導(dǎo)語：如何才能寫好一篇中小企業(yè)投資管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

第一條為貫徹《國務(wù)院實(shí)施〈國家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（*－2020年）〉若干配套政策》（國發(fā)[*]6號(hào)），支持科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新，根據(jù)《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)科學(xué)技術(shù)部財(cái)政部關(guān)于科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金的暫行規(guī)定的通知》（[]47號(hào)），制定本辦法。

第二條科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（以下簡(jiǎn)稱引導(dǎo)基金）專項(xiàng)用于引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)向初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)投資。

第三條引導(dǎo)基金的資金來源為，中央財(cái)政科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金；從所支持的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)回收的資金和社會(huì)捐贈(zèng)的資金。

第四條引導(dǎo)基金按照項(xiàng)目選擇市場(chǎng)化、資金使用公共化、提供服務(wù)專業(yè)化的原則運(yùn)作。

第五條引導(dǎo)基金的引導(dǎo)方式為階段參股、跟進(jìn)投資、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助和投資保障。

第六條財(cái)政部、科技部聘請(qǐng)專家組成引導(dǎo)基金評(píng)審委員會(huì)，對(duì)引導(dǎo)基金支持的項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)審；委托科技部科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金管理中心（以下簡(jiǎn)稱創(chuàng)新基金管理中心）負(fù)責(zé)引導(dǎo)基金的日常管理。

第二章支持對(duì)象

第七條引導(dǎo)基金的支持對(duì)象為：在中華人民共和國境內(nèi)從事創(chuàng)業(yè)投資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)、具有投資功能的中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)），及初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)。

第八條本辦法所稱的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，是指具有融資和投資功能，主要從事創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的公司制企業(yè)或有限合伙制企業(yè)。申請(qǐng)引導(dǎo)基金支持的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

（一）經(jīng)工商行政管理部門登記；

（二）實(shí)收資本（或出資額）在10000萬元人民幣以上，或者出資人首期出資在3000萬元人民幣以上，且承諾在注冊(cè)后5年內(nèi)總出資額達(dá)到10000萬元人民幣以上，所有投資者以貨幣形式出資；

（三）有明確的投資領(lǐng)域，并對(duì)科技型中小企業(yè)投資累計(jì)5000萬元以上；

（四）有至少3名具備5年以上創(chuàng)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的專職高級(jí)管理人員；

（五）有至少3個(gè)對(duì)科技型中小企業(yè)投資的成功案例，即投資所形成的股權(quán)年平均收益率不低于20％，或股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入高于原始投資20％以上；

（六）管理和運(yùn)作規(guī)范，具有嚴(yán)格合理的投資決策程序和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制；

（七）按照國家企業(yè)財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)制度規(guī)定，有健全的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度和會(huì)計(jì)核算辦法；

（八）不投資于流動(dòng)性證券、期貨、房地產(chǎn)業(yè)以及國家政策限制類行業(yè)。

第九條本辦法所稱的創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)，是指由職業(yè)投資管理人組建的為投資者提供投資管理服務(wù)的公司制企業(yè)或有限合伙制企業(yè)。申請(qǐng)引導(dǎo)基金支持的創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)應(yīng)具備下列條件：

（一）符合本辦法第八條第（一）、第（四）、第（五）、第（六）、第（七）項(xiàng)條件；

（二）實(shí)收資本（或出資額）在100萬元人民幣以上；

（三）管理的創(chuàng)業(yè)資本在5000萬元人民幣以上；

第十條本辦法所稱的具有投資功能的中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，是指主要從事為初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)、技術(shù)服務(wù)和融資服務(wù)，且具有投資能力的科技企業(yè)孵化器、創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心等中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。申請(qǐng)引導(dǎo)基金支持的中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)需具備以下條件：

（一）符合本辦法第八條第（五）、第（六）、第（七）項(xiàng)條件；

（二）具有企業(yè)或事業(yè)法人資格；

（三）有至少2名具備3年以上創(chuàng)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的專職管理人員。

（四）正在輔導(dǎo)的初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)不低于50家（以簽訂《服務(wù)協(xié)議》為準(zhǔn)）；

（五）能夠向初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)提供固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地；

（六）對(duì)初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的投資或委托管理的投資累計(jì)在500萬元人民幣以上。

第十一條本辦法所稱的初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)，是指主要從事高新技術(shù)產(chǎn)品研究、開發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)，成立期限在5年以內(nèi)的非上市公司。享受引導(dǎo)基金支持的初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

（一）具有企業(yè)法人資格；

（二）職工人數(shù)在300人以下，具有大專以上學(xué)歷的科技人員占職工總數(shù)的比例在30%以上，直接從事研究開發(fā)的科技人員占職工總數(shù)比例在10%以上；

（三）年銷售額在3000萬元人民幣以下，凈資產(chǎn)在2000萬元人民幣以下，每年用于高新技術(shù)研究開發(fā)的經(jīng)費(fèi)占銷售額的5%以上。

第三章階段參股

第十二條階段參股是指引導(dǎo)基金向創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并在約定的期限內(nèi)退出。主要支持發(fā)起設(shè)立新的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。

第十三條符合本辦法規(guī)定條件的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)作為發(fā)起人發(fā)起設(shè)立新的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)時(shí)，可以申請(qǐng)階段參股。

第十四條引導(dǎo)基金的參股比例最高不超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)收資本（或出資額）的25％，且不能成為第一大股東。

第十五條引導(dǎo)基金投資形成的股權(quán)，其他股東或投資者可以隨時(shí)購買。自引導(dǎo)基金投入后3年內(nèi)購買的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為引導(dǎo)基金原始投資額；超過3年的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為引導(dǎo)基金原始投資額與按照轉(zhuǎn)讓時(shí)中國人民銀行公布的1年期貸款基準(zhǔn)利率計(jì)算的收益之和。

第十六條申請(qǐng)引導(dǎo)基金參股的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)在《投資人協(xié)議》和《企業(yè)章程》中明確下列事項(xiàng)：

（一）在有受讓方的情況下，引導(dǎo)基金可以隨時(shí)退出；

（二）引導(dǎo)基金參股期限一般不超過5年；

（三）在引導(dǎo)基金參股期內(nèi)，對(duì)初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的投資總額不低于引導(dǎo)基金出資額的2倍；

（四）引導(dǎo)基金不參與日常經(jīng)營(yíng)和管理，但對(duì)初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的投資情況擁有監(jiān)督權(quán)。創(chuàng)新基金管理中心可以組織社會(huì)中介機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行年度專項(xiàng)審計(jì)。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)未按《投資人協(xié)議》和《企業(yè)章程》約定向初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)投資的，引導(dǎo)基金有權(quán)退出；

（五）參股創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)生清算時(shí)，按照法律程序清償債權(quán)人的債權(quán)后，剩余財(cái)產(chǎn)首先清償引導(dǎo)基金。

第四章跟進(jìn)投資

第十七條跟進(jìn)投資是指對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)選定投資的初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)，引導(dǎo)基金與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資。

第十八條創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在選定投資項(xiàng)目后或?qū)嶋H完成投資1年內(nèi)，可以申請(qǐng)跟進(jìn)投資。

第十九條引導(dǎo)基金按創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)實(shí)際投資額50％以下的比例跟進(jìn)投資，每個(gè)項(xiàng)目不超過300萬元人民幣。

第二十條引導(dǎo)基金跟進(jìn)投資形成的股權(quán)委托共同投資的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理。

創(chuàng)新基金管理中心應(yīng)當(dāng)與共同投資的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)簽訂《股權(quán)托管協(xié)議》,明確雙方的權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)、股權(quán)退出的條件或時(shí)間等。

第二十一條引導(dǎo)基金按照投資收益的50％向共同投資的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)支付管理費(fèi)和效益獎(jiǎng)勵(lì)，剩余的投資收益由引導(dǎo)基金收回。

第二十二條引導(dǎo)基金投資形成的股權(quán)一般在5年內(nèi)退出。股權(quán)退出由共同投資的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)實(shí)施。

第二十三條共同投資的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)不得先于引導(dǎo)基金退出其在被投資企業(yè)的股權(quán)。

第五章風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助

第二十四條風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助是指引導(dǎo)基金對(duì)已投資于初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)予以一定的補(bǔ)助。

第二十五條創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在完成投資后，可以申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助。

第二十六條引導(dǎo)基金按照最高不超過創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)實(shí)際投資額的5%給予風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助，補(bǔ)助金額最高不超過500萬元人民幣。

第二十七條風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助資金用于彌補(bǔ)創(chuàng)業(yè)投資損失。

第六章投資保障

第二十八條投資保障是指創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)將正在進(jìn)行高新技術(shù)研發(fā)、有投資潛力的初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)確定為“輔導(dǎo)企業(yè)”后，引導(dǎo)基金對(duì)“輔導(dǎo)企業(yè)”給予資助。

投資保障分兩個(gè)階段進(jìn)行。在創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與“輔導(dǎo)企業(yè)”簽訂《投資意向書》后，引導(dǎo)基金對(duì)“輔導(dǎo)企業(yè)”給予投資前資助；在創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)完成投資后，引導(dǎo)基金對(duì)“輔導(dǎo)企業(yè)”給予投資后資助。

第二十九條創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可以與“輔導(dǎo)企業(yè)”共同提出投資前資助申請(qǐng)。

第三十條申請(qǐng)投資前資助的，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與“輔導(dǎo)企業(yè)”簽訂《投資意向書》，并出具《輔導(dǎo)承諾書》，明確以下事項(xiàng)：

（一）獲得引導(dǎo)基金資助后，由創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)向“輔導(dǎo)企業(yè)”提供無償創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)的主要內(nèi)容。輔導(dǎo)期一般為1年，最長(zhǎng)不超過2年；

（二）輔導(dǎo)期內(nèi)“輔導(dǎo)企業(yè)”應(yīng)達(dá)到的符合創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資的條件；

（三）創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與“輔導(dǎo)企業(yè)”雙方違約責(zé)任的追究。

第三十一條符合本辦法第三十條規(guī)定的，引導(dǎo)基金可以給予“輔導(dǎo)企業(yè)”投資前資助，資助金額最高不超過100萬元人民幣。資助資金主要用于補(bǔ)助“輔導(dǎo)企業(yè)”高新技術(shù)研發(fā)的費(fèi)用支出。

第三十二條經(jīng)過創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)實(shí)施投資后，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與“輔導(dǎo)企業(yè)”可以共同申請(qǐng)投資后資助。引導(dǎo)基金可以根據(jù)情況，給予“輔導(dǎo)企業(yè)”最高不超過200萬元人民幣的投資后資助。資助資金主要用于補(bǔ)助“輔導(dǎo)企業(yè)”高新技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的費(fèi)用支出。

第三十三條對(duì)輔導(dǎo)期結(jié)束未實(shí)施投資的，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和“輔導(dǎo)企業(yè)”應(yīng)分別提交專項(xiàng)報(bào)告，說明原因。對(duì)不屬于不可抗力而未按《投資意向書》和《輔導(dǎo)承諾書》履約的，由創(chuàng)新基金管理中心依法收回投資前資助資金，并在有關(guān)媒體上公布違約的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和“輔導(dǎo)企業(yè)”名單。

第七章管理與監(jiān)督

第三十四條財(cái)政部、科技部履行下列職責(zé)：

（一）制訂引導(dǎo)基金項(xiàng)目評(píng)審規(guī)程；

（二）聘請(qǐng)有關(guān)專家組成引導(dǎo)基金評(píng)審委員會(huì)；

（三）根據(jù)引導(dǎo)基金評(píng)審委員會(huì)評(píng)審結(jié)果，審定所要支持的項(xiàng)目；

（四）指導(dǎo)、監(jiān)督創(chuàng)新基金管理中心對(duì)引導(dǎo)基金的日常管理工作；

（五）委托第三方機(jī)構(gòu)，對(duì)引導(dǎo)基金的運(yùn)作情況進(jìn)行評(píng)估，對(duì)獲得引導(dǎo)基金支持的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)。

第三十五條引導(dǎo)基金評(píng)審委員會(huì)履行下列職責(zé)：

依據(jù)評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)審規(guī)程公開、公平、公正地對(duì)引導(dǎo)基金項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)審。

第三十六條創(chuàng)新基金管理中心履行下列職責(zé)：

（一）對(duì)申請(qǐng)引導(dǎo)基金的項(xiàng)目進(jìn)行受理和初審，向引導(dǎo)基金評(píng)審委員會(huì)提出初審意見；

（二）受財(cái)政部、科技部委托，作為引導(dǎo)基金出資人代表，管理引導(dǎo)基金投資形成的股權(quán)，負(fù)責(zé)實(shí)施引導(dǎo)基金投資形成的股權(quán)退出工作；

（三）監(jiān)督檢查引導(dǎo)基金所支持項(xiàng)目的實(shí)施情況，定期向財(cái)政部、科技部報(bào)告監(jiān)督檢查情況，并對(duì)監(jiān)督檢查結(jié)果提出處理建議。

第三十七條經(jīng)引導(dǎo)基金評(píng)審委員會(huì)評(píng)審的支持項(xiàng)目，在有關(guān)媒體上公示，公示期為2周。對(duì)公示中發(fā)現(xiàn)問題的項(xiàng)目，引導(dǎo)基金不予支持。

第八章附則

篇2

(一)高風(fēng)險(xiǎn)性

科技型中小企業(yè)的主要投入是研發(fā)投入。研究是指為獲取并理解新的科學(xué)或技術(shù)知識(shí)而進(jìn)行的獨(dú)創(chuàng)性的有計(jì)劃調(diào)查，具有計(jì)劃性和探索性。其研究是否能為企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)利益具有很大的不確定性。開發(fā)是將研究成果或其他知識(shí)應(yīng)用于某項(xiàng)計(jì)劃或設(shè)計(jì)，以生產(chǎn)出新的或具有實(shí)質(zhì)性改進(jìn)的材料、裝置或產(chǎn)品等，也具有不確定性。市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬變，根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研開發(fā)的產(chǎn)品，可能遭遇市場(chǎng)失敗。新技術(shù)、新設(shè)備、新材料層出不窮，產(chǎn)品成本可能顯著下降，新產(chǎn)品可能沒有推廣就遭到市場(chǎng)的淘汰。高技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)周期長(zhǎng)、投資規(guī)模大、融資渠道不暢，極有可能遭遇資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)高知識(shí)型員工比例較大

創(chuàng)新是科技型中小企業(yè)發(fā)展的不竭動(dòng)力。創(chuàng)新是生產(chǎn)要素的重新組合，包括組織方式創(chuàng)新、原材料創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、生產(chǎn)方式創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新等。科技型中小企業(yè)主要涉及新能源、新材料、電子信息和環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)。新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)含量較高，需要在研究、開發(fā)、試制和質(zhì)量檢驗(yàn)等方面投入大量的智力資本?；A(chǔ)研究和開發(fā)團(tuán)隊(duì)的形成需要一批專業(yè)造詣深邃、占領(lǐng)技術(shù)高點(diǎn)、深諳技術(shù)應(yīng)用的知識(shí)型員工。因此，科技型中小企業(yè)員工隊(duì)伍中，高學(xué)歷、高技術(shù)、高職稱的知識(shí)型員工所占的比例較大。知識(shí)型員工專有投資較多，人力資源的專用性程度較高，有利于專門創(chuàng)新。

(三)重技術(shù)輕管理

科技型中小企業(yè)初創(chuàng)者通常是擁有專有技術(shù)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)的科研技術(shù)人員，其對(duì)企業(yè)擁有絕對(duì)控制權(quán)。技術(shù)、人才、資金和管理等要素投入中，技術(shù)是核心要素。在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，擁有技術(shù)的人才處于控股股東的位置。因此，企業(yè)章程、內(nèi)部控制制度、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)必然造成“重技術(shù)輕管理”。即使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者精于管理善于經(jīng)營(yíng)，如果科技人才掌握絕對(duì)控制權(quán)，其管理才能也難以有效發(fā)揮。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的影響

風(fēng)險(xiǎn)投資是科技型中小企業(yè)的重要融資渠道，是高科技中小企業(yè)發(fā)展的助推器。微軟、蘋果、英特爾等著名的高科技公司，在其產(chǎn)生和發(fā)展中，風(fēng)險(xiǎn)投資功不可沒。風(fēng)險(xiǎn)投資在優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、激勵(lì)知識(shí)型員工、完善內(nèi)部治理和降低上市成本等方面有利于增強(qiáng)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。

(一)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

企業(yè)資金來源于債權(quán)人或所有者的投入。負(fù)債與所有者權(quán)益合理匹配可以降低成本、控制風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造?？萍夹椭行∑髽I(yè)的創(chuàng)業(yè)者通常擁有雄厚的技術(shù)，但缺乏企業(yè)發(fā)展必需的資金。初創(chuàng)期，基礎(chǔ)建設(shè)、研發(fā)投入、新產(chǎn)品的試制等需要大量的資金投入，產(chǎn)品銷售等主營(yíng)業(yè)務(wù)收入尚未形成規(guī)模效益，企業(yè)內(nèi)部積累杯水車薪。企業(yè)內(nèi)部管理尚不規(guī)范、有效的內(nèi)部控制尚未形成、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)尚不完善，導(dǎo)致決策隨意性強(qiáng)、規(guī)章制度執(zhí)行不到位、財(cái)務(wù)信息不透明、缺乏信譽(yù)積累等?？萍夹椭行∑髽I(yè)擁有專有技術(shù)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)較多，有形資產(chǎn)較少，可抵押財(cái)產(chǎn)較少。高科技企業(yè)初創(chuàng)階段通常面臨技術(shù)、管理、市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)。這些因素均導(dǎo)致科技型中小企業(yè)融資渠道單一、融資結(jié)構(gòu)不合理。由于信息不透明、缺乏信譽(yù)積累、長(zhǎng)期資產(chǎn)較少、高風(fēng)險(xiǎn)等原因，導(dǎo)致外部資金進(jìn)入科技型中小企業(yè)受限，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的空間縮小。政府投資的風(fēng)險(xiǎn)基金或政府扶持風(fēng)險(xiǎn)投資公司，可以給科技型中小企業(yè)提供資金，與此同時(shí)參與管理與監(jiān)督，助推科技型中小企業(yè)的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資增加企業(yè)有形資產(chǎn)，促使企業(yè)規(guī)范管理，增加信息透明度，可以減少金融機(jī)構(gòu)的甄別成本等，從而為金融機(jī)構(gòu)向科技型中小企業(yè)貸款提供了條件。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資可以優(yōu)化科技型中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。

(二)激勵(lì)知識(shí)型員工

創(chuàng)新是科技型中小企業(yè)創(chuàng)立與發(fā)展的動(dòng)力，知識(shí)資本的形成是創(chuàng)新的根本。知識(shí)的有效獲取和知識(shí)資本轉(zhuǎn)化是科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)的重點(diǎn)和難點(diǎn)。無論是從科研機(jī)構(gòu)、高等院校等外部獲取知識(shí)，還是內(nèi)部研發(fā)形成知識(shí)，其關(guān)鍵因素是擁有知識(shí)型員工。知識(shí)型員工具有追求自主創(chuàng)新與團(tuán)隊(duì)意識(shí)的融合、挑戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)與把握機(jī)遇并重、需求的多樣性與復(fù)雜性、忠誠度低流動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn)。因此，激勵(lì)知識(shí)型員工既需要顯性的“勞動(dòng)契約”又需要隱性的“心理契約”。風(fēng)險(xiǎn)投資利用員工持股、股票期權(quán)、相機(jī)控制權(quán)、對(duì)賭協(xié)議和離職限制等方法激勵(lì)知識(shí)型員工。規(guī)定員工持股比例是采用“勞動(dòng)契約”激勵(lì)知識(shí)型員工。股票期權(quán)、離職限制等是利用“心理契約”激勵(lì)知識(shí)型員工。知識(shí)型員工具有專業(yè)知識(shí)和創(chuàng)新能力，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)的控制能力，可以通過相機(jī)控制權(quán)、對(duì)賭協(xié)議等改變風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，調(diào)節(jié)知識(shí)型員工的風(fēng)險(xiǎn)偏好，增加知識(shí)型員工的收入。

(三)完善內(nèi)部治理

科技型中小企業(yè)通常是創(chuàng)業(yè)者一股獨(dú)大，享有絕對(duì)控制權(quán)，缺乏經(jīng)營(yíng)管理人才，導(dǎo)致內(nèi)部控制不規(guī)范、內(nèi)部管理混亂、決策隨意性強(qiáng)、缺乏監(jiān)督機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)擁有成功的創(chuàng)業(yè)者和具有豐富管理經(jīng)驗(yàn)的專家，有能力參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)參與管理對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、公司戰(zhàn)略、公司治理和社會(huì)責(zé)任有全面的促進(jìn)作用。風(fēng)險(xiǎn)資本家通過委派財(cái)務(wù)總監(jiān)等高管、財(cái)務(wù)報(bào)告等重要信息的知情權(quán)、重大決策的參與權(quán)與表決權(quán)等參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理，有效地行使對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的監(jiān)督權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)資本家如果擁有控制權(quán)，那么就有動(dòng)力聘請(qǐng)業(yè)績(jī)優(yōu)良的職業(yè)經(jīng)理人來提升企業(yè)的價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)資本家持有優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)換證券能夠減少信息不對(duì)稱導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的機(jī)會(huì)主義行為。分階段投資中，采用可轉(zhuǎn)換債券可以遏制風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家偏向短期業(yè)績(jī)的行為。

(四)推動(dòng)企業(yè)上市

風(fēng)險(xiǎn)投資的主要退出方式有管理層回購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、收購與兼并、清算、首次公開發(fā)行(簡(jiǎn)稱IPO)等。2012年，風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)投資共有177筆退出案例，其中:IPO方式退出124筆，股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出30筆，并購?fù)顺?筆，管理層收購?fù)顺?筆，股東回購?fù)顺?筆。①IPO退出方式占總退出比例約為70%，是風(fēng)險(xiǎn)投資的主要退出方式。風(fēng)險(xiǎn)投資家為了高質(zhì)量盡快收回投資，通常采用篩選、分階段投資、參與管理、監(jiān)督等方式助推科技型中小企業(yè)上市?？萍夹椭行∑髽I(yè)引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資，由于風(fēng)險(xiǎn)投資具有篩選、認(rèn)證功能，向市場(chǎng)傳遞被投資企業(yè)優(yōu)質(zhì)的價(jià)值信號(hào)，從而吸引更多的投資者，使被投資企業(yè)迅速壯大。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通過幫助企業(yè)改善公司治理、提高公司團(tuán)隊(duì)管理專業(yè)化水平、建立戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)等來促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，完成企業(yè)價(jià)值增值，培育和扶持企業(yè)發(fā)展，使被投資企業(yè)首次公開上市。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能

力的制約我國風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)建立時(shí)間不長(zhǎng)，處于發(fā)展的初期階段，對(duì)科技型中小企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造還存在風(fēng)險(xiǎn)資本來源與投資風(fēng)險(xiǎn)不匹配、風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)融資錯(cuò)位、參與企業(yè)治理不積極、上市渠道不暢等問題。

(一)風(fēng)險(xiǎn)資本來源與投資風(fēng)險(xiǎn)不匹配

政府財(cái)政、國有投資公司和未上市公司的投資是風(fēng)險(xiǎn)資本的主要來源。政府財(cái)政投資的重心是扶持科技型中小企業(yè)科技創(chuàng)新但資本量有限，國有投資公司的投資缺乏效率，未上市公司的投資是為了利潤(rùn)最大化而較少關(guān)心企業(yè)的科技創(chuàng)新，而個(gè)人、上市公司、外資、各類金融機(jī)構(gòu)等投入占比較低，風(fēng)險(xiǎn)投資來源渠道狹窄。由于投資于科技型中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高、資金量大、回收周期長(zhǎng)，這就需要風(fēng)險(xiǎn)資本的來源廣泛、資本雄厚、可用周期較長(zhǎng)。顯然，我國風(fēng)險(xiǎn)資本來源與投資風(fēng)險(xiǎn)不匹配。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)融資錯(cuò)位

中小科技型企業(yè)由于高投入性需要大量的資金，而風(fēng)險(xiǎn)資本家擁有大量的資金需要優(yōu)質(zhì)的投資資源，風(fēng)險(xiǎn)資本如果能與高技術(shù)融合，既有利于風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，又有利于科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新。然而，風(fēng)險(xiǎn)資本家在追逐“暴利”與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的原則指導(dǎo)下，往往把資金投入具有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)、核心競(jìng)爭(zhēng)力、高成長(zhǎng)性、投資回報(bào)率高、產(chǎn)權(quán)明晰和內(nèi)部控制規(guī)范的企業(yè)?？萍夹椭行∑髽I(yè)在需要大量資金的初創(chuàng)階段，通常產(chǎn)權(quán)不明晰、內(nèi)部控制不規(guī)范。這就造成風(fēng)險(xiǎn)資本大量配置個(gè)別優(yōu)質(zhì)企業(yè)，大量需要資金的中小科技型企業(yè)得不到發(fā)展急需資金的尷尬局面。風(fēng)險(xiǎn)資本與企業(yè)融資的錯(cuò)位阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資和中小科技型企業(yè)的發(fā)展。

(三)參與企業(yè)治理不積極

風(fēng)險(xiǎn)資本投資于科技型中小企業(yè)是資本、技術(shù)、管理和人才融合為一體的金融創(chuàng)新。風(fēng)險(xiǎn)資本家通過實(shí)施對(duì)被投資企業(yè)知識(shí)型員工的激勵(lì)與約束、引進(jìn)先進(jìn)的管理技術(shù)、管理與控制風(fēng)險(xiǎn)、構(gòu)建并完善公司治理機(jī)制等措施，增強(qiáng)科技型中小企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。這就需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)成功、懂技術(shù)精通管理的人才進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。而我國風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)建立的時(shí)間較短，缺少懂技術(shù)會(huì)管理的復(fù)合人才，風(fēng)險(xiǎn)資本家參與企業(yè)治理的積極性不高。政府部門對(duì)中小科技型企業(yè)的投資，主要解決創(chuàng)新型企業(yè)的資金問題，它們無能力也沒有意愿參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。國有投資公司利用國有資產(chǎn)對(duì)外投資，具有很大的成本，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)意愿強(qiáng)烈，不愿意投資于創(chuàng)業(yè)期的科技型中小企業(yè)，更不用說參與其治理。未上市公司的投資目的是獲取利潤(rùn)，投資對(duì)象通常選擇成長(zhǎng)快、風(fēng)險(xiǎn)小、回收周期短的企業(yè)，參與企業(yè)治理的積極性也不強(qiáng)。

(四)上市渠道不暢

中小科技型企業(yè)大部分是民營(yíng)企業(yè)。由于信息不對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等因素造成這部分企業(yè)可供選擇的融資渠道有限。企業(yè)上市可以籌措企業(yè)發(fā)展新的資金。企業(yè)上市后，受到政府部門的監(jiān)管，需要披露企業(yè)的內(nèi)部控制、內(nèi)部治理和財(cái)務(wù)信息為主的經(jīng)濟(jì)信息，增加企業(yè)的透明度，減少信息不對(duì)稱，有利于拓寬融資渠道。被投資企業(yè)IPO是風(fēng)險(xiǎn)投資的主要退出方式，退出渠道暢通有利于風(fēng)險(xiǎn)資本家的發(fā)展、壯大。由于科技型中小企業(yè)大多歷史短、發(fā)展快、收益波動(dòng)大等，很難獲得上市資格。發(fā)起人股東的股份在股改前不能全流通、禁售期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)資本難以及時(shí)退出。

四、完善風(fēng)險(xiǎn)投資提升科技型中小企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的路徑選擇

(一)拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本融資渠道和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

政府資金和國有資本的投入是風(fēng)險(xiǎn)資本的重要來源，在風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)建立初期，這種模式對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的發(fā)展具有積極的促進(jìn)作用。隨著科技型中小企業(yè)發(fā)展，所需風(fēng)險(xiǎn)投資不斷增加，融資渠道狹窄、資本結(jié)構(gòu)不合理越來越阻礙風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的發(fā)展。我國居民個(gè)人儲(chǔ)蓄居高不下，存入銀行收益低，投資于股票風(fēng)險(xiǎn)大，投資于房地產(chǎn)滋生泡沫經(jīng)濟(jì)，可以嘗試引導(dǎo)個(gè)人投資者投入風(fēng)險(xiǎn)投資基金，然后投資于風(fēng)險(xiǎn)投資公司，支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)。大型上市民營(yíng)公司可以建立專門的風(fēng)險(xiǎn)投資部門，培育科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新?？萍紕?chuàng)新是富民強(qiáng)國的根本，應(yīng)引導(dǎo)各類捐贈(zèng)基金參與風(fēng)險(xiǎn)投資。社保基金、保險(xiǎn)基金面臨保值、增值的壓力，應(yīng)借鑒美國等風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)比較完善的國家的經(jīng)驗(yàn)，適時(shí)、分階段、漸進(jìn)引入風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)，以拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本融資渠道和優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)。

(二)政府引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資于科技型中小企業(yè)

2007年，財(cái)政部與科技部印發(fā)《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》的通知。2009年，國家稅務(wù)總局《關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題的通知》。國家政策的引導(dǎo)和稅收的優(yōu)惠客觀上推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)資本投資于科技型中小企業(yè)，但法規(guī)的規(guī)定沒有細(xì)化到科技型中小企業(yè)的不同生命周期。初創(chuàng)期，研發(fā)投入大，收益少，風(fēng)險(xiǎn)大，政府創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)引導(dǎo)基金大力扶持，加大稅收優(yōu)惠力度;發(fā)展期，高成長(zhǎng)、高投入、高回報(bào)，政府應(yīng)引導(dǎo)民營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)資本投資，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供一定擔(dān)保，逐漸減少政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，輔以適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠;成熟期，政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金全部退出，取消全部稅收優(yōu)惠。此外，政府應(yīng)為PE投資的科技型中小企業(yè)提供信貸擔(dān)保，為科技型中小企業(yè)的融資與管理建立網(wǎng)絡(luò)信息平臺(tái)。在同等條件下，優(yōu)先采購科技型中小企業(yè)的產(chǎn)品，或規(guī)定政府采購中采購科技型中小企業(yè)的產(chǎn)品的比例等。

(三)建立風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)價(jià)體系

建立風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)價(jià)體系，可以甄別不同風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)對(duì)科技型中小企業(yè)的貢獻(xiàn)度，從而引導(dǎo)社會(huì)資本的合理配置，以及為稅收優(yōu)惠、政府引導(dǎo)等政策制定提供依據(jù)。清科公司與投中集團(tuán)分別從募資、投資、退出、業(yè)績(jī)等方面建立指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，其指標(biāo)通常是數(shù)據(jù)易于獲取的靜態(tài)指標(biāo)，沒有針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資助力科技型中小企業(yè)發(fā)展設(shè)計(jì)的詳細(xì)指標(biāo)。借鑒福布斯等成熟風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的排名指標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系應(yīng)包括:最近5年對(duì)科技型中小企業(yè)初創(chuàng)期的投資數(shù)量、投資總額、參與治理度、貢獻(xiàn)度等指標(biāo);最近5年對(duì)科技型中小企業(yè)初創(chuàng)期投資的成功率，成功的標(biāo)志是進(jìn)一步引進(jìn)較多的風(fēng)險(xiǎn)投資;被投資的科技型中小企業(yè)的上市情況等指標(biāo)。

(四)完善風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)

篇3

［關(guān)鍵詞］ 中小企業(yè)；投資風(fēng)險(xiǎn)；管理對(duì)策

［中圖分類號(hào)］ F275 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ A ［文章編號(hào)］ 1673 - 0194（2012）15- 0028- 01

現(xiàn)階段我國中小企業(yè)快速發(fā)展，在我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用也越來越突出，不僅能夠有效緩解我國的就業(yè)壓力，還以其龐大的數(shù)量和廣泛的分布，成為我國出口創(chuàng)匯的主要力量。與此同時(shí)，中小企業(yè)各種投資風(fēng)險(xiǎn)問題也比較突出，成為制約其發(fā)展的重要因素。本文對(duì)中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行探討。

1 我國中小企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素

通常情況下，中小企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和財(cái)務(wù)管理的缺陷，如經(jīng)營(yíng)規(guī)模、組織結(jié)構(gòu)、資金來源等方面的局限性等，都會(huì)導(dǎo)致中小企業(yè)的投資效率較低。總體而言，中小企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾方面：

（1）利率升降引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)。在中小企業(yè)的投資過程中，往往由于受到國家宏觀財(cái)稅政策、金融政策或市場(chǎng)因素等方面的影響，使得利率處于不穩(wěn)定狀態(tài)，從而影響投資企業(yè)的收益。當(dāng)銀行利率下降時(shí)，企業(yè)的投資收益率上升；反之，則會(huì)下降，給企業(yè)帶來投資風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)濟(jì)損失。

（2）購買力變化引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)。這主要是由通貨膨脹導(dǎo)致企業(yè)的投資到期或出售時(shí)，其現(xiàn)金購買力下降。在通貨膨脹率較高的時(shí)候，由于貨幣貶值、物價(jià)上漲，使得同等價(jià)值的貨幣購買力降低。在此時(shí)，如果企業(yè)進(jìn)行投資，則會(huì)有較大的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）投資決策錯(cuò)誤而引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)的投資過程中，往往會(huì)由于事先不能進(jìn)行嚴(yán)格的項(xiàng)目可行性論證，或由于自身素質(zhì)較低導(dǎo)致項(xiàng)目管理混亂，資金配置不合理等問題使企業(yè)的項(xiàng)目投資利潤(rùn)下降，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失。

（4）項(xiàng)目管理混亂引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)。如企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資之前沒有做好充足的準(zhǔn)備，或項(xiàng)目設(shè)計(jì)尚未完成，資金未能到位便盲目開工，項(xiàng)目接近竣工決算，仍未簽訂施工合同等現(xiàn)象，都會(huì)給企業(yè)的投資造成極大的風(fēng)險(xiǎn)。

2 中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的主要內(nèi)容

（1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。這是中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，只有對(duì)投資過程中面臨的一切風(fēng)險(xiǎn)有較全面的了解，才能進(jìn)行項(xiàng)目的客觀評(píng)估和決策，從而使風(fēng)險(xiǎn)管理建立在良好的基礎(chǔ)之上。

（2）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，確定風(fēng)險(xiǎn)的高低和大小，并對(duì)其發(fā)生的概率和及其對(duì)項(xiàng)目的影響程度進(jìn)行評(píng)價(jià)，為投資決策提供準(zhǔn)確的依據(jù)。

（3）風(fēng)險(xiǎn)決策。當(dāng)完成風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估之后，要針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率和影響程度制定相應(yīng)的對(duì)策，對(duì)項(xiàng)目投資的短期和長(zhǎng)期目標(biāo)進(jìn)行決策，選擇最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。

（4）風(fēng)險(xiǎn)處理。按照風(fēng)險(xiǎn)決策的風(fēng)險(xiǎn)管理要求，建立健全的管理組織，并制定健全的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，制訂詳盡的管理計(jì)劃，落實(shí)崗位責(zé)任，確保投資過程中風(fēng)險(xiǎn)管理的有效實(shí)施。

（5）風(fēng)險(xiǎn)管理后評(píng)價(jià)。在投資風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施后，要持續(xù)地監(jiān)督檢查風(fēng)險(xiǎn)管理工作，看其中是否存在遺漏的風(fēng)險(xiǎn)因素，條件是否發(fā)生變化，是否存在新的風(fēng)險(xiǎn)，采取的管理措施是否恰當(dāng)，并對(duì)決策的合理性和管理的效果進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，以不斷改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

3 我國中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理對(duì)策

3.1 投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

在企業(yè)的投資過程中，應(yīng)該按照企業(yè)投資的實(shí)際環(huán)境變化，對(duì)將來可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，預(yù)防投資失敗或遭受損失。

（1）系統(tǒng)構(gòu)建。要想確保投資預(yù)警系統(tǒng)的合理性，就應(yīng)該明確預(yù)警系統(tǒng)的目標(biāo)，通過確認(rèn)企業(yè)面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)，尋找警源并制定預(yù)防控制措施，而且預(yù)警系統(tǒng)必須開放化、動(dòng)態(tài)化，如遭受企業(yè)或所在行業(yè)的經(jīng)濟(jì)影響，應(yīng)該不斷調(diào)整預(yù)警指標(biāo)的臨界值。

（2）加強(qiáng)預(yù)警的分析。在對(duì)投資預(yù)警的警源進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)該充分結(jié)合企業(yè)的戰(zhàn)略環(huán)境，并在國家的政策和相關(guān)法律指引下，對(duì)企業(yè)的投資行為進(jìn)行定期的分析，以確保戰(zhàn)略投資合法合規(guī)。

（3）構(gòu)建健全的內(nèi)控機(jī)制。通常情況下，事前監(jiān)控和事后管理是降低企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的主要措施。所以，投資預(yù)警內(nèi)控機(jī)制也應(yīng)該包括風(fēng)險(xiǎn)的投資前監(jiān)測(cè)和有效的管理控制。可通過建立組織機(jī)構(gòu)、制定管理制度、落實(shí)崗位責(zé)任，并對(duì)管理控制過程進(jìn)行記錄等一系列投資預(yù)警內(nèi)部控制機(jī)制來實(shí)現(xiàn)。

3.2 企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制措施

不斷健全企業(yè)的內(nèi)控控制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效的內(nèi)部制度保障，這是企業(yè)健康運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)。通過內(nèi)控體系，既能夠確保企業(yè)投資的合理性和科學(xué)性，降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，而且能夠在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的情況下，保障投資者的利益。通常情況下，企業(yè)中的戰(zhàn)略性長(zhǎng)期有價(jià)證券投資要由企業(yè)的高層領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行決策，對(duì)于戰(zhàn)術(shù)性的短期投資則由開發(fā)部門或業(yè)務(wù)部門進(jìn)行投資決策。但不論何種決策，都必須通過企業(yè)內(nèi)控委員會(huì)的批準(zhǔn)和審核。對(duì)于企業(yè)項(xiàng)目投資可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)研究，積極找尋對(duì)策進(jìn)行防范，與此同時(shí)，要不斷進(jìn)行戰(zhàn)略性分析，確保投資的合法性，提高投資決策水平，減少由于決策失誤而導(dǎo)致的重復(fù)建設(shè)或同行業(yè)之間的過度競(jìng)爭(zhēng)，這樣就能夠從根本上對(duì)投資的方向和資金進(jìn)行控制，以全面提高企業(yè)的投資效益。此外，必須重視各種顯性和隱性的投資陷阱，并合理規(guī)避，才能將投資風(fēng)險(xiǎn)降到最小，實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資收益的最大化。

主要參考文獻(xiàn)

［1］劉麗．基于經(jīng)濟(jì)資本的財(cái)險(xiǎn)企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理研究［D］．合肥：中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)，2009.

篇4

[關(guān)鍵詞]中小房地產(chǎn)企業(yè)；項(xiàng)目投資；風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào)：F293.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-914X（2017）02-0056-03

在復(fù)雜而競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境處于深刻的急劇變化的當(dāng)代，包括中小房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的所有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)都面臨著巨大的不確定性，而這些不確定性將可能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益帶來損害。對(duì)于企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)是無時(shí)無刻無處不在的，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理才能夠轉(zhuǎn)危為機(jī)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)久而健康的發(fā)展。[1]正是基于這一憂患和危機(jī)意識(shí)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理（Risk management）理應(yīng)成為中小房地產(chǎn)企業(yè)日益重視并亟需進(jìn)一步研究、探討和完善的重要課題。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是指作為組織的企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的可能性及其背后可能獲得的收益和效益的機(jī)會(huì)所采取的綜合的、全面的整體理念及相應(yīng)的行動(dòng)，包括風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估、企業(yè)反應(yīng)活動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)控制和預(yù)警活動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)信息的監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)傳遞等活動(dòng)。[2]因此，在房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段的特殊時(shí)期，推動(dòng)我國中小房地產(chǎn)企業(yè)完善項(xiàng)目投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)管理的控制系統(tǒng)，能夠在提升中小房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目投資的經(jīng)營(yíng)效益、保持并提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)中小房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目投資的戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，創(chuàng)造市場(chǎng)價(jià)值。

一、復(fù)雜而多變：中小房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)來源及其特點(diǎn)

中小房地產(chǎn)企業(yè)是我國房地產(chǎn)市場(chǎng)中的重要⒂胝咧一。從企業(yè)的視角來看，企業(yè)的各項(xiàng)市場(chǎng)行為及其相關(guān)聯(lián)的最終目的在于獲得利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益。投資房地產(chǎn)項(xiàng)目并進(jìn)行開發(fā)、運(yùn)營(yíng)、營(yíng)銷和銷售則是中小房地產(chǎn)企業(yè)的主要活動(dòng)。一般而言，中小房地產(chǎn)企業(yè)的房地產(chǎn)項(xiàng)目投資活動(dòng)指的是，中小房地產(chǎn)企業(yè)將自有或通過融資手段獲得的資金，投入到土地使用權(quán)的購買、土地開發(fā)、商品房及其配套設(shè)施或商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)和經(jīng)營(yíng)以及包括物業(yè)管理在內(nèi)的一系列相關(guān)服務(wù)的活動(dòng)，以此來獲得經(jīng)濟(jì)收益，實(shí)現(xiàn)資金的保值增值。[3]但是，實(shí)務(wù)界和理論界都清楚地認(rèn)識(shí)到：房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目投資的全過程充滿著不確定性，以及不確定而帶來的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。也正因?yàn)槿绱?，風(fēng)險(xiǎn)分析以及相應(yīng)的管理是中小房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目投資從決策、運(yùn)營(yíng)、融資到服務(wù)所必須進(jìn)行的不可或缺的內(nèi)容。[4]本文認(rèn)為，中小房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)來源具有復(fù)雜、多樣而且動(dòng)態(tài)變化的特點(diǎn)；具體而言，風(fēng)險(xiǎn)來源可以大致分為兩大范疇：一是外部風(fēng)險(xiǎn)來源；二是內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)來源。

（1）中小房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目投資過程中面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)

外部風(fēng)險(xiǎn)，顧名思義，就是指在項(xiàng)目投資的決策、運(yùn)營(yíng)、管理等全過程中，中小房地產(chǎn)企業(yè)所面對(duì)的由于企業(yè)外部環(huán)境的變動(dòng)和不確定性而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)項(xiàng)目投資是嵌套于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策制度背景之中的，其全過程中的參與主體不僅包括中小房地產(chǎn)企業(yè)自身，而且還涉及與地產(chǎn)、房產(chǎn)相關(guān)的供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈鏈條上的企業(yè)，例如建筑施工企業(yè)、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、政府部門等監(jiān)管機(jī)構(gòu)。因此，中小房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目投資過程中面臨著許多外部不確定性，這既包括外部風(fēng)險(xiǎn)也包括外部可能的機(jī)遇，包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、外部政策風(fēng)險(xiǎn)、金融貨幣風(fēng)險(xiǎn)、建筑施工風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)市場(chǎng)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及其他不可抗力的意外風(fēng)險(xiǎn)[5]。

典型的如項(xiàng)目投資過程中面臨的因?yàn)檎咦儎?dòng)而帶來的政策風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)受國家經(jīng)濟(jì)政策的宏觀調(diào)控的影響極深，政策風(fēng)險(xiǎn)指的是國家（中央與地方政府）頒布并推行的與房產(chǎn)、地產(chǎn)相關(guān)的一系列政策而給房地產(chǎn)項(xiàng)目投資和開發(fā)帶來的不確定性。[6]具體而言，項(xiàng)目投資過程中的政策風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)槠渚唧w來源的不同又可細(xì)分為：土地政策風(fēng)險(xiǎn)、信貸融資風(fēng)險(xiǎn)、稅收政策風(fēng)險(xiǎn)、諸如住房限購保障等住房政策風(fēng)險(xiǎn)。[7]這就要求中小房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目投資決策、可行性分析、經(jīng)營(yíng)管理等階段時(shí)刻保持對(duì)相關(guān)房地產(chǎn)政策的敏感度，制定風(fēng)險(xiǎn)管控的預(yù)案。

（2）中小房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目投資過程中面臨的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

除去面臨的來自外部的政策、法律、市場(chǎng)環(huán)境的不確定性而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)之外，在項(xiàng)目投資過程中，中小房地產(chǎn)企業(yè)是否能夠依照規(guī)劃，順利完成項(xiàng)目的投資、運(yùn)營(yíng)與銷售等一系列活動(dòng)，還需要仰賴項(xiàng)目投資與運(yùn)營(yíng)過程中企業(yè)內(nèi)部對(duì)項(xiàng)目的管理能力。在這一過程中，因?yàn)橹行》康禺a(chǎn)企業(yè)內(nèi)部的各種因素的影響，項(xiàng)目投資也可能面臨許多風(fēng)險(xiǎn)，包括工程質(zhì)量的監(jiān)控而帶來的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)內(nèi)部外部融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。項(xiàng)目投資的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要是由中小房地產(chǎn)企業(yè)自身原因形成的。

例如，項(xiàng)目投資過程中房地產(chǎn)企業(yè)可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)項(xiàng)目投資具有資金密集的特點(diǎn)，項(xiàng)目投資資金量大而且周期性強(qiáng)、資金的回收周期較長(zhǎng)。[8]對(duì)于中小房地產(chǎn)企業(yè)而言，由于自身缺乏大規(guī)模的項(xiàng)目資金來源，因此，往往只能通過融資而進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)。這就使中小房地產(chǎn)企業(yè)面臨可能的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目投資過程中，房地產(chǎn)企業(yè)的融資、投資、資金運(yùn)營(yíng)與管理、成本收回、利潤(rùn)獲得及其分配以及如何進(jìn)入下一輪的資金周期循環(huán)等[9]，都可能會(huì)帶來一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的停擺乃至爛尾，影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)。

二、項(xiàng)目投資過程中房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的挑戰(zhàn)及問題

（1）我國房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入“新常態(tài)”：房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的背景轉(zhuǎn)變

2013年以來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展特征整體進(jìn)入新常態(tài)的發(fā)展階段，其特征主要在于[10]：一方面，我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入中高速的發(fā)展階段，以往維持的高速發(fā)展難以為繼，結(jié)構(gòu)性減速是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)；另一方面，新常態(tài)下我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)入攻堅(jiān)期，如何化解產(chǎn)能過剩、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)“騰籠換鳥”、實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略、提高全社會(huì)和企業(yè)的創(chuàng)新能力并以此提升生產(chǎn)效率等等也是新常態(tài)我國經(jīng)濟(jì)面臨的新挑戰(zhàn)。

與此相關(guān)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展脫離不開整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我國房地產(chǎn)市場(chǎng)也進(jìn)入深度調(diào)整期，最明顯的就體現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)中商品房?jī)r(jià)格的變化上：從以往的交易量和交易價(jià)格以較快速度增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前交易額和交易價(jià)格以及房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)投資額等均進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)乃至負(fù)增長(zhǎng)的情況。[11]盡管一二三線城市在房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)方面存在結(jié)構(gòu)性的差異，但是毫無疑問，與90年代以來房地產(chǎn)市場(chǎng)的高速發(fā)展相比，我國房地產(chǎn)行業(yè)及市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了調(diào)整期，供求關(guān)系發(fā)生了改變，房地產(chǎn)企業(yè)的盈利能力、市場(chǎng)拓展能力、未來發(fā)展?jié)摿Φ让媾R的挑戰(zhàn)也逐步增多。正所謂“窮則變，變則通”，在新形勢(shì)下，中小房地產(chǎn)企業(yè)如何修煉內(nèi)功、化解風(fēng)險(xiǎn)、把握機(jī)遇，就成為未來能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

（2）中小房地產(chǎn)企業(yè)缺乏項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和制度設(shè)計(jì)

風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性的前提在于企業(yè)管理者需要樹立較高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管控的理念。[12]但是，中小房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者在項(xiàng)目投資過程中常常沒有對(duì)可能的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)保持充分的敏感、警惕和意識(shí)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性、動(dòng)態(tài)變化等特點(diǎn)也沒有充分而科學(xué)的認(rèn)識(shí)。“理念決定行為”！缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，使得中小房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者在項(xiàng)目投資的決策階段、前期籌備階段、具體運(yùn)營(yíng)階段、后期營(yíng)銷階段都缺乏對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃、應(yīng)對(duì)措施和企業(yè)內(nèi)部相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的建立和完善。實(shí)際上，從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角來看待企業(yè)的項(xiàng)目投資行為，中小房地產(chǎn)企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)管理的“利益攸關(guān)方”，因此也是責(zé)任主體，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者如果缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)劃，且沒有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)、制度設(shè)計(jì)并進(jìn)行相應(yīng)的組織建設(shè)，如此一來，中小房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部的人員其也就難以建立起自身的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的意識(shí)和積極性、能動(dòng)性，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不濃、認(rèn)識(shí)不足。[13]

（3）中小房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理能力弱、風(fēng)險(xiǎn)管理策略不足

除了風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不足、長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和制度設(shè)計(jì)不夠之外，我國中小房地產(chǎn)企業(yè)在目投資過程中面臨的另一個(gè)挑戰(zhàn)在于其對(duì)項(xiàng)目投資和管理的風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱、風(fēng)險(xiǎn)管理的策略欠缺。在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域常常運(yùn)用“風(fēng)險(xiǎn)管理成熟度”來衡量一個(gè)企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、應(yīng)對(duì)反應(yīng)、控制活動(dòng)、信息溝通等風(fēng)險(xiǎn)管理層面的能力及其管理水平，并以此將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力劃分為初始級(jí)別、可重復(fù)級(jí)別、已定義階段、管理階段和優(yōu)化階段。[14]以此為標(biāo)準(zhǔn)，大致可以認(rèn)為，我國中小房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目投資過程中所展現(xiàn)出來的風(fēng)險(xiǎn)管理水平往往是零散的、無意識(shí)的、無組織并且無規(guī)劃的，往往是建立在以往經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)之上而沒有引入科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)和理念。而在風(fēng)險(xiǎn)管理的具體操作策略方面，中小房地產(chǎn)企業(yè)也往往出現(xiàn)“捉襟見肘”，孤軍奮戰(zhàn)而難以找到合理并適合自身發(fā)展情況的風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)對(duì)方法。根據(jù)以往研究者的總結(jié)，房地產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資的決策階段、前期籌備和分析階段、運(yùn)營(yíng)階段、后期銷售階段等，需要采取不同的風(fēng)險(xiǎn)管理的策略，例如，對(duì)項(xiàng)目的可行性的分析、市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析、政策和宏觀市場(chǎng)環(huán)境的分析、企業(yè)內(nèi)部資金情況和投融資組合的設(shè)計(jì)等等。[15]中小房地產(chǎn)企業(yè)在這些方面都存在許多不足，這主要是因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)管理者仍然奉行的是粗放式的、經(jīng)驗(yàn)式的管理理念和方式，而沒有對(duì)企業(yè)內(nèi)外部的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)進(jìn)行重新的洗牌、整合、變革和提升。

三、兼顧內(nèi)外：完善中小房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的思路及關(guān)鍵措施

（1）加強(qiáng)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的內(nèi)部審計(jì)與管理控制

如前所述，項(xiàng)目投資過程中，中小房地產(chǎn)企業(yè)所可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)不僅來自外部，也來自內(nèi)部。而且，進(jìn)一步講，外部風(fēng)險(xiǎn)來源的真正實(shí)現(xiàn)往往也是因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部管理控制的失當(dāng)而造成或擴(kuò)大的。[16]因此，中小房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部管理和控制是否有效，是項(xiàng)目投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)形成以及應(yīng)對(duì)是否得當(dāng)?shù)闹匾绊懸蛩?。因此，中小房地產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中，理應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的內(nèi)部審計(jì)（Internal audit）的力度、提高管理控制的強(qiáng)度及其科學(xué)性、持續(xù)性和有效性。實(shí)際上，在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理這一理論范疇，內(nèi)部審計(jì)與控制是其不可缺少的內(nèi)涵，也是重要的理念和實(shí)踐的來源。[17]一方面，項(xiàng)目投資開發(fā)和運(yùn)營(yíng)的過程中，中小房地產(chǎn)企業(yè)理應(yīng)建立科學(xué)而規(guī)范的內(nèi)部會(huì)計(jì)審計(jì)，提升財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等的準(zhǔn)確性，防范可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及相應(yīng)的連鎖反應(yīng)；與此同時(shí)，中小房地產(chǎn)企業(yè)也要加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的內(nèi)部控制和管理，這主要包括對(duì)與項(xiàng)目相關(guān)的內(nèi)外部環(huán)境控制、決策過程須遵循的程序和方法、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)與管理的監(jiān)督和控制等。此外，為了加強(qiáng)對(duì)投資和開發(fā)的項(xiàng)目的內(nèi)部審計(jì)、管理、監(jiān)督和控制，中小房地產(chǎn)企業(yè)還應(yīng)該從組織文化建設(shè)來提高全體員工的審計(jì)和管控意識(shí)，以內(nèi)部員工激勵(lì)和考核并重，強(qiáng)化決策能力和執(zhí)行能力，并推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的相關(guān)信息在企業(yè)內(nèi)部從決策層到執(zhí)行層的分布和傳播。[18]

（2）項(xiàng)目開發(fā)與投資過程中，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)管控風(fēng)險(xiǎn)并抓住發(fā)展機(jī)遇

有研究者提出，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的理念和實(shí)踐不僅包括對(duì)因?yàn)椴淮_定性帶來的隱患、危險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、回避、應(yīng)對(duì)和管控，更重要的是，在當(dāng)今以信息快速更迭、機(jī)遇稍縱即逝的時(shí)代，房地產(chǎn)企業(yè)（特別是中小房地產(chǎn)企業(yè)）也應(yīng)該在管控風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)做好準(zhǔn)備，抓住項(xiàng)目開發(fā)和投資的發(fā)展機(jī)遇。也就是說，風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)既是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、預(yù)警與控制，同時(shí)也是轉(zhuǎn)危為機(jī)、抓住機(jī)遇的過程。[19]然而現(xiàn)實(shí)情況卻是，我國中小房地產(chǎn)企業(yè)更多地聚焦于對(duì)眼前的、短期的風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)方面，而沒有從長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃的視角來看待，企業(yè)處理、應(yīng)對(duì)好未來的風(fēng)險(xiǎn)也有很大可能給自身的項(xiàng)目投資與擴(kuò)張、企業(yè)之間的戰(zhàn)略合作、市場(chǎng)聲譽(yù)的提升和積累等方面帶來的積極的、正面的影響。古人有云“禍之，福之所倚”，風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)展、挑戰(zhàn)與機(jī)遇往往是相伴相生的。因此，在項(xiàng)目開發(fā)、投資和運(yùn)營(yíng)過程中，中小房地產(chǎn)企業(yè)在前期分析、識(shí)別、管控可能的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也應(yīng)該深入探討和總結(jié)風(fēng)險(xiǎn)背后可能的發(fā)展機(jī)會(huì)，以風(fēng)險(xiǎn)管理的路徑和思路作為企業(yè)內(nèi)部和外部改革和重整的推動(dòng)力！換句話說，中小房地產(chǎn)企業(yè)不僅應(yīng)以保險(xiǎn)的態(tài)度來應(yīng)對(duì)未來的不確定性，而且也應(yīng)從更為全面、整體的視角來理解風(fēng)險(xiǎn)及其背后的消極與積極的影響。[20]

（3）善于積累社會(huì)資本、建立外部聯(lián)結(jié)，提升自身風(fēng)險(xiǎn)管理的能力

無論是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，還是其他領(lǐng)域，當(dāng)今社會(huì)是一個(gè)“萬事萬物，互聯(lián)互通”的時(shí)代，房地產(chǎn)企業(yè)與同行、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈上下游、消費(fèi)者、監(jiān)管部門等機(jī)構(gòu)、組織和個(gè)體共同形成了一個(gè)巨大的網(wǎng)絡(luò)。加之，房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目投資過程（決策階段、前期籌備階段、運(yùn)營(yíng)階段和后期銷售階段）所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)是來自外部和內(nèi)部的復(fù)雜而多樣的?；谶@樣一種理念，本文認(rèn)為，中小房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)不可能局限在自身的活動(dòng)范圍，獨(dú)善其身也是難以為繼。相反，只能跨越其本身的組織和行業(yè)邊界，努力與其他企業(yè)、組織機(jī)構(gòu)乃至個(gè)人建立外部鏈接，從而積累相應(yīng)的社會(huì)資本。這也是中小房地產(chǎn)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)，提升自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力的重要途徑。實(shí)際上，包括中小房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的所有企業(yè)所擁有的社會(huì)資本的質(zhì)量、數(shù)量和結(jié)構(gòu)，對(duì)其項(xiàng)目投資行為和收益率都有著比較大的影響。從價(jià)值鏈增值的角度來看，企業(yè)社會(huì)資本對(duì)企業(yè)項(xiàng)目投資增長(zhǎng)有著積極的正面影響，這是因?yàn)槠髽I(yè)社會(huì)資本會(huì)影響到企業(yè)項(xiàng)目投資的機(jī)會(huì)、影響到企業(yè)之間特別是與合作方的信任度，進(jìn)而傳遞到對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)帶來影響。[21]同理，中小房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)于內(nèi)部、外部社會(huì)資本的占用，將會(huì)直接或間接地影響到其對(duì)過去、現(xiàn)在和未來的信息的把握與分析。而在信息時(shí)代，對(duì)信息的掌握和分析能夠提高企業(yè)對(duì)未來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的能力。

（4）強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的組織建設(shè)，建立項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

中小房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目投資過程中之所以忽視風(fēng)險(xiǎn)管理，其中一種重要原因就在于風(fēng)險(xiǎn)管理的責(zé)任具體、組織建設(shè)落后。實(shí)際上，對(duì)于中小房地產(chǎn)企業(yè)而言，項(xiàng)目投資過程中風(fēng)險(xiǎn)管理的主體應(yīng)該予以明確、具體，并從制度設(shè)計(jì)和職責(zé)崗位安排的高度，設(shè)立固定的項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)管理主管、專門的風(fēng)險(xiǎn)管控的部門，例如風(fēng)險(xiǎn)管控經(jīng)理以及由企業(yè)從決策層到執(zhí)行層的各個(gè)部分的風(fēng)險(xiǎn)管控的委員會(huì)，來專職專責(zé)處理、統(tǒng)籌與風(fēng)險(xiǎn)管控相關(guān)的工作。[22]因?yàn)橹挥凶龅綑?quán)責(zé)人一一對(duì)應(yīng)，才能夠確保風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)能夠真正執(zhí)行。除此之外，中小房地產(chǎn)企業(yè)還應(yīng)建立并完善項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)。中小房地產(chǎn)企業(yè)在建立風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別預(yù)警與管理系統(tǒng)的過程中，一方面應(yīng)該保持對(duì)信息和數(shù)據(jù)的敏感性，特別是需要全面收集準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，并將其分析、整理并統(tǒng)合為相應(yīng)的數(shù)據(jù)庫，這是風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)警的基礎(chǔ)；另一方面，企業(yè)應(yīng)該通過頂層設(shè)計(jì)及時(shí)制定風(fēng)險(xiǎn)來源的指標(biāo)體系，包括外部與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)形成因素，并根據(jù)情況進(jìn)行適時(shí)的調(diào)整和補(bǔ)充，從而為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提供綜合評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)。[23]

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篇5

(一)有關(guān)法律法規(guī)不健全

我國對(duì)私募股權(quán)投資的法律規(guī)范還在不斷完善之中，現(xiàn)在與私募股權(quán)投資相關(guān)的法律有四十余項(xiàng)。雖然有關(guān)私募股權(quán)的法律很多，但是對(duì)私募股權(quán)發(fā)行和豁免制度的法律還不夠完善。2005年修訂的《證券法》并未將私募股權(quán)投資等私募形態(tài)基金納入規(guī)范范圍，而現(xiàn)行《證券投資基金法》也沒有明確規(guī)定私募股權(quán)基金的條件。清算或破產(chǎn)缺乏具體的配套法規(guī)，我國《企業(yè)破產(chǎn)法》主要適用于全民所有制企業(yè)而對(duì)于其他類型企業(yè)不適應(yīng)但是按《民事訴訟法》有關(guān)規(guī)定來實(shí)施破產(chǎn)缺乏具體的配套法規(guī)操作起來復(fù)雜且時(shí)間較長(zhǎng)成本較高因此總體上來說我國并沒有完善的法律保障私募股權(quán)投資者破產(chǎn)清算退出的權(quán)益。現(xiàn)階段我國以及我區(qū)私募股權(quán)立法偏重于基金的募集與管理，而在基金的投資與退出方面的偏少。并且新《企業(yè)法》對(duì)企業(yè)回購股份限制較多，使通過回購方式來退出私募股權(quán)投資難度加大。而且現(xiàn)有法規(guī)缺少對(duì)私募股權(quán)投資資金監(jiān)管模式的探討。

(二)企業(yè)缺少正規(guī)的私募股權(quán)

融資渠道和退出渠道我區(qū)的私募股權(quán)投資還處于初生階段，沒有統(tǒng)一的私募股權(quán)交流渠道，沒有專屬的行業(yè)協(xié)會(huì)，大多投資靠本地區(qū)企業(yè)個(gè)人間的交流來達(dá)成，少部分融資通過私募股權(quán)基金來實(shí)現(xiàn)。大多投資的形式不正規(guī)，產(chǎn)權(quán)不明確。我區(qū)的私募股權(quán)基金也是近幾年剛剛起步，在引導(dǎo)民間資金和我區(qū)金融機(jī)構(gòu)資金投資方面還有待加強(qiáng)。我區(qū)私募股權(quán)投資沒有有效的退出機(jī)制。理論上來說大多數(shù)私募股權(quán)投資通過企業(yè)上市來退出，但是我區(qū)的中小企業(yè)上市前景并不明朗，我國資本市場(chǎng)的法律法規(guī)很不健全，主板市場(chǎng)對(duì)上市企業(yè)的要求很高，我區(qū)中小企業(yè)要達(dá)到這個(gè)要求需要積累很長(zhǎng)時(shí)間的資本，期間的風(fēng)險(xiǎn)也非常大。

(三)中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小，投資風(fēng)險(xiǎn)高

我區(qū)中小企業(yè)數(shù)量眾多但是大部分企業(yè)規(guī)模較小，我區(qū)新興高科技企業(yè)的質(zhì)量也不高。企業(yè)規(guī)模小，資金基礎(chǔ)薄弱，風(fēng)險(xiǎn)承受能力差。有些中小企業(yè)雖然連續(xù)3到4年盈利，但是只要有一年投資失誤就有可能使企業(yè)破產(chǎn)，使投資者血本無歸。高風(fēng)險(xiǎn)使中小企業(yè)很難找到投資者，除非是通過私人朋友間的相互購買。另外一個(gè)被投資者所青睞的投資熱點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，在我區(qū)尚處于發(fā)展階段，企業(yè)數(shù)量很少，給投資者的選擇空間更少。近年來在我國發(fā)達(dá)地區(qū)私募股權(quán)市場(chǎng)十分火爆的網(wǎng)絡(luò)電子商務(wù)企業(yè)在我區(qū)也基本沒有。所以就現(xiàn)階段我區(qū)實(shí)際情況而言高新技術(shù)企業(yè)還不會(huì)成為私募股權(quán)投資者們的首要投資目標(biāo)。

二、解決內(nèi)蒙古中小企業(yè)私募股權(quán)融資問題的對(duì)策

(一)加強(qiáng)政府職能建設(shè)

1.加快私募股權(quán)方面的法制建設(shè)

盡快出臺(tái)相應(yīng)法律因?yàn)樗侥脊蓹?quán)投資的私下募集以及私下投資的特點(diǎn)，所以沒有證券法律在私募發(fā)行豁免條件的支持是不行的，并且私募股權(quán)投資具有一般投資的特性。因此，未來應(yīng)考慮通過修改《證券法》和《證券投資基金法》，明確私募股權(quán)投資的法律性質(zhì)并將其作為確立私募股權(quán)投資的法律地位和監(jiān)管機(jī)制的法律基礎(chǔ)。應(yīng)在《證券法》等法律中確立私募股權(quán)投資的豁免條款，并以此為基礎(chǔ)，確立以豁免監(jiān)管為原則的私募股權(quán)監(jiān)管模式。破產(chǎn)對(duì)于很多中小型企業(yè)是在所難免的，修改《企業(yè)破產(chǎn)法》明確私募股權(quán)投資者資金的退出辦法，減少資金退出流程的繁瑣性。使投資者可以盡快回收資金，減少企業(yè)破產(chǎn)對(duì)私募股權(quán)投資者的損害。企業(yè)回購股權(quán)在我區(qū)中小企業(yè)上市困難的情況下也是資金退出的一項(xiàng)重要手段。我國而現(xiàn)行《企業(yè)法》對(duì)企業(yè)回購股權(quán)的限制很嚴(yán)，如果投資者想通過回購方式退出十分困難。所以，希望可以修改《企業(yè)法》，放寬企業(yè)收購自身股權(quán)的條件?，F(xiàn)在不只是在我區(qū)，全國的很多地方私募股權(quán)投資方式都在向主流投資方式發(fā)展，修改《企業(yè)法》才能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)金融業(yè)的發(fā)展變化。

2.針對(duì)日益發(fā)展的私募集資方式

盡快成立相應(yīng)政府管理部門成立私募股權(quán)投資的主管部門，該主管部門作為我區(qū)私募股權(quán)投資的管理部門，負(fù)責(zé)牽頭落實(shí)自治區(qū)政府鼓勵(lì)股權(quán)投資類企業(yè)發(fā)展政策等各項(xiàng)工作，并會(huì)同自治區(qū)發(fā)展改革委、財(cái)政廳等建立共同決策制度，對(duì)各項(xiàng)私募投資進(jìn)行審查并提出備案管理意見，協(xié)同開展針對(duì)我區(qū)私募股權(quán)投資的各項(xiàng)政策實(shí)施及風(fēng)險(xiǎn)防范工作。成立自治區(qū)私募股權(quán)投資投資基金行業(yè)協(xié)會(huì)，以加強(qiáng)股權(quán)投資類企業(yè)的自律管理，暢通與政府部門的雙向溝通渠道，開展各類相關(guān)業(yè)務(wù)的合作交流，充分發(fā)揮連接企業(yè)與政府部門的紐帶作用，組織股權(quán)投資管理人才的專業(yè)培訓(xùn)，開展各類合作交流，推動(dòng)股權(quán)投資類企業(yè)規(guī)范、健康發(fā)展。

3.政府出臺(tái)相關(guān)政策

鼓勵(lì)投資者鼓勵(lì)發(fā)展股權(quán)投資及股權(quán)投資管理公司。對(duì)在我區(qū)設(shè)立的股權(quán)投資及股權(quán)投資管理公司，繳納房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、水利建設(shè)專項(xiàng)資金確有困難的，經(jīng)主管部門確認(rèn)并報(bào)經(jīng)地稅部門批準(zhǔn)，可給予減免。對(duì)從區(qū)外、境外新引入成立的大型股權(quán)投資及股權(quán)投資管理公司，報(bào)經(jīng)地稅部門批準(zhǔn)，可給予五年內(nèi)免征房產(chǎn)稅、土地使用稅、水利建設(shè)專項(xiàng)資金。對(duì)在區(qū)內(nèi)注冊(cè)資金1000萬元以上、管理基金規(guī)模超過10億元且對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)帶動(dòng)作用大的股權(quán)投資管理公司，除享受上述政策外，經(jīng)批準(zhǔn)可享受金融機(jī)構(gòu)總部相關(guān)政策，所在地政府可以給予一次性獎(jiǎng)勵(lì)。政府還可以在某些經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)盟市開展私募股權(quán)基金管理試點(diǎn)，給予地區(qū)性政策支持。

(二)企業(yè)進(jìn)一步完善自身管理

1.中小企業(yè)完善自身股權(quán)管理

完善股權(quán)結(jié)構(gòu)將經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)相分離是使中小企業(yè)獲得私募股權(quán)投資的一個(gè)重要手段。如果經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)不相分離，投資者就無法有效地投資企業(yè)，因?yàn)槿绻顿Y者對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行了大規(guī)模的投資，就會(huì)希望企業(yè)盈利，從而收回投資，所以投資者就會(huì)對(duì)所投資企業(yè)提出種種改善經(jīng)營(yíng)提高收益的改革建議，或者提供其他各方面的信息支持，再或者直接干預(yù)企業(yè)生產(chǎn)。這樣一來就與很多中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)相重合的情況發(fā)生了矛盾，如果企業(yè)不放權(quán)將很難吸收到大規(guī)模高規(guī)格的投資。明確企業(yè)自身的產(chǎn)權(quán)也是很多中小企業(yè)需要解決的重要問題。企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明確對(duì)中小企業(yè)的后續(xù)發(fā)展是很不利的，解決了企業(yè)所有權(quán)的問題，明確了這個(gè)企業(yè)誰做主才能制定符合企業(yè)利益的引資計(jì)劃，吸引私募股權(quán)投資者的注意。

2.增強(qiáng)自身盈利能力，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模增強(qiáng)

自身盈利能力是中小企業(yè)能否獲得投資的關(guān)鍵。只有能賺錢，盈利大，資產(chǎn)規(guī)模龐大的企業(yè)才能吸引到充足的資本。所以一個(gè)企業(yè)的盈利能力的強(qiáng)與弱，決定了一個(gè)企業(yè)的融資規(guī)模。為了使企業(yè)盡快成長(zhǎng)，需要政府提供一個(gè)優(yōu)良的環(huán)境，給中小企業(yè)制定稅收政策支持，對(duì)從事新興產(chǎn)業(yè)綠色產(chǎn)業(yè)和再生能源產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)進(jìn)行針對(duì)性的補(bǔ)助，為旅游業(yè)的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)制定大規(guī)劃。給企業(yè)提供一個(gè)溝通良好的網(wǎng)絡(luò)信息平臺(tái)，為企業(yè)提供商機(jī)。還需要經(jīng)營(yíng)者有敏銳的目光把握機(jī)遇，在現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)規(guī)模下滑的情況下找準(zhǔn)盈利項(xiàng)目，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)聚集核心競(jìng)爭(zhēng)力明確企業(yè)經(jīng)營(yíng)方向。

(三)加快私募股權(quán)基金建設(shè)

1.籌劃建立政策性母基金

我區(qū)政府應(yīng)該籌劃建立一支私募股權(quán)基金的政策性母基金。由我區(qū)私募股權(quán)管理部門牽頭成立，聯(lián)合我區(qū)其他私募股權(quán)基金，吸引東部地區(qū)和國外資金，擴(kuò)大引導(dǎo)資金規(guī)模，帶動(dòng)本區(qū)私募股權(quán)基金發(fā)展。母基金對(duì)于引進(jìn)大型優(yōu)秀項(xiàng)目，引導(dǎo)民間資本進(jìn)行投資，分散民間投融資風(fēng)險(xiǎn)，拓寬項(xiàng)目投融資渠道有重要意義。由政府出面成立的私募股權(quán)投資母基金也有助于使我區(qū)活躍的民間信貸從非正規(guī)的地下交易向正規(guī)的方向引導(dǎo)，有利于集中民間富裕資金進(jìn)行正規(guī)投資。并且現(xiàn)階段我區(qū)經(jīng)濟(jì)正在從資源型向新興能源綜合利用型轉(zhuǎn)變，很多新興高技術(shù)中小企業(yè)需要資本的注入，由政府籌劃建立的母基金可以很好的引導(dǎo)資金流向，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，扶植有上市潛力的企業(yè)。

2.吸引或培養(yǎng)更多私募股權(quán)方面

專業(yè)人士私募股權(quán)投資基金的發(fā)展離不開基金管理人，缺少合格的基金管理人是我區(qū)發(fā)展私募股權(quán)基金的重大障礙。在我區(qū)私募股權(quán)基金的發(fā)展初期，可率先支持在國內(nèi)外已有良好市場(chǎng)聲譽(yù)的股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)在我區(qū)設(shè)立股權(quán)投資管理企業(yè)，并發(fā)起成立股權(quán)投資企業(yè)，實(shí)現(xiàn)區(qū)外私募股權(quán)投資管理企業(yè)與區(qū)內(nèi)私募股權(quán)投資企業(yè)合伙。對(duì)于引進(jìn)基金管理專業(yè)人才而支付的一次性住房補(bǔ)貼、安家費(fèi)等費(fèi)用，經(jīng)批準(zhǔn)可據(jù)實(shí)在計(jì)算企業(yè)所得稅前扣除;對(duì)做出突出貢獻(xiàn)的高級(jí)人才或企業(yè)，可由自治區(qū)政府另行給予適當(dāng)資助或補(bǔ)貼。

3.增加內(nèi)蒙古本地區(qū)資金

在私募股權(quán)投資中所占的比例我區(qū)民間資本充裕，如若政府可以有效引導(dǎo)絕對(duì)會(huì)成為我區(qū)私募股權(quán)基金中的主力。在我區(qū)私募股權(quán)基金發(fā)展初期，由于本地區(qū)經(jīng)驗(yàn)有限，不可能不與其他地區(qū)或者發(fā)達(dá)國家的投資者合作。但是其他地區(qū)的資本，尤其是外國資本注入我區(qū)企業(yè)獲得這些新興企業(yè)的控制權(quán)是對(duì)我區(qū)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不利的，而且我區(qū)現(xiàn)在需要資金的中小企業(yè)大都是從事能源綜合利用或旅游景區(qū)開發(fā)的企業(yè)，這些企業(yè)都是將來我區(qū)經(jīng)濟(jì)的主力軍，如若被外資所控制將會(huì)對(duì)我區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為不利。所以控制外資對(duì)關(guān)鍵行業(yè)的注入，發(fā)揮本地區(qū)資本的作用十分有必要。

4.建立多樣化的資金退出機(jī)制

篇6

    一、我國中小企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)

    1、數(shù)量及地區(qū)分布特點(diǎn)

    我國的中小企業(yè)是現(xiàn)代國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,其數(shù)量多,在各地的分布廣,所涉及的行業(yè)廣泛。根據(jù)《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》的劃分標(biāo)準(zhǔn),我國中小企業(yè)在工商注冊(cè)登記的中小企業(yè)已經(jīng)超過1000萬家,占全國注冊(cè)企業(yè)總數(shù)的99.1%。2、集中于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),規(guī)模小,技術(shù)裝備差據(jù)統(tǒng)計(jì),對(duì)全國41.89萬個(gè)企業(yè)進(jìn)行單位固定資產(chǎn)吸收就業(yè)人數(shù)分析,固定資產(chǎn)1千萬元以下的企業(yè)有39.65萬個(gè),占94.66%,其單位固定資產(chǎn)吸收就業(yè)人數(shù)相當(dāng)于固定資產(chǎn)1千萬元以上企業(yè)的4.3倍。

    3、企業(yè)壽命短,新舊更新較快

    中小企業(yè)資金籌集渠道狹窄,導(dǎo)致中小企業(yè)資金不足,缺乏發(fā)展動(dòng)力;中小企業(yè)規(guī)模較小,存在產(chǎn)品質(zhì)量和科技含量低,造成其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力差,市場(chǎng)影響力小。因而其壽命周期都比較短,新舊中小企業(yè)的更新速度較快。

    4、企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)高度統(tǒng)一,所有者與經(jīng)營(yíng)者合二為一

    在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)高度統(tǒng)一的條件下,企業(yè)目標(biāo)與所有者目標(biāo)高度一致,這使得中小企業(yè)富有活力,靈活多變;同時(shí),企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單,管理人格化,管理層次少,組織對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)較為迅速。

    5、人才匱乏,團(tuán)隊(duì)精神不強(qiáng)

    中小企業(yè)由于自身規(guī)模和企業(yè)實(shí)力的局限,往往難以吸引高級(jí)人才的加入,也難以支付高級(jí)人才所需的高額薪金。對(duì)于企業(yè)已經(jīng)擁有的人才,中小企業(yè)又往往因?yàn)槔习迩榻Y(jié)、管理問題、企業(yè)文化和福利等問題,難以穩(wěn)定下來充分利用。

    二、中小企業(yè)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)分析

    按照投資的目的,企業(yè)對(duì)外投資最常見的幾種方式如下:

    1、為有效的利用閑置資金,企業(yè)將正常經(jīng)營(yíng)中多余的資金購入各種可隨變現(xiàn)的證券或其他資產(chǎn),以取得一定的收益;

    2、再生產(chǎn)投資,拓展產(chǎn)品規(guī)?；虍a(chǎn)品鏈,增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力;

    3、投資企業(yè)的主要原材料供應(yīng)企業(yè),保證本企業(yè)的正常生產(chǎn)有足夠的原材料或零配件的供應(yīng),支持企業(yè)持續(xù)發(fā)展;

    4、投資并購關(guān)系企業(yè),持有其股票或股份,控制或影響其經(jīng)營(yíng)決策,從而達(dá)到服務(wù)本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要,獲取額外收益。

    從目的上看,以上4方面的投資都是為了獲取閑置資金的額外收益,但其投資風(fēng)險(xiǎn)的大小和收益不同,對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力的影響也不同。為了便于研究各種投資的特征,區(qū)分其投資風(fēng)險(xiǎn)、收益及對(duì)中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力的影響,筆者對(duì)以上4種投資的特征及風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行總結(jié),詳見表1.中小企業(yè)常見投資行為及風(fēng)險(xiǎn)情況。

    從上表可以看出,中小企業(yè)利用閑置資金投資購買有價(jià)證券,如股票、政府債券、企業(yè)(公司)債券、基金等短期投資,投資變現(xiàn)能力強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,收益較低,對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展影響很小;開展再生產(chǎn)投資,建設(shè)新的生產(chǎn)基地、廠房或生產(chǎn)線的投資行為多為長(zhǎng)期投資,投資的變現(xiàn)能力一般,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大,收益一般,對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展有一定影響;而對(duì)上游企業(yè)或關(guān)系企業(yè)的股權(quán)投資則多為長(zhǎng)期投資,投資的變現(xiàn)能力差,收益水平較高,風(fēng)險(xiǎn)較大,對(duì)企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力的影響也較大。這4中投資方式是中小企業(yè)對(duì)外投資中最長(zhǎng)見的幾種方式,每個(gè)企業(yè)在不同的發(fā)展階段、不同的市場(chǎng)環(huán)境下,根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展需求,可選擇其中的一種或幾種投資方式。

    三、控制投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

    要做好中小企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)防患,切實(shí)控制對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn),就必須了解中小企業(yè)的發(fā)展特征,結(jié)合中小企業(yè)自身的特點(diǎn)考慮其對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)控制,更加契合中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)際,如此構(gòu)思的策略,才更具有可行性。筆者認(rèn)為,可從合理選擇投資類別、決策過程控制和強(qiáng)化管控體系三個(gè)方面控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

    1、投資類別選擇

    控制投資風(fēng)險(xiǎn)必須根據(jù)當(dāng)時(shí)的宏觀政策、所處地區(qū)的區(qū)域政策,行業(yè)發(fā)展特點(diǎn),從企業(yè)的實(shí)際出發(fā),考慮企業(yè)本身的資金實(shí)力和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力綜合確定投資策略,以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)資金實(shí)力強(qiáng)的,選擇上下游企業(yè)或關(guān)系企業(yè)的股權(quán)投資;產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力弱資金實(shí)力弱的最好選擇有價(jià)證券等變現(xiàn)能力強(qiáng)的投資方式運(yùn)作,具體可參照?qǐng)D2所示的中小企業(yè)投資方式評(píng)價(jià)模型。

    2、決策過程控制

    決策過程控制要結(jié)合中小企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn),區(qū)域特征,既要考慮國家的宏觀環(huán)境變化,比如勞動(dòng)力成本上升導(dǎo)致的人口紅利逐步消失,也要考慮區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特征,比如制造業(yè)內(nèi)遷,也要考慮企業(yè)的裝備水平和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,比如在某地建設(shè)生產(chǎn)基地其裝備水平能否達(dá)到當(dāng)?shù)丨h(huán)境保護(hù)要求,產(chǎn)品在當(dāng)?shù)厥欠裼懈?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。既需要考慮產(chǎn)品生命周期,也需要考慮人才引進(jìn)和培養(yǎng);否則將會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)失控,投資受損。因此,中小企業(yè)開展對(duì)外投資,控制投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí),必須考慮如下因素:第一、所選投資類別是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策,行業(yè)、區(qū)域及地方經(jīng)濟(jì)政策;第二、所選投資項(xiàng)目是否符合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃和企業(yè)愿景;第三、所投資項(xiàng)目的選擇是否與地區(qū)企業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)調(diào)整方向相符合;第四、所投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是否與企業(yè)的承受能力相符合。以上四點(diǎn)任何一項(xiàng)答案為否都不能進(jìn)行對(duì)外投資,否則風(fēng)險(xiǎn)難以控制;這也是筆者在探討投資風(fēng)險(xiǎn)以前,先分析一下目前中小企業(yè)發(fā)展特征的原因。只有把握住中小企業(yè)的發(fā)展特征,面臨的問題和優(yōu)勢(shì),才能進(jìn)一步結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)戰(zhàn)略,進(jìn)行投資規(guī)劃,管理投資風(fēng)險(xiǎn)。

    3、強(qiáng)化管控體系

篇7

一年的工作就這樣結(jié)束了，在2011年一年的工作中，我做到了盡職盡責(zé)，我在自己的工作崗位上付出了最大努力，一年以來堅(jiān)持不懈的工作，沒有出現(xiàn)任何的失誤，也沒有一次遲到早退，受到了領(lǐng)導(dǎo)和同事的稱贊，在年底評(píng)選中，我被評(píng)為公司的“優(yōu)秀工作者”，這是對(duì)我一年工作的極大褒獎(jiǎng)?；仡櫼荒甑墓ぷ?，我就是這樣過來的：

一、主要工作做法：

1、抓住中小企業(yè)融資主線，不斷出擊：業(yè)務(wù)開拓是重點(diǎn)，而中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)是我工作的主線，通過不斷出擊，尋找業(yè)務(wù)突破點(diǎn)，在中小企業(yè)融資過程中結(jié)交企業(yè)界朋友。無論是擔(dān)保公司工作，還是協(xié)會(huì)工作，還是創(chuàng)業(yè)投資管理，離不開中小企業(yè)融資這條主線。

2、不斷創(chuàng)新，創(chuàng)新是生命。2011年是創(chuàng)新的一年，擔(dān)保的創(chuàng)新，協(xié)會(huì)的創(chuàng)新，創(chuàng)業(yè)投資管理公司的創(chuàng)新，網(wǎng)站的創(chuàng)新，創(chuàng)新是2011年的主旋律。

3、廣泛布點(diǎn)，形成業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)：銀行是中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場(chǎng)，當(dāng)前中小企業(yè)融資仍以銀行中小企業(yè)融資為主；協(xié)會(huì)、典當(dāng)行、擔(dān)保公司是中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的重要來源；網(wǎng)絡(luò)推廣對(duì)樹立品牌有很好作用。相當(dāng)一部分業(yè)務(wù)來自于網(wǎng)絡(luò)。

4、策劃是關(guān)鍵，是制勝的法寶。始終堅(jiān)持策劃為先，抓戰(zhàn)略策劃、中小企業(yè)融資策劃、營(yíng)銷策劃、網(wǎng)絡(luò)策劃，為客戶提供一流的策劃。

5、抓項(xiàng)目不放松。深入企業(yè)內(nèi)部，深入調(diào)查，與項(xiàng)目負(fù)責(zé)人搞好關(guān)系；選擇優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，推進(jìn)項(xiàng)目策劃，全方位營(yíng)銷。

二、主要工作業(yè)績(jī)：

1、擔(dān)保公司：負(fù)責(zé)一家擔(dān)保公司的組建及擔(dān)保業(yè)務(wù)管理，制訂擔(dān)保公司的制度和業(yè)務(wù)流程，帶領(lǐng)業(yè)務(wù)人員開拓?fù)?dān)保市場(chǎng)，與多家銀行進(jìn)行合作，并與各行業(yè)協(xié)會(huì)、省企業(yè)家協(xié)會(huì)、省民營(yíng)企業(yè)家協(xié)會(huì)等建立了協(xié)作關(guān)系，形成了廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為擔(dān)保公司的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。創(chuàng)造性地開辦贖樓和臨時(shí)過橋貸款，為擔(dān)保公司前期的收益做了貢獻(xiàn)。

2、協(xié)會(huì)工作：培訓(xùn)工作人員，開通金融網(wǎng)站，千方百計(jì)開展業(yè)務(wù)，積極宣傳協(xié)會(huì)，為會(huì)員提供投資咨詢和中小企業(yè)融資顧問服務(wù)。全程主持“橄欖產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)”策劃案，取得了較好的成績(jī)。積極參與省金融博覽會(huì)的會(huì)務(wù)組織。

3、創(chuàng)業(yè)投資管理公司：組建一家創(chuàng)業(yè)投資管理公司，并擔(dān)任法人代表。在無資金、無品牌、市場(chǎng)低述的情況下，相繼籌劃省招商會(huì)展中心，開拓股權(quán)中小企業(yè)融資市場(chǎng)，開展土地轉(zhuǎn)讓交易中介業(yè)務(wù)，雖然尚沒有顯著業(yè)績(jī)，但摸索出可貴的經(jīng)驗(yàn)。

4、“xxx”網(wǎng)站方案：探索中小企業(yè)融資網(wǎng)站新模式，籌劃“xxx”網(wǎng)站，網(wǎng)站模式和方案逐漸成形，為開拓中小企業(yè)融資工作闖出一條新路。以此為契機(jī)，推出系列行業(yè)或產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷方案，為2011年的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

三、明年的工作：

1、做好“xxx”的開發(fā)和運(yùn)營(yíng)。爭(zhēng)取“xxx”成為主要業(yè)務(wù)收入來源；

2、開發(fā)網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷軟件，作為新的利潤(rùn)來源；

3、項(xiàng)目中小企業(yè)融資抓重點(diǎn)，提高成功率；

4、拓展政府招商引資業(yè)務(wù)，為政府各方位招商引資，特別是將擔(dān)保公司、基金作為招商引資的突破口；

5、抓策劃，以培訓(xùn)促策劃。開辦“xxxxxx培訓(xùn)班”。

四、存在的問題：

1、經(jīng)濟(jì)效益不好。前期投入多，產(chǎn)出少。

2、做的事不少，但常吃力不討好。

3、熱點(diǎn)變換快，未形成現(xiàn)金流量。

4、抓項(xiàng)目，還是抓資金？光抓一頭，容易失控。

篇8

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資;原因;對(duì)策

中圖分類號(hào):F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

中小企業(yè)一般是指資產(chǎn)規(guī)模不大、人員不多、管理幅度相對(duì)較小的企業(yè)。改革開放以來,中小企業(yè)為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)。目前,中小企業(yè)占我國企業(yè)總數(shù)的99%,提供的就業(yè)崗位達(dá)到75%以上,中小企業(yè)產(chǎn)值占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的58%,出口創(chuàng)匯的68%,稅收的48%。但隨著金融危機(jī)的襲擊,部分中小企業(yè)出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)困難、利潤(rùn)下降、資金緊張,甚至倒閉的現(xiàn)象。以廣東為例,截至2008年12月有15,661家中小企業(yè)倒閉,盡管未形成倒閉潮,但企業(yè)倒閉數(shù)目之大、數(shù)量之多預(yù)示著中小企業(yè)的發(fā)展遇到了前所未有的危機(jī)。資金短缺、融資困難成為制約中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸,破解中小企業(yè)融資難問題再一次引起人們的廣泛重視。

二、中小企業(yè)融資難的原因

造成中小企業(yè)融資困境的原因眾多,既有企業(yè)內(nèi)部原因,也有企業(yè)外部原因。

(一)企業(yè)內(nèi)部原因

1、財(cái)務(wù)制度不健全。由于我國中小企業(yè)規(guī)模小、人員少、利潤(rùn)率低等原因,為降低成本,在財(cái)務(wù)管理上就不很嚴(yán)格,表現(xiàn)為原始憑證、會(huì)計(jì)賬簿設(shè)置以及財(cái)務(wù)收支等方面工作不規(guī)范,沒有形成嚴(yán)格的財(cái)務(wù)管理制度,容易造成會(huì)計(jì)報(bào)表不能如實(shí)反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況,這使得中小企業(yè)資信狀況不好。對(duì)此,銀行為降低信貸風(fēng)險(xiǎn),通常對(duì)中小企業(yè)實(shí)行更嚴(yán)格的信貸政策,從而造成中小企業(yè)融資困難。

2、中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄,企業(yè)始終在高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)運(yùn)行。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是過度負(fù)債。一些企業(yè)不顧成本、不惜代價(jià),不考慮自身的償還能力,認(rèn)為從銀行獲得貸款就是獲得利潤(rùn),在借入資金不能有效發(fā)揮作用的情況下,導(dǎo)致企業(yè)債臺(tái)高筑,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大;二是企業(yè)之間相互擔(dān)保,相同資產(chǎn)重復(fù)抵押,或?yàn)榱巳谫Y不斷投資新項(xiàng)目,甚至“拆東墻補(bǔ)西墻”,形成復(fù)雜的債務(wù)鏈,這不僅加大銀行判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的難度,也使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用不斷增加,支付能力減弱,導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加大。銀行考慮到資金的安全性不敢輕易放貸。

3、中小企業(yè)信用觀念淡薄。部分中小企業(yè)缺乏信用觀念,認(rèn)為銀行的資金是國家的,能不還就不還,以種種理由逃避銀行債務(wù),嚴(yán)重影響中小企業(yè)的整體信用形象。銀行為保護(hù)貸款的安全性,維持自身經(jīng)營(yíng),勢(shì)必減少、甚至停止對(duì)一些中小企業(yè)的貸款。銀行信貸的緊縮,企業(yè)資金不足,又直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和技術(shù)改造。

(二)企業(yè)外部因素

1、融資渠道單一。我國融資的法律環(huán)境不健全是導(dǎo)致中小企業(yè)融資渠道不暢和融資方式單一的主要原因。我國企業(yè)的資金來源渠道,主要有國家財(cái)政資金、外商資金、銀行金融機(jī)構(gòu)貸款資金、社會(huì)籌集資金等。由于有關(guān)法律的限制,中小企業(yè)只能采用企業(yè)自留資金和銀行信貸資金融資渠道籌集資金,對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)而言,其自留資金是有限的,這就使得這些企業(yè)的資金主要來源于銀行信貸,必然形成高負(fù)債。

2、金融機(jī)構(gòu)的原因。國有商業(yè)銀行存在傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)觀念,對(duì)中小企業(yè)貸款的業(yè)務(wù)沒有全面的認(rèn)識(shí),在機(jī)構(gòu)設(shè)置、信用評(píng)級(jí)、內(nèi)部管理等方面,沒有建立適應(yīng)中小企業(yè)對(duì)金融服務(wù)需求的金融體系,是造成中小企業(yè)融資難的重要原因。

3、政府支持不足。對(duì)中小企業(yè)的地位,國家對(duì)此有很清楚的認(rèn)識(shí),中小企業(yè)在保證就業(yè),促進(jìn)農(nóng)民增收,甚至在創(chuàng)造外匯方面都發(fā)揮了很大的作用。但在一些地方政府和部門,在信貸政策中,還存在對(duì)中小企業(yè)的歧視,缺少專門為中小企業(yè)提供貸款的中小金融機(jī)構(gòu),缺乏對(duì)中小企業(yè)的優(yōu)惠政策。

4、直接融資難。從資本市場(chǎng)看,目前我國資本市場(chǎng)還很不完善,大部分企業(yè)、尤其是中小企業(yè)難以通過直接融資渠道獲得所需資金。從股權(quán)融資來看,企業(yè)發(fā)行股票上市的唯一市場(chǎng)證券交易所都設(shè)置了很高的門檻,絕非一般中小企業(yè)所能問津。

三、解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策

(一)針對(duì)企業(yè)內(nèi)在原因的解決對(duì)策

1、健全財(cái)務(wù)制度。要通過宣傳、教育使中小企業(yè)認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理的重要性,樹立提高財(cái)務(wù)管理水平意識(shí),有關(guān)部門應(yīng)給于幫助。幫助中小企業(yè)建立健全財(cái)務(wù)管理制度,創(chuàng)設(shè)相關(guān)的部門或機(jī)構(gòu),降低中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理的成本。

2、提高中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在中小企業(yè)建立健全內(nèi)部管理制度的基礎(chǔ)上,推行科學(xué)化管理和規(guī)范化管理,提高中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),建立對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范體系,提高融資能力。

3、樹立信用意識(shí)。中小企業(yè)在加快發(fā)展的同時(shí),要不斷提高社會(huì)信譽(yù),增強(qiáng)重合同、守信用的自我約束意識(shí),要充分認(rèn)識(shí)到誠信的重要性,堅(jiān)持信譽(yù)第一的原則,不做假賬,保證會(huì)計(jì)信息真實(shí)可靠,提高自身的信用程度,從根本上改善企業(yè)的形象,增強(qiáng)銀行貸款的信心。強(qiáng)化自身信用觀念,提高信用等級(jí)。信用等級(jí)是中小企業(yè)獲得間接融資的關(guān)鍵,企業(yè)應(yīng)誠實(shí)守信,不斷提高自己的信用等級(jí),以自己的實(shí)際行動(dòng)獲取銀行的支持,以互惠互利的原則與銀行合作。企業(yè)要制定合理的信貸償還機(jī)制,根據(jù)貸款額度、貸款期限、貸款種類進(jìn)行合理安排,與企業(yè)的現(xiàn)金流量、流動(dòng)資產(chǎn)等進(jìn)行有效配比,以控制償付風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要珍惜自己的信用資源,培養(yǎng)“誠信為本,有借有還,再借不難”的良好信用觀念,充分尊重銀行的債權(quán),不逃廢、懸空金融債務(wù),真正在社會(huì)上樹立守信用、重履約的良好形象。

(二)針對(duì)外在原因的解決對(duì)策

1、拓寬融資渠道。制定有關(guān)資本市場(chǎng)的法律法規(guī),進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)融資渠道。國家應(yīng)該對(duì)現(xiàn)有不利于中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)進(jìn)行修訂,政策進(jìn)行調(diào)整,增加關(guān)于中小企業(yè)融資方面的規(guī)定。例如:允許中小企業(yè)利用國家財(cái)政資金;允許中小企業(yè)利用外商資金來籌集資金;設(shè)立多層次的證券交易市場(chǎng),允許中小企業(yè)通過資本市場(chǎng)來直接融資等,從而拓寬中小企業(yè)的融資渠道,實(shí)現(xiàn)融資方式多樣化。

2、完善現(xiàn)行金融體系。對(duì)現(xiàn)行的金融體系進(jìn)行改革,從為經(jīng)濟(jì)服務(wù)的角度建立現(xiàn)代金融體系。包括建立健全中小企業(yè)信貸服務(wù)的組織體系、建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系等。商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步轉(zhuǎn)變觀念,從根本上認(rèn)識(shí)到支持中小企業(yè)與自身發(fā)展的一致性,牢固樹立“搞活企業(yè)就是搞活銀行”的戰(zhàn)略思想,強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)意識(shí),幫助其脫離融資困境。

3、加強(qiáng)政府的支持。(1)適當(dāng)增設(shè)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu),一方面要允許民間資本按照標(biāo)準(zhǔn)組建商業(yè)銀行;另一方面要加快城市合作銀行、城鄉(xiāng)信用合作社的改制工作,充分發(fā)揮這些區(qū)域性銀行對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)情況比較熟悉的優(yōu)勢(shì),為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。(2)充分發(fā)揮融資租賃機(jī)構(gòu)的作用,對(duì)中小企業(yè)來說,融資租賃是一種特別有效的融資手段。(3)盡快建立中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系。目前,中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)主要由銀行的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行,但各家銀行的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不盡一致,同時(shí)社會(huì)上缺乏權(quán)威性的企業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。鑒于中小企業(yè)資信意識(shí)淡薄,政府有關(guān)部門要為企業(yè)和銀行營(yíng)造良好的環(huán)境,有必要從法律法規(guī)著手,規(guī)范社會(huì)信用程序,盡快建立統(tǒng)一的、社會(huì)化的和具有權(quán)威性的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系,由此強(qiáng)化和引導(dǎo)中小企業(yè)對(duì)資信評(píng)級(jí)重要性的認(rèn)識(shí),推動(dòng)中小企業(yè)管理水平和信用程度的提高。(4)建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制和體系。為中小企業(yè)提供信用擔(dān)保是世界各國解決中小企業(yè)融資難而普遍采用的一種方式。我國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制剛剛開始成立,業(yè)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)模式都處于探索階段,有許多問題需要進(jìn)一步研究和解決。一方面要在不斷摸索適應(yīng)我國國情的中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)制的基礎(chǔ)上,加強(qiáng)對(duì)擔(dān)?；鸬墓芾?、監(jiān)督,加快信用擔(dān)保體系市場(chǎng)化、規(guī)范化的步伐;另一方面要發(fā)揮政府、企業(yè)和個(gè)人等多方面的積極性,通過地方財(cái)政撥款、企業(yè)法人或自然人出資以及社會(huì)捐贈(zèng)等多種渠道籌集資金。尤其要鼓勵(lì)和吸引民間資本積極參與組建各種形式的擔(dān)保機(jī)構(gòu),使擔(dān)?；疬_(dá)到一定規(guī)模,從而更有效地支持中小企業(yè)的發(fā)展。(5)盡快制定我國中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展規(guī)劃。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略高度出發(fā)制定風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展規(guī)劃,加大對(duì)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的政策扶持力度,培育多元化的風(fēng)險(xiǎn)投資主體。我國發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的當(dāng)務(wù)之急是要建立一批有實(shí)力、高水準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司,其資金源除了加大政府投資力度以外,還應(yīng)該設(shè)法鼓勵(lì)投資銀行、企業(yè)集團(tuán)、上市公司等參與風(fēng)險(xiǎn)投資,允許商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、社會(huì)保障基金等機(jī)構(gòu)投資參與組建風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司,鼓勵(lì)外資成立風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司,并積極鼓勵(lì)居民從事對(duì)科技型中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。

4、拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。進(jìn)一步完善多層次的資本市場(chǎng)體系,加快創(chuàng)業(yè)板的建立,通過發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系,可以為中小企業(yè)開辟更多的直接融資渠道,推進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展;規(guī)范地方性證券場(chǎng)外交易市場(chǎng),政府應(yīng)將原有資源進(jìn)行整合,制定統(tǒng)一的進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行和交易制度,加強(qiáng)監(jiān)管,為經(jīng)營(yíng)條件和經(jīng)營(yíng)狀況差異較大的各類企業(yè)提供更多的融資渠道,規(guī)范發(fā)展證券場(chǎng)外交易市場(chǎng);發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金,在眾多的中小企業(yè)中,有許多無論在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還是在二板市場(chǎng)上市,其條件都不具備,但仍存在融資需求,創(chuàng)業(yè)投資基金就是這些中小企業(yè)、特別是其中的高科技企業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)和發(fā)展所需資金的重要來源。

(作者單位:山東聊城大學(xué)農(nóng)學(xué)院)

主要參考文獻(xiàn):

篇9

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；投資風(fēng)險(xiǎn)；管理

引言

當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求技加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體制變革，而當(dāng)前的企業(yè)金融管理也需要作出相應(yīng)的調(diào)整和創(chuàng)新。大量具有潛力的企業(yè)的倒閉警示我們，如果沒有良好的投資風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)不但不能擴(kuò)張，相反還會(huì)倒閉，浪費(fèi)發(fā)展的良機(jī)，造成了有好機(jī)會(huì)而沒有抓住，資金都浪費(fèi)在了高風(fēng)險(xiǎn)低收益的項(xiàng)目上。當(dāng)前的企業(yè)融資方式和投資管理方式均需要進(jìn)行相應(yīng)的創(chuàng)新，以提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。金融投資是企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)利益的重要方式，在經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展的新時(shí)期，越來越受到企業(yè)的高度重視。研究中我們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因是中小企業(yè)的生產(chǎn)并沒有形成強(qiáng)大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，盈利能力有限，缺乏良好的信譽(yù)、融資額度有限、償債能力較弱、內(nèi)部控制特別是財(cái)務(wù)控制制度也不是特別的科學(xué)和規(guī)范

一、完善金融管理體系及企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)金融投資管理設(shè)計(jì)的內(nèi)容較多，管理的體系較為復(fù)雜，企業(yè)的金融管理體系的步驟主要是先確定投資的策略，然后進(jìn)行投資分析和投資組建，隨后對(duì)投資組合進(jìn)行修正最后管理投資組合業(yè)績(jī)。其中，確定投資投資策略是企業(yè)金融投資管理的首要任務(wù)。企業(yè)金融投資策略的確定必須要在把握市場(chǎng)情形的基礎(chǔ)上，并對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有明確的顯著作用。企業(yè)需要具有良好的金融風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立完善的金融投資管理機(jī)制，并不斷改善自身對(duì)金融投資管理的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

二、制定金融投資計(jì)劃明確企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

金融投資管理工作的起點(diǎn)是建立金融投資計(jì)劃，是投資管理其他工作的前提條件和重要保障。如果企業(yè)的金融投資計(jì)劃或政策選擇不當(dāng)，會(huì)給企業(yè)造成嚴(yán)重的影響。企業(yè)在制定投資計(jì)劃時(shí)，需要對(duì)企業(yè)的發(fā)展需要、市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)和現(xiàn)實(shí)進(jìn)行綜合考慮。切記不可盲目投資，對(duì)于投資的計(jì)劃應(yīng)作出全面認(rèn)真的分析。

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)落后風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面，一是企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理沒有得到重視，沒有指定相應(yīng)的部門來監(jiān)管，所以想到的時(shí)候就管理，時(shí)候就置之不理了；另一個(gè)則是企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)缺少后續(xù)的跟進(jìn)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生了之后，企業(yè)沒有去分析和總結(jié)原因，沒有為下一次投資積累經(jīng)驗(yàn)的意識(shí)，也就沒有做到降低企業(yè)應(yīng)對(duì)復(fù)雜環(huán)境時(shí)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)而言，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)發(fā)展對(duì)公司的發(fā)展是最迫切最直接的壓力，往往因此忽略了投資風(fēng)險(xiǎn)管理部門的設(shè)置，或者即使有這個(gè)部門的設(shè)置，其專業(yè)性也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到要求的。

（三）程序設(shè)置不科學(xué)對(duì)于我國的中小企業(yè)而言，大多數(shù)的管理者會(huì)覺得投資前沒有必要進(jìn)行這么繁瑣的程序，作為所有者的他們認(rèn)為“富貴險(xiǎn)中求”，如果每個(gè)項(xiàng)目都這么預(yù)測(cè)鑒別風(fēng)險(xiǎn)的話，會(huì)錯(cuò)失很多機(jī)會(huì)。

（四）執(zhí)行和監(jiān)管不到位中小企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度執(zhí)行和監(jiān)管不到位主要表現(xiàn)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估沒有連續(xù)性和不能將風(fēng)險(xiǎn)管理的程序執(zhí)行到最后，缺少應(yīng)該有的考量機(jī)制。

三、加強(qiáng)企業(yè)預(yù)算管理改進(jìn)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理

企業(yè)的金融預(yù)算管理涉及到內(nèi)部管理工作的各個(gè)階段。明確責(zé)任、權(quán)利、利益三者之間的關(guān)系。對(duì)企業(yè)各部門、員工進(jìn)行合理分工，遵循企業(yè)金融管理的原則。同時(shí)，做好企業(yè)預(yù)算管理的內(nèi)部控制，堅(jiān)持預(yù)算管理的可靠性、合規(guī)性、統(tǒng)一性以及完整性原則，并做好預(yù)算的監(jiān)督工作。對(duì)于財(cái)務(wù)管理人員以及財(cái)務(wù)預(yù)算制定人員的額法制觀念應(yīng)不斷強(qiáng)化，對(duì)工作人員進(jìn)行相關(guān)法律法規(guī)的培訓(xùn)，

（一）提高投資風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)存在于我國中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理中一個(gè)很嚴(yán)重的問題就是管理階層的管理意識(shí)淡薄，管理目標(biāo)也不明確，所以提高管理者的管理意識(shí)是至關(guān)重要的。

（二）設(shè)置合理的機(jī)構(gòu)首先，設(shè)置合理的管理部門。如果企業(yè)沒有一個(gè)部門是專門負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)這一塊的話，其他部門也沒有這個(gè)能力能夠準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大小，做出正確的判斷。其次，建立合理的監(jiān)督程序。沒有監(jiān)控程序，任何一個(gè)部門的人都可能因?yàn)閭€(gè)人的偏好和逆向選擇而做出一些違背企業(yè)利益的事情，因?yàn)槁殬I(yè)道德是一個(gè)人的道德素養(yǎng)而不是法律的規(guī)定。

（三）規(guī)范管理程序企業(yè)在內(nèi)部控制系統(tǒng)中設(shè)置了投資風(fēng)險(xiǎn)管理部門，為了讓部門人員能夠達(dá)到將信息迅速整合的目的，則要為部門的工作設(shè)置一定的流程：首先是識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)，通過調(diào)查、了解和識(shí)別各項(xiàng)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的存在，然后通過歸類，分析風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和條件，以及風(fēng)險(xiǎn)所具有的性質(zhì)。

（四）嚴(yán)格執(zhí)行和監(jiān)管嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理制度以及嚴(yán)格的監(jiān)管能夠?yàn)槠髽I(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力，縮小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至有足夠的能力接受外界包括政府政策和市場(chǎng)變化的挑戰(zhàn)，提高企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，增加企業(yè)向外界融資的信心，進(jìn)而為企業(yè)向外界投資提供更多的資源。

四、加強(qiáng)對(duì)金融投資管理人才培養(yǎng)

人才是企業(yè)管理的重要因素，也是影響企業(yè)在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中是否能占據(jù)一席之地的重要因素。企業(yè)金融投資管理工作的質(zhì)量以及所取得的利益與人才有著緊密的聯(lián)系。高素質(zhì)的企業(yè)金融管理人才在管理工作中起到重要的作用。為了獲得良好的經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)必須要強(qiáng)化人才隊(duì)伍的建設(shè)，為企業(yè)良好的金融投資管理提供優(yōu)質(zhì)的人才支撐，確保企業(yè)金融投資的正確方向?？杉訌?qiáng)培訓(xùn)機(jī)制建設(shè)，對(duì)管理人員進(jìn)行培訓(xùn)，不斷提高金融管理人員的業(yè)務(wù)能力及職業(yè)素養(yǎng)。不斷強(qiáng)化金融投資管理人員的專業(yè)化能力，提高金融投資分析的準(zhǔn)確性。通過培訓(xùn)培養(yǎng)一批具有高水平、高技能、高素質(zhì)的專業(yè)人才，為金融投資各項(xiàng)工作的正常開展提供良好幫助通過專業(yè)化的培訓(xùn)提高金融投資管理人員的知識(shí)技能、專業(yè)水平和工作能力。同時(shí)，通過招聘等方式引進(jìn)優(yōu)秀的金融管理人才，不斷完善企業(yè)的管理方式，完善企業(yè)人才發(fā)展和晉升制度，給優(yōu)秀的人才創(chuàng)建充足的發(fā)展空間。可以采取提高薪酬水平、增加福利待遇的方式增強(qiáng)企業(yè)對(duì)優(yōu)秀金融投資管理人才的吸引力。通過人才培養(yǎng)提高金融管理工作的軟實(shí)力，最終實(shí)現(xiàn)金融投資管理工作效率的提高。

綜述：

新時(shí)期的企業(yè)金融投資管理工作需要不斷完善金融管理工作體系，制定合理的金融投資計(jì)劃、加強(qiáng)金融預(yù)算和人才培養(yǎng)，從而全面提高金融管理工作的有效性。

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篇10

第二條法規(guī)、規(guī)章和規(guī)范性文件的制訂

由委受人大、政府委托代擬的法規(guī)、規(guī)章和委內(nèi)自行制訂的規(guī)范性文件的分管職能處室為法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處。其運(yùn)作程序?yàn)椋?/p>

1、行業(yè)辦、中小企業(yè)局和其他處室提出需要制訂的法規(guī)、規(guī)章和規(guī)范性文件的計(jì)劃送法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處匯總，提交委主任辦公會(huì)議討論。

2、法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處根據(jù)辦公會(huì)議意見制訂委年度文件制訂計(jì)劃，其中法規(guī)、規(guī)章報(bào)省法制局，爭(zhēng)取列入相關(guān)的立法計(jì)劃。

3、有關(guān)行業(yè)辦、中小企業(yè)局、處室按計(jì)劃組織起草，法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處負(fù)責(zé)起草工作的指導(dǎo)以及負(fù)責(zé)文稿的論證工作。文稿形成后由法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處會(huì)簽，經(jīng)主任辦公會(huì)議審定后送委主任簽發(fā)。

第三條全省工業(yè)發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策的制訂

全省工業(yè)發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策制訂工作的分管職能處室為法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處。其運(yùn)作程序?yàn)椋?/p>

1、法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處根據(jù)省政府和委領(lǐng)導(dǎo)及有關(guān)行業(yè)辦和處室要求，提出擬制訂的行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策建議，經(jīng)綜合處、投資與規(guī)劃處等處室會(huì)簽，報(bào)委領(lǐng)導(dǎo)審定。

2、由法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處牽頭，會(huì)同有關(guān)行業(yè)辦和處室制訂工作方案，落實(shí)起草部門。有關(guān)行業(yè)辦、處室在調(diào)查研究基礎(chǔ)上提出提綱，經(jīng)法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處組織會(huì)審后著手起草。

3、法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處負(fù)責(zé)對(duì)起草工作的指導(dǎo)和對(duì)文稿的論證。文稿形成后經(jīng)委主任辦公會(huì)議審定，由分管委領(lǐng)導(dǎo)簽發(fā)。

第四條投資項(xiàng)目的審核、上報(bào)、審批程序

投資項(xiàng)目(包括外資項(xiàng)目在內(nèi)的技術(shù)改造和建設(shè)項(xiàng)目)的分管職能處室為相關(guān)的投資管理處室，如技改項(xiàng)目為投資與規(guī)劃處。其運(yùn)作程序?yàn)椋?/p>

1、項(xiàng)目建議書、可研報(bào)告的申報(bào)審批。

(1)相關(guān)材料具備報(bào)委的投資項(xiàng)目建議書或可研報(bào)告，由委辦公室分送相關(guān)行業(yè)辦或?qū)I(yè)處室以及投資管理處室；

(2)由行業(yè)辦或?qū)I(yè)處室從產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)規(guī)劃、建設(shè)布局、經(jīng)濟(jì)規(guī)模等方面對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初審，于5個(gè)工作日內(nèi)簽署意見后轉(zhuǎn)給投資管理處室，超過時(shí)限不提初審意見的，投資管理處室可直接審核；

(3)經(jīng)行業(yè)辦或?qū)I(yè)處室初審并經(jīng)投資管理處室平衡審核初步同意的投資項(xiàng)目建議書或可研報(bào)告，由投資管理處室擬文，報(bào)分管委領(lǐng)導(dǎo)審批后，批復(fù)有關(guān)部門和地方；其中，上報(bào)國家和省政府的由委主任或主持工作的副主任審簽；

(4)限上項(xiàng)目上報(bào)國家后的催批工作，以投資管理處室為主，有關(guān)行業(yè)辦和專業(yè)處室做好對(duì)口司局的配合工作。國家對(duì)項(xiàng)目的批復(fù)，由辦公室送投資管理處室，并復(fù)印送有關(guān)行業(yè)辦或處室，轉(zhuǎn)發(fā)文件由投資管理處室擬文報(bào)分管委領(lǐng)導(dǎo)審批后下達(dá)；

2、項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)的審查和審批。

國家和省審批的投資項(xiàng)目的初步設(shè)計(jì)，由行業(yè)辦、專業(yè)處室會(huì)同投資管理處室組織審查，并由投資管理處室擬文后報(bào)分管委領(lǐng)導(dǎo)審批下達(dá)。建設(shè)條件能自行平衡解決的部分限額以下項(xiàng)目的初步設(shè)計(jì)，由委委托市經(jīng)委(計(jì)經(jīng)委)組織審查和審批，報(bào)委備案。

3、國家項(xiàng)目的開工報(bào)告。

地方或部門上報(bào)后，由投資管理處室擬文報(bào)分管委領(lǐng)導(dǎo)審批轉(zhuǎn)報(bào)。