籌資活動的現(xiàn)金流量是企業(yè)資金管理中的重要一環(huán)，注重企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流量分析，對提高企業(yè)籌資效益有重大意義。

一、籌資活動的現(xiàn)金流入分析

（一）企業(yè)籌資的定性分析。企業(yè)籌資有負債籌資和權(quán)益籌資，這就呈現(xiàn)債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例關(guān)系，即資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)籌資必須達到綜合資金成本最小，同時將財務(wù)風(fēng)險保持在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，使企業(yè)價值最大化，這就是最佳資本結(jié)構(gòu)。在實際中怎樣才能合理確定負債籌資和權(quán)益籌資的比例，把握資本結(jié)構(gòu)的最佳點？

1、從企業(yè)的銷售收入狀況確定：銷售收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負債比重。因為企業(yè)銷售收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，現(xiàn)金流量可較好預(yù)計和掌握，即使企業(yè)籌資較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務(wù)風(fēng)險。相反，如果企業(yè)銷售收入時升時降，則其現(xiàn)金的回流時間和數(shù)額也不穩(wěn)定，企業(yè)的負債比重應(yīng)當(dāng)?shù)托?。企業(yè)的銷售收入規(guī)模決定企業(yè)的負債臨界點。負債臨界點=銷售收入×息稅前利潤率／借款年利率。企業(yè)負債籌資規(guī)模若超越這個臨界點，不僅會陷入償債困境，且可能導(dǎo)致企業(yè)虧損和破產(chǎn)。

2、從企業(yè)財務(wù)管理技術(shù)方面確定：長期負債大都是用企業(yè)的固定資產(chǎn)作為借款的抵押品，所以固定資產(chǎn)與長期負債的比率可以揭示企業(yè)負債經(jīng)營的安全程度。通常情況下，固定資產(chǎn)與長期負債的比率以2：1為安全。只有企業(yè)固定資產(chǎn)全部投入正常營運的企業(yè)，才可以在有限的時間內(nèi)維持1：1的比率關(guān)系。

3、從所有者和經(jīng)營者對資本結(jié)構(gòu)的態(tài)度確定：如果所有者和經(jīng)營者不愿使企業(yè)的控制權(quán)分落他人，則盡量采用債務(wù)籌資而不采用權(quán)益籌資。相反，如果企業(yè)所有者和經(jīng)營者不太愿意承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險，則應(yīng)盡量降低債務(wù)資本比率。

自社會保障制度建立以來,考察世界各國養(yǎng)老保險制度的實施情況,基本養(yǎng)老保險的籌資模式大抵可以分為三種:現(xiàn)收現(xiàn)付制、完全積累制和部分積累制。目前,我國基本養(yǎng)老保險籌資模式采取部分積累制,主要是為了適應(yīng)人口老齡化的壓力。但老齡化高峰之后,是繼續(xù)實行部分積累還是回到現(xiàn)收現(xiàn)付,還是過渡到完全積累,我國目前還沒有做出政策選擇,相關(guān)的研究也較少。因此,對這一問題進行研究,具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。

一、我國基本養(yǎng)老保險籌資模式的歷史演變

養(yǎng)老保險制度在我國的真正興起是以20世紀(jì)50年代國家統(tǒng)一的《勞動保險條例》為標(biāo)志的,而我國基本養(yǎng)老保險籌資模式的發(fā)展歷程,大致可以分為兩個階段:1951—1992年的現(xiàn)收現(xiàn)付制階段和1993年至今的部分積累制階段。

(一)現(xiàn)收現(xiàn)付制階段

從新中國成立到20世紀(jì)90年代初,我國基本養(yǎng)老保險先后經(jīng)歷了“國家—單位保險”、“企業(yè)保險”以及“社會保險”的歷程,但其現(xiàn)收現(xiàn)付的籌資模式一直未變。

1.“國家—單位保險”階段。1951年政務(wù)院頒布了《中華人民共和國勞動保險條例》,該條例是包括一攬子社會保險計劃,涉及養(yǎng)老、疾病、傷殘等。在籌資模式上采用現(xiàn)收現(xiàn)付制,企業(yè)單方繳費,繳費額占工資總額的3%,其中70%由企業(yè)自用,30%上交全國總工會,在全國范圍內(nèi)調(diào)劑使用[1]45。

今天會議的主要任務(wù)是，對**年以來新型農(nóng)村合作醫(yī)療試點工作進行總結(jié)，動員各鄉(xiāng)鎮(zhèn)和縣直有關(guān)部門迅速行動，扎實做好2008年新型農(nóng)村合作醫(yī)療籌資工作，確保新型農(nóng)村合作醫(yī)療工作順利實施。剛才，玉明同志通報了相關(guān)情況，亞平同志宣讀了有關(guān)文件，四個單位作了發(fā)言。請各鄉(xiāng)鎮(zhèn)和有關(guān)部門認真貫徹落實。下面，我就做好2008年新型農(nóng)村合作醫(yī)療工作，強調(diào)三點意見。

一、認清形勢，堅定信心，切實增強推行新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度的責(zé)任感

在農(nóng)村實行新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度，是解決農(nóng)民看病難、看病貴問題，防止群眾因病致貧、因病返貧的有效措施，對推進新農(nóng)村建設(shè)、構(gòu)建和諧社會具有重大意義。

第一，建立新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度，是實踐“三個代表”重要思想、維護廣大人民群眾切身利益的具體體現(xiàn)。長期以來，由于城鄉(xiāng)居民在收入水平、衛(wèi)生資源配置及社會保障等方面存在著明顯的差距，農(nóng)民沒有享受基本醫(yī)療保險待遇，抵抗大病風(fēng)險的能力很弱，農(nóng)民看病難、看病貴成為社會焦點問題，因病致貧、返貧現(xiàn)象依然存在。這不僅嚴(yán)重影響著農(nóng)民群眾的身體健康，也嚴(yán)重影響了農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定。只有建立起新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度，通過政府引導(dǎo)資助，廣大農(nóng)民參與，建立起“風(fēng)險共擔(dān)，互助共濟”的農(nóng)村醫(yī)療保障體系，讓農(nóng)民群眾看得起病、看好病、看放心病，才能使農(nóng)民因病致貧、返貧問題逐步緩解并得到有效解決。

第二，建立新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度，是建設(shè)社會主義新農(nóng)村、全面實現(xiàn)小康社會的必然要求。全面建設(shè)小康社會，關(guān)鍵在農(nóng)村，重點在農(nóng)村，難點更在農(nóng)村。如果關(guān)系到農(nóng)民生存、生命的基本問題解決不了，解決不好，新農(nóng)村建設(shè)就是“空中樓閣”，小康社會更無從談起。醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)是造福人民的事業(yè)，關(guān)系廣大人民群眾的切身利益，關(guān)系千家萬戶的幸福安康，也關(guān)系經(jīng)濟社會協(xié)調(diào)發(fā)展。建設(shè)社會主義新農(nóng)村的根本要求在于改善人民群眾的生活環(huán)境、提高生活質(zhì)量和水平。建立健全農(nóng)村醫(yī)療保障體系，加快農(nóng)村衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展，改善農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生條件，提高農(nóng)民健康水平，是加快推進新農(nóng)村建設(shè)、實現(xiàn)小康社會的重要保障。

第三，建立新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度，是維護農(nóng)村社會穩(wěn)定、構(gòu)建和諧社會的有效舉措。健康投資是人力資本投資的重要形式之一。著名學(xué)者舒爾茨在對農(nóng)業(yè)的研究中指出：“為了耕種土地，健康的身體及所具有的精力和耐力是極為重要的因素?！苯】档纳眢w是農(nóng)民生存的重要條件，是農(nóng)民生產(chǎn)的前提條件。沒有健康的身體，什么事情都不能做，更做不成。由于城鄉(xiāng)之間、地區(qū)之間、不同收入群體之間所享受到的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)仍然存在著巨大的差距，農(nóng)村地區(qū)群眾及時就醫(yī)、安全用藥、合理負擔(dān)的醫(yī)療衛(wèi)生保障制度還不健全。因此，建立新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度，不僅能從經(jīng)濟上讓廣大農(nóng)民群眾真正得到實惠，而且還能充分體現(xiàn)黨和政府對人民群眾的關(guān)懷，有利于密切黨群、干群關(guān)系，有利于農(nóng)村社會和諧穩(wěn)定。

一、籌劃的首要前提：適度掌握負債比例

負債融資的稅收屏蔽作用，主要體現(xiàn)為利息的減稅效應(yīng)能提高權(quán)益資本收益率。負債越大，屏蔽越大，增加所有者權(quán)益的機會越大，所以很多投資者選擇在投資總額中壓縮注冊資本比例，增加貸款的方式。如某企業(yè)投資總額2000萬元，當(dāng)年稅前利潤300萬元，所得稅率30%。若投資全部為注冊資金，則年應(yīng)稅所得300萬元，資本收益率300×70%÷2000=10.5%。若將注冊資金降為1200萬元，另800萬元改為負債融資，假設(shè)因此增加利息支出70萬元（年利率8.75%），則應(yīng)稅所得降為230萬元，資本收益率卻提高至230×70%÷1200=13.4%。

那么所有負債都能帶來稅務(wù)利益嗎？非也。我們看到，在負債增加的同時，企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)也增大了，就是說資本收益率對投資回報率（息稅前利潤率）的敏感程度增加了，投資回報率下降或提高必將帶來資本收益率更大幅度的下降或提高。當(dāng)負債比例不斷提高時，這種風(fēng)險也持續(xù)擴大。企業(yè)如有高比例回報為基礎(chǔ)，現(xiàn)金凈流量充分，能較容易地承擔(dān)高利率、大比例的負債成本，自然可獲相應(yīng)的杠桿收益。但如果企業(yè)經(jīng)營不善或效益一般，當(dāng)負債增大到一定程度，投資回報水平便可能無法承受不斷上升的債務(wù)成本，甚至陷入財務(wù)危機。如上例，假設(shè)負債率增至80%即1600萬元時，企業(yè)因此資信不足，只能用高利貸借款等方式籌資，加上債權(quán)人費用和籌資費用隨負債增加而大量增加達280萬元（年利率17.5%），則年應(yīng)稅所得僅20萬元，資本收益率降為20×70%/400=3.5%，形成了杠桿的負作用。而若息稅前利潤達400萬，則資本收益率120×70%/400=21%，與全額權(quán)益融資的資本收益率400×70%/2000=14%相比，高風(fēng)險帶來了高收益。假使稅前利潤僅200萬元，尚不夠付息，那高額負債就成了企業(yè)陷入財務(wù)危機的禍?zhǔn)住?/p>

由此，要獲得穩(wěn)健的稅務(wù)利益，須根據(jù)企業(yè)實際經(jīng)營與財務(wù)狀況，確定適當(dāng)?shù)呢搨壤?，將稅收成本的降低和控制企業(yè)風(fēng)險相聯(lián)系，追求適度的財務(wù)杠桿利益。

二、籌劃的主要工作：分析不同方式的稅后資金成本

總的說，負債融資是稅前付息，只要符合規(guī)定均有稅收屏蔽作用，而權(quán)益融資是稅后分配，不能抵消所得稅，所以前者的資金成本一般均小于后者，但具體到不同的負債方式其成本與效果還是非常不同的。

在市場經(jīng)濟背景下，籌資對國有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營起著非常重要的作用，加強完善企業(yè)籌資內(nèi)部會計控制顯得尤為重要。

1.籌資可行性的會計控制

1.1籌資合法性的會計控制在籌資業(yè)務(wù)中，會計人員應(yīng)該很好地掌握會計法規(guī)中這樣的規(guī)定：對違反國家統(tǒng)一規(guī)定的財政、財務(wù)、會計制度的業(yè)務(wù)，不予辦理；對認為是違反國家統(tǒng)一的財政、財務(wù)、會計制度規(guī)定的財務(wù)收支，應(yīng)當(dāng)制止和糾正；制止和糾正無效的，應(yīng)當(dāng)向單位領(lǐng)導(dǎo)人提出書面意見請求處理；對違反國家統(tǒng)一的財政、財務(wù)、會計制度規(guī)定的財務(wù)收支，不予制止和糾正，又不向單位領(lǐng)導(dǎo)人提出書面意見的，也應(yīng)承擔(dān)責(zé)任；對嚴(yán)重違反國家利益和社會公眾利益的業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)向主管單位或者財政、審計、稅務(wù)機關(guān)報告。只有這樣，會計控制的作用能夠得以發(fā)揮。會計人員的主要責(zé)任就是要運用會計手段，真實、準(zhǔn)確并及時的反映籌資、投資等各種經(jīng)濟活動信息，制止造假賬、提供虛假信息，從而發(fā)揮會計控制的作用。否則，依法承擔(dān)法律責(zé)任。

1.2籌資效益性會計控制在實施籌資活動之前，必須對籌資的效益可行性進行分析。如果籌資沒有效益作為基本前提，反而使企業(yè)背上資金多的包袱，甚至是“災(zāi)難”。從這種意義上說，企業(yè)資金并不是越多越好，應(yīng)該對資金的需要量，即短期和長期資金需求量進行預(yù)測；認真思考資金的用途或是資金的投資方向及其將要產(chǎn)生的經(jīng)濟效益，即籌資是為了投資；審慎分析、決策籌資的方式和渠道；等等。作為籌資活動的主要執(zhí)行者，會計機構(gòu)和會計人員應(yīng)該樹立理性籌資理念，關(guān)注企業(yè)對籌資進行效益的可行性分析，從而發(fā)揮其應(yīng)有的會計控制作用。

2.職責(zé)分工控制為了保證籌資的合法性和效益性，企業(yè)需要進行工作的職責(zé)分工控制。會計機構(gòu)和會計人員通過自身的活動，關(guān)注或是監(jiān)督整個籌資活動是否存在業(yè)務(wù)分工，即籌資業(yè)務(wù)事項的審批人員、經(jīng)辦人員、記賬人員等職責(zé)權(quán)限是否明確，授權(quán)、批準(zhǔn)、決策、執(zhí)行等程序是否明確，做到相互分離、相互制約。被授權(quán)者按照授權(quán)和批準(zhǔn)的要求處理業(yè)務(wù)，執(zhí)行業(yè)務(wù)的過程自始自終有書面記錄，對于結(jié)果做書面說明。

3.憑證審核與控制會計人員在對審核監(jiān)督有關(guān)籌資業(yè)務(wù)的原始憑證時，應(yīng)嚴(yán)格按照上述規(guī)定的要求執(zhí)行。如一張向某銀行申請貸款的借款單據(jù)，單據(jù)中所表述的借款金額與實際借款金額不符，或者上面的借款金額、約定還款日期等被涂改，與實際不符，這張借款單據(jù)是不真實的、虛假的原始憑證；一張向某銀行申請貸款的借款單據(jù)中所表述的內(nèi)容，對于發(fā)行債券來說，會計人員還應(yīng)注意審核和監(jiān)督企業(yè)現(xiàn)有債券副本、企業(yè)發(fā)行債券所收入現(xiàn)金的收據(jù)、匯款通知單、送款登記簿及相關(guān)的銀行對賬單、用以償還債券的支票存根，等等；對于發(fā)行股票來說，會計人員應(yīng)注意審核和監(jiān)督已發(fā)行股票的登記簿、向外界收回的股票、募股清單和銀行對賬單。

根據(jù)《省人民政府關(guān)于印發(fā)省村民一事一議籌資籌勞管理辦法（試行）的通知》（豫政〔20l0〕36號）和《市人民政府關(guān)于印發(fā)市村民一事一議籌資籌勞實施方案的通知》（鄭政〔2011〕25號）文件精神，為規(guī)范我區(qū)村民一事一議籌資籌勞，切實加強對一事一議籌資籌勞工作的指導(dǎo)和監(jiān)督管理，現(xiàn)結(jié)合我區(qū)實際，制定區(qū)村民一事一議籌資籌勞工作實施方案。

一、指導(dǎo)思想

開展村民一事一議籌資籌勞工作，大力發(fā)展村級公益事業(yè)建設(shè)，深入貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，圍繞新農(nóng)村建設(shè)的總體規(guī)劃和村級公益事業(yè)要求，以農(nóng)民自愿出資出勞為基礎(chǔ)，以財政獎補機制為平臺，集中力量建設(shè)農(nóng)民急盼解決、直接受益的村級公益事業(yè)。充分發(fā)揮基層民主作用和提高財政資金使用效益，逐步建立籌補結(jié)合、農(nóng)民參與、多方投入的村級公益事業(yè)建設(shè)新機制。

二、基本原則

（一）堅持村民自愿，尊重民意。一事一議籌資籌勞以村民自愿為基礎(chǔ)，充分尊重農(nóng)民的主體地位和意愿，調(diào)動農(nóng)民自覺參與的積極性，不能強迫命令。

（二）堅持村民受益，注重實效。本著先易后難的原則，重點開展村民需求最迫切、反應(yīng)最強烈、利益最直接的村級公益事業(yè)建設(shè)項目。注重項目建設(shè)的實際效果，防止盲目攀比，確保項目的受益主體與議事主體、出資出勞主體相對應(yīng)，把一事一議項目建設(shè)成民心工程。

[關(guān)鍵詞]高校財務(wù)管理；負債；籌資；評價指標(biāo)

[摘要]負債作為企業(yè)六大會計要素之一，是企業(yè)籌資的重要方式，對企業(yè)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。與企業(yè)相比，高校較少采用負債方式籌資。高校財務(wù)人員應(yīng)該不斷解放思想，更新負債觀念，借鑒企業(yè)經(jīng)驗，建立高校負債評價指標(biāo)體系，可以從量化角度綜合評價高校的負債狀況。在負債評價指標(biāo)的指導(dǎo)下，把負債籌資，尤其是銀行貸款作為一項長期的籌資方式，將為高?；I集到大量的資金，而且籌資成本相對較低。在無需國家增加財政投資的情況下，快速改善高校的辦學(xué)條件，促進我國高等教育事業(yè)的跨越式發(fā)展。

擴大教育規(guī)模，通過多種形式積極發(fā)展高等教育是我國的重大方針政策之一。但是目前我國高等教育發(fā)展也面臨困境，資金匱乏是制約高?？缭绞桨l(fā)展的關(guān)鍵因素。由于高等教育經(jīng)費投入不足，導(dǎo)致教學(xué)建筑、學(xué)生宿舍、師資建設(shè)、儀器設(shè)備、圖書等增長速度緩慢，進而影響招生規(guī)模的擴大。資金匱乏嚴(yán)重制約我國高等教育的“大眾化”進程，也制約“科教興國”戰(zhàn)略的實施，直接影響全面小康的實現(xiàn)。傳統(tǒng)觀念與僵化思維模式妨礙高校籌資，進而制約高校的跨越式發(fā)展。高校財務(wù)人員應(yīng)該不斷更新財務(wù)管理觀念，借鑒企業(yè)的成熟經(jīng)驗，客觀、公正、科學(xué)地評價高校負債狀況，通過合理負債方式為高?；I集資金。

一、高校負債觀念的更新

負債是企業(yè)六大會計要素之一，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的定義：負債是企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計量、需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。負債，尤其是銀行貸款已經(jīng)成為企業(yè)籌資的重要方式，它在企業(yè)的經(jīng)濟活動中長期占據(jù)一定比例，是企業(yè)資產(chǎn)的重要來源之一，對企業(yè)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。企業(yè)負債種類繁多，包括短期借款、長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款（用于補償貿(mào)易、融資租賃）、專項應(yīng)付款（用于技術(shù)改造、技術(shù)研究）等?？梢哉f現(xiàn)代企業(yè)，尤其是大型企業(yè)離開負債簡直就難以運轉(zhuǎn)。

我國長期實行計劃經(jīng)濟體制，高校資金由國家全額撥付，高校市場意識淡薄。盡管高校改革已經(jīng)開始，但高校財務(wù)管理觀念仍然滯后，沿用傳統(tǒng)習(xí)慣，對負債缺乏正確認識，在籌資活動中很少想到負債方式。即使部分高校在基建過程中有銀行貸款，也是想方設(shè)法盡快還清，不能把負債作為高校經(jīng)濟活動中一項長期的有機組成。

一、籌劃的首要前提：適度掌握負債比例

負債融資的稅收屏蔽作用，主要體現(xiàn)為利息的減稅效應(yīng)能提高權(quán)益資本收益率。負債越大，屏蔽越大，增加所有者權(quán)益的機會越大，所以很多投資者選擇在投資總額中壓縮注冊資本比例，增加貸款的方式。如某企業(yè)投資總額2000萬元，當(dāng)年稅前利潤300萬元，所得稅率30%。若投資全部為注冊資金，則年應(yīng)稅所得300萬元，資本收益率300×70%÷2000=10.5%。若將注冊資金降為1200萬元，另800萬元改為負債融資，假設(shè)因此增加利息支出70萬元（年利率8.75%），則應(yīng)稅所得降為230萬元，資本收益率卻提高至230×70%÷1200=13.4%。

那么所有負債都能帶來稅務(wù)利益嗎？非也。我們看到，在負債增加的同時，企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)也增大了，就是說資本收益率對投資回報率（息稅前利潤率）的敏感程度增加了，投資回報率下降或提高必將帶來資本收益率更大幅度的下降或提高。當(dāng)負債比例不斷提高時，這種風(fēng)險也持續(xù)擴大。企業(yè)如有高比例回報為基礎(chǔ)，現(xiàn)金凈流量充分，能較容易地承擔(dān)高利率、大比例的負債成本，自然可獲相應(yīng)的杠桿收益。但如果企業(yè)經(jīng)營不善或效益一般，當(dāng)負債增大到一定程度，投資回報水平便可能無法承受不斷上升的債務(wù)成本，甚至陷入財務(wù)危機。如上例，假設(shè)負債率增至80%即1600萬元時，企業(yè)因此資信不足，只能用高利貸借款等方式籌資，加上債權(quán)人費用和籌資費用隨負債增加而大量增加達280萬元（年利率17.5%），則年應(yīng)稅所得僅20萬元，資本收益率降為20×70%/400=3.5%，形成了杠桿的負作用。而若息稅前利潤達400萬，則資本收益率120×70%/400=21%，與全額權(quán)益融資的資本收益率400×70%/2000=14%相比，高風(fēng)險帶來了高收益。假使稅前利潤僅200萬元，尚不夠付息，那高額負債就成了企業(yè)陷入財務(wù)危機的禍?zhǔn)住?/p>

由此，要獲得穩(wěn)健的稅務(wù)利益，須根據(jù)企業(yè)實際經(jīng)營與財務(wù)狀況，確定適當(dāng)?shù)呢搨壤?，將稅收成本的降低和控制企業(yè)風(fēng)險相聯(lián)系，追求適度的財務(wù)杠桿利益。

二、籌劃的主要工作：分析不同方式的稅后資金成本

總的說，負債融資是稅前付息，只要符合規(guī)定均有稅收屏蔽作用，而權(quán)益融資是稅后分配，不能抵消所得稅，所以前者的資金成本一般均小于后者，但具體到不同的負債方式其成本與效果還是非常不同的。

摘要：創(chuàng)業(yè)風(fēng)險資本籌資是指初創(chuàng)企業(yè)以贏得風(fēng)險資本為主要方式的一種特殊籌資形式。從創(chuàng)業(yè)方案和創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)兩方面分析了成功獲得風(fēng)險資本的要素。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險資本風(fēng)險投資創(chuàng)業(yè)風(fēng)險

創(chuàng)業(yè)者開辦企業(yè)之初面臨的最大困難是缺乏資金。初創(chuàng)企業(yè)由于風(fēng)險較高難以通過銀行等渠道實現(xiàn)籌資，而創(chuàng)業(yè)風(fēng)險資本的注入可以解決初創(chuàng)企業(yè)的燃眉之急。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險資本籌資，造就了微軟、雅虎、百度等舉世聞名的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)龍頭，也使它成為當(dāng)今眾多創(chuàng)業(yè)者的新寵。

目前，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險資本籌資尚無系統(tǒng)的理論體系和完善的籌資戰(zhàn)略。本文結(jié)合國內(nèi)外成功的風(fēng)險資本籌資案例，從創(chuàng)業(yè)方案和創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)兩方面分析了贏得風(fēng)險資本的要素。

1創(chuàng)業(yè)風(fēng)險資本籌資概述

風(fēng)險資本產(chǎn)生于20世紀(jì)40年代的美國，美國全美風(fēng)險投資協(xié)會認為，風(fēng)險資本是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。國際經(jīng)濟合作和發(fā)展組織則將風(fēng)險資本定義為，對高科技與知識為基礎(chǔ)、生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)進行投資的資本。因此，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險資本籌資就是指初創(chuàng)企業(yè)（一般指高科技企業(yè)）以贏得風(fēng)險資本為主要方式的一種特殊籌資形式。

摘要:籌資風(fēng)險是市場經(jīng)濟環(huán)境中關(guān)系到企業(yè)生存和發(fā)展的重要風(fēng)險之一，各類企業(yè)都不同程度的面對著籌資風(fēng)險，籌資風(fēng)險可以為企業(yè)所用，運用與控制得當(dāng)可以為企業(yè)帶來收益，控制不當(dāng)就將會給企業(yè)帶來損失，甚至是災(zāi)難。所以籌資風(fēng)險分析尤為重要，從籌資風(fēng)險的成因入手進行分析，重點探討了籌資風(fēng)險防范體系的構(gòu)建。

關(guān)鍵詞：籌資風(fēng)險資本結(jié)構(gòu)防范措施

在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數(shù)量的資金，維持企業(yè)經(jīng)營活動，即負債經(jīng)營。這樣就會導(dǎo)致一定的風(fēng)險。企業(yè)籌資風(fēng)險的存在有其客觀必然性、從而決定財務(wù)管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風(fēng)險進行控制和處理，針對不同的籌資風(fēng)險類型，采用不同的方法來規(guī)避其風(fēng)險。

1籌資風(fēng)險的含義及特征

1.1籌資風(fēng)險的含義

企業(yè)籌資風(fēng)險又稱財務(wù)風(fēng)險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務(wù)成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔(dān)，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。