導(dǎo)語：分析社會保障基金的投資風(fēng)險(xiǎn)一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、社會保障基金投資風(fēng)險(xiǎn)的分析

社會保障基金進(jìn)入資本市場主要通過兩種方式:一種是由政府設(shè)立專門的社會保障基金管理公司，對社會保障基金的投資運(yùn)營進(jìn)行直接的管理和監(jiān)督;另一種是將社會保障基金委托給專業(yè)化的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，例如基金管理公司、信托投資公司、銀行、保險(xiǎn)公司等。我國社會保障基金進(jìn)入資本市場后面臨著較高的投資風(fēng)險(xiǎn)，按其是否可分散分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(一)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又分為不可分散性風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)是外部的、客觀的，不是基金管理本身可以控制的，是由于國家政策的調(diào)整、經(jīng)濟(jì)形勢的變動(dòng)等因素導(dǎo)致對整個(gè)資本市場的影響，其波及的范圍比較廣泛。主要包括以下幾個(gè)方面:

1．政策風(fēng)險(xiǎn)。改革開放以來，隨著我國社會大環(huán)境不斷變化，國家隨即出臺相應(yīng)的法律法規(guī)或制定相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策。例如，貨幣政策、財(cái)稅政策等國家政策的變化都會對社會保障基金的投資產(chǎn)生一定的影響，使投資收益產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

2．法律風(fēng)險(xiǎn)。由于我國社會保障制度體系不健全，沒有明確的社會保障基金的投資運(yùn)營法律法規(guī)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)沒有相應(yīng)的法律可以依據(jù)，從而遭受損失。

3．利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指從國家宏觀調(diào)控、貨幣供需平衡、市場物價(jià)水平等方面來影響市場利率的變動(dòng)，引起的投資收益變動(dòng)的不確定性。當(dāng)利率變動(dòng)使社會保障基金的收益沒有最低投資收益率高時(shí)，就存在利率風(fēng)險(xiǎn)。

4．通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。社?；鸬耐顿Y尤其是養(yǎng)老金是一個(gè)長期的過程，如何在此期間使通貨膨脹的影響降到最低，減少成本支出或者獲得收益增加，是存在一定風(fēng)險(xiǎn)的。

5．經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)過程主要包括衰退期、蕭條期、復(fù)蘇期和繁榮期四個(gè)階段，這個(gè)過程是沒有規(guī)律可循并且難以預(yù)測的，各階段經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)都會使資本市場出現(xiàn)不同幅度的波動(dòng)，從而對社會保障基金的投資收益產(chǎn)生影響。

6．其他風(fēng)險(xiǎn)。由于一些不可抗力的、非人為的因素引起的投資風(fēng)險(xiǎn)，例如洪水、地震、泥石流等自然災(zāi)害影響社?；鹜顿Y。

(二)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又可以稱為可分散性風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于內(nèi)部原因所產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)。包括:

1．經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。投資管理者由于業(yè)務(wù)水平或心理素質(zhì)、投資經(jīng)驗(yàn)等對經(jīng)濟(jì)形勢判斷錯(cuò)誤、獲取信息不完全、操作程序錯(cuò)誤等原因?qū)е碌氖找鏈p少。

2．信用風(fēng)險(xiǎn)。資本市場是社保基金的重要投資場所，良好的社會信用環(huán)境能為社?；鹜顿Y提供信用保證。我國的資本市場的信用環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在政府、上市公司和中介機(jī)構(gòu)三個(gè)主體方面，任何一方出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)都會使投資收益受到影響。

3．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對社?；鸲?，無論是數(shù)量上的或時(shí)間上的不匹配造成資金收支不匹配，都會使社保基金出現(xiàn)流動(dòng)的現(xiàn)象。社?；鸬耐顿Y收益為了彌補(bǔ)當(dāng)期的支出，就必須低價(jià)變賣資產(chǎn)或者舉債以支付現(xiàn)金不足，使基金在一定程度上遭受損失。

二、不同投資渠道的風(fēng)險(xiǎn)分析

根據(jù)《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的規(guī)定，我國社?；鹁硟?nèi)投資主要包括以下形式:銀行存款、政府債券、抵押貸款、信托基金、股票、證券投資基金和股權(quán)投資基金等。其主要投資渠道按風(fēng)險(xiǎn)程度不同可分為安全型投資和風(fēng)險(xiǎn)型投資，安全型投資主要包括投資國債、銀行存款，風(fēng)險(xiǎn)型投資主要包括購買股票、企業(yè)債券、實(shí)業(yè)投資等方式。選取了幾種常見的投資渠道進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對比，從中可以得出結(jié)論:社會保障基金投資的產(chǎn)品中，其風(fēng)險(xiǎn)性與收益率呈正相關(guān)的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)越大，收益率越高。在物價(jià)穩(wěn)定的前提下，投資于銀行是實(shí)現(xiàn)基金保值增值的最安全途徑，而股票是收益率最高，風(fēng)險(xiǎn)性最大的投資途徑。

三、社會保障基金投資風(fēng)險(xiǎn)防范

社會保障基金作為社會保障體系的基礎(chǔ)和保障，其安全性是至關(guān)重要的，要想實(shí)現(xiàn)社會保障基金的保值增值，關(guān)鍵還在于控制投資的風(fēng)險(xiǎn)。

(一)建立健全相關(guān)的法律法規(guī)。國家法律法規(guī)對社?；鸸芾硗顿Y具有一定的約束力，健全的法律法規(guī)使社?；鸬耐顿Y更加合理和規(guī)范，有利于保障社會的公共利益的實(shí)現(xiàn)。而現(xiàn)階段我國在社?；鹜顿Y方面的法律建設(shè)還相對落后，具體的投資管理、運(yùn)營、監(jiān)督制度都沒有嚴(yán)格規(guī)范，當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就會出現(xiàn)明顯的問題，所以將社?；疬\(yùn)作的各個(gè)環(huán)節(jié)納入到法律中，并在實(shí)踐中不斷完善，做到有法可依，防范社?；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)。

(二)加快委托機(jī)構(gòu)的發(fā)展。由于我國社?；鸩块T的局限性，委托日益成為實(shí)現(xiàn)社?；鸨Ｖ翟鲋档挠行緩?。這些委托機(jī)構(gòu)能夠根據(jù)市場的變動(dòng)提供信息服務(wù)，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會公眾對有關(guān)基金營運(yùn)信息的監(jiān)督。我國的市場委托機(jī)構(gòu)不夠發(fā)達(dá)，應(yīng)加快機(jī)構(gòu)的市場化改革步伐，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，促使它們通過市場競爭提高服務(wù)質(zhì)量，對社保基金投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范。

(三)建立完善的投資監(jiān)督機(jī)制。我們時(shí)常會看到一些社?；鸨慌灿玫男侣劊@是由于對地方社?；鸬墓芾肀O(jiān)督不當(dāng)造成的，因?yàn)闆]有建立嚴(yán)格的收支程序，信息披露不及時(shí)，使很多地方官員肆意挪用社?；?，造成一定的損失。建立嚴(yán)格的信息公示制度，明確標(biāo)明社保金的收支情況，按程序運(yùn)營，增加社保運(yùn)營投資的透明度，從而有效增強(qiáng)內(nèi)部和外部的監(jiān)督機(jī)制，完善社?；鸬谋O(jiān)督機(jī)制，保障社?；鸬陌踩?/p>

(四)實(shí)現(xiàn)多元化的投資方式。分散化的投資是保證社?；鹜顿Y安全和實(shí)現(xiàn)合理收益的有效方式，通過“不要把雞蛋放在同一籃子里”的投資組合來減弱非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，以應(yīng)對即時(shí)支付，保障社保基金的收益。全國社?；鹜顿Y管理暫行辦法規(guī)定，銀行存款和國債投資總和的比例不得低于50%，其中銀行存款的比例不得少于10%，同一家銀行的存款不得高于社保基金銀行存款總額的10%;企業(yè)債券、金融債投資的比例不得超過10%;證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。同時(shí)，海外投資拓寬了全國社會保障基金投資渠道，更有助于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

(五)明確社保基金各部門的責(zé)任。社保基金各部門的協(xié)調(diào)一致，是實(shí)現(xiàn)基金安全有效率運(yùn)行的重要條件。然而我國的各部門之間協(xié)調(diào)不密切，責(zé)任互相推諉，造成工作效率低下，存在許多的監(jiān)管漏洞，應(yīng)該明確部門分工，提高全國社會保障基金的運(yùn)作效率，優(yōu)化運(yùn)作的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。使中央和地方各司其責(zé)，根據(jù)各地區(qū)的發(fā)展?fàn)顩r來決定實(shí)現(xiàn)怎樣的投資，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，增加投資收益。

(六)完善社?；鸬娘L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。當(dāng)社保基金運(yùn)營

機(jī)構(gòu)由于某種原因出現(xiàn)無法持續(xù)經(jīng)營的情況，而使利益相關(guān)者遭受資產(chǎn)損失時(shí)，基金運(yùn)營機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人必須將自己營業(yè)收入的一定比例對利益相關(guān)者給予一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。所以基金的投資盈利能力與基金運(yùn)營機(jī)構(gòu)本身的收益相關(guān)聯(lián)。這樣有助于基金運(yùn)營機(jī)構(gòu)根據(jù)市場的變化制定公司的投資策略，增強(qiáng)其競爭力，在確定社?；鹜顿Y安全的情況下，獲取最大的投資收益。

作者：趙林林單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共管理學(xué)院