導語：證券操縱行為見解一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

1證券操縱的內(nèi)涵

我國《禁止證券欺詐行為暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）規(guī)定，證券操縱是指任何單位或個人以獲取利益、減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢或者濫用職權(quán)操縱市場，影響證券市場價格，制造證券市場假象，誘導或致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場的行為。

根據(jù)我國《暫行辦法》對證券操縱的概述，筆者認為，所謂證券操縱行為是指：任何機構(gòu)或個人，利用其資金、信息等優(yōu)勢或濫用職權(quán)影響證券市場的自由運作，故意抬高、穩(wěn)定、壓低證券市場價格，誘使其他投資者買賣證券，擾亂市場秩序的行為。

換言之，任何機構(gòu)和個人人為地故意變動或穩(wěn)定股票、債券等證券行情，以引誘其他機構(gòu)和個人參與買賣交易，從而為自己謀取利益或轉(zhuǎn)嫁風險的，均屬操縱行為。

2我國關(guān)于證券操縱行為種類的認定

我國《證券法》以及中國證監(jiān)會《證券市場操縱行為認定辦法》(以下簡稱《辦法》)共規(guī)定了連續(xù)交易、約定交易、自買自賣、蠱惑交易、搶先交易、虛假申報、特定價格、特定時段交易等8類市場操縱行為的認定：

2.1連續(xù)交易操縱?！蹲C券法》第77條第一款規(guī)定：單獨或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價格或者證券交易量，構(gòu)成連續(xù)交易操縱。《辦法》又分別明確了“資金優(yōu)勢”、“持股優(yōu)勢”、“信息優(yōu)勢”的具體量的認定標準。

2.2約定交易操縱?！蹲C券法》第77條第一款規(guī)定：與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易量，構(gòu)成約定交易操縱?！掇k法》又進一步細化了“約定的時間”、“約定的價格”、“約定的方式”等具體內(nèi)容。

2.3自買自賣操縱?！蹲C券法》第77條第一款規(guī)定：在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易量，構(gòu)成自買自賣操縱。《辦法》細化為：自己實際控制的賬戶，包括當事人擁有、管理、使用的賬戶。

2.4蠱惑交易操縱。即操縱市場的行為人故意編造、傳播、散布虛假重大信息，誤導投資者的投資決策，使市場出現(xiàn)預期中的變動而自己獲利。

2.5搶先交易操縱。證券公司、證券咨詢機構(gòu)、專業(yè)中介機構(gòu)及其工作人員對相關(guān)證券或其發(fā)行人、上市公司公開做出評價、預測或者投資建議，在此前后買賣或者建議他人買賣相關(guān)證券，并且直接或者間接在此過程中獲取利益。

2.6虛假申報操縱。是指行為人持有或者買賣證券時，進行不以成交為目的的頻繁申報和撤銷申報，制造虛假買賣信息，誤導其他投資者，以便從期待的交易中直接或間接獲取利益的行為。在同一交易日內(nèi)，在同一證券的有效競價范圍內(nèi)，連續(xù)或者交替進行3次以上申報和撤銷申報，申報筆數(shù)或申報量占統(tǒng)計時段內(nèi)總申報筆數(shù)或申報量的20%，可認定為頻繁申報和撤銷申報。

2.7特定價格操縱。指行為人通過拉抬、打壓或者鎖定手段，致使相關(guān)證券的價格達到一定水平的行為。

2.8特定時段交易操縱。尾市交易操縱，是指在收市階段，通過拉抬、打壓或者鎖定等手段，操縱證券收市價格的行為。開盤價格操縱，是指在集合競價時段，通過抬高、壓低或者鎖定等手段，操縱開盤價的行為。

3操縱證券市場的社會危害性

操縱證券交易市場，違反了市場經(jīng)濟的內(nèi)在規(guī)律，給國民經(jīng)濟的正常秩序造成了極大的危害。

3.1破壞證券市場秩序，危害國家金融體系的安全，阻礙國家社會經(jīng)濟的發(fā)展。操縱行為破壞市場運行機制、擾亂市場秩序、損害市場聲譽，進而會導致證券市場應有的諸如對社會資源合理配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、提高經(jīng)濟效益等功能喪失或徹底崩潰，甚至有可能引發(fā)國家經(jīng)濟危機，給社會經(jīng)濟生活造成劫難。

3.2操縱證券交易市場，損害投資大眾（主要是中小散戶）的合法利益。操縱者利用資金、信息或持股等優(yōu)勢聯(lián)合操縱或連續(xù)買賣，造成交投活躍的虛象，而資金、信息等方面處于劣勢的中小投資者，在證券市場上只能處于被動地位。

3.3損害銀行信用、加劇證券抵押物的不穩(wěn)定。證券操縱造成股市、債市的行情大起大落，尤其是股市暴漲時，大量銀行存款流入股市，尤其是規(guī)模很大的證券機構(gòu)為了規(guī)避法律，常常從銀行融資炒股，更是增加銀行風險，損害銀行信用。另外，因為證券交易的多變性和證券價格的波動性，以證券作為抵押物的抵押關(guān)系，本來就是一種不很穩(wěn)定的債權(quán)、債務關(guān)系。假如操縱行情者不時地興風作浪，就會繼續(xù)加大它的多變性和波動性，使這種關(guān)系變的更加不穩(wěn)定。編輯。

3.4操縱證券市場，造成虛假的供求關(guān)系，扭曲正常的市場價格，造成異常的資金流動，誤導投資者的投資決策和投資行為。證券市場操縱者通常會利用證券交易無記名、無實物、無紙化、交易對象和交易行為隱蔽的特點，利用市場調(diào)節(jié)價格的原理，通過故意抬高、打壓、穩(wěn)定價格的手段人為地影響市場價格和供求關(guān)系，操縱者在證券價格的變動中，誤導資金流向。通常在這種情況下，資金不流向最需要它的企業(yè)、公司，而是流向能給操縱者帶來暴利的部門。證券市場儼然成了一個由黑手操控的賭場，證券市場基本功能全面喪失。

4監(jiān)管證券市場操縱行為的對策分析

近年來尤其是2006年以來，隨著證券市場制度的不斷完善和上市公司質(zhì)量的提高，我國股市步入了快速發(fā)展階段。因此，加強我國證券市場操縱監(jiān)管的力度，已成為我國證券監(jiān)管部門的當務之急。

4.1完善相關(guān)法規(guī)體系，強化執(zhí)法力度。要想加大監(jiān)管的力度，保證監(jiān)管的效力，首先應做到有法可依。新《證券法》實施后，雖然修改了原來證券法中關(guān)于市場操縱條款規(guī)定的不合理之處，但是現(xiàn)行的規(guī)定仍然過于原則，可操作性差。因此，我們應重點強化中國證監(jiān)會的行政立法，通過證監(jiān)會的行政規(guī)章來細化證券法的相關(guān)規(guī)定。證監(jiān)會應當盡快出臺市場操縱的行政規(guī)章，明確證券法的規(guī)定。

4.2進一步完善信息披露制度。證券市場是資本市場的核心，是傳播經(jīng)濟信息，反映社會經(jīng)濟狀況的晴雨表，在本質(zhì)上就是一個信息市場。證券市場的運轉(zhuǎn)過程實際上就是一個證券信息處理的過程，在龐大的證券市場體系中，各方主體都在圍繞著信息作出反應。證券信息在證券市場運行中起著核心的作用，信息失靈會直接導致整個市場的失靈，證券市場上的違法行為，常常與違反證券信息披露的充分性和及時性有直接關(guān)系。因此，必須明確落實大股東、莊家信息披露的義務和責任，強化他們的披露義務，防范和打擊莊家利用信息控制優(yōu)勢和持股優(yōu)勢，進行虛假披露、內(nèi)幕交易和市場操縱等違法違規(guī)行為。

4.3事前監(jiān)查和事后監(jiān)管相結(jié)合。目前，我國的證券市場監(jiān)督管理仍側(cè)重“事后”監(jiān)管，而國外學者研究表明，對內(nèi)幕操縱事后監(jiān)管卻是無效的。因而，在中國證券市場全流通條件下如何強化事前預防和事中監(jiān)控，如何有效甄別內(nèi)幕交易行為，及時對內(nèi)幕操縱進行控制和禁止，成為證券監(jiān)管部門實施反操縱監(jiān)管的重要研究課題。筆者認為，對證券市場操縱行為的監(jiān)督管理不能僅僅單純依靠“事后監(jiān)管”的方式，而是應當將對證券上市發(fā)行前的監(jiān)查和證券上市之后的監(jiān)管有機地結(jié)合起來，雙管齊下，對證券市場操縱行為進行全面的處理和制止。