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摘要：風(fēng)險投資具有高風(fēng)險、高收益等特點，其在我國高新技術(shù)持續(xù)發(fā)展的過程中起到了非常大的作用。本文分析了風(fēng)險投資中的各方面風(fēng)險因素，論述了風(fēng)險識別與風(fēng)險評價的主要內(nèi)容，并在此基礎(chǔ)上提出了風(fēng)險投資的具體風(fēng)險控制策略，以供相關(guān)人員參考。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資;風(fēng)險識別;風(fēng)險評價;風(fēng)險控制;風(fēng)險轉(zhuǎn)移

風(fēng)險投資又叫做創(chuàng)業(yè)投資，主要為風(fēng)險投資項目提供相應(yīng)的資金等支持。實質(zhì)來講，風(fēng)險投資項目與普通項目之間并沒有較大差異，它是在近些年科學(xué)技術(shù)快速發(fā)展的基礎(chǔ)上形成的產(chǎn)物。風(fēng)險投資大都無擔(dān)保與抵押，主要是針對高新技術(shù)領(lǐng)域的項目投資，通常需要面臨較大的風(fēng)險，而也因此能夠獲得相對較高的收益。風(fēng)險投資項目大都需要較多資金投入，并且項目資金的流動性不強，投資期限也相對較長，屬于中長期積極性投資。因此，為充分保證自身收益，風(fēng)險投資企業(yè)必須對投資項目采取合理的風(fēng)險識別、評價以及控制等措施。

1風(fēng)險投資中的主要風(fēng)險類型

1.1市場風(fēng)險。在新時期市場經(jīng)濟中，各種產(chǎn)品都具有盈或虧的可能性和不確定性，這給風(fēng)險投資帶來一定的市場風(fēng)險因素。市場環(huán)境瞬息萬變，其中蘊含著諸多不確定性，并且產(chǎn)品的市場需求也具有較強的不確定性[1]，同時，新產(chǎn)品從投入市場到被消費者接受所需時間也具有較強的不確定性。盡管部分產(chǎn)品具有較高的技術(shù)含量，但在一定的市場環(huán)境中，并不受消費者青睞。1.2技術(shù)風(fēng)險。風(fēng)險投資中的技術(shù)風(fēng)險因素是指在進行高新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)造方面的投資過程中，因技術(shù)因素而造成產(chǎn)品研發(fā)失敗后無法實現(xiàn)批量化生產(chǎn)的可能性。技術(shù)風(fēng)險是風(fēng)險投資所面臨的重要風(fēng)險類型之一。高新技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)環(huán)節(jié)的技術(shù)風(fēng)險取決于產(chǎn)品研發(fā)成功與否，在投入諸多資源后研發(fā)目標是否達成。中間試驗環(huán)節(jié)的技術(shù)風(fēng)險取決于研發(fā)成果能夠轉(zhuǎn)化為商品，或是否具有實用價值。規(guī)?；a(chǎn)環(huán)節(jié)所面臨的技術(shù)風(fēng)險取決于在技術(shù)問題的影響下能夠?qū)崿F(xiàn)批量生產(chǎn)，或在新技術(shù)影響下原技術(shù)是否過于落后。1.3資金風(fēng)險。風(fēng)險投資中的資金風(fēng)險主要是指由于未能及時滿足風(fēng)險企業(yè)實際發(fā)展所學(xué)而造成技術(shù)創(chuàng)新失敗的可能性。隨著高新技術(shù)的進一步發(fā)展，其所需資金也會更多，如果風(fēng)險投資公司無法及時籌集到充足的資金，將會導(dǎo)致高新技術(shù)發(fā)展資金的供應(yīng)方面發(fā)生斷層現(xiàn)象，從而造成風(fēng)險企業(yè)難以繼續(xù)開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，進而導(dǎo)致風(fēng)險投資以失敗告終。1.4管理風(fēng)險因素。管理風(fēng)險是由于風(fēng)險企業(yè)管理不到位而造成其創(chuàng)新與發(fā)展失敗的可能性。管理風(fēng)險的出現(xiàn)主要是企業(yè)組織與管理體系不完善、內(nèi)部員工業(yè)務(wù)能力不足而造成的。風(fēng)險企業(yè)內(nèi)部員工主要包括技術(shù)類員工、科研類員工以及技術(shù)發(fā)明人員，這些員工大都沒有較強的管理能力，因而會給企業(yè)管理方面造成很大風(fēng)險。同時，風(fēng)險企業(yè)的組織與管理體系不夠完善，難以有效約束企業(yè)管理人員的行為，從而引發(fā)貪污受賄以及私挪公款等道德風(fēng)險。

2風(fēng)險投資的風(fēng)險識別

風(fēng)險管理的第一個環(huán)節(jié)就是風(fēng)險識別，這也是進行風(fēng)險管控的基本前提，唯有充分了解風(fēng)險，方能有效控制風(fēng)險。風(fēng)險識別是風(fēng)險投資方從獲取的諸多相關(guān)信息資料以及投資中各個環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的不同跡象出發(fā)，通過專業(yè)判斷來有效辨別風(fēng)險類型及其嚴重程度的過程。風(fēng)險識別的主要目的是提高風(fēng)險辨別水平、把握風(fēng)險成因及其性質(zhì)，為后續(xù)風(fēng)險管理環(huán)節(jié)做好鋪墊。在進行風(fēng)險投資過程中，因投資項目的生產(chǎn)、技術(shù)以及管理等各個方面都具有較強的不確定性，所以會形成很多風(fēng)險。從企業(yè)內(nèi)部角度來看，風(fēng)險投資的風(fēng)險可分為技術(shù)風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、管理風(fēng)險、市場風(fēng)險以及財務(wù)風(fēng)險等；從企業(yè)外部角度來看，風(fēng)險投資的風(fēng)險可分為政策風(fēng)險、社會風(fēng)險以及法律風(fēng)險等[2]。不同風(fēng)險類型的成因不同，并且其性質(zhì)與影響范圍也存在一定差異。同時，行業(yè)與規(guī)模不同的風(fēng)險投資項目，以及同一項目的各個發(fā)展階段，同一風(fēng)險因素的影響范圍也存在一定差異。風(fēng)險投資企業(yè)必須對自身面臨的風(fēng)險種類及其性質(zhì)進行充分了解并深刻認知，才能對可行出現(xiàn)的損失有一定把握。在識別風(fēng)險過程中，風(fēng)險投資方不僅具有長遠發(fā)展眼光，還要具備較強的洞察力，同時還應(yīng)對風(fēng)險企業(yè)以往的資料進行收集與分析，以徹底把握其中存在的風(fēng)險，在全面整理與深入分析的基礎(chǔ)上，有效辨別各種風(fēng)險的性質(zhì)、類別及其可能帶來的經(jīng)濟損失，最后在此基礎(chǔ)上，采取針對性的防范策略。財務(wù)分析法、分解分析法以及環(huán)境分析法是當前風(fēng)險識別的常用方法。

3風(fēng)險投資的風(fēng)險評估

風(fēng)險評估又叫作風(fēng)險度量，指在風(fēng)險出現(xiàn)之前或風(fēng)險正在發(fā)生的過程中，對其可能造成的各方面損失進行具體的量化評估。風(fēng)險評估主要是在風(fēng)險識別的前提下，對識別到的各方面風(fēng)險進行充分分析和研究，從查明風(fēng)險發(fā)生源及其驅(qū)動因素，同時對相應(yīng)風(fēng)險程度進行評估。風(fēng)險評估從每一種風(fēng)險對投資項目的影響程度出發(fā)，對其不同風(fēng)險進行合理分級，在此過程中層次分析法、敏感性分析法以及盈虧平衡法等是較為常用的風(fēng)險評估方法[3]。其中層次分析法主要是通過對評估人員的分析和判斷結(jié)果進行有效整合，來把握不同風(fēng)險之間的聯(lián)系，采用定性定量的方式把各種風(fēng)險劃分為不同層次，并在此基礎(chǔ)上建成一個結(jié)構(gòu)層次較多的風(fēng)險分析模型。敏感性分析法是在風(fēng)險投資過程中各種敏感因素對項目收益率與凈現(xiàn)值等相關(guān)經(jīng)濟效益影響的分析，實質(zhì)上就是對各種風(fēng)險的不確定性的分析。盈虧平衡法是通過盈虧平衡點來分析各領(lǐng)域投資項目，并探尋其中的盈虧平衡點。

4風(fēng)險投資中的具體風(fēng)險控制策略

4.1風(fēng)險轉(zhuǎn)移。風(fēng)險投資企業(yè)可積極參與所投資項目的相關(guān)保險，通過保險公司來分擔(dān)投資項目過程中所要面臨的各種風(fēng)險。這種方法主要是轉(zhuǎn)移財務(wù)后果，而財產(chǎn)本身并未轉(zhuǎn)移出去，轉(zhuǎn)移可能會引起風(fēng)險損失的項目，將所有風(fēng)險都轉(zhuǎn)移給其他主體，此類通過轉(zhuǎn)移所有權(quán)而達成風(fēng)險轉(zhuǎn)移目的的方式是風(fēng)險控制性轉(zhuǎn)型，屬于風(fēng)險轉(zhuǎn)移中的常用方法之一。具體方法主要包括：采用及時退出的方法來轉(zhuǎn)移風(fēng)險或轉(zhuǎn)移損失，采用技術(shù)轉(zhuǎn)讓、業(yè)務(wù)外包以及特許經(jīng)營等方法來實現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險的轉(zhuǎn)移目的，采用委托開發(fā)的方式來實現(xiàn)技術(shù)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移等[4]。同時，風(fēng)險轉(zhuǎn)移肯定會造成相應(yīng)利益的轉(zhuǎn)移，因此在進行風(fēng)險投資時，一定要認真權(quán)衡風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式，通常情況下，對于自然風(fēng)險可運用保險轉(zhuǎn)移方式。在生產(chǎn)與技術(shù)風(fēng)險相對較低，而財務(wù)風(fēng)險相對較高的情況下，可運用財務(wù)轉(zhuǎn)移或風(fēng)險共擔(dān)的方式，而在技術(shù)與生產(chǎn)風(fēng)險都比較高的情況下，風(fēng)險投資企業(yè)可運用主體轉(zhuǎn)移的方式。4.2風(fēng)險回避。風(fēng)險回避是風(fēng)險投資企業(yè)在對投資項目可能發(fā)生的風(fēng)險損失進行充分考慮之后，拒絕高風(fēng)險項目，繼而投資風(fēng)險相對較低的項目。風(fēng)險回避屬于對風(fēng)險進行事前控制的一種方法，能夠在風(fēng)險具體出現(xiàn)之前，將風(fēng)險可能帶來的損失全面消除，相比于對風(fēng)險進行事后控制的方式，該方法的應(yīng)用更加安全。不過，風(fēng)險回避以風(fēng)險識別與風(fēng)險度量為基本前提，若后兩者做不到位，風(fēng)險回避也就沒有價值。同時，高風(fēng)險意味著高收益，如果全部拒絕高風(fēng)險項目，風(fēng)險投資企業(yè)就無法獲得相對較高的收益。另外，風(fēng)險回避在一定程度上背離了風(fēng)險投資的本質(zhì)，具有明顯的被動防御的特性。4.3風(fēng)險分散。風(fēng)險分散是指在進行風(fēng)險投資的過程中，投資方在優(yōu)化整合各種風(fēng)險投資項目或不同發(fā)展階段投資的基礎(chǔ)上，利用不同投資項目之間一定收益與損失的相互抵消，將非系統(tǒng)風(fēng)險有效消除，進而從整體上促使風(fēng)險損失下降。在進行風(fēng)險組合的過程中，風(fēng)險投資企業(yè)要合理選擇投資項目，并且要科學(xué)配置項目風(fēng)險的大小。與此同時，在接受風(fēng)險投資之后，被投企業(yè)與項目通常會經(jīng)歷創(chuàng)建、成長、擴張以及成熟等四個階段。各個發(fā)展階段所面臨和遇到的資金、管理以及技術(shù)等方面風(fēng)險，并且相應(yīng)的投資增值規(guī)模及機會也存在一定差異。因此，風(fēng)險投資企業(yè)要從各投資項目及企業(yè)的各個發(fā)展階段的具體狀況出發(fā)，合理選擇投資機會，針對不同階段采用相應(yīng)合理的投資組合形式。4.4損失控制。損失控制是在進行風(fēng)險識別與風(fēng)險評估分析的前提下，采用風(fēng)險預(yù)測的方式來促使風(fēng)險損失的減少，或在風(fēng)險已出現(xiàn)后促使風(fēng)險損失程度的下降。同時，在風(fēng)險投資過程中，損失控制方式僅能用于對生產(chǎn)、技術(shù)以及決策等風(fēng)險類型的控制。而對于諸多不可控風(fēng)險，風(fēng)險投資企業(yè)應(yīng)通過風(fēng)險回避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移與風(fēng)險分散等方法來實現(xiàn)對風(fēng)險的控制。4.5風(fēng)險自留。風(fēng)險自留又叫作風(fēng)險自擔(dān)，該方法主要是風(fēng)險投資企業(yè)在財力充足，具有較強的風(fēng)險承受能力的情況下，針對一些無法轉(zhuǎn)移或回避相關(guān)風(fēng)險，且具有較高收益的風(fēng)險投資項目，自行承擔(dān)風(fēng)險及風(fēng)險損失的策略。若風(fēng)險投資企業(yè)并未對風(fēng)險可能造成的嚴重后果沒有深刻認知，并且并未采取合理的風(fēng)險控制措施，因而導(dǎo)致的風(fēng)險自留屬于被動自留。而能夠達到風(fēng)險控制目的的風(fēng)險自留就屬于主動自留，這通常是風(fēng)險投資企業(yè)在全面把握自身實力以及風(fēng)險投資可能帶來后果的前提下，而采取的自留策略。風(fēng)險自留主要包括借款補償以及計入成本等具體措施。

5結(jié)語

總之，風(fēng)險投資需要面臨諸多風(fēng)險因素，加強對投資風(fēng)險的識別、評價以及控制，不僅有利于提高風(fēng)險投資企業(yè)防控風(fēng)險的水平，還對風(fēng)險投資企業(yè)的風(fēng)險損失的降低等方面，有著十分重要的現(xiàn)實意義。因此，風(fēng)險投資企業(yè)必須充分了解并熟練把握風(fēng)險投資過程中的主要風(fēng)險因素，合理識別與評價各種風(fēng)險，并針對所面臨的具體風(fēng)險類型，采取風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險回避、風(fēng)險分散、損失控制以及風(fēng)險自留等相應(yīng)措施，有效控制不同風(fēng)險，從而促進投資收益的不斷提升。

參考文獻

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[3]王金金.中國海外石油投資風(fēng)險評價研究[D].中國石油大學(xué)(北京),2016.

[4]蔡翔宇.房地產(chǎn)開發(fā)項目投資的風(fēng)險控制研究[J].中國房地產(chǎn)業(yè),2017(24).

作者:吳遠 單位:江蘇悅達投資股份有限公司