導(dǎo)語：如何才能寫好一篇產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務(wù)工作計劃，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、上半年工作總結(jié)

（一）生產(chǎn)工作方面

2021年上半年，安全生產(chǎn)事故為“零”，工傷事故為“零”，質(zhì)量事故為“零”，主要采取的方法有：一是制定《安全生產(chǎn)自查自糾方案》，按季度實行安全大檢查；二是加強運輸安全管理，對攪拌車司機(jī)進(jìn)行安全文明駕駛教育，加強司機(jī)的安全駕駛意識；三是堅持領(lǐng)導(dǎo)夜間值班制度，構(gòu)建以領(lǐng)導(dǎo)帶班保障安全生產(chǎn)的有效制度。

（二）經(jīng)營方面的工作

2021年上半年，生產(chǎn)混凝土XX萬立方，主營業(yè)務(wù)收入XX萬元，技術(shù)服務(wù)收入XX萬元，其他收入XX萬元，總回款XX萬元，總成本XX萬元，利潤為XX萬元，上繳稅費XX萬元，通過訴訟途徑追回欠款達(dá)XX萬元，老賬呆賬回款XX萬元。

為增加收益，開創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，2021年上半年，在XX項目建成拌合站并投產(chǎn)使用，預(yù)計2021年，X和X的現(xiàn)場拌合站收入技術(shù)服務(wù)費X萬元以上。

（三）重點工作

1.生產(chǎn)線、堆場的封裝工程。我司生產(chǎn)線和堆場封閉工程已進(jìn)入施工階段，目前堆場的主體框架已完成。

2.處置X輛老化泵車。按國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法，處置X輛泵車，X輛已在產(chǎn)權(quán)交易所完成過戶手續(xù)，處置資金已到賬。

（四）租賃公司方面。

1.生產(chǎn)經(jīng)營情況。2021年上半年，租賃公司的租賃業(yè)務(wù)項目有X個，出租塔吊X臺，施工電梯X臺，挖掘機(jī)X臺，收回租賃款X萬元。

2.案件訴訟情況。2021年上半年，租賃公司起訴4個項目，3件為土方機(jī)械租賃合同, 1件為塔吊租賃合同，涉訴金額X萬元。被起訴項目1件，X項目的海域回填工程，涉訴金額X萬元。

（五）黨務(wù)工作方面

1.認(rèn)真落實開展黨史學(xué)習(xí)教育。根據(jù)黨史學(xué)習(xí)教育實施方案，截止6月底，組織動員部署會2次，集中學(xué)習(xí)5次，黨課講座4次，黨日活動3次。

2.認(rèn)真落實開展作風(fēng)整頓建設(shè)年工作。按照作風(fēng)整頓建設(shè)年工作方案，組織動員部署會1次，開展整頓工作檢查3次，落實整改工作16條，有8條還在執(zhí)行整改中。

3.防止腐敗，加強黨風(fēng)廉政建設(shè)。與集團(tuán)公司黨委簽訂2021年度《黨建工作目標(biāo)責(zé)任書》、《黨風(fēng)廉政建設(shè)責(zé)任書》，組織集中觀看警示教育片《伸手必被抓之四》等共計4次，在元旦、春節(jié)、五一和端午節(jié)等重大節(jié)日期間，提醒并要求黨員干部嚴(yán)明節(jié)日期間廉潔自律有關(guān)紀(jì)律。

（六）存在的問題或不足

在X混凝土市場競爭加劇的情況下，X公司的各項工作有序向前推進(jìn)，但也存在一些問題和不足。一是市場競爭力處于不利位置，業(yè)務(wù)承領(lǐng)量較少。二是混凝土生產(chǎn)成本較高，主要體現(xiàn)在材料成本、人工成本、稅費成本。三是集采平臺使用率不高。

二、下半年工作計劃

根據(jù)集團(tuán)公司職代會決戰(zhàn)三年工作部署，盯緊全年任務(wù)目標(biāo)，結(jié)合X公司現(xiàn)階段實際情況，2021年下半年工作計劃如下。

（一）各項任務(wù)指標(biāo)

2021年下半年，計劃生產(chǎn)X萬立方混凝土，營業(yè)收入約X億元，計劃上繳稅費約X萬，通過法律途徑等追回老帳呆賬約X萬元，做到全年無質(zhì)量事故和安全生產(chǎn)事故，混凝土產(chǎn)品質(zhì)量驗收合格率達(dá)95%以上。

（二）重點工作

1.生產(chǎn)線、堆場的封裝工程。我司生產(chǎn)線和堆場封閉工程已進(jìn)入施工階段，目前堆場的主體框架已做好，預(yù)計X月中旬完工。

2.處置2輛老化泵車。按國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法，處置2輛泵車，1輛在產(chǎn)權(quán)交易所完成過戶手續(xù)，1輛按規(guī)定報廢處置。

3.我司托管X公司，X部的工作重心將放在提高設(shè)備利用率和加大應(yīng)收賬款催收力度上，逐步分階段執(zhí)行好集團(tuán)公司對租賃公司的工作部署。

（三）其它工作

1.加強人才培養(yǎng)，為企業(yè)儲備人才。對各崗位員工，加強教育和培訓(xùn)，使員工的業(yè)務(wù)技能得到鍛煉和提升，留住人才，以適應(yīng)我司發(fā)展需要儲備人才。

2.安全生產(chǎn)工作常抓不懈，繼續(xù)全面深入地落實安全生產(chǎn)責(zé)任制，加強對生產(chǎn)線、車輛的安全隱患排查和檢查力度，加強對生產(chǎn)員工的安全生產(chǎn)培訓(xùn)和教育，加強對攪拌車司機(jī)的安全文明駕駛教育。

篇2

2011年第一季度，我局以五中全會和省委十屆八次全會精神為指導(dǎo)，按照市委十屆九次全會的安排部署，緊緊圍繞“堅持走生態(tài)文明道路，推動經(jīng)濟(jì)社會跨越發(fā)展，建設(shè)幸福美好韶關(guān)”的發(fā)展戰(zhàn)略，緊緊圍繞我市發(fā)展“大交通、大旅游、大產(chǎn)業(yè)”的工作重點，在貨幣政策緊縮的大經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，直面挑戰(zhàn)，迎難而上，為我市金融工作在“十二五”期間開好局、起好步奠定良好的基礎(chǔ)。

一、金融市場運行平穩(wěn)，各項工作穩(wěn)步推進(jìn)

（一）三大市場平穩(wěn)運行。

——銀行業(yè)。截至2011年3月末，全市本外幣各項存款余額934.87億元，比年初增加27.07億元，增長2.98%，同比增加89.50億元，同比增長10.59%；全市本外幣各項貸款余額94.36億元，比年初增加18.30億元，增長4.87%，同比增加52.12億元，同比增長13.22%。存貸比42.18%，比年初提高0.75個百分點，同比提高1.7個百分點。

——證券業(yè)。2011年一季度全市證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)交易額267.15億元，同比增加3.99%，新增開戶數(shù)3905戶，同比增加38.82%，利潤總額2955.2萬元，同比減少26.72%。

——保險業(yè)。1-2月全市保險業(yè)金融機(jī)構(gòu)總收入4.97億元，比去年同期增加0.97億元，增長16.94%。其中：人壽險保費收入4.09億元，與去年同比增長21.73%，財產(chǎn)險保費收入8796萬元，比去年同期下降1.19%。

（二）大力做好資本市場工作。

一是繼續(xù)推動集團(tuán)改制上市。目前該工作已全面啟動，集團(tuán)改制上市項目工作計劃和資產(chǎn)重組方案已初步制定完成。二是積極協(xié)調(diào)解決仟邦企業(yè)上市所需安監(jiān)、環(huán)監(jiān)材料的審批工作，該公司在新加坡市場上市工作已進(jìn)入沖刺階段，我市第一家企業(yè)在海外市場上市融資工作有望在第二季度完成。三是積極推進(jìn)在我市發(fā)行第一支中小企業(yè)集合票據(jù)工作，目前該工作已獲得市政府同意，我局正協(xié)調(diào)相關(guān)單位制定我市中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行方案，引導(dǎo)我市中小企業(yè)利用資本市場融資。四是進(jìn)一步加大對資本市場的宣傳培訓(xùn)力度，與南雄市政府聯(lián)合舉辦了中小企業(yè)改制上市培訓(xùn)班，提高企業(yè)改制上市積極性。五是進(jìn)一步調(diào)整上市企業(yè)后備資源庫，有計劃、有重點的培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市融資。

（三）推進(jìn)地方金融市場加速發(fā)展。

一是融資性擔(dān)保公司規(guī)范整頓工作全面完成。經(jīng)過半年的規(guī)范整頓，我市共有10家擔(dān)保公司（其中2家為政策性擔(dān)保公司）獲得省金融辦頒發(fā)的《融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)經(jīng)營許可證》，融資性擔(dān)保公司規(guī)范整頓工作圓滿完成。截至3月末,全市融資性擔(dān)保公司在保余額36441.9萬元,第一季度，我市融資性擔(dān)保公司共辦理擔(dān)保業(yè)務(wù)18筆，累計擔(dān)保金額19640萬元，其中政策性擔(dān)保公司占全市擔(dān)保公司在保余額和第一季度累計擔(dān)保金額的比例分別為57.91%和87.98%，政策性融資性擔(dān)保公司作用凸顯。二是小額貸款公司鋪開工作穩(wěn)步推進(jìn)。目前全市共成立小額貸款公司4家（其中3家已開業(yè)），始興、仁化等小額貸款公司籌備工作已經(jīng)啟動，其余各縣（市、區(qū)）都爭取在年內(nèi)設(shè)立1家小額貸款公司。截至3月末，小額貸款公司貸款余額為8036.6萬元，第一季度，累計投放資金3040萬元，小額貸款公司服務(wù)“三農(nóng)”和中小企業(yè)的作用逐步顯現(xiàn)。三是積極推進(jìn)村鎮(zhèn)銀行設(shè)立工作。我市第一家村鎮(zhèn)銀行始興村鎮(zhèn)銀行開業(yè)籌備工作穩(wěn)步進(jìn)行，同時我市已向省金融辦申請第二批村鎮(zhèn)銀行設(shè)立指標(biāo)，進(jìn)一步充實我市地方性金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和規(guī)模，為我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新的融資渠道。

（四）繼續(xù)發(fā)揮中小企業(yè)融資專項資金的幫扶作用。

一季度我局繼續(xù)充分利用好1000萬元中小企業(yè)融資專項資金，2011年第一季度，中小企業(yè)專項扶持資金共為2戶企業(yè)辦理了轉(zhuǎn)貸手續(xù)，累計發(fā)放金額3816萬元，充分發(fā)揮了幫扶中小企業(yè)的作用。

（五）認(rèn)真做好政策性農(nóng)房保險的續(xù)保工作。

我局作為全市政策性農(nóng)村住房保險工作的牽頭單位，繼續(xù)認(rèn)真做好督導(dǎo)工作。2011年1月完成仁化縣36843戶農(nóng)戶的參保出單工作，確保仁化縣政策性農(nóng)房保險覆蓋率繼續(xù)保持在100%，為全市今年其他縣（市、區(qū)）開展續(xù)保工作開了個好頭。

（六）進(jìn)一步做好集體林權(quán)改革金融服務(wù)工作。

加強與林改辦、人保財險、農(nóng)信社等部門的溝通協(xié)作，引導(dǎo)全市銀行業(yè)保險業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極開辦林權(quán)抵押貸款等涉林貸款業(yè)務(wù)和森林保險業(yè)務(wù)，加大對林業(yè)發(fā)展的信貸投放力度的保險保障，全力配合做好集體林權(quán)制度改革工作。截至3月，我市銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)累計發(fā)放99筆林權(quán)抵押貸款（其中67筆為農(nóng)戶貸款），累計發(fā)放金額2.37億元，貸款余額為2.16億元，林權(quán)抵押面積40.3萬畝；各保險公司共承保林木火災(zāi)保險面積共約81.9萬畝，保費收入372.9萬元，保險金額達(dá)3.6億元。

（七）探索金融業(yè)改革發(fā)展。

為我市金融業(yè)持續(xù)發(fā)展，我局多措并舉探索改革發(fā)展之路。一是加強調(diào)研學(xué)習(xí)，前往市金融局、市金融局學(xué)習(xí)政府性融資工作及農(nóng)村信用體系建設(shè)工作經(jīng)驗，并借鑒其經(jīng)驗，形成調(diào)研報告。二是結(jié)合韶關(guān)實際，努力爭取省扶持政策，積極申報省“十二五”金融重點項目，已申報廣東韶關(guān)“三農(nóng)”政策性保險試點項目和廣東韶關(guān)農(nóng)村信用體系建設(shè)工程項目。三是與人保財險公司積極探索開展自然災(zāi)害公眾責(zé)任保險，擬通過保險保障改善民生，進(jìn)一步完善災(zāi)害防范和救助體系。

二、積極創(chuàng)新工作思路，推動下階段工作再上新臺階

（一）大力提高直接融資比重，努力做好“資本市場”這篇文章。把大力發(fā)展和利用資本市場作為工作的重中之重，利用多層次資本市場拓寬融資渠道，擴(kuò)大直接融資規(guī)模。一是充分利用其資本市場戰(zhàn)略合作平臺，形成推進(jìn)企業(yè)上市的良好機(jī)制，加大培訓(xùn)宣傳力度，促進(jìn)企業(yè)上市。二是利用多層次資本市場融資，積極探索發(fā)行準(zhǔn)政府債券、企業(yè)債券和中小企業(yè)集合票據(jù)等。三是建立多層次資本市場，積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資基金、產(chǎn)權(quán)交易平臺、早秈稻交割倉庫設(shè)立工作。

（二）突出重點，繼續(xù)發(fā)揮間接融資支持地方經(jīng)濟(jì)的重要作用。今年，貨幣政策已經(jīng)由適度寬松轉(zhuǎn)變?yōu)檎w穩(wěn)健，間接融資投放受限，銀行機(jī)構(gòu)要積極向上級行爭取資金和政策,增加信貸有效投入,保持信貸平穩(wěn)適度的增長。一是國有四大銀行應(yīng)繼續(xù)履行970億政銀合作協(xié)議，發(fā)揮國有四大銀行經(jīng)濟(jì)建設(shè)主力軍作用。二是要因勢利導(dǎo)，繼續(xù)引導(dǎo)各類金融機(jī)構(gòu)加大對三農(nóng)和中小企業(yè)的支持力度，引導(dǎo)資金流向重點行業(yè)和重點產(chǎn)業(yè)，限制對“三高一?！表椖康男刨J投放，確保信貸資金投放結(jié)構(gòu)更為合理、有效。三是積極創(chuàng)造條件，吸引更多的金融機(jī)構(gòu)來韶設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，繼續(xù)推進(jìn)小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立工作，拓寬我市融資渠道。

（三）充分發(fā)揮保險的社會保障功能，探索開展農(nóng)村政策性保險工作。聯(lián)合保險公司進(jìn)一步探索自然人公共責(zé)任保險、政策性水稻種植保險、計生家庭意外險、小額借款人意外險等項目，充分發(fā)揮保險的社會保障功能，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展注入穩(wěn)定劑。

（四）抓好信用體系建設(shè)工作，夯實金融發(fā)展基礎(chǔ)。充分借鑒郁南經(jīng)驗，積極推進(jìn)農(nóng)戶信用體系建設(shè)和中小企業(yè)信用體系建設(shè)工作。一是搭建政府主導(dǎo)的社會信用體系建設(shè)組織架構(gòu)，提高政府各個相關(guān)部門對此項工作的重視程度，推動此項工作在各縣（市、區(qū)）順利鋪開。二是繼續(xù)完善系統(tǒng)建設(shè)，將更多的信用信息納入系統(tǒng)，并積極引導(dǎo)相關(guān)金融單位和政府部門應(yīng)用信用信息，以應(yīng)用促發(fā)展。三是積極組織開展信用知識和征信知識的宣傳活動，構(gòu)建誠信韶關(guān)。

篇3

這就是發(fā)生在環(huán)保行業(yè)第二大市值上市公司桑德環(huán)境資源股份有限公司（下稱“桑德環(huán)境”，股票代碼000826.SZ）2009年至2011年之間的故事。

桑德環(huán)境主營為固廢處置工程系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)（下稱“固廢工程”）和特定地區(qū)水務(wù)投資運營業(yè)務(wù)及環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)，控股股東為北京桑德環(huán)保集團(tuán)有限公司（下稱“桑德集團(tuán)”），持股44.84%。2003年借殼上市后，公司業(yè)務(wù)由最初的環(huán)境設(shè)備業(yè)務(wù)演變成目前的業(yè)務(wù)格局，未來將加大固廢運營業(yè)務(wù)的比重。

在2008年更名為桑德環(huán)境之后，借助國家支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)的東風(fēng)，公司業(yè)務(wù)得到了快速發(fā)展。2008-2012年，公司固廢工程業(yè)務(wù)收入分別為3.43億元、4.25億元、6.21億元、11.61億元、15.72億元，收入占比分別達(dá)到66%、62%、64%、72%、75%，短短5年增長了3.6倍；毛利率分別為39.4%、35.3%、32.9%、34.5%、35.8%，長期維持在較高水平。

憑借固廢工程收入的快速增長，桑德環(huán)境業(yè)績與股價齊升，復(fù)權(quán)后的股價由2008年初的每股約9元上升至目前近40元，漲幅達(dá)3倍多。期間，公司通過增發(fā)與配股進(jìn)行了兩次股權(quán)融資，合計募集資金23億元。

截至2013年6月30日，共188家機(jī)構(gòu)持有桑德環(huán)境，持倉量總計4.76億股，占其流通股本的76.24%。

然而，《證券市場周刊》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，桑德環(huán)境2009-2011年固廢工程收入涉嫌隱瞞關(guān)聯(lián)交易，涉及金額至少達(dá)到5.91億元，接近上市公司同期營業(yè)收入的近兩成；此外，公司毛利率背離行業(yè)正常水平，應(yīng)收賬款劇增背后可能存在資金的體系外循環(huán)，大股東投資運營與上市公司類似的業(yè)務(wù)涉嫌同業(yè)競爭。

《證券市場周刊》還實地走訪了桑德環(huán)境承建的部分垃圾處理項目，有的項目鮮有垃圾運載車進(jìn)出，有的項目處理車間靜悄悄，桑德環(huán)境確認(rèn)巨額收入的幾個大型項目幾乎沒有經(jīng)營行為，其收入的真實性存疑。

桑德環(huán)境的主要客戶為各地政府部門，公司在近年來的年報中均未披露前五大客戶及應(yīng)收賬款客戶的具體名字，但在2012年配股說明書中，公司披露了2009-2011年的前五大客戶?！蹲C券市場周刊》通過對桑德環(huán)境披露的部分客戶調(diào)查發(fā)現(xiàn)，為公司至少貢獻(xiàn)了5.91億元收入的3家客戶，其實際控制人均指向控股股東桑德集團(tuán)。

德州綠能與大慶龍清：大股東持股

德州綠能電力有限公司（下稱“德州綠能”）在2009-2011年連續(xù)三年出現(xiàn)在桑德環(huán)境的前五大客戶中，貢獻(xiàn)營業(yè)收入分別達(dá)到3660萬元、6529萬元、10802萬元，合計2.10億元，占公司當(dāng)年營業(yè)收入比分別為5.35%、6.72%、6.72%。

配股說明書顯示，桑德環(huán)境位于德州的生活垃圾焚燒發(fā)電廠項目日處理垃圾能力為600噸，總投資金額為2.52億元，簽約時間為2011年3月。

公開信息顯示，德州生活垃圾焚燒發(fā)電廠項目由德州綠能投資建設(shè)。既然德州生活垃圾焚燒發(fā)電廠項目的簽約時間為2011年3月，桑德環(huán)境為何在2009年、2010年年報中就確認(rèn)了來自德州綠能的3660萬元、6529萬元營業(yè)收入，上述收入來自什么業(yè)務(wù)？

桑德環(huán)境2012年2月的當(dāng)年第一期短期融資券募集書顯示，德州生活垃圾焚燒發(fā)電廠項目位于德州市德城區(qū)運河辦事處鐘辛莊，占地面積107.5畝，采用流化床焚燒工藝，煙氣凈化采用半干法+布袋除塵器工藝，煙氣排放達(dá)到生活垃圾焚燒污染控制標(biāo)準(zhǔn)。項目建設(shè)規(guī)模為日處理能力600噸，年發(fā)電量8000萬度，配備2爐2機(jī)，選用2×365噸/天循環(huán)流化床垃圾焚燒爐+2×7.5MW凝汽式汽輪機(jī)發(fā)電機(jī)組。

據(jù)山東省物價局2013年3月下發(fā)的核定德州市城市生活垃圾焚燒發(fā)電廠項目的上網(wǎng)電價通知，其核定主體為德州綠能，德州綠能的注冊地址也與桑德環(huán)境配股說明書描述的項目一致。

《證券市場周刊》實地走訪發(fā)現(xiàn)，德州綠能與德州市垃圾處理廠毗鄰而居，廠內(nèi)有辦公大樓一棟、廠房一棟以及一個用于排放焚燒產(chǎn)生廢氣的細(xì)高煙囪，廠房邊還有一個冷凝塔。本刊記者在德州綠能周邊連續(xù)觀察兩天，未看到有任何焚燒產(chǎn)生的煙霧排出，僅有數(shù)輛垃圾裝載車進(jìn)入廠區(qū)。

據(jù)附近居民介紹，自從德州綠能建成之后，只能偶爾見到有煙霧從廠區(qū)煙囪排出，但幾乎每天都有垃圾車進(jìn)出。本刊記者發(fā)現(xiàn)，在德州綠能廠區(qū)后方堆放著一個高約5米的垃圾山，上面還插有不同顏色的小旗。

德州綠能難見垃圾焚燒發(fā)電的跡象，與公司僅隔一條馬路的華能德州電廠卻是濃煙滾滾，與德州綠能的寧靜形成了鮮明的反差。更令人困惑的是，作為一家焚燒發(fā)電廠，德州綠能卻沒有任何高架的輸電線拉出，而華能德州電廠卻有數(shù)排輸電線自電廠輸出。

本刊記者從德州市工商行政管理局查詢到的信息顯示，德州綠能成立日期為2009年7月24日，初始注冊資本金為500萬元，出資人為武漢通衢環(huán)境投資有限公司（下稱“武漢通衢”）及桑德集團(tuán)，分別出資450萬元、50萬元，持股比例為90%、10%。經(jīng)過數(shù)次變更后，德州綠能目前的注冊資本為1億元，出資人仍為武漢通衢、桑德集團(tuán)，出資額分別增至9000萬元、1000萬元，持股比例未變。

工商資料顯示，德州綠能2012年營業(yè)收入為0，利潤總額為0，納稅總額為0；截至2012年12月31日，公司總資產(chǎn)為2.40億元，負(fù)債總額為1.40億元。

德州綠能的法定代表人名為王廷軍，并擔(dān)任公司執(zhí)行董事一職。2003年，桑德集團(tuán)借殼上市時的股權(quán)收購書顯示，王廷軍為北京市桑德環(huán)境技術(shù)發(fā)展有限公司（下稱“桑德技術(shù)”）的股東之一，持股5%；彼時，桑德技術(shù)為桑德集團(tuán)的大股東，持股比例為62.5%，桑德技術(shù)的大股東則正是桑德環(huán)境的實際控制人文一波，持股60%。

德州綠能的經(jīng)理為沙志威，而沙志威這個名字曾出現(xiàn)在一份于2012年7月，名為《北京阿蘇衛(wèi)生活垃圾處理項目除臭擴(kuò)建工程生物濾池濾料（木片）采購招標(biāo)》的招標(biāo)書中，沙志威是該招標(biāo)項目的聯(lián)系人，而招標(biāo)的單位正是桑德環(huán)境。

除了德州綠能外，桑德集團(tuán)還出現(xiàn)在桑德環(huán)境另一家大客戶大慶龍清生物科技有限公司（下稱“大慶龍清”）的股東名單中。

大慶龍清是桑德環(huán)境2009-2011年期間最大的客戶，分別位居公司第一大、第一大、第三大客戶，為桑德環(huán)境貢獻(xiàn)了13515萬元、8197萬元、8252萬元營業(yè)收入，合計近3億元。

資料顯示，大慶龍清為桑德環(huán)境位于大慶市的生活垃圾綜合處理工程項目的所有者，項目日處理垃圾1000噸，簽約時間為2009年9月，完工時間為2011年9月，投資總額為2.58億元。

該項目位于黑龍江省大慶市莎爾圖區(qū)，占地面積30萬平方米。項目采取生物堆肥技術(shù)綜合利用工藝，通過前處理高效選出塑料、紙張、金屬等可回收物料后，垃圾中的有機(jī)成分通過封閉槽式強制通風(fēng)加翻堆的好氧發(fā)酵工藝進(jìn)行發(fā)酵，腐熟階段采用機(jī)械翻堆形式，進(jìn)行生化處理生產(chǎn)合格的堆肥產(chǎn)品。

工商注冊資料顯示，大慶龍清成立于2009年4月9日，辦公住所位于大慶市商城集團(tuán)的辦公樓內(nèi)，業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍為生物堆肥技術(shù)的推廣、服務(wù)以及城市環(huán)境治理。

大慶龍清的股權(quán)結(jié)構(gòu)與德州綠能幾乎一樣，公司注冊資本為8200萬元，投資方為武漢通衢、桑德集團(tuán)，投資金額分別為7380萬元、820萬元，持股比例分別為90%、10%。

大慶龍清的法定代表人為林京，林京為武漢通衢的股東之一。工商資料顯示，武漢通衢成立于2008年11月，林京為公司最初的兩位出資人之一，出資額為200萬元，占公司注冊資本的20%。

巧合的是，桑德集團(tuán)的多個網(wǎng)絡(luò)招聘啟事中，聯(lián)系人均為林京；《北京市2010年引進(jìn)國內(nèi)人才專項工作計劃》公告中，桑德集團(tuán)的填表人也為林京。如果這個林京就是與上述的林京為同一人，那么大慶龍清的法定代表人林京就又多了一個身份——很可能就是桑德集團(tuán)的職工。

臨朐垃圾處理場：由大股東經(jīng)營

山東臨朐縣環(huán)境衛(wèi)生管理處是桑德環(huán)境2011年第一大客戶，當(dāng)年為桑德環(huán)境貢獻(xiàn)了1.29億元營業(yè)收入，占公司總營業(yè)收入的8.05%。

配股說明書顯示，桑德環(huán)境位于臨朐縣的垃圾處理工程項目日處理垃圾300噸，簽約時間為2011年10月，總投資金額為0.8億元。該項目的所有者為臨朐縣環(huán)境衛(wèi)生管理處。

也就是說，在簽約完成兩個月后，桑德環(huán)境就完成了1.29億元的收入確認(rèn)，不僅遠(yuǎn)超該項目的總投資額，完成速度也著實驚人。

《證券市場周刊》記者實地走訪了臨朐縣的垃圾處理工程，項目位于該縣龍崗鎮(zhèn)圍子山北、安家莊以南約1000米處的一個山谷中。本刊記者驅(qū)車在一路走一路詢問的情況下幾經(jīng)波折，途徑偏僻的村莊、塵土飛揚山間小路以及亂石鋪路的已經(jīng)干涸的河灘，最后才來到這個位于山谷中的垃圾處理廠，連垃圾場的數(shù)位工作人員見到本刊記者都十分驚訝，連問：“你是怎么過來的？”

這個所謂的臨朐縣垃圾處理工程，目前的狀態(tài)似乎更符合垃圾填埋場的“名分”。除了一座二層小樓，一個巨大的倒梯形的填埋大坑，整個場區(qū)內(nèi)沒有任何建筑物，也未有在建的工程。

據(jù)該垃圾處理場身著桑德集團(tuán)工作服的工作人員介紹，垃圾場投入使用已經(jīng)有一段時間了，是桑德集團(tuán)和臨朐縣合作的項目。其中一位工作人員稱：“現(xiàn)在這個項目已經(jīng)完成前期部分，就是垃圾填埋的部分了，后面還會再建污水處理廠，還有垃圾焚燒廠，進(jìn)行焚燒發(fā)電，但是建好的時間就不一定了，但肯定是幾年之后的事情了。”

同時另有工作人員表示，“從我們得到的信息，縣里說這個垃圾填埋場花了7000萬元，2012年7月就建好了。”

《證券市場周刊》查閱的一份環(huán)境影響評價公示也顯示，建設(shè)在該地的臨朐縣生活垃圾無害化處理場項目工程總投資為7000萬元。

本刊記者在垃圾處理場看到，從縣里運來的垃圾被一層一層平鋪在填埋坑中，并用車壓實，最后用黑色的遮蓋物覆蓋。即使周圍較為開闊，垃圾場的臭味依然十分刺鼻。工作人員表示，該垃圾處理場垃圾多的時候每天能到400噸，少的時候也要有200噸，垃圾填埋高度已經(jīng)有近5米。

工作人員十分肯定地向本刊記者表示，“就算焚燒廠建好了，現(xiàn)在填埋進(jìn)去的垃圾是絕對不可能挖出來再進(jìn)行焚燒處理了?！?/p>

上述垃圾場的工作人員表示，他們都簽訂了用工合同，而且用工合同都是和桑德集團(tuán)簽訂的。

青州魯清：為何標(biāo)示“桑德集團(tuán)”

青州魯清生物科技有限公司（下稱“青州魯清”）是桑德環(huán)境在2011年的第四大客戶，為其貢獻(xiàn)了8225萬元的營業(yè)收入，占公司總營業(yè)收入的5.11%。

配股說明書顯示，公司正在建的青州生活垃圾廣場日標(biāo)準(zhǔn)為日處理500噸垃圾，簽約時間為2010年12月，總投資金額為1.21億元。

該項目采用封閉槽式好氧堆肥工藝，最大處理垃圾規(guī)模為500噸/天，初期處理垃圾規(guī)模300噸/天；用地面積84.40畝；公司承接了該項目工程設(shè)計和前期三通一平工程和主體工程，合同金額為1.19億元。

政府網(wǎng)站顯示，青州市生活垃圾處理廠的項目業(yè)主為青州魯青，一期日處理垃圾300噸，項目投資為12093.93萬元，其中一期批準(zhǔn)投資概算為10184.9萬元。

青州魯清與大慶龍清、德州綠能有著十分親密的“血緣關(guān)系”，工商注冊信息顯示，青州魯清成立于與桑德環(huán)境簽約的前一年，即2009年5月7日，目前的注冊資本為4200萬元，經(jīng)營的項目有生活垃圾綜合處理、回收、利用，市政環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、運營、維護(hù)。而該公司的大股東也為武漢通衢，出資金額為3360萬元，占比80%。此外，上海京科投資管理有限公司（下稱“上海京科”）出資840萬元，占比20%。

巧合的是，與德州綠能一樣，青州魯清的法人代表也為王廷軍。

本刊記者實地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，青州魯清位于青州市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)房古村馬氏路西，被包圍在一片田地之中。在青州魯清的公司大門處，除了清晰地寫著自己公司的名稱外，還赫然標(biāo)示著“桑德集團(tuán)”字樣及集團(tuán)標(biāo)志。同時，青州魯清的廠房上也標(biāo)有“桑德集團(tuán)”的字樣，并配有集團(tuán)標(biāo)志。

本刊記者在廠區(qū)門外見到數(shù)位身穿“桑德集團(tuán)”字樣工作服的員工，其中一位表示自己是青州魯清的職工，并表示這是一家生產(chǎn)化肥的工廠。在被問到為何身著桑德集團(tuán)的工作服時，該男子解釋稱：“我們廠是屬于北京桑德集團(tuán)的，應(yīng)該算是分公司。”

本刊記者在青州魯清廠區(qū)外共計停留兩天長達(dá)10小時，并未見到任何運送垃圾的車輛出現(xiàn)。當(dāng)?shù)卮迕褚脖硎?，“偶爾會有大貨車進(jìn)出?！?/p>

在2012年的配股說明書中，桑德環(huán)境表示，“本公司、持有本公司5%以上股份的股東、本公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員和核心技術(shù)人員、主要關(guān)聯(lián)方均未在公司前五大供應(yīng)商及銷售客戶中擁有權(quán)益，也不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系?！?/p>

然而，至少從《證券市場周刊》的調(diào)查來看，桑德環(huán)境的上述陳述與事實并不相符，公司的部分客戶與大股東桑德集團(tuán)存在或多或少的關(guān)聯(lián)，甚至政府項目中也出現(xiàn)了大股東的身影。

配股說明書還披露了桑德集團(tuán)及實際控制人文一波的對外投資情況，其中列示了持股15%的北京海斯頓環(huán)保設(shè)備有限公司及持股8.76%的宜賓市商業(yè)銀行有限公司，但對于持股比例均達(dá)到10%的大慶龍青環(huán)保及德州綠能，配股說明書并未披露相關(guān)的股權(quán)關(guān)系。

《企業(yè)會計準(zhǔn)則第36號——關(guān)聯(lián)方披露》對關(guān)聯(lián)方進(jìn)行了定義，即一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?，以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制和重大影響的，?gòu)成關(guān)聯(lián)方。從桑德集團(tuán)持有德州綠能、大慶龍清的10%股權(quán)來看，桑德環(huán)境與這兩個客戶之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。而青州魯清的桑德集團(tuán)標(biāo)志也指向了關(guān)聯(lián)交易。

武漢通衢：大手筆投資背后

除了桑德集團(tuán)頻現(xiàn)在桑德環(huán)境的部分客戶的背后之外，武漢通衢也多次相伴而行。那么，武漢通衢到底是一家怎樣的公司，它又為何出現(xiàn)在多個桑德環(huán)境重要客戶的股東名單中？

工商注冊資料顯示，武漢通衢成立于2008年11月14日，經(jīng)營范圍是基礎(chǔ)設(shè)施投資管理以及環(huán)保項目投資管理，公司初始注冊資本為1000萬元，投資人分別為毛俊和林京，投資比例為80%和20%。注冊之初，公司實繳資本為200萬元，毛俊和林京分別實際出資160萬元和40萬元，并承諾剩余注冊資本在兩年內(nèi)繳清。

但令人不解的是，武漢通衢這家斥資數(shù)億元投資了多家公司的企業(yè)，其主要投資人及法定代表人——毛俊出生于1989年9月。

本刊記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，彼時，毛俊的戶籍狀態(tài)為學(xué)校集體戶口，也就是說毛俊尚為在校大學(xué)生。經(jīng)查，毛俊的戶口所在地為武漢工程大學(xué)。

即，武漢通衢成立時，時年剛滿19歲的在校大學(xué)生毛俊就以160萬元貨幣出資成為公司的主要出資人，并擔(dān)任了公司的法人代表、執(zhí)行董事兼經(jīng)理。而來自北京的另一位股東林京則已年過40歲，僅以貨幣出資40萬元，在公司也僅擔(dān)任監(jiān)事一職。

成立后，武漢通衢的股權(quán)結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了數(shù)次更改。2010年11月8日，在公司成立之初承諾繳清剩余注冊資本最后期限的前一天，湖南輝睿環(huán)保發(fā)展有限公司（下稱“湖南輝?！保┻M(jìn)入，并出資認(rèn)繳800萬元。至此，武漢通衢的股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)楹陷x睿出資80%，毛俊以及林京分別出資16%、4%。

但僅過半年，2011年5月，就像一個過客的湖南輝睿就將其持有的80%武漢通衢股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了毛俊。武漢通衢的股權(quán)結(jié)構(gòu)又變?yōu)榱嗣〕鲑Y960萬元，占比96%；林京出資40萬元，占比4%。

而武漢通衢最近的一次股權(quán)變更發(fā)生在2011年10月17日，也就是上次變更的5個月之后，由上海廣贊化工科技有限公司（下稱“上海廣贊”）對武漢通衢增資3000萬元。此次變更后，形成了武漢通衢目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，即注冊資本為4000萬元，上海廣贊、毛俊、林京分別出資3000萬元、960萬元、40萬元，占比分別為75%、24%、1%。

除了股東毛俊的資質(zhì)與林京與桑德集團(tuán)的關(guān)系令人疑惑之外，武漢通衢本身還存在多處財務(wù)疑點。

如，武漢通衢投資的大慶龍清成立于2009年4月9日、青州魯清成立于2009年5月7日、德州綠能成立于2009年7月24日，也就是說，武漢通衢在其成立的第二年，就斥資上億元投資成立了3家公司，而這3家公司均在成立當(dāng)年或第二年就成為了桑德環(huán)境的大客戶。

武漢通衢2010年財務(wù)報表顯示，期初公司的資產(chǎn)總額僅為2885.95萬元，長期股權(quán)投資僅有2165.6萬元。然而在2009年，武漢通衢僅對青州魯青的投資額就達(dá)到3360萬元，遠(yuǎn)超公司資產(chǎn)總額。

2010年，武漢通衢的營業(yè)收入為0，營業(yè)成本為0，公司虧損5726.53元。然而，現(xiàn)金流量表顯示，公司當(dāng)年收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金卻高達(dá)1.15億元。同時，資產(chǎn)負(fù)債表顯示，公司的長期股權(quán)投資金額由期初的2165.6萬元飆升至1.39億元，多出的1.17億元來自哪里？

2011年，武漢通衢又在全年無營業(yè)收入，無營業(yè)成本的情況下虧損12.06萬元，這一年中，公司依然收到了高達(dá)1.72億元的與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流入。截至2010年12月31日，公司的長期股權(quán)投資由期初的1.39億元再度飆升至2.56億元。

2012年，武漢通衢的營業(yè)收入、營業(yè)成本均為0，公司虧損額度繼續(xù)擴(kuò)大，達(dá)到130.12萬元。然而，公司卻依然收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金8136.88萬元。同時，公司的長期股權(quán)投資也由期初的2.56億元進(jìn)一步增至2.65億元。

究竟是誰在一直給武漢通衢“補血”很難得到查證，但公司投資的多家公司卻與桑德環(huán)境及桑德集團(tuán)關(guān)系密切。

武漢通衢2012年財務(wù)報表附注顯示，截至期末，公司高達(dá)2.65億元的長期股權(quán)投資包括德州綠能9000萬元、大慶龍清7380萬元、青州魯清3360萬元、安達(dá)龍達(dá)環(huán)境有限公司（下稱“安達(dá)龍達(dá)”）、天門凈源生物科技有限公司（下稱“天門凈源”）1980萬元、康保華源新能源有限公司（下稱“康保華源”）300萬元、咸寧甘源水務(wù)有限公司（下稱“咸寧甘源”）195萬元、鄂州鄂清環(huán)境工程有限公司（下稱“鄂州鄂清”）170萬元等。

而上述多家公司與桑德環(huán)境有著密切的業(yè)務(wù)關(guān)系，其中，大慶龍清在2009-2011年分別為桑德環(huán)境貢獻(xiàn)了1.35億元、8197萬元、8252萬元的營業(yè)收入；德州綠能在2009-2011年為桑德環(huán)境貢獻(xiàn)了3660萬元、6529萬元、1.08億元的營業(yè)收入；而青州魯青在2011年給桑德環(huán)境帶來的營業(yè)收入為8225.39萬元，天門凈源則在2010年為桑德環(huán)境貢獻(xiàn)了4129萬元的營業(yè)收入。

武漢通衢投資的公司中，除了部分成為桑德環(huán)境的重要客戶外，有些公司自身與桑德環(huán)境、桑德集團(tuán)有著千絲萬縷的股權(quán)關(guān)系。

如，康保華源位于河北康保，注冊資本為1億元，與桑德環(huán)境一道同受桑德集團(tuán)控制；鄂州鄂清則是桑德環(huán)境2013年3月自上海京科受讓而來的資產(chǎn)，桑德環(huán)境以3615.1萬元的價格受讓了該公司100%的股權(quán)，而上海京科為青州魯青的股東以及發(fā)起人之一；咸寧甘源目前則是桑德環(huán)境的控股子公司，并于2013年4月7日將名稱變更為咸寧桑德甘源水務(wù)有限公司；桑德環(huán)境2013年半年報顯示，安達(dá)龍達(dá)目前是公司的100%控股子公司，注冊資本為2300萬元。

此外，武漢通衢報表顯示，其還與桑德集團(tuán)下屬各子公司存在頻繁的業(yè)務(wù)往來，主要表現(xiàn)在其他應(yīng)付、應(yīng)收類資產(chǎn)中。截至2012年底，該公司其他應(yīng)付款為2.41億元，其他應(yīng)收款約為735萬元，其中大部分是與桑德集團(tuán)控股、參股的公司有關(guān)。

資料顯示，武漢通衢至少在大慶龍清、德州綠能、青州魯青三家公司中持有超過50%以上的股權(quán)，從桑德環(huán)境確認(rèn)收入的情況看，三家公司的固定資產(chǎn)和在建工程規(guī)模龐大，那么，控股這三家公司的武漢通衢的在建工程及固定資產(chǎn)的總額也應(yīng)規(guī)模龐大。

不過，《證券市場周刊》記者發(fā)現(xiàn)，截至2012年底，武漢通衢報表顯示的在建工程、固定資產(chǎn)期末余額為零，武漢通衢似乎并沒有將這三家公司納入合并報表范圍內(nèi)。

桑德環(huán)境各業(yè)務(wù)毛利率也與行業(yè)正常水平相背離。極低的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率背后是資金的體系外循環(huán)。大股東的同業(yè)競爭也是一個揮之不去的話題。

毛利率背離行業(yè)水平

據(jù)桑德環(huán)境年報，公司2012年營業(yè)收入約為21億元，其中具有EPC（類似于工程總承包）特征的污水固廢工程收入15.72億元，設(shè)備與技術(shù)咨詢2.3億元，污水運營業(yè)務(wù)為2.03億元，自來水運營為0.93億元。

其中，固廢工程與固廢運營、水務(wù)工程與污水運營分別構(gòu)成上下游關(guān)系。桑德環(huán)境主營固廢工程和污水運營（局限部分地區(qū)），桑德集團(tuán)有部分固廢運營項目及污水運營業(yè)務(wù)，而后者控股的桑德國際（00967.HK）主營水務(wù)工程業(yè)務(wù)及運營業(yè)務(wù)，其關(guān)系是：桑德環(huán)境的水務(wù)工程項目不少由桑德國際承建，桑德集團(tuán)的固廢工程項目及水務(wù)工程項目分別由桑德環(huán)境、桑德國際來承建。

三者構(gòu)成了上下游業(yè)務(wù)，但部分業(yè)務(wù)的毛利率卻與行業(yè)存在反差。

先看污水運營，這是桑德環(huán)境各業(yè)務(wù)板塊中收入占比第三大的板塊。

與同行比較，桑德環(huán)境污水運營的毛利率幾乎是最低（表2），除了2008年、2009年的毛利率達(dá)到50%左右外，近三年直線下降，目前已經(jīng)跌至35%的水平。

以水務(wù)工程為主的桑德國際，卻表現(xiàn)出了高毛利率特征的情況，自2008年以來，公司的毛利率維持在了30%的水平。

水務(wù)工程占桑德國際的收入80%以上，由于桑德國際未披露各子板塊的毛利率，《證券市場周刊》推算出桑德國際過去五年的水務(wù)工程的毛利率至少在25%以上，而且穩(wěn)定維持在一個較高水平。

桑德國際水務(wù)工程的高毛利率，與不少業(yè)務(wù)來自關(guān)聯(lián)方桑德環(huán)境可能不無關(guān)系。

配股說明書顯示，2009-2011年度，桑德環(huán)境與關(guān)聯(lián)方北京桑德環(huán)境工程有限公司（下稱“桑德工程”）分別結(jié)算污水處理工程相關(guān)款項26244.88萬元、1963.67萬元、357.11萬元，占當(dāng)期同類交易的比例分別為50.74%、7.80%、4.45%。而桑德工程隸屬于桑德國際。

這在桑德環(huán)境的固廢工程業(yè)務(wù)中也有類似的情況，2009-2012年，該業(yè)務(wù)的毛利率分別為35.32%、32.93%、34.58%、35.80%，2013年上半年，毛利率為37.46%，基本穩(wěn)定的維持在33%以上的水平，且有逐年攀升的趨勢，這在以工程業(yè)務(wù)收入為主的上市公司中是非常罕見的。

不過，在上游的固廢工程業(yè)務(wù)盡享高毛利率之時，目前處于下游固廢運營業(yè)務(wù)的大股東的不少項目卻在忍受虧損，為桑德環(huán)境貢獻(xiàn)了1.39億元收入的北京國中生物科技有限公司（下稱“國中生物”）就是一個典型代表。

2013年4月，桑德環(huán)境與桑德集團(tuán)及其下屬公司簽訂協(xié)議，擬受托管理國中生物，每個月從國中生物收取10萬元的管理費。從公司披露信息看，已經(jīng)運營三年的國中生物業(yè)績并不理想，2010-2012年的收入只有2889萬元、5427萬元及5717萬元，凈利潤分別虧損2879萬元、5774萬元及4880萬元，巨額的財務(wù)費用是導(dǎo)致公司經(jīng)營困難的原因之一。

這些虧損的項目最終將由桑德環(huán)境接手。根據(jù)2010年4月簽訂的消除同業(yè)競爭的協(xié)議，對于目前桑德集團(tuán)現(xiàn)有的固廢業(yè)務(wù)項目，在未來三年內(nèi)將以合理的價格轉(zhuǎn)讓給上市公司。如今，三年大限早已過去，如按照協(xié)議執(zhí)行，上市公司將在未來面臨巨大的財務(wù)壓力和可能潛在的虧損。

資金體外循環(huán)

2013年下半年以來，桑德環(huán)境獲取的合同訂單開始密集起來。

7月2日，公司宣布參與印尼萬隆生活垃圾焚燒發(fā)電BOT（建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓）項目的投標(biāo)公告，此后又分別于8月22日、10月7日宣布與湖北洪湖市、河北辛集市簽訂了垃圾焚燒BOT項目，合同金額合計約8億元。

龐大的訂單是桑德環(huán)境備受資本市場青睞的原因，據(jù)統(tǒng)計，自2010年12月宣布獲得BOT大單以來，公司累計的合同金額接近40億元（表4）。

所謂BOT項目，就是由承辦方建設(shè)、經(jīng)營和移交的工程，其會計處理是由在建工程至長期應(yīng)收款、無形資產(chǎn)的過程，而從桑德環(huán)境報表在建工程、長期應(yīng)收款的變動看，近40億元的項目進(jìn)展緩慢。而EPC則是工程的總承包，在完成之后把項目交付委托方。

BOT與EPC一樣，均存在應(yīng)收較高的問題，從而給上市公司帶來資金壓力。

山東臨朐邑清垃圾焚燒發(fā)電項目，是桑德環(huán)境在2011年9月簽訂的項目，投資金額為3億元，根據(jù)當(dāng)時的合同協(xié)議，該項目擬定于2011年下半年開工，工期為18個月。

該項目的執(zhí)行卻異常拖沓，根據(jù)桑德環(huán)境2011年末、2012年末的在建工程欄目，《證券市場周刊》記者無法找到臨朐環(huán)保項目的相關(guān)信息，而在2013年6月底在建工程科目余額顯示，該項目由期初的854萬元增加至1470萬元。

不過，《證券市場周刊》記者在2013年7月底去現(xiàn)場看到的情況卻與此不符，現(xiàn)場的運維人員告訴記者，在短期內(nèi)不會建垃圾焚燒發(fā)電項目，工作人員目前主要承擔(dān)的是垃圾場填埋任務(wù)。

至2013年半年報，上述大部分項目進(jìn)展緩慢，即便是在2012年下半年募集了近20億元的資金后，要完成項目的進(jìn)展，桑德環(huán)境仍面臨較大的資金壓力。

其中一個主要原因是固廢工程業(yè)務(wù)導(dǎo)致了巨大的應(yīng)收賬款。

財報顯示，桑德環(huán)境應(yīng)收賬款增長迅速，從2008年底的3.75億元增加至2013年6月底的19.03億元，成為應(yīng)收賬款最快的環(huán)保公司之一。以2012年的數(shù)據(jù)為例，桑德環(huán)境的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在幾家環(huán)保上市公司中處于較低水平（表5）。

考慮到自來水、污水運營等業(yè)務(wù)相對較好的經(jīng)營現(xiàn)金流，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率實際可能比表面上更差。

在近年來的年報中，桑德環(huán)境均沒有披露公司的前五大客戶及應(yīng)收賬款的具體名字，2012年配股說明書也只是披露了2009年至2011年前五大客戶及截至2012年6月底的應(yīng)收賬款前五大客戶。

不過，從配股說明書披露的前五大客戶名字，可以推測出其前五大應(yīng)收款。以2009年為例，桑德環(huán)境第一大客戶為大慶龍清，確認(rèn)了1.35億元的營業(yè)收入，而其第一大應(yīng)收款為1.31億元，為一年內(nèi)的應(yīng)收款，其第二名客戶只有0.4億元，顯然，其第一大應(yīng)收款客戶應(yīng)為大慶龍清。

依次類推，2010年，大慶龍清、德州綠能分別為1年內(nèi)期限的前兩位，分別欠上市公司0.75億元、0.6億元；2011年，由于排名第二、三的客戶貢獻(xiàn)的收入比較接近，但可以推斷出第二、第三應(yīng)收款應(yīng)由德州綠能、青州魯清或者大慶龍清中的兩家所欠。

從2009年至2011年的數(shù)據(jù)來看，大股東桑德集團(tuán)參股的公司，是拖欠上市公司資金的重要力量。

那么這些項目公司是沒有收到政府的錢還是其他原因呢？或許從桑德集團(tuán)的合作方武漢通衢的報表可見端倪。

武漢通衢財報顯示，截至2012年末，公司的其他應(yīng)付款高達(dá)2.41億元，其中應(yīng)付大慶龍清其他款項1.08億元，應(yīng)付桑德環(huán)境旗下的湖北合加環(huán)境設(shè)備有限公司（下稱“合加設(shè)備”）2000萬元，應(yīng)付桑德集團(tuán)6339萬元。

通常情況下，其他應(yīng)付款的核算企業(yè)應(yīng)付暫收其他單位或個人的款項，如應(yīng)付租入固定資產(chǎn)或包裝物的租金，存入保證金、應(yīng)付、暫收所屬單位、個人的款項管轄區(qū)內(nèi)業(yè)主裝修存入保證金；應(yīng)付職工統(tǒng)籌退休金，以及應(yīng)收暫付上級單位、所屬單位的款項。

財報顯示，武漢通衢2011年、2012年連續(xù)兩年營業(yè)收入為零。在銷售收入為零的情況下，武漢通衢與合加設(shè)備、大慶龍清及桑德集團(tuán)的大額其他應(yīng)付款（其他應(yīng)收應(yīng)付見表），很有可能是資金的往來。從武漢通衢報表也可以看出，該公司的大部分其他應(yīng)付款是桑德環(huán)境及其關(guān)聯(lián)方（表6）。

涉嫌違背同業(yè)競爭承諾

2010年3月，為了避免桑德環(huán)境與關(guān)聯(lián)法人的經(jīng)營戰(zhàn)略在業(yè)務(wù)存在同業(yè)競爭的局面，桑德環(huán)境與大股東桑德集團(tuán)簽訂協(xié)議：桑德集團(tuán)將專注于經(jīng)營中國境內(nèi)外的固廢處理業(yè)務(wù)，桑德集團(tuán)、桑德國際及其各自直接或者間接控股的公司將不會直接或間接經(jīng)營或參與任何中國境內(nèi)外的與固廢處置工程的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)相同或相似的業(yè)務(wù)及固廢處置設(shè)備制造業(yè)。

對于涉及同業(yè)競爭的問題，本刊多次打電話采訪桑德環(huán)境，不過，公司電話一直處于無人接的狀態(tài)。

如今三年過去了，桑德集團(tuán)不僅未將相關(guān)的資產(chǎn)注入，期間還在增資或者收購與桑德環(huán)境經(jīng)營類似的固廢業(yè)務(wù)。

2012年配股說明書披露了桑德集團(tuán)暫未被上市公司收購的項目并給出了原因，項目分別為國中生物、通遼蒙東固體廢棄物處置有限公司、湖北匯楚危廢處置公司、湖北竹清環(huán)境環(huán)境工程有限公司、湖北文峪環(huán)境工程有限公司。

大股東涉足的固廢業(yè)務(wù)僅限于此嗎？事實恐怕不是如此。

德州綠能年檢資料顯示，該公司成立于2009年7月，自2010年7月開始一共進(jìn)行了5次股權(quán)變更，而桑德集團(tuán)均參與了5次增資，對該公司的貨幣資金投入也由最初的50萬元上升至1000萬元。該公司的經(jīng)營范圍為：城市生活垃圾處理焚燒發(fā)電、綜合處理、綜合利用、市政環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、運營、維護(hù)及相關(guān)業(yè)務(wù)的籌建。

也就是說，在2010年4月之后，對德州綠能的5次增資說明了桑德集團(tuán)仍在涉足固廢業(yè)務(wù)，存在同業(yè)競爭的嫌疑。