導(dǎo)語(yǔ)：貨幣投放的干擾與預(yù)防一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

一、活動(dòng)性過(guò)剩的資本市場(chǎng)效應(yīng)

活動(dòng)性過(guò)剩所引發(fā)的過(guò)多的貨幣供給量，假如都沖向股市，惹起股價(jià)快速上漲，為了避免人們所講的經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生，我們能夠擴(kuò)展股市容量，經(jīng)過(guò)股市擴(kuò)容會(huì)抑止股價(jià)的快速上漲。因而，在我國(guó)目前的條件下，我們應(yīng)該充沛應(yīng)用大量貨幣進(jìn)入股市的充好機(jī)遇，加速股市擴(kuò)容，推進(jìn)資本市場(chǎng)的快速開(kāi)展。從這一點(diǎn)上來(lái)講，活動(dòng)性過(guò)剩似乎對(duì)資本市場(chǎng)有著良好的效應(yīng)。

第一，股市擴(kuò)容能夠?yàn)橹袊?guó)企業(yè)變革發(fā)明良好的體制根底。大家曉得，我國(guó)國(guó)有企業(yè)變革的重要方向是完成股份制，特別是央企的整體上市，關(guān)于國(guó)有企業(yè)變革有嚴(yán)重意義，而股份制改制的重要體制根底是資本市場(chǎng)的開(kāi)展，假如沒(méi)有資本市場(chǎng)的開(kāi)展，就不可能有真正的股份制，更談不到央企整體上市。此次活動(dòng)性過(guò)剩所引發(fā)的股市擴(kuò)容，正是為資本市場(chǎng)的開(kāi)展，從而為國(guó)有企業(yè)股份制變革帶來(lái)了新的機(jī)遇。同時(shí)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的壯大和開(kāi)展，也需求有資本市場(chǎng)的支持，因此此次股市擴(kuò)容也為民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)了良好的機(jī)遇?？傊?，股市擴(kuò)容為中國(guó)企業(yè)變革和開(kāi)展帶來(lái)了良好的體制根底。

第二，股市擴(kuò)容為公眾享用變革開(kāi)放的益處提供了良好的“平臺(tái)”。股市擴(kuò)容的最大受益者應(yīng)該是公眾投資者。中國(guó)人富有之后，不只僅需求進(jìn)步消費(fèi)程度，而且還需求有良好的投資渠道，而對(duì)大量的中小投資者來(lái)說(shuō)，由于各種緣由，例如有的人由于有本身的職業(yè)，所以不可能去經(jīng)過(guò)興辦企業(yè)投資，而股市為他們提供了良好的投資根底。同時(shí)，調(diào)和社會(huì)的開(kāi)展，需求一個(gè)重要的條件，即：每個(gè)人既是勞動(dòng)者，有勞動(dòng)收入，又是投資者，有資本的收入，資本收入與勞動(dòng)收入有效地相分離于一體。由于只要這樣，才干緩沖勞動(dòng)與資本的對(duì)立，完成各種要素的有效調(diào)和。而股市擴(kuò)容，則能夠完成這樣的目的。因而，股市擴(kuò)容不是一個(gè)單純的資本市場(chǎng)的問(wèn)題，它能夠?yàn)楣娤碛兄袊?guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的益處而提供了前提條件。當(dāng)然，股市有風(fēng)險(xiǎn)，但這是另外的問(wèn)題，我們要做的是為人們提供選擇風(fēng)險(xiǎn)與收益的“平臺(tái)”，最最少使每個(gè)投資者有選擇收益微風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)機(jī)。自在選擇和選擇自在，是民生的重要權(quán)益，我們必需要給人們提供自在選擇和選擇自在的條件和前提。因而，股市擴(kuò)容實(shí)踐上是觸及民生的嚴(yán)重問(wèn)題。

第三，股市擴(kuò)容為中國(guó)各個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)體制變革提供了良好的前提和條件。例如，中國(guó)銀行變革假如沒(méi)有資本市場(chǎng)的支持，恐怕很難完成，正是由于有眾多股民的投資熱情，才使得國(guó)有銀行能順利上市和改制。又例如，假如沒(méi)有股市擴(kuò)容，中國(guó)不可能完成從間接融資為主而轉(zhuǎn)向以直接融資為主，從而完成金融體制乃至整個(gè)宏觀調(diào)控體制的革新。因而，股市擴(kuò)容對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制變革的奉獻(xiàn)是宏大的。我們固然要避免股市泡沫，但活動(dòng)性過(guò)剩所引發(fā)的股市擴(kuò)容，的確為我們各方面的變革提供了有利條件。

第四，股市擴(kuò)容為緩解房地產(chǎn)市場(chǎng)的壓力提供了良好的“投資空間”。我國(guó)近些年房地產(chǎn)價(jià)錢(qián)的確上漲過(guò)快，而上漲過(guò)快的背后重要緣由是投資性購(gòu)房需求過(guò)于旺盛。為什么人們都將大量資金用于房地產(chǎn)投資？主要是由于投資渠道太少，人們不得不將本人的資金用于房地產(chǎn)投資。而擴(kuò)市擴(kuò)容，則為人們提供了更多的“投資空間”，人們能夠由房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)向股票投資。實(shí)踐上，從宏觀效應(yīng)剖析上看，股票投資在一定水平上更有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展，而且據(jù)有關(guān)同志研討，股市泡沫對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)泡沫。因而，股市擴(kuò)容關(guān)于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展是有益處的。從這一點(diǎn)上講，活動(dòng)性引發(fā)的股市擴(kuò)容，在整體上是有益的，例房地產(chǎn)價(jià)錢(qián)上漲幅度放緩，正是由于股市擴(kuò)容，將更多投資資金引向了股市。總之，要全面剖析股市擴(kuò)容的整體效應(yīng)。

二、活動(dòng)性過(guò)剩的調(diào)控辦法的比擬

如前所述，此次我國(guó)活動(dòng)性過(guò)剩構(gòu)成的主要緣由，是國(guó)際收支失衡。因而，此次調(diào)控活動(dòng)性過(guò)剩的手腕，應(yīng)該包括四個(gè)方面的內(nèi)容。

第一，處理國(guó)際收支失衡問(wèn)題，從而減少錢(qián)的“外匯占款發(fā)行”。“解鈴還需系鈴人”。正是由于活動(dòng)性過(guò)剩主要是由于國(guó)際收支失衡而惹起的，所以調(diào)控活動(dòng)性過(guò)剩的最基本辦法，是處理國(guó)際收支失衡問(wèn)題。如何處理國(guó)際收支失衡問(wèn)題？一是調(diào)整國(guó)際貿(mào)易政策，減少出口而擴(kuò)展進(jìn)口，其中包括調(diào)整出口政策，不能搞過(guò)度的出口退稅政策，而且對(duì)那些高耗費(fèi)資源和高污染的產(chǎn)品不只不再搞出口退稅，而且還要進(jìn)步出口關(guān)稅，經(jīng)過(guò)減少出口而處理國(guó)際貿(mào)易失衡，以及它引發(fā)的國(guó)際收支失衡；同時(shí)要調(diào)整進(jìn)口政策，鼓舞進(jìn)口，特別是對(duì)那些有技術(shù)含量的配備制造品及能源和原資料，要給予更為優(yōu)惠的各類(lèi)政策，經(jīng)過(guò)擴(kuò)展進(jìn)口而減少?lài)?guó)際收支失衡。二是調(diào)整外資政策，不能自覺(jué)強(qiáng)調(diào)引進(jìn)外資，而是有選擇地引進(jìn)外資，主要是引進(jìn)有技術(shù)含量和品牌效應(yīng)的外資，因此我們必需取消不契合公平準(zhǔn)繩的過(guò)度的外資優(yōu)惠政策，依照國(guó)民待遇準(zhǔn)繩而引進(jìn)真正對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有推進(jìn)作用的外資。當(dāng)然，無(wú)論是調(diào)整國(guó)際貿(mào)易政策還是外資政策，都有一個(gè)“時(shí)滯效應(yīng)”問(wèn)題，也就是它們不可能馬上對(duì)處理國(guó)際收支失衡起到作用，出口和外資進(jìn)入的慣性作用實(shí)踐上是很大的。而且，出口和外資進(jìn)入的背后都是就業(yè)，也就是為我國(guó)提供了就業(yè)時(shí)機(jī)，因此我們減少出口和減少外資引進(jìn)，必然會(huì)增加我國(guó)就業(yè)的壓力，我們對(duì)此的接受才能有多大？當(dāng)然，我們能夠經(jīng)過(guò)擴(kuò)展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而緩解這種壓力，但問(wèn)題是內(nèi)需的擴(kuò)展也需求時(shí)間和政策的調(diào)整。因而，僅靠減少進(jìn)口和減少外資引進(jìn)，也就是僅靠處理國(guó)際收支失衡，在短時(shí)期內(nèi)還難以處理活動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，還需求別的方式的配套。

第二，將外匯花掉，從而處理由于國(guó)際收支失衡而惹起的“錢(qián)外匯占款”太大的問(wèn)題。大家曉得，外匯量增長(zhǎng)自身不會(huì)引發(fā)活動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，只要外匯量增大并惹起“錢(qián)外匯占款”發(fā)行太大時(shí)，才會(huì)惹起活動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，因而，我們假如將由于國(guó)際收支失衡所惹起的外匯花掉，而不讓央行因而而多發(fā)行錢(qián)的話，那么國(guó)際收支失衡所引發(fā)的外匯過(guò)多，就不會(huì)引發(fā)活動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。但是，外匯要花掉，必需要有兩個(gè)前提條件：一個(gè)是一切花外匯的主體，無(wú)論是個(gè)人還是政府機(jī)構(gòu)或者企業(yè)，都要用錢(qián)去購(gòu)置外匯；另一個(gè)是外匯必需花在國(guó)外，國(guó)內(nèi)不可能花掉外匯。而要完成這兩個(gè)前提條件，就必需實(shí)行自在的外匯政策，沒(méi)有自在的外匯政策，外匯是不可能花掉的。但問(wèn)題是我國(guó)目前不可能實(shí)行自在的外匯政策，特別是在全世界都以為錢(qián)要升值的條件下，假如實(shí)行自在的外匯政策，必然會(huì)引發(fā)錢(qián)的過(guò)快升值，我國(guó)無(wú)論央行，還是企業(yè)，實(shí)踐上都接受不了錢(qián)的過(guò)快升值。我們既要將外匯花掉，而又不能實(shí)行自在的外匯政策，我們應(yīng)如何辦？可選擇的方式有：一是組建國(guó)度外匯投資公司，經(jīng)過(guò)該公司將外匯花掉，從而減少外匯的錢(qián)占款發(fā)行；二是選擇某些特定區(qū)域，例如天津?yàn)I海新區(qū)，能夠給這些特定地域一定的離岸業(yè)務(wù)權(quán)利，也就是在這些地域內(nèi)放開(kāi)外匯自在活動(dòng)，從而將外匯花掉，減少央行錢(qián)外匯占款的壓力。但是，這些將外匯花掉，從而減少央行外匯占款壓力的方式，其作用也是有限的，僅靠它也不能處理活動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。

第三，股市擴(kuò)容，經(jīng)過(guò)股市擴(kuò)容而抑止活動(dòng)性過(guò)剩有可能引發(fā)的經(jīng)濟(jì)泡沫。如前所述，我國(guó)目前由于國(guó)際收支失衡所引發(fā)的活動(dòng)性過(guò)剩，主要反映在股價(jià)上，也就是大量多發(fā)行的貨幣都沖向股市，惹起了股價(jià)的快速上漲。對(duì)此，我們獨(dú)一選擇是股市擴(kuò)容，經(jīng)過(guò)股市擴(kuò)容而抑止股價(jià)的過(guò)快上漲。關(guān)于股市擴(kuò)容的效應(yīng)，我們?cè)谏鲜鲆炎髁似饰?，我們?yīng)該推進(jìn)股市擴(kuò)容。但問(wèn)題是，股市擴(kuò)容的幅度并不是我們能客觀決議的，不是我們想擴(kuò)容幾，就是幾，由于關(guān)于企業(yè)上市，資本市場(chǎng)有嚴(yán)厲的準(zhǔn)入條件，只要契合條件，企業(yè)才以能上市，我們才干完成股市擴(kuò)容的目的。目前我國(guó)企業(yè)中契合資本市場(chǎng)準(zhǔn)入條件的，還達(dá)不到我們經(jīng)過(guò)股市擴(kuò)容而處理活動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的數(shù)量，因此固然我們經(jīng)過(guò)讓在海外已上市的國(guó)有控股企業(yè)再回到國(guó)內(nèi)上市的方式，處理了一些問(wèn)題，但總體還夠。因而，僅靠股市擴(kuò)容還不能完整處理問(wèn)題，需求有別的方式的配合。

第四，宏觀調(diào)控，經(jīng)過(guò)宏觀調(diào)控處理活動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題。這是國(guó)際上習(xí)用的方式，我們當(dāng)然必需注重。例如，我們能夠經(jīng)過(guò)進(jìn)步存款準(zhǔn)備金率、擴(kuò)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)中的央行票據(jù)出賣(mài)、進(jìn)步利率等方式，有效抑止活動(dòng)性過(guò)剩。這些方式我們目前都已嘗試過(guò)，但卻并沒(méi)有到達(dá)預(yù)期的效果。為什么？有人以為主要是我們所選擇的方式的調(diào)控力度不夠，例如加息的力度就不夠。的確有這方面的問(wèn)題。但我以為可能最主要的緣由是，在央行增強(qiáng)對(duì)活動(dòng)性過(guò)剩的宏觀調(diào)控的同時(shí)，構(gòu)成活動(dòng)性過(guò)剩的國(guó)際收支失衡還在繼續(xù)，以至有愈加嚴(yán)重的趨向，因而，一方面是央行在調(diào)控活動(dòng)性過(guò)剩，而另一方面，構(gòu)成活動(dòng)性過(guò)剩的成因卻沒(méi)有被處理而在繼續(xù)存在，以至增強(qiáng)，因此活動(dòng)性沒(méi)有由于宏觀調(diào)控而減緩。由此可見(jiàn)，僅靠宏觀調(diào)控是不能鏟除目前的活動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的，需求有各方措施的綜合運(yùn)用。

總之，單靠上述的四類(lèi)方法中的任何一個(gè)方法，都是不能處理目前的活動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的，我們需求上述四種方式的有效配合。因而，目前的關(guān)鍵，是從上述四個(gè)方面動(dòng)手，完成它們之間的有效配合。當(dāng)然，這需求央行、財(cái)政商務(wù)部等相關(guān)機(jī)構(gòu)的有效諧和。否則，我們很難處理活動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。