導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇醫(yī)藥行業(yè)走勢(shì)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

近年來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)頻出，各項(xiàng)政策密集落地，未來(lái)的行業(yè)形勢(shì)走向如何?醫(yī)藥企業(yè)如何面對(duì)新的政策做出新調(diào)整?中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行指數(shù)及解讀一直被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是醫(yī)藥行業(yè)的晴雨表。以下是xx年我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析：

1.醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)增速持續(xù)高于GDP

此次結(jié)果顯示，近幾年來(lái)我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)需求旺盛，終端規(guī)模持續(xù)上升，醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)。20XX年我國(guó)醫(yī)院終端購(gòu)藥市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到12246億元，其中化藥市場(chǎng)規(guī)模7696億元，占比達(dá)到60%以上，中藥3848億元，占比30%，生物藥是869億，占比 7%。政府近幾年在衛(wèi)生的投入逐年加大，從2010年的19980億元一直發(fā)展到20XX年的36999.85億元，衛(wèi)生費(fèi)用在GDP中的比重也是穩(wěn)步提高。

廣闊的市場(chǎng)容量是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。20XX年中國(guó)大健康產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)容量將近4500億元，其中醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)容量是 21400億元，占比將近50%，藥品市場(chǎng)容量約占40%，器械類占3%。未來(lái)在藥品價(jià)格改革影響下，藥占比將逐漸下降，醫(yī)療服務(wù)占比會(huì)相應(yīng)提升。

醫(yī)藥工業(yè)增速高于GDP增速。自從2011年以來(lái)，醫(yī)藥工業(yè)增加值增速持續(xù)高于全國(guó)工業(yè)整體水平(高35個(gè)百分點(diǎn))，遠(yuǎn)高于其他的工業(yè)產(chǎn)業(yè)。并且醫(yī)藥工業(yè)在全國(guó)工業(yè)中的占比不斷提高，從2007年占1.5%到20XX年占2.2%。

結(jié)果可以看出，我國(guó)GDP走勢(shì)和醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展走勢(shì)相近，在2011年之前的階段十年，甚至放大到二十年，增長(zhǎng)速度都比較快。近幾年來(lái)增長(zhǎng)速度逐漸往下，在緩慢下降。

中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心學(xué)術(shù)委員會(huì)副主任華雪蔚認(rèn)為，2017年增速還會(huì)進(jìn)一步降低，主營(yíng)業(yè)務(wù)增速預(yù)計(jì)在11%左右，利潤(rùn)總額增速約7.5%左右。醫(yī)藥行業(yè)依然保持較高的行業(yè)利潤(rùn)率，一直在10%上下，遠(yuǎn)高于工業(yè)總體水平，工業(yè)整體水平不到6%。預(yù)計(jì)2017年依然保持相對(duì)較高的利潤(rùn)率水平，2017年下半年會(huì)有所提升。

中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)于明德分析認(rèn)為，近十年來(lái)醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，到去年為止，整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)藥品生產(chǎn)收入總金額在2.45萬(wàn)億，今年預(yù)計(jì)2.7萬(wàn)億左右。到去年為止，整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)藥品生產(chǎn)收入總金額在2.45萬(wàn)億，今年預(yù)計(jì)2.7萬(wàn)億左右，總量增長(zhǎng)很快。

明后年，如果沒(méi)有特別大的變化，醫(yī)藥行業(yè)壓力會(huì)比今年大，于明德認(rèn)為，一是醫(yī)藥行業(yè)周邊行業(yè)壓力大，二醫(yī)保費(fèi)用控費(fèi)要求強(qiáng)烈。這將導(dǎo)致今年、明年、后年醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)幅度比較低。大家應(yīng)對(duì)可能面臨的形勢(shì)有清醒的認(rèn)識(shí)、充分準(zhǔn)備解決、克服困難，要千方百計(jì)通過(guò)轉(zhuǎn)型、升級(jí)改變企業(yè)在市場(chǎng)中的地位、提高競(jìng)爭(zhēng)能力。沒(méi)有積極的出路，永遠(yuǎn)不可能走入低谷。于明德說(shuō)。

2.中成藥發(fā)展向好

榜單顯示，從經(jīng)濟(jì)規(guī)模看，行業(yè)景氣排名是化學(xué)制劑、中成藥、原料藥、生物制品。從利潤(rùn)水平來(lái)講，排名是化學(xué)制劑、中成藥、原料藥、生物制品。從榜單分析，中藥飲片、衛(wèi)生材料、生物制品、中成藥未來(lái)成長(zhǎng)性好，制藥機(jī)械、中藥飲片盈利能力強(qiáng)。

華雪蔚分析認(rèn)為，2017年及十三五重點(diǎn)發(fā)展的子行業(yè)將是化學(xué)制劑、中成藥、生物制劑，中藥飲片和衛(wèi)生材料分別在大健康產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)與在生物創(chuàng)新技術(shù)驅(qū)動(dòng)之下將具可預(yù)期的成長(zhǎng)性;制藥機(jī)械則可能成為潛在的行業(yè)盈利黑馬。

中成藥跟化學(xué)制劑類似，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指數(shù)和利潤(rùn)總額指數(shù)跟行業(yè)整體水平保持一致，并且呈上漲態(tài)勢(shì)，利潤(rùn)率高于醫(yī)藥行業(yè)整體水平。從榜單上看，化學(xué)制劑、中成藥、生物制品和原料藥位居利潤(rùn)總額前四位，只是在排序上略有差別。雖然中成藥的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模逼近化學(xué)制劑，我國(guó)對(duì)中藥發(fā)展政策強(qiáng)力扶持，中成藥質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，未來(lái)中成藥發(fā)展會(huì)更好。中成藥有望超過(guò)化學(xué)制劑。華雪蔚說(shuō)。

3.尋找轉(zhuǎn)型升級(jí)突破口

于明德認(rèn)為，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的必然選擇。

轉(zhuǎn)型升級(jí)必須走國(guó)際化道路。目前中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)過(guò)剩，走向歐美市場(chǎng)必須通過(guò)國(guó)際最高水平的藥品許可，這需要中國(guó)藥企提升藥品質(zhì)量，加強(qiáng)研發(fā)，走在國(guó)際化前列的藥企，未來(lái)不可限量。生物技術(shù)將改變現(xiàn)在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總體結(jié)構(gòu)。很多重大醫(yī)療技術(shù)的突破都需要新的生物藥品配合，基因藥物、新型疫苗、單抗體藥物等領(lǐng)域要密切關(guān)注，投資生物技術(shù)。

世界衛(wèi)生資源的70%投資在吸煙、喝酒、營(yíng)養(yǎng)、運(yùn)動(dòng)、肥胖、血壓、糖尿病、高血壓等健康因子，這些創(chuàng)造了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)新的發(fā)展契機(jī)。在新契機(jī)中，對(duì)于家政生活服務(wù)、醫(yī)生衛(wèi)生康復(fù)護(hù)理這些方面的需求會(huì)越來(lái)越高。

要想轉(zhuǎn)型升級(jí)藥企還應(yīng)勇敢擁抱互聯(lián)網(wǎng)。中華海峽兩岸醫(yī)療暨健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)喬培偉認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)+新生態(tài)下，產(chǎn)業(yè)布局是企業(yè)戰(zhàn)略地圖中非常重要的部分，應(yīng)該思考如何創(chuàng)造客戶價(jià)值、如何經(jīng)營(yíng)客戶、如何拓展新通路、如何傳遞產(chǎn)品價(jià)值、如何運(yùn)用新科技、如何培養(yǎng)創(chuàng)新人才。

篇2

在金融地產(chǎn)板塊接連遭受重創(chuàng)的情況下,醫(yī)藥板塊成為近期資金的避風(fēng)港。投資者的信心來(lái)自一系列的數(shù)據(jù)。最新數(shù)據(jù)顯示,2010年1-2月,醫(yī)藥制造業(yè)(不含醫(yī)療器械)實(shí)現(xiàn)累計(jì)收入1430億元,較上年同比增長(zhǎng)28%;行業(yè)利潤(rùn)總額147.5億元,同比增長(zhǎng)45.7%,增速均處于2008年以來(lái)較高水平。不僅如此,醫(yī)藥行業(yè)1-2月出貨值達(dá)到130億元,同比增長(zhǎng)37.2%,遠(yuǎn)超過(guò)歷史水平,前兩月出口反彈非常強(qiáng)勁。

一連串優(yōu)于預(yù)期的數(shù)據(jù),讓近期醫(yī)藥板塊走勢(shì)平穩(wěn)。申萬(wàn)數(shù)據(jù)行業(yè)分類統(tǒng)計(jì),一季度,醫(yī)藥生物板塊漲幅達(dá)到16.29%,在所有板塊中排名第5位。而二季度以來(lái),醫(yī)藥生物板塊漲幅為6.79%,在所有板塊中位列第二。

券商分析師表示,受益于醫(yī)改推動(dòng),2009年醫(yī)藥行業(yè)在內(nèi)需強(qiáng)力推動(dòng)下取得了較好表現(xiàn),而醫(yī)保目錄擴(kuò)容和基本藥物制度的正面影響將在2009年、2010年持續(xù)體現(xiàn),“出口復(fù)蘇+內(nèi)需拉動(dòng)”正是貫穿其中的主題。

受出口復(fù)蘇影響的化學(xué)原料藥和中間體、特色原料藥、醫(yī)療器械、傳統(tǒng)中成藥和中藥飲片將有所獲益。

在醫(yī)改向縱深發(fā)展的利好推動(dòng)下,醫(yī)藥股一直以較高的增長(zhǎng)速度和穩(wěn)健的走勢(shì),成為投資者青睞的防御性板塊。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,隨著中國(guó)人口老齡化的加速,國(guó)民醫(yī)療意識(shí)的增強(qiáng),醫(yī)藥板塊將持續(xù)受益。而部分個(gè)股因其獨(dú)特的投資機(jī)會(huì),而受到基金公司追捧。此前,鮮有基金問(wèn)津的西南藥業(yè)被5只基金搶購(gòu),就是一例。

篇3

（一）經(jīng)濟(jì)周期

圖1

如圖1所示，19982007年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率持續(xù)上升，并在2007年達(dá)到峰值，11.9%?？梢哉J(rèn)為此為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的黃金時(shí)期，年增長(zhǎng)率大部分在8%以上，甚至有些年份超過(guò)10%。原因有如下：其一，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)起點(diǎn)低，有勞動(dòng)力廉價(jià)的優(yōu)勢(shì)。其次，中國(guó)加入WTO后，積極實(shí)行“引進(jìn)來(lái)和走出去”戰(zhàn)略。同時(shí)，政府財(cái)政大量投入基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)等行業(yè)建設(shè)。第二個(gè)即從20072009年，受金融危機(jī)影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑。從20092010中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短暫復(fù)蘇，但我們將這歸因于四萬(wàn)億財(cái)政投入刺激經(jīng)濟(jì)的結(jié)果，當(dāng)財(cái)政投入的效力消失時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑的趨勢(shì)。這主要是由于資金進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)和地方政府融資平臺(tái)，并未真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)；其次，中國(guó)后發(fā)優(yōu)勢(shì)逐漸減弱，勞動(dòng)力成本上升。

（二）利率周期。本文利率周期的利率用一年期貸款利率衡量。數(shù)據(jù)表明，配合9807年的經(jīng)濟(jì)上升，利率出現(xiàn)一個(gè)先下降后上升的過(guò)程?？梢赃@樣解釋：利率的逐漸下行，促進(jìn)了投資的增長(zhǎng)，GDP增速穩(wěn)步上升。但是當(dāng)GDP上升超過(guò)一定量時(shí)，國(guó)家開(kāi)始實(shí)行較為緊縮的貨幣政策來(lái)抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，因此在07年的時(shí)候，出現(xiàn)一個(gè)利率峰值，此舉也是國(guó)家調(diào)控過(guò)熱經(jīng)濟(jì)的結(jié)果。然而，由于受國(guó)際金融海嘯的影響，我國(guó)GDP增速放緩，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)行較為寬松的貨幣政策，利率較低，而后為了調(diào)控過(guò)熱的房市，利率上升。

由上可見(jiàn)，經(jīng)濟(jì)周期和利率周期相互影響較大，同分為9807，0709，1013三個(gè)周期。

（三）通脹周期則相對(duì)復(fù)雜。數(shù)據(jù)顯示，19982002年，我國(guó)通脹幾乎保持在0以下或者0周圍。從03年開(kāi)始，除去受國(guó)際金融危機(jī)影響的2009年，我國(guó)通脹水平都保持為正數(shù)，其中在2008年達(dá)到峰值，5.9%。因此，我講通脹周期劃為兩個(gè)階段，9802，0213。

二、投資表現(xiàn)衡量

本文使用I=第t年內(nèi)公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流出額合計(jì)/第t年末公司總資產(chǎn)（張鵬巖，2009）來(lái)衡量企業(yè)投資。運(yùn)用這個(gè)指標(biāo)，剔除了企業(yè)規(guī)模的影響，對(duì)不同規(guī)模公司投資表現(xiàn)衡量更為準(zhǔn)確。

三、投資表現(xiàn)

（一）房地產(chǎn)行業(yè)

2014年，我國(guó)房市價(jià)格開(kāi)始松動(dòng)。一旦房產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大規(guī)模下滑，土地財(cái)政收入將出現(xiàn)急劇下降，地方政府為了保持財(cái)政收入，勢(shì)必開(kāi)征房產(chǎn)稅。

圖2

如圖2所示，I即為投資表現(xiàn)。I越大，代表房地產(chǎn)行業(yè)的投資熱情越低，即二者成反比。

首先觀察經(jīng)濟(jì)周期和利率周期，9807年，房地產(chǎn)企業(yè)的投資熱情出現(xiàn)先上升而后下降的過(guò)程。我覺(jué)得這主要是因?yàn)殡S著利率下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)企業(yè)更熱衷于投資，而隨著經(jīng)濟(jì)泡沫的增加，投資熱情隨之下降。0713年房地產(chǎn)行業(yè)的投資熱情出現(xiàn)持續(xù)下滑，這可能是因?yàn)榻鹑谖C(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速減緩，利率上升，企業(yè)投資熱情下降。

接著是通脹周期，低通脹時(shí)期，即9802年，企業(yè)的投資熱情持續(xù)上升，這可能是因?yàn)槠髽I(yè)的回報(bào)不會(huì)被通脹所蠶食。而02年以后，企業(yè)的投資熱情整體出現(xiàn)下降，這意味著高通脹傾向于降低企業(yè)的投資需求。

（二）石油化工行業(yè)

石油化工行業(yè)是我國(guó)的國(guó)有行業(yè)，并未開(kāi)放給民營(yíng)、外資資本，這主要考慮到國(guó)家安全問(wèn)題。我國(guó)石油行業(yè)的整體利潤(rùn)保持在一個(gè)較高的位置，但由于國(guó)家特別收益稅等“暴利稅”的存在，使得石油巨頭上市公司的利潤(rùn)并不出眾，但還不至于出現(xiàn)負(fù)數(shù)。

如圖3是石油化工行業(yè)投資意愿。

從經(jīng)濟(jì)周期和利率周期而言。如圖從9807年，石油化工行業(yè)的投資意愿逐步增強(qiáng)，這主要是由于經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和低利率所致。而從0713年，投資意愿逐漸減弱，同上文分析，受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響大。

而從通脹周期而言，石油化工行業(yè)受其影響不大，這可能是因?yàn)槭突さ亩▋r(jià)并不取決于通脹率，而取決于國(guó)家定價(jià)。

圖3

圖4

（三）醫(yī)藥行業(yè)

如圖4，從經(jīng)濟(jì)周期和利率周期而言，從1998-2007年，醫(yī)藥行業(yè)的整體投資意愿持續(xù)下降的走勢(shì)，這說(shuō)明醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)反周期的行業(yè)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行強(qiáng)健的時(shí)候，醫(yī)藥行業(yè)的投資意愿反而下降。這可能是由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行速度加快時(shí)，人們對(duì)醫(yī)院、藥品需求減少，因此醫(yī)藥行業(yè)的投資意愿減少。而經(jīng)濟(jì)處于下行區(qū)間時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)的投資需求大大增加，人們可能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)問(wèn)題而導(dǎo)致身體上和心理上的疾病。

從通脹周期看，醫(yī)藥行業(yè)的投資對(duì)其敏感性不高。

篇4

本期嘉賓：

東興證券醫(yī)藥行業(yè) 首席分析師 陳恒

證券日?qǐng)?bào)創(chuàng)業(yè)周刊 主編 袁元

資深媒體評(píng)論員 劉曉午

禽流感來(lái)襲，生物疫苗概念股受關(guān)注

主持人：醫(yī)藥股近期的行情表現(xiàn)比較突出，請(qǐng)問(wèn)這與什么因素有關(guān)？

陳恒：我認(rèn)為是三方面的因素導(dǎo)致的。第一是禽流感疫情，我們看到，盤(pán)面比較活躍的都是一些禽流感的概念股；第二是國(guó)家最新的基本藥物目錄，目錄的擴(kuò)容導(dǎo)致相關(guān)上市公司一些品種的放量，從而帶來(lái)業(yè)績(jī)的提升；第三是兩會(huì)期間公布的衛(wèi)生預(yù)案，衛(wèi)生支出的比重逐步增大，增速不斷提高，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)而言是利好的。綜合來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)在一季度大勢(shì)不好的情況下才能表現(xiàn)出很強(qiáng)的積極防御的態(tài)勢(shì)。

主持人：那么，禽流感疫情的行情是短線的炒作還是長(zhǎng)期的投資呢？有沒(méi)有先例？

劉曉午：醫(yī)藥股最近反彈的漲勢(shì)較好，與上半年的行情大勢(shì)轉(zhuǎn)換有一定的關(guān)系。第一季度成長(zhǎng)股和概念股炒作得比較厲害，此時(shí)禽流感的爆發(fā)正是風(fēng)格轉(zhuǎn)換的契機(jī)，所以醫(yī)藥股才會(huì)出現(xiàn)較好的漲勢(shì)。今年的禽流感和2003年的非典疫情既有相似又有不同，不同就在于：03年非典爆發(fā)時(shí)，醫(yī)療保障體系和信息系統(tǒng)還沒(méi)有建立，給人的心理、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政策都造成強(qiáng)烈沖擊；十年過(guò)去，如今的醫(yī)療保障、信息公開(kāi)、社會(huì)民眾的心理承受能力、資本市場(chǎng)的接受程度都比較成熟了，疫情造成的沖擊也就相應(yīng)減小了。另一方面，盡管疫情造成的沖擊不可避免，但是經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)有其自身的運(yùn)行規(guī)律和趨勢(shì)，不會(huì)被打亂。

主持人：如今大盤(pán)的弱勢(shì)，是否體現(xiàn)出醫(yī)藥股的防御性？

袁元：中國(guó)股市的慣例是，從去年的四季度到今年的一季度，基金一類的機(jī)構(gòu)投資者一般偏重于防御型投資，主要集中在食品（以白酒為主）和醫(yī)藥兩大板塊。這是因?yàn)?，醫(yī)藥板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，主力倉(cāng)位較多，即使沒(méi)有遇上禽流感，今年一季度也會(huì)有較好的炒作。加之中央出臺(tái)了限制三公消費(fèi)的規(guī)定和塑化劑事件的發(fā)酵，導(dǎo)致基金從四季度開(kāi)始對(duì)白酒股的投資比重大幅下降，更多的資金加入到醫(yī)藥板塊中去——這就是在大盤(pán)較弱的情況下醫(yī)藥股板塊相對(duì)突出的原因。

主持人：現(xiàn)在，我們來(lái)關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)中的一家老牌上市公司，天壇生物。其實(shí)，從03年至今，醫(yī)藥股經(jīng)歷了哪些變化呢？

袁元：雖然H7N9造成的影響比較嚴(yán)重，但從整體上看，市場(chǎng)的恐慌還不是很大。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，它不過(guò)是借助了機(jī)構(gòu)投資者和基金投資者的空虛心理。

陳恒：現(xiàn)在，針對(duì)H7N9的治療，有明確的一些抑制劑、中成藥或中藥注射劑，但預(yù)防性疫苗這塊是空白的。據(jù)我所知，目前正在牽頭研制的是北京科興，研發(fā)成功后會(huì)及時(shí)分發(fā)到各生產(chǎn)單位，天壇生物可能就是其中之一。當(dāng)然，疫苗形成銷售以后，對(duì)公司的業(yè)績(jī)能夠形成一定的影響，但從目前的情況來(lái)看，隨著天氣的變暖，疫情將逐步得到控制。

主持人：那么，我們?cè)鯓訌暮暧^經(jīng)濟(jì)的角度分析這次疫情呢？

劉曉午：從這次應(yīng)急預(yù)案的開(kāi)展來(lái)看，我也相信，疫情在往后的一兩個(gè)月內(nèi)將會(huì)得到控制。這樣一來(lái)，H7N9對(duì)資本市場(chǎng)、相關(guān)板塊以及上市公司的而言，只能是一個(gè)短期的刺激性因素，一旦疫情得到控制，炒作的力度和熱情都會(huì)削弱；而從中長(zhǎng)期來(lái)看，它對(duì)那些擁有自主創(chuàng)新能力和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的醫(yī)藥上市公司，則有較大的促進(jìn)作用。實(shí)際上，目前宏觀經(jīng)濟(jì)的增速放緩和禽流感沒(méi)有必然的聯(lián)系，只是過(guò)去十年里，經(jīng)濟(jì)一直處于高速增長(zhǎng)的狀態(tài)，如今無(wú)論是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整還是企業(yè)的升級(jí)，都要求它從高速往中低速下降。當(dāng)禽流感被控制以后，整個(gè)市場(chǎng)、工業(yè)投資和股市都會(huì)按照自身的經(jīng)濟(jì)規(guī)律運(yùn)行。

醫(yī)藥行業(yè)的整體背景

主持人：簡(jiǎn)單來(lái)看，目前醫(yī)藥的整體背景如何？

陳恒：現(xiàn)在A股市場(chǎng)的醫(yī)藥板塊可以大致分為七個(gè)子行業(yè)模塊，其中前三塊比較重要：第一塊是化學(xué)原料藥，例如一些大宗維生素、抗生素等，比較典型的上市公司有東北制藥、華北制藥、新和成、浙江醫(yī)藥等；第二塊是化學(xué)成藥（或稱作化學(xué)藥），它所占的比重較大，以仿制藥為主，與國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)不明顯，其中恒瑞醫(yī)藥、人福醫(yī)藥、信立泰等化學(xué)藥公司比較典型；第三塊是中藥，我們耳熟能詳并且市場(chǎng)比較關(guān)注的有同仁堂、片仔癀、云南白藥、東阿阿膠等；第四塊是醫(yī)療器械，比較典型的是魚(yú)躍醫(yī)療、新華醫(yī)療等；第五塊是醫(yī)藥流通行業(yè)，包括了九州通、國(guó)藥股份、國(guó)藥一致等；最后是醫(yī)療服務(wù)業(yè)，它是自從愛(ài)爾眼科和通策醫(yī)療上市后才出現(xiàn)的，目前在二級(jí)市場(chǎng)上投資的標(biāo)的比較少，但在一級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)如火如荼地展開(kāi)了，有很大的投資價(jià)值，值得關(guān)注。

主持人：城鎮(zhèn)化建設(shè)的逐步推進(jìn)，也會(huì)對(duì)教育、醫(yī)療產(chǎn)生重要影響。

陳恒：特別是當(dāng)新醫(yī)改涉及到公立醫(yī)院改革的時(shí)候，可能會(huì)逐步放開(kāi)一些非營(yíng)利的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，讓它們進(jìn)入股市領(lǐng)域。

未來(lái)醫(yī)藥行業(yè)具備一定的投資價(jià)值

主持人：那么，醫(yī)藥股未來(lái)的走勢(shì)，除了會(huì)受到一些短線炒作的影響外，還有其他影響因素嗎？

劉曉午：從中長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥股和醫(yī)藥公司還是有很大潛力的。因?yàn)椋袊?guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致重大工業(yè)的投資增速回落，相關(guān)產(chǎn)業(yè)也必然會(huì)受到資源、成本等的制約。而隨著中國(guó)人口老齡化的加重，人們對(duì)醫(yī)療健康的需求會(huì)日益增大。如今，中國(guó)的醫(yī)藥上市公司比較分散，規(guī)模較小，未來(lái)的技術(shù)創(chuàng)新的空間和并購(gòu)整合的力度都非常大，所以我非?？春冕t(yī)療健康產(chǎn)業(yè)這個(gè)板塊。

主持人：依我看，醫(yī)藥行業(yè)也面臨著不少問(wèn)題。老師認(rèn)為，目前主要有哪些？

袁元：雖然醫(yī)藥每年都有一波行情，但是從上市到現(xiàn)在，中國(guó)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在整體的新藥研發(fā)方面都缺乏相應(yīng)的投資力度，而在銷售領(lǐng)域，又投入了過(guò)多的資金，導(dǎo)致核心競(jìng)爭(zhēng)力的缺失。

主持人：在天壇生物去年公布的年報(bào)和半年報(bào)中，有一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化讓人迷惑，例如現(xiàn)金流量表里所出現(xiàn)的兩家欠款公司名稱的變化、欠款數(shù)額的變化等，這怎么解釋？

陳恒：從它的公告的解釋來(lái)看，邏輯上是成立的，但投資者也可能不太容易理解，所以，如果能主動(dòng)地在財(cái)富附注里把數(shù)據(jù)列得再詳細(xì)一點(diǎn)，效果會(huì)更好。

劉曉午：這種情況具有普遍性，目前很多上市公司在財(cái)務(wù)信息披露方面都不夠規(guī)范。其實(shí)，我國(guó)的上市公司應(yīng)該積極主動(dòng)地通過(guò)官方媒體與投資者打好關(guān)系，把該報(bào)的、存在出入的一些情況解釋清楚，以樹(shù)立良好的公司形象。

主持人：未來(lái)的醫(yī)藥行業(yè)是否具備一定的投資價(jià)值？

陳恒：第一，從橫向比較，藥品在我國(guó)衛(wèi)生總費(fèi)用里的占比比其他國(guó)家都要高；第二，可能由于流通領(lǐng)域發(fā)生的變化，導(dǎo)致藥品的出廠價(jià)和終端價(jià)的價(jià)差非常大——國(guó)家為此出臺(tái)了很多的政策，對(duì)醫(yī)藥流通行業(yè)的規(guī)范進(jìn)行改革，國(guó)家稅務(wù)總局預(yù)計(jì)今年也會(huì)對(duì)藥品發(fā)票進(jìn)行嚴(yán)格管理；第三，醫(yī)保的支付方式也將出現(xiàn)表動(dòng)。綜合以上因素，我們可以對(duì)醫(yī)藥行業(yè)作出大致的判斷：藥占比在衛(wèi)生總費(fèi)用里的比例會(huì)有所下降，相應(yīng)地將轉(zhuǎn)移到醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械領(lǐng)域；性價(jià)比高的、擁有自主研發(fā)能力、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的藥品未來(lái)能夠占領(lǐng)更大的市場(chǎng)。

主持人：是的，誰(shuí)掌握了核心科技，誰(shuí)就掌握了行業(yè)里最強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。請(qǐng)劉老師從宏觀的角度和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面為我們分析一下醫(yī)藥行業(yè)的前景。

劉曉午：從中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的角度來(lái)看，實(shí)際上，我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)在創(chuàng)新、品牌、研發(fā)、生產(chǎn)等方面相較于國(guó)外發(fā)達(dá)的醫(yī)藥公司，都是比較弱的。問(wèn)題在于：第一，行業(yè)的集中度較低；第二，研發(fā)的比例、投入的費(fèi)用和時(shí)間都嚴(yán)重不足；第三，對(duì)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新能力的培養(yǎng)不足。我們看到，中國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)大都以生產(chǎn)原料藥為主，然后出口到國(guó)外發(fā)達(dá)的醫(yī)藥公司進(jìn)行創(chuàng)新、銷售——如此低價(jià)出口、高價(jià)售出，其實(shí)是把高污染高能耗留在了國(guó)內(nèi)。我們沒(méi)有創(chuàng)新精神和研發(fā)能力，處于產(chǎn)業(yè)鏈的中低端，只能被國(guó)外的企業(yè)牽著鼻子走。所以說(shuō)，我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)要提升競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)該從三個(gè)方面著手：一是規(guī)模，二是創(chuàng)新，三是研發(fā)。企業(yè)只有不斷投入不斷創(chuàng)新，競(jìng)爭(zhēng)力才會(huì)上升，上市公司的價(jià)值才會(huì)提升。

相關(guān)生物疫苗概念股分析

主持人：下面是同行業(yè)不同個(gè)股之間的比較。首先是海王生物和天壇生物。

袁元：這兩家公司各有優(yōu)勢(shì)。我認(rèn)為，海王生物未來(lái)最大的發(fā)展點(diǎn)在于它和外資葛蘭泰的合作關(guān)系，因?yàn)楹Ｍ跻苍谶M(jìn)行甲流疫苗的研發(fā)工作，葛蘭泰的注資正好攤了部分科研經(jīng)費(fèi)。要知道，鑒于成本較大的原因，我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)一直缺乏獨(dú)立的研發(fā)力量，如果與國(guó)際上先進(jìn)的、具有成熟的疫苗開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)的公司合資，正好可以針對(duì)我國(guó)醫(yī)學(xué)界的新問(wèn)題作出及時(shí)反應(yīng)。所以說(shuō)，如果海王生物能夠借助合資扎扎實(shí)實(shí)地培養(yǎng)出自己的研發(fā)隊(duì)伍，對(duì)自身的成長(zhǎng)將十分有利。另外要注意，我國(guó)的制藥行業(yè)之間具有替代性，不存在所謂的絕對(duì)壟斷地位。

主持人：那么，魯抗藥業(yè)和以嶺藥業(yè)呢？

劉曉午：魯抗藥業(yè)前幾天的公告稱，公司還沒(méi)有介入到禽流感疫苗的研發(fā)生產(chǎn)工作中。而就它去年的業(yè)績(jī)來(lái)看，也是不太好的。魯抗解釋稱，有兩個(gè)因素導(dǎo)致了業(yè)績(jī)的下滑：限制抗生素政策的出臺(tái)和獸類藥品需求的波動(dòng)。實(shí)際上，長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，魯抗藥業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都不穩(wěn)定。我認(rèn)為，這跟企業(yè)的投資決策、經(jīng)營(yíng)管理、生產(chǎn)研發(fā)不無(wú)關(guān)系。由此我們可以得出啟示：醫(yī)藥企業(yè)一定要把內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理、投資策略理清楚、做扎實(shí)，這樣才能給投資者一個(gè)良好的、業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的印象。

陳恒：以嶺藥業(yè)是質(zhì)地比較好的一家上市公司，它的董事長(zhǎng)、中科院院士吳以嶺先生創(chuàng)建了絡(luò)病理論，對(duì)產(chǎn)品的創(chuàng)新起到很大的推動(dòng)作用。以嶺藥業(yè)最大的品種是通心絡(luò)膠囊和參松養(yǎng)心膠囊，新近被收錄到國(guó)家基本藥目錄中，對(duì)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)提升有著較大的促進(jìn)作用，值得大家重點(diǎn)關(guān)注。

專家給投資者的意見(jiàn)

主持人：請(qǐng)各位用一句話簡(jiǎn)單評(píng)價(jià)一下我們的醫(yī)藥行業(yè)或醫(yī)藥個(gè)股。

陳恒：就天壇生物的公告來(lái)看，我認(rèn)為該企業(yè)與其被動(dòng)澄清，不如主動(dòng)解釋清楚。

劉曉午：醫(yī)藥企業(yè)一定要加強(qiáng)管理和研發(fā)工作，才能不斷地為投資者創(chuàng)造價(jià)值。

袁元：從天壇生物最新的財(cái)報(bào)可以看出，該企業(yè)的存貨對(duì)它的后市仍然有影響，我期待它在這方面能夠推出實(shí)質(zhì)性的解決辦法。

主持人：那么，假如各位是投資者，會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)天壇生物嗎？

袁元：我會(huì)跟著資金主力走，估計(jì)要到今年四季度再考慮。

篇5

筆者前期文章曾重點(diǎn)建議投資者布局成長(zhǎng)行業(yè)的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股，包括節(jié)能環(huán)保、文化傳媒、醫(yī)藥和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等板塊。從年報(bào)和今年一季報(bào)的統(tǒng)計(jì)看，節(jié)能環(huán)保、文化傳媒、醫(yī)藥、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)年報(bào)表現(xiàn)遠(yuǎn)超過(guò)其它多數(shù)行業(yè)，成長(zhǎng)性突出，其中一批個(gè)股前期表現(xiàn)突出，多數(shù)個(gè)股值得長(zhǎng)期持有，部分個(gè)股仍可考慮介入。

從近期大熱門(mén)節(jié)能環(huán)保來(lái)看，如污水處理績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股碧水源，由于持續(xù)的高增長(zhǎng)和行業(yè)高景氣，從去年1月中旬啟動(dòng)后，基本上沒(méi)有理會(huì)大盤(pán)的下跌，出現(xiàn)持續(xù)上漲，至今股價(jià)已經(jīng)漲了三倍，成為了真正能夠穿越牛熊時(shí)空的成長(zhǎng)性牛股。而去年業(yè)績(jī)優(yōu)良的三聚環(huán)保和今年一季報(bào)預(yù)喜的國(guó)電清新也走出了翻倍或接近翻倍的行情。其中，筆者一直建議關(guān)注的主板績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股桑德環(huán)境也漲幅超過(guò)60%，成長(zhǎng)股獲市場(chǎng)資金追捧可見(jiàn)一斑。

而筆者前期重點(diǎn)建議投資者關(guān)注的文化傳媒和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)去年年報(bào)的業(yè)績(jī)和今年一季報(bào)的預(yù)告業(yè)績(jī)也非常靚麗。如光線傳媒去年底隨大盤(pán)啟動(dòng)后已經(jīng)翻倍，年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高達(dá)76%，一季報(bào)預(yù)增有望達(dá)300%，正處于高速成長(zhǎng)階段；而創(chuàng)業(yè)板另一小盤(pán)股新文化也由于業(yè)績(jī)出現(xiàn)高增長(zhǎng)，股價(jià)這波行情接近翻倍。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)板塊中，如筆者前期重點(diǎn)推薦的網(wǎng)宿科技、長(zhǎng)信科技和錦富新材也獲資金追捧，出現(xiàn)大幅上漲，上漲趨勢(shì)仍有持續(xù)的可能。

篇6

一般來(lái)說(shuō)，年報(bào)增長(zhǎng)幅度越大的個(gè)股，其市場(chǎng)關(guān)注度也越大，機(jī)會(huì)也越多。業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)對(duì)于股價(jià)的提高有一定的幫助，但兩者之間并非完全關(guān)聯(lián)。參與預(yù)增股一定要講究策略，要區(qū)分是主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)還是“意外之財(cái)”。

弱周期行業(yè)宜考慮

外需疲弱疊加國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控因素，周期性行業(yè)內(nèi)的公司業(yè)績(jī)普遍不佳，但精細(xì)化工、泛消費(fèi)、生物醫(yī)藥等抗周期行業(yè)依然實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，189家預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)增幅超過(guò)50%的A股公司中，67家公司的業(yè)績(jī)連續(xù)2年保持增長(zhǎng)，這些公司主要集中在精細(xì)化工、泛消費(fèi)、生物醫(yī)藥等行業(yè)。

巨化股份預(yù)計(jì)2011年全年公司業(yè)績(jī)將增長(zhǎng)180%以上，主要原因是受益于氟化工產(chǎn)品價(jià)格較2010年同期上漲，以及公司氟化工與氯堿化產(chǎn)業(yè)鏈配套，氟化工產(chǎn)品成本得到有效控制，產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)得到有效發(fā)揮。2010年，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.86億元，而2009年凈利潤(rùn)為1.15億元。

農(nóng)業(yè)等泛消費(fèi)領(lǐng)域內(nèi)的公司，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也相當(dāng)理想。因主營(yíng)產(chǎn)品雞苗價(jià)格同比有大幅提升，民和股份預(yù)計(jì)全年盈利增長(zhǎng)460%～510%，公司前3個(gè)季度盈利1.89億元。民和股份2009年虧損4243萬(wàn)元，2010年盈利4445萬(wàn)元。同樣受益于雞類產(chǎn)品的價(jià)格上漲，益生股份預(yù)計(jì)2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)400%～450%。雛鷹農(nóng)牧等農(nóng)業(yè)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均受益產(chǎn)品價(jià)格的提升。雛鷹農(nóng)牧預(yù)計(jì)，2011年盈利增長(zhǎng)250%～280%。該公司2008～2010年的凈利潤(rùn)分別為6249萬(wàn)元、8831萬(wàn)元和12296萬(wàn)元。

年初就開(kāi)始全國(guó)大范圍漲價(jià)的各大酒企，都在2011年有不錯(cuò)的收益。作為涵蓋了高、中、低檔完整的產(chǎn)品系列酒類上市公司，古井貢酒目前已經(jīng)形成了以“年份原漿”系列古井貢酒為核心主導(dǎo)產(chǎn)品，以傳統(tǒng)古井貢酒系列、“淡雅”古井酒系列等為互補(bǔ)的產(chǎn)品體系。2011年上半年提價(jià)后主要產(chǎn)品毛利率超過(guò)80%，公司2011年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)必定明顯超出預(yù)期。

我國(guó)紅酒規(guī)模日趨擴(kuò)大，紅酒已被成功營(yíng)銷成一種健康時(shí)尚形象。張?jiān)＝瓴粩嗤瞥龈叨ㄎ坏钠贩N，不斷提升自己的品牌形象，已形成一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)模。2011年初的產(chǎn)品提價(jià)，加上中高檔酒銷量占比提增，導(dǎo)致綜合毛利率上升至75.4%，9月份公司又對(duì)白蘭地提價(jià)24%，預(yù)計(jì)下半年毛利率還會(huì)有提升。

生物醫(yī)藥品種作為通常投資組合中的必備品種，在此次年報(bào)行情中仍然不可小視。2011年是我國(guó)新醫(yī)改向縱深發(fā)展的一年，“十二五”規(guī)劃的實(shí)施將給醫(yī)藥行業(yè)注入活力，穩(wěn)定增長(zhǎng)依然是醫(yī)藥行業(yè)的主旋律。隨著社會(huì)保障制度的逐步完善和公共衛(wèi)生體系建設(shè)的提速以及新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度的建立，生物制藥行業(yè)面臨較大的市場(chǎng)機(jī)遇。

從已經(jīng)公布的年報(bào)預(yù)增數(shù)據(jù)來(lái)看，京新藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)等公司預(yù)計(jì)2011年業(yè)績(jī)?cè)龇鶎⒊^(guò)100%。京新藥業(yè)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)130%，雙鷺?biāo)帢I(yè)為110%。已這些有明確增長(zhǎng)潛力，同時(shí)整個(gè)板塊又具備很強(qiáng)的估值優(yōu)勢(shì)的品種，在年報(bào)行情中可對(duì)其重點(diǎn)考慮。

關(guān)注政策引導(dǎo)板塊

2011年以來(lái)，電網(wǎng)改造、水利工程、保障房建設(shè)等政府投資項(xiàng)目相繼啟動(dòng)，給相關(guān)上市公司帶來(lái)高額訂單，同時(shí)也為這些公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定了很好的基礎(chǔ)。

電網(wǎng)改造受益品種平高電氣預(yù)計(jì)2011年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)300%左右。業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因包括產(chǎn)品售價(jià)有所回升、四季度特高壓產(chǎn)品確認(rèn)收入以及集團(tuán)的聯(lián)合研發(fā)將形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)等。對(duì)于平高電氣來(lái)說(shuō)，行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的積極調(diào)整均在逐步改善其基本面。隨著國(guó)網(wǎng)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的重視和產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的內(nèi)在需要凸顯，預(yù)計(jì)公司2011年四季度產(chǎn)品價(jià)格將逐步回升。并且由于其在整個(gè)電網(wǎng)改造所占的市場(chǎng)份額尤其突出，在2012上半年業(yè)績(jī)持續(xù)轉(zhuǎn)好的能力被廣泛看好。

2011年保障房建設(shè)一度成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，在年報(bào)掘進(jìn)過(guò)程中，更應(yīng)該注重保障房建設(shè)高峰時(shí)期內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)價(jià)值挖掘。整個(gè)水泥行業(yè)在炒作保障房概念過(guò)程中尤其火熱，從目前公告的數(shù)據(jù)來(lái)看，華新水泥、福建水泥、塔牌集團(tuán)等水泥制造企業(yè)均實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。其中，華新水泥預(yù)計(jì)增長(zhǎng)幅度將在50%以上，塔牌集團(tuán)年報(bào)預(yù)增75%～105%，福建水泥預(yù)增更是達(dá)到了驚人的1448.63%～1547.33%。這其中不排除由于2010年很多水泥企業(yè)出現(xiàn)盈利減少，導(dǎo)致2011年報(bào)基數(shù)較低，從而造成年報(bào)增長(zhǎng)幅度過(guò)大的客觀事實(shí)。但對(duì)于整體水泥行業(yè)而言，受到保障房建設(shè)高峰期到來(lái)、水利建設(shè)逐步開(kāi)工等因素影響，在今后一段時(shí)期維持穩(wěn)定增長(zhǎng)還是值得期待的。

謹(jǐn)防南郭先生

在年報(bào)高增長(zhǎng)大軍中還有一類公司，主業(yè)雖不濟(jì)，但年報(bào)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)幾倍、幾十倍的增長(zhǎng)，他們的高增長(zhǎng)就是通過(guò)變賣家當(dāng)而來(lái)。

這類公司的“一錘子買(mǎi)賣”，往往不具備可持續(xù)性，而且出售的資產(chǎn)通常是其名下相對(duì)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，一旦出售，今后的經(jīng)營(yíng)令人擔(dān)憂。

依靠轉(zhuǎn)讓四川禾正制藥所獲得的巨額收益，青海明膠預(yù)計(jì)2011年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2800萬(wàn)元，較2010年同期增長(zhǎng)4952.33%。據(jù)往年數(shù)據(jù)顯示，如果青海明膠近幾年沒(méi)有政府補(bǔ)助，公司將徘徊在ST邊緣。雖然公司2011年的業(yè)績(jī)能夠依靠出售子公司得到變臉，但在失去旗下效益最好的子公司后，青海明膠將何去何從還有待觀察。

此外，美欣達(dá)公告預(yù)計(jì)2011年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7000萬(wàn)～8000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)905.70%～1035.09%。公司表示，主要原因是控股子公司奧達(dá)紡織土地使用權(quán)收儲(chǔ)補(bǔ)償?shù)慕痤~得以確認(rèn)。據(jù)了解，奧達(dá)紡織土地使用權(quán)被國(guó)家有償收儲(chǔ)可獲得補(bǔ)償3億元，分4期支付，這令2011年公司非經(jīng)常性損益增加約7500萬(wàn)元。此前，美欣達(dá)已在2011年前三季度已實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7248.34萬(wàn)元，如果沒(méi)有此項(xiàng)資產(chǎn)出售的收益，美欣達(dá)2011年凈利潤(rùn)可能為負(fù)。

浪潮信息截至目前并未明確預(yù)告年報(bào)預(yù)增數(shù)額，但結(jié)合之前三季報(bào)預(yù)增暴漲239倍，能判斷年報(bào)肯定又是衛(wèi)星數(shù)據(jù)。2011年一季度，浪潮信息所屬的一塊土地被濟(jì)南市政府收儲(chǔ)而獲得3544萬(wàn)元的資產(chǎn)處置收益。對(duì)于這種業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)并非源自主業(yè)增長(zhǎng)，而是一次性收益的上市公司，一定要細(xì)心甄別，切莫被這些數(shù)據(jù)所迷惑。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和股價(jià)并非正相關(guān)

篇7

在大部制改革和基本藥品目錄擴(kuò)容的長(zhǎng)期利好下，前段時(shí)間醫(yī)藥股有過(guò)一波整體上漲，使得醫(yī)藥板塊整體估值已經(jīng)不低，部分一線白馬股市盈率已超30倍。由于高估值的壓力，板塊整體上漲動(dòng)力有所消減，今后的醫(yī)藥板塊投資方向要更加注重精選個(gè)股。

改革紅利利好醫(yī)藥股

“兩會(huì)”結(jié)束后，大部制改革成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。就醫(yī)藥行業(yè)而言，政府整合衛(wèi)生部與人口計(jì)劃生育委員會(huì)，組建國(guó)家衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會(huì)；并將食品藥品監(jiān)督管理局從衛(wèi)生部獨(dú)立出來(lái)，自此“醫(yī)”和“藥”完全分開(kāi)。

新任國(guó)務(wù)院總理在答記者問(wèn)中，著重強(qiáng)調(diào)了“推動(dòng)社會(huì)保障制度的改革，逐步提高統(tǒng)籌的層次，使醫(yī)療、養(yǎng)老保險(xiǎn)的報(bào)銷、接續(xù)能夠逐漸實(shí)現(xiàn)異地進(jìn)行”。

瑞銀證券分析，此次大部制改革，將避免由于醫(yī)療系統(tǒng)內(nèi)部利益的掣肘而可能導(dǎo)致的藥品安全監(jiān)管不力，體現(xiàn)了政府著力提升藥品安全的決心。國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局的成立將加速淘汰質(zhì)量安全不達(dá)標(biāo)藥品，從而促進(jìn)行業(yè)兼并整合，提升醫(yī)藥行業(yè)集中度。重視研發(fā)、質(zhì)量可靠的國(guó)產(chǎn)藥企有望從中受益。

大部制改革后，公立醫(yī)院繼續(xù)歸屬于國(guó)家衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會(huì)。隨著醫(yī)療城鎮(zhèn)化和相關(guān)改革仍將繼續(xù)推進(jìn)，本年度最大看點(diǎn)是縣級(jí)公立醫(yī)院改革。

交銀施羅德醫(yī)藥分析師蓋婷婷認(rèn)為，國(guó)家對(duì)于縣級(jí)醫(yī)院的投入帶動(dòng)了縣級(jí)醫(yī)院的用藥增速顯著快于一、二線城市醫(yī)院，相應(yīng)的在縣級(jí)醫(yī)院占有重要市場(chǎng)的中成藥企業(yè)也會(huì)從中獲益。往后看，政策上對(duì)于創(chuàng)新藥的鼓勵(lì)，招標(biāo)中質(zhì)量權(quán)重的上升，也一定會(huì)讓真正做研發(fā)、關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量的企業(yè)提升市場(chǎng)份額。

博時(shí)醫(yī)藥保健行業(yè)基金經(jīng)理李權(quán)勝表示，我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入新一輪發(fā)展期。“醫(yī)藥行業(yè)屬于消費(fèi)概念，該行業(yè)的確定性增長(zhǎng)不是一年的事情，而是三年、五年甚至十年的事情，行業(yè)中一些較好的企業(yè)具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿??！?李權(quán)勝說(shuō)。

資金狂抱醫(yī)藥大腿

在“新國(guó)五條”的利空影響下，以及市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期的擔(dān)憂，今年2、3月份，大盤(pán)震蕩下探，市場(chǎng)進(jìn)入回調(diào)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)情緒已呈現(xiàn)較為悲觀的狀態(tài)。在大盤(pán)回調(diào)時(shí)，作為資金避險(xiǎn)的醫(yī)藥板塊，如今卻成為對(duì)抗市場(chǎng)的進(jìn)攻品種。

白酒板塊表現(xiàn)不佳，避險(xiǎn)資金開(kāi)始從白酒流向醫(yī)藥，交銀施羅德醫(yī)藥分析師蓋婷婷分析，醫(yī)藥板塊是今年以來(lái)的反彈主力軍，由于白酒板塊受政策影響嚴(yán)重，不少基金經(jīng)理的目光已從白酒轉(zhuǎn)向醫(yī)藥。結(jié)構(gòu)性分化是未來(lái)醫(yī)藥股走勢(shì)的主要特點(diǎn)，一些優(yōu)秀公司突破千億市值或?qū)⒅溉湛纱?/p>

“當(dāng)前公募基金對(duì)醫(yī)藥板塊的配置比較集中，例如一些小基金用20%的倉(cāng)位進(jìn)行配置，不少大基金也達(dá)到10%的倉(cāng)位?！辈r(shí)醫(yī)療保健行業(yè)基金經(jīng)理李權(quán)勝提到。

經(jīng)過(guò)一輪上漲過(guò)后，就目前醫(yī)藥板塊高估值的問(wèn)題，華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金經(jīng)理范紅兵分析，醫(yī)藥板塊已基本完成估值切換，醫(yī)藥行業(yè)估值現(xiàn)在處于較高水平，但尚未出現(xiàn)明顯泡沫，預(yù)計(jì)在快速上漲之后，由于估值的壓制，行業(yè)會(huì)面臨一定的調(diào)整壓力。短期看，整體性行情機(jī)會(huì)將減少，個(gè)股性機(jī)會(huì)將增加。但從長(zhǎng)期的角度看，目前估值尚屬合理，持有板塊內(nèi)趨勢(shì)明確、有基本面支撐的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，預(yù)計(jì)仍將獲得不錯(cuò)的收益。

醫(yī)藥股兼具成長(zhǎng)和防御性特點(diǎn)，資金往往“抱團(tuán)”操作，行業(yè)向上趨勢(shì)明顯，一季報(bào)預(yù)期比多數(shù)行業(yè)更為亮麗。板塊的整體收益將遠(yuǎn)超大盤(pán)。需要注意的是，部分一線白馬股估值已超30倍。由于估值的壓力，一季報(bào)后行業(yè)整體機(jī)會(huì)將減少，精選個(gè)股是今后的投資方向。

中藥靠獨(dú)家

基藥目錄的公布，將影響醫(yī)藥企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。安信證券鄒敏認(rèn)為，能夠抓住基藥市場(chǎng)機(jī)遇的藥企需要三個(gè)條件：一是基本藥物獨(dú)家或類獨(dú)家品種，價(jià)格能夠維持穩(wěn)定；二是產(chǎn)品具有一定的利潤(rùn)空間支持相關(guān)的營(yíng)銷推廣工作；三是具有覆蓋基層醫(yī)療市場(chǎng)的銷售網(wǎng)絡(luò)。綜上所述，中藥類獨(dú)家品種入選基藥目錄后投資機(jī)會(huì)較大。

投資者最好關(guān)注具有獨(dú)家產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，特別是天士力、以嶺藥業(yè)、中新藥業(yè)、康緣藥業(yè)、眾生藥業(yè)等有占銷售收入比重較大的獨(dú)家品種進(jìn)入基藥的企業(yè)較為受益，如果企業(yè)能建立面向基層的自有銷售隊(duì)伍或商隊(duì)伍，則增加了受益的可能性；同時(shí)隨著基藥制度的推進(jìn)，對(duì)原先在基藥目錄中有優(yōu)勢(shì)品種的企業(yè)較為有利，如昆明制藥、中恒集團(tuán)。

生物靠研發(fā)

生物藥發(fā)展快于醫(yī)藥行業(yè)整體，其中單抗藥物又是生物藥發(fā)展最快的領(lǐng)域?？贵w藥物是生物制藥的發(fā)展趨勢(shì)，也是國(guó)內(nèi)未來(lái)最具潛力的領(lǐng)域。

中投證券分析，國(guó)外生物藥原研藥占據(jù)市場(chǎng)大，抗體藥物發(fā)展已經(jīng)很迅速了，而生物仿制藥法規(guī)剛剛開(kāi)始制定，是一片藍(lán)海，未來(lái)潛力較大。國(guó)內(nèi)第二代生物仿制藥審批嚴(yán)格，技術(shù)、審批壁壘更高，未來(lái)可以做到大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化且成本低的企業(yè)不會(huì)很多，5～6家競(jìng)爭(zhēng)的局面會(huì)顯得較為良性。

由于生物制品行業(yè)進(jìn)入壁壘高，行業(yè)增速則可能會(huì)有所提升。重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)能力強(qiáng)、有進(jìn)口替代預(yù)期并有望成為未來(lái)的生物藥雙龍頭企業(yè)，如長(zhǎng)春高新、雙鷺?biāo)帢I(yè)、通化東寶和安科生物。

醫(yī)療器械門(mén)檻高

研發(fā)創(chuàng)新和行業(yè)整合構(gòu)成了醫(yī)療器械行業(yè)的兩個(gè)核心驅(qū)動(dòng)因素，技術(shù)升級(jí)加速進(jìn)口替代、并購(gòu)擴(kuò)張?zhí)嵘袠I(yè)集中度和全球醫(yī)療費(fèi)用控制帶來(lái)出口契機(jī)，勾勒出醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的投資邏輯。

醫(yī)療器械行業(yè)具有一定技術(shù)壁壘，基本不受醫(yī)改對(duì)行業(yè)的負(fù)面沖擊影響?？申P(guān)注在大病種和常用病種里擁有穩(wěn)定市場(chǎng)地位的公司和部分高端醫(yī)療設(shè)備器械公司。

統(tǒng)計(jì)顯示，醫(yī)療器械（申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)）共有13只個(gè)股在連續(xù)3個(gè)報(bào)告期（2012年中期至2012年年度）內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占行業(yè)成分股比為72.22%，這13只個(gè)股分別是戴維醫(yī)療、冠昊生物、三諾生物、新華醫(yī)療、凱利泰、和佳股份、東富龍、陽(yáng)普醫(yī)療、博暉創(chuàng)新、理邦儀器、尚榮醫(yī)療、魚(yú)躍醫(yī)療和千山藥機(jī)。

大健康保健擴(kuò)容

我國(guó)保健品行業(yè)體量龐大，不以治療疾病為目的的食品，具備藥品形態(tài)、食品屬性的膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑，將順應(yīng)保健品行業(yè)科學(xué)規(guī)范化發(fā)展和居民消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)。

東方證券江維娜認(rèn)為，安利等洋品牌對(duì)市場(chǎng)的前期培育，為國(guó)內(nèi)企業(yè)的市場(chǎng)打開(kāi)空間。國(guó)內(nèi)非直銷領(lǐng)域的龍頭湯臣倍健，市場(chǎng)份額超過(guò)10%。有相關(guān)人士指出，非直銷的營(yíng)銷模式比較符合保健品行業(yè)科學(xué)化、規(guī)范化的趨勢(shì)，湯臣倍健的品牌宣傳和渠道擴(kuò)張將發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng)。

大健康產(chǎn)業(yè)中，云南白藥和片仔癀也不甘示弱，云南白藥牙膏2012年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)近16億銷售收入，為老字號(hào)中藥進(jìn)軍大健康產(chǎn)業(yè)樹(shù)立了典范，后續(xù)養(yǎng)元青洗發(fā)乳和面膜等產(chǎn)品也在市場(chǎng)培育中。此外，片仔癀深養(yǎng)系列牙膏產(chǎn)品也已經(jīng)在全國(guó)商超渠道正式上市。

估值風(fēng)險(xiǎn)積聚

在之前的2013年《錢(qián)經(jīng)》3月刊曾提到，醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股眾多，分化明顯，醫(yī)藥基金在把握個(gè)股和波段操作中表現(xiàn)優(yōu)異，不妨借助醫(yī)藥基金分享行業(yè)受益。而對(duì)于偏好股票投資的投資者來(lái)說(shuō)，目前醫(yī)藥板塊整體估值已經(jīng)偏高，短期要特別重視醫(yī)藥板塊的風(fēng)險(xiǎn)。

2013年的前兩個(gè)月，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)都很好，漲幅已達(dá)23%，相對(duì)A股的估值溢價(jià)也達(dá)到了歷史高位，溢價(jià)率為180%。除了估值的壓力外，行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也不可小視，例如發(fā)改委調(diào)整藥品價(jià)格和醫(yī)?？刭M(fèi)等政策性風(fēng)險(xiǎn)。

篇8

在炒股前，艾波對(duì)經(jīng)濟(jì)幾乎沒(méi)有了解。他通過(guò)一本名叫《炒股入門(mén)知識(shí)》的小冊(cè)子了解關(guān)于股票的基礎(chǔ)概念。剛?cè)雸?chǎng)的失敗讓艾波焦慮，他開(kāi)始每天都向身邊炒股的同事打聽(tīng)：哪只股明天會(huì)漲起來(lái)，幻想著會(huì)有那種翻一番的股票出現(xiàn)。

艾波的投資風(fēng)格激進(jìn)。他喜歡重倉(cāng)某只股票或者某個(gè)行業(yè)的股票，還曾不顧朋友的建議，在大家普遍不看好的情況下對(duì)煤炭股持續(xù)加倉(cāng)。

由于工作原因，艾波經(jīng)常會(huì)看工信部對(duì)各個(gè)行業(yè)的“十二五”規(guī)劃，然而在規(guī)劃出臺(tái)之前，一些熱點(diǎn)題材已經(jīng)被炒作了。這時(shí)候他會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的熱點(diǎn)，研究工信部的文件，結(jié)合分析熱點(diǎn)實(shí)質(zhì)，再選擇要不要跟隨，如何跟隨。

“順勢(shì)而為”再加上“尋找不確定中的確定性”，就是艾波的炒股理念。所謂的“不確定中的確定性”是指在對(duì)某個(gè)行業(yè)或企業(yè)高度認(rèn)可的情況下，即使短期中期走勢(shì)難以判斷，但長(zhǎng)期機(jī)會(huì)巨大，艾波也會(huì)“堅(jiān)決建倉(cāng)”。

艾波愛(ài)看各種民間炒股大師的博客，還會(huì)跟炒股的好友切磋交流?！奥?tīng)別人的炒股思路，我總是逆向思維—當(dāng)所有人都知道一種方法能賺錢(qián)的時(shí)候，這種方法的賺錢(qián)效應(yīng)肯定會(huì)消失。所以每次聽(tīng)別人分享炒股思路時(shí)，我總會(huì)告訴自己，以后不一定要按照這種方式炒股，更重要的是借鑒別人的分析方法?！?/p>

個(gè)股分析

艾波最得意的股票：閩福發(fā)A（SZ:000547）

2012年1月初，艾波發(fā)現(xiàn)閩福發(fā)A在跌到4元錢(qián)時(shí)成交量穩(wěn)步放大、逐步上漲，于是便潛伏了這只股票，并在大盤(pán)調(diào)整那段時(shí)間繼續(xù)介入。2012年5月初，該股漲到6元錢(qián)，艾波順利出貨。

艾波為什么選擇它？

該公司擁有非常多的概念：參與金礦（公司合營(yíng)企業(yè)大華大陸公司，計(jì)劃以現(xiàn)金1.3億元入股宏益礦業(yè)公司，開(kāi)采鳳山縣金礦）；參與金融（入股廣發(fā)證券）、新能源汽車（參股奇瑞公司），還是軍工概念股（公司為部隊(duì)各軍兵種提供掛車電站，柴油發(fā)動(dòng)機(jī)組成套設(shè)備）。

中信建投上海滬閔路營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理王炳偉

多注重主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，少關(guān)注概念性題材

閩福發(fā)A一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高，是該股近期相對(duì)走強(qiáng)的主要原因。但公司的主業(yè)還是在通訊行業(yè)方面，其他的各類參股概念對(duì)公司的業(yè)績(jī)不會(huì)有太大的提升。部分機(jī)構(gòu)的參與也是看中公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)較高，其盈利能力的持續(xù)性值得跟蹤和關(guān)注。

很多人都喜歡炒作題材股，但是市場(chǎng)上卻很少有散戶真正賺到錢(qián)。我認(rèn)為要注意兩個(gè)方面：1. 對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)只看確定的部分，不確定的概念炒作謹(jǐn)慎操作。要對(duì)公司進(jìn)行深入的基本面分析。2. 短線操作要及時(shí)止損，切勿貪多。

為何8成的倉(cāng)位？

艾波認(rèn)為2012年的PMI已連續(xù)6個(gè)月低于50%的榮枯分界線，而2011年年底由于工作的原因，他參與了一些制造業(yè)的調(diào)研，企業(yè)主表示當(dāng)時(shí)他們的毛利率連5%都不到，所以艾波認(rèn)為國(guó)家在經(jīng)濟(jì)政策上一定會(huì)有一定程度的放松，可以提高持倉(cāng)。

第一次下調(diào)存款準(zhǔn)備金利率時(shí)，股市跌到2200至2300點(diǎn)，艾波開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)。此后每個(gè)星期都會(huì)加2到3萬(wàn)元資金進(jìn)去。一直持續(xù)到2100點(diǎn)。股市開(kāi)始反彈后，遇到波段調(diào)整繼續(xù)加倉(cāng)。

倉(cāng)位分布理由

煤炭有色板塊

艾波說(shuō)煤炭行業(yè)他肯定長(zhǎng)期持有，“越跌越買(mǎi)”。短期看雖然煤價(jià)上行空間不大，但煤炭股價(jià)格調(diào)整會(huì)領(lǐng)先于煤價(jià)調(diào)整大致半年時(shí)間。煤炭股與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境關(guān)系密切，目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣，但已基本處于谷底位置。如果等到實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，煤炭股可能已經(jīng)爆發(fā)過(guò)了。

持有紅星發(fā)展：具有小金屬概念，鋇與鍶產(chǎn)能全球第一，鋇與鍶礦資源謀求國(guó)家保護(hù)、國(guó)際話語(yǔ)權(quán)與定價(jià)權(quán)的預(yù)期強(qiáng)烈。

機(jī)械行業(yè)板塊

該行業(yè)目前處于低估狀態(tài)。雖然預(yù)計(jì)二季度企業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)噪y以好轉(zhuǎn)，但是國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行一些大的企業(yè)合并，并對(duì)“十二五”戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一的高端機(jī)械制造業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)扶植，部分股票具有很高的投資價(jià)值。

持有機(jī)器人：依靠其前身中國(guó)科學(xué)院沈陽(yáng)自動(dòng)化研究所的優(yōu)勢(shì)，主要產(chǎn)品工業(yè)機(jī)器人技術(shù)已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平；激光加工、潔凈環(huán)境機(jī)器人技術(shù)已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，是“十二五”重點(diǎn)支持的高端裝備制造業(yè)的代表企業(yè)。

醫(yī)藥行業(yè)板塊

醫(yī)藥行業(yè)雖然2010年漲得很多，但是未來(lái)中國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展空間還是很大的。具體來(lái)講有兩個(gè)方面的發(fā)展空間。一方面是民族品牌，例如知名品牌像同仁堂、云南白藥，包括現(xiàn)在走勢(shì)比較差的馬應(yīng)龍；另外一方面是醫(yī)療器械制造，雖然現(xiàn)在這些企業(yè)的股票給的估值都相對(duì)較高。

持有麗珠集團(tuán)：苗藥生產(chǎn)企業(yè)龍頭，公司的心腦血管、止咳化痰和感冒用藥等產(chǎn)品特色鮮明，自有太子參等中藥原材料種植基地，有資源優(yōu)勢(shì)及價(jià)格上漲預(yù)期，在研乙肝用藥Y101，具有想象空間。

未來(lái)考慮可能加倉(cāng)的個(gè)股及行業(yè)

酒鬼酒（SZ:000799）

艾波認(rèn)為釀酒行業(yè)是A股真正的價(jià)值投資之所在，雖然目前處于高位，但如有深幅調(diào)整，可大膽介入。高端白酒如貴州茅臺(tái)會(huì)受到一定程度的打壓，但中長(zhǎng)期看，釀酒行業(yè)有三個(gè)投資點(diǎn)：一是中端白酒的市場(chǎng)前景廣闊，尤其像瀘州老窖，具有一定高端市場(chǎng)的同時(shí)，又有多個(gè)子品牌面向中端及低端市場(chǎng)，后續(xù)發(fā)展值得期待；二是中華名酒的復(fù)蘇，像酒鬼酒；三是葡萄酒行業(yè)，代表是張?jiān)?，這取決于人們飲酒習(xí)慣的改變，長(zhǎng)期看也值得期待。

中核科技（SZ:000777）

艾波認(rèn)為現(xiàn)在核電行業(yè)整體都屬于高估值，尤其是中國(guó)核電。但是中國(guó)的核電事業(yè)肯定要發(fā)展，核電的審批也一定會(huì)恢復(fù)。而一旦恢復(fù)審批，核電股的上漲將會(huì)非常迅猛。

中信建投上海滬閔路營(yíng)業(yè)部投資顧問(wèn)胡建宇

煤炭板塊短期機(jī)會(huì)不大

國(guó)內(nèi)港口煤價(jià)運(yùn)價(jià)上周出現(xiàn)下跌，顯示下游需求繼續(xù)弱化，5至7月份煤價(jià)走弱概率較大。煤炭行業(yè)的確與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)。煤炭行業(yè)4月份的信貸、工業(yè)增速、發(fā)電量數(shù)據(jù)的惡化觸發(fā)了央行降準(zhǔn)的措施，預(yù)計(jì)先行指標(biāo)即將觸底，全年宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)并不大；政策上由微調(diào)到繼續(xù)寬松已確認(rèn)，政策利好有望對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期。市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)不大、機(jī)會(huì)不大。

紅星發(fā)展是化工企業(yè)，本身沒(méi)有礦產(chǎn)資源，或者說(shuō)采礦收入占公司業(yè)績(jī)的比例微乎其微，談不上小金屬概念。作為一個(gè)前期被大幅炒作的公司，公司業(yè)績(jī)并沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期中的增長(zhǎng)，并不支持股價(jià)繼續(xù)上漲。

機(jī)械行業(yè)板關(guān)注海洋工程裝備

更看好機(jī)械行業(yè)中的海洋工程裝備領(lǐng)域。隨著各國(guó)對(duì)大陸架資源的重視，海洋工程裝備制造業(yè)開(kāi)始步入黃金發(fā)展期，海上油氣田的勘探、開(kāi)采設(shè)備的發(fā)展前景看好。2011年，全球海洋工程裝備市場(chǎng)訂單達(dá)690億美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。海工裝備技術(shù)含量高，造價(jià)也高。2011年鉆井裝備和生產(chǎn)裝備價(jià)格平均每座3.97億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于船舶制造單價(jià)。目前，多家船舶行業(yè)巨頭正積極進(jìn)行轉(zhuǎn)型擴(kuò)張，迅速提高海工裝備業(yè)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的比例。這也為全球造船業(yè)帶來(lái)了新的生機(jī)。延續(xù)“藍(lán)籌”＋“細(xì)分行業(yè)龍頭”的推薦邏輯。

機(jī)器人作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)板的公司，一季報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37.45%，利潤(rùn)增速下降10個(gè)百分點(diǎn)，但是依然維持較高的利潤(rùn)增速。作為“十二五”重點(diǎn)支持的高端裝備制造業(yè)的代表企業(yè)，利用PEG估值模型進(jìn)行估值，該股當(dāng)前股價(jià)19.9元估值合理。

醫(yī)藥行業(yè)板塊留意政策轉(zhuǎn)向

醫(yī)藥板塊正走出政策底（低價(jià)招標(biāo)轉(zhuǎn)向）和盈利底（普藥企業(yè)盈利改善和中成藥成本下降），全年樂(lè)觀。目前該板塊2012年預(yù)測(cè)市盈率22倍，扣除金融服務(wù)后，相對(duì)市場(chǎng)溢價(jià)43%，估值基本回到歷史均值。

今年醫(yī)藥板塊個(gè)股走勢(shì)將會(huì)類似2007年。2007年的新醫(yī)改使企業(yè)廣泛受益。其中，一二線公司彈性小，沒(méi)有催化劑的公司走勢(shì)偏弱，而一些彈性大的公司走勢(shì)較好；2011年普藥和商業(yè)藥受政策壓制較大，一旦政策轉(zhuǎn)向，受到壓制的企業(yè)盈利改善的彈性很大，從而為股價(jià)增值帶來(lái)彈性空間。廣州藥業(yè)收回王老吉商標(biāo)這一重要事件值得關(guān)注，廣藥和白云山股價(jià)雖然已經(jīng)大幅上漲，但之后如果合理回落，應(yīng)該考慮其中長(zhǎng)期價(jià)值。

麗珠集團(tuán)題材比較多，拋卻這些題材，該股本身估值就比較合理，如果之前提到的這些題材能夠給市場(chǎng)帶來(lái)短線活躍的機(jī)會(huì)，那么估計(jì)未來(lái)一段時(shí)間無(wú)論短線還是中長(zhǎng)線都有較大的看點(diǎn)。

艾波考慮加倉(cāng)的個(gè)股及行業(yè)

酒鬼酒是國(guó)內(nèi)唯一的“馥郁香型”白酒，曾經(jīng)通過(guò)超高端定位成功樹(shù)立名酒形象。公司現(xiàn)有產(chǎn)能2萬(wàn)噸，成年基酒3萬(wàn)噸以上，構(gòu)成良好的品質(zhì)保障。2010年開(kāi)始公司營(yíng)銷體系初步到位，已顯出較好的營(yíng)銷效益。2011年公司業(yè)績(jī)創(chuàng)出新高，我們認(rèn)為這不是一次偶然的爆發(fā)，預(yù)計(jì)2012年將繼續(xù)確定的增長(zhǎng)。

從技術(shù)上看，酒鬼酒趨勢(shì)近期比較強(qiáng)勢(shì)，可繼續(xù)持有，但處于高位震蕩，若想止盈，可先適當(dāng)減倉(cāng)三分之一。

核電是中國(guó)新能源的基礎(chǔ)，更安全、更高效則是未來(lái)核電發(fā)展的方向。在“核生熱，熱生氣，氣生電”的基本發(fā)電原理下，1950年代開(kāi)始的一代核電技術(shù)已經(jīng)發(fā)展到了今天以二代和二代半為主的核電技術(shù)路徑上。我們認(rèn)為，隨著三代核電技術(shù)的不斷成熟和各國(guó)在四代核電技術(shù)上的不斷投入，核電正在朝著更高安全性和更高效率的方向發(fā)展。但是由于日本核泄漏事件給全球范圍內(nèi)發(fā)展核能造成了巨大的阻礙，影響了核電審批和建設(shè)進(jìn)程。目前整個(gè)行業(yè)的投資熱度正在下降。

至于中核科技，該股近期不破五日均線，如果可以守住21元，可以繼續(xù)看上；若是破21元，則注意適當(dāng)減倉(cāng)。趨勢(shì)不強(qiáng)。

投資理念

跟著工信部政策炒股

艾波平時(shí)會(huì)看很多工信部的各種文件規(guī)劃以及行業(yè)的“十二五”規(guī)劃。然后根據(jù)“十二五”規(guī)劃以及其他的相關(guān)文件選擇相關(guān)行業(yè)。

艾波如何看準(zhǔn)一個(gè)公司

看公司擁有的資源或者產(chǎn)品的發(fā)展前景。

關(guān)注每股凈資產(chǎn)及企業(yè)增長(zhǎng)速度?？匆郧案咚僭鲩L(zhǎng)的原因是什么，這個(gè)原因有沒(méi)有持續(xù)性。如果持續(xù)性強(qiáng)，將來(lái)預(yù)期比較好，則有投資價(jià)值。

艾波的投資技巧—如何參與題材炒作

找到題材相關(guān)股票：從股吧中把大眾股民對(duì)某類題材感興趣的股票全部列出來(lái)。當(dāng)板塊啟動(dòng)時(shí)，先看龍頭股是什么，然后看這個(gè)題材類似的股票。

入市時(shí)間：在個(gè)股漲停后等待調(diào)整的時(shí)間里，看市場(chǎng)表現(xiàn)擇機(jī)入場(chǎng)，或等待較大回調(diào)參與第二波上漲。

何時(shí)退出：多數(shù)題材，一般介入后漲幅超過(guò)10%就會(huì)出掉，不再貪多；如果炒作個(gè)股距起漲點(diǎn)已經(jīng)翻倍，會(huì)堅(jiān)決出掉。

北京弘道黃浦投資投資總監(jiān)路雷

艾波善于利用A股政策市的特點(diǎn)，結(jié)合具體行業(yè)和企業(yè)的實(shí)際運(yùn)作數(shù)據(jù)，作為自己決策交易的依據(jù)。他現(xiàn)在挑選公司的思路基本正確，建議今后繼續(xù)發(fā)揮自己對(duì)政策與企業(yè)基本面因素敏感的強(qiáng)項(xiàng)，尋找一個(gè)最熟悉的行業(yè)里最熟悉的好公司，在大盤(pán)確認(rèn)中長(zhǎng)期向好時(shí)做波段持股。同時(shí)著重關(guān)注行業(yè)的龍頭品種、高毛利率和較高壁壘等，這些條件綜合在一起容易找到真正有價(jià)值的企業(yè)。

此外，股票價(jià)格只是對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的一種體現(xiàn)，并不是直接反應(yīng)。特別是某個(gè)較短的時(shí)間段里，我們沒(méi)辦法確定地說(shuō)某個(gè)公司或某個(gè)行業(yè)的估值低就一定會(huì)漲。相對(duì)的低估值可以幫我們尋找一個(gè)相對(duì)的安全區(qū)間，然而啟動(dòng)卻需要天時(shí)地利的配合。艾波強(qiáng)調(diào)的諸如機(jī)械非常低估、有整合預(yù)期，這些都是炒作的必要條件，但會(huì)不會(huì)輪到它們還需要市場(chǎng)的實(shí)際檢驗(yàn)，我們不要去預(yù)判。

Tips

艾波的一次失敗經(jīng)驗(yàn)

發(fā)展（SZ:000752）。艾波一開(kāi)始很看好這只股票。但第一波拉升后股價(jià)的調(diào)整期很長(zhǎng)，艾波掙到一點(diǎn)錢(qián)就拋掉了，沒(méi)有獲得最理想的收益。

失敗經(jīng)歷的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

1.最初的判斷往往是正確的，尤其是對(duì)題材鮮明的個(gè)股的預(yù)期。但大盤(pán)下跌時(shí)往往泥沙俱下，大家都很悲觀，自己也不敢進(jìn)，回過(guò)頭來(lái)看其實(shí)當(dāng)時(shí)的判斷并沒(méi)有錯(cuò)。

篇9

市場(chǎng)在經(jīng)受住了地震和上調(diào)準(zhǔn)備金率的考驗(yàn)之后，周三兩市大盤(pán)在大盤(pán)藍(lán)籌股的帶領(lǐng)下，終于迎來(lái)了久違的上漲行情。兩市成交量1900億元左右，與前日基本持平，從成交量的角度來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)并不具備大漲或者大跌的條件，周四周五有所回調(diào)。經(jīng)過(guò)四川地震之后，周三川渝兩地上市公司陸續(xù)公告，大多數(shù)公司受到的影響不大，從上市公司盈利增長(zhǎng)的層面來(lái)看，此次地震對(duì)于國(guó)內(nèi)上市公司08年整體業(yè)績(jī)的影響較小。由于目前仍處于抗震救災(zāi)的關(guān)鍵時(shí)期，投資者更多的是心理層面的擔(dān)憂和困擾。相信經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，投資者的心態(tài)會(huì)逐步恢復(fù)平靜，股指有望繼續(xù)呈現(xiàn)溫和上揚(yáng)的走勢(shì)，當(dāng)前證券市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行就是對(duì)抗震救災(zāi)的最大貢獻(xiàn)。

大盤(pán)藍(lán)籌中流砥柱風(fēng)采再現(xiàn)

周三以工商銀行、建設(shè)銀行以及招商銀行為代表的銀行板塊再度放量走強(qiáng)，有效帶動(dòng)了市場(chǎng)做多的人氣。從估值以及成長(zhǎng)的角度來(lái)看，08年銀行業(yè)利潤(rùn)平均增長(zhǎng)40％到50％應(yīng)該沒(méi)有太多疑問(wèn)，09年預(yù)計(jì)也至少應(yīng)該保持在20％左右的增長(zhǎng)水平，目前銀行板塊的08年整體動(dòng)態(tài)市盈率在17倍左右，具有一定的估值優(yōu)勢(shì)。另外，以有色金屬為代表的資源類品種的再度走強(qiáng)也值得投資者短期關(guān)注。

近期以私募基金為主的游資依然是當(dāng)前市場(chǎng)的主角，而基金等機(jī)構(gòu)投資者則較為低調(diào)。從近日兩市震蕩期間的成交量來(lái)看，并未迅速萎縮，說(shuō)明的確有場(chǎng)外資金在逐步進(jìn)場(chǎng)，逢低買(mǎi)貨。這點(diǎn)從每日資金流向可以較為清楚的得到印證。機(jī)構(gòu)資金建倉(cāng)需要一定的時(shí)間，在此期間，股指很難有所作為。

題材股炒作有退潮跡象

隨著隆平高科、登海種業(yè)等近期熱門(mén)品種的放量下跌，兩市農(nóng)業(yè)板塊出現(xiàn)大幅震蕩。農(nóng)業(yè)板塊經(jīng)過(guò)近日的連續(xù)拉升，多數(shù)品種的股價(jià)已嚴(yán)重脫離其基本面的支撐，短線凝聚了較大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)該板塊近期將保持高位震蕩的格局，建議投資者觀望為宜。另外，近期整體走強(qiáng)的醫(yī)藥板塊也有回調(diào)的跡象。建議投資者仔細(xì)甄別醫(yī)藥行業(yè)中業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性好的品種中期持有。

篇10

該來(lái)的還是來(lái)了，美聯(lián)儲(chǔ)如期在年內(nèi)第二次加息了。毋庸置疑，美聯(lián)儲(chǔ)加息基本符合市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)人民幣匯率暫穩(wěn)、小幅雙向波動(dòng)。在此背景下，近期A股市場(chǎng)將如何運(yùn)行，投資者該如何把握接下來(lái)的行情？浦銀安盛基金表示，經(jīng)濟(jì)緩慢下滑、流動(dòng)性略有改善的背景下，股市短期有望弱反彈，但中期仍是震蕩格局。

此外，在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，A股加入MSCI的第四次“大考”腳步漸近。匯豐晉信基金對(duì)此表示，從資金規(guī)模來(lái)看，A股納入MSCI指數(shù)體系所能帶來(lái)的實(shí)際總量效應(yīng)有限。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，是否被MSCI指數(shù)所接受并不會(huì)成為影響股市走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)力。

由于納入MSCI被動(dòng)指數(shù)并不等同于受到主動(dòng)認(rèn)可，再加上市場(chǎng)預(yù)期的提前透支，短期內(nèi)很難對(duì)A股價(jià)值中樞形成直接影響。但需要注意的是，MSCI預(yù)期以及海外長(zhǎng)線資金的引入，無(wú)論是對(duì)投資者結(jié)構(gòu)的改變，還是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的引導(dǎo)都起到了重要的作用。

對(duì)于納入MSCI指數(shù)會(huì)給A股帶來(lái)的影響，博時(shí)基金魏鳳春則較為保守地表示，市場(chǎng)近期對(duì)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的期待不足以支撐A股走出大幅向上的行情，同時(shí)亦應(yīng)警惕龍頭股泡沫化的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

？

價(jià)值股分化和成長(zhǎng)股崛起此消彼長(zhǎng)

“這是最好的時(shí)代，這是最壞的時(shí)代”。融通通乾研究精選基金經(jīng)理張延閩用狄更斯的話來(lái)形容目前的市場(chǎng)情況。在他看來(lái)，今年以來(lái)行業(yè)龍頭“螺旋式上漲”和小股票的“落葉式下跌”的同時(shí)演繹，是自2016年年初以來(lái)中期趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的一個(gè)顯現(xiàn)。但目前看這一市場(chǎng)格局中也存有泡沫的氣息，下一輪“價(jià)值”的分化和“成長(zhǎng)”的脫穎而出或?qū)⑼瑫r(shí)進(jìn)行。

他認(rèn)為，無(wú)論牛熊，市場(chǎng)對(duì)內(nèi)生業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)和確定性趨之若鶩。收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)只是外在表現(xiàn)形式，其背后反映的是企業(yè)內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)，而這正是二級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期回報(bào)的源泉?？梢哉f(shuō)當(dāng)下資本市場(chǎng)追捧的不是“藍(lán)籌”，而是對(duì)一些優(yōu)秀特質(zhì)的資本溢價(jià)。

張延閩也提醒道，在鐘擺向基本面靠攏的過(guò)程中，也嗅到了泡沫的氣息。目前這種行為模式的泡沫化可以類比上一輪周期中追逐小市值和低流動(dòng)性。市場(chǎng)無(wú)差別地?fù)砣搿八{(lán)籌”的懷抱，導(dǎo)致部分公司的市值過(guò)度膨脹，長(zhǎng)期取得絕對(duì)收益的可能性微乎其微。

因此，張延閩認(rèn)為，下一輪“價(jià)值”的分化和“成長(zhǎng)”的脫穎而出或?qū)⑼瑫r(shí)進(jìn)行，持續(xù)關(guān)注中藥、CRO、汽車和汽車零部件等板塊。

？

重點(diǎn)關(guān)注績(jī)優(yōu)醫(yī)藥股

上證50指數(shù)在今年上半年可謂大放異彩。市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，中國(guó)版“漂亮50”已經(jīng)到來(lái)，資金或?qū)⒃絹?lái)越向“美貌”的優(yōu)質(zhì)“龍馬股”集中，未來(lái)“漂亮50”可能會(huì)以各種形式出現(xiàn)在各個(gè)行業(yè)中。

“上半年‘漂亮50’行情的出現(xiàn)，原因是多方面的?！比A商基金經(jīng)理蔡建軍對(duì)此認(rèn)為，首先是投資者結(jié)構(gòu)的變化，以絕對(duì)收益為目標(biāo)，對(duì)業(yè)績(jī)和估值的匹配度更為看重；其次是宏觀經(jīng)濟(jì)，在經(jīng)過(guò)去年下半年開(kāi)始的一輪補(bǔ)庫(kù)存周期后，目前上中下游都已有效傳導(dǎo)，企業(yè)盈利明顯改善。展望后期，經(jīng)濟(jì)基本面不確定性增加，對(duì)于增長(zhǎng)確定性較高的龍頭公司給予了一定溢價(jià)。

蔡建軍分析認(rèn)為，現(xiàn)階段的“喝酒吃藥”行情其實(shí)是比較合理的。原因是白酒和醫(yī)藥這些消費(fèi)型行業(yè)本身就屬于后周期性行業(yè)，去年下半年可以看到，從上游的煤炭、鐵礦石等資源性行業(yè)受益去產(chǎn)能率先復(fù)蘇；到年初的鋼鐵、水泥、化工等中游行業(yè)受益PPI的傳導(dǎo)，企業(yè)盈利也大幅改善；到最近的白酒、醫(yī)藥，其實(shí)是非常清晰的經(jīng)濟(jì)上中下游傳導(dǎo)路徑。

“白酒行業(yè)具有一定的周期性屬性，過(guò)去幾年受三公消費(fèi)限制等影響，行業(yè)有所調(diào)整，現(xiàn)階段處于一個(gè)新的景氣周期中；醫(yī)藥行業(yè)過(guò)去幾年受降價(jià)、控費(fèi)等政策的影響較大，行業(yè)增速也回落到低點(diǎn)。今年隨著新版醫(yī)保的落地，行業(yè)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，盈利明顯好轉(zhuǎn)，同時(shí)一致性評(píng)價(jià)、兩票制等政策都于今年密集出臺(tái)，行業(yè)正處在一個(gè)重要的變革期，龍頭公司受益明顯?！比A商基金蔡建軍總結(jié)道。

對(duì)于近期A股市場(chǎng)走勢(shì)，華泰柏瑞激勵(lì)動(dòng)力基金經(jīng)理徐曉杰表示，綜合經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、政策等多方面因素，預(yù)期下一階段市場(chǎng)偏好不會(huì)發(fā)生太大變化，資金仍然傾向于選擇基本面優(yōu)良的公司。市場(chǎng)喜歡給上漲品種貼上諸如“漂亮50”或者“消費(fèi)白馬”的飼，實(shí)際上，這些脫穎而出的公司都是基本面指標(biāo)良好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，投資者更關(guān)注的是ROE、現(xiàn)金流、股息率等指標(biāo)。在未來(lái)1至2年內(nèi)，可以預(yù)期這一偏重基本面的選股邏輯都將是市場(chǎng)更為主流的思維模式。