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篇1

一、我國境外直接投資外匯管理政策演變

我國境外直接投資外匯管理經(jīng)歷了一個管制程度由緊到松、覆蓋范圍由小到大、投資方式由簡到繁、投資主體由少到多的演變過程，歸納起來大體經(jīng)歷了三個階段：

1.1979～2001年，相關(guān)外匯管理法規(guī)陸續(xù)實施，對外投資外匯管理體制初步建立。1979年8月，國務院頒布改革措施，明確規(guī)定“允許出國辦企業(yè)”，但須一律報請國務院審批。1983 年，國務院授權(quán)原外經(jīng)貿(mào)部為在境外開設合資經(jīng)營企業(yè)審批和管理歸口部門，原外經(jīng)貿(mào)部據(jù)此于 1984年5月了《關(guān)于在國外和港澳地區(qū)舉辦非貿(mào)易性合資經(jīng)營企業(yè)審批權(quán)限和原則的通知》，1985年2月又制定了《關(guān)于在國外開設非貿(mào)易性合資經(jīng)營企業(yè)的審批程序和管理辦法（試行）》，初步實現(xiàn)由個案審批向規(guī)范性審批的轉(zhuǎn)變，形成了我國對外直接投資管理體制的雛形。1989年3月，國家外匯管理局并實施《境外投資外匯管理辦法》，明確規(guī)定擬在境外投資的企業(yè)，在向國家主管部門辦理境外投資審批事項前，應該向外匯管理部門提交境外投資外匯資金來源證明，由外匯管理部門負責投資外匯風險審查和外匯資金來源審查。1990年6月，國家外匯管理局《境外投資外匯管理辦法實施細則》，對境外投資相關(guān)細則進一步明確，對外投資外匯管理體制初步建立。

2.2002～2005年，投資資金來源及后續(xù)融資管理逐漸放松，對外投資外匯管理體制改革不斷推進。2002年11月，國家外匯管理局批準24個省、自治區(qū)、直轄市進行境外投資外匯管理改革試點，對企業(yè)境外投資采取了積極的政策支持。每年給予試點地區(qū)一定的境外投資購匯額度，在額度內(nèi)允許投資主體購匯境外投資，優(yōu)先支持國家鼓勵的境外投資項目用匯。2003 年，國家外匯管理局正式取消了境外投資外匯風險審查和境外投資匯回利潤保證金制度等兩項行政審批，放寬了企業(yè)購匯對外投資的限制并且簡化了境外投資外匯管理審批手續(xù)。2004年11月，國家外匯管理局出臺《關(guān)于跨國公司外匯資金內(nèi)部運營管理有關(guān)問題的通知》，允許中外資跨國公司調(diào)劑區(qū)域、全球外匯資金，外匯資金境內(nèi)運營可以通過自身財務公司進行，也可以由境內(nèi)成員企業(yè)相互之間通過銀行委托放款的方式進行，境內(nèi)外匯資金境外運營可以通過自身財務公司進行，也可以由境內(nèi)成員公司委托境內(nèi)銀行向境外成員公司提供放款。2005年5月，國家外匯管理局將部分地區(qū)開展的境外投資外匯管理改革試點推廣至全國，同時增加境外投資用匯總額度，各地外匯分局對境外投資外匯資金來源的審查權(quán)限從300 萬美元提高至1000萬美元。當年8月，國家外匯管理局進一步調(diào)整銀行為境外投資企業(yè)提供融資性對外擔保的管理方式，將境內(nèi)外匯指定銀行為我國境外投資企業(yè)融資提供對外擔保的管理方式由逐筆審批調(diào)整為年度余額管理，將實施對外擔保余額管理的銀行范圍由個別銀行擴大到所有符合條件的境內(nèi)外匯指定銀行，將可接受境內(nèi)擔保的政策受益范圍由境外中資企業(yè)擴大到所有境內(nèi)機構(gòu)的境外投資企業(yè)，積極解決境外投資企業(yè)海外融資難問題。

3.2006年至今，管理方式持續(xù)改進，融資渠道繼續(xù)拓寬，對外投資外匯管理體制進一步優(yōu)化。2006 年 6月，國家外匯管理局《關(guān)于調(diào)整部分境外投資外匯管理政策的通知》，取消境外投資購匯額度規(guī)模限制，并有效地破解了企業(yè)境外投資項目前期費用的資金需求難題。2008年8月新修訂的《中華人民共和國外匯管理條例》,又簡化了對境外直接投資外匯管理的行政審批,增設境外主體在境內(nèi)籌資、境內(nèi)主體對境外證券投資和衍生產(chǎn)品交易、境內(nèi)主體對外提供商業(yè)貸款等交易項目的管理原則，境外投資管理法規(guī)依據(jù)的權(quán)威性進一步提升。為適應新形勢下企業(yè)“走出去”的要求，2009年 8 月，國家外匯管理局公布實施《境內(nèi)機構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》和《關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外放款外匯管理有關(guān)問題的通知》，整合了近年來境外直接投資外匯管理政策措施，結(jié)合國家外匯管理局直接投資外匯管理信息系統(tǒng)的上線運行，對境外直接投資外匯管理方式和程序進行了簡化和規(guī)范，提高了境內(nèi)機構(gòu)的資金使用效率，有效地拓寬了境外企業(yè)后續(xù)融資渠道，促進了境內(nèi)機構(gòu)境外直接投資的健康發(fā)展。2010年以來，為配合跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點工作，支持企業(yè)“走出去”，人民銀行以個案審批的方式開展了人民幣跨境投融資個案試點。2010 年11 月，新疆率先開展跨境直接投資人民幣結(jié)算試點。到2011年2月，各試點地區(qū)共辦理人民幣跨境投融資金額超過1133億元。2011年1月13日，中國人民銀行了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》，對境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務進行了規(guī)范，進一步便利了境內(nèi)機構(gòu)以人民幣開展境外直接投資，標志著人民幣計價進行海外直接投資正式啟動。

二、我國境外直接投資外匯管理存在的主要問題

1.境外投資管理職能分割，信息資源共享機制尚顯不足。一是管理職能分割，管理效率較為低下。目前，對境外投資的管理涉及商務部、發(fā)改委、財政部以及海關(guān)、稅務、外匯管理等多個職能部門，審批手續(xù)相對繁瑣，影響了對外投資管理的效率。二是信息資源難以共享，監(jiān)管合力不足。涉外管理部門未建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)的協(xié)作機制，各部門根據(jù)各自管理側(cè)重與職責范圍分別設計開發(fā)應用系統(tǒng)，但針對同一主體不同業(yè)務內(nèi)容與環(huán)節(jié)的管理資源與數(shù)據(jù)信息無法共享，降低了境外投資管理的整體質(zhì)量和工作效率。

2.境外投資管理政策尚存漏洞，部分操作環(huán)節(jié)有待改進。一是部分境外投資企業(yè)游離于監(jiān)管之外，境外投資管理尚存漏洞。由于歷史原因，未經(jīng)商務部、國家外匯管理局等有關(guān)部門審批或登記，而通過截留出口貨款、境外設立辦事處轉(zhuǎn)為投資企業(yè)、實物投資、人民幣投資等方式事實存在的境外投資企業(yè)，尚未納入境外直接投資管理體系進行管理。這些境外投資企業(yè)長期游離于有效監(jiān)管之外，造成境外投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真，影響了國家對境外投資企業(yè)管理的嚴肅性和有效性。二是部分政策規(guī)定在操作環(huán)節(jié)上有待改進。比如，銀行辦理境外投資資金匯出時對已匯出前期費用的扣減存在操作缺陷。外匯指定銀行在辦理境內(nèi)機構(gòu)境外直接投資資金匯出時，應扣減已匯出的前期費用金額，但在實際操作中，如若企業(yè)已匯出前期費用并非在該行辦理，也未對國家外匯管理局是否在相關(guān)業(yè)務系統(tǒng)中從直接投資資金總額中扣減，則銀行對費用扣減缺乏有效審核手段，容易導致匯出資金超出規(guī)模限制。再比如，境內(nèi)企業(yè)將境外直接投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他境內(nèi)機構(gòu)的實際操作程序不夠完善?！毒硟?nèi)機構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》要求境內(nèi)機構(gòu)將其境外直接投資的企業(yè)股權(quán)全部或者部分轉(zhuǎn)讓給其他境內(nèi)機構(gòu)的，相關(guān)資金應在境內(nèi)以人民幣支付，股權(quán)出讓方和受讓方應分別到所在地國家外匯管理局辦理相關(guān)登記、變更或注銷手續(xù)，未要求股權(quán)受讓方所在地國家外匯管理局對股權(quán)出讓方相應變更或注銷操作進行審核，容易導致同一投資事項的重復登記。三是對境外直接投資非外匯出資缺少監(jiān)管手段。政策對境外直接投資外匯出資制定了較為完善的管理規(guī)定，但對非外匯出資缺少明確規(guī)范措施，特別是實物與無形資產(chǎn)出資，導致國家外匯管理局可能無法全面掌握境外直接投資情況。

3.境外投資行為缺少規(guī)劃，后續(xù)支持與服務力度不夠。一是投資主體對“走出去”政策的研究不足，投資行為缺少規(guī)劃。多數(shù)企業(yè)缺乏前期充分的市場調(diào)研和可行性研究，對復雜的國際競爭風險缺乏深入透視和理性研究，在不具備境外發(fā)展實力條件的情況下盲目投資，投資帶有相當?shù)呐既恍院碗S意性，投資主體對境外企業(yè)缺乏有效的風險管理機制和監(jiān)督機制，管理水平較低，特別在財務管理方面漏洞較多，外匯投資資金潛在風險較大。二是境外投資資金的后續(xù)支持與服務力度不足。盡管近年來國家外匯管理局了關(guān)于向境外直接投資企業(yè)提供商業(yè)貸款或融資性擔保以及境外放款的相關(guān)規(guī)定，對境內(nèi)機構(gòu)境外投資的融資提供了政策支持。但無論是放款還是貸款、擔保都對境內(nèi)主體的實力和資質(zhì)有著較高要求，仍有較多投資主體在境外投資中面臨融資困難，制約其進一步發(fā)展。

4.境外投資資金流動難以監(jiān)管，事后監(jiān)測分析質(zhì)效不佳。一是在當前信息不對稱的情況下，境外直接投資登記手續(xù)相對簡化，資金匯出放至銀行辦理，投資者資金來源的合法合規(guī)性難以把握，國家外匯管理局對于境內(nèi)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、投資可行性以及境外投資項目進展情況、資金需求大小缺乏有效控制，投資企業(yè)可以故意夸大投資規(guī)模，將異常資金借助投資渠道匯出境外。二是目前國家外匯管理局缺乏一套完整且行之有效的境外投資監(jiān)管手段，難以有效掌握企業(yè)“走出去”的后續(xù)經(jīng)營、資金使用、盈虧狀況等情況，境內(nèi)機構(gòu)及其境外分支機構(gòu)可以視境內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢變化，通過關(guān)聯(lián)交易隨時調(diào)節(jié)資金跨境流動的方向和節(jié)奏，從而對我國國際收支平衡帶來沖擊。三是目前在對外直接投資管理中，普遍存在重事前審批、輕事后監(jiān)管的現(xiàn)象，有關(guān)統(tǒng)計、監(jiān)測與分析評估水平低下。每年一度的境外投資聯(lián)合年檢中，境內(nèi)機構(gòu)所提供的年檢資料仍流于形式，無法對境內(nèi)機構(gòu)的境外投資情況準確獲知，不能有效地發(fā)揮對企業(yè)的監(jiān)管作用。

5.個人境外投資管理問題亟待研究，具體操作需要明確?！秱€人外匯管理辦法》及《中華人民共和國外匯管理條例》為境內(nèi)個人境外直接投資預留了政策空間，但迄今仍未有具體的實施辦法及操作規(guī)程。隨著涉外經(jīng)濟的不斷發(fā)展，受境外資源、環(huán)境、投資回報等因素的吸引，境內(nèi)個人到境外進行直接投資具有需求強烈。按照現(xiàn)行管理架構(gòu)，個人境外投資必須通過在境內(nèi)成立企業(yè)或其他方式進行，但這樣增加了投資主體交易成本，政策限制在一定程度上迫使境內(nèi)個人通過其他非正常渠道從事實體投資經(jīng)營活動，增加了外匯管理難度，也不利于“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的實施。

三、完善境外直接投資管理的對策建議

1.加強部門管理協(xié)作，共享資源提高工作效率。針對目前我國境外投資管理中的多頭管理及信息不共享的現(xiàn)狀，建議由商務部會同工商、稅務、統(tǒng)計、外匯管理等對外投資相關(guān)職能管理部門聯(lián)合發(fā)文，實施統(tǒng)一的對外投資管理辦法，內(nèi)容涵蓋項目審批、匯兌、稅收、融資、統(tǒng)計、監(jiān)督等各方面，明確各部門之間的職責，建立各部門之間的統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理體系。加強商務部門“直接投資管理系統(tǒng)”與外匯管理“直接投資外匯管理信息系統(tǒng)”以及其他部門信息系統(tǒng)對接的可行性研究，共享監(jiān)管資源，提高管理效果。進一步簡化審批手續(xù)，提高政策法規(guī)的操作性，便于企業(yè)了解掌握境外投資政策，降低政策制定和實際執(zhí)行成本。

2.加強境外投資政策引導，促進境外投資健康發(fā)展。充分借鑒國際上促進對外直接投資企業(yè)發(fā)展的先進經(jīng)驗和做法，政策上加以引導和鼓勵，資金上加以支持和幫助，為有能力有投資前景的企業(yè)境外投資提供更廣泛的國內(nèi)配套政策便利與相應的資金支持，成立專門的推進機構(gòu)，為企業(yè)提供投資區(qū)位咨詢、法律事務咨詢、投資目的地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)咨詢等多元化、多層次的信息服務，讓真正有實力的企業(yè)“走出去”后“站得穩(wěn)”、“走得遠”。

3.完善有關(guān)政策規(guī)定，堵塞外匯管理漏洞。完善《境內(nèi)機構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》等相關(guān)規(guī)定，區(qū)別不同情況對當前已事實存在的境外投資企業(yè)進行補辦登記、批準手續(xù)，將所有境外投資企業(yè)納入管理體系。進一步完善對境外投資前期費用扣減的操作環(huán)節(jié)，改進相關(guān)系統(tǒng)操作功能，及時對境內(nèi)企業(yè)境外投資前期費用在投資資金總額中作相應扣減，并實現(xiàn)銀行機構(gòu)的系統(tǒng)信息共享，確保投資資金的匯出符合投資規(guī)模要求。進一步改進境外企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的審核程序。對于境內(nèi)機構(gòu)將其境外直接投資的企業(yè)股權(quán)全部或者部分轉(zhuǎn)讓給其他境內(nèi)機構(gòu)的情形，應要求股權(quán)受讓方在辦理新的外匯登記時向所在地國家外匯管理局提交股權(quán)出讓方的注銷或變更書面材料，以便于股權(quán)受讓方所在地國家外匯管理局進行外匯登記，防止形成對境外同一機構(gòu)直接投資的重復登記。

篇2

關(guān)鍵詞:對外直接投資;走出去;政策約束;對策

中圖分類號:F830.59文獻標識碼:B文章編號:1007-4392(2009)09-0016-03

自20世紀90年代初我國順應經(jīng)濟全球化浪潮,正式提出實施“走出去”戰(zhàn)略以來,國家相關(guān)部門相繼出臺了一系列促進政策,取得了一定的成效。然而,在實踐中尚還存在著很多政策不配套、政策的實施與政策初衷相背離的問題。

一、我國現(xiàn)行對外直接投資中的政策障礙

(一)對外投資管理體制政出多門

在我國對外直接投資管理體制中,多頭審批管理一直是一個比較突出的問題。目前仍有眾多的部門參與企業(yè)對外直接投資的管理工作。按照國務院所屬職能部門的“三定”方案,商務部在對外投資方面的主要職責是:擬定境外投資的管理辦法和具體政策,依法核準國內(nèi)企業(yè)對外投資開辦企業(yè)(金融企業(yè)除外)并實施監(jiān)督管理,起草對外投資等對外經(jīng)濟合作管理的法律法規(guī)和規(guī)章,并依法進行管理和監(jiān)督;核準國內(nèi)企業(yè)對外投資設立企業(yè)經(jīng)營資格;負責對外直接投資統(tǒng)計工作。國家發(fā)展與改革委員會在對外投資方面的主要職責是:研究提出對外投資戰(zhàn)略、總量平衡和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標和政策;安排國家撥款的境外資源開發(fā)類和大額用匯投資項目。國家外匯管理局、中國人民銀行、財政部、國資委為對外直接投資的協(xié)助管理部門,負責與對外投資有關(guān)的外匯匯出入、資金投放、境外國有資產(chǎn)管理等事務。各地方政府和有關(guān)部委為其境外企業(yè)主辦單位的政府主管部門,并根據(jù)本地區(qū)、本行業(yè)的綜合優(yōu)勢和特點,確定本地區(qū)本行業(yè)的重點投資方向和領域。同時,商務部授權(quán)其駐外使領館商務處對中方在其所在國開辦的各類企業(yè)進行一線監(jiān)督管理。從各自職能上看似乎劃分得很清楚,然而,在實際操作中可能界限不清,容易造成矛盾。

(二)對外投資行政審批制度過于繁瑣

由于目前我國對外投資管理涉及多個部門,企業(yè)一個對外投資項目要經(jīng)過多個部門審核,審批環(huán)節(jié)過多,且個別環(huán)節(jié)存在重復審核和審核標準不一致的現(xiàn)象。目前商務部門對境外投資項目無論投資金額大小均需逐級報省一級商務部門審批,其中1億美元以上須報商務部審批。如一個縣轄1億美元以下的境外投資項目,從立項到批準需經(jīng)縣、市、省三級商務部門。不僅審批時間長,而且增大了企業(yè)成本,影響企業(yè)“走出去”的積極性。這些繁瑣的審核手續(xù),使審批時間過長,貽誤了企業(yè)對外投資的時機。

(三)對外投資法律法規(guī)體系不健全

我國對外投資立法嚴重滯后于海外投資實踐的發(fā)展。我國的第一項對外直接投資始于1979年,但直到1985年才有了第一個規(guī)范對外投資的法規(guī)。迄今為止,我國還尚未出臺一部系統(tǒng)的、既符合國際規(guī)范又符合我國國情的《海外投資法》,尚還沒有形成完善的對外投資的法律體系?，F(xiàn)行的有些法規(guī)不僅頒布時間較早,而且門類殘缺不全,難以適應當前企業(yè)對外投資的需要。同時,由于目前我國對外投資仍處于多頭管理狀態(tài),各項法規(guī)分別由眾多管理部門制定。這些產(chǎn)生于各部門管理權(quán)限和目的之下的政策法規(guī)難免有不銜接甚至相互抵觸之處,也在一定程度上導致了對外投資混亂無序的狀態(tài)。如在商務部于2004年10月1日《關(guān)于境外投資開辦企業(yè)核準事項的規(guī)定》之后的一周之內(nèi),國家發(fā)改委緊接著于2004年10月9日亦了《境外投資項目核準暫行管理辦法》,兩者均將境外投資由審批制改為核準制。盡管依照規(guī)定,上述兩個部門在境外投資的核準過程中各有分工――即通常所說的“商務部審核企業(yè)、發(fā)改委審核項目”,但由此導致了企業(yè)需要分別向兩個部門申報兩份繁簡不同的文件。這樣就可能導致出現(xiàn)一個部門核準,而另一個部門否決的現(xiàn)象,會降低企業(yè)效率。

(四)對外投資外匯管理過于嚴格

近年來,為了適應我國境內(nèi)投資者開展對外直接投資和跨國經(jīng)營的需要,外匯管理局逐步放寬了對境外投資的外匯管理:取消了境外投資風險審查制度和匯回利潤保證金制度;允許境外企業(yè)產(chǎn)生的利潤用于境外企業(yè)的增資或者在境外再投資;取消了境外投資購匯額度的限制,允許購匯或使用國內(nèi)外匯貸款用于境外投資等。但是,我國企業(yè)境外投資仍面臨一些外匯資金上的限制,主要包括:個體、民營企業(yè)和外商投資企業(yè)境外投資受到歧視,影響我國境外投資規(guī)模的擴大;人民幣尚不能用于境外投資,不利于企業(yè)在周邊國家進行投資;境外投資企業(yè)難以從國內(nèi)融入資金,不利于生產(chǎn)經(jīng)營的順利開展等等。

(五)對外投資保險制度不完善

對外投資保險制度是資本輸出國為保護鼓勵對外投資而向本國私人對外投資面臨的政治風險提供的法律保障制度。據(jù)此制度,投資者向本國投資保險機構(gòu)申請保險后若遭受承保范圍內(nèi)的風險致使投資者損失的,由保險機構(gòu)補償其損失并取得代位求償權(quán),然后該保險機構(gòu)可依據(jù)與東道國簽訂的雙邊投資保護協(xié)定向東道國索賠。目前,中國出口信用保險公司作為政策性保險公司為企業(yè)開展對外投資活動提供政治風險保障。然而,從其目前提供的服務來看,主要還是側(cè)重于與出口業(yè)務有關(guān)的保險。公司成立以來至今承保的對外投資政治風險業(yè)務仍相當有限。我國對外投資保險制度的缺位加重了對外企業(yè)應對風險的成本。

(六)對外投資金融政策的支持力度較小

目前在金融政策方面,根據(jù)國家對外投資發(fā)展規(guī)劃,對于能彌補國內(nèi)資源相對不足的境外資源開發(fā)類項目和能利用國際先進技術(shù)、管理經(jīng)驗和專業(yè)人才的境外研發(fā)中心項目等四類項目,中國進出口銀行在每年的出口信貸計劃中,安排一定規(guī)模的信貸資金予以支持。該境外投資專項貸款享有中國進出口銀行出口信貸優(yōu)惠利率。對于那些對國家利益具有重大影響但企業(yè)自身資金實力尚無法完成的對外投資項目,中國政府的對外投資專項貸款將發(fā)揮巨大的作用,然而,由于受到出口信貸規(guī)模的限制,對外投資專項貸款規(guī)模有限,而且申請使用對外投資專項貸款的項目,需按《國務院關(guān)于投資體制改革的決定》和《境外投資項目核準暫行管理辦法》的規(guī)定獲得核準,并由中國進出口銀行遵循獨立審貸的原則對項目貸款的條件進行審查,審批手續(xù)繁瑣,耗時長,獲取成本高。

(七)境外投資財稅政策的支持方式單一

我國財稅政策的支持主要體現(xiàn)在:對企業(yè)從事境外投資時發(fā)生的前期費用予以直接補助,從境內(nèi)銀行取得的用于項目建設及運營的一年以上的中長期貸款予以財政貼息;對中小企業(yè)開拓國際市場予以資金支持;納稅人在與中國締結(jié)避免雙重征稅協(xié)定的國家所納稅收予以抵免,對承擔援外項目的企業(yè)實行稅收饒讓,在境外遇到不可抗力風險而造成損失的企業(yè)對其境外所得給于一年減征或免征的照顧等。然而,目前我國的財稅支持政策只是零星的散布于某些法律、法規(guī)和部門規(guī)章中,尚未形成體系,也沒有體現(xiàn)出在對外投資的產(chǎn)業(yè)、地區(qū)以及投資方式上的政策導向,與其他的對外投資政策缺乏銜接和協(xié)調(diào)。另外,優(yōu)惠方式單一,這特別體現(xiàn)在我國的稅收政策中。目前我國的稅收政策主要側(cè)重于稅收抵免等直接鼓勵措施,對于加速折舊、延期納稅、設立虧損準備金等間接鼓勵措施卻很少涉及。這種政策雖然透明度高,但對于投資大、見效慢的項目刺激效果有限。即使在直接鼓勵措施中也只有對直接抵免的規(guī)定,沒有涉及到國際通行的間接抵免的操作方法,隨著我國投資方式日趨多樣化,這必然會造成對外企業(yè)在稅收交納和抵免時出現(xiàn)無章可循的局面。

二、完善我國對外投資政策體系的對策建議

(一)設立統(tǒng)一獨立的境外投資管理機構(gòu)

鑒于對外投資對于我國國民經(jīng)濟發(fā)展所具有的重要意義,我國還應當盡快設立一個統(tǒng)一獨立的境外投資管理機構(gòu)如“國家海外投資委員會”,負責擬訂國家對外投資戰(zhàn)略,在宏觀層面上統(tǒng)一領導、管理、協(xié)調(diào)對外投資活動。該委員會的主要職責包括:制定我國有關(guān)對外投資的戰(zhàn)略、方針、政策,結(jié)合我國產(chǎn)業(yè)政策,在分析企業(yè)優(yōu)勢和國際市場區(qū)位優(yōu)勢的基礎上,對海外投資的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)進行協(xié)調(diào)指導;依法核準國內(nèi)企業(yè)的對外投資活動并實施監(jiān)督管理,協(xié)調(diào)國家外匯管理局、財政部、人民銀行等的管理活動,并領導協(xié)調(diào)我國銀行、駐外使領館對海外投資進行監(jiān)督;發(fā)揮服務功能,為海外投資和海外企業(yè)提供各方面的信息咨詢和技術(shù)援助。

(二)切實提高行政審批效率

對私營企業(yè)的對外投資,只要不屬于我國限制投資的敏感領域,應逐步過渡為登記備案制;對于國有企業(yè)則應結(jié)合項目金額,限額以下的項目為自動許可,限額以上的由海外投資委員會進行核準。對于需核準的項目,國家應進一步簡化審批程序,減少審批內(nèi)容,提高審批效率;并將審批內(nèi)容、程序、標準等對外公布,接受社會和企業(yè)的監(jiān)督。

(三)健全對外投資的保障制度

一是構(gòu)建立法體系,完善保險制度,健全對外投資的單邊保障制度。在總體法律框架方面,我國首先應制定一部符合國際慣例和我國國情的《海外投資法》作為調(diào)整境外投資的基本法。該法律應對我國的投資目標、投資主體、投資形式、審批程序、資金融通、企業(yè)管理等方面做出原則性規(guī)定。在此基礎上,根據(jù)海外投資實踐,及時補充境外投資法的實施細則及其他的單項法規(guī),如《境外投資企業(yè)所得稅法》、《對外投資保險法》等,徹底改變我國企業(yè)海外投資無法可依、無章可循的局面。明確中國出口信用保險公司作為國家政策性保險機構(gòu)為企業(yè)海外投資提供風險保障服務的職責。建議政府加大政策性風險基金投入,以便于中國信保能夠擴大承保范圍和保險金額;同時加大宣傳力度,并在審批環(huán)節(jié)中對投資于未建交國家和高風險國家的企業(yè)實行強制投保,以便對海外投資提供更充分的保護。二是加強國際政策協(xié)調(diào),完善對外投資的雙邊、多邊保障體。進一步加強雙邊投資保護協(xié)定和避免雙重征稅協(xié)定的商簽、修訂和履行的工作。特別是加強與我國尚未簽訂這兩類協(xié)定的發(fā)展中國家的工作。對已簽訂的協(xié)定增加對我國海外投資企業(yè)加強保護的內(nèi)容,如要求我國企業(yè)與東道國企業(yè)享有同等待遇,賠償因戰(zhàn)爭、、暴亂等突發(fā)事件造成的損失,保障資本金和利潤的自由匯出等。另一方面,加大宣傳、普及力度,促使我國海外投資企業(yè)利用《多邊投資擔保機構(gòu)》提供的相應支持,并利用《多邊投資爭端解決公約》維護自身的利益。

(四)建立對外投資的支持和服務體系

在金融支持政策方面,政府首先應加大政策性金融機構(gòu)的資本金,使之能相應擴展優(yōu)惠貸款和貸款貼息的規(guī)模和范圍。例如,我國的優(yōu)惠貸款不應只局限于境外資源開發(fā)項目等四類項目,對于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級有帶動作用的服務業(yè)投資,有利于轉(zhuǎn)移我國過剩生產(chǎn)能力的生產(chǎn)加工項目,能利用國外先進技術(shù)和人力資源的高新技術(shù)企業(yè)等都應成為資助的對象。其次,拓寬企業(yè)的融資渠道,放寬貸款擔保限制,如允許金融機構(gòu)的境外分行向我國的境外企業(yè)發(fā)放貸款,并支持有條件的企業(yè)在國內(nèi)外資本市場上市、發(fā)行債券。最后,重視發(fā)揮商業(yè)銀行的作用。對于大型項目,由國家出面促成銀團貸款,并通過向商業(yè)銀行的海外貸款項目提供完善的保險制度,解除其后顧之憂,充分調(diào)動銀行參與走出去項目融資的積極性。在財稅政策支持方面,國家應該盡快設立海外投資發(fā)展基金、中小企業(yè)海外產(chǎn)業(yè)投資基金、對國家利益有重大意義的產(chǎn)業(yè)投資基金等,建立與完善我國的基金支持體系。這些基金可以由財政部、地方政府、商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)以及海外投資企業(yè)共同出資組成,根據(jù)企業(yè)申請,通過一定審核標準,向海外投資提供風險貸款。同時,以產(chǎn)業(yè)政策為引導,憑借多種支持手段,擴大稅收政策的支持力度。例如,對于國家重點鼓勵的投資行業(yè)和項目給予一定年限的所得稅減免;對作為實物投資的出境物資和通過境外投資帶動的機器設備、中間產(chǎn)品的出口給予全額退稅;并完善目前的稅收抵免制度,補充間接抵免的具體操作方法,并將加速折舊、延期納稅、設立虧損準備金等間接鼓勵措施引進我國的稅法當中。另外,在避免境外投資雙重征稅的基礎上,借鑒國際經(jīng)營,試點實施境外投資加速折舊、延期納稅、減免降低企業(yè)及境外員工的所得稅、關(guān)稅、增值稅等優(yōu)惠性支持政策,允許企業(yè)提留總投資額的20%左右作為虧損準備金,對資源能源境外勘探開發(fā)類投資給予技術(shù)援助和資金補助。

參考文獻:

篇3

民間債務危機引發(fā)改革呼聲

“溫州金融改革綜合試驗區(qū)”的設立動因，是去年下半年發(fā)生在溫州的因高利貸而起的民間債務危機。

因這場史無前例的危機，2011年至今一年多，溫州至少有10名從事高利貸的人自殺，200名以上企業(yè)主和放貸人“跑路”。銀行不良貸款也大幅上升。來自溫州銀監(jiān)局的數(shù)據(jù)顯示，今年2月末，溫州銀行業(yè)不良貸款率為1.74％，已連續(xù)8個月呈上升態(tài)勢，比去年6月末最低時的0.37％飆漲370.27％——而溫州原本是全國不良貸款率最低的地區(qū)。

溫州的危機迅速引起中央關(guān)注。2011年10月4日，總理在聽取溫州地方領導匯報時，對溫州方面提出的金融改革試驗區(qū)的想法予以了肯定，并當場責成相關(guān)部委以及浙江省政府進行調(diào)研。這次講話無疑成為溫州金融改革的風向標。

此后，溫州緊急起草《溫州國家金融改革綜合試驗區(qū)總體方案》，希望通過設立“國家金融綜合改革試驗區(qū)”，將溫州打造成全國“民間資本之都”，促使民間資本“陽光化”。該方案經(jīng)浙江省政府研究完善后，于去年11月上報。

爭議“備案制”

根據(jù)獲批《方案》，溫州金融綜改區(qū)第一項任務是“規(guī)范發(fā)展民間融資”，包括制定規(guī)范民間融資的管理辦法，建立民間融資備案管理制度，建立健全民間融資監(jiān)測體系等。該任務直指溫州民間債務危機之核心，尤其是“民間融資備案管理制度”。

據(jù)了解，對此項制度，溫州已先行展開探索，具體載體——溫州民間借貸登記服務中心不日將掛牌營業(yè)。至今年1月底，溫州共有各類民間融資相關(guān)機構(gòu)1938家，其中融資性擔保公司50家、典當行62家、非融資性擔保公司117家、寄售行353家、各類投資公司1330家。

所謂民間借貸登記服務中心，是經(jīng)核準，在一定區(qū)域范圍內(nèi)為民間借貸雙方提供中介、登記等綜合的有限責任公司或股份有限公司。根據(jù)溫州之前下發(fā)的《關(guān)于開展溫州民間借貸登記服務中心試點的實施意見(暫行)》規(guī)定，試點初期，將依法登記注冊、從事民間借貸撮合的投資(咨詢)公司等中介機構(gòu)先行進駐，引導依法登記注冊并從事中介業(yè)務的非融資性擔保公司、寄售行、舊物調(diào)劑行等機構(gòu)入場進行登記管理。通過試點先行，逐步引導從事民間借貸的一般法人、自然人、其他組織等進場登記管理。同時，邀請公證處、會計師事務所、律師事務所、擔保機構(gòu)、銀行結(jié)算等服務機構(gòu)入駐，借助專業(yè)團隊就民間借貸的合法性和風險把控形成配套服務體系，減少借貸雙方的法律糾紛和借貸風險。

溫州還為試點設立了若干原則，包括規(guī)避非法集資，實行借貸雙方直接對接；杜絕高利貸，規(guī)范民間借貸利率操作；把控風險，執(zhí)行完善的民間借貸流程；堅守底線，秉承中介職守。

個人境外直投重啟

溫州金融綜改試驗區(qū)的另一大焦點是“個人境外直投試點”。根據(jù)方案，將研究開展個人境外直接投資試點，探索建立規(guī)范便捷的直接投資渠道。溫州將成為國內(nèi)首個試點個人境外直接投資的城市。

據(jù)了解，目前《溫州市個人境外直接投資試點方案》已制定完成。根據(jù)《試點方案》，年滿18歲的溫州戶籍居民，只要說明資金來源、投資項目合法證明等，就可向市商務局申請。經(jīng)審查后，由國家外管局溫州市中心支局放行境外投資。

《試點方案》規(guī)定，溫州個人境外直接投資可通過新設、并購、參股等方式，在境外設立非金融企業(yè)，或取得既有非金融企業(yè)所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)等權(quán)益。不準投資設立境外特殊目的的公司；對涉及我國禁止出口的技術(shù)和貨物以及能源、礦產(chǎn)類境外投資設定限制；不準在與我國未建交國家投資；禁止在特定國家或地區(qū)的境外投資以及涉及多國(地區(qū))利益的境外投資。

試點期間，1個人1個項目不得超過300萬美元，多個人1個項目不超過1000萬美元，1個人年度總額不超過2億美元。而國家外管局現(xiàn)行的政策是，中國居民每人每年換匯額度僅5萬美元，個人不允許進行境外直接投資。

利率市場化試點“擱淺”

令溫州小有失望的是，《方案》未提被其寄予厚望的“利率市場化試點”。有知情人士透露，“利率市場化試點項目，報到浙江省一級就被打回了。”

溫州民間債務危機的病根之一即利率雙軌制，資金不愿進入銀行系統(tǒng)而四處投機逐利。所以，在金融綜改試驗區(qū)初始方案中，“利率市場化改革”是最重要內(nèi)容之一。溫州希望爭取到率先在溫州范圍的地方法人金融機構(gòu)中開展利率市場化試點，有限度地放開銀行機構(gòu)存貸款利率，縮小正規(guī)金融與民間金融的利率雙軌制差距；各類貸款利率在人行法定貸款利率4倍內(nèi)可自由浮動，借貸雙方自行議定。

事實上，在溫州金融30多年發(fā)展進程中有過多次利率改革。1980年，蒼南縣金鄉(xiāng)農(nóng)信社試行“以貸定存、存貸利率浮動”，邁出利率改革第一步。1987年，溫州被確定為全國惟一的利率改革試點城市。2002年的“金融改革綜合試驗區(qū)”試點，利率市場化改革也是其中之一。2002年的試點中，由于信用社放開存款利率限制，可上浮30％，導致存款一邊倒地流向信用社，引發(fā)其他金融機構(gòu)強烈反對，在兩年后被國家撤銷。

溫州市金融綜合改革的十二項主要任務

(一)規(guī)范發(fā)展民間融資。制定規(guī)范民間融資的管理辦法，建立民間融資備案管理制度，建立健全民間融資監(jiān)測體系。

(二)加快發(fā)展新型金融組織。鼓勵和支持民間資金參與地方金融機構(gòu)改革，依法發(fā)起設立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型金融組織。符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮(zhèn)銀行。

(三)發(fā)展專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)。引導民間資金依法設立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權(quán)投資企業(yè)及相關(guān)投資管理機構(gòu)。

(四)研究開展個人境外直接投資試點，探索建立規(guī)范便捷的直接投資渠道。

(五)深化地方金融機構(gòu)改革。鼓勵國有銀行和股份制銀行在符合條件的前提下設立小企業(yè)信貸專營機構(gòu)。支持金融租賃公司等非銀行金融機構(gòu)開展業(yè)務。推進農(nóng)村合作金融機構(gòu)股份制改造。

(六)創(chuàng)新發(fā)展面向小微企業(yè)和“三農(nóng)”的金融產(chǎn)品與服務，探索建立多層次金融服務體系。鼓勵溫州轄區(qū)內(nèi)各銀行機構(gòu)加大對小微企業(yè)的信貸支持。支持發(fā)展面向小微企業(yè)和“三農(nóng)”的融資租賃企業(yè)。建立小微企業(yè)融資綜合服務中心。

(七)培育發(fā)展地方資本市場。依法合規(guī)開展非上市公司股份轉(zhuǎn)讓及技術(shù)、文化等產(chǎn)權(quán)交易。

(八)積極發(fā)展各類債券產(chǎn)品。推動更多企業(yè)尤其是小微企業(yè)通過債券市場融資。建立健全小微企業(yè)再擔保體系。

(九)拓寬保險服務領域，創(chuàng)新發(fā)展服務于專業(yè)市場和產(chǎn)業(yè)集群的保險產(chǎn)品，鼓勵和支持商業(yè)保險參與社會保障體系建設。

(十)加強社會信用體系建設。推進政務誠信、商務誠信、社會誠信和司法公信建設，推動小微企業(yè)和農(nóng)村信用體系建設。加強信用市場監(jiān)管。

篇4

關(guān)鍵詞：資本項下人民幣業(yè)務 總體設計 離岸人民幣業(yè)務

當前我國資本項下人民幣業(yè)務開展情況

“大鵬一日同風起，扶搖直上九萬里?！苯陙?，伴隨人民幣跨境貿(mào)易業(yè)務的發(fā)展，資本項下人民幣業(yè)務也快速推進。2011年，《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》（中國人民銀行公告〔2011〕第1號）的，開啟了境外投資人民幣結(jié)算的征程；《中國人民銀行關(guān)于明確跨境人民幣業(yè)務相關(guān)問題的通知》（銀發(fā)〔2011〕145號）進一步規(guī)范了業(yè)務操作。2012年發(fā)改委等十三部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于鼓勵和引導民營企業(yè)積極開展境外投資的實施意見》，推動有條件的企業(yè)和機構(gòu)成立涉外股權(quán)投資基金，鼓勵發(fā)行銀行間債券及境外人民幣債券，促進境外流動性返回國內(nèi)。2013年5月份，為規(guī)范人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）境內(nèi)證券投資試點工作，央行了《關(guān)于實施〈人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點辦法〉有關(guān)事項的通知》，就人民幣合格境外機構(gòu)投資者開立基本存款賬戶、專用存款賬戶，投資銀行間債券市場等問題給予了進一步明確。央行在2013年度工作會議上，列出主要工作，其別提到要推進跨境個人人民幣業(yè)務，穩(wěn)妥推進人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）試點，積極做好合格境內(nèi)個人投資者（QDII2）試點相關(guān)準備工作，完善人民幣跨境循環(huán)路徑。同時，繼續(xù)推進中國香港等境外人民幣市場發(fā)展，鼓勵人民幣在境外的使用和循環(huán)。此外，央行還積極鼓勵貿(mào)易融資及項目融資試點，為在岸流動性流向海外提供渠道，支持人民幣從貿(mào)易結(jié)算貨幣轉(zhuǎn)向投資貨幣。

政策的推動有力地促進了資本項下人民幣業(yè)務的發(fā)展。截至2012年末，我國FDI（Foreign Direct Investment，外商直接投資）和ODI（Overseas Direct Investment，海外直接投資）的人民幣結(jié)算總計達到1746億元，約占外國直接投資及對外直接投資金額的7.6%，大約有65%的對外直接投資以香港作為渠道。同期，已有106個國家的1158家金融機構(gòu)進行人民幣金融交易，香港和倫敦成為主要的離岸人民幣結(jié)算中心。此外，QFII、RQFII、境外發(fā)行人民幣債券和發(fā)行人民幣貸款等人民幣離岸業(yè)務也取得了積極效果。截至2013年6月末，通過QFII渠道流入的資本已達到435億美元，RQFII總額度增至1049億元，已有29家境外機構(gòu)獲得RQFII資格；QDII獲批總額度達851億美元；我國已同20個國家簽署了貨幣互換協(xié)議，累計總金額超過2.2萬億元人民幣，提高了人民幣在境外金融市場的流動性。

對開展資本項下人民幣業(yè)務的總體設計

（一）國際經(jīng)驗

一國貨幣國際化，在經(jīng)常項目實現(xiàn)可兌換后，資本項下本幣業(yè)務的快速推進和國際化是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。受制于人民幣境外流動性不足、投資渠道少、回流渠道不暢等因素，當前人民幣國際化進程面臨一定困難。部分學者以美元本位經(jīng)驗提出，應通過貿(mào)易逆差形式擴大人民幣境外流通，并健全回流機制，以豐富人民幣各項國際化職能。然而，我國貿(mào)易順差是由資源稟賦、儲蓄率、投資率等諸多結(jié)構(gòu)性因素共同決定的，短期內(nèi)難以改變，以貿(mào)易逆差方式擴大人民幣輸出恐難實現(xiàn)。

縱觀歷史上英鎊、馬克和日元的國際化路徑，都是在持續(xù)貿(mào)易順差條件下，由政府推動本幣資本輸出入，繼而帶動產(chǎn)業(yè)資本輸出，在全球范圍內(nèi)優(yōu)化配置生產(chǎn)資源，通過提升本國在國際產(chǎn)業(yè)分工中的地位，來強化本國貨幣的國際交易、結(jié)算、儲備地位，形成本幣的境外自我循環(huán)，最終實現(xiàn)國際化。這些經(jīng)驗對于推進資本項下人民幣業(yè)務的快速推進大有裨益。

（二）開展資本項下人民幣業(yè)務的總體原則和具體步驟

1.總體原則

借鑒他國經(jīng)驗并結(jié)合我國實際情況，筆者認為，開展資本項下人民幣業(yè)務，應以放松資本項目限制、引入和培育資本市場工具為主線，根據(jù)交易主體、交易性質(zhì)、交易地域等采取分類管理的策略，采取先局部試點后全國統(tǒng)一、先個案審批后全面推開、先額度限制后取消數(shù)量限制的思路。依照循序漸進、統(tǒng)籌規(guī)劃、先易后難、留有余地的原則，分階段、有選擇地逐步推出資本項目開放措施。在順序方面應是先放開流入、后放開流出；先放開長期資本流動，后放開短期資本流動；先放開有真實背景的交易，后放開無真實背景的交易；先開放機構(gòu)交易，后放開個人交易的原則；先放開居民國外交易，后開放非居民國內(nèi)交易。

2.具體步驟

按照交易性質(zhì)，資本項下人民幣跨境交易通常分為三類：第一類是直接投資項下的人民幣跨境交易；第二類是債權(quán)債務項下的人民幣跨境交易；第三類是證券投資項下的人民幣跨境交易。具體內(nèi)容見表1。

表1 資本項下人民幣業(yè)務類型

類型 內(nèi) 容

直接投資項下 境外人民幣境內(nèi)直接投資

人民幣境外投資

債權(quán)債務項下 人民幣對外債權(quán) 人民幣金融債權(quán)

人民幣貿(mào)易債權(quán)

人民幣對外負債 人民幣直接外債

外商投資企業(yè)外方留存利潤

人民幣貿(mào)易負債

非居民持有的人民幣貨幣與存款

證券投資項下 QFII機構(gòu)在境內(nèi)持有人民幣證券產(chǎn)品

境內(nèi)金融機構(gòu)在港發(fā)行的有價證券

國際開發(fā)機構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券

2012年2月，央行調(diào)統(tǒng)司司長盛松成領銜的課題組撰寫的一份報告公布，將我國資本項目人民幣業(yè)務開放步驟分為短期、中期、長期三個階段。

短期安排（2010-2013年），放松有真實交易背景的人民幣對外直接投資管理，鼓勵企業(yè)“走出去”。直接投資本身較為穩(wěn)定，受經(jīng)濟波動的影響較小。實證表明，放松直接投資管制的風險最小。雄厚的外匯儲備為對外直接投資提供了充足的外匯資金，穩(wěn)定的人民幣匯率為對外直接投資提供了成本的優(yōu)勢，西方金融機構(gòu)和企業(yè)的收縮為中國投資騰出了空間。目前，短期安排已基本實現(xiàn)。

中期安排（2013-2016年），放松有真實貿(mào)易背景的人民幣商業(yè)信貸、人民幣對外債權(quán)、人民幣對外負債的管理。這三者的穩(wěn)定性較強，風險相對較小。放寬對這三者的管理，有助于人民幣跨境結(jié)算和香港離岸市場建設，拓寬人民幣回流渠道。同時，有利于改善企業(yè)特別是中小企業(yè)融資狀況。

長期安排（2016-2018年），加強金融市場建設，開放人民幣證券投資項下投資，先開放流入后開放流出，依次審慎開放不動產(chǎn)、股票及債券交易，逐步以價格型管理替代數(shù)量型管制。一般開放原則是，按照市場完善程度“先高后低”，降低開放風險?？傮w看，市場完善程度從高到低依次為房地產(chǎn)市場、股票市場和債券市場。

當然，人民幣資本項目開放的順序和期限安排是相對而言的，基本原則應該是，成熟一項開放一項。在部分地區(qū)試點可兌換程度較低的項目，如國家支持深圳前海構(gòu)建跨境人民幣業(yè)務創(chuàng)新試驗區(qū)、探索試點跨境貸款這一可兌換程度較低的項目等。這符合中國漸進式改革的邏輯，先試點、后推廣，將改革的風險置于可控范圍之中。

當前資本項下人民幣業(yè)務開展中存在的問題

（一）本外幣監(jiān)管標準不一致，存在政策疏漏

由于目前本外幣監(jiān)管政策存在一定沖突，同一類交易主體不同幣種的跨境交易采取不同的監(jiān)管政策，為市場參與者利用政策差異牟取利益提供了空間。目前，資本項目外匯資金的結(jié)匯管理原則是支付結(jié)匯制，即涉匯主體資本項目結(jié)匯必須具備真實的交易用途背景。銀行在審核結(jié)匯資金用途的真實性和一致性后才能辦理結(jié)匯手續(xù)。然而對外商投資企業(yè)人民幣資本金專用存款賬戶，監(jiān)督管理方式相對較為寬松，為企業(yè)利用人民幣結(jié)算規(guī)避外匯管理政策提供了可乘之機，因此催生了大量“規(guī)避監(jiān)管型”人民幣業(yè)務。

（二）人民幣或有債務的管理政策不統(tǒng)一，銀行執(zhí)行難

根據(jù)規(guī)定，境內(nèi)機構(gòu)（含金融機構(gòu)）提供人民幣對外擔保，原則上按現(xiàn)行對外擔保管理規(guī)定操作，即人民幣融資性對外擔保應納入融資性擔保額度管理范圍。但是根據(jù)銀發(fā)〔2011〕145號文的規(guī)定，銀行可以為客戶出具境外項目建設和跨境融資等人民幣保函，銀行的人民幣保函業(yè)務不納入現(xiàn)行外債管理。政策管理的不統(tǒng)一，給銀行辦理短債業(yè)務帶來了執(zhí)行困難。

（三）跨境人民幣信息共享機制有待進一步完善

一是資本項下跨境人民幣監(jiān)測分工不明確。中國人民銀行、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于跨境人民幣業(yè)務管理職責分工的通知》（銀發(fā)[2012]103號），明確了在按幣種劃分的原則下，人民銀行貨幣政策二司負責推進跨境人民幣業(yè)務，并就跨境人民幣業(yè)務的政策制定、監(jiān)測數(shù)據(jù)統(tǒng)計、協(xié)調(diào)機制建設等事項作了規(guī)定，明確外匯局負責國際收支相關(guān)統(tǒng)計工作以及全口徑外債統(tǒng)計監(jiān)測，但未明確外商投資業(yè)務、境外投資業(yè)務以及其他資本項下業(yè)務的統(tǒng)計監(jiān)測分工。

二是外匯局難以掌握準確完整的直接投資跨境人民幣收付信息。中國人民銀行《外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務管理辦法》（〔2011〕第23號公告）規(guī)定，境外投資者以跨境人民幣履行出資業(yè)務，以及境內(nèi)機構(gòu)使用人民幣進行境外投資，只要在注冊所在地人民銀行分支機構(gòu)辦理企業(yè)信息登記后即可辦理資金流出入。由于外匯局資本項目信息系統(tǒng)與人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)目前尚未實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，如果銀行將跨境人民幣收付信息不及時或漏錄入資本項目信息系統(tǒng)，外匯局將難以掌握準確完整的直接投資跨境人民幣收付信息，使管理處于較為被動的境地。

（四）加劇跨境收支波動

在當前我國利率、匯率市場化程度還不高的情況下，人民幣在岸和離岸市場存在利差、匯差，企業(yè)可以相機抉擇結(jié)、購匯的時間和地點以獲取價差收益，從而使得人民幣跨境收支的流向調(diào)整加快。

發(fā)展資本項下人民幣業(yè)務的建議

（一）推進人民幣利率、匯率市場化進程，構(gòu)建多層次的資本市場體系

積極穩(wěn)妥地深化人民幣匯率形成機制改革，實行更加靈活的匯率制度，推動人民幣跨境結(jié)算業(yè)務和投資業(yè)務。逐步轉(zhuǎn)變存貸款利率為市場定價，促進本外幣存貸款利率市場化。加快國內(nèi)資本市場基礎建設，完善交易機制和治理結(jié)構(gòu)，加快培育國內(nèi)外投融資主體， 豐富交易品種。適時推出以人民幣計價發(fā)行的國際板，從而開辟海外存量人民幣投資渠道。構(gòu)建多層次的資本市場體系，增強市場籌融資能力和資本配置功能，提高人民幣資本項目開放后的資源配置效率和風險防控能力。

（二）擴大資本項目人民幣業(yè)務額度，拓寬人民幣跨境投融資渠道

放寬對個人和企業(yè)換匯限制和對人民幣匯出的管制。將境內(nèi)個人購匯額度提高到每年50萬美元，企業(yè)額度提高到1000萬美元。允許境內(nèi)個人和企業(yè)在同樣的額度內(nèi)將境內(nèi)人民幣匯出境外。逐步增加境外機構(gòu)向人民幣銀行間市場的投資額，同時提高QFII額度。

允許非居民在境內(nèi)通過發(fā)行股票、債券和借款三種方式融入人民幣，并同時允許這些資金兌換成外匯。逐步向非居民賬戶開放人民幣投資市場，包括理財產(chǎn)品、基金和債券等，其開放的步伐應與香港人民幣產(chǎn)品市場的發(fā)展協(xié)調(diào)。

（三）改進資本項目管理手段，促進人民幣貿(mào)易投資便利化

盡快研究制定人民幣資本項下跨境交易管理辦法?？缇迟Y金管理法規(guī)應突破幣種限制，以跨境資金的流出入為出發(fā)點，搭建完整的制度體系，規(guī)范市場主體行為，支持本外幣跨境業(yè)務的發(fā)展。淡化人民幣資本項目管理行政審批限制，最大化地實現(xiàn)人民幣投資便利化。對外商投資實行總額管理，商務主管部門只審批現(xiàn)匯和跨境人民幣出資總額，不審批各幣種具體金額和比例。加強人民幣外債流入及運用的監(jiān)管，提高我國對外負債監(jiān)測數(shù)據(jù)的準確性，加快制定人民幣或有債務的管理辦法與操作規(guī)程，便于銀行辦理短債業(yè)務，加強短期跨境資金流動風險的防范。加強政策協(xié)調(diào)，對涉及人民銀行和外匯局交叉監(jiān)管的業(yè)務，擬訂業(yè)務操作規(guī)程，確保不出現(xiàn)管理重復與監(jiān)管盲點。

（四）發(fā)展離岸人民幣計價金融產(chǎn)品，提升境外人民幣市場的流動性

在離岸市場（如香港）發(fā)展多元化的人民幣投資工具，吸引國際投資者使用、積存人民幣。在境外發(fā)行不同期限的人民幣債券，建立離岸人民幣收益率曲線，為相關(guān)的金融產(chǎn)品提供一個高透明度的定價基準，降低金融工具交易成本。開發(fā)各種人民幣衍生工具，為對沖交易提供更多選擇，大幅降低對沖成本，提高使用及持有人民幣的需求。允許境外參加行通過境內(nèi)行從境內(nèi)銀行間同業(yè)市場上拆借人民幣，并匯出境外。對已獲得境內(nèi)銀行間債券市場投資額度的銀行，允許其用持有的境內(nèi)債券進行債券質(zhì)押式回購交易，并可匯出境外。允許境外行用所持有的點心債到境內(nèi)銀行間市場進行一定比例的債券質(zhì)押式回購交易，并允許將借入的人民幣資金匯出境外。鼓勵境外銀行在境內(nèi)銀行間債券市場發(fā)行一定數(shù)量的大額可轉(zhuǎn)讓存單和熊貓債。允許中資國有商業(yè)銀行、大型股份制商業(yè)銀行、大型保險公司等機構(gòu)將一定比例的人民幣資金投資于香港債券市場。

（五）改革開放金融市場，開辟人民幣境內(nèi)外進出的緩沖區(qū)

貨幣國際化必須與國內(nèi)金融市場的發(fā)展配合，才能達到最佳效果。發(fā)展及完善國內(nèi)的金融市場，確保足夠的透明度、流動性和效率，降低金融交易成本，使其貨幣在國際市場上更具吸引力。加快發(fā)展香港離岸人民幣市場，使其成為人民幣國際化的試驗場，形成一個資金進出境內(nèi)市場的緩沖區(qū)。逐步擴大企業(yè)跨境人民幣貸款的試點范圍。增加北京、深圳、天津等城市（上海已試點），對跨國公司試行在一定額度內(nèi)，允許向境外關(guān)聯(lián)企業(yè)提供跨境人民幣貸款。試點機構(gòu)應擴大到中資企業(yè)和金融機構(gòu)。應允許同一行下的分支機構(gòu)之間提供跨境人民幣貸款，貸款額度由央行制定管理辦法。

（六）建立國內(nèi)國際多部門交流機制，強化部門間的聯(lián)動與協(xié)作

與有關(guān)國家和地區(qū)金融管理當局建立信息交流制度，對人民幣跨境交易流量和滯留境外存量定期交流，及時準確掌握境外國家和地區(qū)接受和使用人民幣的狀況，共同對人民幣非法和突發(fā)性流動加強監(jiān)測和限制。聯(lián)合有關(guān)部門，加強人民幣資本項下交易的真實性和合規(guī)性監(jiān)管。加強“一行三會一局”等金融監(jiān)管部門的合作及信息共享機制建設，強化本外幣、機構(gòu)和產(chǎn)品等金融監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)，減少監(jiān)管重疊，填補監(jiān)管真空，形成一體化監(jiān)管格局。明確外匯管理局對直接投資跨境人民幣業(yè)務的監(jiān)督管理和資金使用的延伸檢查權(quán)。促進跨境人民幣業(yè)務的監(jiān)管口徑與外匯管理政策的監(jiān)管標準有效銜接。按照貿(mào)易投資便利化的原則統(tǒng)一外商直接投資企業(yè)賬戶開立、資金使用、清算退出和利潤匯出等各方面的標準，形成一體化監(jiān)管格局，促進直接投資跨境人民幣業(yè)務健康有序發(fā)展。

（七）建立健全人民幣跨境流動監(jiān)測體系，實現(xiàn)本外幣一體化監(jiān)測

篇5

報告稱，國際并購和收購的總量在2012年可能將出現(xiàn)迅速下滑，最終總量約為6750億美元，同比去年的1萬億美元下跌34%。

在私有企業(yè)減少國際并購時，國有企業(yè)正加大國際并購，而所有進行國際并購的國有企業(yè)中，又是中國一支獨大：中國國有企業(yè)的國際并購案總量有望達到國有企業(yè)全球并購總量的44%，遠遠高于排名第二的加拿大22%。

報告撰寫人、經(jīng)合組織投資部資深經(jīng)濟學家蓋斯特林分析稱：這一下滑主要是因為國際經(jīng)濟前景的不確定性，以及地區(qū)保護主義越來越嚴重，同時加大了投資環(huán)境的風險系數(shù)。這直接帶來國際性公司采用了與“國際化”截然相反的新策略：不僅在減少它們的國際投資，甚至在精簡它們的國際資產(chǎn)。

在第16屆中國國際投資貿(mào)易洽談會上，商務部合作司副司長劉迎軍表示，“目前中國企業(yè)對外投資，中央企業(yè)是‘主力軍’，下一步民營企業(yè)將成為‘生力軍’?！?/p>

在第16屆中國國際投資貿(mào)易洽談會期間，商務部研究院外資部主任馬宇指出，由于企業(yè)境外投資需要經(jīng)過層層審批，企業(yè)容易將可批性代替可行性，這些問題民營企業(yè)也不能避免。針對中國企業(yè)在走出去的過程中遇到很多阻力和困難的情況，在投洽會期間，商務部、人民銀行、外交部等部門紛紛表示，將繼續(xù)完善政策體系，支持民營企業(yè)走出去。

商務部合作司對外投資處處長李健透露，正在醞釀的具體舉措包括：進一步提高對外投資便利化程度，完善境外投資管理辦法，會同有關(guān)部門研究改進民營企業(yè)以自有資金進行境外投資項目的核準和相關(guān)的外匯使用制度，提高通關(guān)和人員出入境便利化；完善財稅促進政策，逐步擴大對外經(jīng)濟技術(shù)專項合作資金，研究更多優(yōu)惠政策；拓寬融資渠道，完善保險服務，加快推進境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務的進程，繼續(xù)發(fā)揮優(yōu)惠性質(zhì)的貸款和出口信用保險等政策性金融工具的作用；下一步將重點建立民企和國企溝通合作平臺，加強民企和國企的合作等。

但是，中國的海外投資成功率低，是目前企業(yè)面臨的最大問題。外交部政策規(guī)劃司副司級參贊梁才德介紹：“在境外投資的1.8萬家企業(yè)中，1/3不成功，1/3勉強維持”。

篇6

裴奕根是第一批在外資銀行工作的本地銀行家，見證了外資銀行在華發(fā)展的各個關(guān)鍵階段。裴奕根1992年加盟花旗，他所管理的資金與貿(mào)易產(chǎn)品部門，為在中國的跨國企業(yè)、本地公司、中小企業(yè)、金融同業(yè)及政府部門，提供了支付與結(jié)算產(chǎn)品、流動性方案、投資理財、貿(mào)易服務及結(jié)構(gòu)性融資等一系列財資和貿(mào)易管理方案。

擴大人民幣雙向流動

“人民幣要實現(xiàn)國際化，需擴大人民幣雙向波動，完善回流機制。目前，人民幣在岸中心和離岸中心兩個市場，實際上為境外銀行參與人民幣業(yè)務提供了更多選擇，某種程度上引進了競爭?！迸徂雀鶎τ浾弑硎荆m然境外銀行通過在岸市場進行人民幣購售有所管制，但這并不影響在岸人民幣中心的建設。

據(jù)了解，2011年7月，在人民銀行的通知(銀發(fā)[2011]145號文)中，首次公開明確了人民幣外商直接投資(FDI)和人民幣外債進入試點階段。這為企業(yè)使用人民幣替代外幣進行注資和借款提供了途徑，促進了香港人民幣債券市場的繁榮。

2011年10月，人民銀行和商務部分別頒布了《外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務管理辦法》和《關(guān)于跨境人民幣直接投資有關(guān)問題的通知》，標志著人民幣外商直接投資業(yè)務正式放開。裴奕根說：“跨國企業(yè)一直非常關(guān)注這一塊，尤其政策出臺后，為企業(yè)在境外融資提供了渠道。目前海外融資成本與國內(nèi)相比，還是比較低的，很多跨國企業(yè)希望利用好這個渠道。企業(yè)在香港融得的人民幣，可以用于擴展境內(nèi)的業(yè)務，避免了幣種的錯配。去年下半年以來，我們幫助很多客戶實現(xiàn)了在岸市場和離岸市場的聯(lián)動，成功實施了人民幣外商直接投資和對外借債?！?/p>

裴奕根表示：“目前很多操作細則還有待出臺，如何用好這一渠道，對跨國企業(yè)還是個問題。我們對跨國企業(yè)的資金運行模式非常了解，知道企業(yè)的需求，也了解國內(nèi)的法規(guī)政策環(huán)境，我們會適時地引導客戶，在境外取得資金的情況下，如何合法地把資金流回國內(nèi)，并且根據(jù)要求來使用?！?/p>

從企業(yè)的角度，人民幣回流有兩種情況：第一是涉及經(jīng)常項目下的人民幣支付進來；第二是資本項目下的回流，其中包括企業(yè)通過人民幣作為企業(yè)資本金投入境內(nèi)，以人民幣外債形式作為企業(yè)股東貸款或公司間貸款借入，以及企業(yè)直接向海外的金融機構(gòu)借錢。

“由于國內(nèi)資本市場對外資機構(gòu)開放有一定監(jiān)管要求，企業(yè)在境外融到的資金在境外使用沒問題。一旦跨國企業(yè)把境外融到的資金注入中國內(nèi)地的企業(yè)，在資本管制的情況下，會涉及一整套的措施?！?/p>

隨著人民幣雙向流動的加速，在岸市場和離岸市場在利率和匯率市場上的價差逐漸縮小，兩個市場勢必要逐漸實現(xiàn)融合。裴奕根說：“我們在在岸市場扮演雙重角色，不僅幫助企業(yè)促進跨境的人民幣雙向流動，同時作為人民幣清算的境內(nèi)行，也在不斷發(fā)展海外銀行在岸清算業(yè)務，間接服務人民幣海外離岸市場。”

裴奕根認為，發(fā)展在岸清算業(yè)務的市場優(yōu)勢明顯，上海正在朝著成為人民幣國際金融中心的方向發(fā)展。未來在利率和匯率市場上，上海將逐步擁有定價權(quán)。人民幣結(jié)算和全球清算向來是花旗的強項，由于中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟體，以在岸為中心開拓全球的人民幣結(jié)算業(yè)務將是花旗的發(fā)展重點。

中國特色的資金池管理

花旗在中國市場上實現(xiàn)了多個第一，是第一家通過與四大國有商業(yè)銀行建立全國清算系統(tǒng)的銀行，第一家獲得電子銀行執(zhí)照的銀行，第一家把資金池概念引入中國的銀行，也是第一家推出創(chuàng)新存款解決方案的銀行。

眾多第一，花旗在中國可謂混得“風生水起”，花旗最早追隨跨國企業(yè)的腳步進入中國，如今，跨國企業(yè)仍然是花旗銀行在中國區(qū)的主要客戶群體。與過去不同的是，花旗正在利用全球網(wǎng)絡和服務跨國企業(yè)的經(jīng)驗，跟隨中資企業(yè)走向海外，中小企業(yè)也成為花旗看重的客戶群體。

1999年，花旗銀行率先將現(xiàn)金管理概念引入中國，并迅速發(fā)展，如今各大商業(yè)銀行基本上都有現(xiàn)金管理業(yè)務和平臺。裴奕根回憶，進入中國之初，由于監(jiān)管不允許企業(yè)間直接借貸，花旗在國外已經(jīng)非常成熟的集團資金池管理模式無法在內(nèi)地直接復制。直到2004年，花旗找到了一種更本地化的方式，推出了中國特色的資金池管理。這就是透過委托貸款的方式，可以極大地幫助企業(yè)提高內(nèi)部資金運營效率，降低對外部資金的依賴。

“現(xiàn)金管理最初是管理應收和應付賬款，在這個過程中，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)資金要進行集中管理，需要多樣化的流動性管理和投資管理?！?/p>

裴奕根表示：“市場一直處于變化當中，國內(nèi)的融資環(huán)境、資金成本、客戶對人民幣升值的預期和國內(nèi)環(huán)境的變化都會對市場需求產(chǎn)生影響?！笔聦嵣希?008年金融危機之后，全球流動性趨于偏緊狀態(tài)，這給企業(yè)帶來了流動性管理問題。

“這幾年，企業(yè)的借貸成本在上升，借貸額度趨緊，促使企業(yè)更多地從內(nèi)部作好資金管理，提高資金管理效率，優(yōu)化供應鏈上的現(xiàn)金流，而不是簡單地對外負債或從資本市場上融資解決流動性問題。”

在信貸收縮的情況下，企業(yè)會把對手的交易風險納入考量，更注重理財?shù)纫恍┬纶厔?。在這種形勢下，企業(yè)如何做好資金的內(nèi)部集中化管理，提高盈利效率，降低成本？裴奕根表示，控制成本和發(fā)現(xiàn)新的利潤點都是當前企業(yè)注重資金管理非常重要的方面，一些具體的做法，比如集中采購、共享成本中心和加強風險管理，都會提高企業(yè)的效率。資金偏緊時，一般會強調(diào)現(xiàn)金為王的觀念。在裴看來，現(xiàn)金為王不是簡單地把錢放在賬上，而是要具備捕捉現(xiàn)金流信息、提升預測未來現(xiàn)金流的能力。

花旗的現(xiàn)金管理業(yè)務分兩大塊：一是跨國企業(yè)走進來，二是中資企業(yè)走出去。

“跨國企業(yè)的海外資金管理搭建已非常完整，在資金管制的情況下，如何完成境內(nèi)外的資金流動，同時將境內(nèi)的管理理念和管理方式融入?yún)^(qū)域和全球的管理體系，這對跨國企業(yè)是一個從簡單到復雜的過程?！?/p>

對于中資企業(yè)來說，由于花旗海外豐富的網(wǎng)絡優(yōu)勢和長期服務跨國企業(yè)的經(jīng)驗，使其在幫助中資企業(yè)走出去的過程中，更懂得如何管理流動性風險，進行區(qū)域或全球的資金集中。

篇7

【關(guān)鍵詞】對外投資；并購收購；主要措施；規(guī)避風險

國家近幾年積極實施“走出去”戰(zhàn)略，就是要鼓勵和支持具備條件的我國各類企業(yè)開展對外投資和跨國經(jīng)營，主動參與各種形式的國際經(jīng)濟技術(shù)合作與競爭，充分利用國際國內(nèi)兩個市場，優(yōu)化資源配置，拓展企業(yè)發(fā)展空間，提升企業(yè)競爭力。目前，國內(nèi)中小企業(yè)存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，后備資源不足，供需矛盾突出，礦產(chǎn)資源開發(fā)粗放，只注重開發(fā)不注重保護，地質(zhì)生態(tài)環(huán)境惡化等諸多問題。主要表現(xiàn)在：一是礦產(chǎn)資源結(jié)構(gòu)性短缺、供需失衡，礦業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理。銅、鉛、鋅、鋁、稀土、原煤等礦產(chǎn)相對冶煉能力缺口大，非金屬礦產(chǎn)相對于金屬礦產(chǎn)和能源礦產(chǎn)的開發(fā)明顯滯后。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上存在重開采、輕加工，重金屬能源礦產(chǎn)、輕非金屬礦產(chǎn)的狀況，不能充分將礦產(chǎn)資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟優(yōu)勢，礦山企業(yè)經(jīng)濟效益普遍低下。二是地質(zhì)勘查工作滯后，后備資源儲量不足，不能滿足經(jīng)濟和社會發(fā)展的需要。國內(nèi)已發(fā)現(xiàn)的中小型金屬礦床及大多數(shù)非金屬礦床地質(zhì)工作程度低，可供礦山建設的基礎儲量少，不能滿足礦山設計需要。三是國內(nèi)外“ 兩種資源、兩個市場”的勘查開發(fā)機制不完善。對國外商業(yè)性礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)投資機制尚未形成，加之有的國家投資環(huán)境差，對外投融資渠道不暢，使得中小企業(yè)“走出去”發(fā)展將遇到諸多困難。

一、中小企業(yè)“走出去”的主要形式包括對外直接投資、對外承包工程、對外勞務合作，可充分利用我國對外投資與合作的促進政策，主要包括：財政支持政策、信貸支持政策、保險支持政策、稅收支持政策、外匯支持政策。近幾年企業(yè)對外投資投資和合作業(yè)務發(fā)展迅速，領域日益拓寬，投資方式不斷創(chuàng)新。截至2010年底，境外中資企業(yè)的資產(chǎn)總額超過1.6萬億美元，雇用員工130萬人，其中外方人員60萬人，2010年實現(xiàn)年銷售收入6000億美元，同比增長31.1%。通過對外投資與經(jīng)濟合作，提升了企業(yè)競爭力。

（一）可利用財政支持政策。主要資助境外投資包括境外礦業(yè)合作，對外承包工程，對外勞務合作，對外設計咨詢等。資助重點包括境外投資合作類：以跨國并購方式開展的對外投資、設立境外研發(fā)中心、境外加工貿(mào)易、進入境外經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū)實施項目；對外承包工程類等承包項目。資助范圍為項目前期費用、資源回運、“走出去”人員人身意外傷害保險、境外突發(fā)事件處置費用、境外研發(fā)中心專利注冊費用、貸款貼息、對外承包工程保函風險專項資金。此外，中小企業(yè)還可充分利用國家給于中小企業(yè)的國際市場開拓資金，包括境外展覽會、質(zhì)量管理體系、環(huán)境管理體系、軟件出口企業(yè)和各類產(chǎn)品認證費；國際市場宣傳推介、宣傳材料翻譯制作費、企業(yè)網(wǎng)站設計開發(fā)費、境外廣告費等。

（二）可利用信貸支持政策。主要包括商業(yè)信貸、優(yōu)惠出口買方信貸等多種信貸形式。目前，進出口銀行、國家開發(fā)銀行和各大商業(yè)銀行都正積極開展相關(guān)業(yè)務。

（三）可利用稅收支持政策。國家出臺了出口退稅、避免雙重征稅等優(yōu)惠政策，并規(guī)定企業(yè)開展對外承包工程業(yè)務，因駐在國（地區(qū)）發(fā)生戰(zhàn)爭等不可抗力因素造成損失較大的，可對其境外所得給予一年減征或免征所得稅的照顧。

（四）可利用保險支持政策。中國出口信用保險公司于2001年12月成立，承接出口信用保險和對外投資保險等業(yè)務。目前，支持“走出去”業(yè)務的承保額超過100億美元。

（五）可利用外匯支持政策。國家外匯管理局了《境內(nèi)機構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》，將境外直接投資外匯資金來源審查，由事前審查改為事后登記，同時取消了資金匯出核準，允許境內(nèi)機構(gòu)在其境外項目的籌建階段，匯出投資總額一定比例的前期費用。

二、中小企業(yè)“走出去”要充分享受上述優(yōu)惠政策，必須還要嚴格遵循對外投資與經(jīng)濟合作的管理制度，這些都是企業(yè)規(guī)避風險和利用我國對外投資與合作的促進優(yōu)惠政策必須做到的。

（一）遵循對外投資管理制度主要包括在境外開辦企業(yè)（金融企業(yè)除外）核準制度、境外投資綜合績效評價制度、境外投資聯(lián)合年檢制度、對外直接投資統(tǒng)計制度 、境外中資企業(yè)（機構(gòu)）報到登記制度、境外并購事前報告制度、駐外經(jīng)商機構(gòu)一線監(jiān)管制度、境外礦產(chǎn)資源開發(fā)項目網(wǎng)上備案制度、境外開辦企業(yè)核準制度。

1.商務部下發(fā)《境外投資管理辦法》，用于規(guī)范企業(yè)行為，一是下放核準權(quán)限，商務部僅保留對少數(shù)重大的、涉及多國利益的境外投資以及在未建交國、特定國家或地區(qū)的境外投資等，地方企業(yè)其他境外投資由省級商務部主管部門負責；二是簡化核準程序和企業(yè)申報材料，縮短核準時限。企業(yè)絕大多數(shù)境外投資只須填寫并提交《境外投資申請表》，中小企業(yè)一般境外投資事項不再征求意見。

2.境外開辦企業(yè)核準制度（續(xù)）。商務主管部門主要從雙邊政治和經(jīng)貿(mào)關(guān)系、國家經(jīng)濟安全、履行國際義務等方面進行審核，幫助企業(yè)規(guī)避風險。但一般境外投資經(jīng)濟技術(shù)可行性由企業(yè)自行負責。

3.境外投資綜合績效評價制度。主要要求企業(yè)對資產(chǎn)運營效益、資產(chǎn)質(zhì)量、償債能力、發(fā)展能力和社會貢獻進行評價。此項評價結(jié)果將用于對企業(yè)境外投資的宏觀管理和監(jiān)督，對引導企業(yè)選擇投資方向和投資領域特別有益。

4.境外投資聯(lián)合年檢制度。由各地方商務主管部門和外匯分局負責地方企業(yè)境外投資的年檢工作；其中有關(guān)外匯內(nèi)容，由其所在地外匯管理部門負責。

5.境外并購事前報告制度。根據(jù)商務部關(guān)于《企業(yè)境外并購事項前期報告制度》的通知要求，企業(yè)在確定境外并購意向后，須及時向商務部及地方省級商務主管部門和國家外匯管理局及地方省級外匯管理部門報告。

6.境外中資企業(yè)（機構(gòu)）報到登記制度。根據(jù)商務部2005年關(guān)于印發(fā)《境外中資企業(yè)(機構(gòu))報到登記制度》的通知要求，中資企業(yè)在投資所在國辦理完畢注冊登記手續(xù)之日起30日內(nèi)，向我駐當?shù)厥?領)館經(jīng)商處(室)報到登記，各駐外經(jīng)商機構(gòu)將建立中資企業(yè)檔案，并在日常工作中加強與中資企業(yè)的聯(lián)系，做好協(xié)調(diào)指導服務。該項制度幫助企業(yè)在駐在國或中資企業(yè)發(fā)生突發(fā)事件時，各經(jīng)商處 (室) 將及時預警信息，協(xié)助安排與處置，保護企業(yè)及人員的各項權(quán)益。

7.境外礦產(chǎn)資源開發(fā)項目網(wǎng)上備案制度。境內(nèi)企業(yè)擬在境外從事礦產(chǎn)資源勘探、開采、加工等經(jīng)濟活動的，在跟蹤籌備階段需向商務部和國土資源部辦理備案。境外中資控股企業(yè)擬從事上述經(jīng)濟活動，由境內(nèi)企業(yè)辦理。商務部在“對外投資合作信息服統(tǒng)”上建立了“境外礦產(chǎn)資源開發(fā)備案系統(tǒng)”。此項工作企業(yè)一定要重視，類似于網(wǎng)上執(zhí)照，是享受該項優(yōu)惠條件的前提。

（二）企業(yè)可利用國家建立的對外投資和經(jīng)濟合作的服務體系，主要為企業(yè)提供信息服務、投資導向、搭建交流平臺、完善政府間合作框架、建立部際協(xié)調(diào)工作機制、加強人才培訓、構(gòu)筑境外安全網(wǎng)絡。國家建立了《境外投資國別環(huán)境庫》、《國別投資障礙報告制度》，并在中國對外經(jīng)濟合作網(wǎng)站上定期《國別貿(mào)易投資環(huán)境報告》、《對外投資國別產(chǎn)業(yè)導向目錄》、《對外承包工程國別產(chǎn)業(yè)導向目錄》，指導企業(yè)“走出去”，有效規(guī)避投資風險。同時，國家建立“走出去”部際協(xié)調(diào)工作機制，主要包括境外中資企業(yè)和人員安全協(xié)調(diào)小組、境外投資管理工作聯(lián)系機、境外勞務糾紛或突發(fā)事件應急處理機制、境外礦產(chǎn)資源開發(fā)部際工作機制，制訂了《處置境外經(jīng)濟合作突發(fā)事件應急預案》，為企業(yè)構(gòu)筑了境外安全網(wǎng)絡。

（三）國內(nèi)大部分企業(yè)“走出去”仍處于起步階段，面臨的突出問題，一是總量比較??；二是企業(yè)實力尚有差距，主要缺理念、缺經(jīng)驗、缺管理、缺人才、缺資金；一些中小企業(yè)對外投資是虧損的，投資前可行性研究或盡職調(diào)查不夠深入確實，企業(yè)管理經(jīng)驗水平和國際化人才明顯不足，也缺乏可持續(xù)的國際核心競爭力，包括自主研發(fā)能力及關(guān)鍵的核心技術(shù)；投資并購后的跨國整合能力不足，也會遇到工會、環(huán)保、人身安全等諸多問題；三是政策支持仍需完善；四是外部環(huán)境日益復雜，國際貿(mào)易投資保護主義抬頭，經(jīng)濟活動泛政治化，以公平貿(mào)易為借口，要求發(fā)展中國家承擔過多的國際責任和義務，部分國家在市場準入方面設置障礙，企業(yè)“走出去”的實際困難不少。五是經(jīng)營秩序有待規(guī)范，企業(yè)之間礦產(chǎn)資源開發(fā)領域無序競爭問題，境外工程承包低價競爭問題；六是開發(fā)資源現(xiàn)行政策措施有不足，立法滯后，監(jiān)管缺位，財政和金融支持不能滿足需求，公共服務尚未完善到位。總之，今后5－15年是我國加快實施“走出去”戰(zhàn)略的機遇期，外部發(fā)展環(huán)境總體有利，內(nèi)部條件日益具備。中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)水平明顯提升，“走出去”的經(jīng)驗日益豐富，把‘引進來’和‘走出去’更好結(jié)合起來，擴大開放領域，優(yōu)化開放結(jié)構(gòu)，提高開放質(zhì)量，完善內(nèi)外聯(lián)動、互利共贏，在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面開展國際化經(jīng)營。

1.大力培育中小企業(yè)早日成為跨國公司。鼓勵和支持中小企業(yè)大力開展對外投資合作，通過并購等多種方式，加快發(fā)展公司知名品牌、先進技術(shù)及營銷網(wǎng)絡，實現(xiàn)規(guī)模和市場的有效擴張，發(fā)展壯大市場競爭主體。

2.加快發(fā)展境外加工貿(mào)易。充分發(fā)揮中小企業(yè)靈活機制的競爭優(yōu)勢，到有條件的國家和地區(qū)，按照市場規(guī)則、平等互利、循序漸進、注重實效的原則，建立境外生產(chǎn)加工基地和營銷網(wǎng)絡。開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的新技術(shù)、新產(chǎn)品，提高創(chuàng)新能力和技術(shù)水平，更好地利用跨國公司的研發(fā)、生產(chǎn)、營銷等體系加快自身發(fā)展。

3.擴大境外資源開發(fā)合作。在堅持立足國內(nèi)、節(jié)約優(yōu)先的前提下，擴大境外重要礦產(chǎn)等資源的合作開發(fā)，實施長期貿(mào)易戰(zhàn)略，拓展境外資源合作的渠道和領域。積極、穩(wěn)妥、可持續(xù)地開發(fā)利用境外礦產(chǎn)資源。

4.創(chuàng)造條件積極參與對外承包工程。在做好海外礦山資源工作同時，積極參與境外基礎設施建設合作，以帶資承包、總承包、BOT等國際通行方式，到境外參與基礎設施建設，帶動中小企業(yè)設備、材料、技術(shù)和服務出口。

5.穩(wěn)步發(fā)展對外勞務合作。堅持以人為本，統(tǒng)籌兼顧經(jīng)濟效益和社會效益。鞏固和拓展對外勞務合作的領域和市場。加強對外派人員培訓，提高外派人員素質(zhì)，提高中小企業(yè)跨國技術(shù)人才和管理人才的培養(yǎng)。

6.推動中小企業(yè)到境外從事貿(mào)易分銷、期貨、物流、企業(yè)管理的交流，增強國際競爭力。

7.優(yōu)化中小企業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)。堅持扶優(yōu)扶強、突出重點與全面推進相結(jié)合，形成高新技術(shù)產(chǎn)品為主導，原料、冶煉、加工企業(yè)分工合作的企業(yè)梯隊。

8.優(yōu)化企業(yè)管理結(jié)構(gòu)。管理是企業(yè)發(fā)展的永恒主題，積極吸收和借鑒國內(nèi)外先進的管理理念和管理經(jīng)驗，推進企業(yè)管理制度和管理方式的變革，促進企業(yè)從生產(chǎn)經(jīng)營型向品牌經(jīng)營型、資本經(jīng)營型發(fā)展，注重主業(yè)發(fā)展，核心業(yè)務能力培育和整體優(yōu)勢發(fā)揮。同時，突出以人為本理念，加強企業(yè)經(jīng)營者和勞動者隊伍建設，企業(yè)競爭歸根到底是人才的競爭，廣泛實施國內(nèi)外人才戰(zhàn)略，營造尊重人才、用好人才的新機制；創(chuàng)建先進的企業(yè)文化，增強職工凝聚力；強化質(zhì)量、成本、資金、營銷管理為重點的企業(yè)管理，完善各項專業(yè)管理和基礎管理工作。

9.大力開拓國內(nèi)外市場，促進中小企業(yè)經(jīng)濟持續(xù)快速增長。著力推進營銷創(chuàng)新，不斷提高物流效率和市場占有率。注重細分市場，保有傳統(tǒng)市場，開辟國外市場，鼓勵企業(yè)在能源、原材料和制造加工產(chǎn)業(yè)等方面與國外開展合作，重點引進高新技術(shù)、附加值高、產(chǎn)業(yè)鏈長的外資項目。

篇8

2007年，外匯管理部門按照“推改革、促流出、重監(jiān)管、抓手段”的思路，積極推進外匯管理體制改革，進一步便利境內(nèi)機構(gòu)和個人持有和使用外匯，嚴格外匯資金流入與結(jié)匯監(jiān)管，各項工作取得新進展。

（一）落實一攬子促平衡的外匯管理措施。2007年，經(jīng)國務院批準，外匯局會同有關(guān)部門，認真落實促進國際收支平衡和改進外匯管理的12項政策。已經(jīng)出臺或落實的政策共有6項，包括：取消經(jīng)常項目外匯賬戶限額，允許境內(nèi)機構(gòu)根據(jù)經(jīng)營需要自行保留經(jīng)常項目外匯收入；整合出口加工區(qū)、保稅區(qū)、保稅物流園區(qū)等海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域外匯管理政策，消除在經(jīng)常項目外匯賬戶開立、購匯與結(jié)匯等方面與區(qū)外政策的差距；放寬合格境內(nèi)機構(gòu)投資者投資主體、投資品種、投資市場及購匯限制，允許符合條件的信托公司開展受托境外理財業(yè)務；建立異常外匯資金流動監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，制定協(xié)調(diào)機制非現(xiàn)場監(jiān)測指標，組織有關(guān)部門協(xié)查和依法處理境外資金非法流入案件；健全國際收支申報數(shù)據(jù)核查制度，積極進行外匯基礎數(shù)據(jù)整合等。此外，繼續(xù)研究落實外資企業(yè)外匯登記和資本金結(jié)匯管理、支持國內(nèi)企業(yè)“走出去”、改進銀行掛牌匯價管理、放寬境內(nèi)個人對外投資的匯兌限制、加強外債管理、放寬境外機構(gòu)在境內(nèi)籌資限制等6項政策。

（二）進一步便利境內(nèi)機構(gòu)和個人外匯收支。從2007年2月1日起，實施《個人外匯管理辦法》，將個人年度購匯總額提高至5萬美元。整合47項個人外匯管理法規(guī)，廢止了16項，進一步規(guī)范和便利了銀行及個人的外匯業(yè)務操作。全年個人購匯425億美元，比上年增長近3倍，其中購匯用于投資的比重，從上年的2%大幅上升到37%。批準符合條件的企業(yè)財務公司內(nèi)部結(jié)售匯業(yè)務試點。基本完成進出口核銷制度改革配套法規(guī)的制定，擬定服務貿(mào)易外匯管理改革試點方案。在渤海銀行試點結(jié)售匯雙向頭寸管理。取消通過境外機構(gòu)進行債務項下保值業(yè)務審批。

（三）穩(wěn)步推進資本項目可兌換，拓寬資本流出渠道。一是全面下放境外直接投資審批權(quán)限，大力支持企業(yè)“走出去”。全年境外直接投資項下共匯出外匯108.2億美元，增長32%。二是推進合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外金融投資，到年末共有50家商業(yè)銀行、基金公司和保險公司獲得合格境內(nèi)機構(gòu)投資者資格，累計批準投資額度645億美元，實際匯出353億美元。三是繼續(xù)完善境外放款管理，在個別地區(qū)試行民營企業(yè)境外放款，批準6家民營企業(yè)境外放款額度共計1646萬美元，實際匯出1010萬美元，得到試點地區(qū)政府及民營企業(yè)的高度評價。目前，在國際貨幣基金組織劃分的7大類43項資本項目交易中，實現(xiàn)可兌換或較少限制的共24項，嚴格管制的主要是針對非居民在境內(nèi)自由發(fā)行或買賣金融工具、非居民在境內(nèi)自由發(fā)行或買賣金融衍生工具、居民對外借款和放貸等6項。

（四）嚴格外匯資金流入和結(jié)匯管理。一是加強對“關(guān)注企業(yè)”的動態(tài)監(jiān)管，監(jiān)控多收匯企業(yè)的貨物貿(mào)易外匯收支行為。二是分階段調(diào)減金融機構(gòu)短期外債指標，抑制短期外債過快增長。三是加強對房地產(chǎn)外商投資企業(yè)審批和登記管理，限制返程投資設立或并購房地產(chǎn)企業(yè)，嚴格限制外資房地產(chǎn)企業(yè)借用外債。四是先后開展10省市和21省市外匯資金流入與結(jié)匯檢查、銀行自身收結(jié)匯專項檢查、銀行短期外債專項檢查等7項檢查和調(diào)查。五是加大對地下錢莊和非法買賣外匯等違法犯罪活動的打擊力度，與有關(guān)部門密切配合，成功破獲深圳“杜氏”等52個地下錢莊和非法買賣外匯案件，共搗毀地下錢莊及外匯非法交易窩點30多個，抓獲外匯非法交易分子180多名，總涉案金額100多億元人民幣。

（五）繼續(xù)加強外匯市場建設。一是擴大非銀行金融機構(gòu)和非金融企業(yè)進入銀行間即期外匯市場，新引進1家做市商、包括兩家非銀行金融機構(gòu)在內(nèi)的15家即期會員和10家遠期會員進入銀行間外匯市場。二是豐富交易品種和業(yè)務范圍，推出銀行間市場人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務，修訂人民幣外匯衍生產(chǎn)品主協(xié)議。運行新一代外匯交易系統(tǒng)，正式上線交易人民幣外匯即期、遠期和掉期。三是改進即期結(jié)售匯業(yè)務市場準入管理，制定銀行黃金交易敞口的管理方式。四是允許外幣代兌機構(gòu)為境外個人辦理限額內(nèi)的人民幣現(xiàn)鈔兌回業(yè)務，并自行制定掛牌價格。目前，已初步形成了外匯零售和銀行間批發(fā)市場相結(jié)合，競價和詢價交易方式相補充，覆蓋即期、遠期和掉期等類型外匯交易工具的市場體系。

（六）完善外匯儲備經(jīng)營管理。2007年，我國外匯儲備繼續(xù)較快增長，在美國爆發(fā)次級按揭貸款危機、引發(fā)國際金融市場震蕩的環(huán)境下，我們切實加強儲備經(jīng)營管理。一是積極優(yōu)化貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在嚴格控制風險的基礎上，進一步拓展投資品種，較好地實現(xiàn)了儲備資產(chǎn)的長期多元化投資管理。二是大力加強風險管理。運用國際先進的風險管理技術(shù)，通過多元化投資分散國家、市場和資產(chǎn)風險，提高交易對手信用評級限制，有效控制市場波動對儲備投資的負面影響。儲備經(jīng)營未因次貸危機發(fā)生信用違約損失。三是支持和配合國家外匯資金的運用。協(xié)助組建成立中國投資公司，大力支持匯金公司和中司的資金管理和劃撥，積極配合貨幣政策的實施等。

三、2008外匯管理改革動態(tài)

2008年，外匯管理工作認真落實科學發(fā)展觀，繼續(xù)貫徹“推改革、促流出、重監(jiān)管、抓手段”的工作思路，按照中央經(jīng)濟工作會議的要求及人民銀行工作會議的具體安排，深化外匯管理體制改革，更好滿足境內(nèi)機構(gòu)和個人合法持有與使用外匯的需要，嚴格跨境資金流動監(jiān)督與管理，加強外匯儲備經(jīng)營，努力改善國際收支平衡狀況。

（一）創(chuàng)新貿(mào)易外匯管理方式。

（二）繼續(xù)推進資本項目可兌換。

（三）嚴格外匯資金收結(jié)匯管理。

（四）加強金融機構(gòu)外匯業(yè)務監(jiān)管。

（五）加大跨境資金流動的外匯檢查力度。

篇9

關(guān)鍵詞：國際資本流動金融安全影響對策

我國國際資本流動現(xiàn)狀

（一）國際資本流入以FDI為主且呈現(xiàn)多渠道流入

隨著我國將項目管理放松，我國資本流入渠道呈現(xiàn)以FDI為主，QFII、外債等為輔的多元化趨勢。截止2007年10月我國實際吸引FDI額度達7579.29億元，達625271個項目（資料來源：商務部網(wǎng)站整理）；從2003年我國引入QFII制度至2007年11月，已批準49家QFII投資額度，總計99.95億美元（資料來源：外匯管理局網(wǎng)站整理）；截止2007年6月末，我國外債余額為3278.02億元（資料來源：外匯管理局網(wǎng)站整理）。目前外商已更加傾向于采用非直接投資方式，這將是q國必須面對的國際資本流入新挑戰(zhàn)。

（二）國際“熱錢”流入規(guī)模不斷擴大且流動性增強

由于我國經(jīng)濟持續(xù)健康、穩(wěn)定的發(fā)展，加上對人民幣升值的強烈預期，國際“熱錢”大量流入我國，而且呈現(xiàn)不斷擴大的趨勢。凈誤差和遺漏的巨大轉(zhuǎn)變可能潛在地預示著未記錄的資本流入。

自1991年以來，我國一直存在著“熱錢”流出（也可以理解成資本外逃），而到亞洲金融危機期間，這種流出達到頂峰。1997年以后“熱錢”流出逐步減少，到2002年發(fā)生逆轉(zhuǎn)，是大量的“熱錢”流入，這種資本流入的規(guī)模是自改革開放以來從未有過的，到2004年“熱錢”流入額更是達到一個高峰。2008年上半年凈誤差與遺漏出現(xiàn)在貸方達130.75億美元。

（三）FDI投資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

外國來華直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所變化，制造業(yè)吸收外資占比下降，部分服務業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)外國來華直接投資增長較快。2007年上半年，制造業(yè)外國來華直接投資170億元，占53%，較上年同期下降9個百分點，仍居外國來華直接投資的主要份額。房地產(chǎn)業(yè)、居民服務和其他服務業(yè)以及文化、體育和娛樂業(yè)實際利用外資增長迅速，較上年同期翻了一倍，其中，房地產(chǎn)業(yè)吸收外資達77億美元，占比從上年同期的11%上升到24%。

（四）國際資本對我國金融市場的參與程度進一步加深

QFII制度進一步完善。2006年8月，在充分總結(jié)QFII工作制度3年試點經(jīng)驗的基礎上，中國證監(jiān)會、中國人民銀行和國家外匯管理局聯(lián)合《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》，鼓勵養(yǎng)老基金、保險基金、共同基金、慈善基金等長期機構(gòu)投資者進入中國市場，完善了資金匯兌和帳戶管理。

加入世界貿(mào)易組織后新設中外合資主裁判公司、基金公司較多。截止2006年11月，中外合資主裁判公司共有8家，中外合資基金公司共有24家，其中11家合資基金管理公司的外資股權(quán)已經(jīng)達到49%；4家外資證券機構(gòu)駐華代表成為上海、深圳證券交易所的特別會員，39家和19家境外證券經(jīng)營機構(gòu)分別在上海、深圳交易所直接從事B股業(yè)務。此外，根據(jù)《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》（CEPA），2003年11月，香港證券交易所在北京設立代表處。

外商投資企業(yè)實現(xiàn)境內(nèi)上市，外資被允許對境內(nèi)上市企業(yè)實施戰(zhàn)略并購。

內(nèi)地與香港合資期貨公司批準成立，部分外資現(xiàn)貨公司參與中國期貨市場交易。如法資公司路易達孚（北京）貿(mào)易有限責任公司參與了鄭州商品交易所的期貨交易。

外資對外匯市場、貨幣市場參與程度不斷加深。在外匯市場上，截止2006年底，在人民幣外匯即期市場上，外資做市商銀行機構(gòu)占比38%，外資銀行機構(gòu)數(shù)占比57%。在銀行間外幣/外幣交易市場11家做市商和45家成員銀行中，外資做市商銀行有8家，外資成員銀行達到19家。在外匯遠期市場上，外資銀行機構(gòu)數(shù)占比77%。在貨幣市場上，到2006年底，98家外資銀行間同業(yè)拆借市場進行短期資金的融通，占銀行間同業(yè)拆借市場成員數(shù)的14%；在銀行間債券市場中，外資銀行有95家，占比為7%。

（五）對外資本輸出逐漸增多

我國加入WTO后與世界各國尤其是亞洲經(jīng)濟體之間的貿(mào)易聯(lián)系加強，近年來我國對外資本流出有了顯著的增加，2006年末，我國對外直接投資達824億美元，相對于2005年同比增長27.75%（數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局）。QDII銀行政策在我國的推行，彌補了我國參與境外投資的缺陷，將我國境內(nèi)資本進一步推向海外，在對外資本流出中將發(fā)揮重要作用。

國際資本流動對我國金融安全的影響

在人民幣升值預期的強烈作用下，資金的逐利性使國際資本大量涌入。國際游資紛紛進入我國境內(nèi)，它們可能同時收獲包括以下四重利益的全球最高資本收益：從直接投資（FDI）中掠奪我國的要素成本；從房地產(chǎn)開發(fā)和交易投機中獲取暴利；從股市中大量獲利；從人民幣升值中獲得穩(wěn)定的資本收益。

（一）FDI從我國掠奪大量的要素報酬

我國改革開放之后，各項事業(yè)急需經(jīng)濟發(fā)展資金。投資缺口由外國資源流入進行彌補，因而經(jīng)常項目常常處于逆差狀態(tài)，資本與金融項目常常處于順差狀態(tài)，資本與金融項目的順差為經(jīng)常項目的逆差融資，促進了我國經(jīng)濟的發(fā)展。進入1994年以來，我國已告別資金短缺時代，成為重要的國際資本凈輸出國。但同時我國也吸引了大量的國際資本流入，主要表現(xiàn)為FDI。由于我國并不存在投資儲蓄缺口，因而我國并非是在利用FDI所帶來的資金或者實物資源，而是在利用凝結(jié)在外國直接投資中的技術(shù)、管理、市場、品牌等經(jīng)營資源，結(jié)合國內(nèi)的實物資源和相對廉價的勞動力生產(chǎn)在世界市場上有競爭力的產(chǎn)品。

根據(jù)世界銀行的估計，在20世紀90年代后期，流入發(fā)展中國家的FDI所獲得的平均利潤率為16%~18%。各方研究統(tǒng)計表明，流入我國的外商直接投資收益率至少在10%以上。我國以較高成本獲得的FDI所帶來的資金和來自于貿(mào)易盈余順差的資金大多形成儲備資產(chǎn)，又通過發(fā)達國家的金融體系進行保值和增值，得到的回報相當有限，是一種低于效率的國際資本循環(huán)形式，我國目前的這種國際資本循環(huán)結(jié)構(gòu)，對于我國金融安全以及經(jīng)濟的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展不利。

（二）國際資本從房地產(chǎn)開發(fā)和交易投機中獲取巨額利潤

國際資本流入房地產(chǎn)市場的形式主要有四種：一是直接設立外資房地產(chǎn)投資公司或參股境內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)；二是間接投資，購買房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的債券或外資房地產(chǎn)中介公司以包銷的方式批量買入樓盤，再進行商業(yè)銷售；三是外資銀行向個人發(fā)放貸款；四是非居民外匯流入，結(jié)匯購買房產(chǎn)。國際資本進入我國的房地產(chǎn)雖然可以在一定程度上改善我國房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高我國房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營管理水平，促進我國房地產(chǎn)企業(yè)健康發(fā)展。可是國際資本的介入可能存在一定的投機目的，企圖利用新興市場的脆弱而進行故意的炒作，在市場的劇烈波動中獲取利益。我國房地產(chǎn)市場未進入穩(wěn)定的發(fā)展階段，抵抗干擾的能力不強。一旦外來投資者過分看重某些吸引他們進入我國房地產(chǎn)市場的投機因素，如單純預期人民幣必然升值，而對市場進行集中炒作，很可能會產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫，甚至危及到國民經(jīng)濟的健康運轉(zhuǎn)。同時，國際資本的介入可能影響到房地產(chǎn)行業(yè)和地區(qū)的經(jīng)濟安全。很多外來投資者選擇在國內(nèi)主要城市購買收益能力強的高檔物業(yè)，進行持續(xù)經(jīng)營并獲取租金收入，這導致某些城市的大部分高檔寫字樓或者公寓市場被外資控制。

一般來說，外來投資者的行動出發(fā)點難以掌握，受到的政策約束性也不如國內(nèi)投資者強；因此，一旦他們采取某些不負責任的操作，如集體退市，整個市場將一落千丈，地區(qū)的經(jīng)濟安全將受到巨大影響。隨著外商直接投資比重的提高和外資銀行規(guī)模的擴大，這種負面影響可能越來越顯著。國內(nèi)有學者對外資流入我國房地產(chǎn)市場規(guī)模進行過預測，結(jié)果顯示，2003年和2004年流入我國房地產(chǎn)的外資總規(guī)模分別約為3168億和2702億人民幣，分別占全國房地產(chǎn)開發(fā)和銷售總額的18%和12%。境外資金大量進入房地產(chǎn)市場，產(chǎn)生了“羊群效應”，很多境內(nèi)民間資金紛紛入市，推動了國內(nèi)房地產(chǎn)價格的持續(xù)上漲。

（三）從股市中獲取巨額利潤

大規(guī)模的國際資本進入或退出可能造成或加劇我國資本市場價格波動的風險。特別是在我國資本市場的規(guī)模本來就不大，市場的流動性也不充分，那么一定規(guī)模的外資流入或流出都會明顯地影響我國資本市場的價格走勢，加劇市場的波動，從中獲取利潤。隨著國際資本流動提速和預期人民幣升值的影響，越來越多的國際資本的股票市場，從2006年股市復蘇起，大盤指數(shù)上漲4000多點，人民對市場前景預期過于樂觀，大量資金進入證券市場，使證券價格上升，證券價格上升又吸引更多資金進入市場，最后導致證券的名義價格遠高于其實際價格，最終2008年下半年股指從6000點掉至1000多點，目前仍在低谷徘徊。

（四）從人民幣升值中獲得穩(wěn)定的資本收益

在人民幣升值預期的強烈作用下，資金的逐利性使國際資本瘋狂涌入，這些資金注入我國除了在直接投資中從我國掠奪大量的要素報酬，在證券市場、房地產(chǎn)市場獲取大量的投機收益外，他們還從人民幣升值中獲取穩(wěn)定的資本收益。本文通過以下近似計算國際資本在人民幣升值中的收益：我國國際投資頭寸負債×人民幣升值幅度=國際投資收益。2005年末我國國際投資頭寸負債為8001億USD，2005年12月至2007年12月人民幣升值（8.0702-7.3589）/8.0727×100%，代入公式，國際資本投資收益為705.2億USD。而在同一時間段，國內(nèi)投資虧損為1077億USD。

結(jié)論和建議

在國際資本流動的沖擊性和破壞性越來越強的今天，我國的金融安全問題面臨著各種風險，但同時也應看到我國金融系統(tǒng)的脆弱性和金融市場發(fā)育不完善也是重要的風險因素，因此。一方面要采取措施合理的引導FDI的投資領域，使其投向更需要發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，2007年修訂的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》就體現(xiàn)了這一宗旨。

另外，要加強宏觀調(diào)控力度，合理控制房地產(chǎn)行業(yè)的過度膨脹，合理引導國際資本進入我國的房地產(chǎn)業(yè)，使其改善我國的房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高我國房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營管理水平，促進我國房地產(chǎn)企業(yè)健康發(fā)展。規(guī)范境外機構(gòu)和個人購買境內(nèi)商品房以及外商投資房地產(chǎn)企業(yè)所涉及外匯收支和匯兌的管理，規(guī)范房地產(chǎn)項下跨境資本流動秩序。

應健全我國金融體系、完善金融市場。深化銀行體系的改革，努力發(fā)展貨幣、資本市場，促進利率自由化，積極開拓創(chuàng)新，引進金融衍生工具，增強金融體系的抗風險能力和核心競爭力。

政府加強宏觀調(diào)控能力，提高金融監(jiān)管和監(jiān)測水平，特別是對國際資本流動的監(jiān)測，指定相應的外匯管理政策，在外匯的收支和匯兌環(huán)節(jié)加強管理，防止資金迅速變現(xiàn)外逃。最后加強對非法資金流入的打擊力度，降低“熱錢”對我國金融業(yè)沖擊產(chǎn)生的影響。

參考文獻：

篇10

關(guān)鍵詞：國際經(jīng)濟 境外投資 戰(zhàn)略 調(diào)整

一、前言

現(xiàn)如今市場競爭日益激烈，尤其是在金融危機爆發(fā)之后，很多企業(yè)面臨著資金緊缺的問題，各國為了有效控制本國經(jīng)濟，都對經(jīng)濟進行調(diào)整，力爭在金融危機中經(jīng)濟依然得到健康發(fā)展。我國收受到金融風暴的影響巨大，為了降低我國經(jīng)濟損失，應采用新的境外投資策略。

二、國際經(jīng)濟的變化與國內(nèi)企業(yè)境外投資所面臨的風險

國際經(jīng)濟一直都處于不斷變化的狀態(tài)之中，我國為了適應當下經(jīng)濟環(huán)境，進行了外向型的經(jīng)濟發(fā)展策略，從改革開放開始，我國已經(jīng)成為了產(chǎn)品出口大國，在當下的環(huán)境之下，貿(mào)易摩擦越顯突出。在國際金融危機爆發(fā)之前，我國由于出口產(chǎn)品量巨大，成為了反傾銷調(diào)查的對象，但是在國際金融危機爆發(fā)之后，國際貿(mào)易發(fā)生變化，越加重視貿(mào)易保護工作，將傳統(tǒng)的貿(mào)易保護方式進行改進，采用新的經(jīng)濟摩擦取代傳統(tǒng)的商品貿(mào)易摩擦。更重要的是，貿(mào)易保護工具所涉及的范圍更加廣泛，已經(jīng)涉及到了質(zhì)量技術(shù)、反補貼以及反傾銷等各方面，不僅如此，對環(huán)境、知識產(chǎn)權(quán)等方面的問題也做了相關(guān)的工作，使貿(mào)易保護制度更加完善?，F(xiàn)如今，很多發(fā)達國家都提出“碳關(guān)稅”，所謂的“碳關(guān)稅”就是向排碳量超過標準的國家征收稅費，我國是排碳大國，這樣必然對我國的經(jīng)濟發(fā)展造成很大的沖擊。而且，在競爭激烈的國家市場下，我國不可使用貿(mào)易戰(zhàn)以及報復等方式來面對當下的競爭市場，對于貿(mào)易保護，我國所需面臨更嚴峻的問題是發(fā)達國家所帶來的壓力，在金融危機爆發(fā)之后，大部分發(fā)達國家都會對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，這樣一來，發(fā)達國家的日用消費品在貿(mào)易保護的作用下，便可進行進口替代。

市場競爭日益激烈，國內(nèi)企業(yè)境外投資所面臨的風險巨大，包括了企業(yè)境外融資風險、境外投資保護風險、投資環(huán)境風險以及投資決策風險等，每一種風險對國內(nèi)企業(yè)境外投資都具有巨大的影響力。企業(yè)境外融資風險主要是我國企業(yè)境外融資具有一定的局限性，因為我國多數(shù)企業(yè)都處于負債的狀態(tài)，這樣就面臨著巨大的匯率與利率風險，融資困難，對我國企業(yè)境外投資帶來很大的負面影響。境外投資保護風險與我國實現(xiàn)“走出去”在戰(zhàn)略存在一定的聯(lián)系，由于我國還沒有和多數(shù)國家進行簽訂雙邊、多邊投資保護協(xié)議等，這就意味著我國的投資保護欠佳，必然會面臨風險。投資環(huán)境風險所涉及的范圍比價廣，包含了法律風險、政治風險以及經(jīng)濟風險等，而投資決策風險所指的是，我國企業(yè)為了有效境外投資項目以及環(huán)境所存在的風險，對其進行評估，會出現(xiàn)盲目的現(xiàn)象，所產(chǎn)生的風險。

三、我國境外投資的相關(guān)策略

國際金融危機對各國的經(jīng)濟發(fā)展都造成了一定的影響，在此情況下，世界經(jīng)濟結(jié)構(gòu)在變化，為了適應當下的經(jīng)濟環(huán)境，美國也在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，當然，我國要發(fā)展經(jīng)濟，同樣也需要對境外投資方式進行調(diào)整。這就要求我國對外向型經(jīng)濟最適當?shù)恼{(diào)整，把握好資產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)輸出的大好時機，發(fā)展經(jīng)濟，另外還要采取有效措施解決資產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)輸出中存在的問題。

（一）對外向型經(jīng)濟進行科學的調(diào)整

面臨著競爭如此激烈的國際市場，我國需要適當?shù)奶魬?zhàn)外向型經(jīng)濟，不斷的擴大內(nèi)需，從完善各項制度著手，將內(nèi)需得到進一步的擴大，例如完善醫(yī)療體制、社會保障體制等，為人們排除更多的生活困難。但是，我國很多的設計和服務，都是提供給一些發(fā)達國家，這樣一來，就拉大了我國與發(fā)達國家收入之間的差距，意味著我國的內(nèi)需與這樣國家相比，也存在著很大的距離。因此，擴大內(nèi)需至關(guān)重要，但是，值得注意的是，外需不可全部都被內(nèi)需所代替，若是內(nèi)需完全取代了外需，我國經(jīng)濟發(fā)展必然會出現(xiàn)問題。最好是通過不斷擴大內(nèi)需的方式來解決現(xiàn)實中一些外需不足等問題。此外，還要重視制造業(yè)的發(fā)展，加大出口力度，我國是個人口眾多的國家，加快制造業(yè)的發(fā)展，有利于解決我國公民的就業(yè)問題，在一定程度上也可促進我國經(jīng)濟發(fā)展。我國鼓勵制造業(yè)的發(fā)展，要從基礎做起，做好每一步的計劃，將勞動密集型制造業(yè)做進一步的改進，加大產(chǎn)品的出口，在貿(mào)易政策調(diào)整的情況之下，嚴格把關(guān)外貿(mào)產(chǎn)品的質(zhì)量，使貿(mào)易結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，并重視產(chǎn)品技術(shù)的開發(fā)，采用新型技術(shù)來提高產(chǎn)品質(zhì)量與生產(chǎn)效率，從而提高我國在國際市場中的地位。

對外向型經(jīng)濟進行科學的調(diào)整，主要是擴大內(nèi)需，并發(fā)展制造業(yè)，通過這兩種方式來增加我國產(chǎn)品的出口量，推動我國市場經(jīng)濟才發(fā)展，從而縮小和發(fā)達國家之間的差距。

（二）抓住機遇發(fā)展經(jīng)濟

雖然國際金融危機給各國都帶來了很大的沖擊，但是在這樣的環(huán)境下，依然存在經(jīng)濟發(fā)展的機遇，例如，我國可在此時進行外匯儲備，鼓勵海外投資，這樣可滿足我國國際分工地位的需求。與此同時，值得主要的問題是，在進行外境投資發(fā)展的時候，需要將我國的家電以及紡織等行業(yè)慢慢轉(zhuǎn)向國外，避免出現(xiàn)行業(yè)過剩的現(xiàn)象，從而使我國產(chǎn)業(yè)遍及世界各國，達到全球化的目的。因為金融危機的原因，各國之間都進行了合作，希望通過相互合作來促進經(jīng)濟的發(fā)展，在此過程中，有部分國家的外資政策比較寬松，趁此機會，我國可加大直接投資力度，實行“走出去”的發(fā)展計劃。為了縮小和發(fā)展國家之間的差距，我國實施了“以市場換技術(shù)”的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，有效提高了我國的技術(shù)水平，雖然技術(shù)得到顯著的提高，但是依然是二流技術(shù)，得不到人們的肯定。實行“走出去”戰(zhàn)略之后，我國的技術(shù)就可在原來的基礎上提高，很大可能性達到極端技術(shù)水平。境外直接投資的方式，還可對我國的資源進行合理分配，讓先進技術(shù)成為我國發(fā)展的核心力量，推動我國經(jīng)濟的健康發(fā)展。在2009年的時候，我國就出臺了《境外投資管理辦法》政策，該政策對境外投資具有重大的意義，使我國境外投資的內(nèi)容得到很大的簡化，對我國經(jīng)濟發(fā)展起到了積極的作用。

在金融危機后期，各國經(jīng)濟重新復蘇，為了使我國經(jīng)濟得到快速發(fā)展，必須要抓住好資本與產(chǎn)業(yè)輸出的機遇，實現(xiàn)“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，從而推動我國經(jīng)濟的快速發(fā)展。

（三）采取有效措施降低風險系數(shù)

我國境外投資面臨著巨大的風險，而且風險因素復雜，若是不及時采取有效措來降低風險指數(shù)，對我國境外投資企業(yè)的發(fā)展會帶來極大的不利。首先要從企業(yè)層面入手，健全企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)，重視企業(yè)各個部門之間機制的協(xié)調(diào)，為了順利開展境外投資工作，制定相關(guān)的政策，對于一些重大的項目要進行相互協(xié)調(diào)；將基礎的評估工作落實到位，對與投資相關(guān)的市場情況、法律以及產(chǎn)業(yè)競爭情況都開展評估工作，并加強投資決策管理，在投資方式上進行改變，盡可能的使用本地化的投資策略，并進行合資與特許經(jīng)營等方式，有效降低經(jīng)濟風險；完善內(nèi)部投資制度，對于一些相關(guān)的境外投資制度進行重新修訂、補充，加強各方面的監(jiān)督力度，例如財務監(jiān)督、審計監(jiān)督等，確保境外投資工作順利開展。其次還要從政府的角度著手，從政府的角度出發(fā)，主要通過改進管理體制，進行宏觀指導、大力實施“走出去”政策，并建立境外責任追究制度與投資協(xié)調(diào)制度，來有效降低境外投資風險。

每個企業(yè)在經(jīng)營過程中都面臨著一定的風險，境外投資也不例外，從企業(yè)自身的角度與政府的角度出發(fā)，采用各項措施來降低風險系數(shù)，是促進境外投資發(fā)展的主要途徑。

四、結(jié)束語

在國際競爭日益激烈的今天，我國要發(fā)展經(jīng)濟，必須要重視境外投資企業(yè)的發(fā)展，使其投資項目更有效率，從而使我國產(chǎn)品的國際競爭力得到有效提高，縮小和發(fā)達國家之間的差距。

參考文獻：

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