導語：房地產(chǎn)金融風險與信息經(jīng)濟學的微觀解釋一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

對于房地產(chǎn)金融風險的產(chǎn)生，各大學派都有自己的解釋，信息經(jīng)濟學認為，不對稱信息是房地產(chǎn)金融風險產(chǎn)生的主要原因，即信息經(jīng)濟學的微觀解釋。

信息經(jīng)濟學是研究在非對稱信息情況下，當事人之間如何制定合同(契約)及對當事人行為進行規(guī)范的問題。借助于信息經(jīng)濟學，能夠從微觀行為的角度更深刻地認識房地產(chǎn)金融風險。信息經(jīng)濟學認為，不對稱信息是房地產(chǎn)金融風險產(chǎn)生的主要原因。

我們對房地產(chǎn)個人信貸和對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的信用等級評估等，實質(zhì)上都是基于信息經(jīng)濟學對房地產(chǎn)金融風險的解釋。正是因為信息的不對稱，才需要專門的中間部門來減少和消除個人同房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、個人同金融機構(gòu)、金融機構(gòu)同房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)之間的信息差距，以消除和減少可能的房地產(chǎn)金融風險。

不對稱信息是指，當事人都有一些只有自己知道的私人信息。由于社會分工和專業(yè)化的存在，從事交易活動的雙方對交易對象以及環(huán)境狀態(tài)的認識是很難相同的，因而，信息不對稱是現(xiàn)實經(jīng)濟活動中的普遍現(xiàn)象。不對稱信息大致可以分為兩類：一類是外生的信息，它是先天的、先定的，不是由當事人的行為造成的，一般出現(xiàn)在合同簽訂之前；第二類信息是內(nèi)生的，取決于行為人本身，它出現(xiàn)在簽訂合同之后。第一類信息將導致逆向選擇(Adverseselection)，第二類信息將產(chǎn)生道德風險(Moralhazard)。這兩種情況在金融市場上出現(xiàn)就會降低市場機制的運行效率，影響資本的有效配置，造成房地產(chǎn)金融風險。

逆向選擇與房地產(chǎn)金融風險。在間接融資的資本市場上，銀行貸款的收益取決于利率和企業(yè)還款的可能性，而企業(yè)還款的可能性在很大程度上與企業(yè)經(jīng)營活動有關。在借貸市場上有眾多風險程度不同的企業(yè)，當銀行不能觀察到項目投資風險或確定投資風險成本太高時，銀行只能根據(jù)企業(yè)平均風險狀況，決定貸款利率。但這樣一來，那些低風險企業(yè)由于借貸成本高于預期水平而退出借貸市場，那些愿意支付高利率的企業(yè)都是高風險企業(yè)，因為從事高風險甚至投機性事業(yè)才能獲得超額利潤來償付高利息。這時，貸款的平均風險水平提高，銀行收益可能降低，而呆帳增多，房地產(chǎn)金融風險顯著增加。逆向選擇問題可以通過實施低利率來解決，如西方國家采用信貸配給制，維持較低的利率水平，拒絕一部分貸款申請。這雖然犧牲了資本配置效率，但可以減少信用風險。如果不控制利率上升，逆向選擇的房地產(chǎn)金融風險就會出現(xiàn)。隨著國家宏觀調(diào)控的加強和市場的變化，許多企業(yè)虧損，難以還貸，金融機構(gòu)支付發(fā)生困難，房地產(chǎn)金融風險問題十分突出。如前幾年在我國，一些金融機構(gòu)為了完成儲蓄指標，違反國家規(guī)定，高息攬儲；為了避免虧損，又高息放貸，結(jié)果貸款流向投機型的高風險企業(yè)。

道德風險與房地產(chǎn)金融風險。雖然在交易雙方達成合同時信息可能是對稱的，但在合同實踐中，往往出現(xiàn)一方缺乏另一方的行動信息的情況，這時，擁有私人信息的一方就可以利用這種信息優(yōu)勢從事使自身利益最大化、但損害另一方利益的行為。道德風險普遍存在于以信用為基礎的各種金融業(yè)務關系中，是造成房地產(chǎn)金融風險的另一主要原因。當銀行與企業(yè)在簽訂資金使用權(quán)的契約后，企業(yè)在貸款執(zhí)行過程中可能出于機會主義的動機，隱藏資金使用的真實信息，采取不完全負責任的態(tài)度，而不采取應當采取的縮減房地產(chǎn)金融風險的措施，從而釀成房地產(chǎn)金融風險。如何減少企業(yè)的道德風險轉(zhuǎn)化為房地產(chǎn)金融風險取決于契約設計的兩個方面：

(1)減少交易雙方的信息差距，使企業(yè)的信息優(yōu)勢不足以獲得較多的機會主義收益。例如我國國有銀行采取的駐廠信貸員制度和主辦銀行制度，其意圖都在于改變銀行的信息劣勢，減低信息非對稱程度。并且后者更著重通過銀企之間的重復博弈關系，從而有效避免在一次博弈中可能出現(xiàn)企業(yè)的道德風險行為，有利于雙方長期的合作。

(2)強化銀行對企業(yè)的約束和激勵機制，使企業(yè)經(jīng)過成本收益分析后能放棄機會主義行為，自覺按照雙方達成的意愿行事。例如實行貸款抵押或質(zhì)押，評定企業(yè)信用等級，頒發(fā)貸款證等制度安排，分別從資產(chǎn)、信譽等方面建立起約束和激勵機制。

信息經(jīng)濟學對房地產(chǎn)金融風險的探討是深入有效的，對于我們認識房地產(chǎn)金融風險和防范房地產(chǎn)金融風險有極大的啟迪：

(1)房地產(chǎn)金融風險產(chǎn)生的根本原因在于信息的不完全，因此防范房地產(chǎn)金融風險的核心問題就是建立完善的信息機制，各金融主體應當注重相關信息的搜尋、整理、分析和運用。

(2)不利選擇和道德風險是市場經(jīng)濟本身產(chǎn)生的兩大“體制缺陷”,只有依靠非市場機制才能解決，因此政府是防范房地產(chǎn)金融風險不可缺少的力量，政府的著眼點應放在政策和機制上，即制訂良好的激勵機制、保障機制、管理機制和發(fā)展機制。

(3)我國房地產(chǎn)金融風險的產(chǎn)生主要還是源于制度轉(zhuǎn)換的不確定性和產(chǎn)權(quán)主體的模糊性，在政府-銀行-企業(yè)的二重委托-關系中，委托人缺位，人不到位，存在著普遍的約束軟化和激勵不足，因此加快產(chǎn)權(quán)制度改革，理清委托-關系是當前金融體制改革的重要任務。用信息經(jīng)濟學來研究房地產(chǎn)金融風險無疑是為房地產(chǎn)金融風險的研究開創(chuàng)了一條新的道路，雖然其自身理論還不完善，它對房地產(chǎn)金融風險的認識還有待于深化，還有待于實踐的檢驗，但是它的科學性、完整性使其在眾多學派中毫不遜色。（