導(dǎo)語：如何才能寫好一篇貨幣基金，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

近兩年來，越來越多的人已不再愿意把閑錢放在銀行吃那點(diǎn)可憐的利息，而是要么用于購買各種理財(cái)產(chǎn)品，要么用于拆借。雖然拆借的風(fēng)險(xiǎn)要大一些，但收益也高得多?，F(xiàn)在，銀行活期存款利率只有0. 5%，一年定期的利率也只有3. 5%，實(shí)在少得可憐，而民間拆借利率能達(dá)到12%至15%，甚至更高。以10萬元計(jì)，每年拆借的利息收入要比在銀行做定存高出1萬元，已相當(dāng)于很多農(nóng)村家庭全年的收入。

不過，在做了一些更深入的了解之后，我既沒有參與拆借，也沒有購買理財(cái)產(chǎn)品。民間拆借的利率雖然比較高，但資金流動(dòng)性也比較差，而且，在回收借款時(shí)，還要為對(duì)方能否按時(shí)還款擔(dān)心，參與拆借實(shí)在是一件頗費(fèi)心力的事情。對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品，我也沒有多少興趣?，F(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品的最大問題是信息不透明，很多銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率雖然高于定存，但協(xié)議中大多并不保證客戶能獲得這樣的收益率。

在幾經(jīng)了解和對(duì)比之后，我發(fā)現(xiàn)貨幣基金是更適合我的產(chǎn)品。2011年以來，大多數(shù)貨幣基金的年收益率都高于3. 5%，有些已超過4%。貨幣基金的收益率與一年期定存相當(dāng)，甚至更高，發(fā)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)很小，流動(dòng)性僅略差于活期存款?？蛻粜枰缅X時(shí)，當(dāng)天贖回，第二天就可以到賬。

由于我的工資卡開戶行為招行，加上各只貨幣基金間的收益率差別不大，因此，我于2011年11月14日把手中的閑錢申購了招商貨幣基金。申購貨幣基金的手續(xù)很簡(jiǎn)便，凡是開通網(wǎng)上銀行的客戶，都可以在“投資管理”下面的“基金（銀基通）”窗口按照提示完成操作。

每個(gè)月底，基金公司都會(huì)主動(dòng)結(jié)算貨幣基金的收益。基金公司的網(wǎng)站也會(huì)每天公布每萬份貨幣基金的日收益以及最近7天的年化收益率。2011年11月30日，賬戶數(shù)據(jù)顯示，我的貨幣基金份額增加了，半個(gè)多月時(shí)間，每1000份基金增長(zhǎng)了2. 3867份份額，年收益率超過5%。

篇2

發(fā)貨幣基金經(jīng)理黃鎮(zhèn)輝在接受記者采訪時(shí)說：“以市場(chǎng)和投資者的需求為導(dǎo)向的細(xì)分化產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新是貨幣市場(chǎng)基金今后的發(fā)展趨勢(shì)，比如以后貨幣市場(chǎng)基金不再比收益而是比服務(wù)，誰的服務(wù)更便捷優(yōu)惠、產(chǎn)品個(gè)性鮮明，誰就能獲得客戶的青睞。”

“T+0”有望突破

貨幣市場(chǎng)基金的收益率通常高于活期儲(chǔ)蓄，正因?yàn)榇嘶鸸緜兂３ＰQ貨幣市場(chǎng)基金是儲(chǔ)蓄的替代品。但實(shí)際上兩者還是具有差距的，問題就在于目前國內(nèi)市場(chǎng)上的貨幣市場(chǎng)際基金目前無法像活期儲(chǔ)蓄一樣隨時(shí)隨地提取。

不過貨幣市場(chǎng)基金未來實(shí)現(xiàn)隨時(shí)隨地存取將是潮流所趨。在美國，貨幣市場(chǎng)基金和儲(chǔ)蓄幾乎沒有任何區(qū)別，儲(chǔ)戶可以要求把活期存款和貨幣市場(chǎng)基金掛鉤，存進(jìn)賬戶的錢自動(dòng)轉(zhuǎn)為貨幣市場(chǎng)基金，享受更高的利息，取錢的時(shí)候，資金就自動(dòng)贖回。如果國內(nèi)的貨幣市場(chǎng)基金能做到實(shí)時(shí)存取，對(duì)投資者無疑是天大的好消息。

對(duì)普通百姓而言，貨幣市場(chǎng)基金要成為他們的現(xiàn)金管理工具的最大阻力可能是其能否實(shí)現(xiàn)當(dāng)日贖回、當(dāng)日現(xiàn)金到賬并支取或支付，也就是我們通常所說的“T+0” 即時(shí)變現(xiàn)。金融專家認(rèn)為，其重要意義在于打通貨幣市場(chǎng)基金賬戶與儲(chǔ)蓄賬戶，為實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)基金的支付功能提供可能，使儲(chǔ)蓄存款收益提高，進(jìn)一步提高現(xiàn)金流動(dòng)性，有效激活老百姓的現(xiàn)金流。

銀行系統(tǒng)是障礙

目前，絕大部分貨幣市場(chǎng)基金實(shí)行“T+2”贖回制度，投資者申請(qǐng)贖回之后的兩個(gè)工作日，現(xiàn)金才能到賬。也有少量基金支持T+1，包括招商貨幣市場(chǎng)基金通過招商銀行申購贖回的渠道，以及通過電子交易渠道的華安貨幣市場(chǎng)基金等。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前貨幣市場(chǎng)基金無法做到實(shí)時(shí)到帳最大的障礙在于銀行系統(tǒng)。多數(shù)貨幣市場(chǎng)基金都通過四大國有銀行托管，這些銀行歷史悠久，自然銀行內(nèi)系統(tǒng)的陳年痼疾也不少?，F(xiàn)在看來，貨幣市場(chǎng)基金如想改為實(shí)時(shí)到帳，就必須給銀行內(nèi)部系統(tǒng)做個(gè)大手術(shù)，財(cái)力物力一時(shí)半會(huì)很難達(dá)到。

因而短期內(nèi)，也只有歷史比較短的商業(yè)銀行才能在技術(shù)上做到T+0。但是，隨著招商銀行收購招商基金第一大股東――招商證券以及另外三家小股東部分股權(quán)的方案的逐步落實(shí)，貨幣市場(chǎng)基金“T+0”的瓶頸有望突破。據(jù)透露，當(dāng)前招商銀行與招商基金在貨幣市場(chǎng)基金“T+0”交易的技術(shù)方面沒有任何障礙，時(shí)機(jī)一旦成熟即可推出。

另一個(gè)障礙則是利益分配。如果儲(chǔ)戶的銀行存款和貨幣市場(chǎng)基金之間能夠?qū)崿F(xiàn)T+0，對(duì)投資者和基金公司來說自然是再好不過，但是，銀行就可能面臨存款流失的問題，潛在的利益損失可能導(dǎo)致銀行沒有動(dòng)力推動(dòng)T+0。所以基金公司和銀行之間如何進(jìn)行利益平衡還有待研究，記者采訪易方達(dá)基金和廣發(fā)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人時(shí)，他們也表示一直在考慮這方面的問題，只是目前的時(shí)機(jī)還不夠成熟，關(guān)鍵問題在于如何平衡基金公司與銀行之間的合作利益。

可能實(shí)現(xiàn)和信用卡掛鉤

招商基金和招商銀行正在醞釀T+0的計(jì)劃。如果一切順利，未來招商銀行的信用卡客戶如果賬戶的活期儲(chǔ)蓄余額超過5萬元，那么超出部分將自動(dòng)劃轉(zhuǎn)成貨幣市場(chǎng)基金，儲(chǔ)戶可以享受到高于活期儲(chǔ)蓄的利息。當(dāng)客戶信用卡現(xiàn)金余額不足5萬元時(shí)，賬戶還將自動(dòng)贖回一部分貨幣市場(chǎng)基金，使賬戶余額保持在5萬元。

另外，據(jù)記者了解，目前上海一家股份制銀行與一家中型基金公司也正在醞釀貨幣基金與信用卡掛鉤事宜。具體方法是，將企業(yè)應(yīng)支付給員工的工資，一部分直接轉(zhuǎn)換為等額的貨幣市場(chǎng)基金，讓企業(yè)員工從持有現(xiàn)金變成持有貨幣市場(chǎng)基金。同時(shí)，員工所持有的信用卡還能自動(dòng)獲得相等數(shù)額的消費(fèi)額度，供員工用之于消費(fèi)。一旦員工持信用卡進(jìn)行消費(fèi)，銀行就會(huì)直接向基金公司贖回相對(duì)應(yīng)數(shù)量的貨幣市場(chǎng)基金。

這里面存在的最大問題是，在員工消費(fèi)和基金贖回之間存在2天的時(shí)間差。貨幣市場(chǎng)基金的資金到賬日是T+2日，這意味著銀行實(shí)際上是為信用卡持有人墊付了消費(fèi)額，這兩天資金周轉(zhuǎn)的問題將如何協(xié)調(diào)還在研究中。目前，該方案正在積極推動(dòng)之中，尚未得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。招商基金，華安基金等也正在這方面做積極的嘗試。

篇3

在現(xiàn)階段股市動(dòng)蕩的情況下，選擇投資股票或以股票為投資標(biāo)的基金，風(fēng)險(xiǎn)較大；把資金存入活期賬戶，確保了安全性和流動(dòng)性，但收益太低；將資金存入定期或銀行理財(cái)產(chǎn)品又將受限于資金的流動(dòng)性。

因此，對(duì)于一些投資起點(diǎn)要求較低，流動(dòng)性要求較高的投資者來說，貨幣型基金很好的權(quán)衡了流動(dòng)性與收益之間的矛盾，是在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)資金保值增值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的理想工具。

在通常情況下,貨幣型基金能獲得高于銀行存款利息的收益，所以對(duì)于很多希望回避證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)和個(gè)人來說，貨幣型基金是一個(gè)天然的避風(fēng)港。

貨幣型基金的特點(diǎn),在于其收益與定期存款類似，流動(dòng)性則與活期存款相仿，且安全性是貨幣型基金的首要特征。

貨幣型基金資產(chǎn)主要投資于現(xiàn)金，1年以內(nèi)（含1年）的銀行定期存款、大額存單，剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券，期限在1年以內(nèi)（含1年）的債券回購，期限在1年以內(nèi)（含1年）的中央銀行票據(jù)，剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券。

貨幣型基金的投資標(biāo)的都是一些高安全系數(shù)和穩(wěn)定收益的品種，所以保障了投資者本金的安全。

貨幣型基金最低申購額較低，通常在1000元左右，有的甚至低至100元，追加投資金額通常在100元以上。并且貨幣型基金投資收益每日進(jìn)行分配，因而投資者在當(dāng)天交易時(shí)間選擇贖回后，可獲得截至當(dāng)天的收益分配（周五交易時(shí)間內(nèi)贖回貨幣型基金，可以享受周末的收益分配）。

收益方面，貨幣型基金收益計(jì)算方法不同于其他類型的基金。貨幣型基金的份額凈值固定在1元，基金收益通常用每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率來表示。日萬份基金凈收益就是把貨幣型基金每天運(yùn)作的凈收益平均分?jǐn)傊撩恳环蓊~上，然后以1萬份為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的一個(gè)數(shù)據(jù)。最近7日年化收益率是以最近7個(gè)自然日日平均收益率折算的年收益率，這兩個(gè)反應(yīng)收益的指標(biāo)都是短期指標(biāo)。

貨幣型基金的收益率取決于組合投資的平均剩余期限，持有券種的結(jié)構(gòu)和主要券種的收益率，不同券種的持有結(jié)構(gòu)也是構(gòu)成貨幣型基金業(yè)績(jī)差異的一個(gè)原因。

此外，貨幣型基金可通過逆回購賺取回購利率，或進(jìn)行放大操作、通過杠桿效應(yīng)提高收益率的。當(dāng)短期資金面出現(xiàn)緊張，回購利率短暫大幅上漲的局面，貨幣型基金可采用逆回購的方式，使組合回報(bào)得到提升。

此外，在貨幣型基金的收益性這一特性中，最值得一提的在于在貨幣型基金在節(jié)假日期間也能享受分紅，分紅將在節(jié)日后一次性記入投資者賬戶。

從構(gòu)建穩(wěn)健的資產(chǎn)組合角度出發(fā)，貨幣型基金不失為普通投資者有效打理閑置資金同時(shí)保證資金安全的蓄水池。貨幣型基金適合投資起點(diǎn)較低、對(duì)流動(dòng)性要求較高的投資者。

2012年2月末央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，銀行間同業(yè)拆借利率持續(xù)回落，各期限SHIBOR均出現(xiàn)不同程度的下降，表明前期市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊的情況已經(jīng)出現(xiàn)很大程度的緩解。

篇4

摘要：互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使貨幣基金進(jìn)入新的發(fā)展階段，防范貨幣基金可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，健全貨幣基金法律體系十分必要。本文從貨幣基金的特性出發(fā)，分析了貨幣基金存在的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)貨幣基金市場(chǎng)法律制度的完善提供了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：金融，貨幣基金，風(fēng)險(xiǎn)

貨幣市場(chǎng)基金的主要投資標(biāo)的是現(xiàn)金、一年以內(nèi)（含一年）的銀行定期存款、大額存單、剩余期限在三百九十七天以內(nèi)（含三百九十七天）的債券、期限在一年以內(nèi)（含一年）的債券回購、期限在一年以內(nèi)（含一年）的中央銀行票據(jù)以及中國證監(jiān)會(huì)、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具。而互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金則是網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)與基金公司合作推出，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在PC終端與移動(dòng)終端上通過第三方支付來發(fā)售的貨幣基金。貨幣基金在我國正式發(fā)行的十多年間一直表現(xiàn)平平，互聯(lián)網(wǎng)+的模式使貨幣基金跨入了新的發(fā)展階段。

一、貨幣基金的特點(diǎn)

（一）貨幣基金的安全性及穩(wěn)定性

首先，貨幣基金的投資品種是經(jīng)過國家嚴(yán)格控制和基金公司嚴(yán)格篩選的，主要包括央行票據(jù)、短期債券、銀行承兌匯票、經(jīng)銀行背書的商業(yè)承兌匯票、大額可轉(zhuǎn)讓存單、協(xié)議存款等，具有強(qiáng)大的信用背景和信用級(jí)別，基本都能夠做到到期償付，具有一定的安全性。其次，貨幣市場(chǎng)工具年收益波動(dòng)性小，投資期限越短，收益的穩(wěn)定性也就越強(qiáng)。而貨幣基金投資的范圍都是一些安全性和收益穩(wěn)定性較高的品種，所以對(duì)于很多希望規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)和個(gè)人來說，貨幣市場(chǎng)基金無疑是一種很好的選擇，通常情況下既能獲得高于銀行存款利息的收益，又能保障投資本金的安全。因此，從總體上看，貨幣市場(chǎng)基金所具有的安全性及穩(wěn)定性是其他股票、債權(quán)基金所無法比擬的。

（二）貨幣基金的流動(dòng)性和投資便捷性

我國傳統(tǒng)的貨幣基金申購贖回的收益計(jì)算是T日申購，T+1日開始計(jì)算收益，如果 T日贖回，則T+1日至T+3日資金贖回到帳（具體會(huì)因基金公司不同而異）。如果遭遇法定假日，則會(huì)對(duì)贖回進(jìn)行延期，這很大程度上影響了貨幣基金的流動(dòng)性，收益率也會(huì)受到一定影響。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，各基金公司紛紛借助網(wǎng)絡(luò)開通互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金T+0贖回業(yè)務(wù)，借助更多的渠道來拓展貨幣基金的發(fā)展，使貨幣基金的投資更為便捷。 二、我國貨幣基金存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

2012年新華社撰文《揭秘基金公司的傭金“黑洞”》，披露我國基金公司普遍存在向證券公司故意交納高傭金問題，僅半年內(nèi)就涉嫌侵吞居民財(cái)產(chǎn)近13億元。明面上的較高收益率僅成為一個(gè)虛假數(shù)字，造成了貨幣基金的虛假繁榮。此外基金管理人管理、運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)時(shí)是否能夠恪盡職守，履行誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)仍有待考驗(yàn)。若基金管理人違法挪用資金謀求私利，整個(gè)基金鏈條上的基金公司和購買客戶都會(huì)蒙受損失。

（二）安全性及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

貨幣市場(chǎng)基金多用于日常現(xiàn)金管理，或作為不同投資品種轉(zhuǎn)換期間的臨時(shí)資金存放，常被投資者視為安全產(chǎn)品而忽視其安全性風(fēng)險(xiǎn)。另外，電腦及智能手機(jī)的支付方式也存在技術(shù)性安全風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)網(wǎng)上支付出現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)詐騙案件也時(shí)有發(fā)生。貨幣市場(chǎng)基金還面臨投資者申贖帶來的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)流動(dòng)性缺口有可能出現(xiàn)估計(jì)不足的情況。貨幣基金的申贖波動(dòng)很大，如果出現(xiàn)投資者集中贖回或貨幣基金流動(dòng)性管理不當(dāng)?shù)那闆r，貨幣市場(chǎng)基金將出現(xiàn)嚴(yán)重的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前一般貨幣基金的T+0交易，背后都是基金公司對(duì)資金進(jìn)行了先行墊付。而規(guī)模越大，所要墊付的資金規(guī)模就越大。一旦市場(chǎng)波動(dòng)，基金公司和購買人士都會(huì)遭受巨大損失。

（三）操作風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《基金銷售管理辦法》第四條規(guī)定，基金銷售機(jī)構(gòu)從事基金銷售活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)遵守基金合同、基金銷售協(xié)議的約定，遵循公開、公平、公正的原則，誠實(shí)守信，勤勉盡責(zé)，恪守職業(yè)道德和行為規(guī)范。然而在實(shí)際銷售過程中，基金銷售人員為促使消費(fèi)者購買基金，通過變換七日平均收益率、月平均收益率、年平均收益率等名頭，使收益率呈現(xiàn)持續(xù)高漲表現(xiàn)，模糊投資風(fēng)險(xiǎn)，而消費(fèi)者由于信息不對(duì)稱，在并不完全了解貨幣基金的情況下就做出投資行為，造成一定風(fēng)險(xiǎn)。

（四）法律缺失風(fēng)險(xiǎn)

目前我國與貨幣市場(chǎng)基金相關(guān)的法律很多，但由于部分法律法規(guī)制定較早，已不適應(yīng)貨幣市場(chǎng)基金的健康發(fā)展。我國于2014年實(shí)行的《貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定》以及2013年實(shí)行的《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》等規(guī)定已經(jīng)實(shí)施較長(zhǎng)時(shí)間，面對(duì)目前日新月異的貨幣基金發(fā)展?fàn)顩r，存在漏洞與空白是必然的。互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的當(dāng)事人間法律關(guān)系不明確，互聯(lián)網(wǎng)公司與基金公司責(zé)任不分明，歸責(zé)及處罰機(jī)制不完善等都有可能對(duì)消費(fèi)者造成風(fēng)險(xiǎn)。

三、完善貨幣基金發(fā)展的相關(guān)法律建議

（一）維護(hù)貨幣基金消費(fèi)者財(cái)產(chǎn)安全

注重貨幣基金的投資品種，安全性和收益性并重，選取合理的貨幣基金投資方式，控制好投資比例。通過投資短期貨幣工具獲得穩(wěn)定的貨幣市場(chǎng)收益率，根據(jù)債券的信用評(píng)級(jí)及擔(dān)保狀況，決定組合的信用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，根據(jù)不同類別資產(chǎn)的剩余期限結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性指標(biāo)、收益率水平、市場(chǎng)偏好、法律法規(guī)對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的限制、基金合同、目標(biāo)收益、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、估值方式等決定不同類別資產(chǎn)的配置比例。根據(jù)明細(xì)資產(chǎn)的剩余期限、資信等級(jí)、流動(dòng)性指標(biāo)，確定構(gòu)建基金投資組合的投資品種。嚴(yán)格依照審慎性經(jīng)營(yíng)原則，運(yùn)用內(nèi)部控制與科學(xué)監(jiān)督手段，防止挪用侵占客戶資產(chǎn)。對(duì)于廣大投資人士應(yīng)普及理財(cái)知識(shí)，防止人們盲目跟風(fēng)購買而忽視其風(fēng)險(xiǎn)，宣傳正確的購買方式和購買渠道，防止不法分子趁機(jī)進(jìn)行詐騙等違法行為。

（二）尊重并保障基金消費(fèi)者知情權(quán)及自主選擇權(quán)

使用通俗易懂語言向基金消費(fèi)者宣傳出售其貨幣基金產(chǎn)品，避免盲目夸大收益率，明確告知風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，不一味宣傳其穩(wěn)定性，充分全面的告知可能影響消費(fèi)者選擇的產(chǎn)品信息，不以誤導(dǎo)、誘導(dǎo)性宣傳手段吸引消費(fèi)者購買。充分尊重消費(fèi)者的自主選擇，不得強(qiáng)買強(qiáng)賣，不進(jìn)行“買一送一”的搭售互動(dòng)，不附加任何違背消費(fèi)者意愿的不合理?xiàng)l款。

（三）健全貨幣基金市場(chǎng)法規(guī)體系

應(yīng)盡快修訂完善各項(xiàng)法規(guī)制度，劃定貨幣市場(chǎng)基金的設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)與設(shè)立原則，表明各方當(dāng)事人的權(quán)利與義務(wù)，完善貨幣市場(chǎng)基金的管理原則、會(huì)計(jì)核算、分配制度、風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)管體系、投資領(lǐng)域以及具體的違規(guī)處罰措施，加強(qiáng)監(jiān)管，為貨幣市場(chǎng)基金發(fā)展提供法律和制度保障。

參考文獻(xiàn)：

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篇5

最近，余額寶再度下調(diào)額度，個(gè)人投資限額降至10萬元，這到底是怎么回事？

有人說樹大招風(fēng)，余額寶規(guī)模太大，容易形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以限額有理。也有人說沒什么大不了，限額又怎樣，有幾個(gè)人的余額寶額度超過10萬元？

有數(shù)據(jù)顯示，余額寶用戶中，賬戶余額超過5萬元的個(gè)人占比不到1%，由此可見，超過10萬元的想必就更少了。

這樣一看，似乎此次下調(diào)額度的確對(duì)普通人沒什么影響，大家都把余額寶當(dāng)零錢袋用，平時(shí)最多也就把千八百元錢放在里面。

但是，真的沒有影響嗎？很多事情不能光看表面，還要前前后后、里里外外分析，才能清楚明了。

銀行依賴余額寶供血

雖然每天在用余額寶，但是還有很多小白不知道余額寶的本質(zhì)是什么，這里再強(qiáng)調(diào)一次，余額寶其實(shí)就是貨幣基金。

貨幣基金在今年大放光彩，由于銀行持續(xù)缺錢，貨幣基金收益一路水漲船高。

有人可能要問：為什么說銀行缺錢，貨幣基金收益就水漲船高？

這就要從貨基的投向說起。什么叫投向？比如，你放到余額寶里面的資金，到底都投向哪些資產(chǎn)來獲取收益，這就叫投向。簡(jiǎn)單來說，貨幣基金的投向主要包括銀行定期存款、同業(yè)存單、國債、票據(jù)等。由此可以看出，貨幣基金的主要投向與銀行息息相關(guān)。

那么，貨幣基金與銀行的關(guān)系有多親密？以余額寶為例，其高達(dá)83%的資產(chǎn)投向銀行存款。

當(dāng)銀行缺錢的時(shí)候，就會(huì)爭(zhēng)奪市面上的資金，也就意味著投向銀行的貨幣基金更值錢了，收益率自然就更高。

換句話說，雖然以余額寶為代表的貨幣基金這些年不斷搶占銀行存款，但是銀行卻越來越離不開余額寶們。

為什么？因?yàn)槿缃窠鹑谌ジ軛U，央行收緊流動(dòng)性，銀行攬儲(chǔ)越來越難，在此情況下，銀行只能不斷依賴余額寶們來輸血緩解錢荒，兩者之間可謂相殺相愛。

照理說，貨基給銀行輸血也沒什么不好，但壞就壞在有個(gè)輸血的對(duì)象叫作同業(yè)存單。因?yàn)橥瑯I(yè)存單正是銀行加杠桿的罪魁禍?zhǔn)祝彩墙鹑谌ジ軛U重點(diǎn)監(jiān)管的對(duì)象。但實(shí)際情況卻是，央行處于監(jiān)管需要限制同業(yè)存單規(guī)模，銀行卻從貨幣基金那里輸血過來維持甚至擴(kuò)大同業(yè)存單規(guī)模，那么自然難以達(dá)到金融去杠桿的目的。

目前，貨幣基金的規(guī)模達(dá)到5.36萬億元，其中余額寶就有1.43萬億元，已經(jīng)成為全球最大的貨幣基金。隨著貨幣基金規(guī)模越來越大，也就意味著銀行從貨幣基金那里吸血越來越多，有了錢，銀行就很難戒掉加杠桿的毒癮。

這顯然違背了金融去杠桿的本意，也不是央行想看到的。

貨幣基金新規(guī)限制輸血通道

既然不符合政策導(dǎo)向，那么余額寶下調(diào)額度也是自然而然的事，至少從數(shù)量上限制了為銀行輸血的規(guī)模。

相比余額寶限額，其實(shí)真正的狠招，是監(jiān)管層正在醞釀的貨幣基金新規(guī)。這次的新規(guī)號(hào)稱史上最嚴(yán)，可以用雙A和雙10來概括。

雙A是指貨幣基金禁止投AA+以下的存單。有統(tǒng)計(jì)稱，如果按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，只有20家銀行發(fā)行的同業(yè)存單在新規(guī)的安全范圍之內(nèi)。

雙10是指，AAA級(jí)以下商業(yè)銀行發(fā)行的同業(yè)存單的投資比例最高不得超過10%；同一基金管理人管理的全部貨幣基金投資同一銀行的銀行存款及發(fā)行的同業(yè)存單與債券，不得超過該行凈資產(chǎn)的10%。

也就是說，不僅貨幣基金投向的銀行范圍大大縮小了，而且投向這些銀行的資金規(guī)模也大大縮小了。換言之，銀行同業(yè)存單再想從貨基身上吸血，以后將越來越難：一方面，只有高等級(jí)的中大型銀行才有資格獲得輸血；另一方面，即使有輸血資格，但是10%的額度也只是杯水車薪。

如此一來，銀行同業(yè)存單的規(guī)模自然會(huì)繼續(xù)萎縮，金融去杠桿將繼續(xù)深入。

對(duì)普通人影響幾何

看到這里，很多投資者可能要問：分析了這么多，余額寶調(diào)額度對(duì)普通投資者又有什么影響呢？

當(dāng)然有，貨幣基金和銀行是大家最熟悉的，限額也好新規(guī)也罷，至少有4個(gè)層面的影響。

第一，收益層面，未來，貨幣基金收益將走低。眾所周知，投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比，貨幣基金的收益同樣如此。限制貨幣基金只能投向評(píng)級(jí)更高的銀行存單，一方面意味著貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)更低；但另一方面也意味著其收益也更低。

所以，從這個(gè)層面來看，未來，貨幣基金的收益可能將走低，即使銀行再錢荒，帶來的收益也可能微乎其微。

第二，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益小幅看漲。余額寶限額和貨幣基金新規(guī)看似說的是基金的事，但受影響的其實(shí)是銀行。由于限制了貨幣基金的輸血功能，銀行就必須依靠自己造血。怎么造？說白了，就是攬儲(chǔ)。怎么攬儲(chǔ)？最大的利器就是提高銀行理財(cái)收益，去和余額寶、P2P爭(zhēng)奪投資者。當(dāng)然，由于銀行理財(cái)本身的性質(zhì)，看漲只是較小幅度的。

第三，銀行貸款將越來越難，房貸利率還會(huì)繼續(xù)上漲，購房成本越來越高。銀行吸儲(chǔ)越來越難，甚至要拉高理財(cái)端收益來吸儲(chǔ)，那么也就意味著，在貸款端，銀行會(huì)越來越惜貸。近期北京、廣州等地多家銀行上調(diào)首套房貸利率就是最好的證明。不僅上調(diào)了首套房貸利率，而且還要排隊(duì)等銀行放貸。

第四，銀行理財(cái)安全性降低。實(shí)力雄厚的銀行可以靠其他方式吸引投資資金，那些失去貨幣基金輸血資格，吸儲(chǔ)能力又較弱的銀行該怎么辦？比如一些評(píng)級(jí)不達(dá)標(biāo)的小銀行、城商行等。這些銀行本身吸儲(chǔ)能力就很弱，起步都是靠同業(yè)存單來做大規(guī)模，如今央行限制同業(yè)存單，也不讓貨幣基金輸血，那么，它們也只能靠高收益理財(cái)來攬客。

問題來了：這些高收益理財(cái)產(chǎn)品投向哪里？很顯然，是相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，比如中小微企業(yè)發(fā)行的私募債等。一旦這些企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，銀行就會(huì)深受牽連，輕則發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品難以兌付，投資者虧錢；重則這些小銀行因此資金鏈斷裂，陷入破產(chǎn)危機(jī)，發(fā)生擠兌風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者要格外注意：銀行理財(cái)沒有那么安全，特別要小心小銀行的理財(cái)產(chǎn)品。

篇6

交易型貨幣基金和傳統(tǒng)的貨幣基金有哪些不同？這是投資者最為關(guān)心的問題。其實(shí)，交易型貨幣基金的投資對(duì)象、投資風(fēng)格等與一般的貨幣基金并無不同，但它的交易機(jī)制上有更多的突破。按照證監(jiān)會(huì)的分類，目前市場(chǎng)上的兩只交易型貨幣基金——華寶添益及銀華日利都屬于LOF基金，也就是上市型開放式基金，它們既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回，也可以在交易所進(jìn)行買賣。正是這一點(diǎn)，使得交易型貨幣基金產(chǎn)生出了新的特點(diǎn)。

擁有兩種交易方式

傳統(tǒng)的貨幣基金主要通過基金公司的自有渠道、銀行或券商的場(chǎng)外渠道來進(jìn)行交易的，購入貨幣基金稱為“認(rèn)/申購”，賣出的話稱為“贖回”。

兩只交易型貨幣基金的主要交易渠道則來自于券商的場(chǎng)內(nèi)渠道交易。而且，與一般場(chǎng)內(nèi)交易貨幣基金所不同的是，交易型基金有兩種交易方式：一種是一級(jí)市場(chǎng)的申購或贖回，第二種是在二級(jí)市場(chǎng)的買入和賣出。

借助于場(chǎng)內(nèi)交易的模式，交易型貨幣基金能夠更好地充當(dāng)起現(xiàn)金管理工具的職能。

舉個(gè)例子來說，投資者對(duì)股市不看好，希望把股票資金退出，用于申購貨幣市場(chǎng)基金。

在傳統(tǒng)的貨幣基金模式下：投資者在T日賣出股票；T+1日資金到賬，將資金轉(zhuǎn)出股票賬戶，轉(zhuǎn)入銀行賬戶，并進(jìn)行貨幣基金的申購；T+2日貨幣基金的申購得到確認(rèn)，并開始計(jì)算收益；從T+3日開始貨幣基金可贖回。

而對(duì)于交易型貨幣基金來說，流程就大大縮短了。T日投資者賣出股票后，就可在二級(jí)市場(chǎng)上買入貨幣基金，基金的份額即時(shí)就可以確認(rèn)，并開始計(jì)算收益，對(duì)于買入的基金份額，在T+1日就可以賣出。

值得一提的是，如果投資者選擇的是在一級(jí)市場(chǎng)申購/贖回交易型貨幣基金的話，其贖回的流程與普通基金是一樣的。在場(chǎng)內(nèi)基金的交易中，主要是以選擇不同的基金代碼來確定不同的交易模式。以華寶添益為例，投資者輸入基金代碼511991，表示進(jìn)行的是一級(jí)市場(chǎng)的申購/贖回；輸入基金代碼511990，表示的是在二級(jí)市場(chǎng)的買入和賣出。

收益分配方式不同

在一級(jí)市場(chǎng)上，投資者申購/贖回基金時(shí)依照的價(jià)格為基金的凈值。比較例外的是，一些交易型貨幣基金的收益分配方式與傳統(tǒng)貨幣基金不同。我們都知道，貨幣基金的凈值始終保持為面值，基金每日進(jìn)行基金收益分配，收益則結(jié)轉(zhuǎn)份額，在投資者贖回基金時(shí)分配給投資者。而銀華日利則在貨幣基金中采用“收益不結(jié)轉(zhuǎn)份額”的計(jì)價(jià)方式，也就是說，基金份額凈值能夠逐日持續(xù)增長(zhǎng)。申購贖回的投資者只要通過基金份額凈值變化就完全能夠看出持有期內(nèi)基金份額的收益情況，二級(jí)市場(chǎng)上，投資盈虧狀況根據(jù)買賣差價(jià)即可簡(jiǎn)單計(jì)算。此外，銀華日利每年將基金份額凈值超出基金份額面值的部分以分紅方式全部分配給投資者。

另外一只交易型基金華寶添益仍然采用每日進(jìn)行基金收益分配，收益分配后凈值始終保持在面值的方式。分配的收益掛在場(chǎng)外收益賬戶，已結(jié)轉(zhuǎn)收益將參與未來收益分配。投資者如果贖回份額，則按贖回的占比進(jìn)行比例支付；投資者如選擇賣出，則在全部賣出時(shí)一次性支付。

存在套利機(jī)會(huì)

交易型貨幣基金可以同時(shí)在兩個(gè)不同的市場(chǎng)上進(jìn)行交易，而且交易的價(jià)格有差異。

其中，在一級(jí)市場(chǎng)上，申購、贖回時(shí)按照交易型基金的凈值來交易，但是，在二級(jí)市場(chǎng)上，基金的買入和賣出依據(jù)的是二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格。

為了保證二級(jí)市場(chǎng)的活躍度，兩只基金在二級(jí)市場(chǎng)上引入了做市商。做市商通過買入或賣出基金份額。引入做市商機(jī)制的好處在于，能夠穩(wěn)定交易價(jià)格，將二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)控制在一定范圍內(nèi)，同時(shí)加強(qiáng)了二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性，即時(shí)出現(xiàn)大量贖回的情況下，也能夠通過二級(jí)市場(chǎng)賣出交易，保障了交易的順暢。

因此，對(duì)于這兩只交易型貨幣基金，投資者有可能尋找到合適的機(jī)會(huì)，利用價(jià)差實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)套利。

如當(dāng)交易型貨幣基金在二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)折價(jià)或是平價(jià)時(shí)，投資者就可以根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)購入當(dāng)天即可計(jì)取收益的特點(diǎn)進(jìn)行先買入后贖回的套利操作。投資者能夠獲得的收益有兩項(xiàng)：一是當(dāng)天在二級(jí)市場(chǎng)買入后獲得的當(dāng)天收益；二是在一級(jí)市場(chǎng)贖回時(shí)基金凈值與交易價(jià)格的價(jià)差。從資金的流動(dòng)來看，買入并贖回后，資金在T+1日就可以到賬，T+2日資金可以支取使用。

反之，如果二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)溢價(jià)，投資者可以賣出自己的份額后到一級(jí)市場(chǎng)申購，以賺取其中的價(jià)差收益。

不過，兩只基金在二級(jí)市場(chǎng)上引入了做市商，兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差并不大，通過投資者的跨市場(chǎng)套利，也會(huì)逐漸熨平兩個(gè)市場(chǎng)間的價(jià)差。

經(jīng)過一段時(shí)間的運(yùn)作，人們也發(fā)現(xiàn)，每周五和公共長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日，交易型基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格都會(huì)明顯走高。原因在于買入貨幣基金當(dāng)日即可開始享受收益，而此時(shí)場(chǎng)外貨幣基金均已暫停申購，回購市場(chǎng)利率也走至非常低的水平。對(duì)于普通投資者而言，也可以借助這種價(jià)格規(guī)律，在周一到周四之間買入交易型貨幣基金、周五賣出，以獲得價(jià)差收益。

買賣可能收取傭金

眾所周知，貨幣市場(chǎng)基金是一種手續(xù)費(fèi)率較低的基金品種，除了基金基本的管理費(fèi)等，在申購、贖回時(shí)不會(huì)收取手續(xù)費(fèi)。

篇7

首先，挑選大而美的貨基。所謂“大”，一方面是指貨幣基金的規(guī)模，另一方面是指基金公司的規(guī)模。具體而言，規(guī)模較大的貨幣基金在投資協(xié)議存款等工具時(shí)，議價(jià)能力更強(qiáng)，因此收益表現(xiàn)更好；此外，較大的規(guī)模使得基金抗流動(dòng)性沖擊能力也更強(qiáng)，因此業(yè)績(jī)更加穩(wěn)定。另一方面，資產(chǎn)管理規(guī)模大、產(chǎn)品線齊全的基金公司團(tuán)隊(duì)實(shí)力雄厚，運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)豐富，風(fēng)控、投資理念都更加成熟，為貨幣基金的良好運(yùn)作提供保障。

記者根據(jù)以上原則進(jìn)行篩選，其中嘉實(shí)貨幣、工銀瑞信貨幣、南方現(xiàn)金增利、華夏現(xiàn)金增利、博時(shí)現(xiàn)金收益和易方達(dá)貨幣基金等6只貨幣基金脫穎而出，其規(guī)模均在百億元以上，而且基金背后的基金管理人均為行業(yè)翹楚。

如果“大”代表著貨幣基金軟實(shí)力的話，那么“美”則是影響貨幣基金收益的硬指標(biāo)，除了貨幣市場(chǎng)表現(xiàn)及基金管理人的管理水平之外，基金本身的一些制度設(shè)計(jì)也會(huì)影響基金收益，例如大額限購。大額限購是指基金管理人對(duì)于單個(gè)基金賬戶申購規(guī)模作出的限制，意在降低大額資金進(jìn)出對(duì)于貨幣基金的影響。

篇8

債券型基金再也不是低收益的代名詞。相反，過去5年的歷史數(shù)據(jù)顯示了一個(gè)有趣的現(xiàn)象——債券基金的平均表現(xiàn)已超越了股票方向基金。如果以市場(chǎng)上長(zhǎng)期表現(xiàn)最好的債券基金與表現(xiàn)最好的股票方向基金作比較，兩者的差距則更為明顯。

過去5年，具有5年以上歷史的債券基金中，表現(xiàn)最好的是中信穩(wěn)定雙利，年化回報(bào)率高達(dá)6.76%（截至2012年12月14日）；其次是工銀增強(qiáng)收益?zhèn)疉和萬家增強(qiáng)收益?zhèn)?年年化回報(bào)率分別為5.96%和5.56%。

而同樣具有5年以上歷史的股票型基金，5年年化回報(bào)率最高的是華夏復(fù)興，收益率為0.16%；其次就是交銀成長(zhǎng)，5年年化收益率為-0.16%。積極配置型基金居于首位的是被稱為“最?；稹钡娜A夏大盤精選，5年年化收益率高達(dá)8.89%。第二位中銀中國收益的5年年化回報(bào)率僅為1.38%。

即使是表現(xiàn)最好又獨(dú)一無二的華夏大盤，和表現(xiàn)最好的幾只債券基金相比，兩者年化回報(bào)率的差距也不過在3%之內(nèi)。而除了華夏大盤外，股票方向基金無一能夠擊敗這些表現(xiàn)較好的債券基金。

如果從最近3年的年化回報(bào)率來看，債券基金也是整體占優(yōu)。可見在股市波動(dòng)劇烈的市場(chǎng)中，債券類投資產(chǎn)品反而能夠提供長(zhǎng)期穩(wěn)定收益，且長(zhǎng)期收益率可能比股票基金更為出色。歷史上只有在單邊牛市的情況下，股票基金的收益率才可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過債券基金，但這種情況顯然并不常見。

市場(chǎng)上的債券類基金，按照簡(jiǎn)單分類可以分為一級(jí)債基和二級(jí)債基，但這種分類方法較為繁瑣。為了更直觀地反映這種差異，我們?cè)诜诸惿喜捎昧顺啃莻鸱诸惙椒ǎ磳鸱譃榧みM(jìn)型債券基金和普通債券型基金兩種，顯得更加簡(jiǎn)潔、直觀、科學(xué)。

簡(jiǎn)而言之，普通債券型基金股票倉位低于10%，同時(shí)不參與股票二級(jí)市場(chǎng)買賣，新股申購的鎖定期也相對(duì)比較短，表現(xiàn)為較低風(fēng)險(xiǎn)、較低收益。而激進(jìn)型債券基金中，有些基金是可以參與二級(jí)市場(chǎng)的，也有一部分基金只能參與新股申購，但鎖定期比較長(zhǎng)，股票倉位一般高于10%，在風(fēng)險(xiǎn)收益特征上表現(xiàn)得比較激進(jìn)。

除此之外，我們也首次加入了封閉式債券基金這一類型。封閉式債券基金的優(yōu)點(diǎn)在于規(guī)模穩(wěn)定，基金經(jīng)理在不必考慮流動(dòng)性管理的情況下，可以在某些時(shí)候放大杠桿。尤其在趨勢(shì)性行情中，這種做法對(duì)提高債券基金收益率的效果不言而喻。從2012年封閉式基金的表現(xiàn)中可窺一二。

區(qū)別于從前，我們還選了4只傳統(tǒng)封閉式債券基金。其模式類似于傳統(tǒng)的封閉式股票基金。封閉運(yùn)作，規(guī)模不變，封閉期內(nèi)投資者可以在二級(jí)市場(chǎng)上買賣，持有到封閉期結(jié)束可以按照凈值贖回。這類基金由于存在一定的收益預(yù)期和到期日預(yù)期，因而折價(jià)率大大低于封閉式股票基金。在市場(chǎng)情緒高漲時(shí)，還常常出現(xiàn)溢價(jià)情況。

從數(shù)據(jù)中可以看到，債券型基金2012年表現(xiàn)頗佳。得益于2012年債券市場(chǎng)的迅猛發(fā)展和一波趨勢(shì)性行情，債券基金幾乎全線飄紅，且收益不菲。收益超過10%的也不在少數(shù)。其中平均表現(xiàn)最好的是封閉式債券基金。

同時(shí)值得注意的是，以過去3年業(yè)績(jī)來看，激進(jìn)型債券基金和普通型債券基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，并沒有顯示出太大區(qū)別。在股市上下波動(dòng)的3年中，股票倉位對(duì)債券基金的貢獻(xiàn)也隨之正負(fù)相抵。而如果把周期拉長(zhǎng)到5年，可以發(fā)現(xiàn)激進(jìn)型債券基金激進(jìn)的表現(xiàn)好于普通債券基金。在單邊牛市中，激進(jìn)型債券基金受到股票倉位的正面影響，的確會(huì)表現(xiàn)更強(qiáng)勢(shì)。

在選擇債券基金時(shí)，我們同樣是考慮長(zhǎng)期績(jī)效。由于歷史原因，激進(jìn)債券型基金大都成立較早，具有5年可比業(yè)績(jī)的不在少數(shù)，而普通債券基金則在近一兩年發(fā)行較多，因而我們只能選取3年歷史業(yè)績(jī)進(jìn)行比較。

激進(jìn)債券基金，我們選出了6只，包括中信穩(wěn)定雙利、工銀增強(qiáng)收益A、萬家增強(qiáng)收益、易方達(dá)穩(wěn)健收益A、富國天利增長(zhǎng)、國泰金龍債券A。

普通債券基金，我們選出9只，包括富國天豐強(qiáng)化、中銀增利、光大保德信增利收益A、萬家穩(wěn)健增利A、招商安泰債券A、廣發(fā)增強(qiáng)債券、國投瑞銀穩(wěn)定增利、鵬華普天債券A、信誠經(jīng)典優(yōu)債債券A。

封閉式債券基金，由于封閉式債券基金歷史不長(zhǎng)，我們只能從有限的歷史中選出5只業(yè)績(jī)最為突出的產(chǎn)品，包括廣發(fā)聚利、招商信用添利、國投瑞銀雙債債券、工銀四季收益、信誠增強(qiáng)收益。

貨幣市場(chǎng)基金

2012年貨幣基金年收益率普遍在4%左右，屬于相當(dāng)迷人的一個(gè)年份。

篇9

針對(duì)近期輿論認(rèn)為類“余額寶”的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金給銀行業(yè)帶來的沖擊問題，原《基金法》起草工作組組長(zhǎng)、北京大學(xué)國際投資管理協(xié)會(huì)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)王連洲昨日在杭州調(diào)研支付寶時(shí)稱，貨幣市場(chǎng)基金不會(huì)動(dòng)搖銀行的存款基礎(chǔ)，資金并沒有實(shí)質(zhì)流出銀行體系。

王連洲指出，居民將銀行活期存款轉(zhuǎn)移到貨幣市場(chǎng)基金，貨幣基金投資于銀行協(xié)議存款，從整體上看，資金并未太多流出銀行體系，只不過不同市場(chǎng)的利率價(jià)格差被打破。

他還表示，貨幣市場(chǎng)基金的規(guī)模也不足以推高整個(gè)市場(chǎng)利率上行。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年1月末，中國貨幣市場(chǎng)基金總規(guī)模為9532億元，而居民儲(chǔ)蓄存款為47.9萬億元，全部人民幣存款為103.4萬億元，相比之下貨幣市場(chǎng)基金要小得多。

王連洲認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，貨幣市場(chǎng)基金和銀行存款是良性競(jìng)爭(zhēng)。美國的經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)貨幣市場(chǎng)基金與銀行的存款利率差較大的時(shí)候，會(huì)吸引資金從銀行存款轉(zhuǎn)到貨幣市場(chǎng)基金，而當(dāng)利差收窄時(shí)，資金又會(huì)從貨幣市場(chǎng)基金回流到銀行存款。

數(shù)據(jù)顯示，從2000年到2012年，美國貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模與活期存款之比，不僅沒有上升，反而從接近100%下降到30%左右。王連洲說，貨幣市場(chǎng)基金并沒有成為沖垮銀行存款的洪水猛獸，反而成為促使銀行改善服務(wù)的催化劑。

他認(rèn)為，從另一角度看，美國貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展本身就是市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)物，貨幣市場(chǎng)基金的規(guī)模和費(fèi)率也是由市場(chǎng)決定的。如果費(fèi)率高、服務(wù)差，資金自然就會(huì)流向其他貨幣市場(chǎng)基金，或者回流到銀行，反之亦然。

他認(rèn)為，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金，體現(xiàn)了以科技手段推動(dòng)普惠金融的理念，對(duì)于增加居民財(cái)產(chǎn)性收入、增強(qiáng)居民的理財(cái)觀念發(fā)揮了積極作用。同時(shí)，余額寶并沒有改變貨幣市場(chǎng)基金的金融本質(zhì)，從中長(zhǎng)期來看，并不會(huì)動(dòng)搖銀行的存款基礎(chǔ)，反而能夠促使金融體系提高效率、改善服務(wù)。

對(duì)于外界評(píng)論類“余額寶”互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金所可能帶來的監(jiān)管真空問題，昨日也在支付寶調(diào)研的中國社科院支付清算研究中心主任楊濤稱，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展還需一個(gè)利益機(jī)制協(xié)調(diào)，其中包含兩個(gè)層面，一是行業(yè)協(xié)會(huì)的協(xié)調(diào)，另一個(gè)就是監(jiān)管部門的利益協(xié)調(diào)。他認(rèn)為，當(dāng)前政策制定者或許還看得不夠清晰，因此才介入得不深，目前尚屬于一種友好型的監(jiān)管。

篇10

一、GATT/WTO與IMF的比較

（一）GATT與IMF

與IMF這個(gè)正式成立的國際金融組織相比，GATT不是一個(gè)國際組織，因?yàn)镚ATT中沒有關(guān)于其法律地位的規(guī)定，條文中也沒有關(guān)于機(jī)構(gòu)設(shè)置的內(nèi)容。但GATT是一個(gè)事實(shí)上的國際組織，它在日內(nèi)瓦設(shè)有常設(shè)秘書處，有締約國常駐代表組成的理事會(huì)，定期舉行大會(huì)。它不是聯(lián)合國的專門機(jī)構(gòu)，但在工作上與聯(lián)合國發(fā)生一定聯(lián)系。GATT的參加者稱為締約方而非成員國，其準(zhǔn)入和退出機(jī)制與IMF大致相同，只要愿意承擔(dān)相應(yīng)的加入義務(wù)，都可以申請(qǐng)加入和退出。其組織機(jī)構(gòu)包括締約方全體，代表理事會(huì)，各專門委員會(huì)、工作組、專家小組和秘書處。在投票制度上，締約國大會(huì)實(shí)行一國一票制，但GATT中投票場(chǎng)合很少，在各種會(huì)議上，經(jīng)常遵循的是“一致意見”原則。

（二）WTO與IMF

WTO和IMF都致力于全球經(jīng)濟(jì)的的發(fā)展，但一個(gè)側(cè)重于多邊貿(mào)易體制，另一個(gè)則主要致力于建立健康穩(wěn)定的貨幣國際秩序。其區(qū)別還表現(xiàn)在一下幾個(gè)微觀的方面：

1．成員資格和組織結(jié)構(gòu)不同。雖然只要愿意履行WTO和IMF的成員國義務(wù)，任何國家都可以加入，但是有權(quán)加入WTO的不僅是國家，還包括單獨(dú)關(guān)稅區(qū)，從而使單獨(dú)關(guān)稅地區(qū)可以擺脫政府的介入。WTO的組織結(jié)構(gòu)包括部長(zhǎng)會(huì)議、總理事會(huì)、理事會(huì)和委員會(huì)、諸邊貿(mào)易協(xié)議的管理機(jī)構(gòu)及總干事和秘書處。而IMF則包括理事會(huì)、執(zhí)行董事會(huì)、總裁和辦事機(jī)構(gòu)，20世紀(jì)70年代中期以后，又陸續(xù)設(shè)置了臨時(shí)性委員會(huì)和發(fā)展委員會(huì)等機(jī)構(gòu)，對(duì)執(zhí)行委員會(huì)的工作進(jìn)行指導(dǎo)。

2．投票制度不同。WTO繼續(xù)遵循1947年GATT奉行的由一致意見作出的實(shí)踐。除另有規(guī)定外，若某一決定無法取得一致意見時(shí)，則由投票決定。在對(duì)一個(gè)問題進(jìn)行討論時(shí)，如果在場(chǎng)的成員沒有正式提出異議，就視為達(dá)成了一致意見。在部長(zhǎng)會(huì)議和總理事會(huì)上，WTO的每一成員有一票投票權(quán)。而IMF的投票制度是加權(quán)表決制。每個(gè)成員國的投票權(quán)與其向IMF所繳份額密切相關(guān)。IMF按照成員國的“相對(duì)經(jīng)濟(jì)地位’分配份額（國民生產(chǎn)總值+經(jīng)常性項(xiàng)目的交易額+經(jīng)常性項(xiàng)目的變動(dòng)狀況+官方儲(chǔ)備的數(shù)量）。投票權(quán)由兩部分組成，每個(gè)成員國都有250票基本投票權(quán)，此外根據(jù)各國所繳份額，每10萬單位特別提款權(quán)份額增加一票，稱加權(quán)投票權(quán)。

3．爭(zhēng)端解決機(jī)制不同。WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制把傳統(tǒng)的磋商、談判、斡旋、調(diào)停、調(diào)解和仲裁有機(jī)地結(jié)合在一起，形成了一整套相對(duì)獨(dú)立而又自行運(yùn)轉(zhuǎn)的司法機(jī)制，形成了具有獨(dú)具特色的爭(zhēng)端解決機(jī)制。與IMF和GATT相比，WTO的爭(zhēng)端解決程序的時(shí)間限制更嚴(yán)格，執(zhí)法力度更強(qiáng)，程序上更加完善。其可以說是迄今為止最為成功的解決政府間爭(zhēng)端的多邊機(jī)制。

二、GATT/WTO與IMF的合作