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P中玖A的總體架構及職能定位

在POUA成立之初,阿拉木圖區(qū)域金融中心活動代表處,直接對哈總統(tǒng)負責,負責全面協(xié)調區(qū)域金融中心的各項活動"2011年4月,哈總統(tǒng)納扎爾巴耶夫下令撤銷了該機構,其職能和權力轉交給哈薩克斯坦國家銀行行使"目前PoUA的管理架構如圖1所示:國家銀行行行AAAAAO/P中以A000哈哈哈薩克斯坦證證證P中玖AAAAAP中UAAAAAETC商品品品券券券交易所所所評級機構構構研究院院院交易所所所哈薩克斯坦國家銀行(H哪oHan、H"益6aHKPecny6服KHKa3ax~)是薩克斯坦的中央銀行,行使管理、監(jiān)督和制定金融政策的職能"阿拉木圖區(qū)域金融中心股份有限公司(Ao/p"玖A0)(A-雙HoH叩Hoe06毋ecTBo/PemoH胡、H"盆中HHaHcoB戚雙eH,rovo八a徹M二"0)成立于2007年l月29日,是哈薩克斯坦證券交易所最大的股東,是P"玖A評級機構、P"玖A研究院、商品交易歐亞貿易系統(tǒng)(ETC)的創(chuàng)立者"該公司的總體使命:通過金融中心的成功運行,吸引國內外的參與者,創(chuàng)造合適的環(huán)境和有效率的運行機制,使哈薩克斯坦融人到全球經濟中"該公司的主要目標:發(fā)展哈薩克斯坦的證券市場,與國際標準接軌"使哈的證券市場與國際資本市場一體化,提高哈證券市場的流動性"創(chuàng)造吸引投資者在哈投資的環(huán)境,包括個人投資者對證券市場的參與"哈薩克斯坦證券交易所(Ka3~aHcK,中oH加B故6HP、a(KAsE))始建于1993年,是中亞地區(qū)最大的多功能和有組織的金融市場"該交易所可以劃分為四個領域:外幣市場、政府債券市場、公司債券和股票市場、金融衍生品市場"戰(zhàn)略目標是成為領先的地區(qū)金融市場"在這里,來自世界各地的投資者有機會根據國際慣例承擔最小的風險,運用多樣化的金融工具享受高質量的交易服務,從事各種金融活動"POU八評級機構(pe介丹IHroBoc~TcTB"/P"以,.)是哈薩克斯坦第一家國家評級機構,為哈薩克斯坦公司獲取和使用貸款提供獨立評估服務,為國內銀行和投資者發(fā)展提供地方評級系統(tǒng),馬來西亞評級機構是該機構的戰(zhàn)略合作伙伴"2(X刃年該機構進行了20個評價服務工作"商品交易所歐亞貿易系統(tǒng)((ToB叩H故6即、a/EBp韶叻"aaToproB,cHcreMa0(ETe))是以糧食、石油、燃化油料、黃金和其他貴金屬等具有出口潛力的商品銷售為工作指南"該商品交易所有助于改進和完善商品銷售和價格制定機制,增加貿易活動透明度,在各類市場交易關系中監(jiān)督壟斷"20()9年9月期貨貿易在該交易所開張"阿拉木圖區(qū)域金融中心研究院(AK叭eM朋/P"以A0)活動的主要方向是提高哈公民的金融專業(yè)知識,建立和造就金融專業(yè)人才的培訓教育中心,使他們借助于學科知識和技能成為該領域的積極參與者"目前與許多研究所展開了合作,主要有倫敦有價證券和投資研究所、盧森堡金融工具技術分理處、俄羅斯聯(lián)邦政府金融研究所、法國高級商業(yè)學校"著名投資銀行(UBS)是其戰(zhàn)略伙伴"目前,私人投資俱樂部在發(fā)揮著研究院學習基地的作用,不同層次的金融人士,包括專業(yè)的金融市場參與者、有經驗的投資者、初涉金融市場者或者還未掌握必要知識但對有價證券市場投資有興趣者,在這個非商業(yè)性的平臺自愿聚集在一起"俱樂部每周都舉行非正式的討論、項目訓練和學習班等形式的活動"阿拉木圖專門金融法院(cne雙H故H3即oB陽H"眾中二aHcoBon卿Bropo八e徹Ma一ATa),目的是為區(qū)域金融中心的參加者最大限度地簡化法律訴訟程序"其重要使命是解決金融、稅收等方面的爭議,也涉及區(qū)域金融中心參加者的其他民事訴訟"該金融法院在哈法律訴訟史上公文處理第一次不僅使用國語和俄語,還使用英語,從而為區(qū)域中心的外國公司代表提供了參加法律訴訟的可能性"。

阿拉木圖建立區(qū)域金融中心的經驗和教訓

哈薩克斯坦自1991年獨立以來,得益于國內豐富的能源礦產資源、穩(wěn)定的社會環(huán)境,經濟發(fā)展水平在獨聯(lián)體國家中獨樹一幟"阿拉木圖作為這個國家經濟中心城市,很早就在醞釀創(chuàng)建中亞金融中心的行動方案"在創(chuàng)建初始,哈薩克斯坦政府選擇了三種模板作為阿拉木圖區(qū)域金融中心(P"玖A)的參照模式,即都柏林(愛爾蘭首都)、迪拜和新加坡模式"區(qū)域金融中心力爭吸取他們共同的特點:即易接近,透明、可靠、公平、政府推動,作為區(qū)域金融中心的基本特征"為了確保中心富有競爭力,哈薩克斯坦政府采取了一系列前所未有的措施:高度的稅收優(yōu)惠體制"證券升值收人、分紅或股利收人、債券利息收人、投資基金分紅收人,無論是居民還是非居民,機構還是個人,稅收均為零"非常低的管理成本"哈政府根據公司證券發(fā)行量補償部分審計費用,對首次進人證券交易所的審計費用全部返還,免除登記注冊費用"施行特殊的法律管轄"對所有的參與者待遇完全平等"設立專門受理區(qū)域金融中心事務糾紛的法院,可以用英文文本進行訴訟"對于非哈國公民,只要在區(qū)域金融中心進行經營投資活動,一旦抵達阿拉木圖國際機場就將獲得人境簽證"中心的參與者可以用英語寫作辦公文件和簽訂協(xié)議,行政管理部門的規(guī)章條例也翻譯成英文"在具體的措施上包括:定期發(fā)行國債,增加哈薩克斯坦國債市場交易量;哈薩克斯坦的國有企業(yè)必須成為金融中心的成員"啟動國有企業(yè)的IP0s(首次公開發(fā)行);銀行機構上市交易;引進新的金融工具如指數基金、證券資產、期貨、期權,這些工具機構投資者和個人都可以購買;大力發(fā)展哈薩克斯坦證券市場,建立與國際證券市場一致的基礎設施;國家發(fā)展銀行(唯一政策性銀行)全面涉足金融中心各種活動;建立哈薩克斯坦清算中心;通過政府發(fā)行政府債券執(zhí)行大規(guī)模的投資計劃,提升生活水平;允許累計退休基金建立聯(lián)合組織作為參與者在中心運作等"在這些舉措的刺激下,在較短時間內,哈薩克斯坦國內和獨聯(lián)體等周邊國家的金融機構呈現向阿拉木圖集聚的趨勢,金融機構數目、金融業(yè)的活躍度較快提升"截至2(X刃年底,阿拉木圖區(qū)域金融中心有二級銀行(商業(yè)銀行和政策性銀行)37家,其中外資銀行11家,本國銀行26家,另外有來自俄羅斯、法國、德國、荷蘭和印度等國家的28家國外銀行駐哈薩克斯坦代表處"證券經紀人和經銷商有70個,保險和再保險機構38個,保險商14個,主要的基金有4個,評級機構5個¹,阿拉木圖區(qū)域金融中心在中亞地區(qū)的影響力在不斷積累和增長"但是,美國次貸危機以來,哈薩克斯坦的金融業(yè)受到重創(chuàng)º,區(qū)域金融中心建設進程也逐漸放緩"這從另一個側面說明哈金融監(jiān)管制度和風險預警機制尚有很多需要完善的地方"首先,應高度警惕金融自由化帶來的全球風險"作為一個發(fā)展中國家,哈薩克斯坦外匯儲備主要是石油美元儲備,經濟結構還很不完善"以自由開放為基礎的金融體制改革,尤其是外匯管理體制改革,使哈國的經濟與全球經濟緊密結合,但同時缺少對國際負面沖擊的防范監(jiān)控措施,尤其在監(jiān)管水平較弱的時候,貿易項目和資本項目下外匯的自由兌換,使哈國的金融體系置于全球風險之中"其次,應重視銀行業(yè)混業(yè)經營的高風險性"哈國實行銀行業(yè)的混業(yè)經營,盡管證券商和經紀人數目很多,但這些券商不過是銀行的分支機構或子公司,背后還是銀行業(yè)作為支撐"這樣銀行業(yè)在追求高利潤動機驅使下,容易忽略金融風險,或者一旦遭遇外部沖擊,起伏較大的證券市場會對銀行的正常經營產生較大沖擊"2008年國際金融危機來臨后,哈銀行業(yè)通過舉借大量的中短期外債向本國企業(yè)提供長期貸款,從中賺取利差的盈利模式馬上崩潰,許多銀行破產,對哈的實體經濟也造成強烈沖擊"說明哈國銀行業(yè)監(jiān)管模式還無法對混業(yè)經營的商業(yè)銀行進行有效監(jiān)管和風險預警"。

本文作者：秦放鳴孫慶剛工作單位：新疆大學經濟與管理學院