導語：互聯(lián)網金融與科技企業(yè)融資問題研究一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：科技產業(yè)的發(fā)展在我國產業(yè)結構優(yōu)化和經濟穩(wěn)定增長過程中起關鍵作用，科技企業(yè)融資問題的重要性也隨之顯現(xiàn)。在“互聯(lián)網+”的大背景下，互聯(lián)網金融的崛起符合金融創(chuàng)新發(fā)展趨勢，也為科技企業(yè)融資提供了更多渠道。本文通過分析科技企業(yè)與互聯(lián)網金融平臺的融資博弈過程，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略會促使其在融資過程中積極表現(xiàn)，在一定程度上降低互聯(lián)網金融平臺的風險；同時，融資雙方信息不對稱也會影響科技企業(yè)融資。

關鍵詞：互聯(lián)網金融；科技企業(yè)；博弈分析；融資

中國經濟增長方式正由高速發(fā)展向高質量發(fā)展轉變，科技產業(yè)的發(fā)展正成為推動經濟穩(wěn)定增長的重要驅動力。事實上，由于科技創(chuàng)新風險較高，很多科技企業(yè)在進行技術創(chuàng)新或者科技成果轉化時面臨著融資不足的問題，這將對我國科技產業(yè)發(fā)展產生不利影響。十三五規(guī)劃指出：要拓展網絡經濟空間。實施“互聯(lián)網+”行動計劃，促進互聯(lián)網和經濟社會融合發(fā)展，支持基于互聯(lián)網的各類創(chuàng)新。因此，互聯(lián)網金融的快速增長符合我國經濟社會發(fā)展要求，為我國科技企業(yè)融資提供了更多的渠道。

1．文獻綜述

現(xiàn)階段國內學者對互聯(lián)網金融的研究主要集中在其風險防范和監(jiān)管機制創(chuàng)新等方面。互聯(lián)網金融在提升金融效率、解決信息不對稱、緩解長尾群體融資需求缺口等方面的作用是傳統(tǒng)金融機構難以代替的，但其快速發(fā)展也帶來了信用風險、信息安全、金融監(jiān)管等諸多問題（王聰聰，黨超，2018）[1]。劉梅（2019）[2]指出，防范互聯(lián)網金融風險的難點主要在于進入互聯(lián)網金融領域的門檻低，資質審核不嚴；監(jiān)管機制存在不足，法律法規(guī)有待完善；消費者金融知識缺乏，風險防范意識低等。王浩名，馬樹才（2019）[3]以P2P貸款為研究對象進行實證研究，發(fā)現(xiàn)貸款人更容易形成向較高信用等級借款人增加額外風險溢價的偏好?；ヂ?lián)網金融的發(fā)展也推動了產業(yè)結構升級，殷小麗（2018）[4]認為互聯(lián)網金融以互聯(lián)網為依托，打破了供需雙方的信息壁壘，從而推動小微企業(yè)和高新技術企業(yè)的轉型升級。互聯(lián)網金融的發(fā)展促進了科技金融的創(chuàng)新。在傳統(tǒng)金融框架下，科技企業(yè)存在缺乏核心資產抵押能力、知識產權認定不清和科技成果難以轉化等問題，而互聯(lián)網金融的發(fā)展降低了金融中介的專業(yè)性，使得金融供給能力得以提高，尤其是推動了科技金融的發(fā)展（李運河，2014）[5]。因此，為了厘清互聯(lián)網金融平臺與科技企業(yè)在融資過程中的決策行為，本文將利用博弈論方法對雙方的融資過程進行分析，為促進雙方合作提出政策建議。

2．互聯(lián)網金融發(fā)展對科技企業(yè)融資的影響

2.1為科技企業(yè)融資提供了新平臺，降低融資成本?？萍计髽I(yè)的科技創(chuàng)新和科研成果轉化行為往往面臨較大風險，因此通過傳統(tǒng)的商業(yè)銀行融資難度較大。從另一方面來說，由于科技企業(yè)融資的高風險性，商業(yè)銀行在給此類企業(yè)貸款時，對其貸款考核制度和利息的標準要求較高。因此，在傳統(tǒng)金融模式下，科技企業(yè)融資難度較大，融資渠道也較少，不利于科技產業(yè)的發(fā)展。但是隨著互聯(lián)網金融的發(fā)展，為科技企業(yè)提供了多元化的融資渠道?；ヂ?lián)網金融將互聯(lián)網信息技術與金融模式創(chuàng)新有效結合，開發(fā)出很多有價值的金融產品，降低了企業(yè)的融資成本，提高融資效率。2.2提高了商業(yè)銀行對科技企業(yè)融資的重視度?；ヂ?lián)網金融的發(fā)展在為科技企業(yè)融資提供更多渠道的同時也給傳統(tǒng)商業(yè)銀行帶來了危機感。由于我國經濟增長方式的轉型，科技創(chuàng)新帶動產業(yè)和經濟發(fā)展的趨勢已經愈加明顯，很多科技企業(yè)尤其是中小型科技企業(yè)開始選擇這種新型的融資模式，對商業(yè)銀行產生了一定的沖擊。因此，很多商業(yè)銀行開始重視科技企業(yè)的融資問題，注重產品創(chuàng)新，加大對科技企業(yè)的支持力度，以提高在行業(yè)內的核心競爭力。2.3推動科技企業(yè)完善融資管理機制?；ヂ?lián)網金融的崛起給科技企業(yè)融資帶來便利的同時，也帶來了挑戰(zhàn)。互聯(lián)網金融是將云計算、物聯(lián)網、大數(shù)據(jù)等新一代信息技術運用到金融創(chuàng)新中，在更好的滿足科技企業(yè)融資問題的同時，還可以通過企業(yè)的貸款情況了解企業(yè)負債情況、資金流、企業(yè)的投資方向和企業(yè)的投資伙伴等重要信息。因此，科技企業(yè)應積極完善融資管理機制，遵守金融市場規(guī)則，樹立良好的企業(yè)形象，這會加強科技企業(yè)與互聯(lián)網金融之間的良性互動，為企業(yè)融資帶來更多便利。

3．互聯(lián)網金融平臺與科技企業(yè)融資博弈分析

在互聯(lián)網金融市場中，雖然互聯(lián)網技術的介入在一定程度上解決了傳統(tǒng)金融在客戶獲取、信用評級等方面的問題，但仍存在信息不對稱問題。金融平臺對科技企業(yè)的實際情況并不充基于博弈分析的分了解，因此還需要對企業(yè)還貸能力、資信狀況和創(chuàng)新能力等一系列指標進行考察，才能最終決定是否對企業(yè)發(fā)放貸款，而企業(yè)則需根據(jù)經營狀況等實際因素選擇是否還款。假設1．互聯(lián)網金融平臺與科技企業(yè)均為有限理性主體，且雙方存在信息不對稱問題。假設2．互聯(lián)網金融平臺經過一系列評估對科技企業(yè)貸款的概率為x，向科技企業(yè)貸款的金額為S，貸款利款利率為r1；企業(yè)還貸的概率為y，投資回報率為r2。由此可得雙方進行單次博弈時的支付矩陣見表1，根據(jù)支付矩陣可得，互聯(lián)網金融平臺選擇放貸所獲收益為：UY=ySr1-(1-y)S(1+r1)；選擇不放貸所獲收益為：UN=0。因此，當放貸的收益大于不放貸的收益，即UY=ySr1-(1-y)S(1+r1)>0時，科技企業(yè)還貸概率y>1+r11+2r1時，互聯(lián)網金融平臺才會選擇放貸。當科技企業(yè)的還貸概率小于或等于這個值時，互聯(lián)網金融平臺獲取不到任何收益，因此拒絕放貸。分析支付矩陣可知，在單次博弈中，無論互聯(lián)網金融平臺是否選擇放貸，科技企業(yè)的最優(yōu)選擇都是不還貸；當科技企業(yè)選擇不還貸時，互聯(lián)網金融平臺的最優(yōu)選擇是不放貸。因此，博弈的最佳策略為（不放貸，不還貸），但在這種情況下雙方并沒有達到帕累托最優(yōu)狀態(tài)，并且這種策略選擇會帶來科技企業(yè)在互聯(lián)網金融平融資困難的問題?？萍计髽I(yè)在不還貸的情況下會有更多的收益，而平臺向企業(yè)索取貸款需要付出一定的成本，因此互聯(lián)網金融平臺在發(fā)放貸款時會提高對科技企業(yè)的資質要求，提高融資門檻，使企業(yè)獲取貸款的難度增加，從而造成惡性循環(huán)，加大科技企業(yè)的資金缺口，不利于科技創(chuàng)新和進步。但在實際情況中，科技企業(yè)的發(fā)展屬于長期的過程，因此其融資過程屬于重復博弈。如果科技企業(yè)在首次向互聯(lián)網金融平臺融資的過程中便拒絕還款，其信用資質便會被記錄在整個互聯(lián)網平臺中，即喪失了以后與互聯(lián)網金融平臺合作的機會，長期來看，其收益為U1=Sr2。若企業(yè)選擇按時還款，并且在以后與互聯(lián)網金融平臺合作的過程中堅持按時還款，則互聯(lián)網金融平臺的放貸風險會變小，往往會選擇放貸。設企業(yè)在與平臺長期合作過程中的借貸次數(shù)為n，則企業(yè)收益為U2=nS（r2-r1）。當U2<U1時，科技企業(yè)才會愿意歸還貸款，確保與互聯(lián)網金融平臺能夠進行長期合作，從而進行持續(xù)的科研創(chuàng)新和科技成果轉化等活動?；ヂ?lián)網金融產品以互聯(lián)網為中介進行投融資，包括P2P網絡借貸、眾籌融資和電商小貸等，因此一次性的放貸期限與傳統(tǒng)金融產品相比相對較短。所以，當科技企業(yè)的發(fā)展周期較長時，借貸次數(shù)n較大，在其他數(shù)值保持不變的情況下使得U2<U1，此時科技企業(yè)會按時還款，重復博弈中的均衡策略最終會達到帕累托最優(yōu)。

4．結論及政策建議

通過對科技企業(yè)和互聯(lián)網金融平臺之間的融資博弈分析，可以發(fā)現(xiàn)，科技企業(yè)通過互聯(lián)網金融的融資次數(shù)越多，平臺貸款的風險就越小，融資的成功率越高。從短期來看，由于科技企業(yè)不還貸所獲利益大于還貸，因此企業(yè)與平臺之間難以達到帕累托最優(yōu)，不利于企業(yè)進行科技創(chuàng)新和互聯(lián)網金融平臺的建設；但是從科技企業(yè)的長期發(fā)展來看，企業(yè)的最優(yōu)選擇是還貸，這會提高企業(yè)在互聯(lián)網金融平臺上的信用等級，促使雙方達成融資協(xié)議，幫助企業(yè)開展科研活動。為了促進科技企業(yè)與互聯(lián)網金融平臺之間的合作，現(xiàn)提出以下建議：（1）科技企業(yè)應樹立良好形象，加自身信息的披露，降低博弈雙方的信息不對稱程度。與傳統(tǒng)金融模式類似，科技企業(yè)與互聯(lián)網金融平臺之間仍存在信息不對稱問題，為了降低平臺的貸款風險，企業(yè)應主動向平臺披露自己的運營管理和產品研發(fā)等情況，降低道德風險。（2）互聯(lián)網金融平臺應積極進行金融創(chuàng)新，提高核心競爭力。為了降低貸款風險和提高互聯(lián)網金融在行業(yè)內的核心競爭力，平臺自身也應主動進行創(chuàng)新性產品的研發(fā)，充分利用互聯(lián)網信息技術研發(fā)出安全高效的金融產品。（3）政府應發(fā)揮引導作用，為科技產業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。科技產業(yè)的發(fā)展離不開政府的支持，政府部門應發(fā)揮積極作用，為科技企業(yè)營造一個充滿活力的科研氛圍，推動科技產業(yè)發(fā)展。

參考文獻：

[1]王聰聰,黨超,徐峰,等.互聯(lián)網金融背景下的金融創(chuàng)新和財富管理研究[J].管理世界,2018(12):168-170.

[2]劉梅.互聯(lián)網金融風險防范的難點及解決思路[J].西南民族大學學報，2019(9):119-123.

[3]王浩名，馬樹才.互聯(lián)網金融P2P貸款違約風險評估、貸款期限和風險溢價[J]財經論叢,2019(7):44-53.

[4]殷小麗.互聯(lián)網金融對產業(yè)結構升級的影響探析[J].現(xiàn)代經濟探討,2018(12):110-114.

[5]李運河.基于互聯(lián)網金融框架的科技金融創(chuàng)新及發(fā)展機制研究[J].蘭州學刊，2014(8):175-179.

作者:吳江城 單位:上海工程技術大學管理學院