導(dǎo)語：外國金融監(jiān)管革新趨向及啟發(fā)一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

美國、歐洲是全球主要金融中心集中的地方，每天都有大量的金融交易，金融創(chuàng)新程度十分發(fā)達，金融監(jiān)管水平也相對較高。但是，由美國次貸危機引發(fā)國際金融危機卻使美國、歐盟等國家和地區(qū)在這次金融危機中損失慘重。痛定思痛，這些國家對金融監(jiān)管進行了反思，并提出了一系列的金融監(jiān)管改革方案。雖然我國金融業(yè)在這次金融危機中沒有受到嚴(yán)重的沖擊，但是，歐美國家正在進行的金融監(jiān)管改革對我國依然具有借鑒意義。

一、美國金融改革方案

美國是多頭金融監(jiān)管體制的典型代表，其特點是多元化的雙軌體制：聯(lián)邦一級的監(jiān)管機構(gòu)是多元化的、聯(lián)邦與各州實行兩級監(jiān)管。但是這種多元化的雙軌體制現(xiàn)在卻飽受非議，普遍認(rèn)為這種機制監(jiān)管成本過高，且效率低下，容易形成監(jiān)管重疊或監(jiān)管缺失，在某種程度上可以說次貸危機上正是由于這種監(jiān)管不到位導(dǎo)致的，因此，進行金融監(jiān)管改革的呼聲很高。2009年6月17日，美國政府公布了《金融監(jiān)管改革白皮書》，拉開了美國自上世紀(jì)30年代大蕭條以來最大規(guī)模的金融體系改革序幕?！督鹑诒O(jiān)管改革白皮書》涉及金融機構(gòu)、金融市場、金融產(chǎn)品、投資者和消費者等多個方面。

首先，加強對金融機構(gòu)的監(jiān)管。這些改革措施主要強調(diào)加強對系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)管、促進跨部門合作、擴大監(jiān)管范圍、提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。美國準(zhǔn)備創(chuàng)建金融服務(wù)監(jiān)管委員會（FinancialServicesOversightCouncil），以監(jiān)視系統(tǒng)性風(fēng)險，同時促進跨部門協(xié)調(diào)合作，金融服務(wù)監(jiān)管委員會由財政部長領(lǐng)導(dǎo)，還將包括聯(lián)邦銀行監(jiān)管機構(gòu)、證券交易委員會(SecuritiesandExchangeCommission)、商品期貨交易委員會(CommodityFuturesTradingCommission)、聯(lián)邦住房金融局(FederalHousingFinanceAgency)以及國家信貸聯(lián)盟署(NationalCreditUnionAdministration)，這些機構(gòu)都具有投票權(quán)。此外，還包括不具備投票權(quán)的國家保險和國家銀行監(jiān)管機構(gòu)。金融服務(wù)監(jiān)管委員會負(fù)責(zé)監(jiān)管金融市場，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，促進金融穩(wěn)定，減少系統(tǒng)性風(fēng)險。美聯(lián)儲監(jiān)管的范圍也有可能擴大，以商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)為主的規(guī)模較大且關(guān)聯(lián)程度較深的金融控股公司，對沖基金、保險公司等也將被納入美聯(lián)儲的監(jiān)管范圍。美聯(lián)儲將對所有可能對金融穩(wěn)定造成威脅的企業(yè)進行監(jiān)管，這意味著美聯(lián)儲將有可能會成為金融改革后的系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)管者。但是，美聯(lián)儲的權(quán)力也會受到一定的約束，美聯(lián)儲必須通過金融服務(wù)監(jiān)管委員會獲得美國財政部的書面許可，才可以行使其系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)管權(quán)力。此外，還有其他的一些改革措施來加強對金融機構(gòu)的監(jiān)管，如：對金融企業(yè)設(shè)立更嚴(yán)格的資本金和其他標(biāo)準(zhǔn)，大型、關(guān)聯(lián)性強的企業(yè)將被設(shè)置更高標(biāo)準(zhǔn)、成立全國銀行監(jiān)管機構(gòu)，以監(jiān)管所有擁有聯(lián)邦執(zhí)照的銀行、撤銷儲蓄管理局及其他可能導(dǎo)致監(jiān)管漏洞的機構(gòu)，避免部分吸儲機構(gòu)借此規(guī)避監(jiān)管、對沖基金和其他私募資本機構(gòu)需在證券交易委員會注冊等等。

第二，強調(diào)全方位的監(jiān)管。監(jiān)管的缺位是次貸危機爆發(fā)的一個重要原因，因此，這次改革強調(diào)全方位的監(jiān)管。改革方案涉及強化證券化市場的監(jiān)管，包括增加市場透明度，強化對信用評級機構(gòu)管理，創(chuàng)設(shè)和發(fā)行方需在相關(guān)信貸證券化產(chǎn)品中承擔(dān)一定風(fēng)險責(zé)任。方案也強調(diào)場外場內(nèi)市場監(jiān)管的全覆蓋，全面監(jiān)管金融衍生品的場外交易，不留監(jiān)管盲區(qū)。此外，還賦予美聯(lián)儲監(jiān)督金融市場支付、結(jié)算和清算系統(tǒng)的權(quán)力。

第三，創(chuàng)建更為完善的投資者和消費者保護機制，保護投資者和消費者不受不當(dāng)金融行為的損害。次貸危機的爆發(fā)體現(xiàn)出了對投資者與消費者保護的不足，因此，美國國會眾議院金融服務(wù)委員會批準(zhǔn)創(chuàng)建新消費者金融保護署（ConsumerFinanceProtectionAgency），以保護消費者不受金融系統(tǒng)中不公平、欺詐行為損害。這是一家專門負(fù)責(zé)消費者金融保護的聯(lián)邦機構(gòu)，對消費者和投資者金融產(chǎn)品及服務(wù)強化監(jiān)管，促進這些產(chǎn)品透明、公平、合理，像信用卡、抵押貸款、個人儲蓄等與消費者密切相關(guān)的金融產(chǎn)品與服務(wù)都將受其監(jiān)管。

第四，賦予政府在危機處理中的自主權(quán)。在這次金融危機中，美國政府難以采取及時、有效的措施來維持金融穩(wěn)定，阻止危機的蔓延。因此，改革方案賦予了美國政府處理危機所必需的政策工具，以避免政府為是否應(yīng)救助困難企業(yè)或讓其破產(chǎn)而左右為難。改革方案賦予美國政府處理發(fā)生危機的并可能帶來系統(tǒng)風(fēng)險的非銀行金融機構(gòu)的自主權(quán)。

最后，加強監(jiān)管的國際合作。這次金融危機使國際社會對于美國加強金融監(jiān)管以及進行監(jiān)管國際合作的呼聲很高。改革方案也建議改革企業(yè)資本框架，強化對國際金融市場監(jiān)管，對跨國企業(yè)加強合作監(jiān)管，并且強化國際危機應(yīng)對能力。美國眾議院于2009年12月11日以223票贊成、202票反對的結(jié)果通過了金融監(jiān)管改革方案，2010年5月20日，美國國會參議院以59票對39票的結(jié)果通過金融監(jiān)管改革法案，參議院通過的方案主要強調(diào)從業(yè)務(wù)范圍和營業(yè)規(guī)模的角度對金融機構(gòu)進行監(jiān)管，與眾議院的方案具有相同之處，同時也具有差異，這些不同主要包括：禁止銀行從事自營業(yè)務(wù)、將汽車貸款監(jiān)管納入消費者保護的范圍、對衍生品交易監(jiān)管更為嚴(yán)格。參議院方案的出臺意味著美國金融監(jiān)管體系改革向前邁進了一大步。2010年6月25日，美國參眾兩院就各自版本的金融監(jiān)管改革方案達成一致，將監(jiān)管的范圍覆蓋到金融市場各方面。2010年6月30日，美國眾議院以237票贊成、192票反對的投票結(jié)果通過了修正后的金融監(jiān)管方案；2010年7月15日，美國參議院投票以60票贊成39票反對的投票結(jié)果通過了金融監(jiān)管改革方案。2010年7月21日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署金融監(jiān)管改革法案——《多德-弗蘭克華爾街改革和個人消費者保護法案》，使其成為法律，歷時近兩年的美國金融監(jiān)管改革基本完成。但是，從投票的結(jié)果中，我們也不難看出，金融監(jiān)管改革方案的推進也困難重重。此外，美聯(lián)儲的權(quán)力過大，其它金融監(jiān)管機構(gòu)擔(dān)心監(jiān)管職能被削弱、一些金融機構(gòu)反對某些可能影響其盈利空間和競爭力的條款等因素都決定了美國金融監(jiān)管改革的順利推進還需要付出更多的努力。

二、英國金融監(jiān)管改革方案

英國作為全球主要的金融中心之一，在這次金融危機中受到的沖擊也較為嚴(yán)重，因此，英國是積極推進金融改革的國家之一，并成為金融危機之后率先提出金融監(jiān)管改革方案的國家。2009年3月19日，英國金融服務(wù)局發(fā)出了《特納報告》，對全球金融監(jiān)管提出建議。這份報告主要內(nèi)容是擴大金融監(jiān)管范圍、提高資本充足率、加強金融監(jiān)管的國際合作等。報告指出，改革建議的總體目標(biāo)是創(chuàng)建一個資本充裕的全球銀行系統(tǒng)，足以抵抗任何可能到來的危機狀況。報告指出全球金融監(jiān)管體系五個改革目標(biāo)：1.全球銀行系統(tǒng)具備更強的資本能力，能夠從流動性危機中快速恢復(fù)。2.金融監(jiān)管體系以及這一體系下的部分要素，須具備平滑經(jīng)濟周期的能力。3.改革多邊金融服務(wù)的監(jiān)管、風(fēng)險控制以及相關(guān)協(xié)議安排，使其不僅有效反映發(fā)起者的利益，同時也有效體現(xiàn)其他參與者的利益。4.控制一切對金融系統(tǒng)不利的有形風(fēng)險，將因企業(yè)的不當(dāng)操作造成的風(fēng)險控制在可能的范圍內(nèi)。5.警惕來自宏觀層面的金融風(fēng)險，在一國和國際層面上，分別采取有效措施轉(zhuǎn)移風(fēng)險。這份報告提出，加強對“影子銀行”、對沖基金的監(jiān)管、對信用評級機構(gòu)進行監(jiān)管。報告還提出將提高銀行的資本充足率。報告指出，將加強與歐盟等國在金融監(jiān)管的合作，此外，報告還提出建立反周期“緩沖基金”、改革鼓勵高風(fēng)險投資薪酬制度、對杠桿率實施必要的監(jiān)管等建議。2009年7月8日，英國財長達林了名為《改革金融市場》的英國金融監(jiān)管改革白皮書。這份白皮書的主要內(nèi)容有：設(shè)立金融穩(wěn)定委員會（CFS），負(fù)責(zé)監(jiān)控金融業(yè)的風(fēng)險和維持金融業(yè)的穩(wěn)定，這個委員會由英格蘭銀行、財政部、金融服務(wù)局共同組成，由財政大臣擔(dān)任主席。金融穩(wěn)定委員會的目標(biāo)是分析和調(diào)查英國經(jīng)濟金融穩(wěn)定中出現(xiàn)的風(fēng)險，并做出反應(yīng)，該委員會每年定期召開次會議，討論系統(tǒng)性風(fēng)險的評估并考慮需要采取的行動。

政府有權(quán)在存款機構(gòu)嚴(yán)重威脅金融穩(wěn)定時對其進行國有化。采取加強市場紀(jì)律、加強監(jiān)管、金融機構(gòu)提前制定應(yīng)對倒閉風(fēng)險預(yù)案、改善證券化產(chǎn)品和金融衍生品市場架構(gòu)四個措施來加強對全新大型金融機構(gòu)的風(fēng)險進行監(jiān)控。報告還強調(diào)了加強金融消費者權(quán)益保護以及進行監(jiān)管的國際合作。此后，英國提出金融服務(wù)管理局（FSA）的職能將會由英格蘭銀行下轄的金融政策委員會、風(fēng)險管理局以及獨立的消費者保護局取代。2010年7月26日，英國對金融監(jiān)管的細節(jié)進行了完善，提出將設(shè)立金融政策委員會（FinancialPolicyCommittee）負(fù)責(zé)監(jiān)控宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，還將成立消費者保護和市場管理局(ConsumerProtectionandMarketsAuthority)，負(fù)責(zé)消費者權(quán)益保護等方面的工作。英格蘭銀行的權(quán)力在這輪金融改革中可能會得到較大增強。

三、歐盟金融監(jiān)管改革方案

歐洲的金融創(chuàng)新程度遠低于美國，但是歐洲一些國家也投資了大量的次貸類產(chǎn)品，在這次金融危機中受到的沖擊也較為嚴(yán)重。因此，金融監(jiān)管的改革也引起了歐盟的重視。2009年6月19日，歐盟夏季首腦會議通過了歐盟提出的加強金融監(jiān)管方案。這套方案提出在兩個層面上建立泛歐金融監(jiān)管機構(gòu)。在宏觀層面上，創(chuàng)建歐盟系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)管委員會(ESRB)，監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險。該委員會負(fù)責(zé)識別在宏觀經(jīng)濟發(fā)展以及金融體系發(fā)展中出現(xiàn)的威脅金融穩(wěn)定的風(fēng)險，對這些風(fēng)險進行排序、預(yù)警，并向政策制定者提供建議。該委員會由歐洲央行行長、各國央行行長、歐盟金融監(jiān)管系統(tǒng)的各個主席以及各國金融監(jiān)管當(dāng)局代表組成。在微觀層面上，創(chuàng)建歐盟金融監(jiān)管系統(tǒng)(ESFS)，以通過趨同的規(guī)則來加強各國的監(jiān)管，也更好地實現(xiàn)對跨國金融機構(gòu)的監(jiān)管。歐盟金融監(jiān)管系統(tǒng)將在應(yīng)對緊急事件中起到協(xié)調(diào)成員國關(guān)系以及調(diào)節(jié)成員國糾紛的作用。該系統(tǒng)將強化現(xiàn)有證券、銀行、保險專門委員會的角色，以保證各國監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)一致。這三個委員會均由成員國監(jiān)管機構(gòu)代表組成，分別負(fù)責(zé)證券業(yè)、銀行業(yè)、保險業(yè)的監(jiān)管協(xié)調(diào)。歐盟系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)管委員會將成立指導(dǎo)委員會，以保持和這三個新的監(jiān)管當(dāng)局之間的信息交流與監(jiān)管合作。歐盟金融監(jiān)管方案的出臺難度不小，特別在泛歐金融監(jiān)管機構(gòu)的實際權(quán)力的問題上難以達成一致。2010年7月5日，在法國斯特拉斯堡，歐盟成員國和歐盟委員會代表就歐盟金融監(jiān)管改革法案展開討論，未能達成任何共識，歐盟金融監(jiān)管方案的推出還需時日。

四、歐美金融監(jiān)管改革方案的啟示

金融監(jiān)管的目標(biāo)大致可以分為三個：一是金融行業(yè)的穩(wěn)定運行和安全；二是力求使貨幣供求均衡；三是使金融體系運行的效率得到提高。當(dāng)金融監(jiān)管的邊際收益和邊際成本相等時，監(jiān)管處于理想的均衡狀態(tài)。一旦金融監(jiān)管體系的均衡被打破，則表明正在運行之中的金融監(jiān)管體系并非處于一種效率最優(yōu)化與收益最大化的狀態(tài)，金融監(jiān)管的三個目標(biāo)也很難實現(xiàn)。金融監(jiān)管的均衡之所以被打破無非表明：一是以前的金融監(jiān)管體系的安排并非最優(yōu)安排；二是有比現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系更具效率的體系存在；另一種情形則是隨著經(jīng)濟的發(fā)展，金融經(jīng)營體制發(fā)生變化，為適應(yīng)金融經(jīng)營體制的變化，必然出現(xiàn)金融監(jiān)管體系的變化。經(jīng)濟金融業(yè)發(fā)生重大事件則是導(dǎo)致金融監(jiān)管體系發(fā)生變化的重要事實依據(jù)。這次國際金融危機的爆發(fā)使金融監(jiān)管體系的均衡被打破，這表明以前的金融監(jiān)管體系并非最優(yōu)安排，也使世界各國對金融監(jiān)管體系進行反思，追求一種比現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系更具效率的體系安排，這促進了金融監(jiān)管體系的改革。從歐美等國金融監(jiān)管改革的方案中，我們可以看出以后金融監(jiān)管改革有如下幾種趨勢：

第一，全面監(jiān)管。這次金融危機的爆發(fā)在很大程度上是由監(jiān)管不到位造成的。美國的金融監(jiān)管改革方案提出要消除監(jiān)管的“盲區(qū)”，實現(xiàn)全面監(jiān)管。隨著金融創(chuàng)新的不斷進行，有些金融產(chǎn)品和金融機構(gòu)具有綜合性，這有可能在監(jiān)管上形成重疊或者缺失，導(dǎo)致一些區(qū)域可能會出現(xiàn)重復(fù)監(jiān)管或監(jiān)管空白。一些原本受監(jiān)管很少的機構(gòu)也會給金融穩(wěn)定帶來威脅，如對沖基金。“高盛事件”也表明金融衍生產(chǎn)品交易中所蘊含的巨大風(fēng)險，需要全面加強對衍生產(chǎn)品的監(jiān)管。因此，全面監(jiān)管的理念是在以后的金融監(jiān)管改革中秉持的理念。

第二，建立監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)機制，監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險。各個金融監(jiān)管機構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管的區(qū)域有所差別，監(jiān)管規(guī)則也有所差異，這使得一些系統(tǒng)性的風(fēng)險很難依靠某一單一的金融監(jiān)管機構(gòu)進行監(jiān)管。因此，建立監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)機制，相互配合，互通信息，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，可以較好地監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險。

在我國，混業(yè)經(jīng)營已不同程度地存在是一個現(xiàn)實情況。銀行與證券公司之間一般通過銀行同業(yè)拆借和國債市場回購業(yè)務(wù)、證券抵押融資、券商存款業(yè)務(wù)等方式實現(xiàn)銀證合作。銀行與保險公司之間通過銀行利用其網(wǎng)絡(luò)和柜臺向客戶銷售保險產(chǎn)品、銀行為保險公司收取或支付保險金、銀行與保險公司的客戶資源信息共享等方式進行銀保合作。證券公司與保險公司之間主要是通過保險基金以證券投資基金的方式進入證券市場、社?；鹜顿Y證券市場，證券公司代銷保險產(chǎn)品等方式進行合作。同時，金融控股公司的雛形已經(jīng)出現(xiàn)，例如中信、光大、平安等金融機構(gòu)形成了控股集團，還有就是近幾年產(chǎn)業(yè)資本投資金融機構(gòu)形成的控股集團。除此之外，外資金融企業(yè)大量進入國內(nèi)，有的還積極投資中資銀行，對國內(nèi)銀行進行控股。外資大量進入國內(nèi)金融業(yè)，外資參股國內(nèi)銀行的情形使混業(yè)經(jīng)營的趨勢愈加明顯。此外，金融創(chuàng)新使金融衍生產(chǎn)品越來越復(fù)雜，所涉及的部門也會越來越多，對金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管出現(xiàn)空白的地方逐漸增多，發(fā)生損害消費者或投資者權(quán)益事件的可能性增大，風(fēng)險也將會隨之增大，監(jiān)管的難度會越來越大?；鞓I(yè)經(jīng)營的趨勢和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展要求我們在金融監(jiān)管上應(yīng)加強各金融監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)，以防范系統(tǒng)性風(fēng)險，消除監(jiān)管盲區(qū)。我國可以考慮以功能性監(jiān)管為原則，證監(jiān)會、保監(jiān)會、銀監(jiān)會三方進行協(xié)調(diào)，建立共同的數(shù)據(jù)庫，實現(xiàn)信息共享，降低監(jiān)管的成本，也可以防止出現(xiàn)監(jiān)管漏洞。目前可以考慮成立一個負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)三方關(guān)系的機構(gòu)，如金融管理委員會，由一方負(fù)責(zé)人任主席，其它兩方配合；或者主席由更高級別的官員出任，當(dāng)三方發(fā)生爭議時由主席決定。也可考慮加強中國人民銀行的金融監(jiān)管職能，由中國人民銀行扮演系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)管者的角色。

第三，保護投資者和消費者權(quán)益。投資者和消費者對金融產(chǎn)品的需求是促進金融業(yè)不斷發(fā)展壯大的根本源泉，如果忽視對投資者和消費者權(quán)益的保護，就會導(dǎo)致金融業(yè)失去發(fā)展的動力。因此，建立一個保護投資者和消費者權(quán)益的機制是促進金融業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的必要保證。如何保護投資者利益是我們應(yīng)當(dāng)重視的一個問題，這需要我們堅持把保護投資者利益作為資本市場法制建設(shè)的核心理念，加強相關(guān)資本市場的法制建設(shè)，提升法制化水平。第四，促進監(jiān)管的國際合作。隨著經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展，經(jīng)濟活動早已超出了國界。經(jīng)濟全球化也意味著風(fēng)險全球化，一國的金融風(fēng)險很容易造成全球金融動蕩，因此，各國在完善國內(nèi)金融監(jiān)管制度的基礎(chǔ)之上，在區(qū)域間，國際間建立協(xié)調(diào)機制，緊密聯(lián)系，密切配合是金融監(jiān)管改革的一個發(fā)展趨勢。我們需要促進金融監(jiān)管的國際合作，加強在監(jiān)管理念、監(jiān)管技術(shù)與方法等方面的國際化，加強與其他國家在政策、信息交流等方面的協(xié)調(diào)。