導(dǎo)語：重慶市資產(chǎn)重組趨勢(shì)透析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：“資產(chǎn)重組”一詞是伴隨著我國經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變、國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和戰(zhàn)略性改組以及我國證券市場(chǎng)的發(fā)展，出現(xiàn)于1995年。從1995年底起，滬市掀起了一陣資產(chǎn)重組熱，并在1996年第四季度進(jìn)入了高潮。第五次并購浪潮是在全球化及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的迅猛崛起中而引發(fā)的一次巨型并購浪潮。本文從國內(nèi)資產(chǎn)重組的趨勢(shì)中分析，總結(jié)出重慶市資產(chǎn)重組的發(fā)展趨勢(shì)，并探索重慶市資產(chǎn)重組的未來發(fā)展方向，從而促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)重組趨勢(shì)

改革開放以后，隨著我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變、國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和戰(zhàn)略性重組以及我國證券市場(chǎng)的發(fā)展，資產(chǎn)重組逐漸在我國興起。資產(chǎn)重組有利于促進(jìn)生產(chǎn)要素的合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和資產(chǎn)的增值，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

一、國內(nèi)資產(chǎn)重組趨勢(shì)分析

（一）資產(chǎn)重組增長進(jìn)入平臺(tái)期

1993年9月發(fā)生的寶安收購延中實(shí)業(yè)事件，開創(chuàng)了我國上市公司資產(chǎn)重組的先河。經(jīng)過10余年的發(fā)展，上市公司資產(chǎn)重組在思想理念、操作模式、監(jiān)管體系以及社會(huì)資源的再分配與整合等方面都取得了令人矚目的成績(jī)。但從發(fā)展趨勢(shì)上看，到2003年，我國上市公司資產(chǎn)重組數(shù)量的增長已經(jīng)發(fā)展到一個(gè)新的平臺(tái)時(shí)期。2004年，上市公司資產(chǎn)重組數(shù)量更是首次出現(xiàn)負(fù)增長。

資產(chǎn)重組數(shù)量是指一年內(nèi)有多少家上市公司控制權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移。從短期趨勢(shì)來看，經(jīng)過1997年到2002年的快速發(fā)展，2003年、2004年我國上市公司資產(chǎn)重組數(shù)量的增長，已經(jīng)進(jìn)入平臺(tái)發(fā)展的時(shí)期。

（二）外資資產(chǎn)重組在理性與規(guī)范中不斷擴(kuò)大

2003年，在我國對(duì)外資開放并購市場(chǎng)以及以產(chǎn)業(yè)并購為目的的誘因與驅(qū)動(dòng)下，外資資產(chǎn)重組得到了直線式增長，增幅為500%。但到2004年，外資并購眼光似乎變得挑剔，既要選擇業(yè)績(jī)優(yōu)良的，或者有潛在利益價(jià)值的企業(yè)，又要得到上市公司管理層的合作，所以外資并購的“管涌”不堵自滯，2004年披露的上市公司的外資并購數(shù)量為10家，與2003年相比,上市公司披露的并購數(shù)量增長率為-37.5%。

從短期趨勢(shì)來看，經(jīng)過1997年到2002年的平穩(wěn)發(fā)展，2003年、2004年我國上市公司外資資產(chǎn)重組數(shù)量在開放政策的刺激下有了快速的增長，但外資進(jìn)入我國資本市場(chǎng)會(huì)更趨于理性化。而另一方面，發(fā)達(dá)國家希望尋找投資場(chǎng)所，轉(zhuǎn)移生產(chǎn)力，使得全球產(chǎn)業(yè)能力向低成本地區(qū)轉(zhuǎn)移，其主要會(huì)通過并購重組產(chǎn)業(yè)鏈削減成本，提高競(jìng)爭(zhēng)力，這就為中國提供了機(jī)會(huì)。在外商對(duì)中國的投資中，并購重組只占其中的5%－10%，而在國際上并購重組在投資中所占比重一般為70%。并且目前我國實(shí)施鼓勵(lì)外資并購的政策，既是加入世界貿(mào)易組織產(chǎn)業(yè)開放的要求，同時(shí)又是國有經(jīng)濟(jì)自身結(jié)構(gòu)調(diào)整、內(nèi)部重組的內(nèi)在需要。因此，在一定時(shí)期內(nèi)，國家有關(guān)部門和各地方將圍繞國有企業(yè)的改組、改造，積極推動(dòng)外資并購。所以，可以預(yù)見，未來外資對(duì)我國企業(yè)的并購重組規(guī)模將會(huì)不斷擴(kuò)大。

（三）民營企業(yè)成為資產(chǎn)重組主體之一

中國經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)重要的轉(zhuǎn)型期，在國有企業(yè)發(fā)展步履維艱的時(shí)候，長期遭受壓抑的民營經(jīng)濟(jì)異軍突起。民營企業(yè)要獲得快速的發(fā)展，就必須在改善內(nèi)部管理的同時(shí)，通過并購重組的方式從外部獲得核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，在民營經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的背景下，民營并購重組也將逐漸從幕后走到前臺(tái)，成為中國并購市場(chǎng)上的主流力量。2002年，許多習(xí)慣于保持低調(diào)的民營企業(yè)家開始了通過并購重組來發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力的步伐，2003年，就收購主體的性質(zhì)而言，國有企業(yè)與民營企業(yè)收購上市公司的數(shù)量相差不多，相對(duì)而言，民營企業(yè)并購重組出現(xiàn)了大幅增長，很顯然民營企業(yè)已經(jīng)成為受讓國有股和參與國有控股上市公司整合的生力軍。

在2003年上市公司資產(chǎn)重組中，民營企業(yè)當(dāng)之無愧地成為主角。從并購重組金額看，民營企業(yè)以97億元遙遙領(lǐng)先國有企業(yè)的38.9億元和外資的9.8億元，占到了總并購重組金額的66%；從并購數(shù)量看，以68%的比例占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)；從發(fā)展趨勢(shì)來看，國家把民營經(jīng)濟(jì)和國有經(jīng)濟(jì)放在一起構(gòu)成我國的基本經(jīng)濟(jì)制度，這從思想上、法律地位上大大提高了民營企業(yè)的身份，從而有利于其發(fā)展。民營企業(yè)通過新建方式進(jìn)入某些行業(yè)仍有諸多障礙，而并購重組國企可以繞過障礙，實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張、迅速進(jìn)入某些行業(yè)。并且民營企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力也日益強(qiáng)大，許多民營企業(yè)通過上市公司收購過程以及以后的整合發(fā)展，取得了巨大的成就，如德隆系、復(fù)星系、東盛系等。我們可以預(yù)測(cè)，民營企業(yè)資產(chǎn)重組將會(huì)得到長足的發(fā)展，并成為我國并購市場(chǎng)發(fā)展不可替代的中堅(jiān)力量。

二、重慶市資產(chǎn)重組趨勢(shì)分析

（一）集團(tuán)整合成為主流

重慶不管是國營還是民營集團(tuán)都有一個(gè)突出問題，既“小、碎、散”，解決這一問題需要推進(jìn)重慶市的集團(tuán)整合。從2002年開始，重慶市國資委著手對(duì)全市國有企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模重組，其目標(biāo)是組建十個(gè)資產(chǎn)超百億元的企業(yè)集團(tuán)，擔(dān)當(dāng)政府融資的重要平臺(tái)。截至2004年10月底，重慶市相繼重組了城市建設(shè)、高速公路、高等級(jí)公路、水務(wù)、地產(chǎn)、電力投資、水利投資、外貿(mào)集團(tuán)、商貿(mào)集團(tuán)、煤炭共十大國有建設(shè)性投資企業(yè)集團(tuán)。其中，前八大集團(tuán)的資產(chǎn)總額高達(dá)1000億元，累計(jì)融資總額超過457億元（其中2004年融資額224.4億元），累計(jì)投資總額390多億元（其中2004年投資額223.6億元）。經(jīng)過這些整合，2004年重慶新增了4個(gè)銷售額超百億的企業(yè)集團(tuán)—重慶商社、電力集團(tuán)、重鋼、機(jī)電控股集團(tuán)，加上原有的長安集團(tuán)，當(dāng)?shù)匾还矒碛辛?家百億企業(yè)。十大企業(yè)集團(tuán)的成立和壯大，不僅有效緩解了政府建設(shè)的資金缺口，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的開發(fā)建設(shè)中發(fā)揮著非常重要的作用，而且通過市場(chǎng)行為推進(jìn)了國企的改革發(fā)展，增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)的控制力和影響力。由于十大企業(yè)集團(tuán)實(shí)際上擔(dān)當(dāng)了政府融資的重要平臺(tái)，重慶市政府從容不迫地推動(dòng)了國有企業(yè)之間的破產(chǎn)和重組。要實(shí)現(xiàn)重慶市工業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，就必須大力推進(jìn)集團(tuán)整合，這將成為重慶市資產(chǎn)重組趨勢(shì)的主流。

（二）政銀合作主導(dǎo)國企重組逐漸展開

上世紀(jì)90年代后期以來，重慶市國有企業(yè)在經(jīng)歷“債轉(zhuǎn)股”、政策性破產(chǎn)和剝離社會(huì)職能等扭虧解困措施之后，仍有270億元的不良債務(wù)難以處置，由此帶來的每年利息支出高達(dá)20多億元。沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)使銀企關(guān)系出現(xiàn)了“死結(jié)”：一方面，國有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，融資能力大大降低；另一方面，商業(yè)銀行為了降低自身的呆、壞賬比例，拒絕對(duì)不良債務(wù)纏身的國有企業(yè)繼續(xù)“輸血”。

2004年3月，為了有效處置國有企業(yè)“債轉(zhuǎn)股”和債務(wù)剝離后的巨額不良資產(chǎn)，重慶市創(chuàng)造性地成立了地方性資產(chǎn)管理公司—重慶渝富資產(chǎn)管理公司，隸屬重慶市國資委，注冊(cè)資本為十余億元，經(jīng)營定位為對(duì)商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)進(jìn)行重組；推動(dòng)各種企業(yè)資產(chǎn)重組，防止國有資產(chǎn)流失；幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)制；實(shí)施戰(zhàn)略性的收購?fù)顿Y。據(jù)重慶市國資委統(tǒng)計(jì)，2004年國有工商企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率平均下降10%，消化了應(yīng)提未提資金利息潛虧12億元，盤活了抵押在銀行的土地7790畝、房屋200萬平方米和價(jià)值10億元的機(jī)器設(shè)備等。與此同時(shí)，重慶金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)率也從2003年底的18%降到2004年底的10%左右，使重慶成為西部金融資產(chǎn)質(zhì)量最好的地區(qū)。然而政銀合作是解開這個(gè)“死結(jié)”的重要突破口。政府作為談判主體將銀行的債權(quán)“打包”后再打折回購，“打包”處置對(duì)工商企業(yè)的不良債權(quán)，從而盤活資產(chǎn)，大大提高了處置國企不良資產(chǎn)的效率。這種政銀主導(dǎo)國企進(jìn)行債務(wù)重組的創(chuàng)新模式將會(huì)逐漸推廣開來。

（三）資產(chǎn)重組的“重慶模式”不斷演進(jìn)

我們將重慶公司的資產(chǎn)重組稱其為“重慶模式”，是因?yàn)樵谶@些年的資產(chǎn)重組過程中，我們堅(jiān)持把資本運(yùn)作和資產(chǎn)重組工作作為履行出資人職責(zé)的一項(xiàng)重要任務(wù)，推動(dòng)重慶國有企業(yè)破產(chǎn)重組、改制重組和戰(zhàn)略擴(kuò)張重組齊頭并進(jìn)。重慶市政府近年來引導(dǎo)扶持重慶上市公司重組發(fā)展最明確的政策指向是把國民經(jīng)濟(jì)中的主流體系和優(yōu)勢(shì)資源與重慶上市公司的發(fā)展緊密結(jié)合，以上市公司帶動(dòng)整個(gè)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使重慶上市公司真正能夠反映重慶整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”。正是在這些政策的指引下，根據(jù)重慶資本市場(chǎng)的特點(diǎn)，重慶市提出了資產(chǎn)重組的四種模式，即破產(chǎn)退出型、轉(zhuǎn)制實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化型、擴(kuò)張收購型、為現(xiàn)金流等目的優(yōu)化資源配置型來推動(dòng)企業(yè)資產(chǎn)重組。對(duì)業(yè)態(tài)趨同、資源相關(guān)的企業(yè)集團(tuán)，實(shí)施了發(fā)展型重組。對(duì)實(shí)力不強(qiáng)、缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，難以做大做強(qiáng)的企業(yè)集團(tuán)，實(shí)施了兼并式整合。這種“重慶模式”將逐漸成為一種趨勢(shì)來推進(jìn)重慶企業(yè)的資產(chǎn)重組，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)重慶市經(jīng)濟(jì)布局的戰(zhàn)略性調(diào)整。

參考文獻(xiàn)：

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2.張杰.國有中小企業(yè)的資產(chǎn)重組及其發(fā)展趨勢(shì)研究.中國科技信息，2005。