導(dǎo)語(yǔ)：貨幣政策與國(guó)際金融的新趨勢(shì)淺議一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

關(guān)鍵詞：量化寬松，歐元危機(jī)，貨幣政策，外匯走勢(shì)

摘要：其他貨幣調(diào)整將會(huì)十分艱難，歐洲和日本將會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，英國(guó)、澳大利亞、加拿大以及瑞郎等經(jīng)濟(jì)體將會(huì)有所加息，政策調(diào)節(jié)性平緩。大宗商品價(jià)格指標(biāo)是貨幣政策反轉(zhuǎn)的標(biāo)志性數(shù)據(jù)，全球以美元貶值和大宗商品高漲帶來(lái)的結(jié)果就是貨幣政策的反轉(zhuǎn)，這一數(shù)據(jù)的不確定性是貨幣政策的關(guān)鍵。

筆者從實(shí)踐過(guò)程中總結(jié)出一些獨(dú)特的判斷，2011年風(fēng)險(xiǎn)將面臨爆發(fā)危機(jī)與局面失控的可能，對(duì)此不能掉以輕心。根據(jù)2010年國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)，筆者預(yù)計(jì)2011年國(guó)際金融市場(chǎng)前景將充滿風(fēng)險(xiǎn)壓力，甚至有新金融危機(jī)的可能，但是金融危機(jī)的表現(xiàn)形式和沖擊力度將與當(dāng)前的金融危機(jī)截然不同。

危機(jī)爆發(fā)點(diǎn)可能在歐洲

2010年全球金融危機(jī)緩解并不意味全球已經(jīng)度過(guò)危機(jī)，恰恰是真正的金融危機(jī)并沒有發(fā)生，未來(lái)將會(huì)有真實(shí)的金融危機(jī)爆發(fā)，其爆發(fā)點(diǎn)將發(fā)生在歐洲，而不是現(xiàn)在的美國(guó)。理由在于三點(diǎn)：

理由一：歐元價(jià)格泡沫在積聚。一方面是市場(chǎng)價(jià)格因素，另一方面是貨幣制度因素。價(jià)格因素在于美元貶值帶來(lái)其他貨幣，尤其是歐元貨幣升值明顯，歐元實(shí)際價(jià)值超標(biāo)已經(jīng)十分嚴(yán)重，因此市場(chǎng)可以看到的事實(shí)是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在走下坡路，但歐元價(jià)格在走上行路，價(jià)格泡沫因素必然導(dǎo)致危機(jī)因價(jià)格破裂的危機(jī)。制度因素在于歐元合作至今一直沒有財(cái)政政策的合力，經(jīng)濟(jì)制度和政治制度更沒有模式，更缺少對(duì)問(wèn)題的有效解決和合理處置，進(jìn)而歐元問(wèn)題集中在制度上更多，歐元缺少有效的執(zhí)行力，主要原因就是歐元區(qū)沒有有效的制度約束和制度保障。尤其是歐債危機(jī)的處置停留在數(shù)字和資金層面，并沒有制度和結(jié)構(gòu)的修補(bǔ)或改進(jìn)。

理由二：歐元區(qū)國(guó)家向心力不足。目前歐元區(qū)國(guó)家的向心力明顯不足，尤其是主要成員國(guó)的民眾60%以上不愿意持有歐元的態(tài)度，這將使歐元面臨崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。一方面是德國(guó)作用突出。德國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯率先優(yōu)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，尤其是德國(guó)出口增長(zhǎng)局面，這與年內(nèi)的日元升值具有關(guān)聯(lián)，是美元一箭雙雕的重要對(duì)策。實(shí)際上日元升值是在幫德國(guó)擺脫經(jīng)濟(jì)僵局，給予德國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力，從而推進(jìn)德國(guó)出口大國(guó)地位恢復(fù)。而此時(shí)國(guó)際輿論對(duì)于人民幣升值預(yù)期日趨高漲，這些表面現(xiàn)象和組合因素表明的美元戰(zhàn)略已經(jīng)十分清楚，即美國(guó)和日本貨幣合謀幫助德國(guó)，最終是推進(jìn)全球化和打擊區(qū)域化，美元和美國(guó)輿論合力打擊人民幣出口競(jìng)爭(zhēng)力，扶持德國(guó)恢復(fù)出口大國(guó)地位，既可以提攜德國(guó)擺脫歐元區(qū)，又可以制衡我國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力?？梢哉f(shuō)美國(guó)是一箭雙雕的多元化戰(zhàn)略組合。當(dāng)前歐元區(qū)的合作態(tài)勢(shì)十分嚴(yán)重，3年多新型金融危機(jī)使得英國(guó)徹底不加入歐元區(qū)，德國(guó)出現(xiàn)退出歐元區(qū)的意識(shí)，以及更多歐元區(qū)國(guó)家意見對(duì)立和矛盾分歧擴(kuò)大。去年至今的冰島、希臘以及愛爾蘭問(wèn)題的接二連三，并非是簡(jiǎn)單的歐洲和歐元區(qū)獨(dú)特問(wèn)題所在，而是一種規(guī)劃性和針對(duì)性很強(qiáng)的市場(chǎng)進(jìn)程，目標(biāo)則是摧垮歐元。

理由三：時(shí)間已經(jīng)臨近危機(jī)的邊緣。雖然至今美聯(lián)儲(chǔ)一直在量化寬松輿論中調(diào)整，但是美元利率的快速反轉(zhuǎn)，甚至快速上升將難以抵擋，甚至將會(huì)快速呈現(xiàn)和超出預(yù)期，高利率時(shí)代的快速來(lái)臨必將導(dǎo)致金融市場(chǎng)措手不及，歐元更加難以駕馭，失控風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致歐元金融危機(jī)爆發(fā)。另一個(gè)時(shí)間點(diǎn)是歐洲自身原因。歐元區(qū)面對(duì)問(wèn)題的政策協(xié)調(diào)將由僵局變?yōu)榻┏?，最終可能適得其反，所有國(guó)家將不得已開動(dòng)各自印鈔機(jī)發(fā)行原來(lái)的貨幣，進(jìn)而導(dǎo)致歐元消失和崩潰的時(shí)間臨近，雙幣并行的歐元區(qū)將必然導(dǎo)致歐元瓦解。

國(guó)際金融市場(chǎng)將呈新趨勢(shì)

未來(lái)2011年的焦點(diǎn)在歐洲，而非北美。但是美元主線依然是全球金融市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。所有市場(chǎng)價(jià)格指標(biāo)的參數(shù)在于美元匯率走向。綜合分析預(yù)期，2011年國(guó)際金融市場(chǎng)將呈現(xiàn)新趨勢(shì)。

趨勢(shì)一：外匯市場(chǎng)美元貶值繼續(xù)擴(kuò)大。2011年國(guó)際金融市場(chǎng)繼續(xù)以美元主線調(diào)整為風(fēng)向標(biāo)，美元整體政策將會(huì)繼續(xù)以貶值面對(duì)全球金融市場(chǎng)。美元貶值將會(huì)是全球匯率基點(diǎn)和價(jià)格基礎(chǔ)調(diào)整的關(guān)鍵指標(biāo)。外匯市場(chǎng)美元指數(shù)將會(huì)出現(xiàn)90點(diǎn)高位和70點(diǎn)低位的巨大反差走勢(shì)，美元將會(huì)分階段有周期的升值或貶值，快速和靈活是美元走向的焦點(diǎn)，美元貶值周期和速度將長(zhǎng)而快，美元升值階段將短期或暫時(shí)性靈活調(diào)節(jié)。預(yù)計(jì)美元兌歐元匯率區(qū)間將在1.15-1.5美元之間，甚至有1.6美元的可能，這種價(jià)格并非是歐元有投資魅力，相反未來(lái)市場(chǎng)將積淀和累積歐元崩潰的速度與程度。我國(guó)人民幣將面臨兩難趨勢(shì)，人民幣貶值可能將明顯，價(jià)格水平的雙向走勢(shì)和彈性將擴(kuò)大，匯率區(qū)間在6.5-7.2元之間。

趨勢(shì)二：黃金市場(chǎng)或延續(xù)高漲走勢(shì)。2011年的國(guó)際黃金市場(chǎng)將繼續(xù)前兩年的高漲趨勢(shì)，黃金價(jià)格上漲幅度依然有可能達(dá)到20%以上的水平，價(jià)格指標(biāo)將會(huì)從2010年高位的1400美元上漲到2011年1700美元左右。黃金價(jià)格上漲趨勢(shì)的動(dòng)力在于市場(chǎng)流動(dòng)性的基礎(chǔ)，貨幣政策轉(zhuǎn)變的心理追逐，尤其是全球高通脹預(yù)警和政策效應(yīng)緊縮等帶來(lái)的緊張和恐慌性，這都將可能推進(jìn)黃金價(jià)格繼續(xù)上漲。預(yù)計(jì)全年黃金價(jià)格回落調(diào)整也將存在較大空間，尤其是2010年的黃金價(jià)格回調(diào)不足，價(jià)格技術(shù)性修正緊迫，進(jìn)而將直接導(dǎo)致2011年黃金價(jià)格的下跌性趨勢(shì)空間擴(kuò)大，預(yù)計(jì)國(guó)際黃金價(jià)格指標(biāo)下跌到1100美元左右，跌破1000美元的可能性也不能排除，但幅度和時(shí)間有限，短暫修復(fù)突出。

趨勢(shì)三：2011年國(guó)際石油市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)高漲態(tài)勢(shì)，但價(jià)格水平能否恢復(fù)至2008年高峰將難以確定，預(yù)計(jì)100美元和120美元的國(guó)際石油價(jià)格將可以期待。同時(shí)國(guó)際石油價(jià)格也存在石油價(jià)格下跌的可能，石油價(jià)格低點(diǎn)將會(huì)跌至60-70美元水平，價(jià)格起伏震蕩區(qū)間將加大。加之2011年突發(fā)因素，以及氣候因素的復(fù)雜，國(guó)際石油價(jià)格趨勢(shì)性判斷隨機(jī)性突出，不確定性因素干擾將使國(guó)際石油價(jià)格撲朔迷離。

趨勢(shì)四：利率市場(chǎng)急速反轉(zhuǎn)差別擴(kuò)大。2011年國(guó)際金融的焦點(diǎn)和關(guān)鍵點(diǎn)集中在利率政策突破和轉(zhuǎn)變，而美聯(lián)儲(chǔ)將是焦點(diǎn)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在2011年第二季度或之后發(fā)生方向性的轉(zhuǎn)變，美元寬松的貨幣政策將快速轉(zhuǎn)向，轉(zhuǎn)為緊縮的貨幣政策的風(fēng)向是焦點(diǎn)。尤其是如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)順暢，美聯(lián)儲(chǔ)將加快利率調(diào)整步伐和節(jié)奏。