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1當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)融資存在的主要問(wèn)題

1.1融資渠道狹窄

由于中小企業(yè)規(guī)模較小、自有資金比例低、其內(nèi)源性融資金額十分有限；發(fā)行股票、債券等外部性融資要求中小企業(yè)具有較高的準(zhǔn)入條件，如信用等級(jí)、凈資產(chǎn)規(guī)模等要求較高，一般中小企業(yè)很難達(dá)到，即使一部分中小企業(yè)達(dá)到規(guī)定的準(zhǔn)入條件，但還必須承擔(dān)相應(yīng)的資產(chǎn)評(píng)估、信息披露等高昂的費(fèi)用，相應(yīng)的融資成本較高。民間借貸不是合法的融資渠道，其融資成本更高，是中小企業(yè)不得已的被迫選擇。目前，銀行貸款是我國(guó)中小企業(yè)的主要融資渠道，由于中小企業(yè)規(guī)模較小、自有資金比例低，其抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力弱、倒閉率高，加之中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全、資信狀況不良，在市場(chǎng)不景氣、中小企業(yè)資金緊張、急需融資時(shí)，銀行基于資金安全的考慮往往對(duì)中小企業(yè)具有惜貸、懼貸。

1.2局部的不平衡

一些人認(rèn)為對(duì)中小企業(yè)而言，融資的困難是由于地區(qū)間，產(chǎn)業(yè)間，部門(mén)間發(fā)展的不平衡性，比如：地區(qū)性差異。在人均收入較低的欠發(fā)達(dá)地區(qū)，中小企業(yè)融資渠道相對(duì)單一、融資能力較弱。產(chǎn)業(yè)性差異。從行業(yè)的角度來(lái)看，中小企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景好、贏利能力強(qiáng)，則中小企業(yè)融資能力強(qiáng)；規(guī)模性差異。就中小企業(yè)的規(guī)模來(lái)看，資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較大、自有資金比例相對(duì)較高、具有足額資產(chǎn)擔(dān)保的中小企業(yè)融資能力相對(duì)較強(qiáng)，從目前的情況來(lái)看，我國(guó)中型企業(yè)融資問(wèn)題基本得到緩解，而相當(dāng)數(shù)量中小企業(yè)融資問(wèn)題依然突出。

1.3其他問(wèn)題

中小企業(yè)在融資方面的困難還有許多。首先是政府對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題缺乏系統(tǒng)的規(guī)劃與引導(dǎo)，相關(guān)政策制度措施缺失及落實(shí)不夠，相應(yīng)的中小企業(yè)融資體系建設(shè)滯后，如中小企業(yè)融資的擔(dān)保體系、服務(wù)體系等。其次是，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)育不成熟，為中小企業(yè)提供的金融服務(wù)與產(chǎn)品較少，同時(shí)，中小企業(yè)自身也存在一些問(wèn)題，如中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全、資信狀況不良等。因而，解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及政府部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)及社會(huì)等多個(gè)部門(mén)。

2我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題的深層次原因剖析

導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)融資難有多方面的原因，從整體來(lái)看可分為三大類(lèi)，一是企業(yè)自身的原因，二是金融機(jī)構(gòu)管理制度方面的原因，三是國(guó)家政策方面等的原因。具體可分為五個(gè)方面。

2.1中小企業(yè)自身素質(zhì)低。

中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度財(cái)務(wù)體系不健全、資信水平資信等級(jí)不高，在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣、中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難時(shí)，中小企業(yè)往往采取拖欠貸款本金與貸款利息的方式來(lái)緩解資金緊張狀況，這可能威脅到金融機(jī)構(gòu)信貸資金安全，金融機(jī)構(gòu)由此會(huì)“惜貸、懼貸”，從而導(dǎo)致中小企業(yè)貸款難。其次是中小企業(yè)貸款以解決短期流動(dòng)資金不足為目的，其貸款具有時(shí)間短、數(shù)額小、次數(shù)頻繁、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，而基于中小企業(yè)信貸的特點(diǎn)國(guó)有商業(yè)銀行信貸制度缺乏相應(yīng)的靈活性，加之對(duì)中小企業(yè)信貸的信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題，致使銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的成本較高、效率較低，間接增加中小企業(yè)獲得銀行信貸的難度。由于信息不對(duì)稱(chēng)，對(duì)中小企業(yè)信貸的風(fēng)險(xiǎn)較高，而銀行信貸資金實(shí)行貸款責(zé)任人終身制，信貸人員出于責(zé)任考慮，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)中小企業(yè)信貸放貸缺乏積極性進(jìn)而也增加了中小企業(yè)獲得銀行信貸的難度。由于中小企業(yè)自身特點(diǎn)，大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信貸的積極性不高，而中小金融機(jī)構(gòu)由于規(guī)模小、資金實(shí)力較弱，且無(wú)法獲得政策性融資權(quán)力；同時(shí)，由于服務(wù)于中小企業(yè)融資需求的市場(chǎng)發(fā)展不成熟，市場(chǎng)服務(wù)職能錯(cuò)位、信貸抵押擔(dān)保難度大，市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)為追逐個(gè)人利益，隨意增加收費(fèi)項(xiàng)目，提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，增加了中小企業(yè)負(fù)擔(dān)，甚至超出中小企業(yè)的承受能力。

2.2信息不對(duì)稱(chēng)

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)信息不對(duì)稱(chēng)的相關(guān)理論認(rèn)為，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中交易雙方由于信息不對(duì)稱(chēng)，具有信息優(yōu)勢(shì)的一方可能會(huì)使處于信息劣勢(shì)的一方的決策不經(jīng)濟(jì)，致使資源配置低效率。由于銀行與中小企業(yè)間存在著信息不對(duì)稱(chēng)，一方面銀行擁有大量的資金資源，但由于對(duì)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)不了解不敢對(duì)其放貸，另一方面發(fā)展前景好的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)急需大量資金擴(kuò)大規(guī)模，卻籌資無(wú)門(mén)，進(jìn)而導(dǎo)致資金資源閑置、不能有效配置。同時(shí)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中，由于信息不對(duì)稱(chēng)還會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。在市場(chǎng)交易過(guò)程中交易雙方由于信息不對(duì)稱(chēng)會(huì)導(dǎo)致“逆向選擇”或“逆淘汰”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家George首先運(yùn)用“次品車(chē)模型”說(shuō)明了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)由于信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的“逆向選擇”問(wèn)題，即在信息不對(duì)稱(chēng)市場(chǎng)中，會(huì)形成“劣幣驅(qū)逐良幣”的逆向選擇現(xiàn)象。由于信息不對(duì)稱(chēng)，業(yè)績(jī)優(yōu)良的金融機(jī)構(gòu)無(wú)法區(qū)別劣質(zhì)與優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，使金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)、信貸成本增加，金融機(jī)構(gòu)則會(huì)慎重對(duì)待中小企業(yè)的融資需求、減少對(duì)中小企業(yè)的信貸規(guī)模，甚至退出中小企業(yè)信貸市場(chǎng)，致使中小企業(yè)貸款難度加大。在市場(chǎng)交易過(guò)程中交易雙方由于信息不對(duì)稱(chēng)還會(huì)帶來(lái)道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。由于中小企業(yè)規(guī)模小、財(cái)務(wù)體系不完善，資信水平低，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的成本較大或很難監(jiān)控，致使中小企業(yè)按期還貸的可能性降低、道德風(fēng)險(xiǎn)增大，因而，銀行為降低道德風(fēng)險(xiǎn)一方面可能退出中小企業(yè)信貸市場(chǎng)，另一方面銀行可能提高中小企業(yè)的信貸等級(jí)，提高信貸門(mén)檻，以減少對(duì)中小企業(yè)的信貸規(guī)模，使中小企業(yè)的貸款難度增大。

2.3融資機(jī)制缺乏創(chuàng)新

由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展不完善，中小企業(yè)債權(quán)，股權(quán)融資困難。就債券融資而言，我國(guó)目前實(shí)行“規(guī)?？刂疲泄芾?，分級(jí)審批”的管理模式。由于受發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格限制，特別是對(duì)中小企業(yè)不利的額度要求，中小企業(yè)很難通過(guò)發(fā)行債權(quán)的方式直接融資。在股權(quán)融資方面，中小企業(yè)很難達(dá)到市場(chǎng)的高門(mén)檻。其次，擔(dān)保機(jī)制不健全，銀行和中小企業(yè)的信貸交易一旦小企業(yè)還款能力出現(xiàn)問(wèn)題，銀行就要獨(dú)自承擔(dān)后果。在這種情況下，銀行會(huì)因?yàn)闆](méi)有一個(gè)有效地?fù)?dān)保機(jī)制來(lái)降低和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，又擔(dān)憂(yōu)中小企業(yè)的還款能力，從而發(fā)生“恐貸“”惜貸”的現(xiàn)象。

2.4企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展滯后

我國(guó)企業(yè)債券早于股票，但其發(fā)展滯后于股票，從近10多年來(lái)企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模與種類(lèi)而言，我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展相當(dāng)滯后。如我國(guó)2004年發(fā)行300億元的企業(yè)債券，而同一時(shí)期銀行新增企業(yè)貸款為3萬(wàn)億，二者相差甚遠(yuǎn)。我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展滯后的重要原因是對(duì)企業(yè)債券發(fā)行的政府管制、嚴(yán)重抑制了企業(yè)債券發(fā)行市場(chǎng)的發(fā)展。就國(guó)際資本市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)而言，政府對(duì)債券發(fā)行主體的限制相對(duì)不嚴(yán)。就美國(guó)而言，其國(guó)內(nèi)既有投資級(jí)債券又有高收益?zhèn)渲型顿Y級(jí)債券的信用等級(jí)較高，高收益?zhèn)男庞玫燃?jí)較低。相應(yīng)的，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行管理多實(shí)行“注冊(cè)制”，相對(duì)較為寬松，運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制與較為完善的信用評(píng)級(jí)、信息披露制度來(lái)約束和防范公司債券風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期以來(lái)，為減少企業(yè)債券違約給社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)政府對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行資格與條件實(shí)行嚴(yán)格限制，只有為數(shù)不多的中央企業(yè)或極少數(shù)資質(zhì)良好的大公司才具備發(fā)行公司債券的條件，中小企業(yè)在現(xiàn)行政策環(huán)境下根本不可能或也不被允許通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券的方式進(jìn)行籌資。

2.5經(jīng)濟(jì)政策供給不足

近年來(lái)，雖然中小企業(yè)融資難的問(wèn)題備受政府高度重視，但國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)金融政策主要還是以大企業(yè)為導(dǎo)向，在此政策導(dǎo)向下，社會(huì)資源大多數(shù)流向大企業(yè)，銀行信貸大部分貸給了大企業(yè)。針對(duì)這一狀況，政府出臺(tái)和頒布了一系列新的經(jīng)濟(jì)金融政策以試圖解決中小企業(yè)擔(dān)保難、融資難的問(wèn)題，但由于尚未形成完整的中小企業(yè)發(fā)展的金融政策扶持體系，中小企業(yè)擔(dān)保難、融資難的問(wèn)題仍然未從根本上解決。

3關(guān)于中小企業(yè)融資問(wèn)題的對(duì)策思考

中小企業(yè)融資難問(wèn)題涉及政府部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和社會(huì)等相關(guān)部門(mén)，需多部門(mén)共同努力，統(tǒng)籌安排，統(tǒng)籌規(guī)劃，逐步解決。通過(guò)文章對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題的分析提出幾點(diǎn)政策性建議。

3.1政府方面的建議

3.1.1信息披露機(jī)制如果不存在違規(guī)操作，透明的信息公開(kāi)實(shí)際上是將中小企業(yè)置于社會(huì)監(jiān)督和政府監(jiān)督的雙重監(jiān)督之下，企業(yè)的控制權(quán)和管理權(quán)不再由企業(yè)家個(gè)人和家族壟斷。這種情況對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)將是一個(gè)極大的挑戰(zhàn)。一般而言，中小企業(yè)對(duì)現(xiàn)代企業(yè)制度的理解不是很透徹，學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理思想和管理技術(shù)能力有限，而持續(xù)信息披露要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)現(xiàn)規(guī)范化、科學(xué)化。其次，經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范化科學(xué)化對(duì)中小企業(yè)的傳統(tǒng)管理和經(jīng)營(yíng)哲學(xué)是一個(gè)挑戰(zhàn)，機(jī)會(huì)主義傾向?qū)⒈患m正，短視行為將被替代，利益相關(guān)者的意見(jiàn)將被重視。再次，企業(yè)上市意味著公司可能被其他公司并購(gòu)或接管，這是對(duì)中小企業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)觀念的又一重大考驗(yàn)。從目前情況看，國(guó)家級(jí)資本市場(chǎng)要求的信息披露比地區(qū)級(jí)資本市場(chǎng)的要求更具體更詳細(xì)，尤其上市公司的信息披露。國(guó)家級(jí)資本市場(chǎng)要求的是持續(xù)信息公開(kāi)，并保證所有股民都可以在公告之后在特定地點(diǎn)隨時(shí)查看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息真正變成了公共品。3.1.2建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系多層次資本市場(chǎng)建設(shè)必須注重制度建設(shè)和體制創(chuàng)新，資本市場(chǎng)是為企業(yè)服務(wù)的，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展是分階段和分層次的，決定了資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)是多層次的；多層次資本市場(chǎng)建設(shè)必然推動(dòng)融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整和創(chuàng)新，20世紀(jì)90年代中期以后，我國(guó)金融體系中就發(fā)生了資金相對(duì)過(guò)剩和相對(duì)短缺并存的格局。從銀行體系看，儲(chǔ)蓄快速增長(zhǎng)，存差大幅度擴(kuò)大，另一方面不少企業(yè)又感到資金緊缺，主要因?yàn)槿狈σ粋€(gè)多層次資本市場(chǎng)，使金融體系過(guò)于依賴(lài)銀行體系，過(guò)于傾向大型企業(yè)，忽視了直接融資，忽視了中小企業(yè)；多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展必然會(huì)推動(dòng)監(jiān)管體制的創(chuàng)新，目前行政官職下的單一市場(chǎng)，是造成當(dāng)前證券市場(chǎng)監(jiān)管效率難以提高的重要體制原因。單一層次的證券市場(chǎng)的融資和資源配置功能總體上非常有限，而且將不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的企業(yè)集中在一個(gè)較高標(biāo)準(zhǔn)的主板市場(chǎng)上市，不能滿(mǎn)足各個(gè)層次融資者和投資者需求，而且還會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)金融資源的錯(cuò)位配置，助長(zhǎng)投機(jī)行為。3.1.3加強(qiáng)宏觀政策引導(dǎo)，為中小企業(yè)融資發(fā)展創(chuàng)造條件加大財(cái)政對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，建立健全包括中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新及對(duì)成長(zhǎng)型中小企業(yè)扶持在內(nèi)的中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金，對(duì)商業(yè)銀行開(kāi)展中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)貸款實(shí)行浮動(dòng)利率政策，建立財(cái)政直接補(bǔ)貼機(jī)制，使中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或財(cái)政補(bǔ)貼得以彌補(bǔ)；支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的發(fā)展。

3.2金融機(jī)構(gòu)方面的建議

鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。引導(dǎo)和鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)改善信貸管理，全方位開(kāi)展金融創(chuàng)新。發(fā)揮人民銀行的“窗口指導(dǎo)”作用，利用銀行信貸登記咨詢(xún)系統(tǒng)，及時(shí)掌握中小企業(yè)貸款增減變動(dòng)情況，為商業(yè)銀行提供中小企業(yè)信貸資信查詢(xún)，幫助商業(yè)銀行控制對(duì)中小企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、金融良性互動(dòng)發(fā)展；制定中小企業(yè)信貸管理辦法，構(gòu)建客觀、有效的企業(yè)評(píng)級(jí)體系，積極探索企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)、出口退稅單、應(yīng)收賬款質(zhì)押，在建工程、人工林地等多種抵押方式貸款；研究制定中小企業(yè)貸款在風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)、壞賬核銷(xiāo)以及資本充足率計(jì)算等方面的差別政策，為商業(yè)銀行開(kāi)展中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)創(chuàng)造良好的監(jiān)管政策環(huán)境。中小企業(yè)融資困難的根源有許多不同之處，因此各個(gè)企業(yè)應(yīng)根據(jù)其自身發(fā)展的特點(diǎn)而提出具體的解決方案，最終而使措施多樣化。比如，建立民間金融的互補(bǔ)性發(fā)展機(jī)制，要支持而不是壓抑民間金融的有序發(fā)展，使民間信貸特別是長(zhǎng)期信貸突出投資性特征。并且應(yīng)規(guī)范民間借貸，使民間借貸從地下走到地上，受到法律的約束和保護(hù)。

3.3中小企業(yè)方面的建議

中小企業(yè)應(yīng)從完善自身信用著手，解決融資難問(wèn)題在會(huì)計(jì)資料處理方面，要嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和具體規(guī)則辦事，保證會(huì)計(jì)資料的真實(shí)完整、準(zhǔn)確無(wú)誤，會(huì)計(jì)報(bào)表的編制要實(shí)事求是，嚴(yán)禁弄虛作假。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理方面，要建立財(cái)務(wù)預(yù)算決策制度，按照國(guó)家統(tǒng)一的財(cái)務(wù)制度建立內(nèi)部財(cái)務(wù)管理辦法。在資金占用上，要求各項(xiàng)資產(chǎn)與占用的資金相互配套，兼顧兩者之間的關(guān)系，既保持資產(chǎn)有一定的流動(dòng)性，又保持資產(chǎn)有一定的贏利。在資金往來(lái)方面，對(duì)于從銀行等金融機(jī)構(gòu)取得的各項(xiàng)貸款要按期還本付息，即使在資金緊張的情況下，也要盡一切努力確保還款。在與其他企業(yè)或單位的經(jīng)濟(jì)往來(lái)中形成的應(yīng)付賬款也同樣要求講求信用。

作者：王曉芳單位：西藏大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院