導(dǎo)語(yǔ)：獨(dú)家原創(chuàng):我國(guó)與國(guó)外金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)作模式對(duì)比研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：1998年年底，為支持國(guó)有企業(yè)改革，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)展，我國(guó)政府宣布組建專門負(fù)責(zé)處理我國(guó)四家國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的金融資產(chǎn)管理公司。1999年4月一10月，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司和中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司相繼成立，并開始運(yùn)作。它們的運(yùn)作模式、它們所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及它們所肩負(fù)的使命都成為人們關(guān)注的重點(diǎn)。本文試就國(guó)外金融資產(chǎn)管理公司的運(yùn)營(yíng)情況作一介紹，以期對(duì)我國(guó)這方面的工作有所啟示。

關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn)；管理公司；運(yùn)作模式

目錄

摘要…………………………………………………………………………1

1、我國(guó)成立金融資產(chǎn)管理公司的時(shí)代背景及意義…………………………3

2、各國(guó)成立金融資產(chǎn)管理公司的模式……………………………4

3、金融資產(chǎn)管理公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)………………………………7

4、我國(guó)成立金融資產(chǎn)管理公司的模式………………………………9

5、金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)作模式改良方案………………………………9

結(jié)束語(yǔ)………………………………………………………………………10

參考文獻(xiàn)……………………………………………………………………11

資產(chǎn)管理公司為避免或減少上述風(fēng)險(xiǎn)，通?？刹扇徤髡{(diào)查、財(cái)務(wù)審計(jì)及資產(chǎn)評(píng)估，據(jù)以訂立內(nèi)容全面完整、權(quán)利義務(wù)清楚、責(zé)任明確、合法有效的債轉(zhuǎn)股交易契約，以及債務(wù)人原股東聲明承諾與保證等防范和控制風(fēng)險(xiǎn)的措施。在此情況下，參考國(guó)際上普遍的做法和一些較為成功的經(jīng)驗(yàn)，加上對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融現(xiàn)狀的客觀判斷，我國(guó)決定組建四家金融資產(chǎn)管理公司，分別收購(gòu)、管理和處置從各家國(guó)有商業(yè)銀行剝離出來的一部分不良資產(chǎn)。

1、我國(guó)成立金融資產(chǎn)管理公司的時(shí)代背景及意義

我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司的成立，有其特定的時(shí)代背景。從國(guó)內(nèi)來講，它是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革到達(dá)一定程度時(shí)，為了進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革，實(shí)現(xiàn)“三年脫困”的目標(biāo)而采取的對(duì)應(yīng)措施；從國(guó)際來講，由于受到亞洲金融危機(jī)的沖擊，需要對(duì)我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制作進(jìn)一步的調(diào)整，對(duì)我國(guó)現(xiàn)有銀行內(nèi)存在的問題進(jìn)行解決；我國(guó)即將加入世界貿(mào)易組織，如何讓我國(guó)銀行業(yè)、金融界面對(duì)世界，與國(guó)外金融機(jī)構(gòu)有效競(jìng)爭(zhēng)，這是目前需要重點(diǎn)研究的課題之一。

從國(guó)有企業(yè)改革過程看，金融資產(chǎn)管理公司為國(guó)有企業(yè)擺脫改制過程中的困境起到了積極的作用。我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革經(jīng)歷了三個(gè)階段，第一階段是擴(kuò)大自主權(quán)，賦予國(guó)有企業(yè)一定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)；第二階段是建立國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)責(zé)任制；第三階段是以建立適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度為目標(biāo)的國(guó)有企業(yè)改革，并對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略性重組。由于歷史的原因，我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，在長(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)沒有自主權(quán)，依靠國(guó)家計(jì)劃向銀行借貸，只要能夠貸款成功，就認(rèn)為是萬(wàn)事大吉，而從來沒有考慮過如何還貸的問題。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，長(zhǎng)期的如此行事，日積月累，導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，成為國(guó)有企業(yè)發(fā)展的一個(gè)嚴(yán)重障礙：企業(yè)繼續(xù)虧損不算，即使有部分的盈利，在發(fā)放工人工資、向國(guó)家繳納稅款以后，能夠償還長(zhǎng)期積累的貸款利息已經(jīng)是很不錯(cuò)了，更不用提償還貸款了。目前國(guó)有企業(yè)改革的一個(gè)重要方面就是要改善國(guó)有企業(yè)資本金不足、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理問題，以提高資信、債信水平，使國(guó)有企業(yè)從沉重的貸款償還負(fù)擔(dān)中解脫出來。金融資產(chǎn)管理公司在國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)重組中可以發(fā)揮獨(dú)特的作用，并可通過“債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)”主導(dǎo)國(guó)有企業(yè)改革。通過這種方式使企業(yè)原來對(duì)銀行的債務(wù)轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)持有的股權(quán)，可以降低企業(yè)的負(fù)債率，解除企業(yè)沉重的債務(wù)包袱。

從我國(guó)銀行的不良資產(chǎn)形成的過程來看，我國(guó)成立了商業(yè)銀行以后，銀行不良資產(chǎn)數(shù)量一直在不斷擴(kuò)大。國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)既是歷史上各種因素積累的結(jié)果，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)深層次矛盾的綜合反映。我國(guó)銀行業(yè)不良資產(chǎn)大量累積的問題已經(jīng)嚴(yán)重威脅到我國(guó)金融體系的安全穩(wěn)健運(yùn)行，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重大隱患。國(guó)家為此也采取了許多政策手段化解銀行不良資產(chǎn)，但效果不很明顯。在此情況下，參考國(guó)際上普遍的做法和一些較為成功的經(jīng)驗(yàn)，加上對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融現(xiàn)狀的客觀判斷，我國(guó)決定組建四家金融資產(chǎn)管理公司，分別收購(gòu)、管理和處置從各家國(guó)有商業(yè)銀行剝離出來的一部分不良資產(chǎn)。

從國(guó)際范圍內(nèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)防范來看，成立金融資產(chǎn)管理公司也是減少金融風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)有效措施。商業(yè)銀行壞帳現(xiàn)象在每一個(gè)國(guó)家中都切實(shí)的存在，關(guān)鍵在于如何去應(yīng)對(duì)這個(gè)問題。一個(gè)處理良好的措施可以有效的防范金融風(fēng)險(xiǎn)。如日本在1998年7月2日通過了《過渡銀行計(jì)劃》，以拯救日本銀行體系高達(dá)76萬(wàn)億日元的巨額壞帳。這項(xiàng)措施被美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)魯賓稱為“是一項(xiàng)為解決銀行系統(tǒng)的全新的具有潛在重要意義的步驟”。過渡銀行計(jì)劃實(shí)質(zhì)是以一個(gè)政府機(jī)構(gòu)作為牽頭人來接受面臨倒閉的銀行，為它們提供資金、暫時(shí)承擔(dān)這些銀行的壞帳，讓這些銀行可以繼續(xù)運(yùn)作，使一些良好的貸款人不會(huì)因?yàn)榇祟愩y行的倒閉而受到牽連，也保護(hù)了銀行存款人的利益。1我國(guó)的金融資產(chǎn)管理公司的成立，是為了“依法處理國(guó)有銀行不良貸款，促進(jìn)國(guó)有銀行和國(guó)有企業(yè)的改革和發(fā)展”2，在一定程度上和日本的《過渡銀行計(jì)劃》相似。

從我國(guó)金融體制改革看，金融資產(chǎn)管理公司可以其特殊的法律地位和專業(yè)化優(yōu)勢(shì)，對(duì)銀行不良資產(chǎn)進(jìn)行管理和處置，解決了金融改革中面臨的不良貸款問題。銀行的不良債權(quán)在今天的金融體制改革實(shí)踐中成為很大的問題，有學(xué)者認(rèn)為中國(guó)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)之一就是“各銀行金融資產(chǎn)中不良貸款所占比重較大，對(duì)銀行的信用產(chǎn)生不良影響”3.在我國(guó)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的條件下，如果依靠銀行自己處置不良資產(chǎn)，既沒有特殊法律地位的保障，也沒有專業(yè)化的優(yōu)勢(shì)，無法合理的處理不良貸款。金融資產(chǎn)管理公司可以以其特殊的法律地位和專業(yè)化優(yōu)勢(shì)對(duì)銀行的不良資產(chǎn)進(jìn)行處置，也就是把原來銀行與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)之間持股與被持股、控股與被控股的關(guān)系，形成一種資本市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)機(jī)制。這是從金融資產(chǎn)管理公司的有利方面分析。但是我們應(yīng)該看到解決我國(guó)金融領(lǐng)域內(nèi)問題的關(guān)鍵還不是金融資產(chǎn)管理公司的有效運(yùn)作，因?yàn)榧词菇鹑谫Y產(chǎn)管理公司的運(yùn)作再有效，但是如果不能夠在同時(shí)加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)管、強(qiáng)化銀行的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，可能會(huì)加劇銀行業(yè)道德的風(fēng)險(xiǎn)，使銀行業(yè)的新的不良貸款繼續(xù)出現(xiàn)，從而使不良資產(chǎn)問題得不到根本的解決。4因此在某種程度上，我們也應(yīng)該認(rèn)清其作用，不能盲目迷信金融資產(chǎn)管理公司。

2、各國(guó)成立金融資產(chǎn)管理公司的模式

各國(guó)資產(chǎn)管理公司的主要使命是收購(gòu)、管理、處置商業(yè)銀行剝離的不良資產(chǎn)。與國(guó)外相比,我國(guó)4家金融資產(chǎn)管理公司除了這一使命外,還同時(shí)肩負(fù)著推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革的使命。即運(yùn)用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓和銷售等市場(chǎng)化債權(quán)重組手段,實(shí)現(xiàn)對(duì)負(fù)債企業(yè)的重組,推動(dòng)國(guó)有大中型企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制,最終建立現(xiàn)代制度,達(dá)到脫困的目標(biāo)。

世界許多國(guó)家在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過程中，都曾經(jīng)或正在為嚴(yán)重的金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)問題所困擾。各國(guó)都根據(jù)其金融業(yè)的特點(diǎn)，采取了一系列措施對(duì)不良貸款進(jìn)行處置，以保證經(jīng)濟(jì)、金融的健康發(fā)展。

1989年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過《金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興和實(shí)施法案》，依法成立債務(wù)重整信托公司（RTC），負(fù)責(zé)管理、處置經(jīng)營(yíng)失敗的儲(chǔ)貸會(huì)及其資產(chǎn)和負(fù)債。RTC通過對(duì)儲(chǔ)貸會(huì)不良債權(quán)的收購(gòu)、出售、轉(zhuǎn)讓、證券化等方式，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行重組。RTC從成立到1995年底完成其使命而結(jié)束，在整整六年零四個(gè)月中，經(jīng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)由財(cái)政部劃撥損失基金累計(jì)達(dá)1051億美元，處理了747家儲(chǔ)貸會(huì)，帳面價(jià)值超過4580億美元資產(chǎn)的儲(chǔ)貸會(huì)基本恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)。

在東歐國(guó)家中，波蘭在每家國(guó)家銀行都設(shè)立一個(gè)專門負(fù)責(zé)管理“沉淀資產(chǎn)”的獨(dú)立部門，按照1992年6月劃定的標(biāo)準(zhǔn)，將“可疑”或“虧損”的資產(chǎn)連同相應(yīng)的準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)移到該部門，由國(guó)家銀行牽頭，其他債權(quán)人和外部投資者共同參與，對(duì)企業(yè)不良債務(wù)進(jìn)行清理。銀行負(fù)責(zé)管理“沉淀資產(chǎn)”的部門要求借款企業(yè)限期做出改革方案并提出還款時(shí)間表，如果該方案沒有有效執(zhí)行，企業(yè)將被強(qiáng)行破產(chǎn)清算。捷克于1991年3月建立了統(tǒng)一銀行，將2／3計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期遺留下來的不良貸款連同一部分負(fù)債轉(zhuǎn)移到該銀行帳戶上，并將這些貸款轉(zhuǎn)換為利率比再貼現(xiàn)率高4個(gè)百分點(diǎn)的巴年期長(zhǎng)期貸款，使企業(yè)界獲得長(zhǎng)期資金。

90年代，日本為了處理銀行壞帳，成立了專門的中介機(jī)構(gòu)，如1993年1月，日本162家民間金融機(jī)構(gòu)共同出資，成立了共同債權(quán)收購(gòu)公司（資本金79億日元）。其主要任務(wù)是收購(gòu)附有不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保的不良債權(quán)，出售質(zhì)押物，對(duì)回收希望不大的不良債權(quán)進(jìn)行處理。

韓國(guó)受到東亞金融危機(jī)的沖擊，銀行不良資產(chǎn)迅速增加。至1998年3月底，所有金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)，包括受關(guān)注的授信額度，規(guī)模極大。韓國(guó)政府決定進(jìn)行金融結(jié)構(gòu)調(diào)整，并通過資產(chǎn)管理公司對(duì)銀行和企業(yè)的債權(quán)債務(wù)進(jìn)行重組。韓國(guó)資產(chǎn)管理公司是于1963年成立的，其任務(wù)是從良好和倒閉的銀行中收購(gòu)不良貸款。東亞金融危機(jī)后，主要是收購(gòu)有問題銀行的不良貸款。韓國(guó)資產(chǎn)管理公司將銀行貸款分為正常貸款、預(yù)防性貸款、低于法定標(biāo)準(zhǔn)的貸款、可疑貸款及沉淀貸款五類，并負(fù)責(zé)對(duì)后三類貸款進(jìn)行收購(gòu)，其中擔(dān)保貸款按面值的75％收購(gòu)，無擔(dān)保貸款按面值25％收購(gòu)，對(duì)沉淀貸款一律按面值3％收購(gòu)。1997年根據(jù)《有效果調(diào)節(jié)不良貸款法案》，韓國(guó)投入10萬(wàn)億韓元收購(gòu)銀行的不良貸款，年底增加到20萬(wàn)億韓元。該公司在對(duì)銀行資產(chǎn)進(jìn)行清理分類后，估計(jì)會(huì)有60％的資產(chǎn)將拍賣出售。韓國(guó)對(duì)企業(yè)重組有兩種方式：一是建立債務(wù)基金，對(duì)企業(yè)現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行重組；二是建立股本基金，將企業(yè)債務(wù)改變?yōu)楣蓹?quán)。韓國(guó)資產(chǎn)管理公司是所有破產(chǎn)公司的最大債權(quán)人，目前已收購(gòu)了回萬(wàn)家中小企業(yè)的不良債務(wù)，并準(zhǔn)備開展不良債務(wù)的重組工作。

3、三、金融資產(chǎn)管理公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)

債轉(zhuǎn)股實(shí)質(zhì)是將商業(yè)銀行不能回避的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換到金融資產(chǎn)管理公司，把銀行對(duì)于企業(yè)債權(quán)回收的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)管理公司資本投入的風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)股后，資產(chǎn)管理公司由居于優(yōu)先受償?shù)匚坏膫鶛?quán)人變?yōu)槠飘a(chǎn)最后清償?shù)耐顿Y人，風(fēng)險(xiǎn)急劇增大。

金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)行的目標(biāo)是將從商業(yè)銀行“轉(zhuǎn)移”來的不良資產(chǎn)變賣一個(gè)好的價(jià)格。因此，“賣”是資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一切，“濺買貴賣”是資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)的最高哲學(xué)。在債轉(zhuǎn)股交易的三個(gè)主要角色里，金融資產(chǎn)管理公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)是最大的。導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要有以下幾方面：

1．由于審計(jì)、評(píng)估結(jié)果誤差，導(dǎo)致債務(wù)人凈資產(chǎn)值及評(píng)估失實(shí)。進(jìn)行債轉(zhuǎn)股時(shí)，通常都要對(duì)債務(wù)人進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估。審計(jì)、評(píng)估結(jié)果與債務(wù)人的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況有或多或少的差距是客觀存在的。當(dāng)其差距在資產(chǎn)管理公司可預(yù)見并可承受的范圍內(nèi)，資產(chǎn)管理公司的風(fēng)險(xiǎn)是有限的，但當(dāng)其超過一定范圍時(shí)，資產(chǎn)管理公司的風(fēng)險(xiǎn)就出現(xiàn)了。

2．債務(wù)人和原有股東蓄意欺詐，虛增資產(chǎn)、虛減負(fù)債。有的債務(wù)人和原有股東為在債轉(zhuǎn)股交易中獲得超額利益，可能采取種種手法在財(cái)務(wù)上做假帳，歪曲所有者權(quán)益，蓄意欺詐。

3．債務(wù)人管理不善，家底不明。有的債務(wù)人管理體制比較混亂，以致出現(xiàn)許多對(duì)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)有重大不利影響的隱患，如為他人提供擔(dān)保而產(chǎn)生的負(fù)債。這樣的債務(wù)完全是由于管理不善造成的。如可能因印章管理不嚴(yán)被內(nèi)部人員盜用替他人作保；也可能因法律意識(shí)淡薄隨意提供擔(dān)保；還可能因主管者與被擔(dān)保人有私下交易，惡意串通提供擔(dān)保。這樣的或有負(fù)債是事先難以證明和進(jìn)行相應(yīng)處理的，一旦債務(wù)人承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，又無法向被擔(dān)保人追索，就意味著資產(chǎn)管理公司出現(xiàn)了意外損失。

4．影響股權(quán)價(jià)值的另一比較突出的因素是債務(wù)人自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的合法性存在重要法律障礙。如在使用土地、城市規(guī)劃、環(huán)境保護(hù)、固定資產(chǎn)投資等方面依法須經(jīng)政府批準(zhǔn)、許可或同意，但債務(wù)人卻未取得相關(guān)許可。如果資產(chǎn)管理公司在實(shí)施債轉(zhuǎn)股之前對(duì)此缺乏了解，可能會(huì)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)。

資產(chǎn)管理公司為避免或減少上述風(fēng)險(xiǎn)，通?？刹扇徤髡{(diào)查、財(cái)務(wù)審計(jì)及資產(chǎn)評(píng)估，據(jù)以訂立內(nèi)容全面完整、權(quán)利義務(wù)清楚、責(zé)任明確、合法有效的債轉(zhuǎn)股交易契約，以及債務(wù)人原股東聲明承諾與保證等防范和控制風(fēng)險(xiǎn)的措施。

4、我國(guó)成立金融資產(chǎn)管理公司的模式

每個(gè)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目都有各自的特點(diǎn)，很難找到一個(gè)統(tǒng)一的模式，目前各金融資產(chǎn)管理公司常用的運(yùn)作模式主要有以下三種：

1．股權(quán)回購(gòu)模式。股權(quán)回購(gòu)的實(shí)質(zhì)是為資產(chǎn)管理公司收回不良貸款提供良好的退出通道。資產(chǎn)管理公司在實(shí)施債轉(zhuǎn)股時(shí)就與債轉(zhuǎn)股關(guān)聯(lián)公司約定，在一定時(shí)期，關(guān)聯(lián)公司有從資產(chǎn)管理公司購(gòu)回股權(quán)的義務(wù)。債轉(zhuǎn)股關(guān)聯(lián)公司由于有到期履行合約的責(zé)任，就不得不加強(qiáng)對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)的管理，努力幫助其取得良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。如梅山鋼鐵公司債轉(zhuǎn)股采取了由寶鋼集團(tuán)提供回購(gòu)股權(quán)的安排。債轉(zhuǎn)股后，通過重組和技術(shù)改造，預(yù)計(jì)梅山公司2003年可實(shí)現(xiàn)收入五億元以上，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到6％。

2．分立上市模式。如江西貴溪化肥廠與信達(dá)資產(chǎn)管理公司簽訂協(xié)議，實(shí)行“債轉(zhuǎn)股”。根據(jù)債轉(zhuǎn)股方案，債務(wù)人公司分立為兩家公司（股份公司和有限公司），債轉(zhuǎn)股和企業(yè)分立同時(shí)進(jìn)行，各債權(quán)人按債權(quán)比例享有股份公司和有限公司的股份。股份公司上市后，信達(dá)公司在股份公司中的股份可通過上市轉(zhuǎn)讓，實(shí)現(xiàn)退出。

3．外資介入模式。這種模式目前還沒有實(shí)施。但據(jù)有關(guān)方面透露，有的企業(yè)在資產(chǎn)管理公司的安排下可將股權(quán)出售給外國(guó)投資者。

這三種模式在實(shí)際操作時(shí)并不完全獨(dú)立，也可采取幾種模式結(jié)合的方式。債轉(zhuǎn)股工作一般分三步進(jìn)行：第一步，企業(yè)改制，如企業(yè)欠銀行的貸款本息轉(zhuǎn)為資產(chǎn)管理公司的股份，企業(yè)則改制為有限責(zé)任公司。第二步，上市融資，如企業(yè)集團(tuán)在條件成熟時(shí)上市融資。第三步，股份回購(gòu)，企業(yè)集團(tuán)回購(gòu)資產(chǎn)管理公司所持股份。

5、金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)作模式改良方案

1．財(cái)政部門擔(dān)保。由政府對(duì)債券提供擔(dān)保,當(dāng)不良資產(chǎn)的清償出現(xiàn)問題時(shí),由財(cái)政部門彌補(bǔ)該清償缺口,以保證債券持有人的利益。

2．超額抵押。用超額不良資產(chǎn)作為發(fā)行債券的抵押擔(dān)保物。

3．保險(xiǎn)公司和其他銀行的擔(dān)保。

4．中央銀行再貸款支持。這幾種方法可綜合使用。只有債券的安全性得到了充分保證,債券才能順利發(fā)行,融資成本才會(huì)降低,資本市場(chǎng)才能更加發(fā)展壯大。

結(jié)束語(yǔ)

通過債轉(zhuǎn)股、咨詢、證券化、折價(jià)出售等手段提高不良資產(chǎn)回收率。通過制定法律、健全資產(chǎn)管理公司機(jī)制,提高資產(chǎn)處置效率。債轉(zhuǎn)股應(yīng)以企業(yè)產(chǎn)品對(duì)路、工藝先進(jìn)、管理水平高、領(lǐng)導(dǎo)班子強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)機(jī)制符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求為條件。要使資產(chǎn)證券化順利進(jìn)行,需通過財(cái)政擔(dān)保、保險(xiǎn)公司和其他銀行擔(dān)保、超額抵押、中央銀行再貸款等方式提高資產(chǎn)化債券的信用等級(jí)。

參考文獻(xiàn)

[1]參見《金融資產(chǎn)管理?xiàng)l例》第一條。

[2]李曼云著：《中國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展對(duì)策研究》，第38頁(yè)，中國(guó)金融出版社2000年版。

[3]蘇同華著：《銀行危機(jī)論》，第303頁(yè)，中國(guó)金融出版社2000年版。