20世紀(jì)末，我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直處于變革發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，在走出短缺經(jīng)濟(jì)后暴露出來的資源配置不合理已成為經(jīng)濟(jì)再發(fā)展的最大障礙。為此理論界與實(shí)務(wù)界進(jìn)行了不斷的探索和實(shí)踐，在經(jīng)歷了放權(quán)讓利、承包制、利改稅、股份制等項(xiàng)改革后，以優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)資本保值增值為目標(biāo)的資本經(jīng)營(yíng)已成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)和熱點(diǎn)。作為一種全新的經(jīng)營(yíng)理念，資本經(jīng)營(yíng)已被企業(yè)界、學(xué)術(shù)界越來越多的人士所接受，但對(duì)資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵、運(yùn)作方式等則眾說紛紜，莫衷一是。

一、資本經(jīng)營(yíng)的概念

目前在關(guān)資本經(jīng)營(yíng)的討論中存在多種觀點(diǎn)，不論在提法上還是在界定相關(guān)內(nèi)容上都有所差異。有的稱謂“資本運(yùn)營(yíng)”，強(qiáng)調(diào)“存量資產(chǎn)”的流動(dòng)與重組；有的稱謂“資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”強(qiáng)調(diào)“存量資產(chǎn)和增量資產(chǎn)”的優(yōu)化配置；有的稱謂“資本營(yíng)運(yùn)”，強(qiáng)調(diào)“可支配資源和生產(chǎn)要素”的謀劃與配置。我們主張采用“資本經(jīng)營(yíng)”這一術(shù)語。首先從資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系看，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的平衡關(guān)系，“資產(chǎn)＝資本”，如果從產(chǎn)權(quán)關(guān)系的角度看，這一平衡式還可描繪成“企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)＝債務(wù)資本＋股權(quán)資本”。從某種意義上說，在兩權(quán)分離的情況下，資產(chǎn)與資本也是分離的，即資產(chǎn)以物權(quán)的形式由企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者掌握，而資本則以股權(quán)或債權(quán)的形式由出資人或債權(quán)人擁有。從狹義的角度講,資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的對(duì)象是企業(yè)法人財(cái)產(chǎn),強(qiáng)調(diào)的是資產(chǎn)物權(quán)的交換或轉(zhuǎn)讓，即通過改變資產(chǎn)的實(shí)物組合形態(tài)或存在方式，通過吸收、集聚資產(chǎn)的方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張和增值；資本經(jīng)營(yíng)的對(duì)象是資本，強(qiáng)調(diào)的是股權(quán)、債權(quán)的交換或轉(zhuǎn)讓，即通過資本的流動(dòng)、重組、轉(zhuǎn)讓（兼并與收購(gòu)）等方式實(shí)現(xiàn)資本的擴(kuò)張和增值。從廣義的角度講，資產(chǎn)是資本的載體，資產(chǎn)是實(shí)物形態(tài)，資本是價(jià)值形態(tài)。資產(chǎn)與資本是從兩個(gè)不同方面說明同一事物。事實(shí)上，在資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中就可能包含股權(quán)的形成或轉(zhuǎn)讓，而在資本經(jīng)營(yíng)中也可能會(huì)涉及到資產(chǎn)的重組、置換或轉(zhuǎn)讓等。從這一意義上說，這兩者沒有本質(zhì)區(qū)別。但兩者的側(cè)重點(diǎn)是不相同的，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)強(qiáng)調(diào)的是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的物質(zhì)流，資本經(jīng)營(yíng)強(qiáng)調(diào)的是資本經(jīng)營(yíng)的價(jià)值流，不但包括實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值變化，而且包括債務(wù)資本和股權(quán)資本的優(yōu)化配置。由于資產(chǎn)實(shí)物形態(tài)的流動(dòng)和重組必須借助于價(jià)值形式進(jìn)行，即資產(chǎn)只有資本化、證券化才能進(jìn)行交易。因此從某種意義上說，“資本經(jīng)營(yíng)”比“資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”的概念更寬泛些。至于“資本經(jīng)營(yíng)”、“資本運(yùn)營(yíng)”、“資本營(yíng)運(yùn)”，我們認(rèn)為這些提法并無內(nèi)涵上的區(qū)別，只是人們習(xí)慣上不同而已。

通過上述分析，我們認(rèn)為資本經(jīng)營(yíng)是以實(shí)現(xiàn)資本保值增值為目的，以價(jià)值形態(tài)經(jīng)營(yíng)為特征，通過生產(chǎn)要素的流動(dòng)與重組和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置，對(duì)企業(yè)全部資產(chǎn)或資本進(jìn)行綜合運(yùn)營(yíng)的一種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

二、資本經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

資本經(jīng)營(yíng)是企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模和階段時(shí)所要采取的一種戰(zhàn)略措施，它以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)和起點(diǎn)，經(jīng)過一系列的資本運(yùn)作，最終又回到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)。但資本經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)在經(jīng)營(yíng)對(duì)象等方面又有一定的區(qū)別，主要表現(xiàn)在：

關(guān)鍵詞：電視產(chǎn)業(yè)化改革探索反思

[摘要]：

本文分別從媒體管理體制產(chǎn)業(yè)化變革的政策進(jìn)程與實(shí)踐推進(jìn)、電視資本運(yùn)營(yíng)的理論探索、電視產(chǎn)業(yè)集團(tuán)化浪潮的問題反思等三個(gè)方面，對(duì)中國(guó)近十年來的廣電體制改革進(jìn)行了回顧與總結(jié)；認(rèn)為無論對(duì)于管理者、實(shí)踐者，還是理論學(xué)家，迄今為止并未就電視產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的理論進(jìn)路與資本經(jīng)營(yíng)，達(dá)成統(tǒng)一、明確的認(rèn)知；今天的中國(guó)廣電產(chǎn)業(yè)體制改革在諸多矛盾問題的交織與困擾中，已經(jīng)進(jìn)入到了產(chǎn)業(yè)體制改革的“冷凍時(shí)期”。

一、電視管理體制產(chǎn)業(yè)化變革的政策推進(jìn)與實(shí)踐回顧

2000年前后，中國(guó)電視產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了行政事業(yè)管理和事業(yè)/企業(yè)雙軌制管理兩個(gè)發(fā)展階段的徘徊與漸進(jìn)過程之后，產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的政策指向和實(shí)踐運(yùn)行都步入到一個(gè)新的歷史階段。1999年11月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了信息產(chǎn)業(yè)部和國(guó)家廣電總局《關(guān)于加強(qiáng)廣播電視有線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)管理的意見》（即國(guó)辦[1999]82號(hào)文件），從行業(yè)結(jié)構(gòu)上引導(dǎo)并促進(jìn)有線網(wǎng)與無線臺(tái)進(jìn)行合并，并在具體的操作實(shí)踐層面，明確提出了廣電媒體應(yīng)該跨地區(qū)、跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的指導(dǎo)原則。這個(gè)文件的出臺(tái)為后來電視運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)化變革和電視媒體內(nèi)部管理機(jī)制的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供了切入的契機(jī)，因此也被業(yè)界人士和行業(yè)專家認(rèn)為是政府廣電管理高層銳意進(jìn)取，改革原有廣電系統(tǒng)零散化分割格局、促進(jìn)新一輪體制變更的綱領(lǐng)性文件。

與此同時(shí)，以《中國(guó)廣播電視學(xué)刊》、《現(xiàn)代傳播》、《電視研究》等為代表的電視專業(yè)期刊，也集中刊發(fā)了一批旨在探索廣電管理體制產(chǎn)業(yè)化變革的理論文章，在學(xué)術(shù)層面上推動(dòng)著廣電體制產(chǎn)業(yè)化變革的實(shí)踐進(jìn)程與觀念深化。從1999年到2000年，周鴻鐸的《對(duì)廣播電視產(chǎn)業(yè)化、集團(tuán)化的認(rèn)識(shí)和采取的經(jīng)營(yíng)策略》（《視聽縱橫》1999年第2期）、《廣播電視產(chǎn)業(yè)化、集團(tuán)化道路的實(shí)踐和理論依據(jù)》（《現(xiàn)代傳播》1999年第5期），高福安的《關(guān)于我國(guó)媒體經(jīng)營(yíng)的類型與研究》（《現(xiàn)代傳播》1999年第5期）、《市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下媒體經(jīng)營(yíng)管理思路》（《現(xiàn)代傳播》1999年第6期），郭榮生的《電視經(jīng)濟(jì)：一條快速發(fā)展的路》（《中國(guó)廣播電視學(xué)刊》1999年第1期）、龍佑云的《談廣播電視的產(chǎn)業(yè)屬性和即將到來的產(chǎn)業(yè)格局》（《中國(guó)廣播電視學(xué)刊》1999年第2期）、梁和的《產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)是電視業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)》（《中國(guó)廣播電視學(xué)刊》1999年第5期）、朱建飛的《產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)：中國(guó)電視跨世紀(jì)的抉擇》（《電視研究》2000年第1期）、堯風(fēng)的《電視產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的必然性與相關(guān)條件》（《電視研究》2002年第2期）等文章先后刊出。這些評(píng)論者以觀察員、理論家和實(shí)踐者的身份借助學(xué)術(shù)論文化的表達(dá)方式，在廣電管理行業(yè)政策產(chǎn)業(yè)化變革呼之欲出的關(guān)鍵年份，向媒體實(shí)踐領(lǐng)域也向廣電政府管理層表達(dá)著自己的話語訴求和問題意識(shí)。

[摘要]在物質(zhì)資本概念下，經(jīng)營(yíng)者持股作為一種解決委托——關(guān)系的激勵(lì)方案而提出。本文從人力資本角度，深入分析經(jīng)營(yíng)者持股的理論依據(jù)，以及兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系。人力資本與其所有者不可分離性、潛藏性、專用性以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)性解釋了經(jīng)營(yíng)者持股的存在依據(jù)。經(jīng)營(yíng)者持股是人力資本參與企業(yè)剩余分配的有效方式。

[關(guān)鍵詞]人力資本經(jīng)營(yíng)者持股

在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，企業(yè)實(shí)行經(jīng)營(yíng)者持股已經(jīng)相當(dāng)普遍。經(jīng)營(yíng)者扮演的重要角色和發(fā)揮的特殊作用，使經(jīng)營(yíng)者成為經(jīng)濟(jì)生活中不可或缺的生產(chǎn)要素，而且是極富價(jià)值的生產(chǎn)要素。正因?yàn)榇耍?0世紀(jì)60年代，舒爾茨在探索美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之謎時(shí)，提出并創(chuàng)造了人力資本理論，賦予了經(jīng)營(yíng)者特殊要素稟賦的地位。本文從人力資本角度，對(duì)經(jīng)營(yíng)者持股的理論依據(jù)進(jìn)行深入分析，并試圖探討兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系。

一、物質(zhì)資本概念下經(jīng)營(yíng)者持股的理論分析

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和生產(chǎn)力水平的提高，企業(yè)形態(tài)從古典的業(yè)主型企業(yè)，經(jīng)過合伙制企業(yè)階段，演變?yōu)楣局破髽I(yè)階段。公司制企業(yè)的根本特征是“兩權(quán)分離”，其實(shí)質(zhì)是公司內(nèi)部存在委托－關(guān)系，即股東是委托人，經(jīng)營(yíng)者是人。由于委托人和人是各自獨(dú)立的理性人，雙方目標(biāo)（效用）不一致，同時(shí)雙方的信息不對(duì)稱，人存在隱蔽信息和隱蔽行為，從而有可能誘發(fā)機(jī)會(huì)主義行為，產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”，侵害委托人的利益，出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，產(chǎn)生問題。

經(jīng)營(yíng)者持股是在物質(zhì)資本概念下提出，用于解決問題的一種激勵(lì)方案?！百Y本雇傭勞動(dòng)”的邏輯下，崇尚股東利益至上原則，追求企業(yè)價(jià)值（股東財(cái)富）最大化。于是矯正經(jīng)營(yíng)者的行為，激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者最大限度的為所有者（股東）努力工作，成為降低成本的關(guān)鍵。讓經(jīng)營(yíng)者擁有一定比例的持股權(quán)是協(xié)調(diào)經(jīng)理人員和股東利益的最直接有效的辦法。這里應(yīng)該指出的是，“資本”單指物力資本或物質(zhì)資本，“勞動(dòng)”指人力資本，即物力資本所有者雇傭人力資本所有者，通過激勵(lì)后者，實(shí)現(xiàn)前者的利益。經(jīng)營(yíng)者持股就是在維護(hù)物力資本所有者利益的前提下提出的解決兩者問題的措施。

摘要：文章從資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)的區(qū)別聯(lián)系及其具體操作方式做一下介紹，并對(duì)資本運(yùn)營(yíng)在我國(guó)企業(yè)的實(shí)踐中存在著諸多誤區(qū)進(jìn)行簡(jiǎn)單闡述。

關(guān)鍵詞：資本經(jīng)營(yíng)操作方式誤區(qū)

我國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)管理有兩個(gè)目標(biāo)，一是要維護(hù)國(guó)家的權(quán)益，保障國(guó)有資產(chǎn)的保值和增值，增加財(cái)政收入；二是要提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)的整體質(zhì)量，充分發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用，促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。要實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)目標(biāo)，必須通過國(guó)有資產(chǎn)的資本化、市場(chǎng)化來實(shí)現(xiàn)。

一、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)的意義

國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)管理雙重目標(biāo)的緊迫要求。目前，積極推動(dòng)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)，對(duì)于提高國(guó)有資產(chǎn)的整體質(zhì)量，從而提高國(guó)有資產(chǎn)收益能力具有重要意義。

1.有利于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，改善國(guó)企內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

金融資本經(jīng)營(yíng)為企業(yè)的投、融資活動(dòng)提供了一種新的方法和途徑。長(zhǎng)期以來，我國(guó)企業(yè)大都局限于以實(shí)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)方式為主的經(jīng)營(yíng)圈子中，企業(yè)不懂也不善于進(jìn)行金融資本經(jīng)營(yíng)，這不能不說是一個(gè)遺憾。作為現(xiàn)代企業(yè)，必須全面掌握市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下各種類型的資本運(yùn)作方式，并積極參與包括金融資本經(jīng)營(yíng)在內(nèi)的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，才能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)大潮中乘風(fēng)破浪、不斷前進(jìn)。金融資本經(jīng)營(yíng)是一種國(guó)際通行的規(guī)范運(yùn)作方式，它不僅為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供了廣闊的空間，也是企業(yè)走出國(guó)門、參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的有力工具。

一、企業(yè)金融資本經(jīng)營(yíng)的概念及特征

企業(yè)的金融資本主要以有價(jià)證券為表現(xiàn)方式，如股票、債券等，也可以是指企業(yè)所持有的可以用于交易的一些商品或其他種類的合約，如期貨合約等。它是與企業(yè)資本相對(duì)應(yīng)的資本形態(tài)。

企業(yè)金融資本經(jīng)營(yíng)就是指企業(yè)以金融資本為對(duì)象而進(jìn)行的一系列資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。它一般不涉及企業(yè)的廠房、原材料、設(shè)備等具體實(shí)物運(yùn)作。企業(yè)在從事金融資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，自身并沒有直接參加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而只是通過買賣有價(jià)證券或者期貨合約等來進(jìn)行資本的運(yùn)作。所以，企業(yè)金融資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收益主要來自于有價(jià)證券的價(jià)格波動(dòng)以及其本身的固定報(bào)酬所形成的收獲。企業(yè)金融資本經(jīng)營(yíng)的主要目的是以金融資本的買賣活動(dòng)為手段和途徑，通過一定的運(yùn)作方法和技巧，使自身所持有的各種類型的金融資本升值，從而達(dá)到資本增值。

企業(yè)金融資本經(jīng)營(yíng)與實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)相比較具有如下特征：

1.經(jīng)營(yíng)所需的資本額較少

一、資本經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的區(qū)別

資本經(jīng)營(yíng)是通過優(yōu)化配置所能控制的資源進(jìn)行市場(chǎng)交易，達(dá)到資本擁有者利益最優(yōu)化和資本的增值。因此，它不同于產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)，內(nèi)涵上包含著資源配置方法和企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式兩重意思。但從資本經(jīng)營(yíng)在實(shí)際發(fā)生過程中的表現(xiàn)來看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式是其直接表現(xiàn)形態(tài)，而資源配置方法則是它在運(yùn)作以后所表現(xiàn)的結(jié)果?？梢钥闯?，資本經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)有著在經(jīng)營(yíng)對(duì)象、經(jīng)營(yíng)理念以及運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)上的區(qū)別。

1.經(jīng)營(yíng)對(duì)象不同。資本經(jīng)營(yíng)的目的是使資本通過運(yùn)作得以增值，經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)是加速資本流動(dòng)周轉(zhuǎn)，盡量縮短物資留在企業(yè)各環(huán)節(jié)的流動(dòng)時(shí)間，其最關(guān)注的是投資的使用效益和資金的循環(huán)增值。然而，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的是使資產(chǎn)通過運(yùn)作得以流轉(zhuǎn)順暢和保值，經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)是具體產(chǎn)品的流動(dòng)周轉(zhuǎn)，其最關(guān)注的是資產(chǎn)的使用效益和資產(chǎn)的循環(huán)周轉(zhuǎn)。

2.經(jīng)營(yíng)思維方式不同。資本經(jīng)營(yíng)通過資本不斷流動(dòng)到報(bào)酬率高的產(chǎn)業(yè)或部門，獲得增值機(jī)會(huì)而不斷增值。其經(jīng)營(yíng)是開放式的，在操作上盡可能利用多元化的組合投資來發(fā)展自己，精于主業(yè)，分流輔業(yè)，控制資產(chǎn)閑置。而產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)注重的是資產(chǎn)增量的投入，對(duì)資產(chǎn)的利用和效能發(fā)揮較忽視，其經(jīng)營(yíng)是封閉型的，總是在既定的范圍內(nèi)自我配套，不愿接受資本流動(dòng)、可以增值的現(xiàn)實(shí)。

3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)度不同。資本經(jīng)營(yíng)往往實(shí)現(xiàn)資本的多元化，靠多個(gè)產(chǎn)業(yè)或多元化經(jīng)營(yíng)支撐企業(yè)，以減少或分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)往往依靠單一型的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，只注重產(chǎn)品的開發(fā)和換代。

4.科技思維不同。資本經(jīng)營(yíng)以效益為中心，關(guān)心的是技改投入的回報(bào)率，決不追求無效益的先進(jìn)技術(shù)。產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)較重視技術(shù)的先進(jìn)性，而相對(duì)忽視其經(jīng)濟(jì)性。

摘要：資本在我們今天的社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中表現(xiàn)為一種強(qiáng)大的支配權(quán)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來越多的人已經(jīng)認(rèn)識(shí)到資本經(jīng)營(yíng)在經(jīng)濟(jì)中的重要作用。這是我們的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)從不成熟走向成熟的重要標(biāo)志之一。本文從資本經(jīng)營(yíng)的理論描述入手，闡述了資本經(jīng)營(yíng)對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的超越作用，并闡述了國(guó)有資本在經(jīng)營(yíng)中如何體現(xiàn)其核心價(jià)值。

關(guān)鍵詞：資本經(jīng)營(yíng)，超越，核心資本經(jīng)營(yíng)

一、資本經(jīng)營(yíng)的基本理論

資本經(jīng)營(yíng)，就是指資本的所有者或經(jīng)營(yíng)者以資本的一種或多種形態(tài)為運(yùn)營(yíng)對(duì)象，使之與其他生產(chǎn)要素相互組合，優(yōu)化配置，將其投入某一產(chǎn)業(yè)或多個(gè)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行有效的經(jīng)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)理想的盈利和價(jià)值增值的活動(dòng)。需要特別強(qiáng)調(diào)的是，資本經(jīng)營(yíng)的目的是要獲得理想的利潤(rùn)，并使資本增值。即首先必須獲得利潤(rùn)，有利潤(rùn)才談得上將其中部分利潤(rùn)或大部分利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為資本，從而使資本增值。增值了的資本才可能在更大規(guī)模上或更大范圍中繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，使資本進(jìn)一步壯大，這是資本經(jīng)營(yíng)的主體積極經(jīng)營(yíng)資本最根本的動(dòng)力，也是資本經(jīng)營(yíng)的實(shí)質(zhì)。

有的人把資本經(jīng)營(yíng)僅僅理解為貨幣經(jīng)營(yíng)或證券經(jīng)營(yíng)，實(shí)際上，這只是資本經(jīng)營(yíng)的一部分。從貨幣資本到生產(chǎn)資本到商品資本，再到更多的貨幣資本，這種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，也屬于資本經(jīng)營(yíng)。資本也是商品，具有商品的二重性。只不過資本是一種特殊的商品，其特殊性就在于，資本的使用價(jià)值不像一般的商品使用后會(huì)磨損或消失，反而能夠創(chuàng)造新的價(jià)值，帶來價(jià)值的增值。資本經(jīng)營(yíng)包括兩個(gè)方面的含義：一方面是通過市場(chǎng)對(duì)資本進(jìn)行買賣；另一方面是通過對(duì)資本的使用價(jià)值的使用，實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值的增長(zhǎng)。且后一種含義的資本經(jīng)營(yíng)是根本的或最終的資本價(jià)值的增值。

二、資本經(jīng)營(yíng)是對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的超越

一、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的形成及作用

（一）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動(dòng)了國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的產(chǎn)生

長(zhǎng)期以來，由于種種原因我國(guó)一直沒有對(duì)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收支單獨(dú)編列預(yù)算和進(jìn)行管理，而是與經(jīng)常性預(yù)算收支混列在一起。無疑，這種做法是無法體現(xiàn)政府“社會(huì)管理者”和“國(guó)有資產(chǎn)所有者”兩種職能及其分類收支活動(dòng)的運(yùn)行特征的。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，政府“社會(huì)管理者”和“國(guó)有資產(chǎn)所有者”這兩種職能逐漸分離，必然會(huì)要求建立一種有效的管理體系——國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算管理體系，來切實(shí)反映國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收支活動(dòng)狀況，進(jìn)而確保國(guó)有資本增值和再投入計(jì)劃的有效進(jìn)行。

（二）國(guó)有資產(chǎn)管理工作的不斷加強(qiáng)促進(jìn)了國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的開展

近年來，全國(guó)各地國(guó)有資產(chǎn)管理工作不斷加強(qiáng)，國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算作為一種監(jiān)督、管理、運(yùn)作的重要手段日益引起各級(jí)政府的高度重視。因?yàn)閷?guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入和支出納入預(yù)算管理，可以充分發(fā)揮預(yù)算的分配、調(diào)節(jié)和監(jiān)督職能，維護(hù)國(guó)家作為國(guó)有資產(chǎn)所有者的權(quán)利，提高國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng)效率，增強(qiáng)國(guó)有資本的控制力，從而有效地促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)的優(yōu)化配置和國(guó)有資產(chǎn)管理體制的改革。

（三）公共財(cái)政體系的構(gòu)建使國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的出現(xiàn)成為必然

摘要：建立與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算是當(dāng)前我國(guó)建立公共財(cái)政框架體系的一個(gè)重要內(nèi)容，是建立激勵(lì)與約束機(jī)制，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值的重要舉措。在構(gòu)建中應(yīng)處理好其與公共預(yù)算之間的關(guān)系，界定好收支范圍和內(nèi)容，選擇好編制主體及方式，通過預(yù)算真正為公眾行使知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)搭造起一個(gè)信息平臺(tái)。

關(guān)鍵詞：國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算公共預(yù)算

建立與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算是當(dāng)前我國(guó)財(cái)政改革的一項(xiàng)重大課題，也是貫徹黨的十六大關(guān)于深化國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革系列探討的一項(xiàng)重要內(nèi)容。

一、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的涵義及與公共預(yù)算的關(guān)系

（一）涵義

嚴(yán)格來講，我們當(dāng)前要建立的應(yīng)是國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算而非國(guó)有資產(chǎn)預(yù)算，因?yàn)閲?guó)有資本和國(guó)有資產(chǎn)不同，國(guó)有資本也可稱為經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)，特指處在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的國(guó)有資產(chǎn)，主要特征是具有盈利性而不是公益性，而國(guó)有資產(chǎn)則泛指國(guó)家所有的資產(chǎn)。目前，我國(guó)各級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)作為“出資人代表”管理的主要是國(guó)有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，非經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)由財(cái)政部門管理，土地與其他資源性國(guó)有資產(chǎn)歸各主管部門管理，因此作為公共財(cái)政框架下政府出資人管理企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)與財(cái)務(wù)工作的結(jié)合點(diǎn)，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下實(shí)現(xiàn)所有者職能、確保出資人到位的基本手段，當(dāng)前需要的是將國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算與公共預(yù)算分離，而非將全部國(guó)有資產(chǎn)預(yù)算和公共預(yù)算分離。因此，國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算是指反映政府出資人以資本所有者身份取得的收入和用于資本性支出的預(yù)算，即是對(duì)政府在一個(gè)財(cái)政年度內(nèi)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資本收支活動(dòng)進(jìn)行價(jià)值管理和分配的工具，反映國(guó)有資本所有者與國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)者之間的收益分配和再投資關(guān)系。國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算就是要通過計(jì)劃，反映和監(jiān)督國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)履行出資人職責(zé)的活動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的保值增值，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整與國(guó)有企業(yè)的根本性重組，確保國(guó)有資產(chǎn)的優(yōu)化配置，并服務(wù)于政府的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)管理的總體目標(biāo)。

編者按：本文主要從生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上市公司總體發(fā)展概況；生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上市公司資本經(jīng)營(yíng)情況分析；結(jié)語進(jìn)行論述。其中，主要包括：醫(yī)藥板塊作為朝陽產(chǎn)業(yè)廣受投資者關(guān)注、生物醫(yī)藥是一個(gè)投入相當(dāng)大的產(chǎn)業(yè)、我國(guó)已有18家生物醫(yī)藥概念的股份公司上市發(fā)行股票、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)分析、凈利潤(rùn)卻依然存在年度間的大幅增減變化、凈資產(chǎn)收益率分析、凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)自有資金投資收益水平和資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益、每股收益和每股凈資產(chǎn)分析、我國(guó)生物醫(yī)藥類上市公司的市場(chǎng)潛力分析、生物醫(yī)藥業(yè)是典型的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、資產(chǎn)負(fù)債率較低，凈資產(chǎn)收益率較高、生物醫(yī)藥上市公司的優(yōu)勢(shì)分析、我國(guó)生物醫(yī)藥上市公司利用資本市場(chǎng)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，總體呈現(xiàn)出穩(wěn)定發(fā)展的趨勢(shì)等，具體請(qǐng)?jiān)斠姟?/p>

摘要：從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、每股收益和每股凈資產(chǎn)及市場(chǎng)潛力等方面，實(shí)例分析了我國(guó)現(xiàn)有的18家生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上市公司的發(fā)展和資本經(jīng)營(yíng)情況，進(jìn)行了總結(jié)并提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：生物醫(yī)藥；上市公司；實(shí)例研究；資本融資環(huán)境；資本市場(chǎng)

自1993年6月29日我國(guó)第一家醫(yī)藥公司—哈醫(yī)藥在上海交易所上市以來，經(jīng)過十多年的發(fā)展，至2009年3月我國(guó)共有醫(yī)藥上市公司100家，醫(yī)藥板塊作為朝陽產(chǎn)業(yè)廣受投資者關(guān)注。醫(yī)藥上市公司已成為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)中具有一定規(guī)模和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的優(yōu)勢(shì)群體，成為我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主力。其中屬于生物醫(yī)藥領(lǐng)域的上市公司有18家，占醫(yī)藥行業(yè)的18％，代表了目前我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)利用資本市場(chǎng)的總體狀況。筆者將對(duì)這18家生物醫(yī)藥上市公司進(jìn)行資本市場(chǎng)利用現(xiàn)狀的實(shí)證分析，以期對(duì)利用資本市場(chǎng)促進(jìn)我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有益借鑒。

1生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上市公司總體發(fā)展概況

生物醫(yī)藥是一個(gè)投入相當(dāng)大的產(chǎn)業(yè)，前期的研究開發(fā)與后期的產(chǎn)業(yè)化都需要雄厚的資金作為保障。生物醫(yī)藥業(yè)的發(fā)展需要資本市場(chǎng)為其注入資金、專業(yè)技術(shù)和人才等多種現(xiàn)代生產(chǎn)要素。生物醫(yī)藥公司上市是走向資本市場(chǎng)利用的有效途徑，上市后的生物醫(yī)藥公司可成為龍頭企業(yè)，擁有組織制度優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)組織優(yōu)勢(shì)以及資金、技術(shù)和人才等優(yōu)勢(shì)。