款的影響會(huì)越來越大，需要引起關(guān)注。

在完全市場條件下，銀行貸款利率主要由市場供求來決定，當(dāng)市場上的資金供給大于需求的時(shí)候，資金的價(jià)格就低，銀行貸款的利率就會(huì)降低；當(dāng)市場上資金需求大于供給時(shí)，資金價(jià)格就會(huì)上漲。國內(nèi)現(xiàn)階段銀行的盈利是由利差大小決定的，由于在以存款為主要資金來源的中國銀行業(yè)，籌資的成本在發(fā)放貸款時(shí)已知，關(guān)鍵是貸款的利率怎么定。

銀行貸款的利率＝資金成本＋營運(yùn)成本（費(fèi)、稅）＋風(fēng)險(xiǎn)成本＋目標(biāo)收益

資金成本＋營運(yùn)成本＋風(fēng)險(xiǎn)成本＝經(jīng)營成本（如圖1）

貸款利率不僅要覆蓋包括資金成本在內(nèi)的全部經(jīng)營成本，還要有合理的經(jīng)營收益，這是貸款定價(jià)的基本原則。貸款的基準(zhǔn)利率就相當(dāng)于市場平均利率，就是可覆蓋全部經(jīng)營成本并獲得平均利潤的利率。由于在同一時(shí)間內(nèi)資金成本、營運(yùn)成本是一定的，如果貸款的風(fēng)險(xiǎn)小于市場的平均風(fēng)險(xiǎn)水平，那么利率就可以低于這個(gè)基準(zhǔn)利率水平，即給予優(yōu)惠利率，銀行仍可取得平均利潤。由于對(duì)客戶的經(jīng)營結(jié)果判斷失誤、客戶沒有達(dá)到預(yù)期要求，或由于銀行在內(nèi)部管理中把業(yè)務(wù)量及其同業(yè)市場占比作為對(duì)分支機(jī)構(gòu)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)和考核的要求，導(dǎo)致只顧業(yè)務(wù)總量指標(biāo)、市場同業(yè)占比指標(biāo)，而不顧成本、不顧收益回報(bào)、不顧資源占用，結(jié)果形成不少的低收益、沒收益，甚至負(fù)收益貸款，也有盲目競爭等原因，對(duì)一些不該下浮利率的貸款也下浮了。對(duì)此目前還有一個(gè)政策限制，利率下浮最低不能超過10％。一旦國家放開這個(gè)政策底線，利率完全市場化了，那么對(duì)銀行將是一個(gè)極大的考驗(yàn)。如一筆貸款的利率低于銀行的資金成本，假定不考慮其他的業(yè)務(wù)收益或相關(guān)派生收益，那就會(huì)給銀行造成損失；如高于資金成本，低于銀行經(jīng)營成本，也會(huì)有損失，只是損失小一點(diǎn)；如果貸款利息收入低于平均貸款利息收入高于銀行經(jīng)營成本，那就沒有損失，只是少盈利了。（如圖2）

對(duì)銀行貸款收益影響較大的是固定利率，一些有實(shí)力的客戶對(duì)銀行貸款定價(jià)往往會(huì)提出較高的要求，不僅要下浮貸款利率，還要在利率下浮的基礎(chǔ)上再實(shí)行固定利率，鎖定貸款利率。對(duì)這種利率的貸款，在市場利率或基準(zhǔn)利率不發(fā)生變化的情況下，銀行還可以承受，但是當(dāng)利率預(yù)期進(jìn)入上升通道時(shí)，市場（基準(zhǔn)）利率持續(xù)上升，就會(huì)使銀行的利差收窄，當(dāng)貸款利率低于市場平均利率時(shí)，銀行就得不到平均收益。如果這類貸款的數(shù)量比較多，那么就會(huì)影響銀行的資產(chǎn)收益率（ROA）、資本收益率（ROE），對(duì)銀行的市場形象、市場競爭力帶來負(fù)面影響；如果當(dāng)固定貸款利率等于銀行經(jīng)營成本時(shí)，那就只是一筆保本貸款了，這樣的貸款對(duì)銀行就沒有經(jīng)濟(jì)意義了；如果固定利率低于銀行經(jīng)營成本，那么這筆貸款的損失就比較大了，不僅要損失利息，甚至還有可能要損失本金。（如圖3）

再從外匯貸款的匯率上分析。由于匯率的市場化程度更高，不僅貸款利息會(huì)受到影響，而且連貸款的本金也會(huì)同時(shí)受到損失。如當(dāng)美元兌人民幣的匯率是1∶8.27時(shí)發(fā)放的1億美元貸款，客戶沒有任何違約，信用等級(jí)保持優(yōu)良，借貸雙方都在按合同履約，是一筆正常貸款。但是現(xiàn)在對(duì)這筆貸款進(jìn)行市值評(píng)估，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這是一筆本息損失較大的問題貸款，因?yàn)閰R率已經(jīng)從1∶8.27上升到了1∶6.62了，原先用8.27億元人民幣兌換的1億美元本金，按現(xiàn)行匯率只能兌6.62億元人民幣了，損失了貸款本金（8.27－6.62＝1.65）1.65億元人民幣，加上美元利息的損失就更大了。（如圖4）

按信用風(fēng)險(xiǎn)分析，借款人沒有違約，當(dāng)然也就沒有相應(yīng)的違約損失；按市場風(fēng)險(xiǎn)分析，則市值浮虧很大，到期收回后就會(huì)成為實(shí)際的損失。按現(xiàn)行的貸款質(zhì)量分類規(guī)定，客戶沒有出現(xiàn)違約，就應(yīng)是正常貸款。但這筆貸款已經(jīng)出現(xiàn)浮虧，如收回后計(jì)入?yún)R兌損失，在損益表中反映為損失。顯然這種貸款分類管理方法不能全面、準(zhǔn)確反映貸款的真實(shí)質(zhì)量，還會(huì)誤導(dǎo)人們對(duì)這類貸款風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和防范。

由此可見，我們對(duì)貸款的質(zhì)量分類，不僅要從信用風(fēng)險(xiǎn)的角度來考慮，也要從市場風(fēng)險(xiǎn)的方面來分析，隨著中國經(jīng)濟(jì)金融市場化程度的不斷提高，利率、匯率市場化進(jìn)程的加快，市場風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行貸款的影響也會(huì)越來越大，在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中必須重視這個(gè)問題，要關(guān)注這類不是由客戶違約形成的廣義不良貸款。

對(duì)不良貸款再思考的意義

通過對(duì)不良貸款定義內(nèi)涵的分析，可以使我們更加清楚地看到，明晰和細(xì)化銀行貸款質(zhì)量的分類及其標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)推進(jìn)精細(xì)化的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理十分必要。雖然目前利率還沒有完全市場化，匯率的形成機(jī)制還需進(jìn)一步完善，但市場風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)影響了銀行貸款的收益，對(duì)銀行貸款構(gòu)成了現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。所以我們不僅要從狹義上，更要從廣義上來認(rèn)識(shí)不良貸款，其意義主要有：

一是提高員工的盈利意識(shí)，改變信貸人員消極的風(fēng)險(xiǎn)防范。對(duì)不良貸款的嚴(yán)格分類實(shí)際就是要提高員工對(duì)銀行經(jīng)營貸款目的的認(rèn)識(shí)。銀行是企業(yè)，發(fā)放貸款不是目的，而是達(dá)到目的的手段和途徑，獲取盡可能高的收益才是貸款的目的；防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的目的，也是為了保障預(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)；貸款的分類管理就是要看貸款的預(yù)期收益情況。風(fēng)險(xiǎn)管理的基本要求就是在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間尋找一個(gè)合理的平衡點(diǎn)，而不是拒絕任何風(fēng)險(xiǎn)。我們不能總是在追求低風(fēng)險(xiǎn)、零風(fēng)險(xiǎn)，低風(fēng)險(xiǎn)、零風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)意味著低收益、低回報(bào)；也不能總是在政策的保護(hù)下維持生存。要倡導(dǎo)推進(jìn)積極的風(fēng)險(xiǎn)管理，要積極地走進(jìn)市場，感受市場。不僅要敢于，更要學(xué)會(huì)善于做高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，要在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)踐中來提高自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、風(fēng)險(xiǎn)掌控能力。不僅要審查貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)，用擔(dān)保等風(fēng)險(xiǎn)防范的措施來做好保全，用第二還貸來源作風(fēng)險(xiǎn)化解的保障條件這種傳統(tǒng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理模式；還要關(guān)注貸款的市場風(fēng)險(xiǎn)，善于利用收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的途徑，充分運(yùn)用各種先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口管理工具，通過風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)價(jià)等方式來覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，使實(shí)際的利息收益大于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，大于市場平均風(fēng)險(xiǎn)，大于普遍可承受的風(fēng)險(xiǎn)。

二是統(tǒng)一人們對(duì)不良貸款的認(rèn)識(shí)，提高對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力。不良貸款不都是違約貸款，既包括借款人違約了，不論本息是否有損失，都應(yīng)要納入不良貸款，也包括貸款本息有損失了，不論借款人是否違約，就應(yīng)納入不良貸款。從廣義來認(rèn)識(shí)衡量貸款質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)，可以使我們?cè)谛刨J風(fēng)險(xiǎn)管理中更加關(guān)注貸款的市場風(fēng)險(xiǎn)，努力提高對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力。并研究出一套信貸業(yè)務(wù)市場風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，如對(duì)貸款定期進(jìn)行市值評(píng)估，分析是否有浮虧損失。又如要強(qiáng)化對(duì)市場上貸款轉(zhuǎn)讓出售行情的分析，如果能溢價(jià)轉(zhuǎn)讓的貸款就是優(yōu)良貸款；如果能不受損失轉(zhuǎn)讓出去的貸款也應(yīng)當(dāng)是好的，至少不能算是不良貸款；如果轉(zhuǎn)讓不出去或需折價(jià)轉(zhuǎn)讓的，那就是不良貸款。所以對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)小市場風(fēng)險(xiǎn)大的貸款、預(yù)期收益低于平均收益的貸款也應(yīng)當(dāng)如同控制客戶信用風(fēng)險(xiǎn)一樣，要有相應(yīng)的政策和辦法。

三是進(jìn)一步細(xì)分不良貸款，可在分類原則、分類口徑、分類方法上能有個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。要對(duì)現(xiàn)行不良貸款分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整，按照廣義的不良貸款把關(guān)注貸款、次級(jí)貸款、可疑貸款再細(xì)分為：違約和沒違約的關(guān)注貸款；違約損失和沒違約損失的次級(jí)貸款、可疑貸款。并按有關(guān)規(guī)定計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)撥備、計(jì)算資本占用，以便使同一時(shí)期不同銀行間或同一銀行不同時(shí)期的不良貸款可以進(jìn)行真正的比較。

把不良貸款分為狹義的不良貸款和廣義的不良貸款，使得我們可以把狹義的不良貸款率用來對(duì)外披露，進(jìn)行同業(yè)的比較，并滿足監(jiān)管的要求，使國內(nèi)外的同業(yè)能有一個(gè)共同的標(biāo)準(zhǔn)來比較貸款的質(zhì)量水平。而廣義的不良貸款率則主要用于銀行內(nèi)部的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理和貸款質(zhì)量評(píng)價(jià)，不僅要考慮借款人的資信、借款人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)掌控管理能力，還要考慮資源配置的效率，資源使用的回報(bào)率。這樣既能滿足內(nèi)部管理的要求，又能與境內(nèi)外的同業(yè)進(jìn)行比較，在條件成熟的時(shí)候就可以實(shí)現(xiàn)同業(yè)的狹義和廣義不良貸款的比較。

要避免在信息披露中出現(xiàn)既有不良貸款率，又有貸款違約率，又要注意不要把不良貸款視為損失貸款，把不良貸款率視為不良貸款損失率。由于歷史的原因，中國的銀行業(yè)通常是不用不良貸款損失率這個(gè)概念，因?yàn)椴涣假J款的損失時(shí)點(diǎn)很難說清楚，當(dāng)貸款出現(xiàn)違約后銀行就一直在清收，直到最后實(shí)在無法清收的部分才會(huì)列入損失貸款，等待核銷處理。這個(gè)過程有時(shí)會(huì)很長，甚至幾年都完不了，而且在這個(gè)過程中貸款還會(huì)不斷地被重組。但不良貸款損失的大小，在不同的銀行金融機(jī)構(gòu)也會(huì)有很大的差異，管理比較好的銀行，損失會(huì)小一點(diǎn)，管理差一些的銀行損失會(huì)大一點(diǎn)，我們應(yīng)當(dāng)積極創(chuàng)造條件適時(shí)按統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)對(duì)貸款損失率進(jìn)行披露。

篇3

關(guān)鍵詞：代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；利率風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F832.48

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1003-9031(2007)09-0081-05

一、引言

2006年4月13日央行的“五號(hào)公告”給商業(yè)銀行帶來了新的機(jī)遇，允許符合條件的銀行集合境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的人民幣資金，在一定額度內(nèi)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品。同年4月17日，央行、中國銀監(jiān)會(huì)和國家外匯管理局又聯(lián)合頒布了《商業(yè)銀行開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，為商業(yè)銀行開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、投資額度和匯兌、資金流出入與信息披露與監(jiān)管等方面提供了基本的規(guī)范框架。此后，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、匯豐銀行和東亞銀行的內(nèi)地分行相繼獲準(zhǔn)開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)(QDII)，并且通過積極籌備，先后推出多種QDII產(chǎn)品。

與傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)相比，代客境外理財(cái)更具優(yōu)勢，投資者可用人民幣直接購匯，委托銀行進(jìn)行境外投資，到期后再將本金和收益結(jié)匯成人民幣。另外，銀行也會(huì)對(duì)投資者資金進(jìn)行境外投資，并將資金委托第三方托管，屬于資產(chǎn)管理關(guān)系，這將大大降低投資款被挪用的風(fēng)險(xiǎn)，這也就凸顯出代客境外理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢。但隨著首批獲準(zhǔn)開辦該業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行QDII產(chǎn)品先后到期，由于收益率、穩(wěn)定性、可否規(guī)避各類風(fēng)險(xiǎn)等種種原因，市場對(duì)已面市的十幾款產(chǎn)品均反映平平，遭到一些市場的懷疑和冷遇。如何增強(qiáng)QDII產(chǎn)品的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，如何在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間尋求平衡，進(jìn)而增強(qiáng)其吸引力正成為一個(gè)緊迫的課題。

二、代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)涵

代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)是指投資者通過銀行直接投資于境外固定收益類產(chǎn)品，包括具有固定收益性質(zhì)的債券、票據(jù)和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品(但不直接投資于股票及其結(jié)構(gòu)性占品、商品類衍生產(chǎn)品以及BBB級(jí)以下證券)，投資者在承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，商業(yè)銀行僅收取固定的管理費(fèi)。

根據(jù)規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)按照審恒經(jīng)營的原則，投資境外固定收益類產(chǎn)品，包括具有固定收益性質(zhì)的債券、票據(jù)和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。確需投資非固定收益類、較高風(fēng)險(xiǎn)收益類產(chǎn)品的，商業(yè)銀行需在產(chǎn)品申請(qǐng)時(shí)洋細(xì)說明擬投資的對(duì)象、主要風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)處置和管控措施。

代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)基本下可分為兩類：一類是機(jī)構(gòu)或居民等投資者委托商業(yè)銀行以人民幣購匯進(jìn)行境外理財(cái)業(yè)務(wù)，或者是商業(yè)銀行在外管局規(guī)定的代客境外理財(cái)?shù)馁弲R額度內(nèi)，向投資者發(fā)行以人民幣標(biāo)價(jià)的境外理財(cái)產(chǎn)品；一類是機(jī)構(gòu)或居民等投資者委托商業(yè)銀行以自有外匯進(jìn)行境外理財(cái)投資。就第一類業(yè)務(wù)而言，投資者可以用人民幣購買中國境內(nèi)銀行的代客境外理財(cái)產(chǎn)品，或者以人民幣委托銀行購匯進(jìn)行境外投資，但給客戶返還的仍然是人民幣的本金和收益，銀行將根據(jù)市場環(huán)境幫助客戶鎖定或規(guī)避其中的匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)第二類業(yè)務(wù)，投資者可以利用已有的外匯，或者根據(jù)人民銀行和外管局的規(guī)定購買2萬美元或等額的外幣，委托銀行進(jìn)行境外投資。

商業(yè)銀行開展的代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)包括理財(cái)顧問服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)兩種方式。其中，前者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，后者資金不得直接投資于股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、商品類衍生產(chǎn)品以及BBB級(jí)以下證券。外匯理財(cái)產(chǎn)品禁止涉及股票及衍生產(chǎn)品，使得投資渠道變得狹窄，可實(shí)際上不會(huì)對(duì)現(xiàn)行外匯理財(cái)產(chǎn)品構(gòu)成太大影響。

三、代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的操作流程

代客境外理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)之一是人民幣金融市場和外幣理財(cái)產(chǎn)品的融合。因此，代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)比外幣理財(cái)產(chǎn)品蘊(yùn)含著更大的風(fēng)險(xiǎn)。而要具體討論代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，首先要了解其操作過程，如圖1所示。

圖1 代客境外理財(cái)產(chǎn)品操作步驟

圖1所示的是一筆以人民幣為本金和利息的完全人民幣結(jié)構(gòu)產(chǎn)品。期初投資者將人民幣存入銀行，銀行以存款為基礎(chǔ)向利率互換交易員支付美元固定利率，再向結(jié)構(gòu)產(chǎn)品交易員支付美元固定利率并獲得美元結(jié)構(gòu)利率。如果是部分人民幣結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，銀行只需要在期末向投資者支付美元結(jié)構(gòu)利率就結(jié)束了整個(gè)理財(cái)產(chǎn)品操作。但是，如果是完全人民幣結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，最后支付給投資者的是人民幣結(jié)構(gòu)利率。而結(jié)構(gòu)利率是一個(gè)不確定的利率，不能依靠人民幣遠(yuǎn)期交易進(jìn)行完全的對(duì)沖，所以銀行需要把從結(jié)構(gòu)產(chǎn)品交易員處取得的美元結(jié)構(gòu)利率拆分出一部分作為貨幣期權(quán)費(fèi)用，再向貨幣期權(quán)交易員購買以貨幣期權(quán)，從而最后得到人民幣結(jié)構(gòu)利率。

四、代客境外理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)分析

與現(xiàn)在國內(nèi)銀行推出的諸多人民幣理財(cái)產(chǎn)品不同，代客境外理財(cái)大多涉及國際金融市場資本運(yùn)作，風(fēng)險(xiǎn)方面受國際市場的影響較大，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類也較多。但對(duì)于我國現(xiàn)有的代客境外理財(cái)產(chǎn)品來說，其面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)莫過于市場風(fēng)險(xiǎn)。

1.市場風(fēng)險(xiǎn)。代客境外理財(cái)產(chǎn)品所投資的各種工具因受到經(jīng)濟(jì)、政治、投資人心理和交易制度等各種因素的影響而產(chǎn)生波動(dòng)，從而導(dǎo)致產(chǎn)品收益水平發(fā)生變化，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。由于境外理財(cái)產(chǎn)品的收益完全取決于所投資的市場或者是某一種貨幣的匯率表現(xiàn)，因此在這個(gè)市場出現(xiàn)巨大波動(dòng)時(shí)，投資者購買該產(chǎn)品的收益率就會(huì)比較低，主要的風(fēng)險(xiǎn)因素包括：利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。[1]

(1)利率風(fēng)險(xiǎn)。主要是指因金融市場利率的波動(dòng)而導(dǎo)致證券市場價(jià)格和收益率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在大部分代客境外理財(cái)產(chǎn)品主要投資對(duì)象包括債券、票據(jù)和銀行存款等，其收益水平直接受到利率波動(dòng)的影響。就現(xiàn)有的代客境外理財(cái)產(chǎn)品來說，其的投資期限較短，從近年來的國際形勢看，各國的利率都相對(duì)穩(wěn)定，所以利率風(fēng)險(xiǎn)不大。但一旦遭遇到國際經(jīng)濟(jì)形勢突變，也有可能導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

(2)匯率風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榇途惩饫碡?cái)產(chǎn)品是將人民幣轉(zhuǎn)換成美元進(jìn)行境外投資，為了獲取可能的高收益，本產(chǎn)品可以持有一定比例的匯率敞口，因而產(chǎn)品的最終收益將受到匯率波動(dòng)的影響，形成匯率風(fēng)險(xiǎn)。境外代客理財(cái)產(chǎn)品本金在到期日以預(yù)先約定的遠(yuǎn)期匯率結(jié)匯，如果到期時(shí)人民幣匯率高于該遠(yuǎn)期結(jié)匯匯率，投資者的實(shí)際收益將因此降低。由于美元投資收益沒有采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施，投資者的美元收益將承擔(dān)人民幣升值的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)下匯率環(huán)境下，人民幣升值所帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)是所有QDII產(chǎn)品無法回避的風(fēng)險(xiǎn)。[2]

2.信用風(fēng)險(xiǎn)。境外代客理財(cái)產(chǎn)品所投資的債券、票據(jù)等發(fā)行體存在著到期日不能支付本息的信用風(fēng)險(xiǎn)。雖然現(xiàn)有的代客境外理財(cái)產(chǎn)品投資的境外固定收益產(chǎn)品的發(fā)行人的信用標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)都大于等于BBB級(jí)，也就是信用風(fēng)險(xiǎn)比較小，但也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資品種的信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行可以通過審慎選擇交易對(duì)手，投資信用等級(jí)高的機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)或居民個(gè)人投資者也可以選擇自己信賴，且信用較高的銀行作為自己的委托投資人，以此來回避投資的信用風(fēng)險(xiǎn)。

3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指因產(chǎn)品資產(chǎn)變現(xiàn)的難易程度所導(dǎo)致產(chǎn)品資產(chǎn)凈值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。[3]例如有些代客境外理財(cái)產(chǎn)品的主要投資對(duì)象貨幣市場工具及中短期債券的流動(dòng)性相對(duì)較好，但是在特殊市場情況下也可能會(huì)出現(xiàn)部分品種的交投不活躍、成交量不足的情形，此時(shí)如果產(chǎn)品贖回量較大，可能因流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的存在導(dǎo)致產(chǎn)品資產(chǎn)凈值出現(xiàn)波動(dòng)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要征對(duì)投資者而言，在購買產(chǎn)品前，投資者應(yīng)看清條款中關(guān)于雙方提前終止產(chǎn)品權(quán)的相關(guān)規(guī)定。一般而言，境外代客理財(cái)產(chǎn)品規(guī)定不提供提前贖回，投資者需持有本產(chǎn)品直至到期。產(chǎn)品到期后，投資者應(yīng)及時(shí)查詢賬戶情況，以避免錯(cuò)過資金使用與再投資機(jī)會(huì)。

4.管理風(fēng)險(xiǎn)。管理風(fēng)險(xiǎn)可以從兩個(gè)方面理解。第一，在產(chǎn)品管理運(yùn)作過程中，產(chǎn)品管理人的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、判斷、決策、技能等，會(huì)影響其對(duì)信息的占有以及對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢、證券價(jià)格及匯率走勢的判斷，從而影響產(chǎn)品收益水平。 第二，產(chǎn)品管理人和產(chǎn)品托管人的管理手段和管理技術(shù)等因素的變化也會(huì)影響產(chǎn)品收益水平。管理風(fēng)險(xiǎn)在代客境外理財(cái)產(chǎn)品中，特別是中資銀行的產(chǎn)品中還是存在的。由于該產(chǎn)品對(duì)于中國的金融機(jī)構(gòu)來說認(rèn)識(shí)一個(gè)新興事物，所以在產(chǎn)品運(yùn)作管理過程以及技術(shù)上，中資銀行較為缺乏經(jīng)驗(yàn)。一旦某個(gè)環(huán)節(jié)上出現(xiàn)的失誤，還是會(huì)導(dǎo)致管理風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

5.法律風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)包括但不限于因監(jiān)管措施和解決民商事爭議而支付的罰款、罰金、違約金或者賠償金所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。由于代客境外理財(cái)產(chǎn)品是投資于國際資本市場，其面臨各國不同的法律條款，很容易應(yīng)起各種各樣的法律糾紛，從而導(dǎo)致法律風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

6.不同產(chǎn)品特有的風(fēng)險(xiǎn)。由于各款代客境外理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上的不同，甚至有些含有特殊要求，例如中國銀行推出的首款代客理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品就要求必須保持一定的現(xiàn)金比例以應(yīng)付贖回的需求，那么在管理現(xiàn)金頭寸時(shí)，有可能存在現(xiàn)金過多而帶來的機(jī)會(huì)成本風(fēng)險(xiǎn)。

7.其他風(fēng)險(xiǎn)。代客境外理財(cái)產(chǎn)品還存在著除上述所示的風(fēng)險(xiǎn)之外的風(fēng)險(xiǎn)。[4]例如，因技術(shù)因素而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，如電腦系統(tǒng)不可靠產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；因業(yè)務(wù)快速發(fā)展而在制度建設(shè)、人員配備、內(nèi)控制度建立等方面不完善而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；因人為因素而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，如欺詐行為；對(duì)主要業(yè)務(wù)人員如產(chǎn)品經(jīng)理的依賴而可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；因戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等不可抗力導(dǎo)致的產(chǎn)品管理人、產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)等無法正常工作，從而影響產(chǎn)品的申購、贖回?zé)o法按正常時(shí)限完成的風(fēng)險(xiǎn)等。

五、銀行代客境外理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

從上面的分析可以看到，代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)允許符合條件的銀行集合境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的人民幣資金在一定額度內(nèi)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品。投資境外固定收益類產(chǎn)品將使國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)將主要面對(duì)的是國際市場上的利率和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)(這也就是市場風(fēng)險(xiǎn))。因此，為了對(duì)這些投資活動(dòng)進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，金融機(jī)構(gòu)必須參與境內(nèi)外與利率、匯率相關(guān)的衍生產(chǎn)品交易。但是，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在市場風(fēng)險(xiǎn)管控方面剛剛起步，面臨著諸多問題，其中最主要的是下以下三個(gè)方面。

1.普遍缺乏對(duì)國際市場利率、匯率衍生產(chǎn)品的定價(jià)能力。目前國內(nèi)銀行大多使用外購風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)中的自帶模型對(duì)衍生產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)。這些系統(tǒng)中的模型可以對(duì)外幣債券和外匯類簡單衍生產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)并計(jì)算盯市價(jià)直，但衍生產(chǎn)品千變?nèi)f化，如果稍加改變，這些外購系統(tǒng)就無法直接提供相應(yīng)產(chǎn)品的價(jià)格，國內(nèi)銀行在對(duì)這類產(chǎn)品計(jì)算盯市價(jià)值時(shí)，也就不得不采用對(duì)外詢價(jià)的方式，完全依賴交易對(duì)手提供價(jià)格。衍生產(chǎn)品般具有杠桿作用，對(duì)市場波動(dòng)因素反應(yīng)敏感，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)的時(shí)效性提出了很高的要求。由于單純依靠對(duì)外詢價(jià)的方式不能及時(shí)將相關(guān)數(shù)據(jù)納入風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，也就無法計(jì)算所交易的產(chǎn)品對(duì)不同市場變量變化的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)，從而就不能對(duì)市場變化做出必要的對(duì)沖交易，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。

2.內(nèi)部模型缺乏基本數(shù)據(jù)。在外幣產(chǎn)品方面，一些中資銀行已經(jīng)開始著手對(duì)歷史日損益數(shù)據(jù)的積累，并初步與風(fēng)險(xiǎn)管理模型生成的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比測試。但對(duì)大多數(shù)中資銀行而言，這項(xiàng)工作尚處在探索階段。在人民幣產(chǎn)品方面，由于缺乏可靠的國債收益率曲線等基本市場數(shù)據(jù)，大多數(shù)中資銀行尚未開始積累歷史日損益數(shù)據(jù)。沒有實(shí)際的日損益數(shù)據(jù)就無法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理模型生成的日預(yù)測損益數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，風(fēng)險(xiǎn)管理模型的效果就無法判斷，這與以市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)資本充足率的要求還有很大差距。

3.內(nèi)控制度以及信息披露制度的缺乏。作為對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范和控制以保證盈利目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)而在內(nèi)部管理制度上的一種設(shè)計(jì)和安排，風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度早就存在于西方銀行經(jīng)營管理的理論和實(shí)踐中。[5]它對(duì)代客境外理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制也一樣適用。但對(duì)于國內(nèi)大多數(shù)銀行而言，內(nèi)控機(jī)制與信息披露機(jī)制的建立仍處于摸索階段。由于內(nèi)控機(jī)制與信息披露機(jī)制的不完善，中資銀行對(duì)代客理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理也就不可能到位。

六、中資銀行提高代客境外理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的對(duì)策建議

雖然銀行在代客境外理財(cái)過程，是按客戶的授權(quán)，操作客戶賬戶，進(jìn)行相關(guān)的投資活動(dòng)，投資風(fēng)險(xiǎn)完全由客戶承擔(dān)，自身并不承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。但如果銀行不能夠從客戶的角度出發(fā)，有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果必然是客戶的流失。因此，中資銀行要拓展代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)，就必須進(jìn)步提高其風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)。這就對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控能力提出了新的嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

1.應(yīng)健全國債收益率曲線，為全面提升中資銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理莫定基礎(chǔ)。利率風(fēng)險(xiǎn)是市場風(fēng)險(xiǎn)中最重要的風(fēng)險(xiǎn)。要有效地管理市場風(fēng)險(xiǎn)首先必須準(zhǔn)確度量利率風(fēng)險(xiǎn)，而合理的國債收益率曲線是其中必不可少的條件之一。[6]沒有可靠的國債收益率曲線，很難對(duì)各類債券、證券化產(chǎn)品等傳統(tǒng)產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)并對(duì)相應(yīng)的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，更無法對(duì)基于這些產(chǎn)品和外匯類的遠(yuǎn)期、期貨、互換、期權(quán)等衍生產(chǎn)品進(jìn)行合理定價(jià)，難以對(duì)相應(yīng)的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理度量。

目前，我國的利率市場化進(jìn)程已經(jīng)起步并取得了一定的成績，但影響利率的主要市場因素尚不明朗，市場參與者很難對(duì)利率走勢進(jìn)行合理的判斷和分析，從而難以采取有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。由于利率市場化需要一個(gè)漸進(jìn)的過程，在現(xiàn)有狀況下，不能等到利率市場化程度提高、國債收益率曲線合理后再實(shí)施各種所需的市場風(fēng)險(xiǎn)管理模型。因此，應(yīng)充分考慮和利用現(xiàn)有條件，促進(jìn)市場化程度的深化，同時(shí)，市場參與者要加強(qiáng)管理建設(shè)工作。

2.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的收集與整理?，F(xiàn)階段開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的銀行應(yīng)拓寬信息渠道，加深對(duì)境外資本市場的了解，做好法律合規(guī)審查，同時(shí)提高識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測和控制市場風(fēng)險(xiǎn)的水平，逐步提升市場風(fēng)險(xiǎn)管控能力。由于代客境外理財(cái)涉及的產(chǎn)品皆為境外產(chǎn)品，而境外市場基礎(chǔ)數(shù)據(jù)相對(duì)完善，擬開展這類業(yè)務(wù)的銀行應(yīng)通過實(shí)施境外理財(cái)業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險(xiǎn)管理操作，為今后國內(nèi)人民幣市場風(fēng)險(xiǎn)管理打下基礎(chǔ)。所以當(dāng)前中資銀行應(yīng)當(dāng)十分重視風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的收集與整理。

3.產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，應(yīng)該合理化、可操作化。風(fēng)險(xiǎn)與收益往往是相對(duì)的，由于代客境外理財(cái)產(chǎn)品投資限定于風(fēng)險(xiǎn)較低的固定收益產(chǎn)品，收益自然也就不會(huì)高于非固定收益產(chǎn)品。但其實(shí)境外金融市場的固定收益類產(chǎn)品的收益仍大大高于國內(nèi)相應(yīng)產(chǎn)品，而且境外固定收益類產(chǎn)品不僅包括國債、公司債、抵押支持證券、貨幣市場工具等產(chǎn)品，還包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等金融衍生產(chǎn)品及其混合產(chǎn)品，所以，中資銀行在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)該推出可以為投資者提供投資期限、利率結(jié)構(gòu)、收益水平更為廣泛的產(chǎn)品，這樣風(fēng)險(xiǎn)也更為分散，從而增加代客境外理財(cái)產(chǎn)品的吸引力。同時(shí)由于代客境外理財(cái)市場剛剛起步，中資銀行與外資銀行、中資銀行之間必將展開激烈的競爭已取得客戶，從而拓展自己的業(yè)務(wù)，擴(kuò)大在該市場的占有份額。這必然導(dǎo)致一些向顧客承諾高收益的銀行，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上變得不具可操作性。這樣更會(huì)加劇產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。所以在產(chǎn)品設(shè)計(jì)的可操作性上，中資銀行應(yīng)該加以重視，在前進(jìn)中不斷摸索。

4.加強(qiáng)與外資銀行的合作。從2006年至今，中資和外資銀行已推出了十多款的代客境外理財(cái)產(chǎn)品。從產(chǎn)品收益的效果來看，外資銀行的代客境外理財(cái)產(chǎn)品普遍好于中資銀行。例如東亞銀行的一款產(chǎn)品在剔除各種成本和匯率因素的影響，收益達(dá)到了6%左右。雖然與其他的理財(cái)產(chǎn)品如股票、基金的收益不能相比，但已經(jīng)比中資銀行的產(chǎn)品更具優(yōu)勢。所以中資銀行應(yīng)該加強(qiáng)與外資銀行的合作。在合作中，盡快學(xué)會(huì)對(duì)國際資本市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具的靈活運(yùn)用以提高自身的風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)，并最終擺脫這方面對(duì)外資銀行的依賴。[7]

5.建立嚴(yán)格的內(nèi)控制度和信息披露制度。建立全面、合理、有效的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度是銀行風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的重要內(nèi)容。[8]這也是適用于對(duì)代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。中資銀行應(yīng)從三個(gè)方面進(jìn)行管理。首先是運(yùn)作目標(biāo)，即建立有效的內(nèi)控體系從而保證代客境外理財(cái)產(chǎn)品能有效的防范各種風(fēng)險(xiǎn)，減少損失，降低業(yè)務(wù)成本。其次是信息目標(biāo)，即建立有效的內(nèi)控機(jī)制從而保證代客境外理財(cái)產(chǎn)品的各級(jí)管理者能及時(shí)、有效、可靠的獲得決策所需的各種信息，同時(shí)也保證投資者能夠獲得該產(chǎn)品的必要信息。例如：提供結(jié)構(gòu)性票據(jù)的公開報(bào)價(jià)，在結(jié)售匯的時(shí)候，所采取人民幣兌美元的即期匯率和遠(yuǎn)期匯率、基準(zhǔn)匯率、投資組合、資產(chǎn)凈值這些信息。最后是合法性目標(biāo)，即建立有效的內(nèi)控機(jī)制從而保證代客境外理財(cái)產(chǎn)品的各項(xiàng)投資活動(dòng)不斷符合處于變化之中的各項(xiàng)法律和監(jiān)管規(guī)定，同時(shí)還要符合征對(duì)該產(chǎn)品所制定的各項(xiàng)政策和程序。

七、小結(jié)

從以上的分析可以看出，代客境外理財(cái)?shù)淖畲罅咙c(diǎn)就是允許銀行集合投資者的人民幣資金購匯后投資境外理財(cái)產(chǎn)品，這對(duì)于進(jìn)一步放松境內(nèi)外匯管制、拓寬境內(nèi)居民境外理財(cái)渠道、緩解人民幣匯率壓力具有重要意義。而代客境外理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行第三方托管制度，即募集的投資者資金及購買的境外資產(chǎn)均由獨(dú)立的第三方托管，也可以進(jìn)一步保護(hù)投資者利益、規(guī)范銀行經(jīng)營管理。另外，由于投資者本金全部由銀行代客戶投向境外，購買實(shí)際外匯資產(chǎn)，客戶收益取決于外匯資產(chǎn)的運(yùn)作收益，客戶與銀行間是一種委托的理財(cái)關(guān)系。這與當(dāng)前銀行推出的收益與某條件拄鉤的理財(cái)產(chǎn)品也有著本質(zhì)區(qū)別。雖然目前該產(chǎn)品受到多種風(fēng)險(xiǎn)的影響，特別是由于有人民幣升值預(yù)期的影響，使產(chǎn)品因匯率風(fēng)險(xiǎn)的提高而降低了收益預(yù)期。但隨著中資銀行對(duì)境外代客理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提高、業(yè)務(wù)發(fā)展的逐步成熟、投資范圍的逐步擴(kuò)大以及經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的改變，該產(chǎn)品應(yīng)該有更為廣闊的發(fā)展前景。

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篇4

[關(guān)鍵詞]企業(yè)債券；公司債券；商業(yè)銀行；利率風(fēng)險(xiǎn)

2005年以來，短期融資券以及資產(chǎn)支持證券等多種直接融資工具對(duì)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的影響開始顯現(xiàn)。值得關(guān)注的是，多年來發(fā)展緩慢的企業(yè)債券市場也出現(xiàn)了加速發(fā)展跡象，而無論從國際經(jīng)驗(yàn)還是從國內(nèi)趨勢看，境內(nèi)企業(yè)債券市場的發(fā)展將對(duì)商業(yè)銀行帶來機(jī)遇和挑戰(zhàn)。因此，準(zhǔn)確把握境內(nèi)企業(yè)債券市場的發(fā)展脈絡(luò)和動(dòng)態(tài)，深入研究其對(duì)商業(yè)銀行可能帶來的影響，具有重要意義。

一、我國企業(yè)債券市場發(fā)展的歷史分析

我國企業(yè)債券市場是在政府監(jiān)管部門嚴(yán)格管理下逐漸規(guī)范化發(fā)展的直接融資市場。在企業(yè)債券市場的發(fā)展歷程中，監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)債券發(fā)行額度和利率的管制、企業(yè)整體信用狀況不佳和金融發(fā)展水平相對(duì)落后成為制約企業(yè)債券市場發(fā)展的主要因素。

(一)企業(yè)債券與公司債券的概念界定

按照1993年頒布的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》(以下簡稱《條例》)規(guī)定，在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人發(fā)行的債券均屬于企業(yè)債券。在此基礎(chǔ)上，如果發(fā)行人還滿足《公司法》中發(fā)行公司債券的條件，即發(fā)行人是依法設(shè)立的股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司，其發(fā)行的企業(yè)債券屬于公司債券。

因此，從概念界定上看，盡管企業(yè)債券和公司債券兩者均屬于企業(yè)法人發(fā)行的債務(wù)契約，債務(wù)人承諾在未來的特定時(shí)期，償還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。但從嚴(yán)格意義上講，企業(yè)債券與公司債券是不相同的，企業(yè)債券所包括的范圍更廣，不僅包括公司法人發(fā)行的債券，還包括非公司法人發(fā)行的債券。鑒于企業(yè)債券這一概念更符合我國金融市場發(fā)展的實(shí)際情況，因此本報(bào)告將圍繞企業(yè)債券展開分析和討論。另外，從理論上講，商業(yè)銀行發(fā)行的金融債券也屬于企業(yè)債券的范疇，但由于金融債券有其自身特殊性，因此未列入本文研究范圍之內(nèi)。

(二)企業(yè)債券市場發(fā)展的簡要回顧

企業(yè)債券(包括短期融資券)市場發(fā)展可以概括為三個(gè)階段：第一個(gè)階段為1984-1994年，即企業(yè)債券市場的創(chuàng)始及整頓期。1987年《企業(yè)債券管理暫行條例》(以下簡稱《暫行條例》)頒布，企業(yè)債券發(fā)行迅速增長，并于1990-1992年出現(xiàn)了一輪發(fā)債，1992年當(dāng)年企業(yè)債券發(fā)行總額為684億元，大大超過原計(jì)劃發(fā)行規(guī)模(王鐵鋒，2005)。但此階段，企業(yè)債券發(fā)行缺乏有效約束，發(fā)債企業(yè)良莠不齊，部分地方政府也利用企業(yè)債券變相集資，“亂集資”現(xiàn)象較為普遍。

第二個(gè)階段為1995~2003年，在1993年《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》頒布后，企業(yè)債券市場運(yùn)行逐漸規(guī)范化，但由于監(jiān)管部門采取限額管理和審批制的管理辦法，市場發(fā)展速度緩慢。根據(jù)《條例》規(guī)定，這一期間企業(yè)債券的發(fā)行主體擴(kuò)大到“在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人”，但實(shí)際上發(fā)行主體絕大多數(shù)為能源、交通、通信、重要原材料以及城市基礎(chǔ)設(shè)施等國家重點(diǎn)項(xiàng)目，如三：峽工程(超過110億元)、鐵道建設(shè)(超過180億元)等，普通企業(yè)發(fā)債較少。同時(shí)，隨著相關(guān)法律制度的完善和市場的逐步規(guī)范，企業(yè)債券市場的投資主體逐漸由以個(gè)人投資者為主轉(zhuǎn)向以機(jī)構(gòu)投資者為主。企業(yè)債券亦被允許在滬、深證券交易所掛牌交易，企業(yè)債券流動(dòng)性有所提高。

第三個(gè)階段為2004年至今。2004年，中國人民銀行了《全國銀行間債券市場債券交易流通審核規(guī)則》，為企業(yè)債券在銀行間市場正式流通提供了依據(jù)。人民銀行并據(jù)此批準(zhǔn)了7只企業(yè)債券進(jìn)入銀行間債券市場交易流通，改變了企業(yè)債券只在交易所市場上市、交易方式單一的狀況。2005年，隨著企業(yè)短期融資券的“開閘”，企業(yè)債券市場亮點(diǎn)頻出?！镀髽I(yè)債券管理?xiàng)l例》經(jīng)過6年的修訂，亦有望在2007年出臺(tái)，企業(yè)債券市場的“黃金期”即將到來。

(三)企業(yè)債券市場發(fā)展的內(nèi)在矛盾

從融資次序理論看，企業(yè)債券具有銀行貸款所不可比擬的優(yōu)勢。首先，企業(yè)債券作為一種標(biāo)準(zhǔn)化的有價(jià)證券，可以在證券交易所場內(nèi)以及場外交易市場進(jìn)行交易，其流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)(商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)一般只有通過證券化才能在市場上公開出售)。其次，由于企業(yè)債券市場是一個(gè)債權(quán)人、債務(wù)人和中介商共同“議價(jià)”而形成的具有共同約束力的市場，需要定期披露各方面相關(guān)信息供市場決策參考，因此在信息對(duì)稱方面也優(yōu)于商業(yè)銀行。其三，企業(yè)債券具有信用工具和市場投資工具的雙重屬性，其利率決定因素包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)供需情況以及金融市場動(dòng)向等，因此利率水平更能反映資金市場的真實(shí)價(jià)格。從國際上看，許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債券市場融資額一般是股票市場融資額的幾十倍，而在企業(yè)外源性融資中，企業(yè)債券融資額亦超過股票融資額數(shù)倍。

在我國，企業(yè)債券市場規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于銀行信貸市場和股票市場規(guī)模，其制度建設(shè)也較為落后，在融資體系和企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中始終處于從屬地位(見表1)?？傮w上看，我國企業(yè)債券市場的現(xiàn)實(shí)與理論及發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)不相符合，其主要原因在于我國企業(yè)總體信用水平不佳以及監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)過多的行政干預(yù)。因此，有效解決這些矛盾是促進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展的關(guān)鍵所在。

1.行政化利率管制與企業(yè)債券發(fā)行期限中長期化。為規(guī)避“高息攬存”現(xiàn)象，1993年頒布的《條例》規(guī)定，企業(yè)債券發(fā)行利率不得高于同期銀行儲(chǔ)蓄存款利率的140%。為吸引投資者，企業(yè)發(fā)債均傾向于將利率定至規(guī)定內(nèi)的上限，這容易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)不同的企業(yè)債券定價(jià)趨同的現(xiàn)象出現(xiàn)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)收益嚴(yán)重不對(duì)稱(袁東，2004)。

2001年以前發(fā)行的企業(yè)債券其期限以1—3年以內(nèi)的中短期為主，2001年以后，部分企業(yè)開始發(fā)行期限超過7年的固定利率債券，企業(yè)債券發(fā)行期限出現(xiàn)了中長期化的趨勢。主要原因在于，2001年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定性不斷增強(qiáng)，物價(jià)上漲壓力較小，金融體系利率水平保持低位，企業(yè)有意識(shí)地發(fā)行中長期債券以規(guī)避未來的升息風(fēng)險(xiǎn)。

但是，由于定期儲(chǔ)蓄存款最長期限為5年，從而并沒有期限與長期企業(yè)債券相對(duì)應(yīng)的銀行儲(chǔ)蓄存款品種。因此，中長期企業(yè)債券的利率水平事實(shí)上已經(jīng)規(guī)避了《條例》的利率管制，這愈加凸顯出《條例》中關(guān)于利率管制的滯后性和不適宜性。尤為重要的是，這種對(duì)企業(yè)債券的行政性利率管制，再加上對(duì)商業(yè)銀行貸款利率下限的嚴(yán)格控制，使得價(jià)格信號(hào)失靈，5年期以內(nèi)的企業(yè)債券利率定價(jià)基準(zhǔn)較為混亂(趙新杰，2006)。

2.銀行擔(dān)保與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁?！稐l例》并未對(duì)企業(yè)債券發(fā)行做出強(qiáng)制擔(dān)保的規(guī)定，但人民銀行1998年4月8日的《企業(yè)債券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓管理辦法》則規(guī)定，企業(yè)發(fā)債應(yīng)提供擔(dān)保，但經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)免予擔(dān)保的除外。2001年以前，大部分企業(yè)債券都是由企業(yè)集團(tuán)或者建設(shè)基金進(jìn)行擔(dān)保，2001年以后，商業(yè)銀行逐漸成為企業(yè)債券的主要擔(dān)保者。2002-2005年，企業(yè)債券累計(jì)發(fā)行72只，規(guī)模為1659億元，其中，銀行擔(dān)保的企業(yè)債券60只，規(guī)模為1211億元，占比分別為83.3%和73%(安義寬，2006)。

在特定的歷史時(shí)期，商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)債券發(fā)行提供擔(dān)保起到了降低企業(yè)債券兌付風(fēng)險(xiǎn)，提升投資者信心的作用，但這無形中也將企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行，商業(yè)銀行承擔(dān)了與擔(dān)保費(fèi)并不對(duì)稱的信用風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)與收益不相匹配。銀行擔(dān)保也使得發(fā)行人和投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，市場對(duì)企業(yè)債券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)和準(zhǔn)備不足。

更為嚴(yán)重的是，銀行擔(dān)保使得企業(yè)債券市場成為以銀行信用為主體的失衡市場，企業(yè)債券的商業(yè)信用屬性并未得到充分體現(xiàn)，這也不利于市場均衡發(fā)展。

3.發(fā)行主體的單一性與功能偏差。我國企業(yè)債券的發(fā)行主體始終較為單一，企業(yè)債券創(chuàng)始時(shí)期，發(fā)行額度分配時(shí)按照“濟(jì)貧”原則，把額度分給質(zhì)量較差的國有企業(yè)，后來則將企業(yè)債券的發(fā)行權(quán)集中于少數(shù)國有大型企業(yè)。國有大型企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的主要目的是彌補(bǔ)固定資產(chǎn)投資和市政建設(shè)項(xiàng)目的資金不足。從這個(gè)角度看，相當(dāng)多的企業(yè)債券在某種意義上屬于市政債券的范疇，不屬于真正意義上的企業(yè)債券。在這種背景下，企業(yè)債券僅僅能夠履行其融資功能，很少發(fā)揮其改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和完善公司治理結(jié)構(gòu)的功能。

4.多頭監(jiān)管與效率低下。2000年以來，企業(yè)債券發(fā)行管理工作由國家發(fā)改委(原為計(jì)委)負(fù)責(zé)，發(fā)改委制定債券發(fā)行計(jì)劃，并逐級(jí)分配企業(yè)債券的發(fā)行額度，中國人民銀行在企業(yè)爭取到額度之后，對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行利率進(jìn)行審批，同時(shí)中國人民銀行負(fù)責(zé)企業(yè)短期融資券的監(jiān)管，中國證監(jiān)會(huì)則負(fù)責(zé)企業(yè)債券的承銷審批以及在滬深證券交易所上市審批。

二、企業(yè)債券市場發(fā)展現(xiàn)狀及前景展望

盡管發(fā)展遇到制度及市場等重重約束，2005年以來，企業(yè)債券市場的廣度和深度仍不斷拓展，機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍也逐漸壯大。預(yù)計(jì)2007-2008年，企業(yè)債券市場的監(jiān)管政策將有重大突破，企業(yè)債券市場的制度、產(chǎn)品和機(jī)制創(chuàng)新將不斷深化。

(一)企業(yè)債券市場發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)：2005年至今

1984年，我國首次發(fā)行企業(yè)債券，從1998年到2005年，國內(nèi)市場累計(jì)發(fā)行企業(yè)債券1997億元。2005年末，企業(yè)債券市場余額占債券市場總余額的2.75%。截至2006年11月末，我國企業(yè)債券市場的市場存量為2800億元，占中央國債登記結(jié)算公司托管債券總量的3%。在市場總量不斷增加的同時(shí)，企業(yè)債券市場運(yùn)行機(jī)制、市場參與者也呈現(xiàn)新特點(diǎn)。

1.資金用途多樣化，期限長期化，品種創(chuàng)新加快。傳統(tǒng)意義上的企業(yè)債券，其資金主要用途為固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。但目前，企業(yè)債券的募集資金投向已經(jīng)不僅限于上述項(xiàng)目，還包括補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還貸款等其他目的。

期限結(jié)構(gòu)方面，截至2006年12月13日，在滬深證券交易所上市的企業(yè)債券中，約有164只發(fā)行期限在5年以上，136只發(fā)行期限在10年以上，僅有3只發(fā)行期限為3年。

品種創(chuàng)新方面，2005年以來，企業(yè)債券市場陸續(xù)推出了浮動(dòng)利率債、含選擇權(quán)債、保底浮動(dòng)債、期限20年至30年超長期債等新型債券品種。但總體看，由于衍生工具目前在我國尚不成熟，我國金融市場運(yùn)行也較為平穩(wěn)，因此產(chǎn)品創(chuàng)新缺乏必要的空間和內(nèi)在需求。

2.發(fā)行數(shù)量有所增加，發(fā)行者范圍有所擴(kuò)大。2005年以來，我國企業(yè)債券發(fā)行有所加快。全年發(fā)行企業(yè)債券37只，發(fā)行量為654億元，分別比上年增長94.74%和100.47%。2006年上半年，企業(yè)債券發(fā)行32只，發(fā)行量為508億元。截至2006年12月18日，2006年企業(yè)債券累計(jì)發(fā)行48只，發(fā)行量為945億元。

此外，企業(yè)債券發(fā)行者的范圍也有所擴(kuò)大。2005年發(fā)行的企業(yè)債券全部為中央企業(yè)債，2006年上半年，企業(yè)債券的發(fā)行主體擴(kuò)大到地方企業(yè)，地方企業(yè)成為2006年企業(yè)債券發(fā)行的一大亮點(diǎn)。2006年上半年，地方企業(yè)債共發(fā)行21只，發(fā)行量達(dá)到261億元，超過同期中央企業(yè)債的發(fā)行總量，達(dá)到上半年企業(yè)債券發(fā)行總量的51.38%。

從行業(yè)角度看，2005年以來，企業(yè)債的發(fā)行主體仍主要集中于能源、原材料、交通運(yùn)輸、通信、市政建設(shè)等大型國有企業(yè)或者大型項(xiàng)目上。

3.投資者結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向以機(jī)構(gòu)投資者為主。長期以來，我國企業(yè)債券投資主體定位于主要在交易所交易的個(gè)人和中小投資者。然而，由于企業(yè)債券相對(duì)于國債等“金邊”債券具有更高的風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)債券投資更適合于有較強(qiáng)分析能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的機(jī)構(gòu)投資者。

近年來，機(jī)構(gòu)投資者在我國企業(yè)債券市場的份額逐漸增加。2005年12月，人民銀行了《中國人民銀行公告》(2005年第30號(hào))，簡化了企業(yè)債券交易流通的審核程序，從事前審批改為備案制；允許所有銀行間債券市場投資者投資企業(yè)債券，擴(kuò)大債券投資主體范圍。這項(xiàng)規(guī)定的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)就是商業(yè)銀行被允許投資企業(yè)債券，企業(yè)債券的投資主體進(jìn)一步擴(kuò)大。

目前，企業(yè)債券市場的投資者群體包括個(gè)人、企業(yè)、商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金、非銀行金融機(jī)構(gòu)及信用社等，范圍廣泛，但商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、非銀行金融機(jī)構(gòu)、基金等機(jī)構(gòu)投資者日漸成為企業(yè)債券的主要投資者。

2006年1-11月份，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信用社、基金四類機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購總額占到了2006年以來企業(yè)債券發(fā)行總額的87.2%(見圖1)。

4.交易渠道從交易所逐漸拓展到銀行間。目前企業(yè)債券的交易渠道有兩條。一條是通過上海和深圳的交易所進(jìn)行集中撮合式“零售”交易，一條是通過銀行間市場進(jìn)行“批發(fā)”交易。2004年12月，人民銀行允許企業(yè)債券進(jìn)入銀行間市場交易流通，豐富了企業(yè)債券的交易方式。截至2006年2月末，共有33只企業(yè)債券在銀行間債券市場交易流通，規(guī)?？傆?jì)為697.2億元。由于企業(yè)債券更適宜于以報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)為主要交易方式的場外市場交易，因此企業(yè)債券進(jìn)入銀行間市場交易的速度將繼續(xù)加快。截至2006年11月末，企業(yè)債券托管總量為2768.99億元，其中在交易所市場流通總量僅為407.75億元。

5.企業(yè)債券需求旺盛，投資者“惜售”導(dǎo)致流動(dòng)性相對(duì)較低。由于企業(yè)債券相對(duì)于國債和金融債利率較高，且由于發(fā)行主體大多數(shù)為信譽(yù)優(yōu)良的國有大型企業(yè)，因此信用風(fēng)險(xiǎn)也較低，眾多機(jī)構(gòu)投資者對(duì)企業(yè)債券的需求十分旺盛。其中，出于資產(chǎn)負(fù)債“匹配”策略的考慮，保險(xiǎn)公司等長期型機(jī)構(gòu)投資者對(duì)長期債券分外“青睞”。截至2006年11月末，保險(xiǎn)公司共持有企業(yè)債券1397.92億元，占企業(yè)債券市場存量的50.48%；商業(yè)銀行共持有企業(yè)債券364.81億元，占企業(yè)債券市場存量的13.17%(2005年末商業(yè)銀行僅持有企業(yè)債券82.98億元)；基金持有企業(yè)債券223.42億元，占企業(yè)債券市場存量的8.07%(見圖2)。

在長期企業(yè)債券供給數(shù)量偏少的前提下，機(jī)構(gòu)投資者普遍存在“惜售”心理，多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)企業(yè)債券采取持有到期的策略，企業(yè)債券的供求嚴(yán)重失衡。因此，盡管企業(yè)債券本身屬于流動(dòng)性較高的資產(chǎn)，但是現(xiàn)階段我國企業(yè)債券市場流動(dòng)性相對(duì)較低。

(二)企業(yè)債券市場發(fā)展前景

企業(yè)債券市場擔(dān)負(fù)著促進(jìn)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資、完善資本市場結(jié)構(gòu)并降低金融市場風(fēng)險(xiǎn)的重要職能，2007-2010年，我國企業(yè)債券市場將迎來廣闊的發(fā)展空間。

1.可能的政策變動(dòng)預(yù)測。在2007年，已經(jīng)沿用十多年的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》可能重新修訂。企業(yè)債券市場在信息披露、利率定價(jià)、發(fā)行主體資格審定等方面的制度建設(shè)將更趨完善。

預(yù)計(jì)企業(yè)債券監(jiān)管政策將有以下主要變動(dòng)：首先，繼續(xù)加強(qiáng)企業(yè)債券發(fā)行的信息披露工作，嚴(yán)格要求企業(yè)債券發(fā)行人定期披露企業(yè)債券的主要條款、發(fā)行人歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)結(jié)果分析、發(fā)行人所在行業(yè)情況、發(fā)行人業(yè)務(wù)情況、律師事務(wù)所出具的法律意見、稅務(wù)問題等一系列信息。

其次，企業(yè)債券發(fā)行許可將由目前的審批制逐漸過渡到核準(zhǔn)制或者注冊(cè)備案制，并逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)范化和法制化。這項(xiàng)政策如果得以實(shí)施，企業(yè)債券發(fā)行的效率將大大提高。

第三，取消企業(yè)債券發(fā)行的額度和利率控制。政府部門將逐漸降低、直至取消對(duì)企業(yè)債券發(fā)行總規(guī)模的限制，逐步取消對(duì)企業(yè)債券利率“不得高于同期銀行儲(chǔ)蓄存款利率140%”的控制。

第四，登記托管體系將實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一化。柜臺(tái)交易市場、銀行間市場及交易所市場的連通機(jī)制將逐步建立，交易所和銀行間市場的聯(lián)系將越來越緊密。

2.未來的發(fā)展前景。在美國等以直接融資為主導(dǎo)的融資體系中，企業(yè)債券占融資總額比重大約在25%左右。以銀行等間接融資為主導(dǎo)的融資體系中，企業(yè)債券依然占有重要地位。例如，歐洲1998-2005年間的債券發(fā)行總量中，一般企業(yè)發(fā)債比重穩(wěn)定在15%左右(趙興耀，2006)。

預(yù)計(jì)未來3-5年內(nèi)我國企業(yè)債券發(fā)行的年增長速度將在10%-30%之間，大中型民營企業(yè)將成為企業(yè)債券市場的重要發(fā)行者。

除政策因素外，企業(yè)債券市場的發(fā)展將有以下因素作為支撐。首先，股票市場“全流通”的順利實(shí)施對(duì)企業(yè)債券市場發(fā)展起到促進(jìn)作用。其次，企業(yè)債券的投資者將繼續(xù)以機(jī)構(gòu)投資者為主。在流動(dòng)性過剩的背景下，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)企業(yè)債券的需求正在逐步增加。第三，《證券法》中公司債券的主要發(fā)行條件為：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%。隨著我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健成長，滿足上述條件的公司(企業(yè))將越來越多。

三、企業(yè)債券市場發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)債券市場發(fā)展為商業(yè)銀行帶來廣闊的機(jī)遇，與此同時(shí)也不可避免地帶來了一定風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行應(yīng)抓住機(jī)遇，規(guī)避但不“逃避”風(fēng)險(xiǎn)。

(一)企業(yè)債券市場發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的機(jī)遇分析

發(fā)展企業(yè)債券業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行可以增加盈利來源，有效提升市場價(jià)值：通過投資與交易企業(yè)債券獲得利息收入與交易價(jià)差收入；通過發(fā)展企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)，獲得中間業(yè)務(wù)收入；通過在資產(chǎn)組合中合理配比信貸資產(chǎn)、債券資產(chǎn)以及其他資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散化。

1.優(yōu)化資產(chǎn)組合，提升資產(chǎn)流動(dòng)性。截至2006年11月末，商業(yè)銀行持有企業(yè)債券數(shù)額僅占其持有債券余額的0.55%(商業(yè)銀行持有債券余額為65781億元)。商業(yè)銀行持有企業(yè)債券情況見表2。

隨著未來企業(yè)債券的大量發(fā)行，加大企業(yè)債券投資力度可以減少貸款替代的負(fù)面效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合多元化，并有效提高銀行資產(chǎn)的收益率和流動(dòng)性。

首先，隨著直接融資市場的發(fā)展，部分商業(yè)銀行貸款將逐漸被包括企業(yè)債券在內(nèi)的直接融資工具所替代，投資企業(yè)債券可以減緩這種“替代效應(yīng)：’的沖擊，彌補(bǔ)優(yōu)質(zhì)貸款流失的部分損失，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型的平穩(wěn)過渡。

其次，增加企業(yè)債券投資比重可以增強(qiáng)商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，便于商業(yè)銀行改善流動(dòng)性管理，提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平。信貸資產(chǎn)的綜合收益率雖然高于債券資產(chǎn)，但是信貸資產(chǎn)只有經(jīng)過證券化后方可具備較好的流動(dòng)性，其流動(dòng)性顯然弱于企業(yè)債券。

第三，如果《條例》修訂后，監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)債券利率的行政管制大幅度放寬，企業(yè)債券利率有可能出現(xiàn)整體上升的走勢，再加上企業(yè)債券本身相對(duì)于國債和金融債具有更高的收益率，因此提升企業(yè)債券在證券投資組合中的占比有助于提高債券資產(chǎn)的總體收益率。

2.深入發(fā)展承銷業(yè)務(wù)，增加中間業(yè)務(wù)收入?！稐l例》中第23條規(guī)定，“非證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得經(jīng)營企業(yè)債券的承銷和轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)”，這條規(guī)定使得商業(yè)銀行長期以來不能參與企業(yè)債券的承銷業(yè)務(wù)。

然而在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，大多數(shù)企業(yè)債券主要通過場外交易市場進(jìn)行交易。例如，在美國，只有很少一部分評(píng)級(jí)較高的投資級(jí)企業(yè)債券在紐約證券交易所上市，絕大多數(shù)企業(yè)債券都在場外市場進(jìn)行交易。因此，未來我國企業(yè)債券將可能主要通過場外的銀行間市場進(jìn)行發(fā)售和交易。目前，商業(yè)銀行已經(jīng)成為企業(yè)短期融資券的主承銷商，隨著《條例》的修訂，商業(yè)銀行將可能進(jìn)入企業(yè)債券的承銷市場。

深入發(fā)展企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)不僅能夠增加商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入，還能夠據(jù)此維持與傳統(tǒng)客戶的業(yè)務(wù)聯(lián)系，吸收相應(yīng)的企業(yè)存款并增加債券投資收入。從短期融資券市場發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)可以看出，誰拿到了短期融資券的主承銷商資格，誰就能夠拿到相對(duì)更多的短期融資券，并且有可能奪走其他銀行的傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)客戶。因此，企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)是一項(xiàng)綜合回報(bào)率很高的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，需要商業(yè)銀行密切關(guān)注。

3.降低銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行體系穩(wěn)定性。從理論上講，企業(yè)債券市場的發(fā)展，可以避免企業(yè)債務(wù)融資過度依賴銀行，避免金融風(fēng)險(xiǎn)在銀行體系內(nèi)大量集聚，增強(qiáng)銀行體系穩(wěn)定性。這種企業(yè)債務(wù)融資過度依賴銀行的風(fēng)險(xiǎn)在1997年的東南亞金融危機(jī)中就已得到體現(xiàn)。危機(jī)后，東南亞各國對(duì)企業(yè)債券市場建設(shè)非常重視。

事實(shí)上，我國企業(yè)債券到期違約率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行貸款損失率。根據(jù)有關(guān)材料，90年代是企業(yè)債券違約高發(fā)時(shí)期，1995年底全國逾期未付的企業(yè)債券(含短期融資券)占期末余額的比例為11%，到1996年6月這一指標(biāo)又下降到10%。相比而言，同期商業(yè)銀行貸款不良比率為29.2%。需要指出的是，這些未兌付的企業(yè)債券中絕大部分是企業(yè)短期融資券，期限為3、6、9個(gè)月，不屬于真正意義上的企業(yè)債券，真正的企業(yè)債券違約率更低。2000年以后，由于企業(yè)債券發(fā)行采取了嚴(yán)格的審批制，迄今為止，企業(yè)債券發(fā)行尚未出現(xiàn)違約情況。

特別需要指出的是，2004年以來出現(xiàn)的商業(yè)銀行貸款中長期化趨勢使得商業(yè)銀行在中長期面臨著很大的市場風(fēng)險(xiǎn)。未來宏觀經(jīng)濟(jì)如果出現(xiàn)下行走勢，商業(yè)銀行中長期貸款必然遭受一定程度的損失。而企業(yè)債券的發(fā)展，特別是中長期企業(yè)債券的快速增長，則為分散商業(yè)銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)提供了有效途徑。

4.提高商業(yè)銀行利率定價(jià)水平。從企業(yè)的角度看，企業(yè)債券直接將實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場緊密相連在一起，其主要用途是彌補(bǔ)企業(yè)中長期經(jīng)營支出。因此其利率定價(jià)將不僅僅參考金融市場利率，還將參考實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中長期走勢、實(shí)體經(jīng)濟(jì)中資金的供求水平，發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，利率定價(jià)比銀行貸款包含了更多的信息。

這種價(jià)格信號(hào)功能能夠給商業(yè)銀行貸款定價(jià)提供更好的比較基準(zhǔn)，可以使商業(yè)銀行的貸款融資成本接近風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的真正成本，使風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目不能借到相對(duì)低的利率，提高商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)水平。

(二)企業(yè)債券市場發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析

從商業(yè)銀行角度看，投資企業(yè)債券與向企業(yè)發(fā)放貸款的性質(zhì)基本類似，均屬于債務(wù)融資，因此，投資企業(yè)債券將同樣面臨信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，企業(yè)債券作為一種市場工具，也面臨著由于價(jià)格波動(dòng)而引發(fā)的市場風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)往往相互作用和影響，從而“放大”風(fēng)險(xiǎn)。

1.從微觀角度看，信用風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。盡管從宏觀角度看，企業(yè)債券市場發(fā)展降低了金融市場的整體風(fēng)險(xiǎn)，但從微觀角度看，信用風(fēng)險(xiǎn)仍然是企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)中最為主要的風(fēng)險(xiǎn)，也是商業(yè)銀行需要關(guān)注的核心風(fēng)險(xiǎn)。

信用風(fēng)險(xiǎn)主要包括違約風(fēng)險(xiǎn)和信用等級(jí)降低風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)一旦出現(xiàn)較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題，并出現(xiàn)違約，則會(huì)出現(xiàn)以下幾種可能的結(jié)果。一是企業(yè)債券發(fā)行人資不抵債，企業(yè)直接進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。二是企業(yè)雖然不至于破產(chǎn)，但是信用水平降級(jí)，信用利差隨著企業(yè)信用等級(jí)的下降而上升，導(dǎo)致企業(yè)債券價(jià)格下降，持有企業(yè)債券的機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)賬面價(jià)值將縮水。三是由于債券的投資者廣為分散，很難形成一個(gè)能代表整體債權(quán)人的債務(wù)重組方案，協(xié)調(diào)成本偏高，因此企業(yè)在出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，更容易導(dǎo)致企業(yè)直接進(jìn)入破產(chǎn)程序進(jìn)行清算，信用風(fēng)險(xiǎn)難以避免。

截至目前，在交易所和銀行間市場上市的企業(yè)債券發(fā)行者均屬于現(xiàn)金流狀況較好的國有大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，信用風(fēng)險(xiǎn)較低。但是隨著企業(yè)債券市場的發(fā)展，特別是如果民營企業(yè)進(jìn)入企業(yè)債券市場，企業(yè)債券市場的信用風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加。

2.企業(yè)債券投資需警惕市場風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)債券的市場風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)債券的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。具體體現(xiàn)在：首先，利率、匯率等資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)企業(yè)債券價(jià)格將形成影響，從而影響商業(yè)銀行持有債券的賬面資產(chǎn)價(jià)值和流動(dòng)性。其次，企業(yè)債券價(jià)格波動(dòng)進(jìn)而導(dǎo)致直接融資利率水平的變動(dòng)，從而間接影響商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)。

現(xiàn)階段，由于我國企業(yè)債券市場容量相對(duì)較小，品種單一，交易缺乏連續(xù)性，無法形成完整有效的收益率曲線。因此，商業(yè)銀行在進(jìn)行企業(yè)債券投資時(shí)將面臨兩個(gè)問題，一是難以精確測算企業(yè)債券收益率受商業(yè)銀行貸款利率影響的程度，二是難以準(zhǔn)確判斷企業(yè)債券利率波動(dòng)與國債和金融債收益率調(diào)整的相關(guān)性。

需要指出的是，短期內(nèi)，由于企業(yè)債券的供給需求失衡情況仍較為嚴(yán)重，因此，長期企業(yè)債券收益率被人為降低在一個(gè)非均衡的水平。例如，目前發(fā)行的20年期固息企業(yè)債券利率均低于商業(yè)銀行一年期貸款基準(zhǔn)利率，這種局面并未反映出長期投資所內(nèi)含的利率風(fēng)險(xiǎn)。如果利率進(jìn)入連續(xù)上升的周期，商業(yè)銀行持有的企業(yè)債券將遭受賬面損失。

3.規(guī)避信用因素與市場因素的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)是相互關(guān)聯(lián)的。企業(yè)出現(xiàn)不能償還到期債務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)，或者財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化，出現(xiàn)不能償還到期債務(wù)的可能性，則首先直接影響到該企業(yè)債券的市場價(jià)格和到期收益率，形成市場風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散對(duì)企業(yè)債券的后續(xù)發(fā)行形成聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)信用等級(jí)下降導(dǎo)致債券后續(xù)發(fā)行的難度增大。

為規(guī)避信用因素與市場因素交叉導(dǎo)致的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行在投資決策時(shí)應(yīng)考慮以下主要因素：宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、債券價(jià)格、債券發(fā)行者的財(cái)務(wù)狀況、信用評(píng)級(jí)水平、債券的發(fā)行期限、債券收益率曲線情況及債券發(fā)行相關(guān)條款等。

4.防范企業(yè)債券市場發(fā)展對(duì)銀行貸款的“替代效應(yīng)”。如果企業(yè)債券市場在未來3—5年內(nèi)形成一個(gè)較大的規(guī)模，則企業(yè)債券利率勢必對(duì)商業(yè)銀行貸款定價(jià)形成重要影響。如果貸款定價(jià)相對(duì)于企業(yè)債券利率偏高，企業(yè)選擇債券融資的沖動(dòng)更強(qiáng)，企業(yè)債券對(duì)商業(yè)銀行信貸的“替代效應(yīng)”將增強(qiáng)。商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)這一發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)判并做好充分準(zhǔn)備。

四、商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)企業(yè)債券市場發(fā)展的策略

加快企業(yè)債券市場發(fā)展，扭轉(zhuǎn)“股強(qiáng)債弱”的局面已成為不可阻擋的歷史趨勢，企業(yè)債券在金融市場中的戰(zhàn)略地位將逐漸加強(qiáng)。面對(duì)迅速變革的市場環(huán)境，商業(yè)銀行應(yīng)重新審視“脫媒”對(duì)商業(yè)銀行的潛在影響，在做好風(fēng)險(xiǎn)防控的同時(shí)不斷提升企業(yè)債券資產(chǎn)占比。

(一)認(rèn)清優(yōu)劣勢，從發(fā)展戰(zhàn)略角度為企業(yè)債券業(yè)務(wù)定位

在商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營、中外資銀行全面競爭的大背景下，企業(yè)債券業(yè)務(wù)不應(yīng)僅定位于金融市場業(yè)務(wù)的一項(xiàng)“子業(yè)務(wù)”。企業(yè)債券對(duì)于商業(yè)銀行的價(jià)值不僅在于通過投資和交易獲利，其對(duì)于完善資產(chǎn)組合、增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性，也具有十分重要的意義。因此，商業(yè)銀行應(yīng)從發(fā)展戰(zhàn)略角度為企業(yè)債券業(yè)務(wù)進(jìn)行市場定位，將企業(yè)債券業(yè)務(wù)作為“入世”后銀行業(yè)全面競爭的重點(diǎn)之一。

為此，商業(yè)銀行應(yīng)認(rèn)清發(fā)展企業(yè)債券業(yè)務(wù)的優(yōu)勢和劣勢。長期以來，商業(yè)銀行與企業(yè)通過信貸業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)等建立了密切的銀企合作關(guān)系，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用狀況有較深入的了解，因此在企業(yè)債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)控制方面具有明顯優(yōu)勢。

商業(yè)銀行發(fā)展企業(yè)債券業(yè)務(wù)的劣勢主要在承銷業(yè)務(wù)領(lǐng)域，盡管商業(yè)銀行具備承銷短期融資券的經(jīng)驗(yàn)，但是在中長期企業(yè)債券承銷方面的經(jīng)驗(yàn)和人才儲(chǔ)備不足。此外，短期內(nèi)監(jiān)管部門是否允許商業(yè)銀行承銷企業(yè)債券，仍舊是一個(gè)亟待關(guān)注的問題。為彌補(bǔ)這種劣勢，商業(yè)銀行應(yīng)加大對(duì)企業(yè)債券投資和承銷人才的培養(yǎng)力度，培育適應(yīng)企業(yè)債券業(yè)務(wù)發(fā)展需求的營銷隊(duì)伍，并密切關(guān)注監(jiān)管部門的政策動(dòng)向。

(二)構(gòu)建企業(yè)債券業(yè)務(wù)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架

控制信用風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的強(qiáng)項(xiàng)，經(jīng)過多年來的運(yùn)作實(shí)踐，商業(yè)銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量和控制技術(shù)已經(jīng)比較成熟。但是涉足企業(yè)債券市場后，商業(yè)銀行需要面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)的交叉性風(fēng)險(xiǎn)，由于這種復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境是商業(yè)銀行在以往的經(jīng)營實(shí)踐中很少遇到的，因此對(duì)商業(yè)銀行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理形成了挑戰(zhàn)。

面對(duì)這種情況，商業(yè)銀行須制定包括信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架，具體需要做到以下幾點(diǎn)：一是加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門和市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門的溝通與協(xié)作；二是通過VAR等定量手段為信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立可容忍區(qū)間。一旦超出這一區(qū)間，風(fēng)險(xiǎn)管理部門須迅速調(diào)整相關(guān)參數(shù)和變量，將總風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍之內(nèi)；三是注意防控企業(yè)債券的相關(guān)衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。互換、掉期等衍生產(chǎn)品在規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，其本身也存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)；四是仔細(xì)計(jì)算企業(yè)債券投資對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的影響，按照有關(guān)規(guī)定為企業(yè)債券投資計(jì)提必要的撥備。

(三)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)債券創(chuàng)新產(chǎn)品的研究

企業(yè)債券本身所具有的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)債券產(chǎn)品創(chuàng)新提供了原動(dòng)力。企業(yè)債券產(chǎn)品創(chuàng)新，包括利用基礎(chǔ)方法進(jìn)行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，如還本和付息方面的創(chuàng)新；也包括利用衍生方式進(jìn)行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。20世紀(jì)80年代以來，利用衍生工具方法進(jìn)行企業(yè)債券產(chǎn)品創(chuàng)新已經(jīng)成為國際主流，特別是20世紀(jì)90年代以后，結(jié)構(gòu)性債券設(shè)計(jì)開始興起，企業(yè)債券的衍生產(chǎn)品越來越復(fù)雜(范飛龍，2005)。

目前，我國企業(yè)債券產(chǎn)品創(chuàng)新主要包括浮動(dòng)利率、內(nèi)含選擇權(quán)的企業(yè)債券產(chǎn)品，產(chǎn)品設(shè)計(jì)相對(duì)簡單。隨著人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間的增大，利率市場化的不斷推進(jìn)，企業(yè)債券的產(chǎn)品創(chuàng)新將越來越活躍。遠(yuǎn)期、期權(quán)、期貨、掉期、利率上限、利率下限等衍生工具將更多地與基礎(chǔ)性的企業(yè)債券相融合，形成企業(yè)債券的創(chuàng)新品種。

企業(yè)債券產(chǎn)品創(chuàng)新的新趨勢為商業(yè)銀行提供了更多的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)的管理手段，同時(shí)也為商業(yè)銀行債券投資提供了更多的選擇機(jī)會(huì)。因此，商業(yè)銀行應(yīng)調(diào)動(dòng)其市場研究力量，加大對(duì)企業(yè)債券創(chuàng)新產(chǎn)品的研究力度。

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王鐵鋒，2005.中國債券市場投資分析及組合管理[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.

篇5

一、金融創(chuàng)新概述

所謂金融創(chuàng)新，主要強(qiáng)調(diào)金融活動(dòng)中的金融中介作用。為了適應(yīng)環(huán)境的不斷發(fā)展與變化，有效規(guī)避管制，采取的一系列金融操作方式，包括全新金融技術(shù)、金融業(yè)務(wù)、金融服務(wù)以及信用工具等，以此形成新的活躍市場，發(fā)揮金融特殊作用。實(shí)際上，在任何金融體制背景下，金融活動(dòng)都會(huì)受到客觀環(huán)境、法律法規(guī)的制約，但是金融機(jī)構(gòu)為了更好地與市場發(fā)展相適應(yīng)，實(shí)現(xiàn)利潤最大化，創(chuàng)新活動(dòng)從未間斷。

金融創(chuàng)新活動(dòng)以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，為了實(shí)現(xiàn)金融的市場化、國際化以及自由化，形成一場經(jīng)濟(jì)發(fā)展革命。因此可以說，金融創(chuàng)新是金融機(jī)構(gòu)為了更好地生存與發(fā)展的必經(jīng)之路，金融企業(yè)只有通過競爭與創(chuàng)新相融合，才能更好地提升核心競爭力，在金融市場中立有一席之地。在激烈的市場競爭中，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收益不樂觀，對(duì)創(chuàng)新提出了必然要求：一方面，金融機(jī)構(gòu)迫于壓力，加快傳統(tǒng)業(yè)務(wù)改革步伐，為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保留陣地；另一方面，不斷推陳出新，開拓全新業(yè)務(wù)與服務(wù)領(lǐng)域，滿足客戶日益增長的多元化要求[2]。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說，當(dāng)推出全新產(chǎn)品，就可以在一定時(shí)間內(nèi)保持競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)收益最大化，這也是金融創(chuàng)新的動(dòng)力所在。

二、金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)類型與成因

實(shí)際上，金融創(chuàng)新是一把雙刃劍，在給金融市場帶來全新動(dòng)力的同時(shí)，也存在一些風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。以下將作具體分析：

（一）金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)類型

在金融創(chuàng)新過程中，主要存在以下風(fēng)險(xiǎn)需加強(qiáng)注意。

1.市場風(fēng)險(xiǎn)

由于市場具有諸多不確定因素，因此市場價(jià)格的多元變化將對(duì)金融衍生產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生影響，進(jìn)而形成風(fēng)險(xiǎn)。

2.設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

在金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)過程中，由于種種原因限制，相關(guān)措施未能及時(shí)出臺(tái)，甚至難以落實(shí)。

3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的持有方來說，如果在市場上沒有競爭對(duì)手，可能經(jīng)營市場的認(rèn)可度不足，只好降價(jià)銷售產(chǎn)品，不利于衍生工具的順利出售。

4.操作風(fēng)險(xiǎn)

在進(jìn)行金融創(chuàng)新操作過程中，一旦出現(xiàn)內(nèi)部控制失靈或者清算系統(tǒng)失控等問題，將引發(fā)各種風(fēng)險(xiǎn)。

5.信用風(fēng)險(xiǎn)

由于金融創(chuàng)新的衍生交易涉及到雙方利益，一旦某一方?jīng)]有按照合同條款規(guī)定行事，將造成風(fēng)險(xiǎn)。

6.聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)

如果金融創(chuàng)新失敗，或者某一方?jīng)]有履約辦事，違反相關(guān)法律法規(guī)，則將對(duì)聲譽(yù)產(chǎn)生影響，造成負(fù)面的社會(huì)形象，將對(duì)金融機(jī)構(gòu)一段時(shí)間內(nèi)的運(yùn)行造成損失。

7.法律風(fēng)險(xiǎn)

在雙方交易過程中，如果沒有按照合約辦事，甚至與法律規(guī)范不相符，則交易將失去法律效力，不利于保護(hù)交易主體的切身利益。

（二）金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的成因

以上各種金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的形成，可主要概括為以下三方面原因：

1.金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性不足

隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，模糊了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的分工，對(duì)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定性產(chǎn)生威脅。隨著各種各樣金融創(chuàng)新工具的產(chǎn)生，給投機(jī)活動(dòng)帶來生產(chǎn)空間，金融創(chuàng)新在實(shí)現(xiàn)資本優(yōu)化流動(dòng)、金融市場國際化發(fā)展的同時(shí)，也形成了各種難以預(yù)見的金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.以金融創(chuàng)新引發(fā)通貨膨脹可能性

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說，采取全新金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如證券化貸款、新型負(fù)債賬單等，帶來了全新貨幣供給形式的轉(zhuǎn)變。隨著現(xiàn)代金融電子化發(fā)展步伐的加快，電子技術(shù)全面推動(dòng)金融交易發(fā)展，實(shí)現(xiàn)貨幣的快速流通[5]。另外，通過金融創(chuàng)新活動(dòng)，產(chǎn)生的創(chuàng)新工具、創(chuàng)新交易形式等，無形中加大貨幣的乘數(shù)，這就給中央銀行控制貨幣的供應(yīng)數(shù)量及信貸規(guī)模帶來一定難度，加大通貨膨脹可能性。

3.監(jiān)管力度不到位

一方面，由于金融創(chuàng)新活動(dòng)的廣泛發(fā)展，進(jìn)一步擴(kuò)大了金融監(jiān)管的對(duì)象與范圍，除了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以外，基金公司、投資公司等各種新型金融機(jī)構(gòu)、準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)也納入監(jiān)管范圍內(nèi)；另一方面，由于金融創(chuàng)新的業(yè)務(wù)規(guī)模較大，增加了各種表外風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管工作尚未全面開展。

三、防范金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的若干建議

（一）完善金融創(chuàng)新立法

首先，通過金融創(chuàng)新立法手段，切實(shí)保護(hù)金融創(chuàng)新者權(quán)益，增強(qiáng)金融創(chuàng)新積極性。對(duì)于首次推出的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，應(yīng)具有收益保護(hù)期或者專利應(yīng)用保護(hù)期；其次，建立健全創(chuàng)新發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新發(fā)展并不是隨意的、盲目的，必須在一定規(guī)范內(nèi)執(zhí)行，通過法律法規(guī)、管理?xiàng)l例等約束手段，確保金融創(chuàng)新處于可控范圍內(nèi)。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化步伐的加快，我國金融機(jī)構(gòu)面臨的競爭格局更加激烈，各種金融產(chǎn)品涌現(xiàn)出來，如離岸銀行業(yè)務(wù)、銀證通業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)，等等。只有通過立法規(guī)范，才能確保金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的各項(xiàng)措施順利實(shí)現(xiàn)；再次，強(qiáng)化創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的內(nèi)控體制，作為金融機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)變觀念，發(fā)揮內(nèi)部法律部門的重要作用，做到事前防范、事中控制與事后化解相結(jié)合；最后，加快完善市場推出機(jī)制建設(shè)，為金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供更多安全保障。對(duì)于金融發(fā)展來說，金融創(chuàng)新必然帶來一定沖擊，只有完善安全保障措施，才能將各種風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)遏制，消除安全隱患，減少由于金融創(chuàng)新而產(chǎn)生的負(fù)面影響，提高金融創(chuàng)新產(chǎn)品的社會(huì)形象，獲得更多認(rèn)可。

（二）激活金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新動(dòng)力

以我國市場經(jīng)濟(jì)條件的發(fā)展?fàn)顩r來看，作為金融創(chuàng)新主體，必須適應(yīng)現(xiàn)代化金融業(yè)務(wù)發(fā)展，具有自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的基本能力，可抵御由于金融創(chuàng)新的擴(kuò)張性而產(chǎn)生的各種沖擊力。當(dāng)前，我國金融機(jī)構(gòu)的市場主體地位尚未完全確定，只有加快金融體制改革，才能真正奠定金融機(jī)構(gòu)的市場地位。這就要求結(jié)合現(xiàn)代化企業(yè)管理制度，完善金融體系的產(chǎn)權(quán)改革，支持多元化產(chǎn)權(quán)主體，確保金融企業(yè)所有者切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的責(zé)任感，構(gòu)建科學(xué)有效的內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)與決策體制、約束體制等，將經(jīng)營機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等分離設(shè)置。只有明確各方的權(quán)、責(zé)、利，才能為金融創(chuàng)新鋪平道路，激發(fā)創(chuàng)新動(dòng)力與信心。

（三）建立健全金融監(jiān)管體系

建立健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，與國際化發(fā)展相接軌，既可確保我國金融創(chuàng)新的發(fā)展，也與全球經(jīng)濟(jì)一體化目標(biāo)相適應(yīng)。但同時(shí)應(yīng)注意規(guī)避各種金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，主要做到以下幾方面：

1.改變傳統(tǒng)的監(jiān)管理念，一方面確保監(jiān)管的合法性，確保各項(xiàng)措施落實(shí)到位；另一方面確保監(jiān)管的合規(guī)性，發(fā)揮監(jiān)管的真正作用。

2.積極借鑒發(fā)達(dá)國家及地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)，完善金融體系的內(nèi)外監(jiān)管制度，建立健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、化解風(fēng)險(xiǎn)的能力水平。

3.重點(diǎn)監(jiān)管金融環(huán)境，以此促進(jìn)金融行為的規(guī)范性。以我國現(xiàn)有的金融體制發(fā)展?fàn)顩r來看，與混業(yè)經(jīng)營模式嚴(yán)重不符。因此，作為現(xiàn)代化的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)不斷增強(qiáng)行為規(guī)范，準(zhǔn)確進(jìn)行市場定位，共同營造一個(gè)規(guī)范化、合理化、有序化的金融環(huán)境，促進(jìn)金融創(chuàng)新的穩(wěn)健發(fā)展，同時(shí)提升金融機(jī)構(gòu)與投資者的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，增強(qiáng)化解風(fēng)險(xiǎn)的能力。

4.發(fā)揮監(jiān)管工作的時(shí)效性。隨著我國金融業(yè)務(wù)的不斷改革與發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)做到與時(shí)俱進(jìn)，根據(jù)實(shí)際情況調(diào)節(jié)監(jiān)控辦法。將過去單純監(jiān)管信用風(fēng)險(xiǎn)的狀況逐漸轉(zhuǎn)變到全方位、全過程監(jiān)管，包括各種市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。以國際金融業(yè)的發(fā)展管理來看，由信用監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)槿姹O(jiān)管已成為必然趨勢。因此，我國金融機(jī)構(gòu)若想進(jìn)入國際化競爭市場，必須進(jìn)一步擴(kuò)大監(jiān)管范圍，確保金融創(chuàng)新的各項(xiàng)手段、各項(xiàng)措施落實(shí)到位。

（四）不斷提升金融監(jiān)管人才的綜合素質(zhì)

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理來說，需要專業(yè)性的人才支持，才能不斷提升風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)技術(shù)水平。同時(shí)，對(duì)于監(jiān)管方來說，由于金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷深入發(fā)展，給監(jiān)管方式帶來更多轉(zhuǎn)變，同時(shí)也為監(jiān)管工作帶來更多挑戰(zhàn)。這就要求監(jiān)管人員既了解金融產(chǎn)品、金融業(yè)務(wù)，也具備一定的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，可通過構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)模型、合理推斷數(shù)據(jù)的假設(shè)前提、運(yùn)作機(jī)理等，科學(xué)、客觀地進(jìn)行判斷，將各種風(fēng)險(xiǎn)遏制在萌芽階段。但是以我國現(xiàn)階段的發(fā)展?fàn)顩r來看，金融創(chuàng)新領(lǐng)域的監(jiān)管人才尚處于空白階段，更多的監(jiān)管方不具備風(fēng)險(xiǎn)管理能力與監(jiān)管能力。因此，加快培養(yǎng)高素質(zhì)的專業(yè)人才勢在必行，需不斷完善激勵(lì)體制，改革傳統(tǒng)的人事制度，吸引更多復(fù)合型人才加入到金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理的行列中，為金融創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展提供智力支持。

（五）全面推進(jìn)信息化建設(shè)

在信息化與網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，金融產(chǎn)品及金融服務(wù)的創(chuàng)新，大多以信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為發(fā)展平臺(tái)。因此，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)不斷強(qiáng)化科技先導(dǎo)水平，將金融創(chuàng)新與信息化建設(shè)相結(jié)合。其一，改變過去單純的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)應(yīng)用弊端，如系統(tǒng)分散、功能弱化、僅支持自動(dòng)化處理業(yè)務(wù)等，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)集中化管理，包括業(yè)務(wù)處理、經(jīng)營管理、客戶服務(wù)等一體化；其二，進(jìn)一步規(guī)范金融創(chuàng)新的綜合業(yè)務(wù)體系，加快改造傳統(tǒng)業(yè)務(wù)處理模式，積極應(yīng)用現(xiàn)代化技術(shù)手段；其三，加大數(shù)據(jù)庫開發(fā)力度，完善各種信息管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)辦公自動(dòng)化、業(yè)務(wù)監(jiān)測自動(dòng)化，支持各種成本核算、信息查詢、風(fēng)險(xiǎn)分析以及預(yù)警監(jiān)測等功能，發(fā)揮決策體系的重要作用；其四，應(yīng)用各種先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、模擬仿真技術(shù)、運(yùn)籌學(xué)原理、數(shù)理統(tǒng)計(jì)原理等，開發(fā)更多金融工具，為金融體系安全運(yùn)行提供保障。

四、結(jié)束語

由上可見，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的大背景下，我國加快實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新已成為必然趨勢，極大豐富金融業(yè)務(wù)與金融產(chǎn)品，活躍金融市場發(fā)展。但是在金融創(chuàng)新過程中，金融風(fēng)險(xiǎn)的存在也不容忽視，只有提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，有針對(duì)性地采取措施，不斷增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能確保金融創(chuàng)新的高速、健康、穩(wěn)定發(fā)展。

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篇6

一、風(fēng)險(xiǎn)及信貸風(fēng)險(xiǎn)

美國學(xué)者海恩斯在1895年所著的《RiskAsAnEconomicFactor》中最早提出：“風(fēng)險(xiǎn)——意味著損失或損害的可能性。某種行為能否產(chǎn)生有害的后果應(yīng)以其不確定而定。如果某種行為具有不確定性時(shí)，其行為就反映了風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)擔(dān)?！憋L(fēng)險(xiǎn)即意味著不確定和潛在的損失可能，由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的危機(jī)的巨大的破壞作用和人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡，風(fēng)險(xiǎn)管理的理念開始日益深入到企業(yè)的運(yùn)作之中。

銀行業(yè)作為一個(gè)特殊的行業(yè)，有其與一般工商企業(yè)不同的風(fēng)險(xiǎn)特征。一般的工商企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)一般可界定為資產(chǎn)損失的可能性，或者說經(jīng)營虧損的可能性。而商業(yè)銀行作為信用型企業(yè)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的界定要寬得多。資金效益性、安全性和流動(dòng)性的喪失或損失的可能性都應(yīng)界定為風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前，在我國由于資本市場還不完善，銀行借貸成為了企業(yè)融資的十分重要的一種途徑?，F(xiàn)代商業(yè)銀行主要指經(jīng)營存款和對(duì)工商業(yè)發(fā)放短期貸款業(yè)務(wù)為主的銀行，商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)占有絕對(duì)優(yōu)勢。2000年，中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和中國建設(shè)銀行四大國有商業(yè)銀行的利息收入分別占到了總營業(yè)收入的78.5％，98.1％，92.2％，95.0％，可見信貸業(yè)務(wù)在我國國有商業(yè)銀行的運(yùn)營中起著十分重要的地位，信貸風(fēng)險(xiǎn)是我國國有商業(yè)銀行現(xiàn)在業(yè)務(wù)中所面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn)。

信貸風(fēng)險(xiǎn)，簡言之就是在銀行的信貸過程中，由于各種原因使貸款不能按期收回，造成信貸資金損失的可能性。

改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速增長和金融改革的深化，我國銀行存貸規(guī)模迅速擴(kuò)大。但貸款資產(chǎn)被拖欠、吞食的現(xiàn)象嚴(yán)重，銀行利潤及資產(chǎn)收益處于低效益甚至虧損運(yùn)行狀況。四大國有商業(yè)銀行的不良貸款率居高不下，信貸資產(chǎn)質(zhì)量低下、基層工作人員素質(zhì)不高等問題，已直接影響到銀行的經(jīng)營與發(fā)展。對(duì)于信貸風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和防范已成為我國銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)十分重要和緊迫的問題。

二、商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容

由于信貸風(fēng)險(xiǎn)還是現(xiàn)代商業(yè)銀行的主要風(fēng)險(xiǎn)和基于國際間對(duì)現(xiàn)代商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)的普遍認(rèn)識(shí)，1997年月巴塞爾委員會(huì)頒布了《有效銀行監(jiān)管的核心原則》（以下簡稱《原則》），并在同年的10月的國際貨幣基金組織和世界銀行香港年會(huì)上得到國際金融界的贊同。之后又提出了《新資本充足率框架》、《核心原則評(píng)價(jià)方法》等文件，形成了銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理及其監(jiān)管方法的一套標(biāo)準(zhǔn)和原則。

對(duì)于銀行所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，《原則》中主要講到了以下一些方面，其實(shí)質(zhì)也正指出了現(xiàn)代商業(yè)銀行所面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容界定

（一）《原則》的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容界定

1、信用風(fēng)險(xiǎn)：貸款是銀行的主要活動(dòng)。

2、國家和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)銀行在進(jìn)行國際信貸業(yè)務(wù)時(shí)，除一般貸款業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)外，還面臨著國家風(fēng)險(xiǎn)。

3、市場風(fēng)險(xiǎn)：由于市場價(jià)格的變動(dòng)，銀行的表內(nèi)和表外頭寸都會(huì)面臨遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。

4、利率風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)是指銀行的財(cái)務(wù)狀況在利率出現(xiàn)不利的波動(dòng)時(shí)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。

5、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指銀行無力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資，即當(dāng)銀行流動(dòng)性不足時(shí)，它無法以合理的成本迅速增加負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)獲得足夠的資金，從而影響其信用和盈利水平。在極端情況下，流動(dòng)性不足會(huì)使銀行資不抵債。

6、操作風(fēng)險(xiǎn)：最重大的操作風(fēng)險(xiǎn)在于內(nèi)部控制及治理機(jī)制的失效。

7、法律風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)銀行要承受不同形式的法律風(fēng)險(xiǎn)。包括因不完善、不正確的法律意見和文件而造成同預(yù)計(jì)情況相比資產(chǎn)價(jià)值下降或負(fù)債加大的風(fēng)險(xiǎn)。

8、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)：聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于操作上的失誤，違反了有關(guān)法律和其他問題。

（二）其他風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)然，隨著經(jīng)濟(jì)和技術(shù)的不斷發(fā)展，關(guān)于信貸風(fēng)險(xiǎn)方面的內(nèi)容界定也在不斷的發(fā)展。

三、我國國有商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)

我國國有商業(yè)銀行的當(dāng)前所面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)基本上包括了上述的種種風(fēng)險(xiǎn)，但在現(xiàn)實(shí)中，信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)當(dāng)前信貸風(fēng)險(xiǎn)的影響最大，我國國有商業(yè)銀行目前所面臨的大部分的風(fēng)險(xiǎn)都來自其中，而其中一個(gè)突出的表現(xiàn)就是不良貸款率的居高。

我國正處于完善建立市場經(jīng)濟(jì)的歷史性階段，法制建設(shè)、企業(yè)的市場化正在不斷的進(jìn)行之中。我國國有商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的成因既有其一般商業(yè)銀行所面臨的特征，又表現(xiàn)出了在我國當(dāng)前特有的經(jīng)濟(jì)條件下的不同特征。下面從銀行的內(nèi)部經(jīng)營和外部條件兩方面來探討我國國有商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)問題。

（一）內(nèi)部經(jīng)營問題

內(nèi)部經(jīng)營對(duì)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生有著直接的作用。當(dāng)前，我國國有商業(yè)銀行內(nèi)控機(jī)制的缺陷很大程度上影響了信貸風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

1、銀行的信貸機(jī)構(gòu)不完善，沒有形成明晰的權(quán)責(zé)利關(guān)系。

2、缺乏有效的信貸評(píng)估和檢測機(jī)制。對(duì)商業(yè)銀行的貸款進(jìn)行有效的貸款決策及貸后檢測防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的很重要的一種途徑，但在當(dāng)前的情況下，這種有效的監(jiān)督機(jī)制還沒有有效的建立起來。

3、缺少充分、公開的信息披露制度和透明度。

4、產(chǎn)權(quán)不清、運(yùn)行效率不高、管理機(jī)制不科學(xué)。

5、銀行市場化運(yùn)作程度還很低下。

（二）外部環(huán)境問題

1、國有企業(yè)的經(jīng)營效率差，成為銀行資金的無底洞。

2、社會(huì)信用意識(shí)淡薄。銀行業(yè)是一個(gè)由信用支撐的行業(yè)，在當(dāng)前，由于我國的經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期，市場、法規(guī)建設(shè)不完善，社會(huì)信用問題也十分的突出。

3、國家對(duì)銀行業(yè)的政策問題。一是稅務(wù)問題。二是在風(fēng)險(xiǎn)基金方面，三是在行政指導(dǎo)下的貸款問題依舊

4、法制建設(shè)及其他經(jīng)濟(jì)配套改革的滯后。

四、建立有效的國有商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理體系

基于我國國有商業(yè)銀行所面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)問題，建立一個(gè)有效的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)于防范我們當(dāng)前所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，降低運(yùn)作成本，提高銀行的經(jīng)營效益都有著十分重要的作用。下文將結(jié)合理論和實(shí)踐上對(duì)如何有效的建立我國國有商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理體系提出幾點(diǎn)建議。

（一）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是指對(duì)信貸過程出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行分析、估計(jì)，其目的是為了明確對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。

1、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法。就方法而論，對(duì)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估方法可以是定性的或定量的。

1定性的分析。定性的分析可以利用一些國際或國內(nèi)慣用的銀行風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。比如說《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定商業(yè)銀行的資本充足率應(yīng)以資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)總資產(chǎn)之比來衡量，該比率不低于8％；又如國際五級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)對(duì)貸款資產(chǎn)質(zhì)量的規(guī)定等等這都可以作為對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)定性化的評(píng)估。

2定量的分析。由于金融對(duì)數(shù)學(xué)工具的要求，現(xiàn)在數(shù)學(xué)金融學(xué)已成為一門新興的交叉學(xué)科，在金融的風(fēng)險(xiǎn)管理中，定量化分析的模型也起到了很重要的作用。如投資組合的風(fēng)險(xiǎn)、收益的分析模型，Var模型在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用等等，利用定量的分析顯得更為科學(xué)和精確，但其難在于把理論合理的應(yīng)用于實(shí)際。

2、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的機(jī)制。一個(gè)良好的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系不僅僅需要方法的科學(xué)，還需要從機(jī)構(gòu)上加以保證。

1完善“三查”（貸前調(diào)查、貸時(shí)審查、貸后檢查）分離制度是建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制的一種途徑。這三個(gè)環(huán)節(jié)應(yīng)緊密的配套，從人員、機(jī)構(gòu)上加以分離，在每一個(gè)環(huán)節(jié)都應(yīng)建立有效風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。如在貸前調(diào)查中，要對(duì)本次貸款的風(fēng)險(xiǎn)收益可能性概率進(jìn)行評(píng)估，這包括對(duì)借款企業(yè)的信貸信用進(jìn)行的調(diào)查，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況，盈利能力狀況，行業(yè)發(fā)展前景等作系統(tǒng)的分析。在貸時(shí)審查中要利用現(xiàn)有信息庫中的客戶資料，對(duì)企業(yè)的信用狀況進(jìn)行分析，并對(duì)貸前調(diào)查中的信貸風(fēng)險(xiǎn)收益情況進(jìn)行重新的評(píng)估。在貸后檢查中，要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營情況和信用情況進(jìn)行及時(shí)的跟蹤、檢測和再評(píng)估，以減少由于信用降低或突發(fā)事件等對(duì)企業(yè)履約產(chǎn)生的困難。

2在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估過程中，除銀行信貸專家外，還應(yīng)聘請(qǐng)企業(yè)經(jīng)營管理專家、財(cái)務(wù)專家、大的證券商等銀行內(nèi)外部的人員貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合的評(píng)估，并定期對(duì)貸款企業(yè)進(jìn)行檢查，幫助客戶發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理、日常生產(chǎn)和銷售中的一些問題，并提出解決問題的合理建議，使貸款風(fēng)險(xiǎn)得到有效的抑制，防患于未然。

3對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估要充分的利用現(xiàn)有的信息資源，一方面銀行要建立自身的客戶信息數(shù)據(jù)庫；另一方面，要有條件的實(shí)現(xiàn)各銀行間的部分信貸信息的共享。通過對(duì)信息庫的分析，可以省時(shí)又有效的實(shí)現(xiàn)對(duì)部分貸款的信貸風(fēng)險(xiǎn)分析。

（二）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指將風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前通過各種交易活動(dòng)把可能發(fā)生的危險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他人承擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的三種基本方法有保險(xiǎn)或擔(dān)保、分散投資和套期保值。

1、保險(xiǎn)或擔(dān)保。指通過保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)、第三方的擔(dān)保、抵押等多種手段部分或全部的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁機(jī)制。第一，在某些貸款過程中，商業(yè)銀行要求貸款企業(yè)以其貸款的金額和數(shù)目向保險(xiǎn)公司進(jìn)行投保，當(dāng)企業(yè)由于契約范圍內(nèi)的原因不能履行還款的義務(wù)時(shí)，由保險(xiǎn)公司對(duì)其的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。這樣銀行就把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到保險(xiǎn)公司，形成了銀行和保險(xiǎn)公司的共同追索的義務(wù)，共擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。而保險(xiǎn)公司通過對(duì)為數(shù)眾多的企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保，以其收益對(duì)個(gè)別損失進(jìn)行補(bǔ)償。第二，實(shí)行貸款擔(dān)保人制度，嚴(yán)格考核擔(dān)保人資格。對(duì)有問題的貸款，銀行應(yīng)要求企業(yè)追加有效擔(dān)保人，當(dāng)借款人不能履約時(shí)，由擔(dān)保人代之償付，使銀行損失得到補(bǔ)償，以降低銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。第三，對(duì)于抵押貸款，當(dāng)借款人不能進(jìn)行履約時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)有權(quán)對(duì)抵押的物品進(jìn)行接管、拍賣，以其所得的收益來沖銷銀行所面臨的損失，以減小銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)由于我國的市場還不完善，對(duì)于一些抵押品的變現(xiàn)還存在一定的難度，所以在對(duì)抵押品的選擇上銀行應(yīng)該進(jìn)行嚴(yán)格的把關(guān)，以減少其不利影響。

2、分散投資。指通過銀行資金的多元化投資來分散銀行所面對(duì)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)多元化既可以是對(duì)資金利用方式的多元化，又可以是對(duì)投資的資金主體的多元化。第一，銀行要積極開發(fā)和利用多種金融工具，以減少存貸款業(yè)務(wù)在銀行總業(yè)務(wù)中的比重，稀釋信貸風(fēng)險(xiǎn)，并利用新的金融工具本身來分散信貸風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于國外出現(xiàn)的如“貸款證券化”、“浮動(dòng)利率票據(jù)”等金融創(chuàng)新工具，我們可以有選擇的加以利用。第二，對(duì)于商業(yè)銀行的信貸結(jié)構(gòu)而言，要注意對(duì)長期、中期、短期貸款的調(diào)節(jié)，并要防止過多的資金流入過于集中的地區(qū)和行業(yè)，對(duì)于大客戶的資金額度也要進(jìn)行嚴(yán)格的控制，以避免過于大量的貸款額流入極少量的企業(yè)，減少由于這些企業(yè)的信貸問題對(duì)銀行的不利影響。

3、套期保值。隨著我國期貨、期權(quán)市場的不斷完善，我們完全可以利用期貨的套期保值，如買進(jìn)看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán)、轉(zhuǎn)換套利等期貨、期權(quán)市場的操作手段來轉(zhuǎn)移貸款風(fēng)險(xiǎn)。

（三）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)消化機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)的消化是指在既定的信貸風(fēng)險(xiǎn)損失已經(jīng)發(fā)生的情況下，通過有效的措施使風(fēng)險(xiǎn)損失得到轉(zhuǎn)化，減弱和消除的過程。

1、利用風(fēng)險(xiǎn)后備基金沖銷貸款損失。按照財(cái)政部的規(guī)定，我國銀行的呆帳準(zhǔn)備金從1993年起按年初貸款余額的6‰提取，以后逐年提高1‰，直至10‰為限。但實(shí)際中這1％的風(fēng)險(xiǎn)基金相對(duì)于我國一直以來過高的不良貸款率來說還是偏……低，而且靈活性不夠，對(duì)各銀行、各地區(qū)的一刀切的方法也明顯的不符合各銀行間的實(shí)際情況。我們可以參照國外銀行的做法，逐步建立起能適當(dāng)反映信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重大小的準(zhǔn)備金提取比例的制度，促使我國銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)后備基金制度與《巴塞爾協(xié)議》相合拍。

2、利用已有的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行化解。如通過對(duì)已有的保險(xiǎn)把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到保險(xiǎn)公司，對(duì)于擔(dān)保貸款可利用擔(dān)保方實(shí)現(xiàn)對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。銀行應(yīng)有效的利用這些工具來降低風(fēng)險(xiǎn)的自留，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁和消除。銀行要對(duì)貸款過程中的抵押、擔(dān)保等行為進(jìn)行嚴(yán)格的把關(guān)，以減少如擔(dān)保方也不能實(shí)現(xiàn)損失補(bǔ)償?shù)惹闆r的發(fā)生。對(duì)于由外匯匯率的變動(dòng)、利率的浮動(dòng)等引起的風(fēng)險(xiǎn)也可以利用期權(quán)、遠(yuǎn)期合約等方式加以消化，降低由此帶來的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

3、利用債轉(zhuǎn)股、貸款證券化等工具來消化企業(yè)的負(fù)債，同時(shí)改善了銀行的賬戶和不良貸款率，在一定程度上也降低了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

（四）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制

信貸風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管機(jī)制是指對(duì)信貸過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)從機(jī)構(gòu)和制度上進(jìn)行監(jiān)控和防范的機(jī)制，它應(yīng)能有效的控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

1、建立貸款責(zé)任制。鑒于目前國有商業(yè)銀行的狀況，第一，要對(duì)不同部門的管理人員和貸款人員推行信貸授權(quán)制度，根據(jù)職權(quán)的大小決定不同的信貸額授權(quán)度，這一方面提高了部門的決策權(quán)限，增加了決策的速度，另一方面也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了一定的控制。第二，切實(shí)的推行信貸風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制。對(duì)每項(xiàng)貸款都要有專人進(jìn)行負(fù)責(zé)，對(duì)貸款的跟蹤監(jiān)測管理，實(shí)行責(zé)、權(quán)、利掛鉤的風(fēng)險(xiǎn)獎(jiǎng)懲機(jī)制，使信貸人員的工資、晉升與信貸工作業(yè)績相掛鉤，強(qiáng)化信貸人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

2、實(shí)行嚴(yán)格稽核監(jiān)督體系?；闄C(jī)構(gòu)應(yīng)該作為一個(gè)獨(dú)立的銀行部門，負(fù)責(zé)對(duì)貸款過程中的信貸情況進(jìn)行稽核審計(jì)，對(duì)貸款的全過程進(jìn)行跟蹤稽核，以發(fā)現(xiàn)在信貸資產(chǎn)運(yùn)行過程中的風(fēng)險(xiǎn)問題，并及時(shí)的提出措施加以改進(jìn)，稽查機(jī)構(gòu)應(yīng)發(fā)揮在監(jiān)督中的核心地位，以約束信貸部門的部分不合理的信貸，有效的減小在實(shí)際信貸過程中由于決策的失誤、人員的錯(cuò)誤操作等造成的不必要的不良信貸資產(chǎn)的產(chǎn)生。

3、進(jìn)一步深化對(duì)國有商業(yè)銀行的改革，建立“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”的現(xiàn)代企業(yè)制度是國有商業(yè)銀行的總體目標(biāo)和發(fā)展方向。第一，要進(jìn)一步明晰產(chǎn)權(quán)，建立各層級(jí)的信貸風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制，并通過完善公司的治理結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)銀行機(jī)構(gòu)間有效的激勵(lì)和約束機(jī)制。第二，在條件成熟時(shí)要爭取銀行的整體上市，利用市場的外在約束模式進(jìn)一步的推動(dòng)銀行對(duì)自身監(jiān)管的完善。第三，要建立充分公開的銀行信息披露制度，通過內(nèi)外部的推動(dòng)來有效的實(shí)現(xiàn)多種力量對(duì)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。

（五）加強(qiáng)銀行業(yè)的外部環(huán)境建設(shè)

上面主要講到了在銀行的內(nèi)部對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，而外部環(huán)境也是一個(gè)影響我國國有商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)十分重要的因素。外部環(huán)境所造成的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類：一類是不可控的，如社會(huì)大環(huán)境的變化（國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r、人們的存貸款偏好的變化等）、戰(zhàn)爭等；另一類則是可控的，政府、社會(huì)、其他與銀行業(yè)相關(guān)的行業(yè)可以通過不同的措施按照市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)則來減小銀行所面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)問題。下面主要講對(duì)這種信貸風(fēng)險(xiǎn)的外部環(huán)境建設(shè)。

1、加強(qiáng)社會(huì)法制建設(shè)。當(dāng)前法制建設(shè)的發(fā)展滯后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在一定程度上加大了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。法制法規(guī)建設(shè)的滯后一方面使得銀行對(duì)某些信貸項(xiàng)目由于缺少法律的許可而無法實(shí)行，另一方面對(duì)一些在信貸過程中產(chǎn)生的問題無法可依，使得風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制無法發(fā)揮出作用。完善銀行業(yè)相關(guān)的法制法規(guī)建設(shè)是外部環(huán)境建設(shè)的十分重要的一環(huán)。

2、建設(shè)良好的社會(huì)信用體系。在一個(gè)信用度低下的國家里，企業(yè)紛紛對(duì)銀行信貸通過各種方法進(jìn)行逃避，這既加大了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，又對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了不良的影響。在全社會(huì)進(jìn)行信用的教育，提高人們守信經(jīng)營的觀念，對(duì)降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的交易成本，減小銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)都有十分重要的作用。

3、改善國有企業(yè)的經(jīng)營狀況。國有工業(yè)企業(yè)占據(jù)了國有商業(yè)銀行的大部分的信貸資金，然而由于國有企業(yè)長期以來一直處于效率低下、經(jīng)營不善的景況，致使國有商業(yè)銀行產(chǎn)生了大量的不良貸款。加快國有工業(yè)企業(yè)的改革，改善其經(jīng)營狀況，將會(huì)從根本上改善當(dāng)前國有商業(yè)銀行所面臨的不良貸款率長期居高的局面，有效的改善銀行所面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

4、加強(qiáng)各金融機(jī)構(gòu)之間的合作。這其中既包括國有商業(yè)銀行和股份制銀行、政策性銀行之間的合作（如對(duì)信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的合作，數(shù)據(jù)共享的合作等），又包括和一些非銀行金融機(jī)構(gòu)的合作(如開展一些需要銀保合作、銀政合作等的業(yè)務(wù))，通過和這些金融機(jī)構(gòu)之間的合作，對(duì)于分散和降低信貸風(fēng)險(xiǎn)將起到很重要的作用。

一方面加強(qiáng)銀行的內(nèi)控機(jī)制的管理，另一方面從銀行的外部條件上來對(duì)改善我國國有商業(yè)銀行當(dāng)前所面臨的運(yùn)營環(huán)境，相信對(duì)改變我國國有商業(yè)銀行現(xiàn)在所面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)狀況有一定的幫助。(文/)低，而且靈活性不夠，對(duì)各銀行、各地區(qū)的一刀切的方法也明顯的不符合各銀行間的實(shí)際情況。我們可以參照國外銀行的做法，逐步建立起能適當(dāng)反映信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重大小的準(zhǔn)備金提取比例的制度，促使我國銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)后備基金制度與《巴塞爾協(xié)議》相合拍。

2、利用已有的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行化解。如通過對(duì)已有的保險(xiǎn)把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到保險(xiǎn)公司，對(duì)于擔(dān)保貸款可利用擔(dān)保方實(shí)現(xiàn)對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。銀行應(yīng)有效的利用這些工具來降低風(fēng)險(xiǎn)的自留，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁和消除。銀行要對(duì)貸款過程中的抵押、擔(dān)保等行為進(jìn)行嚴(yán)格的把關(guān)，以減少如擔(dān)保方也不能實(shí)現(xiàn)損失補(bǔ)償?shù)惹闆r的發(fā)生。對(duì)于由外匯匯率的變動(dòng)、利率的浮動(dòng)等引起的風(fēng)險(xiǎn)也可以利用期權(quán)、遠(yuǎn)期合約等方式加以消化，降低由此帶來的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

3、利用債轉(zhuǎn)股、貸款證券化等工具來消化企業(yè)的負(fù)債，同時(shí)改善了銀行的賬戶和不良貸款率，在一定程度上也降低了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

（四）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制

信貸風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管機(jī)制是指對(duì)信貸過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)從機(jī)構(gòu)和制度上進(jìn)行監(jiān)控和防范的機(jī)制，它應(yīng)能有效的控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

1、建立貸款責(zé)任制。鑒于目前國有商業(yè)銀行的狀況，第一，要對(duì)不同部門的管理人員和貸款人員推行信貸授權(quán)制度，根據(jù)職權(quán)的大小決定不同的信貸額授權(quán)度，這一方面提高了部門的決策權(quán)限，增加了決策的速度，另一方面也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了一定的控制。第二，切實(shí)的推行信貸風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制。對(duì)每項(xiàng)貸款都要有專人進(jìn)行負(fù)責(zé)，對(duì)貸款的跟蹤監(jiān)測管理，實(shí)行責(zé)、權(quán)、利掛鉤的風(fēng)險(xiǎn)獎(jiǎng)懲機(jī)制，使信貸人員的工資、晉升與信貸工作業(yè)績相掛鉤，強(qiáng)化信貸人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

2、實(shí)行嚴(yán)格稽核監(jiān)督體系?；闄C(jī)構(gòu)應(yīng)該作為一個(gè)獨(dú)立的銀行部門，負(fù)責(zé)對(duì)貸款過程中的信貸情況進(jìn)行稽核審計(jì)，對(duì)貸款的全過程進(jìn)行跟蹤稽核，以發(fā)現(xiàn)在信貸資產(chǎn)運(yùn)行過程中的風(fēng)險(xiǎn)問題，并及時(shí)的提出措施加以改進(jìn)，稽查機(jī)構(gòu)應(yīng)發(fā)揮在監(jiān)督中的核心地位，以約束信貸部門的部分不合理的信貸，有效的減小在實(shí)際信貸過程中由于決策的失誤、人員的錯(cuò)誤操作等造成的不必要的不良信貸資產(chǎn)的產(chǎn)生。

3、進(jìn)一步深化對(duì)國有商業(yè)銀行的改革，建立“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”的現(xiàn)代企業(yè)制度是國有商業(yè)銀行的總體目標(biāo)和發(fā)展方向。第一，要進(jìn)一步明晰產(chǎn)權(quán)，建立各層級(jí)的信貸風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制，并通過完善公司的治理結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)銀行機(jī)構(gòu)間有效的激勵(lì)和約束機(jī)制。第二，在條件成熟時(shí)要爭取銀行的整體上市，利用市場的外在約束模式進(jìn)一步的推動(dòng)銀行對(duì)自身監(jiān)管的完善。第三，要建立充分公開的銀行信息披露制度，通過內(nèi)外部的推動(dòng)來有效的實(shí)現(xiàn)多種力量對(duì)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。

（五）加強(qiáng)銀行業(yè)的外部環(huán)境建設(shè)

上面主要講到了在銀行的內(nèi)部對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，而外部環(huán)境也是一個(gè)影響我國國有商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)十分重要的因素。外部環(huán)境所造成的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類：一類是不可控的，如社會(huì)大環(huán)境的變化（國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r、人們的存貸款偏好的變化等）、戰(zhàn)爭等；另一類則是可控的，政府、社會(huì)、其他與銀行業(yè)相關(guān)的行業(yè)可以通過不同的措施按照市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)則來減小銀行所面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)問題。下面主要講對(duì)這種信貸風(fēng)險(xiǎn)的外部環(huán)境建設(shè)。新晨

1、加強(qiáng)社會(huì)法制建設(shè)。當(dāng)前法制建設(shè)的發(fā)展滯后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在一定程度上加大了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。法制法規(guī)建設(shè)的滯后一方面使得銀行對(duì)某些信貸項(xiàng)目由于缺少法律的許可而無法實(shí)行，另一方面對(duì)一些在信貸過程中產(chǎn)生的問題無法可依，使得風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制無法發(fā)揮出作用。完善銀行業(yè)相關(guān)的法制法規(guī)建設(shè)是外部環(huán)境建設(shè)的十分重要的一環(huán)。

2、建設(shè)良好的社會(huì)信用體系。在一個(gè)信用度低下的國家里，企業(yè)紛紛對(duì)銀行信貸通過各種方法進(jìn)行逃避，這既加大了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，又對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了不良的影響。在全社會(huì)進(jìn)行信用的教育，提高人們守信經(jīng)營的觀念，對(duì)降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的交易成本，減小銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)都有十分重要的作用。

3、改善國有企業(yè)的經(jīng)營狀況。國有工業(yè)企業(yè)占據(jù)了國有商業(yè)銀行的大部分的信貸資金，然而由于國有企業(yè)長期以來一直處于效率低下、經(jīng)營不善的景況，致使國有商業(yè)銀行產(chǎn)生了大量的不良貸款。加快國有工業(yè)企業(yè)的改革，改善其經(jīng)營狀況，將會(huì)從根本上改善當(dāng)前國有商業(yè)銀行所面臨的不良貸款率長期居高的局面，有效的改善銀行所面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)。