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摘要：隨著我國社會主義市場經(jīng)濟不斷深入發(fā)展，企業(yè)之間的競爭也越來越強烈，企業(yè)財務風險管理在企業(yè)中的作用也越來越明顯。企業(yè)財務風險管理是企業(yè)財務管理的核心，但我國企業(yè)風險管理相對而言比較落后，競爭日益激烈的社會環(huán)境也加大了企業(yè)財務風險管理的難度。本文分析了我國目前財務風險管理的一些現(xiàn)狀，并以杭州天目山藥業(yè)股份有限公司為例，對財務風險管理工作提出了相關建議。

關鍵詞：杭州天目山藥業(yè)股份有限公司；財務風險；防控

一、杭州天目山藥業(yè)股份有限公司概況

杭州天目山醫(yī)藥股份有限公司是從成立于1958年的杭州天目山藥廠發(fā)展演變而成的，1993年8月在上海證券交易所上市，是杭州市首家上市公司，也是全國首家中藥制劑上市企業(yè)，該公司擁有中國馳名商標。公司主要從事中成藥、生物制藥、保健食品、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)等產(chǎn)業(yè)。公司有天目山制藥、黃山天目、浙江天目生物、天目北斗生物等10多家子分公司，全部資產(chǎn)有數(shù)億元，年銷售額數(shù)億元。從1993到2008年，連續(xù)十多年名列臨安市納稅前列。該公司獲得浙江省高新技術企業(yè)、浙江省醫(yī)藥工業(yè)優(yōu)秀企業(yè)、浙江省省級農(nóng)業(yè)企業(yè)科研中心、浙江省誠信示范企業(yè)、杭州市農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)等榮譽稱號。

二、杭州天目山藥業(yè)股份有限公司財務結(jié)構(gòu)存在的問題

（一）資產(chǎn)負債率分析。通過對杭州天目山藥業(yè)股份有限公司五年的財務報表分析，近五年來資產(chǎn)負債率最大值為69.76%，最小值為42.82%，平均值為56.29%，且呈現(xiàn)逐年增長趨勢。而全國醫(yī)藥行業(yè)的資產(chǎn)負債率呈逐年下降趨勢，且杭州天目山的資產(chǎn)負債率高于同行業(yè)平均水平。資產(chǎn)負債率高，說明該企業(yè)來源于債務的資金較多，來源于所有者的資金較少。資產(chǎn)負債率高，財務風險相對較高，現(xiàn)金流不足時，可能帶來資金鏈斷裂，不能及時償債，從而導致企業(yè)破產(chǎn)的情況。資產(chǎn)負債率高，會進一步導致融資成本加劇。（二）流動負債占總負債分析。通過對杭州天目山藥業(yè)股份有限公司五年的財務報表分析，近五年來流動負債占總負債的比率最大值為99.61%，最小值為86.94%，平均值為93.28%，流動負債占總負債的比率基本比較穩(wěn)定，2015—2016年下降了12.67個百分點。該公司的經(jīng)營發(fā)展嚴重依賴于短期資金，很不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。（三）長期負債率與短期負債率分析。長期負債是公司穩(wěn)定的資金來源，通過長期債務融資方式，上市公司能夠規(guī)避因為長期負債流動性不足而帶來的風險，在短時間內(nèi)，可以緩解短期償債的壓力。長期債務會使用較長的時間期限融入資金，長期債務在融入資金的同時，可以更為方便地對資本投資項目進行安排，同時也可以把新固定資產(chǎn)的長期債務籌集的資金作為擴大經(jīng)營規(guī)模和生產(chǎn)發(fā)展的資金來源。但是，我國的現(xiàn)狀是流動負債比例較高，自2012年到2016年五年間，杭州天目山藥業(yè)股份有限公司發(fā)展的流動負債與負債合計額之比一直在98%以上，流動負債的比例遠高于非流動負債的比例，這說明杭州天目山藥業(yè)股份有限公司的發(fā)展更傾向于使用流動負債來代替長期負債。

三、杭州天目山藥業(yè)股份有限公司財務風險的成因

（一）資產(chǎn)負債率過高。杭州天目山藥業(yè)股份有限公司資產(chǎn)負債率高說明企業(yè)資金中來源于企業(yè)所有者的比例較低，而來源于負債的比例較高，這樣就會導致企業(yè)的籌資成本很高，導致財務風險比較高，這樣也可能會導致企業(yè)的資金現(xiàn)金流不足，一旦企業(yè)需要大量現(xiàn)金來償還負債時，如果不能及時償還，會降低企業(yè)信譽，嚴重的則會導致企業(yè)破產(chǎn)。（二）流動負債占總負債的比率過高。流動負債率是反映公司依賴短期債權人程度的一項指標，數(shù)值越大，說明公司強度依賴短期資金。杭州天目山藥業(yè)股份有限公司流動負債占總負債的比率過高，說明企業(yè)現(xiàn)在的發(fā)展依賴短期資金程度相對較強，很不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。造成這一現(xiàn)象的原因可能是企業(yè)經(jīng)營方面出現(xiàn)一定問題，資金流不充足，拖欠貨款無力償還等情況。比率過高，導致企業(yè)償債風險加大，對外信譽度可能受到不好的影響，籌借不到資金影響企業(yè)運行，收益再受重創(chuàng)。過度依賴短期借款這類企業(yè)極易出現(xiàn)籌資受阻，進而出現(xiàn)經(jīng)營難以為繼的局面。高的流動負債約束公司擴大總負債的動機，資金周轉(zhuǎn)會出現(xiàn)問題，增加信用和流動性風險，是企業(yè)的潛在風險。（三）長期負債率低而短期負債率高。長期負債率低而短期負債率高，說明企業(yè)傾向于用流動負債來替換長期負債，負債結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)的財務狀況不穩(wěn)定，此舉會導致企業(yè)短期資金不能很好周轉(zhuǎn)，資金來源不穩(wěn)定使得資金鏈容易斷裂，影響長期戰(zhàn)略的實施。長期負債是公司穩(wěn)定的資金來源，短時間內(nèi)不會面臨流動性風險，融資成本偏低，企業(yè)債權人也不會介入管理層，不會導致公司控制權發(fā)生轉(zhuǎn)移。該企業(yè)債務中大部分是短期滾動負債，通過新債補舊債滿足企業(yè)正常運行，滿足投資需求。經(jīng)營期間偏重短期負債，導致短期償債壓力過大，業(yè)績無法追趕上企業(yè)擴張程度，從而影響企業(yè)的健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

四、杭州天目山藥業(yè)股份有限公司財務風險的防范措施

（一）建立公司財務風險預測和應急處理制度。杭州天目山藥業(yè)股份有限公司要建立健全企業(yè)的財務風險預測和應急處理制度。設置獨立小組，來分析企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀，針對企業(yè)可能出現(xiàn)的財務風險，及時與公司管理層溝通，并制定相應的措施來防微杜漸。建立預測和應急處理機制后，該企業(yè)可以通過對公司報表等日常經(jīng)營活動的分析和觀察，提前預測出企業(yè)可能面臨的財務風險的種類和大小，然后來分析產(chǎn)生此風險的原因，制定出相應的措施加以控制，知己知彼方能防微杜漸，將問題最小化。通過本措施，可以防范因企業(yè)借短期資金過多而不能償還的風險。（二）加強企業(yè)對短期資金的財務預算管理。一個行之有效、處理得當?shù)呢攧疹A算管理可以有效降低企業(yè)的成本消耗，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，從而促進企業(yè)健康持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。杭州天目山藥業(yè)股份有限公司現(xiàn)在的發(fā)展嚴重依賴于短期資金，所以企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)改善之前，必須加強對短期資金的財務預算管理，完善公司的財務管理制度。建立逐層管理和審批制度。杭州天目山藥業(yè)股份有限公司的財務部門把制定好的財務預算交由公司的領導部門審批，領導根據(jù)自己的經(jīng)驗，對可能出現(xiàn)的風險加以批注和把控，最后審批通過之后再交由下面部門的員工執(zhí)行，這樣可以有效避免風險的產(chǎn)生。杭州天目山藥業(yè)股份有限公司應加強對公司員工的培訓，及時更新和學習先進的財務管理知識和理念，努力提高資金使用效率，增強資金的單位時間價值；在公司固定資產(chǎn)的使用上，杭州天目山藥業(yè)股份有限公司應建立定期盤存制度，按照規(guī)定時間，在規(guī)定地點，盤查規(guī)定的物品，目的是為了保證實際固定資產(chǎn)與賬目上的固定資產(chǎn)相符合，從而能夠使管理人員或者財務人員第一時間發(fā)現(xiàn)并處理部分死賬、爛賬、壞賬的問題，降低這一部分固定資金的浪費狀況，從而提高資金的使用效率。（三）加大長期負債比重，籌資渠道多元化，減少籌資風險。拓寬企業(yè)的籌資渠道，加大企業(yè)長期負債的比重，多樣化籌資，減少本企業(yè)對短期資金的依賴程度。由于我國特有的歷史背景與股權結(jié)構(gòu)，在我國上市公司中，對國有股東而言，股權融資比負債融資成本更低，超額收益更高，所以，這些股東會想各種方法去取得配股和增發(fā)新股等股權融資資格和權利。通過股權融資手段，上市公司不但能夠得到大量資金，同時也能有效降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率。所以杭州天目山藥業(yè)股份有限公司可以通過股權融資的手段，來改善企業(yè)現(xiàn)階段的財務風險，降低融資成本，促進本企業(yè)健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

五、結(jié)語

財務風險管理是企業(yè)財務管理中的重要組成部分，有效的財務風險管理體制可以對企業(yè)可能存在和發(fā)生的財務風險及時做出預測和規(guī)避，從而有利于提高企業(yè)的經(jīng)濟效益和社會效益，確保了企業(yè)財務目標的實現(xiàn)，從而有利于企業(yè)健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。在社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境下,企業(yè)的經(jīng)營管理者以及公司的財務人員必須學而不厭，保持如饑似渴的學習狀態(tài)，隨時更新和提高自身的財務知識，加強對財務風險的敏感度，加強對財務風險的防范意識和識別能力,并努力建立有效的財務風險防控體系。企業(yè)必須充分利用籌資帶來的優(yōu)勢，降低其弊端，使其充分為企業(yè)的發(fā)展做貢獻。企業(yè)做好財務風險的防控和管理工作，更有利于為我國社會主義市場經(jīng)濟的大發(fā)展做出更大貢獻。

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作者:趙小川 單位:青海民族大學經(jīng)濟與管理學院