導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇擴(kuò)張性的財(cái)政政策，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

為了應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，我國(guó)政府出臺(tái)了一系列政策，其中最引人注目的是積極的財(cái)政政策。在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，實(shí)施積極的財(cái)政政策當(dāng)然是必要的，但如果方法不得當(dāng)，擴(kuò)張型的財(cái)政政策可能會(huì)成為緊縮型的財(cái)政政策。當(dāng)前有些地方政府的行為讓筆者對(duì)此甚為擔(dān)憂。

在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制下，地方政府都有投資的沖動(dòng)，尤其是爭(zhēng)取中央財(cái)政資金的投資沖動(dòng)，在2003年以來(lái)，這種沖動(dòng)一直處在被壓抑狀態(tài)，隨著國(guó)務(wù)院出臺(tái)4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案，該沖動(dòng)立即釋放出來(lái)，從隨后各地報(bào)的項(xiàng)目的規(guī)模就可以看出來(lái)該沖動(dòng)有多么強(qiáng)烈：一個(gè)并不富裕的省動(dòng)輒報(bào)出3萬(wàn)億元的投資計(jì)劃！比該省一年的 GDP還多好幾倍。

如此大規(guī)模的投資，錢(qián)從哪里來(lái)？按照老辦法，一般是中央財(cái)政拿一部分，地方財(cái)政拿一部分，其余由銀行貸款解決。其中，地方財(cái)政那一塊很重要，如果拿不出來(lái)的話，中央財(cái)政配套的這一部分也就無(wú)從談起了。因此，地方政府為了爭(zhēng)取搭上明年擴(kuò)張型的財(cái)政政策的快車，必須落實(shí)自己的錢(qián)袋子問(wèn)題――要千方百計(jì)增加地方財(cái)政收入！

“千方百計(jì)增加地方財(cái)政收入”幾乎成為今年年關(guān)各地方政府的頭等大事，有些城市甚至下了“死命令”――必須讓2008年的地稅比2007年增長(zhǎng)多少百分比。于是，稅收系統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)們發(fā)揮了天才般的想象力，把幾年前的老帳拿出來(lái)清算。根據(jù)稅務(wù)部門(mén)一貫的做法，在經(jīng)濟(jì)狀況好的時(shí)候征稅往往較松，有些城市在2006年、2007年只征收一個(gè)季度的稅收，因?yàn)橹灰魇找粋€(gè)季度就可以完成上級(jí)制訂的全年稅收計(jì)劃，如果多征則下一年基數(shù)增加，不利于來(lái)年“超額完成計(jì)劃”。因此，在經(jīng)濟(jì)下滑之時(shí)，將前幾年“未繳”的稅收拿出來(lái)充數(shù)，企業(yè)則啞巴吃黃連有苦說(shuō)不出，即使現(xiàn)在日子不好過(guò)，資金周轉(zhuǎn)都困難，但“欠稅”不繳是犯法的，不敢不從。

篇2

關(guān)鍵詞：積極財(cái)政政策財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)

一、積極財(cái)政政策出臺(tái)的背景和深層次原因分析

1997年7月爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)，嚴(yán)重打擊和損害了亞洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也造成了嚴(yán)重的外部沖擊。在這種情況下，我國(guó)政府采取了對(duì)內(nèi)啟動(dòng)內(nèi)需、對(duì)外擴(kuò)大出口的宏觀政策組合，消除外部沖擊可能帶來(lái)的各種連鎖反應(yīng)，積極財(cái)政政策是其中最重要并且最有效的政策手段之一。

但是，從當(dāng)時(shí)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展情況看，這些政策的出臺(tái)還有著更深層次的背景。首先，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的態(tài)勢(shì)已由供給短缺轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)的全面過(guò)剩；由通脹轉(zhuǎn)變?yōu)橥s。其次。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)已由實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)的工業(yè)化轉(zhuǎn)換為實(shí)現(xiàn)工業(yè)化和信息化的雙重目標(biāo)；由追求以人均GDP增長(zhǎng)為主要標(biāo)志的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變到追求經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和生態(tài)環(huán)境的全面協(xié)調(diào)發(fā)展；由強(qiáng)調(diào)效率優(yōu)先的市場(chǎng)化改革轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑯又匾暽鐣?huì)保障和公平。再次，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入建立比較完善的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制階段，重視法治和規(guī)則，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和綜合實(shí)力，改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效益和質(zhì)量是新階段提出的新要求。在這種情況下，客觀上就要求我國(guó)的財(cái)政體制和收支結(jié)構(gòu)進(jìn)行更大范圍、更深層次和更有效率的改革，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體制和增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。因此，積極的財(cái)政政策不能簡(jiǎn)單看作是一項(xiàng)擴(kuò)張性的財(cái)政政策，它更是一項(xiàng)結(jié)構(gòu)性的財(cái)政政策。

二、積極財(cái)政政策的內(nèi)涵

積極財(cái)政政策首先是一項(xiàng)應(yīng)急措施，是為了化解外部沖擊，擴(kuò)大內(nèi)需和支持出口，確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期擴(kuò)張性措施：但是，積極財(cái)政政策的實(shí)施從一開(kāi)始，就不僅是一項(xiàng)短期擴(kuò)張性措施，而是包括了更多和更重要的中長(zhǎng)期內(nèi)容；它不僅是一項(xiàng)總量政策，同時(shí)又是一項(xiàng)結(jié)構(gòu)性政策。

(一)積極財(cái)政政策是擴(kuò)張性政策和結(jié)構(gòu)性政策的組合

在規(guī)范的經(jīng)濟(jì)理論中，有幾點(diǎn)是既定的：一是給定了比較完善規(guī)范的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制；二是結(jié)構(gòu)和技術(shù)問(wèn)題只在中長(zhǎng)期才發(fā)生變化。在這些條件下，以解決總有效需求不足為目標(biāo)的擴(kuò)張性財(cái)政政策，主要是通過(guò)增加財(cái)政支出或減稅等，來(lái)刺激需求并帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

因此，從中國(guó)實(shí)際出發(fā)來(lái)界定積極財(cái)政政策的內(nèi)涵，就不能把它簡(jiǎn)單看作是規(guī)范濟(jì)理論中相機(jī)抉擇的財(cái)政政策。其作用也不是簡(jiǎn)單地像西方發(fā)達(dá)國(guó)家那樣通過(guò)擴(kuò)張或緊縮性財(cái)政政策來(lái)刺激有效需求。要真正使財(cái)政政策有效，就必須有結(jié)構(gòu)性政策的配合。

(二)積極財(cái)政政策包含公共財(cái)政的體制改革

在一般意義上，財(cái)政職能主要包括以下內(nèi)容：一是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的職能。即反周期政策。這種政策只能在短期內(nèi)使用，而且受財(cái)政紀(jì)律和政策規(guī)則的約束。二是提供公共產(chǎn)品的職能，即提供市場(chǎng)不能提供或提供數(shù)量不足的公共品和準(zhǔn)公共品。三是社會(huì)公平職能。通過(guò)財(cái)政轉(zhuǎn)移性支付、收入再分配等政策手段來(lái)調(diào)節(jié)地區(qū)和個(gè)人的收入差距。四是激勵(lì)和引導(dǎo)職能。通過(guò)財(cái)政支出和稅制激勵(lì)調(diào)節(jié)微觀主體(企業(yè))的行為，從而引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)資源配置的方向及效率。

三、積極財(cái)政政策的性質(zhì)和特點(diǎn)

(一)政策的階段性

積極的財(cái)政政策，是在當(dāng)前我國(guó)出現(xiàn)了需求不足，投資、出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。亞洲金融危機(jī)的影響加劇等特殊情況下，在政策環(huán)境允許的限度內(nèi)，所采取的一種階段性或暫時(shí)性的適度擴(kuò)張政策。

(二)政策的定向性

從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況看，在政府職能轉(zhuǎn)變尚未完全到位，企業(yè)機(jī)制轉(zhuǎn)換也尚未完成。體制性和結(jié)構(gòu)性矛盾依然十分突出等情況下，不宜也不能實(shí)行全面擴(kuò)張的財(cái)政政策，而只能實(shí)施既有利于增加投資、開(kāi)拓市場(chǎng)、擴(kuò)大內(nèi)需，又有利于調(diào)整和優(yōu)化結(jié)構(gòu)，促進(jìn)體制改革深化的財(cái)政政策，即應(yīng)該實(shí)行定向性的財(cái)政政策。

(三)政策的復(fù)合性

擴(kuò)大內(nèi)需是多方面、多層次的，因此，積極財(cái)政政策的運(yùn)用，就其自身而言，沒(méi)有局限于擴(kuò)大財(cái)政對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資這一個(gè)方面，而是以擴(kuò)大需求為主旨，注重多項(xiàng)政策手段的綜合運(yùn)用，體現(xiàn)了政策復(fù)合性。

四、積極財(cái)政政策的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)

(一)幾年來(lái)積極財(cái)政政策導(dǎo)致赤字率和債務(wù)率不斷增加。我國(guó)幾年來(lái)連續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策，導(dǎo)致各項(xiàng)反映財(cái)政狀況指標(biāo)呈現(xiàn)逐漸惡化的趨勢(shì)，赤字率(財(cái)政赤字占GDP比重)已經(jīng)由1997年的1.18％上升到2002年的3.03％：債務(wù)率(國(guó)債余額占GDP比重)由1997年的8.16％上升到2002年的18.2％。

(二)歐盟《馬約》確定的赤字率和債務(wù)率標(biāo)準(zhǔn)不是公認(rèn)的國(guó)際警戒線。赤字率和債務(wù)率并不是判斷財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)，要結(jié)合具體國(guó)情主要是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和利息支出進(jìn)行綜合考慮。

(三)中國(guó)財(cái)政短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)不大，但長(zhǎng)期實(shí)行積極財(cái)政政策確有財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。按照前面的分析，雖然幾年來(lái)財(cái)政支出迅速增長(zhǎng)。赤字率和債務(wù)率上升較快，但由于同期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)政收入增長(zhǎng)也較快，目前財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)并不大。但如果從中長(zhǎng)期看。中國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)有累計(jì)增加的可能性。首先，由于大規(guī)模增加稅收的條件并不具備，未來(lái)財(cái)政收入基本只能保持在略高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的水平上。其次。由于中長(zhǎng)期內(nèi)仍需要堅(jiān)持積極的財(cái)政政策，財(cái)政結(jié)構(gòu)性職能要求財(cái)政支出規(guī)模不能減少。支出壓力較大。

(四)中長(zhǎng)期財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的限度。在中長(zhǎng)期內(nèi)實(shí)施積極財(cái)政政策必須考慮財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)是否有可持續(xù)性的問(wèn)題，即未來(lái)政府能否償還到期債務(wù)。如果隨著債務(wù)積累。政府既無(wú)法利用財(cái)政節(jié)余償還債務(wù)，也無(wú)法通過(guò)發(fā)行新國(guó)債償還舊國(guó)債，政府只剩下兩個(gè)選擇：使國(guó)債貨幣化或宣布廢除舊的債務(wù)。前者意味著征收了通貨膨脹稅，后者意味著國(guó)家信用破產(chǎn)。無(wú)論哪種情況出現(xiàn)。都意味著財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化成為財(cái)政危機(jī)。

五、積極財(cái)政政策下一步調(diào)整的方向

無(wú)論積極財(cái)政政策發(fā)揮了什么樣的作用，它僅僅是一項(xiàng)階段性的措施，不可能長(zhǎng)期持續(xù)下去，當(dāng)其初始目標(biāo)完成后，就應(yīng)當(dāng)考慮它的淡出、轉(zhuǎn)型和調(diào)整的問(wèn)題。

(一)積極財(cái)政政策在總量上的投入應(yīng)逐步由擴(kuò)張轉(zhuǎn)為適度調(diào)整。從現(xiàn)階段的實(shí)際出發(fā)。積極財(cái)政政策中以反周期為主要目的的擴(kuò)張功能應(yīng)當(dāng)?shù)觥?/p>

(二)積極財(cái)政政策應(yīng)加快向體制性、結(jié)構(gòu)性政策轉(zhuǎn)型。積極財(cái)政政策由擴(kuò)張性轉(zhuǎn)為體制性、結(jié)構(gòu)性政策后，為保證政策調(diào)整力度，仍有必要在一段時(shí)間保持一定規(guī)模的赤字，來(lái)達(dá)到加快推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，促進(jìn)攻堅(jiān)階段的經(jīng)濟(jì)體制改革，建立和完善社會(huì)保障體系。提高基礎(chǔ)設(shè)施的公共保障能力之目的。

(三)積極財(cái)政政策在機(jī)制上應(yīng)逐步由應(yīng)急性決策轉(zhuǎn)向“規(guī)則化政策”，建立正常的政府投資機(jī)制。自實(shí)施積極財(cái)政政策以來(lái)，人們最關(guān)注的是財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)債投資效率以及公共財(cái)政的功能性改革等問(wèn)題。要防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)以及可能引發(fā)的金融危機(jī)，推進(jìn)公共財(cái)政體制改革，在反周期擴(kuò)張性財(cái)政措施淡出后，積極財(cái)政政策的重點(diǎn)一方面為國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施提供資源引導(dǎo)力的保障：另一方面。應(yīng)加強(qiáng)財(cái)政政策的規(guī)則化管理，制定并遵守國(guó)債投資進(jìn)入、退出的標(biāo)準(zhǔn)。保證財(cái)政政策的連續(xù)性、規(guī)范性和公開(kāi)性，堅(jiān)持法治和依法行政，提高財(cái)政資源和國(guó)債投資的使用效能。

(四)積極財(cái)政政策在投資領(lǐng)域應(yīng)縮短戰(zhàn)線，并按照貫徹“五個(gè)統(tǒng)籌”要求調(diào)整投向。積極財(cái)政政策的一項(xiàng)重要使命，是逐步把擴(kuò)大內(nèi)需的主角讓位于消費(fèi)和民間投資，公共投資的范圍是不與民爭(zhēng)利，在建立公共財(cái)政的體制框架的同時(shí)，掃除消費(fèi)和民間投資增長(zhǎng)的相關(guān)障礙。因此，適度規(guī)模的國(guó)債投資只可能有限解決目前最緊迫、最根本的發(fā)展問(wèn)題，而把其他的發(fā)展問(wèn)題留給市場(chǎng)和民間投資。

(五)積極財(cái)政政策要進(jìn)一步強(qiáng)化社會(huì)保障職能。社會(huì)保障支出是財(cái)政的基本職能之一。從中長(zhǎng)期看，我國(guó)社會(huì)保障壓力是由三個(gè)因素組成的：一是隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的推進(jìn)。社保覆蓋面將大大擴(kuò)展，不但農(nóng)村剩余勞動(dòng)力向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移之后應(yīng)該被納入到社會(huì)保障體系中，而且社保范圍也應(yīng)該延伸到農(nóng)村：二是企業(yè)改革進(jìn)入攻堅(jiān)階段，在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)就業(yè)情況不容樂(lè)觀，社保壓力也相應(yīng)增加；三是我國(guó)在人均收入較低，養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建立時(shí)間不長(zhǎng)，特別是一部分退休較早的職工沒(méi)有交納個(gè)人保障基金的背景下進(jìn)入老齡化社會(huì)，社保支出呈快速增加的趨勢(shì)。下一步積極財(cái)政政策的重點(diǎn)之一，是創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，繼續(xù)提高社會(huì)的保障能力。重點(diǎn)完善相應(yīng)的保障制度。

篇3

關(guān)鍵詞：　積極財(cái)政政策；　積極財(cái)政政策轉(zhuǎn)型；　穩(wěn)健財(cái)政政策

財(cái)政政策是一國(guó)政府為了實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而調(diào)整財(cái)政收支規(guī)模和收支平衡的指導(dǎo)原則及其相應(yīng)的措施。它是由稅收政策、支出政策、預(yù)算平衡政策、國(guó)債政策等構(gòu)成一個(gè)完整的政策體系。

財(cái)政學(xué)理論根據(jù)財(cái)政政策在調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量方面的不同功能，將財(cái)政政策分為擴(kuò)張性、緊縮性和中性三類。中性的財(cái)政政策是指財(cái)政活動(dòng)對(duì)社會(huì)總需求的影響保持中性，財(cái)政的收支既不會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)張效應(yīng)，也不會(huì)產(chǎn)生緊縮效應(yīng)。財(cái)政政策的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)政策的中性。

2004年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議決定，自2005年開(kāi)始我國(guó)將實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策，財(cái)政政策為何轉(zhuǎn)型以及如何實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策，已經(jīng)成為當(dāng)前及今后廣大財(cái)政理論及實(shí)際工作者需要探討和研究的課題。

一、積極財(cái)政政策出臺(tái)的背景

積極的財(cái)政政策是在一定程度上以適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字和國(guó)債發(fā)行規(guī)模來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)適度增長(zhǎng)和社會(huì)穩(wěn)定的目標(biāo)。

我國(guó)實(shí)施的積極財(cái)政政策，是在中國(guó)出現(xiàn)了外部影響的不確定性增加，國(guó)內(nèi)有效需求不足，投資、出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力等情況下，在政策環(huán)境允許的限度內(nèi)，所采取的一種階段性或反周期性的適度擴(kuò)張政策。從本質(zhì)上講，積極財(cái)政政策是一種擴(kuò)張性的財(cái)政政策，主要以國(guó)債和支出兩大政策工具的運(yùn)用為主。

我國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策的背景主要有以下幾個(gè)方面：

一是東南亞金融危機(jī)的影響。1997年7月爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響在1998年逐漸顯現(xiàn)，尤其是外貿(mào)方面受到的沖擊更為明顯。外貿(mào)增長(zhǎng)幅度明顯放慢，并于1998年5月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，極大影響了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，這種形勢(shì)客觀上為實(shí)施積極的財(cái)政政策創(chuàng)造了基本條件。

二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于周期性低谷階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯趨緩，并出現(xiàn)通貨緊縮跡象。同時(shí)，物價(jià)水平持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，居民消費(fèi)價(jià)格和商品零售價(jià)格均下降，通貨緊縮顯現(xiàn)。

三是買方市場(chǎng)全面形成。1997—1998年我國(guó)出現(xiàn)了全局性的“買方市場(chǎng)”，絕大多數(shù)產(chǎn)品供給能力大量閑置，有效需求不足成為影響和制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。

四是貨幣政策效果不佳。盡管貨幣政策方面采取了一系列放松銀根、刺激需求的政策，中央銀行先后多次降低存、貸款利率，并取消國(guó)有商業(yè)銀行的貸款限額控制，降低準(zhǔn)備金率等，但貨幣政策沒(méi)有產(chǎn)生足夠明顯的政策效果，其操作空間和余地已經(jīng)相對(duì)狹小。

在上述背景下，為擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展，我國(guó)自1998年開(kāi)始啟動(dòng)了積極財(cái)政政策。實(shí)行7年的積極財(cái)政政策對(duì)于應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（平均每年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.5—2個(gè)百分點(diǎn)）、刺激投資需求、增加出口、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、緩解收入分配不公等方面起到了顯著的作用。

二、積極財(cái)政政策轉(zhuǎn)型的原因分析

從世界各國(guó)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，擴(kuò)張或緊縮性的財(cái)政政策通常是一種短期的臨時(shí)性反經(jīng)濟(jì)周期手段，長(zhǎng)期實(shí)施則有可能導(dǎo)致財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)增加并會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。因此，在運(yùn)用財(cái)政政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中，都會(huì)遇到財(cái)政政策的適時(shí)調(diào)整和轉(zhuǎn)型問(wèn)題。

我國(guó)實(shí)施積極財(cái)政政策的初衷是希望通過(guò)擴(kuò)大政府投資使總供求均衡維持在接近充分就業(yè)均衡的水平，利用投資轉(zhuǎn)化的收入效應(yīng)改變居民消費(fèi)預(yù)期、提高邊際消費(fèi)傾向、增強(qiáng)民間投資意愿，最終使市場(chǎng)機(jī)制恢復(fù)自主運(yùn)行能力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)內(nèi)在的秩序。這也是發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的通行做法。但是作為一項(xiàng)反周期調(diào)節(jié)的政策，積極財(cái)政政策始終未能在刺激有效需求特別是消費(fèi)需求、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)方面產(chǎn)生明顯的效果，投資需求越來(lái)越依賴政府，對(duì)居民消費(fèi)拉動(dòng)弱，而政府消費(fèi)率卻節(jié)節(jié)上升。

特別是近兩年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已進(jìn)入新一輪快速、穩(wěn)定增長(zhǎng)期，民間投資能力迅速擴(kuò)大、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善。同時(shí)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式、堅(jiān)持“五個(gè)統(tǒng)籌”、全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展的科學(xué)發(fā)展觀已經(jīng)箭在弦上，作為宏觀經(jīng)濟(jì)重要調(diào)控手段的財(cái)政政策本身為適應(yīng)這種變化而作出相應(yīng)的調(diào)整也在情理之中。

積極財(cái)政政策轉(zhuǎn)型，并不意味著財(cái)政將從建設(shè)投資領(lǐng)域全盤(pán)推出，而是賦予其更多、更重的宏觀調(diào)控戰(zhàn)略職能。實(shí)際上是要將短期策略性財(cái)政政策逐步轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略性財(cái)政政策，或是要將積極財(cái)政政策逐步轉(zhuǎn)向均衡財(cái)政、協(xié)調(diào)財(cái)政或者中性財(cái)政，它是包括財(cái)政調(diào)控目標(biāo)方向、調(diào)控手段組合、調(diào)控方式方法的適時(shí)、適度轉(zhuǎn)換在內(nèi)的一個(gè)系統(tǒng)工程。

從當(dāng)前的突出問(wèn)題來(lái)看，隨著民間的以及地方政府驅(qū)動(dòng)的投資明顯趨于活躍和旺盛，我國(guó)投資總量的增幅過(guò)大，同時(shí)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)偏快，物價(jià)上升，通貨膨脹壓力加大，取代通貨緊縮而成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中矛盾的主要方面。而擴(kuò)張性的積極財(cái)政政策畢竟是宏觀“反周期”操作適用于經(jīng)濟(jì)低迷階段的政策類型，當(dāng)通貨膨脹逐漸成為影響宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力時(shí)，繼續(xù)實(shí)施這一政策，將形成逆向調(diào)節(jié)并加大經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)和阻力。因此必須實(shí)施財(cái)政政策的轉(zhuǎn)型。

1、財(cái)政政策轉(zhuǎn)型有利于逐步化解累積的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)

積極的財(cái)政政策持續(xù)7年來(lái)，期間僅發(fā)行的長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債就達(dá)到9100億元之巨，財(cái)政赤字率從1997年的0.78%上升到了2003年的3%，國(guó)債余額已經(jīng)超過(guò)26000億元，債務(wù)負(fù)擔(dān)率已經(jīng)從1998年的10%上升到2003年的約20%，累積的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)愈益加大。若繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，不排除爆發(fā)財(cái)政危機(jī)的可能性。

2、財(cái)政政策轉(zhuǎn)型有利于抑制部分行業(yè)過(guò)度投資和通貨膨脹壓力

篇4

關(guān)于中性對(duì)政政策的討論已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，該是轉(zhuǎn)入操作性話題層面的時(shí)候了:隨著財(cái)政政策由“積極”轉(zhuǎn)向“中性”的塞調(diào)確立下來(lái)，我們現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)具體做些什么?

在支持重大改革舉措出臺(tái)中追求“中性”

應(yīng)當(dāng)看到，在當(dāng)前的中國(guó)，說(shuō)整體過(guò)熱也好，言局部過(guò)熱也罷，其最根本的原因，無(wú)非要?dú)w結(jié)到體制缺陷和結(jié)構(gòu)失衡兩個(gè)方面。而且，其最終的解決，都要依賴于改革舉措的到位和市場(chǎng)體制的完善。因而，財(cái)政政策轉(zhuǎn)向“中性”的過(guò)程要同市場(chǎng)化的改革進(jìn)程相街接。在推進(jìn)改革、深化改革的棋盤(pán)上，謀劃“中性”舉措。

從中國(guó)26年來(lái)的改革歷程還可看到，財(cái)政改革一直是整體改革的開(kāi)路先鋒，始終扮演著為推進(jìn)整體改革“鋪路搭橋”的角色。改革啟動(dòng)初期如此，進(jìn)入到制度創(chuàng)新階段這樣，完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制仍要依賴于財(cái)政改革的推動(dòng)。鑒于中國(guó)財(cái)政在支持改革方面的傳統(tǒng)和經(jīng)驗(yàn)，也鑒于當(dāng)前財(cái)政收支存量—包括既有赤字—調(diào)整的難度和風(fēng)險(xiǎn)，在著眼于降低擴(kuò)張性的財(cái)政宏觀調(diào)控安排中，將新增財(cái)政收入和國(guó)債收入重.點(diǎn)投向于支持重大改革舉措的出臺(tái)，就是一個(gè)既十分適當(dāng)又一舉多得的舉措。(1)避兔在財(cái)政收入增長(zhǎng)和財(cái)政支出膨脹之間形成“直通車”，不為人為抬高財(cái)政支出規(guī)模預(yù)留任何空間;(2)用在支持改革舉措出臺(tái)上的支出同政府的其他支出相比，來(lái)的擴(kuò)張效應(yīng)相對(duì)較小。(3)在“以改革促增長(zhǎng)，以改革促發(fā)展”的旗幟下，實(shí)現(xiàn)財(cái)政支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)換;(4)加快體制轉(zhuǎn)換步伐，鏟除各種行政性手段借這一輪調(diào)控之機(jī)“復(fù)歸”的土壤。在結(jié)構(gòu)優(yōu)化中控制或壓縮支出規(guī)模

在經(jīng)歷了6年之久的積極財(cái)政政策實(shí)踐之后轉(zhuǎn)而實(shí)施中性的財(cái)政政策，力求控制或壓縮財(cái)政支出的規(guī)模是當(dāng)然之舉。但是，必須注意到，我們是在國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和財(cái)政支出結(jié)構(gòu)“雙失衡”的條件下追求“中性”目標(biāo)的，一方面是總需求過(guò)度擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快，另一方面是投資需求過(guò)度和消費(fèi)需求乏力以及工業(yè)增幅迅速和服務(wù)業(yè)發(fā)展遲緩并存;一方面是財(cái)政支出規(guī)?？傮w膨脹，另一方面是“三農(nóng)”支出、社會(huì)保障支出、生態(tài)工程建設(shè)和能源交通建設(shè)等項(xiàng)日嚴(yán)重欠賬。

在如此的背景下控制或壓縮財(cái)政支出規(guī)模，只能堅(jiān)持“有保有控”—支出總量控制下的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。這就要求我們以“區(qū)別對(duì)待”的思維，安排好各種財(cái)政支出的進(jìn)退?；蛳蚰承╉?xiàng)目?jī)A針，或適當(dāng)壓縮某些項(xiàng)日支出，或嚴(yán)格控制某些項(xiàng)目支出。比如，相對(duì)減少擴(kuò)張色彩濃重的基本建設(shè)支出并相對(duì)增加旨在實(shí)現(xiàn)“五個(gè)統(tǒng)籌”目標(biāo)的公共事業(yè)項(xiàng)日支出;嚴(yán)格控制單純消費(fèi)性且呈迅速膨脹之勢(shì)的行政經(jīng)費(fèi)支出并適當(dāng)增加公共性明顯且相對(duì)短缺的科教文衛(wèi)支出;適當(dāng)壓縮帶有鮮明計(jì)劃經(jīng)濟(jì)休制色彩、以“行政審批”手段撥付的支出并相應(yīng)增加于推動(dòng)市場(chǎng)化改革有利、于減少“行政審批”有功的各種與支持改革有關(guān)的支出，等等。順便說(shuō)一句，這樣做，亦許合作為中國(guó)財(cái)政改革與發(fā)展目標(biāo)的公共財(cái)政制度建設(shè)的要求。

迅速啟動(dòng)新一輪稅制改革

按常理講，須付出減收成本的新一輪稅制改革方案的實(shí)施，其所產(chǎn)生的效應(yīng)是擴(kuò)張性的。實(shí)施它，特別是在這個(gè)當(dāng)口兒實(shí)施它。顯然同中性財(cái)政政策的初衷相悖。

但是，注意到這幾年的中國(guó)稅收一直處于高增長(zhǎng)狀態(tài)，并且，稅收的高增長(zhǎng)已經(jīng)在相當(dāng)程度上支持了財(cái)政支出的急劇膨脹。今年上半年的稅收增長(zhǎng)幅度已經(jīng)高達(dá)26.2%，并且，照這個(gè)勢(shì)頭走下去，全年的稅收增長(zhǎng)額將達(dá)500億元上下。我們對(duì)于增加出來(lái)的這部分稅收收入的投向，就不能不給予特別關(guān)注了。如果不做任何特意的安排，那么，在當(dāng)前的各種體制性缺陷的作用下，以往的情形仍會(huì)再現(xiàn)。500億元上下的稅收增長(zhǎng)頓，肯定會(huì)“直通”為財(cái)政支出的膨脹額。如果那樣的話，不僅有違于中性財(cái)政政策的目標(biāo)，而且會(huì)通過(guò)抬高財(cái)政支出和稅收墓數(shù)為將來(lái)的控制和壓縮財(cái)政支出規(guī)模行動(dòng)設(shè)置障礙。將這種特殊的中國(guó)國(guó)情同新一輪稅制改革的可能效應(yīng)聯(lián)系起來(lái)，利弊權(quán)衡，孰輕孰重，結(jié)論是不言自明的。

從新一輪稅制改革方案本身來(lái)看，其遲遲未能付諸實(shí)施的最重要因素，就是擔(dān)心收入振蕩，財(cái)政負(fù)擔(dān)不起。今年又加上了一條:可能產(chǎn)生擴(kuò)張效應(yīng)而形成“逆向調(diào)節(jié)”。根據(jù)上述的分析，既然可能的擴(kuò)張效應(yīng)同稅收增長(zhǎng)一直通”為財(cái)政支出的不適當(dāng)膨脹比起來(lái)已經(jīng)變得相對(duì)次要，那么，利用稅收高速增長(zhǎng)所帶來(lái)的收入增量為啟動(dòng)新一輪稅制改革“買單”，就是一個(gè)追求“中性”的勢(shì)在必行之舉。

進(jìn)一步看，在以往支撐中國(guó)稅收高速增長(zhǎng)的因素中，除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之外，其他的諸如政策調(diào)整、物價(jià)上漲和加強(qiáng)征管所帶來(lái)的增收效應(yīng)，都是難以特續(xù)的。方方面面的分析已經(jīng)表明，目前正是中國(guó)稅收增長(zhǎng)的巔峰階段。聯(lián)想到新一輪稅制改革早晚要啟動(dòng)，早啟動(dòng)肯定比晚啟動(dòng)好。抓住眼下的收入增長(zhǎng)“旺季”，將已經(jīng)繪就的新一輪稅制改革藍(lán)圖盡快加以實(shí)施，以稅制結(jié)構(gòu)的率先優(yōu)化為整休經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)一步深化打開(kāi)通道、鋪平道路，又是我們一再論證過(guò)的值得追求的目標(biāo)。

對(duì)于加強(qiáng)稅收征管和堵塞稅收流失的意義，早已到了人們爛熟于心的地步。稅務(wù)部門(mén)以往的加強(qiáng)稅收征管行動(dòng)。已經(jīng)帶來(lái)枕收實(shí)際征收率的迅速提升，從而大大拉近了制度稅負(fù)和實(shí)際稅負(fù)之間距離(國(guó)家稅務(wù)總局的分析表明， 1994年至2003年，稅收實(shí)際征收率提升了約20個(gè)百分點(diǎn))，也已通過(guò)各種傳媒讓人們廣為知曉。筆者在此想指出的是，在財(cái)政政策轉(zhuǎn)向一中性”之后，加強(qiáng)稅收征管的意義又多了一層—壓低非政府部門(mén)的可支配收入，減少經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的擴(kuò)張因素。所以，進(jìn)一步加強(qiáng)稅收征管，把該征的枕盡可能如數(shù)征上來(lái)，又是一個(gè)同中性財(cái)政政策目標(biāo)相一致的常規(guī)舉措。

立足于做好貨幣政策的“配角”

肘政政策的轉(zhuǎn)向是加強(qiáng)宏觀調(diào)控、發(fā)揮財(cái)政政策的宏觀調(diào)控作用的必然要求。但這并不意味著財(cái)政政策要像過(guò)去6年那樣，繼續(xù)扮演宏觀調(diào)撞的“主角”。在宏觀調(diào)控休系中，貨幣政策更適宜于總量調(diào)節(jié)，財(cái)政政策更適宜于結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)以及反通脹實(shí)踐更須貨幣政策擔(dān)當(dāng)“主角”的道理，在此不必贊述。

篇5

關(guān) 鍵 詞：財(cái)政政策；貨幣政策；宏觀經(jīng)濟(jì)；融合效應(yīng)

中圖分類號(hào)：F830.31 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-3544（2013）03-0040-05

一、引言

財(cái)政政策和貨幣政策是實(shí)施宏觀調(diào)控的主要工具，政府支出能夠影響貨幣政策的微觀基礎(chǔ)， 進(jìn)而改變貨幣政策效率。中國(guó)在2008年金融危機(jī)后實(shí)施了大規(guī)模的政府支出計(jì)劃，短期內(nèi)巨大的政府支出增量形成了較強(qiáng)的財(cái)政支出沖擊，對(duì)貨幣供應(yīng)量的波動(dòng)影響巨大。2010年以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策更加強(qiáng)調(diào)連續(xù)性和穩(wěn)定性，也更加注意財(cái)政政策和貨幣政策的相互配合與協(xié)調(diào)實(shí)施，積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策保證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是財(cái)政政策和貨幣政策之間存在著相互作用，從而影響了兩種政策的獨(dú)立性。因此，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下， 財(cái)政政策和貨幣政策在維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定物價(jià)等方面是否有效，兩種政策如何配合以達(dá)到宏觀調(diào)控的目標(biāo)等成為亟需探討的問(wèn)題。特別是在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較弱、金融體制尚未完善的背景下，財(cái)政政策相較于貨幣政策發(fā)揮了更大的作用， 其對(duì)貨幣政策的影響也更為顯著，而貨幣政策對(duì)于財(cái)政政策的影響并不為人們所關(guān)注，甚至被忽略。本文試圖通過(guò)建立一個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的動(dòng)態(tài)隨機(jī)均衡模型來(lái)考察中國(guó)財(cái)政政策、貨幣政策與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)以及兩種政策間的相互影響，并就如何加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)性、完善宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的穩(wěn)定性提出相關(guān)政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)政府支出對(duì)貨幣政策的影響渠道和實(shí)際沖擊進(jìn)行了大量研究。一般認(rèn)為，政府支出主要通過(guò)兩條渠道影響貨幣政策。一是直接渠道：如果家庭部門(mén)和企業(yè)根據(jù)短期情況決定自己的支出水平，那么當(dāng)前稅收就會(huì)影響總需求，從而影響貨幣政策的有效性；擴(kuò)張性的財(cái)政政策還會(huì)形成投資性支出，改變貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而影響貨幣政策有效性。二是間接渠道：財(cái)政政策會(huì)影響利率變動(dòng)，從而間接影響貨幣政策效率。Alonso（1996）等通過(guò)研究歐盟國(guó)家財(cái)政政策對(duì)貨幣供給的影響，發(fā)現(xiàn)財(cái)政支出擴(kuò)張和赤字增加對(duì)貨幣供給具有顯著的正向影響，財(cái)政赤字越大，貨幣供給量也越多，貨幣政策目標(biāo)和有效性將受到?jīng)_擊。Dixit & Lambertini（2001）分析了財(cái)政部門(mén)和中央銀行之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)中央銀行只能部分地影響通貨膨脹，財(cái)政部門(mén)對(duì)通貨膨脹的作用不可忽視。在均衡狀態(tài)下，兩項(xiàng)政策應(yīng)當(dāng)互相補(bǔ)充。Eusepi，S. & Preston，B.（2008）通過(guò)研究美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，如果貨幣政策的實(shí)施缺乏財(cái)政政策的配合，那么單純的泰勒規(guī)則型貨幣政策難以奏效，在公共預(yù)期的作用下，會(huì)形成預(yù)期驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

另外，部分研究顯示，政府支出對(duì)貨幣政策有效性的影響是有條件的。Buti，Roeger and in’t Veld（2001）認(rèn)為，財(cái)政政策與貨幣政策的相互影響機(jī)制是不確定的，這取決于實(shí)際經(jīng)濟(jì)沖擊的類型：如果是供給沖擊，那么兩項(xiàng)政策是相互沖突的；如果是需求沖擊，那么兩項(xiàng)政策就會(huì)存在互補(bǔ)關(guān)系。Evans，G.W & Honkapohjs，S（2002）認(rèn)為，物價(jià)水平并不惟一地由貨幣政策決定，在特定的公共預(yù)期形成機(jī)制下，政府支出決定了物價(jià)水平進(jìn)而影響貨幣政策效果，短期內(nèi)財(cái)政赤字與貨幣需求正相關(guān)。

國(guó)內(nèi)學(xué)者普遍在中國(guó)經(jīng)濟(jì)背景條件下分析財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響以及兩種政策的配合效應(yīng)。趙麗芬、李玉山（2006）對(duì)中國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策的相互作用及其動(dòng)態(tài)性進(jìn)行的實(shí)證分析表明，中國(guó)不存在簡(jiǎn)單的財(cái)政政策和貨幣政策的互補(bǔ)或替代關(guān)系，而是存在一種非對(duì)稱性的關(guān)系，即擴(kuò)張的貨幣政策伴隨著收縮或穩(wěn)健的財(cái)政政策，而擴(kuò)張的財(cái)政政策導(dǎo)致被動(dòng)擴(kuò)張的貨幣政策，表現(xiàn)形式取決于具體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)沖擊形式。張龍、白永秀（2010）通過(guò)建立財(cái)政政策和貨幣政策效應(yīng)分析的聯(lián)立方程模型發(fā)現(xiàn)，財(cái)政政策對(duì)消費(fèi)的影響遠(yuǎn)大于貨幣政策的影響，財(cái)政政策有可能通過(guò)影響消費(fèi)、投資進(jìn)而影響貨幣政策的有效性。王彬（2010）建立了一個(gè)包含金融加速器的新凱恩斯主義壟斷競(jìng)爭(zhēng)框架，指出財(cái)政政策對(duì)貨幣政策具有明顯的正向沖擊，而貨幣政策對(duì)財(cái)政政策的影響相比于財(cái)政政策對(duì)貨幣政策的沖擊，其效果非常有限。張志棟、靳玉英（2011）基于價(jià)格決定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策作用視角，利用MS-VAR模型檢驗(yàn)了中國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策在價(jià)格決定中的作用機(jī)制，結(jié)果顯示，物價(jià)水平的決定因素是不確定的，當(dāng)物價(jià)由財(cái)政政策決定時(shí)，貨幣政策有效性將受到很大影響。而當(dāng)物價(jià)由貨幣政策決定時(shí)，僅僅調(diào)整貨幣供應(yīng)量等工具即可進(jìn)行調(diào)控，財(cái)政政策作用有限。

已有文獻(xiàn)研究基本上探討的是封閉經(jīng)濟(jì)體系，對(duì)于開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)政貨幣政策的相互作用研究尚有較大空間。本文試圖在現(xiàn)有研究基礎(chǔ)上， 應(yīng)用動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡（DSGE）模型，對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)政貨幣政策相互作用及其與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。

三、模型分析

根據(jù)Jesus Fernandez-Villaverde所構(gòu)建的DSGE模型，在傳統(tǒng)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期模型包含的技術(shù)沖擊基礎(chǔ)上，加上政府支出沖擊和國(guó)際貿(mào)易沖擊，本文構(gòu)建了開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下包含家庭、廠商、外國(guó)和政府等四個(gè)部門(mén)的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型，來(lái)研究開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)政政策與貨幣政策的相互影響。

1. 家庭部門(mén)

家庭部門(mén)的典型行為是向廠商提供勞動(dòng)，以獲得工資進(jìn)行消費(fèi)。效用和消費(fèi)正相關(guān)，和勞動(dòng)負(fù)相關(guān)，隨著消費(fèi)的增加，邊際效用遞減。因此，家庭部門(mén)的決策行為是決定勞動(dòng)與消費(fèi)的組合，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)效用最大化。家庭部門(mén)的效用函數(shù)：

■E0■？茁t-1[log（ct）+？鬃·log（1-lt）] （1）

其中，ct為消費(fèi)，lt為標(biāo)準(zhǔn)化處理后的勞動(dòng)供給，滿足0

家庭部門(mén)所擁有的資源是有限的，其可支配資源包括當(dāng)期收入和新增貨幣供給，二者之和應(yīng)當(dāng)?shù)扔谙M(fèi)、投資、政府支出以及凈出口之和。因此，預(yù)算約束為：

yt+mst-mst-1=ct+it+gt+ext （2）

其中，yt，ct，it，gt以及ext分別表示收入、消費(fèi)、投資和凈出口，mst表示貨幣供應(yīng)。（2）式說(shuō)明在總收入和貨幣供給穩(wěn)定或者按照穩(wěn)定路徑增長(zhǎng)的情況下，擴(kuò)張性的財(cái)政政策對(duì)投資和消費(fèi)的擠出效應(yīng)將會(huì)非常明顯。

2. 廠商

假設(shè)廠商的生產(chǎn)函數(shù)為柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)。 如果廠商存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)，為了降低生產(chǎn)成本，廠商必然擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，直到規(guī)模經(jīng)濟(jì)消失。因此，我們假設(shè)在均衡狀態(tài)下，廠商不存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)。廠商生產(chǎn)函數(shù)為：

yt=k■■·（e■·lt）1-a （3）

其中，zt表示技術(shù)進(jìn)步。資本積累方程為：

kt+1=it+（1-？啄）·kt （4）

其中，？啄表示資本折舊率。（4）式反映了資本和投資之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，投資越多、折舊越少，資本積累就越快。投資it由自主投資和實(shí)際利率決定的部分組成，具體形式為：

it=i0 ·t-d·rt （5）

其中，i0 ·t，rt分別表示自主性投資和實(shí)際利率，d為投資對(duì)實(shí)際利率的敏感系數(shù)，且d>0。

根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期模型，模型中引入廠商面臨的技術(shù)沖擊，假設(shè)技術(shù)進(jìn)步服從一階自回歸過(guò)程：

zt= ？籽·zt-1+et （6）

其中， ？籽為技術(shù)進(jìn)步的自相關(guān)系數(shù)，et為技術(shù)沖擊，且et～N（0，？滓■■）。（6）式說(shuō)明在某一時(shí)期技術(shù)進(jìn)步具有自相關(guān)性，并且受技術(shù)沖擊決定，技術(shù)沖擊可能來(lái)源于企業(yè)的創(chuàng)新或者其他重大的科技進(jìn)步。

3. 政府部門(mén)

政府部門(mén)的支出包括為維持政府部門(mén)正常運(yùn)行的一般性支出，以及進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和向國(guó)有企業(yè)注資的投資性支出。如果政府沒(méi)有調(diào)節(jié)財(cái)政政策，政府支出將維持穩(wěn)定，與上一年的支出存在自相關(guān)關(guān)系。如果政府調(diào)整財(cái)政政策，政府支出將發(fā)生預(yù)期外的變動(dòng)，即出現(xiàn)政府支出沖擊。同時(shí)，對(duì)于貨幣政策沖擊，政府支出有可能做出相應(yīng)變動(dòng)，因此本文假定政府支出由上年支出和政府支出沖擊共同決定，并受貨幣政策沖擊的影響，其過(guò)程為：

gt=v·gt-1+p·emst+egt （7）

其中，v表示本期與上期政府支出的相關(guān)系數(shù)，egt為政府支出沖擊，且egt～N（0，？滓■■）。egt可視為政府支出對(duì)均衡路徑的偏離。p為政府支出對(duì)貨幣沖擊的反應(yīng)系數(shù)。

4. 貨幣市場(chǎng)

由于中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚未完善，金融體制尚不成熟，因此貨幣政策不能完全獨(dú)立，貨幣政策的實(shí)施及其效果受政府支出的影響較大。同時(shí)受制于現(xiàn)行外匯制度，貨幣政策尚無(wú)完全獨(dú)立的操作空間，貿(mào)易順差對(duì)貨幣供給具有較大影響，因此實(shí)際貨幣供給過(guò)程為：

mst=b·mst-1+u·egt+w·eft+emst （8）

其中，b，u，w分別為本期貨幣供應(yīng)對(duì)上期貨幣供應(yīng)量、政府支出沖擊、國(guó)際貿(mào)易沖擊的敏感系數(shù)，emst為貨幣政策調(diào)整引起的貨幣供應(yīng)沖擊。（8）式表明貨幣政策同時(shí)受到財(cái)政政策和國(guó)際貿(mào)易變動(dòng)的影響，u可反映財(cái)政政策對(duì)貨幣政策的影響程度。

根據(jù)凱恩斯貨幣需求理論，貨幣需求可表示為：

mdt=q·yt-n·rt （9）

其中，q，n分別表示貨幣需求對(duì)收入和實(shí)際利率的敏感系數(shù)。貨幣市場(chǎng)均衡條件為：

mst=mdt （10）

5. 國(guó)外部門(mén)

中國(guó)對(duì)國(guó)際資本的流動(dòng)實(shí)行一定的限制，在資本不完全流動(dòng)的情況下， 假設(shè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)僅僅通過(guò)貿(mào)易渠道傳導(dǎo)，即國(guó)外部門(mén)行為僅僅表現(xiàn)在進(jìn)口和出口。在不考慮外部沖擊的情況下，國(guó)際貿(mào)易規(guī)模受國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力影響，而國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力具有一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性，因此，進(jìn)出口行為可由預(yù)期部分和沖擊部分構(gòu)成，凈出口可表示為：

ext=s·ext-1+f·eft （11）

其中f為凈出口對(duì)外部沖擊的敏感系數(shù)，eft為凈出口沖擊，且eft～N（0，？滓■■）。

6. 經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)均衡

由最優(yōu)化條件，我們可以從（1）式和（2）式得出消費(fèi)者效用最大化的跨期歐拉條件：

■=？茁·Et■·？琢·■+1- ？啄 （12）

同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)均衡條件為：

？鬃·■=（1-？琢）·e■·k■■·l■■ （13）

（3）式～（13）式構(gòu)成了完整的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。通過(guò)計(jì)算均衡解，我們可以得到各變量的穩(wěn)態(tài)值和實(shí)際值，并進(jìn)而估計(jì)模型。

四、數(shù)據(jù)選取與模型參數(shù)估計(jì)

1. 估計(jì)方法與數(shù)據(jù)選取說(shuō)明

對(duì)DSGE模型的估計(jì)有校準(zhǔn)法和估計(jì)法兩種，本文采用Bayesian估計(jì)方法。 估計(jì)法的優(yōu)勢(shì)在于所估計(jì)的參數(shù)可以根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況和模型參數(shù)的特點(diǎn)施加相關(guān)約束條件，可以通過(guò)脈沖響應(yīng)函數(shù)分析參數(shù)不確定性問(wèn)題，而且利用歷史數(shù)據(jù)所估計(jì)得到的參數(shù)值更能反映經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況。

由于中國(guó)貨幣政策真正發(fā)揮作用的時(shí)間是在1998年之后，因此我們選取了1999年1月至2012年7月中國(guó)的消費(fèi)品零售總額、貨幣供應(yīng)量、進(jìn)出口數(shù)據(jù)作為輸入數(shù)據(jù)，以此研究財(cái)政政策與貨幣政策的相互影響。數(shù)據(jù)先期處理過(guò)程為先對(duì)變量進(jìn)行去勢(shì)處理，利用X12方法對(duì)上述四個(gè)變量進(jìn)行季節(jié)調(diào)整，然后使用H-P濾波得到變量的波動(dòng)部分，最后對(duì)波動(dòng)項(xiàng)求差分。

2. 參數(shù)設(shè)定

首先對(duì)參數(shù)的分布情況進(jìn)行事先界定，再利用事先界定參數(shù)運(yùn)用Bayesian方法估計(jì)實(shí)際的參數(shù)值。隨著樣本容量的增加，估計(jì)結(jié)果會(huì)最終收斂于實(shí)際值，因此設(shè)定值并不影響模型估計(jì)的可靠性。

我們參照國(guó)內(nèi)學(xué)者已有的研究成果對(duì)參數(shù)進(jìn)行事先設(shè)定。其中，資本對(duì)產(chǎn)出的貢獻(xiàn)度？琢設(shè)為0.355（李浩等，2007），貼現(xiàn)因子？籽設(shè)定為0.988，資本折舊率？啄為0.05（吳利學(xué)，2009）。閑暇對(duì)效用的貢獻(xiàn)度？鬃設(shè)定為2.2，反映了居民對(duì)當(dāng)前消費(fèi)的重視。技術(shù)進(jìn)步的自相關(guān)系數(shù)？籽設(shè)定為0.95，即本期與上期技術(shù)進(jìn)步存在高度正自相關(guān)關(guān)系。貨幣供應(yīng)量、政府支出和國(guó)際貿(mào)易的自相關(guān)系數(shù)（b，v，s）分別為0.98， 0.68，0.67，將貨幣供應(yīng)對(duì)政府支出沖擊和國(guó)際貿(mào)易沖擊的敏感度設(shè)為0.8和2。

3. 參數(shù)估計(jì)結(jié)果

表1顯示了運(yùn)用Bayesian方法進(jìn)行估計(jì)所得到的模型參數(shù)值。

表1中，政府支出沖擊對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響系數(shù)為0.7221，說(shuō)明政府支出沖擊1%的正向變動(dòng)將會(huì)引起貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)0.7221%，對(duì)貨幣政策的影響非常明顯。此外，國(guó)際貿(mào)易沖擊對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響系數(shù)為1.9471，說(shuō)明以美元計(jì)的國(guó)際貿(mào)易規(guī)模增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，以人民幣計(jì)的貨幣供應(yīng)量將增長(zhǎng)近2個(gè)百分點(diǎn)。在財(cái)政支出保持?jǐn)U張性預(yù)算和赤字規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的條件下，貨幣政策的作用必然受其影響，其政策走勢(shì)必然走向擴(kuò)張，形成配合財(cái)政政策的形勢(shì)。而在國(guó)際貿(mào)易順差和收支盈余持續(xù)擴(kuò)大的條件下，貨幣供給的被動(dòng)和受支配的特性十分明顯，這對(duì)于貨幣政策的緊縮以及反通脹政策具有相當(dāng)?shù)牡窒饔?。值得注意的是，相比于?guó)內(nèi)學(xué)者的研究，國(guó)際貿(mào)易正向沖擊對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響程度出現(xiàn)了一定的下降，這主要是由于金融危機(jī)后中國(guó)出口增幅放緩，貿(mào)易順差下降所致。此外，貨幣沖擊對(duì)財(cái)政政策的影響系數(shù)僅為0.0011，影響程度很小，這反映了當(dāng)今中國(guó)支配性財(cái)政體制下，貨幣政策的從屬地位。

4. 脈沖響應(yīng)與方差分解分析

圖1顯示了政府支出沖擊對(duì)主要經(jīng)濟(jì)變量的脈沖響應(yīng)。政府支出沖擊對(duì)消費(fèi)和投資都具有負(fù)向影響，在政府支出沖擊后的一段時(shí)期內(nèi)，投資和消費(fèi)都下降，政府支出具有一定的擠出效應(yīng)，擴(kuò)張性的財(cái)政政策對(duì)消費(fèi)并沒(méi)有起到明顯的刺激作用。但是政府支出對(duì)產(chǎn)出的拉動(dòng)作用非常明顯，但影響時(shí)間較短，7個(gè)月后即回歸均衡水平。值得注意的是，政府支出沖擊對(duì)投資的長(zhǎng)期影響：政府支出沖擊13個(gè)月之后，其對(duì)投資產(chǎn)生正向影響，這是由于盡管政府支出主要通過(guò)國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)擴(kuò)張完成，初期對(duì)民間投資產(chǎn)生較大的擠出效應(yīng)，但長(zhǎng)期內(nèi)，國(guó)有企業(yè)的擴(kuò)張效應(yīng)傳導(dǎo)到私有企業(yè)，從而對(duì)民間投資產(chǎn)生了間接的帶動(dòng)作用。財(cái)政政策擴(kuò)張對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響是明顯的，短期內(nèi)使得貨幣供應(yīng)量增加0.15%，這是由于政府支出中包含的巨額投資性支出產(chǎn)生了較強(qiáng)的貨幣擴(kuò)張效應(yīng)，并且這種影響力度較大，由圖1可知其對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響期限延伸至40個(gè)月。

圖2反映了各變量對(duì)貨幣政策沖擊的脈沖反應(yīng)。一個(gè)單位的貨幣政策沖擊對(duì)消費(fèi)和投資產(chǎn)生了一定的正向影響，二者分別增加了0.05%和0.5%。在對(duì)產(chǎn)出的影響方面，由于貨幣政策具有的時(shí)滯性，因此其對(duì)產(chǎn)出的影響相對(duì)政府支出要緩慢，并且影響程度也較小，但其影響期限要比政府支出長(zhǎng)，直至40個(gè)月后仍然具有較為明顯的影響?？梢?jiàn)我國(guó)財(cái)政政策的短期效應(yīng)比貨幣政策強(qiáng)，但貨幣政策的影響更為長(zhǎng)遠(yuǎn)。從圖2可以看出貨幣政策沖擊對(duì)政府支出的影響較小，遠(yuǎn)不如政府支出沖擊對(duì)貨幣政策的影響。這進(jìn)一步反映了我國(guó)支配性財(cái)政體制下，財(cái)政政策為主，貨幣政策為輔的基本特征。

表2為各經(jīng)濟(jì)變量在政府支出沖擊、貨幣政策沖擊、國(guó)際貿(mào)易沖擊和技術(shù)沖擊下的方差分解結(jié)果?？梢钥闯稣С鰶_擊對(duì)產(chǎn)出、消費(fèi)和資本積累的影響要遠(yuǎn)大于貨幣政策。國(guó)際貿(mào)易沖擊對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響巨大，在特定外匯制度下， 大量的國(guó)際收支順差使中央銀行不斷被動(dòng)購(gòu)入外匯，投放人民幣基礎(chǔ)貨幣，直接形成了大量的貨幣供應(yīng)。財(cái)政政策與貨幣政策相互作用方面，政府支出沖擊對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響達(dá)到貨幣政策本身影響的60%，顯示了財(cái)政政策對(duì)貨幣政策的影響較強(qiáng)；反觀政府支出對(duì)貨幣政策的反應(yīng)，則非常微弱，表明是現(xiàn)有條件下貨幣政策在調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)方面獨(dú)立性較弱。

由上述分析可以看出， 目前在我國(guó)宏觀調(diào)控體系中，財(cái)政政策發(fā)揮著主要的作用， 貨幣政策作為配合政策出現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)時(shí)，財(cái)政政策能夠在短期內(nèi)增加產(chǎn)出，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但同時(shí)應(yīng)該看到的是，由于政府支出多用于國(guó)有企業(yè)，其對(duì)民間投資和消費(fèi)的擠出效應(yīng)是很明顯的，因此單純依靠政府支出并不能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)主要依靠民間投資增長(zhǎng)以及消費(fèi)的增加。上述分析同樣表明， 貨幣政策能夠在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)帶動(dòng)產(chǎn)出的增加，同時(shí)寬松的貨幣政策帶來(lái)的利率下降，能夠有效刺激民間投資的增長(zhǎng)。因此，宏觀調(diào)控應(yīng)該更加注重兩種政策的協(xié)調(diào)配合。

在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)體制下，財(cái)政政策對(duì)貨幣政策具有非常明顯的影響，相應(yīng)的，貨幣政策的有效性和獨(dú)立性都大大降低；相反，貨幣政策變動(dòng)對(duì)財(cái)政政策的影響則相對(duì)微弱得多。這既反映了我國(guó)財(cái)政支配體制的主要特征，也同時(shí)表明增強(qiáng)貨幣政策獨(dú)立性已非常必要。

五、結(jié)論與政策建議

本文構(gòu)建了一個(gè)包含家庭、廠商、政府、貨幣當(dāng)局以及國(guó)外部門(mén)的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型，模型中包含了影響我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的四種主要沖擊，即技術(shù)沖擊、政府支出沖擊、貨幣政策沖擊和國(guó)際貿(mào)易沖擊。采用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分析重點(diǎn)分析了其中的財(cái)政政策和貨幣政策沖擊對(duì)我國(guó)產(chǎn)出、消費(fèi)、投資等方面的影響程度，以及兩種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的相互影響，模型揭示了財(cái)政、貨幣政策對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要作用。后危機(jī)時(shí)代，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)普遍低迷、我國(guó)外貿(mào)出口受阻的大背景下，加強(qiáng)貨幣政策有效性、提高貨幣政策獨(dú)立操作空間以及加強(qiáng)財(cái)政、貨幣政策協(xié)調(diào)配合顯得尤為關(guān)鍵。

通過(guò)模型和數(shù)據(jù)分析，我們認(rèn)為從中長(zhǎng)期以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度看，要保證我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持久性，僅僅依靠政府主導(dǎo)行為顯然是不夠的。雖然擴(kuò)大政府支出是短期內(nèi)避免經(jīng)濟(jì)下滑的必然選擇，但這種短期內(nèi)強(qiáng)力拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策具有不可持續(xù)性。 而隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，金融體制的不斷完善，貨幣政策在影響總需求方面的作用日益明顯，并且金融國(guó)際化步伐加快、國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資金進(jìn)出規(guī)模增長(zhǎng)迅速，也要求我國(guó)必須重新審視貨幣政策的地位和作用，以適應(yīng)新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境和中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的全球化問(wèn)題。

為此，我國(guó)一方面要完善宏觀調(diào)控體系，從政策制定、實(shí)施等方面入手，提高貨幣政策獨(dú)立性，減輕財(cái)政政策對(duì)貨幣政策的影響。應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的金融環(huán)境，進(jìn)一步完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，加快利率的市場(chǎng)化改革步伐，避免為追求短期利益而犧牲貨幣政策獨(dú)立性的行為，達(dá)到穩(wěn)定物價(jià)水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、穩(wěn)定增長(zhǎng)的最終目標(biāo)。應(yīng)當(dāng)從體制上完善貨幣政策體系，消除事實(shí)上存在的外匯占款、財(cái)政直接投資行為對(duì)貨幣供給的倒逼機(jī)制，降低貨幣供給的內(nèi)生性，提高貨幣政策有效性。另一方面，貨幣當(dāng)局必須重視政策協(xié)調(diào)，充分估計(jì)到財(cái)政政策對(duì)主要經(jīng)濟(jì)變量的影響，合理制定貨幣政策，維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。在當(dāng)前條件下，如果忽視財(cái)政政策的影響，貨幣當(dāng)局就難以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，無(wú)法實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。應(yīng)當(dāng)適時(shí)、適度地提高人民幣匯率制度的彈性，阻隔國(guó)際貿(mào)易順差對(duì)我國(guó)貨幣供應(yīng)量的影響，提高貨幣政策獨(dú)立運(yùn)作的空間。

參考文獻(xiàn)：

[1]王彬. 財(cái)政政策、貨幣政策調(diào)控與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定[J]. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2010（11）.

[2]李浩，胡永剛，馬知遙. 國(guó)際貿(mào)易與中國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期[J]. 經(jīng)濟(jì)研究，2007（5）.

[3]趙麗芬，李玉山. 我國(guó)財(cái)政貨幣政策作用關(guān)系實(shí)證研究[J]. 財(cái)經(jīng)研究，2006（2）.

[4]張志棟，靳玉英. 我國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策相互作用的實(shí)證研究[J]. 金融研究，2011（6）.

[5]萬(wàn)解秋. 貨幣政策的傳導(dǎo)和有效性研究[M]. 上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，2011.

[6]張龍，白永秀. 我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策及其配合效應(yīng)模擬分析[J]. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2010（12）.

[7]吳利學(xué). 中國(guó)能源效率波動(dòng)：理論解釋、數(shù)值模擬及政策含義[J]. 經(jīng)濟(jì)研究，2009（5）.

[8]Alonso，A. & Galindo，M. The effects of public deficits on money growth in the European union[J]. International Advances in Economic Reasearch，1996（2）.

篇6

【關(guān)鍵詞】穩(wěn)健 貨幣政策 理論

實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)仍然是一項(xiàng)極其艱巨的任務(wù)，同時(shí)也是宏觀經(jīng)濟(jì)政策中的一個(gè)重要內(nèi)容。首先要考慮各種外部條件以及環(huán)境將來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，其次是提出合理、有效的政策措施，并其能都在經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行中發(fā)揮作用，最后是解決運(yùn)行中出現(xiàn)的問(wèn)題并找到相應(yīng)的措施。

一、貨幣政策的有限性分析

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的作用下，社會(huì)需求通過(guò)貨幣的形式來(lái)體現(xiàn)，購(gòu)買力則需要通過(guò)貨幣幾次周轉(zhuǎn)來(lái)完成。當(dāng)人們的消費(fèi)水平增加，市場(chǎng)貨幣的容量也加大的，這時(shí)增加貨幣的供應(yīng)量可以有效的控制社會(huì)購(gòu)買力，同時(shí)，貨幣政策也是有效的；當(dāng)人們的消費(fèi)需求達(dá)到飽和狀態(tài)時(shí)，也就是說(shuō)社會(huì)需求被購(gòu)買力占滿，這時(shí)，增加貨幣量對(duì)滿足社會(huì)需求就沒(méi)意義可言了，這個(gè)情況下，提高貨幣的供應(yīng)量來(lái)應(yīng)對(duì)貨幣政策效果顯然是比較弱的。

貨幣變量的變動(dòng)是否對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生影響是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的具體體現(xiàn)。如果貨幣變量選取M2，實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量選取GDP；以GDP為因變量，M2為自變量選取1988到1995年和1996年到2005年兩個(gè)區(qū)間段的數(shù)據(jù)，建立如下對(duì)數(shù)模型：log（GDP）=a1+a2*log（M2）（其中a2是產(chǎn)出對(duì)貨幣供應(yīng)量的產(chǎn)出系數(shù)。）

模型一：1988年到1995年

Log（GDP）=0.7216542022*log（M2）+2.944403412

（t=30.28454）（t=13.8157）

R2=0.983807，{整后的R2=0.982836，F(xiàn)=917.1533

模型二：1996年到2005年

Log（GDP）=0.5001647941*log（M2）+5.386047285

（t=23.12045）（t=21.89757）

R2=0.9986402，調(diào)整后的R2=0.9886654，F(xiàn)=528.3951

結(jié)果分析：對(duì)相關(guān)性的計(jì)算指標(biāo)進(jìn)行分析，在1988到1995年，M2的彈性大，國(guó)民生產(chǎn)總值隨著其增長(zhǎng)；1996到2005年，M2相對(duì)彈性較小，國(guó)民生產(chǎn)總值也隨著其增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)分析說(shuō)明了，貨幣的供應(yīng)量對(duì)生產(chǎn)總值得影逐漸減弱，想要達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果，還需要加大貨幣的投量，但在穩(wěn)定貨幣方面，效果還是比較明顯的。

二、穩(wěn)健貨幣政策是最佳選擇

（一）財(cái)政政策的擠出效應(yīng)基本不存在

擴(kuò)張的財(cái)政政策需要與擴(kuò)張的貨幣政策相互配合才能克服財(cái)政擴(kuò)張的“擠出”效應(yīng)，這是根據(jù)后凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)得來(lái)的。通過(guò)實(shí)施擴(kuò)張的財(cái)政政策，增加了利率，提高了均衡產(chǎn)出。高利率會(huì)對(duì)民間投資和個(gè)人投資產(chǎn)生阻擋的作用，使人們擠出一部分貨幣，用擠出的這部分貨幣進(jìn)行個(gè)人的消費(fèi)，這就是“擠出效應(yīng)”。就我國(guó)目前發(fā)展的情況來(lái)看，我國(guó)的擴(kuò)張財(cái)政政策主要是通過(guò)增加投資支出來(lái)進(jìn)行的，我國(guó)的基礎(chǔ)建設(shè)如能源、鐵路、電信和城市建設(shè)都是用國(guó)債及其他府投資的來(lái)進(jìn)行的，這些都是民間投資和個(gè)人投資無(wú)法涉及的領(lǐng)域，所以就我國(guó)來(lái)說(shuō)不存政府投資對(duì)民間投資的擠出效應(yīng)。我國(guó)對(duì)銀行的利率是有硬性規(guī)定的，還沒(méi)有完全實(shí)行利率化市場(chǎng)，由此可見(jiàn)，進(jìn)行擴(kuò)張財(cái)政政策，不一定會(huì)使利率提高。另外，考慮到我國(guó)的國(guó)情以及外部條件的影響，擠出效應(yīng)的觀點(diǎn)可能不適合我國(guó)國(guó)情，也就不需要與擴(kuò)張財(cái)政政策相互配合了。

（二）穩(wěn)健的貨幣政策可以預(yù)防通貨膨脹

流通性是貨幣具有的一項(xiàng)基本性質(zhì)，在貨幣的流通性足夠大的情況下，貨幣的供給需求就越大，對(duì)即期總需求的影響就越明顯，反之，作用不大，而使未來(lái)總需求可能增加。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們的儲(chǔ)蓄存款越來(lái)越多，中國(guó)金融資產(chǎn)的各種產(chǎn)品之間的替代品是有限的，還有中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融的發(fā)展都存在潛在的通貨膨脹的壓力。假如讓擴(kuò)張的財(cái)政政策與擴(kuò)張的貨幣政策相互聯(lián)合起來(lái)，那么將會(huì)對(duì)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響；如果選擇運(yùn)用穩(wěn)健的貨幣政策就會(huì)有很好的效果，可以緩解財(cái)政政策的擴(kuò)張力度所帶來(lái)的壓力，并且可以阻止財(cái)政擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生的負(fù)面影響有很好的效果。

（三）穩(wěn)健的貨幣政策是主動(dòng)的貨幣政策

對(duì)穩(wěn)健的貨幣政策來(lái)說(shuō)，穩(wěn)健貨幣政策是一種中性的政策，不僅要具有可以及時(shí)調(diào)整政策實(shí)施的方位的靈活性，還要有可以與財(cái)政政策相互配合的協(xié)調(diào)性。中央銀行降低存款準(zhǔn)備金，增加了商業(yè)銀行購(gòu)買國(guó)債的準(zhǔn)備資金；國(guó)家積極組織商業(yè)銀行購(gòu)買財(cái)政債券、購(gòu)買國(guó)債，在購(gòu)買國(guó)債的同時(shí)還在貸款方面對(duì)其有優(yōu)惠政策，這樣就可以做到既支持了到支持財(cái)政政策的發(fā)展，還提高了商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量；降低人民幣存款的利率時(shí)，國(guó)債的息票率也隨著其降低了，使國(guó)債的發(fā)行成本降低了，使用資金成本也降低了，不僅增加了企業(yè)的收益，還支持了國(guó)家財(cái)政政策和資本市場(chǎng)的發(fā)展，在引導(dǎo)資金流向、啟動(dòng)投資和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等發(fā)揮了巨大作用。由此可見(jiàn)，中央銀行推行的“積極財(cái)政政策”是貨幣政策實(shí)施過(guò)程中的重要組成部分?！胺e極財(cái)政政策”是把銀行吸收的可以使用的儲(chǔ)蓄作為基本資源，通過(guò)商業(yè)銀行的購(gòu)買，使其變成長(zhǎng)期的、可使用的資金，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為投資，確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，降低存在通貨膨脹的壓力的風(fēng)險(xiǎn)，保證穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的作用。

三、完善我國(guó)穩(wěn)健貨幣政策

就當(dāng)前比較復(fù)雜的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)說(shuō)，任何針對(duì)性強(qiáng)的、過(guò)激的政策都是不可實(shí)施的，這時(shí)穩(wěn)健貨幣政策的優(yōu)勢(shì)就凸顯出來(lái)了。在目前形勢(shì)還不很清晰明朗的情況下，對(duì)貨幣政策的微調(diào)和預(yù)調(diào)就顯得尤為重要。

堅(jiān)持貨幣政策為基本原則，實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，這就要求我們堅(jiān)持實(shí)施貨幣政策原則，在此基礎(chǔ)上，保持幣值的穩(wěn)定性。當(dāng)下的生活中，貨幣已經(jīng)深入生活中的每一個(gè)角落，作為一般等價(jià)物，可以與所有的商品以及勞動(dòng)進(jìn)行交換。生活中，貨幣可以滿足我們生活中的一切需求，是使資本走向舞臺(tái)的動(dòng)力；目前的金融市場(chǎng)中，它可以引導(dǎo)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的資金流量，影響物價(jià)水平，對(duì)投資、產(chǎn)出、消費(fèi)和國(guó)際收支趨勢(shì)等產(chǎn)生重大的影響。

就我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，不能單一實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，還要加強(qiáng)多方面的協(xié)調(diào)與配合。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)朝著多元化的方向發(fā)展，這就要求中央銀行的貨幣政策要考慮全局，加強(qiáng)“均衡”的理念，加強(qiáng)政治協(xié)調(diào)[1]。在可能出現(xiàn)的通貨膨脹的情況下，要拿出一套調(diào)整貨幣政策的對(duì)策，也不能偏離宏觀經(jīng)濟(jì)政策的大方向。

篇7

關(guān)于通貨膨脹問(wèn)題，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界研究它已有著較長(zhǎng)的歷史，但對(duì)通貨膨脹問(wèn)題進(jìn)行深入的研究，則是二次世界大戰(zhàn)之后的事。由于二次世界大戰(zhàn)后的相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，西方國(guó)家普遍推行凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策，并以此來(lái)消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)（或衰退）、或加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。結(jié)果，凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策的推行，在對(duì)西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起到一定作用的同時(shí)，卻也使得推行凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策的西方國(guó)家長(zhǎng)期遭受通貨膨脹的困擾，由此也就引起西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們紛紛致力于深入研究通貨膨脹問(wèn)題。

2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，促使世界各國(guó)又普遍推行凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策?，F(xiàn)在，美國(guó)采取凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策，試圖通過(guò)二次量化寬松的貨幣政策，使通貨膨脹作用于經(jīng)濟(jì)而解救失業(yè)；而中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家，在采取凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策后，經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇的同時(shí)也遭受了通貨膨脹的侵?jǐn)_，促使其積極治理通貨膨脹。中美作為世界上兩個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體，兩國(guó)政府對(duì)待通貨膨脹的不同態(tài)度，不僅會(huì)關(guān)系到全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀況，還將使世界各國(guó)面對(duì)更加復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。因此，有必要對(duì)通貨膨脹進(jìn)行再研究，尤其是對(duì)其中的通貨膨脹與物價(jià)上漲關(guān)系進(jìn)行更為深入的再研究。

一、西方的通貨膨脹與物價(jià)上漲關(guān)系略論

要研究通貨膨脹問(wèn)題，首先就應(yīng)該搞清楚何謂通貨膨脹，這就必然需要經(jīng)濟(jì)學(xué)界確立一個(gè)能夠被經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍接受的通貨膨脹定義。而在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界研究通貨膨脹問(wèn)題時(shí)，由于西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)通貨膨脹的成因有著不同的解釋，因而西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)于通貨膨脹定義的表述也就各不相同。但無(wú)論是凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們從價(jià)格著眼定義通貨膨脹，還是以貨幣主義的弗里德曼為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們從貨幣著眼定義通貨膨脹，其實(shí)他們都是將物價(jià)上漲（即物價(jià)總水平的持續(xù)上升）定義為通貨膨脹。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將物價(jià)上漲定義為通貨膨脹，通貨膨脹也就成為了物價(jià)上漲的代名詞?，F(xiàn)在世界各國(guó)都在走市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)道路，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)也就成為了世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐的指導(dǎo)理論。那么，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的通貨膨脹理論，也就自然成為世界各國(guó)政府治理通貨膨脹所決策經(jīng)濟(jì)政策的理論依據(jù)。

而所謂通貨膨脹，其原意是指貨幣供應(yīng)量過(guò)度增加，即流通中的貨幣量太多了。造成流通中的貨幣量太多的主要原因是，政府的財(cái)政赤字和銀行信用的過(guò)度膨脹等，其結(jié)果使流通中太多的貨幣追求相對(duì)較少的商品（包括勞務(wù)），導(dǎo)致了商品的總需求超過(guò)總供給而拉動(dòng)物價(jià)上漲。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將此種物價(jià)上漲稱之為需求拉動(dòng)型通貨膨脹。而主要由工資、利潤(rùn)和進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素引起生產(chǎn)成本的增加，迫使政府（或中央銀行）為了維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率而增加貨幣供應(yīng)量，造成貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加，結(jié)果導(dǎo)致物價(jià)上漲。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將此種物價(jià)上漲稱之為成本推動(dòng)型通貨膨脹?？梢?jiàn)，通貨膨脹有主動(dòng)性和被動(dòng)性之分。而且西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)谛枨罄瓌?dòng)型通貨膨脹和成本推動(dòng)型通貨膨脹的基礎(chǔ)上，還進(jìn)一步具體分析出其它類型的通貨膨脹，如結(jié)構(gòu)型通貨膨脹、混合型通貨膨脹等。

當(dāng)然，季節(jié)性、自然災(zāi)害等的短期性、偶然性的物價(jià)上漲，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們并不認(rèn)為此種物價(jià)上漲是通貨膨脹。因?yàn)榇朔N物價(jià)上漲并非是由通貨膨脹造成的，通過(guò)變動(dòng)貨幣供應(yīng)量對(duì)物價(jià)的上漲并不能起到有效的抑制作用。但是物價(jià)總水平的持續(xù)上升，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們則認(rèn)為其必定是由貨幣供應(yīng)量過(guò)度增加所致，因而它是一種通貨膨脹現(xiàn)象。因此，雖然西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)趯?duì)通貨膨脹定義的表述上不盡相同，而且有的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家還希望明晰的區(qū)分通貨膨脹的概念和物價(jià)上漲概念，但是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)通貨膨脹的看法卻是一致的，即貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加導(dǎo)致通貨膨脹，其結(jié)果就必然是物價(jià)上漲。這樣，在通貨膨脹與物價(jià)上漲的關(guān)系上，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們就是將通貨膨脹以各種形式表現(xiàn)在物價(jià)上漲上。

但是，在通貨膨脹與物價(jià)上漲的關(guān)系上，僅對(duì)通貨膨脹的成因進(jìn)行分析，并將通貨膨脹以各種形式表現(xiàn)在物價(jià)上漲上顯然是不夠的。例如，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)時(shí)，政府必然需要采取擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策等，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行需求管理。而政府采取擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行需求管理時(shí)，就又必定需要增大貨幣供應(yīng)量。但貨幣供應(yīng)量的增大，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加，致使發(fā)生通貨膨脹，其結(jié)果政府的擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策在作用于經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，就將伴隨著物價(jià)上漲。由此，這就可以通過(guò)對(duì)通貨膨脹與物價(jià)上漲的關(guān)系進(jìn)行更為深入的再研究，揭示通貨膨脹在引起物價(jià)上漲的過(guò)程中，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策，對(duì)于消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)所產(chǎn)生的作用。

二、通貨膨脹與物價(jià)上漲關(guān)系的再研究

由于通貨膨脹引起的物價(jià)上漲是貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加所致，而貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加則又是政府（或中央銀行）的擴(kuò)張性貨幣政策使然。而且即使政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，其政府赤字的擴(kuò)大不能為相應(yīng)的貨幣緊縮所平衡和抵消，擴(kuò)張性的財(cái)政政策最終也是通過(guò)擴(kuò)張性的貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)的。但是，在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，貨幣供應(yīng)量發(fā)生過(guò)度的增加，卻既可以由政府的擴(kuò)張性貨幣政策引起的，也可以由政府的擴(kuò)張性財(cái)政政策造成的，而且還可以由兩者所致。因此，通過(guò)對(duì)通貨膨脹與物價(jià)上漲關(guān)系進(jìn)行再研究，就可以深入分析政府的擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策，所導(dǎo)致的通貨膨脹在引發(fā)物價(jià)上漲的過(guò)程中，對(duì)消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)會(huì)產(chǎn)生怎樣的作用。由此，所做的這一分析結(jié)果，也就能夠?qū)Ω鲊?guó)政府在對(duì)待通貨膨脹問(wèn)題和正確決策經(jīng)濟(jì)政策上，起到一點(diǎn)可供參考價(jià)值的作用。

（一）政府?dāng)U張性貨幣政策下的通貨膨脹與物價(jià)上漲關(guān)系

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，由于經(jīng)濟(jì)不可避免地會(huì)發(fā)生波動(dòng)，這就有了經(jīng)濟(jì)收縮與經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張之分。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)收縮時(shí)，政府采取擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策，可以使市場(chǎng)總需求有效擴(kuò)大，促使經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，就可以避免或消除因需求不足而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和失業(yè)。但在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)收縮時(shí)，為了避免或消除因需求不足而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和失業(yè)，政府采取的擴(kuò)張性貨幣政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策，對(duì)于擴(kuò)大市場(chǎng)需求的作用過(guò)程和產(chǎn)生的效果則是不同的。在政府采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，是通過(guò)貨幣政策工具，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，來(lái)促進(jìn)大量的投資，使市場(chǎng)總需求得以有效擴(kuò)大，以避免或消除因需求不足而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

為了避免或消除因需求不足而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，政府采取擴(kuò)張性的貨幣政策，所增加的貨幣供應(yīng)量，如果導(dǎo)致了市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給，就會(huì)引發(fā)物價(jià)上漲。而物價(jià)的上漲，也就表明政府的擴(kuò)張性貨幣政策，所增加的貨幣供應(yīng)量，是一種貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加，即發(fā)生了通貨膨脹。這樣，政府采取的擴(kuò)張性貨幣政策，所增加的貨幣供應(yīng)量，是否是一種貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加，即是否發(fā)生了通貨膨脹，就可以由物價(jià)上漲來(lái)顯示出來(lái)。因而，政府采取的擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，直至物價(jià)上漲，從而顯示出通貨膨脹，是需要一定時(shí)間過(guò)程的。這就使得無(wú)論是經(jīng)濟(jì)處在收縮階段需要避免或消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)，還是經(jīng)濟(jì)處在擴(kuò)張階段需要繼續(xù)加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府在采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，都應(yīng)該考慮到貨幣供應(yīng)量的增加，直至通貨膨脹的顯現(xiàn)所存在的時(shí)滯效應(yīng)。

由于政府在采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，增加貨幣供應(yīng)量，直至由物價(jià)上漲來(lái)顯示出通貨膨脹是需要一定時(shí)間過(guò)程的。因此，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，直至由物價(jià)上漲來(lái)顯示出通貨膨脹所需要時(shí)間的長(zhǎng)短，也就取決于政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，是否能夠促進(jìn)大量的投資，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給所需時(shí)間的長(zhǎng)短。然而在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)后，是否會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)總需求不足，無(wú)法有一個(gè)可獲利的預(yù)期利潤(rùn)率，使政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，無(wú)法起到促進(jìn)投資的作用，從而也就會(huì)因?yàn)椴豢赡苡惺袌?chǎng)總需求超過(guò)總供給，進(jìn)而也就不會(huì)存在由物價(jià)上漲來(lái)顯示通貨膨脹呢？

按照凱恩斯的觀點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)后，利率降到了極低的水平，人們就寧愿手持現(xiàn)金而不愿進(jìn)行投資。在此種情況下，政府所采取的擴(kuò)張性貨幣政策，無(wú)論增加多少貨幣供給，就都會(huì)被人們所持有，而不會(huì)去進(jìn)行投資。那么，按照凱恩斯的這種觀點(diǎn)，在此時(shí)也就不可能有市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給，這也就不會(huì)存在由物價(jià)上漲來(lái)顯示通貨膨脹（即不會(huì)發(fā)生通貨膨脹性物價(jià)上漲）。顯然，凱恩斯的觀點(diǎn)是不正確的。因?yàn)?，在?jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)后，市場(chǎng)總需求不足（或有效需求不足），卻并不意味著各單個(gè)市場(chǎng)的需求也是不足的。這也就是說(shuō)，在市場(chǎng)總需求不足時(shí)，如果某單個(gè)（或個(gè)別）市場(chǎng)的需求卻并非是不足的，或某單個(gè)市場(chǎng)需求有著較好的預(yù)期（如農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)、或能源市場(chǎng)、或房地產(chǎn)市場(chǎng)、以及資本市場(chǎng)等），政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，大幅度增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，就能夠促進(jìn)大量的投資（包括投機(jī)），并進(jìn)入到該單個(gè)市場(chǎng)；那么，由此導(dǎo)致該單個(gè)市場(chǎng)的需求超過(guò)供給而引起其價(jià)格上漲，進(jìn)而又能夠由其帶動(dòng)或推動(dòng)物價(jià)總水平的持續(xù)上升（即物價(jià)上漲），這就能夠由物價(jià)上漲來(lái)顯示通貨膨脹（即會(huì)發(fā)生通貨膨脹性物價(jià)上漲）。

由此可見(jiàn)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)后，即使利率降到了極低的水平，大幅度的貨幣供給，會(huì)被人們所持有而不去進(jìn)行投資，這也只能是一種短暫的現(xiàn)象。因?yàn)?，政府在采取擴(kuò)張性貨幣政策，大幅度增加貨幣供應(yīng)量，降低利率時(shí)，只要是市場(chǎng)總需求不足，卻某單個(gè)（或個(gè)別）市場(chǎng)的需求則并非是不足的，或某單個(gè)市場(chǎng)需求有著較好的預(yù)期，貨幣逐利的本性，就能夠使大幅度的貨幣供給，會(huì)被用于投資該單個(gè)市場(chǎng)；那么，由此導(dǎo)致該單個(gè)市場(chǎng)的需求超過(guò)供給而引起其價(jià)格上漲，進(jìn)而又能夠由其帶動(dòng)或推動(dòng)物價(jià)總水平的持續(xù)上升，通貨膨脹就能夠被物價(jià)上漲顯示出來(lái)。因此，當(dāng)政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，直至物價(jià)上漲而顯示通貨膨脹的傳導(dǎo)路徑發(fā)生變動(dòng)后，政府的擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，導(dǎo)致流通中的貨幣量過(guò)度增加，使發(fā)生通貨膨脹，其結(jié)果即使是不能由市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給來(lái)引起物價(jià)上漲，也會(huì)由單個(gè)市場(chǎng)的需求超過(guò)供給的價(jià)格上漲，進(jìn)而來(lái)帶動(dòng)或推動(dòng)物價(jià)總水平的上升（即物價(jià)上漲）。

在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)后，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，使流通中的貨幣供應(yīng)過(guò)度增加，即發(fā)生通貨膨脹，其結(jié)果即使是不能由市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給來(lái)引發(fā)物價(jià)上漲，也會(huì)由單個(gè)市場(chǎng)的需求超過(guò)供給的價(jià)格上漲來(lái)帶動(dòng)物價(jià)總水平上升（即物價(jià)上漲）。但是，由于這種物價(jià)上漲的同時(shí)，并不伴隨著市場(chǎng)總需求的有效擴(kuò)大，政府的擴(kuò)張性貨幣政策也就無(wú)法起到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速回升的作用，從而也就無(wú)法消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)所導(dǎo)致的失業(yè)。如果在此時(shí)為了盡快消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)所導(dǎo)致的失業(yè)，政府繼續(xù)增大貨幣供應(yīng)量，這就會(huì)進(jìn)一步促使大量的投資和投機(jī)進(jìn)入到該單個(gè)市場(chǎng)，進(jìn)而又會(huì)帶動(dòng)或推動(dòng)物價(jià)總水平繼續(xù)上升，而市場(chǎng)總需求則仍然會(huì)無(wú)法有效擴(kuò)大，從而就將使經(jīng)濟(jì)陷入到滯脹中去。當(dāng)然，如果存在著那些能夠帶動(dòng)市場(chǎng)總需求有效擴(kuò)大的單個(gè)市場(chǎng)，政府?dāng)U張性貨幣政策作用于該單個(gè)市場(chǎng)，那么該單個(gè)市場(chǎng)則另當(dāng)別論。因?yàn)?，該單個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)成為了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

（二）政府?dāng)U張性財(cái)政政策下的通貨膨脹與物價(jià)上漲關(guān)系

在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)時(shí)，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，無(wú)法使市場(chǎng)總需求有效擴(kuò)大，若要使經(jīng)濟(jì)及時(shí)而快速地回升，這就必定需要政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策。政府在采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，能夠使市場(chǎng)總需求有效地?cái)U(kuò)大，就能促使企業(yè)進(jìn)行投資和恢復(fù)生產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)前景被看好，消費(fèi)需求也就隨之?dāng)U大，從而使經(jīng)濟(jì)快速回升。但政府采取的擴(kuò)張性財(cái)政政策，則會(huì)導(dǎo)致財(cái)政赤字的增長(zhǎng)和加劇，而為了彌補(bǔ)龐大的財(cái)政赤字就只能依靠增加國(guó)債。這就會(huì)間接地或者增加貨幣的發(fā)行量，或者引起信用的膨脹，使得流通中的貨幣供應(yīng)過(guò)度增加，即發(fā)生通貨膨脹。其結(jié)果在政府?dāng)U張性財(cái)政政策的作用下，市場(chǎng)總需求的有效擴(kuò)大，促使企業(yè)進(jìn)行大量投資，以及消費(fèi)需求的擴(kuò)大（當(dāng)然現(xiàn)實(shí)中還會(huì)有出口的回升和擴(kuò)大），這就會(huì)使在消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)、并使經(jīng)濟(jì)快速回升的同時(shí)，伴隨著市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給的物價(jià)上漲。

雖然在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)時(shí)，政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策，使發(fā)生通貨膨脹，其結(jié)果使在消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)、并快速回升經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，會(huì)伴隨著市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給的物價(jià)上漲。但只要由此通貨膨脹引起的物價(jià)上漲，在消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)、并快速回升經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，并沒(méi)有使這種通貨膨脹性物價(jià)上漲超過(guò)社會(huì)承受力，在此時(shí)的通貨膨脹（或物價(jià)上漲）對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和就業(yè)就并沒(méi)有危害性。因而在此時(shí)的通貨膨脹性物價(jià)上漲，就成了政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策，在消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)、并快速回升經(jīng)濟(jì)時(shí)的伴生物。然而，由于政府?dāng)U張性財(cái)政政策的實(shí)施，到通貨膨脹引起的物價(jià)上漲畢竟是需要一定時(shí)間過(guò)程的，即財(cái)政政策存在著時(shí)滯效應(yīng)。如果政府為了更快速消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)和回升經(jīng)濟(jì)時(shí)，對(duì)于財(cái)政政策的時(shí)滯效應(yīng)不加以考慮或被忽視了，采取力度過(guò)大的擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策，并且到時(shí)又不能及時(shí)調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策，這就勢(shì)必會(huì)造成通貨膨脹性物價(jià)上漲超過(guò)社會(huì)承受力而危害經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和就業(yè)。

政府為了更快速的消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)和回升經(jīng)濟(jì)，采取力度越大的擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策，雖越有利于達(dá)到更快速的消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)和回升經(jīng)濟(jì)的目的，但同時(shí)也會(huì)造成通貨膨脹性物價(jià)上漲超過(guò)社會(huì)承受力而危害經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和就業(yè)。而且在經(jīng)濟(jì)能夠更快速的回升時(shí)，商品流通速度也會(huì)加快，隨之貨幣流通速度也就會(huì)加快，因?yàn)樨泿帕魍ǖ乃俣仁怯缮唐妨魍ǖ乃俣葲Q定的。而在此時(shí)貨幣流通速度的加快，就會(huì)繼續(xù)推升物價(jià)的上漲。因此，面對(duì)超過(guò)社會(huì)承受力的通貨膨脹性物價(jià)上漲（包括預(yù)期），政府必定需要采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策，尤其是緊縮銀根（因?yàn)橥ㄘ浥蛎浶晕飪r(jià)上漲是一種貨幣現(xiàn)象）?？梢?jiàn)政府采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策要控制住通貨膨脹性物價(jià)上漲，其實(shí)并非是一件困難的事，困難就在于能夠控制住通貨膨脹性物價(jià)上漲后，又能夠保持住必要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和就業(yè)率。這就必然需要使流通中的貨幣量與實(shí)際需要量相符合，才能做到既控制住通貨膨脹，又有必要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和就業(yè)率。而要做到這一點(diǎn)，就需要做到使流通中符合實(shí)際需要的貨幣量能夠轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投資量。

然而，由于貨幣有逐利的本性，貨幣既可以投資來(lái)逐利，也可以投機(jī)來(lái)逐利（當(dāng)然現(xiàn)實(shí)中兩者常會(huì)混為一體）。而要使貨幣在投資中進(jìn)行逐利，就需要有可獲利的投資市場(chǎng)，這對(duì)于當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，除了要有必要的國(guó)際市場(chǎng)外，就是要有足夠的可獲利的國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)。由于當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到諸多因素的影響，單靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)難以有效地?cái)U(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這就有必要政府對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)。政府在采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，是可以創(chuàng)造出可獲利的投資市場(chǎng)的，但以貨幣融資來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字卻會(huì)造成嚴(yán)重的通貨膨脹，而以債務(wù)融資來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字則要考慮對(duì)內(nèi)需擴(kuò)大的影響，以及政府支出的擠出效應(yīng)，這就決定了以政府?dāng)U張性財(cái)政政策來(lái)創(chuàng)造可獲利的投資市場(chǎng)只能是適度的。所以在當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中，還須對(duì)目前作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行干預(yù)，如對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的房?jī)r(jià)進(jìn)行干預(yù)，以控制好房?jī)r(jià)來(lái)獲取足夠的可獲利的投資市場(chǎng)。另外，政府還應(yīng)積極支持企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新，以及打破壟斷市場(chǎng)等，來(lái)獲取足夠的可獲利的投資市場(chǎng)。這就又需對(duì)制約消費(fèi)市場(chǎng)有效擴(kuò)大的各種因素進(jìn)行干預(yù)。這樣才能做到使流通中符合實(shí)際需要的貨幣量轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投資量。

而且，與此同時(shí)，要做到使流通中符合實(shí)際需要的貨幣量能夠轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投資量，政府還需對(duì)那些可以進(jìn)行逐利投機(jī)的已發(fā)生非通貨膨脹性物價(jià)上漲的單個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，在必要時(shí)則需采取非經(jīng)濟(jì)手段。因?yàn)椋?dāng)投機(jī)的逐利市場(chǎng)高于投資的逐利市場(chǎng)時(shí)，就不僅無(wú)法做到使流通中符合實(shí)際需要的貨幣量轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投資量，而且還會(huì)發(fā)生資金短缺與推升物價(jià)上漲的并存現(xiàn)象。因此，政府在采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控時(shí)，就須對(duì)經(jīng)濟(jì)中的各種制約因素進(jìn)行全方位的考慮。這就要在做到使流通中符合實(shí)際需要的貨幣量轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投資量時(shí)，政府就應(yīng)該考慮到各種生產(chǎn)要素或資源條件的限制（包括國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)的資源條件的限制），以及環(huán)境保護(hù)的要求，會(huì)對(duì)既要控制住通貨膨脹又要有必要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和就業(yè)率的制約。這樣，政府的調(diào)控經(jīng)濟(jì)政策，在控制住通貨膨脹的同時(shí)，所要做到的必要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和就業(yè)率，就應(yīng)該是一種合理的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和就業(yè)率。

篇8

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)危機(jī) 財(cái)政政策 貨幣政策

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的世界金融危機(jī)被認(rèn)為是自1929年以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī),雖然我國(guó)經(jīng)過(guò)30年改革開(kāi)放積累了一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,但這場(chǎng)危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的降溫效應(yīng)非常明顯,主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速全面回落:工業(yè)增加值增速由2008年6月份的16%迅速下降到2008年12月份的5.7%,工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)由6月份的8.8%迅速下降到12月份的-1.1%,當(dāng)月出口額同比增速由6月份的17.2%下降到12月份的-2.8%, 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增速也由2008年第二季度未的10.4%下降到第四季度未的9%。面對(duì)經(jīng)濟(jì)急速下滑的嚴(yán)峻形勢(shì),國(guó)務(wù)院迅速作出調(diào)整:經(jīng)濟(jì)工作首要任務(wù)由2008年初的“防通脹、防過(guò)熱”轉(zhuǎn)為“保增長(zhǎng),促內(nèi)需”,財(cái)政貨幣政策也由年初的“穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策” 微調(diào)為七月份的“穩(wěn)健的財(cái)政政策和靈活審慎的貨幣政策”,再到十一月份的“積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”,由此可見(jiàn),宏觀決策層對(duì)此次危機(jī)及其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響程度認(rèn)識(shí)明確,措施出臺(tái)迅速及時(shí),意義重大。

一、財(cái)政政策和貨幣政策綜合運(yùn)用的理論綜述

1、財(cái)政政策和貨幣政策綜合運(yùn)用的理論基礎(chǔ)

凱恩斯“有效需求理論”認(rèn)為,社會(huì)的就業(yè)水平取決于社會(huì)總需求的水平,存在失業(yè)或者難以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的原因在于有效需求不足(有效需求指一國(guó)有貨幣支付能力的總需求或總購(gòu)買力),有效需求不足的原因在于“邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律”、“資本邊際效率遞減規(guī)律”和“流動(dòng)性偏好規(guī)律”這三個(gè)基本“心理規(guī)律”的影響。凱恩斯從有效需求不足和市場(chǎng)機(jī)制無(wú)法使經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)均衡的論斷,提出以需求管理為主,通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)和調(diào)節(jié)。當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于非均衡狀態(tài),出現(xiàn)通貨膨脹或通貨緊縮時(shí),只有采取相機(jī)抉擇的經(jīng)濟(jì)政策,才能使之趨向于物價(jià)穩(wěn)定或充分就業(yè)水平。在通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)期,財(cái)政政策的效用不明顯,要通過(guò)緊縮性貨幣政策抑制通貨膨脹;在嚴(yán)重的通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),貨幣政策的效用不明顯,要通過(guò)擴(kuò)大政府支出、減稅、增發(fā)國(guó)債等來(lái)應(yīng)對(duì)通貨緊縮,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。同時(shí),凱恩斯理論認(rèn)為,財(cái)政政策和貨幣政策的作用機(jī)制和效用不相同:財(cái)政政策作為政府的收支政策,主要作用于產(chǎn)品市場(chǎng),進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整,而貨幣政策的調(diào)節(jié)功能主要作用于貨幣市場(chǎng),適合總量調(diào)節(jié);財(cái)政政策調(diào)整有法定的程序和規(guī)范的審批手續(xù),時(shí)滯性長(zhǎng),貨幣政策相比則更為靈活和富有時(shí)效性。因此,在具體運(yùn)用以上兩種政策時(shí),要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的不同目標(biāo)適當(dāng)選擇,合理搭配,以便起到理想的宏觀調(diào)控效果。

2、財(cái)政政策和貨幣政策綜合運(yùn)用的模式

(1)擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣,出現(xiàn)蕭條,同時(shí)又存在通貨膨脹的情況下,通過(guò)擴(kuò)張性財(cái)政政策如減稅、擴(kuò)大公共投資應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)蕭條;通過(guò)緊縮性貨幣政策控制貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng),緩解通貨膨脹的壓力。

(2)緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹時(shí),采取“雙緊”政策,如增加稅收、減少政府開(kāi)支、減少貨幣供應(yīng)量等方式壓縮社會(huì)總需求,減少國(guó)民收入,減緩物價(jià)上漲,抑制通貨膨脹。

(3)緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策。當(dāng)政府開(kāi)支過(guò)大,財(cái)政赤字較多而民間投資不夠旺盛時(shí),可以采用這種模式。緊縮性財(cái)政政策有利于改善財(cái)政收支狀況,壓縮財(cái)政赤字;擴(kuò)張性貨幣政策促使銀根松馳,刺激投資并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

(4)擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策。當(dāng)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退、社會(huì)有效需求嚴(yán)重不足時(shí),采取“雙松”政策,在財(cái)政減收增支的同時(shí),抑制利率上升,擴(kuò)大信貸,刺激企業(yè)投資,從而擴(kuò)大社會(huì)總需求,增加國(guó)民收入,緩和衰退,刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

除緊縮和擴(kuò)張這兩種情況外,財(cái)政政策、貨幣政策還可以呈現(xiàn)中性狀態(tài)。若將中性(穩(wěn)健)財(cái)政政策與貨幣政策分別與上述松緊狀況搭配,又可產(chǎn)生多種不同配合。

二、我國(guó)實(shí)施積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的具體措施

1、積極財(cái)政政策的具體舉措

(1)在財(cái)政收入方面,實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅,減輕企業(yè)和居民負(fù)擔(dān)。2008年實(shí)施的稅費(fèi)減免措施主要包括實(shí)施企業(yè)所得稅新稅法、提高個(gè)人所得稅工薪所得扣除費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)、降低住房交易環(huán)節(jié)稅收負(fù)擔(dān)、多次調(diào)高部分產(chǎn)品出口退稅率、取消和降低部分產(chǎn)品出口關(guān)稅、下調(diào)證券交易印花稅稅率并改為單邊征收等。在此基礎(chǔ)上,2009年又全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革、取消和停征100項(xiàng)行政事業(yè)性收費(fèi)等新的舉措,這些政策全年將減輕企業(yè)和居民負(fù)擔(dān)約5000億元以上。

(2)在財(cái)政支出方面,擴(kuò)大政府公共投資并增加中低收入群體收入,以此帶動(dòng)和引導(dǎo)投資與消費(fèi)需求。從2008年第四季度到2010年底,中央擬增加政府公共投資1.18萬(wàn)億元,加上帶動(dòng)的地方和社會(huì)投資,總規(guī)模約4萬(wàn)億元。此外,通過(guò)進(jìn)一步增加對(duì)農(nóng)民的補(bǔ)貼、提高城鄉(xiāng)低保補(bǔ)助水平、增加企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金、提高優(yōu)撫對(duì)象等人員撫恤補(bǔ)貼和生活補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)、對(duì)困難群體直接發(fā)放一次性生活補(bǔ)貼等途徑,提高中低收入群體收入。

2、適度寬松貨幣政策的具體措施

我國(guó)適度寬松貨幣政策的具體措施有五點(diǎn)。一是確保金融體系流動(dòng)性充足,及時(shí)向金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持。二是保持貨幣信貸的合理增長(zhǎng),加大銀行信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度,取消對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)模限制,合理擴(kuò)大信貸規(guī)模。三是加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和政策引導(dǎo),著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有保有壓,配合積極的財(cái)政政策,加大對(duì)重點(diǎn)工程建設(shè)、中小企業(yè)、三農(nóng)、災(zāi)后重建、助學(xué)、就業(yè)等的信貸支持,加大對(duì)技術(shù)改造、兼并重組、過(guò)剩產(chǎn)能向外轉(zhuǎn)移、節(jié)能減排、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的信貸支持,同時(shí)繼續(xù)限制對(duì)“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)劣質(zhì)企業(yè)的貸款,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變;鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大出口信貸的規(guī)模,探索在出口信貸中提供人民幣中長(zhǎng)期融資。四是進(jìn)一步發(fā)揮債券市場(chǎng)的融資功能。大力發(fā)展企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據(jù)等非金融企業(yè)債務(wù)融資工具,擴(kuò)寬企業(yè)融資渠道。加快發(fā)展以機(jī)構(gòu)投資者為主體的銀行間債券市場(chǎng),為積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的實(shí)施提供平臺(tái)。五是進(jìn)一步改進(jìn)中央銀行金融服務(wù)。

三、積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的效應(yīng)分析

1、積極財(cái)政政策的效應(yīng)分析

此次積極財(cái)政政策的重點(diǎn)是“保增長(zhǎng),促內(nèi)需”,為此運(yùn)用各種財(cái)政手段,配合金融手段和其他手段來(lái)改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在運(yùn)用過(guò)程中積極財(cái)政政策可以達(dá)到收入效應(yīng)和擴(kuò)張效應(yīng)。從收入效應(yīng)來(lái)看,一方面通過(guò)積極的財(cái)政收入政策如減稅、取消或停征行政性收費(fèi)等舉措,既增加居民收入,直接拉動(dòng)居民消費(fèi),又減輕企業(yè)負(fù)擔(dān),如增值稅轉(zhuǎn)型改革,不僅減輕企業(yè)負(fù)擔(dān),還刺激企業(yè)固定資產(chǎn)更新?lián)Q代,長(zhǎng)時(shí)間起到拉動(dòng)內(nèi)需的作用。另一方面通過(guò)積極的財(cái)政支出政策,主要是轉(zhuǎn)移性支出,提高中低收入群體收入水平,大力促進(jìn)消費(fèi)需求。調(diào)整國(guó)民收入分配格局,提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重和勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重,增強(qiáng)居民消費(fèi)能力,擴(kuò)大消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)。如大幅度增加對(duì)農(nóng)民的農(nóng)資綜合直補(bǔ)、糧食直補(bǔ)、良種補(bǔ)貼和農(nóng)機(jī)具購(gòu)置補(bǔ)貼,提高城鄉(xiāng)低保補(bǔ)助水平,提高企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金水平,提高優(yōu)撫對(duì)象等人員撫恤和生活補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)等。還有在全國(guó)范圍內(nèi)推廣家電下鄉(xiāng)政策,將財(cái)政資金直接補(bǔ)貼給消費(fèi)者,有效銜接和動(dòng)態(tài)追蹤生產(chǎn)、流通、消費(fèi)環(huán)節(jié),直接拉動(dòng)我國(guó)農(nóng)村的消費(fèi),擴(kuò)大內(nèi)需。從擴(kuò)張效應(yīng)來(lái)看,增加政府投資不僅能直接、迅速地拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而且具有促進(jìn)全社會(huì)投資的擴(kuò)張效應(yīng),能帶動(dòng)企業(yè)和民間投資。

2、適度寬松貨幣政策的效應(yīng)分析

適度寬松貨幣政策實(shí)質(zhì)上就是適度放松銀根,降低融資成本,為企業(yè)提供相對(duì)寬松的融資環(huán)境,以此促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的進(jìn)一步活躍。適度寬松的貨幣政策具有擴(kuò)張效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)。從擴(kuò)張效應(yīng)來(lái)看,一方面是直接的資金供應(yīng)擴(kuò)張,自2008年9月份以來(lái),連續(xù)多次下調(diào)一年期存貸款基準(zhǔn)利率和法定存款準(zhǔn)備金率,保持貨幣信貸擴(kuò)張趨勢(shì)。取消對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)模限制,合理擴(kuò)大信貸規(guī)模,據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松研究員預(yù)測(cè),2009年全年信貸增長(zhǎng)規(guī)模將達(dá)到10萬(wàn)億元,確保金融體系流動(dòng)性充足。另一方面,通過(guò)進(jìn)一步拓寬企業(yè)的融資渠道,提高企業(yè)融資的機(jī)會(huì)和便利。包括加快企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據(jù)等非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)展,拓寬企業(yè)融資渠道。促進(jìn)股票市場(chǎng)平衡健康發(fā)展,提高企業(yè)直接融資比重,為適度寬松的貨幣政策提供展示平臺(tái)。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)來(lái)看,通過(guò)窗口指導(dǎo)和政策引導(dǎo),著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有保有壓,引導(dǎo)資金投向重點(diǎn)工程建設(shè)、中小企業(yè)、三農(nóng)、節(jié)能減排、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等國(guó)家重點(diǎn)扶持行業(yè),同時(shí)繼續(xù)限制對(duì)“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)劣質(zhì)企業(yè)的貸款,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

3、積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的綜合效應(yīng)分析

從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況來(lái)看, 積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的的效應(yīng)已逐步顯現(xiàn)。宏觀經(jīng)濟(jì)急速下滑的趨勢(shì)已得到抑制,總體來(lái)看,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出筑底回升的態(tài)勢(shì),積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策已顯現(xiàn)出積極效應(yīng)。從社會(huì)發(fā)展來(lái)看,民生得到一定程度的改善,通過(guò)加大財(cái)政轉(zhuǎn)移性支出,社會(huì)中低收入群體收入水平得以提高,通過(guò)政府公共投資性支出,社會(huì)就業(yè)形勢(shì)得以好轉(zhuǎn),社會(huì)穩(wěn)定性并未因金融危機(jī)的沖擊而產(chǎn)生大的變化,積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策較好地發(fā)揮了社會(huì)穩(wěn)定器的作用。

總之,在金融危機(jī)到來(lái)之時(shí),我國(guó)及時(shí)采取的積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策真正發(fā)揮了“保增長(zhǎng)、促內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、重民生”的積極效應(yīng)。

四、積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策綜合運(yùn)用中應(yīng)注意的問(wèn)題

1、“雙松”政策搭配要注意防止擠出效應(yīng)的發(fā)生

政府作為投資主體,以大規(guī)模的財(cái)政貨幣資金投資于基礎(chǔ)建設(shè),必然排擠其他經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)性的基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目,抑制了投資需求的有效增長(zhǎng)。2009年以來(lái),地價(jià)高漲,國(guó)企頻當(dāng)?shù)赝蹙褪且粋€(gè)例證。美聯(lián)物業(yè)根據(jù)北京土地儲(chǔ)備中心公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示:截至2009年12月17日,北京合計(jì)拍賣涉及住宅類地塊為69塊,其中有30塊地為有國(guó)企背景的企業(yè)獲得,占市場(chǎng)總比例43%。特別是2009年下半年,國(guó)企高價(jià)拿地頻繁,明顯占據(jù)了市場(chǎng)的主導(dǎo)地位,在下半年北京成交的30塊住宅地塊中更有18塊由國(guó)企拍得,占到了市場(chǎng)的60%。地王的頻繁出現(xiàn)與樓市過(guò)火存在必然的聯(lián)系,而國(guó)企地王過(guò)多的情況,與今年4萬(wàn)億的投資不無(wú)關(guān)系。還有大規(guī)模的信貸資金與財(cái)政資金的配套,客觀上減少了商業(yè)銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)(特別是中小民營(yíng)企業(yè))的信貸資金的供應(yīng)量。銀行大量配套的貸款資金主要用于國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè),銀行貸款向大城市、大客戶集中,小城市、城鎮(zhèn)、中小民營(yíng)企業(yè)的資金匱乏并沒(méi)有得到根本性改善。

2、“雙松”政策搭配要注意天量信貸資金的動(dòng)態(tài)流向

據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松研究員預(yù)測(cè),2009年全年信貸增長(zhǎng)規(guī)模將達(dá)到10萬(wàn)億元,確保金融體系流動(dòng)性充足。但與銀行放開(kāi)信貸閘門(mén)“結(jié)伴而行”的是,A股市場(chǎng)牛氣沖天,截至2009年9月30日,滬指上漲幅度最高超過(guò)90%;還有在北京、上海等全國(guó)不少大中城市,房地產(chǎn)商們紛紛斥巨資“跑馬圈地”,地價(jià)、房?jī)r(jià)走出低谷,向上攀升。中國(guó)社科院金融專家彭興韻指出:“這說(shuō)明,新增信貸資金有相當(dāng)一部分未能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),而悄悄進(jìn)入了股市、房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,推動(dòng)了這些領(lǐng)域的‘虛熱’?！币虼?相關(guān)部門(mén)要嚴(yán)查信貸資金的動(dòng)態(tài)流向,確保資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),以保增長(zhǎng)、促內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu),而不是助推虛擬經(jīng)濟(jì)的火熱。

3、“雙松”政策搭配要警防通貨膨脹的發(fā)生

在本輪財(cái)政貨幣政策運(yùn)作之前,我國(guó)國(guó)內(nèi)剛剛經(jīng)歷較為嚴(yán)重的通貨膨脹,2007年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI全年上漲4.8%,2008年前三個(gè)季度CPI同比上漲7.0%,經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、投資過(guò)熱、結(jié)構(gòu)不合理的狀況并沒(méi)有得到根本解決。在外部環(huán)境發(fā)生巨變、國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境出現(xiàn)重大問(wèn)題的背景下采用積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策搭配,要警防通貨膨脹的再次發(fā)生。當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,走出蕭條的陰影時(shí),就要考慮“雙松”政策的逐步調(diào)整,如果擔(dān)心經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)不牢固,可以對(duì)“雙松”政策進(jìn)行微調(diào),積極的財(cái)政政策繼續(xù)實(shí)行,以確保擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)。但適度寬松的貨幣政策則要微調(diào),如果擔(dān)心利率上調(diào)加重企業(yè)負(fù)擔(dān)和人民幣升值壓力,則可以通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整來(lái)回收流動(dòng)性,以預(yù)防通貨膨脹的發(fā)生。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 趙紅梅、李景霞:現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)主要流派[M].北京:中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2002.

[2] 郭慶旺:積極財(cái)政政策及其與貨幣政策配合研究[M].北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,2004.

[3] 潘正彥:如何協(xié)調(diào)積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策[J].財(cái)會(huì)研究,2009(1).

[4] 馬洪范:國(guó)際金融危機(jī)下的中國(guó)財(cái)政政策選擇[J].中國(guó)金融,2008(24).

篇9

【關(guān)鍵詞】 凱恩斯效應(yīng) 地方政府支出 私人消費(fèi) 地方 政府償債能力

一、引言

2008年底全球性金融危機(jī)的爆發(fā),國(guó)外總需求下降而對(duì)我國(guó)出口形成較大沖擊,以投資和出口為主要驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力機(jī)制受到廣泛的質(zhì)疑。一個(gè)較為統(tǒng)一的觀點(diǎn)集中于國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求的提升將為我國(guó)未來(lái)的高速增長(zhǎng)提供長(zhǎng)期而有效的支撐。從即期效果看,中央政府為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)而實(shí)行的積極財(cái)政及貨幣政策確實(shí)緩解了金融風(fēng)暴沖擊下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及就業(yè)壓力。2009年完成了“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保8”的目標(biāo),消費(fèi)也出現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)。但在一個(gè)較長(zhǎng)考察時(shí)滯內(nèi),成功的財(cái)政政策不應(yīng)僅僅著眼于其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)而應(yīng)集中于對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)。因此,在這一背景下,重新檢驗(yàn)財(cái)政政策的“凱恩斯效應(yīng)”是否存在,其有效傳導(dǎo)路徑是否穩(wěn)固,最終政策的效果又受到何種因素制約,就愈加突顯其現(xiàn)實(shí)價(jià)值。

二、文獻(xiàn)綜述

凱恩斯學(xué)派認(rèn)為,一個(gè)擴(kuò)張性的財(cái)政政策如預(yù)算及公共支出的增長(zhǎng),無(wú)論其手段如何,即無(wú)論支出增長(zhǎng)屬于生產(chǎn)性還是非生產(chǎn)性,或?qū)儆诮?jīng)濟(jì)性抑或非經(jīng)濟(jì)性,都將導(dǎo)致社會(huì)總需求水平的上升。首先是公共消費(fèi)品的增加,另外,稅收的減免將使得企業(yè)資本回報(bào)率的提高從而提高了投資需求進(jìn)而影響產(chǎn)出及工資率,最后,轉(zhuǎn)移支付的增加也將提升家庭可支配收入水平,從而提高私人消費(fèi)。但是,一些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)及Blanchard(1990),Sutherland(1997)and Perotti(1999)的研究結(jié)果卻表明,當(dāng)財(cái)政支出增加時(shí),特別是生產(chǎn)性支出擴(kuò)張時(shí),由于對(duì)私人投資擠出效應(yīng)的存在,其將導(dǎo)致私人儲(chǔ)蓄的增加及消費(fèi)的減少。反之,當(dāng)財(cái)政支出縮減時(shí)反而會(huì)刺激私人消費(fèi)的增長(zhǎng),其最終效果取決于擠出效應(yīng)的大小。換言之,在特定條件下,存在財(cái)政政策的“非凱恩斯效應(yīng)”。

Blanchard(1990)、Sutherland(1997)從預(yù)期角度對(duì)“非凱恩斯效應(yīng)”加以了解釋。在政府收入能力不足,即支出擴(kuò)張主要源自赤字時(shí),一個(gè)大規(guī)模及長(zhǎng)期的政府支出擴(kuò)張可能會(huì)使消費(fèi)者產(chǎn)生持續(xù)性增稅預(yù)期,從而產(chǎn)生未來(lái)收入減少的預(yù)期,進(jìn)而增加儲(chǔ)蓄并減少私人消費(fèi),但是,如果政府支出的增加是臨時(shí)性及短期的,私人消費(fèi)不會(huì)產(chǎn)生這種相應(yīng)的反映。期將擴(kuò)張性財(cái)政政策的實(shí)際效果差異歸結(jié)為財(cái)政政策的穩(wěn)固性與政府償債能力差異。

Blanchard(1990)的模型中則將公共債務(wù)的初始水平作為影響財(cái)政政策對(duì)私人消費(fèi)實(shí)際效果的主要因素。例如稅收的增加可能有兩種效應(yīng):第一種效應(yīng)基于這樣的事實(shí):稅收的增加將下一代的稅收負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移到當(dāng)代,因此減少了當(dāng)前的私人消費(fèi)。第二種效應(yīng)是具有正的財(cái)富效應(yīng)。當(dāng)前稅收的增加將避免未來(lái)稅收的增加,也就是避免了長(zhǎng)期收入的減少,從而當(dāng)前稅收的增加減少了未來(lái)財(cái)政政策的不確定性。基于這個(gè)原因,消費(fèi)者可能就會(huì)減少為了預(yù)防未來(lái)稅收增加而作的預(yù)防性儲(chǔ)蓄。當(dāng)債務(wù)率很高時(shí),第二種效應(yīng)可能是占優(yōu)勢(shì)的。

Bertola and Drazen(1993)認(rèn)為在靜態(tài)模型中看似收縮性的政策可能是擴(kuò)張性的,如果它引發(fā)了未來(lái)相反政策的預(yù)期。Cour et al.(1996)提出在1980年愛(ài)爾蘭和丹麥的財(cái)政調(diào)整時(shí)期就曾經(jīng)發(fā)生過(guò)這樣的情況。事實(shí)上,以債務(wù)融資的公共支出的增加會(huì)增加財(cái)政政策可持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn),家庭因此會(huì)增加私人儲(chǔ)蓄。最后,Giavazzi and Pagano(1990)and Alesina and Perroti (1997b)同時(shí)考慮了擴(kuò)張性貨幣政策對(duì)財(cái)政政策的影響,研究表明,擴(kuò)張性貨幣政策將加速財(cái)政政策的“非凱恩斯效應(yīng)”。

李永友(2008)從凱恩斯主義、理性預(yù)期學(xué)派及新古典學(xué)派的三方視角及研究入手,討論了財(cái)政政策實(shí)際效果差異的影響條件,其認(rèn)為“凱恩斯效應(yīng)”的最終實(shí)現(xiàn)需具備如下條件:資源的充裕程度、私人部門(mén)需求對(duì)利率的敏感程度、私人部門(mén)預(yù)期的穩(wěn)定程度及財(cái)政赤字和債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)水平。王立勇、劉(2009)則利用區(qū)制轉(zhuǎn)移的誤差修正模型對(duì)我國(guó)財(cái)政政策的非線性特征和效果進(jìn)行了研究,其結(jié)論為:我國(guó)財(cái)政政策具有非線性特征,而政策的“凱恩斯效應(yīng)”在不同時(shí)間段存在差異,具體有1952―1988、1987―1990、1994―1995時(shí)間段內(nèi),財(cái)政政策存在“非凱恩斯效應(yīng)”,原因?yàn)槎倘苯?jīng)濟(jì)和政府?dāng)?shù)量約束,而1983―1986和1996―2008時(shí)間段內(nèi),存在“凱恩斯效應(yīng)”。

綜上可知,財(cái)政政策“凱恩斯效應(yīng)”的取得需要一定的條件,其中,政府償債能力及財(cái)政政策的穩(wěn)固性將影響財(cái)政政策的最終效果。關(guān)于“凱恩斯效應(yīng)”的實(shí)證分析也未取得一致的結(jié)果,其原因也許是基于不同的理論假設(shè)或初始財(cái)政條件或計(jì)量模型與變量的差異(王立勇、劉,2009)。而我國(guó)地方政府由于“晉升激勵(lì)”的存在,其公共支出存在過(guò)分重視生產(chǎn)性支出而忽視公共品提供的問(wèn)題。同時(shí),由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的區(qū)域差異較大,使得不同省份政府的收入能力存在較大差別,進(jìn)而影響了其財(cái)政政策的實(shí)際效果。因此,本文在António Afonso(2006)研究的基礎(chǔ)上,在一個(gè)面板模型框架內(nèi),通過(guò)導(dǎo)入“地方政府償債能力”的控制變量,實(shí)證檢驗(yàn)我國(guó)地方財(cái)政支出對(duì)消費(fèi)的影響及“凱恩斯效應(yīng)”的存在性。分析我國(guó)不同省份由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展非均衡而導(dǎo)致的政府收入能力(償債能力)差異會(huì)否顯著影響地方財(cái)政政策的實(shí)施效果。從而為相關(guān)政策的制定提供參考。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

1、變量導(dǎo)入及模型設(shè)定

sumi,t:私人消費(fèi)變動(dòng)。文中以各省份社會(huì)消費(fèi)品零售總額來(lái)度量私人消費(fèi)變動(dòng)。并用消費(fèi)品零售價(jià)格指數(shù)折算為不變價(jià)(1978=100)。

gdpi,t:社會(huì)總產(chǎn)出變動(dòng)。產(chǎn)出使用各省生產(chǎn)總值度量。同樣使用消費(fèi)品零售價(jià)格指數(shù)加以折算。

gvsi,t:政府經(jīng)濟(jì)性支出。由于數(shù)據(jù)資料的限制,本文政府經(jīng)濟(jì)性支出用諸省基本建設(shè)投資度量,而未將支農(nóng)、城市維護(hù)建設(shè)等其他支出納入,數(shù)據(jù)用全國(guó)固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)折算為不變價(jià)(1980=100)。

gvii,t:政府轉(zhuǎn)移支付。政府轉(zhuǎn)移支付用各省份社會(huì)保障補(bǔ)助及撫恤和福利救濟(jì)數(shù)據(jù)加總以度量轉(zhuǎn)移支付變化。用消費(fèi)品零售價(jià)格指數(shù)加以折算。

cznli,t:政府償債能力。António Afonso(2006)、Blanchard (1990)、Sutherland(1997)的研究中,采用了國(guó)家赤字占GDP比重衡量?jī)攤芰?其預(yù)期假設(shè)為當(dāng)償債能力超過(guò)一個(gè)“trigger point”時(shí),將產(chǎn)生未來(lái)加稅的預(yù)期。但由于我國(guó)地方政府預(yù)算資金管理體制與國(guó)外存在較大差異,地方政府資金籌措手段也不盡相同,傳統(tǒng)的“赤字比”衡量方式并不適用。而實(shí)際數(shù)據(jù)中,又缺乏省份預(yù)算外資金收入的統(tǒng)計(jì)。本文采用各省份人均稅收與全國(guó)人均稅收水平的高低來(lái)度量當(dāng)?shù)卣畠攤芰?一個(gè)隱含的假設(shè)是當(dāng)某一省份具有較高的人均稅收水平時(shí),政府在“分稅制”下將取得更多的體制內(nèi)收入,因此具有更高的政府支出能力與償債能力。具體有:cznli,t=1, i省t時(shí)期人均稅收小于t時(shí)期全國(guó)人均稅收――高收入能力組,或cznli,t=0,i省t時(shí)期人均稅收小于t時(shí)期全國(guó)人均稅收――低收入能力組。

從全國(guó)來(lái)看,北京、上海、天津、遼寧、吉林、山東、湖北、湖南、廣東、浙江、江蘇、海南、四川、貴州、新疆在各年份均處于高收入能力組,而貴州、廣西、青海、黑龍江、甘肅、寧夏、一直處于低收入能力組,山西、陜西、內(nèi)蒙、江西、河北、河南則在不同年份顯示出不同的償債能力(由于的省份數(shù)據(jù)缺失,因此并未納入本研究樣本,而香港、澳門(mén)、臺(tái)灣由于體制差異,也未進(jìn)行分析。與傳統(tǒng)的東、中、西部區(qū)域劃分不同,按稅收水平的劃分與收入劃分顯示了不同的結(jié)果,其差異產(chǎn)生的原因可能在于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異導(dǎo)致了不同稅收水平,而我國(guó)稅收組成中流轉(zhuǎn)稅種占相當(dāng)比例)。

由于我國(guó)省級(jí)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展規(guī)模存在較大差異,為克服異方差的影響,對(duì)上述數(shù)據(jù)均進(jìn)行對(duì)數(shù)處理。數(shù)據(jù)源自1999―2008年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒、中國(guó)財(cái)政年鑒。模型估計(jì)由Eviews5.0完成。

2、模型設(shè)定

本文計(jì)量模型設(shè)定如下:

其中,模型引入各財(cái)政相關(guān)變量的一階差分以度量短期效應(yīng),同時(shí)考慮到政府投資的連續(xù)性和投資跨期,模型使用對(duì)應(yīng)滯后變量以衡量支出的連續(xù)性。上式中,?漬2度量了短期的產(chǎn)出彈性,對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期彈性由-?漬1/k給出。-?琢1/k、-?茁1/k,是高收入能力組對(duì)應(yīng)的政府經(jīng)濟(jì)性支出及轉(zhuǎn)移支付的長(zhǎng)期消費(fèi)彈性。而 -?琢2/k、-?茁2/k 則為對(duì)應(yīng)的短期彈性。低收入能力組中,各財(cái)量的長(zhǎng)期消費(fèi)彈性為-?琢3/k、-?茁3/k,短期消費(fèi)彈性為?琢4與-?茁4。一個(gè)需要檢驗(yàn)的事實(shí)是,如果“凱恩斯效應(yīng)”存在,且與政府收入(償債)能力不相關(guān),則無(wú)論高收入還是低收入組,積極財(cái)政政策都將對(duì)私人消費(fèi)產(chǎn)生正的沖擊,因此上述彈性數(shù)值將顯著為正,而如果出現(xiàn)不符,則說(shuō)明財(cái)政政策效果中,存在不同原因的“非凱恩斯效應(yīng)”。

3、模型的估計(jì)與檢驗(yàn)

傳統(tǒng)的面板模型往往由于數(shù)據(jù)的非平穩(wěn)特性而受到“偽回歸”的質(zhì)疑,而協(xié)整理論則是以模型變量具有同階單整為前提的,因此,首先對(duì)模型變量進(jìn)行面板單位根檢驗(yàn)。面板單位根檢驗(yàn)實(shí)際是對(duì)面板數(shù)據(jù)的不同截面分別進(jìn)行單位根檢驗(yàn),最終的檢驗(yàn)在綜合了各個(gè)截面的檢驗(yàn)結(jié)果上,構(gòu)造出統(tǒng)計(jì)量(高鐵梅,2006)。由模型形式可知,本文模型屬于具有異質(zhì)性(heterogeneous)的平衡面板數(shù)據(jù)(balanced panel data)檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1。

檢驗(yàn)結(jié)果表明,私人消費(fèi)、政府轉(zhuǎn)移支付在5%的顯著性水平上均拒絕原假設(shè),即為平穩(wěn)變量。而社會(huì)總產(chǎn)出與政府經(jīng)濟(jì)性支出均為一階單整序列(差分序列平穩(wěn)),因此協(xié)整模型并不適用于該模型,而“偽回歸”的影響必須規(guī)避,因此,最終模型殘差的平穩(wěn)性檢驗(yàn)將決定估計(jì)結(jié)果的無(wú)偏及有效性。由于本研究是在數(shù)據(jù)可得性基礎(chǔ)上將全部省份納入考察范圍,因此一個(gè)全樣本的估計(jì)更適于采用固定效應(yīng)面板模型,對(duì)上述面板模型進(jìn)行TSLS估計(jì),結(jié)果見(jiàn)表2。

模型殘差的單位根檢驗(yàn)結(jié)果(t值=-2.7134)拒絕了單位根假設(shè),因此有理由相信上述的估計(jì)結(jié)果是可信的。

為進(jìn)一步識(shí)別財(cái)政支出與私人消費(fèi)關(guān)系的作用關(guān)系中是否存在高、低收入能力政策的財(cái)政政策效果差異,本文對(duì)上述模型施加了下列兩個(gè)假設(shè)并加以檢驗(yàn):

其對(duì)應(yīng)似然比統(tǒng)計(jì)量為x2(q)=2nlog(SSRc/SSRu)

其中假設(shè)1檢驗(yàn)的SSRc源自方程

而SSRu取自式(1)

x2(q)檢驗(yàn)的結(jié)果為拒絕H0與H0'(對(duì)應(yīng)似然比統(tǒng)計(jì)量分別為17.2481與9.8051)。因此,若式(1)是我國(guó)省際財(cái)政政策與私人消費(fèi)關(guān)系的正確描述,則財(cái)政支出對(duì)私人消費(fèi)的影響確實(shí)因?yàn)檎畠攤芰Φ牟町惗憩F(xiàn)出不同。

由估計(jì)結(jié)果可知,在我國(guó)省際經(jīng)濟(jì)體中,私人消費(fèi)的產(chǎn)出彈性無(wú)論短期還是長(zhǎng)期都是統(tǒng)計(jì)顯著的,對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)、短期產(chǎn)出彈性分別為0.54與0.49,但兩者差異不大。而政府支出與私人消費(fèi)的關(guān)系中,高收入能力組政府經(jīng)濟(jì)性支出對(duì)私人消費(fèi)長(zhǎng)期影響存在顯著的正向作用,彈性值為0.071。但短期內(nèi)對(duì)于私人消費(fèi)的影響沒(méi)有得到數(shù)據(jù)支持,此外,高收入能力組政府轉(zhuǎn)移支付的增加在長(zhǎng)期內(nèi)也將促進(jìn)私人消費(fèi),其長(zhǎng)期彈性值為0.091。但短期內(nèi)的影響卻不顯著。

而在低收入能力政府組別中,政府經(jīng)濟(jì)性支出對(duì)私人消費(fèi)的長(zhǎng)期影響并不存在,而政府轉(zhuǎn)移支付的變化不論在短期還是在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)私人消費(fèi)的影響都是不顯著的。但一個(gè)有趣的事實(shí)是,低收入能力政府其經(jīng)濟(jì)性支出的增長(zhǎng)在短期內(nèi)對(duì)私人消費(fèi)的彈性值為-0.018,即低償債能力政府經(jīng)濟(jì)性支出的增長(zhǎng)將對(duì)私人消費(fèi)產(chǎn)生擠出效應(yīng),其財(cái)政政策層面存在“非凱恩斯效應(yīng)”,一個(gè)可能的解釋是,地方政府在低償債能力限制下,其經(jīng)濟(jì)性政府支出的增加往往投入到低效率部門(mén)或低就業(yè)吸納能力部門(mén)與行業(yè)(一個(gè)傳統(tǒng)的認(rèn)識(shí)認(rèn)為國(guó)有企業(yè)或是國(guó)有企業(yè)比例高的行業(yè)代表著低效率、低就業(yè)能力),從而影響了家庭戶收入水平進(jìn)而影響到消費(fèi)水平。

四、結(jié)論

本文在António Afonso(2006)的研究基礎(chǔ)上,在使用人均稅收水平作為政府償債能力的度量變量基礎(chǔ)上,通過(guò)構(gòu)建我國(guó)地方政府支出與消費(fèi)的面板模型,實(shí)證了我國(guó)地方財(cái)政經(jīng)濟(jì)性支出、政府轉(zhuǎn)移支付、產(chǎn)出與私人消費(fèi)的長(zhǎng)、短期關(guān)系,檢驗(yàn)了地方財(cái)政政策“凱恩斯效應(yīng)”的存在性,結(jié)論及其背后的政策含義可以解讀為:我國(guó)地方財(cái)政支出的增加無(wú)論在短期還是長(zhǎng)期,都將有效拉動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),且短期與長(zhǎng)期的產(chǎn)出彈性大致相當(dāng),即通過(guò)積極財(cái)政政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳遞路徑是存在的。但財(cái)政政策“凱恩斯效應(yīng)”的取得將取決于地方政府償債能力的高下。當(dāng)?shù)胤秸哂休^高的收入能力及稅收水平時(shí),其經(jīng)濟(jì)性政府支出及轉(zhuǎn)移支付的增加在長(zhǎng)期內(nèi)都能提高消費(fèi)水平,但對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)能力較弱,分別為0.07與0.09。但短期內(nèi)對(duì)消費(fèi)的影響并不明顯。而低償債能力政府,其政府經(jīng)濟(jì)性支出的增加將在短期內(nèi)對(duì)私人消費(fèi)產(chǎn)生微弱的擠出效應(yīng),即積極財(cái)政政策在短期來(lái)看反將降低消費(fèi)水平。而轉(zhuǎn)移支付的增加卻無(wú)法對(duì)私人消費(fèi)產(chǎn)生影響。這也驗(yàn)證了“非凱恩斯效應(yīng)”的存在。概括的,我國(guó)地方財(cái)政政策對(duì)拉動(dòng)消費(fèi)的具體效果如何,將取決于政策實(shí)施主體的償債能力,而政府支出結(jié)構(gòu)也影響著最終的結(jié)果。相對(duì)而言,政府生產(chǎn)性支出的變動(dòng)對(duì)消費(fèi)的影響更為顯著,而轉(zhuǎn)移支付的影響卻并未如傳統(tǒng)的觀點(diǎn)所認(rèn)為的那樣,將有效提高消費(fèi)水平,其原因也許可以歸結(jié)為當(dāng)前地方政府的支出結(jié)構(gòu)中,轉(zhuǎn)移支付的比例偏低。

當(dāng)然,由于我國(guó)政府管理體制的特殊性,地方政府的“赤字政策”與“相機(jī)抉擇”體現(xiàn)出與西方國(guó)家較大的差異。而人均稅收水平能否有效衡量地方政府的償債能力也是值得質(zhì)疑的。本文只是在一個(gè)粗略的框架下進(jìn)行的分析,諸多不足有待未來(lái)更深入與細(xì)致的研究。

【參考文獻(xiàn)】

[1] António Afonso:expansionary fiscal consolidations in Europe:new evidence[J].working paper of European central bank,2006.

[2] Perotti.R:fiscal policy in good time and bad[J].quarterly Journal of economics,1999.

[3] Blanchard comment,on Gravazzi and Pagano[J].NBER macroeconomics annual,1990.

[4] Sutherland:fiscal crises and aggregate demand:can high public debt revease the effects of fiscal policy?[J].Journal of public economics,1997.

[5] Bertola、Drazen:trigger point and budget cuts:explanning the effects of fiscal and austerity[J].Amercian economics review,1993.

[6] Cour.P.、Dubios、Mahfouz:the cost of fiscal adjustment revisited:how strong is the evidence[J].CEPII working paper,1996.

[7] Giavazzi、Pagano:non-keynesian effects of fiscal policy changes:international evidence and the Swedish experience[J].Swedish economics policy revies,1996.

[8] Alesina.A、Perotti:fiscal expansions and adjustment in OECD countries[J].economics policy,1997.

[9] 李永友:財(cái)政政策的凱恩斯效應(yīng)與非凱恩斯效應(yīng)[J].上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2008(4).

篇10

第一次世界大戰(zhàn)見(jiàn)證了一個(gè)時(shí)代的終結(jié):再也沒(méi)有人能自信地說(shuō),不受限制的“自由放任”能夠確保一條通往全球繁榮的坦途?！耙粦?zhàn)”戰(zhàn)時(shí)通貨膨脹、戰(zhàn)后通貨緊縮,而20世紀(jì)20年代,北大西洋兩岸幾乎一半國(guó)家都經(jīng)歷了持續(xù)通脹,剩下一半則幾乎都經(jīng)歷了通縮和高失業(yè)率。

怎樣才能確保穩(wěn)定的繁榮?由于“自由放任”政策看上去不再有效,這一問(wèn)題占據(jù)了兩次世界大戰(zhàn)之間的年月。這也使得20世紀(jì)二三十年代成為經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展最富成效的階段,而其成果多出現(xiàn)在英國(guó)――在那里,由于歷史原因,經(jīng)濟(jì)政策的問(wèn)題與矛盾是最尖銳的。

第一個(gè)問(wèn)題,是匯率與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系。一方面,匯率貶值能提高出口,推動(dòng)就業(yè)。但在給定的就業(yè)水平上,匯率貶值也會(huì)通過(guò)三種渠道消減經(jīng)濟(jì)繁榮:第一,減少商品出口所能換來(lái)的進(jìn)口;第二,降低政策可信度,影響投資者把工廠設(shè)在該國(guó)的意愿;第三,競(jìng)爭(zhēng)性貶值將使國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系變成“負(fù)和博弈”,削弱全球繁榮。最終,英國(guó)政府決定,將匯率維持在一個(gè)與“一戰(zhàn)”前預(yù)期相當(dāng)?shù)母吖赖乃缴稀?/p>

這種對(duì)匯率政策的承諾,導(dǎo)致了貨幣政策自主性的喪失。經(jīng)濟(jì)學(xué)最古老的真理之一就是,一個(gè)國(guó)家不可能同時(shí)擁有獨(dú)立的匯率政策和貨幣政策。由于政策運(yùn)用的限制,中間偏“左”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家――其中最著名者是約翰?梅納德?凱恩斯――開(kāi)始討論,政府應(yīng)運(yùn)用財(cái)政政策,使經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)。出口由國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和匯率決定,投資由利率水平?jīng)Q定,于是可變的需求來(lái)源就只剩下政府開(kāi)支或消費(fèi)(可通過(guò)減稅來(lái)推動(dòng)),二者都需要政府承擔(dān)顯著的赤字。

英國(guó)保守派經(jīng)濟(jì)學(xué)家反對(duì)這種觀點(diǎn)。他們多與英國(guó)財(cái)政部有關(guān),或是財(cái)政部職員,因此其看法以“財(cái)政部觀點(diǎn)”(Treasury View)聞名。他們認(rèn)為,財(cái)政政策在任何情況下都無(wú)效。如果政府增加購(gòu)買,并通過(guò)借貸來(lái)融資,那么私人所能獲得的資金將縮減,從而私人投資下降,并與政府購(gòu)買的增加等量。如果政府通過(guò)減稅或退稅推動(dòng)消費(fèi),則要么為退稅或減稅融資的借貸將減少私人投資,要么政府購(gòu)買減少,從而抵消消費(fèi)的增加?？傊?凈效益為零。

從今天的視角,我們可以清楚地看到“財(cái)政部觀點(diǎn)”錯(cuò)在哪里。觀察的起點(diǎn)在于,有效的私人投資并不總是被儲(chǔ)蓄所限制。在國(guó)民收入賬戶中,投資的確等于儲(chǔ)蓄,但那僅僅是因?yàn)槲覀儼褯](méi)有需求的、非生產(chǎn)性的和計(jì)劃外的存貨都作為“投資”――事實(shí)上,它并非生產(chǎn)性投資。政府支出增加可能不會(huì)引起私人投資減少,而是會(huì)代替那些沒(méi)有需求的、非生產(chǎn)性的和計(jì)劃外的存貨。

讓我們看看,當(dāng)生產(chǎn)性私人投資低于儲(chǔ)蓄時(shí),政府介入將發(fā)生什么。假定2009年3月,政府突然借來(lái)一些錢(qián)――從而減少了儲(chǔ)蓄――額外買了些東西。在國(guó)民收入賬戶的定義下,儲(chǔ)蓄還是會(huì)等于投資,因?yàn)榇藭r(shí)儲(chǔ)蓄下降,但投資也下降了,因?yàn)槠髽I(yè)賣出了額外生產(chǎn)的東西,存貨不會(huì)上升。此時(shí),生產(chǎn)性投資并未受到影響。

接下來(lái),2009年4月又會(huì)發(fā)生什么?如果3月存貨增加,企業(yè)將減少4月的雇員和生產(chǎn)。而如果3月政府進(jìn)行借貸并采購(gòu),那么企業(yè)的存貨不會(huì)增加,4月企業(yè)就不用減少雇員,壓縮生產(chǎn)。于是,擴(kuò)張性財(cái)政政策穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)。

現(xiàn)在,很清楚的一點(diǎn)是,政府財(cái)政政策無(wú)效不是一般情況,而是特例。只有在兩種情況下,財(cái)政政策才是無(wú)效的。一種是充分就業(yè)。擴(kuò)張性財(cái)政政策將導(dǎo)致名義總開(kāi)支上升,但充分就業(yè)意味著,更高的開(kāi)支將立刻提高價(jià)格和工資水平,從而導(dǎo)致通脹,而不是讓更多人得到工作。第二種情況是現(xiàn)金余額已經(jīng)處于不能再減少的最低限度,以至于如果政府不印刷更多貨幣,在技術(shù)上就不可能實(shí)現(xiàn)更多的交易。而到20世紀(jì)30年代中期,闡述和捍衛(wèi)過(guò)“財(cái)政部觀點(diǎn)”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也已經(jīng)同意,他們之前的觀點(diǎn)是錯(cuò)的,英國(guó)的情況遠(yuǎn)非這兩種特例。

討論這一段80年前的歷史,價(jià)值何在?現(xiàn)在,許多人反對(duì)奧巴馬的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,不是基于一個(gè)縝密的信念,即擴(kuò)張性財(cái)政政策的長(zhǎng)期成本的確高于其短期收益;而是基于一個(gè)草率的觀點(diǎn),即擴(kuò)張性財(cái)政政策根本不存在短期收益。