導(dǎo)語(yǔ)：我國(guó)證券市場(chǎng)的影響分析一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

1國(guó)際板設(shè)立的現(xiàn)實(shí)條件

2009年9月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)首批通過(guò)了七家創(chuàng)業(yè)板上市公司，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入了國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的舞臺(tái)。深圳證券交易所出現(xiàn)了中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板雙雄兵并起的局面，上海證券交易所適時(shí)推出國(guó)際板，將中國(guó)的證券市場(chǎng)引入國(guó)際化便是大勢(shì)所趨，既是中國(guó)證券市場(chǎng)提振影響力的利好信息，也是上海走向國(guó)際金融中心的有利手段。中國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展循序漸進(jìn)，已為證券市場(chǎng)的國(guó)際化積累了不少經(jīng)驗(yàn)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)融入世界，也為國(guó)際板的設(shè)立夯實(shí)了基礎(chǔ)《。國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心的意見(jiàn)》提出在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候鼓勵(lì)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的境外企業(yè)發(fā)行人民幣股票，這也為國(guó)際板的推出提供指引。

2國(guó)際板設(shè)立的意義

（1）引入新板塊，建立多層次證券市場(chǎng)。到國(guó)際板市場(chǎng)上市的境外設(shè)立企業(yè)往往內(nèi)部控制制度健全，公司治理效果良好，能對(duì)境內(nèi)企業(yè)形成良好的示范效應(yīng)，有利于引導(dǎo)成長(zhǎng)性較差的“三高”股票回到正確的價(jià)值判斷軌道上來(lái)，為證券市場(chǎng)的良性發(fā)展創(chuàng)造有利條件。（2）有利于確立人民幣為國(guó)際支付貨幣的地位。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升，人民幣的地位也與日俱增。倘若人民幣作為證券市場(chǎng)支付貨幣，將一定程度分配國(guó)際金融資源，將進(jìn)一步鞏固和發(fā)展中國(guó)證券市場(chǎng)在國(guó)際證券市場(chǎng)的影響力，將外匯管理制度改革推向新的廣度和深度。（3）推動(dòng)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)制度的建立健全。制度建設(shè)是證券市場(chǎng)長(zhǎng)治久安的重要保障，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)持續(xù)低迷與投資者的信心受到重創(chuàng)不可分割。究其根本原因，在于證券市場(chǎng)違規(guī)行為的頻發(fā)與相關(guān)監(jiān)管的缺位和力度不夠不無(wú)關(guān)系。引入國(guó)際板，在制度和理念上與世界優(yōu)秀企業(yè)和證券市場(chǎng)制度更為完備的國(guó)家接軌，將有力推進(jìn)資本秩序的健康發(fā)展。（4）促進(jìn)金融創(chuàng)新，擴(kuò)大投資者投資領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)在金融產(chǎn)品、投資渠道和交易方式等與先進(jìn)的國(guó)際證券市場(chǎng)仍不能相提并論。設(shè)立國(guó)際板，將為現(xiàn)有的廣大中小投資者拓寬投資門(mén)路，拓展金融衍生品，化解投資風(fēng)險(xiǎn)。

3國(guó)際板設(shè)立的不利因素分析

（1）引發(fā)圈錢(qián)和套現(xiàn)效應(yīng)。A股市場(chǎng)儼然被廣大投資者視為相當(dāng)數(shù)量企業(yè)的“提款機(jī)”，在公司上市、成功融資后，不少投資者被掏空了投資款而叫苦不迭。在制度尚不健全的前提下設(shè)立國(guó)際板，在并不成熟的證券市場(chǎng)環(huán)境里，難以擺脫作為圈錢(qián)工具的嫌疑。（2）日本國(guó)際板不良效果引導(dǎo)。20實(shí)際八十年代，同為東亞國(guó)家的日本開(kāi)始設(shè)立國(guó)際板，結(jié)果百余家外國(guó)企業(yè)趨之若鶩，但好景不長(zhǎng)，證券市場(chǎng)一路走低，眾多企業(yè)不得不選擇退市。日本“國(guó)際板之殤”將不可避免地為國(guó)內(nèi)設(shè)立國(guó)際板帶來(lái)恐慌，其引發(fā)的后遺癥將給其他國(guó)家設(shè)立國(guó)際板造成心理障礙。（3）加大證券市場(chǎng)監(jiān)督和管理的難度。在國(guó)內(nèi)板塊監(jiān)管規(guī)范和力度還有待加強(qiáng)的前提下，國(guó)際板的設(shè)立將在更大程度上給予監(jiān)管層帶來(lái)新的難題，如何制定有效且健全的規(guī)范制度，應(yīng)當(dāng)是設(shè)立新的板塊首先要考慮的問(wèn)題。（4）不可避免的投資資金移轉(zhuǎn)，造成國(guó)內(nèi)板塊資金缺陷的局面。引入國(guó)際板，必定會(huì)吸引相當(dāng)部分的投資者投資路線的“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移”，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板短期將出現(xiàn)資金緊缺，而在國(guó)際板上市的外國(guó)公司在融資到位之后，對(duì)國(guó)內(nèi)上市企業(yè)產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，必然會(huì)導(dǎo)致資金流向國(guó)外，造成資本短缺的局面。

4小結(jié)

通過(guò)對(duì)國(guó)際板設(shè)立的利弊分析進(jìn)而得出對(duì)其所可能產(chǎn)生的影響的認(rèn)識(shí)，將有助于我們?cè)诮窈蟪雠_(tái)政策等方面綜合考慮各種因素，進(jìn)而做出更優(yōu)的價(jià)值判斷和方針策略。國(guó)際板的設(shè)立將在法律規(guī)范、財(cái)務(wù)制度、信息披露等對(duì)國(guó)內(nèi)已有架構(gòu)造成影響，需要國(guó)內(nèi)規(guī)則制定者相機(jī)而擇，利用好國(guó)內(nèi)與國(guó)外兩套體系，為我國(guó)證券市場(chǎng)創(chuàng)造有利局面。

本文作者：袁文毅工作單位：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院