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摘要：在傳統(tǒng)經(jīng)濟模式和融資模式下，我國企業(yè)融資途徑受阻，已不能有效幫助企業(yè)走出融資困境，不能從根本上解決企業(yè)持續(xù)發(fā)展所需要的資金。伴隨著我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，阿里、百度、騰訊、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的崛起，在高度發(fā)達的科學技術(shù)支持下，發(fā)展創(chuàng)新，不斷拓寬的企業(yè)融資渠道，降低了企業(yè)自身對傳統(tǒng)融資的依賴，為我國企業(yè)融資提供了借鑒。鑒于此，本文從我國企業(yè)的融資現(xiàn)狀出發(fā)，以京東集團產(chǎn)融結(jié)合為例，重點研究了我國企業(yè)的產(chǎn)融現(xiàn)狀以及產(chǎn)融結(jié)合模式對于我國破解企業(yè)融資難、融資貴的借鑒意義，積極尋求一種破解我國企業(yè)融資困境的有效途徑。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)融結(jié)合；金融業(yè)務(wù)；京東集團

一、京東產(chǎn)融結(jié)合的背景

京東產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展很大程度上是受中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的影響，因為中國互聯(lián)網(wǎng)金融如雨后春筍，發(fā)展迅速，在這種大潮下，為了自身的發(fā)展，京東順勢而為成立了京東金融。京東電子商務(wù)平臺的發(fā)展、配送體系的建設(shè)以及京東集團發(fā)展戰(zhàn)略布局的需要等也是它發(fā)展的重要背景。截至目前為止，可以說京東已經(jīng)是我國最大的自營式互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)平臺，京東共有12萬商戶入駐，上萬家自營供應(yīng)商。京東調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，89%的商家是需要融資的，但在傳統(tǒng)機構(gòu)嚴格的風險控制制度下是無法實現(xiàn)的，因此，京東需要尋求一個新的融資渠道來保證自己平臺業(yè)務(wù)的發(fā)展。產(chǎn)融結(jié)合的方式恰到好處地解決了這一難題，既解決了自身融資問題又保證了整個平臺供應(yīng)鏈的發(fā)展。1、京東產(chǎn)融結(jié)合的過程。研究京東產(chǎn)融結(jié)合就必然要研究京東金融，研究京東金融就必然要談及京東白條.京東白條可以說是京東集團最早涉足金融業(yè)務(wù)的嘗試。當時螞蟻金服的“花唄”還未推出，處于競爭真空期的京東白條推出后市場需求一下子被激發(fā)了。使得京東集團的金融業(yè)務(wù)取得了快速發(fā)展，為之后京東金融的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。京東集團于2013年獲得了我國虛擬運營商的牌照，京東對其電商平臺上的商家提供小額信用貸款、流水貸款、聯(lián)保貸款、票據(jù)兌現(xiàn)、應(yīng)收賬款融資、境內(nèi)外保理業(yè)務(wù)等金融服務(wù)，正式開啟了它產(chǎn)融結(jié)合的大門。京東集團在2014年進行了正式的分拆重組，旗下分別設(shè)立了兩個子集團即京東商城集團和京東金融集團。至此，京東金融正式獨立，京東集團踏上產(chǎn)融結(jié)合新的征程。2016年實現(xiàn)了與沃爾瑪?shù)膽?zhàn)略合作。2017年中國銀聯(lián)正式宣布京東金融旗下支付公司正式成為銀聯(lián)收單機構(gòu)成員。2、京東集團產(chǎn)融結(jié)合的主要成效。京東的所有金融業(yè)務(wù)被轉(zhuǎn)移到京東金融集團旗下，主要業(yè)務(wù)范疇涉及（京東金融目前主要業(yè)務(wù)范疇可以歸結(jié)為兩大領(lǐng)域即供應(yīng)鏈金融和消費金融，主要產(chǎn)品為京東白條，京寶貝和京小貸，具體業(yè)務(wù)涉及第三方移動支付、小額信貸業(yè)務(wù)、股票、基金、理財?shù)确矫妫，F(xiàn)在京東集團已經(jīng)發(fā)展成為一家成熟的多層次的產(chǎn)融結(jié)合集團公司，與百度、阿里、騰訊并稱為“BATJ”四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司。

二、京東產(chǎn)融結(jié)合模式分析

1、融資模式分析。京東集團的產(chǎn)融結(jié)合模式主要通過消費金融和供應(yīng)鏈金融展開的，支撐了京東產(chǎn)融結(jié)合的整個架構(gòu)。（1）消費金融分析。在消費金融方面，京東集團通過京東金融構(gòu)建的消費金融產(chǎn)品來支持消費者的購買行為，從而形成一定的消費債權(quán)，再進一步通過發(fā)行消費債券將其證券化。2015年10月，京東金融公司旗下的消費金融產(chǎn)品———京東白條資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成功在深圳證券交易所掛牌上市，它是我國首個以互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款債權(quán)為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品。該產(chǎn)品整體期現(xiàn)為2年，采取的模式為“12+12”的模式，前12個月被稱為循環(huán)購買期，后12個月稱為本息攤還期。在償還方式方面，優(yōu)先級在循環(huán)期內(nèi)按照每季度兌付收益。（2）供應(yīng)鏈金融分析。在供應(yīng)鏈金融方面，我國已經(jīng)有了長久發(fā)展，可以追溯到深圳發(fā)展銀行的“1+N”模式，并逐漸在全國掀起浪潮。京東集團于2013年正式成立了一個供應(yīng)鏈金融的相關(guān)部門，同年底，“京小貸”上線，它本質(zhì)上來講是一款保理融資產(chǎn)品，隨后又提出了應(yīng)收賬款融資、訂單池融資、單筆融資等融資模式，極大地豐富了供應(yīng)鏈金融方面融資方式的內(nèi)涵。京東金融的供應(yīng)鏈金融體系依賴于其商業(yè)平臺的上下游業(yè)務(wù)，以京東平臺的交易數(shù)據(jù)為信用依據(jù)，使京東集團成功降低了企業(yè)資金的成本，保證了資金的內(nèi)部循環(huán)，提高了資金的使用效率和周轉(zhuǎn)率，促進了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。2、風險管理分析。京東集團在企業(yè)內(nèi)部建立了一個從上而下全員參與的多層次風險管理控制體系，通過“頂層設(shè)計、員工實施”的模式達到從宏觀到微觀的風險管理控制效果。而且京東集團基于其強大的數(shù)據(jù)平臺，形成了以大量互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)為核心的風險控制機制，根據(jù)企業(yè)日常的運營數(shù)據(jù)便可隨時進行風險分析控制，真正建立了一個從貸前、貸中、貸后的多層次風險預(yù)警機制。一旦發(fā)現(xiàn)新的風險點可以快速做出反應(yīng)，并制定出相應(yīng)的風險應(yīng)對策略，在運營數(shù)據(jù)中進行評估驗證，不斷及時做出調(diào)整，做到了及時有效的發(fā)現(xiàn)風險、處置風險。3、財務(wù)分析。在京東集團的開放平臺上購物時，消費者可以選擇性地使用京東白條的方式支付結(jié)算，使用京東白條就使京東會獲得應(yīng)收賬款及相關(guān)的服務(wù)費，若有違約還可獲得違約費。所以，在某種程度上而言，京東白條的本質(zhì)其實就是京東開放平臺出售商品時獲得的應(yīng)收賬款。也正因為如此，京東白條使用規(guī)模的不斷擴大，業(yè)務(wù)量的持續(xù)攀升，造成了京東應(yīng)收賬款的快速增長。京東集團應(yīng)收賬款項目和流動資產(chǎn)項目發(fā)生快速提升的同時，其應(yīng)收賬款項目在流動資產(chǎn)項目中的比重出現(xiàn)不斷加大的趨勢。所以，京東白條業(yè)務(wù)為京東集團應(yīng)收賬款項目的增加產(chǎn)生了直接的影響，從而帶動了流動資產(chǎn)規(guī)模的擴大。但是對于京東而言，龐大的應(yīng)收賬款造成了京東的資金占用，屬于沉淀資金，一方面數(shù)額如此龐大的應(yīng)收賬款讓京東失去了大量的資金時間價值；另一方面，如若應(yīng)收賬款出現(xiàn)大量違約，造成違約率上升，京東集團應(yīng)收賬款的壞賬將會大幅度增加，進而影響企業(yè)的正常運營，給企業(yè)自身造成負面影響，而如何將這筆沉淀的應(yīng)收賬款盤活，降低壞賬風險讓京東走上了資產(chǎn)證券化的道路。京東白條證券資產(chǎn)化的作用效果顯而易見，對于京東盤活應(yīng)收賬款有著不可替代的意義，京東白條資產(chǎn)證券化使得其部分沉淀資金盤活了，應(yīng)收賬款得到了迅速變現(xiàn)，提高了企業(yè)資金的使用效率，促進了公司財務(wù)狀況的好轉(zhuǎn)，增強了京東的運營能力，有利于降低企業(yè)風險，促進企業(yè)長遠可持續(xù)發(fā)展。

三、京東產(chǎn)融結(jié)合存在的問題及對策

1、技術(shù)風險和數(shù)據(jù)風險長期存在。京東金融的風險控制核心就是基于大數(shù)據(jù)平臺進行的量化分析風險控制模式，在一定程度上解決的是企業(yè)融資難的問題，但是它對計算機網(wǎng)絡(luò)科學技術(shù)有著相當高的依賴度，特別是對大數(shù)據(jù)的量化分析，這樣就產(chǎn)生了對科學技術(shù)和數(shù)據(jù)分析的過度依賴而帶來的風險。如果面對一些創(chuàng)新性金融服務(wù)或產(chǎn)品，其數(shù)據(jù)分析和技術(shù)水平的同步跟進會受到極大挑戰(zhàn)，容易造成風險控制的漏洞，同時它的大數(shù)據(jù)平臺具有封閉性特點，導致其掌握的信息只是網(wǎng)上的交易數(shù)據(jù)和一些行為數(shù)據(jù)，并不能完全真實地反映現(xiàn)實情況進而具有發(fā)生風險的可能性。這就需要京東集團不斷完善其征信體系，擴大其數(shù)據(jù)來源，加強與同業(yè)之間的數(shù)據(jù)和征信合作，加強對平臺數(shù)據(jù)的監(jiān)測，擴大數(shù)據(jù)的來源，進一步提高體系內(nèi)信息的可靠性和真實性。2、企業(yè)運營風險大。京東近幾年來不斷擴張，因此，京東集團應(yīng)該重視企業(yè)文化的普及和完善，有針對性地對企業(yè)員工進行企業(yè)文化的學習培訓，讓員工樹立正確的價值觀，做到企業(yè)文化的傳承。3、高級人才缺乏。京東原本為電商企業(yè)，涉足金融領(lǐng)域與其原本電商業(yè)務(wù)的運營特點不同，所需要的專業(yè)知識大有差別，而且要做到京東金融與其原本業(yè)務(wù)的融合，就需要大量的高級人才，而京東集團快速發(fā)展過程中正缺乏高級的復(fù)合型管理人才和高級專業(yè)型產(chǎn)品運營人才。京東集團應(yīng)將高級人才的引進提升至戰(zhàn)略高度，重視高級金融專業(yè)化人才和復(fù)合型人才的引進與培養(yǎng)，一方面促進企業(yè)的長久發(fā)展，增強企業(yè)自身的創(chuàng)新和研發(fā)能力，另一方面，復(fù)合型管理人才也降低了公司的運營風險。4、缺乏系統(tǒng)性風險防范機制。京東集團的貸款核心就是通過量化分析的模式發(fā)放貸款從而有效降低其貸款成本，提高貸款的效率，但是這往往忽略了對金融的系統(tǒng)性風險的防治，當系統(tǒng)性風險出現(xiàn)時，京東集團所采用的基于大數(shù)據(jù)的量化分析模式將面臨挑戰(zhàn)，甚至不再有意義，如當面臨經(jīng)濟危機或經(jīng)濟發(fā)展大幅下滑時，這些突發(fā)的事件則會造成京東集團大面積的壞賬，給企業(yè)帶來巨大的風險。因此，京東要發(fā)揮自身優(yōu)勢，預(yù)先制定系統(tǒng)性防控機制，彌補量化分析缺陷，避免發(fā)生由系統(tǒng)風險引發(fā)的致命打擊。

參考文獻

[1]趙文廣：企業(yè)集團產(chǎn)融結(jié)合理論與實踐[M].北京：經(jīng)濟管理出版社，2004.

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作者:張展雄 單位:河北大學