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【關鍵詞】：期貨市場風險

【摘要】：本文介紹了期貨市場在宏觀和微觀兩個層面的作用，說明了其對于整個市場和企業(yè)都具有重要意義和廣闊的前景；本文還就期貨市場的風險特征加以論述。

期貨市場對大多數(shù)人來說，是個既熟悉又陌生的概念。熟悉是因為經(jīng)常聽說，陌生是因為沒有確切了解期貨市場的作用及其風險特征。

期貨市場的作用

期貨市場的作用可分為宏觀和微觀兩個方面。

一、期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用

1、提供分散、轉(zhuǎn)移價格風險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟

期貨品種涉及農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、金融等行業(yè)，而這些行業(yè)在國民經(jīng)濟中都起到了舉足輕重的作用。期貨市場為這些行業(yè)提供了分散、轉(zhuǎn)移價格風險的工具，有利于減緩價格波動對行業(yè)發(fā)展的不利影響，有助穩(wěn)定于國民經(jīng)濟。

2、為政府制定宏觀經(jīng)濟政策提供參考依據(jù)

為了促進和引導國民經(jīng)濟的快速增長與協(xié)調(diào)發(fā)展，政府需制定一系列的宏觀經(jīng)濟政策。關系國計民生的重要商品物資的供求狀況和價格趨勢是政府制定宏觀經(jīng)濟政策所重點關注的。由于現(xiàn)貨市場的價格信息具有短期性的特點，僅反應一個時點的供求狀況，以此作參考制定的政策具有滯后性。而期貨是通過對大量信息進行加工，進而對遠期價格進行預測的一種競爭性行為。它所形成的價格信號能反映多種生產(chǎn)要素在未來一定時期的變化趨勢，具有超前性。政府可以依據(jù)期貨市場的價格信號制定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策，引導工商企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和方向，使其符合國家宏觀調(diào)控政策的需要。

3、有助于本國爭奪定價權

由于期貨價格發(fā)揮了基準價格的作用，本國期貨市場自然成了國內(nèi)市場定價中心。在世界經(jīng)濟聯(lián)系越來越密切的今天，一些大國的期貨市場甚至己經(jīng)成為全球的定價中心。這種地位形成以后就會導致其他國家的企業(yè)在進行貿(mào)易時，常常受制于人，甚至連國內(nèi)價格的制定也要參考他們的價格，喪失了定價權。因此，在經(jīng)濟全球化的背景下，一些發(fā)展中國家積極建立自己的期貨交易所，或與發(fā)達國家的期貨交易所合作建立本國的期貨市場，其目的也是為了爭奪定價中心或分享定價中心的利益。

4、促進本國經(jīng)濟的全球化

期貨交易的對象是標準化的期貨合約，這就為期貨交易成為全球化無差別的交易方式提供了條件。同時，期貨交易具有公開、公平、公正的特點，市場透明度高，形成的價格是國際貿(mào)易中的基準價格，于是期貨市場成為各個國家合理配置資源的基礎。利用期貨市場能夠把國際、國內(nèi)兩個市場聯(lián)系起來，促進本國經(jīng)濟的國際化發(fā)展。

5、有助于市場經(jīng)濟體系的建立和完善

期貨市場是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是市場經(jīng)濟體系中的高級形式?，F(xiàn)貨市場和期貨市場是現(xiàn)代市場體系的兩個重要組成部分，建立由現(xiàn)貨市場和期貨市場共同構成的現(xiàn)代市場體系，能夠真正全面地發(fā)揮市場的基礎性的調(diào)節(jié)作用。另外，期貨市場的形成和高效率安全運行大大增加了金融市場與商品市場的關聯(lián)度，提高了市場體系的運行效率，降低了市場交易成本，提高了市場機制優(yōu)化資源配置的能力。因此期貨市場有助于市場經(jīng)濟體系的建立和完善。

二、期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用

1、鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預期利潤

利用期貨市場進行套期保值可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者規(guī)避現(xiàn)貨市場的價格風險，達到鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預期利潤的目的，避免企業(yè)生產(chǎn)活動受到價格波動的干擾，保證生產(chǎn)平穩(wěn)進行。

2、利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)

期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)的功能，對現(xiàn)貨商品的未來價格走勢有一定的預測作用。生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨市場的價格信號，調(diào)整相關產(chǎn)品的生產(chǎn)計劃，避免生產(chǎn)的盲目性。

3、拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道

現(xiàn)貨市場存在著合同履約率不高，信用風險大等問題。期貨市場中的交易會員都要經(jīng)過嚴格的信用審查，在交易時都要繳納一定的履約保證金。另外期貨交易所也負有擔保履約的責任，因而使交易的信用風險大大降低。在現(xiàn)貨市場發(fā)展不是很完善的情況下，生產(chǎn)經(jīng)營者可以通過在期貨市場買賣合約，然后進行實物交割以銷售或采購產(chǎn)品。

4、期貨市場促使生產(chǎn)者更加關注產(chǎn)品的質(zhì)量

期貨交易的合約是標準化的，合約中標的物的交割等級也是標準化的，其質(zhì)量、規(guī)格等都有嚴格規(guī)定。通過對不同交割品級升水的確定，可以體現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的市場規(guī)則，這可以促進生產(chǎn)者更加關注產(chǎn)品的質(zhì)量。

期貨市場的風險特征

在期貨交易中存在著保證金制度、對沖機制、做多做空雙向交易機制、每日結算制度等使其能夠成為規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風險的一種有效手段。但是，期貨交易作為一種獨特的交易方式，與其他市場的風險相比，期貨市場的風險是復雜的、多方面的。

一、風險存在的客觀性。

這種客觀性一方面體現(xiàn)了市場風險的共性，在任何市場中，都存在由于不確定性因素而導致?lián)p失的可能性。另一方面，期貨市場風險的客觀性也來自期貨交易內(nèi)在機制的特殊性。期貨交易的產(chǎn)生給套期保值者規(guī)避風險提供有效手段，沒有風險就不會有套期保值的必要?？梢哉f，沒有風險就沒有期貨市場。

二、風險因素的放大性。

期貨市場的風險與現(xiàn)貨市場的風險相比具有放大性的特點，主要有下面幾點原因:

1、與現(xiàn)貨價格相比，期貨價格波動較大，也更為頻繁。現(xiàn)貨交易均為實時交易，現(xiàn)貨的價格受到國家政策、供給與需求等因素的影響，價格的波動幅度有一定的限制。期貨價格是對將來標的物價格的預期，未來價格的升跌是不受限制的，因此與現(xiàn)貨價格相比，期貨價格波動更大。

2、期貨交易具有“以小博大”的特征，投機性較強，交易者的過度投機心理容易誘發(fā)風險行為，增加風險產(chǎn)生的可能性。期貨交易特有的保證金制度可以使交易者用較少的資金買賣較大價值的期貨合約，杠桿效應大，加大了期貨價格的波動。

3、期貨交易不同于一般的現(xiàn)貨交易，期貨交易是連續(xù)性的合約買賣活動，交易量大，風險易于延伸，引發(fā)連鎖反應。期貨交易中只要投資者有足夠的資金，在不超過交易所的開倉限額內(nèi)，交易者可以不斷地開倉買賣期貨合約，而不用考慮市場的供應，連續(xù)的合約買賣加大了市場風險。

4、期貨交易具有遠期性，未來不確定因素多，預測難度大。期貨交易是對未來市場價格的預測，而未來市場充滿了變數(shù)，太多的因素不能確定。如果投資者一旦作出了錯誤的預測，必將遭受慘重的損失。

正確對待期貨市場作用

期貨交易的風險并不僅僅意味著發(fā)生損失的可能性，也存在著獲取高額利潤的可能，這使投資者產(chǎn)生期貨投機的動力。但是，如果是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場風險的企業(yè)進行期貨投機，不但起不到穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營的作用，反而會加大企業(yè)面臨的不確定性。

只有準確認識期貨市場作用，正確看待期貨市場風險，提高廣大企業(yè)的風險意識，規(guī)范交易行為，把風險降到最低程度才能為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營保駕護航。

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