導(dǎo)語：芻議我國上市公司員工持股現(xiàn)狀一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、《辦法》的出臺(tái)

對于多方的意義員工持股計(jì)劃的推出不僅適應(yīng)于當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，有利于緩解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的矛盾，其對于員工、企業(yè)、市場、政府等都具有不可估量的意義，可謂是一舉多得的舉措。

1.對于企業(yè)的意義。員工持股計(jì)劃能有效激發(fā)上市公司的內(nèi)在質(zhì)量提升動(dòng)力，原因在于它使員工兼具公司的勞動(dòng)者與所有者雙重角色，進(jìn)而建立起勞動(dòng)者與所有者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制，能挖掘公司內(nèi)部成長的原動(dòng)力、提高公司的凝聚力和市場競爭力。此外，員工持股計(jì)劃還有助于完善公司的治理結(jié)構(gòu)。盡管公司法規(guī)定改組成股份公司的國有企業(yè)要設(shè)立董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，并要同公司的經(jīng)營層在職能上相互分離，但事實(shí)難以做到，而且難以形成有效的激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制。員工持股計(jì)劃為廣大員工傳達(dá)自己的意原提供了一個(gè)通道，使公司的決策層同員工直接聯(lián)系起來，增加企業(yè)運(yùn)作中的民主過程，為國企改革乃至整個(gè)社會(huì)的轉(zhuǎn)軌提供了一個(gè)良好的契機(jī)。

2.對于市場的意義。上市公司員工持股計(jì)劃順應(yīng)了促使大盤走出低迷、發(fā)展壯大的內(nèi)在要求和改革收入分配體制的發(fā)展大方向。大盤自2009年見頂回落后已連續(xù)近4年處于低迷狀態(tài)，一個(gè)非常重要的因素就在于缺乏投資價(jià)值。為了提高市場投資價(jià)值，監(jiān)管層系統(tǒng)性地采取一系列措施，如強(qiáng)化上市公司的分紅機(jī)制、降低證券市場各項(xiàng)稅費(fèi)甚至適度降息等措施，來提高股票投資預(yù)期收益率和降低投資機(jī)會(huì)成本。但這些措施從作用機(jī)制上看，都是通過作用于外部環(huán)境來對上市公司施加間接影響，而上市公司作為實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值的根本載體，自身質(zhì)量的提升則更為關(guān)鍵。對此，最能產(chǎn)生促進(jìn)作用的監(jiān)管政策措施，除了已出臺(tái)的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，便是上市公司員工持股計(jì)劃了。

3.對于政府的意義。政府當(dāng)前正在著力推進(jìn)的收入分配體制改革，核心目的就是合理調(diào)整政府、企業(yè)和居民之間的收入關(guān)系，提高居民收入水平、縮減貧富差距，從而拉動(dòng)內(nèi)需、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改革目標(biāo)。在員工持股計(jì)劃的誕生地美國，推行該計(jì)劃的初衷也正是為了提高大眾收入，減輕和消除資本集中和貧富差別擴(kuò)大所帶來的收入分配不公等社會(huì)危機(jī)。截至2011年底，滬深兩市上市公司總市值占我國GDP的比重為45.54%。整體上，上市公司所吸納的員工也已成為國內(nèi)勞動(dòng)力構(gòu)成中非常重要的組成部分。在員工持股計(jì)劃出臺(tái)前，能發(fā)揮相類似功效的是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但惠及范圍非常有限。而具有普惠制特征的員工持股計(jì)劃將極大地改變現(xiàn)有格局，會(huì)使占據(jù)絕對人數(shù)優(yōu)勢的普通員工通過持股獲得資本收入，隨著國民經(jīng)濟(jì)資本化程度的不斷上升，其對國家收入分配體制改革的強(qiáng)大助力作用也將日益凸顯。

二、相對于以往的員工持股計(jì)劃，《辦法》的利弊分析

1.《辦法》在彌補(bǔ)以往員工持股計(jì)劃的問題上的優(yōu)勢。以往的員工持股計(jì)劃存在以下幾個(gè)弱點(diǎn)：員工持股的平均化和強(qiáng)制性、員工持股的短期行為化、員工持股的形式化、無計(jì)劃化以及員工股份的管理不規(guī)范等。而在新出臺(tái)的《辦法》中包括一系列細(xì)則用以規(guī)范員工持股計(jì)劃，主要有：執(zhí)行員工持股計(jì)劃的資金來源于12個(gè)月公司應(yīng)付員工的現(xiàn)金薪酬；員工用于該計(jì)劃的資金不高于其現(xiàn)金薪酬總額的30%，總數(shù)不高于家庭金融資產(chǎn)的1/3；所購股票持股期限不低于36個(gè)月，自上市公司公告本次股票購買完成時(shí)起算；所購股票為二級市場上流通的股票，購買后由專門的資產(chǎn)管理公司管理等。這些具體條款對于解決員工持股短期化、形式化以及管理不規(guī)范等問題都有較好的收效，同時(shí)也能進(jìn)一步強(qiáng)化員工持股的激勵(lì)效果、提升公司的競爭力。

2.《辦法》暫存的缺陷。雖然《辦法》有上述意義和優(yōu)勢，仍存在一些“矛盾”制約了其有效性。首先，員工持股計(jì)劃的資金來源是員工的現(xiàn)金薪酬，這在缺乏彈性的工資制中無疑會(huì)減少員工的收入，影響員工的生活水平。其次，持股期長達(dá)36個(gè)月的規(guī)定雖然有利于解決持股短期化的弊端，但員工可以選擇自主在二級市場上買入股票從而自由選擇持有期。最后，“員工參加員工持股計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)如實(shí)向公司說明其家庭金融資產(chǎn)情況”。這一規(guī)定也限制了員工參與的積極性。因而，管理層還需要對員工持股計(jì)劃進(jìn)行進(jìn)一步修訂以達(dá)到既能維護(hù)員工利益又能提振整個(gè)市場的目的。其中員工期權(quán)、以及企業(yè)提取可分配利潤回購等都是可供參考的方案。

三、完善公司員工持股機(jī)制的具體建議

企業(yè)職工持股機(jī)制是一種對于企業(yè)職工的激勵(lì)機(jī)制，同時(shí)也是一種制約機(jī)制。但是對于中國企業(yè)來說職工持股機(jī)制仍然處在不斷調(diào)整和嘗試的過程中，在這個(gè)過程中，很多企業(yè)缺乏充足的科學(xué)理論指導(dǎo)而沒有達(dá)到期望的效果和收益。針對目前我國職工持股機(jī)制存在的問題，特提出以下建議。

1.加強(qiáng)對于企業(yè)員工持股改革的監(jiān)督與指導(dǎo)。企業(yè)面對改革的最大挑戰(zhàn)在于可持續(xù)競爭發(fā)展與員工持股的矛盾。員工持股機(jī)制的建立旨在將企業(yè)利益與員工利益相統(tǒng)一，從而激發(fā)企業(yè)競爭的內(nèi)在動(dòng)力。但是由于員工固定工資的削減使這種激勵(lì)很難在短期顯現(xiàn)，而且持股收益具有風(fēng)險(xiǎn)性。因此建議體制改革部門和有關(guān)監(jiān)管部門在部分有實(shí)力發(fā)展較穩(wěn)定的企業(yè)試行，并加以監(jiān)督指導(dǎo)。同時(shí)，堅(jiān)持員工入股自愿原則，避免強(qiáng)制入股。

2.建立健全員工股權(quán)轉(zhuǎn)讓機(jī)制。在員工因故脫離企業(yè)后，準(zhǔn)許員工依法將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他員工，或由企業(yè)相關(guān)股權(quán)管理部門將股權(quán)購回。這就要求企業(yè)建立股權(quán)流通的專項(xiàng)資金，同時(shí)加強(qiáng)對于員工股權(quán)流通的監(jiān)督管理機(jī)制。

3.鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)介入。員工入股機(jī)制的一大障礙在于員工沒有充足的資金來支付高額的入股資金需求。因此，應(yīng)出臺(tái)措相關(guān)措施鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)介入，通過信貸的方式為員工提供入股資金，從而解決員工的資金來源問題。但是同時(shí)應(yīng)該加強(qiáng)相關(guān)信貸的監(jiān)管，以保證資金的回收。

作者：李鵬單位：建設(shè)銀行山西省分行信息與研究部