導(dǎo)語(yǔ)：跨國(guó)并購(gòu)在我國(guó)的現(xiàn)狀研究論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

摘要：隨著我國(guó)市場(chǎng)的放開(kāi)和加入世界貿(mào)易組織承諾的逐步實(shí)現(xiàn)，外資大量涌入，投資方式也逐漸由綠地投資轉(zhuǎn)向跨國(guó)并購(gòu)。本文以2006年9月8日修訂后的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》為主，兼顧我國(guó)關(guān)于外資并購(gòu)的其他法規(guī)條例，分析了外資并購(gòu)在我國(guó)的現(xiàn)狀和我國(guó)現(xiàn)有的并購(gòu)方面的法律規(guī)定及其不足，最后，文章指出了當(dāng)前我國(guó)的首要任務(wù)是完善我國(guó)并購(gòu)的法律制度，以及在此過(guò)程中的幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞：立法；外資法；外資并購(gòu)

隨著我國(guó)市場(chǎng)的放開(kāi)和加入世界貿(mào)易組織承諾的逐步實(shí)現(xiàn)，外資大量涌入，投資方式也逐漸由綠地投資轉(zhuǎn)向跨國(guó)并購(gòu)。全球企業(yè)巨頭紛紛摩拳擦掌，準(zhǔn)備在中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)上大顯身手。

一、跨國(guó)并購(gòu)在我國(guó)的現(xiàn)狀及我國(guó)的相關(guān)規(guī)定

據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議統(tǒng)計(jì)，最近20年全球并購(gòu)以年平均42%的速度迅猛上升，截止到二十世紀(jì)末的1999年，跨國(guó)并購(gòu)占全球FDI的85%以上；2000年跨國(guó)并購(gòu)規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到11000億美元，單項(xiàng)交易值超過(guò)10億美元的國(guó)際并購(gòu)有109起?？梢?jiàn)，從上世紀(jì)90年代起，跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)成為國(guó)際直接投資的首選方式。中國(guó)作為世界上最大的新興市場(chǎng)，這塊新鮮的奶酪早已是跨國(guó)公司覬覦已久的目標(biāo)。在二十一世紀(jì)初的幾年中，隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅，以美國(guó)、日本和歐盟為中心的三大經(jīng)濟(jì)區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不景氣，導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的FDI大幅下降了51%左右，猛跌至7350億美元，其中跨國(guó)并購(gòu)額急劇減少。然而，中國(guó)卻是全球投資陰霾中少有的亮點(diǎn)之一，外資在華并購(gòu)呈上升趨勢(shì)。2002年中國(guó)吸引外資527億美元，首次超過(guò)美國(guó)成為最大的外商直接投資接受?chē)?guó)。隨后幾年中國(guó)一直在全球名列前茅。據(jù)國(guó)際知名咨詢(xún)機(jī)構(gòu)（OCOGlobal）今年3月公布的年度報(bào)告顯示，2007年，全球外商直接投資增長(zhǎng)5.1%，達(dá)9,468億美元。中國(guó)吸引外商直接投資最多，達(dá)904億美元，印度其次，美國(guó)第三。2007年次級(jí)債危機(jī)給國(guó)際金融市場(chǎng)造成了一定程度的沖擊，而中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，人民幣持續(xù)升值，這種市場(chǎng)形勢(shì)為中國(guó)企業(yè)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)走出國(guó)門(mén)，進(jìn)行全球布局創(chuàng)造了良好的外部氛圍。截至2007年11月30日，中國(guó)市場(chǎng)共發(fā)生了72起跨國(guó)并購(gòu)事件，其中52起已披露價(jià)格的并購(gòu)事件總額高達(dá)167.72億美元。

向前追溯，其實(shí)外資并購(gòu)在中國(guó)早有發(fā)生。比如，1994年世界著名膠片生產(chǎn)商美國(guó)柯達(dá)公司進(jìn)入中國(guó)，為了對(duì)付當(dāng)時(shí)已有48%的股份的富士通公司，柯達(dá)通過(guò)并購(gòu)中國(guó)膠片企業(yè)而迅速發(fā)展壯大，最終歷經(jīng)4年實(shí)現(xiàn)了全行業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)；1995年7月5日，日本五十鈴自動(dòng)車(chē)株式會(huì)社和伊藤忠商事株式會(huì)社一次性購(gòu)買(mǎi)北旅股份不上市流通的非國(guó)有法人股4002萬(wàn)股，占公司總股本的25%。2001年末中國(guó)加入世界貿(mào)易組織是中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2002年9月，經(jīng)政府有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)，中國(guó)深圳發(fā)展銀行向美國(guó)新橋投資集團(tuán)公司出售公司15%的股份，新橋投資成為深發(fā)展第一大股東，成為目前真正意義上的外資控權(quán)第一股；2003年2月17日，GE中國(guó)宣布GE動(dòng)力系統(tǒng)已經(jīng)完成了對(duì)位于杭州的克瓦納(杭州)發(fā)電設(shè)備有限公司90%的股權(quán)的收購(gòu)，被收購(gòu)后的克瓦納動(dòng)力設(shè)備有限公司將更名為GE水電(亞洲)有限公司。這是GE繼2002年5月完成收購(gòu)中山市普特陽(yáng)光板有限公司100%股權(quán)之后，在中國(guó)完成的第二次企業(yè)并購(gòu)，也是其在中國(guó)完成的最大宗收購(gòu)案。

其后，我國(guó)上市公司涉及的并購(gòu)案尤其引人注目。例如2005年1月，作為華菱管線(xiàn)的控股股東，華菱集團(tuán)與米塔爾鋼鐵公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，前者將其持有的華菱管線(xiàn)74.35%國(guó)有法人股中的37.175%轉(zhuǎn)讓給米塔爾。轉(zhuǎn)讓后，米塔爾與華菱集團(tuán)在成為并列第一大股東。此后，隨著國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)新政策出臺(tái)，明確規(guī)定外商不能控股國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的背景下。并購(gòu)雙方重新談判，米塔爾鋼鐵公司同意其購(gòu)入的股權(quán)減少0.5%，以1%的股權(quán)差距屈居第二大股東。

2005年11月，全球最大水泥企業(yè)拉法基公司與其合資公司拉法基瑞安水泥有限公司，以3億元的價(jià)格完購(gòu)四川雙馬投資集團(tuán)。由于雙馬集團(tuán)持有四川雙馬66.5%的股權(quán)。經(jīng)過(guò)此次股權(quán)變更，拉法基瑞安將成為四川雙馬的實(shí)際控制人。

世界第二大鋼鐵商阿賽洛股份公司旗下全資企業(yè)———阿賽洛中國(guó)控股公司與萊蕪鋼鐵集團(tuán)有限公司于2006年2月在濟(jì)南簽署了《股份購(gòu)買(mǎi)合同》，阿賽洛中國(guó)以約20.85億元人民幣收購(gòu)萊鋼集團(tuán)所持萊鋼股份35423.65萬(wàn)股非流通國(guó)有法人股，占萊鋼股份總股本的38.41%。在收購(gòu)?fù)瓿珊螅①惵逯袊?guó)與萊鋼集團(tuán)并列萊鋼股份第一大股東。

面對(duì)外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的強(qiáng)勁勢(shì)頭，我國(guó)的法律法規(guī)有何規(guī)定與約束呢？1995年9月23日，《關(guān)于暫停將上市公司國(guó)家股和法人股轉(zhuǎn)讓給外商的請(qǐng)示性通知》規(guī)定：“在國(guó)家有關(guān)上市公司國(guó)有股和法人股管理辦法頒布之前，任何單位一律不準(zhǔn)向外商轉(zhuǎn)讓上市公司的國(guó)家股和法人股。”自此，外商失去了直接并購(gòu)中國(guó)A股上市公司國(guó)有股和法人股的渠道，《通知》一直是后來(lái)外資試圖通過(guò)收購(gòu)我國(guó)上市公司股權(quán)實(shí)施并購(gòu)的法律障礙。1999年8月，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委頒布《外商收購(gòu)國(guó)有企業(yè)的暫行規(guī)定》，明確了外商可以參與收購(gòu)國(guó)有企業(yè)（包括上市公司），但是并沒(méi)有可操作性的措施，審批之復(fù)雜令并購(gòu)困難重重。2001年11月14日，外經(jīng)貿(mào)部和中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問(wèn)題的若干意見(jiàn)》。該文件為外國(guó)產(chǎn)業(yè)資本在我國(guó)發(fā)起設(shè)立上市公司，或通過(guò)受讓非流通股并購(gòu)國(guó)內(nèi)上市公司掃除了基本的政策障礙。但該意見(jiàn)仍是針對(duì)外商投資企業(yè)（包括外商投資股份有限公司）受讓境內(nèi)上市公司非流通股，并且明確規(guī)定暫不允許外商投資性公司受讓上市公司非流通股。外商投資企業(yè)由于在法律意義上是在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的中外合資、中外合作和外商獨(dú)資企業(yè)，仍屬于中國(guó)公司，所以說(shuō)2001年11月的《意見(jiàn)》并沒(méi)有涉及純粹的外資，也就是說(shuō)沒(méi)有突破1995年的《通知》。2001年11月22日，外經(jīng)貿(mào)部和工商總局聯(lián)合《關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的決定》，進(jìn)一步明確了外商投資企業(yè)合并、分立的有關(guān)法律問(wèn)題，也對(duì)外商投資企業(yè)并購(gòu)國(guó)有企業(yè)做出了相應(yīng)的法律規(guī)定。但很顯然，這只是在一定程度上解決了外商的并購(gòu)問(wèn)題，并沒(méi)有涉及到并購(gòu)的人員安置、并購(gòu)的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估、作價(jià)方式等較為復(fù)雜的問(wèn)題。2002年11月4日，財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》，對(duì)向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股做出了原則性規(guī)定。這表明暫停8年之久的向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股的工作再次正式啟動(dòng)，外資通過(guò)收購(gòu)國(guó)有股和法人股并購(gòu)國(guó)內(nèi)上市公司開(kāi)始成為現(xiàn)實(shí)。但是，《通知》只是一個(gè)框架性文件，而不是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的可執(zhí)行的操作方案?！锻ㄖ芬院?，操作性障礙就成了阻礙外商以收購(gòu)上市公司國(guó)有股和法人股的方式并購(gòu)我國(guó)上市公司的主要因素。2002年11月8日，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、國(guó)家工商總局、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合了《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》。

2003年3月7日，外經(jīng)貿(mào)部、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商行政管理總局、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合了《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》，于同年4月12日起施行。之后又于2006年由中華人民共和國(guó)商務(wù)部第7次部務(wù)會(huì)議進(jìn)行了修訂，通過(guò)了《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》），并由國(guó)家商務(wù)部、國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商行政管理總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局等六部委聯(lián)合下令并于同年9月8日施行?！兑?guī)定》就外國(guó)投資者并購(gòu)的有關(guān)事宜做出了比較完備的法律規(guī)定，它的使外國(guó)投資者的并購(gòu)活動(dòng)有了可以遵循的法律規(guī)定，標(biāo)志著一個(gè)較為完整的外資并購(gòu)政策法規(guī)體系開(kāi)始形成。

二、《規(guī)定》的特點(diǎn)與不足

我國(guó)關(guān)于外資并購(gòu)的法律法規(guī)過(guò)去一直是在相關(guān)法律條文中有零星的規(guī)定，這次《規(guī)定》的出臺(tái)，對(duì)外國(guó)投資者并購(gòu)的原則、程序、審批都做出了比較詳盡的規(guī)定，在我國(guó)并購(gòu)立法上邁出了實(shí)質(zhì)性的第一步。綜觀《規(guī)定》61個(gè)條文，有以下八大特點(diǎn)值得我們關(guān)注。

1、擴(kuò)大了外資并購(gòu)當(dāng)事方的范圍。

“外國(guó)投資者”包括外商、外商投資企業(yè)以及外商投資性公司，《規(guī)定》對(duì)外國(guó)投資者的身份沒(méi)做限制；“境內(nèi)企業(yè)”是指境內(nèi)非外商投資企業(yè)，被并購(gòu)企業(yè)范圍擴(kuò)及到了只要是非外商投資的各種性質(zhì)的境內(nèi)企業(yè)，具有普遍意義，并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)涵蓋多種組織形式與所有制形態(tài)的境內(nèi)企業(yè)。

2、明確了外資并購(gòu)的效果和方式。

《規(guī)定》第2條采用了國(guó)際上的通行做法，明確外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)可以采用股權(quán)并購(gòu)或資產(chǎn)并購(gòu)的方式。

3、確認(rèn)了外資比例低于25%的并購(gòu)。

《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》第4條規(guī)定，合營(yíng)企業(yè)的注冊(cè)資本中，外國(guó)合營(yíng)者出資比例一般不低于25%?！兑?guī)定》突破了這一門(mén)檻，除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，只需在批準(zhǔn)證書(shū)和營(yíng)業(yè)執(zhí)照上加注“外資比例低于25%”字樣即可，確保了外資并購(gòu)的靈活、多樣、簡(jiǎn)便，提高了外資并購(gòu)的積極性（見(jiàn)第9條）。

4、明確了被并購(gòu)企業(yè)債權(quán)債務(wù)承擔(dān)，保障債權(quán)人利益。

對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)問(wèn)題，《規(guī)定》第13條針對(duì)股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)兩種情形分別加以規(guī)范。明確了被并購(gòu)企業(yè)的原有債權(quán)債務(wù)分別由并購(gòu)后所設(shè)立外商企業(yè)和原企業(yè)承擔(dān)。作為補(bǔ)充，外國(guó)投資者、被并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)、債權(quán)人及其他當(dāng)事人也可自行達(dá)成協(xié)議處置被并購(gòu)企業(yè)債權(quán)債務(wù)，但該協(xié)議不得損害第三人利益和社會(huì)公共利益。

5、明確了交易價(jià)格確定的依據(jù)和方法。

《規(guī)定》第14條兼顧合同當(dāng)事人意思自治原則與政府監(jiān)管原則，明確規(guī)定市場(chǎng)資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)采用國(guó)際通行的評(píng)估方法。至于評(píng)估機(jī)構(gòu)的選擇則取決于當(dāng)事人各方協(xié)商確認(rèn)或認(rèn)可，可以約定在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，也可以選擇國(guó)外的評(píng)估機(jī)構(gòu)。

6、明確規(guī)定外國(guó)投資者付款期限，保證外商出資及時(shí)到位。

《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施條例》18條對(duì)合營(yíng)企業(yè)的注冊(cè)資本采用授權(quán)資本制。這條規(guī)定使得外商能夠以極低的投資額控制國(guó)內(nèi)的許多企業(yè)，而全部認(rèn)繳資本遲遲不能到位。如93年的“中策現(xiàn)象”，中策公司以2000萬(wàn)美元左右的投資，卻并購(gòu)了五大橡膠輪胎廠?！兑?guī)定》第16條對(duì)外資并購(gòu)的出資期限作了嚴(yán)格的規(guī)定，比其他形式的外商投資都要嚴(yán)，出資期限規(guī)定得非常短，特別是對(duì)外國(guó)投資者在注冊(cè)資本中低于25%的，現(xiàn)金出資的外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起3個(gè)月內(nèi)就要完成，以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等出資的，也不能超過(guò)6個(gè)月。用外國(guó)投資者擁有處置權(quán)的股票或其合法擁有的人民幣出資的還要經(jīng)過(guò)外匯管理部門(mén)的批準(zhǔn)。7、保障被并購(gòu)企業(yè)中國(guó)自然人股東的權(quán)益。

在以前制定的與并購(gòu)有關(guān)的法律法規(guī)中，對(duì)并購(gòu)后原中國(guó)自然人股東的地位均無(wú)明確規(guī)定。《規(guī)定》有條件的確認(rèn)了中國(guó)自然人在并購(gòu)后成立的外商投資企業(yè)中的股東地位，被股權(quán)并購(gòu)境內(nèi)公司中國(guó)自然人股東在原公司享有股東地位一年以上的，經(jīng)批準(zhǔn)，可繼續(xù)作為變更后所設(shè)外商投資企業(yè)的中方投資者。

8、規(guī)定了并購(gòu)導(dǎo)致過(guò)度集中的審查。

并購(gòu)可能導(dǎo)致生產(chǎn)過(guò)度集中，對(duì)自由競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生不利影響。在我國(guó)《反壟斷法》缺位的情況下，《規(guī)定》“第五章反壟斷審查”從市場(chǎng)營(yíng)業(yè)額、市場(chǎng)占有率、境內(nèi)資產(chǎn)方面對(duì)可能產(chǎn)生市場(chǎng)壟斷后果的并購(gòu)規(guī)定了外經(jīng)貿(mào)部和國(guó)家工商行政管理總局的審查程序。而且，第21條的規(guī)定在一定程度上肯定了我國(guó)并購(gòu)立法的域外效力，反映了我國(guó)的并購(gòu)立法正逐漸與國(guó)際接軌，進(jìn)一步走向成熟。同時(shí)，22條還規(guī)定了4種審查豁免的情形，對(duì)利用外資改善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，盤(pán)活虧損企業(yè)存量資產(chǎn)，積極達(dá)到我國(guó)引進(jìn)外資的目的有一定的促進(jìn)作用。

《規(guī)定》的出臺(tái)相對(duì)于我國(guó)過(guò)去在這方面語(yǔ)焉不詳?shù)臅r(shí)代，是個(gè)可圈可點(diǎn)的進(jìn)步，是一種長(zhǎng)期利好。

首先，《規(guī)定》是作為部門(mén)規(guī)章的，效力層級(jí)比較低，不確定性和變化的因素比較多，缺乏穩(wěn)定性，不利于調(diào)動(dòng)外國(guó)投資者并購(gòu)的積極性。

其次，對(duì)一些原先頗有爭(zhēng)議的問(wèn)題，《規(guī)定》并沒(méi)有突破。如第14條對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)定，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估大多采用固有的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估制度，而外國(guó)公司一般會(huì)選擇國(guó)際上四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)對(duì)該部分資產(chǎn)進(jìn)行重新評(píng)估。兩種不同評(píng)估方法，其間會(huì)有相當(dāng)大的價(jià)格差距(一般情況下會(huì)比國(guó)內(nèi)評(píng)估價(jià)格低)。第14條的規(guī)定仍然回避了這一矛盾的解決，對(duì)外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)可能會(huì)造成一定的障礙。

再次，一些細(xì)節(jié)性的問(wèn)題有待于進(jìn)一步靈活化或明確化。例如，《規(guī)定》第51、52條為防止并購(gòu)造成過(guò)度集中，對(duì)并購(gòu)方從境內(nèi)資產(chǎn)、市場(chǎng)營(yíng)業(yè)額、市場(chǎng)占有率方面作了明確的量化規(guī)定，實(shí)際上，不同的行業(yè)，規(guī)模不同，有的行業(yè)可能并沒(méi)有達(dá)到條文中的數(shù)字，但其在同行業(yè)中所占的比例已經(jīng)造成了過(guò)度集中的效果，此時(shí)，亦應(yīng)對(duì)其加以管制。以筆者看來(lái)，此處以其在同行業(yè)中的比例加以規(guī)定更為合理。第54條規(guī)定了4種申請(qǐng)審查豁免的情形，但寥寥數(shù)字的規(guī)定過(guò)于寬泛，達(dá)到什么標(biāo)準(zhǔn)才算是滿(mǎn)足了上述4種審查豁免的條件，規(guī)定沒(méi)有說(shuō)明，在操作中難免會(huì)使人為因素增多。

三、完善我國(guó)外資并購(gòu)法律制度的幾點(diǎn)設(shè)想

從外資在我國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀以及我國(guó)現(xiàn)有外資并購(gòu)立法的大環(huán)境看，外商在中國(guó)的投資由三資形式轉(zhuǎn)向跨國(guó)并購(gòu)是必然。我國(guó)政府也已經(jīng)預(yù)計(jì)到了這一點(diǎn)，正在加緊制定這方面的法律法規(guī)。當(dāng)前，我國(guó)的首要任務(wù)就是要完善外資并購(gòu)的法律制度。

第一，加快法律制度建設(shè)的進(jìn)程。目前，我國(guó)規(guī)范外資并購(gòu)的規(guī)定多為法規(guī)條例，效力層級(jí)低，穩(wěn)定性也差，正處在由并購(gòu)規(guī)范空白向法律體系過(guò)渡的階段。在當(dāng)前外資并購(gòu)的大潮還沒(méi)到來(lái)以前，中國(guó)政府應(yīng)趁此時(shí)機(jī)結(jié)合我國(guó)國(guó)情加快并購(gòu)法律體系的建立，當(dāng)并購(gòu)大潮涌進(jìn)的時(shí)候，我們就能夠相對(duì)從容的應(yīng)對(duì)，不至于發(fā)生外資大肆在我國(guó)并購(gòu)，而我國(guó)卻沒(méi)有相應(yīng)的法律法規(guī)加以約束的狀況。

第二，跨國(guó)并購(gòu)是需要一整套的法律法規(guī)加以規(guī)范的。美國(guó)是這方面立法比較完善的國(guó)家，從美國(guó)法律來(lái)看，反托拉斯法、證券交易法、公司法、國(guó)家安全法令、環(huán)保法令、勞工福利有關(guān)法令、稅法有關(guān)法令以及外人投資負(fù)面表列限制法令配套實(shí)施，對(duì)并購(gòu)行為的規(guī)范相當(dāng)完備，可借鑒之處頗多。所以，填補(bǔ)我國(guó)并購(gòu)立法上的空白，是我國(guó)并購(gòu)立法的當(dāng)務(wù)之急。而我國(guó)目前只有在公司法以及證券法、銀行法、保險(xiǎn)法等部分行業(yè)法律有零散的相關(guān)規(guī)定，可喜的《中華人民共和國(guó)反壟斷法》已于2007年8月30日通過(guò)，并將于今年8月1日起實(shí)行。相信這部法律對(duì)維護(hù)我國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和保護(hù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈將會(huì)起到關(guān)鍵作用。另外，我國(guó)現(xiàn)有法律中的某些空缺亦應(yīng)從發(fā)達(dá)國(guó)家并購(gòu)法令加以借鑒，以求更為完善。如美國(guó)、日本和我國(guó)臺(tái)灣公司法中均有反對(duì)股東之股份收買(mǎi)請(qǐng)求權(quán)，以保護(hù)反對(duì)進(jìn)行合并行為之股東的權(quán)益。我國(guó)現(xiàn)行公司法中還沒(méi)有這方面規(guī)定。

第三，明確法律法規(guī)中的細(xì)節(jié)性問(wèn)題，加大執(zhí)行過(guò)程中的透明度。因?yàn)槲覈?guó)尚處于建立并購(gòu)法律體系的起步階段，現(xiàn)行的有關(guān)法規(guī)條例中難免有過(guò)于模糊之處。比如，前文中提到的《規(guī)定》第54條關(guān)于審查豁免的4種情形，因?yàn)橐?guī)定過(guò)于寬泛，導(dǎo)致人為因素增加，執(zhí)行中的透明度降低，既會(huì)影響到我國(guó)法律執(zhí)行力度，又不利于吸引外資。這一點(diǎn)在以后的立法中應(yīng)盡量加以避免。

參考文獻(xiàn)：

［1］楊中俠：《外資并購(gòu)在中國(guó)》［J］，載于《資本市場(chǎng)雜志》2003年第1期。

［2］見(jiàn)戶(hù)才和：《外資并購(gòu)：想說(shuō)愛(ài)你不容易》［J］，載于《投資與合作》2002年12期。

［3］2001年6月3日，歐盟委員會(huì)根據(jù)《企業(yè)結(jié)合管制規(guī)則》阻止了美國(guó)GE/Honeywell的合并，該合并案此前已得到了美國(guó)司法部的許可。