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關(guān)鍵詞：PPP融資合作方式；公共項目建設(shè)；投融資方式

就當(dāng)前我國公共項目建設(shè)的總體情況來看，由于投融資方式的不合理，導(dǎo)致我國公共建設(shè)項目領(lǐng)域發(fā)展為高負(fù)債群落，當(dāng)前政府投融資的風(fēng)險較大，各級政府面臨長期巨大的償債壓力，對我國公共項目的建設(shè)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。而PPP融資合作方式的運用，能夠在一定程度上緩解公共項目建設(shè)過程中政府的壓力，滿足公共項目建設(shè)發(fā)展過程中的功能需求，因此加大力度基于PPP融資合作方式探討公共項目建設(shè)投融資方式具有一定重要性。

一、PPP融資合作方式

所謂PPP，是指公共部門與私人部門的合作企業(yè)，PPP融資合作方式主要是指由政府、營利企業(yè)與非營利企業(yè)三者共同參與公共項目的融資及建設(shè)，促進(jìn)優(yōu)良的相互合作關(guān)系的形成。在公共項目建設(shè)過程中，參與融資合作的各方共同承擔(dān)責(zé)任，風(fēng)險與共，各方均可達(dá)到與單獨行為更為有利的結(jié)果。就當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體情況來看，PPP融資合作方式是一種獨特的項目融資與建設(shè)形式，在公共領(lǐng)域內(nèi)得到廣泛應(yīng)用。

PPP融資合作方式在公共項目建設(shè)過程中，有助于吸引民間資本，促進(jìn)公共項目建設(shè)的順利開展。當(dāng)政府部門明確某一公共項目建設(shè)中采用PPP融資合作方式后，通常以政府批準(zhǔn)的特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，開展政府公共部門與私人企業(yè)的全過程合作，項目運行的整個周期由合作雙方負(fù)責(zé)。PPP融資合作方式在公共項目建設(shè)中的有效運用，促使私人企業(yè)參與到公共項目的確認(rèn)、設(shè)計和可行性研究等工作中，一定程度上降低了私人企業(yè)的投資風(fēng)險，并且能夠?qū)⑺饺似髽I(yè)在投資建設(shè)方面的高效管理方式和應(yīng)用技術(shù)進(jìn)行合理運用，降低公共項目建設(shè)投資風(fēng)險，為公共項目建設(shè)各方利益提供可靠的保證，推進(jìn)公共項目建設(shè)活動的順利開展。

基于PPP融資合作方式的公共項目建設(shè)具有一定可行性，在緩解政府財政投資壓力、提高公共項目建設(shè)效率方面發(fā)揮著重要的作用，為民營資本進(jìn)入公共項目建設(shè)提供了一個優(yōu)良的平臺，增加了公共項目資本總量，促進(jìn)公共項目建設(shè)的順利開展，有效的避免了以往公共項目建設(shè)經(jīng)營過程中研究論證周期長且協(xié)調(diào)各方關(guān)系利益費時費力等問題，促進(jìn)公共項目建設(shè)與運行的科學(xué)化控制的實現(xiàn)，降低公共項目建設(shè)運作成本，緩解當(dāng)前我國公共項目建設(shè)資產(chǎn)負(fù)債率問題。與此同時，PPP融資合作方式以法律制度為基礎(chǔ)，其在公共項目建設(shè)過程中保持建設(shè)各方處于平等互利的合作關(guān)系，最大程度上避免合作各方行為不當(dāng)而影響公共項目建設(shè)的正常運作，有效的保證了各方的經(jīng)濟(jì)效益。

二、PPP融資合作方式在公共項目建設(shè)中的實踐價值

當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢下，公共項目建設(shè)面臨著新的發(fā)展形勢，而PPP融資合作方式的科學(xué)化運用，能夠基于法律層面明確公共項目建設(shè)過程中各方的具體責(zé)任，以便基于項目建設(shè)實際情況開展項目設(shè)計及實施的監(jiān)督與管理，保證公共項目建設(shè)的順利進(jìn)行，節(jié)約投資，提高公共項目建設(shè)的綜合效益。也就是說，PPP融資合作方式能夠在一定程度上轉(zhuǎn)變以往高度壟斷的投資模式，推進(jìn)政府投資改革的順利高效開展，從整體上拉動國民經(jīng)濟(jì)增長。

相關(guān)研究表明，將PPP融資合作模式合理應(yīng)用于公共項目建設(shè)中，有助于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施與基礎(chǔ)工業(yè)建設(shè)的全面開展，結(jié)合社會發(fā)展及市場需求，積極優(yōu)化調(diào)整我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低社會總資產(chǎn)擴(kuò)張的實際情況，緩解就業(yè)壓力，進(jìn)一步推進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。因此PPP融資合作方式在公共項目建設(shè)中發(fā)揮著重要的經(jīng)濟(jì)價值和應(yīng)用價值，應(yīng)當(dāng)引起各級政府部門的高度關(guān)注。

三、基于PPP融資合作方式的公共項目建設(shè)投融資新思路

（一）合理選擇公共項目

我國公共項目建設(shè)具有一定特殊性，其中具有較普遍社會需求并能夠通過一定收費或政府政策扶持發(fā)展的項目方能夠引入民間資本?；趪H經(jīng)驗對公共項目進(jìn)行分析可知，國家建設(shè)過程中，PPP融資合作方式在部分基礎(chǔ)設(shè)施項目和地方性基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、學(xué)校和醫(yī)院等項目中具有良好的應(yīng)用效果，此類公共項目的需求量大，并且對所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)具有較大影響，是各級政府部分公共項目投資的主要對象。但就實際情況來看，此類公共項目的投資較大，給所在地區(qū)的政府部分帶來較大的建設(shè)壓力。因此應(yīng)用PPP融資合作方式開展公共項目建設(shè)過程中，應(yīng)當(dāng)結(jié)合社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際需求，合理選擇公共項目，最大程度上避免項目論證、建設(shè)以及經(jīng)營過程中出現(xiàn)失誤或效率低下等問題而影響國有資產(chǎn)的穩(wěn)定性，全面提高政府投資的社會經(jīng)濟(jì)效益，推進(jìn)社會穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。

（二）強(qiáng)化政府部門的政策支持

PPP融資合作方式在公共項目建設(shè)過程中的應(yīng)用，若單純依據(jù)市場原則開展公共項目的經(jīng)營活動，則會在一定程度上影響民間資本的融合，阻礙良好的外部效益和社會效益的基本目標(biāo)的實現(xiàn)。因此在公共項目建設(shè)過程中應(yīng)當(dāng)合理運用PPP融資合作方式，相關(guān)政府部門應(yīng)當(dāng)給予一定的政策支持，通過PPP方式建設(shè)經(jīng)營公共項目，促進(jìn)公共項目建設(shè)過程中的回報率問題的有效解決，確保基于PPP融資合作方式的公共項目能夠以較低的收費實現(xiàn)自身的穩(wěn)定發(fā)展，因此在應(yīng)用PPP融資合作方式的過程中加強(qiáng)政府部門的政策支持是非常必要的。

（三）加強(qiáng)法制建設(shè)

PPP融資合作方式的有效運營，為公共項目建設(shè)投融資提出了新的方式，其不以改變公共項目的基本屬性和服務(wù)社會為目的，旨在項目建設(shè)與經(jīng)營的過程中引進(jìn)一定的市場原則，以促進(jìn)公共項目建設(shè)活動的順利開展。由于PPP融資合作方式在社會發(fā)展過程中存在相對獨立性，尤其是在國家、社會需要與投資者和經(jīng)營者的利益方面，因此在公共項目建設(shè)過程中需要對建設(shè)各方的利益與行為進(jìn)行科學(xué)化監(jiān)控。在此種情況下，公共項目建設(shè)過程中應(yīng)用PPP融資合作方式時，應(yīng)當(dāng)積極加強(qiáng)法制建設(shè)，通過法律制度對公共項目建設(shè)中各方行為進(jìn)行合理有效的約束，最大程度上避免公共項目建設(shè)經(jīng)營目標(biāo)受到政府干預(yù)或利益驅(qū)使下民營企業(yè)的損害或改變，將國家、社會與投資者的共同責(zé)任和利益建立在嚴(yán)格且規(guī)范的法制基礎(chǔ)上，促進(jìn)公共項目建設(shè)目標(biāo)的順利實現(xiàn)。

四、結(jié)語

當(dāng)前我國公共項目建設(shè)過程中，對于PPP融資合作方式的應(yīng)用仍處于初級階段，但就總體情況來看，PPP融資合作方式在我國公共項目建設(shè)投資方面具有良好的發(fā)展前景。我國公共項目建設(shè)過程中對PPP方式的應(yīng)用，應(yīng)當(dāng)以政策扶持為基本條件，采取財政補貼、稅收優(yōu)惠以及政府投資配合等，促使PPP融資合作方式在實際應(yīng)用中能夠以較低的收費實現(xiàn)自身經(jīng)營與發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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關(guān)鍵詞：公共財政　地方政府投資　地方政府融資

在中國分稅制財稅體制下，中央和地方在事權(quán)和財權(quán)的分配上出現(xiàn)了事權(quán)的重心下移和財權(quán)的重心上移，從而導(dǎo)致了地方政府事權(quán)和財權(quán)的不對等，與此同時，中國轉(zhuǎn)移支付制度也不完善。因此，在中國城市化加快發(fā)展的階段，地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入較大，而大部分地方政府可支配財力遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足龐大的資金需求，唯有尋求外部融資。為了進(jìn)行投資，地方政府繞過了法律法規(guī)的框架建立的各種融資平臺也帶來了一些問題，如巨大的地方財政赤字帶來的財政風(fēng)險等。而相關(guān)實證研究表明，中國的地方政府投資并不是逆經(jīng)濟(jì)周期的，而是蕭條時投資擴(kuò)張，高漲時投資也擴(kuò)張，容易引發(fā)通貨膨脹危險。因此，規(guī)范地方政府投融資行為至關(guān)重要。目前對地方政府投融資的研究主要集中在融資方式創(chuàng)新上，而沒有將融資放在整個投融資體制的框架下來加以考慮。本文按照財政分權(quán)的“一級政府、一級財政”基本思想，通過地方公共產(chǎn)品將地方政府融資（財權(quán)）與地方政府投資支出（事權(quán)）結(jié)合起來，克服地方政府“缺位”、“越位”現(xiàn)象，破解地方政府融資難題。

1.地方政府投資支出的界定

1.1地方政府投資理論

政府投資包括中央政府投資與地方政府投資，從分工看，中央政府是投資宏觀調(diào)控的決策者和主要執(zhí)行者，地方政府并不是投資宏觀調(diào)控主體，只是進(jìn)行財政投資和改善投資環(huán)境。而財政投資扮演什么角色呢？在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，政府財政屬于公共財政，政府財政投資主要投資于公共投資領(lǐng)域，而且財政資金是公共投資資金的最主要來源。因此，公共品理論是公共財政的基礎(chǔ)理論。

根據(jù)公共品理論，政府是公共品的主要提供者，政府可以通過購買私人部門生產(chǎn)的產(chǎn)品來提供公共品，也可以自己投資生產(chǎn)公共品。這里就要區(qū)分公共投資和財政投資。事實上，在市場經(jīng)濟(jì)中，公共投資是各種經(jīng)濟(jì)主體以公共品為對象的投資，而財政投資的主體則是政府，財政投資與公共投資不應(yīng)完全等同。與理論上界定公共投資領(lǐng)域相比，實際中把政府財政投資限定在公共投資領(lǐng)域存在不小的難度，它會遇到多方面阻力。解決問題的根本出路在于建立公共財政制度，而公共財政制度是以政府預(yù)算制度為依托，隨著政府預(yù)算制度的形成而形成的。沒有符合市場經(jīng)濟(jì)要求的政府預(yù)算制度就沒有公共財政制度，把財政投資限定在公共投資領(lǐng)域也就無從談起。但是在中國由于尚未真正建成公共財政制度，財政投資不能限定在公共投資領(lǐng)域，是投資領(lǐng)域政府作用出現(xiàn)“越位”、“缺位”和“錯位”現(xiàn)象的根源之一。

1.2地方政府投資的范圍

從上述分析可得知目前中國的公共財政制度商不完善，中國的地方政府投資范圍也有別于其他國家的情況。那么如何對其進(jìn)行界定呢？按照現(xiàn)有財政分權(quán)的基本思路，地方政府財權(quán)與事權(quán)相統(tǒng)一的原理，地方政府投資范圍取決于地方政府的事權(quán)，而事權(quán)的相關(guān)規(guī)定分散見于《憲法》和其他相關(guān)法律中?？偟膩砜矗c政府投資相關(guān)的事權(quán)涉及本區(qū)域內(nèi)的公用設(shè)施項目和基礎(chǔ)設(shè)施的投資，現(xiàn)有的法律框架規(guī)定了地方政府投資范圍公共領(lǐng)域。但是現(xiàn)實的情況是否如此呢？

自1998年以來，我國政府就明確提出建立公共財政體制框架。按照要求，對地方政府投資范圍和模式進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，將財政投資區(qū)分為公共投資和國有資本投資兩大類，當(dāng)前的財政投資主要是公共領(lǐng)域投資。但是從現(xiàn)實情況來看，財政投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重進(jìn)一步降低，財政投資變成次要地位，非財政投資成為社會固定資產(chǎn)投資的主力軍。僅僅依靠財政融資投資是不能滿足公共物品的需求，還需要非財政融資投資提供公共物品。綜上所述，本文的地方政府投資就是指地方政府的財政投資和非財政投資。

2.地方政府的融資方式

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人民群眾對公共品需求日益增長，地方政府通過財政投資方式提供公共品已不能滿足人民的需求，因此必須要擴(kuò)大非財政投資也即廣泛吸收民間投資通過市場化方式提供公共品。與此相對應(yīng)的地方政府融資方式也要作出重大調(diào)整，以適應(yīng)新形勢的需要。

2.1地方政府融資方式

是一撥款、債務(wù)性融資、資資方式的事權(quán)。共投資領(lǐng)域也就無從談起。政從目前國內(nèi)外地方政府融資的渠道與方式看，主要有如下幾種方式：一是財政撥款。財政撥款是政府無償撥付給企業(yè)的資金,通常在撥款時明確規(guī)定了資金用途。其資金來源一般為本級政府財政收入，用于教育、衛(wèi)生公共事業(yè)；二是債務(wù)性融資。債務(wù)性融資包括地方政府的銀行貸款和地方政府債券、政府性投資公司(政府融資平臺)的銀行貸款和公司債券、信托融資等。銀行貸款是地方政府彌補建設(shè)資金缺口的另一個重要來源。三是資產(chǎn)(資源)性融資。資產(chǎn)(資源)性融資是各級地方政府利用政府所掌握的資產(chǎn)和公共資源籌措的資金，包括有形資產(chǎn)(資源)融資(如項目融資與土地融資)和無形資產(chǎn)(資源)融資(如特許經(jīng)營權(quán)融資)。四是權(quán)益性融資。權(quán)益性融資是政府性投資公司在資本市場上發(fā)行股票進(jìn)行融資或其他自籌資金，包括上市融資和非上市股權(quán)融資。

2.2各種融資方式評述

上述四類融資方式都有其自身的特色和適用范圍，綜合看來，目前主要的融資方式有：

首先，債務(wù)性融資中的銀行貸款是當(dāng)前地方政府融資的重要方式之一。從全國城建投資中銀行貸款的比例變化看，2000年銀行貸款占全國城建投資資金的20.9%，2003年達(dá)到31.1%，2005年為30.8%，2007年在禁止“打捆貸款”業(yè)務(wù)后，銀行貸款仍占全國城建投資資金的28.9%，其中有近1/5的城市67.5%的城建投資資金來源于銀行貸款。

其次，資產(chǎn)(資源)性融資中的項目融資是當(dāng)前融資機(jī)制市場化的主要方式。就有形資產(chǎn)(資源)融資而言，項目融資如BT（建設(shè)—轉(zhuǎn)讓）、BOT（建設(shè)—運營—轉(zhuǎn)讓）、TOT（轉(zhuǎn)讓—運營—轉(zhuǎn)讓）和PPP（政府項目與民間合作）是目前大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資方式的創(chuàng)新，是未來準(zhǔn)經(jīng)營性項目融資的重要方式之一。此外，土地融資也是地方政府融資主要方式之一。

第三，權(quán)益性融資中的股權(quán)上市融資目前在國內(nèi)比較常見，一些以水務(wù)、交通等為基礎(chǔ)的交通投資公司、城司都通過股票上市進(jìn)行融資，如上海城投控股就是以城市水務(wù)和污水處理基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的典型。而非上市股權(quán)融資主要資金主要以外資為主，集中在一些有限的領(lǐng)域。

3.對建立在公共品供給基礎(chǔ)上的地方政府投融資模式的建議

地方政府融資方式不是孤立的，而是必須將其與地方政府投資及地方公共品供給結(jié)合起來分析。其中，提供滿足地方民眾需要的地方公共品是地方政府投融資的核心，地方政府投資是提供地方公共品的一種主要方式，其他主體投資將彌補地方政府投資的不足。所以地方政府融資要更寬泛，不僅為財政投資融資，還要為非財政投資融資。另外，針對不同的地方公共品所使用的融資方式是有差異的，同一種地方公共品的提供也可以有不同的融資方式。

3.1財政融資

財政融資來源通常由地方稅收和地方非稅收收入組成，主要用于解決本級人民政府事權(quán)范圍內(nèi)的政權(quán)建設(shè)、公益性和公共基礎(chǔ)設(shè)施，這些投資因無收費機(jī)制、完全按市場資源配置機(jī)制無法實現(xiàn)有效供給，必須采用直接投資的方式，通過撥款投入加以解決，如基礎(chǔ)教育、公共醫(yī)療衛(wèi)生、人行道等。

3.2非財政融資

3.2.1債務(wù)性融資

在地方政府不享有舉債權(quán)的前提下，地方政府不得不“沒有正門、走旁門”，變通違規(guī)操作，或者把債務(wù)分散在各部門或下屬公司，或者以為其他單位或項目提供擔(dān)保的方式籌集資金，其直接后果就是增加了地方政府債務(wù)風(fēng)險的隱蔽性。但對于債務(wù)融資也要區(qū)別對待：對于沒有經(jīng)營收入的公益性項目要嚴(yán)格控制通過銀行貸款方式融資，適當(dāng)放寬地方政府通過發(fā)行地方債券進(jìn)行融資，但必須要有嚴(yán)格的控制：一是事先經(jīng)過同級人大投票通過；二是要將年度債務(wù)融資總量控制在地方政府收入一定的比例范圍之內(nèi)。

3.2.2資產(chǎn)(資源)性融資

目前項目融資主要是為那些造價高昂的基礎(chǔ)設(shè)施提供融資手段，因為這些項目具有潛在利潤，但無法短期收回投資成本，需要通過公共—私人合作方式來提供資金，如道路、橋梁、關(guān)口等。私人部門提供新的資金來源，可以減少地方政府當(dāng)前債務(wù)并提高舉債能力，從而將更多的資金用來解決民生問題。對于利用土地等資源進(jìn)行融資是著力要解決事關(guān)全體民眾的項目投資，而且資源是不可再生的，所以要采取市場的方式來進(jìn)行。

3.2.3權(quán)益性融資

權(quán)益性融資模式最具代表性的是香港地鐵在2000年10月發(fā)行股票上市，政府向公眾直接出售23%的股權(quán)，實現(xiàn)了投資主體的多元化。國內(nèi)也有很多城市在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域已開始了這種運作，所以，這種融資方式可以解決類似地鐵等重大基礎(chǔ)設(shè)施項目的融資問題。

4.總結(jié)

“十二五”時期是我國改革開放的關(guān)鍵階段，也是我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重要時期。在這個重要的歷史時期，政府的作用責(zé)無旁貸，而政府投資作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一，對于國民經(jīng)濟(jì)的意義毋庸置疑。因此，規(guī)范政府投融資模式，降低風(fēng)險，提高效率是十分必要的，本文研究投融資模式的意義也在于此，希望能對解決此類問題提供相關(guān)參考。

參考文獻(xiàn)：

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【關(guān)鍵詞】欠發(fā)達(dá)城市 基礎(chǔ)設(shè)施 投融資 方案 構(gòu)建

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，城市化進(jìn)程的不斷加快，人民的物質(zhì)文化生活水平不斷提高，對于關(guān)系自身生活便利的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求也不斷提高。然而，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求是十分龐大的，目前在我國內(nèi)地，特別是中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平仍然比較落后，以往單純依靠政府財政撥款的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，不僅對地方財政而言是不現(xiàn)實的，對于國家財政也造成壓力，不利于市場經(jīng)濟(jì)體制下我國經(jīng)濟(jì)的整體健康和長遠(yuǎn)發(fā)展。欠發(fā)達(dá)地區(qū)借鑒經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和一些發(fā)達(dá)國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資模式，不斷探索政府、企業(yè)、銀行、社會各方共同參與的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資方案，探索出適合我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資方式，無論是對于自身建設(shè)發(fā)展還是對于國家整體發(fā)展，都顯得十分緊迫和必要。

我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資現(xiàn)狀

我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資發(fā)展至今大致經(jīng)歷了四個時期：計劃經(jīng)濟(jì)時期的單純依靠財政投資；改革開放初期的財政投資和行政收費并行；20世紀(jì)80年代末90年代初的財政投資為主，實務(wù)投資為輔，主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)的土地資本投融資；自1993年我國政府實行“分稅制”財政改革以來，地方政府的投融資模式也發(fā)生了極大改變，由政府集中控制的單一投資逐步轉(zhuǎn)換為政府、銀行、企業(yè)和社會共同促進(jìn)的投融資狀況。但是我們也看到，近年來多數(shù)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在投融資主體不斷多元的情況下，并不能完全滿足各地區(qū)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求。相反還出現(xiàn)了諸如政府向銀行貸款只貸不還，政府信用不斷下降；管理不夠科學(xué)，資源整合程度差；資金使用效率過低等諸多問題。這給我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資的可持續(xù)發(fā)展造成了十分不利的影響。同時，我們應(yīng)該意識到，在國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資大背景下，由于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不平衡，中西部地區(qū)多數(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平滯后的城市地區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資環(huán)境受到的影響無疑是更加惡劣的。

我國欠發(fā)達(dá)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)面臨的投融資問題

我國經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)城市的發(fā)展問題存在極大的相似性，普遍表現(xiàn)為市場化程度不高，資本市場也不發(fā)達(dá)，財政管理制度不成熟，融資方式比較單一。其中資本和市場發(fā)達(dá)程度不足很大程度上是由于地理位置偏僻，水陸交通不便等硬性條件所限，同時也給諸多建設(shè)的融資帶來挑戰(zhàn)。但是，財政管理制度不成熟就不僅僅是一些硬性條件限制的原因了，我們應(yīng)該注意，在我國經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資問題上，一直以來都存在著諸多的爭議與不足：

首先，投資主體單一。城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)投資的積極性不高，主要依賴政府財政投資。經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資面臨諸多的問題：一方面由于地區(qū)地理位置偏僻，交通不便等，難以吸引企業(yè)入駐，更加難以吸引企業(yè)投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；另一方面也與當(dāng)?shù)卣男姓k事能力有著極大的相關(guān)性，市場經(jīng)濟(jì)條件下，單純地依靠行政力量并不能滿足地方長遠(yuǎn)發(fā)展的需要，但是通過科學(xué)合理的政府作為，在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資問題上還是可以有所建樹的。

其次，地方財政投入嚴(yán)重不足。在當(dāng)今基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求不斷增加的背景下曾經(jīng)作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資主體的地方財政，日漸力不從心。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年地方財政總收入379.0億元，而全年全社會固定資產(chǎn)投資2343.7億元。可見單單依靠財政收入搞城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

再次，過分倚重土地出讓收入。20世紀(jì)80年代末90年代初開始盛行的地方政府城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資渠道中，地方政府依靠土地出讓獲取資金是十分普遍的融資方式。但是，近些年在國家嚴(yán)格保護(hù)耕地的土地管理制度下，這種方式存在著限制越來越明顯，成本越來越高，這無疑給這種融資渠道添加了諸多阻礙。

第四，過度依賴銀行貸款。銀行貸款目前仍是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的主要來源。在很長一段時期內(nèi)，銀行也很樂意向政府建設(shè)提出援手，雙贏互利。但是近年來政府貸款的問題也不斷出現(xiàn)，政府還不上貸款或者干脆就直接不還的案例不斷出現(xiàn)。貸款一舉從短期看，徒增了政府的風(fēng)險，長期看，影響政府的執(zhí)政信譽。

最后，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)從建設(shè)到運營，效益和效率低下。城市基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)管理目前仍以政府的投資預(yù)算管理為主，管理主體和方式缺乏和市場接軌，效益和效率低下，沒有實現(xiàn)真正的市場化運行機(jī)制。

針對我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資過程中存在的諸多問題，如何拓寬投融資渠道，尋求融資量大、高效精細(xì)、風(fēng)險更小的新型融資方式，成為地方政府亟待解決的問題。只有更加健康有效可持續(xù)的融資方式，才能滿足各界對于我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷提升的要求。

城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資理論——項目區(qū)分理論

項目區(qū)分理論來源于上海市城市發(fā)展信息研究中心在2001年的《上海市政、公用基礎(chǔ)設(shè)施投融資發(fā)展戰(zhàn)略研究報告》。該報告首次提出，根據(jù)項目建成后有無經(jīng)濟(jì)收益、經(jīng)濟(jì)收益屬性和現(xiàn)金流特點，將城市基礎(chǔ)設(shè)施項目分為經(jīng)營性、公益經(jīng)營性和公益性項目，再分別確定投資主體、資金渠道、運作方式及權(quán)益歸屬等，這就是項目區(qū)分理論。這一理論為進(jìn)一步深化城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革提供了理論依據(jù)，也指明了拓寬城市基礎(chǔ)設(shè)施融資渠道的方向，具體見表1。需要注意的是，這三類項目的劃分不是一成不變的，它們會隨著價格政策或收費體系等情況的變化而互相轉(zhuǎn)化。

表1 項目區(qū)分理論下的城市基礎(chǔ)設(shè)施分類

經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資方案的構(gòu)建

指導(dǎo)原則。關(guān)于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資方案必須要遵循一定的原則。首先是效能化原則。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資所得資金，必須高效籌措，降低管理費用。政府自身難以很好籌措的甚至可以請專門的市場機(jī)構(gòu)幫忙管理，避免資源浪費。

其次是市場化原則。政府要定位好自身的角色，將市場機(jī)制引入到規(guī)劃、設(shè)計、建設(shè)和運營等各環(huán)節(jié)，提高設(shè)施的投資效率和效益。堅持遵循市場化原則，避免以往政府開展相關(guān)服務(wù)和活動的滯后性，充分發(fā)揮市場機(jī)制的優(yōu)勢作用。

再次是多元化原則。避免傳統(tǒng)單一的投資主體和渠道，充分探索投資主體、投融資渠道、設(shè)施運營的多元化。在投資主體上充分吸納政府、企業(yè)、銀行以及社會各界的支持與參與，在設(shè)施運營上開展市場化運營模式，充分遵循多元化的原則。

最后是風(fēng)險控制原則。投資風(fēng)險在市場經(jīng)濟(jì)體制下是不可避免的，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資的風(fēng)險涉及的主體更加廣泛，影響也更為明顯，所以要強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施投融資的風(fēng)險意識和控制能力，加強(qiáng)資金監(jiān)管。

總體思路。遵循項目區(qū)分理論，緊密結(jié)合各個城市發(fā)展的實際情況，以市場主導(dǎo)的直接融資模式為主，政府主導(dǎo)的間接融資模式為輔，大力引進(jìn)民營資本，實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施融資渠道的多元化。

方案構(gòu)建。按照項目區(qū)分理論，將經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施分為公益性、公益經(jīng)營性、經(jīng)營性三類，各類設(shè)施包含的具體投融資做法如下：

公益性基礎(chǔ)設(shè)施：城市管網(wǎng)、道路、地鐵、綠化、公園、鐵路、防洪、抗震等保證城市運行的最基本的公共設(shè)施。這類項目以政府主導(dǎo)的間接融資模式運行為主。由于此類項目在建成使用期間，不產(chǎn)生直接的經(jīng)濟(jì)效益，即使有收益，不確定性大，收益周期會很長。項目應(yīng)由政府直接投資建設(shè)，可實行“代建制”等項目管理模式，即通過招投標(biāo)等途徑，政府擇優(yōu)選擇有實力、有技術(shù)、專業(yè)化的項目管理單位負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施的具體實施，通過項目管理單位協(xié)調(diào)參建各方，控制設(shè)施的成本、質(zhì)量和工期，建成后交付使用單位。公益性基礎(chǔ)設(shè)施投融資方式主要有政府財政投入、政府主導(dǎo)資產(chǎn)置換、銀行貸款等。

公益經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施：學(xué)校、醫(yī)院、廣播電臺、文化娛樂等設(shè)施。這類設(shè)施采用政府主導(dǎo)的間接融資模式與市場主導(dǎo)的直接融資模式相結(jié)合的綜合模式。對于學(xué)校、醫(yī)院等項目，由于日常管理使用和項目收費費率的限制，這類項目在使用和經(jīng)營中，不能直接取得經(jīng)濟(jì)收益、收益低或較長時期內(nèi)難以取得回報，合作企業(yè)不能直接或全部依靠項目獲得收益，收回建設(shè)成本并獲得效益，因此，這類設(shè)施的投融資不能完全推向市場，政府必須承擔(dān)一定的投資責(zé)任。公益經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)可通過BT（建設(shè)-移交）、BLT（建設(shè)-租賃-移交）等項目投融資方式進(jìn)行。

經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施：自來水廠、電廠、熱力、污水處理廠等設(shè)施。這類設(shè)施主要采用市場主導(dǎo)的直接投融資模式。諸如自來水廠、污水處理廠、垃圾處理站等設(shè)施的投融資，可大膽采用比較成熟的BOT（建設(shè)-運營-移交）、TOT（移交-運營-移交）等投融資方式，由企業(yè)具體來運作實施。對于待建項目，可采用BOT方式，把設(shè)施從建設(shè)到運營的一攬子任務(wù)交由企業(yè)來完成；對于已建項目，根據(jù)項目自身的經(jīng)營情況，選出那些經(jīng)營收入穩(wěn)定、運營具有一定的壟斷性的基礎(chǔ)設(shè)施，通過TOT方式進(jìn)行項目融資，一次籌集足夠資金用于擬建的基礎(chǔ)設(shè)施。

通常情況下，在一般的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資構(gòu)建方案中，三類基礎(chǔ)設(shè)施會均有涉及交互使用，互為補充，三類基礎(chǔ)設(shè)施包含的具體融資方式所起的作用不同。公益性項目投融資中的政府財政投入、政府主導(dǎo)資產(chǎn)置換等投融資方式是啟動基礎(chǔ)渠道；經(jīng)營性項目（含經(jīng)營性和公益經(jīng)營性項目）投融資中的BT、BLT、BOT、TOT方式等是后續(xù)發(fā)展渠道；公益性基礎(chǔ)設(shè)施投融資中的銀行貸款是限制補充渠道。表2為中部某欠發(fā)達(dá)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式的方案設(shè)計。

表2 某欠發(fā)達(dá)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式的方案設(shè)計

投融資方案實施的初步成效

自新投融資方案實施以來，我國內(nèi)陸多個經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得了較為顯著的成就。以河南省某欠發(fā)達(dá)城市為例，該城市新區(qū)自開工興建以來，占地71.3平方公里的核心區(qū)基本建成，累計完成投資1150億元，已形成涵蓋行政商務(wù)中心區(qū)、大學(xué)城和體育中心區(qū)、科技園區(qū)、隋唐城遺址區(qū)、商貿(mào)區(qū)、居住區(qū)等六大區(qū)域構(gòu)建的基本城市框架。該城市結(jié)合自身實際情況，以水系、生態(tài)、園林為特色，在提升城市品位、集聚經(jīng)濟(jì)要素、促進(jìn)招商引資等方面，發(fā)揮著越來越重要的作用。很多城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)轉(zhuǎn)向以新城區(qū)開發(fā)為重點，新城區(qū)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和老城區(qū)市容環(huán)境綜合整治，大大提高了城市的功能和形象品味，更有一些先進(jìn)的城市在保留老城區(qū)歷史文化古跡的前提下同步進(jìn)行新城區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完美打造出本市特色的品牌形象。很多欠發(fā)達(dá)地區(qū)改造之后甚至榮獲“中國十大最佳魅力城市”、“中國人居環(huán)境范例獎”、“中國優(yōu)秀旅游城市”、“國家園林城市”、“國家衛(wèi)生城市”等榮譽稱號，一改前期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后的面貌。

方案實施中政府需要注意的關(guān)鍵問題

首先，地方政府結(jié)合本地實際，及時出臺相關(guān)法律法規(guī)和鼓勵優(yōu)惠政策。在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資方案的具體實施過程中，政府仍然發(fā)揮著十分重要的作用。特別是我國的具體國情決定了集中力量辦大事，只有政府才能具備“集中各方力量”的力量。如政府可以動用土地、財稅等調(diào)節(jié)手段，調(diào)動社會力量投資建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施的積極性，統(tǒng)籌有序地為基礎(chǔ)設(shè)施投融資方案實施做好保障和服務(wù)。

其次，正確定位政府角色，處理好基礎(chǔ)設(shè)施項目公司與政府的關(guān)系。由市場主導(dǎo)型的基礎(chǔ)設(shè)施直接投融資模式，其投融資的主體是項目公司，項目公司負(fù)責(zé)項目的融資、建設(shè)、運營。政府負(fù)責(zé)引導(dǎo)和監(jiān)督，逐步形成“政府引導(dǎo)、社會參與、市場運作”的格局。政府要明確自身的角色定位，這樣才能為更好的合作和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的更好實現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。目前我國“大政府”現(xiàn)象嚴(yán)重，不利于市場經(jīng)濟(jì)的良性運行，更不利于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資的良性循環(huán)?！罢龑?dǎo)、社會參與、市場運作”格局的形成，才能更好地保障城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和投融資環(huán)境的良性運行。

再次，由政府主導(dǎo)，建立銀行、投資擔(dān)保等金融機(jī)構(gòu)與相關(guān)企業(yè)的長效溝通和合作機(jī)制，進(jìn)一步規(guī)范服務(wù)，提高辦事效率。避免政府直接貸款從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的非專業(yè)性和資源分配的不合理性，政府發(fā)揮主導(dǎo)作用，銀行等金融機(jī)構(gòu)市場化運作，相關(guān)企業(yè)市場化經(jīng)營，多方合作，共同促進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資環(huán)境的不斷完善。

第四，積極改進(jìn)和提升服務(wù)水平，健全和拓展支撐網(wǎng)絡(luò)，樹立起投資環(huán)境優(yōu)、辦事效率高、行政成本低的完備服務(wù)體系，增強(qiáng)引資吸引力。地方政府應(yīng)該加強(qiáng)績效考核評估，把城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資建設(shè)作為重要的考核指標(biāo)納入體系，不斷提升服務(wù)水平，不斷改進(jìn)和打造好的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資環(huán)境。

篇4

我有幾個室友，他們曾經(jīng)商量著想等到暑假或寒假的時候去旅游。但是后來不管怎樣，他們都沒有行動，因為他們的商量好像出了問題，又或者說在其中的某一個過程就變成了中斷的原因，又或者它們本身宅女的性質(zhì)始終暴露無遺，從來都沒有改變過他們想要去看看詩和遠(yuǎn)方的決心。

我們曾經(jīng)在一個地方待了很長一段時間，但是后來真的說要分別的時候，真的那么干脆地扭頭就走，頭也不回以前的時候我們沒有想到原來一段感情那么持久，但是同樣也那么干脆，可是當(dāng)他真的發(fā)生在現(xiàn)實生活當(dāng)中的時候，你就會明白其實沒有什么是不可能發(fā)生的。

好像那些你一直以來都覺得很堅固的關(guān)系，但實際上他們也并不是缺乏維持，他們也許都只是始終在維持著表面上的關(guān)系，看起來很不錯的樣子，但實際上內(nèi)核是空虛干癟的。

篇5

[關(guān)鍵詞]后金融危機(jī)時期　企業(yè)投資　風(fēng)險

后金融危機(jī)時期，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長，企業(yè)投資活動重趨活躍，特別是各地紛紛推出的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展計劃，更是激發(fā)了企業(yè)的投資熱情。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，政府的鼓勵，并不意味著投資風(fēng)險的降低。相反，企業(yè)面臨的投資風(fēng)險仍然很高。研究后金融危機(jī)時期企業(yè)投資風(fēng)險管理，具有重要的現(xiàn)實參考意義。

一、后金融危機(jī)時期企業(yè)投資的新趨勢

1、跨國投資越來越多

后金融危機(jī)時期，我國企業(yè)對外投資日趨活躍，投資涉及的企業(yè)家數(shù)不斷增多，投資的國家范圍不斷擴(kuò)大，投資額度不斷增加。2006年，我國非金融類對外直接投資額僅176.3億美元，2007年為187.2億美元，但2008年出現(xiàn)爆發(fā)式增長，增速達(dá)到63.6％，投資額度達(dá)到406.5億美元。2010年，我國非金融類對外直接投資數(shù)達(dá)到590億美元，同比增速達(dá)到36.3％。投資的對象國增加到129個，投資的對象企業(yè)達(dá)到3125家。如表1所示，后金融危機(jī)時期企業(yè)跨國投資的行為日趨活躍。

2、新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資規(guī)模不斷增大

當(dāng)前，不僅國家制定了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點領(lǐng)域，各省(區(qū)、市)也紛紛舉起了發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的大旗，紛紛掀起了投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的熱潮。如“十二五”時期福建、湖南戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的增長目標(biāo)都定在20％，如此快的增速，必然會催生企業(yè)大量的投資于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。與新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資快速成長相對應(yīng)的是，我國的風(fēng)險投資也日漸興起。在經(jīng)歷了上世紀(jì)80年代的創(chuàng)立，90年代的起步之后，步入了快速發(fā)展階段，目前風(fēng)險投資步入了快速發(fā)展的軌道。2007年底，我國風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)達(dá)到400家，部分企業(yè)也參與到風(fēng)險投資這一陣容中。

3、并購參股等投資活動更趨活躍

在后金融危機(jī)時期，我國企業(yè)的并購參股活動更趨活躍。2009年，我國并購市場共發(fā)生并購案例發(fā)294件，披露了并購金額的235家并購案例共涉及金額33147億美元。2010年，國內(nèi)并購市場仍然保持增長的勢頭。2010年上半年國內(nèi)共發(fā)生194件并購案例，涉及金額達(dá)到4809.63億美元。與這種國內(nèi)并購興起相伴隨的是，國外并購也風(fēng)生水起，2009年，海外并購數(shù)38起，涉及的金額達(dá)到160.99億美元。2010年上半年，發(fā)生海外并購案30起，涉及金額達(dá)到66.77億美元(見表2)。由此可見，我國企業(yè)通過并購參股的方式進(jìn)行投資已經(jīng)非?；钴S。

4、微型企業(yè)個人投資企業(yè)投資數(shù)量日益興起

隨著市場的更加完善，以及國家的鼓勵，目前我國微型企業(yè)個人投資企業(yè)的投資活動日漸興起。工信部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國中小型企業(yè)的數(shù)量超過一千萬戶，超過企業(yè)總數(shù)的99％，其中大量的微型企業(yè)。特別是隨著《個人獨資企業(yè)法》等法律的頒布，國家鼓勵創(chuàng)業(yè)投資，以及淘寶等網(wǎng)絡(luò)銷售的興起，目前我國個人投資企業(yè)的數(shù)量不斷增多。

二、后金融危機(jī)時期企業(yè)投資的風(fēng)險分析

后金融危機(jī)時期，企業(yè)投資的風(fēng)險包括政策風(fēng)險、利率匯率風(fēng)險、信用風(fēng)險、要素價格上漲風(fēng)險以及國際局勢變化帶來的風(fēng)險等方面。

1、政策風(fēng)險加大

政策風(fēng)險加大，主要是指在后金融危機(jī)時期，國家宏觀調(diào)控的目的性、針對性進(jìn)一步強(qiáng)化。特別是當(dāng)前為控制通脹壓力，促進(jìn)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，國家出臺了一系列的政策措施。這些措施從宏觀上會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但對于企業(yè)特別是中小型企業(yè)而言，由于投資于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域自身缺乏技術(shù)優(yōu)勢，投資于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域資金壓力異常強(qiáng)大，這就使得其投資面臨抉擇的難題。并且，國家實施節(jié)能減排政策，使得企業(yè)特別是中小型企業(yè)的投資選擇變得更小，甚至部分農(nóng)民企業(yè)家會出現(xiàn)有資金沒有項目的情形。因此，后金融危機(jī)時期，國家政策調(diào)整給投資帶來的風(fēng)險不容小覷。

2、利率匯率風(fēng)險日趨增大

利率匯率風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩個方面。一方面，國家實施穩(wěn)健的貨幣政策，不斷提高存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率。2010年，共提高存款準(zhǔn)備金率6次，提高存貸款利率2次，2011年也還沒有停止運營利率工具的步伐。這種從緊的貨幣政策使得市場流動性減小，從而會給企業(yè)帶來資金的壓力，不利于貨款的回收，也會增加融資的難度和成本。另一方面，由于人民幣升值的壓力較大，升值的速度也在加快，同時人民幣匯率的波動幅度也較大，這就使得企業(yè)特別是從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)面臨相當(dāng)大的財務(wù)風(fēng)險，即使通過金融衍生工具來規(guī)避風(fēng)險，也需增加購買衍生工具的成本。這些現(xiàn)象的存在，使得企業(yè)的利率匯率風(fēng)險日趨增大。

3、市場信息不完善帶來的信用風(fēng)險加大

信用銷售已經(jīng)成為資本市場的一種常態(tài)，但信用銷售需要完備的市場信息作為交易的基礎(chǔ)，否則就可能會出現(xiàn)較大的財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)前，我國市場信息體系建設(shè)還較為落后，大量的信息掌握在銀行等金融機(jī)構(gòu)手中，但由于商業(yè)秘密等現(xiàn)實因素的存在，企業(yè)很難從銀行獲取這類信息。而要通過自身的市場調(diào)研來獲取這類信息，企業(yè)需付出相當(dāng)大的成本。并且由于市場信息的不完全性，即使有限度的進(jìn)行調(diào)查，也不能保證信息的準(zhǔn)確性。特別是對于廣大中小型企業(yè)而言，即使對其進(jìn)行調(diào)查，也難以獲取真實的信息。這就會企業(yè)的信用銷售以及財務(wù)政策的制定帶來相當(dāng)大的影響。

4、要素價格的上漲給投資帶來的風(fēng)險加大

隨著我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，企業(yè)數(shù)量不斷增多，勞動力成本出現(xiàn)了較大的上升勢頭，能源等要素的供給也日趨緊張。特別是沿海部分地區(qū)，甚至出現(xiàn)了用工荒等現(xiàn)象。在這種情形下，企業(yè)要聘用到足夠的勞動力資源，必須付出更大的成本，這可能相對于既定的投資預(yù)算而言，會在很大程度上削弱投資的盈利能力。此外，國內(nèi)能源等要素的價格也出現(xiàn)了上升的勢頭，企業(yè)進(jìn)行投資時必須考慮這些風(fēng)險。

5、國際環(huán)境的變化帶來的風(fēng)險加大

當(dāng)前，國際經(jīng)濟(jì)社會環(huán)境變化速度較快，部分國家內(nèi)部局勢不平穩(wěn)，并且自然災(zāi)害時有發(fā)生，對這些國家進(jìn)行投資，或者投資的產(chǎn)品主要銷往這些國家，則一旦發(fā)生社會問題，企業(yè)可能面臨重大損失。如日本地震，阿爾及利亞、埃及的國內(nèi)局勢變化等，都給我國企業(yè)的投資造成了很大的影響。并且，國際局勢的變化，還會對能源、原材料的價格造成很大的影響，這會使得企業(yè)的投資成本出現(xiàn)較大的波動，甚至使得企業(yè)單筆投資出現(xiàn)虧損的情形。此外，目前國際貿(mào)易中綠色化傾向明顯，貿(mào)易壁壘時有出現(xiàn)，這也會對進(jìn)出口貿(mào)易有關(guān)企業(yè)的投資帶來影響。

三、后金融危機(jī)時期企業(yè)投資風(fēng)險控制策略研究

后金融危機(jī)時期，企業(yè)控制投資風(fēng)險，可以從加強(qiáng)對宏觀政策的研究，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對投資的跟蹤管理等方面著手。

1、加強(qiáng)對宏觀政策的研究

加強(qiáng)對宏觀政策的研究，首先，要加強(qiáng)對國際政策的研究。特別是國際貿(mào)易中有關(guān)的貿(mào)易條件的變化，如對進(jìn)出口商品的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)做出新的規(guī)定，這就要求企業(yè)必須緊跟這些政策的變動，進(jìn)行投資。其次，要進(jìn)一步加強(qiáng)對國家政策的研究。要積極研究國家鼓勵發(fā)展哪些產(chǎn)業(yè)，未來國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點，并有計劃、有選擇的對自身的投資進(jìn)行調(diào)整，以便不會被政策的門檻所限制。再次，要加強(qiáng)對區(qū)域政策的研究。除中央外，各地為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也制定了各種鼓勵政策，企業(yè)要加強(qiáng)對區(qū)域政策進(jìn)行研究，積極獲取政府政策的支持。

2、規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)

規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，首先，要進(jìn)一步完善投資決策程序，對于企業(yè)的投資行為，要有嚴(yán)格的可行性分析，并經(jīng)過管理層充分討論，再對投資行為做出決定。特別是對于中小企業(yè)，要通過聘請職業(yè)經(jīng)理人等形式，來規(guī)范企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，減小可能的投資風(fēng)險。其次，要進(jìn)一步嚴(yán)格企業(yè)的財務(wù)制度。對于涉及企業(yè)投資所有的財務(wù)行為，包括調(diào)研費用等，都必須進(jìn)行嚴(yán)格的財務(wù)審批，以規(guī)范投資行為，減小投資成本。

3、加強(qiáng)對投資的跟蹤管理

加強(qiáng)對投資的跟蹤管理，首先，要建立起完善的投資監(jiān)督體系，要對投資的流向，投資后資金的運用等進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，防止各類風(fēng)險。其次，要建立起應(yīng)急體系，一旦投資出現(xiàn)失敗，或者出現(xiàn)其他情形，企業(yè)應(yīng)啟動緊急程序防止損失的擴(kuò)大。

參考文獻(xiàn)

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[3]李天鷗，王恭偉．防范企業(yè)投資風(fēng)險的關(guān)鍵在于加強(qiáng)對企業(yè)投資的戰(zhàn)略管理[J]．經(jīng)濟(jì)研究參考．2008(6)：31-32

篇6

鳳凰科技訊1月24日，據(jù)阿里巴巴財報披露，其旗下本地生活服務(wù)平臺“口碑”已經(jīng)完成了一輪11億美元的融資。

官方消息顯示。口碑此輪融資的領(lǐng)投方包括銀湖資本(Silver Lake)，鼎暉投資(CDH Investments) ，云鋒基金(Yunfeng Capital)、春華資本(Primavera Capital)。

其中，銀湖資本在中國曾參與過阿里巴巴集團(tuán)和攜程旅行網(wǎng)等企業(yè)的投資。鼎暉投資董事總經(jīng)理謝方認(rèn)為，本次對口碑的投資也是鼎暉投資在TMT領(lǐng)域最大的一筆投資。

口碑CEO范馳表示，口碑將在本地生活服務(wù)的行業(yè)解決方案、數(shù)據(jù)產(chǎn)品等方面繼續(xù)重點投入，擴(kuò)展更多第三方合作伙伴，為線下商家提供從平臺、流量到營銷、供應(yīng)鏈服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，加速建立本地生活服務(wù)生態(tài)圈。

篇7

關(guān)鍵詞：資本運營股權(quán)投融資境外投資思考

中圖分類號：F272文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：2096-0298（2017）11（a）-030-02

隨著國際貿(mào)易的日益深化，在“走出去”資源戰(zhàn)略的推動下，企業(yè)也開始注重境外投資，豐富資本運營的方式，利用境外先進(jìn)的技術(shù)，或者比較低廉的勞動成本。在境外投資的過程中，資本運營的方式方法直接決定著投資的質(zhì)量及收益，也關(guān)系著境外投資的風(fēng)險大小。企業(yè)在境外投資的過程中，必須提前設(shè)定好股權(quán)投融資的思考，運用動態(tài)化的管理方式，對已投資的子公司股權(quán)采取“有保有壓，有進(jìn)有退”的動態(tài)管理，對未來計劃投資的目標(biāo)企業(yè)采用“境外為主、境內(nèi)為輔、成熟為主、勘探為輔、大中型為主、中小型為輔”等。

1“走出去”資源戰(zhàn)略下資本運營的必要性分析

隨著國際貿(mào)易的日益頻繁，我國企業(yè)在快速發(fā)展的過程中，面臨著激烈的市場競爭。企業(yè)若想在激烈的市場競爭中，贏得生存與發(fā)展的契機(jī)，必須積極優(yōu)化資本運營的方式。當(dāng)前不少企業(yè)在資本運營的過程中，缺乏統(tǒng)一的理念，缺乏系統(tǒng)的規(guī)劃，缺乏專業(yè)化的管理，這些都使得企業(yè)資本運營的水平非常低，嚴(yán)重影響企業(yè)的長效快速發(fā)展。當(dāng)前國內(nèi)市場的原材料價格、勞動力價格上漲等，都使得企業(yè)成本增加，急需通過境外投資來獲取優(yōu)勢原材料，也急需通過境外投資來利用境外相對低廉的勞動力。但傳統(tǒng)的資本運營方式，與境外投資是不相匹配的。因此，必須對資本運營進(jìn)行全面優(yōu)化和整合。

1.1資本運營能夠為企業(yè)帶來穩(wěn)定的原材料供應(yīng)

在“走出去”資源戰(zhàn)略下，企業(yè)進(jìn)行資本運營是非常必要的。資本運營的主要手段是兼并和收購，主要方式是股權(quán)的投融資。企業(yè)通過這樣的資本運營方式，能夠快速精準(zhǔn)地獲得境外企業(yè)的股權(quán)，從而成為境外企業(yè)的股東。在國內(nèi)原材料價格上漲、國內(nèi)原材料供應(yīng)不足的情況下，企業(yè)通過資本運營的方式，能夠獲得穩(wěn)定的原材料供應(yīng)鏈。同時，企業(yè)在股權(quán)投融資過程中，本身具有較大的自主選項。企業(yè)可以根據(jù)自身的發(fā)展需求以及對原材料的要求等，對應(yīng)性地選擇目標(biāo)企業(yè)，從而獲得物美價廉、質(zhì)量上乘的原材料，全面規(guī)避企業(yè)在發(fā)展過程中，因原材料不足產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險，切實有效地推動企業(yè)的長效可持續(xù)發(fā)展。

1.2資本運營能夠推動企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展

在境外投資的過程中，企業(yè)通過資本運營，通過股權(quán)投融資，能夠快速實現(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展。企業(yè)在境外投資的過程中，能夠結(jié)合經(jīng)營需求及子公司的實際發(fā)展條件等，來主導(dǎo)成長性優(yōu)良的控股子公司，運用資本運營的協(xié)同和放大效應(yīng)，通過合并會計報表的方式，使得企業(yè)的發(fā)展領(lǐng)域擴(kuò)大，產(chǎn)品類型多樣化，這本身能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展。比如生產(chǎn)銷售單一產(chǎn)品的企業(yè)，通過境外投資的方式，能夠擴(kuò)大產(chǎn)品銷售的類別，進(jìn)而推動企業(yè)的跨越式發(fā)展。

1.3資本運營能夠提升企業(yè)的市場競爭力

在“走出去”資源戰(zhàn)略下，企業(yè)通過境外投資，基于股權(quán)投融資的方式，能夠切實提升企業(yè)的市場競爭力，優(yōu)化企業(yè)在市場行為中，對抗競爭對手的能力。企業(yè)運用股權(quán)投融資的方式，控股子公司或者收購部分股權(quán)，能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢互補，能夠提升企業(yè)的競爭力，通過規(guī)模效益和市場擴(kuò)展效應(yīng)，充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢來左右市場價格、數(shù)量。特別是在激烈的市場競爭下，企業(yè)所面臨的競爭是非常激烈的。股權(quán)投融資的資本運營方式，既可以提升企業(yè)的整體競爭力，同時也可以通過境外投資，擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營范圍，提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，優(yōu)化企業(yè)的盈利水平。

2“走出去”資源戰(zhàn)略下資本運營的方式

在“走出去”資源戰(zhàn)略下，企業(yè)在進(jìn)行境外投資的過程中，采用的資本運營方式是多種多樣的。企業(yè)需要結(jié)合自身的實際情況，需要全面分析自身在市場中的整理能力，以及企業(yè)自身的盈利能力等來選擇運用科學(xué)合理的資本運營方式。同時，還應(yīng)該全面審視子公司或者目標(biāo)企業(yè)的市場能力，以提升股權(quán)投融資的整體水平，優(yōu)化企業(yè)的盈利能力。“走出去”資源戰(zhàn)略下資本運營的方式主要有以下幾個方面。

2.1全部控股

企業(yè)在資本運營的過程中，運用股權(quán)投融資的方式，收購目標(biāo)企業(yè)的全部股權(quán)，以獲得目標(biāo)企業(yè)的全部收益和權(quán)利。這樣股權(quán)投融資的方式，需要大量的資金，企業(yè)需要有雄厚的資本。當(dāng)然投資大收益也大，目標(biāo)企業(yè)將成為企業(yè)的子公司，受企業(yè)的直接管理和約束，收益也歸屬于企業(yè)。

2.2絕對控股

企業(yè)在資本運營的過程中，運用股權(quán)投融資的方式，收購目標(biāo)企業(yè)的大部分股權(quán)，收購比例必須超過51%，但又沒有達(dá)到100%。在收益分配的過程中，企業(yè)獲得股權(quán)比例相適應(yīng)的收益。當(dāng)然由于企業(yè)擁有大部分的股權(quán)，所以在子公司的決策等關(guān)鍵問題上，企業(yè)具有絕對的權(quán)利。

2.3對半控股

企業(yè)在資本運營的過程中，運用股權(quán)投融資的方式，收購目標(biāo)企業(yè)的一半股權(quán)。當(dāng)然企業(yè)所享受的收益也是按照股權(quán)比例來分配的。在這種形式下，目標(biāo)企業(yè)一般稱之為參股子公司。

2.4相對控股

企業(yè)在資本運營的過程中，運用股權(quán)投融資的方式，獲得目標(biāo)企業(yè)的49%及以下的股權(quán)。但企業(yè)在運營的過程中，可能需要對比分析其他企業(yè)的股權(quán)比例，以此來判定企業(yè)是否擁有控制權(quán)。比如B企業(yè)是相對控股的母公司，它擁有子公司30%的股權(quán)，但A公司則擁有子公司32%的股權(quán)，則B企業(yè)則沒有實際控制權(quán)。

3“走出去”資源戰(zhàn)略下股權(quán)投融資的思考

在“走出去”資源戰(zhàn)略下，企業(yè)開展境外投資來獲得相應(yīng)的收益，擴(kuò)大原材料的供應(yīng)，提升企業(yè)自身的競爭力。但在股權(quán)投融資的過程中，需要運用科學(xué)的管理方式，運用先進(jìn)的管理理念，以規(guī)避企業(yè)股權(quán)投融資的風(fēng)險，保障企業(yè)的盈利能力和股權(quán)收益。

3.1運用動態(tài)管理的方式來全面管理子公司

在“走出去”資源戰(zhàn)略下，企業(yè)的資本運營既能夠帶來可觀的收益，同時也具有相應(yīng)的風(fēng)險。企業(yè)境外投資的過程中，運用股權(quán)投融資的方式，必須落實動態(tài)化的管理方式。結(jié)合不同企業(yè)的實際特點來選用相應(yīng)的管理方式，只有這樣才能規(guī)避企業(yè)股權(quán)投融資的風(fēng)險，才能擴(kuò)大企業(yè)的收益，提升企業(yè)的整體競爭力。首先，對已投資的子公司要運用動態(tài)管理的方式，“有保有壓、有進(jìn)有退”能夠全面規(guī)避母公司的投資風(fēng)險。動態(tài)管理的方式具有一定的靈活性，可結(jié)合子公司的發(fā)展能力來作出及時性的調(diào)整。其次，對于計劃投資的子公司，應(yīng)該運用全面的管理理念?！熬惩鉃橹骶硟?nèi)為輔，成熟為主勘探為輔，大中型為主中小型為輔”這種全面管理的方式，有助于母公司采用對應(yīng)性的投資方式，有效提升了母公司的甄別能力和判斷能力。此外，對于存在風(fēng)險的子公司，若已經(jīng)投資，要及時進(jìn)行減負(fù)處理，避免“尾大不掉”。若尚未投資，還處于勘探階段，則可以適當(dāng)減少這些風(fēng)險子公司的數(shù)量。最后，運用股權(quán)投融資的方式來獲取原材料企業(yè)的股權(quán)，尤其是一些重金屬或者稀有材料的子公司，要擴(kuò)大股權(quán)比例，獲得實際控制權(quán)。

3.2大型項目的投資可以采用聯(lián)合體投標(biāo)

“走出去”資源戰(zhàn)略下資本運營，不僅標(biāo)志著企業(yè)可以通過開設(shè)跨國公司的方式來擴(kuò)大經(jīng)營范疇，獲得境外投資收益，同時還昭示著，企業(yè)可以聯(lián)合具有資金優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢的國外集團(tuán)，共同來進(jìn)行股權(quán)投融資，以實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)，尤其是對于一些大型的投資項目而言。這類項目的投資額巨大，企業(yè)若獨立進(jìn)行股權(quán)投融資，勢必會加大企業(yè)的風(fēng)險。但若企業(yè)聯(lián)合其他公司共同來進(jìn)行，則可以在獲得收益的基礎(chǔ)上，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。同時，聯(lián)合投資的優(yōu)勢是巨大。企業(yè)可以與聯(lián)合企業(yè)實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補、股權(quán)分擔(dān)。比如非洲地區(qū)的礦產(chǎn)資源豐富，勞動力價格低廉，企業(yè)在進(jìn)行境外投資的過程中，為了規(guī)避風(fēng)險，可以選擇美國等國家的大型企業(yè)來共同投資，還可以聯(lián)合非洲本地的企業(yè)，來進(jìn)行共同投資，以降低政策風(fēng)險。

3.3在股權(quán)投融資過程中強(qiáng)化專業(yè)管理

在“走出去”資源戰(zhàn)略下，我國企業(yè)紛紛進(jìn)行境外投資。但由于企業(yè)缺乏專業(yè)的判斷能力以及缺乏境外投資的經(jīng)驗，使得企業(yè)在股權(quán)投融資的過程中，所面臨的市場風(fēng)險是巨大的?；诖?，為了降低企業(yè)股權(quán)投融資過程中的風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該主動強(qiáng)化專業(yè)管理。一方面，企業(yè)應(yīng)該主動出擊，選擇專業(yè)的中介結(jié)構(gòu)來介入到股權(quán)投融資的環(huán)節(jié)中。委派他們來股權(quán)投融資。特別是在跨國公司如雨后春筍紛紛成立的今天，專業(yè)管理在股權(quán)投融資過程中的作用越來越重要?！皩I(yè)的事交給專業(yè)的人”才能提升股權(quán)投融資的質(zhì)量，才能降低企業(yè)境外投資的風(fēng)險。另一方面，在股權(quán)投融資的過程中，運用專業(yè)管理，還應(yīng)該科學(xué)判斷企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投融資所面臨的市場風(fēng)險以及企業(yè)所獲得收益，對比分析收益與風(fēng)險的大小，以確定下一步的股權(quán)投融資計劃。此外，公司自身也應(yīng)該加強(qiáng)專業(yè)管理。尤其是要處理好子公司內(nèi)部的管理，基于人權(quán)、當(dāng)?shù)胤?、社會?zé)任等方面來實施科學(xué)管理，避免子公司在發(fā)展過程中，與當(dāng)?shù)亟?jīng)營環(huán)境、社會環(huán)境、人文環(huán)境的沖突，將利益相關(guān)者的矛盾降低至最小程度。

3.4基于差異來精準(zhǔn)篩選跨國并購的地域

“走出去”資源戰(zhàn)略下，企業(yè)可以選擇的股權(quán)投融資場所非常豐富。但在地域選擇上，也需要運用精準(zhǔn)的判斷力，基于地域差異、文化差異、經(jīng)濟(jì)差異等來科學(xué)選擇投資地域。首先，遵循先近后遠(yuǎn)的原則。在股權(quán)投融資過程中，企業(yè)應(yīng)該遵循先近后遠(yuǎn)的關(guān)系。一般近鄰國家與我國的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易頻繁，經(jīng)濟(jì)政策也有助于企業(yè)股權(quán)投融資，比如東南亞諸國。其次，以小差異為優(yōu)選目標(biāo)。企業(yè)在股權(quán)投融資的過程中，還應(yīng)該格外注重自身與投資地域的經(jīng)濟(jì)差異、文化差異等。優(yōu)先選擇差異小的地域進(jìn)行股權(quán)投融資，積累經(jīng)驗后，逐步過渡至差異大的地域。此外，企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)投融資的過程中，股權(quán)比例的獲取，應(yīng)該結(jié)合實際情況。若公司無法主導(dǎo)該項目，則股權(quán)比例要盡可能的低，以達(dá)到獲取原材料為主要目的。

4結(jié)語

“走出去”資源戰(zhàn)略下，企業(yè)的資本運營是非常關(guān)鍵的。企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)投融資的過程中，必須運用科學(xué)的動態(tài)化的管理方式以及專業(yè)管理的理念，全面分析風(fēng)險，努力提升自身的經(jīng)營能力，確保股權(quán)投融資的科學(xué)。

參考文獻(xiàn) 

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篇8

【關(guān)鍵詞】政府；投融資平臺；轉(zhuǎn)型發(fā)展

一、引言

政府投融資平臺作為加強(qiáng)地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)，促進(jìn)社會發(fā)展的重要資金籌措平臺，尤其在加快地方的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、經(jīng)濟(jì)項目建設(shè)以及城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中發(fā)揮了非常重要的作用。但是隨著市場環(huán)境的不斷發(fā)展變化，政府投融資平臺經(jīng)營管理中也面臨了不少的問題，投融資平臺對資金管理能力不足，資金運行效率不高，資金管理公開不夠以及財政風(fēng)險和金融風(fēng)險管控不力等問題較為突出。加快推進(jìn)政府投融資平臺經(jīng)營管理轉(zhuǎn)型，更好地為地方建設(shè)發(fā)展籌集、運作資金已經(jīng)成為政府投融資平臺建設(shè)的重要任務(wù)，這對于加快地方的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展也具有非常關(guān)鍵的作用。

二、政府投融資平臺概念及特點分析

政府投融資平臺，也就是由地方政府作為機(jī)構(gòu)的出資人，通過采取財政撥款或者是以土地、股權(quán)資產(chǎn)等作為機(jī)構(gòu)出資方式，成立的具有獨立法人資格的機(jī)構(gòu)，主要是承擔(dān)政府主導(dǎo)項目建設(shè)的投融資。政府投融資平臺成立的最主要的目的是為地方政府一些大額資金投入項目建設(shè)，特別是城市基礎(chǔ)設(shè)施、公益項目、經(jīng)濟(jì)園區(qū)等重大項目建設(shè)籌集資金，以緩解地方政府的財政壓力。政府投融資平臺擔(dān)保主要是以政府的信用為擔(dān)保，由政府作為連帶責(zé)任方為融資平臺進(jìn)行債務(wù)兜底。政府投融資平臺主要有以下幾個方面的特點：

第一，政府投融資平臺的出資方是地方政府，所以政府投融資平臺的一些投融資行為都應(yīng)該以政府的政策制定為導(dǎo)向，主要是為了完成地方政府的有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項目以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等關(guān)系到地方發(fā)展的重大項目。

第二，在地方政府投融資平臺的融資渠道方面，主要還是以銀行等金融機(jī)構(gòu)作為融資主體，融資方式中，最主要的是依據(jù)政府信用進(jìn)行銀行貸款。在融資方式上，包含了貸款、債券、票據(jù)、信托產(chǎn)品以及權(quán)益融資等多種方式，由地方政府進(jìn)行直接或者間接擔(dān)保。

第三，在地方政府投融資平臺的資金投資方向上，大多是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目或者是社會民生、公益項目為主，在項目的運作方式上，主要由地方政府通過整合各種存量資源、資產(chǎn)以及資金等，代表政府進(jìn)行項目的運營管理。

第四，地方政府投融資平臺收益情況也各有不同，按照收益性質(zhì)來劃分，地方政府投融資平臺可以分為公益性投融資平臺、準(zhǔn)公益性投融資平臺以及經(jīng)營性融資平臺等幾種方式。

三、地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景分析

地方政府投融資平臺的設(shè)立，根本上還是為了解決地方政府財政資金不足等問題，不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢下，不同地方的發(fā)展條件以及發(fā)展環(huán)境的變化，勢必也會造成投融資平臺功能要求的變化。在當(dāng)前形勢下，加快地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展有著重要的現(xiàn)實需要。

1.地方政府投融資平臺運作中的問題要求必須轉(zhuǎn)型發(fā)展

地方政府投融資平臺在運作中出現(xiàn)了不少的問題，需要加快轉(zhuǎn)型，才能適應(yīng)地方建設(shè)發(fā)展的實際需要，當(dāng)前的突出問題主要表現(xiàn)在：

（1）地方政府投融資平臺內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不合理?，F(xiàn)階段很多投融資平臺在經(jīng)營管理中普遍存在著政企不分的問題，特別是對于有關(guān)項目建設(shè)以及融資任務(wù)等，往往不是以融資平臺自身實際發(fā)展需要進(jìn)行科學(xué)決策，而是被動地接受地方政府的任務(wù)，投融資平臺日常管理中的一些項目建設(shè)、經(jīng)營管理以及投融資活動等，也都需要經(jīng)過層層審批，管理靈活性不足。

（2）地方政府投融資平臺的盈利能力較差。很多投融資平臺資產(chǎn)總量規(guī)模較小，資產(chǎn)的質(zhì)量不高，這直接造成了投融資平臺的融資能力不足。此外，很多投融資平臺的建設(shè)項目資產(chǎn)收益結(jié)構(gòu)不合理，收益整體較少，特別是一些周期長、收益低的項目較多，導(dǎo)致了投融資平臺經(jīng)常出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張問題。

（3）地方政府投融資平臺融資渠道少。過度依賴銀行貸款，是目前大多數(shù)地方政府投融資平臺普遍存在的問題，這就造成了當(dāng)遇到貨幣信貸政策收緊的情況下，投融資平臺通過銀行信貸進(jìn)行融資的難度會越來越大。

2.新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢要求需要盡快推動投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展

在政策環(huán)境方面，近年來，國家出臺的新預(yù)算法、加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見、地方政府存量債務(wù)納入預(yù)算管理清理等一系列政策，對地方政府債務(wù)如何借、如何還、資金如何運作等等，都進(jìn)行了規(guī)范化的管理，這也要求地方政府投融資平臺應(yīng)該緊跟政策的調(diào)整變化，積極轉(zhuǎn)型發(fā)展，調(diào)整自身的經(jīng)營管理運作模式，以適應(yīng)國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的系列要求。

在外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境方面，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵階段，經(jīng)濟(jì)增速下滑，經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行壓力日趨明顯，貨幣政策日趨收緊，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快推進(jìn)等等，對各地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了深遠(yuǎn)的影響，很多地方面臨著財政收支吃緊的問題，無論是財政資金的直接投入還是地方政府的信用擔(dān)保能力等，都受到了直接的影響，要求應(yīng)該積極推進(jìn)投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展，以適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢。

四、地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展對策

1.轉(zhuǎn)變地方政府投融資平臺經(jīng)營管理理念。在我國深化經(jīng)濟(jì)體制改革的大背景下，作為地方政府投融資平臺也應(yīng)該積極的轉(zhuǎn)變發(fā)展方向，促進(jìn)投融資平臺朝著市場化、專業(yè)化、規(guī)?；?、規(guī)范化的方向發(fā)展。特別是在投融資平臺的運作過程中，應(yīng)該適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境大的形勢，充分利用好市場經(jīng)濟(jì)杠桿，以實現(xiàn)投融資平臺的資產(chǎn)盈利作為管理目標(biāo)，在內(nèi)部管理過程中綜合采用資產(chǎn)重組、資本運營等一系列的手段，運用現(xiàn)代化的全面預(yù)算、成本控制、風(fēng)險管控等管理手段，強(qiáng)化投融資平臺的運作管理，實現(xiàn)較高程度的資產(chǎn)化運作。

2.優(yōu)化地方政府投融資平臺的治理結(jié)構(gòu)。在地方政府投融資平臺的管理過程中，應(yīng)該注重不斷地健全完善現(xiàn)代化的企業(yè)管理模式，建立平臺公司法人治理結(jié)構(gòu)，完善平臺董事會、監(jiān)事會設(shè)置，提高投融資平臺在內(nèi)部管理決策、項目安排、人事任免以及大額資金運作方面的自主管理能力，打造具有清晰產(chǎn)權(quán)界定、明晰權(quán)責(zé)歸屬、政企分開運作、現(xiàn)代企業(yè)管理的投融資平臺，以市場化的經(jīng)營方式，實現(xiàn)管理水平的提升。

3.不斷增強(qiáng)地方政府投融資平臺的生存能力。在這方面，首先應(yīng)該在改進(jìn)投融資平臺的運營能力上下功夫，重點是加快平臺資源的整合，通過經(jīng)營權(quán)、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、委托運營或者是企業(yè)合作、股權(quán)合作等方式，吸引外部資本的進(jìn)入，增強(qiáng)資源整合能力，提高投融資平臺的整體實力。其次，應(yīng)該注重適當(dāng)?shù)耐卣寡由焱度谫Y平臺的運作經(jīng)營范圍，按照不同地方的際發(fā)展情況以及產(chǎn)業(yè)布局要求，在一些具有較高關(guān)聯(lián)度的產(chǎn)業(yè)、具有較好經(jīng)濟(jì)效益的新興產(chǎn)業(yè)項目以及高科技領(lǐng)域行業(yè)等，加強(qiáng)投融資力度，積極培育新的利潤點，為地方政府投融資平臺長遠(yuǎn)發(fā)展提供后勁。

4.構(gòu)建更加靈活更加多元的融資體系。提高融資能力，是地方政府投融資平臺經(jīng)營管理中必須解決的問題。在融資渠道方面，應(yīng)該堅持市場化、高效、便捷、靈活低原則，積極拓展融資渠道。投融資平臺可以創(chuàng)新公共服務(wù)供給機(jī)制，既要積極爭取財政資金支持，也應(yīng)該通過BOT、ABS、PPP、TOT等項目合作模式，在公共服務(wù)產(chǎn)品投融資中積極地吸引外部社會資本介入，充分發(fā)揮財政資金的杠桿作用，增強(qiáng)項目的融資能力。

5.加強(qiáng)對風(fēng)險的管控。在地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，應(yīng)該將風(fēng)險的管控作為重點，特別是應(yīng)該制定債務(wù)風(fēng)險化解規(guī)劃，分類妥善處置化解存量債務(wù)風(fēng)險，確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險。同時加強(qiáng)對政府性債務(wù)的統(tǒng)計監(jiān)控，建立風(fēng)險事件應(yīng)急處置工作機(jī)制，加強(qiáng)對地方政府債務(wù)風(fēng)險的評估和預(yù)警，及時分類處置風(fēng)險事件，實現(xiàn)債權(quán)人和債務(wù)人合理分擔(dān)風(fēng)險，防范財政風(fēng)險問題的發(fā)生。

五、結(jié)語

適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展新形勢，積極推動政府投融資平臺建設(shè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，應(yīng)該積極轉(zhuǎn)變投融資平臺建設(shè)管理理念，提高對資金運營管理的能力，構(gòu)建更加多元靈活的融資體系，完善平臺內(nèi)部管理體制機(jī)制，更好地發(fā)揮政府投融資平臺的功能，為城市建設(shè)發(fā)展提供有力的資金保障。

參考文獻(xiàn)：

[1]梁濤.基礎(chǔ)設(shè)施項目融資模式及其資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究[D].天津大學(xué)，2011（5）.

篇9

研究背景

在金融危機(jī)的新形勢下，地區(qū)發(fā)展失衡、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同、收入差距拉大、外貿(mào)產(chǎn)品附加值低等一系列問題變得日益嚴(yán)峻，并且已經(jīng)嚴(yán)重影響和制約著我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展和社會主義和諧社會的構(gòu)建。

事實上，我國政府一直高度重視區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整問題，為推動我國區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與升級，轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長模式，落實科學(xué)發(fā)展觀，先后出臺了《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整暫行規(guī)定》、《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》等重要文件，實施了“西部大開發(fā)”、“中部崛起”、“振興東北老工業(yè)基地”等重大措施。然而，近年來的改革實踐表明，區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍然推進(jìn)乏力，其原因之一在于區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的投融資問題沒有得到很好的解決。由此可見，對區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中投融資問題的研究具有重要意義，不僅為改善區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的投融資問題提供可行的政策建議，還將為區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的投融資提供堅實的理論支持，促進(jìn)區(qū)域金融理論和區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整理論發(fā)展，在此背景下研究投融資的環(huán)境問題意義顯得非常重大。

投資是指經(jīng)濟(jì)主體為獲取經(jīng)濟(jì)效益而墊付資金或其它資源于某些事業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動。融資就是貨幣資金的融通，指經(jīng)濟(jì)主體通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的經(jīng)濟(jì)活動。投融資環(huán)境的含義從最初的自然地理環(huán)境和基礎(chǔ)設(shè)施等基本物質(zhì)條件，進(jìn)一步擴(kuò)展到政治、經(jīng)濟(jì)、社會等其他方面，是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程。概言之，投融資環(huán)境是一定區(qū)域影響投融資行為的一切投融資條件與投融資效益的總和。一定時期的投融資環(huán)境是一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的綜合反映。

中國與西方發(fā)達(dá)國家投融資環(huán)境的比較

（一）投融資主體結(jié)構(gòu)的區(qū)別

從投融資主體的構(gòu)成上看，我國傳統(tǒng)投融資體制條件下，長時期內(nèi)政府是唯一的投融資主體。改革開放以后，企業(yè)和居民個人的投融資主體地位得以確立，但其投融資所占份額仍偏低。從目前投融資主體結(jié)構(gòu)看，政府在投融資決策上仍然起著主導(dǎo)作用，不但在公共物品領(lǐng)域，而且在許多競爭性投融資領(lǐng)域，政府投融資所占比重都很大，這和西方發(fā)達(dá)國家的投融資結(jié)構(gòu)存在明顯差異（參見表1和圖1所示）。

從表1和圖1可以看出，中國國家財政支出中，經(jīng)濟(jì)建設(shè)費一項的比例是很大的，一般占財政總支出的30%左右，這說明中央政府對經(jīng)濟(jì)建設(shè)的介入程度很深，它與西方政府的行為形成鮮明對比。在西方發(fā)達(dá)國家，政府代表國家行使的經(jīng)濟(jì)職能有比較嚴(yán)格的限制范圍，政府對經(jīng)濟(jì)事務(wù)的介入程度受到多方面的約束，例如美國的政府支出中沒有經(jīng)濟(jì)建設(shè)費一項。即使把有關(guān)農(nóng)業(yè)、商業(yè)、交通運輸、能源、資源與環(huán)保等項支出算作經(jīng)濟(jì)建設(shè)投融資，其總額占政府財政支出的比例也不過10%左右，大大地低于中國30%的比例。

（二）融資方式的差異

我國的資本市場還剛剛起步，法律法規(guī)還很不完善，市場機(jī)制還很不健全，一級市場不發(fā)達(dá)，二級市場又疲軟。反映在投融資上，籌資的渠道不多，籌資成本偏高，投融資的宏微觀調(diào)控通過資本市場運作的效應(yīng)還十分有限。表2和圖2是2006年各地區(qū)非金融部門的融資結(jié)構(gòu)，從中可以看出，我國各區(qū)域的融資結(jié)構(gòu)中，貸款占比最高，高達(dá)80％以上，債券和股票的比例很低，各區(qū)域中股票的融資又低于債券的融資。也就是說，我國以間接融資為主，直接融資為輔。

2009年全國各地區(qū)非金融機(jī)構(gòu)部門融資量大幅增長（見表3所示），融資結(jié)構(gòu)中的貨款仍占主導(dǎo)地位，但債券融資占比有14個省份非金融機(jī)構(gòu)部門直接融資比重有所上升，這促進(jìn)了部分省份融資結(jié)構(gòu)的改善。

西方發(fā)達(dá)國家的資本市場歷史比中國悠久，法律法規(guī)完善，市場機(jī)制發(fā)育，具有比較規(guī)范、高效的運行特征。反映在投融資上，表現(xiàn)為能為企業(yè)和居民及外國投融資者提供多渠道、多形式、多便利、低成本的投融資資金來源，適應(yīng)了現(xiàn)代企業(yè)向社會化、大規(guī)模、高技術(shù)方向發(fā)展的需要。然而，中國的證券市場出現(xiàn)在改革開放以后，真正意義上的資本市場還遠(yuǎn)沒有形成。另外，金融體制缺乏靈活性和有效性，它對投融資的調(diào)控就難以達(dá)到預(yù)期的效果。

（三）儲蓄觀與消費觀的差異

中國的儲蓄率在全世界排名第一。資料顯示，1995年、1997年、2005年中國的國內(nèi)儲蓄率分別為42%、45%、51%，近幾年的儲蓄增長率幾乎都在15%以上。而在2003年，全球平均儲蓄率僅為19.7%（駱樂，2006）。由于中國傳統(tǒng)文化的影響，人們的風(fēng)險意識，尤其是個人投融資的風(fēng)險意識整體上看比較淡薄，在儲蓄轉(zhuǎn)化為投融資方面存在著某種因為文化與習(xí)慣而引起的障礙，這是我們在通過市場配置投融資資源時應(yīng)該充分注意并加以引導(dǎo)的。

西方發(fā)達(dá)國家，特別是歐美等發(fā)達(dá)國家，盡管人均國民收入很高，但儲蓄率卻往往較低。人們的消費意識更強(qiáng)，西方國家政府，至少自凱恩斯主義產(chǎn)生以來，十分注重培養(yǎng)國民的消費意識并重視刺激消費的效應(yīng)，從而從需求的角度拉動了投融資。由于投融資手段的多樣化和投融資回報率高，因此，不僅儲蓄轉(zhuǎn)化為投融資的機(jī)制較為靈活有效，而且其它投融資資源也能得到較為充分的利用。

國際比較的借鑒和啟示

（一）明晰投融資主體

我國應(yīng)當(dāng)根據(jù)目前投融資的基本狀況，逐步改變現(xiàn)階段以國家和政府為主導(dǎo)的投融資局面，同時，政府、企業(yè)和個人應(yīng)該重新劃分原先為政府獨立承擔(dān)的責(zé)任。并且，政府應(yīng)該承擔(dān)一些公益性很強(qiáng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；企業(yè)對自己承擔(dān)的項目應(yīng)該獨自承擔(dān)投資經(jīng)營風(fēng)險；個人應(yīng)根據(jù)“誰收益誰付費”的原則，在可操作實施的情況下，有償使用或購買公共用品或設(shè)施服務(wù)。

（二）營造良好的法制環(huán)境

一般而言，各項具體的法規(guī)都是調(diào)整各類經(jīng)濟(jì)活動的基本準(zhǔn)則，其中的某些法律和法規(guī)對外商投融資者有著直接的關(guān)系，例如商法、公司法等，而我國有關(guān)的法律、法規(guī)卻還不夠完善。在法律使用上做到嚴(yán)格和公平，會對外國投融資者產(chǎn)生較大的吸引力，否則，將會影響外資的進(jìn)入。

必須健全有關(guān)外商投融資的法律體系，要把給投融資者的優(yōu)惠政策以法律形式固定下來，從而增強(qiáng)國內(nèi)外投融資者的信心。從長遠(yuǎn)來看，健全各種與投融資環(huán)境相關(guān)的法律和制度、政策框架，創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境，能夠使投融資者的根本利益得到保護(hù)。

（三）優(yōu)化間接融資并大力發(fā)展直接融資

對政府而言，僅靠財政收入的增加來加大經(jīng)濟(jì)建設(shè)的各項投入是十分有限的，而發(fā)行國債可以緩解政府壓力，大力發(fā)行國債，吸收民間資本和外資進(jìn)入。相對于國債融資、銀行貸款和股票市場融資方式，企業(yè)債券的融資方式更主動、融資成本更低。

參考文獻(xiàn)：

1.付曉東，胡鐵成.區(qū)域融資與投資環(huán)境評價[M].商務(wù)印書館，2005

篇10

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)代企業(yè)；投融資；新會計準(zhǔn)則；改革戰(zhàn)略

一、企業(yè)投融資的概念

所謂企業(yè)的投融資體制，指的就是企業(yè)的資金投入機(jī)制、融通機(jī)制及其管理監(jiān)督機(jī)制等投融資管理制度等，它是一種綜合性的運行機(jī)制，與經(jīng)濟(jì)體制之間是相互制約的關(guān)系。投融資體制要與經(jīng)濟(jì)體制的基本屬性相匹配，它是經(jīng)濟(jì)體制的中心內(nèi)容，其改革將涉及到財政、金融、企業(yè)制度等多個方面，會對整體的經(jīng)濟(jì)體制改革產(chǎn)生重大影響。所謂投融資，事實上，它包含了投資和融資兩個方面的含義，隱含了投資與融資兩者之間的互動關(guān)系。那么，現(xiàn)在我們就投資與融資分別來解釋下各自的內(nèi)涵。就投資來說，它可以根據(jù)企業(yè)投資時間的長短來劃分為長期投資和短期投資。所謂長期投資，顧名思義，指的就是長期資產(chǎn)的投資，即資本資產(chǎn)的投資，包含了固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、金融資產(chǎn)（證券）等方面的投資。所謂短期投資，主要指的就是流動資產(chǎn)的投資，包含了現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、短期有價證券、存貨等方面的投資。應(yīng)該來說，在企業(yè)的財務(wù)管理當(dāng)中，尤其是投融資概念中更為關(guān)注的是長期資產(chǎn)的投資，也就是資本預(yù)算，它涉及到的是企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)價值，是企業(yè)價值的主要來源，換句話說，企業(yè)的價值主要依靠資本預(yù)算來創(chuàng)造。就融資而言，它主要指的就是籌資問題，我們同樣可以依據(jù)時間長短來把融資劃分為長期（資本）融資和短期（資本）融資。長期資本融資主要有債權(quán)人權(quán)益的長期負(fù)債，包含了長期借款、長期債券、融資租賃等，另外一種情況就是所有者（股東）權(quán)益，包含了所有者投入資本、股票、留存收益等。與之密切相關(guān)的有資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)這三個重要的概念。短期融資方式主要指的就是企業(yè)的流動負(fù)債情況，包含了短期借款、短期債券、商業(yè)信用等。與之密切相關(guān)的一個概念就是營運資本。因此，企業(yè)的投融資概念包含的核心內(nèi)容就是資本預(yù)算、長期資本融資、資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)以及投資與融資的互動關(guān)系。

二、企業(yè)現(xiàn)行投融資體制的現(xiàn)狀及存在的問題分析

我國的投融資體制應(yīng)該來說，自從上個世紀(jì)的七十年代就開始了改革，并取得了一定的成效，對投融資領(lǐng)域中的某些問題提供了指導(dǎo)性的解決辦法，同時也促進(jìn)了社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和整體生產(chǎn)力水平的提高。在對傳統(tǒng)的投融資體制進(jìn)行了改革之后，間接調(diào)控就成為了主要的投融資管理手段和內(nèi)容，把對投融資的管理從指令性計劃向指導(dǎo)性計劃轉(zhuǎn)變，利用各種符合市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的產(chǎn)業(yè)政策、財政政策、利率等經(jīng)濟(jì)杠桿來調(diào)節(jié)投融資。改革之后的投融資體制中，投資主體變得更為多元化，已經(jīng)基本形成了由各級政府、國有企業(yè)、集體企業(yè)、“三資”企業(yè)、私人和個人投資者構(gòu)成的多元投資主體格局，使得原來單一和高度集中的中央決策制被分散的、多層次的決策格局所取代。此外，由于對傳統(tǒng)的投融資體制進(jìn)行了大刀闊斧的革新，為融資渠道開辟了多元化的局面，投資使用也轉(zhuǎn)向責(zé)任化，投融資活動具有了濃厚的市場氛圍。

以上這些都是投融資體制改革以后取得的成就，為我國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展提供了強(qiáng)勁的推動力。但是，我們也要一分為二的看待任何事物。由于受到傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制的影響非常深刻，改革之后的投融資體制不可能完全擺脫傳統(tǒng)體制的印記，因而，改革之后的投融資體制還存在著一些問題，比如說投融資市場體系發(fā)育較為遲緩，市場配置資源的機(jī)制還不夠靈活，投融資風(fēng)險約束機(jī)制還沒有真正建立起來；政府對投融資的宏觀調(diào)控尚未實現(xiàn)科學(xué)化、系統(tǒng)化；投融資領(lǐng)域的法律法規(guī)建設(shè)還不能完全適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。此外，由于我國企業(yè)參與市場競爭不夠充分以及投融資市場不夠發(fā)達(dá)，因此，就造成了現(xiàn)代企業(yè)投資發(fā)展方向和重點不明確，投資總量不足，投資方式較為簡單原始，融資類型較為單一，融資結(jié)構(gòu)不合理。

三、基于新會計準(zhǔn)則的企業(yè)投融資改革具體策略

首先我們來談?wù)勑聲嫓?zhǔn)備對企業(yè)投資決策的影響。一般來說，企業(yè)的投資決策是指要以最小的投入獲得最大的經(jīng)濟(jì)回報為投資的根本指導(dǎo)原則，然后再對各項投資方案進(jìn)行選擇。應(yīng)該來說，我國經(jīng)濟(jì)社會的快速發(fā)展，企業(yè)的投資越來越普遍，產(chǎn)權(quán)關(guān)系也變得日益復(fù)雜化。企業(yè)為了提高經(jīng)濟(jì)效益，降低營運風(fēng)險，必須加強(qiáng)對于投資決策的選擇。在新會計準(zhǔn)則影響下，現(xiàn)代企業(yè)的長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)、債務(wù)重組、金融工具確認(rèn)和計量等準(zhǔn)則都會企業(yè)的投資決策產(chǎn)生了一定的影響。長期股權(quán)投資準(zhǔn)則對企業(yè)投資決策的影響為進(jìn)一步規(guī)范了長期股權(quán)投資的初始計量，有利于企業(yè)對外投資管理制度的建立，維護(hù)對外投資資產(chǎn)的安全與完整。投資性房地產(chǎn)準(zhǔn)則對企業(yè)投資決策的影響為在投資領(lǐng)域引入公允價值計量，對有條件適用此方法的上市公司業(yè)績產(chǎn)生較大影響。無形資產(chǎn)準(zhǔn)則對企業(yè)投資決策的影響為，它提升了自行研究開發(fā)企業(yè)無形資產(chǎn)的價值，進(jìn)而提高了企業(yè)對自行研究開發(fā)企業(yè)無形資產(chǎn)投資的積極性。債務(wù)重組準(zhǔn)則對企業(yè)投資決策的影響是全面而深遠(yuǎn)的，一方面使得上市公司可以因此而獲得利潤，另外一個方面又規(guī)定了公允價值的使用，優(yōu)化了經(jīng)濟(jì)資源的配置。金融工具確認(rèn)和計量準(zhǔn)則對企業(yè)投資決策的影響為可以幫助投資者更直接地了解上市公司衍生金融工具的情況，及時察覺企業(yè)潛在的風(fēng)險。此外，新會計準(zhǔn)則對企業(yè)融資決策也存在著影響，主要是政府補助、借款費用、租賃、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等準(zhǔn)則的實施將對企業(yè)的融資決策產(chǎn)生一定的影響。

策略：（1）首先從投資方面來說，企業(yè)應(yīng)該構(gòu)建出一套較為成熟可行的投資體系。具體來說，企業(yè)應(yīng)該首先做好投資的投向選擇工作。這主要包含了終端投向、服務(wù)投向、實業(yè)投向、資源投向和前沿投向。投資的方式應(yīng)該實施多樣化的戰(zhàn)略，因為投資方式不同，其也具有不同的優(yōu)點和適用情況，企業(yè)應(yīng)該能夠靈活運用各種投資方式和組合，以期達(dá)到最佳的投資效果。一般來說，企業(yè)可以實行并購?fù)顿Y，參股方式投資等。企業(yè)還可以采用穩(wěn)妥的戰(zhàn)略來改進(jìn)投資體制，比如說漸進(jìn)式戰(zhàn)略和循環(huán)式戰(zhàn)略。（2）企業(yè)還要從融資方面來考慮，構(gòu)建出一套成熟可行的融資體系。具體來說，企業(yè)應(yīng)該充分利用國內(nèi)外融資環(huán)境，實施綜合運用各種融資方式的多元化融資戰(zhàn)略，實現(xiàn)科學(xué)融資。要拓展股權(quán)融資方式，一方面可以努力尋求上市融資，另一方面，還可以采用私募股權(quán)融資，引入金融投資者或戰(zhàn)略投資者。通過吸收股權(quán)融資，以較分散的方式進(jìn)行權(quán)益融資，彌補企業(yè)權(quán)益資金的不足。企業(yè)還要打通長期債權(quán)融資通道，視時機(jī)和條件積極進(jìn)行項目融資，努力探索新的融資方式。此外，企業(yè)還要注意運用低成本的融資戰(zhàn)略。（3）企業(yè)還要為了解決投融資領(lǐng)域的各種問題，努力解決深層次的矛盾，就要深化投融資體制的改革力度，真正建立與社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的投融資體制。具體來說，企業(yè)應(yīng)該規(guī)范投融資立法，嚴(yán)格執(zhí)法，打破目前條塊分割的管理體制，努力培育統(tǒng)一、開放的市場體系，盡快形成市場競爭機(jī)制，政府部門徹底轉(zhuǎn)變職能。適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的要求，深化國有資產(chǎn)管理體制的改革，從根本上確立獨立的投資主體地位，建立投融資風(fēng)險約束機(jī)制，并最終加強(qiáng)和完善投融資的宏觀調(diào)控。

總之，現(xiàn)代企業(yè)在新會計準(zhǔn)則的影響之下，應(yīng)該盡快深化對于投融資體制的改革，構(gòu)建出一套符合社會主義市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的投融資體系來，多渠道多方式的來拓寬投融資，為企業(yè)的生存和發(fā)展提供堅實的資金保障。

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