導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇天然氣公司盈利模式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為電力業(yè)務(wù)，其中火電高參數(shù)機(jī)組占比絕大多數(shù)，盈利能力強(qiáng)；通過參股方式不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈，完善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低公司對(duì)煤炭波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于石油天然氣，受制于儲(chǔ)量限制，公司兩年來開采油氣田噸位數(shù)量下降較多，但東海平湖二期勘探加快，有望在明年投入新的開采來源。受益于西氣東送二期及進(jìn)口LNG氣源增加，輸送天然氣將會(huì)有快速增長(zhǎng)。而盈利關(guān)鍵來自于價(jià)差，我們認(rèn)為天然氣作為清潔能源之一，受益節(jié)能減排及資源價(jià)格改革機(jī)制，天然氣管網(wǎng)公司業(yè)績(jī)?cè)诜€(wěn)定基礎(chǔ)上有超預(yù)期可能，也是公司將來業(yè)績(jī)?nèi)〉每焖僭鲩L(zhǎng)的催化劑之一。

電源結(jié)構(gòu)優(yōu)化　盈利能力強(qiáng)

截止2009年年底，公司可控裝機(jī)容量為502萬(wàn)千瓦，權(quán)益裝機(jī)容量為482萬(wàn)千瓦。燃煤機(jī)組中，30萬(wàn)千瓦以上機(jī)組占總比達(dá)99％以上，特別是外高橋二、三大參數(shù)機(jī)組，其技術(shù)領(lǐng)先、耗煤量低達(dá)到了世界領(lǐng)先水平?？傮w上看，公司電力資產(chǎn)盈利性能優(yōu)良，行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

公司本地主要投資電廠機(jī)組利用小時(shí)數(shù)均在2700小時(shí)以上，機(jī)組利用小時(shí)數(shù)的上升部分緩解煤炭成本上升帶來的經(jīng)營(yíng)壓力。我們認(rèn)為外高二、吳涇等電廠由于財(cái)務(wù)費(fèi)用低，預(yù)計(jì)2010年仍將實(shí)現(xiàn)一定盈利，而其它電廠盈利幅度下滑較大。2010年新增機(jī)組貢獻(xiàn)較小，我們預(yù)計(jì)今年將新增利潤(rùn)為0.70億元左右，2011年新增利潤(rùn)1.95億元，而業(yè)績(jī)釋放將在2011年后逐步增加。從裝機(jī)規(guī)模角度而言，目前公司在建擬建及規(guī)劃?rùn)C(jī)組可控裝機(jī)容量為440萬(wàn)千瓦，權(quán)益裝機(jī)容量為433萬(wàn)千瓦，加上現(xiàn)有可控裝機(jī)容量502萬(wàn)千瓦，權(quán)益裝機(jī)容量482萬(wàn)千瓦，我們認(rèn)為公司可控裝機(jī)規(guī)模將在未來兩年內(nèi)得到快速提升，成長(zhǎng)空間依然具備。

新油氣田勘探加快進(jìn)展

公司控股子公司上海石油天然氣公司，一期工程1998年建設(shè)，1999年達(dá)產(chǎn)，一期擴(kuò)建工程也于2006年建成投產(chǎn)。由于受制于儲(chǔ)量限制，今年來公司所采油、汽呈自然下降趨勢(shì)。2009年公司提供開采原油9.1萬(wàn)噸，天然氣4億立方米。我們預(yù)計(jì)公司20lO、201 1年采油采氣呈10％遞減。原油價(jià)格2009年均價(jià)為65美元／桶，今年前6個(gè)月均價(jià)為75美元／桶，根據(jù)我們化工研究，油價(jià)將在今明兩年保持穩(wěn)定；而天然氣則作為國(guó)家提倡清潔能源，價(jià)格有上升趨勢(shì)(今年已上調(diào)一次)，因此售價(jià)上升將對(duì)沖部分量的下降，我們預(yù)計(jì)2010、2011年石油天然氣公司獲利為2.5、2.2億元。

東海平湖二期勘探加快進(jìn)行之中。平湖二期勘探從2007年開始，但目前為止，形成投產(chǎn)能力不確定性較大，我們對(duì)二期不做具體盈利預(yù)測(cè)，但這將有可能成為公司業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能來源之一。

天然氣管網(wǎng)成盈利增長(zhǎng)新亮點(diǎn)

天然氣管網(wǎng)成長(zhǎng)空間巨大，有望成為公司盈利快速增長(zhǎng)的穩(wěn)定來源。公司作為上海天然氣輸送管道高壓段的唯一廠商，區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯。由于國(guó)家對(duì)天然氣等清潔能源的扶持，用氣量的需求較快增加是大概率事件，而作為輸送天然氣的管網(wǎng)公司將

抽水蓄能機(jī)組，其歸屬國(guó)家電網(wǎng)，盈利水平較穩(wěn)定，而燃?xì)鈾C(jī)組作為調(diào)峰機(jī)組具有啟動(dòng)迅速、清潔方便的特點(diǎn)，同時(shí)上海市政府對(duì)此類機(jī)組具有補(bǔ)貼政策，其盈利能力也有保障。受益用電需求增長(zhǎng)較多，我們預(yù)計(jì)盈利水平將比去年略有增長(zhǎng)。

公司參股的核電機(jī)組，受益于2008年開始實(shí)行的核電增值稅返還政策，大幅提高了秦山核電廠利潤(rùn)，并相應(yīng)增加了分紅。而隨著秦山二期擴(kuò)建的逐步投產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)將給公司帶來利潤(rùn)仍有較大上升空間。預(yù)計(jì)2010、2011年公司參股核電獲得凈利潤(rùn)分別為2.48、2.89億元。

2010-2011年將是公司新增機(jī)組集中投產(chǎn)期，其中漕涇電廠已投入運(yùn)營(yíng)，臨港燃?xì)庖黄谀陜?nèi)也將有兩臺(tái)投產(chǎn)。今年由于煤價(jià)上漲幅度較大同時(shí)由于新增機(jī)組利用小時(shí)數(shù)不足影響，明顯受益。

公司控股50％的上海天然氣管網(wǎng)公司負(fù)責(zé)上海市天然氣的中游運(yùn)輸業(yè)務(wù)，其盈利模式為購(gòu)買西氣東輸一、二線、東海氣田、LNG公司及川氣等氣源，并銷售給直供工業(yè)用戶、燃?xì)鈾C(jī)組和同屬申能集團(tuán)的上海燃?xì)饧瘓F(tuán)，來賺取管輸費(fèi)。

供給端方面：近年來隨著進(jìn)口LNG氣源、西氣東輸二線工程啟動(dòng)及川氣運(yùn)送加大，氣源增加成大趨勢(shì)。天然氣管網(wǎng)公司管道所設(shè)計(jì)輸送能力達(dá)120億立方米，而2009年輸送天然氣33.34億立方米，成長(zhǎng)空間大。我們預(yù)計(jì)公司2010年輸送45億立方米，2011年達(dá)到60億立方米。

需求端方面：根據(jù)上海市能源發(fā)展“十一五”規(guī)劃，2010年全市能源消費(fèi)總量要控制在1億噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右，天然氣比重將從3％增加到7％，到2020年將上海市天然氣比重將提高到15％左右，因此從需求端而言，天然氣需求量也將呈快速增加。

價(jià)差方面：目前公司所獲價(jià)差為0.3元／立方左右。我們對(duì)未來價(jià)差的看法是穩(wěn)定并有上調(diào)的可能。原因來自于：作為清潔能源，上海市政府有鼓勵(lì)用氣來替代耗煤，同時(shí)公司于燃?xì)饧瘓F(tuán)也有成本分?jǐn)偟暮献鳈C(jī)制，我們預(yù)計(jì)天然氣管網(wǎng)公司2010、2011年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)為3.0、4.5億元凈利潤(rùn)。

篇2

（一）宏觀調(diào)控下經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新態(tài)勢(shì)

在當(dāng)前宏觀調(diào)控措施的影響下，部分發(fā)展過熱的行業(yè)得到了有效遏制。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈中的瓶頸制約也日益突出。即一方面諸如鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產(chǎn)和汽車等行業(yè)的增速明顯放慢，另一方面，像煤、電、油、運(yùn)等行業(yè)的供需矛盾更為突出。然而，由于我國(guó)幅員遼闊，各地區(qū)在自然稟賦、市場(chǎng)區(qū)位和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面存在很大的差異，因此，同一調(diào)控措施，對(duì)不同地區(qū)會(huì)產(chǎn)生不同的效應(yīng)，有時(shí)甚至是截然不同的兩種結(jié)果。由于內(nèi)蒙古是全國(guó)重要的資源富集地帶和重要能源基地，特別是在煤炭、電力和石油方面存在著明顯的比較優(yōu)勢(shì)，這些產(chǎn)業(yè)始終是改革開放以來內(nèi)蒙古的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和發(fā)展重點(diǎn)。當(dāng)新的調(diào)控政策實(shí)施后，其自身優(yōu)勢(shì)和宏觀政策又一次達(dá)到新的契合，當(dāng)這一契合與西部大開發(fā)戰(zhàn)略以及擴(kuò)大開放、加快發(fā)展等一系列政策疊加在一起的時(shí)候，長(zhǎng)期蘊(yùn)積的經(jīng)濟(jì)能量便得以釋放，地區(qū)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出前所未有的發(fā)展勢(shì)頭。正因?yàn)槿绱?，?nèi)蒙古在2003年保持固定資產(chǎn)投資、GDP和財(cái)政收入增速三項(xiàng)指標(biāo)全國(guó)第一的情況下，僅2004年上半年電力投資達(dá)到 105.2億元，增長(zhǎng)163.6%；發(fā)電量達(dá)到382.4億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)30.5%；預(yù)計(jì)全年新建和在建發(fā)電項(xiàng)目16個(gè)，新增發(fā)電能力900萬(wàn)千瓦。同樣在煤炭開發(fā)、煤轉(zhuǎn)油建設(shè)、石油天然氣開發(fā)利用以及交通運(yùn)輸方面，均有不凡的表現(xiàn)。所有這些都為包括信托業(yè)在內(nèi)的各金融業(yè)提供了無(wú)盡的商機(jī)。

（二）經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展對(duì)信托產(chǎn)品的需求

經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展必然要求強(qiáng)有力的金融支撐，尤其是資源開發(fā)和投資拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)更為突出。由于這些項(xiàng)目規(guī)模大、資金需求旺盛，為國(guó)有商業(yè)銀行、政策性銀行等“大兵團(tuán)”介入，提供了絕佳的時(shí)機(jī)。然而，信托依托其自身優(yōu)勢(shì)，同樣可以有所作為。主要表現(xiàn)為：首先，銀行參與上述項(xiàng)目，多屬中長(zhǎng)期貸款為主的間接融資，信托除了類似的信托貸款外，可以股權(quán)投資、發(fā)行債券等直接融資的方式參與。隨著信用手段的多樣化，籌資方日益看重直接融資，并會(huì)在融資成本與效率間作出選擇。其次，一般來講，大型項(xiàng)目建設(shè)對(duì)金融服務(wù)具有綜合性。銀行業(yè)的產(chǎn)品服務(wù)，在當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，具有單一性，而信托可以提供“打包式”的組合服務(wù)。無(wú)論是融資前的資信調(diào)查、信用擔(dān)保，融資中的設(shè)備租賃以及融資后的財(cái)產(chǎn)及財(cái)產(chǎn)權(quán)管理，都為信托公司的發(fā)展提供了必要的條件。

二、由潛在需求轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)需求的若干條件

（一）優(yōu)化社會(huì)環(huán)境，提高公眾對(duì)信托及信托產(chǎn)品的認(rèn)知度

目前的中國(guó)信托業(yè)仍處于起步階段，作為四大金融支柱之一的基礎(chǔ)遠(yuǎn)未鞏固。商業(yè)銀行依靠發(fā)達(dá)的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、保險(xiǎn)公司擁有龐大的營(yíng)銷隊(duì)伍、證券公司憑借健全的分支機(jī)構(gòu)，在全社會(huì)樹立起自己的行業(yè)形象，形成寶貴的無(wú)形資產(chǎn)。信托在這方面存在先天的缺陷，特別是在邊疆少數(shù)民族地區(qū)，公民的金融意識(shí)相對(duì)較差，對(duì)信托的認(rèn)知更為膚淺。這一問題不能得以解決，信托的發(fā)展步伐就會(huì)嚴(yán)重受阻。為此，一是要充分發(fā)揮監(jiān)管部門、信托業(yè)協(xié)會(huì)的功能和作用。有效地利用各種手段，從普及抓起，逐步培養(yǎng)全民的信托意識(shí)，切實(shí)夯實(shí)信托的基礎(chǔ)―――信任。增強(qiáng)公眾對(duì)信托的信心。二是信托機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)自律性管理，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范經(jīng)營(yíng)。用自身的誠(chéng)實(shí)信用和審慎經(jīng)營(yíng)，去贏得和爭(zhēng)取公眾的理解和支持。

（二）信托業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，需要科學(xué)和系統(tǒng)的制度安排

從總體上講，“一法兩規(guī)”的頒布實(shí)施，為信托業(yè)在新時(shí)期的健康發(fā)展，作出了基礎(chǔ)性的制度設(shè)計(jì)。但在一些具體制度方面，在經(jīng)過2年多的實(shí)踐后，存在許多改進(jìn)和完善的空間。如前所述，內(nèi)蒙古地區(qū)的一些優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，大多集中在一些基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，投資額大、周期長(zhǎng)，如果信托要介入這些項(xiàng)目，就必須滿足融資的需要。問題在于信托依靠什么樣的營(yíng)銷渠道去實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，尤其是在個(gè)別信托公司出現(xiàn)兌付問題后，不少商業(yè)銀行對(duì)信托產(chǎn)品發(fā)生動(dòng)搖，使本來十分有限的營(yíng)銷渠道受到擠壓，對(duì)此，我們認(rèn)為，第一，監(jiān)管部門要建立信用備案制度。對(duì)于那些連續(xù)數(shù)年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)，允許適當(dāng)建立分支機(jī)構(gòu)，以推動(dòng)信托規(guī)模的擴(kuò)大。以內(nèi)蒙古為例，國(guó)土面積達(dá)118萬(wàn)平方公里，東西跨度數(shù)千公里，由于限制異地業(yè)務(wù)，使信托公司難以撐起支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重?fù)?dān)，潛在的信托需求便不會(huì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)講也極不利于全行業(yè)的快速成長(zhǎng)。第二，信托項(xiàng)目有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)度的高低，與信托計(jì)劃的份數(shù)和起點(diǎn)，與公募和私募發(fā)行之間沒有必然的聯(lián)系，也不存在相互對(duì)應(yīng)的關(guān)系。問題的關(guān)鍵在于信托項(xiàng)目自身的可行性，在于信托公司是否忠實(shí)地履行了自己的職責(zé)，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了盡職管理。

（三）要大幅提升信托公司自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)力

面對(duì)日趨激烈的市場(chǎng)環(huán)境，信托公司必須全方位地重塑自己的社會(huì)形象，并從以下幾個(gè)方面來提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。第一，開發(fā)人力資源，提高資產(chǎn)管理能力。和沿海及內(nèi)地相比，內(nèi)蒙古的信托及金融人才嚴(yán)重短缺，直接制約著業(yè)務(wù)開拓和盈利模式的形成。必須通過內(nèi)控潛力、外引智力的方式，從根本上解決這一問題。在市場(chǎng)開拓中，沒有良好的理財(cái)業(yè)績(jī)，就不會(huì)取信于客戶，就難以贏得市場(chǎng)。也將最終使公司失去競(jìng)爭(zhēng)力。第二，壯大資本實(shí)力，提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力。目前，資本規(guī)模已經(jīng)成為制約內(nèi)蒙古信托發(fā)展的重要因素。為此，2004年以來正在積極進(jìn)行增資擴(kuò)股工作，為增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)一步開發(fā)業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，繼續(xù)優(yōu)化和完善公司風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)這一組織管理體系，形成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、預(yù)警和控制體系，充分發(fā)揮內(nèi)部控制和外部監(jiān)管兩方面的積極性。切實(shí)履行審慎經(jīng)營(yíng)、有效管理的職責(zé)。第三，要增強(qiáng)市場(chǎng)意識(shí)，提高研發(fā)和創(chuàng)新能力。從內(nèi)蒙古的實(shí)際出發(fā)，密切關(guān)注產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)，對(duì)自治區(qū)的優(yōu)勢(shì)和重點(diǎn)行業(yè)進(jìn)行梳理排隊(duì)，培植優(yōu)質(zhì)客戶。善于發(fā)掘和整合信托資源，逐步形成鮮明穩(wěn)定的業(yè)務(wù)風(fēng)格，通過提高研發(fā)水平，實(shí)現(xiàn)研發(fā)一批，實(shí)施一批，儲(chǔ)備一批的目標(biāo)。同時(shí)，信托的生機(jī)和活力在于創(chuàng)新。為此，需從現(xiàn)在公司人力資本的實(shí)際出發(fā)，有計(jì)劃、分步驟地實(shí)現(xiàn)由綜合創(chuàng)新到獨(dú)立創(chuàng)新的跨越，將公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力提升到一個(gè)新水平。

三、市場(chǎng)開發(fā)策略構(gòu)想

（一）適應(yīng)新環(huán)境，實(shí)現(xiàn)新轉(zhuǎn)變

在新的市場(chǎng)環(huán)境、政策環(huán)境和法律環(huán)境下，開發(fā)信托市場(chǎng)一定要融匯入經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的新格局中，立足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際，緊緊抓住改革開放和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)信托業(yè)的需求來設(shè)計(jì)和拓展業(yè)務(wù)，充分利用各項(xiàng)有利因素來整合信托資源。在經(jīng)營(yíng)視野上，要充分考慮信托廣泛的業(yè)務(wù)范圍和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，尋求二者之間的契合點(diǎn)，既要滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)信托業(yè)的多樣化需求，又要避免盲目搞“大而全”的模式。在業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略上，一定要站在長(zhǎng)遠(yuǎn)和全局的高度，注重培養(yǎng)品牌效應(yīng)，突出自身的比較優(yōu)勢(shì)，由資金推動(dòng)型向科技推動(dòng)型轉(zhuǎn)化，由單一手段型向組合立體型轉(zhuǎn)化，逐步形成業(yè)務(wù)推進(jìn)的梯次和良性循環(huán)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。在盈利模式上，要同時(shí)兼顧中介服務(wù)類和投資收益類業(yè)務(wù)。在擴(kuò)大資金信托規(guī)模的基礎(chǔ)上，要充分發(fā)揮信托制度的優(yōu)勢(shì)，組合運(yùn)用信托業(yè)務(wù)工具為客戶提供多方位服務(wù)，確立公司的專屬業(yè)務(wù)，逐步形成高品質(zhì)、高穩(wěn)定、專屬性的盈利模式。

（二）依托大項(xiàng)目，培育高端客戶，形成鮮明的業(yè)務(wù)特色

迅速發(fā)展的能源工業(yè)及乳制品加工等特色產(chǎn)業(yè)，使一大批高成長(zhǎng)型的企業(yè)和項(xiàng)目迅速崛起，為信托公司培養(yǎng)高端客戶創(chuàng)造了良好的條件。同時(shí)，企業(yè)的發(fā)展也需要信托業(yè)提供多樣化的金融支持。公司在進(jìn)行廣泛市場(chǎng)調(diào)研的基礎(chǔ)上，可以選擇部分大項(xiàng)目、大企業(yè)作為優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)行儲(chǔ)備。根據(jù)客戶需求，以資金信托業(yè)務(wù)或其他業(yè)務(wù)為切入點(diǎn)，建立良好的合作關(guān)系。待條件成熟后，可以通過組合運(yùn)用貸款、投融、融資租賃、擔(dān)保等業(yè)務(wù)手段，通過個(gè)性化設(shè)計(jì)和產(chǎn)品創(chuàng)新，為企業(yè)在國(guó)有資產(chǎn)管理、國(guó)企改制、重組并購(gòu)、管理層收購(gòu)、員工持股計(jì)劃、債務(wù)托管等諸多領(lǐng)域進(jìn)行信托安排和設(shè)計(jì)，同時(shí)提供融資顧問、財(cái)務(wù)咨詢、信用見證等一系列中介服務(wù)，超常規(guī)擴(kuò)張信托資產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)可規(guī)避諸多市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。依托大項(xiàng)目，通過開展管理型信托業(yè)務(wù)，創(chuàng)出公司的品牌效應(yīng)，形成鮮明的業(yè)務(wù)特色。

（三）具體措施

1.大力推進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施信托，夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是促進(jìn)自治區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必由之路，也是目前我區(qū)的一項(xiàng)重要發(fā)展戰(zhàn)略，市場(chǎng)空間很大?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目具有資金需求量大、有政策扶持或優(yōu)惠、有穩(wěn)定的收益、市場(chǎng)影響大等特點(diǎn)。以往該項(xiàng)目建設(shè)以政府投資為主，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足項(xiàng)目的資金需求。公司重新登記后，以集合資金信托方式籌集民間資本，積極參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，豐富了投融資體制，取得了多贏的局面。今后，公司將繼續(xù)推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施信托，不僅可以獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)回報(bào)，也有利于公司市場(chǎng)形象和品牌的樹立。

2.積極開拓融資租賃業(yè)務(wù)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。能源工業(yè)是拉動(dòng)自治區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)力量。近幾年，煤炭、電力、石油、天然氣工業(yè)高速發(fā)展，急需大量?jī)r(jià)格昂貴的現(xiàn)代化設(shè)備，而資金需求量大、回收期長(zhǎng)增加了籌資難度。這為信托公司提供了廣闊的市場(chǎng)。公司可以為優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目提供融資和擔(dān)保，支持企業(yè)引進(jìn)設(shè)備，擴(kuò)大生產(chǎn)。該業(yè)務(wù)連續(xù)性好，有發(fā)展?jié)摿?，是公司拓展業(yè)務(wù)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)選擇。

3.探索建立產(chǎn)業(yè)投資基金，逐步提高業(yè)務(wù)層次。產(chǎn)業(yè)投資基金是信托業(yè)有別于銀行、證券業(yè)的專有權(quán)力及資金集聚與運(yùn)作的依托，也是有益于完善國(guó)家投資體制的可行方式。針對(duì)自治區(qū)以重工業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其行業(yè)前景好、資金投入大、收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，以公司為主要發(fā)起人，聯(lián)合有關(guān)企業(yè)實(shí)體，按封閉式要求，向社會(huì)投資者募集一定規(guī)模的基金份額，選擇高成長(zhǎng)型、運(yùn)作規(guī)范的企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資、資產(chǎn)置換或行業(yè)重組，待被投入企業(yè)完成重組置換或上市后，視條件轉(zhuǎn)讓股權(quán)或通過分紅實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益。產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立和運(yùn)作，應(yīng)是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)新方向。

篇3

環(huán)保產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)

國(guó)家環(huán)?？偩值臄?shù)據(jù)顯示，中國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)一直處于高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

從各自行業(yè)構(gòu)成來看，環(huán)境保護(hù)服務(wù)在2000年成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)中最大子行業(yè)。而以前占主要地位的環(huán)境保護(hù)產(chǎn)品生產(chǎn)和廢物利用行業(yè)所占比重出現(xiàn)明顯下降。這種明顯變化充分說明了環(huán)保行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)。

我國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)正處于逐步向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)軌的過程，抓住這些機(jī)遇成為先行者，就可以在第一時(shí)間謀取收益。同時(shí)，國(guó)家對(duì)環(huán)保行業(yè)的護(hù)航態(tài)度也可以讓觀望的投資者、揣測(cè)政府心思的投資者堅(jiān)定下來。

聚焦環(huán)保業(yè)投資機(jī)會(huì)

環(huán)保是典型的政府導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)。環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，主要依靠?jī)纱笸顿Y需求拉動(dòng)。政府通過制定有關(guān)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，頒布為實(shí)現(xiàn)這些標(biāo)準(zhǔn)所必需的法令法規(guī)，促進(jìn)污染企業(yè)進(jìn)行環(huán)境污染控制方面的投資。同時(shí)，政府為實(shí)現(xiàn)某些公共環(huán)境方面保護(hù)目的，自身進(jìn)行大量的政策性投資，形成政府環(huán)保投資需求。

環(huán)境保護(hù)產(chǎn)品生產(chǎn)以水污染治理設(shè)備和空氣污染治理設(shè)備為主，占環(huán)保產(chǎn)業(yè)的比重近年來出現(xiàn)明顯下降。我國(guó)能源結(jié)構(gòu)以燃煤為主，因此在今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，我國(guó)還將繼續(xù)治理煤的污染。圍繞煙塵治理將保持長(zhǎng)期的市場(chǎng)需求。目前我國(guó)有3000多個(gè)城市缺水且污染嚴(yán)重，因此節(jié)約水資源、污水資源化是我國(guó)當(dāng)前必須抓緊解決的問題。環(huán)境保護(hù)服務(wù)在環(huán)保產(chǎn)業(yè)的比重日益加重，2000年成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)中最大子行業(yè)。廢物利用行業(yè)占環(huán)保產(chǎn)業(yè)比重出現(xiàn)明顯下降。自然生態(tài)保護(hù)包括農(nóng)業(yè)生態(tài)、自然生態(tài)和生態(tài)恢復(fù)等三個(gè)方面。其中，農(nóng)業(yè)生態(tài)保護(hù)是我國(guó)自然生態(tài)保護(hù)的主要組成部分，但生態(tài)恢復(fù)治理還比較薄弱。當(dāng)前的潔凈產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)仍以污水、大氣治理設(shè)備、固體廢棄物處理設(shè)備為主。下面將具體分析一些重點(diǎn)子行業(yè)。

脫硫領(lǐng)域

2005年1月27日，國(guó)家環(huán)?？偩止剂?6家尚未啟動(dòng)脫硫項(xiàng)目的火電廠名單，并要求這些電廠在2005年年底前完成脫硫項(xiàng)目主體工程建設(shè)。隨后，華電、大唐、華能等大型電力集團(tuán)和數(shù)十家電力公司都上了環(huán)?？偩值摹昂诿麊巍?。

為控制火電廠大氣污染物排放，國(guó)家環(huán)?？偩窒掳l(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)〈兩控區(qū)酸雨和二氧化硫污染防治“十五”計(jì)劃〉重點(diǎn)火電脫硫項(xiàng)目監(jiān)督管理的通知》，明確要求重點(diǎn)火電脫硫項(xiàng)目在2005年1月底前完成項(xiàng)目審批，在2005年4月底前開工建設(shè)，在2005年12月底前完成主體工程建設(shè)。不能按期完成上述時(shí)間進(jìn)度要求的重點(diǎn)火電脫硫項(xiàng)目所在地區(qū)、電力集團(tuán)和企業(yè)，其新建、改建和擴(kuò)建火電項(xiàng)目將暫停審批。

按照業(yè)內(nèi)人士的測(cè)算，脫硫成本約5％左右。僅華電國(guó)際下屬的四個(gè)火電廠就將投入14億元左右。國(guó)家要求2010年前所有的火電廠必須完成全部脫硫環(huán)保項(xiàng)目，這對(duì)電力環(huán)保類公司來說是一個(gè)很大的市場(chǎng)。

問題在于，雖然市場(chǎng)需求總量加大，但因脫硫行業(yè)進(jìn)入門檻低，使得小公司為進(jìn)入市場(chǎng)而發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)，加上脫硫工程所需的鋼鐵、水泥等原材料大幅漲價(jià)，電力環(huán)保行業(yè)毛利率出現(xiàn)急劇下降的狀況。脫硫行業(yè)在未來5年內(nèi)仍將面臨一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的微利時(shí)代，具有一定的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

水電領(lǐng)域

國(guó)家經(jīng)貿(mào)委的“電力工業(yè)十五”規(guī)劃中明確規(guī)定：水電將得到積極發(fā)展，火電將得到優(yōu)化發(fā)展，而核電、天然氣發(fā)電將得到適當(dāng)發(fā)展?？梢?，相對(duì)低廉、清潔環(huán)保的水電開發(fā)處于電力開發(fā)最優(yōu)先的地位，也將獲得政策的扶持。

火電企業(yè)一方面要承受煤炭漲價(jià)影響，另一方面還要面臨國(guó)家出臺(tái)的煙氣脫硫政策，兩方面的影響使其盈利能力下降。而水電公司則完全免去了這些問題的煩擾。水電機(jī)組一旦投產(chǎn)，其運(yùn)行成本只有人工與折舊兩項(xiàng)，目前中國(guó)水電運(yùn)行成本一般為0.04～0.09分／千瓦時(shí)。而火電運(yùn)行成本約為0.09～0.20元／千瓦時(shí)，且作為燃料的煤炭屬于不可再生資源，價(jià)格將持續(xù)上升。中國(guó)水電建設(shè)潛力巨大，據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)可開發(fā)的水能資源裝機(jī)容量3.78億千瓦，水利資源開發(fā)利用率不到30％，大大低于發(fā)達(dá)國(guó)家50％～70％的開發(fā)利用水平。水電行業(yè)的發(fā)展從2003年三峽工程的運(yùn)行發(fā)電開始，而進(jìn)入快速發(fā)展的階段。在未來約20年內(nèi)依然是水電行業(yè)的高速發(fā)展期。經(jīng)預(yù)測(cè)，到2020年水電開發(fā)率達(dá)到68％左右，該行業(yè)進(jìn)入成熟階段。水電行業(yè)，魅力無(wú)限……

污水處理領(lǐng)域

污水處理設(shè)備可分為工業(yè)廢水和生活污水處理設(shè)備兩種。按照綠色奧運(yùn)的目標(biāo)，2008年，北京污水處理率將由目前的42％提高到90％。為此，北京將投資120億元，開工建設(shè)9座污水處理廠和8座再生水處理設(shè)施。屆時(shí)，北京將逐步實(shí)現(xiàn)《奧運(yùn)行動(dòng)規(guī)劃》中污水零排放任務(wù)。這為污水處理行業(yè)的企業(yè)提供了良好的發(fā)展契機(jī)。2000年以前，我國(guó)城市的污水處理廠都是由政府來投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)的，污水處理率低下。而現(xiàn)在各個(gè)城市及地區(qū)都在提倡污水處理項(xiàng)目的BOT，這個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)化正在逐步推進(jìn)。投資污水處理行業(yè)，重要的是選擇最佳的運(yùn)營(yíng)模式以及順應(yīng)政策從而選準(zhǔn)最佳進(jìn)入時(shí)機(jī)。

BOT模式，是指政府把基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，通過招標(biāo)與談判，交由私營(yíng)部門直接投資建設(shè)，并給予投資者在項(xiàng)目建成后一定時(shí)期內(nèi)的特許權(quán)。投資者在此特許期內(nèi)，通過經(jīng)營(yíng)收回投資并取得利潤(rùn)，特許期結(jié)束后把該項(xiàng)目完好地、無(wú)條件地移交給政府。

2003年底，北京市推出了五座污水處理廠，采用公開招標(biāo)方式選擇境內(nèi)外項(xiàng)目投資人，由政府授予其特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。政府采用BOT模式，明確建設(shè)及經(jīng)營(yíng)污水處理設(shè)施的年限，投資人擁有20年的經(jīng)營(yíng)權(quán)。穩(wěn)定的回報(bào)吸引了大批境內(nèi)外投資者前來參與投標(biāo)。目前，這五座污水處理廠都找到了投資者。

2004年，亞洲環(huán)保（AsiaEnvironment）獲得總值1.85億元人民幣（3885萬(wàn)新元）的新合約，在中國(guó)南昌開展污水處理業(yè)務(wù)。集團(tuán)準(zhǔn)備以不低于25％的比例在項(xiàng)目中投資，并通過屬下在中國(guó)進(jìn)行水務(wù)承包工程的機(jī)構(gòu)，開展這項(xiàng)為期20年的BOT工程。這是亞洲環(huán)保繼取得江蘇南通總值2.6億元人民幣的供水合約后，半年內(nèi)獲得的第二個(gè)BOT項(xiàng)目。

亞洲環(huán)保董事王新說：“和水務(wù)有關(guān)的承包工程在中國(guó)市場(chǎng)所面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)是激烈的，它的盈利也會(huì)起落不定，集團(tuán)因此準(zhǔn)備將以往單純進(jìn)行承包，轉(zhuǎn)向掌握更多BOT項(xiàng)目，并且讓掛牌公司以少數(shù)股東身份和較少的持股比例參與投資，再由屬下公司來開展項(xiàng)目的部分工程，以穩(wěn)定投資收益。”從單純的承包工程調(diào)整到BOT經(jīng)營(yíng)模式，與政府達(dá)成水價(jià)協(xié)議，便可保證環(huán)保企業(yè)獲得穩(wěn)定的收益，這是亞洲環(huán)保的盈利之道。

新能源領(lǐng)域

發(fā)展新能源是實(shí)施我國(guó)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的需要。新能源主要包括：太陽(yáng)能領(lǐng)域、風(fēng)能領(lǐng)域、垃圾發(fā)電領(lǐng)域等。

航天機(jī)電有關(guān)人員表示，太陽(yáng)能相關(guān)領(lǐng)域不屬于暴利行業(yè)，其前景要依賴國(guó)家的扶植政策。因此，對(duì)于涉足太陽(yáng)能領(lǐng)域的上市公司而言，短期內(nèi)顯然難以見到明顯的效益。同樣的情況也適用于風(fēng)能應(yīng)用。據(jù)預(yù)測(cè)，未來五年將是中國(guó)垃圾焚燒行業(yè)高速發(fā)展的階段，也是其市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化的形成階段。而據(jù)了解，垃圾發(fā)電初期耗資大，運(yùn)行后發(fā)電收益并不如人們預(yù)想的那樣大。企業(yè)只有靠開發(fā)銷售設(shè)備盈利，投資回收期較長(zhǎng)，需要有雄厚的資金支持。在新能源領(lǐng)域，目前很難在短時(shí)期內(nèi)獲得豐厚的回報(bào)。因此，在新能源領(lǐng)域的投資者，多為大型外資集團(tuán)與國(guó)企。民營(yíng)企業(yè)很難介入。

近日，由中央企業(yè)神華集團(tuán)公司直屬的國(guó)華能源投資有限公司參與開發(fā)的一項(xiàng)總投資90億元的風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目落戶于張家口市尚義縣，這個(gè)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模達(dá)100萬(wàn)千瓦，是我國(guó)目前最大的風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目。

據(jù)報(bào)道，香港中國(guó)能源環(huán)保集團(tuán)有限公司擬在內(nèi)蒙古鄂爾多斯市達(dá)拉特旗投資建設(shè)年產(chǎn)500萬(wàn)噸煤制甲醇項(xiàng)目以及配套煤田和360萬(wàn)千瓦規(guī)模的自備清潔電廠，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資50億美元。目前可以替代汽油的新能源的主要方式有：甲醇代油、乙醇代油以及二甲醚代油。此外，由于國(guó)際市場(chǎng)上80％以上的甲醇生產(chǎn)都是以天然氣為原料，目前國(guó)際天然氣價(jià)格也居高不下，導(dǎo)致國(guó)際甲醇長(zhǎng)期在高位運(yùn)行。而甲醇又是一種重要的有機(jī)化工原料。因此，生產(chǎn)甲醇的利潤(rùn)也極其豐厚。

據(jù)顯示，香港中國(guó)能源環(huán)保集團(tuán)有限公司在從去年5月到9月的數(shù)月期間，該公司在內(nèi)地投資數(shù)十億元人民幣。到目前為止，該公司已在國(guó)內(nèi)投資了水電廠、火電廠、煉油廠、化工廠、自來水廠、污水處理廠、垃圾處理廠等近百家。這次，選擇投資煤制甲醇項(xiàng)目的原因有幾方面：國(guó)際原油價(jià)格高漲、《京都議定書》的生效等。可以說，該集團(tuán)是在恰當(dāng)時(shí)間和地方做恰當(dāng)項(xiàng)目的投資。

把握長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)

環(huán)保產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期來看的投資機(jī)會(huì)良好，在未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)將有更大的需求和前景。一方面，可持續(xù)發(fā)展是我國(guó)政策指向。實(shí)行可持續(xù)發(fā)展的政策，就一定會(huì)看重環(huán)保產(chǎn)業(yè)。國(guó)家環(huán)保總局規(guī)劃財(cái)務(wù)司副司長(zhǎng)陳斌說：“盡管中國(guó)近年來環(huán)保投資總量不斷攀升，但占GDP的比例依然較低，與控制環(huán)境污染、改善環(huán)境質(zhì)量的需求差異較大。”我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)銷售收入占GDP的比重逐年提高，2000年，這一數(shù)字達(dá)到1.89％，但與發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)保產(chǎn)業(yè)占GDP比重2％～5％相比，還有差距，具有很大的發(fā)展空間。預(yù)計(jì)到2005年，中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上以不低于12％的速度增長(zhǎng)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)總額將達(dá)到4700億元，約占當(dāng)年GDP的3.7％。

另一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)為環(huán)保事業(yè)的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的支持。國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，可用于環(huán)保投資的資金就充裕。

從以上分析來看，中國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)行業(yè)內(nèi)存在廣闊的投資機(jī)會(huì)，但不同子行業(yè)間的差異性很大，對(duì)投資機(jī)會(huì)要仔細(xì)甄別，準(zhǔn)確把握。

環(huán)保產(chǎn)業(yè)涵蓋領(lǐng)域極廣，在對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資過程中，會(huì)遇到截然不同的情景。一方面，會(huì)有經(jīng)過股份制改造的大型國(guó)企環(huán)保集團(tuán)尋求投資，以求更大的發(fā)展，比如上市。另一方面，更會(huì)有民營(yíng)企業(yè)，有了某種新技術(shù)的注入而需要尋求風(fēng)險(xiǎn)投資的幫助進(jìn)行創(chuàng)業(yè)。投資這種項(xiàng)目，重點(diǎn)要看新技術(shù)的注入是否具有變革性的意義，是否能帶來很大的經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益，具有明確的盈利模式。不同類型的投資者都可以在環(huán)保產(chǎn)業(yè)中找到合適的領(lǐng)域。

就退出機(jī)制而言，風(fēng)險(xiǎn)投資家采用的退出政策有下列幾種方式：風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)公開上市；與其他企業(yè)兼并或被其他企業(yè)收購(gòu)；股本贖回或私人收購(gòu)；破產(chǎn)。這幾種方式中以公開上市為最佳。據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委可能會(huì)在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)停止審核股票首發(fā)，停止IPO意味著很多大盤股發(fā)行A股的計(jì)劃將被推遲。況且，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的環(huán)保行業(yè)上市公司多為“國(guó)字頭”，因此，環(huán)保企業(yè)若通過在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市退出可能性非常小。若選擇海外上市，2004年美國(guó)、新加坡、香港主要三個(gè)上市地點(diǎn)中，只有三家環(huán)保企業(yè)在新加坡上市。上市之路，難以走通。應(yīng)該說，環(huán)保行業(yè)的上市退出之路并不暢通。而收購(gòu)兼并，則是環(huán)保行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

把握好環(huán)保業(yè)的切入點(diǎn)。環(huán)保行業(yè)的五個(gè)不同子行業(yè)，每一個(gè)子行業(yè)又有不同的內(nèi)容。子行業(yè)間具有不同的發(fā)展程度、市場(chǎng)化程度以及不同的國(guó)家政策，因此把握子行業(yè)間的差異，找準(zhǔn)時(shí)機(jī)結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)進(jìn)入才是制勝之道。比如由于我國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)不夠市場(chǎng)化，在選擇行業(yè)進(jìn)入時(shí)，要注意其壟斷程度。舉例說明，如果投資者在政府公共關(guān)系上具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，可優(yōu)先考慮進(jìn)入具有資源壟斷性、競(jìng)爭(zhēng)排他性特點(diǎn)的行業(yè)。

篇4

關(guān)鍵詞:外匯儲(chǔ)備;應(yīng)用;國(guó)內(nèi)

隨著我國(guó)改革開放步伐的邁進(jìn)和深化,我國(guó)對(duì)外貿(mào)易快速發(fā)展,國(guó)家外匯儲(chǔ)備急速增長(zhǎng)。2006年,我國(guó)首次超過日本成為國(guó)際外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家。然而,任何事物都是矛盾的統(tǒng)一體,龐大的外匯儲(chǔ)備一方面給予我國(guó)可見的強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)和政治后盾和保障;另一方面又給國(guó)家以潛在的巨大經(jīng)濟(jì)和政治風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)擔(dān)。一個(gè)國(guó)家持有外匯儲(chǔ)備的三大原則要求外匯儲(chǔ)備滿足流動(dòng)、保值和增值性。這三者是有先后,主次之分的。對(duì)合理部分應(yīng)本著保證流動(dòng)性和保值性的前提下實(shí)現(xiàn)增值性,對(duì)超出部分應(yīng)以保值,增值為首要目的。當(dāng)前,在金融危機(jī)的陰影下,我國(guó)有著巨大的機(jī)遇。2007年金融危機(jī)以美國(guó)次貸危機(jī)為信號(hào),逐漸從虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域波及到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。由于經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的惡化,一些掌握著高新技術(shù)設(shè)備或者在金融領(lǐng)域舉足輕重的企業(yè)和國(guó)家也不得不尋求水源救火,同時(shí)國(guó)際商品交易量有所萎縮,如石油,銅礦,鐵礦,等原料需求下降,國(guó)際價(jià)格長(zhǎng)期居于較低水平。而我國(guó)雖然也遭受了損失,但相比較卻有更強(qiáng)的恢復(fù)力。我國(guó)應(yīng)以此為契機(jī)積極運(yùn)用外匯儲(chǔ)備,在國(guó)際市場(chǎng)上有所作為,

一、外匯儲(chǔ)備不可無(wú)償使用也不可直接用于國(guó)內(nèi)

(一)外匯儲(chǔ)備是有成本的

外匯儲(chǔ)備的成本以央行對(duì)貨幣持有人負(fù)債的方式支付。外匯儲(chǔ)備的積累對(duì)應(yīng)的是基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行,而外匯儲(chǔ)備的減少對(duì)應(yīng)的是基礎(chǔ)貨幣的回籠。央行通過法定準(zhǔn)備金和發(fā)行票據(jù)購(gòu)買外匯也是有成本的,即支付的利率。之所以將外匯儲(chǔ)備購(gòu)買外國(guó)債券等就是為了在兼顧流動(dòng)性和保值性的同時(shí),適度增值以彌補(bǔ)獲得外匯的成本。既然獲得外匯是需要成本的,外匯的使用自然也是有償?shù)摹?/p>

(二)無(wú)償使用或國(guó)內(nèi)使用外匯儲(chǔ)備將導(dǎo)致通貨膨脹壓力

在我國(guó),人民幣是唯一的合法流通的貨幣,民間獲得外匯后,必須通過銀行結(jié)匯,兌換成人民幣。但這筆人民幣并不是已進(jìn)入流通的貨幣而是央行的新的負(fù)債,也就是說,人民幣基礎(chǔ)貨幣增加了。如果外匯儲(chǔ)備將直接用于國(guó)內(nèi),那么央行將面臨二次結(jié)匯,不得不再次發(fā)行新的貨幣用于置換外匯,那么國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)貨幣又將增加。通過貨幣乘數(shù),新增的基礎(chǔ)貨幣將極易嚴(yán)重加劇通貨膨脹壓力。

二、利用部分外匯儲(chǔ)備推動(dòng)“走出去”,幫助“引進(jìn)來”

鼓勵(lì)企業(yè)“走出去,引進(jìn)來”,不僅是產(chǎn)業(yè)調(diào)整的需要,也是緩解高額外匯儲(chǔ)備壓力的一個(gè)重要舉措。積極利用外儲(chǔ)支持國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需、增加進(jìn)口對(duì)外匯資金的需要,為企業(yè)對(duì)外投資提供融資支持和便利,做到“外儲(chǔ)內(nèi)用”。

(一)鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)有條件的企業(yè)到海外投資,消化外匯儲(chǔ)備

隨著國(guó)家進(jìn)一步放寬外匯管制,一方面要積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略,以增大資本輸出,避過關(guān)稅壁壘,參與國(guó)際資源分配;另一方面,要實(shí)施國(guó)民待遏原則,統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅率,并淘汰一批能耗高、污染重的外資項(xiàng)目,以抑制不必要的資本流入。應(yīng)鼓勵(lì)更多的有條件的企業(yè)到海外投資,加速中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的進(jìn)程。

(二)購(gòu)買國(guó)外核心技術(shù)和設(shè)備,培養(yǎng)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力

國(guó)際金融危機(jī)負(fù)面影響的持續(xù)加深,使得原本對(duì)華出口相當(dāng)苛刻的外國(guó)政府不得不考慮“對(duì)華出口管制政策”放松,以獲得挽救國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形式和政府選票的一劑良藥。即便是美國(guó)也被迫松了口。以美國(guó)與中國(guó)在北京簽署的一份放寬對(duì)華高技術(shù)產(chǎn)品出口管制的原則性文件為標(biāo)志,我國(guó)將有可能直接從美國(guó)獲得以前被禁止出售給我國(guó)的技術(shù)和設(shè)備等?？梢?我國(guó)可以利用經(jīng)濟(jì)危機(jī)這一特殊時(shí)期,積極努力的引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備和技術(shù),達(dá)到直接轉(zhuǎn)化為中國(guó)國(guó)內(nèi)的投資增長(zhǎng),對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到直接的拉動(dòng)和刺激作用;同時(shí),對(duì)提高我國(guó)的技術(shù)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有著積極的作用;并且中國(guó)增加進(jìn)口先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)無(wú)疑也有利于出口國(guó)的經(jīng)濟(jì),是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)重要貢獻(xiàn)。

(三)建立健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

利用部分外匯儲(chǔ)備椎動(dòng)“走出去”,幫助“引進(jìn)來”,必須建立健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,對(duì)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo),加強(qiáng)對(duì)東道國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的監(jiān)測(cè)分析,建立健全涉外經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)預(yù)警體系。加強(qiáng)監(jiān)管力度,完善投資決策程序,引入健全的法律咨詢與審查規(guī)章,完善激勵(lì)和約束制度,注重積累海外市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)和人力資源,實(shí)行人才本土化戰(zhàn)略,吸引東道國(guó)當(dāng)?shù)氐膬?yōu)秀人才,采取有效措施,保護(hù)“走出去”企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。不僅要保障企業(yè)現(xiàn)在的利益,也要保障其在將來的權(quán)益。

三、通過財(cái)政手段做到外儲(chǔ)內(nèi)用

(一)財(cái)政購(gòu)匯可以變相減少央行為結(jié)匯增發(fā)基礎(chǔ)貨幣

財(cái)政購(gòu)匯通過在市場(chǎng)上發(fā)行債券籌集貨幣向央行購(gòu)買外匯,不會(huì)增加市場(chǎng)上的基礎(chǔ)貨幣數(shù)量,反而回籠了部分基礎(chǔ)貨幣,抵消央行增發(fā)的基礎(chǔ)貨幣,直接減少結(jié)匯造成的國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)壓力,起到財(cái)政政疑配合央行進(jìn)行宏觀調(diào)控的效應(yīng)。

(二)運(yùn)用財(cái)政購(gòu)匯促進(jìn)國(guó)內(nèi)公共事業(yè)的發(fā)展

財(cái)政購(gòu)匯后,不僅可以用于海外和國(guó)內(nèi)的戰(zhàn)略性投資,明顯增強(qiáng)國(guó)家的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力,而且,財(cái)政購(gòu)匯,可用于向國(guó)外采購(gòu)國(guó)內(nèi)教育、醫(yī)療、環(huán)保、安全、生產(chǎn)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等事業(yè)繼續(xù)的物資,或以注資形式下?lián)?加快提高國(guó)民福利和加快推進(jìn)和諧社會(huì)的建設(shè)。少量用于補(bǔ)充社保基金,也不會(huì)對(duì)財(cái)政形成壓力,因?yàn)樯绫；鹬С鲋饕谖磥?若出現(xiàn)逐步支出后的少量缺口,可通過財(cái)政外匯投資收益填補(bǔ)。同時(shí),減少了國(guó)家持有大量外匯儲(chǔ)備所承受的風(fēng)險(xiǎn)。

四、將部分外匯儲(chǔ)備用于戰(zhàn)略物資和資源的儲(chǔ)備

將外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用與國(guó)家的戰(zhàn)略規(guī)劃相結(jié)合,充分發(fā)揮過量外匯儲(chǔ)備的作用。

(一)戰(zhàn)略資源制約著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)安全

資源已成為制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸,而能源問題有尤為突出。中國(guó)是一個(gè)人均石油資源水平較低的國(guó)家。隨著中國(guó)“世界工廠”地位的確立。加工型出口規(guī)模的逐步擴(kuò)大,能源供應(yīng)“瓶頸”對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的約束力亦逐步增強(qiáng)。目前中國(guó)石油對(duì)外依存度已經(jīng)迭到了50%左右,預(yù)計(jì)今后對(duì)進(jìn)口石油(含天然氣)的依賴性還會(huì)提高。中國(guó)石油安全可能受到威脅,而中國(guó)目前的大量的外匯儲(chǔ)備完全有能力購(gòu)買石油來做國(guó)家的戰(zhàn)略儲(chǔ)備。其次也可購(gòu)買鐵礦砂、銅等戰(zhàn)略物資。增加購(gòu)買戰(zhàn)略性資產(chǎn),增加能源和資源儲(chǔ)備,將貨幣形態(tài)的外匯儲(chǔ)備變?yōu)橘Y源形態(tài)的儲(chǔ)備。

(二)將部分外匯儲(chǔ)備用于建立戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備有利于外匯儲(chǔ)備的保值增值

石油、煤炭等能源產(chǎn)品價(jià)格跌至目前水平后,其下行空間已被大為擠壓。在這種情況下,其產(chǎn)品貶值風(fēng)險(xiǎn)不大,反而是保值、升值潛力廣闊。以石油為例。在當(dāng)前國(guó)際油價(jià)處于低位的情況下,中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司與俄羅斯石油公司和俄羅斯國(guó)家石油管道運(yùn)輸公司分別簽署了開展長(zhǎng)期原油貿(mào)易的協(xié)議。根據(jù)這一“貸款換石油”計(jì)劃,俄羅斯將從我國(guó)獲得貸款。而我國(guó)則能在未來的20年內(nèi)得到3億噸原油。

(三)對(duì)建立資源戰(zhàn)略儲(chǔ)備應(yīng)有步驟、有計(jì)劃

外匯儲(chǔ)備的首要職責(zé)是維護(hù)本國(guó)金融穩(wěn)定,我們不能急功近利,將外匯儲(chǔ)備一次性大量使用。應(yīng)有步驟的、有計(jì)劃的逐步進(jìn)行。一方面可以減少戰(zhàn)略儲(chǔ)備建設(shè)過程中的錯(cuò)誤,另外也可以防止出現(xiàn)需要大量使用外匯儲(chǔ)備的緊急事件,導(dǎo)致國(guó)家經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

五、部分外匯儲(chǔ)備的市場(chǎng)化和民間化

適度適時(shí)放松外匯管制,分散外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)家保持適度外匯儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步放松我國(guó)外匯管制政策。

(一)組建專門的外匯投資公司代表政府管理外匯資產(chǎn)

如進(jìn)行外匯儲(chǔ)備的海外投資的中司、外匯局系統(tǒng)投資公司、全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)和國(guó)開行等便是其中代表。在操作過程中,我們應(yīng)做到政企分開,遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律,趨利避害,穩(wěn)妥投資。組建外匯投資公司的目的在與市場(chǎng)化運(yùn)作資本,趨利避害,如果無(wú)法做到政企分開,獨(dú)立經(jīng)營(yíng),那么組建公司不僅沒有任何改變,反而造成不必要的浪費(fèi)。同時(shí)要注意吸收人才,加強(qiáng)管理,建立有效的穩(wěn)健的管理和盈利模式。

(二)“藏匯于民”,通過外儲(chǔ)證券化的途徑通過民間來消化過量外儲(chǔ)

篇5

最關(guān)注——成本控制 優(yōu)惠政策

“在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷下，我們現(xiàn)在比較關(guān)注的是企業(yè)如何加強(qiáng)成本管理，向成本要效益?！焙＞Ъ瘓F(tuán)PVC廠長(zhǎng)王凱告訴筆者。

王凱的話很具有代表性，在經(jīng)濟(jì)不景氣、需求低迷的時(shí)期，很多受訪企業(yè)負(fù)責(zé)人都表示出當(dāng)下他們關(guān)注的焦點(diǎn)之一便是如何降低生產(chǎn)成本，增加效益。

首先是如何控制材料成本，王凱說，在企業(yè)的產(chǎn)品成本構(gòu)成中，材料成本占到產(chǎn)品總成本的60%以上，且材料的采購(gòu)成本是企業(yè)成本的主要構(gòu)成部分。當(dāng)前，為減少自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一些原料供應(yīng)商合同報(bào)價(jià)的周期大大縮短，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變化的實(shí)時(shí)跟進(jìn)提出了更高要求。如何及時(shí)把握市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，從而選擇有利的采購(gòu)時(shí)機(jī)是采購(gòu)決策中的重要內(nèi)容和難點(diǎn)之一。

其次，在生產(chǎn)中如何通過引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，提高生產(chǎn)率，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低能耗，以及如何實(shí)現(xiàn)庫(kù)存及物流成本的控制，最大限度的節(jié)約成本也是企業(yè)所關(guān)注的。

山東衡遠(yuǎn)新能源科技有限公司主要從事鋰電池、新能源電池的生產(chǎn)銷售，該公司負(fù)責(zé)人告訴筆者，千方百計(jì)降成本是企業(yè)面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)狀況所做的必然選擇?！澳壳皠?dòng)力型鋰電池價(jià)格較高，如果按照目前的補(bǔ)貼政策，至2015年國(guó)家財(cái)政需拿出約200億元，這并不現(xiàn)實(shí)，因而鋰電池價(jià)格下降是必然趨勢(shì)。因此，通過技術(shù)創(chuàng)新，降低成本，將是我們企業(yè)長(zhǎng)期的抓手。”這位負(fù)責(zé)人說。

筆者在采訪中了解到，希望國(guó)家能夠出臺(tái)更多惠及企業(yè)發(fā)展的政策，也成為了不少企業(yè)新年的期盼。

“甲醇汽油的大規(guī)模推廣可以幫助國(guó)內(nèi)過剩的甲醇得到很好的轉(zhuǎn)化和吸收，但從整體來看，盡管國(guó)內(nèi)甲醇燃料汽車已研發(fā)多年，應(yīng)用推廣區(qū)域范圍不斷擴(kuò)大，從事甲醇燃料研發(fā)、調(diào)配、經(jīng)營(yíng)、試點(diǎn)、示范的企業(yè)不斷增多，但具備規(guī)模、形成產(chǎn)業(yè)化的不多。推廣甲醇燃料在很大程度上取決于政策引導(dǎo)、政府支持?！鄙轿魅A頓實(shí)業(yè)有限公司董事長(zhǎng)孫茂華表示。

2012年甲醇進(jìn)口企業(yè)日子也不好過，常州方華進(jìn)出口有限公司經(jīng)理俞良華告訴筆者，甲醇進(jìn)口雖然取消了法檢費(fèi)用，但是還有港建費(fèi)和港口費(fèi)，加起來每噸也要10元左右，此外還有SGS認(rèn)證費(fèi)用，如果不交款，就無(wú)法出貨?！霸诋?dāng)前經(jīng)濟(jì)不景氣的環(huán)境下，我們更關(guān)注政府有關(guān)部門能否在這些方面做些調(diào)整，希望有一些利好的政策。”俞良華說。

“鋰電行業(yè)屬于高成長(zhǎng)行業(yè)，沒有一定的資金、規(guī)模和科技實(shí)力，企業(yè)是難以立足的。短期內(nèi)如果沒有國(guó)家的傾斜扶持，就很難生存。因此，我們更關(guān)注2013年行業(yè)政策的利好因素。”青島新正鋰業(yè)有限公司總經(jīng)理孫玉城說。

對(duì)于生物柴油行業(yè)，政策的扶持也至關(guān)重要。唐河金海生物科技有限公司總經(jīng)理張穎峰表示，原料成本高、產(chǎn)品市場(chǎng)狹窄使得很多生活柴油企業(yè)經(jīng)營(yíng)難以為繼?，F(xiàn)在國(guó)家也沒有強(qiáng)制性政策，民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)的生物柴油無(wú)法進(jìn)入國(guó)有加油站，銷路打不開，發(fā)展就大大受。因此，國(guó)家什么時(shí)候出臺(tái)強(qiáng)制性的時(shí)間表或者管理辦法，使生物柴油順利進(jìn)入成品油市場(chǎng)、解決銷售渠道問題，這是關(guān)乎企業(yè)發(fā)展的重要一步。

最擔(dān)心——大環(huán)境不好 利潤(rùn)下滑

新的一年，化工企業(yè)有許多美好期許。但面對(duì)充滿眾多復(fù)雜性和不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，很多企業(yè)負(fù)責(zé)人向筆者表達(dá)了對(duì)2013年發(fā)展的擔(dān)憂。其中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好、企業(yè)效益下滑是企業(yè)比較擔(dān)心的問題。

“國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不好，國(guó)內(nèi)原有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增長(zhǎng)動(dòng)力也逐漸削弱，而新優(yōu)勢(shì)也未形成，市場(chǎng)信心和預(yù)期不穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在尋求新平衡的過程中。這將給我們我們中小企業(yè)帶來‘蝴蝶效應(yīng)’，帶給我們資金、資源、市場(chǎng)等一系列危機(jī)?！苯K黑松林粘合劑廠有限公司董事長(zhǎng)劉鵬凱開門見山地表達(dá)了憂慮之情。

企業(yè)擔(dān)憂利潤(rùn)下滑所帶來的連鎖反應(yīng)被受訪企業(yè)頻頻提起?！澳壳澳蛩禺a(chǎn)能嚴(yán)重過剩，國(guó)內(nèi)企業(yè)生存舉步維艱，好的企業(yè)略有盈利，一般的企業(yè)普遍虧損。”陜煤化集團(tuán)陜化公司一負(fù)責(zé)人說，國(guó)家實(shí)行尿素出口淡旺季差別化政策，限制尿素出口，一方中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)品不能出口，賺不到錢；另一方面國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)飽和，裝置開工率不高，成本上漲，企業(yè)虧損甚至倒閉。因此，他建議放開尿素出口限制閘門，在淡旺季執(zhí)行同樣的稅率標(biāo)準(zhǔn)，有利于企業(yè)均衡組織生產(chǎn)，通過為企業(yè)“造血”拯救行業(yè)健康發(fā)展。企業(yè)有了利潤(rùn)，企業(yè)才可以實(shí)現(xiàn)資本積累，投入到技術(shù)改造、安全環(huán)保。

采訪中，筆者發(fā)現(xiàn)不少企業(yè)對(duì)原料供應(yīng)問題也有擔(dān)憂。“作為煤基活性炭企業(yè)最擔(dān)心的還是原料煤的保障。”山西華青活性炭集團(tuán)有限公司總經(jīng)理湯興軍說，山西煤礦企業(yè)兼并重組后，沒有“靠山”的中小化工化肥企業(yè)日子就更加難過了，煤炭來源更趨于緊張，企業(yè)有了大訂單不敢接，生產(chǎn)不能滿負(fù)荷。此外，由于單個(gè)企業(yè)原料煤采購(gòu)量小，最多不過每年三四萬(wàn)噸，因此缺乏議價(jià)的話語(yǔ)權(quán)，使得企業(yè)成本居高不下。

四川川恒化工股份有限公司是生產(chǎn)工業(yè)、肥料級(jí)磷酸鹽的企業(yè)。該公司總工程師王佳告訴筆者：“磷礦資源是支撐我們企業(yè)發(fā)展的重要因素，但由于區(qū)域間磷礦資源調(diào)節(jié)稅不同，區(qū)域間礦產(chǎn)資源價(jià)格嚴(yán)重不平衡，使得像我公司沒有磷礦資源支撐的企業(yè)，即使技術(shù)很領(lǐng)先，但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中依然處于弱勢(shì)。這就意味著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果并不一定是優(yōu)勝劣汰?！?/p>

最想做———淘汰落后 創(chuàng)新轉(zhuǎn)型

2013年，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)能否好轉(zhuǎn)依然有些霧里看花，但有利條件也在逐步增加，行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回升勢(shì)頭將進(jìn)一步鞏固。對(duì)于未來，雖然受訪企業(yè)所擔(dān)憂的事情各不相同，但企業(yè)最想做的事卻出奇的一致，淘汰落后、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。

陜西延長(zhǎng)石油（集團(tuán)）有限責(zé)任公司黨委副書記趙海濤表示，面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體趨穩(wěn)的新形勢(shì)以及十提出的新要求，結(jié)合企業(yè)實(shí)際，2013年延長(zhǎng)石油將堅(jiān)持油氣并重、油化并舉、油氣煤鹽綜合利用的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，堅(jiān)定不移地走資源綜合利用和高效開發(fā)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路。首先，要通過技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)石油穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，提高資源的有效利用率；要加強(qiáng)煤和天然氣的產(chǎn)能建設(shè)，加快推進(jìn)油氣煤鹽綜合利用步伐，實(shí)現(xiàn)與國(guó)內(nèi)大型石油、煤炭央企錯(cuò)位發(fā)展和差異化發(fā)展。其次，要堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，通過加大科技投入、整合國(guó)內(nèi)外科技資源、搭建研發(fā)平臺(tái)、加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研用結(jié)合，企業(yè)科技創(chuàng)新實(shí)力顯著提升。延長(zhǎng)石油將全力推進(jìn)企業(yè)由資源依賴型向科技支撐型和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變。

“今后企業(yè)也將加快技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！眲Ⅸi凱表示。一方面企業(yè)將自行淘汰乳膠漆產(chǎn)品；另一方面將水性噴膠和水性箱包膠等2個(gè)專利產(chǎn)品形成規(guī)模生產(chǎn)，培育成企業(yè)的拳頭產(chǎn)品、主打產(chǎn)品，千方百計(jì)開拓市場(chǎng)。

篇6

但時(shí)至今日，彼時(shí)確定的“廠網(wǎng)分離、輸配分離、主輔分離、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”等改革目標(biāo)僅第一項(xiàng)基本實(shí)現(xiàn)。

在這段時(shí)間內(nèi)，世界上絕大多數(shù)國(guó)家基本完成了電力體制改革?；舅悸肥菍?duì)發(fā)電、輸電、調(diào)度、售電垂直一體的傳統(tǒng)電力體制進(jìn)行切割。除在發(fā)電環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)之外，還成立了獨(dú)立開放的輸電公司和調(diào)度系統(tǒng)，并將售電環(huán)節(jié)剝離出來，建立競(jìng)爭(zhēng)性的電力交易市場(chǎng)。

電力市場(chǎng)化改革是世界性難題。改革中既有電價(jià)下降、效率提升的成功案例，也有電力市場(chǎng)失衡，大面積停電的慘痛教訓(xùn)。

總結(jié)電改的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，或可為中國(guó)新一輪電改提供鏡鑒。 政府推進(jìn)是關(guān)鍵

“先立法，后改革”是各國(guó)電力市場(chǎng)化改革的通行做法。依法改革，目標(biāo)明確，有章可循，可以克服改革的隨意性，減少改革的風(fēng)險(xiǎn)。電改立法完成后，在各國(guó)政府的主導(dǎo)下，改革逐步在各領(lǐng)域展開。

在諸多進(jìn)行電力體制改革的國(guó)家中，俄羅斯的電力工業(yè)體制和中國(guó)最為相近。改革前，俄羅斯統(tǒng)一電力公司（RAO）是俄電力工業(yè)中的巨無(wú)霸，其角色與此前中國(guó)國(guó)家電力公司相似。2000年俄政府準(zhǔn)備推行新一輪電力體制改革，但由于電改牽扯的利益太廣，在改革方案的論證階段，俄政府高層、電力公司和經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間爆發(fā)了激烈爭(zhēng)論。

在此情況下，俄總統(tǒng)普京決定親自掛帥電改。

2001年1月，普京組建了 “電力行業(yè)改革工作小組”，小組成員來自不同單位，代表不同的利益集團(tuán)。5月，改革草案即告出臺(tái)。年底，俄政府提交了改革時(shí)間表。2003年，普京簽署了五項(xiàng)法案以拆分統(tǒng)一電力公司、放開電價(jià)、建立競(jìng)爭(zhēng)性電力市場(chǎng)。

2008年7月1日，統(tǒng)一電力公司壽終正寢。該公司旗下的火力發(fā)電資產(chǎn)被拆分為6家電力批發(fā)公司和14家區(qū)域發(fā)電公司，參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；輸電資產(chǎn)中220千伏以上的骨干電網(wǎng)由新成立的聯(lián)邦電網(wǎng)公司所有；區(qū)域配電公司成立負(fù)責(zé)電力零售業(yè)務(wù)，獨(dú)立的電力系統(tǒng)調(diào)度公司也宣告成立。

2012年11月，俄總統(tǒng)普京簽署命令，又對(duì)俄聯(lián)邦電網(wǎng)公司和地方配電公司進(jìn)行合并。

俄政府稱，此舉是為了提升電力行業(yè)的效率。輸配合一完成后，發(fā)電側(cè)和售電側(cè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)并未改變，輸配電依然被視為自然壟斷領(lǐng)域受到嚴(yán)格監(jiān)管，其收入由聯(lián)邦政府核定并監(jiān)督。

調(diào)整后，俄羅斯的輸配電網(wǎng)依然采取準(zhǔn)許收入的模式，獨(dú)立的系統(tǒng)調(diào)度公司依然被保留，俄羅斯市場(chǎng)化的電改方向并未受到影響。

中國(guó)電改基本上與俄羅斯同時(shí)起步，但十年蹉跎，進(jìn)展緩慢?，F(xiàn)行的《電力法》是1995年底頒布的，嚴(yán)重滯后于現(xiàn)實(shí)，并非改革的法律依據(jù)，有些規(guī)章條文甚至?xí)璧K改革的推進(jìn)。

2002年“5號(hào)文”和2007年的“19號(hào)文”（[2007]19號(hào)，《關(guān)于‘十一五’深化電力體制改革的實(shí)施意見》）是目前改革可以依據(jù)的兩份綱領(lǐng)性文件。

但這兩份文件并非法律法規(guī)，甚至不是行業(yè)條例，不具有法律法規(guī)的約束性。隨后的實(shí)踐證明，這兩份文件中大部分內(nèi)容流于形式，未被落實(shí)。

綜合各國(guó)經(jīng)驗(yàn)來看，政府始終是改革的主導(dǎo)力量，只有在政府的強(qiáng)力推動(dòng)下相關(guān)改革法案才能落到實(shí)處。

但在中國(guó)，過去十年經(jīng)濟(jì)以每年10%左右的速度發(fā)展，低電價(jià)是主要支撐因素之一。作為政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段之一，電力的商品屬性被摒棄，上網(wǎng)電價(jià)和銷售電價(jià)被鎖死。電力市場(chǎng)無(wú)法形成，以致煤電矛盾愈演愈烈，電荒頻發(fā)，火電投資連年下降，改革不進(jìn)反退。 電網(wǎng)定位有共識(shí)

電力市場(chǎng)的重要組成部分電網(wǎng)公司在整個(gè)電力工業(yè)中應(yīng)該扮演什么樣的角色？

這是所有致力于電力市場(chǎng)化改革的國(guó)家必須回答的問題，因?yàn)檫@直接牽扯到電力工業(yè)發(fā)、輸、配、售四大環(huán)節(jié)之間的關(guān)系。

由于發(fā)電和售電并不具有自然壟斷的性質(zhì)，因此大多數(shù)國(guó)家在推行電力改革的過程中均開放了這兩個(gè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，但輸電和配電是否分離卻存在不同的路徑。

無(wú)論是哪種模式，在大多數(shù)成功進(jìn)行電力市場(chǎng)化改革的國(guó)家，電網(wǎng)的角色非常清晰——“一個(gè)獨(dú)立的，傳送電力的高速通道?！?/p>

“只有獨(dú)立的電網(wǎng)，才能在兩側(cè)形成充分的競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而組織起有效的電力市場(chǎng)”，“改革即便要保有輸、配一體化模式，也應(yīng)該對(duì)壟斷部門進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，以引導(dǎo)其向公用基礎(chǔ)性方面發(fā)展?！眹?guó)家電監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)電力監(jiān)管方面的人士在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示。

如何確定電網(wǎng)公司的收益？世界電改經(jīng)驗(yàn)顯示采用“成本+收益”的模式最為合理。

在這種模式下，處于自然壟斷地位的電網(wǎng)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率不如競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)高，但常年穩(wěn)定，這對(duì)于現(xiàn)金流充沛、實(shí)力強(qiáng)勁的投資者十分有吸引力。

2012年11月，中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)公司（下稱國(guó)網(wǎng)）以5.24億美元的價(jià)格贏得澳大利亞昆士蘭州電聯(lián)公司所持南澳輸電網(wǎng)公司ElectraNet 41.4%的股權(quán)。國(guó)網(wǎng)在澳大利亞采取的是和國(guó)內(nèi)完全不同的兩種盈利模式。

在澳大利亞，電網(wǎng)企業(yè)的收益模式為“成本+收益”。電網(wǎng)投資者憑借其輸電資產(chǎn)所獲得收入總稱為監(jiān)管收入。監(jiān)管收入由折舊費(fèi)用、運(yùn)維費(fèi)用、稅費(fèi)、資產(chǎn)收益和運(yùn)營(yíng)激勵(lì)五部分構(gòu)成。

其中前三者為成本，后兩者為收益。澳大利亞能源監(jiān)管委員會(huì)（AER）根據(jù)核算出的數(shù)據(jù)將成本和收益按年發(fā)放給輸電公司。

其中，資產(chǎn)收益率部分由AER確定，通常比銀行利率略高。在此模式下，電網(wǎng)的收入和輸電量無(wú)關(guān)，供需雙方直接對(duì)話交易，協(xié)議簽訂后，電量通過電網(wǎng)傳輸。

國(guó)網(wǎng)成為南澳項(xiàng)目的投資方之后，可以通過內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低折舊、運(yùn)維費(fèi)用等成本；通過必要的財(cái)務(wù)手段和提升供電可靠性獲得較高的資產(chǎn)回報(bào)率和運(yùn)營(yíng)激勵(lì)，進(jìn)而獲得利潤(rùn)。 電力監(jiān)管無(wú)特區(qū)

建立有效的監(jiān)管制度是電力市場(chǎng)化改革的另一項(xiàng)重要內(nèi)容。隨著電力市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，中國(guó)也按照國(guó)際通行的方法，設(shè)立電力監(jiān)管委員會(huì)。

在此前的體制下，發(fā)改委和電監(jiān)會(huì)均可對(duì)電力工業(yè)行使管理權(quán)，但電監(jiān)會(huì)缺乏具體的監(jiān)管手段，無(wú)力推動(dòng)電力市場(chǎng)的形成，又在關(guān)鍵的電價(jià)方面無(wú)發(fā)言權(quán)，處于邊緣化地位。

國(guó)家電監(jiān)會(huì)前副主席邵秉仁在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)感嘆，“沒有市場(chǎng)，何來監(jiān)管？”

2013年，中國(guó)進(jìn)行新一輪大部制改革，電監(jiān)會(huì)被撤銷，并入國(guó)家能源局。

雙層監(jiān)管在國(guó)際上并非沒有成功的經(jīng)驗(yàn)。英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)公司董事長(zhǎng)John Parker告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在英國(guó)的電力監(jiān)管體系中，政府機(jī)構(gòu)主要在宏觀層面負(fù)責(zé)規(guī)劃電力發(fā)展和制定相關(guān)法規(guī)、政策。而具體價(jià)格監(jiān)管和準(zhǔn)入許可均由天然氣與電力市場(chǎng)辦公室（OFGEM）負(fù)責(zé)執(zhí)行。宏觀調(diào)節(jié)與微觀監(jiān)管分工明確，相互獨(dú)立，互為補(bǔ)充。

從整體上看，各國(guó)電力監(jiān)管體制改革的總趨勢(shì)是放松對(duì)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)節(jié)（發(fā)售環(huán)節(jié)）的管制，發(fā)揮市場(chǎng)在資源優(yōu)化中的基礎(chǔ)性作用，而對(duì)壟斷環(huán)節(jié)（輸配環(huán)節(jié)），則加大監(jiān)管力度，防止壟斷企業(yè)隨意擴(kuò)張。

在世界電力改革的進(jìn)程中，并不乏監(jiān)管方制衡壟斷企業(yè)，迫使其做出改變的例子。

法國(guó)是少數(shù)改革后仍保持垂直一體化模式國(guó)家的代表，由政府100%控股的法國(guó)電力公司（EDF）負(fù)責(zé)管理全國(guó)的發(fā)電、輸電和配電業(yè)務(wù)，在電力市場(chǎng)上形成了單一買方的格局。

選擇這樣的模式緣于法國(guó)70%以上的電力源自核電，將這些敏感且頗具戰(zhàn)略意義的核電站交給私人經(jīng)營(yíng)是否可行，多數(shù)法國(guó)人持懷疑態(tài)度。

但在歐盟的強(qiáng)大壓力下，法國(guó)最終還是在2000年2月出臺(tái)了“新電力法”，明確要求EDF將發(fā)、輸、配三大資產(chǎn)賬目分開，獨(dú)立核算。

其中，輸電資產(chǎn)成立子公司法國(guó)電網(wǎng)公司（RTE），專職負(fù)責(zé)電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)和電力調(diào)度，其總裁由法國(guó)工業(yè)部長(zhǎng)直接任命，并向法國(guó)國(guó)家能源監(jiān)管委員會(huì)（CRE）匯報(bào)。

由于RTE是高度壟斷企業(yè)，受到了法國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的嚴(yán)格監(jiān)管，其運(yùn)行的最終目的就是保證各電廠公平地接入電網(wǎng)，供需雙方可以通過期貨或者分包商建立關(guān)系，自由買賣。電網(wǎng)則以輸電量為基數(shù)收取過網(wǎng)費(fèi)，過網(wǎng)費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)由國(guó)家法律規(guī)定統(tǒng)一測(cè)算確定。 電力市場(chǎng)須平衡

建立有效電力市場(chǎng)是改革的核心目標(biāo)。與傳統(tǒng)的壟斷電力系統(tǒng)相比，電力市場(chǎng)具有開放性和競(jìng)爭(zhēng)性的特點(diǎn)，用戶擁有自由選擇供電商的權(quán)利。

在成熟的電力市場(chǎng)中，用戶的參與和自主選擇不僅可以在售電領(lǐng)域形成競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)還能傳導(dǎo)至發(fā)電側(cè)，引導(dǎo)資源優(yōu)化配置。

英國(guó)電力市場(chǎng)化改革之初，實(shí)行的是單一買方的電力庫(kù)（POOL）模式：發(fā)電商賣電給電力庫(kù)，電力庫(kù)賣電給供電商，所有的電廠都必須加入電力庫(kù)，形成全國(guó)統(tǒng)一的交易市場(chǎng)。

電力庫(kù)的模式在初期促進(jìn)了英格蘭和北愛爾蘭電力市場(chǎng)的發(fā)展，成為世界電力市場(chǎng)化改革的典范，至今仍然為許多國(guó)家效仿。

不過，電力庫(kù)模式在英國(guó)發(fā)展到后期，弊端逐漸顯現(xiàn)。在該模式下，定價(jià)依據(jù)主要取決于發(fā)電商的報(bào)價(jià)，用戶的選擇權(quán)未得到充分的強(qiáng)調(diào)，而英格蘭和北愛爾蘭地區(qū)發(fā)電商集中度較高，容易形成事實(shí)上的“賣方市場(chǎng)”，大型發(fā)電集團(tuán)有能力對(duì)電價(jià)形成操縱。

2001年3月，英國(guó)方面開始對(duì)電力庫(kù)模式進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)。新的電力交易系統(tǒng)NETA（New Electricity Trading Arrangements）誕生。

NETA系統(tǒng)一方面引人發(fā)電商和用戶直接見面的雙邊合同交易，用戶選擇權(quán)得到重視，同時(shí)也遏制了潛在的壟斷行為。

世界電力市場(chǎng)化改革中也有慘痛教訓(xùn)，美國(guó)加州電力危機(jī)就是忽視用戶作用的反面案例。

改革之初，加州政府為了提升公眾對(duì)改革的信任度，對(duì)零售電價(jià)進(jìn)行了嚴(yán)格限制，但同時(shí)卻放開了對(duì)批發(fā)電價(jià)的管制。

這套方案割裂了發(fā)電側(cè)和用戶側(cè)的價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制。與此同時(shí)，發(fā)電投資受到政治社會(huì)因素抑制以及美國(guó)用電負(fù)荷增長(zhǎng)超出預(yù)期，這兩大因素已為電力危機(jī)埋下伏筆。

2000年夏，加州開始出現(xiàn)發(fā)電供應(yīng)不足，發(fā)電公司進(jìn)而哄抬批發(fā)電價(jià)，而零售價(jià)格又被凍結(jié)，處于夾縫中的配電公司入不敷出，瀕于破產(chǎn)。

從2001年1月到5月，加州共發(fā)生了五次大范圍的停電，但即使最嚴(yán)重的那次停電，電力缺口也只有30萬(wàn)KW，這在5000萬(wàn)KW加州電力系統(tǒng)總?cè)萘恐兄皇呛苄∫徊糠帧?/p>

篇7

關(guān)鍵詞：信貸市場(chǎng) 銀團(tuán)貸款 香港模式 內(nèi)地運(yùn)作 前景

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：1006-1770(2007)05-018-05

歷經(jīng)數(shù)十年的演變，銀團(tuán)貸款已經(jīng)成為國(guó)際化商業(yè)銀行具有競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的核心業(yè)務(wù)，更成為全世界各主要金融市場(chǎng)最重要的融資方式之一。在銀團(tuán)貸款方面，香港已形成成熟穩(wěn)定的市場(chǎng)；韓國(guó)、臺(tái)灣、澳洲、新西蘭、菲律賓和印度的跨境融資主要通過香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)進(jìn)行。亞洲銀團(tuán)貸款超過60%是通過香港市場(chǎng)安排的。

銀團(tuán)貸款盡管在主要金融市場(chǎng)已經(jīng)是成熟產(chǎn)品，但在國(guó)內(nèi)還處于起步階段，監(jiān)管當(dāng)局如何為發(fā)展銀團(tuán)貸款提供良好的制度環(huán)境和外部監(jiān)管保障，商業(yè)銀行如何轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念和經(jīng)營(yíng)模式、發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)、加快發(fā)展銀團(tuán)貸款，是擺在我們面前的重要課題。

一、銀團(tuán)貸款的運(yùn)作模式和香港市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r

（一）銀團(tuán)貸款的運(yùn)作模式

銀團(tuán)貸款是指獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)信貸業(yè)務(wù)的多家銀行或其他金融機(jī)構(gòu)組成銀團(tuán)，基于相同的貸款條件，采用同一貸款協(xié)議，向同一借款人提供的貸款或其他授信。

盡管銀團(tuán)貸款的結(jié)構(gòu)、定價(jià)、還款安排及其他條款可能各有不同，但銀團(tuán)貸款通常具備以下特點(diǎn)：

1、銀團(tuán)貸款通常受到同一協(xié)議文件約束。該協(xié)議會(huì)列明各簽署方，即借款人及所有貸款人的權(quán)利與義務(wù)。貸款人的貸款義務(wù)互相獨(dú)立。

2、借款人會(huì)任命一位或多位貸款人為經(jīng)辦人（agent bank）。該經(jīng)辦人會(huì)按其與借款人確定的條款安排信貸融資。經(jīng)辦人通常也會(huì)包銷或者承諾提供全部或者部分貸款。

3、銀團(tuán)成員之間實(shí)行“銀團(tuán)民主”（syndicate democracy）。當(dāng)違約事件發(fā)生，在是否加速償還貸款、是否強(qiáng)制執(zhí)行、是否放棄承諾、是否同意借款人重組等問題上，各銀團(tuán)成員遵循由多數(shù)成員控制管理的觀念，實(shí)行“銀團(tuán)民主”。

4、銀團(tuán)貸款所涉及的金額一般都較龐大，同時(shí)各參與方一般不會(huì)超過其原本設(shè)定額度、額外單獨(dú)向借款人提供貸款。

5、短期銀團(tuán)貸款較為普遍。

在銀團(tuán)貸款中銀行的稱謂很多，如：牽頭行、安排行、承銷行、參與行、行、托管行等。根據(jù)參加到銀團(tuán)的時(shí)間先后和在銀團(tuán)中所處的地位，以及承擔(dān)的份額與責(zé)任不同，可以把銀團(tuán)成員劃分為牽頭行和參加行。其中，牽頭行在銀團(tuán)中地位重要，并且貫穿銀團(tuán)貸款流程始終。以下以牽頭行為例，介紹銀團(tuán)貸款運(yùn)作的流程。根據(jù)香港市場(chǎng)慣例，牽頭行在銀團(tuán)貸款中的工作一般主要涉及五個(gè)階段：

1、取得牽頭行地位。牽頭行憑借自身的專業(yè)能力、市場(chǎng)地位、銀企關(guān)系、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，采用單獨(dú)或者聯(lián)合的方式，向客戶競(jìng)爭(zhēng)牽頭行地位。在牽頭行地位確定后，經(jīng)過牽頭行內(nèi)部達(dá)成共識(shí)和客戶同意，對(duì)貸款的總額、價(jià)格、條件、各家行承銷份額等要素形成承諾函（commitment letter），并完成貸款條款摘要（summary of terms and conditions）和信息備忘錄（information memorandum）。

2、落實(shí)副承銷商。為進(jìn)一步分散包銷風(fēng)險(xiǎn)，在牽頭行及其承銷份額基本確定后，還可能邀請(qǐng)銀行作為副承銷商參加銀團(tuán)。在超額認(rèn)購(gòu)的情況下，根據(jù)客戶、牽頭行和副承銷商的意愿重新分配銀團(tuán)份額。

3、落實(shí)參與行。同落實(shí)副承銷商類似，銀團(tuán)成員可根據(jù)實(shí)際情況，決定是否邀請(qǐng)其他銀行作為參與行參加銀團(tuán)。需要說明的是，最終銀行在銀團(tuán)中的地位，很大程度上取決于銀行認(rèn)購(gòu)的份額，銀行在銀團(tuán)中的地位也決定了在銀團(tuán)中利息收入及非利息收入的高低。

4、簽訂銀團(tuán)貸款協(xié)議。香港的慣例是首先由代表銀團(tuán)的律師根據(jù)貸款條款摘要草擬貸款協(xié)議，然后由客戶和各家銀行根據(jù)商業(yè)考慮、市場(chǎng)慣例和法律條款的含義，提出不同看法。原則上，任何一方有權(quán)以條款爭(zhēng)議為由退出。在各方對(duì)協(xié)議條款達(dá)成一致意見后，最終簽訂協(xié)議。

5、協(xié)議后管理。簽約后，各家銀行根據(jù)協(xié)議和市場(chǎng)慣例運(yùn)作。

（二）香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r

1、香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)概況

在銀團(tuán)貸款方面，香港在亞洲市場(chǎng)中一枝獨(dú)秀。根據(jù)香港資本市場(chǎng)雜志《基點(diǎn)》（Basis Point）的統(tǒng)計(jì)，2002年亞洲境內(nèi)銀團(tuán)貸款740億美元，其中香港251億美元。包括韓國(guó)、臺(tái)灣、澳洲、新西蘭、菲律賓和印度的很多跨境融資都通過香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)進(jìn)行。亞洲銀團(tuán)貸款超過60%是通過香港市場(chǎng)安排的。2005年香港地區(qū)（含澳門）銀團(tuán)貸款發(fā)行宗數(shù)為97宗，總發(fā)行額度為233.8億美元。

2、2005年香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的主要特點(diǎn)

得益于2004年香港經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)在2005年得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，整體規(guī)模增長(zhǎng)了11％，總發(fā)行額度達(dá)到230億美元左右。其中，最主要的驅(qū)動(dòng)因素包括：（1）與兼并有關(guān)的資本支出貸款大幅增長(zhǎng)；（2）受香港房地產(chǎn)市場(chǎng)信心復(fù)蘇影響，帶動(dòng)房地產(chǎn)開發(fā)貸款需求上升。

2005年度，香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)大致呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

一是購(gòu)并貸款大幅增長(zhǎng)。2005年，香港并購(gòu)貸款比2004年猛增492％。當(dāng)年籌組7宗銀團(tuán)貸款，融資達(dá)到16.5億美元。2005年融資額最多的為聯(lián)想收購(gòu)IBM筆記本電腦的6億美元銀團(tuán)貸款。

二是紅籌股企業(yè)貸款出現(xiàn)反彈。有中國(guó)大陸背景的紅籌股企業(yè)貸款在連續(xù)兩年下降后，在2005年達(dá)43億美元，比上年增長(zhǎng)44％。包括中信泰富、聯(lián)想等企業(yè)成功籌組銀團(tuán)。此外，希望購(gòu)買海外石油、天然氣和其他礦產(chǎn)資源的中國(guó)企業(yè)也把香港作為籌資的首選地區(qū)。

三是房地產(chǎn)開發(fā)貸款成為銀團(tuán)貸款的重要部分。2005年的大額銀團(tuán)融資主要來自香港房地產(chǎn)開發(fā)商再融資和日常資金需求。房地產(chǎn)貸款總額較2004年幾乎翻番，共籌組15宗，融資額28億美元。

四是貸款利率處于歷史最低水平。2005年香港銀團(tuán)貸款總額的44％都屬于再融資（refinancing）。受到市場(chǎng)資金過剩的影響，銀團(tuán)利率持續(xù)降低。以香港天然氣壟斷企業(yè)――香港電燈銀團(tuán)貸款為例，在花旗銀行牽頭的一年期30億港元銀團(tuán)貸款中，各參與行只能得到LIBOR上浮22個(gè)基點(diǎn)的貸款利率。

經(jīng)過數(shù)十年的歷練，香港已經(jīng)形成了成熟穩(wěn)定的市場(chǎng)，并積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和成熟的運(yùn)作模式。

二、國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款發(fā)展現(xiàn)狀及前景分析

（一）發(fā)展國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款的重要意義

1、有效改善銀行風(fēng)險(xiǎn)管理

銀團(tuán)貸款在風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有雙邊貸款無(wú)法比擬的優(yōu)點(diǎn)，具體表現(xiàn)為：

（1）在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，銀團(tuán)貸款由多家銀行共同參與對(duì)借款人和債項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。由于各家銀行實(shí)行獨(dú)立評(píng)估，對(duì)于信貸風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別效果必然會(huì)好于個(gè)別銀行自行判斷。這種風(fēng)險(xiǎn)判斷機(jī)制有效地降低了信息不對(duì)稱度，也極大提高了銀行整體風(fēng)險(xiǎn)判斷能力。

（2）在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，銀團(tuán)貸款形成了一套行之有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。銀團(tuán)利用其風(fēng)險(xiǎn)判斷方法更為準(zhǔn)確地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并在此基礎(chǔ)上，選擇更為適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，如通過追加合格的擔(dān)保物或者保證人的擔(dān)保降低風(fēng)險(xiǎn)；此外，銀團(tuán)以多家銀行的參與爭(zhēng)取得更好的談判地位，并獲得與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的貸款回報(bào)；銀團(tuán)貸款在國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)作數(shù)十年，相應(yīng)債權(quán)人保障機(jī)制非常健全，借款人通過嚴(yán)密的合同條款，形成了一套完善的銀行債權(quán)保護(hù)機(jī)制，確保銀團(tuán)貸款這艘超級(jí)航母得以平穩(wěn)地運(yùn)作。

(3)在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁方面，與國(guó)內(nèi)銀行固守的傳統(tǒng)的“承諾并持有（take and hold)”的觀念相比，銀團(tuán)貸款注重信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性，強(qiáng)調(diào)通過貸款分銷和轉(zhuǎn)讓等方式謀求信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化和風(fēng)險(xiǎn)分散。這就避免了國(guó)內(nèi)銀行資金運(yùn)用趨向長(zhǎng)期化帶來的資金來源短缺和期限結(jié)構(gòu)不匹配的矛盾。在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁方面，銀團(tuán)貸款形成了以下機(jī)制：一是分銷機(jī)制。銀團(tuán)貸款承銷商（underwriter）通過向其他銀行發(fā)出要約，爭(zhēng)取由其他銀行分擔(dān)其承銷的授信份額，以分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)和提高信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性。二是貸款的轉(zhuǎn)讓機(jī)制。利用銀團(tuán)資產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)可以優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，調(diào)整資產(chǎn)組合。銀團(tuán)貸款協(xié)議中通常都有關(guān)于允許貸款轉(zhuǎn)讓（transferable）的條款，標(biāo)準(zhǔn)化的銀團(tuán)貸款二級(jí)市場(chǎng)也已經(jīng)形成。

2、積極創(chuàng)新盈利模式

在銀團(tuán)貸款中，借款人除了支付貸款利息，還要支付如承諾費(fèi)、管理費(fèi)、費(fèi)、安排費(fèi)及雜費(fèi)等費(fèi)用。按照香港銀團(tuán)貸款慣例，安排銀團(tuán)的費(fèi)用最高可達(dá)籌資總額的1―2%。這種中間業(yè)務(wù)收入在一定程度上彌補(bǔ)了利息收入的下降空間。在香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)上，牽頭行往往采取壓低貸款利率和提高手續(xù)費(fèi)收入的策略，達(dá)到既分散風(fēng)險(xiǎn)又提高收益水平的目的。

實(shí)際上，目前香港貸款市場(chǎng)面臨與國(guó)內(nèi)同樣的資金過剩問題，貸款利率持續(xù)下降?；ㄆ臁R豐等銀行的利息收入占比僅在40―50％，而由于牽頭銀團(tuán)帶來的手續(xù)費(fèi)收入和出讓銀團(tuán)貸款的差價(jià)在其收入中占比則不斷上升。

3、有效提升市場(chǎng)地位

目前國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)屬于典型的買方市場(chǎng)，為了爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶或重點(diǎn)項(xiàng)目，商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)往往體現(xiàn)為價(jià)格戰(zhàn)或者主動(dòng)降低融資條件，過度競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是銀行被迫降低準(zhǔn)入和回報(bào)要求。與之相比，銀團(tuán)貸款由于是多家銀行參與銀團(tuán)，融資條件相對(duì)合理。拒絕一家銀行的后果也許并不嚴(yán)重，但對(duì)銀團(tuán)提出的貸款條件和價(jià)格，客戶需要慎重考慮。二者相比較，銀團(tuán)貸款的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制更加科學(xué)。眾多銀行的參與避免了同業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)，提高了銀行同借款人談判的議價(jià)能力，也有利于在銀企博弈中取得更好的效果。

4、促進(jìn)銀行協(xié)作和積累經(jīng)驗(yàn)

由于不同銀行的發(fā)展戰(zhàn)略與市場(chǎng)定位不盡相同，不同的銀行關(guān)注的行業(yè)與熟悉的客戶組合也有所區(qū)別。銀團(tuán)貸款能實(shí)現(xiàn)銀行之間的信息共享，使銀行在角色分工的基礎(chǔ)上互相協(xié)作。

5、積極化解資本約束困境

資本充足監(jiān)管已經(jīng)成為限制國(guó)內(nèi)銀行發(fā)展的重要瓶頸。而資本充足問題的解決，不僅要從分子（資本）上做文章，更要主動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，調(diào)險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。銀團(tuán)貸款通過各家銀行的參與，降低貸款集中度和單家份額，有助于化解資本約束困境。

發(fā)展銀團(tuán)貸款，除了對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式有重要幫助，更對(duì)金融市場(chǎng)的良性發(fā)展和金融穩(wěn)定具有一定意義。

（二）國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款發(fā)展滯后的原因

盡管目前缺乏國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但據(jù)估計(jì)，銀團(tuán)貸款在每年銀行新增貸款中的占比不足1%。銀團(tuán)貸款在境內(nèi)發(fā)展相對(duì)緩慢，主要原因包括：

第一，盡管銀團(tuán)貸款在歐美已經(jīng)成功運(yùn)行數(shù)十年，但在國(guó)內(nèi)仍屬于較新的信貸產(chǎn)品。銀團(tuán)貸款尚未得到國(guó)內(nèi)銀行和企業(yè)的充分認(rèn)可。觀念上的落后制約著銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的發(fā)育程度。

第二，商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式?jīng)]有發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。在大型優(yōu)質(zhì)客戶相對(duì)稀缺的情況下，很多商業(yè)銀行仍傾向于追求規(guī)模擴(kuò)張，惡性價(jià)格戰(zhàn)、“壘大戶”的現(xiàn)象依然存在。

第三，銀團(tuán)貸款制度建設(shè)落后。1997年人民銀行出臺(tái)的《銀團(tuán)貸款暫行辦法》過于原則化，甚至某些規(guī)定同國(guó)際慣例完全違背，如“除利息外，銀團(tuán)貸款成員行不得向借款人收取其他任何費(fèi)用”（該規(guī)定在實(shí)際操作中沒有得到執(zhí)行）?！顿J款通則》規(guī)定“不得用貸款從事股本權(quán)益性投資，國(guó)家另有規(guī)定的除外?！倍y團(tuán)貸款一個(gè)重要的使用目的就是為企業(yè)并購(gòu)提供資金。制度障礙影響了銀行參與銀團(tuán)貸款的積極性。

第四，缺乏配套金融市場(chǎng)環(huán)境。規(guī)范、靈活、透明和標(biāo)準(zhǔn)的信貸二級(jí)市場(chǎng)尚未建立，分銷、回購(gòu)和資產(chǎn)證券化等手段嚴(yán)重匱乏，銀團(tuán)貸款的快速、高效流動(dòng)難以實(shí)現(xiàn)，還無(wú)法及時(shí)分散和轉(zhuǎn)移信貸風(fēng)險(xiǎn)。

第五，流動(dòng)性過剩困擾中國(guó)銀行業(yè)。2005年末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額30萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.2%，比年初增加4.4萬(wàn)億元；而本外幣貸款余額20.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.8%，比年初增加2.5萬(wàn)億元。存貸差將近10萬(wàn)億元。至2006年4月底，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的存貸差額突破10萬(wàn)億人民幣。目前銀行資金運(yùn)用渠道仍然不寬，迫于股東回報(bào)和盈利方面的考慮，商業(yè)銀行只能加大信貸投放，而不愿以銀團(tuán)方式分散寶貴的信貸資源。

（三）國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款的發(fā)展空間

1、阻礙銀團(tuán)貸款市場(chǎng)發(fā)展的因素在逐步消融

事實(shí)上，隨著國(guó)內(nèi)金融體系的穩(wěn)步改革開放，阻礙銀團(tuán)貸款發(fā)展的因素正在日漸消融。

首先，《貸款通則（征求意見稿）》中以大量篇幅對(duì)銀團(tuán)貸款做了符合國(guó)際慣例的詳細(xì)規(guī)定，并明確提出“銀團(tuán)貸款的貸款人可以要求借款人支付有關(guān)銀團(tuán)貸款費(fèi)用，銀團(tuán)貸款費(fèi)用的分配方案應(yīng)當(dāng)由參加銀團(tuán)的各貸款人協(xié)商確定?！便y監(jiān)會(huì)目前正在制訂《銀團(tuán)貸款監(jiān)管指引》。此舉將為國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款的開展掃清制度障礙。

其次，國(guó)內(nèi)銀行追求規(guī)模擴(kuò)張的時(shí)代已經(jīng)過去，風(fēng)險(xiǎn)管理和資本約束的理念逐漸樹立。銀監(jiān)會(huì)2006年4月頒布的《國(guó)有商業(yè)銀行公司治理及相關(guān)監(jiān)管指引》中明確要求各家國(guó)有商業(yè)銀行加強(qiáng)資本約束和風(fēng)險(xiǎn)管理，并把總資產(chǎn)凈回報(bào)率、股本凈回報(bào)率、成本收入比、不良貸款比率、資本充足率、大額風(fēng)險(xiǎn)集中度和不良貸款撥備覆蓋率等七項(xiàng)指標(biāo)納入評(píng)估與監(jiān)測(cè)指標(biāo)。各家上市銀行也都開始摒棄片面追求規(guī)模和速度的觀念，把資本回報(bào)和市值最大化作為其終極目標(biāo)。

再次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化程度正在進(jìn)一步提高。隨著大量外資銀行、外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，企業(yè)對(duì)銀團(tuán)貸款的認(rèn)可度正在提高。

2、發(fā)展銀團(tuán)貸款已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的共識(shí)

大力發(fā)展國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款，已經(jīng)成為中國(guó)銀行業(yè)的共識(shí)。銀監(jiān)會(huì)劉明康主席多次在各種場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)，要求各商業(yè)銀行采取行動(dòng)，發(fā)展銀團(tuán)貸款。從實(shí)際情況看，銀團(tuán)貸款發(fā)展已經(jīng)駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

一是國(guó)內(nèi)各主要銀行已達(dá)成共識(shí)，并一致采取行動(dòng)。以工商銀行為例，該行已經(jīng)明確把銀團(tuán)貸款作為重點(diǎn)發(fā)展的信貸產(chǎn)品。工商銀行2005年全年共簽約銀團(tuán)貸款64筆，涉及貸款金額2931.9億元人民幣。其中，工行負(fù)責(zé)承貸金額482.8億元人民幣，比2004年翻了一番。2005年5月10日，工商銀行與建設(shè)銀行舉行了銀團(tuán)貸款合作章程的簽約儀式。雙方將組成銀團(tuán)，對(duì)符合條件的項(xiàng)目，共同采用銀團(tuán)貸款方式，向同一借款人提供貸款或其他授信。

二是銀行同業(yè)協(xié)會(huì)在發(fā)展銀團(tuán)貸款方面作用日益增強(qiáng)。2005年初，廣東、上海兩地銀行同業(yè)協(xié)會(huì)牽頭省內(nèi)主要銀行簽署《銀團(tuán)貸款合作章程》。有關(guān)章程約定：廣東省內(nèi)固定資產(chǎn)貸款15億元以上的項(xiàng)目，必須組織銀團(tuán)貸款；在上海融資總額超過10億元人民幣或等值外幣的中長(zhǎng)期貸款原則上要求組織銀團(tuán)貸款。2006年5月，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)成立了“銀團(tuán)貸款與交易專業(yè)委員會(huì)”（China Syndication and loan-trading Association， CSLA ），制訂了《銀團(tuán)貸款與交易專業(yè)委員會(huì)規(guī)則》，推動(dòng)各會(huì)員單位拓展銀團(tuán)貸款。

三是大型銀團(tuán)貸款項(xiàng)目不斷出現(xiàn)。以南水北調(diào)工程、上海軌道交通、奧運(yùn)工程、三峽項(xiàng)目等為代表的大型銀團(tuán)貸款項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)大量出現(xiàn)。2004年，由國(guó)家開發(fā)銀行牽頭，國(guó)內(nèi)9家金融機(jī)構(gòu)為南水北調(diào)主體工程提供總額達(dá)488億元的銀團(tuán)貸款。2006年4月，上海軌道交通項(xiàng)目，由工農(nóng)中建交等11家銀行籌組300億元銀團(tuán)貸款，用于新建4條線路。截至2006年4月，上海地鐵項(xiàng)目共通過銀團(tuán)貸款籌資1610億元。

四是銀團(tuán)貸款在不同區(qū)域發(fā)展不平衡。據(jù)上海銀監(jiān)局統(tǒng)計(jì)，2006年上半年，上海銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)銀團(tuán)貸款項(xiàng)目共17個(gè)，合同金額629.28億元，與2004年同期相比增長(zhǎng)285.66％，兩年增長(zhǎng)近三倍。 其中，中資銀行組建的銀團(tuán)貸款項(xiàng)目10個(gè)，合同金額569.08億元，占比90.43％；由外資銀行組建的銀團(tuán)貸款項(xiàng)目7個(gè)，合同金額60.2億，占比9.57%。而根據(jù)無(wú)錫銀監(jiān)分局統(tǒng)計(jì)，至2006年4月，當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)僅有5個(gè)項(xiàng)目發(fā)放了銀團(tuán)貸款，實(shí)際發(fā)放91億元，發(fā)放額僅占當(dāng)?shù)仄髽I(yè)貸款的3.4%。各地銀團(tuán)貸款市場(chǎng)發(fā)展程度參差不齊。

（四）未來國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款的發(fā)展預(yù)測(cè)

從香港銀團(tuán)貸款的發(fā)展情況看，銀團(tuán)貸款目前主要運(yùn)用于包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款、企業(yè)并購(gòu)融資和大型企業(yè)整體融資需求等。從目前國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款市場(chǎng)發(fā)展情況看，銀團(tuán)貸款的業(yè)務(wù)領(lǐng)域也從以前的以大型市政建設(shè)項(xiàng)目為主逐步向大型制造業(yè)投資項(xiàng)目、大型社區(qū)開發(fā)項(xiàng)目及國(guó)際型大企業(yè)循環(huán)流動(dòng)資金貸款等多領(lǐng)域擴(kuò)展。銀團(tuán)的類型也呈現(xiàn)中資、外資和中外資混合銀團(tuán)的多樣性，充分發(fā)揮了中外資銀行各自的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

未來國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款的市場(chǎng)將主要集中于以下方面：一是交通、能源等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)貸款；二是世界級(jí)跨國(guó)企業(yè)在國(guó)內(nèi)的控股公司和投資公司融資；三是國(guó)內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)整體融資；四是沿海發(fā)達(dá)地區(qū)出現(xiàn)的具備發(fā)展?jié)摿Φ闹行兔駹I(yíng)企業(yè)貸款；五是企業(yè)并購(gòu)、重組及海外拓展融資需求；六是通過二級(jí)市場(chǎng)盤活存量中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款和行業(yè)、區(qū)域集中度過高的貸款。

三、發(fā)展國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款的政策建議

為促進(jìn)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行大力發(fā)展銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)和規(guī)范銀團(tuán)貸款市場(chǎng)發(fā)育，提出如下政策建議。

（一）盡快出臺(tái)《商業(yè)銀行銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)指引》。金融體系的健康、高效運(yùn)轉(zhuǎn)需要健全法律機(jī)制的支持，銀團(tuán)貸款市場(chǎng)發(fā)展需要相應(yīng)法律體系的配套。監(jiān)管部門應(yīng)盡快對(duì)現(xiàn)有法規(guī)進(jìn)行梳理，制定《商業(yè)銀行銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)指引》，對(duì)銀團(tuán)貸款的形式、協(xié)議主要條款、參與各方的權(quán)利義務(wù)、業(yè)務(wù)流程與風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)監(jiān)管要求做出全面規(guī)定，為銀團(tuán)貸款規(guī)范發(fā)展提供法制保障。

（二）鼓勵(lì)和規(guī)范銀團(tuán)貸款二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展。銀團(tuán)貸款二級(jí)市場(chǎng)是提高銀團(tuán)貸款流動(dòng)性的重要媒介。應(yīng)充分發(fā)揮監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會(huì)的力量，推動(dòng)銀團(tuán)貸款二級(jí)市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展。對(duì)于以資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓為形式，以規(guī)避資本監(jiān)管、變相擴(kuò)大信貸規(guī)模為目的的“假回購(gòu)”必須堅(jiān)決制止，嚴(yán)厲懲戒。

（三）建立銀團(tuán)貸款統(tǒng)計(jì)和信息披露制度。監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)銀團(tuán)貸款發(fā)展情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，并考慮適當(dāng)進(jìn)行信息披露。有關(guān)信息大致包括：銀團(tuán)貸款一級(jí)市場(chǎng)的包銷量、二級(jí)市場(chǎng)的分銷量、轉(zhuǎn)讓量，銀團(tuán)貸款的利率水平、費(fèi)率水平、貸款期限、擔(dān)保條件、借款人信用評(píng)級(jí)等。

（四）充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的行業(yè)自律作用。我國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)效仿亞太銀行協(xié)會(huì)的做法，制定銀團(tuán)貸款的格式文本，組織各會(huì)員銀行簽訂自律協(xié)議，并為銀團(tuán)貸款籌組提供平臺(tái)，創(chuàng)造良好的同業(yè)合作機(jī)制，引導(dǎo)銀團(tuán)貸款市場(chǎng)有序良性健康發(fā)展。

（五）建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系，完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。銀團(tuán)貸款中的債權(quán)銀行除了承擔(dān)雙邊貸款中的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，還要承擔(dān)因“國(guó)際性”和“銀團(tuán)性”帶來的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行必須建立起有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量和管理的控制體系和管理流程。在銀團(tuán)貸款中，要重點(diǎn)關(guān)注其特有的承銷風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

（六）建立“事業(yè)部制”的投資銀行部。商業(yè)銀行應(yīng)探索建立“事業(yè)部制”（strategic business union）的投資銀行部，專門負(fù)責(zé)銀團(tuán)貸款的推介、談判和銷售。該部門應(yīng)當(dāng)成為獨(dú)立的利潤(rùn)中心，整合相對(duì)獨(dú)立的產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)管理的業(yè)務(wù)流程。商業(yè)銀行應(yīng)結(jié)合銀團(tuán)貸款的參與額度、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)情況、利息收入、非利息收入等因素，對(duì)銀團(tuán)貸款產(chǎn)品單元建立以事業(yè)部為核算主體的有效的預(yù)算管理系統(tǒng)、財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)和分析評(píng)價(jià)系統(tǒng)，對(duì)銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)收入、成本和與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的費(fèi)用的完整數(shù)據(jù)進(jìn)行績(jī)效考核。

參考文獻(xiàn)：

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3. 《BASIS POINT》annual 2006

篇8

「關(guān)鍵詞新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系；內(nèi)容；特點(diǎn)；國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；比較

我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系于2006年2月15日由財(cái)政部，自2007年1月起在上市公司范圍內(nèi)實(shí)施，鼓勵(lì)其他企業(yè)執(zhí)行。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系由1項(xiàng)基本準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則組成，其中基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則根據(jù)1992年財(cái)政部的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》進(jìn)行的修改，16項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是在2005年前已經(jīng)頒布的具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了修改和完善，22項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為全新的。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系充分借鑒了國(guó)際會(huì)計(jì)慣例，符合我國(guó)加入wto后企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的要求。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的貫徹和實(shí)施，對(duì)于進(jìn)一步規(guī)范我國(guó)的資本市場(chǎng)，提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，建立和完善企業(yè)制度，促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，都將發(fā)揮重要的作用。

一、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的內(nèi)容

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系由1個(gè)基本準(zhǔn)則、38個(gè)具體準(zhǔn)則和2個(gè)應(yīng)有指南三個(gè)層次構(gòu)成：

1、基本準(zhǔn)則?；緯?huì)計(jì)準(zhǔn)則的作用是“準(zhǔn)則的準(zhǔn)則”，對(duì)38個(gè)具體準(zhǔn)則起著統(tǒng)馭和指導(dǎo)作用，具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)在基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的框架內(nèi)，按照會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)或事項(xiàng)的類別進(jìn)行制定與執(zhí)行。主要規(guī)范如下幾方面的內(nèi)容：

（1）規(guī)定整個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的目的。新基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的目的歸納為規(guī)范企業(yè)會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告行為，保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。向財(cái)務(wù)報(bào)告使用者通過與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會(huì)計(jì)信息，反映企業(yè)管理層受托責(zé)任履行情況，有助于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者作出經(jīng)濟(jì)決策。

（2）規(guī)范會(huì)計(jì)核算的基本前提和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)核算的基本前提（即會(huì)計(jì)的基本假設(shè)）沒有作修改變動(dòng)，仍然為會(huì)計(jì)主體、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、會(huì)計(jì)分期和貨幣計(jì)量四個(gè)方面。將原來的會(huì)計(jì)核算一般原則修改為對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求。修改前的會(huì)計(jì)核算原則為12條，要求企業(yè)的會(huì)計(jì)核算要遵循客觀性、相關(guān)性、可比性、一貫性、及時(shí)性、明晰性、歷史成本計(jì)價(jià)、權(quán)責(zé)發(fā)生制、謹(jǐn)慎、配比、劃分收益性支出和資本性支出、重要性原則。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將原來的會(huì)計(jì)核算原則12條原則分成了兩部分，一部分改為對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提出要求，這些要求包括：真實(shí)性、相關(guān)性、明晰性、可比性、一貫性、實(shí)質(zhì)重于形式、謹(jǐn)慎性、重要性、及時(shí)性等。而將原來的歷史成本計(jì)價(jià)、權(quán)責(zé)發(fā)生制、配比原則作為對(duì)會(huì)計(jì)要素計(jì)量提出的要求處理。

（3）規(guī)范會(huì)計(jì)要素及其確認(rèn)與計(jì)量、會(huì)計(jì)報(bào)告整體要求。新基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則仍然將企業(yè)會(huì)計(jì)要素規(guī)范為資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用和利潤(rùn)六個(gè)，未發(fā)生變動(dòng)；原會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定會(huì)計(jì)要素的計(jì)量屬性只有歷史成本一個(gè)，新準(zhǔn)則規(guī)定的計(jì)量屬性有有五個(gè)，即歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值和公允價(jià)值。并規(guī)定企業(yè)在對(duì)會(huì)計(jì)要素進(jìn)行計(jì)量時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)采用歷史成本，采用重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值、公允價(jià)值計(jì)量的，應(yīng)當(dāng)保證所確定的會(huì)計(jì)要素金額能夠取得并可靠計(jì)量。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在原財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的基礎(chǔ)上進(jìn)行了修改，對(duì)報(bào)告的內(nèi)容規(guī)范為會(huì)計(jì)報(bào)表、附注和其他應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中披露的相關(guān)信息和資料，即由披露的信息取代了原財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的財(cái)務(wù)情況說明書。

2、具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)根據(jù)基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的精神制定，用來指導(dǎo)企業(yè)各類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告。38項(xiàng)具體準(zhǔn)則又具體規(guī)范三類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或會(huì)計(jì)事項(xiàng)的處理：

（1）一般業(yè)務(wù)處理準(zhǔn)則。主要規(guī)范各類企業(yè)普遍適用的一般經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的確認(rèn)與計(jì)量。如存貨核算、長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、職工薪酬、收入、建造合同、所得稅、股份支付、政府補(bǔ)助、外幣折算、借款費(fèi)用、資產(chǎn)減值、每股收益、企業(yè)合并、企業(yè)年金基金、財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)、現(xiàn)金流量表、中期財(cái)務(wù)報(bào)告、分部報(bào)告、資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)、會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更和前期差錯(cuò)更正等。

（2）特殊行業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。主要規(guī)范特殊行業(yè)的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)或事項(xiàng)的處理，如生物資產(chǎn)、石油天然氣開采等；

（3）特定業(yè)務(wù)準(zhǔn)則。主要規(guī)范特定業(yè)務(wù)的確認(rèn)與計(jì)量，如債務(wù)重組、非貨幣性資產(chǎn)交換、租賃、或有事項(xiàng)、金融工具確認(rèn)與計(jì)量、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、金融工具列報(bào)、套期保值、原保險(xiǎn)合同、再保險(xiǎn)合同等。

3、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用指南。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用指南是根據(jù)基本準(zhǔn)則和具體準(zhǔn)則制定的，指導(dǎo)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的操作的細(xì)則。主要解決在運(yùn)用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則處理經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)時(shí)所涉及的會(huì)計(jì)科目、賬務(wù)處理、會(huì)計(jì)報(bào)表及其格式及其編制說明，類似于以前的會(huì)計(jì)制度。由于金融企業(yè)的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)與其他企業(yè)的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)存在較大的差別，所以將出來的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用指南包括金融企業(yè)的會(huì)計(jì)科目和會(huì)計(jì)報(bào)表和非金融企業(yè)的會(huì)計(jì)科目和會(huì)計(jì)報(bào)表。新準(zhǔn)則的應(yīng)用指南是企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的組成部分，有助于會(huì)計(jì)人員完整、準(zhǔn)確地理解和掌握新準(zhǔn)則，確保新準(zhǔn)則的貫徹實(shí)施。財(cái)政部正在起草的準(zhǔn)則應(yīng)用指南包括兩大部分內(nèi)容：一是準(zhǔn)則解釋部分，主要對(duì)各項(xiàng)準(zhǔn)則的重點(diǎn)、難點(diǎn)和關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行具體解釋和說明；二是會(huì)計(jì)科目和財(cái)務(wù)報(bào)表部分，主要根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定應(yīng)當(dāng)設(shè)置的會(huì)計(jì)科目及主要賬務(wù)處理、報(bào)表格式及編制要求等。準(zhǔn)則應(yīng)用指南的兩個(gè)部分從不同角度對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行了細(xì)化，以解決實(shí)務(wù)操作問題。

二、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的特點(diǎn)

1、科學(xué)性。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的科學(xué)性主要體現(xiàn)在在兩個(gè)方面：在會(huì)計(jì)理念上，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系比以往更加關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量、更加強(qiáng)調(diào)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表日財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行真實(shí)公允地反映，更加強(qiáng)調(diào)企業(yè)的盈利模式和資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率而不僅僅是營(yíng)運(yùn)效果，強(qiáng)化了為投資者和社會(huì)公眾提供有用會(huì)計(jì)信息的新理念，實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際會(huì)計(jì)慣例趨同，首次構(gòu)建了比較完整的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系；在結(jié)構(gòu)方面，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體現(xiàn)由基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和應(yīng)用指南構(gòu)成的一個(gè)有機(jī)整體，體例合理，定義科學(xué)，表述清楚。整個(gè)準(zhǔn)則體系，既體現(xiàn)了與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同，又考慮了中國(guó)的國(guó)情。

2、全面性。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系從縱向看，是由基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和應(yīng)用指南構(gòu)成的一個(gè)有機(jī)整體；從橫向看，38個(gè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和兩個(gè)應(yīng)用指南基本上涵蓋了各類企業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，既有各類企業(yè)一般的、共同的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)處理規(guī)范，又有特殊行業(yè)和特殊業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理規(guī)范。有了這套新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則系統(tǒng)，即使現(xiàn)在沒有，將來可能出現(xiàn)的新會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)，也可以根據(jù)基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行判斷和處理。

3、可操作性。從1992年頒布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》起至2005年底，我國(guó)先后頒布了16個(gè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，期間有的具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還進(jìn)行了修訂，如債務(wù)重組、資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)、現(xiàn)金流量表等；企業(yè)會(huì)計(jì)制度也經(jīng)歷了從13個(gè)行業(yè)會(huì)計(jì)制度、股份公司會(huì)計(jì)制度和外商投資企業(yè)會(huì)計(jì)制度統(tǒng)一為三個(gè)企業(yè)會(huì)計(jì)制度，即《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》、《小企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，還了《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告條例》和一些補(bǔ)充規(guī)定，使得實(shí)際工作中的會(huì)計(jì)人員剛剛熟悉舊規(guī)定的一些內(nèi)容，又變動(dòng)，無(wú)所適從的局面。對(duì)會(huì)計(jì)教學(xué)和會(huì)計(jì)人員的繼續(xù)教育都帶來了諸多的不便，實(shí)際工作中經(jīng)常遇到會(huì)計(jì)政策變更要調(diào)賬、調(diào)表問題，增加了會(huì)計(jì)人員實(shí)務(wù)操作的難度，使得處理出來的會(huì)計(jì)信息由于經(jīng)常調(diào)整，其嚴(yán)肅性也大打折扣。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)這一現(xiàn)象作了徹底的改觀。不僅對(duì)會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告提供了一般原則指導(dǎo)，而且對(duì)如何運(yùn)用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提供了操作指南。由于此次新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系出臺(tái)，經(jīng)過了較長(zhǎng)時(shí)間的思考和完善，其科學(xué)性有助于該準(zhǔn)則的運(yùn)用在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定性。

三、與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異分析

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系充分考慮了與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則協(xié)調(diào)與趨同，絕大部分會(huì)計(jì)政策和方法與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求是一致的，總體上保持了兩者之間較高程度的協(xié)調(diào)和趨同。但由于每個(gè)國(guó)家都有自己的法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和文化環(huán)境，不同的會(huì)計(jì)環(huán)境決定了各國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不可能與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則完全相同。我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系在借鑒了國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中一些先進(jìn)、合理、科學(xué)、對(duì)各類信息使用者有用精華的基礎(chǔ)上，適當(dāng)考慮了中國(guó)的實(shí)際情況，保留了一些與國(guó)際準(zhǔn)則之間的一些差異。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、公允價(jià)值的采納。盡管這次會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂，將會(huì)計(jì)核算的計(jì)量基礎(chǔ)由完全按歷史成本作為計(jì)量基礎(chǔ)改為按公允價(jià)值作為會(huì)計(jì)核算的計(jì)量基礎(chǔ)，但在公允價(jià)值的應(yīng)用方面，采用了適度和謹(jǐn)慎的態(tài)度，其適用范圍比國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中公允價(jià)值的適用范圍要窄些，目前我國(guó)的公允價(jià)值計(jì)量基礎(chǔ)只適用于金融工具、投資性房地產(chǎn)、債務(wù)重組、非貨幣易、非共同控制下的企業(yè)合并。從整體上講，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系對(duì)公允價(jià)值的運(yùn)用還是比較謹(jǐn)慎的。

2、在對(duì)企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方面?！秶?guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第3號(hào)》關(guān)于企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理，只討論了非控制下的企業(yè)合并，且會(huì)計(jì)處理方法規(guī)定只能采用購(gòu)買法，取消了權(quán)益結(jié)合法。我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范，既考慮了同一控制下的企業(yè)合并，又考慮了非同一控制下的企業(yè)合并，并且規(guī)定同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法、非同一控制下的企業(yè)合并采用購(gòu)買法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。

篇9

【關(guān)鍵詞】新準(zhǔn)則體系；新理念；影響分析

一、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系確立的歷史背景

我國(guó)的企業(yè)會(huì)計(jì)核算制度一直處于不斷改革、不斷創(chuàng)新的過程中。從20世紀(jì)90年代我國(guó)相繼頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》以及30多個(gè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。到2006年建立與國(guó)際準(zhǔn)則接軌的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，無(wú)不表示了此次會(huì)計(jì)變革的力度與決心。20世紀(jì)90年代“兩則、兩制”的實(shí)施，為我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)制度與國(guó)際會(huì)計(jì)慣例接軌創(chuàng)造了條件。對(duì)于規(guī)范企業(yè)行為、提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序起到了積極作用。然而，經(jīng)過十幾年的快速發(fā)展，隨著改革的進(jìn)一步深化，世界經(jīng)濟(jì)的一體化趨勢(shì)，以及會(huì)計(jì)理論的不斷發(fā)展和日臻完善，“兩則、兩制”及其補(bǔ)充規(guī)定對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不適應(yīng)性逐漸凸現(xiàn)出來。尤其是加入世貿(mào)組織以來，要求我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)核算法規(guī)規(guī)范要頂應(yīng)資本市場(chǎng)對(duì)會(huì)計(jì)信息的需求，能夠?yàn)槿蛲顿Y者提供更加透明可比的財(cái)務(wù)信息，真正實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)走向世界的藍(lán)圖，建立與國(guó)際接軌的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的要求顯得空前迫切。2005年年初，財(cái)政部在總結(jié)會(huì)計(jì)改革經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上順應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)會(huì)計(jì)工作提出新的要求，借鑒國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，經(jīng)過艱苦努力，終于建成了由1項(xiàng)基本準(zhǔn)則、38項(xiàng)具體準(zhǔn)則和應(yīng)用指南構(gòu)成的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。

二、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的結(jié)構(gòu)與主要變化

(一)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的框架結(jié)構(gòu)

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作為法規(guī)體系具有強(qiáng)制性的特點(diǎn)，要求企業(yè)必須執(zhí)行。

在我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中基本準(zhǔn)則屬于部門規(guī)章，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中起統(tǒng)馭作用，是具體準(zhǔn)則的編制依據(jù)，主要規(guī)范了財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)。會(huì)計(jì)基本假設(shè)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求、會(huì)計(jì)要素及其確認(rèn)與計(jì)量原則、財(cái)務(wù)報(bào)告等內(nèi)容。

具體準(zhǔn)則及其應(yīng)用指南屬于規(guī)范性文件。我國(guó)的具體準(zhǔn)則和應(yīng)用指南正文涵蓋了目前各類企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易或事項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理。具體準(zhǔn)則分為一般業(yè)務(wù)準(zhǔn)則、特殊業(yè)務(wù)準(zhǔn)則和報(bào)告類準(zhǔn)則。主要規(guī)范了各項(xiàng)具體業(yè)務(wù)事項(xiàng)的確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告；應(yīng)用指南是對(duì)具體準(zhǔn)則相關(guān)條款的細(xì)化和對(duì)重點(diǎn)難點(diǎn)內(nèi)容提供操作性的規(guī)定。同時(shí)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，就實(shí)務(wù)中遇到的實(shí)施問題，財(cái)政部以規(guī)范性文件形式陸續(xù)印發(fā)公告。這與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的體系是相互對(duì)應(yīng)的。

(二)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中的主要變化

基本準(zhǔn)則上的變化：(1)對(duì)基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則適用范圍及財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)的修改。范圍適用于在中華人民共和國(guó)境內(nèi)設(shè)立的企業(yè)；財(cái)務(wù)報(bào)告的使用目標(biāo)轉(zhuǎn)為“向財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會(huì)計(jì)信息”。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者包括投資者、債權(quán)人、政府以及有關(guān)部門和社會(huì)公眾等。(2)新基本準(zhǔn)則中的會(huì)計(jì)基本原則的修改。新準(zhǔn)則會(huì)計(jì)計(jì)量基礎(chǔ)從歷史計(jì)量基礎(chǔ)轉(zhuǎn)到多項(xiàng)計(jì)量基礎(chǔ)選擇。公允價(jià)值應(yīng)用是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修改的重點(diǎn)。新準(zhǔn)則體系在金融工具、投資性房地產(chǎn)、非共同控制下的企業(yè)合并、債務(wù)重組和非貨幣易等方面均謹(jǐn)慎地采用了公允價(jià)值計(jì)量。

具體準(zhǔn)則方面的變化：(1)《存貨》準(zhǔn)則的調(diào)整。新準(zhǔn)則中，取消了存貨流轉(zhuǎn)的“后進(jìn)先出”法。(2)《金融工具》準(zhǔn)則的調(diào)整。準(zhǔn)則規(guī)定金融工具一律以公允價(jià)值計(jì)量，并從表外移到表內(nèi)。(3)《無(wú)形資產(chǎn)》準(zhǔn)則的調(diào)整。新準(zhǔn)則對(duì)研究開發(fā)費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行修訂。對(duì)研究階段發(fā)生的支出進(jìn)行費(fèi)用化處理，但是對(duì)于開發(fā)階段發(fā)生的費(fèi)用，在符合相關(guān)條件的前提下。允許資本化。(4)《資產(chǎn)減值》準(zhǔn)則的調(diào)整。針對(duì)減值準(zhǔn)備的計(jì)提和轉(zhuǎn)回操縱利潤(rùn)的問題，新減值準(zhǔn)則明確規(guī)定，計(jì)提的減值不能轉(zhuǎn)回。(5)《職工薪酬》準(zhǔn)則的調(diào)整。新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所定義的職工薪酬包括工資、獎(jiǎng)金、津貼、職工福利費(fèi)、各類社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用以及辭退福利等其他與薪酬相關(guān)的支出。共計(jì)八項(xiàng)內(nèi)容。同時(shí)明確了不包括以股份為基礎(chǔ)的薪酬和企業(yè)年金。(6)《債務(wù)重組》準(zhǔn)則的調(diào)整。新準(zhǔn)則明確了只有在“債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下”才可以對(duì)獲得債務(wù)讓步確認(rèn)為債務(wù)重組收益和損失。債務(wù)重組的結(jié)果計(jì)八當(dāng)期損益。以非現(xiàn)金資產(chǎn)方式清償債務(wù)時(shí)。引入了公允價(jià)值計(jì)量，以更準(zhǔn)確地體現(xiàn)資產(chǎn)的價(jià)值。(7)《所得稅》準(zhǔn)則的調(diào)整。新準(zhǔn)則將規(guī)定采用資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法，這將改變所有企業(yè)的所得稅費(fèi)用，并導(dǎo)致凈利潤(rùn)的改變。(8)《合并報(bào)表》準(zhǔn)則中基本理論的調(diào)整。從側(cè)重母公司理論轉(zhuǎn)為側(cè)重實(shí)體理論。合并報(bào)表范圍的確定更關(guān)注實(shí)質(zhì)性控制。

相對(duì)于原來的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，新準(zhǔn)則同時(shí)新增加舊準(zhǔn)則中缺乏的部分。如投資性房地產(chǎn)、原保險(xiǎn)合同與再保險(xiǎn)合同、石油天然氣開采、生物資產(chǎn)、企業(yè)年金基金和股份支付準(zhǔn)則等。新增準(zhǔn)則對(duì)舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中未曾規(guī)范或者沒有詳細(xì)規(guī)范的方面制定了更為嚴(yán)謹(jǐn)可行的操作指南。填補(bǔ)了在農(nóng)業(yè)資產(chǎn)、補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和期權(quán)激勵(lì)行為的會(huì)計(jì)核算規(guī)范方面的空白，成為此次會(huì)計(jì)改革中的幾大亮點(diǎn)。

三、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則帶來的新的理念及觀念變革

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則填補(bǔ)了我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下新型經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理規(guī)定的空白。提高了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際化，必將促進(jìn)國(guó)際間的貿(mào)易與投資活動(dòng)。本質(zhì)上，這些差別不是簡(jiǎn)單的科目變化和報(bào)表項(xiàng)目的變化，而是確認(rèn)、計(jì)量原則的變化，是基本理念的變化。充分認(rèn)識(shí)新的準(zhǔn)則所帶來的理念上的變化，對(duì)于完善我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、提高對(duì)外開放水平和加速中國(guó)融入全球經(jīng)濟(jì)都具有重要意義。

首先。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在內(nèi)容體系上的創(chuàng)新。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系包括基本準(zhǔn)則、具體準(zhǔn)則和相關(guān)應(yīng)用指南，也就是報(bào)告準(zhǔn)則，這形成了一個(gè)體系，涵蓋了幾乎所有的領(lǐng)域，帶來了新的觀念，主要體現(xiàn)在：

第一。新準(zhǔn)則著眼于提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的配置效率，在財(cái)務(wù)報(bào)告方面強(qiáng)化了會(huì)計(jì)信息決策有用的要求，而不僅僅是滿足于宏觀管理的需要。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告不僅只對(duì)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行披露，同時(shí)也對(duì)企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、對(duì)社會(huì)和環(huán)境的影響也要進(jìn)行披露。

第二，新準(zhǔn)則著眼干促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，在確認(rèn)、計(jì)量和財(cái)務(wù)報(bào)表方面從“收入費(fèi)用”觀轉(zhuǎn)為“資產(chǎn)負(fù)債”觀。突破傳統(tǒng)的單純的利潤(rùn)考核觀念，促使企業(yè)改善資產(chǎn)負(fù)債管理，優(yōu)化資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)，避免眼前利益和收益超前分配，一定程度上限制了企業(yè)的短期行為。

第三，新準(zhǔn)則著眼于向投資者提供更加真實(shí)、公允的和價(jià)值相關(guān)的會(huì)計(jì)信息。從

而使報(bào)表的使用更具有可行性、可操作性。

第四，新準(zhǔn)則著眼于推動(dòng)企業(yè)自主創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)，在會(huì)計(jì)政策的選擇上引入了研發(fā)費(fèi)用資本化制度，激發(fā)了企業(yè)自主創(chuàng)新的動(dòng)力。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)技術(shù)的先進(jìn)程度、更替速度及其運(yùn)用將決定企業(yè)發(fā)展的潛力。新準(zhǔn)則能夠刺激我國(guó)企業(yè)研究開發(fā)的積極性。

其次，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系體現(xiàn)了理念的創(chuàng)新，體現(xiàn)了面向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的理念。強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，樹立企業(yè)的社會(huì)責(zé)任觀念。主要體現(xiàn)在：

第一，公允價(jià)值運(yùn)用的引入。新準(zhǔn)則引入了公允價(jià)值計(jì)量。但采取了適度和謹(jǐn)慎的態(tài)度，適用范圍比國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中公允價(jià)值的適用范圍要小。公允價(jià)值引入本身是為了反映公司真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。這些規(guī)定將使得企業(yè)的資產(chǎn)和交易得到更為公允的反映。真正體現(xiàn)了實(shí)質(zhì)重于形式的原則。盡管發(fā)生在2008年的金融危機(jī)，使公允價(jià)值的使用受到很多質(zhì)疑，但公允價(jià)值作為一個(gè)公允、中立的計(jì)量工具仍然真實(shí)反映了企業(yè)資產(chǎn)因時(shí)間變化而變化的程度和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)程度。

第二，資金的時(shí)間價(jià)值在新準(zhǔn)則中得到體現(xiàn)。這使得擁有長(zhǎng)期應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)的上市公司不得不將這些長(zhǎng)期資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價(jià)值減計(jì)至未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)金額。這種處理方法充分體現(xiàn)了資金的占用成本，并會(huì)在一定程度上促進(jìn)上市公司管理層對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品賒銷政策進(jìn)行優(yōu)化。

第三。所得稅核算所遵循的兩種不同的基本理念。“資產(chǎn)負(fù)債觀”是以真實(shí)的凈資產(chǎn)增加作為收益，注重的是經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。這一基本理念的變化導(dǎo)致所得稅費(fèi)用確認(rèn)與計(jì)量的改變，導(dǎo)致所得稅費(fèi)用由原來以“利潤(rùn)表”為依據(jù)改為以“資產(chǎn)負(fù)債表”為基礎(chǔ)進(jìn)行核算。資產(chǎn)負(fù)債觀實(shí)際上是一種更為注重交易和事項(xiàng)實(shí)質(zhì)的方法，突破了傳統(tǒng)的、單純的利潤(rùn)考核觀念，有助于促使企業(yè)改善資產(chǎn)負(fù)債管理，優(yōu)化資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)。

第四，新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)職工薪酬的內(nèi)容，充分體現(xiàn)了以人為本的理念，這也符合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)職工薪酬所表達(dá)的理念。企業(yè)追求利益最大化，而職工追求報(bào)酬最大化。這是國(guó)際公認(rèn)的法則。以往，對(duì)職工報(bào)酬的理解比較狹隘，只是將職工報(bào)酬理解為工資和福利，新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則引入了職工薪酬的術(shù)語(yǔ)和概念，在內(nèi)涵和外延上都有很大的變化?！拔咫U(xiǎn)一金”、工會(huì)經(jīng)費(fèi)和教育經(jīng)費(fèi)作為職工薪酬核算，另外還增加了兩個(gè)新福利項(xiàng)目――辭退福利、帶薪休假，這是新型職工薪酬?？傊Ｐ缕髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在理念上更加人性化。

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的創(chuàng)新還體現(xiàn)在它不僅實(shí)現(xiàn)了“國(guó)際趨同”，而且保持了“中國(guó)特色”。

與舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比較，經(jīng)多次修訂后的新體系不但借鑒了國(guó)外寶貴經(jīng)驗(yàn)，在內(nèi)容體系、會(huì)計(jì)政策選擇運(yùn)用上實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際慣例的接軌，體現(xiàn)了“國(guó)際趨同”，促使我國(guó)會(huì)計(jì)工作將更加科學(xué)、規(guī)范；還在關(guān)聯(lián)方交易披露、資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回等方面保持了“中國(guó)特色”，使之更符合我國(guó)大多數(shù)會(huì)計(jì)人員的思維模式與業(yè)務(wù)素質(zhì)要求。主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面：第一個(gè)是關(guān)聯(lián)交易問題，第二個(gè)是關(guān)于資產(chǎn)減值損失的轉(zhuǎn)回問題，第三個(gè)是政府補(bǔ)助的會(huì)計(jì)處理問題。

四、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的影響分析

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的更新。對(duì)企業(yè)、投資者、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、審計(jì)人員和政府部門的監(jiān)管者，影響都是巨大的。從宏觀上來看，這是中國(guó)會(huì)計(jì)史上里程碑式的變革；從微觀上來講，它涉及到社會(huì)生活中方方面面的利益和選擇。會(huì)計(jì)是企業(yè)的商業(yè)語(yǔ)言。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變革也必將對(duì)我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生重大影響。

(一)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員來說將是一次全新的挑戰(zhàn)

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中更注重對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)反映，而不簡(jiǎn)單關(guān)心企業(yè)的損益情況；更強(qiáng)調(diào)企業(yè)盈利模式和資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，而不僅僅關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果；更注重企業(yè)今后的增長(zhǎng)潛能和企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量以及揭示可能存在的風(fēng)險(xiǎn)及權(quán)力義務(wù)。另外新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則自身的變化為以后的實(shí)施也帶來了障礙，比如關(guān)于減值的規(guī)定，與隨后出臺(tái)的關(guān)于存貨減值轉(zhuǎn)回的其他法律文件不匹配；比如關(guān)于投資核算方法的規(guī)定，由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)生了許多根本性的變化，其中不少是很難理解的。要求會(huì)計(jì)人員必須具備一定的學(xué)識(shí)水平、扎實(shí)的理論基礎(chǔ)，提高自身的職業(yè)判斷水平，還要有良好的政治思想素質(zhì)。

篇10

不過在CES 2011JL，我們看到這一切驟然改變：NVIDIA與ARM的聯(lián)姻，成為CES2011上的重磅炸彈，NVIDIA已默默開發(fā)ARM架構(gòu)的桌面服務(wù)器處理器，打造自己的計(jì)算平臺(tái)。籍此消息，僅2011年1月13號(hào)單日，NVIDIA的股價(jià)就飆升了15％。NVIDIA突然從腹背受敵變成未來霸主，這戲劇化的一幕，到底意味著什么呢?

歷史教訓(xùn)：巨頭們是如何倒下的?

我們拋開NVIDIA和ARM不言，先來看看歷史的教訓(xùn)――那些昔日風(fēng)光一時(shí)的巨頭們是如何倒下的。很多人的直覺都會(huì)認(rèn)為，巨頭們倒下，大多是管理不善、被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)赜隈R下。但縱觀歷史，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)事實(shí)恰恰相反。巨頭們的滅亡，反而是因?yàn)樗麄兂晒Φ叵麥缌烁?jìng)爭(zhēng)對(duì)手，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)生態(tài)寸草不生所致；而此時(shí)，那些被消滅的“雜草們”又聯(lián)合創(chuàng)建了新的產(chǎn)業(yè)來代替它。最終巨頭們悲劇地發(fā)現(xiàn)，它們死于自身之手。

在上個(gè)世紀(jì)70年代，IBM和DEC壟斷了大型機(jī)市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)的DEC風(fēng)云一時(shí)，IBM的一位管理者曾經(jīng)說過：“沒有DEC存在的時(shí)代將會(huì)是個(gè)寂寞的時(shí)代?！钡獻(xiàn)BM、DEC兩強(qiáng)主宰計(jì)算機(jī)市場(chǎng)的格局并沒有一直持續(xù)下去，PC的出現(xiàn)一度被這兩家巨頭視作無(wú)關(guān)緊要，但PC隨后的崛起卻令大型機(jī)市場(chǎng)不斷沒落，DEC最終被比自己弱小的康柏收購(gòu)。IBM也因此陷入多年的困境，直到郭士納時(shí)代才成功轉(zhuǎn)型，以軟件和高端咨詢業(yè)務(wù)為重。到今天我們可以看到，傳統(tǒng)意義的大型機(jī)舞臺(tái)只剩下IBM Power架構(gòu)，SPARC、安騰的份額無(wú)足輕重，而它們?cè)谡麄€(gè)計(jì)算機(jī)家族中所占的比例幾乎不值一提。

第二個(gè)同樣因此失敗的巨頭就是音頻領(lǐng)域的創(chuàng)新。創(chuàng)新與傲銳在上個(gè)世紀(jì)末棋逢對(duì)手，它們?yōu)镻C賦予了美妙的音頻，兩家公司也在激烈地競(jìng)爭(zhēng)。最終，創(chuàng)新好不容易消滅來老對(duì)手傲銳，―人獨(dú)霸整個(gè)PC音頻市場(chǎng)――但這個(gè)時(shí)候，創(chuàng)新卻發(fā)現(xiàn)一件糟糕的事情：音頻效果相對(duì)拙劣的整合聲卡大面積普及，用戶不再需要獨(dú)立聲卡，這最終要了創(chuàng)新的老命……多年以后的今天，我們發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新雖然還存在，但它只是一家販賣聲卡、音箱和耳機(jī)產(chǎn)品的二流廠商。

微軟的帝國(guó)是第三個(gè)失敗的代表。在過去的很多年里它們都沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，Linux、Mac、Solaris對(duì)微軟的競(jìng)爭(zhēng)此起彼伏，IBM和SUN的聯(lián)手也未撼動(dòng)微軟分毫。直到今天，微軟依然還是軟件王國(guó)的巨無(wú)霸，但它突然發(fā)現(xiàn)，一家之前沒有推出操作系統(tǒng)、辦公軟件的企業(yè)卻成為它致命的威脅，這就是Google。微軟控制了PC，而Google控制了互聯(lián)網(wǎng)的主要版圖，現(xiàn)在它反過來對(duì)微軟造成威脅。不幸的是，和十年前相比，微軟的盈利模式并沒有絲毫改進(jìn)，販賣軟件的行當(dāng)現(xiàn)在看起來岌岌可危，因?yàn)橛脩粲写蟀汛蟀训拿赓M(fèi)軟件可選擇，而即將到來的云計(jì)算時(shí)代，Windows操作系統(tǒng)和Office軟件也都有被邊緣化的危險(xiǎn)。

Google在搜索引擎領(lǐng)域完全沒有對(duì)手，事實(shí)上它成功地壟斷了這個(gè)領(lǐng)域，雅虎、百度這樣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法對(duì)它造成任何威脅……然而，Google的好運(yùn)氣同樣無(wú)法繼續(xù)，現(xiàn)在它遭遇了Facebook；Facebook從來都不是一家搜索引擎廠商，它只是一個(gè)哈佛學(xué)生創(chuàng)辦的社交網(wǎng)站，同Google的搜索引擎業(yè)務(wù)看起來毫不關(guān)聯(lián)，但現(xiàn)在Facebook攜帶巨大人氣和開放生態(tài)系統(tǒng)，隨時(shí)都可能正面沖擊Google的搜索廣告業(yè)。

諾基亞是另一個(gè)失敗的巨頭，在過去的十年間，諾基亞是手機(jī)市場(chǎng)的統(tǒng)治者，摩托羅拉、三星這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也只能緊緊跟隨，諾基亞旗下的手機(jī)產(chǎn)品有上百款之多，它穩(wěn)穩(wěn)地占據(jù)傳統(tǒng)意義上的手機(jī)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手完全無(wú)力對(duì)它構(gòu)成挑戰(zhàn)。然而，此前從未開發(fā)過手機(jī)的蘋果公司給它帶來致命威脅，蘋果僅憑借iPhone系列一款手機(jī)，就在幾年內(nèi)擊敗了諾基亞，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)高端市場(chǎng)。這也最終導(dǎo)致諾基亞Symbian陣營(yíng)的解體，最終諾基亞從手機(jī)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者變成追隨者，現(xiàn)在都仍深陷泥潭，看到iPhone和Android的風(fēng)靡無(wú)力反擊。

縱觀這些歷史和現(xiàn)實(shí)，便會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)事實(shí)：當(dāng)企業(yè)在自身領(lǐng)域做到極致，消滅掉一切競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的時(shí)候，往往難逃盛極而衰的命運(yùn)。一個(gè)市場(chǎng)如果寸草不生、缺乏活力，那就意味著有新的市場(chǎng)來代替它，即便你壟斷了舊有市場(chǎng)也沒有意義。

現(xiàn)在，x86體系將遇到同樣事情，Intel和AMD默契地準(zhǔn)備除掉NVIDIA這個(gè)威脅，共同壟斷x86市場(chǎng)，但它們還沒能坐下來分享盛宴，卻突然發(fā)現(xiàn)巨大的麻煩開始出現(xiàn)在身邊。

高能效+廣泛授權(quán)：ARM悄然攻陷移動(dòng)終端

x86體系完全壟斷了PC市場(chǎng)，它甚至也壟斷了服務(wù)器市場(chǎng)。這并不是因?yàn)閤86的技術(shù)如何優(yōu)秀，恰恰相反，x86是一種沒有優(yōu)化過的指令系統(tǒng)，它的執(zhí)行效率明顯遜色于RISC。RISC陣營(yíng)的代表者包括IBM Power／PowerPC、MIPS、Oracle／SUN與富士通的SPARC，還有就是ARM。當(dāng)蘋果轉(zhuǎn)向x86的時(shí)候，PowerPC就被宣告死亡，SPARC行將就木，連SUN都干脆被Oracle收購(gòu)，MIPS僅停留在工業(yè)SoC領(lǐng)域，而ARM則從未進(jìn)入過主流計(jì)算機(jī)市場(chǎng)，它過去只是活躍在掌上電腦、移動(dòng)電話這樣看起來無(wú)關(guān)緊要的設(shè)備上。

現(xiàn)在，從MID、上網(wǎng)本、筆記本電腦到桌面PC、企業(yè)服務(wù)器甚至超級(jí)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，x86完全一統(tǒng)天下，沒有任何敵手。Intel和AMD共同壟斷了這個(gè)市場(chǎng)，二者都將注意力緊緊地放在對(duì)方身上，雙方從設(shè)計(jì)思想、發(fā)展方向、芯片微架構(gòu)到半導(dǎo)體工藝，都進(jìn)行著針鋒相對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)，任何一方提出的新穎創(chuàng)意，很快就會(huì)被對(duì)方所吸收。而在這兩大巨頭的夾縫下，業(yè)務(wù)單一的NVIDIA艱難生存，但這個(gè)市場(chǎng)的空間已經(jīng)變得越來越窄，因?yàn)镮ntel和AMD都同時(shí)擁有CPU和GPU技術(shù)。

當(dāng)x86高歌猛進(jìn)的同時(shí)，RISC體系的ARM卻以另一種方式悄然崛起。ARM是一家位于英國(guó)的半導(dǎo)體企業(yè)，它是ARM指令系統(tǒng)的創(chuàng)立者，自身并不生產(chǎn)CPU，而是完成ARM CPU的芯片設(shè)計(jì)，然后將知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)給其他廠商，其他廠商根據(jù)需要進(jìn)行修改后再生產(chǎn)。ARM處理器具有非常高的能效，準(zhǔn)確地說是目前能效最高的CPU，x86世界中能效最高的Atom處理器，在它面前也毫無(wú)還手的能力，其原因就在于

ARM在指令架構(gòu)上具有不對(duì)稱的優(yōu)勢(shì)，x86芯片無(wú)論如何完美，都難以在芯片效率上同RISC產(chǎn)品較量。

正是憑借能效比的優(yōu)勢(shì)，ARM是掌上電腦、手機(jī)這類掌上電子產(chǎn)品的最佳選擇，在過去的十余年間，ARM幾乎悄無(wú)聲息占領(lǐng)了這一市場(chǎng)，而對(duì)此Intel和AMD幾乎不以為然――Intel曾經(jīng)擁有自己的ARM芯片業(yè)務(wù)，但它認(rèn)為這個(gè)業(yè)務(wù)無(wú)足輕重，最后將其出售給了Mavell公司；AMD則曾經(jīng)擁有MIPS架構(gòu)的Alchemy嵌入處理器和嵌入圖形業(yè)務(wù)，可這些業(yè)務(wù)在2008年賣給了高通。Intel和AMD都不約而同地相信，x86才是計(jì)算工業(yè)的未來，它擁有最廣泛的軟件支持和最多的用戶基礎(chǔ)，在嵌入市場(chǎng)擊敗ARM、MIPS這樣的貨色只是時(shí)間問題。

然而，智能手機(jī)的快速崛起葬送了x86體系跟隨者們的美好愿望。當(dāng)SmartPhone(智能手機(jī))出現(xiàn)在市場(chǎng)上的時(shí)候，還沒有多少人喜歡它，消費(fèi)者們都認(rèn)為手機(jī)可以通話就足夠了'單獨(dú)的掌上電腦更適合用于管理個(gè)人數(shù)據(jù)。而實(shí)際上，第一代智能手機(jī)也的確十分糟糕，用途單一，電池續(xù)航力很短，價(jià)格也不低。無(wú)論是微軟的Pocket PC、Smartphone系統(tǒng)，還是諾基亞的Symbian平臺(tái)，都大同小異，始終沒有讓智能手機(jī)為普通消費(fèi)者所接受。直到蘋果推出iPhone之后，情況才發(fā)生哨然的變化――iPhone的熱銷讓人們迅速對(duì)智能手機(jī)產(chǎn)生興趣，黑莓的流行也帶動(dòng)了這股風(fēng)潮，Google以Android系統(tǒng)加入戰(zhàn)局更是推波助瀾。手機(jī)業(yè)從此天翻地覆：老牌巨頭諾基亞無(wú)法跟上節(jié)節(jié)敗退，多年歷史的Symbian系統(tǒng)毀于一旦；瀕臨倒閉的摩托羅拉則攀上Android快車重整旗鼓，原本作為老三的三星也中斷了大好的發(fā)展勢(shì)頭，反而是之前名不見經(jīng)傳的HTC超速崛起，短短兩年就從小角色變成一線廠商。通訊業(yè)在不經(jīng)意問就直接跨入智能手機(jī)時(shí)代。

此時(shí)，智能手機(jī)已經(jīng)演變?yōu)橐徊空粕嫌?jì)算機(jī)：擁有CPU、內(nèi)存、閃存，擁有操作系統(tǒng)，可以安裝軟件，可以運(yùn)行3D游戲，智能手機(jī)的計(jì)算性能變得至關(guān)重要，半導(dǎo)體工藝的提升，頻率從500MHz到1GHz的門檻短短半年就被跨越，1，5GHz高頻和多核處理器也已現(xiàn)身，它們將成為2011年度智能手機(jī)市場(chǎng)的新熱點(diǎn)。而伴隨著智能手機(jī)市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，耕耘于這一領(lǐng)域的ARM成為大贏家，幾乎所有智能手機(jī)都是采用ARM架構(gòu)的嵌入處理器。

進(jìn)入2011年后，類似iPad的便攜平板設(shè)備無(wú)疑是消費(fèi)電子中的新寵，這是一個(gè)即將爆發(fā)的市場(chǎng)，ARM同樣將成為最大的贏家，Intel的Atom固然是能效比最高的x86處理器，但在這類便攜設(shè)備中，高功耗的x86委實(shí)是一個(gè)糟糕的選擇，ARM將會(huì)順利地壟斷這個(gè)市場(chǎng)。

現(xiàn)在，計(jì)算機(jī)工業(yè)形成涇渭分明的格局：x86占據(jù)體積較大的筆記本電腦、桌面PC和服務(wù)器，ARM則占據(jù)體積較小的智能手機(jī)、MID、平板電腦市場(chǎng)，后一個(gè)市場(chǎng)正處于高速發(fā)展區(qū)間。人們普遍認(rèn)為，伴隨著云計(jì)算時(shí)代的到來，便攜終端將取代PC成為主角，這意味著ARM現(xiàn)在占據(jù)了通往下一個(gè)計(jì)算時(shí)代的大門。即便沒有任何外在推力，雙方爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)也只是時(shí)間問題而已。

ARM架構(gòu)為何具有效率優(yōu)勢(shì)?

ARM為何能夠占據(jù)掌上設(shè)備市場(chǎng)?原因就在于ARM是能效比最高的指令架構(gòu)。我們知道，CPU的操作行為是由指令系統(tǒng)來定義的，指令系統(tǒng)是指計(jì)算機(jī)最底層的機(jī)器指令集、CPU能夠直接識(shí)別。指令系統(tǒng)定義了CPU的工作方式，計(jì)算機(jī)史上共有十余種指令系統(tǒng)，但它們都可以分屬為CISC(ComplexInstructionSetComputer，復(fù)雜指令計(jì)算機(jī))和RISC(reducedinstruction set computer，精簡(jiǎn)指令集計(jì)算機(jī))兩大陣營(yíng)。

1　CISC與RISC有哪些不同?

CISC是上世紀(jì)50年代后出現(xiàn)的第一代指令架構(gòu)。我們知道，早期的計(jì)算機(jī)部件比較昂貴，CPU的主頻低，運(yùn)算速度慢。為了提高運(yùn)算速度，計(jì)算科學(xué)家逐漸將越來越多的指令加入到已有的指令系統(tǒng)中，以提高計(jì)算機(jī)的處理效率。這些功能復(fù)雜的指令，原本是由軟件來實(shí)現(xiàn)的，現(xiàn)在直接固化到硬件的指令系統(tǒng)后，可以顯著提高計(jì)算機(jī)的執(zhí)行速度。所以從計(jì)算機(jī)誕生后直到上世紀(jì)80年代，計(jì)算工業(yè)都基于這種CISC體系。Intel后來為PC所設(shè)計(jì)的x86指令，也是一種CISC指令系統(tǒng)。

不斷增加新指令對(duì)于提升性能是有助益的，但隨著時(shí)間推移，CPU的指令變得越來越龐大，給硬件造成的負(fù)擔(dān)也越來越大，對(duì)整體性能反而造成拖累。1975年，IBM位于紐約Yorktown的JhomasI.Wason研究中心的科學(xué)家們開始研究指令系統(tǒng)的合理性問題，因?yàn)樗鼈儺?dāng)時(shí)已經(jīng)察覺到CISC的弊端所在。而在1979年，以帕特遜教授為首的一批科學(xué)家也開始在美國(guó)加州大學(xué)伯克萊分校開展這一研究，雙方的研究結(jié)果都表明，CISC存在許多先天性的缺陷：在CISC計(jì)算機(jī)中，各種指令的使用率相差懸殊，一個(gè)典型程序運(yùn)算時(shí)使用的80％指令，只占整個(gè)指令系統(tǒng)的20％。換言之，就是CISC的所有指令中，只有20％是處于常用狀態(tài)，80％的指令都是不常用的，但這些指令卻占據(jù)著80％的硬件資源。這說明CISC存在硬件資源的浪費(fèi)問題，它的運(yùn)行效率較低，而且不論如何優(yōu)化，其硬件效率不高的弊病都難以解決。

有鑒于此，帕特遜等人提出了精簡(jiǎn)指令的設(shè)想，即指令系統(tǒng)只包含那些使用頻率很高的少量指令，同時(shí)提供一些必要的指令以支持操作系統(tǒng)和高級(jí)語(yǔ)言――按照這種原則發(fā)展而成的計(jì)算機(jī)被稱為精簡(jiǎn)指令集計(jì)算機(jī)(ReducedInstruction Set Computerl結(jié)構(gòu)，簡(jiǎn)稱RISC。RISC非常精簡(jiǎn)，指令系統(tǒng)所占據(jù)的硬件資源更低，開發(fā)者可以輕易實(shí)現(xiàn)更高的主頻和更強(qiáng)大的并行計(jì)算能力，從而制造出性能更高的處理器。RISC思想提出之后迅速為計(jì)算科學(xué)界所接納，IBM率先推出了Power指令系統(tǒng)，并制造出高性能處理器，它的性能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同時(shí)代的x86芯片。在這之后，無(wú)論DEC的ALPHA、SUN的SPARC還是MIPS和ARM，也無(wú)一例外都隸屬于RISC體系。

鑒于RISC的性能優(yōu)勢(shì)，當(dāng)時(shí)的服務(wù)器、工作站和超級(jí)計(jì)算機(jī)，無(wú)一例外都是RISC的天下，x86因先天不足，無(wú)法提供可與RISC芯片相抗衡的性能，只能停留在PC領(lǐng)域。不過雖然RISC在技術(shù)上具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，它在市場(chǎng)推廣方面卻節(jié)節(jié)敗退，原因在于x86更加開放，加上平價(jià)的PC大流行，帶動(dòng)了一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)；相比之下，RISC體系大多非常封閉，無(wú)論IBM、SUN還是MIPS，都無(wú)一例外，最終也導(dǎo)致市場(chǎng)不斷萎縮。不過，秉承開放大旗的ARM公司卻獲得了成功，它也成為今天RISC陣營(yíng)反擊CISC陣營(yíng)的號(hào)手。

2　ARM“發(fā)家史”

1978年12月5日，物理學(xué)家赫爾曼?豪澤(Hermann Hanser)和工程師克里斯?柯里(Chris Curry)在英國(guó)劍橋創(chuàng)辦了一家名為“CPU”(Cambridge Processing Unit)的公司，業(yè)務(wù)方向是成為一家計(jì)算機(jī)供應(yīng)商。次年，這家公司更名為Acorn計(jì)算機(jī)公司，開始了自己的業(yè)務(wù)。

Acorn一開始打算用摩托羅拉的16位處理器，但他們發(fā)現(xiàn)這種芯片過于昂貴，性能也不理想；于是他們向Intel索要80286的設(shè)計(jì)資料，這種唐突的行為當(dāng)然被Intel拒絕了。一怒之下，Acorn決定自行設(shè)計(jì)處理器。1985年，Acorn他們的第一代RISC處理器，該芯片采用32位設(shè)計(jì)，頻率為6MHz，它被稱為“ARM(Acorn RISCMachine)”，這也是ARM這一名稱的由來，而這枚芯片的設(shè)計(jì)者是羅杰。威爾遜(Roger Wilson)和史蒂夫?費(fèi)伯(Steve Furber)。

Acorn在后來的幾年里都沒有什么大發(fā)展。直到1990年，蘋果公司、芯片廠商VLSI與Acorn三方合作，將Acorn改組為ARM計(jì)算機(jī)公司。當(dāng)時(shí)蘋果公司在尋求一款可以代替摩托羅拉68K CISC處理器的RISC芯片，VLSI則打算設(shè)計(jì)出一塊精簡(jiǎn)高效的RISC處理器用于集成系統(tǒng)中，Acron自身也準(zhǔn)備為它們的新一代Archimedus電腦開發(fā)更強(qiáng)悍的處理器。頗富戲劇性的是，這三家企業(yè)最終都沒有實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)，蘋果當(dāng)時(shí)非常沒落無(wú)暇他顧，VLSI也遇到了狀況，結(jié)果ARM成立不久就提前進(jìn)入不景氣，失業(yè)陰霾壓在工程師們的心頭。在這種情況下，ARM根本沒有能力自行生產(chǎn)和銷售芯片，有鑒于此，ARM作出了一個(gè)意義深遠(yuǎn)的決定：自身只從事芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，然后將芯片的設(shè)計(jì)方案授權(quán)給其他公司，由其他公司進(jìn)行二次開發(fā)和生產(chǎn)。ARM本身則不生產(chǎn)芯片成品。

這種廣泛授權(quán)的模式最終~'ARM遍地開花。摩托羅拉、意法半導(dǎo)體、德州儀器、高通、三星電子、Intel、AMD、NVIDIA、索尼、佳能等重量級(jí)企業(yè)都是ARM的客戶，而ARM的全球客戶數(shù)量多達(dá)幾千家，基TARM架構(gòu)的CPU芯片廣泛應(yīng)用于工業(yè)控制、路由器、數(shù)碼相機(jī)、智能手機(jī)、MP3、掌上電腦、數(shù)字電視等領(lǐng)域，在全球嵌入市場(chǎng)中占據(jù)高達(dá)90％的份額。而所有這些設(shè)備的總量，顯然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于x86業(yè)界。憑借授權(quán)模式，ARM成功地創(chuàng)建了一套生機(jī)勃勃的CPU生態(tài)系統(tǒng)。

開放模式令A(yù)RM成功地壟斷了嵌入領(lǐng)域，但這些應(yīng)用領(lǐng)域都相對(duì)專業(yè)，軟硬件往往是一體化的，直到智能手機(jī)和平板時(shí)代的到來，情況才悄然發(fā)生改變，人們似乎突然發(fā)現(xiàn)，ARM其實(shí)可以朝向更高的領(lǐng)域進(jìn)軍，這也賦T-ARM更廣闊的舞臺(tái)。

3　概覽ARM現(xiàn)行狀況

ARM之所以能占領(lǐng)嵌入市場(chǎng)，除了得益于開放授權(quán)的模式外，ARM自身所具有的高能效才是關(guān)鍵。作為RISC體系的佼佼者，ARM架構(gòu)具有非常高的執(zhí)行效率，在提供同等性能的條件下，ARM處理器所消耗的能源僅有同時(shí)代x86處理器的零頭，所消耗的晶體管總量也是x86產(chǎn)品的幾分之一，個(gè)中原因就在于ARM的指令系統(tǒng)精簡(jiǎn)而高效，不會(huì)像x86那樣不分優(yōu)先級(jí)都得占用同等的晶體管資源。

憑借這兩方面的優(yōu)勢(shì)，ARM架構(gòu)的處理器被廣泛用在各類嵌入產(chǎn)品中，芯片尺寸都非常微小，發(fā)熱量也很低，可以毫不費(fèi)力地集成在諸如數(shù)碼相機(jī)、智能手機(jī)這樣小尺寸的設(shè)備中。反觀x86業(yè)界，當(dāng)前功耗最低的Atom Z系列也不可能用于手機(jī)上，因?yàn)榭臻g占用、散熱、電池續(xù)航力都會(huì)成為問題。

在ARM的內(nèi)核大家族中，ARM7、ARM9、ARMIO和ARMII四代微架構(gòu)的影響力最大，為包括Intel、德州儀器(TI)、高通、摩托羅拉、Atmel在內(nèi)的重量級(jí)半導(dǎo)體企業(yè)所采用。2010年初，ARM第一代雙核心架構(gòu)處理器：Cortex A9，這款處理器核心具有八級(jí)流水線、支持指令四路發(fā)射，擁有出眾的執(zhí)行效率。不過，該架構(gòu)最大的特點(diǎn)還是支持靈活的多核心設(shè)計(jì)，芯片制造商可以根據(jù)需要輕易拿出雙核、三核乃至四核心的產(chǎn)品，從而滿足諸如上網(wǎng)本之類需要較高運(yùn)算性能的設(shè)備需要。Cortex A9的性能指標(biāo)十分強(qiáng)悍，在1GH z頻率下，它的實(shí)際運(yùn)行表現(xiàn)優(yōu)于1，6GHz的Atom平臺(tái)，芯片尺寸僅有其1／3，功耗水準(zhǔn)僅有Atom平臺(tái)的1／6；如果在休眠狀態(tài)下，Cortex A9平臺(tái)的能耗水平干脆只有Atom平臺(tái)的1／50――顯然，這些數(shù)字相當(dāng)驚人!Cortex A9架構(gòu)最高可以達(dá)到2GHz的頻率，這足以讓它獲得超越新一代Atom平臺(tái)的性能，同時(shí)保持既有的低能耗、小尺寸優(yōu)勢(shì)。ARM希望Cortex A9能進(jìn)入到更廣闊的空間，譬如MID、智能本(Smartbook)等領(lǐng)域。

基于Cortex A9內(nèi)核的設(shè)備還未來得及上市，ARM又加速帶來了效能更高的繼任者：Cortex-A15。Cortex-A15在A9基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)，它可以集成1～4個(gè)內(nèi)核，工作主頻最高達(dá)到2，5GHz，且可以根據(jù)不同的應(yīng)用靈活調(diào)配。比如智能手機(jī)和移動(dòng)計(jì)算的1GHz～1.5GHz單／雙核心、數(shù)字家庭娛樂的1GHz-2GHz雙／四核心、家庭和Web服務(wù)器的1.5GHz～2.5GHz四／八核心乃至更大規(guī)?；ヂ?lián)，顯然，Cortex-A15是ARM謀求更高端市場(chǎng)發(fā)起的沖擊，在同等功耗水平下，它可以帶來5倍的性能提升，這也意味著Cortex-A15將提供接近于主流級(jí)x86產(chǎn)品的性能。C0rtex-A15將面向32nm、28nm工藝時(shí)代，未來將會(huì)一直延伸到20nm。

由／：ARM并不直接推出處理器產(chǎn)品，它的桌面戰(zhàn)略只能依靠合作伙伴來完成，但ARM過去的傳統(tǒng)合作伙伴，包括高通、德州儀器、意法半導(dǎo)體、三星、Marvell等廠商都是面向嵌入市場(chǎng)，在桌面領(lǐng)域缺乏足夠的影響力，畢竟要進(jìn)入桌面，光靠一款處理器是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的――芯片組、GPU和軟件的配合都至關(guān)重要。更何況ARM處理器都是針對(duì)嵌入應(yīng)用設(shè)計(jì)，功耗指標(biāo)固然優(yōu)秀，但絕對(duì)性能明顯不及主流x86平臺(tái)也是事實(shí)。假如ARM要進(jìn)入桌面領(lǐng)域，就必須同時(shí)具備高性能架構(gòu)、穩(wěn)健的芯片組平臺(tái)、高性能圖形以及操作系統(tǒng)支持。

夾縫求生：NVIDIA的困境與創(chuàng)造新大陸

當(dāng)A RM在數(shù)年前謀劃進(jìn)入桌面大計(jì)的時(shí)候，有一家公司比它更迫切，這就是NVIDIA。自AMD并購(gòu)ATI之后，NVIDIA不僅失去了一個(gè)有力的盟友，也迎來了更強(qiáng)大的敵人：AMD現(xiàn)在同時(shí)具有高端CPU、芯片組和GPU資源，組建了屬于自己的封閉平臺(tái)。而作為老大的Intel早就抱有這種想法，它也雄心勃勃地開發(fā)Larrabee處理器，意圖通吃圖形和流計(jì)算市場(chǎng)。NVIDIA

已意識(shí)到這是生死存亡的時(shí)刻，要么轉(zhuǎn)型，謀求新的業(yè)務(wù)空間，要么也打造一套屬于自己的計(jì)算平臺(tái)。

事情的發(fā)展也不出人們所料，AMD并購(gòu)ATI之后，也擁有了芯片組資源，NVIDIA的nForce系列無(wú)奈終結(jié)。而在Intel平臺(tái)，NVIDIA無(wú)法得到QPI總線授權(quán)，只有落伍的FSB前端總線還對(duì)NVIDIA開放，在Atom推出之后，NVIDIA推出ION離子平臺(tái)，也一度風(fēng)光。但所有人都知道這無(wú)濟(jì)于事，2010年11月，黃仁勛公開表態(tài)不再研發(fā)制造三方芯片組，意味著將徹底退出芯片組市場(chǎng)。

麻煩不僅于此，作為NVIDIA根基的圖形業(yè)務(wù)也同樣地位難保：AMD在Fusion APU中融合了GPU模塊，Intel不僅快速效仿而且走在前面，所有的桌面、移動(dòng)處理器都直接深度整合了GPU，可以滿足99％的用戶需要，剩下1％需要獨(dú)立顯卡的用戶，又有一大部分選擇TAMD平臺(tái)。NVIDIA圖形業(yè)務(wù)的衰落看來只是時(shí)間問題。

一家稱得上偉大的公司，魅力并不在于它擁有多大的規(guī)模，占有多高的市場(chǎng)份額，而在于百折不撓的勇氣和絕處逢生的能力――NVIDIA當(dāng)之無(wú)愧。在并購(gòu)事件發(fā)生之后，NVIDIA迅速祭出CUDA通用計(jì)算平臺(tái)，為GPU通用計(jì)算提供一整套的開發(fā)環(huán)境，包括軟件的CUDAC語(yǔ)言編譯器、Fortran語(yǔ)言編譯器、openCL API和SDK，硬件上則專門推出Tesla高并行處理器(基于GeForce GPU)，開發(fā)者借助CUDA平臺(tái)，就能夠快速將原有在CPU上運(yùn)行的程序移植到Tesla平臺(tái)上來，從而實(shí)現(xiàn)幾十倍乃至上百倍的性能增長(zhǎng)。

僅僅幾年時(shí)間，CUDA就獲得高性能計(jì)算用戶的廣泛認(rèn)可，CUDA被廣泛應(yīng)用于流體動(dòng)力、醫(yī)療救助工程、數(shù)字內(nèi)容制作、電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化、生命科學(xué)、石油天然氣探測(cè)、醫(yī)療成像、游戲物理加速、光線追蹤、復(fù)雜信號(hào)處理、宇宙探索等廣泛的科學(xué)領(lǐng)域。NVIDIA最早提出了GPU通用計(jì)算的理念，并將它變成事實(shí)，然后從無(wú)到有創(chuàng)建出一個(gè)龐大的市場(chǎng)，并成為該領(lǐng)域的事實(shí)標(biāo)準(zhǔn)。在NVIDIA的努力下，GPU加速成為計(jì)算機(jī)界的共識(shí)，幾乎全部新一代超級(jí)計(jì)算機(jī)都采取此種做法：由傳統(tǒng)的CPU負(fù)責(zé)任務(wù)分配，GPU則負(fù)責(zé)實(shí)際的計(jì)算工作，這也意味著在高性能計(jì)算系統(tǒng)中，GPU的地位與CPU同等重要，而伴隨著程序支持的進(jìn)一步完善，我們可以預(yù)見到GPU將取代CPU、成為高性能計(jì)算的主角。

NVIDIA另一個(gè)93，欽佩的領(lǐng)域在于，它果斷地與ARM合作，推出Tegra(圖睿)平臺(tái)轉(zhuǎn)戰(zhàn)嵌入市場(chǎng)。Tegra是一種系統(tǒng)級(jí)芯片，它同時(shí)整合TARMCPU內(nèi)核、GeForce圖形內(nèi)核、音效處理器以及所有的I／O功能，可以為掌上設(shè)備帶來不俗的3D體驗(yàn)。Tegra定位于智能手機(jī)、MID和其他掌上設(shè)備，不過第一代Tegra沒有掀起多大的波瀾，它僅在微軟Zune HD等少數(shù)產(chǎn)品中獲得采用，反響平平。

不過，第二代的Tegra讓NVIDIA徹底打了個(gè)翻身仗，Tegra2采用臺(tái)積電40納米工藝制造，它集成了8個(gè)不同功用的處理器：包括兩個(gè)頻率達(dá)1GHz的ARMCortex A9核心、一個(gè)ARM7處理器、一個(gè)音頻處理器(Audio Processorl、一個(gè)圖像處理器(Image Processor)、一個(gè)高清影片解碼處理器(HD Vide0Decode Processor)、一個(gè)高清影片編碼處理器(HD Vide Encode Processor)以及一個(gè)圖形處理器(2D／3D Graphics ProceSSOrl。NVIDIA在2007年收購(gòu)了PortalPlayer公司，也取得了高端音頻處理器技術(shù)。

Tegra2的實(shí)際表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)悍，它可以在低于0.4W的功耗下流暢地播放1080p影片，也可以勝任各種嵌入3D游戲，芯片本身還可支持200萬(wàn)像素的攝像頭―一總之，Tegra 2是一款功能強(qiáng)大、性能卓越的系統(tǒng)級(jí)芯片。

Android與蘋果的戰(zhàn)爭(zhēng)讓智能手機(jī)市場(chǎng)熱火朝天，Android 23的到來也讓平板市場(chǎng)的戰(zhàn)爭(zhēng)即將打響，在CES 2011大展上，我們看到大量的Android智能手機(jī)和平臺(tái)設(shè)備，手機(jī)廠商和PC廠商都鉚足了勁準(zhǔn)備在2011年大干一番，而Tegra2也就成為最大的受益者。得益于Tegra 2的強(qiáng)勁需求，NVIDIA向臺(tái)積電投下的訂單大幅猛增了60％之多，這其中有一大半產(chǎn)能都將用于Tegra2處理器，預(yù)計(jì)Tegra2處理器今年的出貨量有望超過1500萬(wàn)顆。而除了智能手機(jī)和Android平板設(shè)備外，奧迪汽車已宣布在車載娛樂和導(dǎo)航系統(tǒng)中采用Tegra平臺(tái)，福斯汽車集團(tuán)(Volkswagen AG)旗下的其他汽車品牌也將會(huì)選用相同的系統(tǒng)，這些品牌包括保時(shí)捷(Porsche)、意大利的蘭博基尼(Lamborghini)、英國(guó)的賓特利(Bentlev)、西班牙的喜悅(Seat)、捷克的斯科達(dá)(Skoda)等等，這不僅將給NVIDIA帶來新的滾滾財(cái)源，而且也籍此進(jìn)入了一個(gè)規(guī)模龐大的新市場(chǎng)。

Denver計(jì)劃：NVIDIA與ARM的高層次聯(lián)姻

當(dāng)芯片組業(yè)務(wù)被終結(jié)，NVIDIA建立了Tegra平臺(tái)來代替它；當(dāng)桌面圖形市場(chǎng)被萎縮，NVIDIA籍由CUDA平臺(tái)進(jìn)入利潤(rùn)更豐厚的領(lǐng)域。然而，故事才剛剛開始?，F(xiàn)在，NVIDIA想進(jìn)入桌面領(lǐng)域，打造一套完整的計(jì)算平臺(tái)同Intel、AMD~E面對(duì)抗，這也是未來計(jì)算業(yè)界將發(fā)生的最精彩的一幕。

早在2006年，NVIDIA就收購(gòu)了一家名為Stexar的公司。這家公司由當(dāng)年英特爾Pentium 4 NetBurst微架構(gòu)的主要開發(fā)人員所創(chuàng)立，此項(xiàng)收購(gòu)讓NVIDIA獲得整個(gè)團(tuán)隊(duì)的資深x86I程師。2008年，NVIDIA獲得全美達(dá)的L0ngRun、L0ngRun2動(dòng)態(tài)節(jié)能技術(shù)的專利授權(quán)。當(dāng)VIANano處理器的時(shí)候，NVIDIA與其一度關(guān)系曖昧，NVIDIA收購(gòu)VIACPU業(yè)務(wù)的傳言塵囂日上。種種跡象都表明，NVIDIA在謀求x86處理器業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)業(yè)界分析家也認(rèn)為，如果NVIDIA想在未來繼續(xù)生存，就必須及早掌握x86處理器資源。

黃仁勛在多個(gè)場(chǎng)合斷然否認(rèn)了這個(gè)傳言，他表示Intel已經(jīng)在這個(gè)領(lǐng)域做得足夠好了，NVIDIA不可能趕上；另一個(gè)致命的障礙在于，x86指令集是掌握在Intel手里的，NVIDIA不可能獲得授權(quán)(甚至AMD也是通過協(xié)議的方式從Intel手中取得授權(quán))。既然如此，NVIDIA的未來看來除了退出桌面市場(chǎng)、轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他領(lǐng)域外，沒有更好的前景。

不過，NVIDIA沒有走上這條道路，它采取一種極度激進(jìn)的做法：與ARM進(jìn)行秘密合作、設(shè)計(jì)基于ARM指令集的高性能處理器――這也就是在CES 2011上高調(diào)披露的“丹佛計(jì)劃(Proiect Denver)”。與Tegra

不同，Denver并沒有直接采用ARM所設(shè)計(jì)的CPU內(nèi)核，而只是采用ARM的指令系統(tǒng)。CPU內(nèi)核部分，由NVIDIA的處理器團(tuán)隊(duì)獨(dú)立完成，包括微架構(gòu)、緩存系統(tǒng)與內(nèi)存接口，等等。簡(jiǎn)而言之，Denver就好比是IBM Power架構(gòu)的Power 7處理器。

Denver將完全面向桌面、服務(wù)器與高性能計(jì)算市場(chǎng)，與x86的定位完全重疊。我們無(wú)需擔(dān)憂Denver的性能，因?yàn)锳RM作為RISC體系，在執(zhí)行效率上有著先天的優(yōu)勢(shì)。今天代表RISC陣營(yíng)最商J生能水平的就是IBM Power 7處理器，在雙方都為最高頻率條件下，它的單核心效能要比Nehalem EX高出兩倍多，足見RISC指令架構(gòu)的優(yōu)越l生。而在能效方面，ARM甚至比PowerPC更為優(yōu)越(至少在嵌入領(lǐng)域是如此)。理論上說，在消耗同等數(shù)量晶體管和能耗的條件下，Denver處理器可以在絕對(duì)性能上輕松超越一切x86對(duì)手。那么，現(xiàn)在的關(guān)鍵就在于，NVIDIA會(huì)將Denver設(shè)計(jì)成什么樣的規(guī)模?

我們顯然無(wú)需擔(dān)憂這個(gè)問題，NVIDIA在設(shè)計(jì)大尺寸芯片方面功底深厚，Denver的晶體管規(guī)模和功耗應(yīng)該會(huì)與同時(shí)代的x86處理器相當(dāng)，也就是移動(dòng)版在15W-50WZ問，桌面和服務(wù)器版會(huì)在40W-150W之間，對(duì)于ARM處理器而言，這樣的能耗水平足以驅(qū)動(dòng)相當(dāng)可怕的性能。

除了包括性能能ARM內(nèi)核，Denver還將集成新一代GPU核心。很顯然，我們相信Denver的圖形性能可以輕松超越Intel，也絕對(duì)不會(huì)遜于AMD，而CPU的絕對(duì)性能，幾乎有100％的幾率可以大幅度超過x86對(duì)手。

Denver計(jì)劃已經(jīng)秘密進(jìn)行了幾年，NVIDIA在本屆CES上的高調(diào)披露也意味著開發(fā)進(jìn)入尾聲，也許不需要太長(zhǎng)的時(shí)間，我們就能夠看到Denver處理器的真面目!而現(xiàn)在問題的關(guān)鍵是：Denver平臺(tái)如何獲得操作系統(tǒng)和應(yīng)用軟件的支持?因?yàn)橐M(jìn)入桌面平臺(tái)，沒有Windows~乎是不可想象。

WindOWS 8支持ARM：Win-NV聯(lián)盟取代W-ntel聯(lián)盟

Denver的最大障礙其實(shí)也不再是問題，或許在幾年前NVIDIAYF始這個(gè)項(xiàng)目時(shí)，并未意料到微軟會(huì)對(duì)ARM提供支持，或許NVIDIA私下作了不少的工作―一總之事實(shí)就是，微軟下一代Windows 8將支持ARM，宣告ARM進(jìn)入桌面市場(chǎng)將成為事實(shí)。

微軟作出這個(gè)決定顯然不是心血來潮，盡管是智能手機(jī)和平板電腦的提出者，但微軟卻沒有抓住智能手機(jī)與平板機(jī)市場(chǎng)爆發(fā)的機(jī)遇，它的Windows Mobile 6系統(tǒng)非常落伍，Windows Phone 7平臺(tái)則姍姍來遲，而且是匆忙之作，微軟干脆沒有一款針對(duì)平板機(jī)的操作系統(tǒng)，眼睜睜地看著G00gle Android攻城掠地。由于這些領(lǐng)域都是ARM平臺(tái)的天下，為ARM開發(fā)新一代操作系統(tǒng)已經(jīng)非常迫切。微軟現(xiàn)在認(rèn)為，NVIDIA是它在ARM領(lǐng)域的可靠盟友，卓越的圖形能力讓其他對(duì)手很難與Tegra平臺(tái)長(zhǎng)久抗衡，支持NVIDIA、建立新的同盟是微軟的明智選擇――正如當(dāng)年的Wintel同盟一樣?；诠餐睦妫④沇indows 8將會(huì)對(duì)ARM提供全面支持，這不僅包括智能手機(jī)、平板機(jī)系統(tǒng)，也將包括桌面和服務(wù)器版本。到此為止，Denver計(jì)劃可以說成功大半，微軟將幫助NVIDIA解決軟件問題，而作為回報(bào)，NVIDIA將會(huì)幫助Windows重新奪回智能手機(jī)和平板市場(chǎng)。

盡管Intel對(duì)外界的回應(yīng)就是Windows 8是個(gè)機(jī)遇，但Wintel聯(lián)盟解體的事實(shí)已經(jīng)難以掩蓋――繼續(xù)與x86捆綁，就意味著市場(chǎng)被Google占領(lǐng)，最后讓Google成為云計(jì)算時(shí)代的霸主。而微軟也早已壟斷Tx86市場(chǎng)，Wintel聯(lián)盟的歷史任務(wù)終結(jié)。對(duì)微軟來說，建立Win-NV的聯(lián)盟將有助于把握下一個(gè)時(shí)代，畢竟它已經(jīng)錯(cuò)過了最佳機(jī)會(huì)，不得不奮起直追。

鑒于Win-NV聯(lián)盟的高度可能性，我們認(rèn)為微軟下一代XbOX游戲機(jī)很有可能采用Denver平臺(tái)。

云計(jì)算：Denver獵殺x86的催化劑

在Denver計(jì)劃中，市場(chǎng)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變至關(guān)重要。而在Denver活躍的時(shí)代，也就是未來的幾年，云計(jì)算將進(jìn)入大規(guī)模應(yīng)用，并將會(huì)在十年內(nèi)成為主流的形態(tài)。精簡(jiǎn)的計(jì)算終端與強(qiáng)大的遠(yuǎn)程服務(wù)器成為主角，復(fù)雜的全功能PC變得次要。很顯然，Tegra可以輕松地占據(jù)主要的終端設(shè)備市場(chǎng)，Denver自身則進(jìn)入桌面和筆記本市場(chǎng)，而Denver與Tesla聯(lián)手構(gòu)建高性能平臺(tái)進(jìn)入服務(wù)器領(lǐng)域。如果NVIDIA同樣效仿對(duì)手，將自家的Tesla處理器與Denver進(jìn)行捆綁的話，x86對(duì)手們會(huì)在服務(wù)器世界里有什么樣的下場(chǎng)?因?yàn)槲覀冎?，NVIDIA是GPU通用計(jì)算領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，而GPU是新一代超級(jí)計(jì)算系統(tǒng)的核心。AMD雖然也擁有強(qiáng)大的GPU，但它提供的解決方案非常初級(jí)，以至于沒有多少用戶采用。一旦Denver平臺(tái)和操作系統(tǒng)成熟，NVIDIA完全可以采取捆綁策略，將x86對(duì)手們驅(qū)逐出服務(wù)器市場(chǎng)。

對(duì)于傳統(tǒng)的PC用戶來說，選擇傳統(tǒng)的x86還是Denver是一個(gè)問題：x86更成熟，但I(xiàn)ntel平臺(tái)圖形性能注定較差，談不上對(duì)大型游戲的支持；而AMD平臺(tái)CPU較差，能耗也較高；由于筆記本電腦將作為主流的應(yīng)用形態(tài)，無(wú)線應(yīng)用將高度普及，電池續(xù)航力會(huì)成為敏感的指標(biāo)――Denver平臺(tái)籍ARM的鋒芒，幾乎注定可以在該指標(biāo)上取得勝利。

Denver的成功還有許多額外的助力，比如所集成的GeForce GPU，注定會(huì)對(duì)各類型的硬件加速提供良好支持，比如網(wǎng)頁(yè)中的Flas是CPU資源大戶，GPU加速將徹底解決這個(gè)問題。微軟與Adobe過去一直在密談如何共同對(duì)抗蘋果，不乏有微軟收購(gòu)Adobe的傳言。但無(wú)論如何，Denver都在這些應(yīng)用中具有更大的優(yōu)勢(shì)。

再見X86：計(jì)算工業(yè)終須面向未來

在未來的數(shù)年，Intel和AMD都將面臨一場(chǎng)殘酷的考驗(yàn)，也許今天它們?cè)诟吒杳瓦M(jìn)，但劇烈沖擊的格局已然形成。不幸的是，Intel很難采取有效措施進(jìn)行反制，比如釜底抽薪收購(gòu)ARM――雖然ARM市值很低，很容易被收購(gòu)，但圍繞ARM是一個(gè)巨大的生態(tài)圈，Intel一旦發(fā)起并購(gòu)的念頭，就會(huì)引發(fā)生態(tài)圈內(nèi)巨頭們的聯(lián)合反制。Intel的另一個(gè)選擇就是并購(gòu)NVIDIA，如果能夠通過反壟斷的審查，那么這是Intel的最好選擇。