導(dǎo)語：人民幣國際化難題及措施一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)和國際貨幣體系改革的不斷深入，人民幣國際化已成為一個日益迫切需要解決的問題。它不僅僅關(guān)系到我國金融創(chuàng)新能否像實(shí)體經(jīng)濟(jì)一樣崛起，形成經(jīng)濟(jì)和金融雙輪驅(qū)動，而且關(guān)系到國際貨幣體系改革中我國地位提升能否得到主權(quán)貨幣強(qiáng)有力的支持，獲得更多的投票權(quán)和話語權(quán)。2010年在韓國召開的G20財長和央行行長會議就國際貨幣基金組織（IMF）改革達(dá)成“歷史性協(xié)議”，中國持有IMF份額從第6位升至第3位，這對人民幣國際化提出了進(jìn)一步的要求。

一、人民幣國際化現(xiàn)狀

目前，人民幣國際化已經(jīng)取得了一些進(jìn)展，在跨境貿(mào)易結(jié)算、本幣互換、境外發(fā)行人民幣債券和基金、建立境外人民幣回流渠道等方面都有所推進(jìn)。人民幣最優(yōu)貨幣區(qū)開始在兩岸四地、華人經(jīng)濟(jì)圈、東亞經(jīng)合組織、上合組織及周邊國家和地區(qū)中逐漸形成和擴(kuò)大。

1.跨境貿(mào)易結(jié)算。自2008年12月廣東和長三角地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來，國內(nèi)試點(diǎn)的省市已經(jīng)擴(kuò)大至20個，跨境貿(mào)易結(jié)算境外地域已擴(kuò)展至所有國家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2011年4月底，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算金額已突破1萬億。[1]可以說，跨境貿(mào)易結(jié)算既是人民幣國際化帶有標(biāo)志性的第一步，初步體現(xiàn)了國際貨幣的支付和結(jié)算功能。與之同時，跨境貿(mào)易結(jié)算又是人民幣國際化必經(jīng)階段，其順利拓展將為今后進(jìn)一步推動人民幣國際化打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.本幣互換。自2008年12月我國與韓國簽訂1800億人民幣雙邊本幣互換協(xié)議之后，2009年2月，我國與馬來西來簽署了800億人民幣互換協(xié)議；2009年3月，我國又與白俄羅斯、印度尼西亞簽署了200億和1000億人民幣雙邊本幣互換協(xié)議；2009年4月，我國與阿根廷簽訂了700億人民幣互換協(xié)議。2010年6月和7月，我國分別與冰島、新加坡簽署了35億和1500億人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議。2011年4月，我國又與新西蘭簽訂了250億人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議。截止到目前，我國已與8個國家和地區(qū)簽署了共8285億人民幣的雙邊貨幣互換協(xié)議。

3.境外發(fā)行人民幣債券和基金。2007年6月，國家開發(fā)銀行獲準(zhǔn)在香港發(fā)行第一只人民幣債券，金額為50億人民幣；到2010年8月，共有財政部、國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、匯豐銀行及東亞銀行等8個金融機(jī)構(gòu)在港發(fā)行了近400億元的人民幣債券；[2]截止到2011年4月底，在香港發(fā)行的人民幣債券金額已達(dá)840億元人民幣。[3]境外人民幣基金也于2010年8月開閘，海通證券在香港發(fā)行了首只人民幣基金，金額為50億人民幣；之后，恒生銀行、工銀亞洲和建銀國際都在香港發(fā)行了人民幣基金。境外人民幣債券和基金的發(fā)行，為境外人民幣提供了投資和回流內(nèi)地的渠道，進(jìn)一步刺激了人民幣在境外的支付、結(jié)算和流通。

4.有條件開放銀行間債券市場。2010年8月17日，中國人民銀行《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，允許香港、澳門人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行和境外中央銀行或貨幣當(dāng)局在核準(zhǔn)的額度內(nèi)投資銀行間債券市場。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2011年3月，包括中國銀行香港分行、中國銀行澳門分行兩家港澳人民幣結(jié)算行在內(nèi)，獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場的境外機(jī)構(gòu)已接近20家。[4]這個舉措為境外合法獲得的人民幣資金進(jìn)一步提供了投資和保值增值渠道，增強(qiáng)了境外機(jī)構(gòu)持有人民幣的信心。

5.一些國家開始接受人民幣作為匯率指數(shù)貨幣、結(jié)算貨幣和儲備貨幣。2005年4月，歐洲央行在歐元指導(dǎo)匯率體系中增加了人民幣等7種貨幣；2005年11月，印度央行在調(diào)整匯率指數(shù)時將人民幣納入?yún)R率指數(shù)的一籃子貨幣；在蒙古，目前人民幣已經(jīng)占據(jù)了貨幣支付、結(jié)算和儲備60%的份額。這體現(xiàn)出一些與中國貿(mào)易較多的國家開始認(rèn)可和接受人民幣。隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)、國際影響力的不斷增大，一些周邊國家開始將人民幣作為儲備貨幣。2006年12月，菲律賓對外宣布將人民幣作為央行儲備貨幣，這是人民幣第一次被其它國家列為儲備貨幣；2010年9月，馬來西亞央行也開始買入人民幣計(jì)價債券作為其外匯儲備。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前人民幣充當(dāng)國際支付手段的流通量，包括邊境貿(mào)易、旅游貿(mào)易、人民幣結(jié)算貿(mào)易與國際周轉(zhuǎn)及境外留存大約已近萬億?？梢哉f，人民幣正在逐步被其它國家接受和認(rèn)可，人民幣國際化的外部條件越來越成熟。

二、國際貨幣體系改革為人民幣國際化提供了重要機(jī)遇

30年來，我國堅(jiān)定不移地執(zhí)行以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心的戰(zhàn)略方針，取得了令人矚目的成就，經(jīng)濟(jì)和金融的快速發(fā)展為人民幣國際化奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。與之同時，國際經(jīng)濟(jì)金融形勢發(fā)生了巨大變化，國際貨幣體系正處于變革當(dāng)中，這為人民幣國際化提供了一個難得的機(jī)遇。

1.新興經(jīng)濟(jì)體的崛起必然要求改革國際貨幣體系。眾所周知，包括“金磚四國”———中國、俄羅斯、印度和巴西在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體近10年來迅速崛起，占世界經(jīng)濟(jì)的比重不斷增加，已成為一支重要的經(jīng)濟(jì)力量。從具體數(shù)據(jù)來看，1990年，全球的新興經(jīng)濟(jì)體占世界經(jīng)濟(jì)總量的比重為39%，到2006年，這一比重增加到48%。2009年，按照購買力來平價測算，新興經(jīng)濟(jì)體占全球GDP的份額已升至51.87%。[5]從對世界經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率來講，2008年新興經(jīng)濟(jì)體對世界經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率就已超過50%。國際貨幣基金組織預(yù)測，2010年全球經(jīng)濟(jì)增長率為2.7%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長率為1.3%，新興經(jīng)濟(jì)體增長率則高達(dá)5.1%。然而，建立在布雷頓森林體系基礎(chǔ)上的牙買加體系已不能適應(yīng)21世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。該體系設(shè)置的原則和框架更多體現(xiàn)的是歐美發(fā)達(dá)國家的利益，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家的話語權(quán)和投票權(quán)沒有充分體現(xiàn)出來，與其不斷上升的經(jīng)濟(jì)地位不相匹配。隨著新興經(jīng)濟(jì)體的崛起，改革國際貨幣體系的呼聲越來越高。

2.美國金融危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步推動了國際貨幣體系改革。2007年美國爆發(fā)的金融危機(jī)迅速波及全球，引起了全球金融動蕩。隨著金融危機(jī)的逐步深入，特別是雷曼兄弟的破產(chǎn)倒閉，美國金融帝國的基石———投行模式受到了質(zhì)疑和否定，五大投行破產(chǎn)和倒閉了三家，高盛和摩根斯坦利也轉(zhuǎn)向了商業(yè)銀行模式，華爾街一度陷入迷茫。奧巴馬上臺執(zhí)政后，對美國金融體制的改革進(jìn)一步加劇了政府與華爾街的矛盾。金融危機(jī)的影響、忙于自救和內(nèi)部改革以及內(nèi)耗的結(jié)果必然削弱美國在國際貨幣體系中的地位和控制力。無獨(dú)有偶，2009年12月始于希臘的歐洲債務(wù)危機(jī)讓歐洲陷入了同樣尷尬的境地。忙于對深受債務(wù)危機(jī)困擾的歐元區(qū)國家進(jìn)行援助以及如何幫助它們削減債務(wù)、擺脫危機(jī)，已成為歐元區(qū)主要國家的頭等大事。此消彼長的作用下，西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退及實(shí)力受損，改變了國際貨幣體系中的力量對比，原有的格局和平衡被徹底打破，這進(jìn)一步推動了國際貨幣體系改革。

3.國際貨幣體系改革呈現(xiàn)出美元地位下降，儲備貨幣多元化的格局，為人民幣國際化提供了良好機(jī)遇。2010年2月底，韓國央行公布的報告《美元地位下降,貨幣秩序料進(jìn)入多貨幣體系》稱,截至2009年9月,全球外匯儲備中美元資產(chǎn)的比重已經(jīng)從1977年的逾80%下降至61.6%,而歐元資產(chǎn)的比重則從1999年的17.9%上升至27.7%。未來5-10年美元仍可能是全球最重要的儲備貨幣,但在更長時期內(nèi)美元的地位將下降，全球貨幣秩序預(yù)計(jì)將進(jìn)入多種貨幣體系?？梢钥闯?，國際貨幣體系格局將因美元地位的下降而出現(xiàn)變化，呈現(xiàn)出美元地位下降，歐元地位上升，儲備貨幣多元化的格局。全球外匯儲備中美元下降的比重必將由其它貨幣代替，這對人民幣國際化而言，是一個難得的機(jī)遇。

三、人民幣國際化面臨的障礙和風(fēng)險

分析美元和日元的國際化過程，人民幣國際化將會經(jīng)歷以下幾個階段和過程：一是人民幣成為重要的國際貿(mào)易結(jié)算貨幣和在周邊國家廣泛受歡迎的支付、結(jié)算和流通貨幣；二是人民幣成為國際金融市場交易的結(jié)算貨幣和在國際貨幣體系中具有一定地位的初級硬通貨；三是人民幣成為世界各國普遍看好的國際儲備貨幣；四是人民幣成為像美元一樣的超主權(quán)貨幣。然而，人民幣國際化的過程并非一蹴而就，它需要克服各種各樣的障礙和風(fēng)險。

1.意識形態(tài)、社會制度和文化傳統(tǒng)方面的障礙。國際社會中，絕大多數(shù)國家認(rèn)同的是西方文明和資本主義制度，盡管我國在經(jīng)濟(jì)建設(shè)上取得了令世界矚目的成就，但許多國家并沒有認(rèn)同我國的意識形態(tài)和社會制度，更多地是將我國的崛起視為潛在的競爭對手，而不是一個合作伙伴。同樣地，我國歷史悠久、具有東方特色的文化傳統(tǒng)與西方文明有著明顯差異，語言、觀念和思維方式的不同無形中會導(dǎo)致溝通的障礙，加劇尋找認(rèn)同感的差距。因而，人民幣國際化相比較美元、歐元和日元而言，其過程將會更加曲折和漫長。

2.一些既得利益大國的阻撓。在現(xiàn)有的國際貨幣體系中，盡管美元的地位在下降，但作為世界頭號經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，美國是不會輕易放棄自己的霸權(quán)地位的，必然會想方設(shè)法維持美元的世界貨幣地位，享受鑄幣稅收益，阻撓其它貨幣的崛起。歐元區(qū)國家同樣也會如此。而在亞洲，已成為國際硬通貨的日元為維護(hù)其在亞洲的貨幣地位，更會將人民幣視為主要競爭對手，千方百計(jì)進(jìn)行打壓和阻撓。因此，人民幣國際化的道路任重而道遠(yuǎn)。

3.技術(shù)層面的障礙。目前最主要的障礙是資本項(xiàng)目下人民幣未實(shí)現(xiàn)自由兌換。盡管我國近年來適當(dāng)放寬和擴(kuò)大了外國投資者在中國金融市場上的直接投資規(guī)模，在資本流出方面也在逐步放松境內(nèi)居民以及金融機(jī)構(gòu)對海外投資的限制，但這距離人民幣國際化的要求而言還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。當(dāng)然，考慮到我國的現(xiàn)實(shí)情況，在未來一段時期內(nèi)，人民幣資本項(xiàng)目可自由兌換也不會輕易放開，在這種情況下，人民幣國際化必將給國際資本和金融運(yùn)作帶來較大的風(fēng)險考量。此外，人民幣國際化存在的技術(shù)障礙還包括與此相關(guān)的法律法規(guī)和制度建設(shè)、思維方式的轉(zhuǎn)變、金融體系的健全以及金融人才的匱乏等。

4.人民幣國際化面臨的最大風(fēng)險是一些西方國家和國際金融機(jī)構(gòu)善于運(yùn)用的“金融戰(zhàn)”或“貨幣陷阱”。令人記憶猶新的是1997—1998年的香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)，以美國索羅斯旗下對沖基金為首的國際炒家大肆作空港元，雖然最后香港政府在中央政府支持下成功地?fù)敉肆藝H炒家，但也付出了慘重代價。隨著境外結(jié)算、流通和儲備人民幣的規(guī)模大幅提升，國際資本或熱錢炒作人民幣或人民幣資產(chǎn)的風(fēng)險也隨之上升。因此，在人民幣國際化過程中，必須防范國際資本利用我國可能存在的金融缺陷或漏洞來作空或作多人民幣，以保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定。同時，也要防范美元、歐元等主要國際貨幣貶值所帶來的陷阱和風(fēng)險。

四、進(jìn)一步推動人民幣國際化的相關(guān)策略

1.制定人民幣國際化的時間表。這是進(jìn)一步推動和落實(shí)人民幣國際化總體戰(zhàn)略和目標(biāo)的具體體現(xiàn)，這個時間表既可以是粗放型的，也可以是具體細(xì)化的。中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長向松祚的“人民幣國際化三步走戰(zhàn)略”就提出了一個時間表：2010年至2020年人民幣由國內(nèi)結(jié)算貨幣成為重要的貿(mào)易結(jié)算貨幣，2020年至2030年人民幣由貿(mào)易結(jié)算貨幣成為國際金融結(jié)算貨幣，2030年至2040年人民幣由國際金融結(jié)算貨幣變成主要的國際儲備貨幣。筆者認(rèn)為，人民幣國際化的時間表不應(yīng)簡單地劃分，其進(jìn)程應(yīng)與我國制定的國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展目標(biāo)相吻合，時間表的制定應(yīng)與國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展規(guī)劃相結(jié)合，也就是說，人民幣國際化的內(nèi)容應(yīng)體現(xiàn)在今后若干個“五年規(guī)劃”中。這樣，人民幣國際化的進(jìn)程才能與我國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展相適應(yīng)、相匹配，既不超前，也不落后。

2.在路徑選擇上，我們可以采用政府和民間共同推動的方式，多層次、全方位地推動人民幣國際化。一方面，通過政府制定和完善相關(guān)政策，如鼓勵和放寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個人進(jìn)行境外投資；建立境外人民幣回流的多種渠道，進(jìn)一步完善境外人民幣回流機(jī)制；適當(dāng)放寬資本項(xiàng)目下的人民幣兌換等，在政策層面為進(jìn)一步推動人民幣國際化創(chuàng)造條件。另一方面，通過龐大的民間經(jīng)貿(mào)和金融往來渠道，借助跨境貿(mào)易、承接海外工程、跨國公司境外投資和經(jīng)營、國際、國際租賃、國際保險和直接對外投資，在現(xiàn)實(shí)國際經(jīng)濟(jì)往來中推動人民幣在全球范圍內(nèi)的拓展，逐步侵蝕、擠壓和占據(jù)美元、歐元等主要國際貨幣原有的份額和空間。

3.堅(jiān)持“走出去”戰(zhàn)略與人民幣國際化相結(jié)合。“走出去”戰(zhàn)略是我國制定的一項(xiàng)長期國家戰(zhàn)略，它不僅僅關(guān)系到我國經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，而且也關(guān)系到我國龐大外匯儲備的保值增值問題?！白叱鋈ァ睉?zhàn)略與人民幣國際化兩者的關(guān)系是相伴相生，相輔相成，我們不應(yīng)簡單地割裂開來。因此，我們在具體執(zhí)行“走出去”戰(zhàn)略時，既要注意防范可能遇到的各種風(fēng)險和陷阱，也要借此機(jī)會進(jìn)一步推動人民幣國際化，充分發(fā)揮中投等“主權(quán)基金”平臺的作用，在對外投資和金融結(jié)算中提高人民幣的占比。如在購買境外資源能源和資產(chǎn)時增加使用人民幣支付，或以貨幣組合方式（即將人民幣與美元、歐元等主要國際貨幣按一定比例組成貨幣組合）支付，鼓勵在國際金融結(jié)算時使用人民幣結(jié)算等。

4.抓緊建立人民幣離岸金融中心。離岸金融中心（OffshoreFinancialCenter）,又稱作離岸金融市場（OffshoreFinancialMarket）或境外金融市場（ExternalFinancialMarket）,它是任何一個國家貨幣國際化、全球化必備的基本條件。從歷史上看，無論是美元、日元還是歐元，其國際化進(jìn)程都離不開離岸金融中心的支持，因此，建立離岸金融中心是人民幣國際化的必然過程。從條件來看，目前建立人民幣離岸金融中心的首選地是香港，無論是語言、文化背景，還是金融基礎(chǔ)、區(qū)位優(yōu)勢，香港都當(dāng)之無愧，而且，香港與大陸已經(jīng)建立了較為緊密的金融合作，這為建立人民幣離岸金融中心奠定了良好的基礎(chǔ)。此外，隨著人民幣國際化程度的不斷加深，還應(yīng)在世界主要金融中心如紐約、倫敦以及我國拓展經(jīng)貿(mào)關(guān)系的主要地區(qū)非洲、拉美等地建立人民幣離岸金融中心，為人民幣真正實(shí)現(xiàn)國際化提供必要的金融基礎(chǔ)設(shè)施。

5.大力發(fā)展人民幣金融衍生品。發(fā)展金融衍生品是避免人民幣國際化過程中產(chǎn)生劇烈波動、分散匯率管理風(fēng)險的一種較佳方式。但目前人民幣金融衍生品的現(xiàn)狀是境內(nèi)品種少、規(guī)模小，只有人民幣外匯掉期、人民幣利率互換等少量產(chǎn)品；相比之下，境外的人民幣衍生品品種多、規(guī)模大、交易活躍，如人民幣無本金交割遠(yuǎn)期(NDF)、人民幣無本金交割期權(quán)(NDO)、人民幣無本金交割互換(NDS)和人民幣結(jié)構(gòu)性票據(jù)(StructuredNotes)等。根據(jù)英國《金融時報》的估計(jì)，人民幣無本金交割遠(yuǎn)期(NDF)日均交易量在30至50億美元之間。[6]在這種情況下，人民幣遠(yuǎn)期交易的定價權(quán)似乎有旁落之嫌。因此，伴隨著人民幣國際化的進(jìn)程，我國應(yīng)大力發(fā)展基于人民幣匯率的金融衍生品，如人民幣指數(shù)期貨等，掌握人民幣定價權(quán)，促進(jìn)人民幣國際化平穩(wěn)、健康、有序地進(jìn)行。

6.組建大型國際零售貿(mào)易商，占據(jù)國際經(jīng)貿(mào)制高點(diǎn)，掌控國際商品定價權(quán)和人民幣結(jié)算主動權(quán)。在我國日益成為世界制造工廠和世界商品供應(yīng)商的情況下，不應(yīng)過度依賴沃爾瑪、家樂福等國際零售貿(mào)易商，這容易受制于其渠道。與之相反，我們應(yīng)組建大型的國際零售貿(mào)易商，建立龐大的國際營銷網(wǎng)絡(luò)和渠道，直接占領(lǐng)國際市場。這是國際經(jīng)貿(mào)的制高點(diǎn)，通過控制國際營銷網(wǎng)絡(luò)，可以進(jìn)一步控制國際品牌市場和國際商品定價權(quán)，甚至影響和控制上下游產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈的整合。實(shí)踐證明，發(fā)達(dá)國家的商業(yè)定價權(quán)和市場壟斷網(wǎng)絡(luò)是其貿(mào)易結(jié)算、產(chǎn)品與品牌控制的源泉和依據(jù)。因此，為進(jìn)一步推動人民幣國際化，我們應(yīng)組建類似于沃爾瑪、家樂福的國際零售貿(mào)易商，通過其渠道增加人民幣貿(mào)易結(jié)算量，為進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣國際市場規(guī)模、增強(qiáng)人民幣國際貿(mào)易結(jié)算的實(shí)現(xiàn)機(jī)制奠定更好的基礎(chǔ)。