導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇資本投資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

構(gòu)建在與結(jié)構(gòu)性融資相關(guān)的前景理論和協(xié)同理論的指導(dǎo)下，對(duì)民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性融資的構(gòu)建要確定參與主體，要制定民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的流程，要充分發(fā)揮一些輔助參與人的作用。。

（一）明確參與主體民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的參與主體包括：文化產(chǎn)業(yè)獨(dú)立法人、政府、民間資本投資者。文化產(chǎn)業(yè)獨(dú)立法人是資金的需求者，融資的目的是為了解決文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中的投資不足，擴(kuò)大文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)更好的經(jīng)濟(jì)效益。政府是文化產(chǎn)業(yè)融資的推動(dòng)者和監(jiān)督者，政府參與文化產(chǎn)業(yè)融資的根本原因在于文化產(chǎn)業(yè)具有社會(huì)性，文化產(chǎn)業(yè)需要樹(shù)立正確的社會(huì)價(jià)值觀。它對(duì)整個(gè)社會(huì)的全面發(fā)展具有十分重要的作用，政府應(yīng)該為文化產(chǎn)業(yè)提供相關(guān)的補(bǔ)貼支持，同時(shí)監(jiān)督文化產(chǎn)業(yè)的思想導(dǎo)向。民間資本投資者是資金的供應(yīng)者，投資的目的是為獲得良好投資回報(bào)率，由于文化產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性較大，通過(guò)結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，可以認(rèn)購(gòu)文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的優(yōu)先級(jí)和次級(jí)投資，實(shí)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的投資收益。

（二）梳理結(jié)構(gòu)性融資的流程首先，要從文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)入資產(chǎn)池的篩選開(kāi)始，市場(chǎng)基礎(chǔ)和持續(xù)穩(wěn)定的資產(chǎn)現(xiàn)金流是篩選文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)，只有具備這兩個(gè)條件的文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目才能進(jìn)入資產(chǎn)池。其次，要對(duì)進(jìn)入資產(chǎn)池的文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目成立風(fēng)險(xiǎn)隔離的SPV，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)需要對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，融資主體和政府可對(duì)SPV進(jìn)行信用增級(jí)；證券發(fā)行機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)出結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品，報(bào)請(qǐng)相關(guān)部門進(jìn)行審核，由承銷機(jī)構(gòu)把產(chǎn)品推薦到市場(chǎng)。再次，完成資金募集。文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的劣后資金可以由融資主體或政府補(bǔ)貼資金來(lái)承擔(dān)，承擔(dān)的比例根據(jù)SPV的情況而定，為民間資本的投資者增設(shè)一道安全墊，民間資本根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益的偏好選擇優(yōu)先級(jí)和次級(jí)的結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品。

（三）積極發(fā)揮輔助參與人的作用民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資還需要充分發(fā)揮一些輔助參與人的作用。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)選進(jìn)資產(chǎn)池的文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，對(duì)資產(chǎn)的公允價(jià)值進(jìn)行判斷，對(duì)資產(chǎn)價(jià)值、資產(chǎn)現(xiàn)金流和資產(chǎn)信用質(zhì)量提供全面立體的評(píng)估報(bào)告。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估也是民間資本投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)，民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資必須取得信用評(píng)級(jí)，才能發(fā)行證券，信用評(píng)級(jí)決定著證券發(fā)行籌資成本的高低。證券發(fā)行機(jī)構(gòu)可以為民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資提供全面的專業(yè)，結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品的發(fā)行過(guò)程是一個(gè)有機(jī)整體，必須相互協(xié)調(diào)和配合，一般在主承銷商的組織下，各相關(guān)機(jī)構(gòu)分工負(fù)責(zé)，共同工作，保證融資順利實(shí)現(xiàn)。

二、民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的關(guān)鍵點(diǎn)分析

對(duì)民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性融資必須要處理好三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：

（一）對(duì)資產(chǎn)池進(jìn)行信用增級(jí)信用增級(jí)是指運(yùn)用各種有效手段和金融工具確保債務(wù)人按時(shí)支付債務(wù)本息，提高資產(chǎn)證券的質(zhì)量和安全性，從而獲得更高級(jí)的信用評(píng)級(jí)。內(nèi)部信用增級(jí)是通過(guò)證券化結(jié)構(gòu)的內(nèi)部調(diào)整，將資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流重新分配，使債券達(dá)到所需要的等級(jí)。內(nèi)部信用增級(jí)的主要形式有：優(yōu)先級(jí)和次級(jí)結(jié)構(gòu)安排、超額抵押和直接追索權(quán)、現(xiàn)金抵押、儲(chǔ)備基金、利差帳戶等，都是為了減少投資者承擔(dān)與資產(chǎn)組合有關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)。外部信用增級(jí)是指由第三方機(jī)構(gòu)對(duì)證券化交易發(fā)行的票據(jù)的償還進(jìn)行擔(dān)保，以其較高的信用級(jí)別提升證券化票據(jù)的信用級(jí)別的安排。第三方機(jī)構(gòu)是指除發(fā)行人、發(fā)起人、服務(wù)人、受托人以外能提供信用增級(jí)的中間機(jī)構(gòu)，這些中間機(jī)構(gòu)通常都具有充足的現(xiàn)金流，與資產(chǎn)池相關(guān)性較小，且信用等級(jí)高于資產(chǎn)支持證券本身的信用級(jí)別。外部信用增級(jí)的方法主要有：?jiǎn)尉€擔(dān)保公司擔(dān)保、一般保險(xiǎn)公司擔(dān)保、政府擔(dān)保、回購(gòu)條款和不可撤銷擔(dān)保信用證等。

（二）設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)隔離的SPVSPV是證券化當(dāng)事人設(shè)立的一個(gè)法律意義上的實(shí)體，是一個(gè)“典型”的空殼公司，自身不擁有職員和場(chǎng)地設(shè)施，只擁有名義上的資產(chǎn)和權(quán)益，其實(shí)際管理一般委托原文化企業(yè)進(jìn)行管理，其權(quán)益則全部移交給一家獨(dú)立的受托管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管，然后發(fā)行資產(chǎn)支撐債券，引導(dǎo)民間資本進(jìn)行投資。SPV是民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資交易結(jié)構(gòu)的中心，也是結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中最重要的關(guān)鍵點(diǎn)。文化產(chǎn)業(yè)是一種高風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，為了有效地防范破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，在融資主體和投資者之間設(shè)立特殊目的載體SPV，以保障交易的安全性。SPV可以實(shí)現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資與發(fā)起人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相隔離，這種隔離保障SPV無(wú)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的產(chǎn)品設(shè)計(jì)后，發(fā)起人募集到現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)融資后，發(fā)起人自身的各種信用風(fēng)險(xiǎn)，都不影響到已經(jīng)證券化的資產(chǎn)，即使發(fā)起人破產(chǎn)了，已經(jīng)售出進(jìn)入SPV的資產(chǎn)，與發(fā)起人無(wú)關(guān)，不會(huì)當(dāng)作發(fā)起人的資產(chǎn)用于償還發(fā)起人的債務(wù)。

（三）結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品定價(jià)靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)是結(jié)構(gòu)性融資中最早最簡(jiǎn)單的定價(jià)方法，最大的特點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)單和原理簡(jiǎn)明。靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的關(guān)鍵是求出每期的現(xiàn)金流量和證券的內(nèi)含收益率，使證券未來(lái)現(xiàn)金流通過(guò)這一收益率折現(xiàn)以后的值等于證券的現(xiàn)價(jià)。靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)法的缺點(diǎn)是：只考慮了貼現(xiàn)率的變化，冷建飛未考慮現(xiàn)金流的變化；未考慮實(shí)際的利率期限結(jié)構(gòu)，未來(lái)利率波動(dòng)的加劇將使定價(jià)結(jié)果產(chǎn)生的誤差不斷放大。盡管如此，靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)法的分析結(jié)果對(duì)其它定價(jià)方法還是很好的檢驗(yàn)，是民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資定價(jià)中最基礎(chǔ)的方法。蒙特卡洛模擬法是一種通過(guò)模擬標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的隨機(jī)運(yùn)動(dòng)路徑得到結(jié)構(gòu)性融資價(jià)值期望值的數(shù)值方法，也是一種應(yīng)用十分廣泛的結(jié)構(gòu)性融資定價(jià)方法。其基本思路是：從初始時(shí)刻的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始，運(yùn)用蒙特卡羅模擬的方法，產(chǎn)生隨機(jī)利率路徑來(lái)模擬現(xiàn)實(shí)的利率變動(dòng)，由此模擬出的是一系列遠(yuǎn)期利率，利用它進(jìn)一步計(jì)算出未來(lái)的現(xiàn)金流量，并將其貼現(xiàn)為現(xiàn)值，完成證券的定價(jià)。選擇蒙特卡洛模擬法可以很好地完成對(duì)民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的定價(jià)。

三、民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的運(yùn)行機(jī)制研究

（一）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)制資產(chǎn)評(píng)估是民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的首要環(huán)節(jié)，把文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行篩選后，注入民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的資產(chǎn)池，對(duì)資產(chǎn)池中的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，構(gòu)建資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估、資產(chǎn)現(xiàn)金流評(píng)估和資產(chǎn)信用質(zhì)量評(píng)估的三維立體資產(chǎn)評(píng)估體系，保證民間資本所投資文化產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量。資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估是對(duì)文化資產(chǎn)的市場(chǎng)公允價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，運(yùn)用公允價(jià)值的評(píng)估代替歷史成本的評(píng)估，更能準(zhǔn)確反應(yīng)出文化資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。資產(chǎn)現(xiàn)金流評(píng)估是建立在文化資產(chǎn)的未來(lái)盈利基礎(chǔ)上的，是對(duì)未來(lái)文化資產(chǎn)產(chǎn)生的凈收益做折現(xiàn)的準(zhǔn)備，可以較好地反映出文化資產(chǎn)的創(chuàng)造價(jià)值的能力和規(guī)模。資產(chǎn)信用質(zhì)量評(píng)估是對(duì)文化資產(chǎn)背后的管理人的信用狀況進(jìn)行綜合分析，結(jié)構(gòu)性融資設(shè)立的SPV一般還是由原有的文化企業(yè)作為管理人經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)池中的資產(chǎn)，這些管理人的信用質(zhì)量狀況直接影響文化資產(chǎn)的價(jià)值創(chuàng)造能力。資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估、資產(chǎn)現(xiàn)金流評(píng)估和資產(chǎn)信用質(zhì)量評(píng)估分別對(duì)文化資產(chǎn)本身、文化資產(chǎn)未來(lái)利潤(rùn)創(chuàng)造能力和文化資產(chǎn)管理能力三個(gè)方面進(jìn)行全面評(píng)估，可以為民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資做出較好的基礎(chǔ)性準(zhǔn)備。

（二）投資者保護(hù)機(jī)制民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的核心是民間投資者的保護(hù)。首先要建立民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的資產(chǎn)隔離機(jī)制，資產(chǎn)池中的資產(chǎn)是投資權(quán)益的基礎(chǔ)，把進(jìn)入資產(chǎn)池中的資產(chǎn)與原有文化企業(yè)進(jìn)行分離，讓隔離資產(chǎn)成為民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)的基石，才能打消民間資本投資時(shí)的顧慮，堅(jiān)定民間資本的投資決心。其次要建立民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警管理，盡早對(duì)民間投資者可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)狀況，培養(yǎng)他們對(duì)文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的合理預(yù)期，做好處理風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備工作。再次要建立民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的訴訟保障機(jī)制，一旦損失發(fā)生，必須保障民間投資者的合理合法權(quán)益，健全民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)的法律制度，結(jié)合文化產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，規(guī)范民間投資者文化產(chǎn)業(yè)保護(hù)的維權(quán)流程，解決民間投資者的后顧之憂。最后要建立民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的外部監(jiān)督機(jī)制，可以充分發(fā)揮外部力量保障民間投資者的安全，成立民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)保護(hù)協(xié)會(huì)，充分發(fā)揮行業(yè)與媒體的監(jiān)督力量，完善各類社會(huì)監(jiān)督與配套制度的形成，促進(jìn)各類外部監(jiān)督力量積極參與協(xié)調(diào)共進(jìn)，共同保護(hù)民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)的權(quán)益。

篇2

關(guān)鍵詞：知識(shí)失業(yè)；人力資本；教育深化

近幾年來(lái)我國(guó)的教育事業(yè)發(fā)展很快，高校擴(kuò)招使得大學(xué)教育越來(lái)越普及化，知識(shí)性失業(yè)現(xiàn)象越來(lái)越引起社會(huì)的普遍關(guān)注。根據(jù)就業(yè)統(tǒng)計(jì)，高等教育的就業(yè)率從1996年到2005年分別為93.7%、97.1%、76.8%、79.3%、82.0%、90.0%、80.0%、70.0%、73.0%和72.6%。，總體呈下降趨勢(shì)。同時(shí)報(bào)考研究生的人數(shù)卻連年大幅度增加，從2001年到2006年研究生人數(shù)分別為46萬(wàn)，62.3萬(wàn)，79.7萬(wàn)，94.5萬(wàn)，117萬(wàn)，127.5萬(wàn)，增幅依次為173%，35.6%，27.7%，27.7%，18.4%，24.1%，8.79%。這其中應(yīng)屆畢業(yè)生是考研的主力軍，2007年有128.2萬(wàn)報(bào)名考研，增幅相對(duì)減小，但是人數(shù)繼續(xù)增加。教育的深化和知識(shí)失業(yè)之間的惡性循環(huán)加重了人力資本的浪費(fèi)。

1我國(guó)知識(shí)失業(yè)的現(xiàn)狀及原因

按照國(guó)際勞工局的定義，知識(shí)失業(yè)是指接受過(guò)高等教育的知識(shí)勞動(dòng)力處于不得其用的狀態(tài)，是知識(shí)資源沒(méi)有得到有效與合理配置的表現(xiàn)?！爸R(shí)勞動(dòng)者”是指受過(guò)高等教育的，具備一定知識(shí)和專業(yè)技能的知識(shí)勞動(dòng)者，他們的失業(yè)被成為“知識(shí)失業(yè)”。在我國(guó)加入WTO和西部開(kāi)發(fā)的急需用人之際出現(xiàn)的知識(shí)失業(yè)是一種“貧窮的奢侈”。

1.1我們國(guó)家知識(shí)失業(yè)的現(xiàn)狀

近幾年，我們國(guó)家的教育事業(yè)的快速發(fā)展，義務(wù)教育普及，使得我們國(guó)家的高等教育大眾化，全民的教育水平得到普遍提高，教育深化和知識(shí)失業(yè)現(xiàn)象惡性循環(huán)，使得人力資本成本更大程度地浪費(fèi)。

研究發(fā)現(xiàn)，不識(shí)字、小學(xué)、初中的失業(yè)率存在不同程度的下降，這并不是說(shuō)明受教育程度越低，失業(yè)率越低，而是九年義務(wù)教育的普及，使得我們國(guó)家的受教育程度得到極大的提高，他們的失業(yè)率還是高于大專及以上教育程度的失業(yè)率，近年來(lái)大專以上教育程度的失業(yè)率在不斷上升。而目前大學(xué)生的就業(yè)率在持續(xù)下降，知識(shí)性失業(yè)問(wèn)題也將持續(xù)下去，知識(shí)性失業(yè)問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)峻的后果提醒國(guó)家和個(gè)重新定位人力資本投資行為。不要盲目進(jìn)行學(xué)位的角逐，而應(yīng)該密切關(guān)注市場(chǎng)的需求。

1.2知識(shí)性失業(yè)的原因分析

首先，知識(shí)勞動(dòng)者的專業(yè)結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)需求之間的錯(cuò)位。目前高等教育由于各種原因?qū)е聦I(yè)設(shè)置與市場(chǎng)脫節(jié)，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性失業(yè)現(xiàn)象加劇，專業(yè)結(jié)構(gòu)的錯(cuò)位。

其次，知識(shí)勞動(dòng)力的知識(shí)結(jié)構(gòu)和能力結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)需求錯(cuò)位。高等教育的內(nèi)部層次劃分界限不明確。專科和本科之間培養(yǎng)目標(biāo)和特色沒(méi)有明確，專科類高校為了提高自己的辦校檔次，和本科教學(xué)趨同化而加重了理論教學(xué)的投資，使得技術(shù)操作的培養(yǎng)特色弱化，造成就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈化。

第三，知識(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)供需空間結(jié)構(gòu)錯(cuò)位。這種結(jié)構(gòu)性知識(shí)失業(yè)是指一些地區(qū)、部門、企業(yè)里知識(shí)勞動(dòng)者由于供求相對(duì)過(guò)剩，而在另一些地區(qū)需求得不到滿足。

2知識(shí)失業(yè)對(duì)人力資本投資行為的影響

人力資本的概念是源于經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)•斯密（AdamSmith）首先注意到人力資本問(wèn)題。在其《國(guó)富論》中，初次提出了人力資本的概念，他認(rèn)為學(xué)習(xí)是一種才能，因?yàn)閷W(xué)習(xí)而花去的成本，好像已經(jīng)實(shí)現(xiàn)并且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)在并且固定在學(xué)習(xí)者身上，因?qū)W習(xí)而擁有的財(cái)產(chǎn)對(duì)于個(gè)人是其財(cái)產(chǎn)的一部分，而對(duì)于社會(huì)而言，也是社會(huì)財(cái)產(chǎn)的一部分。綜合人力資本的其他概念，本文對(duì)人力資本概念的界定是:人力資本是一種通過(guò)投資能夠得到的、凝聚在勞動(dòng)者身上可增加其自身價(jià)值的、可用數(shù)量、質(zhì)量表示的資本。

2.1關(guān)于人力資本投資成本收益分析

與任何的投資行為一樣，人力資本的投資也涉及當(dāng)前時(shí)期以及以后需要付出一定成本以及預(yù)期將來(lái)能夠產(chǎn)生的收益?？偟膩?lái)說(shuō)，我們可以將人力資本投資中增加的成本分為以下三種類型：

①實(shí)際增加費(fèi)用或直接費(fèi)用。其中包括學(xué)費(fèi)成本、國(guó)家的財(cái)政教育支出、書籍和其他物品上的花費(fèi)等。

②國(guó)家由于進(jìn)行人力資本的投資而放棄其他部門投資的損失和個(gè)人在進(jìn)行人力資本投資期間因?yàn)椴荒苷９ぷ鞫坏貌环艞壍墓べY報(bào)酬。

③學(xué)習(xí)常常是困難而且沉悶的，因此產(chǎn)生的個(gè)人心理成本以及造成的社會(huì)壓力成本。

而人力資本投資的個(gè)人收益是更高的未來(lái)工資性報(bào)酬、一生中的工作的滿意程度的提高、從非市場(chǎng)性活動(dòng)和興趣中獲得更多的享受的心理收益。人力資本投資的社會(huì)收益就比較宏觀了，可以解釋為可以促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展、社會(huì)的和平穩(wěn)定等。并且這種收益需要進(jìn)行折現(xiàn)為現(xiàn)值來(lái)進(jìn)行比較。

2.2個(gè)人人力資本投資的成本收益分析

個(gè)人受教育的年限越多，個(gè)人人力資本投資的成本越大，獲取的教育收益也越大。而這只是一種正常情況下的常態(tài)，以宏觀經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題和充分就業(yè)為前提的。

常規(guī)下，教育程度越高，凈收益會(huì)越大，但是由于知識(shí)性失業(yè)的存在，使得人力資本的投資的風(fēng)險(xiǎn)增加了，并且這種風(fēng)險(xiǎn)隨著知識(shí)性失業(yè)的持續(xù)而升高，從而使得教育的預(yù)期收益減小。

綜上所述，這些因?yàn)橹R(shí)性失業(yè)而增加的成本會(huì)使得圖1中的個(gè)人成本曲線向上平移，而因?yàn)橹R(shí)性失業(yè)而減少的收益現(xiàn)值卻會(huì)使得圖1中的個(gè)人收益曲線向下移動(dòng)，使得個(gè)人成本曲線與個(gè)人收益曲線越來(lái)越接近，如果知識(shí)失業(yè)現(xiàn)象持續(xù)惡化下去，很有可能導(dǎo)致教育的個(gè)人收益小于教育的個(gè)人成本，對(duì)于具有社會(huì)主義特色的中國(guó)國(guó)情下，必然會(huì)對(duì)人力資本投資行為產(chǎn)生兩種相反類型的影響：

①對(duì)于家庭收入難以負(fù)擔(dān)的家庭而言，不愿意接受高等教育。知識(shí)失業(yè)會(huì)使得貧窮家庭子女接受高等教育的心里損失加大，社會(huì)心理壓力使得他們接受高等教育的個(gè)人成本相對(duì)要大，而高等教育的差別收益會(huì)因?yàn)橹R(shí)性失業(yè)而磨滅。當(dāng)大學(xué)畢業(yè)后的收入和高中畢業(yè)生之間的工資性報(bào)酬差距減小，會(huì)使得大學(xué)入學(xué)率下降，也就是他們很可能放棄人力資本投資。

②而對(duì)于家庭條件可以承擔(dān)或可以通過(guò)各種手段籌措到資金支持個(gè)人人力資本投資的家庭而言，他們將會(huì)繼續(xù)進(jìn)行深造，進(jìn)行碩士研究生、博士研究生的學(xué)習(xí)，使得教育深化。也就是說(shuō)，知識(shí)性失業(yè)將會(huì)使得個(gè)人力資本投資的成本不斷上升，而收益卻不斷下降，可能使得個(gè)人人力資本投資的收益小于成本。導(dǎo)致一部分人放棄人力資本投資，而一部分人選擇繼續(xù)進(jìn)行人力資本的投資，即形成兩種極化現(xiàn)象。

2.3知識(shí)失業(yè)對(duì)人力資本投資行為的其他相關(guān)影響

知識(shí)性失業(yè)對(duì)人力資本投資的影響除了以上的成本效益的分析的情況以外，還有其他一些正面激勵(lì)的影響，雖然這些影響并不能其主導(dǎo)性的。但是卻同樣重要，值得我們關(guān)注。

首先、知識(shí)失業(yè)加重了在校大學(xué)生的就業(yè)壓力，迫使他們努力學(xué)習(xí)，提高全面素質(zhì)，優(yōu)化個(gè)人的人力資本投資收益。

其次、知識(shí)失業(yè)可以促進(jìn)我國(guó)人力資本的改革。目前我們國(guó)家的高等教育的市場(chǎng)化程度不高，高等教育與整個(gè)市場(chǎng)基本脫軌，從而專業(yè)設(shè)置的脫軌加劇了知識(shí)性失業(yè)，知識(shí)失業(yè)問(wèn)題會(huì)促使政府加大改革力度。

總之，知識(shí)失業(yè)在發(fā)展中的中國(guó)形成一種強(qiáng)烈的信號(hào)，對(duì)中國(guó)的人力資本市場(chǎng)形成強(qiáng)烈的沖擊，加強(qiáng)知識(shí)勞動(dòng)者、高校、政府的警惕心理的同時(shí)，也使得他們做出各種應(yīng)對(duì)措施,來(lái)優(yōu)化他們的人力資源的投資。

3知識(shí)失業(yè)的應(yīng)對(duì)措施

我們國(guó)家的知識(shí)失業(yè)是一種人才相對(duì)過(guò)剩的虛假飽和現(xiàn)象，這部分的失業(yè)者具有很強(qiáng)的創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的潛力，是社會(huì)的潛在資源，他們的失業(yè)將會(huì)造成人力成本的巨大浪費(fèi)，對(duì)社會(huì)的穩(wěn)定和未來(lái)的人力資本投資的個(gè)人行為和社會(huì)行為造成不利影響。教育深化和知識(shí)性失業(yè)的惡性循環(huán)將導(dǎo)致人力資本投資浪費(fèi)也在惡化。所以解決知識(shí)性失業(yè)問(wèn)題是一項(xiàng)既艱巨又迫切的任務(wù)。

3.1加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè)狀況之間相互影響，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，而就業(yè)狀況又影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。只有保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，是解決知識(shí)性失業(yè)問(wèn)題的關(guān)鍵，也是前提。應(yīng)該大力支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這樣可以使得市場(chǎng)盡量容納更多的知識(shí)性勞動(dòng)者，減少知識(shí)性失業(yè)。

3.2不斷調(diào)整高等教育結(jié)構(gòu)，緩解供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)的錯(cuò)位

許多高等教育的專業(yè)設(shè)置出現(xiàn)錯(cuò)位，許多高校專業(yè)設(shè)置具有盲目性，專業(yè)趨同現(xiàn)象嚴(yán)重，造成各種專業(yè)的知識(shí)性人才不適應(yīng)市場(chǎng)的需求。高等教育機(jī)構(gòu)在設(shè)置專業(yè)時(shí)一定要適應(yīng)市場(chǎng)，專業(yè)設(shè)置一定建立在未來(lái)就業(yè)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)上，以滿足市場(chǎng)需求為目的?？刂聘叩冉逃恼猩?guī)模，使得高等教育大眾化的同時(shí)精英化，緩解專業(yè)結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)需求之間的錯(cuò)位。

3.3加強(qiáng)非正規(guī)就業(yè)渠道，拓展大學(xué)生的就業(yè)途徑

非正規(guī)就業(yè)主要指在非正規(guī)部門就業(yè)或者是正規(guī)部門的非正規(guī)就業(yè)（臨時(shí)性就業(yè)、非全日制就業(yè)、勞務(wù)派遣就業(yè)等），非正規(guī)的就業(yè)有利于社會(huì)的穩(wěn)定，有利于學(xué)生的創(chuàng)業(yè)，國(guó)家應(yīng)該加強(qiáng)非正規(guī)就業(yè)的發(fā)展，對(duì)非正規(guī)就業(yè)提供福利保障機(jī)制。

知識(shí)性失業(yè)是一種在其他國(guó)家經(jīng)常出現(xiàn)的社會(huì)現(xiàn)象，但是在中國(guó)這樣一個(gè)資源相對(duì)稀缺的發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，是一個(gè)應(yīng)當(dāng)引起重視的社會(huì)問(wèn)題。希望國(guó)家政府與高校協(xié)同全民解決或者減輕中國(guó)的知識(shí)性失業(yè)的問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)：

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[2]楊勇,李仙娥.試論我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“知識(shí)失業(yè)”問(wèn)題[J].北方經(jīng)貿(mào),2005,(2).

篇3

[關(guān)鍵詞]上市公司股權(quán)制衡度投資行為

國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者對(duì)中國(guó)的股權(quán)改革持有不同的意見(jiàn)，呼聲最高的就是國(guó)有股的減持，但是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界也有不同的觀點(diǎn)，認(rèn)為不能一味的要求減持國(guó)有股，而要看企業(yè)所處的具體環(huán)境。而學(xué)者們對(duì)股權(quán)制衡度對(duì)資本投資的影響也是存在不一樣的觀點(diǎn)。那么針對(duì)中國(guó)上市公司的具體情況，股權(quán)制衡度與投資之間存在什么關(guān)系，我們應(yīng)該采取何種措施來(lái)應(yīng)對(duì)股權(quán)改革，本文將以實(shí)證分析的方式探討這兩個(gè)問(wèn)題。

一、研究假設(shè)

當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例增加，股權(quán)制衡度越來(lái)越低，不存在其它控股股東對(duì)控制權(quán)的分享時(shí)，上市公司傾向于對(duì)增加公司價(jià)值的項(xiàng)目進(jìn)行投資。但是隨著股權(quán)的集中，存在其他股東對(duì)第一大股東進(jìn)行制衡時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)投資扭曲行為，因?yàn)槿绻渌蓶|持股比例與第一大股東相差不大時(shí)，他們對(duì)投資項(xiàng)目的選擇都有很大的影響，而且出于利己的目的，投資目標(biāo)可能出現(xiàn)分歧，因此對(duì)控制權(quán)的爭(zhēng)奪導(dǎo)致投資項(xiàng)目的選擇就不一定符合公司價(jià)值最大化的準(zhǔn)則。另一方面，股權(quán)制衡度的提高對(duì)于減輕“大股東控制”和其掏空行為是有利的。從這方面來(lái)說(shuō)，股權(quán)制衡度提高又會(huì)對(duì)投資科學(xué)化產(chǎn)生正面影響。因此我們暫且提出：

假設(shè)：在其他條件相同的情況下，隨著股權(quán)制衡度的提高，上市公司投資容易出現(xiàn)扭曲行為。

二、實(shí)證分析

1.變量選取

在構(gòu)建投資模型時(shí)，通常我們認(rèn)為，企業(yè)的投資同時(shí)受到短期投資機(jī)會(huì)、長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)、企業(yè)的內(nèi)外部融資成本的影響。為了控制規(guī)模因素，我們將被解釋變量和控制變量用其除以期初總資產(chǎn)的相對(duì)數(shù)表示。變量描述如表1。

綜合以上因素，我們選取了在滬深兩市上市的A股制造業(yè)企業(yè)2001年～2004年的數(shù)據(jù)，剔除了PT和ST公司，數(shù)據(jù)缺損的公司以及在四年內(nèi)股權(quán)性質(zhì)不一致的公司。最終滿足條件的上市公司共有359家，所得樣本觀察值為1436個(gè)。本文所有的數(shù)據(jù)全部來(lái)自于北京大學(xué)CCER數(shù)據(jù)庫(kù)。

2.模型設(shè)計(jì)及實(shí)證結(jié)果分析

為了檢驗(yàn)股權(quán)制衡度對(duì)投資的影響，建立模型：

回歸結(jié)果見(jiàn)表2。

上表表明所有模型都是顯著的，加入股權(quán)制衡度后，調(diào)整R的平方?jīng)]有變化，說(shuō)明股權(quán)制衡度對(duì)投資的影響是不顯著的，但是股權(quán)制衡度的系數(shù)為負(fù)，說(shuō)明了隨著股權(quán)制衡度的增加，投資有所減少。加入交叉項(xiàng)后，我們發(fā)現(xiàn)交叉項(xiàng)的系數(shù)為負(fù)，表明隨著股權(quán)制衡度的增加，出現(xiàn)了投資扭曲行為，對(duì)樣本的分組回歸也得出了一致的結(jié)論，而非國(guó)有上市公司交叉項(xiàng)系數(shù)的絕對(duì)值比國(guó)有上市公司大，可能的原因是隨著股權(quán)制衡度的增加，非國(guó)有上市公司對(duì)控制權(quán)的爭(zhēng)奪更加厲害，導(dǎo)致更加嚴(yán)重的投資扭曲行為。

三、結(jié)論分析及建議

通過(guò)實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)前面提出的假設(shè)是成立的，也就證明了理論推導(dǎo)是正確的。通過(guò)這樣的結(jié)果，筆者建議不論是國(guó)有上市公司還是非國(guó)有上市公司，都要保證第一大股東的絕對(duì)控制地位，保證沒(méi)有其他控股股東和它進(jìn)行權(quán)力的爭(zhēng)奪，在這種前提下，增加第二到第五大股東的持股比例，形成對(duì)大股東的制衡。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳曉江東:股權(quán)多元化、公司業(yè)績(jī)與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性[J].經(jīng)濟(jì)研究,2000,(8):28～35

[2]孫永祥黃祖輝:上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與績(jī)效[J].經(jīng)濟(jì)研1999,(12):23～30

篇4

關(guān)鍵詞：預(yù)防危機(jī)；引領(lǐng)出路；民間資本；投資渠道

近十年來(lái)，我國(guó)民間資本總額已超過(guò)30萬(wàn)億。就經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度來(lái)說(shuō)，相當(dāng)程度上是由民間資本所拉動(dòng)的，民間資本投資貢獻(xiàn)十分突出。民間資本已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)不可或缺的重要戰(zhàn)略資源，但是中國(guó)民間資本的投資現(xiàn)狀并不樂(lè)觀，在投資中遇到了諸如市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻仍然過(guò)高、稅負(fù)不公、融資渠道不暢、法律保障不力，投資服務(wù)體系不健全等問(wèn)題，針對(duì)這些問(wèn)題我們將提出一些對(duì)策。以民營(yíng)企業(yè)為主要存在形式的民間資本已經(jīng)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)登上歷史舞臺(tái)，并對(duì)經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)以及文化的發(fā)展發(fā)揮著巨大的推動(dòng)作用。民間資本何去何從，將成為影響我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素之一。

一、民間資本投資在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用

1.促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的活躍力量。改革開(kāi)放以來(lái)，民間資本投資發(fā)展迅速，已經(jīng)成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍，成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的支撐力量，它是社會(huì)生產(chǎn)力結(jié)構(gòu)中具有生機(jī)和活力的一個(gè)部分，是我國(guó)社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

2.鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資的科學(xué)健康發(fā)展。將會(huì)推進(jìn)以公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的社會(huì)主義初級(jí)階段基本經(jīng)濟(jì)制度的完善，充分利用民間投資，可以以現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度為基礎(chǔ)，促進(jìn)所有制經(jīng)濟(jì)混合發(fā)展，并有利于各種所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的平等競(jìng)爭(zhēng)和共同發(fā)展；積極利用民間資本投資可以有利于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，建立公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。

3.積極利用民間資本投資可以充分支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)，可以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在活力與動(dòng)力，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，從而應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)、穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。因?yàn)樵趹?yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)時(shí)民間資本投資管理不科學(xué)，利用不合理，不能充分融入到經(jīng)濟(jì)管理的大模式中去，不能在經(jīng)濟(jì)投資時(shí)及時(shí)大規(guī)模跟進(jìn)，那么社會(huì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將缺乏后續(xù)投資動(dòng)力和內(nèi)在動(dòng)力，所謂的經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性增長(zhǎng)就難以保證。

4.通過(guò)市場(chǎng)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局的最有效工具。民間投資可以為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供可持續(xù)的內(nèi)在動(dòng)力，并且有助于打破傳統(tǒng)的資本壟斷，從而有效提升經(jīng)濟(jì)效率，科學(xué)有效的推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)、民間資本更多地流向?qū)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)技術(shù)的改造，積極用于淘汰落后產(chǎn)能與技術(shù)投入，強(qiáng)化新能源、新材料等領(lǐng)域的資本投入，將會(huì)在很大程度上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

5.增加就業(yè)的主要渠道和構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的重要力量。民間投資促進(jìn)社會(huì)勞動(dòng)力就業(yè)的主渠道，目前我國(guó)的勞動(dòng)力就業(yè)范圍主要是民營(yíng)企業(yè)，而民營(yíng)企業(yè)的投資體多為中小企業(yè)，目前我國(guó)的中小企業(yè)占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%以上，這些企業(yè)對(duì)于緩解我國(guó)的就業(yè)壓力具有極其重要的作用。

二、民間資本投資的現(xiàn)狀

1.民間資本投資行業(yè)范圍多且分布不均衡。目前我國(guó)民間資本投資方向主要是產(chǎn)業(yè)或證券市場(chǎng)。在投資方面上，由于較多的民間資本所有者沒(méi)有相關(guān)的專業(yè)知識(shí)，在投資過(guò)程中他們不是盲目投資證券，就是避之尋求其他投資機(jī)會(huì)，結(jié)果致使民間資本投資在證券市場(chǎng)上投資態(tài)勢(shì)不穩(wěn)定。受我國(guó)政府政策限制，目前民間資本較多的是投入房地產(chǎn)或工業(yè)產(chǎn)業(yè)，對(duì)于那些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)，民間投資較少。在那些經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的地區(qū)，由于民間資本較少，民間資本流通則更弱，投資方向則主要為居民存款等固定式投資為主；而在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的地區(qū)，由于民間資本存量較多，民間資本流通性相對(duì)較高，目前主要的投資方向是投向個(gè)別主導(dǎo)行業(yè)領(lǐng)域抑或被借貸出去。

2.融資渠道不暢，金融體制不適應(yīng)民間資本投資發(fā)展需要。由于金融體制的種種限制，民營(yíng)企業(yè)很難通過(guò)幾大銀行借貸，市場(chǎng)化投融資的改革創(chuàng)新不足，民資融資環(huán)境惡劣。大部分的民營(yíng)企業(yè)最初的資本積累主要是通過(guò)個(gè)人積蓄，民間借貸等方式完成，然而隨著企業(yè)自身的發(fā)展壯大，這些民間融資的方式遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足一般民營(yíng)企業(yè)融資的需求。在銀行眼中，民營(yíng)企業(yè)的借貸是有很大風(fēng)險(xiǎn)的，甚至仍然以一種傳統(tǒng)的歧視眼光看待民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題。因此，民營(yíng)企業(yè)的融資就會(huì)出現(xiàn)高息集資、民間高利貸、地下錢莊等非正?，F(xiàn)象，使得民間投資融資交易成本太高，從而阻礙了民營(yíng)企業(yè)的健康穩(wěn)步發(fā)展。

3.民間投資的法律保障不力，投資服務(wù)體系不健全。民營(yíng)企業(yè)在兼并國(guó)有企業(yè)、保護(hù)土地使用權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)、明晰財(cái)產(chǎn)權(quán)等方面，合法權(quán)益往往得不到有效的法律保護(hù)，非法剝奪、損害、侵占非公有制企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。在這種不安全，不公平的情況下，許多民營(yíng)企業(yè)不愿意把剩余的資金用于投資，甚至一些民營(yíng)資本家擔(dān)心自己私人財(cái)產(chǎn)得不到相應(yīng)的法律保護(hù)而采用各種辦法把它們轉(zhuǎn)移到國(guó)外，以達(dá)到“安全”。

4.民間資本融資活動(dòng)缺乏有效監(jiān)督。由于相關(guān)法律的缺失，民間資本融資特別是民間信貸行為一直都處于地下運(yùn)行的灰色地帶。巨額資金成為沒(méi)有法規(guī)約束的資金暗流，使得金融風(fēng)險(xiǎn)與稅收流失并存。同時(shí)，對(duì)于民間資本融資這種由資金供求雙方直接買賣資金的方式，國(guó)家很難監(jiān)督與確保其符合貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等宏觀調(diào)控政策，使其實(shí)質(zhì)上成為一種游離于宏觀調(diào)控之外的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

5.民間資本投資受到市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制。在傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，各行各業(yè)的投資活動(dòng)長(zhǎng)期以來(lái)都是由我國(guó)各地政府所控制的。另外民營(yíng)企業(yè)還受到了諸如技術(shù)壁壘等的困擾。一些外資企業(yè)和國(guó)有企業(yè)的前沿科技很難在勞動(dòng)密集型的民營(yíng)企業(yè)中發(fā)展成為促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的強(qiáng)力推動(dòng)器，而一些壟斷型技術(shù)更是讓民營(yíng)企業(yè)望塵莫及。這樣，民間資本很難進(jìn)一步形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)向更深更廣層面發(fā)展。

三、規(guī)范民間投資導(dǎo)向的對(duì)策及措施

1.增強(qiáng)法律和政策執(zhí)行力。政府部門要強(qiáng)化法律意識(shí)，加強(qiáng)法制建設(shè)，嚴(yán)格依法行政。抓緊時(shí)間制定一部完整的保護(hù)私有產(chǎn)權(quán)的法律法規(guī)。要落實(shí)促進(jìn)民間投資政策，首先要打破投資既得利益的格局，增強(qiáng)執(zhí)行力，完善配套政策，在政策利用上完善民間資本使用利益獲取格局，使投資者即得利益得到保障，給民間資本一個(gè)平等的法律和政策環(huán)境。

2.進(jìn)一步放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制。政府部門要通過(guò)制定具體的政策、措施，逐步取消對(duì)于民間資本來(lái)說(shuō)那些傳統(tǒng)的壟斷領(lǐng)域的準(zhǔn)入限制，采取公開(kāi)招標(biāo)、公平競(jìng)爭(zhēng)等形式吸收民間資本的投資；消除政策執(zhí)行中的附加條款，簡(jiǎn)化前置審批環(huán)節(jié)；要克制既得利益集團(tuán)或者“裙帶利益”集團(tuán)的阻撓；如果遇到因規(guī)模經(jīng)濟(jì)和技術(shù)壁壘等原因而導(dǎo)致民間資本資受到限制的情況，應(yīng)該適當(dāng)放寬對(duì)民間資本投資的限制；在取消外資企業(yè)“超國(guó)民待遇”的政策背景下，對(duì)于那些對(duì)外資開(kāi)放的產(chǎn)業(yè)，同樣也應(yīng)該對(duì)民間資本開(kāi)放。

3.投加強(qiáng)對(duì)民間資本投資的服務(wù)。各地政府要把促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資納入本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃，嚴(yán)格落實(shí)措施，積極鼓勵(lì)自律性行業(yè)組織發(fā)揮投資服務(wù)職能，引導(dǎo)民間投資者轉(zhuǎn)向國(guó)家規(guī)劃中急需資本的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。為了確保資金流向安全，使民間資本投向明朗，政府部門要培育和發(fā)展為民間投資服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，為民間投資者提供法律、市場(chǎng)信息、企業(yè)診斷等方面的服務(wù)。

4.改善民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境。建立完善的擔(dān)保體系，給中小企業(yè)提供信用擔(dān)保，創(chuàng)造條件逐步建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)資本金補(bǔ)充機(jī)制，加大風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，落實(shí)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)減免營(yíng)業(yè)稅政策，加大財(cái)政資金對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)補(bǔ)助支持力度。要積極推進(jìn)中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)設(shè)立與發(fā)展，完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與補(bǔ)償機(jī)制，作好強(qiáng)化市場(chǎng)準(zhǔn)入和指導(dǎo)監(jiān)管等工作，進(jìn)一步引導(dǎo)和發(fā)揮中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的作用，緩解中小企業(yè)融資困難；同時(shí)堅(jiān)持由政府財(cái)政出資，采取貼息的方式支持中小企業(yè)貸款，增加中小企業(yè)貸款規(guī)模，簡(jiǎn)化貸款程序，著重解決流動(dòng)資金不足問(wèn)題，幫助基礎(chǔ)較好、有一定出口實(shí)力的中小企業(yè)盡快走出困境。

四、結(jié)束語(yǔ)

中國(guó)民間資本投資問(wèn)題是我國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)處在轉(zhuǎn)型期出現(xiàn)的各種問(wèn)題之一，而這一問(wèn)題卻關(guān)系著改革開(kāi)放以來(lái)國(guó)家的“中心”――經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。通過(guò)對(duì)民間資本投資問(wèn)題的研究并提供相應(yīng)對(duì)策和建議，可以從理論上引導(dǎo)大量的閑散民間資本進(jìn)行合理投資，從而促使民營(yíng)企業(yè)不斷發(fā)展壯大，使其成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。

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篇5

關(guān)鍵詞:人力；資本；投資；風(fēng)險(xiǎn)；收益。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,人才流動(dòng)越來(lái)越頻繁,導(dǎo)致人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)增加,給企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)不利影響。如何加

強(qiáng)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)防范,避免因人力資本流失給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失,是當(dāng)前人力資本投資中急需解決的問(wèn)題。

一、人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

作為生產(chǎn)要素的人力資本,是促進(jìn)生產(chǎn)發(fā)展的一個(gè)重要變量,具“有物”的屬性,但人力資本與其載體——人的不可分割性,決定了人力資本又具“有人”的屬性,人力資本的兩重屬性導(dǎo)致了人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生,具體表現(xiàn)在以下幾方面。

1、人力資本具有無(wú)形性“和生命性”

人力資本是無(wú)形的,主要表現(xiàn)為蘊(yùn)藏在人體內(nèi)的一種勞動(dòng)能力,其所投資形成的資本形態(tài)與其承載的主體之間具有不可分割性,作為生物形態(tài)的人力資本主體由于受自然規(guī)律的支配,會(huì)出現(xiàn)年老、疾病、死亡等生物現(xiàn)象。因而所投資的人力資本會(huì)因?yàn)楸煌顿Y者的年齡、健康、意外傷害等方面的原因,造成人力資本的損失,從而使投資者減少或喪失投資收益。

2、人力資本具有社會(huì)屬性

一是人力資本具有異質(zhì)性,不同的主體,由于年齡、性別、身體素質(zhì)等方面的差異,同樣的投資會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果;即使相同性別、年齡和身體素質(zhì)的人,在進(jìn)行同樣的投資時(shí)也會(huì)表現(xiàn)出不同的結(jié)果。二是人力資本具有主觀能動(dòng)性,即人力資本在受到激勵(lì)的時(shí)候能夠做出積極的反應(yīng),從而為投資者帶來(lái)較大的收益;而在受到不利環(huán)境和負(fù)面影響時(shí),又能夠減少或者喪失投資的收益。三是人力資本具有開(kāi)發(fā)潛力,能夠通過(guò)培訓(xùn)提高人力資本的素質(zhì),通過(guò)適當(dāng)?shù)募?lì)促進(jìn)人力資本發(fā)揮更大的作用,為投資者帶來(lái)更多的收益。

3、人力資本的形成具有長(zhǎng)期性

一般來(lái)說(shuō),一方面人力資本的形成需要一個(gè)積累的過(guò)程,人力資本投資在短期內(nèi)難以收回;另一方面,人力資本的收益期限也較長(zhǎng),所形成的人力資本可以在幾年、甚至幾十年的時(shí)間內(nèi)為企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富;由于人力資本與其承載主體不可分離,使人力資本不能像物質(zhì)資本那樣轉(zhuǎn)讓、買賣和抵押,企業(yè)投資形成的人力資本,會(huì)因員工的離開(kāi)而流失。

4、人力資本投資者具有多元性

人力資本是多方面、長(zhǎng)時(shí)期投資的結(jié)果,投資各方都要得到收益。即使企業(yè)所進(jìn)行的人力資本投資也是這樣。員工作為人力資本的主要承擔(dān)者和投資參與者,享有所有權(quán)、使用權(quán)和一定的收益權(quán);企業(yè)投資只是人力資本投資的一小部分,享有一定的使用權(quán)和收益權(quán)。人力資本所有權(quán)使用權(quán)和收益權(quán)的多元化,導(dǎo)致人力資本在使用和收益過(guò)程中的不確定性,增加了人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)。

二、人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)常見(jiàn)的類型

人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)主要指人力資本在投資后,由于員工疾病、流失或者其他原因造成投資收益降低或者喪失收益的風(fēng)險(xiǎn),主要有以下幾種。

1、員工招聘風(fēng)險(xiǎn)

招聘新員工是企業(yè)補(bǔ)充勞動(dòng)力的重要途徑,企業(yè)在招聘過(guò)程中需要投入大量的人力、物力、財(cái)力。由于影響人力資本作用發(fā)揮因素的多樣性、人力資本投資收益的滯后性,要在招聘時(shí)就準(zhǔn)確地衡量人力資本的質(zhì)量是困難的,企業(yè)所招聘的人員不一定與企業(yè)的文化、戰(zhàn)略、物質(zhì)資本需要相一致,即招聘到不合格的員工。若招聘到低于企業(yè)要求的員工和高出企業(yè)要求的員工,都會(huì)增加企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn),給企業(yè)帶來(lái)一定的損失。

2、崗位配置風(fēng)險(xiǎn)

因事設(shè)崗、因崗設(shè)人是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。即使企業(yè)所招聘員工總體上符合企業(yè)工作崗位需要,但如果配置不當(dāng),比如員工技能低于崗位需要,導(dǎo)致工作效率下降,致使企業(yè)在人力資本上的投資收益減少;員工技能遠(yuǎn)高于崗位需要,員工不能充分發(fā)揮自己的才能,導(dǎo)致員工流失,也會(huì)造成人力資本投資風(fēng)險(xiǎn);如果企業(yè)將經(jīng)過(guò)培訓(xùn)后具有很高人力資本存量的員工,配置到學(xué)非所用的崗位,其所具有的人力資本存量就難于發(fā)揮最大作用,同樣會(huì)降低企業(yè)的人力資本投資收益。

3、員工培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)

培訓(xùn)是企業(yè)進(jìn)行人力資本投資的主要手段。人力資本承載者個(gè)體的天賦、身體條件、文化程度、價(jià)值觀等方面的差異,使得等量的人力資本投資所獲得的人力資本增量出現(xiàn)差異。企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí),如果考慮不到人力資本承載者的個(gè)體差異以及個(gè)體與企業(yè)文化、人際關(guān)系、相關(guān)制度的適應(yīng)性,忽視員工對(duì)培訓(xùn)的積極性,培訓(xùn)效果就會(huì)降低。此外,經(jīng)過(guò)培訓(xùn)后的員工由于各種原因出現(xiàn)流失,會(huì)直接給企業(yè)帶來(lái)培訓(xùn)投資風(fēng)險(xiǎn)。

4、員工健康風(fēng)險(xiǎn)

由于人力資本具有“生命性”,因此,作為人力資本承擔(dān)者的人,由于疾病、年老等原因造成工作能力下降以及工傷事故造成員工身體損害,人力資本在受雇期間死亡或喪失勞動(dòng)能力,都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)所投資的人力資本部分或全部喪失,從而給企業(yè)帶來(lái)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)。

三、人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

針對(duì)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因及類型,防范人力資本投資風(fēng)險(xiǎn),減少人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的損失,應(yīng)該采取如下措施。

1、制定科學(xué)的員工招聘計(jì)劃

企業(yè)在進(jìn)行員工招聘時(shí),要根據(jù)企業(yè)崗位需要和企業(yè)發(fā)展目標(biāo)制定嚴(yán)格的招聘計(jì)劃,并根據(jù)招聘計(jì)劃招聘符合企業(yè)需要的員工。進(jìn)行招聘時(shí),要認(rèn)真選擇和培訓(xùn)招聘者,并對(duì)員工招聘計(jì)劃進(jìn)行評(píng)估,及時(shí)進(jìn)行修改和補(bǔ)充完善;要采取有效的測(cè)評(píng)手段對(duì)員工進(jìn)行測(cè)試,避免因招聘者的道德風(fēng)險(xiǎn)因素招聘到不符合企業(yè)需要的員工。

2、制定科學(xué)的崗位配置計(jì)劃

企業(yè)要根據(jù)生產(chǎn)需要設(shè)置工作崗位,進(jìn)行必要的崗位分析評(píng)價(jià)后制定員工配置計(jì)劃,并根據(jù)員工個(gè)人實(shí)際情況進(jìn)行配置,使每一位員工都能夠得到自己合適的崗位,做自己既有能力做好又愿意做好的工作,以達(dá)到生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置,促進(jìn)生產(chǎn)效益的最大化。要避免因?yàn)閸徫辉O(shè)置不當(dāng)、員工配置不力,造成員工不能充分發(fā)揮自己的才能,致使企業(yè)在人力資本上的投資收益減少。

3、制定科學(xué)的員工培訓(xùn)計(jì)劃

企業(yè)在進(jìn)行員工培訓(xùn)時(shí),要了解當(dāng)前科技發(fā)展的趨勢(shì),從企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和當(dāng)前目標(biāo)出發(fā),根據(jù)企業(yè)的工作需要和員工的實(shí)際情況,制定出既符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略又符合員工職業(yè)生涯發(fā)展的員工培訓(xùn)計(jì)劃。在實(shí)施員工培訓(xùn)計(jì)劃時(shí),要根據(jù)員工的具體情況選擇培訓(xùn)對(duì)象、培訓(xùn)內(nèi)容和培訓(xùn)方式。企業(yè)要與員工簽訂培訓(xùn)合同,尤其是企業(yè)投入較大或是時(shí)間較長(zhǎng)的培訓(xùn),必須通過(guò)合同的形式予以約束,防范培訓(xùn)投資風(fēng)險(xiǎn)。

4、建立公平的薪酬制度

篇6

[關(guān)鍵詞]民營(yíng)企業(yè)雇傭關(guān)系人力資本投資

一、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)雇傭關(guān)系穩(wěn)定性及人力資本投資實(shí)證分析

民營(yíng)企業(yè)可以理解為除外資、國(guó)有獨(dú)資或國(guó)有控股的國(guó)有企業(yè)之外的企業(yè)。近年來(lái)，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持高速增長(zhǎng)發(fā)揮了十分重要的作用。與此同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)自身也經(jīng)歷著飛速發(fā)展的過(guò)程。然而，民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展中遭遇到一系列的障礙，最突出的是人力資本積累欠缺。下面結(jié)合相關(guān)實(shí)證調(diào)查，就我國(guó)民營(yíng)企業(yè)中企業(yè)雇傭關(guān)系穩(wěn)定性和企業(yè)人力資本投資狀況做一介紹。

1.民營(yíng)企業(yè)雇傭關(guān)系穩(wěn)定性

翁杰等對(duì)浙江66家企業(yè)中選擇2045名員工抽樣調(diào)查的結(jié)果如下：

不同類型企業(yè)下的企業(yè)離職率分布

資料來(lái)源：翁杰，《基于雇傭關(guān)系穩(wěn)定性的人力資本投資》,2006

從表1看，被調(diào)查的34家民營(yíng)企業(yè)中有近80％的離職率在5％以上,有52％的企業(yè)離職率在5%到10％之間。另外，通過(guò)任職期的比較發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)應(yīng)該屬于最具靈活性和流動(dòng)性的一類，企業(yè)雇傭關(guān)系比較不穩(wěn)定。

2.民營(yíng)企業(yè)人力資本投資狀況

趙曙明在一項(xiàng)調(diào)研報(bào)告中指出,38.7%的國(guó)內(nèi)企業(yè)培訓(xùn)預(yù)算僅占工資總額的0.5%甚至以下,只有22.6%的企業(yè)培訓(xùn)預(yù)算占員工工資總額的1.5%以上。劉湘麗認(rèn)為，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)以中小企業(yè)為主,經(jīng)營(yíng)規(guī)模小,技術(shù)水平低,企業(yè)辦培訓(xùn)的積極性和主動(dòng)性低,培訓(xùn)投入相對(duì)更低。所以我國(guó)民營(yíng)企業(yè)人力資本投資是不足的。結(jié)合民營(yíng)企業(yè)人力資本投資相關(guān)研究可得出以下結(jié)論。

第一，認(rèn)識(shí)上存在誤區(qū)。民營(yíng)企業(yè)對(duì)企業(yè)中層管理人員、基層員工的培訓(xùn)重視不足。在對(duì)民營(yíng)企業(yè)的培訓(xùn)調(diào)查中發(fā)現(xiàn),有92%的中層管理人員認(rèn)為公司并不重視培訓(xùn)。廣東貿(mào)易學(xué)院的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，只有10.15%的民營(yíng)企業(yè)對(duì)基層員工進(jìn)行定期的培訓(xùn),同時(shí)只有10.15%的民營(yíng)企業(yè)愿意對(duì)高層員工進(jìn)行定期培訓(xùn)。民營(yíng)企業(yè)在用人時(shí)都熱衷于使用立即能夠工作的人,有67.01%的民營(yíng)企業(yè)更傾向于根據(jù)具體的工作情況對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)。

第二，缺乏系統(tǒng)完善的企業(yè)培訓(xùn)體系。培訓(xùn)忽視了需求分析，導(dǎo)致培訓(xùn)流于形式，同時(shí)培訓(xùn)內(nèi)容范圍比較狹窄，員工的滿意度較低。胡孝德等調(diào)查發(fā)現(xiàn)，只有5％的受訓(xùn)管理人員認(rèn)為培訓(xùn)有用，50%認(rèn)為沒(méi)有用，45%認(rèn)為有一點(diǎn)用，“聽(tīng)比不聽(tīng)好”。目前民營(yíng)企業(yè)培訓(xùn)往往僅限于簡(jiǎn)單的技能培訓(xùn)上,而且多以應(yīng)急式業(yè)務(wù)培訓(xùn)為主。員工對(duì)企業(yè)提供的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)不滿意率達(dá)到60％。同時(shí)培訓(xùn)缺少科學(xué)有效的評(píng)價(jià)機(jī)制。培訓(xùn)的效果難以量化和顯現(xiàn),即使有也主要是以定性資料為主要評(píng)價(jià)依據(jù),缺乏客觀性和操作性。

第三，缺乏與企業(yè)培訓(xùn)有關(guān)的配套制度。缺少將培訓(xùn)與考核、待遇相結(jié)合的整體運(yùn)行機(jī)制,沒(méi)有發(fā)揮培訓(xùn)對(duì)員工的激勵(lì)作用。一些民營(yíng)企業(yè)很重視培訓(xùn),并為員工提供了較多的培訓(xùn)機(jī)會(huì),但卻忽視培訓(xùn)后對(duì)員工的激勵(lì)，培訓(xùn)效果不大。同時(shí)，由于勞動(dòng)力市場(chǎng)化,一些企業(yè)擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn),沒(méi)有建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,于是就減少培訓(xùn)投入,但又出現(xiàn)人員流失更嚴(yán)重的情況,形成惡性循環(huán),使企業(yè)處在兩難的局面。

二、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)雇傭關(guān)系及人力資本投資現(xiàn)狀分析

不穩(wěn)定的雇傭關(guān)系會(huì)削弱企業(yè)人力資本投資的動(dòng)機(jī)，導(dǎo)致人力資本投資的不足。通過(guò)實(shí)證研究可知，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)雇傭關(guān)系不穩(wěn)定，因此有些企業(yè)主不愿進(jìn)行投資，擔(dān)心自己投資是在為別人做嫁衣。翁杰曾提出促進(jìn)我國(guó)企業(yè)人力資本投資應(yīng)該采取的措施應(yīng)包括：實(shí)施市場(chǎng)穩(wěn)定措施；允許在勞動(dòng)合同中加入合適的償還期條款等。鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)改革的目的就是增強(qiáng)勞動(dòng)力市場(chǎng)的流動(dòng)性以優(yōu)化勞動(dòng)力資源的配置，故強(qiáng)制性的市場(chǎng)穩(wěn)定措施在可行性及操作性上值得商榷。同時(shí)，當(dāng)前我國(guó)勞動(dòng)力的廉價(jià)程度，以及大學(xué)生們普遍為工作而瘋狂都反映出，我國(guó)勞動(dòng)力供給是相當(dāng)充足的。因此，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)制度是外因。那么當(dāng)前包括民營(yíng)企業(yè)在內(nèi)的雇傭關(guān)系不穩(wěn)定更大程度源于內(nèi)因，集中表現(xiàn)為企業(yè)的人力資本投資供給與員工相應(yīng)需求的不匹配。具體分析如下：

1.企業(yè)文化和人事管理制度的不完善，造成了在認(rèn)識(shí)上的不足。我國(guó)大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)目前仍主要采用家族式的管理，企業(yè)主個(gè)人決定著企業(yè)成敗興衰。而絕大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)主素質(zhì)普遍不高，難免影響決策的科學(xué)性，如往往忽視需求分析，只是進(jìn)行應(yīng)急式的培訓(xùn)；甚至因?yàn)閾?dān)心員工流失，干脆就不培訓(xùn)。

2.企業(yè)規(guī)模偏小，投資能力有限。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)絕大部分都屬于小型規(guī)模，這直接導(dǎo)致企業(yè)的人力資本投資能力的不足。因?yàn)?，傳統(tǒng)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展基本上主要靠自身的積累，融資較大型企業(yè)困難。

3.培訓(xùn)不科學(xué)，收效甚微。即使有部分民營(yíng)企業(yè)組織員工參與培訓(xùn)，也往往缺乏科學(xué)性，收效甚微，甚至可能打消員工參加企業(yè)培訓(xùn)的積極性。缺乏科學(xué)性主要表現(xiàn)在從培訓(xùn)前缺乏需求分析，到培訓(xùn)后缺乏有效的反饋和評(píng)價(jià)體系，導(dǎo)致員工的滿意率很低。此外，由于缺乏將培訓(xùn)與員工個(gè)人的報(bào)酬相掛鉤的整體運(yùn)行機(jī)制，沒(méi)能發(fā)揮培訓(xùn)的激勵(lì)作用。

4.競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略滯后。從我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的行業(yè)分布來(lái)看，多數(shù)還處在勞動(dòng)密集型企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)方式仍局限于大規(guī)模批量生產(chǎn)。然而，從2004年民營(yíng)企業(yè)50強(qiáng)的行業(yè)分布可以看出，大多數(shù)都是分布于資金密集型和技術(shù)密集型行業(yè)。所以，著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的民營(yíng)企業(yè)應(yīng)積極采取差異化戰(zhàn)略，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力。而企業(yè)自主創(chuàng)新的基石是良好而穩(wěn)定的人力資本積累，尤其是專用人力資本的積累。

5.員工對(duì)人力資本投資的需求有增強(qiáng)的趨勢(shì)。通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，員工的教育程度在中西部較低，尤其是處在傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型行業(yè)中的民營(yíng)企業(yè)，他們對(duì)培訓(xùn)的認(rèn)識(shí)很有限。但是，如廣東等地區(qū)員工教育程度相對(duì)較高，資金密集型行業(yè)也好于勞動(dòng)密集型行業(yè)，這從2004年民營(yíng)企業(yè)50強(qiáng)調(diào)查報(bào)告可以看到，這些地區(qū)及行業(yè)中民營(yíng)企業(yè)員工更加關(guān)注培訓(xùn)是否有助于提高自身的能力和自身職業(yè)的發(fā)展。所以，從發(fā)展的角度來(lái)看，員工對(duì)人力資本投資的需求有增強(qiáng)的趨勢(shì)。

三、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)人力資本投資促進(jìn)策略

從前面的分析可知，我國(guó)部分民營(yíng)企業(yè)對(duì)人力資本投資的需求還不強(qiáng)烈，而部分企業(yè)盡管有較強(qiáng)的人力資本投資的需求，但是由于種種原因，現(xiàn)實(shí)的人力資本投資的供給相當(dāng)有限。為了促進(jìn)人力資本投資，實(shí)現(xiàn)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的可持續(xù)的快速發(fā)展，應(yīng)該同時(shí)兼顧內(nèi)因和外因，在以下幾個(gè)方面采取措施：

1.提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)，尤其是實(shí)行家族式管理的民營(yíng)企業(yè)中企業(yè)主。這有助于企業(yè)認(rèn)識(shí)到人力資本投資對(duì)企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略作用，并產(chǎn)生較強(qiáng)的人力資本投資的需求。

2.突破規(guī)模限制，積極進(jìn)行人力資本投資。規(guī)模較小，僅靠原始積累進(jìn)行大量人力資本投資不太可行。因此，應(yīng)該積極實(shí)施投資方式上的創(chuàng)新。一種可行的方式是，允許關(guān)鍵技術(shù)或管理人員參與企業(yè)剩余價(jià)值的分配，形成共同治理的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。這有助于小企業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，通過(guò)開(kāi)辟新市場(chǎng)迅速實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，同時(shí)利于及早形成重視人力資本的企業(yè)文化。

3.建立科學(xué)的培訓(xùn)制度，提高培訓(xùn)的效果。民營(yíng)企業(yè)本身的人力資本就很有限，所以更應(yīng)該注重投資的回報(bào)率和員工的滿意度。具體的措施為:（1）培訓(xùn)前，針對(duì)員工的需求制定培訓(xùn)計(jì)劃。員工的人力資本投資需求受到年齡和受教育程度的影響。現(xiàn)在民營(yíng)企業(yè)員工普遍比較年輕，但教育程度普遍不高，因此對(duì)培訓(xùn)的需求較強(qiáng)?；谝话阈酝顿Y與專用性投資的互補(bǔ)性，民營(yíng)企業(yè)在培訓(xùn)內(nèi)容安排上注意兩類投資間的互補(bǔ)性，除了專業(yè)技能，還應(yīng)該包括提高素質(zhì)的再教育，并幫助員工認(rèn)識(shí)到，培訓(xùn)與企業(yè)和自身的發(fā)展緊密聯(lián)系的，以統(tǒng)一員工和企業(yè)的培訓(xùn)目標(biāo)。目前再教育的途徑很多，實(shí)行起來(lái)也很方便。同時(shí)，再教育滿足了員工在崗培訓(xùn)的需求。因此，在培訓(xùn)時(shí)應(yīng)充分注意培訓(xùn)方式的選擇要有針對(duì)性，具體取決于崗位、教育程度及年齡等。（2）培訓(xùn)后，應(yīng)該及時(shí)獲得反饋，并建立一套整體運(yùn)行機(jī)制。培訓(xùn)結(jié)束，應(yīng)根據(jù)科學(xué)的評(píng)價(jià)體系及時(shí)對(duì)培訓(xùn)結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)，并努力使培訓(xùn)成果與職工的工資待遇掛鉤，以發(fā)揮激勵(lì)作用。而對(duì)于企業(yè)專用性的培訓(xùn)，可以考慮將評(píng)價(jià)結(jié)果與員工的晉升和職業(yè)生涯發(fā)展計(jì)劃相掛鉤，這樣可以提高職工接受培訓(xùn)以及承擔(dān)成本的意愿性和積極性。

4.先進(jìn)的，規(guī)模較大的民營(yíng)企業(yè)應(yīng)努力強(qiáng)化和提升自身技術(shù)創(chuàng)新能力，積極采取差異化戰(zhàn)略。前面已提到，差異化戰(zhàn)略的實(shí)施依賴于良好且穩(wěn)定的人力資本尤其是專用人力資本的積累。其中專用性人力資本是實(shí)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵，但是它主要通過(guò)企業(yè)內(nèi)部培訓(xùn)形成，因而也容易產(chǎn)生所謂的“套牢”問(wèn)題。基于我國(guó)目前的狀況，這些“專才”供給還稱不上充足，而這些人往往思想又比較前衛(wèi)，更加關(guān)注自身的發(fā)展。而且，這些人由于一般性資本存量較高，在相同條件下離職傾向較普通員工高。所以，企業(yè)對(duì)這些人可以從兩方面采取措施以提高雇傭關(guān)系的穩(wěn)定性:一方面，努力提高彼此的匹配程度?？梢钥紤]將晉升制度及其它各種稀缺資源，如出國(guó)培訓(xùn)機(jī)會(huì)等與專用性人力資本的積累水平及其對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)相掛鉤；另一方面，可以允許這些人力資本的所有者分享企業(yè)剩余的控制權(quán)，參與企業(yè)的共同治理。具體可以采取員工持股，期權(quán)激勵(lì)等，它能把人力資本和企業(yè)聯(lián)系起來(lái)結(jié)成“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的共同體。

此外，政府應(yīng)該從外因入手，幫助民營(yíng)企業(yè)提高雇傭關(guān)系穩(wěn)定性。具體包括完善人力資本要素市場(chǎng)；制定利于勞資雙方形成平等談判能力的市場(chǎng)政策；維護(hù)公平的資本市場(chǎng)，解決民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題；加大教育投入，提高國(guó)民的整體素質(zhì)等。

參考文獻(xiàn):

[1]廣東商學(xué)院經(jīng)貿(mào)學(xué)院課題組，面對(duì)入世的廣東省民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)狀調(diào)查報(bào)告[J].南方經(jīng)濟(jì)，2003年第6期

[2]胡孝德張力:我國(guó)民營(yíng)企業(yè)員工培訓(xùn)探析[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2004年第1期

篇7

一、對(duì)凈現(xiàn)值法的評(píng)價(jià)

任何一種投資理論都需要闡明以下問(wèn)題：面對(duì)未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境的不確定性，決策者如何決定是否投資于一個(gè)新工程?，F(xiàn)在的決策理論一般應(yīng)用凈現(xiàn)值法。其決策過(guò)程是：首先計(jì)算投資產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；然后計(jì)算投資支出現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；最后計(jì)算兩者之間的差一投資的凈現(xiàn)值。如果凈現(xiàn)值大于0，則可以進(jìn)行投資。如果凈現(xiàn)值小于0，則應(yīng)當(dāng)放棄投資。而在實(shí)際工作中，很多決策者知道傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法存在著一些弊端：他們需要包含更多信息的值，但這些值卻沒(méi)有體現(xiàn)在傳統(tǒng)算法的過(guò)程中。實(shí)際上，決策者不僅僅要求凈現(xiàn)值大于0。在很多情況下，即使使用的貼現(xiàn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于公司的資本成本，他們也要求凈現(xiàn)值大于0。一些人認(rèn)為要求極高的回報(bào)率是一種缺乏遠(yuǎn)見(jiàn)的行為，但是我們認(rèn)為其中另有原因：也許使決策者了解公司的期權(quán)其成本是昂貴的，因此不輕易行使期權(quán)。

要了解這些決策者的思維過(guò)程，我們有必要回顧一下凈現(xiàn)值法及其應(yīng)用規(guī)則。任何使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策的決策者必須解決兩個(gè)基本問(wèn)題：首先是如何確定該項(xiàng)投資產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流入量和預(yù)期現(xiàn)金流出量；其次是如何選擇計(jì)算凈現(xiàn)值所需的貼現(xiàn)率。當(dāng)前的投資理論都沒(méi)有說(shuō)明計(jì)算現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的最佳方法。實(shí)際工作中，決策者們經(jīng)常使用獲得一致同意的數(shù)值或使用高、中和低估計(jì)值的平均值。但是無(wú)論采用何種方法確定現(xiàn)金流入和流出值，他們都不自覺(jué)地運(yùn)用了一個(gè)隱含的錯(cuò)誤假設(shè)，這個(gè)假設(shè)就是他們都認(rèn)為投資工程在一個(gè)固定的時(shí)間開(kāi)始，通常是現(xiàn)在。實(shí)際上，凈現(xiàn)值法假定了一個(gè)固定的方案，在預(yù)期的時(shí)間內(nèi)公司開(kāi)始并結(jié)束一項(xiàng)工程，然后產(chǎn)生現(xiàn)金流量，沒(méi)有任何偶然情況。更為重要的是，如果市場(chǎng)情況發(fā)生改變，該方法沒(méi)有預(yù)期導(dǎo)致延遲或者放棄投資工程的任何偶然性。

當(dāng)前的投資理論在關(guān)于貼現(xiàn)率的選擇上給予充分的重視并給出明確的定義，即貼現(xiàn)率就是用于特定工程資本的機(jī)會(huì)成本，即具有相似風(fēng)險(xiǎn)的投資的預(yù)期回報(bào)率。這個(gè)機(jī)會(huì)成本反映在與特定投資工程相聯(lián)系的不可分散風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）上。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可能具有和企業(yè)其它投資項(xiàng)目或平均投資活動(dòng)不同的特點(diǎn)，但是在實(shí)務(wù)中，由于具體投資的機(jī)會(huì)成本很難測(cè)量，因此人們常常用加權(quán)平均資本成本代替該機(jī)會(huì)成本。只要企業(yè)投資工程的不可分散風(fēng)險(xiǎn)相互之間差別不是很大，加權(quán)平均資本成本就是一個(gè)很好的替代值。

很多傳統(tǒng)投資理論的支持者認(rèn)為他們能夠用簡(jiǎn)單而有效的方法進(jìn)行投資決策：估計(jì)投資的預(yù)期現(xiàn)金流量；使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本計(jì)算投資的凈現(xiàn)值（有時(shí)也可能需要調(diào)整以反映具體投資的風(fēng)險(xiǎn)特征）；如果值是正的，就可以進(jìn)行投資。

但是調(diào)查證明，決策者很少用這種凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策，他們經(jīng)常有意識(shí)地把貼現(xiàn)率設(shè)定為加權(quán)平均資本成本的3到4倍。來(lái)自企業(yè)減資決策的證據(jù)也與這個(gè)調(diào)查說(shuō)明的情況相符。在很多行業(yè)，一些企業(yè)雖然在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)發(fā)生入不敷出，但仍舊照常營(yíng)業(yè)。即使經(jīng)過(guò)傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值分析他們?cè)缇驮撽P(guān)門停業(yè)了，然而在價(jià)格大大低于平均變動(dòng)成本的情況下，這些企業(yè)也沒(méi)有進(jìn)行減資或退出該行業(yè)。例如在20世紀(jì)80年代中期，很多的美國(guó)農(nóng)民以及銅、鋁和其他金屬的生產(chǎn)者，在市場(chǎng)價(jià)格劇減的情況下，大部分都沒(méi)有縮減投資。這種情況的出現(xiàn)無(wú)法用凈現(xiàn)值理論解釋。但是如果考慮了不可逆性和期權(quán)價(jià)值，他們的行為就可以很容易地解釋了。關(guān)閉工廠意味著無(wú)形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)的不可逆損失：如果工人們分散到不同的行業(yè)，則對(duì)該行業(yè)來(lái)說(shuō)他們的專業(yè)技術(shù)將不復(fù)存在；商譽(yù)效力將減弱，等等。如果不久后市場(chǎng)情況好轉(zhuǎn)，資本的重組成本將是相當(dāng)高的。繼續(xù)經(jīng)營(yíng)可以保留期權(quán)，以便以后重新開(kāi)始盈利。期權(quán)的價(jià)值是昂貴的，因此，企業(yè)審慎地選擇繼續(xù)營(yíng)業(yè)，即使以同時(shí)損失金錢為代價(jià)。

二、資本投資決策中期權(quán)理論對(duì)凈現(xiàn)值法的修訂

上面已經(jīng)說(shuō)過(guò)，凈現(xiàn)值法的基本原則十分簡(jiǎn)單：計(jì)算投資的凈現(xiàn)值，然后根據(jù)其正負(fù)屬性決定是否進(jìn)行投資。雖然凈現(xiàn)值法應(yīng)用起來(lái)相對(duì)簡(jiǎn)單，但是它是建立在錯(cuò)誤的假設(shè)上面的。凈現(xiàn)值法假設(shè)下面情況兩種中的一種：一是假設(shè)投資是可逆的。換句話說(shuō)，如果市場(chǎng)環(huán)境比預(yù)期的要差，則可以取消投資，且可以收回已經(jīng)花出的費(fèi)用。二是假設(shè)投資如果不可逆，即投資機(jī)會(huì)就不會(huì)再來(lái)。如果企業(yè)現(xiàn)在不投資，就永遠(yuǎn)失去了投資的機(jī)會(huì)。

雖然有些投資確實(shí)屬于這個(gè)范疇，但是大多數(shù)投資卻與這種情況不相符。在大多數(shù)情況下，投資是不可逆的，并且實(shí)際上是可以延遲的。研究表明，不可逆投資的延遲能力極大地影響了投資決策，延遲能力同樣削弱了凈現(xiàn)值法的有效性。因此，為分析投資決策，我們需要一種更加適用的方法，一種能夠使決策者更直接地解決不可逆性、不確定性和時(shí)間安排的方法。這就是投資決策中的期權(quán)理論。

最近的研究表明，恰恰與投資不是可逆就是不可延遲的假設(shè)相反，企業(yè)有機(jī)會(huì)選擇投資，因此他們必須決定如何才能更有效地利用這種機(jī)會(huì)。該研究是建立在與金融期權(quán)類比的基礎(chǔ)上的。有機(jī)會(huì)進(jìn)行投資的企業(yè)很像持有買入期權(quán)，有權(quán)利而不是義務(wù)在將來(lái)選定的時(shí)間購(gòu)買一項(xiàng)資本。如果企業(yè)開(kāi)始了一項(xiàng)不可逆的投資，實(shí)際上它就行使了買入期權(quán)。所以可以把如何利用投資機(jī)會(huì)歸結(jié)為一點(diǎn)：企業(yè)如何能最優(yōu)化地行使期權(quán)。

最近對(duì)投資進(jìn)行的研究，為決策者如何評(píng)價(jià)投資機(jī)會(huì)提供了不少有價(jià)值的建議，同時(shí)也強(qiáng)調(diào)了凈現(xiàn)值法的不足。當(dāng)企業(yè)通過(guò)進(jìn)行一項(xiàng)不可逆的投資執(zhí)行了期權(quán)后，它實(shí)際上就消除了這項(xiàng)期權(quán)。換句話說(shuō)，通過(guò)決定開(kāi)始進(jìn)行投資，企業(yè)實(shí)際上就等于放棄了等待最新的信息，而這種信息可能影響投資的取舍和開(kāi)始時(shí)間。當(dāng)市場(chǎng)情況發(fā)生相反方向的變化后，企業(yè)也不能減資。失去的期權(quán)價(jià)值也是一種機(jī)會(huì)成本，也應(yīng)當(dāng)作為投資成本的一部分。因此簡(jiǎn)單的凈現(xiàn)值法需要修訂，它不僅應(yīng)當(dāng)是正值，而且投資產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值超過(guò)投資成本的現(xiàn)值部分至少應(yīng)當(dāng)?shù)扔诔钟型顿Y期權(quán)價(jià)值的現(xiàn)值。當(dāng)然，我們也可以通過(guò)從傳統(tǒng)計(jì)算公式中減去行使投資期權(quán)的機(jī)會(huì)成本而重新定義凈現(xiàn)值，從而保證“凈現(xiàn)值大于0就進(jìn)行投資”方法的正確性。但是為了強(qiáng)調(diào)評(píng)價(jià)期權(quán)的重要性，我們更愿意把這種方法和傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法分開(kāi)。

傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的另外一個(gè)問(wèn)題就是它忽略了創(chuàng)造期權(quán)的價(jià)值。有時(shí)一項(xiàng)投資單獨(dú)考慮可能是不經(jīng)濟(jì)的，但是它能創(chuàng)造期權(quán)，在將來(lái)市場(chǎng)情況好轉(zhuǎn)的條件下，使企業(yè)能夠進(jìn)行另一項(xiàng)投資。較明顯的例子就是研究和開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，由于沒(méi)有考慮到投資于研究和開(kāi)發(fā)項(xiàng)目能夠創(chuàng)造期權(quán)，純粹的凈現(xiàn)值分析將導(dǎo)致企業(yè)在這方面的投資過(guò)少。

當(dāng)決策者進(jìn)行投資決策時(shí)，期權(quán)價(jià)值具有重要的作用。例如，即使傳統(tǒng)的分析方法表明現(xiàn)在進(jìn)行投資就是經(jīng)濟(jì)的，決策者也需要延遲投資決策以等待更多的市場(chǎng)信息。另一方面也可能存在這種情況，未來(lái)的市場(chǎng)情況是不確定的，利用傳統(tǒng)的分析方法可能要求放棄投資，但是根據(jù)棄權(quán)理論卻要求企業(yè)加速該項(xiàng)投資。這種情況往往在該項(xiàng)投資能夠創(chuàng)造其他期權(quán)，使企業(yè)有能力在未來(lái)進(jìn)行另外一項(xiàng)投資時(shí)發(fā)生。例如，對(duì)研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)進(jìn)行投資能夠產(chǎn)生專利，從而創(chuàng)造很多期權(quán)，產(chǎn)生盈利的機(jī)會(huì)。

三、期權(quán)理論在投資決策中的應(yīng)用

商品的價(jià)格極易發(fā)生變動(dòng)，例如銅的價(jià)格可能在幾個(gè)月之間翻番，也可能下降一半。為什么銅價(jià)如此易變？生產(chǎn)者如何根據(jù)銅價(jià)的變化開(kāi)新礦或關(guān)閉舊礦。投資的期權(quán)方法能夠提供這類問(wèn)題的答案。

銅工業(yè)的投資和減資包括很大的沉沒(méi)成本。建立一個(gè)新的銅礦、冶煉廠或精煉廠需要大規(guī)模的資金投入?？紤]到銅價(jià)的易變性，決策者知道在投資前需要知道更多的信息。即使現(xiàn)在銅價(jià)相當(dāng)?shù)母?，銅價(jià)和新銅礦的凈現(xiàn)值也必須足夠高，以補(bǔ)償放棄期權(quán)的機(jī)會(huì)成本。減資也是一樣的，一旦關(guān)閉了銅礦、冶煉廠和精煉廠，就不能再輕易地重新?tīng)I(yíng)業(yè)。因此，決策者即使在當(dāng)前的價(jià)位下是虧損，也不會(huì)輕易關(guān)閉這些設(shè)備。他們意識(shí)到如果關(guān)閉設(shè)備就放棄了等待將來(lái)高價(jià)位的期權(quán)產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本。

篇8

關(guān)鍵詞　電子商務(wù)；知識(shí)投資

隨著電子商務(wù)時(shí)代的到來(lái)，擴(kuò)展了資產(chǎn)的范圍，改變了企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。在企業(yè)新的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，物質(zhì)資產(chǎn)的比重將相對(duì)下降，而知識(shí)資產(chǎn)的地位將相對(duì)上升。電子商務(wù)企業(yè)投資管理應(yīng)著重考慮“投知”，“投知”即知識(shí)資本的應(yīng)用。企業(yè)擁有了大量的知識(shí)資本，若使用不合理，也不能為企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富。

一、知識(shí)資本投資的特征分析

1　無(wú)形性。知識(shí)資本投資后生產(chǎn)的產(chǎn)品――知識(shí)產(chǎn)品，既可能以物質(zhì)資料出現(xiàn)，也可能以人的智能形式出現(xiàn)，知識(shí)資本的無(wú)形性也就決定知識(shí)產(chǎn)品的間接性和潛在性，若知識(shí)產(chǎn)品以人的智能形式或者以知識(shí)化的人的形式出現(xiàn)，則顯然這種知識(shí)產(chǎn)品具有間接性和潛在性，若知識(shí)產(chǎn)品以物質(zhì)資料的形式出現(xiàn)，這種物質(zhì)資料所包含的知識(shí)價(jià)值無(wú)法直接計(jì)量，其價(jià)值也是具有潛在性的。

2　生產(chǎn)性。知識(shí)作為資本而進(jìn)行投資，在生產(chǎn)中物化到產(chǎn)品中形成知識(shí)產(chǎn)品，知識(shí)產(chǎn)品與物質(zhì)產(chǎn)品具有相同的性質(zhì)，能滿足人們某些方面的精神和物質(zhì)需要，它有多種表現(xiàn)形式，通過(guò)特定的方式對(duì)客體產(chǎn)生，如組織治理結(jié)構(gòu)理論、企業(yè)文化、經(jīng)營(yíng)理念等知識(shí)產(chǎn)品以文字?jǐn)⑹鲂问交驁D表、數(shù)據(jù)反映的形式來(lái)指導(dǎo)實(shí)踐。

3　計(jì)量模糊性。知識(shí)資本以知識(shí)產(chǎn)品的知識(shí)含量為尺度，知識(shí)量的多少不易用數(shù)量加以準(zhǔn)確測(cè)定。同理，一項(xiàng)知識(shí)資本投資的資本量以知識(shí)量為尺度，則知識(shí)投資的量也不易準(zhǔn)確量化。例如，企業(yè)形象相當(dāng)于多少物質(zhì)資本，購(gòu)買它用多少物質(zhì)資本或財(cái)務(wù)資本是比較合適的，這是難以準(zhǔn)確量化的，當(dāng)然難以量化并不是說(shuō)不能量化。

4　高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存性。知識(shí)產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)后，其實(shí)物形式是不完全的，作為商品運(yùn)用時(shí)有較大的傳播力，且具有潛在效益，但其壽命周期不穩(wěn)定，投入生產(chǎn)后較難以把握，而且作為產(chǎn)品其生產(chǎn)過(guò)程也不穩(wěn)定，自然導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加大。

5　成果的雙重性。知識(shí)生產(chǎn)的產(chǎn)品叫知識(shí)產(chǎn)品，而知識(shí)產(chǎn)品正如前面所述，可以直接以人的智能形式出現(xiàn)，也可以物化潛在于物質(zhì)產(chǎn)品中，知識(shí)產(chǎn)品作為商品進(jìn)入市場(chǎng)后具有不完全的實(shí)物形式。對(duì)于賣方來(lái)說(shuō)，賣出知識(shí)產(chǎn)品并不意味著它失去了知識(shí)本身以及再生新知識(shí)的能力；對(duì)于買方來(lái)說(shuō)，購(gòu)買知識(shí)產(chǎn)品并不意味著就得到了這一知識(shí)產(chǎn)品所能帶來(lái)的一切，比如，對(duì)于優(yōu)秀的管理制度，它通過(guò)圖紙、文字材料的方式被企業(yè)購(gòu)得后，需要經(jīng)過(guò)應(yīng)用方能獲得利益，如果棄之不用或應(yīng)用不好，知識(shí)產(chǎn)品的收益是難以實(shí)現(xiàn)的。

6　雙重目的性。知識(shí)資本投資的直接目的是為了獲取更多的物資財(cái)富和經(jīng)濟(jì)效益，如企業(yè)引進(jìn)某項(xiàng)發(fā)明專利或某個(gè)高級(jí)專業(yè)人才是，總是首先要考慮它所能過(guò)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。其間接目的是知識(shí)資本投資后所產(chǎn)生出的知識(shí)產(chǎn)品(人和物)在一定程度上又能生產(chǎn)知識(shí)，創(chuàng)造知識(shí)。

二、知識(shí)資本投資效應(yīng)

篇9

一、民間資本的內(nèi)涵與文化產(chǎn)業(yè)的價(jià)值詮釋

(一)民間資本的內(nèi)涵。民間資本作為我國(guó)特有的概念,是以產(chǎn)權(quán)歸屬為劃分標(biāo)準(zhǔn),站在不同的資金投資主體角度,詮釋了非國(guó)有資本和非外商資本的屬性問(wèn)題。投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車之一,而國(guó)有資本、外商資本和民間資本并肩成為拉動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三匹快馬,是經(jīng)濟(jì)生活中最活躍的因素。由于資本約束,我國(guó)國(guó)有資本投資主要目的是引導(dǎo)其他資本投資,而外資僅是平衡投資結(jié)構(gòu)的有益補(bǔ)充,面對(duì)資本缺乏的當(dāng)口,民間資本以其存量大、靈活性高和投資領(lǐng)域?qū)拸V等特點(diǎn),成為彌補(bǔ)國(guó)有資本不足的籌資源泉。

(二)文化產(chǎn)業(yè)價(jià)值詮釋。①文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)涵。文化產(chǎn)業(yè)是以“文化創(chuàng)意”為核心,通過(guò)技術(shù)的介入和產(chǎn)業(yè)化的方式制造、營(yíng)銷不同形態(tài)的文化產(chǎn)品的行業(yè)。根據(jù)我國(guó)統(tǒng)計(jì)局頒布的《文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)分類》,可以把文化產(chǎn)業(yè)分為兩大類,即文化服務(wù)業(yè)和相關(guān)文化服務(wù)業(yè)。文化服務(wù)業(yè)包括新聞、出版、廣播、電視、電影、文化藝術(shù)、網(wǎng)絡(luò)文化、文化休閑娛樂(lè)等;而相關(guān)文化服務(wù)業(yè)包括生產(chǎn)和銷售文化用品、設(shè)備的行業(yè)。②文化產(chǎn)業(yè)價(jià)值。文化產(chǎn)業(yè)的價(jià)值有經(jīng)濟(jì)價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值之分。其經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部各行業(yè)間相互合作基礎(chǔ)上,產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)的程度。文化產(chǎn)業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中擔(dān)當(dāng)?shù)赖聶C(jī)構(gòu)角色,體現(xiàn)了社會(huì)認(rèn)同的價(jià)值觀。它們引領(lǐng)輿論導(dǎo)向,為自身樹(shù)立了良好的社會(huì)形象,增強(qiáng)了獲利能力。并且其中很多行業(yè)完全是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式運(yùn)營(yíng)的。文化服務(wù)業(yè)的興盛改變了現(xiàn)存文化的發(fā)展軌跡,具有拉動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的價(jià)值。它是表現(xiàn)國(guó)家軟實(shí)力的重要指標(biāo)。由于經(jīng)濟(jì)中心必然是文化中心,大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)不但能夠打造區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心,而且還有利于區(qū)域發(fā)展的戰(zhàn)略定位。所以根據(jù)一個(gè)國(guó)家或區(qū)域文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟程度可以評(píng)價(jià)其未開(kāi)發(fā)文化資源的戰(zhàn)略價(jià)值。控制并開(kāi)發(fā)這種未開(kāi)發(fā)的文化資源是國(guó)際文化戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)的核心。經(jīng)濟(jì)價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值共同構(gòu)筑了文化產(chǎn)業(yè)的價(jià)值內(nèi)涵,文化產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是其在外界環(huán)境約束下合法經(jīng)營(yíng)的直接結(jié)果,是內(nèi)涵,而戰(zhàn)略價(jià)值是其反作用于外界環(huán)境,強(qiáng)化文化滲透的影響力,是外延。

二、民間資本投資促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動(dòng)因分析

(一)民間資本投資提高調(diào)整文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的效率。所謂文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),是指文化經(jīng)濟(jì)資源的存量構(gòu)成及其比例關(guān)系。它決定了文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展高度。推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于解決文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展中存在的問(wèn)題,滿足人們的精神文化需求,促使文化產(chǎn)業(yè)越快越好的發(fā)展。雖然我國(guó)進(jìn)行了文化體制改革,文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)企業(yè)化管理,不但減少了人員編制,減輕了財(cái)政壓力,同時(shí)也加快了文化單位的運(yùn)作效率,然而,國(guó)企以大為先的經(jīng)營(yíng)特性造成資源過(guò)度集中,產(chǎn)業(yè)盈利水平和產(chǎn)品質(zhì)量不高。并且國(guó)企以其天然的社會(huì)資源優(yōu)勢(shì)降低了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度,限制了經(jīng)營(yíng)效率的改善。為了說(shuō)明民間資本投資與調(diào)整文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在聯(lián)系,我們選用該產(chǎn)業(yè)的增加值作為衡量指標(biāo),從文化產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成果比較上說(shuō)明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與民間資本投資的關(guān)系,見(jiàn)下表1。以上數(shù)據(jù)來(lái)源于2008年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析及統(tǒng)計(jì)年鑒,由于掌握數(shù)據(jù)的局限性,加*的數(shù)據(jù)是不完全統(tǒng)計(jì)。根據(jù)以上數(shù)據(jù)我們可以看出,我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展,民間資本投資也逐步增加。文化產(chǎn)業(yè)的興盛使得民營(yíng)文化企業(yè)遍地開(kāi)花,帶動(dòng)了人員的就業(yè),有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然而從2010年與2011年私營(yíng)文化單位數(shù)量可以看出,文化產(chǎn)業(yè)投資繁榮的同時(shí)也出現(xiàn)投資重復(fù),行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,產(chǎn)業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)企業(yè)兼并,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整。

(二)民間資本投資效率與文化產(chǎn)業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)。由于人們文化需求的多樣性與國(guó)有資本、外資資本投資文化產(chǎn)業(yè)杯水車薪相矛盾,因此需要把民間資本引入文化產(chǎn)業(yè),壯大文化產(chǎn)業(yè)。由于供給需求的平衡關(guān)系,通過(guò)民間資本的投資量與投向可以了解文化需求的變動(dòng)方向,影響文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的平衡發(fā)展。所以,民間資本投資效率與文化產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展有著內(nèi)在的聯(lián)系。提高民間資本投資效率有利于文化產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)提升我國(guó)的軟實(shí)力。首先,文化需求與民間資本投資有著內(nèi)在的聯(lián)系。由于資本是逐利得,它作為一種特殊的商品,也有價(jià)格。正是這個(gè)價(jià)格機(jī)制控制著資本的流動(dòng)、流向和流速。而決定資本價(jià)格高低的主要是供給和需求。所以文化需求的變化如果能夠形成高額回報(bào),必然引起民間資本的積聚。雖然有效的民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)能夠緩解日益增長(zhǎng)的文化需求,但是無(wú)效的投資過(guò)剩也是存在的。這又會(huì)導(dǎo)致文化需求萎縮或者轉(zhuǎn)移,進(jìn)而引導(dǎo)民間資本流出。因此,文化需求與有效的民間投資之間是動(dòng)態(tài)平衡的關(guān)系。其次,文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化源于文化需求的變化。文化需求通過(guò)價(jià)格機(jī)制引導(dǎo)民間資本投資。民間資本通過(guò)變化流動(dòng)的方向,成就了報(bào)酬高的文化行業(yè)。同時(shí)政府需要彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈提供文化公共物品,來(lái)平衡文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展,所以,文化需求的變動(dòng)文化結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)驅(qū)力。第三,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整結(jié)果促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。通過(guò)文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,民間資本投資領(lǐng)域會(huì)相應(yīng)調(diào)整,進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域的就業(yè)。由于資本和勞動(dòng)從生產(chǎn)效率低的文化部門向生產(chǎn)效率較高的文化部門轉(zhuǎn)移,增加了國(guó)民收入,提高了人力資源配置效率,進(jìn)而影響人們的文化消費(fèi)偏好,拉動(dòng)文化消費(fèi)水平,與

國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成良性的互動(dòng)機(jī)制。最后,經(jīng)濟(jì)價(jià)值與戰(zhàn)略價(jià)值相輔相成共促文化產(chǎn)業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)。文化產(chǎn)業(yè)價(jià)值增加本質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)價(jià)值的增加和戰(zhàn)略價(jià)值的提升。文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的提升有利于文化戰(zhàn)略部署,要提高產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值必須不斷調(diào)整文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整源自于文化需求的變動(dòng),文化需求與有效的民間投資保持動(dòng)態(tài)平衡關(guān)系,所以民間資本投資效率的提高有利于文化產(chǎn)業(yè)價(jià)值增長(zhǎng),而文化產(chǎn)業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)促使民間資本投資效率的提高,二者相互促進(jìn),協(xié)調(diào)發(fā)展。 三、民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)的困境

(一)文化產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)大民間資本望而卻步。由于文化產(chǎn)業(yè)依賴文化創(chuàng)新,通過(guò)不斷的文化創(chuàng)新滿足人們多變的文化需求。然而要打造文化產(chǎn)品并使其高度創(chuàng)新需要巨大的資本投入,文化產(chǎn)品是否能夠獲得高回報(bào)率卻由文化消費(fèi)者的主觀意思主導(dǎo),所以民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)必然需要根據(jù)自身社會(huì)經(jīng)驗(yàn)揣測(cè)文化消費(fèi)取向,其投資帶有一定的盲目性。并且文化產(chǎn)業(yè)投資的固定資產(chǎn)少,大部分以無(wú)形資產(chǎn)存在,其產(chǎn)權(quán)歸屬不明晰,受政策影響巨大。由于文化產(chǎn)業(yè)有其公共產(chǎn)品的性質(zhì),政府在其發(fā)展過(guò)程中仍需宏觀調(diào)控,這使得一些轉(zhuǎn)制的文化單位依賴原有的社會(huì)資本在資源配置中搶占優(yōu)勢(shì),民間資本投資無(wú)法得到公平的待遇。

(二)民間資本缺少投資文化產(chǎn)業(yè)的平臺(tái)。從幾年前全民炒股、全民炒房再到日前的全民炒金,可以窺見(jiàn)我國(guó)民間資本的巨大與其投資領(lǐng)域不明朗共存。文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏民間資本,但由于信息不對(duì)稱民間資本持有者缺少對(duì)優(yōu)秀文化項(xiàng)目的了解,也無(wú)法通過(guò)網(wǎng)絡(luò)收集文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)信息和數(shù)據(jù),沒(méi)有信息交流的平臺(tái)。只能依據(jù)個(gè)別優(yōu)秀企業(yè)家的親身示范,才能帶動(dòng)高度分散的民間資本集中運(yùn)營(yíng),這也是民間拆借存在的原因。所以以政府為主導(dǎo)搭建文化產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái),是促進(jìn)民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)的必要條件。

(三)民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)缺少管理支持民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)由于風(fēng)險(xiǎn)大,不但要控制風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也要確保投資效率。這都需要向投資的文化創(chuàng)意項(xiàng)目注入先進(jìn)的管理理念,設(shè)置嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓芾碇贫?。這需要優(yōu)秀的投資管理人才協(xié)助民間資本投資。但由于民間資本的高分散性,及其缺乏文化項(xiàng)目?jī)r(jià)值管理和評(píng)估的能力,相關(guān)投資人才不足,使得民間投資在推動(dòng)文化企業(yè)快速規(guī)范成長(zhǎng)方面大打折扣。

四、規(guī)范民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)的對(duì)策

(一)建立民間資本治理機(jī)制。民間資本投資的渠道狹窄,資本通常采取分散化運(yùn)作或者高度集中運(yùn)營(yíng),投資的不理性和風(fēng)險(xiǎn)性并存。規(guī)范民間資本運(yùn)營(yíng),更快更好的發(fā)展文化產(chǎn)業(yè),不但政府要引導(dǎo),而且還需要建立適當(dāng)?shù)闹卫頇C(jī)制。首先,完善政府金融監(jiān)督機(jī)制。鄂爾多斯案例與溫州民間資本借貸危機(jī)已經(jīng)反映出民間資本也需要金融監(jiān)管,其投資風(fēng)險(xiǎn)需要專業(yè)人士指導(dǎo)。其次,建立政策反饋機(jī)制。國(guó)家出臺(tái)有利于民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)的政策是否能夠?qū)?shí)惠落實(shí),幫助文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展,以及民間資本在運(yùn)作中受到何種政策牽絆。這都需要有相應(yīng)的政策反饋機(jī)制,用實(shí)踐檢驗(yàn)政策的效率和效果。

篇10

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)人力資本投資； 投資形式； 投資目標(biāo)； 投資客體； 投資收益； 投資風(fēng)險(xiǎn)

一、前言

進(jìn)入21世紀(jì)后，人類社會(huì)發(fā)生了巨大變化，開(kāi)始由工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代向知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代轉(zhuǎn)變。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，正如未來(lái)學(xué)家約翰?奈斯比特所指出“關(guān)鍵的戰(zhàn)略資源已轉(zhuǎn)變?yōu)樾畔?、知識(shí)和創(chuàng)造能力。公司可以開(kāi)發(fā)的有價(jià)值的新資源的唯一對(duì)象，是它的員工?！笔澜缃?jīng)濟(jì)進(jìn)入以人力資本為主要依托的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)期，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)不再僅僅是傳統(tǒng)資源的競(jìng)爭(zhēng)。人力資源成為企業(yè)的第一資源，人力資本成為企業(yè)的第一資本。這就意味著作為知識(shí)載體的人力資本成為企業(yè)生產(chǎn)要素的重點(diǎn)，是資本重要的組成部分。企業(yè)作為人力資本和非人力資本的聯(lián)合契約形成的組織，如何充分開(kāi)發(fā)挖掘人力資本的價(jià)值創(chuàng)造能力，是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵。

企業(yè)如何才能擁有自己所需的人力資本呢？人力資本通過(guò)教育、培訓(xùn)、遷移等開(kāi)發(fā)形式生產(chǎn)出來(lái)后，其價(jià)值的實(shí)現(xiàn)必須經(jīng)歷一個(gè)由私人人力資本轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)或各組織的人力資本的過(guò)程。此過(guò)程就是企業(yè)（或其他組織）人力資本投資、管理的過(guò)程，也是形成人力資本與物質(zhì)資本契約式結(jié)合的過(guò)程。企業(yè)人力資本投資是企業(yè)中不可或缺的重要資本投資活動(dòng)。

二、企業(yè)人力資本投資

所謂企業(yè)人力資本投資是指企業(yè)作為投資主體，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化為目的，利用其所擁有的資源（資金、時(shí)間、人員）對(duì)其所擁有的勞動(dòng)力的能力、知識(shí)、技能、生活經(jīng)驗(yàn)和動(dòng)機(jī)的價(jià)值集合進(jìn)行增值投資的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。企業(yè)人力資本投資的形式主要有兩種：一是增加人力資本存量的投資形式，包括“外購(gòu)”、在職培訓(xùn)以及企業(yè)人員的內(nèi)部流動(dòng)；二是提高人力資本效能的投資形式，包括員工激勵(lì)（包括薪酬、職位晉升等）、組織文化建設(shè)等各項(xiàng)支出。通過(guò)企業(yè)人力資本投資，為企業(yè)累積稀缺性、價(jià)值性、難以替代及仿制性或不易移動(dòng)性的人力資本，維持和創(chuàng)造企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是人力資本投資的重點(diǎn)。其目標(biāo)在于：

（一）增加企業(yè)個(gè)體人力資本存量

企業(yè)人力資本是員工個(gè)體的與企業(yè)工作相關(guān)的知識(shí)、技能和健康等綜合素質(zhì)所組成的，企業(yè)人力資本投資直接目的是增加企業(yè)的個(gè)體人力資本的數(shù)量或質(zhì)量，形成企業(yè)組織內(nèi)部個(gè)體人力資本存量的增長(zhǎng)。其中，企業(yè)個(gè)體人力資本數(shù)量的增長(zhǎng)，主要是指與具有提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的綜合素質(zhì)的員工數(shù)量的增加。企業(yè)主要是通過(guò)招聘引進(jìn)、培訓(xùn)開(kāi)發(fā)、流動(dòng)配置等投資方式增加員工數(shù)量。企業(yè)個(gè)體人力資本質(zhì)量的增長(zhǎng)，主要指表現(xiàn)在員工個(gè)體的身上的身體素質(zhì)、文化素質(zhì)、專業(yè)素質(zhì)、技能素質(zhì)等綜合素質(zhì)的提高，這些素質(zhì)是影響和決定個(gè)體人力資本價(jià)值創(chuàng)造的內(nèi)在因素，是企業(yè)人力資本價(jià)值的基礎(chǔ)，是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的源泉。

（二）提高企業(yè)人力資本效能

企業(yè)人力資本存量的提高到人力資本投資的最終投資收益目標(biāo)實(shí)現(xiàn)還有很多價(jià)值轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)：一是企業(yè)部分個(gè)體人力資本的增加與物質(zhì)資本和其他個(gè)體人力資本之間能否協(xié)調(diào)匹配；二是增加的個(gè)體人力資本存量受其載體的主觀意志支配，能否全部發(fā)揮出來(lái)，投入生產(chǎn)與物質(zhì)資本形成有機(jī)結(jié)合，促成最大產(chǎn)出。這正是人力資本效能所要解決的問(wèn)題。提高企業(yè)人力資本效能有兩條途徑：

1.優(yōu)化人力資本的結(jié)構(gòu)配置

人力資本的優(yōu)化配置包括企業(yè)人力資本與物質(zhì)資本的優(yōu)化配置，人力資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置。從經(jīng)濟(jì)學(xué)方面看，不同資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置就是各資源要素之間的優(yōu)化配置，是指在其它要素資源不變的條件下，每一單位生產(chǎn)要素投入的邊際產(chǎn)量達(dá)到最大，人力資本與非人力資本的優(yōu)化配置就是指當(dāng)非人力資本一定時(shí)，每一單位人力資本投入的邊際產(chǎn)量達(dá)到最大。對(duì)于具有可替代性的生產(chǎn)要素而言，最優(yōu)配置意味著在同一產(chǎn)量曲線上，各種生產(chǎn)要素之間的邊際技術(shù)替代率相等，資本之間的邊際技術(shù)替代率相等。從人力資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，由于各層次人力資本之間具有可替代性，不同類別的人力資本之間的最優(yōu)配置在同一產(chǎn)量曲線上，不同人力資本之間的邊際技術(shù)替代率相等之時(shí)。

2.激勵(lì)人力資本的主觀效能

人力資本與物質(zhì)資本結(jié)合的過(guò)程，就是的作為“活”的資本，充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)物質(zhì)資本和自身資本的結(jié)合、轉(zhuǎn)化與增值的過(guò)程。通過(guò)不同投資方式的選擇，人力資本價(jià)值創(chuàng)造的主觀能動(dòng)性可以得到不同程度的激勵(lì)，如雇傭方式的選擇、培訓(xùn)開(kāi)發(fā)對(duì)象的選擇、職業(yè)晉升生涯的合理設(shè)計(jì)、薪酬福利的有效激勵(lì)及企業(yè)文化的建設(shè)等。當(dāng)個(gè)體人力資本的主觀能動(dòng)性被充分激發(fā)后，企業(yè)人力資本主觀效能也就得到最大限度的提高。企業(yè)對(duì)人力資本的激勵(lì)與約束的投入對(duì)個(gè)體人力資本而言是影響其人力資本效率的重要的外在因素，但對(duì)企業(yè)主體而言是影響和決定企業(yè)人力資本效率的內(nèi)在因素，是實(shí)現(xiàn)人力資本投資收益的必然相關(guān)投入支出。

（三）企業(yè)價(jià)值和財(cái)富的增長(zhǎng)

人力資本與企業(yè)之間有著明顯的共生關(guān)系，人力資本對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)價(jià)值的作用往往大于物質(zhì)資本。企業(yè)通過(guò)人力資本投資形成人力資本的累積和人力資本效能的改善，最終實(shí)現(xiàn)人力資本投資收益和企業(yè)價(jià)值增值目標(biāo)。人力資本投資的最終結(jié)果表現(xiàn)在財(cái)務(wù)指標(biāo)的改善，包括實(shí)現(xiàn)企業(yè)市場(chǎng)占有率的擴(kuò)大、利潤(rùn)的增長(zhǎng)、股東財(cái)富或企業(yè)價(jià)值最大化增長(zhǎng)等。

三、企業(yè)人力資本投資的特征

人力資本投資與物資資本投資相比較，除投資形式和投資目標(biāo)有很大的不同外，還有其他的特有屬性，概括起來(lái)主要有以下幾點(diǎn)：

（一）企業(yè)人力資本投資客體的特殊性

由于人力資本是存在于人體之中的，所以人力資本的投資就是對(duì)人進(jìn)行的投資。一般而言，物質(zhì)資本投資收益受投資環(huán)境、投資主體、投資領(lǐng)域和對(duì)象選擇的影響，但不受投資對(duì)象自身的影響。但人力資本投資客體即投資對(duì)象――人具有主觀能動(dòng)性，其投資的效果除受到投資環(huán)境和投資主體的影響外，還必然受到“活”的人的各種因素影響，主要包括個(gè)人的性格、偏好、智商、文化程度、家庭環(huán)境、社會(huì)背景，還有人的主觀能動(dòng)性等。這是企業(yè)人力資本投資的最本質(zhì)或最基本的特征。個(gè)體人力資本的利益驅(qū)動(dòng)性、流動(dòng)性、異質(zhì)性等其他特征都會(huì)不同程度影響企業(yè)人力資本投資預(yù)期的實(shí)現(xiàn)。投資對(duì)象的特殊性同時(shí)體現(xiàn)出企業(yè)人力資本主體二元屬性，因而企業(yè)人力資本投資要綜合考慮企業(yè)和投資對(duì)象個(gè)體的預(yù)期，只有在兩者的預(yù)期相一致或基本一致的情況下才能實(shí)現(xiàn)促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的增長(zhǎng)，否則就會(huì)存在極大的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）企業(yè)人力資本投資收益的特殊性

企業(yè)是以追求經(jīng)濟(jì)利益最大化為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，其進(jìn)行人力資本投資的唯一目的就是增加企業(yè)價(jià)值和財(cái)富。企業(yè)人力資本投資的收益性決定了其投資決策的評(píng)判以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)為原則。企業(yè)人力資本投資收益性與物質(zhì)資本投資收益性相比較而言，有以下特點(diǎn)：

1.間接性。企業(yè)人力資本投資的直接結(jié)果是增加企業(yè)的人力資本存量，優(yōu)化人力資本存量與物質(zhì)資本配合，提高人力資本效能的發(fā)揮，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。另外人力資本投資的效益也不是全部以價(jià)值創(chuàng)造的形式體現(xiàn)出來(lái)，還有相當(dāng)一部分表現(xiàn)在非經(jīng)濟(jì)方面的效益。

2.長(zhǎng)效性。企業(yè)人力資本投資長(zhǎng)效性表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是投資回收期較長(zhǎng)，投資收益具有滯后性。二是投資收益期很長(zhǎng)。人力資本投資完成以后，存在于個(gè)體身上的知識(shí)與技能將在其工作中一直發(fā)揮能動(dòng)作用，也使企業(yè)長(zhǎng)期受益。人力資本投資有相對(duì)短期的投資回收部分，如部分激勵(lì)性的薪酬福利支出，即期就可以通過(guò)產(chǎn)品銷售或服務(wù)提供來(lái)實(shí)現(xiàn)投資回收；但是員工的培訓(xùn)、崗位調(diào)整、職位晉升、股票期權(quán)、保障性支出等人力資本投資回收期和未來(lái)收益期都很長(zhǎng)。人力資本投資收益的長(zhǎng)效性增加了收益的不確定性。

3.外溢性。企業(yè)人力資本投資的溢出效益既包括人力資本內(nèi)在價(jià)值量在企業(yè)內(nèi)部的溢出和創(chuàng)造社會(huì)經(jīng)濟(jì)價(jià)值效益的企業(yè)外部溢出。企業(yè)內(nèi)部溢出是指企業(yè)人力資本投資經(jīng)由個(gè)體――團(tuán)隊(duì)――組織的逐步由里向外輻射擴(kuò)張，猶如磁場(chǎng)波一樣，若干個(gè)體人力資本價(jià)值增加帶來(lái)團(tuán)隊(duì)人力資本價(jià)值增加，通過(guò)團(tuán)隊(duì)人力資本價(jià)值的融合、互動(dòng)與互漲，促進(jìn)了組織人力資本以更快、更優(yōu)的方式增值。企業(yè)外部溢出是市場(chǎng)“這只無(wú)形的手”在企業(yè)通過(guò)薪酬福利、教育培訓(xùn)等人力資本投資追求自身的經(jīng)濟(jì)利益最大化過(guò)程中，同時(shí)滿足了個(gè)體人力資本物質(zhì)需求和回報(bào)；企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)帶來(lái)的國(guó)家稅收等預(yù)算收入的增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了國(guó)家和社會(huì)的人力資本投資回報(bào)，從而實(shí)現(xiàn)了社會(huì)、企業(yè)和員工的收益共享。

（三）企業(yè)人力資本投資的高風(fēng)險(xiǎn)性

由于外界環(huán)境變動(dòng)因素的作用而導(dǎo)致投資收益的不確定性或投資損失發(fā)生的可能性構(gòu)成人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)。與物質(zhì)資本投資相比，企業(yè)人力資本投資高風(fēng)險(xiǎn)性主要表現(xiàn)在以下不同之處：

1.人力資本投資與產(chǎn)出之間有多環(huán)節(jié)。與物質(zhì)資本相比，人力資本投資收益具有間接性，從人力資本投資開(kāi)始到企業(yè)效益產(chǎn)生的這一過(guò)程中存在著多個(gè)環(huán)節(jié)：一是通過(guò)企業(yè)投資，能形成多少納入企業(yè)內(nèi)的個(gè)體人力資本的存量?jī)r(jià)值增長(zhǎng)；二是企業(yè)投資使得個(gè)體人力資本在組織內(nèi)部如何有效整合；三是如何發(fā)揮整體人力資本存量在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的主觀效能；四是全部發(fā)揮出來(lái)的企業(yè)人力資本能給企業(yè)帶來(lái)多大效益和價(jià)值。多個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)值轉(zhuǎn)化和創(chuàng)造使得人力資本投資收益的不確定遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出物質(zhì)資本的投資。影響企業(yè)人力資本投資收益的不確定性因素很多，外部因素主要包括：國(guó)家的收入分配政策、人們的價(jià)值觀念、社會(huì)習(xí)俗、文化背景等；內(nèi)部因素主要包括：企業(yè)人力資本投資決策，具體培訓(xùn)、開(kāi)發(fā)、配置、激勵(lì)等投資方式的選擇等。

2.人力資本的特殊性影響。人力資本投資是以人為特殊投資對(duì)象的投資，人力資本的各種特殊屬性導(dǎo)致其投資表現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)性：第一，人的異質(zhì)性使得企業(yè)同量資本選擇不同的人力資本投資對(duì)象，所形成的人力資本價(jià)值增長(zhǎng)往往相差甚遠(yuǎn)。所以企業(yè)進(jìn)行人力資本投資時(shí)要進(jìn)行對(duì)象選擇，因材施教，適才而用。第二，人力資本投資回收期較長(zhǎng)。時(shí)間越長(zhǎng)，不確定性越大，因而人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)也就越高。第三，人力資本的流失性使得其風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高出物質(zhì)資本的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槲镔|(zhì)資本投資若條件發(fā)生改變，投資無(wú)法收回，可以通過(guò)部分轉(zhuǎn)讓或處置資產(chǎn)的方式回收部分資本，而人力資本投資若因條件發(fā)生改變，承載者所具有的知識(shí)、技能過(guò)時(shí)，或是因自身原因離開(kāi)企業(yè)，則沉淀在其身上的投資將隨之流出，造成的損失風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。

總之，企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí)應(yīng)充分考慮其特性，通過(guò)人力資本投資，為企業(yè)累積稀缺性、價(jià)值性、難以替代及仿制性或不易移動(dòng)性的人力資本，維持和創(chuàng)造企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化、相關(guān)利益人財(cái)富最大化。

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