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篇1

關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)；權(quán)益資本成本；籌資方式

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2016年3月28日

一、引言

20世紀(jì)末以來(lái)，金融危機(jī)頻頻爆發(fā)，尤其是2008年國(guó)際金融危機(jī)，給世界各地經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重?fù)p失。在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不夠穩(wěn)定的情況下，這種狀態(tài)從宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，與此同時(shí)，許多上市公司資本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較大波動(dòng)，有些甚至波動(dòng)明顯。資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)較大，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)健，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，在各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力普遍不足、全球發(fā)展環(huán)境異常復(fù)雜的情況下，這些現(xiàn)象更需要引起足夠的重視。因此，研究資本結(jié)構(gòu)的波動(dòng)對(duì)增加企業(yè)價(jià)值有現(xiàn)實(shí)的意義。

目前，資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整已成為財(cái)務(wù)理論研究的重要領(lǐng)域，已有文獻(xiàn)主要從資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方向、速度來(lái)加以剖析，反映了企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的主觀努力程度，而以實(shí)際資本結(jié)構(gòu)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)幅度為研究視角的并不多，資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)則顯示出資本結(jié)構(gòu)的客觀變化，因此資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)與已有文獻(xiàn)研究的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)有著很大區(qū)別。從邏輯上說(shuō)，資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)能夠影響融資成本，因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)波動(dòng)能夠影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到股權(quán)融資成本，在信息不完全對(duì)稱的情況下，無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步加大融資成本。本文選取2004～2013年A股上市公司作為樣本，考察我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)這一微觀經(jīng)濟(jì)行為對(duì)權(quán)益資本成本的經(jīng)濟(jì)影響，為指導(dǎo)企業(yè)融資和增加企業(yè)價(jià)值提供理論依據(jù)。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)對(duì)權(quán)益資本成本的影響分析及研究假設(shè)。資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)過(guò)大，一方面說(shuō)明企業(yè)籌資的比例構(gòu)成上不穩(wěn)定，對(duì)內(nèi)而言，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)健，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則，因此提高了投資者的投資回報(bào)要求。作為一種信號(hào)傳遞，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定會(huì)導(dǎo)致其股價(jià)下降，也會(huì)提高權(quán)益資本成本；另一方面說(shuō)明企業(yè)難以按目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)選擇合理的融資渠道，對(duì)外而言，存在較大的融資約束，而融資約束可能與權(quán)益資本成本正相關(guān)。因?yàn)?，在融資約束較大的情況下，企業(yè)的現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)可能受阻，不利于應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手降價(jià)等競(jìng)爭(zhēng)策略，并可能導(dǎo)致投入產(chǎn)出減少，導(dǎo)致其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力減弱，使得經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上升。

其次，影響資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)的原因大都是多方面的，企業(yè)在滿足強(qiáng)制性披露后，基于種種考慮，自愿性披露的信息可能不會(huì)過(guò)多披露，例如信息披露存在“規(guī)模經(jīng)濟(jì)性”的臨界點(diǎn)（Verrecchia，2001；杜煊君，2001）。所以投資者掌握的信息要比經(jīng)營(yíng)者少得多，因此要充分了解資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)原因不可能也不實(shí)際，資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)過(guò)大可能會(huì)嚴(yán)重影響到他們對(duì)不確定性的預(yù)期，投資者為規(guī)避這一潛在風(fēng)險(xiǎn)，便要求更高的預(yù)期回報(bào)率。資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)對(duì)權(quán)益資本成本的影響正是通過(guò)“風(fēng)險(xiǎn)”和“信息不對(duì)稱”這些中間橋梁發(fā)揮作用的，因此本文提出假設(shè)H1：

H1：資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)與權(quán)益資本成本正相關(guān)

（二）不同融資渠道可能對(duì)資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)與權(quán)益資本成本的影響分析及研究假設(shè)

1、負(fù)債融資對(duì)資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)與權(quán)益資本成本影響分析。激勵(lì)理論認(rèn)為負(fù)債融資提升了破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，但股東和經(jīng)營(yíng)者不愿破產(chǎn)，則會(huì)努力工作，做出有利于企業(yè)發(fā)展的投資決策，債權(quán)人也會(huì)加大監(jiān)督力度，進(jìn)而會(huì)提高企業(yè)業(yè)績(jī)。Frank和Goyal（2003）以美國(guó)非金融行業(yè)上市公司為樣本，表明公司績(jī)效與以賬面價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)性。增加負(fù)債能優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，減緩股東與經(jīng)理人間的利益沖突，降低股東與經(jīng)理人間的成本，從而使權(quán)益資本成本下降。Masulis（1980）研究表明，企業(yè)提高資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)提高普通股的價(jià)格。Harris和Raviv（1991）研究發(fā)現(xiàn)，上市公司如果有發(fā)行新債、股票回購(gòu)或股權(quán)換取債權(quán)的行為時(shí)，普通股的價(jià)格會(huì)提高，這表明債務(wù)融資具有信號(hào)傳遞功能。陳曉和單鑫（1999）發(fā)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債水平與權(quán)益資本成本和總資本成本均呈負(fù)相關(guān)。劉坤（2006）研究得出資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)；同時(shí)，他認(rèn)為我國(guó)上市公司應(yīng)該增加負(fù)債融資，特別是長(zhǎng)期負(fù)債。

2、股票融資對(duì)資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)與權(quán)益資本成本影響分析。Myers和Majluf（1984）研究表明當(dāng)管理層認(rèn)為企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值被高估時(shí)，會(huì)采用股票方式來(lái)籌措資金，所以企業(yè)發(fā)行股票時(shí)，投資者會(huì)認(rèn)為股票的市場(chǎng)價(jià)值已被高估，作出負(fù)面反應(yīng)。但晏艷陽(yáng)、李學(xué)政和徐大朋（2006）的研究表明，我國(guó)股票市場(chǎng)對(duì)企業(yè)采用配股方式來(lái)籌措資金行為的反應(yīng)和股權(quán)融資信號(hào)理論以及國(guó)外成熟資本市場(chǎng)的反應(yīng)截然相反，即我國(guó)股票市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的配股行為是歡迎的。企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資并沒(méi)有向外部市場(chǎng)傳遞出負(fù)面的信息，反而會(huì)帶給投資者利潤(rùn)想象空間，受到投資者的追捧，因此并不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)股價(jià)的下降。自2002年開始，我國(guó)股票市場(chǎng)針對(duì)熊市開始大力度調(diào)整，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)不斷地嚴(yán)格上市公司再融資條件。此時(shí)，唯有那些績(jī)效優(yōu)良的企業(yè)才能擁有再融資的機(jī)會(huì)，且我國(guó)過(guò)高的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)使得投資者也偏好以股本擴(kuò)張進(jìn)行分配的企業(yè)，致使股票市場(chǎng)求大于供。此外，企業(yè)增發(fā)股票時(shí)募集大量權(quán)益資本，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿會(huì)大幅降低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)大幅降低，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)降低。因此，本文提出假設(shè)H2a和假設(shè)H2a：

H2a：企業(yè)增加債務(wù)能夠緩解資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)對(duì)權(quán)益資本成本的不利影響

H2b：企業(yè)增發(fā)股票能夠緩解資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)對(duì)權(quán)益資本成本的不利影響

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源。本文以2004～2013年A股上市公司為樣本，并剔除下列樣本：（1）剔除金融類上市公司；（2）剔除缺失數(shù)據(jù)的公司；（3）剔除*ST、ST和S類上市公司。數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind資訊數(shù)據(jù)庫(kù)。為避免極端值對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果的影響，對(duì)模型中所有連續(xù)變量做1%的Winsorize處理。在對(duì)數(shù)據(jù)處理和分析時(shí)，借助了Excel、Stata11計(jì)量軟件。

（二）變量定義及模型構(gòu)建

1、主要變量定義

（1）權(quán)益資本成本?？紤]到我國(guó)上市公司股利支付極不穩(wěn)定、很多公司甚至根本不派發(fā)股利的情況，本文采用PEG模型來(lái)計(jì)算權(quán)益資本成本，其計(jì)算公式如下：

其中，p0為當(dāng)年年末股價(jià)，eps1和eps2分別為預(yù)測(cè)未來(lái)t1和t2每股收益，r為計(jì)算出的權(quán)益資本成本。

（2）資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)。資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)（levd）通過(guò)計(jì)算上一年年末和當(dāng)年四個(gè)季度共五個(gè)季度的資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)差得到。對(duì)資本結(jié)構(gòu)的衡量主要有兩種方式：總資產(chǎn)負(fù)債率和長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率。本文首先沿用大多數(shù)學(xué)者在相關(guān)研究中采用的總負(fù)債與總資產(chǎn)之比的做法。在穩(wěn)健性檢驗(yàn)時(shí)采用長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)來(lái)計(jì)量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)。具體變量定義表見表1。（表1）

上述模型中，由于主變量資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)（levd）的計(jì)算涉及到年初和當(dāng)年四個(gè)季度的資本結(jié)構(gòu)，投資者若對(duì)資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)進(jìn)行考察，便會(huì)利用上一期數(shù)據(jù)，所以在模型中滯后一期。同時(shí)，這樣處理也有利于緩解內(nèi)生性問(wèn)題?？紤]到投資者往往根據(jù)上期報(bào)表進(jìn)行評(píng)估、考察企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。所以，本文選取的控制變量基本也都滯后一期。

四、實(shí)證分析

（一）主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)。從表2全樣本的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可知：企業(yè)所承擔(dān)的權(quán)益資本成本（re）的平均值和標(biāo)準(zhǔn)偏差分別為0.1215和0.0726，表明我國(guó)上市企業(yè)的權(quán)益資本成本總體上差別較大；資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)（levd）的平均值和標(biāo)準(zhǔn)偏差分別為0.0367和0.1049，表明我國(guó)各上市公司的資本結(jié)構(gòu)差距較大；負(fù)債籌資（debt）的平均值為0.7415，權(quán)益籌資（seo）的平均值為0.0661，表明我國(guó)權(quán)益融資門檻較高，許多公司只能采用債務(wù)籌資，可能造成股票市場(chǎng)求大于供。（表2）

（二）模型回歸結(jié)果分析。從表3可以看出，方程（1）、（2a）和（2b）整體回歸結(jié)果，F(xiàn)值分別為20.74、19.59和21.69，顯著性水平均達(dá)到1%，表明方程回歸效果較好。（表3）

從方程（1）回歸結(jié)果可看出，levd的系數(shù)是0.1405，且在1%的水平上顯著，即資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)與權(quán)益資本成本正相關(guān)，假設(shè)H1得到驗(yàn)證。

方程（2a）的回歸結(jié)果顯示，levd系數(shù)為正，且在5%水平下顯著，表明資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)對(duì)權(quán)益資本成本的確有不利影響，但系數(shù)為正，且不顯著，表明企業(yè)增加債務(wù)未能緩解這種不利影響。實(shí)證結(jié)果與研究假設(shè)H2a不符。造成這種情況的原因可能是：（1）激勵(lì)理論認(rèn)為負(fù)債融資提高了破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)者不愿看到企業(yè)破產(chǎn)，就會(huì)盡力工作，進(jìn)而會(huì)提升企業(yè)價(jià)值。可是，負(fù)債融資要想發(fā)揮公司治理的作用，關(guān)鍵在于資本市場(chǎng)要有完善的退市和破產(chǎn)機(jī)制。但在中國(guó)資本市場(chǎng)中，退市和破產(chǎn)機(jī)制不健全，社會(huì)保險(xiǎn)和保障的法律不完善，上市公司大都是大型企業(yè)，各地政府出于保護(hù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展、百姓就業(yè)及社會(huì)穩(wěn)定的需要，不支持公司破產(chǎn)，對(duì)于償還不了債務(wù)的企業(yè)，當(dāng)?shù)卣畬⑵淞袨閮?yōu)先扶持對(duì)象，為其“輸血”，導(dǎo)致應(yīng)該破產(chǎn)的公司無(wú)法破產(chǎn)，維持上市公司的地位，經(jīng)營(yíng)不善的經(jīng)營(yíng)者繼續(xù)能夠享受控制權(quán)收益，也就不能激勵(lì)其努力工作來(lái)改善公司業(yè)績(jī)，限制了負(fù)債融資治理效應(yīng)的發(fā)揮，表現(xiàn)出治理無(wú)效性。于東智（2003）認(rèn)為，我國(guó)上市企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有著很多不合理的特征，債權(quán)治理表現(xiàn)出無(wú)效性；（2）債券的嚴(yán)格契約關(guān)系和公開透明市場(chǎng)使其具有了對(duì)公司“硬約束”的條件，但我國(guó)上市公司采用債券融資的門檻較高，債券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，使得績(jī)效差的公司只能借助銀行借款來(lái)進(jìn)行再融資，債務(wù)的繼續(xù)增加加劇了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)外部激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，企業(yè)一旦在某個(gè)投資項(xiàng)目上經(jīng)營(yíng)不善，產(chǎn)生虧損時(shí)，這可能導(dǎo)致其資金鏈條出現(xiàn)問(wèn)題甚至危機(jī)，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力降低。所以，我國(guó)上市公司進(jìn)行負(fù)債融資并未發(fā)揮出公司治理作用，未能夠向投資者傳遞出積極的信號(hào)，投資者反而對(duì)該類企業(yè)的投資會(huì)更加謹(jǐn)慎，要求更高的投資回報(bào)率，造成實(shí)證結(jié)果與假設(shè)不符。

方程（2b）的回歸結(jié)果顯示，levd系數(shù)為正，seo*levd系數(shù)為負(fù)，且分別在在1%和5%水平下顯著，表明資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)對(duì)權(quán)益資本成本有不利影響，而企業(yè)增發(fā)股票能夠顯著緩解這種不利影響，假設(shè)H2b得到驗(yàn)證。

（三）穩(wěn)健性分析。本文以長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)（長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率=非流動(dòng)性資產(chǎn)/（非流動(dòng)性資產(chǎn)+所有者權(quán)益）代替總資本結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)量資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)，對(duì)原模型重新回歸做穩(wěn)健性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)和權(quán)益資本成本的關(guān)系?；貧w結(jié)果與本文原來(lái)的實(shí)證結(jié)果相符，表明結(jié)果比較穩(wěn)健。

五、結(jié)論及建議

本文以2004～2013年A股上市公司為樣本，研究資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)對(duì)權(quán)益資本成本的影響，并考察企業(yè)籌資活動(dòng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)與權(quán)益資本成本之間關(guān)系的影響。研究發(fā)現(xiàn)：（1）資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)與權(quán)益資本成本正相關(guān)；（2）我國(guó)企業(yè)負(fù)債融資未能降低資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)對(duì)其權(quán)益資本成本的不利影響；（3）我國(guó)企業(yè)權(quán)益融資能夠有效緩解資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)對(duì)權(quán)益資本成本的不利影響。

針對(duì)前述結(jié)論，本文提出如下建議：（1）加強(qiáng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)管理的主動(dòng)，控制企業(yè)資本結(jié)構(gòu)波動(dòng)，以應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變化所帶來(lái)的不利影響；（2）我國(guó)應(yīng)該快速發(fā)展公司債券市場(chǎng)，并深入國(guó)有商業(yè)銀行向股份制公司改革，以加強(qiáng)債權(quán)治理作用；（3）加強(qiáng)信息披露，降低資本市場(chǎng)中信息不對(duì)稱，從而減少資本成本。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]Verrecchia，R.E..Essays on Disclosure[J].Journal of Accounting and Economics，2001.32.

篇2

【關(guān)鍵詞】 會(huì)計(jì)穩(wěn)健性； 權(quán)益資本成本； Basu模型； CAPM模型

【中圖分類號(hào)】 F230.9；F275.5 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2016）24-0047-05

一、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性及權(quán)益資本成本

（一）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性及其計(jì)量

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，又稱謹(jǐn)慎性原則，是會(huì)計(jì)基本原則之一。Stickney and Weil[1]等認(rèn)為，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高意味著更慢的收入確認(rèn)和更快的費(fèi)用確認(rèn)，以及更低的資產(chǎn)估計(jì)和更高的負(fù)債估計(jì)，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)會(huì)導(dǎo)致更小的累計(jì)報(bào)告盈余；Basu（1997）則從損益表視角將穩(wěn)健性定義為：會(huì)計(jì)核算時(shí)，會(huì)計(jì)盈余對(duì)當(dāng)期可能引起股票收益率增加的事項(xiàng)（好消息）的確認(rèn)比當(dāng)期可能引起股票收益率降低的事項(xiàng)（好消息）的確認(rèn)要慢。正是由于Basu（1997）將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的定義從損益計(jì)量的數(shù)量大小轉(zhuǎn)向損益計(jì)量的時(shí)間快慢，從而將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的實(shí)證研究推向一個(gè)新的；與此同時(shí)，雖然Basu模型可以用來(lái)測(cè)量所有企業(yè)總體上是否存在穩(wěn)健性，但更多用來(lái)做定性判斷，存在著同質(zhì)性假設(shè)，而事實(shí)上我國(guó)上市公司在會(huì)計(jì)政策選擇以及會(huì)計(jì)估計(jì)中存在很大的異質(zhì)性，為了反映不同公司之間穩(wěn)健性程度的差異，本文在Basu模型基礎(chǔ)上進(jìn)一步采用Khan & Watts[2]提出的模型計(jì)算公司的穩(wěn)健性，它在Basu（1997）模型基礎(chǔ)上進(jìn)行了拓展，用C-Score值來(lái)表示公司穩(wěn)健性的高低。

（二）權(quán)益資本成本及其度量模型

權(quán)益資本成本，也稱為股權(quán)資本成本，主流學(xué)界對(duì)其往往有以下兩種不同的解釋：一是企業(yè)為取得和使用這部分資金所花費(fèi)的代價(jià)，包括籌資成本和使用該資金的成本。二是投資于某一項(xiàng)目或企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。正是由于對(duì)股權(quán)資本成本的理解不同，在實(shí)際操作中產(chǎn)生了兩種不同的計(jì)量方法：前者按實(shí)際支付的本利和現(xiàn)值作為計(jì)量依據(jù)；后者按投資者要求的報(bào)酬率來(lái)計(jì)量。權(quán)益資本成本常用度量模型有資本資產(chǎn)定價(jià)模型、三因素模型以及非正常盈余增長(zhǎng)率模型等，其中，資本資產(chǎn)定價(jià)模型（簡(jiǎn)稱CAPM）基于投資者是價(jià)格接受者、投資者進(jìn)行的決策是基于短期的考量、投資者的投資范圍是公開交易的證券資產(chǎn)、交易成本為零等假設(shè)而被提出，CAPM模型一經(jīng)產(chǎn)生，就被廣泛采納和使用，原因主要在于其理論基礎(chǔ)完善，操作方便，實(shí)用性強(qiáng)，同時(shí)該模型的預(yù)測(cè)結(jié)果也比較精準(zhǔn)。由此，本文選擇CAPM模型對(duì)權(quán)益資本成本進(jìn)行研究。

二、研究假設(shè)的提出

Watts[3]認(rèn)為，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的作用機(jī)制包括四個(gè)方面：債務(wù)合約、權(quán)益合約、法律風(fēng)險(xiǎn)以及稅收成本。當(dāng)企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度較高時(shí)，投資者通常認(rèn)為企業(yè)管理層對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)前景自信和對(duì)未來(lái)收益成長(zhǎng)性有較高的預(yù)期，證券市場(chǎng)往往對(duì)穩(wěn)健性較高的會(huì)計(jì)盈余以更高的價(jià)格益酬（Premium），即更低的權(quán)益資本成本。在資本市場(chǎng)中，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量基本要求之一，通常要求在財(cái)務(wù)報(bào)告中及時(shí)確認(rèn)不利的信息，因此好公司通常通過(guò)高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平向信息劣勢(shì)方的投資者傳遞這一信號(hào)，從而提高投資者對(duì)該公司的認(rèn)可程度。如果處于信息劣勢(shì)的一方是股東，就可能降低該公司的股權(quán)成本。如果處于信息劣勢(shì)的一方是債權(quán)人，則會(huì)帶來(lái)債務(wù)成本的降低。從信號(hào)理論的角度來(lái)理解會(huì)計(jì)穩(wěn)健性就是，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的產(chǎn)生源于信息不對(duì)稱，其目的就是為了解決信號(hào)傳遞的扭曲問(wèn)題?；谏鲜龇治觯岢黾僭O(shè)1。

假設(shè)1：在其他條件相同的情況下，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與公司權(quán)益資本成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征，其對(duì)權(quán)益資本成本的可能作用機(jī)制是緩解股東與管理層之間的成本，即會(huì)計(jì)穩(wěn)健性高，其成本將得到一定的緩和，其經(jīng)營(yíng)效率可能超過(guò)一定的預(yù)期水平，從而產(chǎn)生一定的股票價(jià)值溢價(jià)，即權(quán)益資本成本得以降低。如果會(huì)計(jì)穩(wěn)健性存在該作用機(jī)制，則可以進(jìn)一步推論：?jiǎn)栴}越嚴(yán)重的企業(yè)，投資者對(duì)穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息的需求越高，即會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)權(quán)益資本成本的效用越強(qiáng)。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特殊性，在證券市場(chǎng)的發(fā)展中，存在著大量國(guó)有性質(zhì)的上市公司。眾所周知，國(guó)有上市公司雖然存在名義上的所有者，但并不是最終的剩余權(quán)益要求者，即存在嚴(yán)重的所有者缺位現(xiàn)象[4-5]，本文進(jìn)一步認(rèn)為，相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)的問(wèn)題更嚴(yán)重。據(jù)此提出假設(shè)2。

假設(shè)2：在其他條件相同的情況下，相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)而言，國(guó)有企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)權(quán)益資本成本的降低效用更明顯。

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為企業(yè)對(duì)外發(fā)出的信號(hào)，表明企業(yè)的發(fā)展前景良好，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低，從而使得外部投資者給予更高的估值，即企業(yè)權(quán)益資本成本得以降低。據(jù)此本文推測(cè)：企業(yè)的盈利能力越大，則意味著本身向資本市場(chǎng)傳遞著經(jīng)營(yíng)前景良好、違約風(fēng)險(xiǎn)較低等信號(hào)，同時(shí)也意味著會(huì)計(jì)穩(wěn)健性向資本市場(chǎng)傳遞的信息含量明顯降低[6-8]。對(duì)此，亦可以從收益數(shù)量和收益質(zhì)量之間的關(guān)系來(lái)理解：當(dāng)某企業(yè)收益數(shù)量增加時(shí)，本身向外部投資者傳遞著經(jīng)營(yíng)前景良好、違約風(fēng)險(xiǎn)較低等信號(hào)，此時(shí)對(duì)反映收益質(zhì)量的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性這一信號(hào)的需求相對(duì)來(lái)說(shuō)要小于收益數(shù)量小的企業(yè)?？傊?，盈利能力越弱的企業(yè)，其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)資本市場(chǎng)傳遞的信息含量越高。據(jù)此提出假設(shè)3。

假設(shè)3：在其他條件相同的情況下，相對(duì)于高盈利能力企業(yè)而言，盈利能力較弱的企業(yè)其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)權(quán)益資本成本的降低效用更大。

三、研究設(shè)計(jì)與實(shí)證分析

（一）樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2012―2014年在上海和深圳兩個(gè)證券交易所主板A股上市的計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)市場(chǎng)的最新數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，剔除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的樣本。經(jīng)以上步驟，共獲得樣本498家，其中2012年123家，2013年175家，2014年200家。樣本均來(lái)自Choice金融終端數(shù)據(jù)庫(kù)，本文采用Excel和STATA軟件進(jìn)行處理。

（二）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性及權(quán)益資本成本的測(cè)量

1.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的測(cè)量

穩(wěn)健性水平的測(cè)量，一般都采用Basu（1997）模型，Basu認(rèn)為，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性指對(duì)“好消息”和“壞消息”確認(rèn)上的非對(duì)稱性，也就是說(shuō)會(huì)計(jì)盈余對(duì)“壞消息”即損失的反映要比對(duì)“好消息”即收益的反映更加及時(shí)。因此，Basu以公司的股票回報(bào)率是否大于零作為消息好壞的替代變量，研究會(huì)計(jì)盈余對(duì)壞消息反映更加及時(shí)，從而證實(shí)了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的存在。建立模型如下：

EPSi，t /Pi，t-1=a0+a1DRi，t+a2Ri，t+a3DRi，t×Ri，t+δ （1）

其中，EPSi，t /Pi，t-1表示會(huì)計(jì)盈余，公司i披露的第t年每股收益除以第t年期初每股股價(jià)；Ri，t表示公司i在第t年的年度股票收益率，計(jì)算公式為Ri，t=∏（1+rij）-1，其中rij為個(gè)股月回報(bào)率，j表示月份，取1至12；DRi，t表示虛擬變量，若Ri，t小于零，取1，否則取0；δ表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。該模型中Ri，t的系數(shù)a2表示盈余對(duì)好消息的反映程度，DRi，t×Ri，t的系數(shù)a3表示盈余對(duì)壞消息增量的反映程度，a2+a3表示盈余對(duì)壞消息的反映程度。a3度量了會(huì)計(jì)盈余反映壞消息的程度比反映好消息的程度高出的部分，若a3顯著大于零，說(shuō)明企業(yè)更快地反映未實(shí)現(xiàn)的損失，即存在穩(wěn)健性。

由表1可以看出，2012年的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性均值要比2011年高。這說(shuō)明樣本上市公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度總體趨勢(shì)是上升的。C_Score最小值為-0.0047981，最大值為0.038062，據(jù)詳細(xì)統(tǒng)計(jì)，總樣本中C_Score>0的有337家，約占總樣本的68%，具有穩(wěn)健性的上市公司已經(jīng)在個(gè)數(shù)上占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。C_Score均值為0.000399，2010―2012年的各期均值均為正；標(biāo)準(zhǔn)差為0.0020541，就整體水平來(lái)看，我國(guó)計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)市場(chǎng)上市公司的會(huì)計(jì)政策偏穩(wěn)健。

2.權(quán)益資本成本的度量

風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)就是只對(duì)投資組合中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)。因此，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的期望收益率可以用如下公式計(jì)算：

RCAPM=Rf+βi（Rm-Rf） （5）

本文運(yùn)用CAPM模型計(jì)算權(quán)益資本成本。其中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬Rf數(shù)據(jù)根據(jù)央行當(dāng)年一年期的再貼現(xiàn)利率，分別為3.33%（2010）、3.85%（2011）、3.85%（2012）。市場(chǎng)平均報(bào)酬率Rm根據(jù)證據(jù)市場(chǎng)計(jì)算機(jī)、通信和其他電子制造業(yè)的平均市場(chǎng)報(bào)酬率計(jì)算，三年的Rm分別是-14.46%、-21.64%和3.12%。βi表示公司的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，反映了資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小，用于衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的程度。其數(shù)據(jù)直接來(lái)源于Choice金融終端數(shù)據(jù)庫(kù)。然而由于2010、2011、2012三年的股市震蕩厲害，嚴(yán)重扭曲了股市，從而導(dǎo)致RCAPM的計(jì)算值為負(fù)值，直接影響著數(shù)據(jù)的運(yùn)用?？紤]到以上因素，因此本文進(jìn)一步采用一年期的銀行平均貸款利率作為股票市場(chǎng)平均報(bào)酬率的變量。

3.控制變量的選擇

本文控制了一些與權(quán)益資本成本相關(guān)的變量：ROE，EG，LIQ，ITR，TAR。變量定義如表2。

（三）模型設(shè)計(jì)

為了驗(yàn)證會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與權(quán)益資本成本之間的關(guān)系，即假設(shè)1的驗(yàn)證，本文采用模型6進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)。模型6中Contrvariable1為表2所列示的控制變量，C_Score是各公司年的穩(wěn)健性指數(shù)，該數(shù)據(jù)來(lái)源于模型3的計(jì)算結(jié)果，η1表示各公司年的隨機(jī)干擾。對(duì)模型6進(jìn)行OLS回歸檢驗(yàn)，主要關(guān)注會(huì)計(jì)穩(wěn)健性（C_Score）的系數(shù)β1，如果該系數(shù)顯著為負(fù)，則說(shuō)明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度越高，權(quán)益資本成本越低；反之，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度越低，權(quán)益資本成本越高。

模型7中，解釋變量State是企業(yè)股權(quán)性質(zhì)啞變量，當(dāng)上市公司為國(guó)有企業(yè)時(shí)，該變量取值為1，反之為0。β3是會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與股權(quán)性質(zhì)交互項(xiàng)的系數(shù)，如果該系數(shù)顯著為負(fù)，則說(shuō)明國(guó)有企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)股權(quán)資本成本具有更顯著的降低效果。其他變量與假設(shè)2一致。該模型中β3如果顯著大于零，則說(shuō)明假設(shè)2成立。

模型8中，解釋變量Bad是公司盈利能力啞變量，本文中將498個(gè)公司年樣本數(shù)據(jù)按照凈資產(chǎn)報(bào)酬（ROE）從大到小排列分成高盈利能力組和低盈利能力組，如果樣本屬于低盈利能力組，則Bad取值為1；如果樣本屬于高盈利能力組則Bad取值為0。β3是會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與公司盈利能力交互項(xiàng)的系數(shù)，如果該系數(shù)顯著為負(fù)，則說(shuō)明盈利能力越弱的企業(yè)，其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)股權(quán)資本成本具有更顯著的降低效果，因?yàn)槭找嬖降偷纳鲜泄緦?duì)收益質(zhì)量的需求也越高。其他變量與假設(shè)3一致。該模型中β3如果顯著小于零，則說(shuō)明假設(shè)3成立。

（四）研究結(jié)果分析

表3反映了股權(quán)資本成本（COC）對(duì)相關(guān)影響因素的回歸情況。本文主要關(guān)注上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性（C_Score）的回歸系數(shù)是否顯著為負(fù)值。從表3來(lái)看，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性（C_Score）的回歸系數(shù)全部為負(fù)，這說(shuō)明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與公司權(quán)益資本成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，也為假設(shè)1提供了部分證據(jù)。表3還反映，ROE和EG的回歸系數(shù)顯著為正，說(shuō)明盈利能力（ROE）和成長(zhǎng)性（EG）對(duì)于權(quán)益資本成本存在著積極的效應(yīng)。說(shuō)明我國(guó)資本市場(chǎng)估價(jià)體系對(duì)盈利能力和成長(zhǎng)性等特征的重視，這與國(guó)際發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)基本一致。另外，LIQ、ITR和TAR的回歸系數(shù)沒(méi)有顯著性，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力、資產(chǎn)管理效率等會(huì)計(jì)信息對(duì)權(quán)益資本成本沒(méi)有明顯的降低作用，其原因可能是資本市場(chǎng)對(duì)償債能力、資產(chǎn)管理水平等財(cái)務(wù)指標(biāo)不夠關(guān)注。

表4反映模型7的回歸結(jié)果，其主要目的是驗(yàn)證假設(shè)2，即會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是否存在通過(guò)緩解成本進(jìn)而降低股權(quán)資本成本這一作用機(jī)制。解釋變量State是企業(yè)股權(quán)性質(zhì)啞變量，當(dāng)上市公司為國(guó)有企業(yè)時(shí)，該變量取值為1，其余為0。本文關(guān)注的是會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與股權(quán)性質(zhì)交互項(xiàng)的系數(shù)β3是否顯著為負(fù)。從表4的數(shù)據(jù)來(lái)看，交互項(xiàng)（C_Score×State）的系數(shù)β3并不存在明顯的效用，說(shuō)明國(guó)有企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)股權(quán)資本成本并沒(méi)有更顯著的降低效果。同時(shí)該結(jié)論還可以進(jìn)一步推測(cè)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性并不能有效降低信息不對(duì)稱程度，進(jìn)而緩解上市公司的成本。

表5反映模型8的回歸結(jié)果，其主要目的是驗(yàn)證會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是否具有向資本市場(chǎng)傳遞良好前景和低風(fēng)險(xiǎn)等信息進(jìn)而降低企業(yè)權(quán)益資本成本這一作用機(jī)制。解釋變量Bad是公司盈利能力啞變量，如果Bad取值為1，則樣本屬于低盈利能力；如果Bad取值為0，則樣本屬于高盈利能力。如果會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與公司盈利能力交互項(xiàng)（C_Score×Bad）的系數(shù)β3顯著為負(fù)，則說(shuō)明盈利能力越弱的企業(yè)，其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)股權(quán)資本成本具有更顯著的降低效果，進(jìn)而說(shuō)明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性具有較強(qiáng)的信息含量。

從表5反映的結(jié)果來(lái)看，無(wú)論是全樣本還是分樣本，C_Score×Bad的回歸系數(shù)全部為負(fù)，說(shuō)明盈利能力低的企業(yè)其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)權(quán)益資本成本降低的效果更明顯。進(jìn)而說(shuō)明，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性存在如下作用機(jī)制：穩(wěn)健性越高，向包括潛在股東在內(nèi)的外部投資者傳遞的經(jīng)營(yíng)前景越好和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低等信息，權(quán)益資本成本越低。這也為假設(shè)3提供了一定的證據(jù)支撐。

四、結(jié)論與展望

本文選取2012―2014年數(shù)據(jù)，采用Khan & Watts 模型度量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，研究結(jié)果顯示，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中真實(shí)存在著，并且呈現(xiàn)越來(lái)越穩(wěn)健的趨勢(shì)；其次，針對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則的應(yīng)用情況及其對(duì)權(quán)益資本成本的影響，挑選應(yīng)用相對(duì)廣泛的CAPM模型進(jìn)行回歸計(jì)算及檢驗(yàn)，對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與權(quán)益資本成本的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果顯示，若控制變量不變，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠降低上市公司的權(quán)益資本成本，且顯著負(fù)相關(guān)。進(jìn)一步檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)上市公司權(quán)益資本成本的作用機(jī)制不是緩解成本，而是信號(hào)傳遞機(jī)制。

上述結(jié)論帶給我們?nèi)缦聠⑹荆菏紫龋鲜泄静捎玫呢?cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)原則越穩(wěn)健，其在籌資方面所要花費(fèi)的權(quán)益資本成本就越少，支付給投資者的股利相對(duì)較少，節(jié)省下的資金與獲得的籌資額能夠?yàn)楣镜慕?jīng)營(yíng)狀況注入新鮮血液和活力，對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展大有裨益[9]；其次，股東對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則的強(qiáng)烈要求，可以監(jiān)督管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)不利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的投融資項(xiàng)目，盡早放棄凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目，維護(hù)投資者權(quán)益，提高公司治理水平；此外，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)報(bào)告也能降低外部投資者與公司內(nèi)部人的信息不對(duì)稱程度，保護(hù)外部投資者。因此，上市公司應(yīng)該繼續(xù)遵循并發(fā)展會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則[10-11]。

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篇3

【關(guān)鍵詞】《資本論》；勞動(dòng)者；生態(tài)權(quán)益

勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益問(wèn)題已經(jīng)成為影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)永續(xù)發(fā)展的重大問(wèn)題。在現(xiàn)階段，如何有效地保護(hù)勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益是一個(gè)需要全社會(huì)共同關(guān)注的迫切問(wèn)題。盡管馬克思沒(méi)有直接的提出一套關(guān)于勞動(dòng)者“生態(tài)權(quán)益”這一概念的系統(tǒng)性理論，但在這本被稱為“工人階級(jí)的圣經(jīng)”的《資本論》中，卻滲透著保護(hù)勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益的思想。認(rèn)真解讀和梳理《資本論》中的勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益思想，對(duì)于保護(hù)勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益，積極構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。

1.《資本論》勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益思想的邏輯蘊(yùn)含

生態(tài)權(quán)益是指作為與人的生存權(quán)、發(fā)展權(quán)和社會(huì)權(quán)緊密關(guān)聯(lián)著的重要權(quán)益，揭示出人們?cè)谏鷳B(tài)權(quán)益方面的非均等性和不公平性，也是導(dǎo)致強(qiáng)者與弱者分化的重要因素之一。生態(tài)權(quán)益思想的提出，要從自然界和人的自身開始說(shuō)起。

一方面，人既表現(xiàn)為自然存在物， 也表現(xiàn)為社會(huì)存在物。從人自身為出發(fā)點(diǎn)，人是自然存在物表現(xiàn)為人自身的生物屬性，且靠自然界生活， 也靠勞動(dòng)改造自然得到發(fā)展，那么勞動(dòng)者的生態(tài)就包括其所在的生態(tài)環(huán)境及其自身生態(tài)狀況。在生產(chǎn)勞動(dòng)中， 勞動(dòng)者與自然界不斷地進(jìn)行著物質(zhì)交換活動(dòng)， 讓“自在的自然界”變成“人化的自然界”，當(dāng)勞動(dòng)者的活動(dòng)作用于自然并改變了自然時(shí)， 也就同時(shí)改變了他自身的自然，由此可得勞動(dòng)者自然屬性中其自身生態(tài)與外界自然生態(tài)是相互影響相互作用的，勞動(dòng)者的生態(tài)權(quán)益也就包括了勞動(dòng)者自身生態(tài)和環(huán)境生態(tài)的相關(guān)權(quán)益。人的社會(huì)屬性中有一部分是對(duì)人類整體發(fā)展有利的基本性質(zhì)（社會(huì)性），也有一部分對(duì)社會(huì)不利的性質(zhì)（性）。而勞動(dòng)者的生態(tài)權(quán)益恰恰也包含了勞動(dòng)者的社會(huì)關(guān)系的生態(tài)平衡，在資本主義制度下，勞動(dòng)者與資本家的社會(huì)關(guān)系絕對(duì)不能一概而論，馬克思在《資本論》中指出，資本家有形或無(wú)形延長(zhǎng)勞動(dòng)者工作日，工廠主濫用未成年童工勞動(dòng)力蔑視教育法規(guī)，階級(jí)之間存在的斗爭(zhēng)、矛盾以及不平等待遇、剝削與被剝削關(guān)系的現(xiàn)象都是打亂其社會(huì)關(guān)系生態(tài)平衡的因素。

另一方面，從自然界的角度考慮。人類對(duì)自然界掠奪式的開發(fā)， 加之大型污染、開掘資源現(xiàn)象的存在， 個(gè)別地區(qū)因長(zhǎng)時(shí)間開采原料使得當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)賴以發(fā)展的自然資源儲(chǔ)備量不斷下降，生態(tài)多樣性減少，旱澇災(zāi)害頻繁，水體污染，以致流行病蔓延。自然界受到了很大程度地破壞甚至是失衡，導(dǎo)致環(huán)境問(wèn)題破繭而出，生態(tài)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)和功能嚴(yán)重失調(diào)，這些都威脅到人類的生存和發(fā)展，給人類的生產(chǎn)和生存帶來(lái)了很大地程度的負(fù)面影響，于是逐漸演變成為自然界主體生態(tài)權(quán)益的缺失。

2.《資本論》中勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益保護(hù)的獨(dú)特視角

馬克思以自然情況、社會(huì)情況以及人類自身情況為切入點(diǎn)，將生態(tài)權(quán)益作為與人的生存權(quán)、發(fā)展權(quán)和社會(huì)權(quán)緊密關(guān)聯(lián)著的重要權(quán)益，亦將生態(tài)環(huán)境作為影響自然、人、社會(huì)持續(xù)全面發(fā)展的重要因素進(jìn)行分析而得出造成勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益缺失的根本原因。

在《資本論》中馬克思將勞動(dòng)者的生態(tài)權(quán)益與人類的生存權(quán)、發(fā)展權(quán)、社會(huì)權(quán)一起作為人權(quán)的重要內(nèi)容。在馬克思看來(lái)， 勞動(dòng)者需要能夠正常生活、發(fā)展的生存條件和補(bǔ)充自身能量的時(shí)間。馬克思在《資本論》中專門用一章來(lái)講述資本主義發(fā)展史上“工作日” 的情景， 從中不僅可以深刻地感受勞動(dòng)者即工人階級(jí)為爭(zhēng)取“正常工作日” 而進(jìn)行的持久而不屈不撓的斗爭(zhēng)， 而且可以感受到馬克思為勞動(dòng)者爭(zhēng)取正常的生命或生活狀態(tài)的力量。

馬克思在《資本論》中將人身體機(jī)能修養(yǎng)時(shí)間和精神文化需要納入生態(tài)權(quán)益范圍當(dāng)中。人的生命過(guò)程不僅是只需要“人體成長(zhǎng)、發(fā)育和維持健康所需要的時(shí)間”、“呼吸新鮮空氣和接觸陽(yáng)光所需要的時(shí)間”，而且需要除此之外在生產(chǎn)過(guò)程的“吃飯時(shí)間”，還需可以保證“積蓄、更新和恢復(fù)生命力所需要的正常睡眠”，以及“個(gè)人受教育的時(shí)間， 發(fā)展智力的時(shí)間， 履行社會(huì)職能的時(shí)間， 進(jìn)行社交活動(dòng)的時(shí)間。馬克思將勞動(dòng)者自身生態(tài)細(xì)化為“身體界限”以及“精神界限”兩個(gè)概念，提出應(yīng)使其身體受到應(yīng)有的物質(zhì)補(bǔ)償和精神補(bǔ)償。綜上所述，保護(hù)勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益就是全面考慮勞動(dòng)者生存環(huán)境、勞動(dòng)者身體機(jī)能的損耗、勞動(dòng)者的精神文化需要等方面，對(duì)勞動(dòng)者的生態(tài)進(jìn)行綜合性保護(hù)。

馬克思在《資本論》中從根本上指出了勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益不能得到保障的原因。根據(jù)馬克思在《資本論》中的邏輯推演，由于資本主義社會(huì)基于追求利潤(rùn)的擴(kuò)張邏輯對(duì)有限的地球生態(tài)資源存在威脅，資本家盲目開墾荒地、濫伐森林、過(guò)度放牧、掠奪性捕撈、亂采濫挖、濕地遭到破壞，森林、湖泊面積急劇減少，礦產(chǎn)資源遭到破壞，野生動(dòng)植物和水生生物資源日益枯竭。不僅如此，資本家最大限度的壓榨勞動(dòng)者的剩余勞動(dòng)，甚至不放過(guò)對(duì)補(bǔ)充勞動(dòng)力即婦女勞動(dòng)和兒童勞動(dòng)的占有，馬克思寫道，“18歲以上的婦女，置于法律保護(hù)之下，她們?cè)诟鞣矫娑际艿脚c少年工相同的待遇，她們的勞動(dòng)時(shí)間限制為12個(gè)小時(shí)。”簡(jiǎn)而言之，資本主義制度及其生產(chǎn)方式在生態(tài)方面的不可持續(xù)性是資本邏輯的必然結(jié)果，其制度下的勞動(dòng)者根本無(wú)法得到生態(tài)權(quán)益的保障，因?yàn)橘Y本主義制度的劣根性從本質(zhì)上就與生態(tài)環(huán)境、社會(huì)關(guān)系、勞動(dòng)者本身形成對(duì)立關(guān)系，要保護(hù)勞動(dòng)者的基本生態(tài)權(quán)益就必須突破資本主義制度。

3.《資本論》中勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益思想的當(dāng)代啟示

我們可以對(duì)保護(hù)勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益提出以下建議：提高我國(guó)各個(gè)企業(yè)單位整體素質(zhì)，加強(qiáng)加深保護(hù)勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益宣傳，從根本上建立對(duì)勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益的概念。對(duì)于不同工作強(qiáng)度、工作領(lǐng)域的企業(yè)，其相應(yīng)的工作環(huán)境可以通過(guò)地區(qū)、國(guó)家政府部門直接進(jìn)行規(guī)范統(tǒng)一，不應(yīng)出現(xiàn)勞動(dòng)者所處工作環(huán)境惡劣的現(xiàn)象，對(duì)于不可避免的情況，企業(yè)應(yīng)對(duì)勞動(dòng)者身體機(jī)能的損耗制定相應(yīng)補(bǔ)償措施。對(duì)勞動(dòng)者工作時(shí)間的進(jìn)行治理和監(jiān)管， 可通過(guò)一些間接途徑， 如參與和影響該企業(yè)的技術(shù)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)、工作協(xié)議的制訂與修改。在實(shí)施過(guò)程中，必須有相應(yīng)的機(jī)制對(duì)企業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督和管理。如采取更負(fù)責(zé)任更有效的手段，則需將保護(hù)生態(tài)權(quán)益的相關(guān)規(guī)定納入法制軌道，通過(guò)法律約束，違規(guī)者應(yīng)進(jìn)行處罰或法律制裁。

生態(tài)權(quán)益的提出不僅是對(duì)馬克思生態(tài)文明思想認(rèn)識(shí)發(fā)現(xiàn)的重大飛躍，也為保護(hù)勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益的操作提供了理論基礎(chǔ)。勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益以尊重和維護(hù)人類生態(tài)以及環(huán)境生態(tài)為出發(fā)點(diǎn)，以保障人與自然、人與人、經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，都以可持續(xù)發(fā)展和諧社會(huì)、為依據(jù)，以生產(chǎn)發(fā)展、生活富裕、生態(tài)良好為基本原則，以人的全面發(fā)展為最終目標(biāo)。由此可見，保護(hù)勞動(dòng)者生態(tài)權(quán)益是社會(huì)主義和諧發(fā)展的必然要求。

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篇4

會(huì)計(jì)信息的披露是企業(yè)對(duì)外披露的重要內(nèi)容之一，其質(zhì)量對(duì)投資者的投資判斷產(chǎn)生重要影響。在資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，投資者通過(guò)企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)企業(yè)的未來(lái)收益進(jìn)行預(yù)測(cè)，同時(shí)預(yù)測(cè)自身投資可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。如果不能獲取足夠的有效信息，對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)就無(wú)法做出正確判斷，此時(shí)，投資者會(huì)要求企業(yè)增加對(duì)其的回報(bào)率，從而使企業(yè)面臨較高的權(quán)益資本成本。所以，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本之間存在著密切的關(guān)系，企業(yè)是否可以通過(guò)提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量來(lái)降低權(quán)益資本成本，是具有研究?jī)r(jià)值的學(xué)術(shù)課題。

二、會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本

（一）會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

會(huì)計(jì)信息披露是指公司以公開報(bào)告的形式，將可能對(duì)信息使用者產(chǎn)生直接或間接影響的重要信息提供給使用者。會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有狹義和廣義兩方面含義，狹義的會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量只包涵會(huì)計(jì)信息的披露質(zhì)量。廣義的會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量不僅包含會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的高低，而且還反映企業(yè)披露行為質(zhì)量的高低。綜上，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與信息披露的準(zhǔn)確性、完整性和可靠性有關(guān)，同時(shí)受披露對(duì)象之間公正性和公平性的影響。

作為上市公司，信息披露一般采用兩種方式。第一，根據(jù)披露信息的性質(zhì)可分為自愿性信息披露和強(qiáng)制性信息披露，這種分類方式是信息披露的主要分類方式；自愿性信息披露是指公司主動(dòng)將信息披露給相關(guān)公眾媒體或其他主體的行為；強(qiáng)制性信息披露是指公司在相關(guān)法規(guī)政策的約束下，按照規(guī)定進(jìn)行信息披露的行為，主要包括公司財(cái)務(wù)信息、重要交易記錄等與投資者決策相關(guān)聯(lián)的重要內(nèi)容。自愿性信息披露與強(qiáng)制性信息披露相比，對(duì)降低信息不對(duì)稱程度具有更加顯著的作用，因此更加有益于權(quán)益資本成本的降低。第二，根據(jù)信息披露的階段可分為初次信息披露和持續(xù)信息披露。初次信息披露是指公司第一次對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行披露；持續(xù)信息披露是指公司定期進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露或者進(jìn)行臨時(shí)性的信息報(bào)告。公司進(jìn)行初次信息披露時(shí)，由于存在較大的信息不對(duì)稱程度，可能會(huì)提高權(quán)益資本成本，但當(dāng)公司由初次信息披露過(guò)渡到持續(xù)信息披露時(shí)，會(huì)大幅度降低信息不對(duì)稱程度，從而降低了權(quán)益資本成本。

（二）權(quán)益資本成本

權(quán)益資本成本是公司通過(guò)股票交易和融資過(guò)程需要支付的成本或代價(jià)，它等值于當(dāng)前股權(quán)收益率加上投資者股權(quán)融資收益率。其具體內(nèi)涵包括以下內(nèi)容：

張瑤，郭雪萌（2015）指出對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，股權(quán)融資收益率是投資者必要的回報(bào)率，即公司必須向投資者支付的最低投資回報(bào)率。所以，權(quán)益資本成本的高低是由投資者決定的，公司沒(méi)有控制權(quán)和決定權(quán)。

王藝霖（2014）指出權(quán)益資本成本雖是投資者的一種回報(bào)率，但并不是投資時(shí)立即可以獲得的，必須在未來(lái)才能得到，因此，權(quán)益資本成本是對(duì)未來(lái)收益的預(yù)期計(jì)算。

王玲（2013）指出投資者向公司投入資金，公司對(duì)資金的運(yùn)作和管理存在一定風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者則是投資者，因此，權(quán)益資本成本在一定程度上反映了投資者進(jìn)行投資是存在的風(fēng)險(xiǎn)。

李偉，徐翼（2015）指出對(duì)于公司而言，權(quán)益資本成本是公司在未來(lái)所要承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，因此更加關(guān)注股權(quán)收益；對(duì)投資者而言，權(quán)益資本成本不僅僅是實(shí)際得到利益的體現(xiàn)，同時(shí)也體現(xiàn)了公司的投資機(jī)會(huì)成本。

（三）會(huì)計(jì)信息披露對(duì)權(quán)益資本成本的作用機(jī)制

權(quán)益資本成本的高低對(duì)公司股票價(jià)格產(chǎn)生了重要的影響，依據(jù)公司價(jià)值評(píng)估的股權(quán)現(xiàn)金流量模型，股權(quán)價(jià)值是依據(jù)權(quán)益資本成本為折現(xiàn)率對(duì)公司未來(lái)權(quán)益現(xiàn)金流量折現(xiàn)的價(jià)值。由此可以看出，當(dāng)股權(quán)現(xiàn)金流不變，權(quán)益資本成本與股權(quán)價(jià)值成反比關(guān)系，即權(quán)益資本成本越低，股權(quán)價(jià)值越大，價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)，具體體現(xiàn)為股票價(jià)格較高。因此，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響著公司的股票價(jià)格，而公司股票價(jià)格與權(quán)益資本成本具有密切關(guān)系，那么會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量同樣對(duì)著權(quán)益資本成本產(chǎn)生一定影響。

1.會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)股票流動(dòng)性的影響

倘若公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量較高，會(huì)降低公司與投資者間信息不匹配的程度，促使投資者提高股票投資意愿，公司股票的需求量得到提高。同時(shí)也降低了投資者間信息不匹配程度，股票的買賣雙方在同一時(shí)刻對(duì)股票價(jià)格的估計(jì)值相差較小，從而買賣交易更容易完成，股票的流動(dòng)性隨之增高。有些投資者進(jìn)行短線投資，股票流動(dòng)性對(duì)其投資判斷起著重要作用，股票流動(dòng)性越高投資者的交易成本越低，進(jìn)而提高了股票的需求量，需求量的提高又進(jìn)一步提高了股票流動(dòng)性，最終實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)發(fā)展。因此，公司提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，可以提高其股票流動(dòng)性，從而增加自身股票需求量，股票價(jià)格隨之上漲，進(jìn)而降低公司權(quán)益資本成本。

2.會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的影響

一般情況下，投資者會(huì)根據(jù)公司會(huì)計(jì)信息的披露程度推測(cè)其投資的股票在未來(lái)收益的函數(shù)分布情況。權(quán)益資本成本是投資者期望的回報(bào)率，是其預(yù)測(cè)的一種報(bào)酬，影響因素很多，而最重要的影響因素就是投資者預(yù)測(cè)收益時(shí)的不確定性，也就是預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的可靠性、真實(shí)性和及時(shí)性都影響著預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的高低，信息披露越全面、越可靠、越及時(shí)，投資者進(jìn)行投資收益預(yù)測(cè)的不確定性越小，預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。因此，公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量直接影響了投資者的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，決定了投資者的回報(bào)率，即公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高，投資者預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)越低，公司的權(quán)益資本成本也就越低。

3.會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)披露成本的影響

披露成本是指企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露過(guò)程中產(chǎn)生的費(fèi)用，包括加工成本、信息獲取成本、競(jìng)爭(zhēng)成本、管理成本等。提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量可以降低信息不對(duì)稱程度，但是，在給投資者提供有力幫助的同時(shí)，也會(huì)給公司帶來(lái)一些潛在的披露成本。首先，公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高、越及時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)公司對(duì)其財(cái)務(wù)信息的了解和分析越全面，同時(shí)作出的對(duì)策就越準(zhǔn)確，公司可能面臨的競(jìng)爭(zhēng)越激烈。其次，公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高，供應(yīng)商對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀態(tài)、還款能力和材料需求情況等等了解更全面，使得公司在商業(yè)談判中沒(méi)有優(yōu)勢(shì)地位，削弱了公司對(duì)成交價(jià)格的發(fā)言權(quán)。因此，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)公司產(chǎn)生一定負(fù)面影響，可能使其股票價(jià)格下跌，導(dǎo)致公司承擔(dān)較高的權(quán)益資本成本。

三、會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本實(shí)證關(guān)系

（一）會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本呈U型關(guān)系

根據(jù)研究資料顯示（李宏泰2014），當(dāng)公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量較高時(shí)，會(huì)一定程度上降低公司的信息不對(duì)稱程度，進(jìn)而股票流動(dòng)性得到提高，增加了股票需求量，進(jìn)而降低了資者的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，最終使公司的權(quán)益資本成本得到降低。然而，如果公司會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量提高到某一界限，根據(jù)深圳證券交易所的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，的確提高了會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，可是公司的信息披露成本卻在增加，特別是潛在成本，導(dǎo)致公司內(nèi)在價(jià)值降低，而公司權(quán)益資本成本也將提高。因此，兩種不同程度的影響力制約著企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量和權(quán)益資本成本的關(guān)系。倘若公司的會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量過(guò)低，投資者無(wú)法全面了解公司信息，投資意愿較低；倘若提高公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，投資者了解信息更加全面，對(duì)公司印象良好，有助于投資者降低投資預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，投資欲望增強(qiáng)，增加了公司股票流動(dòng)性，公司的獲利將有所上升；但公司會(huì)計(jì)披露質(zhì)量超出某一界限時(shí)，投資者對(duì)信息的關(guān)注度沒(méi)有明顯上升，進(jìn)而對(duì)股票流動(dòng)性沒(méi)有太大影響，公司反而承擔(dān)較高的披露成本，增加了公司權(quán)益資本成本。因此，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本呈U型關(guān)系。

（二）盈余信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系

盈余是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及結(jié)果的重要指標(biāo)，盈余信息披露質(zhì)量是指公司將會(huì)計(jì)收益與其盈利的現(xiàn)金流量進(jìn)行公開披露的趨同程度。許多研究學(xué)者認(rèn)為盈余信息披露質(zhì)量是十分重要的，對(duì)投資者的各項(xiàng)投資決策產(chǎn)生一定程度的影響。盈余信息不僅體現(xiàn)公司的營(yíng)業(yè)情況，而且對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展起到重要的預(yù)測(cè)作用。第一，盈余信息披露質(zhì)量較高，可以大幅度降低信息不對(duì)稱程度，公司具有較高的股票流動(dòng)性和信息公開性，公司承擔(dān)的成本較低。第二，較高的盈余信息披露質(zhì)量，可以有效降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，其原因是投資者根據(jù)公司的歷史信息對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，所以盈余信息披露質(zhì)量越高，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)越低。第三，提高盈余信息披露質(zhì)量可以有效減少信息溢價(jià)，進(jìn)而使公司權(quán)益資本成本降低。綜上，盈余信息披露質(zhì)量高，有助于降低投資者對(duì)投資收益的不確定性，增強(qiáng)其投資意愿，對(duì)權(quán)益回報(bào)率較低，進(jìn)而降低了公司的權(quán)益資本成本。

四、如何權(quán)衡會(huì)計(jì)信息披露與權(quán)益資本成本關(guān)系

（一）加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)

加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)是提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的重要途徑，對(duì)公司信息披露的決策起著推動(dòng)作用。首先，應(yīng)該逐步修訂《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，擴(kuò)大信息披露的范圍，對(duì)必須披露的項(xiàng)目作出明確規(guī)定，這是提高信息披露質(zhì)量的有效方式。比如一些重要的表內(nèi)數(shù)據(jù)，要求必須有與之相匹配的表外詳細(xì)披露。并且，根據(jù)公司涉及行業(yè)的不同，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》應(yīng)該制定差異化的行業(yè)信息披露標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)應(yīng)該引入一些有效的公允價(jià)值計(jì)量模式，進(jìn)一步提高未來(lái)信息預(yù)測(cè)的確定性。其次，應(yīng)盡可能減少公司會(huì)計(jì)信息的數(shù)字性規(guī)定，可以引導(dǎo)公司多做長(zhǎng)遠(yuǎn)性分析和潛力性分析等，而不再是單憑公司凈利潤(rùn)和會(huì)計(jì)盈余指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)公司發(fā)展情況，從而使公司重視自身潛在價(jià)值，為公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的提升奠定基礎(chǔ)。最后，進(jìn)一步改進(jìn)深圳證券交易所的考評(píng)制度，逐漸實(shí)行評(píng)分制度，對(duì)公司各項(xiàng)指標(biāo)分項(xiàng)評(píng)分，按總得分的高低排名，有助于提高公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)信息披露不合格或未進(jìn)行信息披露的公司的懲罰力度。

（二）提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

公司應(yīng)該增強(qiáng)信息披露自覺(jué)意識(shí)，這是提高公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的有效途徑，從而促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，保障投資者的投資收益，投資意愿隨之增加，促使公司收益增加。首先，公司應(yīng)該提高內(nèi)部治理水平，優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。公司應(yīng)該逐步改善內(nèi)部一股獨(dú)大的現(xiàn)象，保護(hù)中小股東的權(quán)益，因此，公司對(duì)獨(dú)立董事的選擇應(yīng)該注重個(gè)人能力和社會(huì)聲譽(yù)，并建立與之相匹配的激勵(lì)機(jī)制，這樣才能有利于營(yíng)造完善的公司內(nèi)部治理環(huán)境，間接提高公司自覺(jué)信息披露意識(shí)。其次，公司應(yīng)該建立健全、系統(tǒng)的內(nèi)部控制措施，有利于公司實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化以及實(shí)現(xiàn)公司更高的發(fā)展目標(biāo)。通過(guò)健全的規(guī)章制度，可以有效避免相關(guān)人員的舞弊行為，同時(shí)加強(qiáng)從業(yè)人員的職業(yè)道德教育，確保公司內(nèi)部會(huì)計(jì)工作可以獨(dú)立開展，具有公平性和公正性，從而間接提高公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量。

（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

公司的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)情況可以通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率反映，而資產(chǎn)負(fù)債率越低，公司權(quán)益資本成本越低，因此公司可以通過(guò)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來(lái)降低權(quán)益資本成本。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)負(fù)債率越高，投資風(fēng)險(xiǎn)越高，對(duì)投資者的保障越小；但是降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，不利于公司開展各項(xiàng)生產(chǎn)活動(dòng)，提高資產(chǎn)負(fù)債率，投資者投資意愿會(huì)降低，公司將面臨籌資困難的局面。因此，公司要合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，根據(jù)自身的實(shí)際發(fā)展情況、財(cái)務(wù)情況、現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)以及投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)等多項(xiàng)因素，制定適合自身發(fā)展的資產(chǎn)負(fù)債率，建立合理的資本結(jié)構(gòu)。公司進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，合理調(diào)整債務(wù)與權(quán)益的比率，可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿效益進(jìn)而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加大社會(huì)審計(jì)監(jiān)督力度

社會(huì)審計(jì)監(jiān)督工作質(zhì)量的高低與注冊(cè)會(huì)計(jì)師的工作質(zhì)量密不可分，注冊(cè)會(huì)計(jì)師的監(jiān)督力度對(duì)公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量起到了決定性作用。注冊(cè)會(huì)計(jì)師需要恪盡職守，防止公司進(jìn)行錯(cuò)誤信息披露進(jìn)而誤導(dǎo)投資者。因此，需要提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的工作質(zhì)量。首先，需要提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的專業(yè)技能水平。審計(jì)工作質(zhì)量的高低與注冊(cè)會(huì)計(jì)師的專業(yè)技能水平有著很大關(guān)系，目前，資本市場(chǎng)發(fā)展日益激烈，交易項(xiàng)目不斷更新，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不斷完善，這些都要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師必須具有較強(qiáng)的專業(yè)理論知識(shí)和操作技能，同時(shí)積極參加技能培訓(xùn)，才能保證審計(jì)工作有較高的質(zhì)量。其次，應(yīng)該不斷加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職業(yè)道德教育。職業(yè)道德對(duì)審計(jì)工作有著重要的影響作用，注冊(cè)會(huì)計(jì)師具有良好的職業(yè)道德，其鑒定的結(jié)果也會(huì)得到社會(huì)的認(rèn)可，因此，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)該重視自身職業(yè)道德水平的提高。這樣才能加大社會(huì)審計(jì)監(jiān)督力度，真正提高公司會(huì)計(jì)信息的披露質(zhì)量。

篇5

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制報(bào)告 權(quán)益資本成本 相關(guān)性

近年來(lái)，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，尤其是國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的不斷增強(qiáng)，為國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了更為嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，面對(duì)來(lái)自國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)的雙重競(jìng)爭(zhēng)壓力，如何通過(guò)企業(yè)內(nèi)部控制效率的提升來(lái)保證投資者的權(quán)益和效益，是企業(yè)面臨的一個(gè)難題。當(dāng)前，我國(guó)針對(duì)上市公司內(nèi)部控制信息披露已經(jīng)頒布了相關(guān)的法律法規(guī)，這對(duì)于控制上市公司內(nèi)部控制信息披露也起到了一定的保障和促進(jìn)作用。但是由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的還不夠完善，在信息披露環(huán)境方面還存在著一些缺陷，較為明顯的特點(diǎn)在于缺乏強(qiáng)制性和明確性，注冊(cè)會(huì)計(jì)師缺乏統(tǒng)一、明確的職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，因此從這方面來(lái)說(shuō)，我國(guó)上市公司自愿披露內(nèi)部控制信息的動(dòng)力不足，內(nèi)部控制報(bào)告的質(zhì)量也有待于提高。

一、內(nèi)部控制報(bào)告與權(quán)益資本成本概述

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在監(jiān)管者要求下或者是自愿披露內(nèi)部控制信息以及自我評(píng)估報(bào)告，以此來(lái)為投資者提供更為全面的信息。內(nèi)部控制報(bào)告的主要作用是幫助信息使用者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行解讀，以此來(lái)對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)以及未來(lái)的業(yè)績(jī) 進(jìn)行預(yù)測(cè)。

權(quán)益資本成本，是商業(yè)資產(chǎn)的投資者要求獲得的預(yù)期收益率，以價(jià)值最大化為目標(biāo)的公司的經(jīng)理把資本成本作為評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的貼現(xiàn)率或者最低報(bào)酬率。資本成本是作為投資者所要求得到的投資收益，也是企業(yè)資金使用者的融資成本，在通常情況下，資本成本中一般包含有三個(gè)并列的概念：權(quán)益資本成本、債務(wù)資本成本和優(yōu)先股成本。其中，權(quán)益資本成本指的是權(quán)益資本的必要報(bào)酬率，從企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，權(quán)益資本成本是企業(yè)獲得和使用資金所付出的代價(jià)；從投資者角度來(lái)說(shuō)，是指普通股股東要求的最低報(bào)酬率。

二、內(nèi)部控制報(bào)告與權(quán)益資本成本的相關(guān)性

對(duì)于內(nèi)部控制報(bào)告與權(quán)益資本成本的相關(guān)性進(jìn)行研究，首先就必須要對(duì)信息不對(duì)稱理論進(jìn)行全面的理解。信息不對(duì)稱是信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中的核心概念之一，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中一方比另一方更具有信息優(yōu)勢(shì)，就可以視為信息不對(duì)稱的存在。信息不對(duì)稱會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)問(wèn)題，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)生劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象，這與優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制是相違背的；而道德風(fēng)險(xiǎn)的存在則會(huì)導(dǎo)致交易成本的上升。對(duì)于內(nèi)部控制報(bào)告與權(quán)益資本成本的研究，可以從以下兩個(gè)方面進(jìn)行分析：

（一）基于信號(hào)傳遞理論的分析

信息是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中必不可少的因素，通常情況下，獲得相關(guān)的信息越多，則經(jīng)濟(jì)決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性就越高，同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)就越低。但是由于信息不對(duì)稱的存在，資本市場(chǎng)的投資者希望獲得更多的信息風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，這時(shí)就會(huì)導(dǎo)致權(quán)益成本的增加與外部人員相比，企業(yè)內(nèi)部的人員對(duì)于企業(yè)的動(dòng)態(tài)與信息更為了解，如果這些信息具有一定的可選擇性和不易模仿性，則企業(yè)向市場(chǎng)傳遞的所謂的好消息，就會(huì)對(duì)投資者的決策產(chǎn)生一定的影響，將優(yōu)質(zhì)的資源引入企業(yè)，以此來(lái)提升企業(yè)的股價(jià)，降低權(quán)益資本成本。孫文娟（2011）以2006年滬深兩市300家上市公司為樣本，建立了內(nèi)部控制信息披露的指標(biāo)及評(píng)分體系，研究了內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量的影響因素。研究發(fā)現(xiàn)，公司規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿與內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量顯著正相關(guān)，管理層持股比例與內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量在10%顯著水平上正相關(guān)。

（二）基于股票流動(dòng)性和投資者預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的分析

1、流動(dòng)性觀點(diǎn)

流動(dòng)性觀點(diǎn)主要對(duì)于不同的信息賦予投資者的不對(duì)稱信息所產(chǎn)生的影響進(jìn)行關(guān)注，將通過(guò)投資者之間不對(duì)稱的信息流動(dòng)而產(chǎn)生的損失視為一種交易成本。通常情況下，股票競(jìng)技差較大的企業(yè)資本成本也較高，因?yàn)橥顿Y者需要對(duì)這種交易進(jìn)行補(bǔ)償，只有高質(zhì)量的信息才能夠?qū)@種交易競(jìng)技差進(jìn)行調(diào)整和補(bǔ)償，以此實(shí)現(xiàn)對(duì)股票流動(dòng)性的影響，進(jìn)而影響權(quán)益資本成本。馬倩（2003）中提出，通過(guò)提高信息質(zhì)量也能夠減少對(duì)價(jià)格的不良影響，從而提高投資者對(duì)股票的持有率，降低權(quán)益資本成本。

2、投資者預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)觀點(diǎn)

對(duì)于信息數(shù)量不多的股票來(lái)說(shuō)，往往具有更高的風(fēng)險(xiǎn)，而與投資者主觀的期望容易產(chǎn)生較大的誤差，投資者們往往更阿基關(guān)注的投資回報(bào)，他們希望通過(guò)信息披露質(zhì)量的提高來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)，從而降低權(quán)益資本成本。在這個(gè)過(guò)程中，信息在投資者行為和協(xié)調(diào)經(jīng)理方面起著重要的協(xié)調(diào)作用，只有高質(zhì)量的信息才能將二者進(jìn)行有效的調(diào)整，以此來(lái)降低權(quán)益資本成本。

三、結(jié)束語(yǔ)

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制報(bào)告的相關(guān)信息質(zhì)量的要求也在不斷的提升，通過(guò)對(duì)內(nèi)部控制信息的有效披露，對(duì)于企業(yè)的相關(guān)權(quán)益主體有著一定的影響，在現(xiàn)行會(huì)計(jì)規(guī)范下，企業(yè)認(rèn)為其自身的內(nèi)容信息對(duì)于權(quán)益資本成本不會(huì)產(chǎn)生重大的影響，但是當(dāng)財(cái)務(wù)部門受到監(jiān)督部門處罰或者是對(duì)內(nèi)控信息進(jìn)行全面的回歸檢驗(yàn)時(shí)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本成本的增加，這也說(shuō)明了內(nèi)控信息會(huì)對(duì)權(quán)益者的信息量產(chǎn)生一定的影響。總的來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分重視內(nèi)部控制報(bào)告的相關(guān)信息質(zhì)量，以此保證權(quán)益相關(guān)者的利益。

參考文獻(xiàn)：

篇6

一、問(wèn)題的提出 

 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的右邊的理解有兩種較有影響的觀點(diǎn)： 

一是責(zé)任觀，即資產(chǎn)負(fù)債表反映對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的索取權(quán)。雖然大多數(shù)負(fù)債是索取權(quán)，且以優(yōu)先股的形式所報(bào)告的資產(chǎn)也是一項(xiàng)索取權(quán)，但股東權(quán)益不是索取權(quán)。除非巧合，股東永遠(yuǎn)不可能索取或收到股東權(quán)益所報(bào)告的那一金額。在持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下，股東根本就沒(méi)有索取權(quán)，除非企業(yè)被清算，但資產(chǎn)負(fù)債表不是按清算價(jià)值報(bào)告的。  

二是資金來(lái)源觀，筆者認(rèn)為這一觀念比“索取權(quán)觀”要更接近現(xiàn)實(shí)一些。負(fù)債的確反映了許多團(tuán)體提供的資金來(lái)源，其中包括貸款人（以長(zhǎng)短期銀行借款、應(yīng)付債券等形式體現(xiàn)）、供應(yīng)商（以應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的形式體現(xiàn)）、雇員(以應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)等體現(xiàn))、甚至政府（以遞延所得稅、應(yīng)付稅款等體現(xiàn)）。但是，股東權(quán)益這一項(xiàng)所列金額并非完全來(lái)自股東的投入。盡管繳入資本（以股本、資本公積的形式體現(xiàn)）項(xiàng)目反映股東最初投入的資金，但留存盈余（盈余公積、未分配利潤(rùn)體現(xiàn)）項(xiàng)目并不代表股東對(duì)企業(yè)所作的貢獻(xiàn)。賺取“盈利”的是企業(yè)自己，而非股東。上市公司的公眾持股人對(duì)盈余留存多少?zèng)]有什么發(fā)言權(quán)。那種認(rèn)為是股東“批準(zhǔn)”這一留存的看法是“真實(shí)的”卻是天真的。 

二、解決方案  

怎樣才能有意義地描述資產(chǎn)負(fù)債表的右邊呢？“資金來(lái)源”觀是最有效的方法。負(fù)債自始至終反映資金來(lái)源。若將股東權(quán)益重新組合也能反映資金來(lái)源，如此，該表的右邊就能報(bào)告概念上一致的事實(shí)了。通過(guò)確認(rèn)存在三類資金來(lái)源，而非兩類，就可實(shí)現(xiàn)上述結(jié)果。這三類資金來(lái)源是：（1）負(fù)債；（2）股東提供的資金，不妨稱之為股東權(quán)益；以及（3）企業(yè)通過(guò)自身努力所創(chuàng)造的資金，不妨稱之為主體權(quán)益。 

 （一） 負(fù)債：是指由于過(guò)去的交易或事項(xiàng)所引起的企業(yè)的現(xiàn)有義務(wù)，這種義務(wù)需要 企業(yè)將來(lái)以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或提供勞務(wù)加以清償。  

 （二） 股東權(quán)益 股東所提供的資金要比主體報(bào)告的繳入資本金額大，但一般小于繳入資本和通常意義上的留存盈余之和。除了股東的直接投資外，這些直接投資資金的使用成本中未以股利形式支付給股東而留存于主體的部分也屬股東提供的資金。筆者將股東權(quán)益資金使用成本稱為股權(quán)利息，就像未支付的債務(wù)利息一樣，未支付的股權(quán)利息也是一種資金來(lái)源，但在資產(chǎn)負(fù)債表上卻無(wú)處可覓其蹤。報(bào)告為股東權(quán)益的金額應(yīng)包含繳入資本與未支付的股權(quán)利息兩部分。  

 （三） 主體權(quán)益 負(fù)債與股東權(quán)益代表外部人提供的資金。除了這些外部資金來(lái)源外，一個(gè)盈利的主體還能通過(guò)自己的經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造資金。然而，這些內(nèi)部創(chuàng)造的資金在資產(chǎn)負(fù)債表上也未分列出來(lái)。留存盈余比這一資金的金額大，因?yàn)樵黾恿舸嬗嗟膬羰找姹戎黧w的經(jīng)濟(jì)盈利能力要大；它包括了股本利息這一成本。需要有一新的分類來(lái)報(bào)告主體在償付了所有關(guān)聯(lián)成本之后通過(guò)自身努力而創(chuàng)造的資金。筆者稱這一類資金為主體權(quán)益。 主體權(quán)益報(bào)告至今所有年度的累計(jì)凈收益。一年的凈收益是指收入（包括利得）與費(fèi)用（包括損失與股本利息）間的差額。每年的凈收益將增加凈收益，正如現(xiàn)行實(shí)務(wù)中凈收益被加入留存盈余一樣。但是，由于股本利息被確認(rèn)為費(fèi)用，故主體權(quán)益的數(shù)額要比現(xiàn)在所報(bào)告的留存收益的數(shù)額小得多。  

（四）利息費(fèi)用的確認(rèn)及其會(huì)計(jì)處理：股本利息與債務(wù)利息都是費(fèi)用，像其他費(fèi)用一樣，對(duì)它們也應(yīng)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，既然利息是在特定期間使用資金的成本，利息就應(yīng)計(jì)入使用該資金的項(xiàng)目成本中去。利率可采用稅前負(fù)債加權(quán)平均利率或企業(yè)的資金成本率或企業(yè)所要求的最低報(bào)酬率。  

1、利息是新購(gòu)建的廠房設(shè)備成本的組成部分。這些利息包括自建廠房設(shè)備在建設(shè)期間所用資金的利息費(fèi)用，以及外購(gòu)廠房設(shè)備預(yù)付資金或工程進(jìn)度款的利息費(fèi)用，而并非僅僅是負(fù)債的利息。  

2、生產(chǎn)過(guò)程中使用的資金利息費(fèi)用是生產(chǎn)成本的組成部分，應(yīng)按照與廠房設(shè)備折舊分?jǐn)傁嗤姆绞接?jì)入產(chǎn)品的成本之中。  

3、當(dāng)資產(chǎn)被持有作存貨儲(chǔ)存相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間時(shí)，那么就有利息費(fèi)用發(fā)生，并應(yīng)計(jì)入存貨的成本中。本文所用“存貨”一詞是作廣義理解的，包括工程項(xiàng)目、礦產(chǎn)儲(chǔ)備、森林、苗圃以及原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品及其他類似的資產(chǎn)。  

4、與以上幾點(diǎn)不符，不能資本化的利息費(fèi)用則如同其他不能資本化的間接成本一樣，就是該期間的費(fèi)用，進(jìn)損益表而不進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表。 這樣，存貨項(xiàng)目所報(bào)告的金額會(huì)比現(xiàn)行實(shí)務(wù)中報(bào)告的要大，因?yàn)樗死⒁蛩?。（鉭他不會(huì)特別地大，因?yàn)槌杀九c市價(jià)孰低法會(huì)將存貨的報(bào)告金額限于可變現(xiàn)價(jià)值之下。）廠房設(shè)備等固定資產(chǎn)帳戶所含利息金額將不僅僅限于債務(wù)利息總額。（在現(xiàn)行觀念下，這一限制是必須的，因?yàn)楫?dāng)沒(méi)有明確確認(rèn)股本利息時(shí)，資本化的利息費(fèi)用超過(guò)債務(wù)利息的任何部分最終都將體現(xiàn)為一項(xiàng)收益。但沒(méi)有哪一個(gè)主體可以通過(guò)處置自身來(lái)賺取收益。）  

（五）修訂后的資產(chǎn)負(fù)債表  

若依循以上所倡議的變革，則資產(chǎn)負(fù)債表的每一項(xiàng)目都將提供有意義的信息。 資產(chǎn)包括：1、貨幣性資產(chǎn)：貨幣及對(duì)特定金額 貨幣的索取權(quán)。金額是這些索取權(quán)的 帖現(xiàn)值。2、未損耗的成本：將在未來(lái)期間使 用的非貨幣性資產(chǎn)；金額是尚未借 記費(fèi)用的那部分資產(chǎn)成本。3、投資：對(duì)其他主體的投資。金額 是初始投資額加上各該項(xiàng)投資上未 支付的債務(wù)利息或股本利息。本欄項(xiàng)目反映主體的資金來(lái)源 1負(fù)債：由除股權(quán)投資者之外的外部人提供 這些外部人包括： 1） 貸款人（所提供的金額直接加上未支付 的債務(wù)利息。 2） 供應(yīng)商（應(yīng)付帳款，應(yīng)付票據(jù)等） 3）雇員（應(yīng)付工資，應(yīng)付福利費(fèi)等）4） 政府（應(yīng)付稅金，遞延所得稅等） 2股東權(quán)益 由股權(quán)投資者提供的資金（投資金額加上未 支付的股本利息。）  3主體權(quán)益：主體通過(guò)自身努力而獲得的資 金。金額是截止于2000年12月31日收入 與費(fèi)用之間的累計(jì)差額。右邊的項(xiàng)目表示各來(lái)源提供的資金額。負(fù)債主要是債權(quán)人提供的，但政府及其他非業(yè)主團(tuán)體也提供。股東權(quán)益代表股權(quán)投資者所提供的資金，包括直接的（作為繳入資本）和間接的（作為股本利息尚未以股利形式支付的部分）兩部分。負(fù)債與股東權(quán)益一起代表了外部人提供的資金。而主體權(quán)益這一新的部分則代表主體通過(guò)自身活動(dòng)所創(chuàng)造的資金。資產(chǎn)負(fù)債表左邊的項(xiàng)目反映的是資產(chǎn)負(fù)債表日各類資金的存在形式。筆者認(rèn)為，這也就是現(xiàn)行實(shí)務(wù)中報(bào)告為資產(chǎn)的金額所真正代表的東西。有些人認(rèn)為，這些變革的最終影響無(wú)非是將現(xiàn)在所稱的留存收益分作兩部分。這一看法并不正確。事實(shí)上這一變革將影響凈收益的金額和許多資產(chǎn)的金額。而且，股東權(quán)益與主體權(quán)益的總和也并不對(duì)應(yīng)于現(xiàn)在的股東權(quán)益，這兩類項(xiàng)目中也沒(méi)有什么項(xiàng)目可加總起來(lái)等于留存盈余。利息的資本化還將會(huì)確認(rèn)一些現(xiàn)行實(shí)務(wù)中不予承認(rèn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。持有貯存很長(zhǎng)時(shí)間的商品的確會(huì)發(fā)生附加成本，如同持有生長(zhǎng)中的森林，礦產(chǎn)儲(chǔ)備或類似資產(chǎn)一樣。這些真正的成本并不能被馬上確認(rèn)。某些公司如石油公司的利潤(rùn)看上去出奇的高的一個(gè)原因就在于，持有石油與天然氣儲(chǔ)量的成本在早期沒(méi)有得到確認(rèn)。  

參考文獻(xiàn)： 

1、《會(huì)計(jì)理論》，湯云為著，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1997年8月版 

2、《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理》，詹姆斯.范霍恩著，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1998年10月版  

篇7

一、成本法轉(zhuǎn)權(quán)益法概述

(一)成本法及其適用范圍　成本法是指對(duì)投資按成本計(jì)價(jià)的方法，也就是說(shuō)投資公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資賬戶按原始成本入賬后，保持原來(lái)金額，不隨被投資公司經(jīng)營(yíng)成果發(fā)生增減變動(dòng)的會(huì)計(jì)處理方法。成本法適用于兩種情況：(1)投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長(zhǎng)期股權(quán)投資，即對(duì)子公司的投資。之所以用成本法除了因?yàn)橐蛧?guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同外還考慮到當(dāng)子公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，母公司需要相應(yīng)地確認(rèn)投資收益。但是，母公司該部分利潤(rùn)并沒(méi)有相應(yīng)的實(shí)際現(xiàn)金流入支持，從而出現(xiàn)了母公司有利潤(rùn)，而無(wú)現(xiàn)金進(jìn)行利潤(rùn)分配的情形。此種情況下，在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)應(yīng)當(dāng)按照權(quán)益法對(duì)這部分投資進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。(2)投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資(公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量適用于交易性金融資產(chǎn)的處理)，主要是指除對(duì)子公司、合營(yíng)企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)之外的長(zhǎng)期股權(quán)投資。

(二)權(quán)益法及其適用范圍　權(quán)益法是指企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資在以初始投資成本計(jì)量后，在投資持有期間根據(jù)投資企業(yè)享有被投資單位所有者權(quán)益的份額的變動(dòng)對(duì)自己長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值隨之進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整的方法。對(duì)于合營(yíng)企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資，投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法核算。

(三)長(zhǎng)期股權(quán)投資成本法轉(zhuǎn)權(quán)益法概述　投資企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算是采用成本法還是權(quán)益法主要取決于其擁有的被投資企業(yè)有表決權(quán)資本的持股比例。投資企業(yè)增加或減少自己的投資，當(dāng)這種變動(dòng)達(dá)到一定程度時(shí)，會(huì)使長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方法發(fā)生變化，從而出現(xiàn)成本法與權(quán)益法相互轉(zhuǎn)換的問(wèn)題。成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法的情形主要包括：(1)因追加投資導(dǎo)致持股比例上升，能夠?qū)Ρ煌顿Y單位產(chǎn)生重大影響或是實(shí)施共同控制。(2)因處置投資導(dǎo)致對(duì)被投資單位由控制轉(zhuǎn)為具有重大影響或?qū)嵤┕餐刂啤?/p>

二、成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法的會(huì)計(jì)處理方法

(一)追加投資引起成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法的會(huì)計(jì)處理　因追加投資而導(dǎo)致持股比例上升，能夠?qū)Ρ煌顿Y單位產(chǎn)生重大影響或是實(shí)施共同控制，由成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法的，會(huì)計(jì)處理包括以下內(nèi)容：(1)原持有的長(zhǎng)期股權(quán)投資的處理。按照權(quán)益法的核算要求對(duì)成本法下的賬務(wù)處理進(jìn)行追溯調(diào)整，即以成本法下長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值作為權(quán)益法核算的初始投資成本，并在此基礎(chǔ)上比較初始投資成本與應(yīng)享有的被投資單位凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額。若初始投資成本大于應(yīng)享有的被投資單位凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額，其多付出的部分屬于投資作價(jià)體現(xiàn)的商譽(yù)，不調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值；但如果投資成本小于應(yīng)享有被投資單位凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額之間的差額，實(shí)質(zhì)上表現(xiàn)為這筆交易的盈利，應(yīng)按凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，同時(shí)調(diào)整留存收益。(2)新增長(zhǎng)期股權(quán)投資的處理。新取得的股權(quán)部分處理與原持有的長(zhǎng)期股權(quán)投資的處理類似，應(yīng)比較新增投資的成本與取得該部分投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額。投資成本如果大于應(yīng)享有被投資單位凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額，不調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資成本；投資成本小于應(yīng)享有被投資單位凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額的，應(yīng)調(diào)整增加長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本，同時(shí)計(jì)人當(dāng)期營(yíng)業(yè)外收入。需要注意的是，兩次投資形成的商譽(yù)或計(jì)入留存收益(或當(dāng)期損益)的金額應(yīng)綜合考慮，以確定與整體投資相關(guān)的商譽(yù)或應(yīng)計(jì)入留存收益(或當(dāng)期損益)的金額。(3)原取得投資后至新取得投資的交易日之間被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)相當(dāng)于原持股比例的部分。這部分變動(dòng)包括兩方面：一是屬于在此期間被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益中應(yīng)享有份額的，應(yīng)當(dāng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，同時(shí)調(diào)整留存收益；屬于其他原因?qū)е碌谋煌顿Y單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)中應(yīng)享有的份額，在調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值的同時(shí)應(yīng)當(dāng)計(jì)人“資本公積――其他資本公積”。

(二)因處置投資由成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法的會(huì)計(jì)處理　首先，應(yīng)按處置或收回投資的比例結(jié)轉(zhuǎn)應(yīng)終止確認(rèn)的長(zhǎng)期股權(quán)投資成本。其次，比較剩余的長(zhǎng)期股權(quán)投資成本與按照剩余持股比例計(jì)算原投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額，同理：屬于投資作價(jià)中體現(xiàn)的商譽(yù)部分，不調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值；屬于投資成本小于應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，在調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值的同時(shí)調(diào)整留存收益。最后一步，對(duì)于原取得投資后至轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益法核算之間被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益中按照持股比例計(jì)算應(yīng)享有份額，一方面應(yīng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，同時(shí)調(diào)整留存收益和當(dāng)期收益；對(duì)于被投資單位在此期間所有者權(quán)益的其他變動(dòng)應(yīng)享有的份額，在調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)計(jì)入“資本公積――其他資本公積”。

三、成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法處理方法的問(wèn)題及其對(duì)策

(一)成本法轉(zhuǎn)權(quán)益法時(shí)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資是根據(jù)被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益的賬面價(jià)值　如果存在固定資產(chǎn)等資產(chǎn)賬面價(jià)值和公允價(jià)值不一樣時(shí)，權(quán)益法中的舉例是根據(jù)投資企業(yè)享有被投資單位當(dāng)年凈損益的變動(dòng)對(duì)自己長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值隨之進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，這里的凈損益是按照公允價(jià)值調(diào)整后的凈損益。而在成本法轉(zhuǎn)權(quán)益法時(shí)根據(jù)凈損益的變動(dòng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值時(shí)沒(méi)有根據(jù)固定資產(chǎn)的公允價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，處理方式前后不一致。舉例說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。

[例1]A公司于2009年1月取得B公司30％的股權(quán)(對(duì)B產(chǎn)生重大影響)，取得投資時(shí)，B有一項(xiàng)固定資產(chǎn)賬面價(jià)值與公允價(jià)值不一致，賬面價(jià)值300萬(wàn)，公允價(jià)值500萬(wàn)，資產(chǎn)尚可使用年限4年，B當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1000萬(wàn)。A按照凈利潤(rùn)的10％提取盈余公積。此例A應(yīng)采用權(quán)益法進(jìn)行核算，其中導(dǎo)致B凈資產(chǎn)變動(dòng)的只有凈損益，因?yàn)橛幸豁?xiàng)固定資產(chǎn)賬面價(jià)值與公允價(jià)值不一致，所以按A應(yīng)享有的份額將賬面凈損益調(diào)整為公允價(jià)值下的凈損益＝[1000-(500-300)／4]×30％＝285(萬(wàn)元)，分錄如下：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資――損益調(diào)整　285

貸：投資收益　285

對(duì)例1進(jìn)行修改，使其符合成本法轉(zhuǎn)權(quán)益法的情況。

[例2]A公司于2009年1月取得B公司10％的股權(quán)(對(duì)B不具有重大影響)，成本為500萬(wàn)，取得投資時(shí)B可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值總額為6000萬(wàn)，B有一項(xiàng)固定資產(chǎn)賬面價(jià)值與公允價(jià)值不一致，賬面價(jià)值300萬(wàn)，公允價(jià)值500萬(wàn)，資產(chǎn)尚可使用年限4年，B當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1000萬(wàn)。2010年1月取得B公司15％的股權(quán)支付的價(jià)款為1100萬(wàn)，當(dāng)日B可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值總額為8000萬(wàn)。取得該部分股權(quán)后，A對(duì)B的投資轉(zhuǎn)為權(quán)益法核算。A按照凈

利潤(rùn)的10％提取盈余公積。

A由成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法，對(duì)于原投資時(shí)至新增投資交易日之間被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的變動(dòng)分為兩部分，按A應(yīng)享有的份額，凈資產(chǎn)總變動(dòng)＝(8000-6000)×10％＝200，其中因?yàn)閮魮p益導(dǎo)致其變動(dòng)的部分＝1000×10％＝100，差額為直接計(jì)人權(quán)益的利得和損失，這里凈損益并未按照公允價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，作調(diào)整分錄：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資一損益調(diào)整　200

貸：盈余公積　90

利潤(rùn)分配――未分配利潤(rùn)　10

資本公積――其他資本公積　100

筆者認(rèn)為，此處是會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)處理需要完善的一個(gè)方面，關(guān)于這個(gè)問(wèn)題相關(guān)教材或者回避，或者按賬面價(jià)值處理。如果根據(jù)重要性原則，凈損益賬面價(jià)值與公允價(jià)值差額不大，對(duì)于實(shí)務(wù)影響不大，可以忽略。但如果兩者差額較大，未將凈損益調(diào)整至公允價(jià)值下的凈損益，一方面和權(quán)益法本身的處理不一致，另一方面也和“原取得投資后至新取得投資的交易日之間被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)相當(dāng)于原持股比例的部分”的要求不一致。

(二)增資下成本法轉(zhuǎn)權(quán)益法和減資下成本法轉(zhuǎn)權(quán)益法處理不一致　增資下原取得投資后至新取得投資的交易日之間被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)相當(dāng)于原持股比例的部分分為兩部分處理：屬于在此期間被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益中應(yīng)享有份額的，在調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值同時(shí)調(diào)整留存收益；屬于其他原因?qū)е碌谋煌顿Y單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)中應(yīng)享有的份額(差額)，在調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值的同時(shí)計(jì)人“資本公積一其他資本公積”。減資下要求類似，但是所做會(huì)計(jì)處理卻不一致，舉例說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。

[例3]A公司原持有B公司60％的股權(quán)，2009年1月將其持有的對(duì)B公司20％的股權(quán)出售，出售當(dāng)日被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值總額為20000萬(wàn)，原取得60％股權(quán)時(shí)，可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為15000萬(wàn)。自取得B長(zhǎng)期股權(quán)投資后至處置投資前，B公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3000萬(wàn)，A按照凈利潤(rùn)的10％提取盈余公積。作調(diào)整分錄如下：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資――損益調(diào)整　1200

貸：盈余公積　1080

利潤(rùn)分配――未分配利潤(rùn)　120

可以看出，投資企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)的調(diào)整僅限于凈損益的變動(dòng)，即3000×40％＝1200(萬(wàn)元)，而增資情況下是根據(jù)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)。除了凈損益的變動(dòng)外，還因?yàn)槠渌驅(qū)е卤煌顿Y單位凈資產(chǎn)變動(dòng)的部分。增資和減資兩種情況下成本法調(diào)整為權(quán)益法的這種差異主要是因?yàn)橥顿Y滿足權(quán)益法核算條件的時(shí)點(diǎn)不同。增資情況下，權(quán)益法核算開始時(shí)點(diǎn)為新增投資交易日：原投資部分在追加投資之前顯然是不滿足權(quán)益法核算條件的，全部投資只有在增資后才滿足權(quán)益法核算條件，所以應(yīng)以增資時(shí)點(diǎn)的被投資方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算。減資情況下，權(quán)益法核算的開始時(shí)點(diǎn)為原取得投資日：剩余投資部分在原投資時(shí)點(diǎn)便滿足權(quán)益法核算條件，所以應(yīng)以原投資時(shí)點(diǎn)的被投資方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算。增資條件下，應(yīng)以增資時(shí)點(diǎn)的被投資方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算：增資時(shí)點(diǎn)的被投資方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值＝原投資時(shí)點(diǎn)公允價(jià)值＋兩時(shí)點(diǎn)間的所有者權(quán)益賬面價(jià)值變動(dòng)＋兩時(shí)點(diǎn)間其他原因?qū)е碌目杀嬲J(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)。減資條件下，應(yīng)以滿足原投資時(shí)點(diǎn)的被投資方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算：這里的所有者權(quán)益變動(dòng)是指被投資企業(yè)已經(jīng)入賬的，投資企業(yè)按照權(quán)益法需要調(diào)整的部分，不包括被投資企業(yè)不需要做賬的部分，如資產(chǎn)評(píng)估增值等。兩種處理情況側(cè)重點(diǎn)有所不同：前者注重公允價(jià)值的變動(dòng)，實(shí)現(xiàn)的凈損益是其中的一部分，比較符合權(quán)益法核算的本質(zhì)；后者則只調(diào)整了凈損益，沒(méi)有反映公允價(jià)值變動(dòng)的其他方面。

(三)成本法轉(zhuǎn)權(quán)益法的改進(jìn)建議　第一，應(yīng)該根據(jù)重要性原則，將原取得投資后至轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益法核算之問(wèn)被投資單位實(shí)現(xiàn)的賬面凈損益調(diào)整為公允價(jià)值下的凈損益。例如，將被投資單位固定資產(chǎn)以公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算確定的折舊額和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額與以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算確定的折舊額和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額的差額調(diào)整被投資單位凈利潤(rùn)，以此作為調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的基礎(chǔ)。第二，因處置投資導(dǎo)致成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法的情況，為了更加符合權(quán)益法的本質(zhì)，同時(shí)保持增資和減資處理方法的一致性，應(yīng)當(dāng)按照原取得投資日至處置投資日被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，不能僅僅對(duì)凈損益部分進(jìn)行調(diào)整。其所乘的系數(shù)用剩余持股比例，因?yàn)楸惶幹玫牟糠忠呀?jīng)在終止確認(rèn)時(shí)確認(rèn)了投資收益。

參考文獻(xiàn)：

[1]注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)《2010年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材――會(huì)計(jì)》，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2010年版。

篇8

一、長(zhǎng)期股權(quán)投資確認(rèn)與計(jì)量原則

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中有關(guān)長(zhǎng)期股權(quán)投資明確要求，權(quán)益法與成本法分別適用于以下情況：（1）長(zhǎng)期股權(quán)投資不具有控制和共同控制/重大影響且無(wú)法公允計(jì)量其價(jià)值時(shí)投資企業(yè)應(yīng)該采取成本法計(jì)量；（2）長(zhǎng)期股權(quán)投資屬于合營(yíng)企業(yè)/聯(lián)營(yíng)企業(yè)也就是說(shuō)無(wú)法對(duì)被投資單位產(chǎn)生重大影響/共同控制時(shí)應(yīng)該采用權(quán)益法進(jìn)行財(cái)務(wù)處理。在選擇長(zhǎng)期股權(quán)投資確認(rèn)、計(jì)量方法時(shí)注意以下幾點(diǎn)事項(xiàng)：一是長(zhǎng)期股權(quán)投資投資確認(rèn)日，同一控制下長(zhǎng)期股權(quán)投資按照其原來(lái)賬面價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)量，實(shí)際支付成本與照賬面價(jià)值差額作為投資企業(yè)的資本公積增加進(jìn)行處理，賬面價(jià)值與公允價(jià)值不需要進(jìn)行確認(rèn)與計(jì)量。在非同一控制下，投資企業(yè)應(yīng)根據(jù)之際支付成本核算長(zhǎng)期股權(quán)投資成本，實(shí)際支付成本依據(jù)投資企業(yè)支付的資產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)量，對(duì)于投資企業(yè)賬面價(jià)值與公允價(jià)值差額部分應(yīng)該進(jìn)行損益確認(rèn)。二是對(duì)于宣告發(fā)放股利部分，成本法按照被投資單位公布股利總額與投資所占比例確認(rèn)“投資收益”與“應(yīng)收股利”，不同的是權(quán)益法將其作為“再投資”處理，調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面金額。三是成本法對(duì)于被投資企業(yè)年度會(huì)計(jì)利潤(rùn)不進(jìn)行任何會(huì)計(jì)處理，權(quán)益法需要以被投資企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)并考慮投資企業(yè)與被投資企業(yè)之間關(guān)聯(lián)交易對(duì)其調(diào)整后本進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)與處理。四是若長(zhǎng)期股權(quán)投資經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生變化，則需要考慮成本法與權(quán)益法會(huì)計(jì)核算是否仍然適用，假如不再適用則需要改變核算方法并對(duì)以前期間業(yè)務(wù)進(jìn)行追溯重述，轉(zhuǎn)換成本法與權(quán)益法核算。

二、長(zhǎng)期股權(quán)投資賬務(wù)處理步驟

長(zhǎng)期股權(quán)投資財(cái)務(wù)處理主要包括三個(gè)環(huán)節(jié)，即初始取得、持有期間及最終處置。在長(zhǎng)期股權(quán)投資整個(gè)業(yè)務(wù)循環(huán)過(guò)程中，因?yàn)槌杀痉ê蜋?quán)益法適應(yīng)情況、確認(rèn)原則、計(jì)量基礎(chǔ)都不同，兩種方法具有明顯的區(qū)別，所以在長(zhǎng)期股權(quán)整個(gè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)處理中需要慎重考慮被投資單位與投資單位之間經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，然后確定采用方法。

第一環(huán)節(jié)：長(zhǎng)期股權(quán)取得日會(huì)計(jì)政策選擇與財(cái)務(wù)處理。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長(zhǎng)期股權(quán)投資》、《應(yīng)用指南》及《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解》對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資規(guī)定，長(zhǎng)期股權(quán)投資取得情況分為非企業(yè)合并與企業(yè)合并，企業(yè)合并又分為同一/非同一控制下企業(yè)合并。在同一控制下的企業(yè)合并，長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)該選擇“按照取得被投資單位所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本，長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本與支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)以及所承擔(dān)債務(wù)賬面價(jià)值之間的差額調(diào)整資本公積與留存收益”會(huì)計(jì)政策進(jìn)行財(cái)務(wù)處理。也就是說(shuō)，“長(zhǎng)期股權(quán)投資”初始成本與投資企業(yè)支付成本沒(méi)有直接關(guān)系，支付成本是按照投資企業(yè)賬面價(jià)值為計(jì)量依據(jù)而不是支付的實(shí)際真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，差額作為投資企業(yè)資本公積。而在非同一控制與非企業(yè)合并情況下，長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)該選擇“按照實(shí)際支付現(xiàn)金或非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)的負(fù)債及發(fā)行權(quán)益性證券的公允價(jià)值及直接相關(guān)費(fèi)用計(jì)量長(zhǎng)期股權(quán)投資成本，賬面價(jià)值與其公允價(jià)值之間差額需要進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，計(jì)入當(dāng)期損益”會(huì)計(jì)政策進(jìn)行財(cái)務(wù)處理。從具體會(huì)計(jì)政策規(guī)定可以看出，長(zhǎng)期股權(quán)投資初始取得時(shí)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)政策選擇及財(cái)務(wù)處理需分析長(zhǎng)期股權(quán)投資取得情況（同一控制下企業(yè)合并、非同一控制下企業(yè)合并及非企業(yè)合并）而定，只要確定了相關(guān)取得情況亦即確定了相關(guān)會(huì)計(jì)政策及處理方法。

第二環(huán)節(jié)：后續(xù)持有期間政策選擇與財(cái)務(wù)處理。長(zhǎng)期股權(quán)后續(xù)持有期間如何選擇會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量進(jìn)行財(cái)務(wù)處理，需要依照以下情況進(jìn)行確定。若長(zhǎng)期股權(quán)投資不具有控制和共同控制/重大影響且無(wú)法公允計(jì)量其價(jià)值時(shí)投資企業(yè)應(yīng)該采取成本法計(jì)量；若長(zhǎng)期股權(quán)投資屬于合營(yíng)企業(yè)/聯(lián)營(yíng)企業(yè)也就是說(shuō)無(wú)法對(duì)被投資單位產(chǎn)生重大影響/共同控制時(shí)應(yīng)該采用權(quán)益法進(jìn)行財(cái)務(wù)處理。

（1）被投資單位發(fā)放股利。在被投資單位發(fā)放股利時(shí)，企業(yè)如何選擇會(huì)計(jì)政策需要結(jié)合上述第一個(gè)環(huán)節(jié)，因?yàn)殚L(zhǎng)期股權(quán)投資初始取得情況鑒定完全能確定投資企業(yè)與被投資企業(yè)屬于何種經(jīng)濟(jì)情況。對(duì)于被投資單位發(fā)放股利部分，“成本法”與“權(quán)益法”不同的是成本法將收到的股利視同“投資收益”進(jìn)行財(cái)務(wù)處理同時(shí)確認(rèn)“應(yīng)收股利”；“權(quán)益法”將收到的股利視同投資成本的收回，所以不確認(rèn)為“投資收益”而是對(duì)“長(zhǎng)期股權(quán)投資”賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，沖銷其投資成本，同時(shí)確認(rèn)“應(yīng)收股利”。

（2）資產(chǎn)負(fù)債表日損益確認(rèn)。長(zhǎng)期股權(quán)投資在每年度12月31日是否需要根據(jù)被投資單位經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行調(diào)整，需要考慮投資企業(yè)采用的是成本法還是權(quán)益法來(lái)確定，若采用“成本法”則不需要進(jìn)行任何財(cái)務(wù)處理，若采用“權(quán)益法”則需要根據(jù)被投資單位經(jīng)營(yíng)成果情況確認(rèn)“投資收益”，需要注意的是不能直接根據(jù)被投資企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行核算投資收益，而是在會(huì)計(jì)利潤(rùn)基礎(chǔ)上考慮關(guān)聯(lián)交易（存貨銷售、固定資產(chǎn)、原材料、無(wú)形資產(chǎn)等）以及取得日公允價(jià)值與賬面價(jià)值不一致等情況來(lái)核算投資收益。會(huì)計(jì)利潤(rùn)調(diào)整核心是關(guān)聯(lián)方交易未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部收益部分與購(gòu)買日公允價(jià)值不一致因素的影響，調(diào)整被投資企業(yè)實(shí)質(zhì)上的凈利潤(rùn)。在會(huì)計(jì)利潤(rùn)調(diào)整中需要注意以下關(guān)聯(lián)交易：一是關(guān)聯(lián)交易中固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)內(nèi)部銷售調(diào)整，調(diào)整投資企業(yè)虛增固定資產(chǎn)原值亦即被投資企業(yè)固定資產(chǎn)賬面價(jià)值與其銷售價(jià)格之間的差額以及由于此差額引起的累計(jì)折舊多計(jì)提影響。二是庫(kù)存商品以及原材料等，將投資企業(yè)購(gòu)買此類商品而未實(shí)現(xiàn)銷售部分從被投資企業(yè)當(dāng)年利潤(rùn)中扣除。三是購(gòu)買日公允價(jià)值與賬面價(jià)值不一致項(xiàng)目，對(duì)于長(zhǎng)期股權(quán)投資日因被投資單位資產(chǎn)公允價(jià)值與賬面價(jià)值不相等而產(chǎn)生的差額部分也需要調(diào)整，增加/減少被投資單位當(dāng)年度財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)利潤(rùn)。

（3）追加/減少投資核算方式轉(zhuǎn)化。投資單位在長(zhǎng)期股權(quán)投資初始取得后，投資單位可能處理部分長(zhǎng)期股權(quán)投資或追加投資都會(huì)改變投資單位對(duì)被投資單位的影響，可能由控制變成重大影響或由重大影響變成了控制/共同控制等情況，使得投資單位目前采用的“成本法”/“權(quán)益法”不在適用情況改變后的條件，所以投資單位需要根據(jù)此情況改變長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法。比如，投資單位因持有長(zhǎng)期股權(quán)投資情況發(fā)生改變需要將“成本法”轉(zhuǎn)換為“權(quán)益法”則應(yīng)將以前年度因股利發(fā)放部分由“投資收益”轉(zhuǎn)入“長(zhǎng)期股權(quán)投資”進(jìn)行追溯調(diào)整，同時(shí)需要對(duì)于以前年度未進(jìn)行任何財(cái)務(wù)處理的被投資單位經(jīng)營(yíng)成果部分進(jìn)行追溯確認(rèn)。

第三環(huán)節(jié)：最終處置情況鑒定與財(cái)務(wù)處理。投資單位處置長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，無(wú)論采用成本法還是權(quán)益法均需直接沖減對(duì)應(yīng)賬面價(jià)值部分，實(shí)際取得價(jià)款與賬面價(jià)值差額記入當(dāng)期損益亦即“投資收益”，唯一不同的是投資單位若采用權(quán)益法則需要將其他情況導(dǎo)致記入“資本公積――其他資本公積”部分對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)出，確認(rèn)為“投資收益”。

[例]上市公司甲公司于2008年1月1日以銀行存款4000萬(wàn)元和公允價(jià)值為3000萬(wàn)元的無(wú)形資產(chǎn)（成本3200萬(wàn)元，累計(jì)攤銷640萬(wàn)元）從乙公司（可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值和賬面價(jià)值均為40000萬(wàn)元）購(gòu)買15%股權(quán)，對(duì)乙公司不產(chǎn)生重大影響，乙公司股份公允價(jià)值不可獲取，甲乙雙方不存在任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。其他資料：2008年2月乙公司宣告分派4000萬(wàn)元股利，3月1日實(shí)際支付；2008年乙公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4700萬(wàn)元；2009年1月1日，甲公司以銀行存款4500萬(wàn)元追加投資10%且派出一名董事對(duì)乙公司產(chǎn)生重大影響，當(dāng)日乙公司凈資產(chǎn)公允價(jià)值40860萬(wàn)元，存貨賬面價(jià)值與公允價(jià)值分別為1200萬(wàn)元與1360萬(wàn)元，其他資產(chǎn)負(fù)債類賬面與公允一致；2009年3月乙公司分配現(xiàn)金股利3800萬(wàn)元，4月1日實(shí)際支付；2009年乙公司可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升200萬(wàn)元；2009年1月1日持有存貨實(shí)際銷售50%；2009年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5000萬(wàn)元；2010年1月1日以700萬(wàn)元出售其中的5%，出售后仍能對(duì)乙公司產(chǎn)生重大影響；乙公司按照10%提取盈余公積。按照上述長(zhǎng)期股權(quán)投資成本法與權(quán)益法會(huì)計(jì)處理三步驟思路處理如下：

第一環(huán)節(jié)：初始取得會(huì)計(jì)政策選擇與財(cái)務(wù)處理。依據(jù)上述資料判斷，甲乙公司不具有任何關(guān)聯(lián)關(guān)系且乙公司股份在活躍市場(chǎng)上無(wú)報(bào)價(jià)公允價(jià)值也不可計(jì)量。因甲公司對(duì)乙公司的投資不具有控制/共同控制/重大影響且公允價(jià)值不可獲取，所以應(yīng)采取成本法計(jì)量，所以應(yīng)采用“按照實(shí)際支付現(xiàn)金或非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)的負(fù)債及發(fā)行權(quán)益性證券的公允價(jià)值及直接相關(guān)費(fèi)用計(jì)量長(zhǎng)期股權(quán)投資成本，賬面價(jià)值與其公允價(jià)值之間差額需要進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，計(jì)入當(dāng)期損益”。因此，長(zhǎng)期股權(quán)投資初始確認(rèn)成本為7000萬(wàn)元（銀行存款4000萬(wàn)元與無(wú)形資產(chǎn)3000萬(wàn)元）計(jì)入“長(zhǎng)期股權(quán)投資”借方，無(wú)形公允價(jià)值3000萬(wàn)元與賬面價(jià)值2560萬(wàn)元（原值3200萬(wàn)元與累計(jì)攤銷640萬(wàn)元差額）差額440萬(wàn)元計(jì)入確認(rèn)為當(dāng)期損益“營(yíng)業(yè)外收入”，支付銀行存款4000萬(wàn)元計(jì)入“銀行存款”貸方，同時(shí)沖銷無(wú)形資產(chǎn)“累計(jì)攤銷”640萬(wàn)元。

第二環(huán)節(jié)：后續(xù)持有期間政策選擇與財(cái)務(wù)處理。根據(jù)甲乙公司第一次投資情況，甲公司不能對(duì)乙公司產(chǎn)生重大影響且乙公司股份公允價(jià)值不可計(jì)量，則甲公司應(yīng)采用“成本法”進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，第二次投資后甲公司能對(duì)乙公司產(chǎn)生重大影響則需采用“權(quán)益法”進(jìn)行后續(xù)計(jì)量且需要調(diào)整以前采用“成本法”產(chǎn)生的影響。因此，第一次投資持有期間亦即2008年分配股利600萬(wàn)元計(jì)入“投資收益”貸方與“應(yīng)收股利”。因成本法不需要確認(rèn)會(huì)計(jì)利潤(rùn)，所以對(duì)2008年度產(chǎn)生的4700萬(wàn)元不做任何財(cái)務(wù)處理。2009年1月再投資4500萬(wàn)元直接確認(rèn)為“長(zhǎng)期股權(quán)投資”初始成本，同時(shí)需要確認(rèn)2008年會(huì)計(jì)利潤(rùn)705萬(wàn)元（4700萬(wàn)元×15%）與分配股利600萬(wàn)元產(chǎn)生影響。將600萬(wàn)元股利計(jì)入“長(zhǎng)期股權(quán)投資”貸方，同時(shí)按照10%計(jì)提60萬(wàn)元部分計(jì)入“盈余公積”借方，剩余540萬(wàn)元計(jì)入“利潤(rùn)分配―未分配利潤(rùn)”借方，作為調(diào)整期初留存收益；將會(huì)計(jì)利潤(rùn)705萬(wàn)元計(jì)入“長(zhǎng)期股權(quán)投資――損益調(diào)整”借方，同時(shí)按照10%計(jì)提70.5萬(wàn)元部分計(jì)入“盈余公積”貸方，剩余634.5萬(wàn)元計(jì)入“利潤(rùn)分配――未分配利潤(rùn)”貸方，作為調(diào)整期初留存收益；另外因其他權(quán)益變動(dòng)引起公允價(jià)值上升部分24萬(wàn)元（（40860萬(wàn)元-40000萬(wàn)元-（4700萬(wàn)元-4000萬(wàn)元）×15%）計(jì)入“資本公積”貸方與“長(zhǎng)期股權(quán)投資”借方。這樣就將第一次長(zhǎng)期股權(quán)投資“成本法”核算轉(zhuǎn)化成了“權(quán)益法”核算。對(duì)于第二次投資后期間產(chǎn)生的現(xiàn)金股利950萬(wàn)元（3800萬(wàn)元×25%）直接沖減“長(zhǎng)期股權(quán)投資”作為投資回收；2009年度甲公司享有部分1230萬(wàn)元（（5000萬(wàn)元-（1360-1200）×50%）×25%）確認(rèn)為“長(zhǎng)期股權(quán)投資”再投資，同時(shí)確認(rèn)“投資收益”；可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升部分50萬(wàn)元（200萬(wàn)元×25%）確認(rèn)“資本公積”與“長(zhǎng)期股權(quán)投資”。

第三環(huán)節(jié)：最終處置情況鑒定與財(cái)務(wù)處理。2010年1月1日長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值為11959萬(wàn)元（7000萬(wàn)元+4500萬(wàn)元-600萬(wàn)元+705萬(wàn)元+24萬(wàn)元-950萬(wàn)元+1230萬(wàn)元+50萬(wàn)元），出售5%占據(jù)597.95萬(wàn)元，售價(jià)700萬(wàn)元與賬面價(jià)值差額102.05萬(wàn)元計(jì)入“投資收益”貸方，沖銷“長(zhǎng)期股權(quán)投資”賬面價(jià)值597.95萬(wàn)元，同時(shí)將計(jì)入“資本公積”對(duì)應(yīng)5%部分亦即3.7萬(wàn)元（（24萬(wàn)元+50萬(wàn)元）×5%）轉(zhuǎn)出， 同時(shí)確認(rèn)“投資收益”。 由此， 整個(gè)“長(zhǎng)期股權(quán)投資”財(cái)務(wù)處理完畢。

參考文獻(xiàn)：

[1]中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校：《中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》（2011年全國(guó)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格統(tǒng)一考試夢(mèng)想成真系列輔導(dǎo)叢書應(yīng)試指南），人民出版社2011年版。

篇9

【關(guān)鍵詞】長(zhǎng)期股權(quán)投資，成本法，權(quán)益法

企業(yè)取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，在確定其初始投資成本后，持續(xù)持有期間，視對(duì)投資單位的影響程度等情況的不同，應(yīng)分別采取成本法和權(quán)益法核算。在實(shí)踐中，由于這兩種方法比較復(fù)雜，不好把握，筆者結(jié)合案例進(jìn)行了對(duì)比分析，以期能對(duì)財(cái)務(wù)工作者有所幫助。

1.認(rèn)知及適用范圍

成本法認(rèn)知及適用范圍：成本法是長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照初始投資成本入賬，不隨被投資單位權(quán)益的增減而調(diào)整投資企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資。成本法適用范圍：采用成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資主要為兩類：一是對(duì)子公司投資；二是對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響、且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資。采用成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，除追加投資外，其投資成本在持有期間基本上保持不變。被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)，確認(rèn)為當(dāng)期投資收益，但所確認(rèn)的投資收益僅限于被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的分配額，超過(guò)部分應(yīng)沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本。

權(quán)益法認(rèn)知及其適用范圍：權(quán)益法是指投資以初始投資成本計(jì)量后，在投資持有期間根據(jù)投資企業(yè)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的變動(dòng)對(duì)投資的賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整的方法。按照權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資主要為兩類：一是對(duì)合營(yíng)企業(yè)的投資；二是對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資。采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，取得投資時(shí)對(duì)于初始投資成本大于應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，該差額不要求調(diào)整投資成本；對(duì)于初始投資成本小于應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，兩者之間的差額一方面應(yīng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本，同時(shí)應(yīng)計(jì)入取得投資當(dāng)期的損益。

2.核算方法對(duì)比。兩種方法的比較：投資單位采用成本法時(shí)，長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值不受被投資單位盈虧和其他權(quán)益變動(dòng)的影響。只有在被投資單位分配現(xiàn)金股利的時(shí)候，才確認(rèn)投資收益，相應(yīng)的調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。權(quán)益法下，長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值受被投資單位的所有者權(quán)益變動(dòng)的影響。因?yàn)殚L(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值是需要根據(jù)被投資單位的所有者權(quán)益進(jìn)行調(diào)整的。只要所有者權(quán)益發(fā)生變動(dòng)，投資單位的長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值就要相應(yīng)的進(jìn)行調(diào)整。所以在被投資單位實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)候，所有者權(quán)益的留存收益增加了，投資單位的長(zhǎng)期股權(quán)投資要調(diào)增，確認(rèn)投資收益，發(fā)生虧損時(shí)，沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。在被投資單位分配現(xiàn)金股利的時(shí)候，被投資單位的所有者權(quán)益減少了，所以要沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資，確認(rèn)應(yīng)收股利。

3.具體核算程序

3.1成本法核算

例：甲公司2011年1月1日以2400萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)入乙公司3%的股權(quán)，購(gòu)入過(guò)程中另支付相關(guān)稅費(fèi)9萬(wàn)元，乙公司為一家未上市企業(yè)，其股權(quán)不存在活躍市場(chǎng)價(jià)格亦無(wú)法通過(guò)其他方式可靠確定其公允價(jià)值。甲公司在取得該部分投資后，未參與被投資單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策。取得投資后，乙公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)及利潤(rùn)分配情況見下表：

甲公司投資時(shí)應(yīng)確認(rèn)的投資成本、每年應(yīng)確認(rèn)的投資收益、沖減投資成本的金額及相應(yīng)的賬務(wù)處理如下：

（1）2011年：投資時(shí)：長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本以支付的現(xiàn)金、與取得長(zhǎng)期股權(quán)投資直接相關(guān)的費(fèi)用、稅金及其他必要支出作為初始投資成本。對(duì)于購(gòu)買價(jià)格中包含了已宣告但尚未支付的股利，應(yīng)作為應(yīng)收股利處理，沖減初始投資成本。初始投資成本=2400萬(wàn)元+9萬(wàn)元=2409萬(wàn)元。

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資-甲公司 24090000

貸：銀行存款 24090000

乙公司宣告分派2011年度利潤(rùn)時(shí)：甲公司應(yīng)分得股利=2700萬(wàn)元×3%=81萬(wàn)元。因當(dāng)年被投資單位乙公司分派的2700萬(wàn)元利潤(rùn)是其在2010年及其以前期間已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的分配，所以81萬(wàn)元的股利不能作為初始投資成本，應(yīng)作為應(yīng)收股利處理。

調(diào)整后的初始投資成本=2409萬(wàn)元-81萬(wàn)元= 1968萬(wàn)元

借：應(yīng)收股利 810000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資 810000

收到股利時(shí)： 借：銀行存款 810000

貸：應(yīng)收股利 810000

（2）2012年：按照成本法核算要求，以后年度被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)超過(guò)投資以后至上年末止被投資單位累積實(shí)現(xiàn)凈損益的，投資企業(yè)按照持股比例計(jì)算應(yīng)享有的部分應(yīng)作為投資成本的收回。應(yīng)沖減投資成本金額=（2700+4800-3000）3%-81=54萬(wàn)元，當(dāng)年實(shí)際分得現(xiàn)金股利=4800×3%=144萬(wàn)元，應(yīng)確認(rèn)的投資收益=144-54=90萬(wàn)元

借：應(yīng)收股利 14400000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資 5400000

投資收益 9000000

收到股利時(shí)： 借：銀行存款 14400000

貸：應(yīng)收股利14400000

篇10

剛過(guò)去的2015是一個(gè)版權(quán)年。

版權(quán)登記量創(chuàng)新高，國(guó)產(chǎn)電影票房不斷攀升，音樂(lè)網(wǎng)站停止試聽，網(wǎng)絡(luò)小說(shuō)蜂擁上熒屏……但同時(shí)影視版權(quán)糾紛屢見不鮮?！侗逼綗o(wú)戰(zhàn)事》、《虎媽貓爸》、《平凡的世界》、《霸王別姬》，還有入選2015十大案件的瓊瑤訴于正侵犯著作權(quán)案以及《羋月傳》的編劇糾紛……掀起一陣接一陣的口水與訴訟大戰(zhàn)。除了出于炒作的目的外，這些被戲稱為影視版權(quán)“碰瓷”的亂象，跟收視率造假一樣，已經(jīng)成為影響影視行業(yè)健康有序發(fā)展的“攔路虎”。

業(yè)界一個(gè)普遍的、比較直觀的結(jié)論是，知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律制度是商品經(jīng)濟(jì)和科學(xué)技術(shù)發(fā)展到一定階段后對(duì)知識(shí)產(chǎn)品資源進(jìn)行最佳市場(chǎng)配置的制度。由此看來(lái)，這些案件的是非曲折背后，與其說(shuō)是一個(gè)版權(quán)法律判斷的問(wèn)題，不如說(shuō)更多體現(xiàn)了一個(gè)版權(quán)市場(chǎng)及其利益分配的問(wèn)題。 版權(quán)不是黃金，卻是點(diǎn)金術(shù)

隨著越來(lái)越多的包括網(wǎng)絡(luò)文學(xué)在內(nèi)的原創(chuàng)作品被改編為影視劇、動(dòng)漫或游戲等，版權(quán)產(chǎn)業(yè)鏈條上各相關(guān)利益主體之間的大多數(shù)糾紛表現(xiàn)為著作權(quán)/署名的名分之爭(zhēng)。北京市高級(jí)人民法院生效判決認(rèn)定于正的《宮鎖連城》侵犯瓊瑤的《梅花烙》的改編權(quán)和攝制權(quán)，實(shí)質(zhì)上就是確認(rèn)于正非法將瓊瑤的作品剽竊至自己的名下?！读d月傳》糾紛尚無(wú)最終結(jié)論，但編劇的工作是蔣勝男或王小平單獨(dú)干的，還是蔣勝男與王小平一起干的，則決定了劇本著作權(quán)的歸屬，甚至影響原著小說(shuō)是否存在的判斷。

這在表面上是個(gè)有關(guān)“先有雞還是先有蛋”的問(wèn)題，在深層次上卻是當(dāng)下知識(shí)產(chǎn)權(quán)熱中“利益爭(zhēng)奪”的問(wèn)題。因?yàn)檫@些糾紛的處理結(jié)果直接關(guān)乎到原創(chuàng)作品或者改編作品的版權(quán)歸屬，進(jìn)而與該作品的整個(gè)版權(quán)產(chǎn)業(yè)鏈中所產(chǎn)生的巨大利益的話語(yǔ)權(quán)或者控制權(quán)掛鉤，并最終決定那些已經(jīng)發(fā)生的以及將要發(fā)生的產(chǎn)業(yè)衍生利益的分配與歸屬。

“產(chǎn)權(quán)”這個(gè)詞匯本身就彰顯了知識(shí)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)性。知識(shí)產(chǎn)權(quán)的起源和發(fā)展，始終滲透著市場(chǎng)的理念、原則和規(guī)則。從功能上來(lái)說(shuō)，歸屬的私權(quán)在于維護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的圓滿狀態(tài)和權(quán)利人的壟斷地位;而流轉(zhuǎn)的私權(quán)則意在創(chuàng)生與實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)人的私權(quán)利益。概而言之，一切授權(quán)都要通過(guò)版權(quán)人，無(wú)版權(quán)方則無(wú)權(quán)益。正如《羋月傳》原著作者、編劇蔣勝男微博“控訴導(dǎo)演方及總編劇王小平否認(rèn)其原著權(quán)及改編劇本工作”，就被對(duì)方解讀為是“企圖將《羋月傳》所有衍生品權(quán)益全面予以侵奪”。版權(quán)盡管不是黃金，卻是點(diǎn)金術(shù)。美國(guó)的電影版權(quán)產(chǎn)業(yè)是其綜合國(guó)力不可忽視的重要組成部分。迪斯尼公司生產(chǎn)的卡通片所獲利潤(rùn)的70%以上來(lái)自衍生產(chǎn)品，而傳聞《羋月傳》導(dǎo)演鄭曉龍和王小平所在的公司對(duì)該電視劇及其周邊開發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈的毛利潤(rùn)達(dá)四五億之多。不難理解，對(duì)于版權(quán)這只會(huì)生金蛋的雞而言，產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)利益主體都不可能沒(méi)有想法的。

這就是市場(chǎng)、私權(quán)文化，也是知識(shí)產(chǎn)品價(jià)值創(chuàng)生與實(shí)現(xiàn)之中無(wú)可回避的途徑，更是版權(quán)產(chǎn)業(yè)、文化市場(chǎng)賴以生存、發(fā)展與壯大的基礎(chǔ)。信任、團(tuán)結(jié)的價(jià)值觀，本來(lái)應(yīng)是版權(quán)產(chǎn)業(yè)各利益主體之間協(xié)作的粘合劑。從小說(shuō)作者、編劇、導(dǎo)演的加持與合作，到外部資本與營(yíng)運(yùn)團(tuán)隊(duì)的介入，各方以合同為基礎(chǔ)，發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)與特長(zhǎng)，都為電視劇熱播、各方身價(jià)提升、后續(xù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)作出了貢獻(xiàn)。除非出于炒作，本不應(yīng)當(dāng)鬧到如此地步的。

當(dāng)然，就算是基于平等協(xié)商而自愿達(dá)成的合同，也難免不出現(xiàn)爭(zhēng)執(zhí)，而一旦出現(xiàn)爭(zhēng)執(zhí)，糾紛各方又經(jīng)常是各執(zhí)一詞，均覺(jué)委屈。毋庸置言，法律規(guī)定適用及版權(quán)運(yùn)營(yíng)與文人創(chuàng)作完全不是一回事，各自需要仰仗著不同的專業(yè)能力。英國(guó)馬克斯?H?布瓦索指出：“個(gè)人理性起作用，是以獲得與交易有關(guān)的信息為先決條件的?！卑鏅?quán)法律規(guī)定復(fù)雜難懂，版權(quán)產(chǎn)業(yè)模式日新月異，大量新生事物并未被深入認(rèn)識(shí)，潛在的機(jī)關(guān)與風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越多。 不要到了法庭才想起請(qǐng)律師

很多人通常在這樣一種經(jīng)濟(jì)環(huán)境中描繪和探討知識(shí)產(chǎn)權(quán)利益平衡：整個(gè)社會(huì)中知識(shí)產(chǎn)權(quán)利益各方的信息都是完全的，彼此知根知底。其實(shí)“信息的不完全性”和相應(yīng)發(fā)生的“信息成本”的存在會(huì)制約市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行，嚴(yán)重影響到知識(shí)產(chǎn)權(quán)利益平衡的狀態(tài)和經(jīng)濟(jì)效率。除了炒作之外，影視版權(quán)糾紛暴露其中版權(quán)專業(yè)服務(wù)的缺位。

近些年影視劇的開發(fā)大多如同《羋月傳》的模式，制片人或?qū)а萦H自上陣尋求作品，直接與作者簡(jiǎn)單協(xié)商就將版權(quán)合同定下。這樣的模式對(duì)于原著作者而言更是難見專業(yè)服務(wù)的保駕護(hù)航。專業(yè)的事情交給專家，市場(chǎng)需要經(jīng)驗(yàn)豐富、立場(chǎng)公正、能夠保護(hù)雙方權(quán)益的專業(yè)的中介服務(wù)，最典型的如知識(shí)產(chǎn)權(quán)律師、版權(quán)人等。作品的創(chuàng)造者和使用者可能沒(méi)有足夠的能力判斷知識(shí)產(chǎn)品的價(jià)值大小，難以確定使得各方都滿意的交換價(jià)格與交易條件，難以正確擬定或者理解相關(guān)的合同條款。

舉個(gè)例子，在《羋月傳》糾紛中，“總編劇”、“原創(chuàng)編劇”與“編劇”3種稱呼是啥關(guān)系？“委托創(chuàng)作”與“版權(quán)改編”的法律區(qū)分及其產(chǎn)業(yè)意義何在？在呼吁影視行業(yè)尊重創(chuàng)作者利益的同時(shí)，利益相關(guān)主體也最好都能在訂立合同之前就延請(qǐng)專業(yè)人士幫自己解釋與構(gòu)設(shè)版權(quán)關(guān)系，不要到了法庭上才想起請(qǐng)個(gè)律師，這樣可以避免不必要的損失與煩惱。這也是對(duì)合作者與社會(huì)公眾的一種負(fù)責(zé)的態(tài)度。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)貫穿于創(chuàng)造、傳播、管理、保護(hù)和利用的整個(gè)過(guò)程，專業(yè)性很強(qiáng)，并非一般意義上的大眾消費(fèi)品，卻是實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)利益平衡的重要力量。它通過(guò)自身所提供的知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)服務(wù)，將創(chuàng)造者、傳播者、利用者和管理者有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)，消減從單純的影視改編到全方位的產(chǎn)業(yè)開發(fā)等各環(huán)節(jié)之間的信息不完全性并減少交易成本，只要需求者愿意為此付出一定的費(fèi)用。同時(shí)，行業(yè)組織的力量在預(yù)防糾紛、解決糾紛中也是特別重要的，它有著必要的專業(yè)能力、集體力量與共享資源。要全力營(yíng)造出一個(gè)有利于影視版權(quán)行業(yè)組織發(fā)展的寬松環(huán)境，加強(qiáng)行業(yè)自律，完善糾紛調(diào)解機(jī)制。

盡管自由競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)本身的作用，但如果交易雙方對(duì)所要交易的對(duì)象擁有的信息在量和質(zhì)上失衡，信息優(yōu)勢(shì)的一方有可能憑借信息獲利，將引發(fā)簽約前的逆向選擇導(dǎo)致劣質(zhì)品驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)品的風(fēng)險(xiǎn)，如同蔣勝男此時(shí)所認(rèn)定的找錯(cuò)了合作伙伴;或者簽約后的道德風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致一方當(dāng)事人最大限度地增進(jìn)自身效用的同時(shí)做出不利于另一方的行動(dòng)，如同《羋月傳》片方在海報(bào)、電視劇中等單方面將王小平署名為（總）編劇，而蔣勝男則違反約定在電視劇播出前出版、發(fā)行小說(shuō)《羋月傳》。

我們暫時(shí)不知道蔣勝男聲稱的“個(gè)別在業(yè)界掌握強(qiáng)勢(shì)地位的人和企業(yè)仍然企圖憑借此等行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位，以顯失公平的合同，以及欺詐、脅迫等方式，非法剝奪年輕原創(chuàng)作者的合法權(quán)益”的主張是否有道理，不過(guò)完善影視版權(quán)流轉(zhuǎn)中信息披露制度是重要的。在不涉及商業(yè)機(jī)密的條件下，當(dāng)事人將各自的信息以一定的形式適當(dāng)?shù)叵驅(qū)Ψ竭m度披露，盡量消除各方在版權(quán)交易中各自的信息弱勢(shì)，同時(shí)配套信息保密規(guī)定，明確信息接受方對(duì)信息供給方披露的信息所承擔(dān)的保密責(zé)任及其后果，減少相關(guān)信息披露導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

值得指出的是，盡管隨著時(shí)代的發(fā)展，版權(quán)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展模式發(fā)生了很大的變化，影視產(chǎn)業(yè)中版權(quán)價(jià)值也日益放大，但除了知識(shí)產(chǎn)權(quán)這種“知本”的話語(yǔ)權(quán)之外，資本的話語(yǔ)權(quán)仍然是不容忽視的。在“知本”與資本的糾結(jié)中，創(chuàng)作人與資本人的話語(yǔ)權(quán)威不斷搖擺。一方的地位優(yōu)勢(shì)越明顯，其話語(yǔ)權(quán)威就越大?，F(xiàn)有知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展并非只有知識(shí)意志的高揚(yáng)，相反常常是資本意志的體現(xiàn)。從蔣勝男所言“導(dǎo)演方及總編劇……以劇本15%的尾款為要挾”的控訴來(lái)看，《羋月傳》編劇之爭(zhēng)所產(chǎn)生的背后原因也跟作者與片方之間的話語(yǔ)權(quán)的力量博弈相關(guān)。在“知本”與資本的交易中，“知本”由于其市場(chǎng)的不確定性和團(tuán)隊(duì)合作的需求而常常處于弱勢(shì)地位，資本卻因其市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力而居強(qiáng)勢(shì)地位。版權(quán)利益主體的各自選擇此時(shí)已經(jīng)是由經(jīng)濟(jì)實(shí)力來(lái)決定的，而并非藉由公平和正義的法律理念。 利益平衡是私權(quán)精神和社會(huì)公德的要求

無(wú)論是從傳統(tǒng)還是現(xiàn)實(shí)制度上看，現(xiàn)代意義的市場(chǎng)理念在中國(guó)社會(huì)缺乏堅(jiān)實(shí)的根基和足夠良好的發(fā)展環(huán)境。以追逐利益為重心的功利主義或許正是造成知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律制度成為利益追逐者的有力工具。版權(quán)訴訟可以解決版權(quán)歸屬或署名的問(wèn)題，卻難于充分解決影視版權(quán)產(chǎn)業(yè)各相關(guān)利益主體的利益分配問(wèn)題。

影視劇產(chǎn)、供、銷、衍生品開發(fā)等產(chǎn)業(yè)鏈需要多種專業(yè)人士、機(jī)構(gòu)以及資金的介入與密切協(xié)作，不是哪一個(gè)人或者哪一個(gè)機(jī)構(gòu)可以獨(dú)立完成的。如果傳聞中《羋月傳》電視劇及其衍生毛利潤(rùn)達(dá)到四五億是確定的話，這筆利潤(rùn)不可能只來(lái)自蔣勝男、王小平或者鄭曉龍等某一個(gè)人，也不可能固定不變―知識(shí)產(chǎn)權(quán)的特點(diǎn)是用的越多價(jià)值越大。影視版權(quán)市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，其健康發(fā)展仍離不開合作共贏的理念與行動(dòng)。利益平衡是私權(quán)精神和社會(huì)公德的要求。只有同時(shí)解決好影視產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的分工，合作中的版權(quán)保護(hù)與利益分配這兩個(gè)問(wèn)題，影視版權(quán)糾紛才能夠最終得到有效的消減，版權(quán)的價(jià)值也就隨著衍生開發(fā)利用的不斷擴(kuò)展而不斷增長(zhǎng)。

抄襲剽竊，影視從業(yè)人員需忌諱。就知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度本身來(lái)講，它以鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)造和發(fā)展為宗旨，因此對(duì)目前所謂影視行業(yè)的版權(quán)糾紛亂象并不需要過(guò)分緊張。由于版權(quán)對(duì)于產(chǎn)業(yè)利益的擴(kuò)張極為重要，在從影視劇生產(chǎn)大國(guó)向生產(chǎn)強(qiáng)國(guó)的邁進(jìn)中出現(xiàn)這樣或那樣的不好情形，是社會(huì)必須承擔(dān)的階段性代價(jià)。但對(duì)于公平、透明、共贏的市場(chǎng)需求共識(shí)必然會(huì)推動(dòng)各方有效、專業(yè)、全面的介入。