導(dǎo)語：對外直接投資因素理論探討一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

[摘要]隨著上海、廣東、天津等地自由貿(mào)易區(qū)的逐步成立，中國的對外貿(mào)易往來日益密切。在雙邊貿(mào)易中，不可避免地要分析中國企業(yè)向各國進(jìn)行直接投資的問題。本文通過梳理直接對外投資領(lǐng)域的相關(guān)文獻(xiàn)，結(jié)合中國的實(shí)際國情，闡述了中國在對外進(jìn)行直接投資時(shí)所涉及的六個(gè)決定性因素。具體而言，這六個(gè)核心影響因素分別為：各國的市場規(guī)模、東道國的基礎(chǔ)設(shè)施狀況、東道國的出口情況、東道國貨幣的匯率、東道國的勞動力成本、東道國的稅收水平。此外，本文還針對這六個(gè)影響因素，提出了促進(jìn)中國對外直接投資的相關(guān)建議。

[關(guān)鍵詞]對外投資；市場規(guī)模；基礎(chǔ)設(shè)施；匯率；勞動力成本；稅收

隨著全球化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國各省市自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)日益繁榮。這意味著中國對外投資者迎來了更為穩(wěn)定、開放的投資環(huán)境。在這樣的投資環(huán)境下，我國在對外進(jìn)行投資活動的投資壁壘逐漸被打破。如2007年底至2009年底，中國向東盟國家進(jìn)行直接投資的總額從39.5億美元增至95.7億美元，短短兩年時(shí)間，迅速增長了142％。由此可見，中國投資者的對外投資熱點(diǎn)逐步增大。目前，關(guān)于中國對發(fā)達(dá)國家進(jìn)行直接投資的研究較多，但范圍偏大。隨著中國自貿(mào)區(qū)的形成，研究中國對發(fā)展中國家進(jìn)行直接投資的因素應(yīng)該成為熱點(diǎn)問題之一。但是，極少文獻(xiàn)致力于全面地闡述中國向發(fā)展中國家直接投資的因素分析。因此，本文的目標(biāo)是系統(tǒng)地梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)，提取中國對各國開展直接投資活動時(shí)所需考慮的主要因素，進(jìn)而為我國向發(fā)展中國家直接投資提供有益的參考。

1.對外直接投資與實(shí)證分析

國內(nèi)外學(xué)者對發(fā)達(dá)國家外商直接投資的研究成果較豐富，但對發(fā)展中國家外商直接投資的研究相對較少?，F(xiàn)有文獻(xiàn)的實(shí)證研究重點(diǎn)集中在兩個(gè)模型，分別是IDP理論模型的拓展、引力模型，利用面板數(shù)據(jù)進(jìn)行時(shí)間序列分析。李輝（2007）通過增加相關(guān)變量對IDP模型進(jìn)行改進(jìn)，并將數(shù)據(jù)范圍拓展到55個(gè)國家和地區(qū)，利用面板數(shù)據(jù)對擴(kuò)展后的新模型進(jìn)行了估計(jì)。程惠芳和阮翔（2004）使用引力模型來分析中國在其他32個(gè)國家和地區(qū)的投資活動。實(shí)證結(jié)果表明，我國的對外直接投資主要集中在以下幾個(gè)方面：投資國與東道國的經(jīng)濟(jì)規(guī)?？偤汀⑷司鶉袷杖胨郊半p邊貿(mào)易量與兩國間的國際直接投資流量呈正相關(guān)，投資國與東道國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)水平越相似，兩國之間的國際直接投資流量越大。邱立成、王鳳麗（2008）以我國的對外貿(mào)易、資源需求、工資水平為影響我國對外直接投資的主要宏觀解釋變量，利用1993-2006年的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析。結(jié)果顯示，對外貿(mào)易、資源需求、工資水平因素都對我國對外直接投資有顯著的影響。張新樂等（2007）利用面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析了四個(gè)因素對中國對外直接投資的影響。在實(shí)證過程中，得出結(jié)論，認(rèn)為接受投資的國家（以下簡稱東道國）的市場規(guī)模、出口、匯率和工資影響了中國對外直接投資。然而，時(shí)間序列短，樣本量小。

2.主要影響因素的梳理

本文認(rèn)為，在考慮到影響外商直接投資的重要因素時(shí)，需要分別對其加以梳理。同時(shí)，以中國對某國的直接投資作為因變量。

2.1對外直接投資與東道國市場規(guī)模

一些理論研究表明，東道國的市場規(guī)模是非常有吸引力的，這是影響投資國對其進(jìn)行直接投資的重要因素。如Nigh（1986）在研究美國FDI時(shí)認(rèn)為，東道國的市場規(guī)模是導(dǎo)致美國FDI流出的顯著因素；Hennart和Park（1994）研究日本跨國公司對外投資結(jié)果表明，20世紀(jì)80年代，市場規(guī)模龐大的美國產(chǎn)品市場對日本跨國公司極具吸引力。數(shù)據(jù)顯示，2006年，商品服務(wù)、批發(fā)零售、制造業(yè)等市場依賴型產(chǎn)業(yè)占中國外商直接投資存量的近70%。由此可見，市場規(guī)模在中國對外投資中的重要性。根據(jù)以上的研究結(jié)果，本文認(rèn)為在考慮中國對外直接投資影響因素的問題上，東道國的市場規(guī)模不可或缺。

2.2對外直接投資與雙邊貿(mào)易關(guān)系

總體上來說，雙邊貿(mào)易量與對外直接投資之間的關(guān)系是相互替代、相互互補(bǔ)的（方齊云和項(xiàng)本武，2005）。FDI和貿(mào)易量是相輔相成的，這是一個(gè)企業(yè)國際化的持續(xù)過程（Johansonandvahnle,1997)。張如慶（2005）利用1982-2002年的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用granger檢驗(yàn)、誤差修正模型和協(xié)整理論等研究方法，對中國外商直接投資（FDI）與進(jìn)出口的關(guān)系進(jìn)行了研究。結(jié)果表明，進(jìn)出口與FDI分別存在單向因果關(guān)系，出口與FDI之間存在長期均衡關(guān)系。因此，在研究中國對東道國進(jìn)行直接投資時(shí)，有必要考慮中國與東道國之間的雙邊貿(mào)易。

2.3對外直接投資與匯率

最早研究匯率與對外直接投資關(guān)系的是美國學(xué)者Cushman（1985），他從國家層面入手，利用美國與加拿大、法國、德國、日本、英國等國家16年的匯率與對外投資量進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明美國貨幣的升值有利于美國對外直接投資的發(fā)展。一方面，匯率的不穩(wěn)定將會增加跨國公司的選擇機(jī)會，但另一方面，匯率的不穩(wěn)定會使當(dāng)期的外商直接投資減少（Campa，1993）。毫無疑問，在研究中國對東道國直接投資的過程中，離不開對匯率的分析。

2.4對外直接投資與勞動力成本

區(qū)位理論和新古典貿(mào)易理論認(rèn)為，勞動工資差異是對外直接投資的一個(gè)重要決定因素（Weber，1929）。研究表明，東道國國內(nèi)的廉價(jià)勞動力成為推動對方國家直接投資的動力（Vernon，1966）。Dunning的折中理論也指出，區(qū)位優(yōu)勢也包含著較低的勞動力成本。因此，當(dāng)東道國的勞動力成本低于投資國的相應(yīng)指標(biāo)時(shí)，投資國有產(chǎn)生對該國直接投資的動機(jī)。

2.5對外直接投資與東道國的基礎(chǔ)設(shè)施狀況

中國企業(yè)向各國進(jìn)行投資，是為了順利進(jìn)行生產(chǎn)、購買、運(yùn)輸、銷售。波特（1990）認(rèn)為，一國的基礎(chǔ)設(shè)施狀況對投資國的FDI具有重要意義。投資國企業(yè)的銷售、運(yùn)輸、生產(chǎn)和采購日益依賴東道國的水電供應(yīng)、信息、運(yùn)輸和通信等基礎(chǔ)設(shè)施。由此可見，東道國的基礎(chǔ)設(shè)施狀況已成為影響FDI的重要因素。而東道國基礎(chǔ)設(shè)施狀況是一個(gè)比較寬泛的概念，出于數(shù)據(jù)來源的便利性角度，本文建議以TELE（擁有電話數(shù)/千人）指標(biāo)來代表該國的基礎(chǔ)設(shè)施狀況。

2.6對外直接投資與東道國的稅收

投資國在進(jìn)行投資時(shí)，必然會考慮當(dāng)?shù)氐亩愂諉栴}，以此作為投資成本的一部分。理論上，如Dunning（1996）認(rèn)為稅收影響對外直接投資，因?yàn)楦吖径悤黾油顿Y成本，從而減少了公司的凈收益，進(jìn)而阻礙投資國的投資支出。大多數(shù)實(shí)證研究表明，稅收是FDI的重要決定因素。在20世紀(jì)后期，Guisinger發(fā)現(xiàn)，對于發(fā)展中國家來說，稅率是FDI的一個(gè)重要決定因素。本文提出，可將GR作為政府稅收的變量，即計(jì)算東道國年度政府收入占GDP的比率（GR)。

3.結(jié)語

國際投資經(jīng)驗(yàn)表明，由于缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，大多數(shù)國家在投資初期都會優(yōu)先考慮經(jīng)濟(jì)技術(shù)相近的國家，以充分利用地緣優(yōu)勢。因此，地理位置和文化環(huán)境類似的國家往往是投資國家首選的投資目的地。所以在跨境投資最明顯的優(yōu)勢是具備地緣優(yōu)勢。作為一個(gè)發(fā)展中國家，中國擁有小型制造業(yè)的優(yōu)勢。通過學(xué)習(xí)和改進(jìn)發(fā)達(dá)國家的技術(shù)，我們可以形成適合我國國情的技術(shù)，然后結(jié)合自身小型制造業(yè)的優(yōu)勢，投資于發(fā)展中國家。事實(shí)上，東道國吸引FDI的水平,往往受到其自身發(fā)展優(yōu)勢的限制。發(fā)展優(yōu)勢不僅包含市場規(guī)模方面的潛在優(yōu)勢，還包含勞動力和資源方面的比較優(yōu)勢。對于基礎(chǔ)設(shè)施狀況不佳的情況，中國在進(jìn)行對該國直接投資時(shí)，是不可避免的一個(gè)考慮因素。本文通過梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)，結(jié)合具體國情，總結(jié)出影響中國在對外投資的六個(gè)決定性因素。換句話說，東道國的市場規(guī)模、雙邊貿(mào)易額、匯率、工資、基礎(chǔ)設(shè)施以及稅收均對FDI有重要影響。因此，為了使中國在各國的投資達(dá)到成本最小化，利益最大化，也為了使雙方在自由貿(mào)易中獲得較好的收入和發(fā)展。雙方均需要在這六個(gè)顯著性因素上下功夫。

作者：胡李裔 吳雯雯 單位：鄭州工商學(xué)院