導(dǎo)語：貨幣系統(tǒng)革新思考一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

2010年初,為應(yīng)對金融危機,希臘政府出臺了大規(guī)模的刺激政策,導(dǎo)致其財政赤字和政府債務(wù)大幅上升,引發(fā)市場恐慌。特別是在希臘加入歐元區(qū)的時候,在赤字問題上做了一些手腳,在市場上暴露出來后影響了希臘政府信譽,希臘債務(wù)危機正式爆發(fā)。2010年9月底,愛爾蘭宣布由于救助本國五大銀行耗資巨大,財政赤字將大幅攀升。到11月,愛爾蘭債務(wù)形勢急劇惡化,正式請求歐盟和國際貨幣基金組織提供救助,引爆了新一輪歐洲主權(quán)債務(wù)危機。到2011年下半年,歐盟和國際貨幣基金組織開始著手系統(tǒng)解決歐債危機,因為歐債危機出現(xiàn)了向法國等核心國家蔓延的勢頭,法國現(xiàn)有AAA評級存在下調(diào)可能,歐洲銀行業(yè)受到了嚴(yán)重威脅。德國2011年11月23日發(fā)行總值約60億歐元的政府債券,結(jié)果僅有39億歐元被市場投資者認(rèn)購,此次發(fā)行是歐元問世以來德國最不成功的一次國債發(fā)售。德國作為歐元區(qū)的核心國家和世界經(jīng)濟(jì)強國,其長期國債一直是全球各國熱捧的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),此次遭受冷遇反映的是投資者對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀。

一、歐債危機對中國的影響

(一)歐債危機對外需的沖擊歐盟是我國第一大貿(mào)易伙伴,我國對歐洲的出口約占出口總量的20%,而本次危機拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,對我國最直接的影響就是外需下降,出口受到抑制。此外,歐債危機導(dǎo)致歐元持續(xù)貶值,人民幣因此被動升值,這就削弱了中國出口商品的價格優(yōu)勢。企業(yè)方面,來自浙江、珠三角地區(qū)的企業(yè)家們有的已經(jīng)感受到了債務(wù)危機的影響。對浙江的紡織服裝企業(yè)來說,歐美市場一直是企業(yè)最大的出口目的地。隨著危機的進(jìn)一步蔓延,這些外貿(mào)企業(yè)的“脆弱性”逐漸顯露出來。此外,歐債危機給世界經(jīng)濟(jì)蒙上陰影,從而間接地影響中國的對外貿(mào)易。這種機制主要表現(xiàn)在危機對我國主要貿(mào)易伙伴,如美國、日本的影響,進(jìn)而間接地影響了我國的出口。

(二)歐元表現(xiàn)不穩(wěn)定,會影響我國儲備資產(chǎn)安全近幾年伴隨著中國外匯儲備多元化的改革,有相當(dāng)一部分外匯儲備投向了歐洲。在金融危機之前,全球經(jīng)濟(jì)仍享受著增長的快樂,歐元作為一種新的國際性貨幣,對美元表現(xiàn)得十分強勢,被視為有朝一日可能替代美元的強勢貨幣。這些因素使得中國在外匯儲備多元化的進(jìn)程中自然而然地把目光轉(zhuǎn)向了歐洲。金融危機爆發(fā)之后,中國加大了對歐洲的戰(zhàn)略性投資,先后購買希臘、葡萄牙和西班牙的國債,資產(chǎn)種類從基礎(chǔ)設(shè)施到金融資產(chǎn)。截至2011年6月底,我國的國家外匯儲備余額已接近3•2萬億美元,持有歐債達(dá)6000億歐元。雖然目前中國持有的歐洲各“問題國家”國債和金融機構(gòu)的資產(chǎn)有限,受到的直接影響不大,但如果危機持續(xù)蔓延,中國面臨的風(fēng)險敞口勢必擴(kuò)大。[1]相對于疲弱的美元、信用評級被降的美債,歐債更不能讓人放心?？繗W元串起來的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)比美國經(jīng)濟(jì)有更強的復(fù)蘇動力嗎?面對金融動蕩,歐洲各國五花八門的債券比美債更有價值嗎?目前看起來情況并不樂觀。

(三)由歐債危機導(dǎo)致的國際金融市場波動將顯著影響我國跨境資金的流動2011年以來,我國貨幣政策普遍以緊縮為主,利率水平處于高位,與發(fā)達(dá)國家之間的利差呈不斷擴(kuò)大的趨勢。再加上目前發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻,流入中國的短期資本將大量增加,加大了貨幣政策操作的難度。

(四)本次歐債危機可能產(chǎn)生新的量化寬松貨幣政策,對我國形成輸入型通貨膨脹壓力就目前的情況來看,美國極有可能推出QE3,危機中的歐洲也只能跟隨,其結(jié)果是全球流動性會因此而長期保持“過?！?石油、煤炭、鐵礦石、糧食等國際大宗商品價格將長期在高位運行,全球通脹壓力會因此而居高不下,國際大宗商品會因美元貶值而不斷走高,屆時我國輸入型通脹壓力將進(jìn)一步增大。

(五)本次危機同時給中國帶來一些機遇從另外一個角度看,這場大危機其實是全球洗牌,我們不能只看到負(fù)面影響,還要看到它帶來的巨大機遇。一方面發(fā)達(dá)國家的企業(yè)陷入困境,恰恰是我們?nèi)ベI技術(shù)、買品牌、買渠道的好機會;另一方面,經(jīng)過本次危機的洗禮,歐元在國際儲備貨幣中的份額必然會下降,人民幣可借此機會提高其份額。

(六)各國之間可能發(fā)生貨幣戰(zhàn)爭美元、歐元、日元爭相貶值,對人民幣形成升值壓力。

二、我國的應(yīng)對之策短期來看可以從以下幾個方面考慮:

(一)維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融市場的穩(wěn)定首先是要穩(wěn)定國內(nèi)市場的信心,防止歐債和美債危機傳遞到國內(nèi)市場。雖然我國實施資本賬戶管制,資金不能自由進(jìn)出,但仍然有些境外資金通過QFII或別的渠道進(jìn)入國內(nèi);同時,雖然相對于大多數(shù)國家而言,我國的政府負(fù)債規(guī)模和水平依然是非常低的,財政總體來說還是比較健康,但地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加大,特別是地方融資平臺的風(fēng)險將逐步展現(xiàn)。要防止國際上的一些投機資本利用歐美市場的問題,故意散布一些不符合事實的言論或評價,從而擾亂我國國內(nèi)市場、誤導(dǎo)投資者心理,以達(dá)到其投機炒作、亂中牟利的目的。可以通過及時和必要的政策指導(dǎo)、客觀的輿論引導(dǎo),以及對國際投機資本不符合事實的言論的駁斥達(dá)到正本清源、維護(hù)投資者信心和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與金融市場的穩(wěn)定的目的。[2]

(二)控制好物價歐債危機會刺激國際資本流入我國,也會加大輸入型性通脹因素的作用,從而會推高國內(nèi)價格和通貨膨脹預(yù)期,影響消費者和國內(nèi)居民的信心。高物價和高通脹會助長分配不公、拉大收入差距,從而降低居民生活水平,引發(fā)社會矛盾,不利于社會經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型?？梢栽谝韵聨讉€方面做好工作:首先,要加強和完善對外匯流出入的管理,加強和完善對跨境資本流動的監(jiān)管,盡可能限制和減少國際投機資本的流入,降低國際投機資本對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)市場的沖擊;其次,要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,密切關(guān)注市場價格的走勢變化,及時有效發(fā)揮利率、存準(zhǔn)率、匯率、公開市場操作等貨幣政策工具的作用,展示國家控制物價上升、管理好通脹預(yù)期的決心,穩(wěn)定消費者和國內(nèi)居民的信心;再次,對價格上升較快的一些原材料和消費品,要組織能力擴(kuò)大生產(chǎn)、保障供給,降低生產(chǎn)流通成本,嚴(yán)厲打擊投機炒作、亂漲價等行為;最后,對生活困難的群眾提供補貼。

(三)管理好外匯儲備資產(chǎn)從提高我國外匯儲備資產(chǎn)安全性的角度出發(fā),增加國家債權(quán)的持有方式,走多元化道路是必然的選擇和方向。同時,加大外匯儲備資產(chǎn)的流動性管理也是維護(hù)外匯儲備穩(wěn)定的重要手段之一。在外匯儲備資產(chǎn)的管理上,一方面減小歐債或美債在中國外儲總量中的權(quán)重,把資產(chǎn)分散到不同的市場上;另一方面可以考慮把一部分用于購買歐債的資產(chǎn)投向具有保值和升值功能的不動產(chǎn),要密切關(guān)注國際金融市場的價格和風(fēng)險變化,通過各種避險工具的使用來規(guī)避可能出現(xiàn)的歐債投資的市場風(fēng)險。

(四)加強國際協(xié)調(diào)此次歐債危機給全球金融市場帶來了巨大沖擊,全球投資者的信心受到了巨大打擊,蒙受了巨大損失,這與歐洲各國沒有紀(jì)律的財政管理、毫無約束的舉債度日及不到位的金融監(jiān)管等不負(fù)責(zé)任和不顧投資者利益的行為直接有關(guān)。為了避免類似事件的再次發(fā)生,有必要建議國際貨幣基金組織或20國集團(tuán)就各國財政紀(jì)律、貨幣政策、金融監(jiān)管、債務(wù)與赤字控制等方面建立國際協(xié)調(diào)機制,爭取就主要國家財政收支的健康狀況、政府債務(wù)與赤字的限度進(jìn)行評估,形成自我或共同的約束機制,避免個別國家的不負(fù)責(zé)任給全球經(jīng)濟(jì)與金融市場帶來風(fēng)險。

長期來看,要關(guān)注以下兩個方面:

(一)加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變無論是歐洲的以消費拉動經(jīng)濟(jì)的模式,還是中國以出口和投資拉動經(jīng)濟(jì)的模式,都存在著結(jié)構(gòu)單一性的缺陷,不利于經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展,也是不可持續(xù)的。建立由消費、投資和出口均衡推動的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),形成可持續(xù)的發(fā)展模式是非常必要的,也是非常迫切的。歐債危機使我們清醒地認(rèn)識到整個發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長前景不容樂觀,我國必須毫不猶豫地加大力度降低對外部需求的依賴程度,進(jìn)一步轉(zhuǎn)向以內(nèi)需為主的自我循環(huán)型增長模式。我國應(yīng)采取更有力的擴(kuò)大內(nèi)需的政策,尤其是擴(kuò)大消費和提高中低收入群體的收入水平,這樣既可以減輕經(jīng)濟(jì)增長對國際市場的依賴,減少被牽連波及的影響,又可以改善人民的生活水平,讓普通老百姓享受到高速經(jīng)濟(jì)增長所創(chuàng)造的財富。增加消費需求必須建立在完善的社會保障體系的基礎(chǔ)上。通過加快社會保障體系建設(shè),可以減除居民消費的后顧之憂,增強消費意愿。要加大投入力度,加快健全養(yǎng)老、醫(yī)療衛(wèi)生、住房等社會保障體系建設(shè)。同時改善社會收入分配,提高勞動者收入水平。當(dāng)前的重中之重是房價問題,必須讓房地產(chǎn)價格降下來。中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的戰(zhàn)略重點應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的充分健康發(fā)展和人民生活水平的真正提高。增收入、控房價、擴(kuò)消費是下一步政策關(guān)注的重點。

(二)保持健康的財政收支的重要性歐債危機的根本原因還是財政收支嚴(yán)重失衡,赤字不斷增加,不得不依靠舉債度日,導(dǎo)致債務(wù)余額越積越大,債務(wù)負(fù)擔(dān)越來越重,最后,在金融危機的沖擊下,出現(xiàn)了償債困難以及債務(wù)違約,從而引起金融市場的動蕩。最終,政府又不得不回過頭來采取救市或者刺激性措施去穩(wěn)定市場信心,刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè),同時壓縮支出,消減赤字,而這些善后工作的難度更大,代價更高。因此,政府在正常時期保持健康的財政狀況是避免發(fā)生債務(wù)危機及由此產(chǎn)生嚴(yán)重后果的最佳選擇。

三、歐債危機對今后區(qū)域與國際貨幣體系改革的啟示

歐債危機以來,國際輿論,尤其是美國經(jīng)濟(jì)界唱衰歐元的聲音越來越多,認(rèn)為設(shè)計者當(dāng)初把經(jīng)濟(jì)、財政和貨幣情況較好的北歐國家和情況較差的南歐國家弄到一起,建立一個超越主權(quán)國家的區(qū)域貨幣聯(lián)盟,這本身就是一個錯誤,認(rèn)為希臘債務(wù)危機僅僅是開始而已,甚至認(rèn)為歐元區(qū)消亡的日子可能屈指可數(shù)。正如危機所揭示的,歐元區(qū)確實存在很多問題。為了維持歐元區(qū)的生存,歐盟的《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定各成員國的赤字和公共債務(wù)占GDP的比例分別不得超過3%和60%,但是各國屢屢超過這個界限,歐元區(qū)的貨幣政策和財政政策協(xié)調(diào)機制尚未健全。眼前的債務(wù)危機也只是暫時平緩,還有很大隱患,需要作出艱苦的努力。但現(xiàn)在要斷言歐元區(qū)走向分化甚至破裂還為時過早,歐洲共同市場的兩根支柱———法國和德國的經(jīng)濟(jì)與財政狀況總的來說還是相對穩(wěn)固的,任何新生事物不可能一蹴而就。這次歐債危機為各國和未來的區(qū)域與國際貨幣體系改革提供了寶貴的經(jīng)驗,可以從以下幾方面加以概括:

(一)國民收入的增長和福利的提高要建立在辛勤勞動和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)之上,不能靠大規(guī)模的財政赤字和對外舉債來實現(xiàn)希臘債務(wù)危機爆發(fā)原因主要是由于希臘的經(jīng)濟(jì)增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于工資和福利增長,政府多年來一直未能有效控制財政赤字,而且對國際金融危機中政策開支過大及對財政狀況的影響準(zhǔn)備不足。歐元區(qū)長期存在著結(jié)構(gòu)性矛盾,即北歐和南歐的問題。北歐在制造,南歐在消費;北歐在出口,南歐在進(jìn)口;北歐在儲蓄,南歐在借貸;北歐經(jīng)常賬戶盈余,南歐經(jīng)常賬戶赤字;北歐的人在勤奮工作,南歐的人在享受生活。文化差異決定了競爭力差異,在固定匯率制下造成了歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡,這個結(jié)構(gòu)問題既是歷史文化問題,也是發(fā)展問題。[3]

(二)統(tǒng)一的貨幣政策與獨立的財政政策是行不通的一個真正的統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)體要求貨幣政策和財政政策的統(tǒng)一與協(xié)調(diào),才能有效應(yīng)對復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)變化。歐元區(qū)恰恰缺乏這一點,它建立了中央銀行,實行了統(tǒng)一的貨幣政策,但是沒有統(tǒng)一財政政策,各成員國實行各自的財政政策。在固定匯率下,發(fā)生債務(wù)危機的國家無法通過貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì),而財政政策方面,它們又遠(yuǎn)超過條約規(guī)定的紅線而導(dǎo)致嚴(yán)重的債務(wù)危機,歐元區(qū)卻沒有統(tǒng)一的財政政策加以約束和指導(dǎo)。歐盟國家簽訂的《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定,各成員國的財政赤字不得超過本國GDP的3%,政府債務(wù)不得超過本國GDP的60%,事實上卻無法得到遵守。尤其是金融危機后,各國千方百計地實行積極財政政策刺激本國經(jīng)濟(jì),結(jié)果導(dǎo)致財政赤字和國債急劇增加。

(三)沒有政治聯(lián)盟的經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟缺乏相互支持的約束力自從2008年國際金融危機以來,歐洲國家一直各自為政,歐元區(qū)并沒有真正統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策,歐洲央行形同虛設(shè)。此次危機中對希臘等國的救助過程也證明了其機制的內(nèi)在缺陷,協(xié)議遲遲無法達(dá)成,各國有各國的政治和經(jīng)濟(jì)考慮。如果歐元區(qū)各國沒有政治上的良好協(xié)調(diào)與信任,就無法達(dá)成經(jīng)濟(jì)上的有效合作。

(四)歐元區(qū)沒有建立退出機制當(dāng)十年前歐元剛誕生時,我們主要是從貨幣現(xiàn)象和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的角度考慮它的意義。當(dāng)時認(rèn)為歐元可以使交易成本大幅下降,也就是說,歐元能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但現(xiàn)在看來我們可能高估了歐元的經(jīng)濟(jì)意義,低估了它的政治意義。如果歐元是一個經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,那歐元同盟應(yīng)該設(shè)立退出機制,淘汰一些達(dá)不到要求的國家,促進(jìn)區(qū)域整體競爭力的提升。對于歐洲國家來說,應(yīng)該建立退出機制,當(dāng)某個國家練好內(nèi)功后再加入歐元區(qū),這樣可以享受強大貨幣的好處,使經(jīng)濟(jì)更上一層樓;而在影響歐元區(qū)的發(fā)展和局勢時,則應(yīng)選擇退出,這樣既不會拖累全體,也有助于解決困難。

(五)對亞元的啟示歐債危機暴露了歐元的缺陷。歐元區(qū)國家將貨幣主權(quán)交給了歐洲央行,但沒有交出財政主權(quán)、政治主權(quán)。結(jié)果是各個成員國單獨發(fā)行國債,這樣一來,當(dāng)財政狀況較差的國家(比如希臘)的國債出現(xiàn)問題時就會給整個歐元區(qū)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險。當(dāng)前,歐債危機雖不會導(dǎo)致歐元的崩潰,但對歐元的國際儲備貨幣地位造成了嚴(yán)重的影響。在過去的一段時間,東亞國家看到了歐元的成功,所以對亞元的研究非常多。實際上,發(fā)行亞元的困難要比歐元大得多。首先,東亞各個經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊,既有像中國香港地區(qū)、日本、新加坡那樣人均收入水平較高的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,也有中國、越南、泰國等人均收入水平較低的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的巨大差異增加了進(jìn)行貨幣合作的難度。其次,東亞國家在宗教、文化等問題上存在很強的多元性,同時也存在深刻的歷史矛盾,這些問題都是深層次的問題,不可能在短期內(nèi)得到解決。第三,亞元缺乏核心貨幣,日元一直沒有獲得與日本經(jīng)濟(jì)實力相稱的國際地位,而中國仍然是發(fā)展中國家,經(jīng)濟(jì)和金融市場發(fā)展水平不高,在短期內(nèi)擔(dān)當(dāng)主導(dǎo)國家的角色還有難度。最后,歐債危機以殘酷的經(jīng)驗教訓(xùn)證明了統(tǒng)一貨幣是一件非常復(fù)雜的事情,大大降低了東亞國家對亞元的熱情。

四、中國與當(dāng)前國際貨幣體系改革

作為最大的發(fā)展中國家、第一大外匯儲備國、全球第二大經(jīng)濟(jì)體和第三大貿(mào)易體,國際貨幣體系的運作與變化都牽涉到中國的重大利益,包括中國在內(nèi)的廣大發(fā)展中國家是現(xiàn)行國際貨幣體系的被動接受者和受害者。因此,在新的國際貨幣體系形成過程中,中國應(yīng)積極參與建設(shè),以使新的體系對中國發(fā)展有利。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢呼喚國際經(jīng)濟(jì)和金融新秩序,隨著中國經(jīng)濟(jì)實力的上升、貿(mào)易金融開放程度的不斷提高以及金融環(huán)境的逐步改善,人民幣區(qū)域化、國際化的條件正在不斷成熟,人民幣必將成為國際貨幣體系中的重要貨幣,中國也必將更加積極主動地參與到國際金融體系的改造中來,為全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長作出應(yīng)有貢獻(xiàn)。

(一)美元主導(dǎo)地位依舊,中國尚不具備主導(dǎo)國際貨幣體系改革的實力

目前看來,由于歐債危機的爆發(fā),美元在國際貨幣體系中的地位更加不可動搖,而且在可預(yù)見的未來,這種地位都不會動搖。在當(dāng)前的外匯儲備構(gòu)成中,美元一枝獨秀,占到61•5%,歐元只占到26•2%。根據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計,在全球外匯市場交易量中,美元的比重超過40%,而歐元的比重僅有20%左右。國際貿(mào)易中的詢價、報價也大都以美元計價。美元的主導(dǎo)地位是美國經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位的體現(xiàn),只要美國的經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位不變,美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位也不會發(fā)生本質(zhì)性的變化。而且美國會想盡一切辦法來維護(hù)美元的國際貨幣地位,現(xiàn)行國際貨幣體系的產(chǎn)生與持續(xù)是以大國的興衰為基礎(chǔ)的,它的變革也要隨著大國經(jīng)濟(jì)力量的消長而實現(xiàn)。[4]

(二)中國怎樣參與國際貨幣體系改革

為了建立一個統(tǒng)一的、不以某個國家貨幣為主的國際貨幣體系,我們必須建立一個多元貨幣共同承擔(dān)責(zé)任與義務(wù)的國際貨幣體系,也就是說,要推動歐元的使用,也要推動其他可接受貨幣的使用,包括人民幣的國際化。

第一,漸進(jìn)有序地推動人民幣國際化。2009年的金融危機和這次歐債危機使人民幣國際化的條件更加成熟,危機為人民幣國際化發(fā)展提供了絕佳的機遇,人民幣走向國際化是無法阻擋的客觀現(xiàn)實,我們應(yīng)順勢而為,深入研究并穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化。現(xiàn)在周邊很多國家都開始接受人民幣,甚至把人民幣作為儲備貨幣。盡管人民幣現(xiàn)在并不是完全可兌換貨幣,只是部分可兌換,但有很多國家對人民幣充滿信心,因為人民幣在過去幾十年,即使在亞洲金融危機情況下也一直保持了穩(wěn)定。中國改革開放三十年,持續(xù)、快速、健康地發(fā)展使人們對中國經(jīng)濟(jì)前景普遍看好,持有人民幣相當(dāng)于掌握了一種資產(chǎn),人民幣逐漸升值,因此它有吸引力,這些都是人民幣國際化很好的基礎(chǔ)。人民幣不可能走美元式的國際化道路,不能作為唯一的國際貨幣。人民幣會走出去,但人民幣國際化的道路要與中國自己的經(jīng)濟(jì)實力和市場發(fā)展的程度相適應(yīng)。人民幣國際化不能急于求成,必須水到渠成。當(dāng)前我們應(yīng)該做好相關(guān)的準(zhǔn)備工作。首先,要保持人民幣幣值穩(wěn)定;其次,資本市場逐步開放,目前的資本市場開放程度還跟不上人民幣自由兌換的要求;最后,穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化。利率市場化是可兌換貨幣的共同特征。中國雖然一直在深化利率改革,但與市場化的要求還有一定差距。

第二,加強區(qū)域貨幣合作。首先,構(gòu)建區(qū)域金融安全體系。區(qū)域貨幣合作機制是國際貨幣體系在穩(wěn)定匯率和市場、有效防范和救助危機的有效補充。國際貨幣基金組織作為國際貨幣體系的主要領(lǐng)導(dǎo)者,應(yīng)該加強與地區(qū)金融組織的協(xié)調(diào)與合作。其次,穩(wěn)步推進(jìn)貨幣互換,要為與周邊和本地區(qū)貿(mào)易人民幣計價和結(jié)算積極創(chuàng)造條件,增加人民幣在周邊地區(qū)的流通和使用。最后,積極加強與周邊國家和地區(qū)的金融合作。亞洲國家之間在貨幣合作方面進(jìn)展得比較緩慢,這是亞洲文化歷史發(fā)展的結(jié)果,也是亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果。近十年亞洲國家的合作有所加強,應(yīng)努力保持這種合作的勢頭。

第三,促進(jìn)國際貨幣體系多元化。本次金融危機的爆發(fā)與國際貨幣體系單一化密切相關(guān),因此對于國際貨幣體系改革應(yīng)該首先促進(jìn)國際貨幣體系多元化。近年來,歐洲和新興市場國家在國際社會中的地位和作用日益增強,而美元接二連三的量化寬松貨幣政策更加顯示了貨幣體系多元化的重要性。國際貨幣體系多元化不僅能彌補以美元為主的單一國際貨幣的缺陷,擺脫對美元的過度依賴,也更能協(xié)調(diào)世界各國的利益。國際貨幣多元化有利于在多元貨幣間建立合理有序的競爭機制,以市場選擇的方式對這些國際貨幣發(fā)行國的政策形成約束。[5]

第四,推進(jìn)超主權(quán)貨幣的創(chuàng)造。金融危機后,周小川行長認(rèn)為這次金融危機的主要原因在于現(xiàn)行國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和不足,因此必須對現(xiàn)行國際貨幣體系進(jìn)行改革和完善,他提出創(chuàng)造一種與國家主權(quán)脫鉤,同時能夠保持幣值長期穩(wěn)定的超主權(quán)貨幣,從而克服主權(quán)貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷。同時他認(rèn)為特別提款權(quán)SDR具有超主權(quán)貨幣的特質(zhì),可以考慮進(jìn)一步擴(kuò)大SDR的發(fā)行,逐漸將SDR演變?yōu)橐环N超主權(quán)貨幣。[6]改造現(xiàn)有的特別提款權(quán),使其真正成為支付貨幣,從而以某種為世界各國普遍接受的“一籃子貨幣”取代現(xiàn)有以美元為主的貨幣體系,不失為一個很好的方案。然而在未來一段時期,擴(kuò)大SDR作用既面臨一定機遇,也存在較多障礙,很快取得重大成果并不現(xiàn)實。從重要的利益相關(guān)者來看,IMF對SDR較為積極,但需要重要成員國的大力支持。美國可能支持SDR在一定限度內(nèi)發(fā)揮更大作用,但對影響美元霸權(quán)的措施必然加以反對。一些重要國家有較強的改革國際貨幣體系、提升SDR作用的意愿,但實力有限,彼此意愿不盡一致。如果沒有相關(guān)國家、國際組織和某種重大事件的驅(qū)動,市場很難自發(fā)地接受SDR?？傊?在可預(yù)測的未來,SDR作用的提升不會輕而易舉,SDR很難挑戰(zhàn)美元地位。因此上面提到的建立多元化國際貨幣體系將會成為更加現(xiàn)實的選擇。

第五,注意防范中國在推進(jìn)國際貨幣體系改革中面臨的風(fēng)險。中國成為國際貨幣體系重要一方的風(fēng)險不容忽視。要成為國際貨幣體系的重要一員需要滿足三個條件:一是經(jīng)濟(jì)規(guī)模足夠大,在全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和國際貨幣體系具有重要影響力,這個條件中國已經(jīng)基本滿足;二是必須成為全球經(jīng)濟(jì)增長的重要動力,中國目前較大部分地滿足該條件;三是要向全球提供開放的貿(mào)易和資本市場,這個條件中國還需要較長的過程才能滿足,尤其是資本市場的開放。因為中國目前不具備完全開放資本市場的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和條件,也不具備管理開放資本市場的能力,因此滿足這些條件尚需一定的時間。我們在開放金融體系的過程中要特別注意規(guī)避風(fēng)險。注意風(fēng)險不等于閉關(guān)自守或放慢改革開放的步伐,而是要認(rèn)真研究開放過程中會遇到的風(fēng)險是什么,以及怎樣才能防范這些風(fēng)險。