中信國(guó)際研究所也是那次座談會(huì)的參與者之一。屈指算來(lái)，中信公司應(yīng)該是國(guó)內(nèi)研究金融控股公司的先驅(qū)者。中信國(guó)際研究所所長(zhǎng)皮聲浩向記者講述了當(dāng)初中信公司提出搞金融公司的始末：“1966年6月，正值中信公司按照央行的要求制定‘分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)管理’的改制方案時(shí)，王軍董事長(zhǎng)得知日本正在醞釀金融改革（日本版的"BIGBANG"）后，委派中信公司副董事長(zhǎng)張肖組團(tuán)去日本考察，了解日本金融改革的動(dòng)向，我也是成員之一。當(dāng)時(shí)日本正在步英、美等國(guó)之后塵，放開對(duì)本國(guó)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)限制，允許所有金融機(jī)構(gòu)均可以投資經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行、證券公司；最后放開保險(xiǎn)業(yè)，允許所有金融機(jī)構(gòu)可投資經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)公司。日本金融改革的結(jié)果是產(chǎn)生一批金融控股公司，為客戶提供綜合性的金融服務(wù)。中信公司領(lǐng)導(dǎo)對(duì)日本考察后認(rèn)為中信公司可參照國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展方向，設(shè)計(jì)自己的金融業(yè)的體制。隨后中信國(guó)際研究所從1997年開始著手研究與金融控股公司的相關(guān)問(wèn)題。”

這次座談會(huì)確定由央行非銀司與中信國(guó)際研究所共同進(jìn)行金融控股公司的課題研究。畢竟金融控股公司對(duì)我國(guó)還是個(gè)新鮮事物，這是我國(guó)金融管理體制的一個(gè)重要探索。夏斌也向記者透露，早在2000年，他就曾主動(dòng)牽頭起草過(guò)《金融控股公司管理辦法》。由于當(dāng)時(shí)的時(shí)機(jī)尚未成熟，未果。言談中，難掩壯志未酬的遺憾。

“我認(rèn)為對(duì)金融控股公司監(jiān)管的法規(guī)制訂刻不容緩，主管部門應(yīng)該拿出方案來(lái)。”夏斌說(shuō)，“目前距離我國(guó)向世貿(mào)承諾的實(shí)現(xiàn)開放只有4年的時(shí)間，而我們準(zhǔn)備好了嗎？”

金融業(yè)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“阿喀琉斯之踵”

阿喀琉斯是希臘神話中的英雄。他在特洛伊戰(zhàn)爭(zhēng)中殺死對(duì)方主將，使得希臘聯(lián)軍轉(zhuǎn)敗為勝。但他也有一個(gè)致命弱點(diǎn)，就是他的腳踵。傳說(shuō)在阿喀琉斯出生后，母親捏住他的腳踵，把他倒浸在冥河中。因此他的身體除了沒(méi)有浸水的踵部外，一概刀槍不入。后來(lái)太陽(yáng)神阿波羅知道了他的弱點(diǎn)，用箭射中阿喀琉斯的踵部，把他殺死。因此后人有“阿喀琉斯之踵”的說(shuō)法，形容致命的弱點(diǎn)。

朱róng＠①基總理曾公開指出：金融業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“阿喀琉斯之踵”，入世最擔(dān)心的就是國(guó)外金融業(yè)的沖擊。

摘要：近年來(lái)金融控股公司在我國(guó)有了長(zhǎng)足發(fā)展，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，各類金融控股公司在某種程度上處于脫法狀態(tài)，蘊(yùn)含著極大風(fēng)險(xiǎn)，金融控股公司亟需專門的法律規(guī)范和強(qiáng)勢(shì)金融監(jiān)管。本文擬從各國(guó)（地區(qū)）金融控股公司立法經(jīng)驗(yàn)入手，在對(duì)我國(guó)金融控股公司現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上，提出我國(guó)金融控股公司的立法應(yīng)采取分步進(jìn)行的方式，并對(duì)監(jiān)管模式及內(nèi)容進(jìn)行了初步探討。

關(guān)鍵詞：金融控股公司金融控股公司立法監(jiān)管模式

一、金融控股公司的法律界定及其現(xiàn)狀

根據(jù)國(guó)際上三大金融監(jiān)管部門一一巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、國(guó)際證券聯(lián)合會(huì)、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會(huì)于1999年2月聯(lián)合的《對(duì)金融控股公司的監(jiān)管原則》，金融控股公司被定義為“在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實(shí)體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)，同時(shí)每類業(yè)務(wù)的資本要求不同”。從狹義上來(lái)說(shuō),控股公司是通過(guò)持有其他公司股份以達(dá)到支配該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的的公司；而從廣義上來(lái)說(shuō),控股公司并不以持有他公司股份為要件,只要取得對(duì)他公司實(shí)質(zhì)上的支配權(quán)即可。金融控股公司是金融領(lǐng)域的控股公司形態(tài),具有控股公司的基本特征。從防止關(guān)系人交易、利益沖突及維持資本充足性等方面來(lái)考量,對(duì)金融控股公司應(yīng)采取廣義控股公司的界定方式,即不以持有股份為要,只要以控制他公司之人事、財(cái)務(wù)或業(yè)務(wù)等方式實(shí)質(zhì)支配他公司者,都應(yīng)屬于金融控股公司。事實(shí)上,這種廣義的金融控股公司定義方式已經(jīng)體現(xiàn)在一些國(guó)家和地區(qū)的立法中，如美國(guó)和臺(tái)灣的立法①。

近年來(lái)，我國(guó)綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)明顯，金融機(jī)構(gòu)從事多元化金融業(yè)務(wù)、大型國(guó)企進(jìn)軍金融業(yè)、民營(yíng)資本參股金融業(yè)等現(xiàn)象比比皆是。當(dāng)然，涉足兩個(gè)以上金融行業(yè)的企業(yè)集團(tuán)不一定就是金融控股公司。判斷金融控股公司的重要標(biāo)準(zhǔn)，是母公司對(duì)涉足金融企業(yè)是否控股，以及集團(tuán)能否對(duì)各金融企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。實(shí)際上，我國(guó)嚴(yán)格意義上的金融控股公司很少，有的只是初步在金融領(lǐng)域布局并形成金融控股雛形，有的只能算是參股金融業(yè)或產(chǎn)融結(jié)合，只是它們的發(fā)展方向都是金融控股模式，可以統(tǒng)稱為準(zhǔn)金融控股公司。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)目前未被正式承認(rèn)、未直接注冊(cè)、未稱謂金融控股公司或金融集團(tuán)，但實(shí)際上已按照金融控股模式運(yùn)作的公司至少有200～300家。（準(zhǔn)）金融控股公司迅速發(fā)展的原因主要有二：一是企業(yè)高額利潤(rùn)的追逐。由于我國(guó)金融業(yè)的進(jìn)入門檻較高，金融業(yè)存在較高的利潤(rùn)空間；同時(shí)，發(fā)展金融控股公司能獲得較為明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。二是政府順應(yīng)金融全球化背景下的綜合經(jīng)營(yíng)潮流，對(duì)我國(guó)企業(yè)發(fā)展多元化金融業(yè)務(wù)采取的默許和試點(diǎn)的政策。

但在沒(méi)有明確法律地位和缺乏政策支持規(guī)范下，金融控股公司發(fā)展正面臨著許多問(wèn)題和挑戰(zhàn)。處于自發(fā)狀態(tài)并缺乏必要監(jiān)管的金融控股公司運(yùn)營(yíng)存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)。一方面，各類企業(yè)都敢于組建金融控股公司，進(jìn)軍金融市場(chǎng)；另一方面，各類金融股公司亦敢于“大膽”經(jīng)營(yíng)、四面出擊，求大求全地?cái)U(kuò)大規(guī)模增強(qiáng)實(shí)力。盲目發(fā)展的金融控股公司在運(yùn)營(yíng)中往往具有行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、資本風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等。一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，那么受損失的可能不僅僅是其自身以及其客戶、投資者和債權(quán)人，甚至于將風(fēng)險(xiǎn)波及整個(gè)金融行業(yè)，威脅國(guó)家金融秩序與安全。因此，有必要盡快制定金融控股集團(tuán)法，對(duì)金融控股公司的設(shè)立、業(yè)務(wù)范圍、法律地位、金融控股公司與子公司以及子公司之間的法律和經(jīng)濟(jì)關(guān)系、監(jiān)管責(zé)任等予以明確，使金融控股集團(tuán)的發(fā)展在法律框架下進(jìn)行。在此過(guò)程中，考察和借鑒國(guó)外金融控股公司的立法無(wú)疑具有重要意義。

摘要:我國(guó)現(xiàn)實(shí)中已經(jīng)存在金融控股公司從事金融混業(yè)經(jīng)營(yíng),混業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)也伴隨著大量金融風(fēng)險(xiǎn),但是我國(guó)現(xiàn)有的立法和監(jiān)管制度不足以全面規(guī)范和有效監(jiān)管,應(yīng)當(dāng)吸收國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn),從監(jiān)管模式防火墻制度加重責(zé)任控股公司種類等方面,及時(shí)完善相關(guān)立法,構(gòu)建監(jiān)管制度,以促進(jìn)金融業(yè)穩(wěn)健發(fā)展

關(guān)鍵詞:混業(yè)經(jīng)營(yíng);金融控股公司;監(jiān)管

一、金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)分析

金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是大勢(shì)所趨,我國(guó)現(xiàn)實(shí)中也已經(jīng)以金融控股公司為載體,通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)張,行業(yè)整合,實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng),但是應(yīng)當(dāng)注意由于其內(nèi)部各成員間關(guān)系緊密,組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜,除了要面對(duì)各單項(xiàng)金融業(yè)務(wù)的一般風(fēng)險(xiǎn)之外,還會(huì)面對(duì)諸多有別于單項(xiàng)金融業(yè)務(wù)或未曾預(yù)見的“特殊風(fēng)險(xiǎn)”,如系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)利益沖突風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等,這是構(gòu)建我國(guó)金融控股公司監(jiān)管制度的出發(fā)點(diǎn)

(一)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

金融控股公司組織結(jié)構(gòu)上的特點(diǎn),容易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中控股子公司或母公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)由于控股關(guān)系在整個(gè)控股公司中擴(kuò)散傳播,把原始風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化,從而影響整個(gè)系統(tǒng)的外部信譽(yù)和正常運(yùn)作成員公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),最終造成整個(gè)系統(tǒng)的坍塌

一、基于價(jià)值管理的控股公司利潤(rùn)分配抉擇理論依據(jù)

依據(jù)相關(guān)規(guī)定可知，對(duì)于企業(yè)而言，決定最終利潤(rùn)分配管理金額以及分配比例的因素是股東大會(huì)，需要其借助相應(yīng)的決議完成利潤(rùn)分配監(jiān)管，確保能提出法定依據(jù)，從而建立健全完整的監(jiān)督機(jī)制。最關(guān)鍵的是，股東會(huì)要對(duì)公司虧損以及提取法定公積金進(jìn)行綜合約束，有效建立完整的項(xiàng)目金額監(jiān)管體系，確保能充分夯實(shí)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)?；诖?，要結(jié)合《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》中的相關(guān)規(guī)定建立對(duì)應(yīng)的管控規(guī)劃，確保能提升具體問(wèn)題具體分析的時(shí)效性[1]。首先，基于價(jià)值管理的控股公司利潤(rùn)分配抉擇體系內(nèi)，分配現(xiàn)金的實(shí)際利潤(rùn)要結(jié)合企業(yè)自身的融資能力和現(xiàn)金流量進(jìn)行判定，也就是說(shuō)，要落實(shí)更加貼合企業(yè)實(shí)際發(fā)展現(xiàn)狀的管理框架體系，確保能兼顧長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和短期利益，有效避免分配現(xiàn)金股利問(wèn)題對(duì)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)造成的影響，真正意義上提升資金鏈管理的協(xié)同性，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)監(jiān)管工作的進(jìn)步。其次，基于價(jià)值管理的控股公司利潤(rùn)分配抉擇工作開展進(jìn)程中，《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》對(duì)具體項(xiàng)目進(jìn)行了規(guī)定，尤其是一些關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的國(guó)有企業(yè)，產(chǎn)權(quán)本身就是全民所有，因此，要落實(shí)誰(shuí)投資誰(shuí)受益的原則，針對(duì)這類企業(yè)沒(méi)有被分配的利潤(rùn)則最終歸于國(guó)家所有，按照對(duì)應(yīng)的比例就能形成上繳國(guó)家的結(jié)構(gòu)，并且將其納入國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算管理體系。最后，在《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》中還確定了較為特殊的三項(xiàng)分配原則，要求能結(jié)合具體情況進(jìn)行具體分析，確保對(duì)應(yīng)分析結(jié)構(gòu)和處理項(xiàng)目的完整性[2]。其一，《中外合作企業(yè)經(jīng)營(yíng)法》中對(duì)合作企業(yè)合同約定進(jìn)行了集中分析和管理，要求企業(yè)全部規(guī)定資產(chǎn)歸中方合作者所有，并且，外方合作項(xiàng)目中批準(zhǔn)繳納企業(yè)所得稅要先進(jìn)行投資收回，這就有效驗(yàn)證了利潤(rùn)分配順序例外的要求。其二，結(jié)合我國(guó)相關(guān)法律的要求，外商投資企業(yè)要按照凈利潤(rùn)的一定比例進(jìn)行職工福利的計(jì)提工作，其本身就是中方職工的權(quán)益，在企業(yè)最終確定利潤(rùn)分配數(shù)額的過(guò)程中要將其剔除在外，從而確保例外原則能得以發(fā)揮。其三，若是一些股份有限公司當(dāng)年利潤(rùn)較差，相關(guān)財(cái)務(wù)部門要利用盈余公積金彌補(bǔ)虧損，這項(xiàng)決定要聯(lián)合股東大會(huì)共同決定，并且按照股票面值6%以下的處理方式對(duì)公積分配股利進(jìn)行判定和處理，有效提升投資利潤(rùn)管理工作的時(shí)效性，并且嚴(yán)格奉行例外原則。

二、基于價(jià)值管理的控股公司利潤(rùn)分配抉擇優(yōu)化機(jī)制

之所以要按照價(jià)值管理的原則對(duì)控股公司利潤(rùn)分配抉擇進(jìn)行判定，就是因?yàn)槠髽I(yè)追求的就是價(jià)值利潤(rùn)的最大化，價(jià)值管理本身就是對(duì)投資和價(jià)值創(chuàng)造內(nèi)在決策予以集中維護(hù)的管理模式，是現(xiàn)代化企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)管機(jī)制的根本，也是企業(yè)價(jià)值觀評(píng)選模式中的關(guān)鍵。另外，控股公司利潤(rùn)分配抉擇要滿足利益監(jiān)管的要求，因此要發(fā)揮價(jià)值管理促進(jìn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和目標(biāo)轉(zhuǎn)換的優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，助力企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)[3]。(一)落實(shí)股利分配政策。為了有效實(shí)現(xiàn)內(nèi)部積累的目標(biāo)，要積極建立健全統(tǒng)籌性較好的監(jiān)督機(jī)制，維護(hù)管控幾率的基礎(chǔ)上，要建立完整的監(jiān)管模式，確保能推動(dòng)企業(yè)的和諧化發(fā)展和進(jìn)步。對(duì)于企業(yè)而言，沒(méi)有分配的利潤(rùn)就是企業(yè)的內(nèi)部積累項(xiàng)目，所有支付給股東對(duì)相應(yīng)股利和企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)盈利項(xiàng)目是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。因此，有效降低股利支付比例就能增加企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)盈余。基于此，為了優(yōu)化控股公司利潤(rùn)分配抉擇的時(shí)效性，要結(jié)合價(jià)值管理的要求，對(duì)股利政策進(jìn)行集中監(jiān)督，確保能提升分配管理工作的基本水平。第一，若是企業(yè)本身處于創(chuàng)業(yè)初期，為了保證控股公司利潤(rùn)分配抉擇的實(shí)效性，就要選擇剩余股利政策，盡量保證凈利潤(rùn)的同時(shí)合理性建立投資決策，確保能整合最佳資本結(jié)構(gòu)，積極建立健全統(tǒng)籌性較好的監(jiān)督控制結(jié)構(gòu)，維護(hù)企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)和基本水平。第二，若是企業(yè)本身已經(jīng)處于長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定階段，為了有效強(qiáng)化控股公司利潤(rùn)分配抉擇的管理水平，企業(yè)要對(duì)未來(lái)盈余和現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測(cè)，如果兩者發(fā)展均在利好方向，則可以選擇固定或者是穩(wěn)定期較長(zhǎng)的股利政策，確保能向外界傳遞較好的穩(wěn)定信息，能在提高股價(jià)管理水平的基礎(chǔ)上強(qiáng)化股東的信心，也為企業(yè)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。需要注意的是，發(fā)展現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)現(xiàn)狀均利好，企業(yè)選擇固定股利支付率政策就能將實(shí)際股利和公司目前經(jīng)營(yíng)盈余進(jìn)行聯(lián)系，落實(shí)了公平性盈利多少分配多少的管理模式，為企業(yè)長(zhǎng)效性發(fā)展以及戰(zhàn)略目標(biāo)的達(dá)成奠定基礎(chǔ)[4]。第三，若是企業(yè)本身發(fā)展處于經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)較大的階段，或者是資金現(xiàn)金流管理和具體盈利項(xiàng)目并不穩(wěn)定的階段，企業(yè)要盡量選擇低正常股利配合額外股利的政策，有效維護(hù)彈性應(yīng)用體系，確保能穩(wěn)定股價(jià)結(jié)構(gòu)，為企業(yè)價(jià)值最大化提供保障，實(shí)現(xiàn)資本管理工作的目標(biāo)。(二)整合目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。在控股公司利潤(rùn)分配抉擇工作中，企業(yè)要充分秉持財(cái)務(wù)價(jià)值管理需求，積極建立健全統(tǒng)籌性較好的監(jiān)督機(jī)制，確保能維護(hù)企業(yè)資本成本最大化，有效提升具體工作效率就能調(diào)動(dòng)利益相關(guān)者的而積極性。依據(jù)CHH資本結(jié)構(gòu)理論可知，企業(yè)在控股公司利潤(rùn)分配抉擇工作中，若是權(quán)益成本率和債務(wù)成本率相平衡，則要盡量利用權(quán)益資本進(jìn)行分析。也就是說(shuō)，正是因?yàn)闄?quán)益資本率和債務(wù)資本率兩者之間利差收益項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)體系本身就存在稅盾因素，這就需要相關(guān)部門有效建立加權(quán)平均資本成本管控模式，合理性維護(hù)資本結(jié)構(gòu)管理要素，確保能提升資本管理分配機(jī)制的完整程度，也為分配政策的全面落實(shí)奠定基礎(chǔ)[5]。(三)全面夯實(shí)稅收政策。在控股公司利潤(rùn)分配抉擇過(guò)程中，要秉持價(jià)值理論管理要求，并且深度監(jiān)督和夯實(shí)稅收政策，確保能維護(hù)企業(yè)之間股息管理、紅利管理等因素，從而一定程度上完善管理結(jié)構(gòu)。需要注意的是，投資收益本身就是企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資獲得的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，因此，也是企業(yè)凈資產(chǎn)的重要元素，多以要合理性調(diào)整稅收政策對(duì)控股公司利潤(rùn)分配抉擇的影響力，避免重復(fù)征稅的同時(shí)夯實(shí)凈利潤(rùn)管理項(xiàng)目，確保價(jià)值管理工作的和諧化程度。

三、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，在控股公司利潤(rùn)分配抉擇工作中，要結(jié)合企業(yè)實(shí)際分配利潤(rùn)進(jìn)行判定，充分夯實(shí)價(jià)值管理的要求，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量狀態(tài)、股利分配政策以及目標(biāo)資本項(xiàng)目等進(jìn)行集中監(jiān)督，有效選取更加適宜的股東價(jià)值管理結(jié)構(gòu)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)效益最大化的管理目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)水平的全面升級(jí)，也為企業(yè)管理水平的進(jìn)步創(chuàng)設(shè)良好的空間，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

摘要金融控股公司是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)物，因其包含了不同的金融業(yè)務(wù)部門或非金融業(yè)務(wù)的多家控股公司，蘊(yùn)含著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。本文通過(guò)分析金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和其對(duì)傳統(tǒng)金融監(jiān)管帶來(lái)的挑戰(zhàn)，對(duì)我國(guó)現(xiàn)有監(jiān)管結(jié)構(gòu)下相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施提出了建議。

關(guān)鍵詞金融控股公司金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)防范

1金融控股公司概述

控股公司分為純粹控股公司和經(jīng)營(yíng)控股公司。前者通過(guò)持有其他企業(yè)的股票以控制和管理為唯一的經(jīng)營(yíng)目的，后者則除此之外本身還從事經(jīng)營(yíng)。金融控股公司是一種有效的綜合性金融組織形式，它有以下幾種優(yōu)勢(shì)：

（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。金融控股公司可以將其固定成本分?jǐn)偟礁鼜V泛的業(yè)務(wù)中，利用己有的分支機(jī)構(gòu)和銷售渠道開展新的業(yè)務(wù)品種。

（2）業(yè)務(wù)多元化優(yōu)勢(shì)。金融控股公司最根本的好處還在于其適應(yīng)市場(chǎng)需求，方便客戶。金融控股公司能夠?yàn)閺V大客戶提供十分便捷的“一站式金融服務(wù)”和適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)時(shí)代要求的“網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)”。

中信國(guó)際研究所也是那次座談會(huì)的參與者之一。屈指算來(lái)，中信公司應(yīng)該是國(guó)內(nèi)研究金融控股公司的先驅(qū)者。中信國(guó)際研究所所長(zhǎng)皮聲浩向記者講述了當(dāng)初中信公司提出搞金融公司的始末：“1966年6月，正值中信公司按照央行的要求制定‘分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)管理’的改制方案時(shí)，王軍董事長(zhǎng)得知日本正在醞釀金融改革（日本版的"BIGBANG"）后，委派中信公司副董事長(zhǎng)張肖組團(tuán)去日本考察，了解日本金融改革的動(dòng)向，我也是成員之一。當(dāng)時(shí)日本正在步英、美等國(guó)之后塵，放開對(duì)本國(guó)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)限制，允許所有金融機(jī)構(gòu)均可以投資經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行、證券公司；最后放開保險(xiǎn)業(yè)，允許所有金融機(jī)構(gòu)可投資經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)公司。日本金融改革的結(jié)果是產(chǎn)生一批金融控股公司，為客戶提供綜合性的金融服務(wù)。中信公司領(lǐng)導(dǎo)對(duì)日本考察后認(rèn)為中信公司可參照國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展方向，設(shè)計(jì)自己的金融業(yè)的體制。隨后中信國(guó)際研究所從1997年開始著手研究與金融控股公司的相關(guān)問(wèn)題?！?/p>

這次座談會(huì)確定由央行非銀司與中信國(guó)際研究所共同進(jìn)行金融控股公司的課題研究。畢竟金融控股公司對(duì)我國(guó)還是個(gè)新鮮事物，這是我國(guó)金融管理體制的一個(gè)重要探索。夏斌也向記者透露，早在2000年，他就曾主動(dòng)牽頭起草過(guò)《金融控股公司管理辦法》。由于當(dāng)時(shí)的時(shí)機(jī)尚未成熟，未果。言談中，難掩壯志未酬的遺憾。

“我認(rèn)為對(duì)金融控股公司監(jiān)管的法規(guī)制訂刻不容緩，主管部門應(yīng)該拿出方案來(lái)?！毕谋笳f(shuō)，“目前距離我國(guó)向世貿(mào)承諾的實(shí)現(xiàn)開放只有4年的時(shí)間，而我們準(zhǔn)備好了嗎？”

金融業(yè)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“阿喀琉斯之踵”

阿喀琉斯是希臘神話中的英雄。他在特洛伊戰(zhàn)爭(zhēng)中殺死對(duì)方主將，使得希臘聯(lián)軍轉(zhuǎn)敗為勝。但他也有一個(gè)致命弱點(diǎn)，就是他的腳踵。傳說(shuō)在阿喀琉斯出生后，母親捏住他的腳踵，把他倒浸在冥河中。因此他的身體除了沒(méi)有浸水的踵部外，一概刀槍不入。后來(lái)太陽(yáng)神阿波羅知道了他的弱點(diǎn)，用箭射中阿喀琉斯的踵部，把他殺死。因此后人有“阿喀琉斯之踵”的說(shuō)法，形容致命的弱點(diǎn)。

朱róng＠①基總理曾公開指出：金融業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“阿喀琉斯之踵”，入世最擔(dān)心的就是國(guó)外金融業(yè)的沖擊。

一、金融控股公司的法律界定及其現(xiàn)狀

根據(jù)國(guó)際上三大金融監(jiān)管部門一一巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、國(guó)際證券聯(lián)合會(huì)、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會(huì)于1999年2月聯(lián)合的《對(duì)金融控股公司的監(jiān)管原則》，金融控股公司被定義為“在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實(shí)體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)，同時(shí)每類業(yè)務(wù)的資本要求不同”。從狹義上來(lái)說(shuō),控股公司是通過(guò)持有其他公司股份以達(dá)到支配該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的的公司；而從廣義上來(lái)說(shuō),控股公司并不以持有他公司股份為要件,只要取得對(duì)他公司實(shí)質(zhì)上的支配權(quán)即可。金融控股公司是金融領(lǐng)域的控股公司形態(tài),具有控股公司的基本特征。從防止關(guān)系人交易、利益沖突及維持資本充足性等方面來(lái)考量,對(duì)金融控股公司應(yīng)采取廣義控股公司的界定方式,即不以持有股份為要,只要以控制他公司之人事、財(cái)務(wù)或業(yè)務(wù)等方式實(shí)質(zhì)支配他公司者,都應(yīng)屬于金融控股公司。事實(shí)上,這種廣義的金融控股公司定義方式已經(jīng)體現(xiàn)在一些國(guó)家和地區(qū)的立法中，如美國(guó)和臺(tái)灣的立法①。

近年來(lái)，我國(guó)綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)明顯，金融機(jī)構(gòu)從事多元化金融業(yè)務(wù)、大型國(guó)企進(jìn)軍金融業(yè)、民營(yíng)資本參股金融業(yè)等現(xiàn)象比比皆是。當(dāng)然，涉足兩個(gè)以上金融行業(yè)的企業(yè)集團(tuán)不一定就是金融控股公司。判斷金融控股公司的重要標(biāo)準(zhǔn)，是母公司對(duì)涉足金融企業(yè)是否控股，以及集團(tuán)能否對(duì)各金融企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。實(shí)際上，我國(guó)嚴(yán)格意義上的金融控股公司很少，有的只是初步在金融領(lǐng)域布局并形成金融控股雛形，有的只能算是參股金融業(yè)或產(chǎn)融結(jié)合，只是它們的發(fā)展方向都是金融控股模式，可以統(tǒng)稱為準(zhǔn)金融控股公司。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)目前未被正式承認(rèn)、未直接注冊(cè)、未稱謂金融控股公司或金融集團(tuán)，但實(shí)際上已按照金融控股模式運(yùn)作的公司至少有200～300家。（準(zhǔn)）金融控股公司迅速發(fā)展的原因主要有二：一是企業(yè)高額利潤(rùn)的追逐。由于我國(guó)金融業(yè)的進(jìn)入門檻較高，金融業(yè)存在較高的利潤(rùn)空間；同時(shí)，發(fā)展金融控股公司能獲得較為明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。二是政府順應(yīng)金融全球化背景下的綜合經(jīng)營(yíng)潮流，對(duì)我國(guó)企業(yè)發(fā)展多元化金融業(yè)務(wù)采取的默許和試點(diǎn)的政策。

但在沒(méi)有明確法律地位和缺乏政策支持規(guī)范下，金融控股公司發(fā)展正面臨著許多問(wèn)題和挑戰(zhàn)。處于自發(fā)狀態(tài)并缺乏必要監(jiān)管的金融控股公司運(yùn)營(yíng)存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)。一方面，各類企業(yè)都敢于組建金融控股公司，進(jìn)軍金融市場(chǎng)；另一方面，各類金融股公司亦敢于“大膽”經(jīng)營(yíng)、四面出擊，求大求全地?cái)U(kuò)大規(guī)模增強(qiáng)實(shí)力。盲目發(fā)展的金融控股公司在運(yùn)營(yíng)中往往具有行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、資本風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等。一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，那么受損失的可能不僅僅是其自身以及其客戶、投資者和債權(quán)人，甚至于將風(fēng)險(xiǎn)波及整個(gè)金融行業(yè)，威脅國(guó)家金融秩序與安全。因此，有必要盡快制定金融控股集團(tuán)法，對(duì)金融控股公司的設(shè)立、業(yè)務(wù)范圍、法律地位、金融控股公司與子公司以及子公司之間的法律和經(jīng)濟(jì)關(guān)系、監(jiān)管責(zé)任等予以明確，使金融控股集團(tuán)的發(fā)展在法律框架下進(jìn)行。在此過(guò)程中，考察和借鑒國(guó)外金融控股公司的立法無(wú)疑具有重要意義。

二、國(guó)外金融控股公司主要立法及啟示

（一）美國(guó)的金融控股公司立法

摘要：在企業(yè)管理方式的選擇中，全面預(yù)算管理以其在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的獨(dú)到功能和作用，越來(lái)越引起人們的重視。文章介紹了全面預(yù)算管理和相對(duì)控股的涵義，分析了相對(duì)控股公司實(shí)施全面預(yù)算管理的必要性，最后具體分析了全面預(yù)算管理在相對(duì)控股企業(yè)的實(shí)現(xiàn)方式。

關(guān)鍵詞：全面預(yù)算管理；相對(duì)控股公司；應(yīng)用

全面預(yù)算管理是目前很多企業(yè)普遍采用的主要管理方式。在企業(yè)管理方式的選擇中，全面預(yù)算管理以其在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的獨(dú)到功能和作用，越來(lái)越引起人們的重視。全面預(yù)算管理的應(yīng)用沒(méi)有全資、控股與相對(duì)控股的差別。文章就全面預(yù)算管理在相對(duì)控股公司中的應(yīng)用進(jìn)行探討。

一、全面預(yù)算管理和相對(duì)控股的涵義

全面預(yù)算是指所有以貨幣及其他數(shù)量形式反映的有關(guān)企業(yè)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)全部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各項(xiàng)目標(biāo)的行動(dòng)計(jì)劃與相應(yīng)措施的數(shù)量說(shuō)明。全面預(yù)算在企業(yè)管理中所占的重要地位是由其功能和作用決定的，具體包括：用來(lái)規(guī)劃企業(yè)在某個(gè)計(jì)劃期間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其成果；財(cái)務(wù)部門實(shí)施經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)監(jiān)控的依據(jù)；評(píng)定考核各公司、部門工作實(shí)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)；利于各公司、部門確定工作目標(biāo)、方向；利于集團(tuán)總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

相對(duì)控股模式是最近我國(guó)出現(xiàn)的一種新的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式。相對(duì)控股是指股東出資額或者持有股份的比例雖然不足百分之五十，但依其出資額或者持有的股份所享有的表決權(quán)已足以對(duì)股東會(huì)、股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響，如果股權(quán)比較分散，一般要達(dá)到30%以上?？傮w而言，相對(duì)控股模式更有利于發(fā)揮公司治理作用，從而能夠更為有效地促使經(jīng)理人員按股東利益最大化原則行事，并實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。

一、目前我國(guó)控股公司會(huì)計(jì)監(jiān)督現(xiàn)狀

(一)公司人員會(huì)計(jì)監(jiān)督意識(shí)不足

首先，對(duì)于我國(guó)控股公司會(huì)計(jì)工作人員而言，其工作缺乏獨(dú)立性，工作受限，不能有效進(jìn)行會(huì)計(jì)監(jiān)督工作。例如，在許多控股公司中，在單位領(lǐng)導(dǎo)控制下，會(huì)計(jì)人員進(jìn)行工作，工作受領(lǐng)導(dǎo)權(quán)力監(jiān)督，這樣，為了保住工作，會(huì)計(jì)人員可能會(huì)做出一些違規(guī)事情，使會(huì)計(jì)監(jiān)督失效。在平時(shí)會(huì)計(jì)工作中，企業(yè)會(huì)計(jì)科目設(shè)置混亂，賬目數(shù)據(jù)不完整，賬實(shí)不符，會(huì)計(jì)核算、監(jiān)督難以開展。同時(shí)，一些國(guó)企會(huì)計(jì)人員工作時(shí)間較長(zhǎng)，經(jīng)驗(yàn)豐富，但知識(shí)體系落后，不能滿足現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)需求。其次，對(duì)于單位負(fù)責(zé)人而言，政府直接任命控股公司重要領(lǐng)導(dǎo)，企業(yè)股東大會(huì)所擁有的治理權(quán)利與職位不符，且指定的領(lǐng)導(dǎo)人思想掛念落后，忽視企業(yè)會(huì)計(jì)監(jiān)督工作，在此情況下，常出現(xiàn)控股公司高層人員挪用公款、侵吞國(guó)有財(cái)產(chǎn)問(wèn)題。

(二)會(huì)計(jì)監(jiān)督控制體系不健全

企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督、社會(huì)審計(jì)監(jiān)督、政府監(jiān)督構(gòu)成我國(guó)會(huì)計(jì)監(jiān)督體系，推動(dòng)會(huì)計(jì)監(jiān)督工作高效開展。然而，在目前控股公司中，存在內(nèi)部控制效果不佳、外部監(jiān)督效率低等問(wèn)題，例如，在企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督方面，根據(jù)企業(yè)管理者的委托，單位內(nèi)部會(huì)計(jì)、審計(jì)人員進(jìn)行監(jiān)督工作，工作存在上下級(jí)關(guān)系，且企業(yè)內(nèi)部沒(méi)有建立完善的監(jiān)督制度，并沒(méi)有設(shè)立專門組織、人員進(jìn)行會(huì)計(jì)監(jiān)督工作，工作流于形式。同時(shí)，部分企業(yè)存在不合規(guī)經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，會(huì)計(jì)人員刻意編造原始憑證入賬，掩蓋真實(shí)行為，利用虛假發(fā)票報(bào)銷，造成公司賬目不明，影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。在政府部門監(jiān)督方面，各部門并沒(méi)有明確各自職責(zé)，在工作實(shí)施過(guò)程中，各部門人員相互推諉責(zé)任、重復(fù)檢查，監(jiān)督缺乏一定的規(guī)章制度，行政威懾力不足，從而浪費(fèi)國(guó)家資源，增加審計(jì)單位負(fù)擔(dān)。而在中介機(jī)構(gòu)審計(jì)監(jiān)督方面，注冊(cè)會(huì)計(jì)監(jiān)督管理不規(guī)范、監(jiān)督機(jī)制不健全，中介機(jī)構(gòu)為招攬客戶，惡意低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，威脅監(jiān)督的公正性、客觀性。

(三)會(huì)計(jì)監(jiān)督法律體系不完善

國(guó)有控股公司作為建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善法人治理結(jié)構(gòu)的重要形式之一，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中越來(lái)越發(fā)揮著重要作用。從近幾年來(lái)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，在對(duì)國(guó)有控股公司的管理過(guò)程中由于內(nèi)部監(jiān)督制約機(jī)制弱化，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)嚴(yán)重流失的狀況屢有發(fā)生，不僅對(duì)投資方的國(guó)有單位（包括國(guó)有企業(yè)、事業(yè)單位、國(guó)有獨(dú)資或控股公司等）造成直接經(jīng)濟(jì)損失，而且最終也給國(guó)有財(cái)產(chǎn)造成流失?，F(xiàn)就如何加強(qiáng)對(duì)國(guó)有控股公司的內(nèi)部控制與監(jiān)督問(wèn)題，談一些看法。

一、加強(qiáng)內(nèi)部控制與監(jiān)督的必要性

在國(guó)有控股公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的情況下，國(guó)有單位作為控股公司的主要出資者（所有者），其主要職能是通過(guò)公司股東會(huì)和董事會(huì)進(jìn)行決策、激勵(lì)和監(jiān)督，以間接管理為主。而作為經(jīng)營(yíng)者的以總經(jīng)理為首的經(jīng)理層，其主要職能則是計(jì)劃、組織、協(xié)調(diào)和控制，以直接管理為主。在對(duì)國(guó)有控股公司的管理過(guò)程中往往存在一種傾向，就是認(rèn)為所有者應(yīng)盡量少地干預(yù)經(jīng)營(yíng)者，盡量擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)者的權(quán)利。這實(shí)際上是一個(gè)極大的思想誤區(qū)，事實(shí)上在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)很發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家，作為一個(gè)資本家，他可以把企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)權(quán)交給所聘用的經(jīng)營(yíng)者，但他絕對(duì)不會(huì)放棄對(duì)企業(yè)重大問(wèn)題的控制權(quán)，更為重要的是他也不會(huì)放棄對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的日常經(jīng)營(yíng)狀況的監(jiān)督權(quán)。在這種日常監(jiān)督之下，一旦發(fā)現(xiàn)問(wèn)題就會(huì)及時(shí)采取措施，把損失降低到最低程度。另一方面，由于在經(jīng)營(yíng)管理中存在道德風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱的原因，如果缺乏有效的監(jiān)督制約機(jī)制，則公司的決策機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制也會(huì)形同虛設(shè)，法人治理結(jié)構(gòu)從根本上講不可能有效，公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的健康發(fā)展也會(huì)失去基礎(chǔ)。

從近幾年來(lái)國(guó)有單位對(duì)其控股公司的管理實(shí)踐來(lái)看，存在兩種傾向：一是把控股公司作為下屬單位來(lái)對(duì)待，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理以及公司經(jīng)營(yíng)班子等全部由國(guó)有單位任命，控制過(guò)死。造成總經(jīng)理權(quán)力過(guò)弱，公司缺乏活力；二是對(duì)控股公司流于管理，沒(méi)有進(jìn)行控制與監(jiān)督，使總經(jīng)理權(quán)力過(guò)大，董事會(huì)形同虛設(shè)，權(quán)力失衡。這兩種傾向都不利于公司的發(fā)展。

二、內(nèi)部控制與監(jiān)督的內(nèi)容

1．作為國(guó)有控股公司控股方的國(guó)有單位對(duì)公司進(jìn)行內(nèi)部控制與監(jiān)督的依據(jù)是《中華人民共和國(guó)公司法》、《公司章程》、股東會(huì)和董事會(huì)的有關(guān)決議、公司內(nèi)控制度以及國(guó)家有關(guān)法規(guī)等。根據(jù)公司法，公司的組織機(jī)構(gòu)和職能為：