導(dǎo)語：價值投資人的核心特點研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

我以為理性投資人至少有幾條典型特征：

1、該投資人始終堅持對投資品進行嚴(yán)格的價值分析，守舊的評估它的內(nèi)在價值，注重事實的完備性及邏輯推理的嚴(yán)謹(jǐn)性。有一個最基本的檢驗：該投資人堅持用私人市場里面的思維來評估投資品的內(nèi)在價值，而不是什么“目標(biāo)價”、“預(yù)期的價格”

2、該投資人的全部精力用在尋找有吸引力的低估資產(chǎn)，而盡不是猜測市場會怎么走、會給什么PE水平的估值、哪些板塊可能有逾額回報及較好的短期表現(xiàn)。該投資人也不是在猜測宏觀經(jīng)濟，進而猜測整體市場的動向。

投資人專注于單只證券是否被嚴(yán)重低估，并試圖證實這種邏輯推理的假設(shè)條件、事實依據(jù)、邏輯法則是否正確。

3、該投資人買進資產(chǎn)的理由只有一個，就是：堅信該投資品當(dāng)前的交易價格遠(yuǎn)低于內(nèi)在價值，該投資品具有充足的安全邊際，隨時間推移將被證實能修復(fù)到一個公道的價格，并獲得滿足的回報。

該投資人多數(shù)時候并不知道價值在何時、以何種方式實現(xiàn)投資回報，少數(shù)套利情形的投資分類除外。

4、該投資人堅持獨立思考，聚焦于價值本身及價格-價值缺口，進行守舊估計。像自己不做分析，跟風(fēng)巴菲特或者其他投資大家往追買股票，這本質(zhì)上還是投機，由于他本人并沒有親身進行嚴(yán)格的價值分析。

（當(dāng)然了，跟風(fēng)賺錢也是人之常情，主動跟風(fēng)投機并不違法，也無損于貿(mào)易道德，但喪失了“獨立思考”的精神。）

該投資人非常注重投資過程的嚴(yán)謹(jǐn)性及邏輯推理的嚴(yán)格性，是依據(jù)正確的事實、確定的邏輯法則來找到答案，投資過程中也會運用概率思維方法盡量將各種可能性下的風(fēng)險降到最低，但這種推測是公道推測，本身并不是直接針對股價的臆測、幻想、短期預(yù)期。

5、價值投資，本質(zhì)上是巴菲特所說的守舊投資，直接目的是“利用安全邊際保護自己，避免永久性資本損失，并通過修正價格與價值的偏離獲得滿足的回報”。

哪些特征并不是價值投資人固有的？

1、一時的投資結(jié)果證實不了是不是價值投資，尤其是那些經(jīng)常宣稱高收益的人。結(jié)果只是結(jié)果，它可能由很多種因素造成，短期之內(nèi)一切皆有可能。價值投資本身并不追求一時的暴利。“我賺了大錢，因此我是價值投資人”這是靠不住的說法，可以說任何一個時間段都是投機者的收益率最高。

盡管投資終極要看結(jié)果、終極希看得到好的投資結(jié)果。但一時賺錢了或者一時浮虧了，這本身與是否采用了價值投資策略無關(guān)。價值投資人就市值收益而言，在很多時候也是落后的，甚至落后很多。（瘋牛市里面，價值投資人會選擇“主動敗給市場”）

不要將自己一時賺錢了回功于“采用了價值投資策略”，那只是市值在增加而已，可能與價值投資策略沒有一丁點關(guān)系；同樣也不要將一時落后于市場乃至浮虧回咎于價值投資，由于那可能同樣與價值投資策略沒有一丁點關(guān)系，尤其是一些模棱兩可的、膚淺的基本面分析。

2、從投資人本人宣稱的投資目標(biāo)也看不出是不是“價值投資”。

“熊市中取得優(yōu)秀成績，牛市中取得均勻成績”只是一種投資目標(biāo)（很公道），守舊投資的一個基本檢驗就是“在指數(shù)大幅下跌時的表現(xiàn)”。

守舊投資的一個副產(chǎn)品就是“熊市中取得優(yōu)秀成績、牛市中取得均勻成績”。但某人實現(xiàn)了“熊市中少虧、不虧+牛市中不差”本身并證實不了什么，還是要看投資過程。（注：代客理財?shù)馁Y產(chǎn)治理人，當(dāng)然需要一個基準(zhǔn)，不然的話就不知道他干得好不好，這是任何一個行業(yè)都需要的）

可以說，很多時候各類投資人的投資目標(biāo)都差未幾，差別在于投資方法、投資組合不同，這才是內(nèi)核之差異所在。

3、價值投資人一定是使用嚴(yán)格的基本面分析，但是基本面分析并不必然是價值投資。

價值投資人一定是使用嚴(yán)格的基本面分析。但是很多基本面分析本質(zhì)是預(yù)期法，是直接針對價格運動的預(yù)期。

很多膚淺的、漏洞百出的基本面分析并不涉及明顯的安全邊際，只是投機的變種。

4、從買什么資產(chǎn)不能區(qū)分是否是價值投資

巴老早說過這個題目，買績優(yōu)股只是一種“傳統(tǒng)投資組合”，而價值投資人則是構(gòu)造“守舊投資組合”，專注于價格與價值的背離。

守舊投資組合有可能是傳統(tǒng)投資組合，也有可能是非傳統(tǒng)的投資組合。

買績優(yōu)股可能是價值投資，同樣，買一般業(yè)績的股票、垃圾債券、套利操縱均可能是價值投資，具體要看投資人的投資過程的嚴(yán)謹(jǐn)性、是否為自己尋找安全空間。

高價買績優(yōu)股，尤其是不進行獨立思考、嚴(yán)格的價值分析來不計本錢的買進績優(yōu)股，盡不是守舊投資的做法。

5、什么是“有吸引力的投資對象”？

很多當(dāng)前的“牛股”恰正是投機性很強的妖股，一時的價格表現(xiàn)是相當(dāng)短視的。

價值投資人也會像所有市場參與者一樣往尋找“未來的CAGR預(yù)期超過指數(shù)15%”的投資對象，并在這類確定性很強、內(nèi)在價值變動風(fēng)險很小的投資對象上進行集中投資。這涉及公道的推測、嚴(yán)格的概率分析與情景分析，但本質(zhì)是尋找價值增值的幅度及安全空間，并終極創(chuàng)造逾額的回報。

這本質(zhì)上是從估值修復(fù)及企業(yè)價值增值中得到公道的回報，“獲得逾額收益”只是結(jié)果，這本身并不是對股價的臆測。

只有這個尋找低估資產(chǎn)的過程中才能驗證它的投資方法?？傊?，價值投資最核心的特征就是“尋找充足的安全邊際、尋找低估的資產(chǎn)”（尋找最有吸引力的投資對象是所有投資策略的共同特征，沒有人不想多賺錢）。投資世界也在進化，“內(nèi)在價值”有多種外延，如特許權(quán)的價值、無形資產(chǎn)的價值，因此，從這種程度上說，“安全空間”只是一種思維框架，其表現(xiàn)形式也是多樣化的。